PIAA VALUTAR

Piaa valutar este un sistem de relaii financiar-valutare prin care se desfoar vn rile i cumprrile de valut !efectiv i "n cont# i de devi e !trate$ %ilete la ordin$ cecuri etc&# e'primate "n moned strin& Pe piaa valutar, monedele i devizele sunt tratate ca mrfuri i negociate ca atare. Piaa valutar este locul aciunilor comerciale desfurate la scar mondial de o (am lar( de participani. Activitile lor determin fluctuaii ale monedelor n funcie de previziunile lor cu privire la rata dobnzii, rata inflaei i ali factori. Cele mai importante piee valutare cu caracter internaional sunt: ondra, !uric", Paris, #e$%&or', (o')o, *ran'furt etc. Pe aceste piee, cursurile valutare influeneaz foarte mult cursurile valutare de pe alte piee. +evenit cea mai important i mai lic"id pia financiar din lume, piaa valutar este sin(ura pia (lo%al care funcionea practic fr "ntrerupere&

)*+A,I-)*L* PI*.*I VALUTAR*

Pentru derularea organizat a operaiunilor de vnzare,cumprare de semne bneti, piaa monetar internaional a realizat un cadru instituional adecvat, cu precizarea clar a rolului fiecrui component. /n acest conte't$ piaa valutar este ordonat de intermediari care au rolul de a forma piaa$ punndu-i "n contact pe ofertani i solicitani& 0e o%icei$ piaa valutar se compune dintr-o burs valutar care este o or(ani aie re(lementat de le(e$ dintr-un numr de bnci autorizate de %anca central pentru astfel de operaiuni$ casele de schimb valutar care sunt societi speciali ate i autori ate "n acest sens i persoane sau instituii care acionea pe piaa valutar "n calitate de %ro1eri sau dealeri -bro'erii realizeaz operaiuni de vnzare,cumprare n numele clienilor % fiind simpli intermediari, iar dealerii realizeaz operaiunile respective i n nume i cont propriu..

Bnci Comercia le Ofertan i de Ordine de vnzare Bursa de Valori Case de Schimb Brokeri i Ordine de cumprar e Solicitani de valut

valut

+ac se ia n considerare mecanismul de derulare a tranzaciilor, piaa valutar pre int trei se(mente2 se(mentul primar al participanilor care genereaz cererea i oferta de valut, piaa valutar fiind un mecanism de legatur ntre ofertani i solicitatori/ se(mentul principal asigur ansamblul operaiunilor pn la finalizarea tranzaciilor, prin concentrarea cererii i ofertei, determinarea cursului n funcie de termenul tranzaciilor, avizarea clienilor i efectuarea viramentelor n conturi/ se(mentul teriar asigur coordonarea i supraveg"erea tranzaciilor, rolul principal revenind bncilor centrale. Pentru realizarea operaiilor pe piaa valutar, %ncile "i sta%ilesc cursuri de cumprare i de vn are pentru monedele converti%ile ale diferitelor ri pe care le afieaz pe terminale video i le comunic telefonic clienilor interesai, cursuri care se sc3im% permanent$ c3iar "n decursul aceleiai ile$ "n funcie de evoluia cererii i ofertei pentru valutele respective& Cursul de vnzare al intermediarilor pe piaa valutar este ntotdeauna mai mare dect cel de cumprare, diferena -mar0, spread. dintre cele dou cursuri revenind bncii sub form de comision. +ursul repre int e'presia volumului i dinamicii cererii i ofertei pe piaa sc3im%urilor valutare& 1ecanismul formrii cursului valutar pe pia cunoate trei stadii care duc la o uniformi are a acestuia2 prima uniformi are are loc la nivelul fiecrei %nci, prin cererea i oferta de valut cumulat la nivelul acestora/ a doua uniformi are se reali ea la nivelul pieei valutare naionale , prin compensare interbancar/ a treia uniformi are se produce la nivel internaional , prin compensarea ntre pieele valutare naionale.

-TRU+TURA PI*.*I VALUTAR* Piata valutar cuprinde un se(ment inter%ancar i un se(ment pentru populaie& Cel mai reprezentativ segment al pieei valutare este piaa inter%ancar cu cele dou componente ale sale: piaa la vedere i piaa la termen. piaa la vedere este determinat de tran aciile la vedere. Acestea se concretizeaz n operaiuni de vnzare,cumprare de valut n aceeai zi -sau ma2im 34 de ore. astfel nct momentul tranzaciei coincide cu momentul formrii cursului valutar al zilei respective. (ranzaciile la vedere mresc viteza de circulaie a devizelor i uureaz derularea tranzaciilor de import,e2port. piaa la termen este determinat de tran aciile la termen concretizate n nc"eierea lor imediat, dar cu livararea valutelor dup un termen prestabilit n momentul nc"eierii tranzaciei. Acest termen este standardizat fiind prevzut n contract. +up 5678, piaa valutar se dezvolt i mai mult aprnd pieele derivate. 9n cadrul lor se disting:

 piaa contractelor standardizate, localizat n cadrul burselor dotate cu camere de compensaie i care cuprinde: Piaa contractelor la termen (futures) i Piaa contractelor de opiuni (options); piaa contractelor nestandardizate (forward), care este un segment al pieei interbancare unde se ncheie tranzaciile libere de tip !" (o#er the counter)$

