APALANCAMIENTO En fsica se habla de que con una palanca se levanta un objeto pesado utilizando una fuerza pequea.

En empresas altamente automatizadas un pequeo aumento en las ventas produce un aumento mayor en la Utilidad Neta, esto es originado porque est tipo de empresas generalmente tienen unos costos fijos altos, en las empresas donde este rubro no sea tan representativo el efecto de la palanca es mucho menor. El apalancamiento es derivado de la utilizacin de activos o fondos de costo fijo para acrecentar los rendimientos para los propietarios de la empresa. (Gitman 2007) Apalancamiento: fenmeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de incrementar al mximo las utilidades de los propietarios. (Garca 2006). El aumento del apalancamiento incrementa el rendimiento y el riego, en tanto que la disminucin del apalancamiento los reduce. La administracin tiene un control casi completo del riego introducido por medio del uso del apalancamiento. (Gitman 2007). El punto de partida o herramienta para el anlisis del punto del apalancamiento es el estado de resultado presentado bajo el esquema de costo variable.
VENTAS Menos: Costos y Gastos Variables
Igual: Margen de contribucin

Menos: Costos fijos de Produccin Menos: Gastos fijos de administracin y ventas

Igual: Utilidad Operativa (UAII)

Menos: gastos financieros.

Igual: Utilidad antes de impuestos (UAI)

Menos: Impuestos
Igual: Utilidad neta

Nmero de acciones comunes

Igual: Utilidad por accin

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Surge de la existencia de costos y gastos fijos de operacin y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al mximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las utilidades operativas (UAII), es decir muestra el impacto de un cambio en las ventas sobre las utilidades operativas.
ANLISIS APALANCAMIENTO OPERATIVO
Volumen ventas (Unds) Precio de venta Unitario ($/und) Costos variables Unitarios ($/Und) Costos fijos de Produccin Costos fijos de administracin y venta Aumento (o Disminucin) Punto de equilibrio Ventas (Unds) Ventas ($) (V) Menos: costos variables (CV) Margen de contribucin Menos: costos fijos de Produccin (CF) Menos: costos Fijos de administracin y venta (CF) UAII (Utilidad Operativa) variacin en UAII Formula 1 Formula 2 Formula 3 Prueba 1.000,0 10,0 5,0 1.000,0 1.500,0 50% 500,0 -50% 500,0 5.000,0 2.500,0 2.500,0 1.000,0 1.500,0 -100% 2,0 2,0 2,0 1,0 1.000,0 10.000,0 5.000,0 5.000,0 1.000,0 1.500,0 2.500,0 100% 50% 1.500,0 15.000,0 7.500,0 7.500,0 1.000,0 1.500,0 5.000,0

GAO

El grado de apalancamiento operativo obtenido de 2,0 significa que por cada punto, en porcentaje, que se aumente (o disminuyan) las ventas a partir del punto de referencia de 1000 unidades, habr un aumento (o disminucin) porcentual de las UAII de 2,0 puntos, por ejemplo si las ventas se aumenta un 30%, las UAII lo harn en un 2,0x30% = 60%. Formula 1. (1) Frmula 2. (2) Frmula 3.

Podemos comprobar segn la tabla No. 3. Que el grado de apalancamiento operativo alcanza su valor mximo, para niveles de ventas superiores y ms cercanos al punto de equilibrio, lo que es de esperarse puesto que el denominador de la ecuacin (No. 2), considera las ventas y los costos tanto variables como fijo; como se recodara en el punto de equilibrio las ventas son iguales a los costos por lo tanto su diferencia es igual a cero, lo cual hace que el cociente definido en la ecuacin (No. 2) sea indeterminado en el punto de equilibrio por ser dividido por cero.

Adicionalmente el GAO a medida que se aumentan las ventas va disminuyendo su valor, lo cual se explica por la disminucin de los costos fijos unitarios. Es decir, la palanca operativa es alta cuando se venden valores cercanos al punto de equilibrio puestos que lo costos fijos estn distribuidos en pocas unidades, pero a medida que se aumentan las ventas estos costos fijos se distribuyen en un mayor nmero de unidades, por los cual la palanca va disminuyendo hasta alcanzar un valor tendiendo a UNO (1), para niveles muy altos de ventas

ES BUENO O ES MALO ESE GRADO DE APALANCAMIENTO? DEPENDE DEL MARGEN DE SEGURIDAD?

Conclusiones adicionales 1. Que el efecto sobre las UAII siempre es un efecto ampliado. En este caso, un incremento en las ventas del 50% genera un incremento (ampliado) del 100% en las UAII. Igualmente, una disminucin en las ventas del 50% genera una disminucin de las UAII del 100%. Esto conduce a la siguiente conclusin. 2. El Apalancamiento Operativo se da en ambos sentidos. 3. Cuando hay costos fijos siempre estar presente el Apalancamiento Operativo. 4. El grado de Apalancamiento Operativo, para que exista como tal, deber ser mayor que 1. Recurdese que si es igual a 1 es porque no hay costos fijos, o sea que nohay Apalancamiento Operativo, lo cual es muy difcil que ocurra. 5. El hecho de tener un alto grado de Apalancamiento Operativo no significa que la empresa est en buena situacin. Esta cifra es un valor absoluto que como tal slo da una idea de lo beneficioso que podra ser un aumento en las ventas o lo peligrosa que podra ser una disminucin.

