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n i F A
i
n
i
, , /
1
(
= ) , , / (
1
2
n i F A
i
n
i
G A
MATEMATICA FINANCIERA
Series de Gradientes Geomtricas
Una gradiente geomtrica establece que el incremento
o decremento de un flujo econmico, entre periodos
sucesivos no es una cantidad constante, sino un
porcentaje constante.
Si representamos por j el porcentaje de cambios
entre periodos contiguos, y si se tiene un valor de
flujo econmico constante como A en cada periodo
anual; el flujo econmico en cualquier periodo
siguiente, k, es:
Ak = A(1 + j)
k-1
.
MATEMATICA FINANCIERA
El valor presente de una serie de gradientes
geomtricas, se calcula segn la frmula:
( ) ( )
+ + =
n
K
k k
i j A P
1
1
1 1
( )
( )
( )
=
+
+
+ =
n
k
k
k
i
j
j A P
1
1
1
1
MATEMATICA FINANCIERA
Bajo estas consideraciones, se pueden diversificar dos
frmulas, dependiendo de los valores relativos que
pueden tomar i y j.
Para i = j
Para i j
( ) i
nA
P
+
=
1
( ) ( )
( )
(
+ +
=
j i
i j
A P
n n
1 1 1
MATEMATICA FINANCIERA
Ejemplo:
Los beneficios que genera una planta de
fundicin y refinacin de cobre, son en la
actualidad US $ 1400,000.00 anualmente, la
tasa de inters efectiva anual que se considera
para este tipo de empresas es de 8 %,
determinar el valor presente de tales beneficios
para los prximos 10 aos, si:
a) Las ventas se incrementan a razn de
US $ 150,000.00 al ao.
b) Si las ventas se incrementan en 10 % anual.
MATEMATICA FINANCIERA
Solucin:
Variables establecidas para la serie de gradientes
aritmticas
i = 8 %
n = 10 aos.
G = US $ 150,000.00
A1 = US $ 1400,000.00
Formulacin estndar para la transformacin de la serie
de gradiente en un valor anual equivalente.
A2 = G(A/G, i, n) A2 = 150,000(A/G, 8 %, 10).
MATEMATICA FINANCIERA
Frmula especifica para la determinacin del valor
anual equivalente de la serie de gradientes:
A
2
= US $ 580,697.09
A = A
1
+ A
2
A = 1400,000.00 + 580,697.09
A = US $ 1980,697.09
( )
(
(
|
|
.
|
\
|
+
=
1 1
1
2
n
i
i
i
n
i
G A
( )
(
(
|
|
.
|
\
|
+
=
1 08 . 0 1
08 . 0
08 . 0
10
08 . 0
1
000 , 150
10
2
A
MATEMATICA FINANCIERA
El Valor presente se determina considerando:
La formulacin estandarizada:
P = A (P/A, i, n) P = 1980,697.09 (P/A, 8%, 10)
La formulacin especfica aplicada es:
P = US $ 13290,638.70
( )
( )
n
n
i i
i
A P
+
+
=
1
1 1
( )
( )
10
10
08 . 1 08 . 0
1 08 . 1
09 . 697 , 980 ' 1
= P
MATEMATICA FINANCIERA
Variables establecidas para la serie de gradientes
geomtricas:
i = 8 %
j = 10 %
n = 10 aos
A
1
= 1400,000.00
MATEMATICA FINANCIERA
Aplicando la frmula especfica, cuando i j,
tendremos:
P = US $ 14098,323.20
( ) ( )
( )
(
+ +
=
j i
i j
A P
n n
1 1 1
( ) ( )
(
=
10 . 0 08 . 0
08 . 1 10 . 1 1
000 , 400 ' 1
10 10
P
EFECTOS DEL RADIO DE RETORNO
El radio de retorno de la inversin, es una tasa de inters
que se determina con la finalidad de conocer el
porcentaje de utilidad generado al realizar una
inversin, este valor debe calcularse frente a los
beneficios brutos y los costos de produccin
establecidos en un proceso productivo o bajo la
generacin de un servicio. Para la toma de una decisin
adecuada los valores obtenidos de un anlisis
matemtico financiero, que calculan este valor, se
comparan con tasas de inters estndares propios de
cada actividad empresarial, definitivamente valores
mayores a las tasas estndares sern los adecuados para
iniciar o dar continuidad al proceso.
