Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

PARADISURILE FISCALE I CENTRELE FINANCIARE OFFSHORE

Student : Turu Daniel-Vasile Pr !es r : As" uni#" dr" Ci $a I nela Dis$i%lina : Finan&e interna&i nale

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

De!inirea %aradisuril r !is$ale i $entrel r !inan$iare !!-s' re

n limba englez, termenul off-shore semnific un teritoriu situat dincolo de rm. Sub aspect economic, acest cuvnt are o alt semnificaie , apropiat dar nu aceeai i reprezint ntreprinderile care i desfoar activitatea n afara granielor statului n care acestea sunt rezidente, adic unde s-au nfiinat. rin urmare ca o ntreprindere s fie inclus n aceast categorie trebuie ca aceasta s nu desfoare activiti economice n statul unde a avut loc nregistrarea. aradisurile fiscale , n schimb , sunt acele state care ! pun la dispoziie o legislaie favorizant iar centrele financiare off-shore sunt constituite din acei ageni economici care profit de aceast legislaie!" dar care, dac legislaia nu mai prezint interes din punct de vedere fiscal, nu ezit s prseasc statul - paradis fiscal. # alt definiie a paradisurilor fiscale$ este aceea de !jurisdicii state (teritorii care au posibilitatea de a edicta i a impune o legislaie de sine stttoare) avnd o legislaie menit s faciliteze persoanelor (fizice/juridice) evitarea reglementrilor obligatorii existente n teritoriul unde ele i desfoar activitatea economic de substan ( efectiv)!" %enumirea de paradis fiscal, folosit ntr-un domeniu larg n ultimii douzeci de ani, tinde din ce n ce mai mult s fie nlocuit prin aceea de paradis financiar sau, mai bine zis, de centru financiar internaional. n epoca noastr de msuri antiparadis, aceti termeni apar ntr-adevr mai puin provocatori i mult mai discrei.
"

&istriceanu %. 'heorghe, "#exicon de finane $ bnci% asigurri"% vol. (((, )ditura

)conomic, $**" pp. "+".

$

,ezi raportul -./, !-a0 1avens 2reating -urmoil!, supus 2omitetului financiar al 2amerei

2omunelor din 3area &ritanie, iunie $**4.

"

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

Tr(s(turile %aradisuril r !is$ale i $lasi!i$area a$est ra

aradisurile se mpart n cinci tipuri5 se poate alege aici domiciliul fiscal, locul de instalare a bazei de lucru, se poate tri aici, se pot ctiga bani sau se poate obine cetenia. 6ceste ri se adreseaz fie persoanelor fizice, fie persoanelor 7uridice, fie ambelor n acelai timp. Statele considerate ca fiind paradisuri fiscale constituie un refugiu pentru toate tipurile de societi cu scopul de a permite beneficiarilor s reduc i respectiv chiar s suprime n totalitate ta0ele la care sunt supui, n deplin legalitate i de-o manier practic imposibil de controlat de ctre serviciile fiscale din ara de origine.+ 6cestea au urmtoarele trsturi5 fiscalitate foarte favorabil orientarea ctre flu0urile financiare internaionale legislaie foarte fle0ibil8 n sensul reducerii semnificative a supravegherii de ctre instituiile statale.

%auphin, 2. 9'hidul cu adevrat practic al paradisurilor fiscale:, )dit. -ribuna, &ucureti,

";;;
8

chiar permisiv

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

2onform 3usalem, 6lberto i )nrico <uca=, urmtoarele state sunt considerate paradisuri fiscale n momentul actual5 6frica 6sia i acific )uropa #rientul 3i7lociu &ahrein %ubai (srael BuCeit <iban #man )misfera vestic >n special 3area 2araibelor? 6ntigua 6nguilla &ahamas &arbados &elize &ermuda &ritish ,irgin (slands 2aAman (slands 2osta Dica Depublica %ominican 'renada 3ontserrat 6ntilele #landeze St. Bitts i /evis St. <ucia anama orto Dico St. ,incent -ur@s i 2aicos Statele Fnite ale 6mericii FruguaA

%7ibouti <iberia 3aurtius SeAchelles -anger

6ustralia (nsulele 2oo@ 'uam 1ong Bong .aponia -eritoriul autonom 3acao 3alaezia ><abuan? (nsulele 3arshall 3icronesia /auru /iue Eilipine Singapore -ailanda ,anuatu Samoa de ,est

6ustria 6ndorra 2ampione )lveia 2ipru 'ibraltar 'uernseA (rlanda >%ublin? Sar@ i (nsula 3an .erseA <iechtenstein <u0emburg 3alta 3adeira 3onaco #landa 3area &ritanie >pentru <ondra?

