Sunteți pe pagina 1din 48

Capitolul

Politici
macroeconomice
6.1. Teorii privind politicile macroeconomice
6.2. Politici macroeconomice ntr-o economie nchis
6.2.1. Politici fiscale (bugetare) i monetare ntr-o economie nchis
6.2.2. Politici privind cererea i oferta agregat ntr-o economie nchis
6.2.. !fecte de transmisie ale politicilor de relansare economic ntr-o
economie nchis
6.3. Politici macroeconomice ntr-o economie deschis
6..1. Politici de restabilire a echilibrului ntr-o economie deschis
6..2. !fecte de transmisie ale politicilor de relansare economic ntr-o economie deschis
6.4. Efectele devalorizrii monedei
6.".1. !fecte po#itive i negative ale devalori#rii
6.".2. $ercul vicios al unei devalori#ri pentru o moned slab
6.".. $ercul virtuos al unei monede puternice
Probleme
Termeni-cheie
Macroeconomie O abordare cantitativ
Relansare economic
Politici bugetare
Politici fiscale
Politici monetare
Devalorizare
Mobilitate slab a capitalului
Mobilitate puternic a capitalului
Sterilizare
Competitivitate
Monede slabe
Monede puternice
Intervenie
19
19
Capitolul 6. Politici macroeconomice
Capitolul 6

Politici macroeconomice
6.1. Teorii privind politicile macroeconomice
Politicile macroeconomice privesc modul !n care administraia public"
statul" poate influena economia" procesele #i fenomenele economice$
%n prima &umtate a secolului al 'I'(lea economia a fost privit de
ctre economi#tii clasici fie ca o )investigaie a naturii #i cauzelor avuiei
naiunilor* +,dam Smit-." fie ca )legi a ceea ce regleaz repartizarea a ceea ce
se produce pe Pm/nt* +David Ricardo." fie ca )legi ale mecanicismului
capitalist* +0arl Mar1.$ Dup 1234 economia a !nceput s fie privit ca o
#tiin care analizeaz comportamentul uman ca o relaie !ntre finalitatea
aciunilor #i mi&loacele #i resursele +limitate. utilizate pentru atingerea
scopurilor$ 5eoria economic clasic s(a ocupat at/t de macroeconomie" c/t #i
de microeconomie" !n timp ce teoria economic neoclasic +cea de dup 1234.
a fost !n esen orientat ctre microeconomie$ 6 dat cu 0e7nes" macro(
economia a fost repus !n drepturile naturale" totu#i s(a trecut !n cealalt
e1trem" macroeconomia tinz/nd s fie prioritar microeconomiei$ 5eoriile
economice moderne 8 teoria a#teptrilor raionale" monetarismul" teoria
bunstrii" teoria neo9e7nesian 8 analizeaz !n egal msur at/t procesele
macroeconomice" c/t #i cele microeconomice$

