Tema3: Politica financiar 1. Conceptul de politic financiar 2. Politica bugetar-fiscal 3. Politica monetar-valutar 1.

Conceptul de politic financiar Conceptul de politic este voluminos i multilateral. n forma cea mai general se poate spune c politica este o activitate de realizare a intereselor ntr-un anumit domeniu i reprezint o activitate concret care are subiectele, obiectele, scopurile, metodele, instrumentele, principiile i regulile sale. n domeniul economiei, autoritile publice promoveaz politica lor i este orientat la: ritmul creterii economice; direciile i volumul investiiilor de capital; dimensiunea consumului; relaiile dintre sectorul public i cel privat; indicele preurilor i tarifelor; nivelul omajului; evoluia salariilor, pensiilor, burselor; aciunile social-culturale; protecia social .a. Politica social-economic a statului are urmtoarele componente: 1. Politica financiar (include politica bugetar-fiscal i monetar i valutar); 2. Politica preurilor (reglementeaz costurile i dobnzile); 3. Politica veniturilor salariale (stabilete modul de formare a salariului din sectorul public, salariul minim, ca raportul dintre venituri salariale din diferite ramuri, n scopul meninerii ratei inflaiei sub controlul statului); 4. Politica comercial (reglementeaz activitatea de comer extern); 5. Politica industrial )reglementeaz activitatea n domeniul industrial); 6. Politica agrar (reglementeaz activitatea n domeniul sectorului agro-alimentar); 7. Politica n domeniul nvmntului; 8. Politica ocuprii forei de munc. Principala componen a politicii economice este politica financiar. Politica financiar a autoritilor publice este activitatea de influenare a proceselor economice i sociale prin metode i

instrumente de natur financiar, n vederea realizrii scopurilor macroeconomice i obinerii echilibrului general adecvat n economie. Politica financiar este o component a politicii generale i poate fi abordat la nivel macroeconomic i la nivel microeconomic. La nivel microeconomic politica financiar poate fi definit ca ansamblul de metode i instrumente cu caracter financiar antrenate n procurarea, alocarea i gestionarea resurselor bneti, n vederea realizrii obiectivului suprem al ntreprinderiimaximizarea valorii de pia. Politica financiar are urmtoarele direcii de manifestare: selectarea proiectelor de investiii; identificarea modalitilor de finanare; fundamentarea structurii financiare a ntreprinderii i asigurarea unui raport optim ntre capitalul propriu i cel mprumutat; alegerea variantei de distribuire a dividendelor, respectiv a profitului net; selectarea soluiilor optime privind modificarea mrimii capitalului propriu. La nivel de ntreprindere identificm 3 componente a politicii financiare: -politica de investiiii; -politica de finanare; -politica de dividend. Politica de investiii ne reflect comportamentul ntreprinderii n ceea ce privete alocarea de resurse financiare cu scopul de a obine profit. n cadrul politicii de investiii alternativele de decizie sunt specializarea i diversificarea. Politica de finanare ne reflect comportamentul ntreprinderii n ceea ce priveste finanarea activitii sale. n cadrul politicii de finanare dispunem de urmtoarele alternative: a) finanarea prin surse interne (prin uzur, profit, venituri din vnzarea activelor fixe i curente). b) finanarea prin surse externe presupune atragerea de capitaluri din afara ntreprinderii (subvenii publice, credite bancare). Sursele externe pot fi: proprii (rezult din atragerea de capitaluri noi de la acionari sau de la asociai) i mprumuate (includ resursele atrase de la banc sau de la stat) Politica de dividend privete decizia adunrii generale a acionarilor de a distrubui dividende la sfiritul perioadei de gestiune, sau de a le reinvesti n dezvoltarea ntreprinderii. La nivel macroeconomic politica financiar este o parte component a politicii generale a statului i constituie o activitate de influienare de ctre autoritile publice a proceselor economice i sociale prin metode i instrumente de natur financiar n vederea realizrii scopurilor macroeconomice (ocuparea forei de munc, meninerea stabilitii valutei naionale, asigurarea creterii