&ursa' (usalem% )lberto% *rrico #uca%% +ffshore ,an-ing' )n )nal.sis of (icro and (acro-/rudential 0ssues"% 0nternational (onetar. 1und 2or-ing /aper 2//33/4! 2ashingon% 5!6!% 7333

%in punct de vedere fiscal i contabil, paradisurile fiscale enumerate mai sus pot fi mprite n mai multe categorii5G
=

9#ffshore &an@ing5 6n 6nalAsis of 3icro-and 3acro- rudential (ssues:, (nternational

3onetarA Eund Hor@ing aper H I;;I=,";;;, Hashingon, %.2.5 (3E.

G

0dem!

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

". zone unde scutirea de ta0e este total. 3ai mult, n ri ca &ahamas, &ermude sau ,anuatu, nu se percep ta0e i impozite de niciun fel, nici chiar de la firmele care sunt rezidente >n sensul c desfoar activiti economice pe teritoriul statului respectiv?. /u se pltesc dect ta0e de nmatriculare i de rennoire a licenei de operare >de obicei anuale?. $. zone n care numai populaia i firmele rezidente >9onshore: - adic cele care desfoar activiti economice pe teritoriul rii respective? sunt supuse impozitului. %e e0emplu, n <iberia, anama, 1ong Bong, 2osta Dica sau Eilipine, societile offshore sunt scutite total de plata impozitului pe profit n ceea ce privete veniturile realizate prin activiti economice desfurate n afara granielor statului respectiv. +. zone unde nivelul fiscalitii este sczut ><ichtenstein, #man, (nsulele ,irgine &ritanice, )lveia, 'uernseA, .erseA, (rlanda?. Fnii autori numesc aceste state 9prdtori fiscali!, 8. zone unde anumite forme 7uridice de societi comerciale sau anumite operaiuni sunt supuse unei fiscaliti privilegiate ><u0emburg, <iechtenstein, 3onaco, #landa, 6ntilele #landeze?. %in punct de vedere al mrimii acestora, paradisurile fiscale se pot mpri n5 principale i secundare. n cadrul celor principale se pot identifica apte tipuri de ri.J 6ceast mprire are la baz principalele dispoziii legale, cci n realitate multe ri aparin mai multor categorii. "? Kri care nu aplic nici un fel de impuneri asupra veniturilor i

creterilor de capital >numite 9zero heavens! sau 9pure heavens!?5 6nguilla, 6ruba, &ahamas, &ahrein, &ermude, (nsulele 2aAman,(nsulele 2oo@, %7ibouti, %ominica, 'renada, 3adeira, (nsulele 3arshall, 3auritius, /evis, /iue, /auru, Saint-,incent, -ur@s i 2aicos, St. Bitts, St ,incent i Samoa.
J

H. %iamond, %. %iamond, - ! -a0 1avens of the Corld!, 3attheC &enderL2o, <e0is

/e0is, $**+.

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

$?

Kri n care impozitul pe venit sau beneficiu este redus >rate fi0e

stabilite de autoriti sau n combinaie cu scutiri sau reduceri provenite din tratatele de evitare a dublei impuneri5 2ipru, <abuan, <iechtenstein, 3alta, #man, )lveia, .erseA, 'uernseA i &,( +? Kri n care impozitul este stabilit pe o baz teritorial5 2osta Dica,

