7.3 Gestiunea i previziunea ncasrilor i plilor 7.3.1. Gestiunea ncasrilor 7.3.2. Gestiunea clienilor 7.3.3. Gestiunea plilor 7.3.4.

Gestiunea numerarului 7.3.5. Previziunea trezoreriei 7.3.6. Mijloace de pli adaptate la necesitile ntreprinderii

7.3.1. Gestiunea ncasrilor ncasri micri de resurse bneti ce asigur alimentarea curent a conturilor de disponibiliti ncasri separarea unei sume din contul ntreprinderii la banc ntr-un cont special la dispoziia unui anumit furnizor din care urmeaz s se efectueze pli ctre acest furnizor pentru materialele aprovizionate, lucrrile executate sau serviciile prestate

ncasrile se studiaz ca: -stoc; -mrime la un anumit moment; -flux.

ncasrile sunt gestionate de trezorerie. Gestiunea ncasrilor ansamblu de metode i tehnici, mijloace i instrumente prin intermediul crora se asigur derularea n condiii optime, a tuturor fluxurilor bneti ce se ndreapt spre ntreprindere, urmrindu-se echilibrul dintre ncasri i pli.

Structura ncasrilor din activitatea operaional: -contravaloarea bunurilor, lucrrilor i serviciilor vndute clienilor; -avansuri primite de la clieni; -alte ncasri: arenda curent; vnzarea altor active curente dect produse finite; amenzi, penaliti; recuperarea prejudiciului material; restituirea sumelor din buget etc. Volumul ncasrilor din activitatea operaional ne vorbete despre acumularea unui volum suficient de mijloace bneti necesar pentru meninerea nivelului de producie al ntreprinderii i despre achitarea datoriilor curente.

Structura ncasrilor din activitatea investiional: -ncasri din vnzarea activelor pe termen lung; -dividende din investiii financiare pe termen lung; -dobnzi primite din credite acordate; -suma avansurilor ncasate pentru activele pe termen lung destinate vnzrii; -rambursarea creditelor i mprumuturilor pe termen lung de ctre teri, etc. ncasrile din activitatea investiional reflect capacitatea ntreprinderii de a genera venituri din investiii pe termen lung, din investirea n mijloace fixe, procurarea titlurilor de valoare pe termen lung.

Structura ncasrilor din activitatea financiar

-Sume de bani obinute din emisia de noi aciuni; -Sume din contractarea creditelor bancare pe termen scurt sau lung, din emisiuni de obligaiuni; -Sume sub form de redevene financiare; -Sume provenite din subvenii, sponsorizri, donaii, premii, ajutoare etc.
ncasrile din activitatea financiar ofer informaii despre modificrile produse n mrimea capitalului propriu i n componena datoriilor pe termen lung.

7.3.2. Gestiunea clienilor Gestiunea clienilor cuprinde metode i politici de:

-studiere a clienilor n vederea selectrii acestora; - supraveghere i control asupra clienilor actuali. Metode de studiere a clienilor Modelul Altman; Modelul savanilor Joel Conan i Michel Holder; Modelul 5 C.
Modelul Altman ofer informaii privind starea de faliment Modelul const n calcularea funciei: Z = 0,012X1+0,014X2+0,033X3+0,0064X4+0,999X5 Unde Z indic valoarea funciei discriminant a ntreprinderii; X1- raportul dintre fondul de rulment net i activele totale; X2- raportul dintre profiturile reinute la dispoziia ntreprinderii i activele totale; X3- raportul dintre profitul din activitatea operaional i activele totale; X4- raportul dintre valoarea de pia a capitalului propriu i sdatoriile totale; X5- raportul dintre cifra de afaceri i activele totale. Z mai mare de 2,675 situaie financiar bun. Z masi mic de 2,675 situaie de faliment a clientului.