economice i stabilitatea preurilor) i obinerii echilibrului general n economie. Principalele domenii de manifestare ale politicii financiare snt: emisiunea monetar; cursul valutei naionale; creditul i dobnda; cheltuielile publice; resursele financiare publice; balana de pli externe; privatizarea i naionalizarea; asigurrile i asistena social; asigurrile de bunuri, persoane i rspundere civil .a. Politica financiar are urmtoarele caracteristici: este o component a politicii generale a statului; influeneaz producia, schimbul, consumul bunurilor i serviciilor i constituirea capitalurilor trebuie s prezinte o anumit strategie i tactic financiar; are un caracter dinamic; difer de la o ar la alta n funcie de potenialul economic, gradul de dezvoltare, tipul de conducere a economiei. Politica financiar urmrete 4 scopuri macroeconomice principale: ocuparea forei de munc; stabilirea preurilor; o rat adecvat a schimbului valutar; o rat nalt a creterii economice. Politica financiar, pornind de la scopurile ei macroeconomice, are un rol deosebit de important n activitatea autoritilor publice n toate rile. Impactul pe care l are ea asupra economiei naionale, agenilor economici i populaiei cere ca politica financiar s fie bine chibzuit, echilibrat i flexibil. n vederea obinerii efectelor scontate elaborarea politicii financiare trebuie s se bazeze pe o fundamentare tiinific. n funcie de durata perioadei i caracterul sarcinilor soluionate, politica financiar include activiti de strategie finanicar i tactic financiar. Strategia financiar const n orientarea de lung durat a PF, prevzut pentru perspectiva n vederea soluionrii sarcinilor majore determinate de strategia de dezvoltare economic i social a societii. n procesul elaborrii ei se prognozeaz tendinele principale de dezvoltare a finanelor, se formeaz concepiile de folosire a lor, se stabilesc principiile de organizare a relaiilor financiare. Selectarea obiectivelor de perspetiv i elaborarea

programelor cu scopuri bine determinate n politica financiar sunt necesare i pentru concentrarea resurselor financiare n principalele direcii de dezvoltare economic i social. Se consider c deciziile care stabilesc coordonatele politicii financiare pentru fiecare etap, precum i programele financiare de perspectiv ndelungat formeaz cadrul strategiei financiare. Tactica financiar este soluionarea sarcinilor etapei curente de dezvoltare a societii prin modificarea oportun a metodelor de organizare a relaiilor financiare, regruparea resurselor financiare, revederea cheltuielilor publice, impozitelor etc. n condiiile stabilitii relative a strategiei financiare, tactica financiar trebuie s fie flexibil pentru a corespunde condiiilor i sarcinilor concrete la faza dat de dezvoltare a economiei. Strategia i tactica politicii financiare sunt interconexionate reciproc. Strategia creeaz condiii favorabile pentru soluionarea sarcinilor tactice. Tactica, la rndul su, prin modificarea metodelor i procedeelor de activitate contribuie la soluionarea sarcinilor strategice n termeni redui i cu cheltuieli mai mici. Politica financiar are 2 componente de baz: - politica bugetar-fiscal; - politica monetar-creditar. 2. Politica bugetar - fiscal

Politica bugetar - fiscal ca parte integral a politicii financiare reprezint activitatea de influenare a proceselor economico-sociale prin venituri i cheltuieli publice pentru realizarea unor scopuri macroeconomice i obinerea echilibrului general n economie. Politica bugetar-fiscal este elaborat i promovat de Guvern prin organele sale specializate (ex.: Ministerul Finanelor) care pun n aplicare instrumentele politicii bugetar-fiscale: veniturile i cheltuielile publice. n opinia unor autori bugetar-fiscal include: politica fiscal i politica bugetar. Politica fiscal este o component a politicii financiare a statului, care cuprinde, att ansamblul reglementrilor privind stabilirea impozitelor i a taxelor, concretiznd opiunile statului n materie de impozite i de taxe, ct i deciziile privind cheltuielile publice ce se finaneaz. Politica fiscal se prezint prin totalitatea metodelor, mijloacelor, formelor, instrumentelor i instituiilor utilizate de ctre stat pentru procurarea resurselor financiare fiscale i utilizarea lor n finanarea de aciuni publice, inclusiv pentru influienarea vieii economice i sociale. Prin coninutul su politica fiscal urmrete stabilirea nivelului i a structurii prelevrilor obligatorii, stabilete activitile i veniturile impozabile, regimul scutirilor i reducerilor de impozite i asigur

