EVALUAREA ECONOMICA SI FINANCIARA A INTREPRINDERILOR

1.Explicati necesitatea evaluarii economice si financiare a unei intreprinderi. 2. Explicati rolul bilantului contabil in evaluarea unui activ sau a unei 3. Explicati diferentele dintre pret si valoare. 4. Clasificati diferitele tipuri de evaluari. 5. Care este rolul diagnosticului in evaluarea intreprinderii? 6. Definiti valoarea de piata........1 . Definiti valoarea !usta.............2 ". Definiti valoarea actuala a unui bun. #. Definiti valoare de origine. 1$. Definiti valoarea de utili%are. 11.&re%entati 3 momente din viata intrepr in care e obligatorie evaluarea. 12. De ce este obligatorie evaluarea in ca%ul privati%arii unei intreprinderi? 13. 'biectivul si mi!loacele de reali%are ale diagnosticului !uridic. 14. 'biectivul si mi!loacele de reali%are ale diagnosticului comercial. 15. 'biectivul si mi!loacele de reali%are ale diagnosticului te(nic) te(nologic si de exploatare. 16. 'biectivul si mi!loacele de reali%are ale diagnosticului de organi%are) management si resurse umane. 1 . 'biectivele si mi!loacele de reali%are a diagnosticului financiar * contabil. 1". +olul bilantului in diagnosticul de evaluare. 1# +olul bilantului functional in diagnosticul de evaluare. 2$. Care sunt pasii ,etapele- in determinarea activului net corectat al unei intreprinderi? 21.Care sunt componentele fundamentale ale oricarei evaluari de intreprindere? 22. Care sunt metodele de calcul al activului net cori!at al unei intreprinderi? 23. .n ce consta metoda substractiva de calcul al activului net cori!at? 24. .n ce consta metoda aditiva de calcul al activului net cori!at?....2 25. Cum se calculea%a valoarea substantiala bruta a unei intreprinderi? Explicati semnificatia acesteia......3 26. Determinati activul net cori!at al unei intreprinderi prin ambele metode) cunoscand urmatoarele elemente din bilantul economic al acesteia/ casa 1$.$$$0 banca 15$.$$$0 c(eltuieli de infiintare 15.$$$0 cladiri 2$$.$$$0 ec(ipamente 25$.$$0 stocuri 3$$.$$$0 furni%ori 4$$.$$$0 creditori "$.$$$0 imprumuturi bancare t.1. 2$$.$$$0 capital social 1$$.$$$0 re%erve 1$.$$$0 venituri anticipate "$.$$$0 profit 55.$$$. 2 . Ce este rata de actuali%are? 2". Care sunt te(nicile de actuali%are? 2#. &re%entati trei metode de determinare a ratei de actuali%are. 3$. Ce este actuali%area? 31. &re%entati si explicati modul de determinare a ratei de actuali%are. 32. Cum se determina costul capitalului propriu al unei intreprinderi? 33. Explicati relatia dintre riscuri si rata de actuali%are 34. Explicati relatia dintre riscuri si valoarea intreprinderii. 35. Explicati relatia dintre rata de actuali%are si valoarea intreprinderii. 36. Ce este valoareapatrimoniala beneficiara a unei intreprinderi si ce semnificatie are in evaluarea intreprinderii?......3 3 . Ce este capacitatea beneficiara a unei intreprinderi si ce semnificatie are in evaluarea intreprinderii?.........4 3". Care sunt pasii ,etapele- pentru determinarea capacitatii beneficiare a unei intreprinderi? 3#. &re%entati si explicati patru corectii ce pot fi aduse re%ultatelor din bilantul contabil pentru determinarea capacitatii beneficiare. 4$. Care sunt variantele teoretice de calcul matematic al capacitatii beneficiare a unei intreprinderii? 42. Definiti capacitatea beneficiara a unei intreprinderii si pre%entati formele de exprimare a acesteia. 43. Cum se determina si ce semnificatie au fluxurile de tre%orerie in evaluarea unei intreprinderi? 44. .n ce consta metoda fluxurilor de disponibilitati actuali%ate? 45. Care sunt cele patru etape in evaluarea intreprinderii prin metoda fluxurilor de diponibilitati actuali%ate? 46. ce sunt elementele intangibile ale unei intreprinderii si care sunt acestea? 4 . Ce sunt metodele combinate de evaluare a intreprinderii si in cate grupe se pot clasifica? 4". Cum se evaluea%a actiunile detinute de intreprindere la capitalul altor intreprinderi? 4#. Cum se evaluea%a stocurile din cadrul unei intreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? 5$. Cum se evaluea%a creantele din bilantul unei intreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? 51. Cum se evaluea%a disponibilitatile din bilantul unei intreprinderii pentru a determina valoarea acesteia?.....4 52. Cum se evaluea%a imobili%arile necorporale ale unei intreprinderi pentru determinarea valorii acesteia? 53. Cum se evaluea%a obligatiile din bilantul unei intreprinderi pentru determinarea valorii acesteia? 54. Care este structura standard a unui raport de evaluare a intreprinderii?

