Sunteți pe pagina 1din 3

TEMA 9. FINANAREA INTERNAIONAL 1. 2. 3. 4.

Coninutul i rolul pieei financiare internaionale Investiiile internaionale directe Plasamentul internaional de titluri Modaliti neconvenionale de finanare.

1. Coninutul i rolul pieei financiare internaionale Funcionarea economiei mondiale impune existena de fonduri formate prin repartiia financiar internaional aceste fonduri se concentrea! pe piaa financiar internaional. iaa financiar! internaional! este mecanismul prin care activele financiare sunt emise i puse "n circuitul economic internaional i este format din totalitatea pieelor naionale de capital pe care se efectuea! tran!acii cu titluri de credit strine pe termen lun# i din pieile euroo$li#aiunilor i euroaciunilor. Piaa euroo$li#aiunilor este parte component a pieii financiare internaionale "n cadrul creia se ne#ocia! o$li#aiuni pe termen lun# %1&'1( ani) emise "n strintate i exprimate "n eurovalute care dau dreptul posesorului la un venit anual numit cupon. Piaa euroaciunilor pe care se mo$ili!ea! capitaluri de ctre societile internaionale prin depirea restriciilolr impuse de controlul #uvernamental. *elaiile de formare i de destri$uire internaional de fonduri se derulea! pe piaa financiar "ntre instituiile financiare firmele comerciale industriale i persoanele fi!ice care particip la sc+im$urile economice cu caracter internaional. ,n dependen de operatorii de pe piaa financiar deose$im1. piaa financiar oficial . $ursrle de valori i operatorii lor%or#ani!atorii) 2. piaa financiar li$er .$ncile i persoanele speciali!ate "n operaiile financiare internaionale %$roc+erii). /ctivele financiare pot fi clasificate "n active $ancare i active financiare ne$ancare. /ctivele $ancare sunt cele re!ultate din operaiunile specifice $ncilor i instituiilor asimilate . produc do$"n!i nu au caracter ne#ocia$il au un #rad "nalt de si#uran. /ctivele financiare ne$ancare sunt cele re!ultate din operaiuni de investiii i concreti!a!e "n titluri de credit ne#ocia$ile. 0itluri financiare sunt titluri de valoare care dau dreptul deintorilor lor . investitorii . de a o$ine "n condiiile specificate "n titlu o parte din veniturile viitoare ale emitentului. 0itlurile financiare se emit pe o perioad mai mare de un an "n scopul finan"rii unor activiti economico . sociale fiind o surs important pentru investiii aceste titluri pot fi ne#ociate la $urs i "n afara ei. Piaa financiar internaional este compus din1. piaa primar pe care are loc plasarea i ne#ocierea titlurilor nou emise 2. piaa secundar pe care se ne#ocia! titlurile de1a emise care au mai fost ne#ociate i pe care deintorii lor le v"nd pentru redo$"ndirea capitalului. 2peraiunile financiare internaionale sunt operaiunile care implic mo$ili!area i investirea de capital pe plan internaional "n o$iective i $eneficiari din diferite ri. 2peraiunile financiare de la $ursa de valori se reali!ea! su$ forma tran!aciilor la vedere. Plasarea mi1loacelor financiare pe termen lun# pe plan internaional se reali!ea! su$ forma de investiii externe directe i de portofoliu. Investiiile externe au o contri$uie important la de!voltarea pro#resului te+nico' tiinific pe plan internaional inclusiv "n rile mai puin industriali!ate a creterii economice a1ustrii structurale amplificrii comerului internaional etc. Investiiile externe sunt motivate de o$inerea de o$inerea unor influiene economice i politice. 3eci!iile investiionale sunt influienate de trei tipuri de factori- a. Factori specifici firmei investiionale%eficiena ridicat reputaia mrcii) $. factori locaionali%mrimea pieii locale nivelul costurilor de producie o$stacole comerciale accesi$ilitatea resurselor naturale) c. factori politico'administrativi i le#islativi %sta$ilitatea politic le#islaia favora$il domeniului respectiv)