redistribuirea produsului creat ntre sfere de activitate, ramuri economice, uniti administartiv-teritoriale, persoane fizice i juridice.Politica fiscal influieneaz derularea proceselor economico-financiare i evoluia ntregii societi, dar la rndul su este condiionat de mediul economic printr-o serie de factori, cum ar fi starea economiei, raporturile dintre sectorul public i cel privat, nivelul veniturilor cetenilor. Politica bugetar concretizeaz deciziile privind formarea, repartizarea i utilizarea resurselor bugetare, finanarea deficitului bugetar i utilizeaz bugetul public naional att pentru redistribuirea PIB, cit i pentru influienarea proceselor economice i sociale. Politica bugetar-fiscal are 2 componente: a) politica n domeniul veniturilor publice-are drept scop stabilirea volumului i a provenienei resurselor financiare ce pot fi procurate de ctre stat, a metodelor de prelevare a veniturilor la fondurile financiare publice, precum i a obiectivelor ce trebuie atinse n rezultatul prelevrii veniturilor la fondurile financiare publice. Volumul resurselor financiare necesare statului se determin n funcie de mrimea cheltuielilor publice.Cu cit economia naional a rii este mai dezvoltat, cu att statul poate incasa un volum de resurse financiare mai mare. n ceea ce privete proveniena resurselor financiare organele de decizie pot opta pentru folosirea surselor interne, ce pot fi procurate pe plan naional sau s apeleze la resurse externe, ce pot fi atrase din strintate. n orice ar satisfacerea nevoilor sociale trebuie s se bazeze n primul rnd pe surse interne i numai n situaii excepionale pe surse externe. Resursele financiare interne por proveni n proporii diferite de la sectorul public, privat, mixt sau populaie n funcie de capacitatea lor economic. n acest sens organele de decizie pot promova o politic financiar care trateaz n mod egal toi agenii economici, indiferent de forma de proprietate sau una preferenial, care favorizeaz o anumit form. Resursele financiare publice provenite din repartizarea PIB sunt cele mai importante i se realizeaz n mod obinuit, dar uneori ele nu acoper integral nevoile de finanare, fapt ce determin utilizarea resurselor extraordinare, utilizabile n condiii excepionale. n acest sens o alt coordonat a politicii financiare constituie opiunea de a utiliza resurse extraordinare cum ar fi mprumuturile publice, emisiunea de moned i stabilirea proporiilor acestora. Apelnd la astfel de resurse trebuie s inem cont de impactul utilizrii fiecreia, pe plan financiar-monetar, social i economic, fiind necesar evaluarea efectelor pozitive i negative cum ar fi: creterea datoriei publice i a cheltuielilor legate

de deservirea acesteia, creterea inflaiei, reducerea omajului, posibilitatea relansrii creterii economice.O alt coordonat a politicii privind resursele financiare publice vizeaz utilizarea resurselor externe, care trebuie s aib un caracter excepional, apelndu-se la ele numai dup epuizarea posibilitilor de procurare din interior. Apelarea la resurse externe poate genera att efecte pozitive, cum ar fi stimularea creterii economice, cit i efecte negative, cum ar fi formarea datoriei publice externe, afectarea situaiei financiar-valutare a rii, deaceea o astfel de decizie trebuie fundamentat din punct de vedere tiinific. Politica n domeniul veniturilor publice deasemenea are ca scop alegerea formelor, metodelor, instrumentelor i tehnicilor de efectuare a prelevrilor la fondurile financiare publice. Prin politica financiar se stabilesc numrul i tipul impozitelor, taxelor i a altor venituri ce urmeaz a fi prelevate la stat, analizndu-se opiunea pentru un numr mai mare sau mai mic de forme ale prelevrilor obligatorii n funcie de condiiile social economice concrete i obiectivele politicii generale. n mod obinuit, se opteaz pentru varianta unui numr mai mare de forme de prelevare, deoarece aceasta permite atingerea mai multor obiective de politic general. Teoretic, este admis i varianta unui numr ct mai redus de impozite, pn la practicarea unui singur impozit, dar n