Modelul savanilor Joel Conan i Michel Holder ofer informaii asupra riscului de faliment al ntreprinderii Z = -0,16R1+0,22R2+0,87R3+0,10R4+0,24R5 Unde Z reprezint scorul R1- raportul dintre activele curente (fr stocuri) i activul total;

R2- raportul dintre capitalul permanent i pasivul total (reflect gradul de stabilitate financiar a clientului; R3- raportul dintre cheltuieli financiare i cifra de afaceri; R4- raportul dintre cheltuieli de personal i valoare adugat; R5- raportul dintre rezultatul operaional i datoriile totale. Cnd Z este egal cu 0,210 probabilitatea de faliment a clientului este de 100%; Cnd Z este egal cu -0,068 probabilitatea de flaiment a clientului este de 50%; Cnd Z este egal cu -0,164 probabilitatea de faliment a clientului este de 10%. Modelul 5 C ofer posibilitatea de studiere a clienilor din punct de vedere al lichiditii, rentabilitii, strii tehnice, valorii reale a patrimoniului etc. 5 C:

-caracterul clientului; -capacitatea clientului; -capitalul clientului; -aspecte colaterale; -condiii generale.

Caracterul clientului ofer informaii privind corectitudinea acestuia; Capacitatea clientului analiza patrimoniului clientului, posibilitile proprii de finanare; Capitalul clientului estimri privind capacitatea de ndatorare, gradul de stabilitate financiar, garaniile materiale de care dispune clientul; Aspecte colaterale informaii privind capacitatea de plat imediat (lichiditate imediat), care sunt mijloacele de plat utilizate, atitudinea fa de parteneri; Condiii generale obinerea informaiei cu privire la rata creterii economice, starea tehnic, posibilitile de modernizare, capacitatea de a genera profituri.

Metode de control a clienilor Metoda ABC; Metoda vechimii creanelor;

Metoda indicatorilor. Metoda ABC presupune clasificarea clienilor n trei grupe, dup importana lor: Grupa A - clienii foarte importani, crora le revin circa 60% din volumul total al creanelor, numrul lor fiind de 10% din total clieni; Grupa B clieni importani ce dein o pondere de 30% din total clieni i 30% din valoarea creanelor; Grupa C clieni de mic importan, numrul lor constituie 60% din numrul total al clienilor, n timp ce ponderea creditului ce le revine este doar de 10%. Metoda vechimii creanelor : - permite urmrirea ncasrii la timp a creanelor;

-ofer informaii privind vechimea i stabilitatea relaiilor cu fiecare client; -permite formularea aprecierilor privind dimensiunea relaiilor ce se vor stabili n viitor cu clientela.
Tabloul privind creanele ntreprinderii n portofoliu la sfritul perioadei curente include:

-luna apariiei creanelor; -valoarea (mii lei);

-termenul de acordare a creditului client (zile); -vechimea creanelor; -respectarea termenelor de rambursare a creditului.

Metoda indicatorilor reflect controlul asupra intervalului de timp n care clienii i onoreaz datoriile prin intermediul indicatorului Durata medie de ncasare a unui client .

unde: Sdcr - soldul mediu al creanelor; VV volumul vnzrilor. Rezultatul obinut se compar cu durata medie de ncasare a creanelor n ansamblu pe ntreprindere. Creane total x 365 Dcr = ---------------------------------------Volumul vnzrilor anuale

7.3.3. Gestiunea plilor Gestiunea plilor implic cunoaterea modului n care se ordoneaz n timp toate datoriile bneti, astfel nct s fie posibil o corelare bun a ncasrilor. Structura plilor din activitatea operaional: -contravaloarea bunurilor, mrfurilor, serviciilor cumprate de la furnizori; -avansuri acordate furnizorilor n vederea unor livrri ce se vor face n viitor; -plata salariilor i contribuiilor pentru asigurrile sociale; -plata dobnzilor pentru credite bancare; -alte pli de mijloace bneti din activitatea operaional; -achitarea impozitelor cu excepia impozitului pe venit; -achitarea amenzilor, penalitilor, despgubirilor; -investiii pe termen scurt, etc.

Structura plilor din activitatea investiional: -procurarea activelor pe termen lung; -procurarea obligaiunilor; -acordarea creditelor i mprumuturilor pe termen lung; -alte pli. Structura plilor din realizarea activitii financiare: -restutuirea creditelor i mprumuturilor (n afar de dobnzi); -rscumprarea aciunilor proprii; -ratele pltite ctre locator n cazul leasingului financiar; -plata dividendelor; -alte pli.

Administrarea plilor implic cunoaterea modului de ordonare n timp a datoriilor bneti pentru o corelare mai bun a ncasrilor.

n acest context se calculeaz 2 indicatori: 1.Durata medie de efectuare a plilor (exprimat n zile) Soldul mediu al obligaiunilor D = ------------------------------------ x 360 zile; Volumul vnzrilor 2.Ritmicitatea plilor

unde, Pi fiecare plat fcut n interval considerat, Zi numrul de zile dintre 2 pli consecutive.

