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PERPETUIDAD CRECIENTE

VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD Cuando , el PV de una perpetuidad (una anualidad perpetua) es una simple divisin:

VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD CRECIENTE Cuando la perpetuidad anual crece a una tasa fija (g), se debe utilizar esta frmula. En la realidad, a! pocos instrumentos financieros "ue cumplan con esta caracter#stica. $in embargo, suponga "ue un analista intenta calcular el valor de la accin de una empresa "ue paga dividendos. El analista podr% estimar el pago de dividendos para los pr&imos periodos, pero llegar% a un punto en "ue no podr% seguir estimando acia el futuro. ' partir de este punto, el analista debe estimar cu%nto puede crecer el pago de dividendos en la perpetuidad. Por ejemplo, la empresa aumentar% los dividendos en un ( ) durante los pr&imos tres a*os, ! de a # en adelante, los dividendos aumentar%n un + ) cada a*o. El valor de esta perpetuidad se calcula de la siguiente forma:

VALOR TIEMPO DEL DINERO El valor del dinero en el tiempo (en ingl,s, -ime Value of .one!, abreviado usualmente como -V.) es un concepto basado en la premisa de "ue un inversor prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero o!, en lugar de recibir el mismo una fec a futura pero "ueda igual si no lo tocas ni lo usas ni pides prestado. En particular, si se recibe o! una suma de dinero, se puede obtener inter,s sobre ese dinero. 'dicionalmente, debido al efecto de inflacin, en el futuro esa misma suma de dinero perder% poder de compra.

-odas las frmulas relacionadas con este concepto est%n basadas en la misma frmula b%sica, el valor presente de una suma futura de dinero, descontada al presente. Por ejemplo, una suma /V a ser recibida dentro de un a*o debe ser descontada (a una tasa apropiada r) para obtener el valor presente, PV. 'lgunos de los c%lculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son: Valor presente (PV) de una suma de dinero "ue ser% recibida en el futuro. Valor presente de una anualidad (PVA) es el valor presente de un flujo de pagos futuros iguales, como los pagos "ue se acen sobre una ipoteca. Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o "ue se estima no ser%n interrumpidos ni modificados nunca. Valor futuro ( V) de un monto invertido (por ejemplo, en una cuenta de depsito) a una cierta tasa de inter,s. Valor futuro de una anualidad ( VA) es el valor futuro de un flujo de pagos (anualidades), donde se asume "ue los pagos se reinvierten a una determinada tasa de inter,s. C!LCULOS 0a! una serie b%sica de ecuaciones "ue representan las operaciones listadas anteriormente. 1as soluciones pueden ser calculadas (en la ma!or#a de los casos) usando las frmulas, una calculadora financiera o una oja de c%lculo. 1as frmulas est%n programadas en casi todas las calculadoras financieras, ! algunos programas de oja de c%lculo tambi,n las tienen a disposicin del usuario (por ejemplo, PV, /V, 2'-E, 3PE2 ! P.-).+ Para cual"uiera de los ecuaciones, las frmulas pueden ser utilizadas para determinar cual"uier de las variables desconocidas. Para el caso de las tasas de inter,s, sin embargo, no e&iste un procedimiento matem%tico para resolverlas, por lo "ue la 4nica forma de acerlo es por medio de prueba ! error (para estos casos, una calculadora financiera o una c%lculo es sumamente 4til, pues las pruebas tardan fracciones de segundo). 1as ecuaciones son frecuentemente combinadas para usos particulares. Por ejemplo, el precio de los bonos puede ser calculado usando estas ecuaciones. oja de

Para los c%lculos sobre anualidades, se debe tener claro si los pagos se acen al inicio o al final del periodo. "RMULAS VALOR PRESENTE DE UNA SUMA UTURA El valor presente del dinero es el valor actual neto de una cantidad "ue recibiremos en el futuro ! est% dado por

5onde +. 6. (. es el valor en el tiempo en el tiempo (es decir, el presente), es el valor en el tiempo (futuro),

es la tasa bajo la cual el dinero ser% aumentado a trav,s del tiempo (inter,s compuesto),

7.

es el n4mero de periodos a calcular.

Esta frmula es fundamental para determinar el valor tiempo del dinero8 todas las dem%s frmulas se obtienen a partir de ,sta. El valor presente acumulado de flujos de efectivo futuros puede ser calculado sumando las contribuciones de , el valor del flujo de efectivo en el tiempo :

3tese "ue esta serie puede ser sumada para un valor

dado, o cuando

.6

VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD PARA N PERIODOS DE PA#O En este caso los valores de flujo de efectivo se mantienen constantes a trav,s de n periodos. El valor presente de una anualidad (VP') tiene cuatro variables:

+. VP', el valor del dinero en tiempo 9 :. 6. ', el valor de los pagos individuales en cada periodo. (. i, la tasa de descuento para cada periodo. 7. n es el n4mero de periodos de pago.

Para obtener el VP de una anualidad anticipada, multiplicar la ecuacin anterior por (+ ; i). VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD CRECIENTE En este caso, cada uno de los flujos de efectivo crecen por un factor de (+;g). $imilar a la frmula de una anualidad, el valor presente de una anualidad creciente usa las mismas variables en adicin a g, "ue es la tasa de crecimiento de la anualidad (' es el pago de la anualidad en el primer periodo).

VALOR UTURO DE UNA ANUALIDAD


V/('), el valor de la anualidad ' en el tiempo 9 n (futuro). ', el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago. i, la tasa de inter,s. n, el n4mero de periodos de pago.

VALOR UTURO DE UNA ANUALIDAD CRECIENTE Consiste en la idea de invertir en en el momento actual, para obtener un rendimiento en el futuro.

V/('), el valor de la anualidad ' en el tiempo

', el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago. i, la tasa de inter,s. g, la tasa de crecimiento en cada periodo. n, el n4mero de periodos de pago. , tenemos

Cuando

, si , resulta

.ientras "ue

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