1ong Bong, <iberia, 3alaezia, anama, Eilipine, ,enezuela, 3area &ritanie >pentru societile nerezidente?. n aceste ri, contribuabilii beneficiaz de o e0onerare a beneficiilor obinute prin operaiuni realizate n afara teritoriului. 8? -hailanda =? Kri n care sunt scutite de ta0e companiile ce produc pentru e0port5 Kri care ofer tratamente speciale companiilor offshore i companiilor

holding5 6ustria, Fngaria, <u0emburg, #landa, 6ntilele #landeze, Singapore,

(rlanda i 3adeira. G? Kri n care sunt oferite avanta7e fiscale companiilor de afaceri

internaionale >(&2? - companii orientate sau nu spre investiii, dar care se calific drept companii financiare offshore privilegiate5 6ntigua, &ahamas, &arbados, &ermude, &,(, %ominica, 'renada, (sle of 3an, 3ontserrat, /evis, St. Bitts, St. ,incent i St. <ucia. J? Kri care ofer avanta7e fiscale specifice societilor bancare sau altor

instituii financiare cu activiti off-shore5 1ong-Bong, 3adeira, 3alaezia >inclusiv <abuan?, Eilipine, Singapore, -hailanda i ,anuatu.

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

A%ari&ia %aradisuril r !is$ale)

(deea scutirii fiscale nu este deloc nou. (storicii amintesc de neleptul laton, care folosea o campanie non-profit pentru a-i finana celebra-i Fniversitate, n 'recia antic. -ot n aceast perioad, micile insule vecine cu 6tena, stocau mrfurile aduse pe mare sau care plecau pe mare pentru a evita impozitul de $ M asupra importurilor respectiv e0porturilor, perceput de cetate. n perioada de nflorire a (mperiului Doman insula greceasc %elos era folosit de romanii nstrii pentru a evita n mod legal plata de dri impozite i alte ta0e prevzute de legislaia latin. &ritania roman folosea la nceputul mileniului societi pe care astzi le-am numi offshore. n timpul )vului 3ediu, proprietarii de pmnt impuneau ta0e abuzive sau nenumrate restricii i limitri fiscale. Se gseau ns destule modaliti de a eluda fiscalitatea ridicat prin aa numitele trusturi. Scopul acestora erau i de a pstra intact proprietatea familial sau de a prote7a tranzaciile comerciale, ns aceste nlesniri erau doar apana7ul celor ct de ct nstrii. ntre secolele al N,(-lea i N,(((-lea, Elandra; a fost primul paradis fiscal. %up cel de-al doilea rzboi mondial, numrul i importana paradisurilor fiscale crete datorit avanta7elor pe care le ofer5 impozite mici >sau chiar zero? pe venit, secretul operaiunilor bancare i rapiditatea acestora, evitarea dublei impuneri .

Biss <. 'AOrgA, ,Pradi <aszlQ, %avid .onathan 2ooper, R lanificare fiscal $***:, )ditura

/apoca Star, 2lu7-/apoca, $***.

;

Elandra este o regiune din nordul-vestul )uropei, una dintre componentele statului federal

&elgia.

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

Fn fenomen interesant s-a putut observa ntr-un anumit col al lumii. (mperiul &ritanic era pe cale s se prbueasc >creterea sarcinilor fiscale a adus pre7udiciu att persoanelor fizice ct i companiilor?. %in ce n ce mai multe colonii i teritorii independente de imperiu i revendicau autonomia i independena. 6cestea, odat cu dobndirea independenei de <ondra pierd imensele sume cu care imperiul a susinut aceste zone. 6utonomia acestor teritorii a implicat i organe legislative i e0ecutive proprii i politic fiscal proprie. 2u alte cuvinte autonomia nseamn legi proprii i regim propriu de impozitare. 6ceste noi state independente trebuiau s gseasc metode prin care s atrag capital, suplinind finanarea britanic pierdut o dat cu dobndirea autonomiei. 6a s-au format zonele cu fiscalitate redus cunoscute sub denumirea de paradisuri fiscale. %intre factorii care au contribuit la apariia i dezvoltarea paradisurilor fiscale se numr5 scderea ncrederii n instituiile financiare locale, nencrederea n ageniile guvernamentale i nevoia de intimitate.