Economitii clasici
1
au evideniat faptul c #tiina economic se bazeaz
mai mult pe ipoteze derivate din legile observabile ale produciei dec/t dintr(un
proces introspectiv" analitic$ :ariabilele analizate +cum ar fi oferta de activiti
antreprenoriale" progresul te-nic din agricultur sau tendina limitrii
numrului de copii de ctre gospodriile de muncitori. erau !n esen e1ogene"
predeterminate" independente$ ,stfel asupra economiei nu se poate interveni
1
,dam Smit- +13;(1394." Cercetare asupra naturii i cauzelor avuiei naionale +133<.=
David Ricardo +133(12;." Principiile economiei politice i ale impozitrii +1213.= 5-omas
Robert Malt-us +133<(12;>." Eseu asupra populaiei +1323.= ?o-n Stuart Mill +124<(123;."
Principii de economie politic= ?ean(@aptiste Sa7 +1323(12;." Tratat de economie politic
+124." Curs complet de economie politic +122.$
19;
19;
Macroeconomie O abordare cantitativ
prin msuri e1ogene" piaa fiind aceea care regleaz procesele #i fenomenele
economice +)m/na invizibil a pieei* 8 ,dam Smit-.$
Economia neoclasic a fost a1at !n special pe analize !n domeniul
microeconomiei" iar cele mai importante rezultate sunt elaborarea modelului
concurenei perfecte #i revoluia marginalist$ 6 alt contribuie esenial a
neoclasicilor este dezvoltarea analizei statice comparative (comparate)" !n
care evoluia proceselor economice nu este analizat ca variaie permanent !n
timp" ci doar ca variaie !n dou momente diferite$ ,cest tip de analiz a fost
utilizat cu succes #i !n macroeconomie p/n !n anii A34" dup care s(a trecut la
mi&loace #i metode mai sofisticate de analiz$ Principalii e1poneni ai #colii
neoclasice au fostB C$ Dalras +12;>(1914." E$F$G$ HdgeIort- +12>J(19<."
,$ Mars-all +12>(19>." :$ Pareto +12>2(19;." D$S$ ?evons +12;J(122."
0$ Dic9sell +12J1(19<." C$ Menger +12>4(19<. etc$

Revoluia keynesian a marcat sf/r#itul definitiv al doctrinei )laissez(
faire(ului* #i promovarea interveniei statului !n economie$ Statul poate
interveni !n economie prin intermediul c-eltuielilor publice" al impozitrii" dar
#i al msurilor monetare$
Modelul IS(CM elaborat de Eic9s #i Eansen +19;3. reprezint esena
economiei 9e7nesiene$ %n abordarea 9e7nesian fiecare component din cadrul
venitului este )e1plicat* prin intermediul altor variabile$ De e1emplu"
consumul este e1plicat cu a&utorul venitului disponibil #i avuiei" cererea de
bani depinde de venit #i de rata dob/nzii etc$ ,ceste relaii au fost prezentate !n
capitolul 1" #i din flu1ul circular dintr(o economie observm c avem de(a face
cu un sistem comple1" cu legturi intercondiionate !ntre variabile$ %n acest
sistem veniturile" producia" preurile #i #oma&ul sunt puternic influenate de
politica fiscal a guvernului$
Eansen a inclus mai t/rziu !n model #i piaa forei de munc= de aici a
rezultat un model care analizeaz simultan cele trei pieeB piaa bunurilor #i
serviciilor" piaa monetar #i piaa forei de munc$
6pinia clasicilor era c salariile #i preurile sunt fle1ibile" #i de aici c
rata dob/nzii va stabili ec-ilibrul pe piaa monetar$ Dup opinia 9e7nesienilor
salariul este complet fle1ibil" #i de aici posibilitatea atingerii nivelului ocuprii
complete a muncii prin intermediul fluctuaiilor salariului$
19>
19>
Capitolul 6. Politici macroeconomice
%n viziunea neoclasic !n sc-imb apare posibilitatea e1istenei #oma(
&ului" care nu mai poate fi reglementat" iar de aici rezult c ec-ilibrul anga&rii
depline nu poate fi atins +datorit efectului Pigou