EFECTOS DEL RADIO DE RETORNO
Ejemplo 4:
Se realiza una inversin de US $ 10,000.00 que
sern amortizados en 5 aos, con pagos
mensuales de US $ 2,630.00. Determinar el
radio de retorno (ROR) de esta inversin.
Solucin:
Para la solucin de este tipo de problemas, se
hace una comparacin del valor presente
invertido, que como se deduce ser un valor
negativo, as mismo este valor se compara con
las amortizaciones anuales que como son pagos
tambin establecen valores negativos, por lo
cual se pueden trabajar como si fuesen valores
positivos.
EFECTOS DEL RADIO DE RETORNO
Aplicamos la frmula estndar del valor presente
frente a las anualidades establecidas.
P = A(P/A, i, n)
10,000 = 2,638 (P/A, i, 5).
Como se puede apreciar en esta ltima formulacin,
el valor desconocido es la tas de inters i,
aplicando la frmula especfica, tendremos:
( )
( )
(
+
+
=
5
5
1
1 1
638 , 2 000 , 10
i i
i
EFECTOS DEL RADIO DE RETORNO
Para solucionar este tipo de problemas, consignamos el
mtodo de pruebas y errores; esto es, se asimilan
valores que supuestamente podras estar cercanos a la
solucin final y por ltimo aplicando una interpolacin,
se consigue el resultado deseado.
Asimilacin de valor cercanos al resultado de P = US $
10,000.00, esto es:
Para i = 8 %:
10,000 = 10,523.77
( )
( )
(
+
+
=
5
5
08 . 0 1 08 . 0
1 08 . 0 1
638 , 2 000 , 10
EFECTOS DEL RADIO DE RETORNO
Como se puede apreciar, este valor es
ligeramente mayor al resultado deseado, como P
e i, son inversamente proporcionales,
realizaremos la tentativa de aproximacin con un
valor de i mayor a 8.
Para i = 11%
10,000 = 9,749.78
( )
( )
(
+
+
=
5
5
11 . 0 1 11 . 0
1 11 . 0 1
638 , 2 000 , 10
EFECTOS DEL RADIO DE RETORNO
Interpolacin de resultados:
8 % 10,532.76
ROR % 10,000.00
11 % 9,749.78
Realizando una resta entre el ltimo valor y el
primer valor y entre el ltimo valor y el segundo
valor, tendremos:
3 % - 782.98
(11 ROR) % - 250.22
EFECTOS DEL RADIO DE RETORNO
Estableciendo el criterio de igualdad del
producto de extremos por extremos,
tendremos:
(11 ROR) x (- 782.98) = 3 x (-250.22)
Calculando el ROR:
ROR = 10.04 %
APLICACIONES EN PROYECTOS DE
INVERSION
Bajo estas consideraciones, se determina el valor de la variable
que permitir tomar una decisin adecuada, esto a criterio del
proyectista.
Aplicacin:
Una empresa minera ha determinado que su radio de retorno
sobre la inversin es de 10 % efectivo anual. Bajo esta
consideracin ha establecido que su flujo econmico de
procesamiento para dar inicio a la actividad minera
metalrgica de su yacimiento es el siguiente:
Debe realizar una inversin inicial de US $ 200,000.00, los
cuales deben generar ingresos netos anuales de US $
20,000.00, durante los 10 aos de vida til del yacimiento
mineral, al final de este periodo las instalaciones y
equipamiento de mina y planta, establecen un valor de rescate
de US $ 250,000.00.
APLICACIONES EN PROYECTOS DE
INVERSION
Solucin:
Cualquiera de las tres variables que establecen valores
econmico, esto es: valor presente, valor futuro o valor anual
equivalente podran predisponer la solucin al problema dado,
pero no seran suficiente para una toma de decisin adecuada.
Considerando el valor presente para dar solucin al
problema:
Con el planteamiento estandarizado del problema,
tendremos:
P = -II + IN(P/A, i, n) + F(P/F, i, n).
