Tema 4. Analiza activitii economice din sectorul investiional i reglementarea acestuia 1.

Noiuni privind reglementrile activitii din sectorul investiional 2. Caracterizarea particularitilor ntreprinderii cu investiii strine. 3. Noiunea, tipurile, constituirea i funcionarea intreprinderilor cu investiii strine. 4. Patrimoniul, facilitile i garaniile acordate investitorilor strini. 5. Caracterizarea activitii fondurilor de investiii(forma organizaorico-juridic, structura, relaii contractuale) 6. Tipurile fondurilor de investiii. 7. Pregtii Referate prin care comparai noile prevederi ale Legea privind piaa de capital nr. 171 din 11.07.2012 Monitorul Oficial nr.193-197/665 din 14.09.2012 cu prevedrile legilor abrogate:i Legea privind Fondurile de investiie nr.1204-XIII din 05.06.1997, MO, 1997, nr. 45 i Legea nr.199-XIV din 18 noiembrie 1998 cu privire la piaa valorilor mobiliare (republicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2008, nr.183185, art.655), cu modificrile i completrile ulterioare. 1. Caracteristica juridic a diferitor sectoare a economiei naionale ce practic activiti antreprenoriale . Sectorul economic n dependen de dr. Proprietate : economic de stat sau public, sectorul mixt. Sectorul economic privat , sectorul

n acest sector se nscriu :Industria grea : uzina constructoare de maini : uzina metalurgic din Rbnita ; uzina de tractoare Chiinu . Ele sunt n lista de privatizare deoarece sunt falite. Dirigeaz acest sector Ministerul economiei i Camera de comer i industrie. Industria uoar : fabrica de textile fabrici de confecionare a nclmintei, mbrcminte, zorile a ionel , din sectorul public i privat psectorul privat i grea 5)Reglementarea sectorului investiional 6) Reglementarea sectorului transporturi . 7).Reglementarea sectorului bancar. 8)Reglementarea altor sectoare ale economiei naionale. 1.Noiuni preliminare privind reglementrile activitii din sectorul investiional
Activitatea de ntreprinztor aductoare de profit din toate sectoarele economiei naionale se bazez n primul rnd pe investiii. Ele practic sunt piatra de temelie ale acestei activiti.Dei investiiile se fac att de sectorul privat ct i de cel public, organele de stat reglementeaz i controleaza ambele sectoare investiionale. Articolul 3, al Legii nr.811, prevede urmtoarea noiune principale : investiie se consider totalitatea de bunuri (active) depuse n activitatea de ntreprinztor pe teritoriul Republicii Moldova, inclusiv pe baza contractului de leasing financiar, pentru a se obine venit. n lucrarea

Legea cu privire la investiii n activitatea de ntreprinztor nr.81 -XV din 18.03.2004 //MO, nr. 64-66/344 din 23.04.2004

savantului rus Erova I.V. aceast definiie se expune prin descrierea acerlor componente care fac parte din investiii 2de aceia noi considrrm c definiia legal este mai reuit.

Principalele organe de stat ce dispun de dirijarea i controlul asupra investiiilor sunt : Guvernul, Ministerul Economiei, Comisia Naional a peei Financiare, Ministerul finanelor i Banca Naional. Deci investiiile n activitatea antreprenorial aducoare de profit pot fi : investiii de stat, Investiii private, Investiii strine, investiii mixte. Investiiile n Republica Moldova snt reglementate de Constituia Republicii Moldova, de Legea cu privire la investiii n activitatea de ntreprinztor nr.81-XV din 18.03.2004 //MO, nr. 64-66/344 din 23.04.2004; Legea privind Fondurile de investiie nr.1204-XIII din 05.06.1997, MO, 1997, nr. 45. de alte legi i acte normative, precum i de tratatele internaionale la care Republica Moldova este parte. n cazul n care prevederile tratatelor internaionale la care Republica Moldova este parte difer de cele ale prezentei legi, se aplic prevederile tratatelor internaionale. Legea nr 81 stabilete principiile juridice, sociale i economice de organizare i dezvoltare a activitii investiionale din Republica Moldova, drepturile i obligaiile investitorilor, atribuiile i competena autoritilor publice n domeniul activitii investiionale, garaniile pe care statul le acord investitorilor autohtoni i strini, modalitatea de soluionare a diferendelor investiionale, precum i reglementri referitoare la activitatea ntreprinderilor cu investiii strine. Sub incidena Legii nr.81 nu cad raporturile aferente efecturii investiiilor de ctre organizaii necomerciale (cu scop nelucrativ sau fr profit) pentru atingerea unor scopuri socialutile, inclusiv educaionale, filantropice, de sponsorizare, tiinifice i religioase. Aceste raporturi snt reglementate de legislaia respectiv a Republicii Moldova. Articolul 3, al Legii nr.81, prevede urmtoarele tipuri principale de investiii : investiie (cheltuieli) capital - se consider cheltuielile efectuate de ctre investitor n legtur cu procurarea i/sau mbuntirea activelor pe termen lung, care nu se atribuie la rezultatele perioadei curente, dar urmeaz a fi capitalizate (atribuite la majorarea valorii activelor pe termen lung); investiie strin - este investiia efectuat de un investitor strin n activitatea de ntreprinztor desfurat n Republica Moldova, inclusiv veniturile provenite din investiia sa i reinvestite n Republica Moldova; Activitate investiional se consider a cea activitate de efectuare a investiiei i de desfurare a activitii de ntreprinztor n legtur cu aceast investiie pentru a se obine venit; diferend investiional se consider nenelegerea sau dezacordul care apare ntre investitor i autoritile publice cu privire la investiii, inclusiv cu privire la: a) activitatea investiional; b) interpretarea unei aciuni sau inaciuni a autoritilor publice, n sensul legii nr.81, al altor legi ale Republicii Moldova sau al dreptului internaional; c) orice acord la care Republica Moldova i investitorul snt pri.
2

Erova I.V. Dreptul antreprenoriatului, Moscova, 2006, ed. jurisprudena, p. 278

Legea menionat evideniaz mai multe subiecte participante la aceste relaii sociale: investitor se consider persoan fizic sau juridic ncadrat n activitatea investiional pe teritoriul Republicii Moldova; investitor strin se consider persoan ncadrat n activitatea investiional din Republica Moldova care poate fi: a) persoan fizic cetean strin cu reedin permanent n alt stat sau apatrid cu reedin permanent n strintate; El poate fi persoan juridic, format n conformitate cu legislaia unui alt stat, avnd sediu n acel stat sau persoan juridic avnd sediu, administraie central sau loc principal de activitate nregistrat n alt stat; Sau organizaie sau asociaie creat n urma unui tratat ntre state ori alte subiecte de drept internaional.
2. Caracterizarea particularitilor ntreprinderi cu investiii investiii strine n activitatea de ntreprinztor. Noiuni, forme i reglementri.

strine. ntreprinderea cu

Investitii straine n capitalul social (1994 01.01.2012) Anul nr.ntr.* capit.investit (mln. lei) a.1994 a.1995 a.1996 a.1997 a.1998 a.1999 a.2000 a.2001 347 383 318 312 288 279 221 288 589 567 147 197 322 1 026 417 295

a.2002 a.2003 a.2004 a.2005 a.2006 a.2007 a.2008 a.2009 a.2010 a.2011 Total 314 329 478 628 740 785 770 484 552 615 8131 451 331 658 383 366 957 471 206 173 311 7867 Sortare dup numrul de ntreprinderi nr. ara nr. ntreprinderi 1256 918 897 812 669 381 380 267 241 206 189 167 152 1596 8131 % 15 11 11 10 8 5 5 3 3 3 2 2 2 20 100 capitalul investit (mln. lei) 378,3 256,6 209,8 944,4 172,3 545,7 392,4 813,9 33,6 475,5 125,3 45,0 3,3 3471 7867

1 Romnia 2 Turcia 3 Italia 4 Rusia 5 Ucraina 6 Germania 7 S.U.A. 8 Cipru 9 Israel 10 Marea Britanie 11 Frana 12 Bulgaria 13 Siria Altele Total

Sortare dup investiiile n capitalul social

nr.

ara

nr. ntreprinderi

capitalul investit

(mln. lei)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Olanda Rusia Cipru Germania Marea Britanie S.U.A. Romnia Spania Turcia Italia Polonia Insulile Virgine Britanice Ucraina

140 812 267 381 206 380 1256 61 918 897 65 62 669 2017 8131 7867

1685,1 944,4 813,9 545,7 475,5 392,4 378,3 315,9 256,6 209,8 192,3 189,3 172,3 1296

22 12 10 7 6 5 5 4 3 3 3 2 2 16 100

Altele Total

Investiiile strine au o mare importan pentru ar de aceea una din primele legi adoptate la nceputul activitii statului nostru independent a fost Legea nr.998 -XII din 1 aprilie 19923 privind investiiile strine. ns deoarece ara este n continu dezvoltare i avnd n vedere importana deosebit a atragerii investiiilor n Republica Moldova, necesitatea promovrii i protejrii lor prin crearea de condiii juridice, sociale i economice stabile i echitabile pentru activitatea investiional, stabilirii de garanii egale pentru investitorii autohtoni i strini, prentmpinrii i nlturrii impedimentelor ce pot afecta investitorii i investiiile lor, n temeiul art.72 alin.(3) lit.r) din Constituia Republicii Moldova, statul stabilete principiile juridice, sociale i economice de organizare i dezvoltare a activitii investiionale din Republica Moldova, drepturile i obligaiile investitorilor, atribuiile i competena autoritilor publice n domeniul activitii investiionale, garaniile pe care statul le acord investitorilor autohtoni i strini, modalitatea de soluionare a diferendelor investiionale, precum i reglementri referitoare la activitatea ntreprinderilor cu investiii strine. Investiiile strne in Republica Moldova snt reglementate de Constituia Republicii Moldova, de o nou Lege cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor Nr.81 -XV care a fost adoptat la 18.03.2004, abrognd-o pe cea din 1992 4, de alte legi i acte normative, precum i de tratatele internaionale la care Republica Moldova este parte. Se reglementeaz activitatea investitorilor strini i de Legea cu privire la antreprenoriat i ntreprinderi, Legea cu privire la societile pe aciuni, Legea cu privire la nregistrarea de stat, Codul civil al RM, Codul fiscal al RM alte legi. n cazul n care prevederile tratatelor internaionale la care Republica Moldova este parte difer de cele ale prezentei legi, se aplic prevederile tratatelor internaionale.
3