acest caz pot aprea dificulti att n vederea procurrii resurselor financiare, ct i n rezolvarea unor probleme de ordin economic i social. Opiunea utilizrii mai multor impozite i taxe care s alimenteze fondurile financiare publice a fost adoptat de majoritatea statelor lumii deoarece permite o adaptare a impozitelor la natura agenilor economici, la marimea veniturilor impozabile, asigurnd diferenierea i echitatea impunerii . Politica financiar concepe impozitele, taxele i alte venituri nu numai ca resurse care alimenteaz fondurile financiare publice, ci i ca instrumente prin intermediul crora sunt influientate procesele economice i sociale n raport cu conjunctura economic i obiectivele dezvoltrii rii. n acest scop, impozitele, taxele, alte venituri trebuie astfel reglementate i aplicate ncit s stimuleze activitatea economic, s ncurajeze agenii economici n efectuarea de investiii de capital, n crearea de noi locuri de munc, n ridicarea nivelului calitativ al produselor, n participarea la circuitul ecnomic internaional. O alt coordonat att a politicii n domeniul resurselor finnaciare, ct i n domeniul cheltuielile constituie asigurarea echilibrului financiar-monetar n economie, prin corelarea cheltuielilor publice cu nivelul resurselor financiare publice. n prezent acceptarea sau inacceptarea unor cheltuieli publice mai mari decit resursele financiare curente, i deci aprobarea unui deficit bugetar finanat

din resurse extraordinare a devenit una din principalele opiuni a politicii bugetar-fiscale n perioadele de stagnare sau recesiune economic, avind ca scop relansarea economiei. b) politica n domeniul cheltuielilor publice-trebuie s stabileasc mrimea, destinaia i structura cheltuielilor publice, obiectivele ce trebuie atinse prin efectuarea diferitor tipuri de cheltuieli i trebuie s precizeze metodele i cile utilizate pentru ca obiectivele urmrite s fie realizate cu minim de efort financiar. Dimensionareaa cheltuielilor publice presupune stabilirea marimii absolute (volumul total exprimat n valut naional) i relative (ponderea cheltuielilor n PIB).Ponderea cheltuielilor n PIB indic cit din acest produs este preluat de ctre stat i utilizat pentru satisfacerea nevoilor sociale generale.Experiena arat c ntre gradul de dezvoltare economic a unei ri i mrimea cheltuielilor publice ale acesteia, exist o anumit corespondentpe msura dezvoltrii economice a rii, crete i partea din PIB aferent cheltuielilor publice.O preocupare a organelor de decizie n acest sens trebuie s constituie ncadrarea cheltuielilor totale ale societii n limitele resurselor ce pot fi mobilizate pe plan naional, deoarece nici o societate nu trebuie s consume mai mult dect produce. Pe plan financiar aceast cerin presupune meninerea cheltuielilor publice n limitele resurselor ce pot fi mobilizate, n condiii normale pe plan intern fr s se recurg la emisiunea de moned fr acoperire sau la credite care contribuie la creterea datoriei publice, scderea puterii de cumprare a monedei naionale, scderea nivelului de trai al populaiei. La stabilirea destinaiei cheltuielilor publice se pornete de la nevoile sociale care trebuie satisfcute cu prioritate pe seama resurselor publice. Stabilitea corect a cheltuielilor prioritare este important deoarece ea influieneaz ritmul creterii economice, gradul de satisfacere a nevoilor populaiei. Deasemenea o importan major prezint dimensionarea sumelor alocate, deoarece atit subdimensionarea ca i supradimensionarea sumelor alocate au impact negativ asupra indeplinirii obiectivelor stabilite cit i asupra societii n general. O alt coordonat a politicii n domeniul cheltuielilor publice constituie alegerea metodelor i instrumentelor utilizate n repartizarea resurselor financiare, o importan deosebit prezint selectarea metodele de gestionare a resurselor financiare ctre entitile publice. n acest sens opiunile constituie finanarea integral (sau parial) nerambursabil din fondurile statului sau autofinanarea din veniturile obinute din activitatea proprie a instituiilor sau ntreprinderilor publice. Finanarea integral presupune acoperirea tuturor cheltuielilor unei entiti de la bugetul statului i se aplic n cadrul activitilor care nu genereaz venituri, cum ar fi sfera activitilor nemateriale.