55. Cum influentea%a raportul de sc(imb al monedei nationale valoarea 56. Cum influentea%a modificarea preturilor valoarea unei intreprinderi? 5 . Care este rolul bilantului economic in evalauarea unei intreprinderi? 5". Explicati influenta politicilor de amorti%are asupra valorii intreprinderii. 5#. Cum explicati relatia dintre politicile contabile si valoarea intreprinderii? 6$. Ce intelegeti prin valoarea patrimoniala a unei intreprinderi? 61. Cum influentea%a riscul de tara valoarea unei intreprinderi? 64. Cum poate fi definit superprofitul aferent intreprinderii? 65. Care este definitia good1ill2ului? 66. Ce repre%inta rata de actuali%are a capitalurilor? 6 . Cum poate fi definita evaluarea economica? 1. &re%entati semnificatia bad1ill2ului aferent unei intreprinderi. 2. &re%entati formula de calcul a valorii substantiale brute * valoare patrimoniala a intreprinderii........5
EVALUAREA ECONOMICA SI FINANCIARA A INTREPRINDERILOR

1. Explicati necesitatea evaluarii economice si financiare a unei intreprinderi. &entru orice modificare a preturilor in piata trebuie identificate diferentele fata de cele pe care managementul unei intreprinderi le are la dispo%itie prin informatiile interne) contabile sau de alta natura0 aceasta se reali%ea%a prin te(nicile de evaluare. 'rice modificare a raportului de sc(imb al monedei nationale are o influenta mai mare sau mai mica)mai devreme sau mai tar%ie asupra valorii tuturor bunurilor si intreprinderilor din economia romaneasca)e necesara gasirea si masurarea impactului acestor modificari asupra valorii bunurilor din fiecare intreprindere0aceasta se reali%ea%a recurgandu2se la te(nicile de evaluare. &oliticile de amorti%are fiind ale fiecarei intreprinderi) trebuie identificate diferentele dintre acestea si cele practicate in piata din care face parte intreprinderea0 aceasta se reali%ea%a prin aplicarea te(nicilor de evaluare. &oliticile de contabili%are a costurilor au o influenta directa asupra modului de determinare a performantelor financiare ale intreprinderii care constituie ba%a evaluarii in multe din metodele de evaluare existente. 2. Explicati rolul bilantului contabil in evaluarea unui activ sau a unei intreprinderi. .nstrumentul universal de lucru) in care se gasesc informatiile cu privire la patrimoniu si la performante) il constituie bilantul contabil) componenta de ba%a a situatiilor financiare pe care orice intreprindere trebuie sa le elabore%e cel putin anual. 3ilantul contabil constituie) deci) punctul de pornire in orice evaluare de activ sau de intreprindere) dar numai punct de pornire. 3. Explicati diferentele dintre pret si valoare. 4unt cel putin 4 criterii de diferentiere a celor doua categorii economice/ 2 ca fel al marimilor) pretul este o marime concreta) tangibila) pe cand valoarea este o marime conventionala0 2 ca numar) pretul in orice tran%actie este unic) pe cand valorile sunt multiple0 2 dupa locul de formare/ pretul se formea%a pe piata ca punct de intalnire intre doi actori si el este re%ultatul artei de a negocia0 valoarea este re%ultatul artei de a evalua) ea se stabileste folosid mintea si imaginatia evaluatorului si se gaseste pe (artie0 2 pretul este o marime obiectiva in raportcu evaluatorul si subiectiva in raport cu partile negociatoare0 valoarea este o marime obiectiva in raport cu actorii negocierii si subiectiva in raport cu evaluatorul) fiind creatia sa. 4. Clasificati diferitele tipuri de evaluari. a- in functie de obiect) evaluarile pot fi/ 2 evaluari de bunuri mobile si imobile independente0 2 evaluari de grupe de bunuri si unitati generatoare de numerar0 2 evaluari de active economice0 2 evaluari de active si elemente intangibile0 2 evaluari de intreprinderi in ansamblul lor. b- in functie de metoda) evaluarile se pot grupa in/ 2 evaluari patrimoniale0 2 evaluari ba%ate pe performante0 2 evaluari combinate0 2 alte metode de evaluare. c- in functie de scop) evaluarile se pot grupa in trei categorii/ 2 evaluari contabile) preva%ute prin standardele si normele contabile0 2 evaluari administrative) preva%ute prin acte normative directe0 2 evaluari economice si financiare) ba%ate pe experti%a si diagnostic. 5. Care este rolul diagnosticului in evaluarea intreprinderii? Diagnosticul de evaluare permite identificarea factorilor de risc si stabilirea ipote%elor de evaluare) anticiparea viitorului intreprinderii. Diagnosticul de evaluare permite alegerea metodelor de evaluare a intreprinderii si tot el poate explica diferentele dintre valorile determinate de evaluatori diferiti. 6. Definiti valoarea de piata. 5aloarea de piata este suma estimata pentru care o proprietate va fi sc(imbata) la data evaluarii) intre un cumparator decis si un van%ator (otarat)