Donde:
P = Valor presente
II = Inversin inicial
IN = Ingresos netos
F = Valor futuro
P = -200,000.00 + 20,000(P/A, 10, 10) + 250,000(P/F, 10, 10)
APLICACIONES EN PROYECTOS DE
INVERSION
El planteamiento especfico ser:
P = -200,000 + +
P = -200,000 + +
P = US $ 19,277.16
El resultado del valor presente nos permite deducir, que
bajo las consideraciones expuestas en el periodo
establecido de 10 aos tendramos una rentabilidad de US
$ 19, 277.16, este valor positivo calculado no es un
indicador suficiente para realizar una toma adecuada de
decisin de inversin.
( )
( )
(
+
+
n
n
ROR ROR
ROR
1
1 1
000 , 20
( )
n
ROR + 1
000 , 250
( )
( )
(
+
+
10
10
10 . 0 1 10 . 0
1 10 . 0 1
000 , 20
( )
10
10 . 0 1
000 , 250
+
APLICACIONES EN PROYECTOS DE
INVERSION
Considerando el ROR para solucionar el
problema.
El planteamiento estandarizado nos detalla:
II = IN(P/A, i, n) + F(P/F, i, n)
200,000.00 = 20,000(P/A, ROR, 10) + 250,000(P/F, ROR, 10)
El planteamiento especfico ser:
200,000 = +
( )
( )
(
+
+
n
n
ROR ROR
ROR
1
1 1
000 , 20
( )
n
ROR + 1
000 , 250
APLICACIONES EN PROYECTOS DE
INVERSION
200,000 = +
Aplicando el mtodo de interpolacin, tendremos:
Para 12 % 193,497.77
Para ROR % 200,000.00
Para 10 % 219,277.16
( )
( )
(
+
+
10
10
1
1 1
000 , 20
ROR ROR
ROR
( )
10
1
000 , 250
ROR +
APLICACIONES EN PROYECTOS DE
INVERSION
Realizando una sustraccin entre el primer valor y el
ltimo valor, y entre el segundo valor y el ltimo valor,
obtenemos:
2 % - 25,779.39
(ROR 10) % - 19,277.16
Luego:
ROR = 11.50 %
Como podemos observar este valor de ROR as obtenido,
es ligeramente mayor al 10 %, por lo tanto se acepta la
inversin para este proyecto, el ROR, nos permite realizar
una toma de decisin ms adecuada, pero se complementa
con el valor presente.
APLICACIONES EN PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
Bajo estas consideraciones, se analizan diferentes
proyectos de inversin, que pueden ser canalizados
por personas naturales o jurdicas, de modo que se
seleccione la mejor alternativa de inversin.
Aplicacin 2 016.
Una empresa minera desea realizar inversiones en
tres diferentes proyectos minero metalrgicos, los
cuales tienen 6 aos de vida til y cuyo radio de
retorno es de 10 % anual efectivo. Las
consideraciones econmicas que se consignan son
las siguientes:
APLICACIONES EN PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
PROYECTO INVERSION INICIAL (US $)
INGRESOS BRUTOS
ANUALES (US $)
GASTOS ANUALES
(US $)
VALOR DE RESCATE
(US $)
1 100,000.00 60,000.00 20,000.00 40,000.00
2 150.000.00 90,000.00 35,000.00 50,000.00
3 200,000.00 110,000.00 50,000.00 70,000.00
APLICACIONES EN PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
Solucin:
En este caso, se puede utilizar cualquiera de
las variables de toma de decisiones, ya que el
mayor valor obtenido de entre los proyectos,
ser el que determine la mejor alternativa.
Utilizando el clculo del valor presente, la
formulacin estandarizada genrica, es la
siguiente:
P = - II + IBA(P/A, i, n) GA(P/A, i, n) + VR(P/F, i, n)
P = - II INA(P/A, i, n) + VR(P/F, i, n).
APLICACIONES EN PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
Donde:
P = Valor presente.
II = Inversin inicial.
IBA = Ingresos brutos anuales.