Autofinanarea integral este utilizat n cazul ntreprinderilor cu capital de stat din sfera activitilor materiale, deoarece cointereseaz utilizatorii de resurse publice n desfurarea unei activiti eficiente, pentru a acoperi din veniturile proprii cheltuielile efectuate, i a obine un profit maxim. Opiunea privind aplicarea autofinanrii pariale poate fi aplicat n cazul instituiilor publice, care obin unele venituri din propria activitate, fr a putea acoperi n ntregime cheltuielile necesare funcionrii normale O coordonat important a politicii privind cheltuielile publice constituie utilizarea cheltuielilor publice, a tehnicilor i modalitilor de finanare pentru influienarea proceselor economico-sociale n vederea realizarii obiectivelor stabilite. Astefel prin intermediul cheltuielilor publice se poate realiza stimularea fenomenelor pozitive, cum ar fi: relansarea economic, modernizarea ramurilor economiei naionale, crearea locurilor de munc, dezvoltarea relaiilor cu strintatea i limitarea fenomenelor negative: cum ar fi inflaia i omajul. Resursele financiare sunt limitate, iar destinaia acestora este concurenial, deaceea este necesar utilizarea acestora n mod eficient. n procesul finanrii unui obiectiv sau a unei aciuni trebuie s fie analizate toate soluiile posibile pentru a alege varianta optim, care ar permite maximizarea rezultatului ntre efortul realizat i efectul obinut n urma acestuia. Pentru a obine o eficien cit mai nalt n utilizarea fondurilor publice e necesar nu numai dimensionarea i repartizarea corect, dar i stimularea beneficiarilor acestor fonduri prin intermediul metodelor i tehnicilor de finaare. 3.Politica monetar-valutar Politica monetar-valutar poate fi definit ca activitatea de influenare a proceselor economico-sociale prin oferta de bani n vederea realizrii principalelor scopuri macroeconomice i obinerii echilibrului general n economie. Politica monetar-valutar include 2 componente: politica monetar i politica valutar. Politica monetar include deciziile i aciunile viznd oferta de moned i derularea circulaiei monetare n economia naional, asigurarea echilibrului monetar i meninerea puterii de cumprare a monedei n scopul realizrii unor obiective ale politicii generale. Politica valutar se refer la modalitile de procurare i utilizare a resurselor valutare i echilibrarea balanei de pli externe, crearea rezervelor de valut, evoluia cursului valutar i efectuarea de tranzacii pe pieele financiar-valutare.