intr2o tran%actie cu pret determinat obiectiv) dupa o activitate de mar6eting corespun%atoare) in care partile au actionat in cunostinta de cau%a) prudent si fara constrangere. . Definiti valoarea !usta. 5aloarea !usta repre%inta pretul la care un bun ar putea fi sc(imat intre un cumparator si un van%ator) normal informati si interesati intr2o tran%actie ec(ilibrata. ". Definiti valoarea actuala a unui bun . 5aloarea actuala se obtine corectand valoarea de origine cu inflatia care a avut loc de la data ac(i%itiei si cu coeficientul de invec(ire. #. Definiti valoare de origine . 5aloarea de origine) de ac(i%itie) de inventar sau istorica e valoarea data de totalitatea costurilor necesare pt ac(i%itionarea si punerea bunului sau a activului in stare de folosire sau de utili%are. 1$. Definiti valoarea de utili%are. 5aloarea de utili%are este valoarea pe care o anumita proprietate o are pentru o utili%are specifica si pentru un anumit utili%ator) de aceea nu este in relatie cu piata0 se refera strict la valoarea cu care o anumita proprietate contribuie in intreprinderea din care face parte) fara a avea in vedere cea mai buna utili%are a proprietatii sau suma de bani ce poate fi obtinuta in urma van%arii sale. 4tandardul international de contabilitate .74 36 defineste valoarea de utili%are ca fiind valoarea actuala a fluxurilor viitoare de numerar ce se asteapta sa fie generate din utili%area continua a unui activ si di cedarea lui la sfarsitul duratei de viata utila. 11. &re%entati trei momente din viata intreprinderii in care este obligatorie evaluarea. 3 momente din viata intreprinderii in care este obligatorie reevaluarea/ 2 modificari in marimea si structura capitalului social 2 modificari in numarul si componenta actionarilor sau asociatilor 2 actiuni !uridice cu scop patrimonial ,succesiuni) falimente) parta!e12. De ce e obligatorie evaluarea in ca%ul privati%arii unei intreprinderi? 2 din punct de vedere patrimonial) ma!oritatea elementelor patrimoniale din bilanturile societatilor cu capital de stat nu reflecta valori de piata ci valori administrative) reevalurarea fiind necesara pentru stabilirea valorii de piata a bunurilor 2 din punct de vedere al rentabilitatii) trecutul intreprinderii trebuie considerat ca nereproductibil0 nu toti factorii care au determinat sau au influentat profitul din bilanturile societatilor cu capital de stat pot fi extrapolate in perioada post privati%are 2 Cumparatorul nu investeste pentru ce a obtinut fostul proprietar ca profit ci pentru ce va obtine le) de aceea profitabiliatea intreprinderii trebuie ragandita0 2 5aloarea intreprinderii trebuie determinate in functie de gradul de utilitate a tuturor elementelor patrimoniale) cumparatorul netrebuind sa fie penali%at pentrtu politica de investitii a fostului proprietar) stiut fiind ca un bun fara utilitate nu are valoare sau aceasta este nesemnificativa. Cu oca%ia evaluarii pentru privati%are) trebuie observata si anali%ata necesitatea unei eventuale restructurari. 3. 'biectivul si mi!loacele de reali%are ale diagnosticului !uridic. 'biectivele diagnosticului !uridic/ 2 aprecierea riscurilor inerte situtiei !uridice a intreprinderii0 2 anali%a patrimoniului conducerii intreprinderii. 8i!loace de reali%are/ A. Punerea in lucru a chestionarului de diagnostic juridic, care cuprinde: drept comercial) cu subrubricile/ 2 acte si contracte privind modul de explaotare ,fond comercial) locatii) concesuni) licente) contracte de franci%a-0 2 acte si contracte privind situatia imobiliara ,acte de proprietate) leasing) inc(irieri) experti%e recente privind evaluarea-0 2 acte si contracte privind alte imobii%ari ,titluri de participare) marci si brevete) etc-0 2 acte si contracte privind finantarea pe termen mediu si lung ,credite bancare) linii de credit-0 2 asigurari drept social) cu subrubricile/ 2 existenta contractelor de munca) a regulamentelor de organi%are si functionare sau regulamentelor interne0 2 data ultimului control al organi%melor sociale si principalele constatari0 2 partenerii sociali. Drept fiscal) cu subrubricile/ 2 anali%a regimului fiscal al intreprinderii) particularitati0 2 data ultimului control fiscal si principalele constatari. Drept societar) cu subrubricile/ 2 anali%a documentelor !uridice generale0 2 tinerea la %i a documentelor !uridice generale ale intreprinderii. B. Punerea in lucru a chestionarului de diagnostic patrimonial al conducatorilor intreprinderii 14. 'biectivul si mi!loacele de reali%are ale diagnosticului comercial. 'biectiv/ po%itionarea intreprinderii sau a activului in piata. 8i!loace de reali%are/

&unerea in lucru a c(estionarului de diagnostic comercial) care cuprinde subrubricile/ 2 po%itia strategica a intreprinderii0 2 piata ,locali%area si descrierea piatei-0 2 clientela intreprinderii ,numar) reparti%area) clientii strategici) clienti rau platnici) fragilitatea relatiilor cu clientela-0 2 produsele ,gama) produse cu mar!a ridicata si cu mar!a redusa) reinoirea produselor) politica de cercetare si de%voltare) brevetele detinute de intreprindere-0 2 politica de preturi ,competitivitatea preturilor) existenta unor restrictii legate de reglementari de distributie) costuri de productie) concurenta-0 2 distributia ,retea de distributie) c(eltuieli de mar6eting) forta de patrundere si de adaptare) service asigurat-0 2 publicitate si promovare. 15. 'biectivul si mi!loacele de reali%are ale diagnosticului te(nic) te(nologic si de exploatare. 'biectiv/ evaluarea masurii in care mi!loacele de productie raspund nevoilor actuale sau viitoare ale intreprinderii. 8i!loacele de reali%are/ punerea in lucru a c(estionarului de diagnostic te(nic) te(nologic si de exploatare) care cuprinde subrubricile/ 2 activitatea de cercetare si de%voltare a intreprinderii0 2 procesele de fabricatie0 2 starea mi!loacelor de productie. 16. 'biectivul si mi!loacele de reali%are ale diagnosticului de organi%are) management si resurse umane. 'biectiv/ anali%a structurii resurselor umane si capacitatea acesteia de a contribui la reali%area obiectivelor intreprinderii. 8i!loace de reali%are/ punerea in lucru a c(estionarului de diagnostic si o descriere a profilului cadrelor din intreprindere ,structura multicriteriala a personalului) conducere) aspecte sociale-. 1 . 'biectivele si mi!loacele de reali%are a diagnosticului financiar * contabil. 'biectuve/ 2 fiabili%area valorilor contabile retinute0 2 aprecierea a!ustarilor necesare cau%ate fie de politicile contabile fie de politicile fiscale0 2 aprecierea re%ultatelor0 2 exploatarea si ec(ilibrele financiare0 2 studiul resurselor si utili%arilor. 8i!loace de reali%are/ cunoasterea principiilor si metodelor contabile proprii sectorului de activitate si aplicate de intreprindere0 construirea diferitelor situatii necesare pentru anali%a si diagnostic0 2 anali%a ratiourilor0 2 evaluarea riscurilor prin metoda scorurilor0 2 punerea in lucru a c(estionarului de diagnostic contabil ,balante) tre%orerie) conturi clienti) stocuri) valori mobiliare de plasament imboli%ari si amortismente-. 1". +olul bilantului in diagnosticul de evaluare. 3ilantul contabil este documentul contabil de sinte%a prin care se pre%inta activul si pasivul unitatii patrimoniale) precum si re%ultatele perioadei pentru care se intocmeste) potrivit legii. 3ilantul contabil este sursa de date ce se prelucrea%a pentru reali%area diagnosticului contabil si financiar. 1# +olul bilantului functional in diagnosticul de evaluare. 3ilantul functional este instrumentul de anali%a) pe ba%a posturilor din bilant) a principalelor functii ale intreprinderii functiile de investitii) de exploatare si de tre%orerie * in active si functia de finantare in pasiv. 2$. Care sunt pasii ,etapele- in determinarea activului net corectat al unei intreprinderi? 7ctivul net cori!at al unei entitati se determina parcurgandu2se succesiv 3 etape/ 2 separarea tuturor bunurilor evidentiate in bilantul contabil) in bunuri necesare exploatarii si bunuri in afara exploatarii0 2 reevaluarea bunurilor necesare exploatarii0 2 calculul matematic al activului net cori!at. 21. Care sunt componentele fundamentale ale oricarei evaluari de intreprindere? Componentele fundamentale ale oricarei evaluari sunt/ activul net corectat si capacitatea beneficiara 22. Care sunt metodele de calcul al activului net cori!at al unei intreprinderi? 8etodele de calcul al 79C sunt/ metoda substractiva si met. aditiva 23. .n ce consta metoda substractiva de calcul al activului net cori!at? 8etoda substractiva de calcul consta in scaderea din totalul activelor reevaluate cori!ate a tuturor datoriilor intreprinderii. 24. .n ce consta metoda aditiva de calcul al activului net cori!at?