.$
%n ultima &umtate a secolului al ''(lea au aprut #i alte concepte care
au influenat decisiv dezvoltarea teoriei economice$
Teoria ateptrilor raionale a aprut pentru prima dat !ntr(un articol
al lui ?$H$ Mut- +19<1. despre piaa asigurrilor #i piaa bunurilor$ Politicile
9e7nesiene tradiionale de dup anii A34 s(au dovedit ineficiente !n rezolvarea
problemelor economiei Statelor Knite ale ,mericii$ ,stfel economi#ti ca
R$H$ Cucas" 5$ Sargent sau L$ Dallace au dezvoltat ideile lui Mut-" prin care se
afirm c" datorit evoluiei imprevizibile a preurilor" agenii economici !#i
formeaz anumite a#teptri cu privire la dinamica acestora !n viitor$ ,stfel orice
!ncercare de intervenie sistematic a statului !n economie va fi ani-ilat de
anticiprile agenilor economici" care vor prevedea at/t evoluia preurilor" c/t #i
a posibilelor politici guvernamentale$ Introducerea teoriei a#teptrilor raionale a
condus la utilizarea unui aparat matematic comple1" bazat pe variabile aleatorii"
estimri econometrice" teste #i prognoze probabiliste$ ,ceast teorie nu e1plic
!ns complet modul de formare a preurilor" iar principala critic ce i(a fost adus
este aceea c preurile nu sunt !ntotdeauna suficient de fle1ibile pentru a )cura*
piaa +a o conduce ctre nivelul de ec-ilibru.$
onetarismul. Debutul teoriei monetariste este marcat de elaborarea de
ctre Milton Friedman +19J<. a teoriei cantitative a banilor$ Cel mai important
rezultat obinut de Friedman #i #coala de la C-icago a fost acela c masa
monetar nu este influenat de rata dob/nzii" deci este o variabil e1ogen
care poate fi folosit !n politicile de relansare economic$
Friedman #i Meiselman au fcut o comparaie !ntre modelul )simplu*
9e7nesian #i cel )monetarist* pentru 4 de cicluri economice din economia
SK, #i au cutat s arate c viteza de circulaie a banilor este o variabil mai
stabil dec/t multiplicatorul 9e7nesian al venitului$ ,cest studiu a fost respins
de cur/nd" demonstr/ndu(se c modelele comple1e 9e7nesiene au aceea#i
putere e1plicativ ca #i cele monetariste$
Kltimul sfert de secol a fost dominat de disputa dintre teoriile monetariste
#i cele fiscale$ De o parte sunt adepii lui Milton Friedman" care afirm c cel mai
important factor prin care se poate reglementa dinamica economiei este masa
monetar$ De cealalt parte sunt economi#tii 9e7nesieni #i neo9e7nesieni" care

Hfectul Pigou const !n influena pe care activele o au asupra consumului" respectiv relaia
care e1ist !ntre avuie #i venitB reducerea preurilor conduce la cre#terea consumului" scderea
acumulrii #i deplasarea curbei IS ctre dreapta$
19J
19J
Macroeconomie O abordare cantitativ
afirm c veniturile sunt afectate !n special de msurile care influeneaz
componentele cererii agregate +consum" c-eltuieli publice" ta1e #i impozite.$
Primii neag puterea de intervenie a politicii fiscale !n economie" !n timp ce
ultimii susin prioritatea politicii fiscale !n raport cu cea monetar$ %n timp ce
monetari#tii analizeaz msurile de politic economic pe termen lung" 9e7nesienii
efectueaz analize predominant pe termen scurt$
%n continuare" capitolul < conine principalele tipuri de politici economice
ce pot fi utilizate !n economiile !nc-ise #i !n economiile desc-ise pentru relansare
economic$
6.2. Politici macroeconomice ntr-o economie nchis
6.!.". Politici #iscale $bu%etare& i monetare
'ntr(o economie 'nc)is
Pentru a descrie efectele politicilor fiscal #i monetar vom utiliza
modelul IS(CM$ %n figura <$1 este prezentat efectul unei cre#teri a c-eltuielilor
publice" cre#tere ce conduce la deplasarea curbei IS ctre dreapta !n poziia ISA$
Dac vom presupune c rata dob*nzii rm*ne nemodi#icat+ atunci
venitul se deplaseaz din ,
4
!n ,-- +deplasare dat de multiplicatorul descris !n
capitolul .$
Figura 6.1
%ncorpor/nd efectele monetare ale cre#terii c-eltuielilor" datorit cre#terii
nivelului produciei +output(ului. +,-- > ,
.
. va avea loc creterea ratei dob*nzii+
#i ca urmare nivelul produciei +output(ului. va scdea din ,-- !n ,-$ Cre#terea
19<
19<
LM
IS
IS
I
r
Y
0
r0
Rata
dobnzii
Y0 Y Y