Politica monetar-valutar este elaborat i promovat de Banca Naional care pune n aplicaie instrumentele politicii monetarcreditare: 1.operaiuni pe piaa deschis cu hrtii de valoare de stat constituie operaiuni de vnzare (plasare) -cumprare (rscumprare) de ctre Banca Naional a hrtiilor de valoare emise de stat cu scopul de a mri sau micora cantitatea de bani din circulaie. Vnzarea hrtiilor de valoare conduce la diminuarea ofertei de bani rezultat din retragerea unei pri din masa monetar din circulaie, ca rezultat rata dobnzii crete, crete puterea de cumprare a valutei naionale i se diminueaz volumul investiiilor n economia naional. Cumprarea hrtiilor de valoare de stat contribuie la creterea ofertei de bani, la micorarea ratei dobnzii, stimularea investiiilor i inflaie. n Republica Moldova se emit 3 tipuri de hrtii de valoare de stat: 1.bonuri de trezorerie- constituie hrtii de valoare de stat emise cu scont i rscumprate la valoarea lor nominal la scaden, avnd termenul de circulaie de 28, 91, 182, 273, sau 364 zile; 2.bonuri de acoperire a decalajului de cas sunt hrtii de valoare de stat emise cu scont i rscumprate la valoarea lor nominal la scaden, care au scadena nu mai mic de o zi i nu mai mare de 364 de zile, termenul de circulaie fiind indicat n Comunicatul oficial de lansare a hrtiilor de valoare de stat; 3.obligaiuni de stat constituie hrtii de valoare de stat emise pe termen mediu sau lung, cu rata dobnzii fix sau flotant i rscumprate la valoarea lor nominal la scaden. Plasarea hrtiilor de valoare de stat se efectueaz prin intermediul licitaiilor desfurate de ctre Banca Naional n baza Dispoziiei Ministerului Finanelor, conform unui grafic aprobat de ctre Banca Naional i Ministerul Finanelor. Caracteristicile (valoarea nominal, tipul i periodicitatea plii dobnzii), precum i modalitatea de plasare, de plat a cupoanelor i de rscumprare a obligaiunilor de stat sunt stipulate n Condiiile de plasare, circulaie i rscumprare a obligaiunilor de stat cu dobnda fix/flotant i Comunicatele oficiale de plasare a VMS. La licitaii particip bncile comerciale care dein conturi curente deschise la Banca Naional i au ncheiat cu Banca Naional acordul cu privire la ndeplinirea funciilor de dealer primar pe piaa hrtiilor de valoare de stat i participanii. Dealerii primari pot participa la licitaie n numele i din cont propriu, precum i din contul mijloacelor investitorilor, la cererea acestora, iar participanii pot depune cereri la licitaii numai n numele i din cont propriu.

Pentru a ndeplini funcia de dealer primar pe piaa hrtiilor de valoare de stat este necesar ndeplinirea urmtoarelor condiii: 1. Banca activeaz pe piaa valorilor mobiliare de stat nu mai puin de 3 luni, procurnd valori mobiliare de stat n portofoliul propriu; 2. Dispune i menine cuantumul minim necesar al capitalului reglementat de BNM; 3. Fa de banc nu sunt aplicate de ctre BNM msuri de remediere prin care se interzice atragerea 4. Dispune de cont curent deschis la Banca Naional a Moldovei; 5. Este participant la SIC n BNM i dispune de un sistem automatizat de nscrieri n conturi la nivelul doi; 6. Particip la licitaiile de vnzare a valorilor mobiliare de stat desfurate pe piaa primar, dup cum urmeaz: - Dealerii primari, al cror nivel al activelor este mai mare sau egal cu 800 mil.lei, particip la fiecare licitaie de vnzare a valorilor mobiliare de stat; - Dealerii primari, al cror nivel al activelor este mai mic de 800 mil.lei, particip minimum la 50 la sut din numrul total de licitaii de vnzare a valorilor mobiliare de stat (fiecare numr desfurate pe parcursul unei luni. 7. Procur n decursul unui trimestru valori mobiliare de stat la valoarea nominal ntr-un cuantum minim de: - 2.0% din volumul mediu trimestrial oferit de Ministerul Finanelor pe parcursul a patru trimester precedente - pentru dealerii primari, al cror nivel al activelor este mai mare sau egal cu 800 mil.lei; - 1.0% din volumul mediu trimestrial oferit de Ministerul Finanelor pe parcursul a patru trimester precedente - pentru dealerii primari, al cror nivel al activelor este mai mic de 800 mil.lei. 8. Contribuie la crearea lichiditii pieei secundare a valorilor mobiliare de stat, efectund trimestrial tranzacii n volum minim de 1,5% din volumul total al tranzaciilor de vnzare / cumprare efectuate cu VMS n trimestrul precedent de ctre toi dealerii primari (cu excepia operaiunilor de pia deschis ale BNM). 