8etoda aditiva consta in adaugarea la capitalurile proprii ale intreprinderii a tuturor influentelor re%ultate din inlocuirea valorilor contabile cu valorile economice ale elemtelor din bilantul intreprinderii. 25. Cum se calculea%a valoarea substantiala bruta a unei intreprinderi? Explicati semnificatia acesteia. 5al. substantiala bruta este egala cu activul reevaluat plus valoarea bunurilor folosite de intreprindere fara a fi proprietara acestora) minus valoarea bunurilor care) desi sunt inregistrate in patrimonial intreprinderii) nu sunt folosite din diverse cau%e. 26. Determinati activul net cori!at al unei intreprinderi prin ambele metode) cunoscand urmatoarele elemente din bilantul economic al acesteia/ casa 1$.$$$0 banca 15$.$$$0 c(eltuieli de infiintare 15.$$$0 cladiri 2$$.$$$0 ec(ipamente 25$.$$0 stocuri 3$$.$$$0 furni%ori 4$$.$$$0 creditori "$.$$$0 imprumuturi bancare t.1. 2$$.$$$0 capital social 1$$.$$$0 re%erve 1$.$$$0 venituri anticipate "$.$$$0 profit 55.$$$. 8et aditiva Capitaluri Proprii 165.000 Cap social 1$$.$$$ +e%erve 1$.$$$ &rofit 55.$$$ C( infiintare 2 15.$$$ 79C 15$.$$$ 8et substractiva Cladiri 2$$.$$$ Ec(ipamente 25$.$$$ 4tocuri 3$$.$$$ Casa 1$.$$$ 3anca 15$.$$$ :otal active #1$.$$$ ;urni%ori Creditori .mprum 5en anticip 'blig 4$$.$$$ "$.$$$ 2$$.$$$ "$.$$$ 6$.$$$

79C 15$.$$$ 2 . Ce este rata de actuali%are? +ata de actuali%are este un element al pietei financiare introdus in calculul parametrilor economici si indicatorilor financiari de catre operatorii din piata de bunuri si servicii. 2". Care sunt te(nicile de actuali%are? 7ctuali%area se reali%ea%a si se exprima prin doua te(nici/ a- daca factorul timp este laut in calcul din directia trecut * pre%ent * viitor) te(nica se numeste de capitali%are sau de fructificare. +egula capitali%arii sau fructificarii este urmatoarea/ o suma < c(eltuita in trecut are ca ec(ivalent in pre%ent suma =) numai daca pe < o amplificam cu ,1>i- n / <,1>i- n ?= b- daca factorul timp este luat in calcul din directia viitor * pre%ent * trecut) te(nica se numeste de actuali%are propriu2%isa. +egula actuali%arii propriu2%isa este urmatoarea/ o suma preva%uta a fi c(eltuita in viitoare peste n ani) = are ca ec(ivalent in pre%ent ,sau in trecut- suma < numai daca pe = o amplifica cu

1 / ,1 + i - n
<?=

1 ,1 + i - n

2#. &re%entati trei metode de determinare a ratei de actuali%are. &entru determinarea ratei de capitali%are de fructificare sau de actuali%are) pot fi folosite teoretic mai multe metode/ a- rata egala cu dobanda la imprumutul de stat poarta denumirea de rata de ba%a) rata fara riscuri sau rata neutra de plasament a disponibilitatilor pe piata financiara. .n conditii de macrostabilitate si cu conditia ca imprumutul de stat sa constituie o parg(ie de orientare a economiei reale) adica dobanda sa fie corelata cu exigenta de rentabilitate din piata de bunuri si servicii) aceasta rata poate fi folosita cu succes in calculele de evaluare a intreprinderilor. b- +ata egala cu dobanda practicata de banca centrala) ca marime este egala cu cea de la alineatul precedent) plus o prima de risc. c- +ata egala cu media doban%ilor practicate de bancile comerciale. d- +ata egala cu media tuturor doban%ilor practicate pe piata financiara. e- +ata egala cu costul capitalului intreprinderii de evaluat este cea mai recomandata metoda) mai ales in conditii de instabilitate si incertitudini in macroeconomia tarii) deoarece tine seama de conditiile 3 . Ce este capacitatea beneficiara a unei intreprinderi si ce semnificatie concrete ale intreprinderii experti%e. are in evaluarea intreprinderii? 3$. Ce este actuali%area?