r
Capitolul 6. Politici macroeconomice
ratei dob/nzii va )elimina* anumite c-eltuieli private" iar cre#terea nivelului
produciei +output(ului. va fi mai mic dec/t cea corespunztoare cazului !n care
rata dob/nzii rm/ne constant$ ,cest efect se mai nume#te e#ect de compensare
#i va reduce dimensiunea multiplicatorului$
Cre#terea ratei dob/nzii rezult dinB
necesitatea de a oferi rate !nalte ale dob/nzii pentru certificatele de
depozit emise de autoritatea public +!n vederea acoperirii c-eltuie(
lilor." astfel !nc/t acestea s devin atractive pentru ageni=
cre#terea cererii de bani pentru tranzacii +cu constant." datorat
cre#terii nivelului produciei naionale$
Deci /e#ectul de compensare0 se mani#est atunci c*nd o politic #iscal
e1pansionist determin creterea ratei dob*nzii+ reduc*nd ast#el c)eltuielile
private i investiiile private.
6 cre#tere a ofertei de bani

,
_

conduce la scderea ratei dob/nzii #i


la cre#terea output(ului$
@anca central este cea care controleaz politica monetar prin interme(
diul operaiunilor desc-ise pe pia$
Prin operaiuni $desc)ise& pe piaa banilor+ banca central cumpr
certi#icate de depozit pentru bani $moned&+ cresc*nd ast#el masa monetar+ sau
vinde certi#icate 'n sc)imbul monedei+ ast#el reduc*nd masa monetar.
%n figura <$ este prezentat efectul unei cre#teri de mas monetar real"
ceea ce conduce la deplasarea curbei CM la dreapta$
193
193
LM
Rata dobnzii
Macroeconomie O abordare cantitativ
Figura 6.2
Cum piaa activelor reacioneaz imediat" rata dob/nzii va scdea !ntre H
#i H
1
" ceea ce va stimula investiiile" venitul cresc/nd ctre noul punct de
ec-ilibru H
1
" pentru care rata dob/nzii va fi r
1
$
Mrimea acestor modificri depinde de poziiile curbelor IS #i CM$ Cu
c/t curba CM este mai aproape de orizontal" cu at/t mai mari vor fi modificrile
!n venit$ Dac cererea de bani este foarte sensibil la rata dob/nzii" prin
componenta )cerere speculativ*" o modificare a masei monetare va fi absorbit
de pieele activelor cu o modificare mic a ratei dob/nzii$ ,tunci efectele unei
ac-iziii de certificate de pe pia vor genera o modificare relativ redus !n
c-eltuielile de investiii$
Din contr" dac cererea de bani nu este foarte sensibil la modificarea
ratei dob/nzii" o cre#tere a ofertei de moned va determina o modificare semnifi(
cativ a ratei dob/nzii" cu un efect accentuat asupra cererii de investiii$
,nalog analizm efectul senzitivitii !n raport cu venitul$ Dac cererea
de bani este sensibil la modificarea venitului agregat" atunci o cre#tere a masei
monetare va fi absorbit cu modificri relativ mici ale venitului agregat" iar
multiplicatorul monetar este sczut$
Procesul prin care modificrile politicii monetare afecteaz cererea
agregat se nume#te mecanism de transmitere. Primul pas const !n
dezec)ilibrul de porto#oliu determinat de cre#terea masei monetare reale$ Cum
agenii vor avea mai muli bani lic-izi +cas-. dec/t doresc" vor cumpra alte
active" modific/nd preul acestora #i ratele dob/nzilor$ Cea de(a doua etap a
192
192
E1
r
Y 0
r0
Y0 Y


