EVALUARE GRUIA FLORENTINA STAGIAR ANUL II FORMATOR: D-NA CIUHUREANU ALINA

Ex. 121. Ce semnificatie are coeficientul de volatilitate al actiunilor unei intreprinderi asupra valorii acesteia?

Beta reflect riscul de pia al societii emitente. Nu exist motive n a considera c acest parametru trebuie sa fie constant n timp. Din contr, n funcie de deciziile pe care societatea le ia, riscul de pia al acesteia va varia. Astfel, creterea ratei de ndatorare a societaii va crete riscul financiar i implicit riscul de pia msurat prin beta. Adoptarea unor proiecte de activitate riscante, de ctre societate, va duce la creterea riscului acesteia. A considera c ntreprinderea emitent a titlului are aceleai caracteristici de la o perioad la alta este valabil numai dac aceste perioade sunt foarte apropiate. Pe perioade lungi societaile nu vor mai avea aceeai structur financiar, aceeai parte din pia sau aceeai tehnologie. n consecin ele nu vor mai avea aceleai perspective privind beneficiile. Altfel spus, coeficientul beta care msoar riscul de pia, nu va avea motive sa fie constant pe perioade mari de timp. = coeficient care semnifica volatilitatea actiunii intreprinderii de evaluat.Conform teoriei moderne a portofoliilor, este elementul central pentru c el msoar riscul sistematic al acelui titlu sau portofoliu.El exprima si masoara sensul si marimea abaterii rentabilitatii actiunilor intreprinderii fata de marimea abaterii rentabilitatii actiunilor pe piata (ramura) din care face parte intreprinderea. n funcie de valoarea pe care o ia acesta, aciunile se pot mpri n mai multe categorii : - aciuni cu volatilitate unitar: variaz n acelai sens i n aceeai proporie cu piaa; achiziionarea unei astfel de aciuni presupune expunerea investitorului exact la riscul pieei ; - aciuni cu volatilitate subunitar (nevolatile): variaz n acelai sens dar ntr-o proporie mai mic ca piaa; expunerea la riscul pieei este mai mic, ele fiind aciunile defensive; - aciuni cu volatilitate supraunitar (volatile): variaz n acelai sens dar ntr-o proporie mai mare ca piaa; sunt aciunile ofensive care amplific variaia pieei i sunt atractive cnd se anticipeaz o tendin ascendent a pieei . Cu ajutorul coeficientului de volatilitate se determina costul capitalului propriu in baza relatiei: Ccp = Rn+(Rr-Rn) x Ex. 125. Prezentati si explicate 4 corectii ce pot fi aduse rezultatelor din bilantul contabil pentru determinarea capacitatii beneficiare: Capacitatea beneficiara inseamna atitudinea unei intreprinderi de a genera un beneficiu dat, in viitorul apropiat, in conditii de motivare si de

gestiune considerate normale, identice cu cele din ultimii ani, daca nici-o schimbare semnificativa nu a avut loc = randamentul totalitatii capitalurilor care finanteaza intreprinderea . Etapele determinarii capacitatii beneficiare sunt: - studiul rezultatelor trecute - examenul previziunilor - mixajul elementelor rezultate din primele doua etape in scopul desprinderii capacitatii beneficiare Corectii ce pot fi aduse rezultatelor din bilantul contabil pentru determinarea capacitatii beneficiare: 1. amortismente se inlatura orice exces de amortizare si se adauga orice insficienta de amortizare, referinta constituind-o fie legea fiscala fie standardele profesionale emise de expertii tehnici; 2. salarii si asimilate salariilor- insuficientele sau exagerarile trebuie adaugate sau eliminate, referinta constituind-o standardele si studiile effectuate de experti in munca si protectia sociala; 3. stocuri se verifica daca sistemul de evaluare a fost constant pe intreaga perioada, realitatea si jocul stocurilor de la inceput si sfarsit de perioada, anomaliile trebuind reintegrate sau deduse din rezultatul contabil; 4. profituri si pierderi exceptionale se retin numai acele profituri care provin din operatiuni obisnuite, cere se reproduc in mod systematic in viitor Ex.129. Ce sunt efectele sinergice si ce influenta au asupra valorii unei tranzactii? Efectele sinergice presupun complementaritate de activitati ale caror rezultate sunt superioare celor reiesite din insumarea algebrica a rezultatelor individuale. De exemplu produsele obtinute de o intreprindere cu productie integrata. Efectele sinergice presupun complementaritate de activitati ale caror rezultate sunt superioare celor reiesite din insumarea algebrica a rezultatelor individuale. Printr-un diagnostic bine executat se pot descoperi toate complementaritatile din activitatea intreprinderii si se pot ajusta rezultatele financiare