7ctuali%area este un instrument prin care se asigura comparabilitatea unor indicatori financiari si parametri economici ce se reali%ea%a in perioade diferite de timp. 31. &re%entati si explicati modul de determinare a ratei de actuali%are . 8odul de determinare a costului capitalului unei intreprinderi Costul capitalurilor proprii constituie o componenta a costului mediu ponderat al capitalurilor dar si o posibila rata de actuali%are folosita de intreprindere. 2Cost cap propriu expr prin act commune ? dividend ultimul an@val !usta medie a actiunii>crestere preconi%ata a dividendului 2 cand se considera ca remunerarea fondurilor proprii se reali%ea%a prin dividende distrbuite si prin profituri reinvestite) costul capitalurilor va fi / AC&+ ? D.5 > ,12d-BC 4 C&+ D.5 ? dividendul pe actiune distribuit 4 ? cursul bursier al actiunii firmei anali%ate d ? rata de distribuire a dividendelor C ? profitul net al firemie C&+ ? valoarea contabila a cap proprii ale firmei 32. Cum se determina costul capitalului propriu al unei intreprinderi? Costul capitalului propriu se determina in ba%a relatiei/ Ccp?+n>,+r * +n- Dnde/ Rn? rata neutral de plasament al disponibilitatilor pe piata financiara Rr? rata de riscuri sau totalitatea riscurilor la care este supusa intreprinderea0 atat cele externe cat si cele interne Rr Rn? prima de risc a intreprinderii ? coeficient care semnifica volabilitatea actiunii intreprinderii de evaluat0 beta exprima si masoara sensul si marimea abaterii rentabilitatii actiunilor intreprinderii fata de marimea abaterii rentabilitatii actiunilor pe piata din care face parte intreprinderea. 33. Explicati relatia dintre riscuri si rata de actuali%are +elatia dintre riscuri si rata de actuali%are &rofiturile viitoare ale intreprinderii nu se pot progano%a cu certitudinedin cau%a faptului ca viitorul este nesigur. 7cceptarea unor asfel de incetitudini antreprenoriale este recunoscuta de catre participantii de pe piata prin intermediul unor prime de risc. Ea nali%a unei astfel de abordari ariscului) incertitudinile legate de profiturile viitoare ale intreprinderilor se pot reflecta in evaluarea prin doua metode/ ca o deducere din suma scontata a profiturilor intreprinderii ,metoda ec(ivalarii sigrantei sau metoda deducerii profitului- sau ca o crestere a ratei de actuali%are ,metoda cresterii doban%ii) metoda primei de risc-. +ata de actuali%are trebuoie sa fie o rata inainte de impo%itare ce reflecta evaluarile pietei curente ale valorilor2timp a banilor si riscurile specifice actuivului. +ata de actuali%are trebuie sa reflecte riscurile pentru care estimarile viitorului flux de numerar au fost a!ustate. ' rata care reflecta evaluarile pietei curente asupra valorii *timp a banilor si riscurile specifice activului este rentabilitatea pe care investitorii ar solicita2o daca au ales o investitie care ar genera fluxuri de numerar) cu valori) durata si profil al riscului ec(ivalente cu acelea pe care intreprinderea le asteapta sa fie generate din active. 4unt luate in considerare si riscuri cum ar fi/ riscul de tara) riscul monetar) riscul de prFt si riscul fluxului de numerar. 34. Expliati relatia dintre riscuri si valoarea intreprinderii. +iscul) prima de risc care se cuprinde in rata de actuali%are este o imbinare intre riscul pietei si riscul determinat de punctele slabe re%ultate din sinte%a diagnosticelor. &rin urmare o intreprindere cu multe puncte slabe va avea o prima de risc si implicit o rata de actuali%are mai mare. 35. Explicati relatia dintre rata de actuali%are si valoarea intreprinderii . .nte rata de actuali%are si valoarea intreprinderii este o relatie invers proportionala cu cat rata este mai mare valoarea intreprinderii va fi mai mica. 36. Ce este valoareapatrimoniala beneficiara a unei intreprinderi si ce semnificatie are in evaluarea intreprinderii? 5aloarea patrimoniala este activul net cori!at obtinut ca diferenta intre activul bilantului economic si datoriile inscrise in acest bilant. 8etodele de determinare sunt/ 7ctivul net coectat poate fi determinat prin doua metode/ 8etoda aditiva 8etoda substractiva 8etoda valorii substantiale 7lte metode patrimoniale) sunt/ 8etoda capitalului permanent necesar exploatarii