Prima lege a fost adoptat n 1992 care avea denumirea de Legea nr.998-XII din 1 aprilie 1992 privind investiiile strine. abrogat 4 Prima lege a fost adoptat n 1992 care avea denumirea de Legea nr.998-XII din 1 aprilie 1992 privind investiiile strine.La abrogarea ei leguitorul a stabilit, c investitorii strini care au efectuat investiii i au beneficiat de garanii i faciliti n condiiile Legii nr.998 -XII din 1 aprilie 1992 privind investiiile strine au dreptul s beneficieze n continuare de garaniile i facilitile acordate de aceasta.Ea a fost abrogat prin Legea nr.81 din 18.03.2004. Actual legea este publict n Monitorul Oficial al R.Moldova nr.64-66/344 din 23.04.2004

Aa cum s-a mai spus, investiie este o totalitate de bunuri (active) depuse n activitatea de ntreprinztor pe teritoriul Republicii Moldova, inclusiv pe baza contractului de lea sing financiar, pentru a se obine venit. Investiiile n dependen de diferite criterii se clasific n mai multe tipurii. Astfel, deosebim investiie capital care se consider acele cheltuieli efectuate de ctre investitor n legtur cu procurarea i/sau mbuntirea activelor pe termen lung, care nu se atribuie la rezultatele perioadei curente, dar urmeaz a fi capitalizate (atribuite la majorarea valorii activelor pe termen lung). Investiie strin - se consider investiia efectuat de un investitor strin n activitatea de ntreprinztor desfurat n Republica Moldova, inclusive veniturile provenite din investiia sa i reinvestite n Republica Moldova. De investiii este indispensabil activitatea investiional - care se consider activitatea de efectuare a investiiei i de desfurare a activitii de ntreprinztor n legtur cu aceast investiie pentru a se obine venit. De investiii i investitorieste legat noiunea de diferend investiional - care se consider nenelegerea sau dezacordul care apare ntre investitor i autoritile publice cu privire la investiii, inclusiv cu privire la: a) activitatea investiional; b) interpretarea unei aciuni sau inaciuni a autoritilor publice, n sensul prezentei legi, al altor legi ale Republicii Moldova sau al dreptului internaional; c) orice acord la care Republica Moldova i investitorul snt pri. Investitor se consider persoan fizic sau juridic ncadrat n activitatea investiional pe teritoriul Republicii Moldova. Investitorul strin - persoan ncadrat n activitatea investiional din Republica Moldova care poate fi: a) persoan fizic cetean strin cu reedin permanent n alt stat sau apatrid cu reedin permanent n strintate; b) persoan juridic, format n conformitate cu legislaia unui alt stat, avnd sediu n acel stat sau persoan juridic avnd sediu, administraie central sau loc principal de activitate nregistr at n alt stat; c) organizaie sau asociaie creat n urma unui tratat ntre state ori alte subiecte de drept internaional. Deci investitori pot fi persoanele fizice i cele juridice, naionali i strini Investiia poate avea mai multe forme.Astfel ea poate fi n form de: a) drepturi de proprietate asupra bunurilor mobile i imobile, precum i alte drepturi reale; b) orice drept acordat n baza legii sau contractului, orice licen sau autorizaie acordat n conformitate cu legislaia n vigoare, inclusiv concesiuni de cercetare, cultivare, extragere sau explorare a resurselor naturale; c) drepturi derivate din aciuni, pri sociale sau alte forme de participare n societi comerciale; d) mijloace bneti; e) drepturi de creane monetare sau alte forme de obligaii fa de investitor ce au valoare economic i financiar; f) drepturi de proprietate intelectual: dreptul asupra obiectelor de proprietate industrial (brevete de invenii, modele de utilitate, mrci de produs i mrci de serviciu, denumiri de firm, denumiri de origine ale produselor, desene i modele industriale, brevete pentru soiuri de plante, topografii ale circuitelor integrate), dreptul de autor i drepturile conexe, secretul comercial (know-how), goodwill. Forma n care bunurile snt investite sau modificarea acestei forme nu afecteaz caracterul lor de investiie. Venitul obinut din investiii depus pentru desfurarea activitii de ntreprinztor pe teritoriul Republicii Moldova se consider investiie. Investitorii autohtoni fac investiii sub form de mijloace bneti numai n moneda naional a Republicii Moldova, iar investitorii strini i n alt valut convertibil. 3. Facilitile i garaniile de stat a ntreprinderilor cu investiii strine. Investitorii i pot plasa investiiile pe ntreg teritoriul Republicii Moldova n toate domeniile activitii de ntreprinztor, n condiiile legislaiei n vigoare, dac respect interesele securitii naionale, prevederile legislaiei antimonopol, normele de protecie a mediului nconjurtor, de ocrotire a sntii populaiei i ordinea public. Republica Moldova asigur, n conformitate cu legislaia n vigoare, cu tratatele internaionale privind promovarea i protejarea reciproc a investiiilor la care Republica Moldova este parte, un regim de securitate i protecie deplin i permanent a tuturor investiiilor, indiferent de forma lor. n Republica Moldova investiiile nu pot fi supuse discriminrii n funcie de cetenie, domiciliu, reedin, loc de nregistrare sau de activitate, stat de origine al investitorului sau al investiiei sau din orice alt motiv. Investitorilor li se acord condiii echitabile i egale de activitate, care exclud aplicarea de msuri discriminatorii ce ar putea mpiedica dirijarea, operarea, ntreinerea, folosirea, fructificarea, achiziionarea, extinderea sau dispunerea investiiilor.O deosebita atenie n asigurarea garaniilor i facilitilor investitorilor strini acord i rile care sau desprins din lagrul socialist . Astfel aici putem mentiona republica Belarusi, care a aderat la diferite

tratete internaionale cu privire la investitorii strini, precum si prevd multe garanii pentru acetea in actele normative naionale5. Orice facilitate acordat, n conformitate cu legislaia n vigoare, investitorilor pentru a contribui la realizarea politicii regionale, structurale, de mediu, de cercetare i de dezvoltare promovate de stat sau orice facilitate acordat unui investitor pentru promovarea investiiilor sale ce nu contravine prevederilor acordurilor internaionale la care Republica Moldova este parte se respect i nu constituie obiect al discriminrii. Legislaia n vigoare asigur transparena. Astfel actele legislative i normative care pot afecta n mod direct sau indirect investiiile se dau publicitii n conformitate cu legislaia n vigoare. Autoritile publice care intenioneaz s elaboreze sau care elaboreaz noi politici investiionale trebuie s organizeze consultri publice nainte de implementarea acestor politici, s le publice ori s le fac publice mpreun cu notele explicative n cazul n care ele se implementeaz deja. Autoritile publice snt obligate s rspund oricror adresri i s furnizeze, la cererea oricrui investitor, informaii privind investiiile sau orice alt informaie care afecteaz investiiile i activitatea investiional pe teritoriul Republicii Moldova. Investitorii snt obligai s desfoare activitate investiional n conformitate cu acordurile internaionale la care Republica Moldova este parte, cu legea nr. 81 i cu alte legi n vigoare, cu standardele (normele, regulile etc.) adoptate n condiiile legii. Investitorii, inclusiv cei strini, snt obligai s ndeplineasc cerinele legitime ale autoritilor publice. n caz de nclcare a legilor, a obligaiilor contractuale, investitorii poart rspundere n conformitate cu legislaia Re publicii Moldova. Autoritile publice snt obligate s respecte drepturile investitorilor acordate de lege. n cazul vtmrii unui drept al investitorului de ctre o autoritate public, acesta este ndreptit s solicite nlturarea nclcr ii i repararea pagubei. Statul este obligat s garanteze investitorii strini contra exproprierii investiiilor sau contra unor alte aciuni similare. Investiiile nu pot fi expropriate ori supuse unor msuri cu efect similar care priveaz, n mod direct sau indirect, investitorul de titlul de proprietate sau de controlul asupra investiiei, cu excepia cazurilor prevzute la alin.(2). Astfel art.10 din legea nr.81 prevede c. activitatea de investiii nu poate fi ntrerupt silit dect n urmtoarele condiii ntrunite cumulativ: a) ntreruperea se opereaz din motive de utilitate public; b) ntreruperea nu este discriminatorie; c) ntreruperea se efectueaz cu o dreapt i prealabil despgubire. Utilitatea public, precum i plata despgubirii se stabilesc n conformitate cu legislaia privind exproprierea pentru cauz de utilitate public. Investitorul beneficiaz, n conformitate cu legislaia n vigoare, de dreptul la reparaia prejudiciului cauzat prin nclcarea drepturilor sale, inclusiv prin acte, ce l lezeaz n drepturi i interese, adoptate de autoritatea public sau prin alte aciuni nelegitime ale acesteia. Despgubirea este echivalent cu ntinderea real a prejudiciului la momentul survenirii. Prejudiciul, inclusiv profitul ratat, suportat de investitor ca urmare a ndeplinirii unei dispoziii a autoritii publice prin c are I s-au nclcat drepturile sau ca urmare a nendeplinirii ori a ndeplinirii necorespunztoare, de ctre autoritate sau de o persoan cu funcie de rspundere, a obligaiilor fa de investitor, prevzute de legislaia n vigoare a Republicii Moldova, va fi reparat din contul autoritii publice vinovate. Despgubirea se pltete investitorului n valuta n care a fost efectuat investiia sau n orice alt valut convertibil dac investiia a fost efectuat n valut convertibil. Autoritile publice pot acorda, n limitele competenei i n conformitate cu legislaia n vigoare, garanii suplimentare investitorilor, inclusiv prin intermediul gajului de bunuri aflate la dispoziia organelor respective. Pentru a atrage investitorii strini pe lng unele faciliti care sunt la noi(fora de munc eftin, peaa larg de desfacere, material prim eftin), statul stabilete i faciliti fiscale i vamale. Astfel lege cu privire la investiiile strine de ntreprinztor prevede c, investitorilor se acord faciliti fiscale i vamale nconformitate cu legislaia fiscal i vamal a Republicii Moldova. Astfel, de exemplu, art. 49/11 al Codului fiscal al RM 6 prevede c impozitarea rezidentilor zonelor economice libere are urmatoarele particularitati: a) impozitul pe venitul rezidentilor, obtinut de la exportul marfurilor (serviciilor) originare din zona economica libera in afara teritoriului vamal al Republicii Moldova, se percepe in proportie de 50% din cota stabilita in Republica Moldova; b) impozitul pe venitul de la activitatea rezidentilor in zona economica libera, cu exceptia celei stabilite la lit.a), se percepe in proportie de 75% din cota stabilita in Republica Moldova; c) rezidentii care au investit in fondurile fixe ale intreprinderilor lor si/sau in dezvoltarea infrastructurii zonei economice libere un capital echivalent cu cel putin un milion de dolari S.U.A. sunt scutiti de plata impozitului
5