Cara$teristi$ile *enerale i %arti$ulare ale %aradisuril r !is$ale

Cara$teristi$i *enerale: o aezarea geograficS o buna infrastructur >inclusiv financiar-bancar i de telecomunicaii?S o stabilitate social, politic i financiarS o fiscalitate redusS o bun guvernare, incluznd politici fle0ibile i adaptabile la schimbri. Cara$teristi$i %arti$ulare: o osibilitatea de a implementa strategii fiscale avanta7oase innd TUV W primul rnd, de principiul rezidenei fiscale i regimul acesteiaS

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

o 6nonimitatea - secretul financiar bancar >corelat cu caracteristica genera7 a e0istenei unei bune infrastructuri financiar-bancare?S o osibilitatea repatrierii i transferurilor de capitaluri investiteS

o )0istena unei reele de tratate de evitare a dublei impuneriS o 6ccesibilitatea >inclusiv financiar, dar i fizic? la serviciile i oportunitile oferite de respectivul stat.

Utili+area %aradisuril r !is$ale i $entrel r !inan$iare !!-s' re de $(tre a*en&ii e$ n ,i$i

%atorit avanta7elor pe care le prezint paradisurile fiscale, agenii economici i n special societile transnaionale "* manifest din ce n ce mai mare atracie pentru utilizarea acestora. 6ceast tendin este strns legat de de dorina de a minimiza mrimea impozitelor i ta0elor pe veniturile acestora. Sarcina fiscal este o preocupare ma7or, iar ncercarea de a face ca aceast sarcin s fie ct mai mic se nscrie ca un obiectiv numit planificare fiscal.

"*

2ea mai cunoscut definiie dat societii transnaionale este cea dat de .ohn %unning,

considerat de ctre muli specialiti drept 9printele transnaionalelor: i care considera transnaionala 9o firm care se anga7eaz n investiii strine directe i care deine i controleaz activiti creatoare de valoare n mai mult de o ar:. 6ceast definiie este preluat, de altfel, i de organisme ca #2%) >#rganizaia pentru 2ooperare i %ezvoltare )conomic? sau F/2-6% >2onferina /aiunilor Fnite pentru 2omer i %ezvoltare?. /aiunile Fnite consider societatea transnaional drept acea ntreprindere ce deine i controleaz producia n afara rii n care opereaz, ntr-o manier care i permite s valorifice oportunitile globale pe care le ofer piaa mondial. %in punct de vedere tehnic, o companie transnaional este o ntreprindere ce are ca obiect fundamental obinerea de profit i care acioneaz pornind de la dou caracteristici fundamentale, i anume5 este implicat n suficient de multe activiti n afara rii de origine, astfel nct s depind din punct de vedere financiar de activitatea din strintate, iar deciziile manageriale se bazeaz pe elemente ce in de conte0tul global sau regional n care acioneaz.

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

lanificarea operaional poate fi definit ca acea component a strategiei agentului economic , ce i propune s foloseasc cele mai bune oportuniti aduse de legislaia statului unde i desfoar activitile economice, astfel nct rezultatul fiscal nregistrat s fie unul optim. 2u alte cuvinte, agentul economic care opereaz n mai multe state dorete ca rezultatul lui fiscal s fie ct mai mic pentru a nu avea impozite i ta0e ridicate. n cazul S-/-urilor se poate constata incidena mai multor reglementri fiscale diferite i uneori chiar reguli fiscale supranaionale > de e0. legislaia F)?. Kinnd cont de anumite caracteristici de anonimitate i confidenialitate pe care le ofer paradisurile fiscale, unele persoane > fizice iIsau 7uridice? n special cele cu venituri ridicate se folosesc de aceste atribute pentru a-i !prote7a! patrimoniul. entru a e0plica modul n care aceste persoane i prote7eaz patrimoniul utiliznd paradisurile fiscale i centrele financiare off-shore trebuie s e0plicm patru elemente eseniale5 ". diferena ntre sistemul de impunere fiscal teritorial i cea universal $. conceptul de reziden +. conceptul de surs a veniturilor 8. dubla impunere i metodele de evitare a acesteia.