Capacitatea beneficiara a unei intreprinderii poate fi definita ca fiind aptitudinea unei intreprinderii de a dega!a un beneficiu in viitorul aropiat) in conditii de gestiune normale) identice cu cele din perioadele trecute) daca sc(imbari semnificative nu au loc in viata intreprinderii. 3". Care sunt pasii ,etapele- pentru determinarea capacitatii beneficiare a unei intreprinderi? Capacitatea beneficiara) acest profit viitor al intreprinderii se determina parcurgandu2se succesiv trei etape/ studiul re%ultatelor trecute) examenul previ%iunilor si * pornind de la constatarile efectuate in aceste prime doua etape * calculul matematic al capacitatii beneficiare. 3#. &re%entati si explicati patru corectii ce pot fi aduse re%ultatelor din bilantul contabil pentru determinarea capacitatii beneficiare. a- corectii pe ori%ontala) intre exercitii) scotandu2se in evidenta influentele tuturor modificarilor din legislatia fiscala si contabila0 de regula) contul de re%ultate din anii anteriori se retratea%a in functie de reglementarile contabile si fiscale in vigoare la data elaborarii situatiilor financiare cele mai recente0 b- corectii pe verticala) adica) de la cifra de afaceri si pana la profitul net) sunt anali%ate si corectate toate mar!ele din contul de re%ultate al unui exercitiu) in functie de constatarile din diagnosticul de evaluare si din anali%a fundamentala. c- amorti%ari si diferite alte deprecieri0 se a!ustea%a profitul net prin inaturarea din costuri a oricarui exces de amorti%are si adaugarea oricarei insuficiente de amorti%are) referinta constituind2o standardele profesionale sau studiile efectuate de expertii te(nici asupra duratelor de viata utila ale activelor amorti%abile0 d- salarii si asimilate salariilor0 se a!ustea%a profitul net prin inlaturarea din costuri a exceselor de salari%are si adaugarea insuficientei de salari%are) referinta contituind2o standardele sau studiile efectuate pe piata muncii de catre experti independenti in munca si protectie sociala0 e- corectii legate de sinergiile descoperite in cadrul diagnosticului de evaluare. Efectele sinergice presupun complementaritate de activitati ale caror re%ultate sunt superioare celor reiesite di insumarea algebrica a re%ultatelor individuale. 4$. Care sunt variantele teoretice de calcul matematic al capacitatii beneficiare a unei intreprinderii? :eoretic se poate utili%a una din urmatoarele patru variante/ 2capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale provi%ionale) varianta recomandata in ca%ul evaluarilor pentru privati%are ,C3 1 2capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale corectate ,C3 2 2capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale din intreaga perioada trecuta si viiotare,C3 3 2capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale din diferite perioade trecute si viitoare ,C3 4 42. Definiti capacitatea beneficiara a unei intreprinderii si pre%entati formele de exprimare a acesteia. Capacitatea beneficiara se poate exprima prin indicatorii/ profitul brut) profitul net) dividendul si fluxul de tre%orerie ,cas(2flo1-. 43. Cum se determina si ce semnificatie au fluxurile de tre%orerie in evaluarea unei intreprinderi? ;luxurile de tre%orerie sunt acele profituroi ale intrepr. Care sunt disponibile tuturor furni%orilor de capital catre intreprindere dupa anali%area restrictiilor de distributie conform legii societatilor. ;luxul de tre%orerie repre%inta profiturile intreprinderii dupa scaderea c!eltuielilor si impo%itelor pe imobili%ari) dar inaintea doban%ii. ;ED<DE DE :+EG'+E+.E 4E &'7:E 4:73.E. .9D.+EC:/ &rofit ,pierdere- pe an > dobanda pe datoria la terti 2 economia la impo%itul afferent intreprinderii datorata deductibilitatii doban%ii pentru datoria la terti >impo%itul pe venit care poate fi compensate > deprecierea si alte c(eltuieli care nu sunt in numerar 2 venituri care nu aduc numeraHr 2 c(eltuieli de capital >@2 deducerea@cresterea fondului de rulment) inclusiv a lic(iditatilor@datoriilor ;lux de tre%orerie 44. .n ce consta metoda fluxurilor de disponibilitati actuali%ate? &otrivit acestei metode) formula de evaluare este/ 5,DC;-?

CF Ir Vr + n ,1 + t ,1 + t - n

.n care/ 5,DC;- ? valoarea activului sau a societatii prin metoda fluxului de tre%orerie redus0 C; ? cas( flo1 .r ? investitii de reinnoire)de mentinere0 5r ? valoarea re%iduala0 t ? rata de actuali%are0 n ? ultimul an de progno%a.

Esenta metodei consta in insumarea fluxurilor de disponibilitati care raman in fiecare an in intreprindere pana la anul InJ) cand se aprecia%a ca proprietarul ar trebui sa2si reconsidere modul de abordare a afacerii sale0 in acest an InK se stabileste valoarea re%iduala a intreprinderii. 7ceasta metoda utili%ea%a principiul financiar potrivit caruia valoarea unui activ este egala cu valoarea actuala a fluxurilor nete de disponibiitati susceptibile de a fi dega!ate in viitor de catre activul respectiv. 45. Care sunt cele patru etape in evaluarea intreprinderii prin metoda fluxurilor de diponibilitati actuali%ate? 7plicarea metodei consta in patru etape succesive/ 2 calculul fluxului de lic(iditati nete istorice. 7ici se folosesc toate constatarile din diagnosticul general si sectorial) cu deosebire din cel financiar0 2 fluxul de lic(iditati nete istorice se poate calcula pronind de la profitul net caruia i se aduc a!ustari sau pornind de la excedentul brut de exploatare0 2 proiectarea fluxului de lic(iditati nete pe o perioada cat mai lunga posibila) dar compatibila cu ori%ontul de progno%a al intreprinderii0 aceasta presupune sa avem o buna intelegere a fluxurilor trecute pentru a putea desprinde fluxurile viitoare cat mai fidel posibi) structura costurilor de exploatare si a c(eltuielilor de capital0 determinarea valorii re%iduale ce urmea%a sa fie adaugata la suma fluxurilor dega!ate de intreprindere. Ea sfarsitul perioadei proiectate) intreprndereaposeda o anumita valoare ce trebuie estimata. 4unt cunoscute doua te(nici pentru determinarea acestei valori re%iduale. 46. ce sunt elementele intangibile ale unei intreprinderii si care sunt acestea? Elementele intangibile sunt de regula elemente imateriale care pot sau nu sa fie inregistrate in patrimoniu dar contribuie la mentinerea potentialului actual si influentea%a re%ultatele financiare ale intreprinderii si) pe aceasta cale) valoarea intreprinderii0 elementele intangibile constituie sursa unui superprofit. 4 . Ce sunt metodele combinate de evaluare a intreprinderii si in cate grupe se pot clasifica? 8etodele combinate de evaluare presupun o abordare financiara) intrucat se ba%ea%a pe fluxurile antrenate de activitatea intreprinderii intr2o perioada trecuta sau viitoare. 8etodele de eval combinate pot fi grupate in doua categorii) in functie de te(nicile aplicate/ 2 te(nici ba%ate pe ponderea intre o valoare patrimoniala si una prin rentabilitate0 2 te(nici ba%ate pe asocierea valorii patrimoniale cu unul sau mai multe elemente intangibile 4". Cum se evaluea%a actiunile detinute de intreprindere la capitalul altor intreprinderi? 5aloarea actiunilor se stabileste prin referinte la mai multe ba%e/ 2 piata prin care se negocia%a actiunilor ,burse de valori-0 2 patrimoniul societati ca ansamblu al performantelor trecute acumulate0 2 re%ultatele societatii ,capacitatea beneficiara ca indicator al acumularilor potentiale-0 2 perspectivele pe termen mediu) ca indicator al cresterii economice0 2 imaginea intreprinderii in fata tertilor0 2 modul in care societatea isi stapaneste te(nologia0 2 calitatea personalului. 4#. Cum se evaluea%a stocurile din cadrul unei intreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? 4tocurile la intrare ,materii prime) materiale) combustibili) piese de sc(imb) obiecte de inventar) etc- se evaluea%a la preturile de ac(i%itie practicate in luna anterioara celei in care se face evaluarea) iar daca intrarile sunt mai rare) la media preturilor de ac(i%itie din cea mai recenta perioada. 4tocurile din interior ,productie neterminata) semifabricate din productie proprie) etc- se evaluea%a la nivelul costurilor efective corectate cu gradul de inaintare in reali%area fi%ica a produselor. 4tocurile la iesire ,produsele finite- se evaluea%a la nivelul preturilor de van%are mai putin beneficiile estimate in aceste preturi. 5$. Cum se evaluea%a creantele din bilantul unei intreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? 4e elaborea%a o balanta in functie de vec(imea creantelor si se calculea%a provi%ioane pentru creantele incerte sau cu termenele de incasare depasite0 creantele se iau in calculul activului net cori!at cu valorile din contabilitate) cele in valuta fiind actuali%ate la raportul de sc(imb al monedei nationale din ultima %i a lunii anterioare celei in care are loc evaluarea intreprinderii. 51. Cum se evaluea%a disponibilitatile din bilantul unei intreprinderii pentru a determina valoarea acesteia? Disponibilitatile banesti intra in calculul activului net cori!at cu valorile din contabilitate) cele in valuta fiind insa actuali%ate la raportul de sc(imb al monedei nationale din ultima %i a lunii anterioare celei in care are loc