TIPURI 0* 4P*RA.IU,I
:peraiunile derulate pe piaa valutar se clasific n funcie de mai multe criterii, astfel: 5& /n funcie de scopul urmrit de clieni: tran acii cu valute efectuate "n scop comercial ; pentru a asigura necesarul de mi0loace de plat pentru o operaiune curent sau viitoare de import/ tran acii derulate "n scopul proteciei "mpotriva riscului valutar ; n general, operaiuni de "edging, prin care se urmrete meninerea puterii de cumprare a unei valute prin operaiuni succesive la vedere i la termen/ tran acii (enerate de nevoia de fructificare a conturilor de disponi%il -tranzacii de ar%itra6. ; se urmrete valorificarea diferenelor de curs valutar pe piee diferite sau la momente diferite/ tran acii de tip speculativ ; urmresc obinerea de profit ca urmare a modificrii cursului valutar n timp i spaiu sau ca urmare a e2istenei unei diferene de dobnd la fondurile e2primate n monede diferite/ operaii iniiate "n scopul diri6rii cursului de sc3im% ; sunt efectuate de ctre autoritile monetare i se procedeaz la intervenii asupra ofertei de valut. 7& /n funcie de momentul efecturii tran aciei i mecanismul finali rii acesteia2 tran acii la vedere !spot# ; derulate pe baza cursului de sc"imb la vedere i finalizate la cel mult 34 ore de la iniierea tranzactiei/ tran acii la termen !for8ard# ; nc"eiate la un moment iniial pe baza unui curs la termen prestabilit i finalizate n general la termene de 5, <, = luni de la data nc"eierii tranzaciei. 9n funcie de reglementrile e2istente, pe anumite piee valutare se pot derula tranzacii i la alte termene dect cele considerate normale, i anume, tranzacii la termene mai ndelungate de 6 sau 5> luni sau tranzacii la termene intermediare de 3? sau =8 de zile. 9& /n funcie de natura mi6loacelor tran acionate pe piaa valutar2 tran acii cu valute efective: tran acii cu valute "n cont: tran acii cu monede internaional

PARTI+IPA,.II P* PIA.A VALUTAR % % % % Categoriile de participani care opereaz pe piaa valutar sunt: bncile i agenii nonbancari de sc"imb valutar/ persoanele fizice i 0uridice/ arbitra0itii i speculatorii/ bncile centrale i trezoreriile.

%ncile si a(enii non%ancari de sc3im% valutar ; acioneaz n calitate de bro'eri sau dealeri pentru efectuarea sc"imbului valutar -vnzare,cumprare de la sau pentru clienii lor.. @enitul lor este reprezentat de comisionul perceput pentru fiecare tranzacie realizat i de diferena practicat la cursul de cumprare i de vnzare pentru fiecare valut n parte. persoanele fi ice i 6uridice ; acioneaz pe piaa valutar pentru a facilita derularea tranzaciilor comerciale sau de investiii. Acest segment se constituie din: importatori,e2portatori, investitori internaionali de portofoliu, firme multinaionale, turiti etc. speculatorii i ar%itra6itii ; realizeaz profit n interiorul pieei valutare, ei derulnd o activitate continu pe piaa valutar. Apeculatorii caut s obin profit printr%o modificare a nivelurilor generale de pre, iar arbitra0itii caut s obina profit din diferenele simultane de pre pe piee diferite. %ncile centrale i tre oreriile ; acioneaz pe piaa valutar pentru a%i constitui sau modifica rezervele valutare oficiale, dar i pentru a influena cursul la care moneda proprie este tranzacionat. Acopul lor nu este n principal obinerea de profit, ci mai degrab influenarea raportului de tranzacionare al monedei proprii fa de alte valute. Bncile centrale acioneaz pe piaa valutar utiliznd n principal dou instrumente: % investiii directe sub forma operaiunilor de vnzare,cumprare de valute/ % rata do%n ii, al crei nivel relativ face moned naional mai mult sau mai puin atrgtoare pentru plasamente sau investiii. Cnvestiiile bncilor centrale au un caracter sporadic i ndeplinesc cteva funcii importante: e2ecutarea ordinelor primite de la clientela proprie D guverne, bnci centrale strine, organisme internaionale/ controlul asupra pieei/ ncercarea de a influena cursul de sc"imb din motive de politic intern sau din necesitatea respectrii unor anga0amente internaionale.

% % %

;I;LI4<RA=I*

% % % % %

>)ecanisme valutare> Prof& Univ& 0r& Li(ia <eor(escu-<olooiu >Piata valutara$%nci si econometrie> *u(en tefan Pecican >*conomia2re(ulile 6ocului> )ic3el 0idier >;anca ,ational a Romniei 5??@-5AAB> coordonat de Prof& 0r& )u(ur Isrescu >Teoria economic in retrospectiv> )ar1 ;lau(

PIAA VALUTAR
Ioni ;ianca Cantea Andreea <3eor(3e ;o(dan <3ior(3iu Doria

Profesor ,iculae -a%in

=acultatea de sociolo(ie i asisten sociala ;ucuresti$ -eria 5$ <rupa IV