Di!eren&a -ntre siste,ul de i,%unere !is$al( terit rial( i $ea uni#ersal( Fn sistem de impunere fiscal teritorial, ta0eaz rezidenii i nerezidenii numai pe veniturile derivate din surse >activiti? de pe teritoriul statului respectiv. -oate veniturile provenite din surse e0terne statului respectiv sunt desconsiderate la calculul impozitului. Fn astfel de sistem este aplicat, de e0emplu, de 1ong-Bong de Erana sau %anemarca pentru profiturile ntreprinderilor. )ra aplicat pe o scar larg n rile 6mericii <atine pn de curnd. ;

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

Fn sistem de impozitare universal impoziteaz5 >i? rezidenii si fiscali pe veniturile lor, indiferent de surs >dinuntrul sau dinafara teritoriului naional? i >ii? nerezidenii numai pe veniturile obinute din teritoriul su. 6cest sistem este cel mai folosit pe mapamond >SF6, 3area &ritanie, (talia i, nu n ultimul rnd, Domnia?.

"*

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

Re+iden&a i nere+iden&a !is$al( 2onceptul de reziden fiscal este crucial n planificarea fiscal internaional. n conformitate cu principiul rezidenei fiscale, ara de reziden a persoanei care primete venitul respectiv are dreptul s stabileasc i s colecteze impozitul pe venitul respectiv, indiferent de unde provine acest venit. 6cest principiu, fiind legat de persoana agentului economic face posibil stabilirea impozitrii globale a tuturor veniturilor rezidentului respectiv. n contrast, nerezidenii nu sunt supui impozitelor n ara care aplic principiul rezidenei fiscale. n acest fel, principiul rezidenei presupune c cheltuielile publice finanate prin impozite, nu contribuie la mrirea rentabilitii investiiilor fcute de ctre rezideni ntruct nerezidenii nu sunt impozitai. Prin$i%iul sursei #enituril r rincipiul sursei veniturilor stipuleaz c venitul este impozitat n ara unde a fost obinut i nu n ara de unde a provenit investiia, ignornd dac beneficiarul veniturilor este rezident >fiscal? sau nu n ara respectiv. rincipiul sursei veniturilor rupe legtura dintre impozitarea ctigurilor de capital i impozitarea veniturilor globale, mai ales cnd agentul economic este nerezident. 6stfel, accentul se pune pe tipurile de venit >obiect al impunerii fiscale? i nu pe agentul economic. (mpozitul este depersonalizat . %up cum se poate lesne observa, conflictul apare cnd investitorul are rezidena ntr-o ar care adopt principiul rezidenei, astfel nct ambele ri au pretenia de a impozita venitul respectiv >dubl impunere?. n aceste situaii una din ri va prevedea o form de facilitate fiscal >printr-o deducere a impozitului pltit n cealalt ar sau e0cludere a venitului care de7a a fost impozitat n cealalt ar?. 6ceste faciliti sunt, de regul, prevzute n instrumente bilaterale, numite tratate de evitare a dublei impuneri. )0istena acestor tratate este foarte important pentru buna funcionare a unui paradis fiscal, n absena lor, cum am vzut, riscndu-se dubl impunere internaional.

""

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

Du.la i,%unere i ,et dele de e#itare a a$esteia 2oe0istenta unor sisteme de impunere fiscal diferit pot duce la dubla impunere fiscal internaional. 6a cum am menionat anterior, interpretarea diferit a conceptului de reziden fiscal sau a sursei de venit impozabil poate duce la o dubl ta0are internaional. n mod tradiional dubla impunere se mparte n5 X dubla impunere economic5 doi ageni economici diferii sunt

impozitai pentru acelai venit. )0emplul clasic este cel al impozitrii profiturilor la nivelul societii comerciale i apoi la nivelul acionarului atunci cnd acest profit este distribuit sub form de dividende. 6lt e0emplu este cel n care autoritatea fiscal reconsider profitul unei societi comerciale fcut ntr-o tranzacie cu un partener strin, considernd acest profit prea mic. %ac aceast reconsiderare nu i gsete un corespondent n scderea bazei impozabile a partenerului strin, atunci acelai venit este impozitat de dou ori la doi contribuabili diferiiS X dubla impunere 7uridic5 apare atunci cnd acelai venit este impozitat