evaluarea. 5alorile mobiliare de plasament se evaluea%a la cursul bursier repre%entativ din momentul evaluarii. 52. Cum se evaluea%a imobili%arile necorporale ale unei intreprinderi pentru determinarea valorii acesteia? .mobili%arile necorporale ,c(eltuieli de infiintare) marci) brevete) licente) studii) te(nologii) etc- sunt considerate)de regula)nonvalori pentru determiarea activului net cori!at al intreprinderii) cu o singura exceptie/ c(eltuielile de cercetare si studiile care se refera la produse noi sau la de%voltare) care se iau in calculul activului net cori!at cu sumele inregistrate in contabilitate. 53. Cum se evaluea%a obligatiile din bilantul unei intreprinderi pentru determinarea valorii acesteia? 'bligatiile financiare si nefinanciare in valuta se actuali%ea%a la raportul de sc(imb al monedei natonale) diferentele fiind regulari%ate pe seama re%ultatelor financiare ale intreprinderii. 54. Care e structura standard a unui raport de evaluare a intreprinderii? Elementele de ba%a ale unui raport de evaluare a intreprinderii) intr2o structura standard) se pre%inta astfel/ a- un capitol intitulat I+e%umatul principalelor conclu%ii si recomandariJ0 cuprinde pe scurt obiectul misiunii de evaluare si re%ultatele ,valorileobtinute. b- un capitol intitulat I&re%entarea intreprinderiiJ0 cuprinde cat mai multe informatii) pre%entate succint) despre intreprindere) obiectul de act6ivitate si cifrele caracteristice ale activitatii desfasurate) etc. c- un capitol intitulat I&re%entarea evaluatoruluiJ0 cuprinde informatii cu privire la identitatea evaluatorului) calitatea specifica in care participa la lucrarile de evaluare)precum si IDeclaratia de conformitateJcare va confirma ca/ 2 pre%entarile faptelor din raport sunt corecte si reflecta cele mai pertinente cunostinte ale evaluatorului0 2 anali%ele si conclu%iile sunt limitate numai la ipote%ele si conditiile pre%entate in raport0 2 nu a existat ,sau daca a existat trebuie specificat- nici un interes al evaluatorului asupra intrepriderii evaluate0 2 onorariul evaluatorului nu este , sau daca este trebuie specificat- conditionat de nici un aspect al raportului0 2 evaluarea a fost efectuata cu respectarea Codului etic si a standardelor nationale sau internationale de evaluare0 2 evaluatorul indeplineste cerintele adecvate de calificare profesionala0 2 evaluatorul a efectuat ,sau nu a efectuat- cel putin o inspectie personala la intreprinderea evaluata0 2 nici o persoana) cu exceptia celor specificate in raport) nu a acordat asistenta profesionale evaluatorilor. d- un capitol intitulat IDiagnosticul de evaluare si analia fundamentalaJ pre%entat pe subcapitole sectoriale) astfel/ 2 diagnosticul !uridic0 2 diagnosticul comercial0 2 diagnosticul te(nic) te(nologic si de exploatare0 2 diagnosticul de organi%are) management si resurse umane0 2 diagnosticul financiar * contabil) anali%a fudamentala0 2 sinte%a diagnosticului de evaluare. e- un capitol intitulat I3a%ele lucrari de evaluareJ care pre%inta pe sucapitole distincte/ 2 ipote%ele de evaluare/ macroeconomice si microeconomice0 2 factorii de risc) pre%entati grupat/ exogeni si endogeni0 2 exerti%e si studii ,proprii sau insusite-0 2 bibliografia utili%ata. f- un capitol intitulat I8etode de evaluare aplicateJ0 cuprinde o descriere a metodelor de evaluare aplicate si re%ultatele obtinute pt fiecare metoda aplicata. g- un capitol intitulat ILama de valori0 valoarea actiunilorJ0 cuprinde toate valorile determinate in capitolul anterior) pre%entate insa in ordinea marimii) atat la nivelul intreprinderii cat si la nivelul unei actiuni sau titlu emise de intreprinderea evaluata. (- un capitol intitulat I'pinii ale evaluatoruluiJ0 cuprinde diferite remarci) sublinieri si atentionari in modul de folosire a valorilor determinate in cadrul actiunilor desfasurate de evaluator. 55. Cum influentea%a raportul de sc(imb al monedei nationale valoarea unei intreprinderi? +aportul de sc(imb al monedei nationale) influentea%a valoarea intreprinderii astfel/ 2 influentea%a rata de actuali%are prin riscul deprecierii menedei nationale 2.nfluentea%a bilantul economic prin evaluarea elementelor monetare la cursul de sc(imb de la data efectuarii evaluarii 56. Cum influentea%a modificarea preturilor valoarea unei intreprinderi? 8odificare apreturilor influentea%a vaoarea interinderii astfel/ 2 rata ed actuali%are este influentata cu riscul de prFt0