9. Banca dispune de o ncpere separat i personal calificat necesar - cel puin o persoan, responsabil de operaiunile cu valori mobiliare n scopul desfurrii licitaiilor de vnzare a hrtiilor de valoare de stat se creeaz Comisia de licitaie care include 3 lucrtori ai Bncii Naionale (viceguvernatorul Bncii Naionale a RM, directorul Departamentului Operaiuni de Pia al Bncii Naionale a RM i eful Direciei Operaiuni de Pia a BNM) i doi reprezentai ai Ministerului Finanelor viceministrul finanelor i eful Direciei Angajamente Interne a Ministerului Finanelor). Comisia de licitaie ndeplinete urmtoarele sarcini: -organizeaz licitaiile de vnzare a valorilor mobiliare de stat;

-i-a decizii privind satisfacerea cererilor depuse; - determinarea condiiilor referitoare la preuri i luarea deciziei privind satisfacerea cererilor depuse; - satisfacerea cererilor depuse la licitaie n volum mai mic sau mai mare dect volumul ofertei indicat n Comunicatul oficial de plasare a valorilor mobiliare de stat; - efectuarea controlului asupra respectrii regulilor i condiiilor de desfurare a licitaiilor; - analiza rezultatelor licitaiei desfurate. 2.rata dobnzii. Bncile pot s-i mreasc rezervele creditare prin: atragerea de noi depuneri, contractarea de credite de la alte bnci comerciale i procurarea de resurse creditare de la Banca Naional. n Republica Moldova bncile comerciale procur resurse creditare la licitaia creditar interbancar, unde cel mai mare furnizor de resurse creditare este Banca Naional. Prin mecanismul licitaiei propunnd oferte mari sau mici de resurse creditare pentru vnzare, Banca Naional influeneaz rata dobnzii. Efectele modificrii ratei dobnzii pot fi observate analiznd piaa monetar: a) scderea ratei dobnzii stimuleaz investiiile i creterea ocupaiei forei de munc, pe fondul unei anumite tendine de cretere a preurilor; b) creterea ratei dobnzii conduce la diminuarea investiiilor i apariia tendinei de cretere a omajului. Pe fondul anumitei stabiliti a preurilor se dezvolt procesele de stagnare. 3. rata rezervelor obligatorii-presupune ca o parte din depozitele bancare i mijloacele atrase din alte surse s fie depozitate de ctre bncile comerciale n conturi deschise la Banca Naional. Cerina, confirmat prin lege, conform creia o parte din depozitele bancare i mijloacele primite din alte surse trebuie s se pstreze n Banca Central, n primul rnd contribuie la asigurarea bncii i protejarea clientelei, n al doilea rnd, Banca Central mrind sau micornd rata rezervelor obligatorii, influeneaz direct volumul creditelor acordate de bncile comerciale i ca rezultat, mrete sau micoreaz oferta de bani. rezervele valutare ale Bncii Naionale Instrumentul de promovare a politicii, n context internaional utilizat de bncile centrale, se numete intervenie pe pieele valutare. 4.Intervenia valutar reprezint activitatea de stabilizare a nivelului cursurilor valutare prin blocarea forelor pieei, care ridic sau scad nivelul cursurilor de schimb ale valutei proprii. Mecanismul interveniei valutare este analogic celui al operaiunilor pe piaa deschis. Acest instrument presupune operaiuni de vnzare-cumprare a dolarilor. De exemplu dac

cursul valutei naionale scade, Banca Naional intervine prin operaiuni de vnzare a dolarilor, fapt ce contribuie la procurarea valutei naionale, la creterea cererii de moned naional i la creterea puterii ei de cumprare. Dac cursul valutei naionale crete, Banca Central din contra, ncepe activ s vnd moneda sa, pentru a produce efectul creterii ofertei de moned proprie. Astfel se urmrete stabilizarea cursului valutar.