Tema pentru acas: Subiectele propuse; Definiii: - activitate operaional; - avansuri primite de la clieni; - investiii financiare pe termen lung; - avansuri ncasate; - titluri de valoare pe termen lung; - redevene financiare; - subvenii; - leasing; - locator; - locatar.

7.3 Gestiunea i previziunea ncasrilor i plilor Planul leciei:

7.3.4 Gestiunea numerarului 7.3.5 Previziunea trezoreriei 7.3.6 Mijloace de pli adaptate la necesitile ntreprinderii

7.3.4 Gestiunea numerarului Obiectivul gestiunii numerarului reducerea fondurilor deinute sub form de numerar la un
nivel strict necesar pentru operarea afacerii.

Mrimea soldului optim de numerar se determin prin aplicarea modelelor:

modelul Baumol de gestiune a numerarului;

modelul Miller-Orr de gestiune a numerarului. - a fost elaborat de William Baumol n 1952; este model economic; se utilizeaz pentru determinarea stocului optim de numerar;

echilibreaz costul de oportunitate cu costurile de tranzacie. Cost de oportunitate valoarea ctigurilor ce s-ar fi putu obine, dac excedentul de numerar ar fi fost investit n titluri financiare pe termen scurt. Cost de tranzacie cheltuieli ce in de efectuarea operaiunilor de investire a mijloacelor bneti disponibile n titluri de plasament i de transformare a investiiilor n numerar. Pentru a ajunge la soldul optim de numerar vom calcula urmtorii indicatori: 1. Cost total: CT = cost de oportunitate + cost de tranzacie, unde CT cost total 2. Cost de oportunitate: Costul de oportunitate = c/2 x d, unde: c/2 soldul mediu de numerar; d rata dobnzii bancare. 3. Cost de tranzacie: T Costul de tranzacie = ------- x k, unde c T necesarul anual de numerar pentru efectuarea plilor cu regularitate; c - soldul optim de numerar; k cost de brokeraj ce se cuvine brokerului pentru executarea comenzii, cheltuielile administrative asociate cu recepionarea comenzilor. n baza celor 3 indicatori menionm: - costul deinerii de numerar este minim atunci, cnd cele 2 categorii de costuri sunt egale: T ------ x k = c/2 x d; c - pentru determinarea soldului optim utilizm egalitatea de mai sus: 2xTxk 2 2 c x d = 2 x T x k, de unde c = --------------- ; d - rezult c mrimea soldului optim de numerar, care minimizeaz costul total de formare i meninere a numerarului se va calcula dup formula:

Pentru efectuarea calculelor conform modelului Baumol mai avem nevoie de indicatorii: numrul de comenzi ntr-un an:

Intervalul ntre 2 comenzi:

Dezavantajele modelului Baumol:

se bazeaz pe ipotezele unei sigurane perfecte; se bazeaz pe ipotezele alimentrii ritmice ale conturilor de disponibiliti. Modelul Miller-Orr de gestiune a numerarului: a fost elaborat de M.Miller i de D.Orr n 1966; este model economic; se utilizeaz pentru analiza soldului zilnic de numerar al ntreprinderii, pentru alimentarea acestuia n dependen de necesitate sau pentru plasarea numerarului n valori mobiliare lichide, atunci cnd soldul de numerar atinge valori ridicate. Evoluia soldului zilnic de numerar

Comentariu la figur - mo soldul de numerar la nceputul perioadei; - fluctuaie liber pn n momentul t3 cnd apare trend cresctor pn la limita Cmax (n acest moment ntreprinderea va cumpra valori mobiliare lichide sau va rambursa creditele contractate anterior pentru a reduce soldul de numerar la nivelul de echilibru z); - fluctuaie liber pn n momentul t2 cnd se atinge limita interioar i n acest moment se vinde un numr de valori mobiliare pentru a reduce soldul de numerar la nivelul de echilibru z. Pentru a aplica n practic modelul Miller-Orr managerul financiar va efectua urmtoarele activiti: - va evalua costurile de tranzacie i costul de oportunitate; - va stabili limita inferioar i cea superioar a soldului de numerar; - va determina variaiile medii zilnice ale soldurilor de numerar. Modelul Miller-Orr este eficient pentru ntreprinderile din sfera comerului unde exist fluctuaii de numerar

7.3.5 Previziunea trezoreriei Obiectivul trezoreriei este armonizarea fluxurilor monetare, pentru a asigura capacitatea permanent de plat i rentabilitatea. n vederea atingerii obiectivului se elaboreaz bugetul trezoreriei care const n previziunea ncasrilor i plilor ocazionate de activitatea economico-financiar pe perioada respectiv.

