Steps: 1. Understanding the past (operation, investing, financing) 2. Analysis of financial statement 3.

Pro forma projection of financial statement 4. Valuation of the firm Cash flow based on: 1. Historical financial statement 2. Corporate strategies 3. External factors (macroeconomic & world aircraft industry) Kenapa EBITDAR? 1. Operational leasing tinggi 2. Kelaziman 3. Ketersediaan data Cara 1. PV to EBITDAR 2. hidden value melalui real option valuation 3. EV/EBITDAR multiplier Kenapa? Keterbatasand ata dr pihak manajemen & penjamin emisi mengenai metode yg digunakan saat penentuan harga dalam book building Pendekatan: top down? 1. Analisis makroekonomi nasional & internasional Berhubungan dgn ekonomi global melalui: - Konsumen jasa penerbangan - Pengadaan sarana produksinya 2. Analisis industri 3. Analsis asset (pencapaian keuangan, strategi & resiko) SAS AB Valuation-> marthe r.eike-telle Proyeksi cara:

2.3!! Kerangka

Metode

Hub dgn dolar: 1. 2. 3. 4. Pembelian bahan bakar Biaya leasing operasional pesawat Biaya pemeliharaan Pinjaman

Kenapa 4 taun: IATA prediksiin tingkat pertumbuhan penumpagn sampe 2014 imf, bi, kemenkeu preikdsi pertumbuhan ekonomi sampe 2012