Bibliografia 1. Legea Republicii Moldova cu privire la BNM Nr. 548-XIII din 21.07.95, Monitorul Oficial nr. 56-57 din 12.X.1995 2. Legea Republicii Moldova privind rezervele materiale de stat i de mobilizare Nr. 589-XIII din 22.09.95, Monitorul Oficial -11-12/114 din 22.02.96 3. Cu privire la Direciile principale ale politicii bugetar-financiare i cadrul cheltuielilor pe termen mediu (2003-2005) Hotrrea Guvernului Republicii Moldova N. 693 din 3 iunie 2002, Monitorul Oficial, 5 iulie 2002, n. 96-99 pag. 11, art. 947 4. Cu privire la aprobarea Strategiei de dezvoltare social-economica a Republicii Moldova (pn n anul 2005). Hotrrea Guvernului Republicii Moldova N. 1415 din 19.12.2001, Monitorul Oficial, 10 ianuarie 2002, 55-8, pag. 11, art.35 5. Hotrrea Parlamentului Republicii Moldova privind clasificaia bugetar Nr. 969-III din 24.07.96, Monitorul Oficial 72-73/704 din 07.11.1996 6. Regulamentul cu priviree la depozitele overnight acceptate de Banca Naional a RM de la bnci; 7. Regulamentul cu privire la regimul rezervelor obligatorii 8. Instruciune cu privire la plasarea, circulaia i rscumprarea valorilor mobiliare de stat n form de nscrieri n conturi 9. Bugetul de stat, anii 2004-2008, Monitorul Oficial al Republicii Moldova 10. Bugete ale Asigurrilor sociale de Stat, anii 2004-2008, Monitorul Oficial al Republicii Moldova 11. Note metodologice pribind elaborarea de ctre autoritile administrrii publice locale a proiecelor de buget pe anul 2005 i estimrile pe anii 20062007, Ministerul Finanelor 12. Bistriceanu Gh., Adochiei M., Negrea E., Finanele agenilor econimici, Editura Didactic i Pedagogic, R. A., Bucureti, 1995 13. Catana O., Direcii de optimizare a politicii bugetar-fiscale, Economie i Sociologie, 2001 14. Cibotaru M., Dezvoltarea economic, politicii, strategii, modele, efecte, Chiinu, 1999 15. Filip Gh., Finane publice, Iai, Junimea, 2002 16. Manole T., Finane publice (teorie i aplicaii), Chisinu, 1998 17. Manole T., Finane publice locale, Chiinu, 2003 18. Mihalcea L., Finane publice i analiza financiar, Bucureti, 1999 19. Onofrei M., Impactul politicilor financiare asupra societii, Bucureti 2000 20. Stratulat O., Consemnri pentru prelegerea Politica financiar, Chiinu, 1997 21. Ungureanu M., Finane publice, Piteti, 2002 22. Vcrel Iu., Finane publice, Bucureti, 2001

23. Vcrel Iu., Finane publice, Bucureti, 2001 24. Tranziia: retrospective i perspective, Chiinu, 2002 25. Anuarul statistic al Republicii Moldova, Chiinu, anii 2004-2006. 26. Republica Moldova n cifre, Chiinu, anii 2004-2006. ntrebri de verificare 1.Care sunt obiectivele politicii financiare la nivel macroeconomic? 2.Care sunt componentele politicii financiare la nivel micro i macroeconomic? 3.Care sunt particularitile politicii bugetar-fiscale n RM? 4. Care sunt particularitile politicii monetar-valutare n RM ? 5.Care sunt factorii care determin politica financiar? 6.Ce instrumente de intervenie utilizeaz politica monetar-valutar? 7.Ce tipuri de valori mobiliare de stat se emit n RM i care sunt caracteristicile acestora? 7.Care sunt efectele operaiunilor de vnzare a valorilor mobiliare de stat? 8.Care sunt efectele reduceii ratei rezervelor obligatorii a bncilor comerciale? 9.Prin ce operaiuni trebuie s intervin BNM pentru a asigura stimularea investiiilor n cadrul economiei naionale? 10..Prin ce operaiuni trebuie s intervin BNM pentru a asigura limitarea inflaiei n cadrul economiei naionale?