. .- ." ", 2007 ., N 23, .73 . Teoria cu privire la cauzele civile A. Kerimbaeva - Mecanismele de drept internaional privind protecia investiiilor strine //Vestnik 23/73, 2007 6 Codul fiscal (tilul I,II,III,IV,VI) a fost republicat in Monitorul Oficial nr.102-103 din 23.08.2001 art.814 pag.2

pe venitul de la exportul marfurilor (serviciilor) originare din zona economica libera in afara teritoriului vamal al Republicii Moldova pe o perioada de 3 ani, incepind cu trimestrul imediat urmator trimestrului in care a fost atins volumul indicat de investitii; d) rezidentii care au investit in fondurile fixe ale intreprinderilor lor si/sau in dezvoltarea infrastructurii zonei economice libere un capital echivalent cu cel putin 5 milioane dolari S.U.A. sunt scutiti de plata impozitului pe venitul de la exportul marfurilor (serviciilor) originare din zona economica libera in afara teritoriului vamal al Republicii Moldova pe o perioada de 5 ani, incepind cu trimestrul imediat urmator trimestrului in care a fost atins volumul indicat de investitii. Soluionarea diferendelor investiionale se face pe cale amiabil. n cazul nesoluionrii pe cale amiabil, diferendul se supune soluionrii instanei judectoreti competente a Republicii Moldova sau, de comunul acord al prilor, unei judeci arbitrale (arbitrajul ad -hoc sau arbitrajul instituionalizat). Dac au convenit ca diferendul s fie soluionat n arbitraj, prile confirm acest fapt n mod expres, menionnd, dup caz, regulile procedurale alese, n conformitate cu legislaia Republicii Moldova cu privire la judecata arbitral. (4) Dac prile au convenit ca diferendul s fie soluionat n arbitrajul ad -hoc, la stabilirea regulilor procedurale se iau n considerare: a) Regulile de arbitraj ale Comisiei Naiunilor Unite pentru Dreptul Comerului Internaional (Regulile UNCITRAL); b) Regulile de arbitraj ale Camerei Internaionale de Comer din Paris, aproba te la 1 ianuarie 1988 (Regulile ICC); c) alte principii, norme, reguli stabilite de ctre pri. n cazul n care prile au convenit ca diferendul s fie soluionat n arbitraj instituionalizat, se ine cont de tratatele internaionale l a care Republica Moldova este parte, inclusiv de: a) Convenia pentru recunoaterea i executarea sentinelor arbitrale strine, ncheiat la New York la 10 iunie 1958; b) Convenia european de arbitraj comercial internaional, ncheiat la Geneva la 21 aprilie 1961; c) Aranjamentul cu privire la aplicarea Conveniei europene de arbitraj comercial internaional, ntocmit la Paris la 17 decembrie 1962. Litigiile de munc dintre administraia ntreprinderii cu investiii strine i lucrtorii acesteia se examineaz n conformitate cu legislaia Republicii Moldova dac n contractele individuale de munc nu se prevd alte condiii pentru lucrtorii strini. La soluionarea diferendului investiional se aplic legislaia Republicii Moldova dac prile diferendului nu au convenit altfel. Orice sentin arbitral conform prezentului capitol este obligatorie pentru pri prin punerea la dispoziia acestora a originalului sau a cop iilor autentificate. 4. Formele i particularitile constituirii. Fondatorii, actele de constituire, nregistrarea. n Republica Moldova pot fi nfiinate ntreprinderi cu investiii strine sub form de ntreprinderi mixte i ntreprinderi cu capital strin. ntreprindere mixt este ntreprinderea, nfiinat n conformitate cu legislaia Republicii Moldova, al crei capital social este compus parial din investiii strine. ntreprindere cu capital strin este ntreprinderea, nfiinat n conformitate cu legislaia Republicii Moldova, al crei capital social este compus exclusiv din investiii strine. Pentru a fi constituit, ea n primul rind, trebuie s dispun de autorizaia Ministerului economiei i relaii econimice externe, dac dorete s investeasc un capital social numai mic de 5 mln. Dolari americani. ntreprinderea cu investiii strine are dreptul s nfiineze asociaii i organizaii internaionale, s fac parte din asociaii i organizaii internaionale. nregistrarea, desfurarea activitii i dizolvarea ntreprinderii cu investiii strine. Procedura de nregistrare, de desfurare a activitii i de dizolvare a ntreprinderii cu investiii strine este similar procedurii de nregistrare, de desfurare a activitii i de dizolvare a ntreprinderii autohtone i s e realizeaz n conformitate cu legislaia n vigoare a Republicii Moldova. Pentru renregistrarea ntreprinderii cu investiii strine se prezint actele prevzute de a rticolul 11 al Legea cu privire la nregistrarea de stat a persoanelor juridice i ntreprinztorilor individuali, nr.220 -XVI din 19.10.2007, 7 i anume se prezint: a) cererea de nregistrare de modelul aprobat de Camer; b) hotrrea cu privire la fondare i documentele de constituire ale ntreprinderii sau organizaiei, n funcie de forma ei de organizare juridic, n dou exemplare; c) buletinele de identitate ale fondatorilor sau ale persoanelor mputernicite n temeiul legii, precum i ale managerului principal al ntreprinderii sau organizaiei; d) documentul ce confirm depunerea de ctre fondatori (asociai) a cotei -pri n capitalul social al ntreprinderii n mrimea i n termenul prevzute de legislaie; e) dovada achitrii taxei de timbru i dovada achitrii taxei de
7

Monitorul Oficial al R. Moldova , 2007, nr.184-187.