GA = Gastos anuales
VR = Valor de rescate
APLICACIONES EN PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
Proyecto 1:
Considerando la segunda formulacin estandarizada
tendremos:
P = -100,000 + 40,000(P/A, 10, 6) + 40,000(P/F, 10, 6).
La formulacin especfica, es la siguiente:
P
1
= -100,000 + +
P
1
= US $ 96,789.40
( )
( )
(
+
+
6
6
10 . 0 1 10 . 0
1 10 . 0 1
000 , 40
( )
6
10 . 0 1
000 , 40
+
APLICACIONES EN PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
Proyecto 2:
P
2
= -150,000 + +
P
2
= US $ 117,763.00
Proyecto 3:
P
3
= -200,000 + +
P
3
= US $ 100,828.80
La mejor alternativa es el proyecto 2, el cual debe ser
seleccionado.
( )
( )
(
+
+
6
6
10 . 0 1 10 . 0
1 10 . 0 1
000 , 55
( )
6
10 . 0 1
000 , 50
+
( )
( )
(
+
+
6
6
10 . 0 1 10 . 0
1 10 . 0 1
000 , 60
( )
6
10 . 0 1
000 , 70
+
SELECCIN ECONOMICA DE EQUIPOS Y
MAQUINARIAS DE MINA Y PLANTA
Esto nos permite tomar decisiones sobre la
adquisicin de dos o ms tipos de equipos y
maquinas que se utilizarn en las operaciones de
mina o de plantas de tratamiento de minerales,
tambin por analoga se usa para el
reemplazamiento de equipos minero-metalrgicos.
SELECCIN ECONOMICA DE EQUIPOS Y
MAQUINARIAS DE MINA Y PLANTA
Aplicacin:
Una unidad operativa minera, esta considerando dos tipos
diferentes de fajas transportadoras, para el manipuleo del mineral
desde el interior de la mina hasta la cancha de gruesos.
La Faja N 1, tiene un costo inicial de de US $ 10,000.00, los
costos de operacin y mantenimiento anuales es de
US $ 3,000.00, mientras que su valor de rescate ser de
US $ 6,000.00 al final de su vida til consignada en 6 aos.
La Faja N 2, tiene un costo inicial de US $ 15,000.00, y sus
costo de operacin y mantenimiento son del orden de US $
2,000.00 al ao, considerando un valor de rescate de US $
10,000.00 al final de 6 aos de operacin. Si el ROR para este
tipo de inversiones es de 15 % efectivo anual, establecer la mejor
alternativa econmica.
SELECCIN ECONOMICA DE EQUIPOS Y
MAQUINARIAS DE MINA Y PLANTA
Si aplicamos el algoritmo del valor presente y tratndose de costos
tanto inicial, como de operacin y mantenimiento anual, que deben
ser consignados con valores negativos, lo asimilamos a valores
positivos, mientras que el valor de rescate debe tener una valor
negativo; la decisin final se establecer considerando el menor de
los valores obtenidos, por ser el menor costo; la formulacin
estndar para ambos casos, es la siguiente.
P = CI + COM(P/A, i , n) VR(P/F, i, n).
Donde:
P = Costo presente del flujo econmico
CI = Costo inicial del bien.
COM = Costo de operacin y mantenimiento.
VR = Valor de rescate.
F = Valor futuro.
SELECCIN ECONOMICA DE EQUIPOS Y
MAQUINARIAS DE MINA Y PLANTA
La solucin especifica, es como sigue:
Faja N 1:
P = 10,000 + -
P = 10,000 + -
P = US $ 19,191.80
( )
( )
(
+
+
n
n
ROR ROR
ROR
1
1 1
000 , 3
( )
n
ROR + 1
000 , 5
( )
( )
(
+
+
6
6
15 . 0 1 15 . 0
1 15 . 0 1
000 , 3
( )
6
15 . 0 1
000 , 5
+
SELECCIN ECONOMICA DE EQUIPOS Y
MAQUINARIAS DE MINA Y PLANTA
Faja N 2:
P = 15,000 + -
P = 15,000 + -
P = US $ 18,245.70
Si bien es cierto, que la diferencia entre los valores de
las alternativas es de US $ 946.10, pero la seleccin
corresponde a la Faja N 2, por ser la de menor costo.