r1
IS
E
Capitolul 6. Politici macroeconomice
procesului de transmisie se manifest atunci c/nd modificrile ratei dob/nzii
influeneaz cererea agregat$
De asemenea" este interesant de analizat efectul modificrii avuiei
private" modificare ce este rezultat al deficitului public finanat prin emisie de
certificate de depozit de ctre guvern$
Kn deficit bugetar genereaz !n mod normal o cre#tere a certifi(
catelor deinute de ageni$ ,ceasta constituie o cre#tere a avuiei
private" ceea ce conduce la cre#terea consumului peste nivelul
venitului agregat curent$ Ca urmare componenta )avuie* va spori
efectul multiplicatorului$
6 cre#tere a avuiei afecteaz inevitabil #i pieele financiare$
Monetari#tii afirm c" !n cazul finanrii deficitului public prin
emisia de certificate de depozit" aceasta va conduce !n viitor la un
)efect de compensare*$ ,ceasta deriv din reducerea preului
certificatelor ca rezultat al cre#terii ratei dob/nzilor$ Scderea
preului certificatelor va reduce avuia deintorilor acestora" ceea ce
va conduce !n continuare la cre#terea nivelului economiilor pentru a
se reveni la nivelul anterior al avuiei$ %n aceste condiii e#ectul de
avuie va reduce c-eltuielile private #i va diminua efectul de
multiplicare$ Rezultatul net al celor dou tendine contradictorii
depinde de puterile lor relative$ Dezbaterile dintre monetari#ti +cei
care susin cu preponderen politica monetar. #i fiscali#ti +cei care
susin cu preponderen politica fiscal #i !n general 9e7nesienii. pot
fi analizate prin intermediul modelului IS(CM !n ipotezele unor
pante diverse pentru cele dou curbe$
onetaritii presupun c cererea de moned are elasticitate nul !n raport
cu rata dob/nzii +este inelastic." respectiv curba CM este vertical +cazul clasic.
sau aproape vertical$ Investiiile !n sc-imb depind negativ de rata dob/nzii
+elasticitate negativ" diferit de zero.$
%n figura <$; este prezentat efectul unei cre#teri a c-eltuielilor publice !n
viziunea monetari#tilor$ Curba IS se deplaseaz !n sus +!n ISA." dar cum cererea
de bani este inelastic" venitul rm/ne nemodificat #i prin urmare tot efectul se
va resimi asupra ratei dob/nzii" care va cre#te la rA" #i astfel politica #iscal este
ine#icient$ %n acest caz soluia de cre#tere a venitului agregat const !n cre#terea
ofertei de moned +figura <$>." cre#tere ce va avea un efect ma1im asupra
venitului agregat$
199
199
Macroeconomie O abordare cantitativ
Figura 6.3 Figura 6.4

2eynesienii presupun c cererea de bani este elastic !n raport cu rata
dob/nzii" ceea ce conduce la o pant pozitiv a curbei CM$ Ratele dob/nzilor au
efecte nesemnificative asupra cererii de investiii" ceea ce face curba IS vertical
+sau aproape vertical.$ ,cest aspect este evideniat !n figurile <$J #i <$<$
%n figura <$J" o cre#tere a c-eltuielilor publice deplaseaz curba IS ctre
dreapta !n IS
A
" ceea ce conduce la cre#terea venitului agregat de la , la ,-. %n
acest caz politica fiscal are efect ma1im asupra venitului" #i nu politica
monetar$
Figura 6.5 Figura 6.6
%n figura <$< se descrie efectul unei cre#teri a ofertei de moned" care
deplaseaz cuba CM !n CMA" ceea ce va conduce la o cre#tere nesemnificativ a
venitului" !nsoit !ns de o scdere accentuat a ratei dob/nzii$
,stfel 9e7nesienii afirm c politicile monetare sunt ineficiente pentru a
determina modificarea venitului$
%n situaia e1trem" pe care 0e7nes a definit(o ca fiind capcana
lic-iditii" cererea de bani devine infinit elastic #i orice cre#tere a ofertei de
bani va fi reinut doar pentru masa monetar speculativ$ ,cest fapt este
44
44
Rata
dobnzii
0
LM
IS
r
Y
r
,

r0
Venit
areat
Rata
dobnzii
LM
LM
IS
r
r
r
,
Y
Y
Venit
areat
IS
,
IS
IS
LM
Y
Rata
dobnzii