Politica de investiii constituie ansam$lul de msuri i strate#ii cu privire la plasamentul de capitaluri pe termen lun# care s corespund cerinelor de randament plusvaloare securitate lic+iditate etc. ".In#e$tiiile internaionale %irecte /ctivitatea economic de investiii pe plan internaional apare "n le#tur cu construirea de "ntreprinderi o$iective social'culturale instituii administrative militare prospeciuni #eolo#ice etc.4 o$iectele construite rmn definitiv sau o perioad determinat "n proprietatea investitorului ele funcion"nd pe teritoriul unei ri care nu particip sau particip cu o cot redus la finanarea investiiei. *eali!area de investiii internaionale este motivat de avanta1ele economice fiscale monetare etc. Pe care le previ!ionea! am$ele pri finanatorul i economia unde se reali!ea! investiia. Investiiile externe directe sunt plasrile externe de capitaluri "n "ntrprinderile industriale a#ricole comerciale de explorare a $o#iilor su$pmntene livrri de maini i utila1e asisten te+nic etc. cu scopul o$inerii unui anumit #rad de control asupra o$iectivului economic din strintate. 5ara care accept investiia contea! pe pe un aport financiar . valutar pe un c"ti# de te+nic i te+nolo#ie pe valorificarea superioar a unor resurse interne pe lr#irea pieii i ptrunderea pe piaa internaional. 3eci!ia de reali!are a unei investiii directe se fundamentea! i se "nfptuiete prin parcur#erea unor etape de lucru etape care se "nt"lnesc "n ma1oritatea activitilor de investiie direct. Etapa pre&!titoare. 6a aceast etap investitorul efectuia! o documentare ampl asupra economiei unde se va face investiia. 7e studia! aspectele fiscale economice monetare politice etc. /spectele economice vi!ea! existena de materie prim for de munc piaa. /specte financiare au n vedere re#imul de impunere a veniturilor "n ara de investiie condiiile pentru scoaterea din ar a dividentelor 4 se verific sta$ilitatea monedei naionale precum i sta$ilitatea politic din ara primitoare de investiii i din re#iune re#imul investiiilor strine reflectat "n le#islaia local etc. 8tapa pre#titoare se "nc+eie cu semnarea unui /cord internaional de investiii acord "n care sunt prev!ute drepturile i o$li#aiile prilor clau!e de aprare contra riscurilor monetare fiscale politice. Etapa %e e'ecuie. 3up "nc+eierea acordului de investiii investitorul trece la finanarea lucrrilor de reali!are a o$iectivului proiectat. Fondurile atrase din economia investitoare i cea primitoare sunt "ndreptate spre investiie cu cu a1utorul mi1loacelor de plat urmnd a fi folosite pentru pli #enerale de construirea i darea "n expluatare a o$iectului finanat. Etapa %e e'pluatare a in#e$tiiei. Funcionarea o$iectivului construit determin o serie de aciuni de natur financiar internaional4 aici sunt cuprinse finanrile suplimentare pentru de!voltri ulterioare acoperirea unor pierderi precum i fluxuri de fonduri determinat de "mprirea "ntre parteneri a re!ultatelor financiare o$inutedin expluatarea o$iectivului construit. Etapa %e lic(i%are a in#e$tiiei. /ceast operaiune apare atunci c"nd o$iectivul o$inut prin investiia direct este v"ndut rii unde a fost construit este naionali!at de statul dat sau este falimentar.

). la$a*entul internaional %e titluri /ctivitatea financiar internaional desfurat su$ forma plasamentului de titluri determin o micare de fonduri financiare "n sc+im$ul cumprrii de titluri%aciuni o$li#aiuni $onuri de te!aur etc.). fondurile procurate de plasatorul de titluri capt apoi o destinaie economic%investiii) sau contri$uie la finanarea unor o$iective

administrative%ec+ili$rarea $u1etului de stat etc.). ,n ca!ul investiiilor de portofoliu investitorul nu particip la la conducerea activitii economice a o$iectivului respectiv i nu deine controlul asupra acestuia. 8mitentul de titluri %"ntrprindere #uvern instituie financiar) "i motivea! plasarea titlurilor pe piaa internaional prin lipsa de fonduri disponi$ile pe propria piasau prin necesitatea de a'i forma o parte de capital su$ forma fondurilor financiare exprimate "ntr'o moned cu circulaie internaional. Investiiile externe de portofoliu pot fi plasate pe o pia naional i pe piaa internaional %piaa euroemisiunii). Investiiile de portofoliu pe o pia naional repre!int o operaiune financiar prin care investitorul cumpr titluri din alt ar. Investiiile de portofoliu pe piaa internaional repre!int o operaiune financiar prin care investitorul cumpr" titluri pe piaa euroo$li#aiunilor sau euroaciunilor. a. Plasamentul pe o pia naional. 8conomiile naionale care dispun de o moned converti$il sunt solicitate de emiteni de titluri din alte ri "n cadrul operaiunii financiare de plasare de titluri. ,n unele ca!uri sunt restricii privind sumele transferate. ,n linii mari plasamentul strin pe o pia intern respect re#ulile operaiunilor similare desfurate cu titluri naionale. 2peraiunea se reali!ea! "n 2 fa!e- "n prima fa! plasatorul principal an#a1a! sistemul $ancar din ara primitoare a plasamentului respectiv pentru un interval scurt de timp%1'3 !ile)4 "n fa!a a doua se an#a1ea! $ursa de valori pentru plasamente suplimentarei pentru recircularea titlurilor "ntre posesori. 2peraiunea de plasament cuprinde la fel ca i "n ca!ul investiiilor directe etape de lucru $ine conturate. 1. cercetarea pieii financiare din ara de plasare i pre#tirea pu$licului prin intermediul presei radioului televi!iunii "n vederea cunoaterii plasatorului de titluri a operaiunii de plasare i a locurilor de su$scriere. 2. plasarea propriu'!is presupune antrenarea filialelor $ncilor care preiau plasarea titlurilor difu!area $uletinilor de su$scriere i cedea! +"rtiile de valoare cumprtorului. 3. recircularea titlurilor "ntre posesori un rol important "n cadrul pieii financiare "i revine $ursei de valori unde se efectuia! tran!acii cu +. de valoare. $. Plasamentul pe piaa euroemisiunii 2 serie de factori naionali i internaionali au determinat formarea unei piee de plasament de titluri "n context internaional. Printre aceti factori au fost restriciile impuse de unele ri "n calea plasrii de titluri strine sau "n calea ieirilor masive de capital existena de disponi$iliti mari de fonduri provenite din excedente de $alan etc. Piaa euroemisiunii a fost or#ani!at de ctre $nci iniial "n !ona 8uropei. Plasarea este or#ani!at de consorii $ancare cu o structur" care cuprinde $anca coordonatoare #rupul de su$scriere i #rupul de v"n!are. Fiecare #rup "i asum responsa$iliti de pre#tirea plasamentului de reali!area a su$scrierii de fonduri de str"n#ere i diri1are de fonduri de #arantare de plat a devidentelor%do$"n!ilor) i amorti!area "mprumutului. +. Mo%alit!i necon#enionale %e finanare