( )
( )
(
+
+
n
n
ROR ROR
ROR
1
1 1
000 , 2
( )
n
ROR + 1
000 , 10
( )
( )
(
+
+
6
6
15 . 0 1 15 . 0
1 15 . 0 1
000 , 2
( )
6
15 . 0 1
000 , 10
+
TOMA DE DESICIONES PARA DIFERENTES
HORIZONTES DE VIDA UTIL
En algunos aspectos del desarrollo minero, es necesario
considerar diferentes horizontes de vida para realizar
selecciones de proceso, equipos, maquinaras, recursos
fsicos, etc.
La metodologa ms aplicada para dar solucin a este
tipo de problemas es el denominado reemplazamiento
de igual categora, este mtodo asume tiempos de
horizontes de vida iguales que para la alternativa de
mayor duracin, estableciendo para el tiempo hipottico
adicionado, consideraciones de flujos econmicos
repetitivos a los generados en el horizonte de vida de
menor duracin.
TOMA DE DESICIONES PARA DIFERENTES
HORIZONTES DE VIDA UTIL
Aplicacin 2 018:
Una empresa minera que explotar un yacimiento metlico
por el mtodo a cielo abierto, tiene dos alternativas para la
adquisicin de cargadores frontales de diferentes
capacidades, los mismos que establecen diferentes usos y
periodos de operacin.
Se considera la adquisicin de un cargador frontal que tiene
un costo inicial de US $ 225,000.00 y su costo de operacin
y mantenimiento anual es de US $ 30,000.00, con un valor
de rescate de US $ 150,000.00 al final de los 6 aos de vida
til, este equipo minero ha sido considerado para el
desbrozamiento del sobreencape que tendr una duracin de
3 aos y 3 aos adicionales de minado del tajo abierto.
TOMA DE DESICIONES PARA DIFERENTES
HORIZONTES DE VIDA UTIL
El segundo cargador frontal de menor capacidad que
el anterior, que nicamente ser utilizado para el
desencape del material que sobreyace al yacimiento,
tiene un costo inicial de US $ 67,500.00, mientras que
sus costos de operacin y mantenimiento anual son
desorden de US $ 60,000.00 y sus valor de rescate en
este periodo de tiempo es de US $
37,500.00.
El ROR, para este tipo de inversiones es de 15 %
efectivo anual.
Determinar la mejor alternativa de inversin.
TOMA DE DESICIONES PARA DIFERENTES
HORIZONTES DE VIDA UTIL
Solucin:
Estableciendo el flujograma econmico de ambas
alternativas, donde se visualiza un flujo econmico
hipottico para la segunda alternativa, se consideran a
los costos como valores positivos y a los ingresos con
valores negativos.
Primera Alternativa:
t
0 4 5 6 1 2 3
CI COM COM COM COM COM COM - L
TOMA DE DESICIONES PARA DIFERENTES
HORIZONTES DE VIDA UTIL
Donde:
CI = Costo inicial
COM = Costo de mantenimiento y operacin
L = Valor de rescate
0 1 2 3 3 4 5 6
t
CI CI COM COM COM-L COM COM COM - L
FLUJO ECONOMICO HIPOTETICO
TOMA DE DESICIONES PARA DIFERENTES
HORIZONTES DE VIDA UTIL
L = Valor de rescate
Solucin:
Considerando el valor presente como la variable
solucin y aplicando las frmulas especficas,
tendremos:
Primera alternativa:
P = 225,000 + -
P = US $ 273,685.30
( )
( )
(
6
6
15 . 1 15 . 0
1 15 . 1
000 , 30
( )
6
15 . 1
000 , 150
TOMA DE DESICIONES PARA DIFERENTES
HORIZONTES DE VIDA UTIL
Segunda Alternativa:
P = 67,500 + + -
P = US $ 298,082.20
Como podemos observar, se selecciona la primera
alternativa, por ser el de menor costo.
( )
( )
(
6
6
15 . 1 15 . 0
1 15 . 1
000 , 60
| |
( )
3
15 . 1
500 , 37 500 , 67
( )
6
15 . 1
500 , 37