Bugetul de trezorerie conine informaii despre: - sursele financiare de care dispune ntreprinderea la sfritul perioadei planificate; - posibilitatea ntreprinderii de a efectua pli n termene stabilite i de a acoperi cheltuielile necesare desfurrii activitii ritmice pe parcursul anului; - necesarul de mijloace financiare mprumutate pentru acoperirea deficitului de capital bnesc i sursele de obinere a lor.

Scopul previziunii i gestiunii trezoreriei: - asigurarea c n perioada de vrf a plilor se va dispune de suficiente lichiditi, pentru a nu crea dificulti partenerilor economici i sociali; - satisfacerea tuturor obligaiilor de plat asumat contractual, ct i a celor ctre fondurile publice de resurse bneti, reglementate prin lege; - folosirea raional, oportun i eficient a resurselor bneti;

- stabilirea unor termene de plat pentru datoriile suficient de mari, prin contractele ncheiate cu partenerii de afaceri, pentru ca unitatea s aib rgazul necesar gsirii i negocierii resurselor de finanare cu costuri minime; - crearea unei reputaii bune pentru toi creditorii cu privire la seriozitatea manifestat n ceea ce privete achitarea integral i la termen a obligaiilor bneti fa de acetia; - exploatarea unor premise favorabile valorificrii avantajoase a surplusului de disponibilitate i/sau n privina efecturii de achiziii profitabile, indiferent de natura lor, datorit conjuncturii create pe pia. Elaborarea bugetului de trezorerie este ultima etap a procesului bugetar la nivel de ntreprindere, reprezentnd rezultatul, sub form de fluxuri bneti a previziunilor efectuate de ntreprindere.

Elaborarea bugetului de trezorerie presupune: previziunea fluxurilor de trezorerie; determinarea i acoperirea sau plasarea soldului de trezorerie.

Previziunea trezoreriei 1. Previziunea ncasrilor din vnzri se efectueaz n funcie de: volumul vnzrilor; termenul de ncasare prevzut; ponderea ncasrilor; termen la care ajung la scaden creanele de acest gen. Previziunea fluxurilor reale se va baza pe principiul raionalitii, care presupune ca cheltuielile s nu depeasc avantajele care se vor obine n urma aplicrii n practic a deciziilor fundamentale. 2. Previziunea plilor se face n baza previziunii cheltuielilor i de la ealonarea n timp a plilor aferente acestor cheltuieli. Construcia bugetului de trezorerie, capt, n final, forma: n urma efecturii previziunii ncasrilor i plilor se trece la compararea celor 2 categorii de fluxuri. Drept rezultat poate fi deficit sau excedent de trezorerie

Msuri de acoperire a deficitului de trezorerie: acordarea rabatului comercial pentru plata imediat a vnzrilor; oferirea unui discont pentru pli anticipate; reducerea volumului vnzrilor pe credit clienilor ru-platnici; renunarea la efectuarea unor pli care nu afecteaz imaginea de pia a ntreprinderii: cheltuieli pentru aciuni social-culturale, unele cheltuieli generale i administrative; amnarea plii dividendelor; accelerarea ncasrilor prin alegerea unor modaliti convenabile de plat, facturarea operativ a loturilor de mrfuri expediate clienilor; alte msuri.

Plasarea eficient a excedentului de trezorerie: - investiii n titluri financiare pe termen scurt; - depozite bancare pe termen scurt;

- plasamente n produse ale pieei, care pot fi vndute foarte repede, la un pre avantajos (aciuni, obligaiuni i alte instrumente de plasament); - rscumprarea propriilor aciuni; - achitarea nainte de scaden a plilor ctre creanieri; - investiii n stocuri de mrfuri i materiale sau n imobilizri; - achitarea n avans a unor mrfuri, pentru care se acord rabat comercial; - alte investiii.