6. De lo anterior se infiere que dicho valor absoluto, o sea la medida del Grado de Apalancamiento Operativo, da una idea del RIESGO OPERATIVO en el que incurre la empresa teniendo una determinada estructura de costos y gastos fijos. O sea que el Grado de Apalancamiento Operativo es simplemente una medida de riesgo. 7. En pocas de prosperidad econmica puede ser ventajoso tener un alto grado de AO. Lo contrario ocurre cuando las perspectivas del negocio no son muy claras y por lo tanto los administradores debern estar muy al tanto de la magnitud de esta medida de riesgo para que en el evento de prever una situacin difcil, procedan a hacer los correctivos del caso con el fin de reducir el volumen de costos y gastos fijos. 8. La medida del Apalancamiento Operativo, lo es solamente para una determinada estructura de costos y gastos de referencia. Si dicha estructura cambia, tambin lo hace el Grado de Apalancamiento.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
Surge de la existencia de las cargas fijas financieras que genera el endeudamiento y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al mximo el efecto que un incremento en las utilidades operativas puede tener sobre las UPA, es decir muestra el impacto de un cambio en la utilidad operativa sobre la UPA. ANLISIS APALANCAMIENTO FINANCIERO Y TOTAL
Valor deuda i% de la deuda Impuestos Numero acciones comunes Aumento (o disminucin) UAII (Utilidad Operativa) Menos: Intereses UAI (Utilidad antes de impuestos) Menos: Impuestos Utilidad Neta UPA (Utilidad Por Accin) Impacto sobre la UPA GAF 100.000 2% 40% 200 50% -50% 1250,0 2000,0 -750,0 -300 -450,0 -2,3 Formula 1 Formula 2 Prueba Formula 1 formula 2 -250% 5,0 5,0 2,5 10,0 10,0 2.500,0 2.000,0 500,0 200,0 300,0 1,5 250% 50% 3.750,0 2.000,0 1.750,0 700,0 1.050,0 5,250

GAT

El grado de apalancamiento de 5 significa que por cada punto, en porcentaje, que se aumente (o disminuyan) las utilidades antes de inters e impuestos a partir del punto de referencia, habr un aumento (o disminucin) porcentual de la Utilidad Por Accin (UPA) de 5 puntos. Por ejemplo si

las utilidades antes de inters e impuestos se aumentan en el 25%, la UPA los har en un 25%x5 = 125%. Conclusiones 1. Que el efecto sobre la UPA tambin es un efecto ampliado. En este caso un incremento en las UAII del 50% genera un incremento (ampliado) del 250% en la UPA. Igualmente, una disminucin en las UAII del 50% genera una disminucin de la UPA del 250%. Esto conduce a la siguiente conclusin. 2. El Apalancamiento Financiero opera en ambos sentidos. 3. Cuando hay costos fijos financieros siempre estar presente el Apalancamiento Financiero. 4. El grado de Apalancamiento Financiero deber ser siempre mayor que 1.Recurdese que si es igual a 1 es porque no hay pago de intereses, es decir, no existe Apalancamiento Financiero, lo cual ocurrira en caso de que la empresa se financiara totalmente con patrimonio. 5. El hecho de tener un alto grado de Apalancamiento Financiero no significa que la empresa est en buena situacin. Esta cifra es un valor absoluto que como tal slo da una idea de lo beneficioso que podra ser un aumento en las UAII (como consecuencia de un aumento en las ventas) o lo peligrosa que podra ser una disminucin. 6. De lo anterior se infiere que dicho valor absoluto, o sea la medida del Grado de Apalancamiento Financiero da una idea del RIESGO FINANCIERO en el que incurre la empresa teniendo un determinado nivel de endeudamiento. O sea que el Grado de Apalancamiento Financiero es simplemente una medida de riesgo. 7. En pocas de prosperidad econmica puede ser ventajoso tener un alto grado de AF. Lo contrario ocurre cuando las perspectivas del negocio no son muy claras y por lo tanto los administradores y sobre todo los dueos debern estar muy al tanto de la magnitud de esta medida de riesgo para que en el evento de prever una situacin difcil, procedan a hacer los correctivos del caso con el fin de reducir el nivel de endeudamiento. 8. La medida del Apalancamiento Financiero, lo es solamente para una determinada estructura financiera y un determinado costo de la deuda. Si alguna de estas variables cambia, tambin lo hace el Grado de Apalancamiento.