la nivelul aceluiai agent economic de dou sau mai multe state >cu consecina evident a mririi impozitului total pltit?. 6pare atunci cnd dou sau mai multe state fie >i? revendic concomitent rezidena aceluiai agent economic, fie >ii? revendic simultan sursa aceluiai venit, fie >iii? revendic impozitarea aceluiai venit n virtutea aplicrii simultane a principiului rezidenei i teritorialitiiIsursei veniturilor. 3etodele de evitare a dublei impuneri sunt la rndul lor divizibile n dou mari categorii5 X unilaterale5 acordate de ctre un singur stat contribuabililor si n

virtutea legislaiei sale interne. n cadrul acestui tip se evideniaz5 o metoda e0ceptrii. 3etoda e0ceptrii presupune fie >i? e0cluderea veniturilor din surse strine de la venitul impozabil n statul respectiv - aplicabil, de e0emplu, n <u0emburg fie >ii? mai nti calculeaz impozitul pe venitul mondial i "$

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

apoi e0clude din acesta impozitul care ar fi fost datorat pe partea de venituri din strintate - aplicabil, de e0emplu, n 6ustria, &elgia i <u0emburgS o metoda creditului fiscal e0tern. 6ceasta presupune fie >i? acordarea unei deduceri integrale a impozitului pltit n strintate din total impozit de pltit n ara respectiv >credit fiscal integral?, fie >ii? acordarea unui deduceri a impozitului pltit n strintate, dar numai pn la concurena impozitului de pltit n statul respectiv >credit fiscal standard?. 6ceast este cea mai folosit metod cu meniunea c uneori partea de impozite pltite n strintate care depete impozitul de pltit n ar poate fi reportat ca i pierdere fiscal. X ,ultilaterale5 aceste metode sunt convenite de ctre state prin

intermediul unor instrumente 7uridice, ca de e0emplu, tratatele de evitare a dublei impuneri sau, n cadrul unor organizaii supranaionale ca Fniunea )uropean, prin actele normative specifice acesteia >%irective, de e0emplu?. -ratatele de evitare a dublei impuneri sunt acorduri prin care statele i coordoneaz dreptul de e0ercitare a impunerii fiscale. -ratatele sunt de regul bilaterale, dar sunt i de tip multilateral >tratatul 6ndin sau tratatul /ordic?. -ratatele de evitare a dublei impuneri se refer la impozitele directe principale, fiind redactate i ncheiate, n general, pe baza unui model, fie c este al #2%) sau al #/F. 2el mai utilizat este cel al #2%) care beneficiaz i de 2omentarii e0plicative, revizuite periodic.

"+

Universitatea 1 Decembrie 1918 din Alba Iulia Facultatea de tiine Specializarea Finane i Bnci

&ibliografie &istriceanu %. 'heorghe, !#exicon de finane $ bnci% asigurri!, vol. (((, )ditura )conomic, $**" pp. "+" &uzan, 2ristian 'eorge, /aradisurile fiscale i centrele financiare offshore n contextul economiei mondiale, )d. a $-a revizuit , )d. 2.1. &ec@, &ucureti, $*"$. %auphin, 2. 98hidul cu adevrat practic al paradisurilor fiscale:, )d. -ribuna, &ucureti, ";;; H. %iamond, %. %iamond, !9ax :avens of the ;orld!, 3attheC &enderL2o, <e0is /e0is, $**+. Biss <. 'AOrgA, ,Pradi <aszlQ, %avid .onathan 2ooper, </lanificare fiscal =>>>:, )ditura /apoca Star, 2lu7-/apoca, $***. 9#ffshore &an@ing5 6n 6nalAsis of 3icro-and 3acro- rudential (ssues:, (nternational 3onetarA Eund Hor@ing aper H I;;I=,";;;, Hashingon, %.2.5 (3E. disponibil la http5IICCC.imf.orgIe0ternalIpubsIftICpI";;;ICp;;*=.pdf. !-a0 1avens 2reating -urmoil!, supus 2omitetului financiar al 2amerei 2omunelor din 3area &ritanie, iunie $**4, disponibil la CCC.ta07ustice.org.co.u@.

"8