nregistrare; f) documentul, eliberat de organul fiscal teritorial, ce confirm c fondatorii ntreprinderii sau organizaiei nu au datorii la bugetul public naional. Pentru nregistrarea ntreprinderilor cu investiii strine, la actele evideniate mai sus, suplimentar, se vor anexa: a) extrasul din registrul comerului naional din ara de origine a investitorului; b) certificatul de nregistrare a ntreprinderii strine; c) documentele de constituire ale ntreprinderii strine; d) certificatul de bonitate al ntreprinderii strine, eliberat de banca deservent. (5) Documentele enumerate la alin.(4) lit.a), b) i c) se prezint n copii autentificate notarial i legalizate de ctre oficiile consulare ale Republicii Moldova de peste hotare, fiind traduse n limba de stat. ntreprinderea nfiinat fr investiii strine cumprat integral de un investitor strin obine, conform legislaiei n vigoare, statut de ntreprindere cu capital strin. Dac investitorul strin cumpr pri sociale (aciuni) aparinnd unei ntreprinderi nfiinate anterior fr investiii strine, aceasta obine, conform legislaiei n vigoare, statut de ntreprindere mixt. Att n temeiul Lejii cu privire la antreprenoriat i ntreprinderi, ct i n conformitate cu art.17 al Legii nr. 81 XV ntreprinderile nerezidente, asociaiile acestora i organizaiile internaionale au dreptul s nfiineze n Republica Moldova filiale i reprezentane comercial-economice. Filialele ntreprinderilor nerezidente, ale asociaiilor acestora i ale organizaiilor internaionale nfiinate pe teritoriul Republicii Moldova obin statut de ntreprindere aparinnd integral investitorilor strini de la data nregistrrii lor n modul stabilit la art.18 al legii nr.81 -XV. Reprezentanele ntreprinderilor nerezidente se nregistreaz pe teritoriul Republicii Moldova, conform legislaiei n vigoare, fr drept de persoan juridic i fr dreptul de a desfura activitate economic. ntreprinderile cu investiii strine au dreptul s nfiineze, dac faptul acesta este prevzut n documentele lor de constituire, filiale i reprezentane comercial-economice att n ar, ct i n strintate. Filialele i reprezentanele nfiinate n Republica Moldova de ntreprinderi rezidente cu investiii strine nu snt persoane juridice. Asigurarea social i asistena social. Asigurarea social i asistena social se acord lucrtorilor ntreprinderii cu investiii strine n conformitate cu legislaia Republicii Moldova. ntreprinderea poate transfera contribuii n fondul de asigurare social doar pentru salariaii strini care au manifestat dorina de a beneficia de asisten medical i social n Republica Moldova. Aceast dispoziie este aplicabil i n cazul depunerii contribuiilor n fondul de pensii, conform legislaiei Republicii Moldova. Contribuiile de asigurri sociale i asistena social a lucrtorilor din ntreprinderile cu investiii strine se fac n conformitate cu tarife unice, n moneda naional a Republicii Moldova 5. Administrarea ntreprinderilor cu investiii strine, organele de decizie, control i executive. Administrarea ntreprinderilor cu investiii strine se realizeaz de organe de decizie, executive i control specifice pentru forma organizatorico-juridic care o folosete la crearea acestora, astfel dac ea constituie o persoan juridic sub forma SRL ea va dispune de adunarea general a fondatorilor, administrator sau director, comisie de cenzori sau revizori etc. 6. Patrimoniul ntreprinderii. Capitalul social. Bunurile care pot servi ca investiii strine. Activitatea de ntreprinztor. Patrimoniul ntreprinderii cu capital strin va avea aceiai structur constituit din capital social, active, pasive capital de rezerv, propriu etc. Capitalul social. Bunurile care pot servi ca investiii strine. Activitatea de ntreprinztor. n dependen de forma organizatorico juridic va varia i valoarea capitalului social. El poate fi de la 250 mii dolari SUA, la 5 mln. Dolari. Capitalul social poate fi divizat n pri sociale, sau n aciuni. Capitalul de rezerv de aseme nea va varia n dependen de forma ntreprinderii. Astfel, de exemplu, capitalul de rezerva al societatii cu raspundere limitata se formeaz din cel putin 10% din cuantumul capitalului social.El poate fi folosit doar la acoperirea pierderilo r sau la majorarea capitalului ei social. Capitalul de rezerva al societatii cu raspundere limitata se formeaza prin varsaminte anuale din beneficiul ei, in proportie de cel putin 5% din beneficiul net, pina la atingerea marimii stabilite de actul de constituire. Daca valoarea activelor nete ale societatii cu raspundere limitata se reduce sub nivelul capitalului social si al capitalului de rezerva, varsamintele in capitalul de rezerva reincep. Capitalul social al societatii comerciale cu capital strin se formeaza din aporturile fondatorilor, exprimate in lei sau valut. Capitalul social se varsa integral in cel mult 6 luni de la data inregistrarii societatii comerciale. Asociatul unic varsa integral aportul pina la data inregistrarii societatii comerciale. La data inregistrarii societatii comerciale, fiecare asociat este obligat sa verse in numerar cel putin 40 procente din aportul subscris daca legea sau statutul nu prevede o proportie mai mare. Pentru aportul la capitalul social al societatii comerciale nu se calculeaza dobinzi, cu exceptiile stabilite de lege. In cazul in care asociatul nu

a varsat in termen aportul, oricare asociat are dreptul sa-i ceara in scris aceasta, stabilindu-i un termen suplimentar de cel putin o luna si avertizindu-l ca e posibila excluderea lui din societate. Daca nu varsa aportul in termenul suplimentar, asociatul pierde dreptul asupra partii sociale si asupra fractiunii varsate, fapt despre care trebuie notificat. Aportul la capitalul social poate fi n natur. Aportul in natura la capitalul social ca obiect orice bunuri aflate in circuit civil. Bunurile se considera a fi transmise cu titlu de proprietate daca actul de constituire nu prevede altfel. Nu se pot constitui aporturi la formarea sau la majorarea capitalului social al societatii de capital creantele si drepturile nepatrimoniale. Aportul in natura trebuie varsat in termenul stabilit de actul de constituire, dar nu mai tirziu de termenul indicat la art. 112 alin.(3) al CCRM. In cazul majorarii capitalului social, aportul se varsa in termenul stabilit de adunarea generala, dar nu mai tirziu de 60 de zile de la adoptarea hotaririi de majorare a capitalului social. Valoarea aportului in natura la capitalul social al ntreprinderii cu capital strin se aproba de adunarea generala. Transferul de mijloace bneti i de bunuri obinute din investiie strin. Mijloacele bneti i bunurile obinute din investiie strin, dup onorarea obligaiilor fiscale, snt utilizabile i transferabile pe teritoriul Republicii Moldova i peste hotarele ei. Investitorii strini beneficiaz de dreptul de a converti liber moneda naional a Republicii Moldova n valut strin i viceversa n conformitate cu legislaia Republicii Moldova. Mijloacele bneti i bunurile prevzute la alin.(1) includ n special: a) profiturile, dobnzile, dividendele i alte venituri curente; b) sumele obinute n baz de contract, inclusiv mprumuturile rambursate i dobnzile aferente; c) redevenele, ncasrile i alte sume, provenite din drepturile de proprietate intelectual prevzute la art.4 alin.(1) lit.f); d) compensaiile (despgubirile) prevzute de legislaia n vigoare a Republicii Moldova, inclusiv de prezenta lege; e) sumele care se pltesc n urma soluionrii unui litigiu; f) salariile i onorariile personalului angajat din strintate cruia i se ncredineaz s lucreze n legtur cu investiiile fcute pe teritoriul Republicii Moldova, n mrimea i n modul stabilite de legislaia Republicii Moldova; g) sumele i obiectele care constituie investiia obinute sau rmase dup diz olvarea ntreprinderii; h) sumele obinute de investitor din vnzarea sau exproprierea investiiilor. n conformitate cu prezenta lege, mijloacele bneti prevzute la alin.(1) i pot fi convertite i transferate prin intermediul bncilor autorizate din Republica Moldova prin proceduri stabilite de legislaia Republicii Moldova. Mijloacele bneti se convertesc la cursul de schimb al bncii autorizate din Republica Moldova. Investitorii strini au dreptul s treac peste hotarele Republicii Moldova veniturile lor rmase dup onorarea obligaiilor fiscale sau o parte din venituri sub form de produse achiziionate pe piaa intern a Republicii Moldova dac aceasta nu contravene legislaiei Republicii Moldova. Investitorii strini pot dobndi, n conformitate cu legislaia Republicii Moldova, dreptul de proprietate asupra bunurilor imobile de pe teritoriul Republicii Moldova, cu excepia terenurilor cu destinaie agricol i a celor din fondul silvic, pentru a desfura activitate de ntreprinztor.(art.22 al legii) Statul garanteaz i recunoaterea dreptului de subrogaie. Astfel Republica Moldova recunoate cesiunea, ctre un alt stat sau persoan juridic strin, a drepturilor investitorului strin asupra investiiilor acestuia efectuate pe teritoriul su. Deci, este important de menionat c Statul dirigeaz cu activitatea investiional. Astfel el alaborat i promovat o politic de stat n domeniul activitii investiionale. Politica de stat n domeniul activitii investiionale este elaborat i promovat de Guvern. Organul executiv abilitat cu implementarea politicii investiionale i coordonarea activitilor de atragere a investiiilor n Republic Moldova este Ministerul Economiei. b) persoan juridic, format n conformitate cu legislaia unui alt stat, avnd sediu n acel stat sau persoan juridic avnd sediu, administraie central sau loc principal de activitate nregistrat n alt stat; c) organizaie sau asociaie creat n urma unui tratat ntre state ori alte subiecte de drept internaional. Investiia poate avea mai multe forme.Astfel ea poate fi n form de: a) drepturi de proprietate asupra bunurilor mobile i imobile, precum i alte drepturi reale; b) orice drept acordat n baza legii sau contractului, orice licen sau autorizaie acordat n conformitate cu legislaia n vigoare, inclusiv concesiuni de cercetare, cultivare, extragere sau explorare a resurselor naturale; c) drepturi derivate din aciuni, pri sociale sau alte forme de participare n societi comerciale; d) mijloace bneti; e) drepturi de creane monetare sau alte forme de obligaii fa de investitor ce au valoare economic i financiar; f) drepturi de proprietate intelectual: dreptul asupra obiectelor de proprietate industrial (brevete de invenii, modele de utilitate, mrci de produs i mrci de serviciu, denumiri de firm, denumiri de origine ale produselor, desene i modele industriale, brevete pentru soiuri de plante, topografii ale circuitelor integrate), dreptul de autor i drepturile conexe, secretul comercial (know-how), goodwill. Forma n care bunurile snt investite sau modificarea acestei forme nu afecteaz caracterul lor de investiie.

Venitul obinut din investiii depus pentru desfurarea activitii de ntreprinztor pe t eritoriul Republicii Moldova se consider investiie. Investitorii autohtoni fac investiii sub form de mijloace bneti numai n moneda naional a Republicii Moldova, iar investitorii strini i n alt valut convertibil. 5. Fondul de investiie Restricii asupra activitii fondurilor de investiii. Noiunea, tipurile, constituirea i funcionarea.