2 bilantul economic este influentat prin evaluarea activelor la valori !uste) de piata care tin seama de preturile pietei 5 . Care este rolul bilantului economic in evalauarea unei intreprinderi? 3ilantul economic ofera masa de date necesara aplicarii metodelor de evaluare. 5". Explicati influenta politicilor de amorti%are asupra valorii intreprinderii. &olitica de amorti%are influentea%a valoarea intreprinderii astfel/ 2 stabilirea unor durate de viata mai lungi decat cele normale) influente%a in sensul unei valori mai mari a cativelor si a intreprinderii 2 satbilreau or durate de viata mai scurte decat cele normale influentea% in sensul micsorarii valroii intreprinderii 2 metodele de amorti%are deasemena influente%a) de exemplu daca in anul in care se face evaluarea mi!loacele fixe ac(i%itionate in acest an sunt amorti%ate accelerat influentea%a intreprinderea) valoare acesteia fiind mai mica decat daca ar fi utili%at metoda liniara. 5#. Cum explicati relatia dintre politicile contabile si valoarea intrepri Este evident ca politicile contbile influentea%a valoar7e intreprinderii instrucat intrucat acesta poate opta pt o metoda sau alta) o ba%a de evaluare sau alta a elemntelor din situatiile financiare) astfel metoda lifo in ca%ul stocurilor va conduce la o valoare a stocurilor mai mare in bilant si un re%ultat mai mic pe cand metoda fifo va avea unefect invers) asmenea si politicile de amorti%are) respective duratele de viata stabilite sau metodele de amorti%are. De ex capitali%area costurilro indatorarii la un moment dat determina active mai mari decat daca dobanda ra fi tercuta direct in ca(eltuiala perioadei. 6$. Ce intelegeti prin valoarea patrimoniala a unei intreprinderi? 5aloarea patrimoniala sau valoarea propriu %isa) e activul net cori!at obtinut ca diferenta intre activul bilantului economic si datoriile inscrise in acest bilant. 61. Cum influentea%a riscul de tara valoarea unei intreprinderi? +iscul de tara influentea%a val intreprinderii in sens invers proportional cu cat riscu este mai mare cu atat val intrepr este mai mica. 64. Cum poate fi definit superprofitul aferent intreprinderii? 4uperprofitul a repre%inta profitul suplimentare asigurat de o intreprindere pentru capitalurile investite in activele sale fata de un plasament) de o marime egala) remunerate la rata medie a pietei. 4au 4uperprofitul este diferenta dintre capacitatea beneficiara a intreprinderii ,profitul intreprinderii- si profitul care ar fi generat de investirea pe piata financiara a unui capital ec(ivalent cu valoarea 79C. 4p ? C3 *79Cxi) i? rata neutra de capitali%are 65. Care este definitia good1ill2ului? Lood1ill2ul trebuie inteles astfel/ dincolo de valoarea de piata a activelor si pasivelor tangibile din bilant) poate exista o valoare suplimentara) de natura incorporala) denumita good1ill0 existenta sa va fi legata de folosirea mai mult sau mai putin eficienta a activelor intrpinderii si anume/ daca activele sunt bine gestionate si exploatate) deci dega!a o rentabilitate superioara celei asteptate pe piata) se poata obtine un good1ill. 66. Ce repre%inta rata de actuali%are a capitalurilor? +ata de actuali%are a capitalurilor re%ulta dintr2o medie a ratei de remunerare a capitalurilor proprii si a ratei doban%ii) 2 rata de remunerare a capitalurilor proprii este in general inversa &E+ * ului mediu al val comparabile la bursa. 2 rata dob. retinute este cosul mediu al imprumutului pe termen mediu sau lung tinand cont de deductibilitatea fiscala. 6 . Cum poate fi definita evaluarea economica? Evaluarea economica consta intr2un complex de te(nici) procedee si metode prin care e stabileste valoarea de piata) de circulatie a bunurilor) activelor si intreprinderilor. 1. &re%entati semnificatia bad1ill2ului aferent unei intreprinderi. Daca activele sunt prost gestionate si exploatate si conduc la performantele financiare inferioare asteptarilor pietei) va re%ulta un bad1ill) adica o valoare incorporala negativa. 2. &re%entati formula de calcul a valorii substantiale brute * valoare patrimoniala a intreprinderii. &rin valoarea substantiala bruta, 543- se intelege activul reevaluat in ipote%a continuarii activitatii) plus valoarea bunurilor folosite de intreprindere fara a fi proprietara acestora) minus valoarea bunurilor care desi nu sunt inregistrate in patrimoniul intreprinderii nu sunt folosite din diverse cau%e.