0
r
r
r
Venit
areat
G
Y
Venit
areat
IS
LM
LM
r
r
r
Rata
dobnzii
Capitolul 6. Politici macroeconomice
reprezentat grafic !n figura <$3" prin segmentul ,@ din curba CM$ %n cazul unei
capcane a lic-iditii" o cre#tere a stocului de bani +CM
1
CM

. va fi total
ineficient" iar modificarea venitului poate fi determinat doar prin politici
fiscale$
Figura 6.7
Hlasticitatea cererii de mas monetar !n raport cu rata dob/nzii nu poate
e1plica evoluia economic !n cazuri e1treme$
%n cazul )normal* reprezentat de figurile <$1 #i <$" at/t politicile fiscale"
c/t #i cele monetare sunt eficiente$
Rezumat al politicilor macroeconomice +pentru preuri constante.
". Politici #iscale alternative
Politi!" Rata dobnzii #on$%m In&e$ti'ii PI(
Reducerea impozitelor pe venit + + - +
Creterea cheltuielilor publice + + - +
Creterea subveniilor pentru investiii + + + +
41
41
Rata dobnzii
) (
IS
LM
LM
1
LM
2
Venit areat
Macroeconomie O abordare cantitativ
!. ecanismul de transmisie
odificri ale
ofertei reale de
bani

!"ustarea portofoliilor
conduce la modificarea
preurilor activelor
financiare i ratelor
dob#nzilor

!"ustarea
cheltuielilor datorit
modificrii ratei
dob#nzii

odificarea
output-ului datorit
modificrii cererii
a$re$ate
3. E#ectele politicilor asupra venitului i ratelor dob*nzilor
Politi!" Venit%l de e!*ilibr% Rata dobnzii de e!*ilibr%
E%pansiune monetar + -
E%pansiune fiscal &bu$etar' + +
6.!.!. Politici privind cererea i o#erta a%re%at
'ntr(o economie 'nc)is
%n modelele discutate anterior s(a presupus meninerea constant a
preurilor$ 5otu#i una dintre principalele preocupri ale teoriei macroeconomice
este problema inflaiei" deci este necesar introducerea ipotezei modificrii
preurilor !n modelele considerate$ %n continuare vom utiliza modelele cerere
agregat(ofert agregat +Ce4(O4& prezentate succint anterior$
Echilibrul. %n figura <$2 se prezint punctul de ec-ilibru H al economiei"
punct ce rezult la intersecia curbelor Ce4 #i O4" iar de aici obinem output(ul
de ec-ilibru #i nivelul de ec-ilibru al preurilor$ Dac guvernul aplic o politic
e1pansionist +de scdere a ta1elor" cre#tere a c-eltuielilor publice" modificare a
ratei de sc-imb sau cre#tere a masei monetare." atunci curba Ce4 se va deplasa
ctre dreapta !n Ce4A$ ,ceast deplasare conduce la cre#terea venitului !n
punctul G
1
" dar #i a nivelului preurilor !n P
1
$
4
4
+i&el
,re'%ri
Venit real
OA
CeA
)-
P
1
P
Y Y
(
Y
2
E
1
E
CeA
)
Capitolul 6. Politici macroeconomice


Figura 6.8
Multiplicatorul 9e7nesian +pentru care preurile rm/n constante. ar arta
o deplasare !n punctul ," corespunztor venitului G