O formaiune nou care a aprut n ara noastr odat cu adoptarea Legii Republicii Moldova cu privire la fondurile de investiii nr. 1204-XIII din 05.07.1997 este Fondul de investiii. 8Aici, deosebim dou noiuni: noiunea de fond, care nseamn a creea, a fonda i noiunea de investiii. Noiunea de investiie este strns legat cu aa gen de activitate activitatea investiional. Investiii se consider mijloacele bneti, hrtiile de valoare, alte bunuri i drepturi care au evaluare bneasc, care se investesc n activitatea de antreprenoriat cu scopul de a obine venituri, iar activitatea investiional este a cea activitate ce o desfoar fondul pentru realizarea scopului. 9 Astfel, n conformitate cu art. 2 al Legii, Fondul de investiii este o societate pe aciuni deschis, participant profesionist la piaa valorilor mobiliare, care dispune posed genul de activitate de acordare a serviciilor de : a) a atrage mijloace prin plasarea aciunilor proprii; b) a exercit sistematic investirea i reinvestirea mijloacelor atrase n valori mobiliare ale altor emiteni cu condiia n care cota medie anual a valorilor mobiliare ale altor emiteni n valoarea de balan a activelor totale constituie cel puin 35 la sut. Investiiile pot fi clasificate n dependen de diferite criterii. Astfel n dependen de naionalitatea investitorilor deosebim: investiii naionale i strine; n dependen de dreptul de proprietate pot fi de stat, municipale, private. n dependen de forma fondurilor i determene deosebim mutuale, pe intervale, temporale, cu termen limitat, de lung i scurt durat. n dependen de calitatea bunurilor deosebim: actuve reale: imobil - cldiri, pmnt, utilage, mobile - mijloace de transport, maini; active nepatrimoniale. Dreptul de autor, marca de producie i de servicii etc. Constituirea, funcionarea i ncetarea activitii fondurilor de investiii , n msura n care nu snt prevzute de Legea Republicii Moldova cu privire la fondurile de investiii nr. 1204-XIII din 05.07.1997, snt reglementate de Codul civil, Legea privind societile pe aciuni, legislaia cu privire la valori mobiliare i de alte acte normative. Activitatea fondului de investiii este specific i nu poate fi cumulat cu alte genuri de activitate. Nu snt fonduri de investiii holdingurile, bncile, grupele financiar -industriale, companiile de asigurare, fondurile de pensii, etc. Tipurile i clasele fondurilor de investiii. n funcie de condiiile de plasare i rscumprare a aciunilor proprii, se deosebesc urmtoarele tipuri de fonduri de investiii: mutuale i pe intervale. Fondul de investiii mutual i plaseaz permanent aciunile, cu obligaia de a le rscumpra oricnd la cererea acionarului. Fondul de investiii pe intervale i plaseaz permanent aciunile, cu obligaia de a le rscumpra la cererea acionarului n termenul stabilit de statutul fondului i de prospectul de emisiune a aciunilor fondului, ns nu mai puin de dou ori pe an, la intervale de timp egale. Criteriile de clasificare (clasele) a fondurilor de investiii snt stabilite de legislaia cu privire la valorile mobiliare. 10 O noiune nou ce apare n cadrul relaiilor privind fondutile de investiii sunt persoanele afiliate ale persoanei fizice sau juridice i anume: a) persoanele care exercit controlul asupra persoanei fizice sau juridice agent economic; b) persoanele aflate sub controlul persoanei fizice sau juridice; c) persoanele care n comun cu persoana fizic sau juridic agent economic se afl sub controlul unei tere persoane; d) persoanele care acioneaz n numele i/sau din contul persoanei fizice sau juridice agent economic pe baz de mandat, contract sau act administrativ; e) persoanele n numele i/sau din contul crora acioneaz persoana fizic sau juridic agent economic pe baz de mandat, contract sau act administrativ; precum i f) membri i consiliului observatorilor, consiliului

8 9

Monitorul Oficial al R.Moldova nr.45/397 din 10.07.1997 Erova I.V. Dreptul antreprenoriatului, Moscova, 2006, ed. jurisprudena, p. 144 10 Art.3 modificat prin Legea nr.54-XVI din 28.04.05, n vigoare 27.05.05

directorilor, comitetului de conducere, comisiei de cenzori, ai altor organe de conducere similare ale persoanei fizice sau juridice agent economic; g) tata, mama, fiul, fiica, fratele, sora sau so ul (soia) uneia din persoanele cu funcii de rspundere indicate la lit.f). Control asupra unei persoane fizice sau juridice agent economic se consider posibilitatea oricrei alte persoane de a determina hotrrile luate de persoana fizic sau juridic agent economic dat ori de a influena considerabil asupra lurii acestor hotrri. Orice persoan care posed nu mai puin de 25 la sut din aciunile cu drept de vot ale persoanei juridice agent economic se consider c exercit controlul asupra acestei persoane juridice, dac persoana care posed numrul menionat de aciuni cu drept de vot nu demonstreaz contrariul. Orice persoan care posed mai puin de 25 la sut din aciunile cu drept de vot ale persoanei juridice agent economic se consider c nu exercit controlul asupra acesteia, dac organul de stat care exercit reglementarea antimonopolist sau Comisia Naional a Valorilor Mobiliare nu a demonstrat contrariul. Controlul asupra persoanei juridice agent economic se exercit n temeiul: a) participrii patrimoniale a persoanei care exercit controlul la capitalul acestei persoane juridice agent economic ; sau b) contractului de administrare fiduciar sau altui contract ncheiat ntre persoana care exercit controlul i persoana juridic agent economic n cauz. Constituirea fondului de investiii Fondatori ai fondului de investiii pot fi persoanele indicate art.31 alin.(2) al Legii privind societile pe aciuni, cu excepia ntreprinderilor de stat i autoritilor publice. n plus la prevederile stabilite de art.35 alin.(1) al Legii privind societile pe aciuni, statutul fondului de investiii trebuie s conin: a) tipul fondului i obligaiile privind plasarea i rscumprarea aciunilor fondului, prevzute la art.3 al legii nr.1134; b) prevederea c toate aciunile autorizate spre plasare i cele plasate de fond snt aciuni nominative ordinare de o singur clas; c) prevederea c acionari ai fondului pot fi persoanele indicate la art.24 alin.(5) al Legii privind societile pe aciuni, cu excepia ntreprinderilor de stat i autoritilor publice; d) termenele n care acionarii fondului pe intervale pot prezenta cereri de rscumprare a aciunilor fondului - pentru fondurile pe intervale, Denumirea ntreag a fondului de investiii va include: a) cuvintele "fond de investiii"; b) meniunea tipului de fond, adic fond mutual sau pe intervale ; c) numele concret al fondului, care permite a-l deosebi de alte organizaii. Alte persoane nu au dreptul s nscrie n denumirea lor cuvintele "fond de investiii " sau alte cuvinte cu sens similar. Capitalul propriu al fondului de investiii mutual i cel al fondului de investiii pe intervale trebuie s constituie cel puin 1 milion de lei fiecare. Aciunile fondului de investiii plasate la constituirea acestuia se achit n numerar, iar la nelegerea fondatorilor, cu depuneri nemonetare, cota crora nu poate depi 10 la sut din capitalul propriu iniial sau social al fondului. Articolul 6 al Legii privind fondurile de investiii prevede condiiile obligatorii ale activitii fondului de investiii. Astfel, Fondul de investiii i poate desfura activitatea numai dup : a) nregistrarea n Comisia Naional a Peei Financiare i a regulamentelor fondului; b) obinerea licenei respective a Comisiei Naionale a Peiei Financiare; c) ncheierea, cu organizaiile indicate, a contractului de administrare fiduciar a investiiilor fondului, contractului de prestare a serviciilor de depozitare, contractului de inere a registrului acionarilor i a contractului privind controlul de audit. Atribuiile fondului de investiii snt exercitate pe baz de contract de ctre: a) organizaia de administrare a investiiilor, denumit n continuare managerul fiduciar; b) organizaia care presteaz servicii de depozitare pe piaa valorilor mobiliare, denumit n continuare depozitarul fondului; c) organizaia care ine registrul acionarilor, denumit n continuare registratorul fondului; d) organizaia de audit, denumit n continuare auditorul fondului. Managerul fiduciar, depozitarul i registratorul fondului pot fi numai persoane juridice, participani profesioniti la piaa valorilor mobiliare. Fondul de investiii poate beneficia de serviciile unui singur manager fiduciar, unui singur depozitar i unui singur registrator. Managerul fiduciar, depozitarul i registratorul fo ndului pot presta servicii unui sau mai multor fonduri de investiii. Cheltuielile anuale ale fondului de investiii, cu excepia plilor la buget i a cheltuielilor ce in de procesul de reorganizare, se efectueaz n limita a 25 la sut din veniturile reale anuale ale fondului obinute sub form de dividende, dobnzi, majorri (diminuri) de capital i alte venituri, dar nu pot depi 2 la sut din valoarea anual medie de pia a activelor nete ale fondului. Fondul de investiii este obligat s repartizeze pentru plata dividendelor acionarilor si cel puin 50 la sut din profitul net. Modelele contractelor snt stabilite de legislaia cu privire la valorile mobiliare. Pentru ai desfura activitatea Fondul de investiii elaboreaz Regulamentele fondului de investiii. Astfel n conformitate cu art.7 al Legii nr.1204, Fondul de investiii elaboreaz, aprob i nregistreaz:

