Sunteți pe pagina 1din 4

Stuctura cursului

Principiile managementului financiar Clasificarea investiiilor. Planul de afaceri vs. Studiul de fezabilitate Valoarea n timp a banilor. Valoarea actual a unei sume. Costul de oportunitate al capitalului, perpetuiti, anuiti, fracionaliti. Dobnd compus. Dobnd real. Elementele financiare ale unei investiii n ipoteza autofinanrii. Criterii de selecie a proiectelor de investiii: Valoarea actual net (VAN) Criterii de selecie a proiectelor de investiii: termenul de recuperare (TR), rata intern de rentabilitate (RIR), rata intern de rentabilitate modificat (RIRM), indicele de profitabilitate (IP), costul anual echivalent (CAE). Evaluarea proiectelor de investiii n mediu incert : Analiza de sensibilitate, Arbore de decizie, Tehnica scenariilor, Metoda Monte Carlo, Opiuni reale. Sursele de finanare a proiectelor de investiii i estimarea costurilor finanrii Costul mediu ponderat al capitalului. Fundamentarea ratei de actualizare Curs recapitulativ Bibliografie selectiva: 1. Dragot, Victor; Ciobanu, Anamaria; Obreja, Laura; Dragot, Mihaela, Management financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003, capitolele 1-4 (vol. I), 15-17 (vol. II). 2. Dragot, Victor; Dragot, Mihaela; Obreja, Laura; u, Lucian; Ciobanu, Anamaria; Raca, Anda, Abordri practice n finanele firmei, Ed. IRECSON, Bucureti, 2005, cap. 1, 10, 12. 3. Halpern, Paul; Weston, Fred; Brigham, Eugene Finane manageriale, Ed. Economic, Bucureti, 1998, capitolele 12-25. 4. Ross, Stephen; Westerfield, Raymond; Jaffe, Jeffrey, Corporate Finance, Irwin / McGraw Hill, 1999. 5. Stancu, Ion Finane, Ed. Economic, Bucureti, 2002, capitolele 18-23. 6. Stancu, Ion, (coordonator), Finane (Vol.II). Investiii directe i finanarea lor, Ed. Economic, Bucureti, 2003.

Principiile managementului financiar

Care sunt investiiile pe care ntreprinderea ar trebui s le realizeze? Care sunt sursele de finanare la care ntreprinderea ar trebui s apeleze pentru finanarea activitii curente, respectiv a investiiilor? Cum se realizeaz gestionare eficient a activitii curente a ntreprinderii? Care este politica de dividend ce ar trebui adoptat de ctre ntreprindere? Principiile managementului financiar ent!

Investeste inteligent! Investete n proiecte care i ofer o rat de rentabilitate mai mare dect nivelul ratei de rentabilitate cerut de ctre furnizorii de capitaluri (banci, parteneri, societati de leasing, alti creditori). Rentabilitatea proiectelor de investiii ar trebui cuantificat pe baza fluxurilor de numerar pe care acestea le genereaz de -a lungul duratei lor de via. Rata de rentabilitate cerut ar trebui estimat n funcie de riscurile pe care i le asum furnizorii de capitaluri, respectiv costul de oportunitate al acestor capitaluri. Gaseste sursele de finantare adecvate! Alege varianta de finanare care minimizeaz costul capitalurilor atrase i acoper necesitile de finanare ale ntreprinderii n funcie de scadenele acestora. ndatorarea este avantajoas pentru ntreprindere atta timp ct rentabilitatea activelor finanate este mai mare dect costul creditelor contractate.

Gestioneaza eficient activele! Gestionarea eficienta a activelor presupune: izare a capitalului atras in activele intreprinderii

Tipuri de active: e

Repartizeaza cat mai corect profiturile obtinute! Daca nu sunt suficiente proiecte de investiii n care s-i plasezi banii la o rata de rentabilitate mai mare dect costul de oportunitate al capitalului atras, distribuie profiturile acionarilor Obiectivul central al managementului financiar

ntreprinderii? managerul unei ntreprinderi ar trebui s-i focalizeze eforturile n direcia maximizrii averii acionarilor. Maximizarea averii acionarilor este un obiectiv mai adecvat dect cel de maximizare a profiturilor din cel puin trei motive:

Obiectivul de maximizare a profiturilor nu ia n considerare valoarea timp a banilor; Obiectivul de maximizare a profiturilor nu ine cont de riscurile aferente activitilor ntreprinderii generatoare de profi t. Cifrele contabile (de exemplu profitul raportat) pot fi uor manipulate.

Obiectile proprii ale echipei manageriale

propriu; Teoria de agent si coturile de agent Teoria de agent subliniaza conflictele inevitabile intre interesele principalului (actionari, proprietari) si agentul mandatat sa conduca activitatea intreprinderii (echipa manageriala) Va maximiza echipa manageriala prin actiunile sale averea actionarilor (proprietarilor)? Numai daca proprietarii isi asuma asa zisele costuri de agent: Costuri directe: instituirea de prime, bonusuri prin care managerii sunt remunerati in conditiile in care ating acest obiectiv; Costuri indirecte: punerea in practica de sisteme de monitorizare a deciziilor managerilor (raportari frecvente) Managementul Managerilor Sistemul de bonusuri si prime: trebuie sa alinieze interesele managerilor cu cele ale actionarilor; trebuie sa aibe ca reper indicatori de eficienta ai managementului corelati cu obiectivul central: maximizarea averii actionarilor Clauzele contractelor de munca semnate de manageri: Pot include penalitati in cazul in care ineficienta este dovedita; Pot sa nu includa asa zisele pilule otravite sau parasute de aur, ceea ce va determina o grija mai accentuata a managerilor pentru preluarile ostile ale companiei de catre o alta firma in scopul imbunatatirii managementului. Raportaripeste raportari..pana cedeaza nervos..sau se apuca de treaba (implica pierderi pt ambele tabere) De aici necesitatea. Sa cunoastem cum se analizeaza din punct de vedere financiar, performanta, bonitatea unei investiii!