$ 5otu#i" datorit cre#terii


preurilor" efectul multiplicatorului se va reduce" astfel !nc/t ec-ilibrul se va
stabili !n punctul H
1
+cu venitul corespunztor" G
1
.$
%n aceast analiz se presupune c firmele reacioneaz la o modificare
ctre dreapta a curbei Ce4 +respectiv o cre#tere a cererii agregate. prin cre#terea
output(ului real$ ,ceast cre#tere rezult din faptul c o deplasare de(a lungul
curbei O4 se face menin/nd salariile constante +pe termen scurt." #i cum nivelul
preurilor cre#te" salariile reale scad" ceea ce va conduce la o cre#tere a output(ului
real #i a nivelului ocuprii forei de munc$
O#erta a%re%at pe termen scurt i pe termen lun%. Pentru aceast
direcie de analiz este necesar s privim !n amnunt caracteristicile curbei O4$
%n prima etap vom analiza distincia dintre o#erta a%re%at pe termen scurt
+O45. #i o#erta a%re%at pe termen lun% +O46.$
,nterior am presupus c salariile rm/n nemodificate de(a lungul
oricrei curbe O4 #i !n consecin orice cre#tere a preurilor conduce la scderea
salariului real$
Dac salariaii refuz s accepte o reducere a salariului real c/nd cre#te
nivelul venitului agregat #i vor cere +prin intermediul sindicatelor. o cre#tere a
salariilor" atunci venitul #i preurile nu se pot menine la nivelul dat de E
"
din
figura <$2$
%n figura <$9 este descris situaia !n care punctul iniial de ec-ilibru este
H
1
" pentru output(ul , #i preurile P$ 6 politic e1pansionist a guvernului depla(
seaz cererea agregat !n Ce4A" pentru care avem un nou punct de ec-ilibru E
!
"
pentru output(ul ,
"
#i preurile P
"
$ ,cest punct de ec-ilibru presupune salarii
nemodificate$ Pentru salarii reale mai mici" firmele vor cre#te at/t nivelul out(
put(ului" c/t #i fora de munc utilizat$ Dac salariaii solicit #i obin cre#terea
salariilor nominale #i de aici #i a salariilor reale" curba O4 se va deplasa ctre
4;
4;
Macroeconomie O abordare cantitativ
st/nga !n O4-$ Deplasarea are ca efect reducerea output(ului #i a nivelului forei
de munc utilizate" dar #i o cre#tere a preurilor" descris prin punctul de
ec-ilibru E
3
$ %n aceste condiii salariul real revine la nivelul lui iniial" !ntruc/t
salariul nominal #i preurile au crescut !n aceea#i proporie" iar output(ul nominal
+,. va fi mai mare" dar pe termen lun% output(ul real rm*ne nemodi#icat+
'nre%istr*ndu(se doar o cretere a preurilor.
,stfel curba ofertei agregate pe termen lung este vertical +O46 !n figura
<$9.$
Figura 6.9
7nt*rzierile de a8ustare. Perioada !n care output(ul real cre#te depinde de
viteza cu care salariile nominale se a&usteaz la cre#terea preurilor$ Dimensiunea
acestei perioade de !nt/rziere depinde de anticiprile fcute de agenii economici
cu privire la evoluia preurilor$ %n modelul a#teptrilor raionale a&ustrile se
efectueaz instantaneu" !n timp ce !n modelul neoclasic nu e1ist distincie !ntre
oferta agregat pe termen scurt #i oferta agregat pe termen lung" #i de aici
rezult doar o cre#tere a preurilor" nu #i a output(ului$
4>
4>
)
(
)
+i&el ,re'%ri
Venit real
!*!
!Ce!+
!Ce!
P
(
P
E
,
E
-
E
(
P
-
*!.
!*!+
Capitolul 6. Politici macroeconomice
pirala salarii-pre!uri. Spirala salarii(preuri poate fi ilustrat sugestiv