a) regulamentul consiliului fondului; b) declaraia de investiii a fondului; c) regulamentul privind plasarea i rscumprarea de ctre fond a propriilor aciuni pentru fondurile mutuale i pe intervale; d) regulamentul privind stabilirea cuantumurilor remuneraiei acordate managerului fiduciar, depozitarului, registratorului i auditorului fondului. Declaraia de investiii a fondului va include: a) clasa fondului i obligaiile aferente; b) scopurile i direciile principale ale activitii de investiii a fondului; c) restricii asupra obiectelor investiiilor; d) normativele cu privire la diversificarea investiiilor fondului; e) alte restricii asupra activitii fondului. Modelul declaraiei de investiii a fondului se stabilete de legislaia cu privire la valorile mobiliare. Pentru a-i nregistra regulamentele, modificrile i completrile la ele, fondul de investiii va prezenta Comisiei Naionale a Peei Financiare documentele respective nu mai trziu de trecerea a 15 zile de la data aprobrii lor. Nenregistrarea regulamentelor, a modificrilor i completrilor la acestea atrage nulitatea lor, iar aciunile ntreprinse de fond pe baza acestora se consider ilegale. Organele de conducere ale fondului de investiii snt: a) adunarea general a acionarilor; b) consiliul observatorilor sau consiliul directorilor, denumit n continuare consiliul fondului; c) comisia de cenzori. mputernicirile organului executiv al fondului de investiii se transmit managerului fiduciar conform prezentei legi, regulamentului consiliului fondului i contractului de administrare fiduciar a investiiilor fondului. De competena exclusiv a adunrii generale a acionarilor fondului de investiii: a) ine aprobarea regulamentelor fondului, a modificrilor i completrilor la acestea; De competena adunrii generale a acionarilor fondului de investiii, dac statutul fondului nu prevede altfel, in de asemenea: a) confirmarea managerului fiduciar, depozitarului, registratorului i auditorului fondului, aprobarea modificrilor principalelor clause ale contractelor; b) luarea de hotrri privind rezilierea, din iniiativa fondului, a contractelor indicate. Adunarea general extraordinar a acionarilor fondului de investiii se convoac n temeiurile stabilite la art.53 alin.(3) al Legii privind societile pe aciuni, precum i la cererea managerului fiduciar, depozitarului sau auditorului fondului. n componena comisiei de numrare a voturilor a adunrii generale a acionarilor fondului de investiii, pe lng persoanele menionate la art.60 alin.(2) al Legii privind societile pe aciuni, nu pot intra: a) persoanele cu funcii de rspundere ale managerului fiduciar; b) persoanele cu funcii de rspundere ale persoanelor affiliate managerului fiduciar. Suplimentar la prevederile art.55 din Legea privind societile pe aciuni, informaia privind inerea adunrii generale a acion arilor fondului de investiii, cu ntiinarea oficial despre reorganizarea acestuia, n conformitate cu art.31 din prezenta lege, se difuzeaz prin intermediul programelor de radio i televiziune de audien naional. Consiliul fondului acioneaz n numele fondului de investiii, n limitele stabilite de Legea privind societile pe aciuni, de lege cu privire la investiii, sau de statutul fondului. n plus la atribuiile stabilite la art.65 alin.(3) al Legii privind societile pe aciuni, de competena consiliului fondului, dac aceasta este prevzut de statutul fondului sau de hotrrea adunrii generale a acionarilor fondului, in: a) aprobarea principalelor clauze ale contractelor prevzute la art.6 alin.(1) lit.c) din prezenta lege, precum i a modificrilor acestora; b) luarea deciziei privind rezilierea, din iniiativa managerului fiduciar, depozitarului, registratorului sau auditorului fondului, a contractelor prevzute la art.6 alin.(1) lit. c) din prezenta lege. Contractele prevzute la art.6 alin.(1) lit.c) i modificrile principalelor lor clauze snt semnate de preedintele consiliului fondului, dac statutul fondului nu atribuie aceste mputerniciri altui membru al consiliul ui fondului, n temeiul hotrrii adunrii generale a acionarilor fondului de investiii sau al deciziei consiliului fondului. Numrul de membri ai consiliului fondului nu poate fi mai mic de cinci. Din componena consiliului fondului, nu pot face parte: a) persoanele cu funcii de rspundere ale managerului fiduciar, depozitarului i auditorului fondului; b) persoanele cu funcii de rspundere ale persoanelor affiliate managerului fiduciar, depozitarului i auditorului fondului; c) persoanele fizice care exercit controlul asupra managerului fiduciar, depozitarului, registratorului sau auditorului fondului. Activitatea Fondului const n plasarea aciunilor. Fondul de investiii este n drept s plaseze numai aciuni nominative ordinare de o singur clas . La plasarea de ctre fondul de investiii a aciunilor emisiunii suplimentare, valoarea lor se determin, la data stabilit n proiectul emisiunii aciunilor fondului n conformitate cu legislaia cu privire la valorile mobiliare, prin mprirea valorii de pia a activelor nete ale fondului la numrul de aciuni ale fondului aflate n circulaie.

Aciunile emisiunii suplimentare ale fondului de investiii se achit la plasarea lor numai cu mijloace bneti. La plasarea aciunilor emisiunii suplimentare, fondul de investiii este obligat s ofere achizitorilor de aciuni posibilitatea de a lua cunotin de: a) statutul fondului; b) declaraia de investiii a fondului; c) regulamentul privind plasarea i rscumprarea aciunilor achizitorilor de aciuni ale fondului mutual sau pe intervale; d) prospectul de emisiune a aciunilor fondului. Rscumprarea de ctre fondul mutual sau pe intervale a aciunilor plasate. Preul de rscumprare al aciunilor fondului de investiii mutual sau pe intervale se stabilete prin mprirea valorii de pia a activelor nete ale fondului la numrul de aciuni ale fondului aflate n circulaie la data prezentrii de ctre acionar a cererii de rscumprare a aciunilor. Rscumprarea de ctre fondul mutual sau pe intervale a aciunilor plasate se efectueaz numai cu mijloace bneti. Termenul de achitare a aciunilor rscumprate de ctre fondul mutual sau pe intervale se stabilete de statutu l fondului, de regulamentul privind plasarea i rscumprarea aciunilor fondului mutual sau pe intervale, de prospectul de emisiune a aciunilor fondului i nu poate depi 20 de zile de la prezentarea de ctre acionar a cererii de rscumpr are a aciunilor. Numrul total al aciunilor rscumprate de fondul mutual i pe intervale nu se limiteaz. n cazul insuficienei mijloacelor bneti pentru rscumprarea aciunilor plasate, fondul mutual sau pe intervale este obligat s -i nstrineze alte active. Sistarea rscumprrii aciunilor de ctre fondul mutual sau pe intervale poate fi autorizat de Comisia Naional a Peei Financiare numai n caz de insuficien a mijloacelor bneti. Valoarea aciunilor care se plaseaz i cea a aciunilor care se rscumpr trebuie s fie identice pentru toi achizitorii de aciuni ale fondului mutual sau pe intervale i pentru toi acionarii acestuia care au fcut oferte de achiziionare a aciunilor sau au depus cereri de rscumprare a aciunilor n aceeai zi. Plata pentru serviciile ce in de plasarea i rscumprarea aciunilor fondului de investiii poate fi perceput (reinut) de la achizitorii de aciuni i/sau de la acionari n cuantum stabilit de prospec tul de emisiune a aciunilor fondului, dar nu mai mare dect plafonul prevzut de legislaia cu privire la valorile mobiliare. Dup efectuarea tranzaciei de achiziionare sau de rscumprare a aciunilor, fondul mutual sau pe intervale va elibera achizitorului de aciuni ale fondului sau acionarului un document care va certifica preul plasrii sau rscumprrii aciunilor fondului i numrul aciunilor achiziionate sau rscumprate. Alte condiii de plasare i rscumprare a aciunilor fondurilor de investiii snt stabilite de legislaia cu privire la valorile mobiliare, de statutul fondului, de regulamentul privind plasarea i rscumprarea aciunilor fondului mutual sau pe intervale, precum i de prospectul de emisiune a aciunilor fondului. Articolul 14 al Legii cu privire la fondurile de investiii prevede anumite r estricii asupra obiectelor investiiei. Astfel, Fondul de investiii este n drept s-i investeasc i reinvesteasc mijloacele numai n urmtoarele obiecte: a) valori mobiliare ale altor emiteni; b) depozite bancare pe conturi bancare speciale. Fondurile de investiii mutuale sau pe intervale snt n drept s-i investeasc i reinvesteasc mijloacele numai n acele valori mobiliare (cu excepia celor de stat) ale altor emiteni, care snt incluse n listingul burs ei de valori i corespund altor cerine de lichiditate, stabilite de legisla ia cu privire la valori mobiliare. Fondul de investiii nu este n drept s-i investeasc mijloacele n: a) aciunile altor fonduri de investiii ale cror investiii snt administrate de managerul fiduciar n cauz sau de persoanele affiliate acestui manager fiduciar; b) orice drepturi asupra patrimoniului managerului fiduciar, depozitarului, registratorului, auditorului fondului sau al persoanelor afiliate acestor ageni economici; c) orice drepturi asupra patrimoniului grupelor financiar-industriale. Normativele de diversificare a investiiilor fondului sunt stasbilite de art. 15. Astfel, Fondul de investiii este n drept s-i investeasc i reinvesteasc: a) cel mai mult 10 la sut din valoarea de pia a activelor nete n valori mobiliare ale unui emitent; b) mijloacele n cel mai mult 5 la sut din valoarea nominal a creanelor unui emitent. Normativele de diversificare prevzute mai sus nu snt aplicabile investirii i reinvestirii mijloacelor fondului de investiii n valori mobiliare de stat. Normativele de diversificare a portofoliului investiional al fondurilor de investiii n diferite instrumente financiare se stabilesc de ctre Comisia Naional a Peei Financiare. Fondul de investiii este n drept s-i investeasc i reinvesteasc mijloacele n cel mai mult 25 la sut din valoarea nominal a valorilor mobiliare, altele dect creanele, ale unui emitent. Totodat fondul, managerul fiduciar i persoanele lor affiliate pot deine cel mai mult 25 la sut din aciunile cu drept de vot ale unui emitent. Fondul de investiii nu are dreptul: a) s efectueze tranzacii de vnzare-cumprare a valorilor mobiliare asupra crora nu are drept de proprietate;

b) s efectueze tranzacii de schimb cu valori mobiliare, exceptnd cazurile prevzute de legislaia cu privire la privatizare; c) s efectueze depuneri nemonetare la capitalul altor emiteni; d) s contracteze credite i mprumuturi, inclusiv prin gajarea activelor sale; e) s emit cauiuni i garanii de asigurare a executrii obligaiilor altor persoane; f) s ncheie cu managerul fiduciar, depozitarul, registratorul, audi torul fondului, membrii consiliului fondului sau cu persoanele afiliate lor alte contracte dect cele prevzute de prezenta lege. Activitatea managerului fiduciar este reglementat de art.17 al Legii care prevede c, acesta exercit administrarea investiiilor fondului n limitele prevzute de legislaie, de actele normative ale Comisiei Naionale a Peei Financiare, de declaraia de investiii a fondului, de regulamentul privind plasarea i rscumprarea aciunilor fondului mutual sau pe intervale, de prospectul de emisiune a aciunilor fondului i de clauzele contractului de administrare fiduciar a investiiilor fondului. La ncheierea tranzaciilor i la efectuarea altor aciuni juridice referitoare la administrarea investiiilor fondului, managerul fiduciar acioneaz n numele su, indicnd denumirea fondului ale crui investiii le administreaz. Managerul fiduciar este obligat: a) s administreze investiiile fondului exclusiv n inter esele acestuia; b) s in evidena contabil i s ntocmeasc darea de seam privind activitatea fondului, s fac raportul activitii sale; c) s ndeplineasc alte obligaii prevzute de actele juridice indicate. Dac managerul fiduciar administreaz investiiile ctorva fonduri de investiii, el va ine evidena contabil i va ntocmi dri de seam pentru fiecare fond aparte. Managerul fiduciar va prezenta, la cererea fondului de investiii, depozitarului, regi stratorului sau auditorului fondului, documentele referitoare la administrarea fiduciar a investiiilor fondului. Reprezentantul managerului fiduciar poate participa la adunrile generale ale acionarilor fondului i la edinele consiliului fondului cu drept de a dezbate chestiunile de pe ordinea de zi. Alte drepturi i obligaii ale managerului fiduciar de investiii se stabilesc de Codul civil, de prezenta lege, de regulamentul managerului fiduciar i de contractul de administrare fiduciar a investiiilor fondului. Restricii asupra activitii managerului fiduciar.Managerul fiduciar de investiii nu poate fi o persoan afiliat fondului, depozitarului, registratorului sau auditorului fondului, precum i unui membru al consiliului fondului. Managerul fiduciar are dreptul s ncheie cu fondul de investiii numai contractul de administrare fiduciar a investiiilor fondului. Managerul fiduciar nu poate: a) s dein nici un fel de drepturi asupra patrimoniului societilor pe aciuni n care fondul de investiii i-a investit mijloacele, asupra depozitarului, registratorului, auditorului fondului sau al persoanelor afiliate lor ageni economici i al persoanelor afiliate membrilor consiliului fondului ageni economici, precum i asupra patrimoniului brokerului care efectueaz operaiuni cu valori mobiliare ale fondului dat conform contractului cu managerul fiduciar; b) s ncheie cu depozitarul, registratorul, auditorul fondului, cu membrii consiliului fondului i cu persoanele afiliate lor alte contracte dect cele prevzute de prezenta lege. Managerul fiduciar nu are dreptul s ncheie tranzacii de nstrinare a patrimoniului fondului persoanelor afiliate lui sau de achiziionare de ctre fond a patrimoniului acestor persoane. Valoarea cumulativ de balan a activelor fondurilor, ale cror investiii snt administrate de un manager fiduciar, nu poate depi 35 la sut din valoarea cumulativ de balan a activelor tuturor fondurilor de investiii din ar. Respectarea de ctre managerul fiduciar a prevederilor art.17 alin.(1) este controlat de adunarea general a acionarilor, de consiliul fondului, depozitarul, registratorul i auditorul fondului. Managerul fiduciar poart rspundere, prevzut de legislaie i de contractul de administrare fiduciar a investiiilor fondului, pentru prejudiciile cauzate fondului de investiii. Prejudiciile cauzate se recupereaz din patrimonial managerului fiduciar. Persoanele cu funcii de rspundere ale managerului fiduciar poart rspundere, prevzut de legislaie, pentru prejudiciile cauzate fondului i/sau manager ului fiduciar ca urmare a aciunilor ilegale (inaciunii) n administrarea investiiilor fondului. Managerul fiduciar i desfoar activitatea n temeiul unui contract. Principalele clauze ale contractului de administrare fiduciar a investiiilor fondului sunt prevzute de art.20. Astfel, contractul de administrare fiduciar a investiiilor fondului trebuie s cuprind urmtoarele clauze principale, care urmeaz a fi aprobate de adunarea general a acionarilor sau de consiliul fondului: a) nomenclatorul i valoarea valorilor mobiliare transmise n administrare fiduciar; b) obligaia managerului fiduciar de a administra investiiile fondului exclusiv n interesele fondului; c) obligaia managerului fiduciar de a administra investiiile fondului n limitele stabilite la art.17 alin.(1); d) cuantumul i forma remuneraiei managerului fiduciar; e) termenul de valabilitate al contractului. Dup rezilierea contractului de administrare fiduciar a investiiilor fondului, dreptul de administrare a investiiilor fondului se transmite altui manager fiduciar n modul prevzut de prezenta lege. n cazul rezilierii contractului de administrare fiduciar a investiiilor fondului, managerul fiduciar ndeplinete clauzele acestui contract pn la data intrrii n vigoare a contractului ncheiat cu un alt manager i transmiterii n administrarea fiduciar a acestuia a patrimoniului fondului n cauz. Activitatea depozitarului fondului.

Depozitarul fondului presteaz servicii fondului de investiii n conformitate cu legislaia, cu actele normative ale Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, declaraia de investiii a fondului, regulamentul privind plasarea i rscumprarea aciunilor fondului mutual sau pe intervale i cu contractul de prestare a serviciilor de depozitare. Instituiile financiare pot activa n calitate de depozitar al fondului de investiii n conformitate cu Legea instituiilor financiare. Depozitarul fondului conform art.21 al Legii nominalizate este obligat: a) s pstreze certificatele valorilor mobiliare aparinnd fondului; b) s recepioneze i s transmit valorile mobiliare aparinnd fondului pe baza dispoziiil or n scris ale managerului fiduciar, precum i s exercite alte atribuii ale deintorului nominal al valorilor mobiliare n cauz; c) s in evidena analitic a valorilor mobiliare aparinnd fondului; d) s ndeplineasc alte obligaii prevzute de actele juridice. Depozitarul mai multor fonduri de investiii trebuie s in o eviden analitic separat a valorilor mobiliare aparinnd fiecrui fond n modul prevzut de legislaia cu privire la valorile mobiliare.La c ererea fondului de investiii, a managerului fiduciar sau auditorului fondului, depozitarul prezint acestora documentele ce in de prestarea serviciilor de depozitare. Reprezentantul depozitarului fondului are dreptul s participle la adunrile generale ale acionarilor i la edinele consiliului fondului cu drept de a dezbate chestiunile de pe ordinea de zi. Alte drepturi i obligaii ale depozitarului fondului snt stabilite de Codul civil, prezenta lege, regulamentul depozitarului fondului i de contractul de prestare a serviciilor de depozitare. Restricii asupra activitii depozitarului fondului Depozitarul fondului nu poate fi o persoan afiliat fondului, managerului fiduciar, auditorului fondului sau unui membru al consiliului fondului. Depozitarul are dreptul s ncheie cu managerul fiduciar sau cu fondul nemutual, care i ine de sine stttor evidena contabil a activitii sale, contractul privind contul bancar pentru pstrarea i folosirea mijloacelor fondului numai n cazul n care depozitarul fondului este banc. Depozitarul fondului nu poate: a) s dein nici un fel de drepturi asupra patrimoniului fondului, managerului fiduciar, auditorului fondului sau persoanelor afiliate lor ageni economici i persoanelor afiliate membrilor consiliului fondului ageni economici; b) s ncheie cu fondul, managerul fiduciar, auditorul fondului, membrii consiliului fondului sau cu persoanele afiliate acestora alte contracte dect cele prevzute de prezenta lege; c) s uneasc valorile mobiliare aparinnd unui fond de investiii cu valorile mobiliare aparinnd altor fonduri de investiii sau cu alt patrimoniu aparinnd depozitarului, aflat la el la pstrare s au aflat n posesiunea lui nominativ; d) s execute dispoziiile managerului fiduciar care contravin actelor juridice prevzute la art.21 alin.(1). n cazul n care a depistat nclcarea de ctre managerul fiduciar a actelor juridice prevzute la art.21 alin.(1), depozitarul fondului este obligat s informeze imediat n scris despre aceasta fondul de investiii, managerul fiduciar i Comisia Naional a Peei Financiare. n cazul n care depozitarul este tras la rspundere pentru nerespectarea obligaiilor lui, valorile mobiliare aparinnd fondului de investiii i aflate la depozitar n posesiune nominativ nu pot fi urmrite. n cazul n care depozitarul este declarat falit, valorile mobiliare aparinnd fondului de investiii i aflate la depozitar n posesiune nominativ nu pot fi incluse n masa de concurs a depozitarului care se lichideaz. Activitatea registratorului fondului se efectuiaz conform art.24 care prevede c, el ine registrul acionarilor fondului de investiii n conformitate cu Legea privind societile pe aciuni, legislaia cu privire l a valorile mobiliare, regulamentul privind plasarea i rscumprarea aciunilor fondului mutual sau pe intervale i cu contractul de inere a registrului acionarilor. Registratorul fondului nu poate fi o persoan afiliat fondului, managerului fiduciar, auditorului fondului sau unui membru al consiliului fondului. Articolul 25 al legii reglementeaz activitatea auditorului fondului. Auditor al fondului poate fi numai persoana care dispune de licen pentru activitate de audit al activitii participanilor profesioniti la piaa valorilor mobiliare. Auditorul fondului efectueaz controale obligatorii i iniiate ale activitii financiar -investiionale a fondului de investiii n conformitate cu Legea cu privire la activitatea de audit, Legea privind societile pe aciuni, prezenta lege, legislaia cu privire la valorile mobiliare i cu contractul privind cotrolul de audit. Bilanul activitii fondului de investiii se supune controlului de audit obligatoriu anual, iar activitat ea investiional a fondului - controlului de audit obligatoriu trimestrial. n cadrul controlului activitii fondului de investiii timp de un an, auditorul fondului va verifica i va confirma prin avizul su: a) darea de seam financiar a fondului; b) documentaia evidenei analitice a valorilor mobiliare aparinnd fondului i aflate n posesiunea nominativ a depozitarului; c) calculul valorii activelor nete ale fondului, al preurilor de plasare i de rscumprare a aciunilo r fondului, al cuantumului remuneraiei pltite managerului fiduciar, depozitarului i registratorului fondului; d) drile de seam specializate ale fondului; e) proiectul drii de seam a fondului, care se d publicitii;

f) alt documentaie contabil prevzut de legislaie sau de contractul privind controlul de audit. Dac auditorul depisteaz cazuri de nclcare de ctre fondul de investiii, de ctre manager, depozitar sau registrator a prevederilor legislaiei, statutului, regulamentelor fondului, prospectului de emisiune a aciunilor fondului ori a clauzelor contractelor ncheiate de fond cu managerul, cu depozitarul sau cu registratorul sau depisteaz prejudicii cauzate fondului, el este obligat, n termen de cel mult 5 zile de la data ncheierii controlului, s informeze n scris despre aceasta fondul de investiii, managerul fiduciar i Comisia Naional a Peei Financiare. Restricii asupra activitii auditorului fondului. Auditorul fondului nu poate fi o persoan afiliat fondului, managerului fiduciar, depozitarului, registratorului fondului sau unui membru al consiliului fondului. Auditorul fondului nu poate: a) s dein nici un fel de drepturi asupra patrimo niului fondului, managerului fiduciar, depozitarului, registratorului fondului sau persoanelor afiliate lor ageni economici i persoanelor affiliate membrilor consiliului fondului ageni economici; b) s ncheie cu fondul, manager ul fiduciar, depozitarul, registratorul fondului, membrii consiliului fondului sau cu persoanele afiliate acestora alte contracte dect cele prevzute de prezenta lege. Evidena i sistemul de dri de seam Fondul de investiii, prin intermediul managerului fiduciar, organizeaz evidena contabil a activitii sale, ntocmirea i prezentarea drilor de seam financiare, statistice i specializate n modul stabilit de Legea contabilitii, de prezenta lege i de alte acte normative. Drile de seam specializate ale fondului de investiii vor include: a) darea de seam privind circulaia aciunilor plasate de fond; b) darea de seam privind investiiile fondului n valorile mobiliare ale fiecrui emitent; c) darea de seam privind valoarea total i structura investiiilor fondului; d) darea de seam privind modificarea valorii activelor nete ale fondulu i; e) darea de seam privind veniturile i cheltuielile fondului; f) darea de seam privind eficiena financiar a investiiilor fondului; g) lista membrilor consiliului fondului, cu indicarea numrului i cotei aciunilor fondului ce le aparin; h) lista persoanelor afiliate fondului, managerului fiduciar, depozitarului, registratorului i auditorului fondului, membrilor consiliului fondului, coninnd date privind respectarea de ctre persoanele afiliate menionate a restriciilor stabilite de prezenta lege; i) date privind evenimentele ce s-au rsfrnt sau pot s se rsfrng simitor asupra activitii f ondului; j) alte date prevzute de legislaia cu privire la valorile mobiliare. Coninutul drilor de seam specializate ale fondului de investiii, modul lor de ntocmire i termenele de prezentare se stabilesc de legislaia cu privire la valorile mobiliare. Fondurile de investiii pot fi reorganizate i lichidate n conformitate cu legislaia n vigoare, Participani la reorganizarea fondurilor de investiii prin fuzionare, asociere pot fi numa i fondurile de investiii. La reorganizarea fondului de investiii prin divizare, separare pot fi create numai fonduri de investiii. Fondul de investiii este n drept s se reorganizeze, inclusive pe calea transformrii, numai n fond de investi ii, fr drept de a-i modifica statutul juridic. Contractul de fuzionare, asociere se semneaz de toi fondatorii fondurilor de investiii ce snt implicate n fuzionare, asociere sau de reprezentanii mputernicii ai acestora i va corespunde pre vederilor art.33 din Legea privind societile pe aciuni, precum i va stabili modul i proporiile convertirii aciunilor aflate n circulaie al e fondurilor de investiii antrenate n fuziune, asociere n aciuni ale fondului de investiii recent creat. Principalele clauze ale contractului de fuziune, asociere a fondurilor de investiii, precum i mputernicirile reprezentanilor lor vor fi aprobate de adunrile generale ale acionarilor fondurilor de investiii antrenate n fuziune, asociere, la propunerea consiliilor fondurilor de investiii menionate. Proporiile convertirii aciunilor aflate n circulaie ale fondurilor de investiii ce se asociaz n aciunile emisiunii suplimentare ale fondului de investiii care continu s funcioneze dup asociere, se stabilesc de adunrile generale ale acionarilor fondurilor de investiii antrenate n asociere, pornindu -se de la valoarea nominal sau de pia a aciunilor convertite sau de la alte criterii stabilite de ctre adunrile generale menionate.

Bibliografie
Acte normative

Constituia Republicii Moldova din 29.07.94// Monitorul Oficial al R. Moldova nr.1 din 12.08.1994; Legea cu privire la antreprenoriat i ntreprinderi nr. 845-XII din 03.01.1992, MO, 1994, nr.2. Legea cu privire la nregistrarea de stat a persoanelor juridice i ntreprinztorilor individuali, nr.220-XVI din 19.10.2007, MO, 2007, nr.184-187; Legea cu privire la investiii n activitatea de ntreprinztor nr.81-XV din 18.03.2004 //MO, nr. 64-66/344 din 23.04.2004; Legea privind Fondurile de investiie nr.1204-XIII din 05.06.1997, MO, 1997, nr. 45(abrogata) Legea privind piaa de capital nr. 171 din 11.07.2012 Monitorul Oficial nr.193-197/665 din 14.09.2012 Literatura recomandat E. Cojocari. Drept economic (partea general). Chiinu, 2007, 188 p. E. Cojocari, Volcinschi V. Drept economic (drept al antreprenoriatului).Chiinu, 2006, 426 p. Drept comercial romn, Prof. Dr. Stanciu D. Crpenaru, ed. ALL/Educaional, Bucureti 2001. Teoria i practica dreptului comercial, Ion Turcu, ed. Lumina lex, Bucureti, 1998; Drept comercial romn, Raul Petrescu, ed. Oscar Print, Bucureti, 1996. Dreptul afacerilor, N. Roca, S. Baie, ed. Cartier Chiinu 2006, 2011. A. Kerimbaeva Mecanismele de drept internaional privind protecia investiiilor strine //Vestnik 23/73, 2007 S. Kulakovskii Lichidarea organizaiilor comerciale cu investiii strine //Vestnik 7/40, 2006 T. Benciuk Leasingul ca mecanism de investiii: practica i perspectivele de dezvoltare //Vestnik 11/77, 2006 D. Biriukov Privind unele aspecte ale reglementrii juridice a investiiilor strine efectuate n form de investiii capitale n Federaia Rus //Hoziaystvo i pravo 4/121, 2005 C. Arabecov Cu privire la formele juridice de efectuare a investiiilor strine n Republica Kazahstan //Turabi 6/109, 2005 A. Aboleaev Reglementarea juridice i particularitile impozitrii fondului prilor sociale de investiii //Zakon i pravo 12/46, 2004 E. Veselcova Mecanismul reglementrii juridice i internaionale a activitii de investiii referitor la Rusia i rile Comunitii Europene //Zakon i pravo 11/70, 2004 N. Picsin, T. Ocsiuc Statutul juridic al fondatorilor administrrii fiduciare fondului prilor sociale de investiii //Hoziaystvo i pravo 11/66, 2004 O. Iaentiuc Rolul contractelor bilaterale despre promovarea i protejarea investiiilor capitale n mecanismul asigurrii investiiilor strine //Hoziaystvo i pravo 10/104, 2004 O. Istomina, M. Logunov, V. Ten Reglementarea juridic a investiiilor strine pe piaa imobiliar ruseasc //Rossiyskaya Yusticia 5/41, 2004 S. Tcacev Despre investiiile strine i interesele de stat //Vestnik 20/14, 2003

L. Macovei, C. Mlai Cile de promovare a investiiilor strine n Republica Moldova //Curier Judiciar 3-4/19, 2001 M. estakova, T. Lazareva, I. Hlestova Dreptul internaional privat i investiiile