prin utilizarea curbelor Ce4 #i O4$ Muvernul poate !ncerca s contracareze
tendina de revenire a output(ului la nivelul iniial #i genereaz un nou #oc !n
cererea agregat$ %n figura <$14" punctul iniial de ec-ilibru se afl pentru output(ul
G #i nivelul preurilor P$ %n prima etap Ce4 se deplaseaz !n Ce4
"
" cresc/nd
nivelul output(ului !n ,
1
#i cel al preurilor !n P
"
$
Figura 6.10 Figura 6.11
,&ustrile salariale ulterioare vor determina deplasarea curbei O4 !n O4
"
de(a lungul curbei O4T6$ Cum nivelul #oma&ului cre#te" guvernul reacioneaz
printr(un nou #oc aplicat cererii agregate" ce va deplasa curba Ce4
"
!n Ce4
!
" cu o
nou cre#tere a output(ului #i preurilor +!n ,
"
#i P
3
&" !ns economia revine pe curba
ofertei agregate pe termen lung +O4T6." respectiv la nivelul real al output(ului , #i
preurilor P
9
$ Succesiunea punctelor E+ E
"
+ E
!
+ E
3
+ E
9
reprezint spirala salarii(
preuri$
%n punctul E
9
output(ul real este cel din punctul E" !ns nivelul preurilor
este !n P
9
$ 6utput(ul a crescut doar !n termeni nominali" #oma&ul a rmas la
acela#i nivel" !ns inflaia a fost mult mai mare$
4J
4J
+i&el
,re'%ri
Venit real
*!
Ce!
(
Ce!
P
1
P
) )
(
E
,
E
-
E
(
P
2
*!.
*!
(
E
/
E
P
4
Ce!
-
*!
-
P
3
+i&el
,re'%ri
0enit real
in!ome
) )+
Ce! Ce!+
*!
P
,
#
.!%,are !om,let"
Macroeconomie O abordare cantitativ
"ersiunea #e$nesian. %n figura <$11 este prezentat punctul de vedere
9e7nesian !n ceea ce prive#te curba O4$ ,stfel curba O4 are form de C$ De(a
lungul zonei orizontale din O4+ orice cre#tere" deplasare a curbei Ce4 nu
determin #i cre#terea preurilor" ci doar a output(ului #i gradului de ocupare a
forei de munc$ %n momentul !n care se atinge nivelul de ocupare complet a
factorilor de producie +,
#
." orice cre#tere a cererii agregate Ce4 va determina
doar cre#terea preurilor" celelalte elemente rm/n/nd nemodificate$
"ersiunea neoclasic. Din punctul de vedere al monetari#tilor e1tremi
+sau al versiunii neoclasice." curba O4 este vertical" #i atunci cre#terea cererii
agregate Ce4 nu va determina cre#terea output(ului nici mcar pe termen scurt"
singurul efect fiind cel al cre#terii preurilor$
tandardul de via!. Cre#terea venitului naional nu conduce automat #i
la cre#terea bunstrii cetenilor" deoarece e1ist aspecte ale bunstrii care nu
pot fi msurate !n termeni materiali$
,stfel ar mai trebui analizateB
e1ternalitile" cum ar fi poluarea mediului" care poate conduce la
!nrutirea bunstrii" c-iar dac venitul naional cre#te=
nivelul atins de )bunurile de merit* +bunuri speciale. ca educaia"
sntatea sau bunstarea=
producia bunurilor )nocive*" cum ar fi cea de alcool #i tutun=
nivelul asistenei sociale asigurate de autoritatea public" cum ar fi
pensiile" bursele" sau sistemul de asigurri sociale" e1clus din statistici
pentru evitarea dublei !nregistrri +acesta !ns nu poate fi e1clus din
orice msurare a bunstrii.$
6.!.3. E#ecte de transmisie ale politicilor de relansare
economic 'ntr(o economie 'nc)is
6.!.3.". E#ectele politicilor bu%etar i #iscal de relansare
4<
4<
Capitolul 6. Politici macroeconomice
%n continuare vom descrie efectele politicilor
;
bugetar" fiscal #i monetar
!ntr(o economie !nc-is$ ,ceste efecte sunt descrise !n figura <$1 sub forma
unor mecanisme de cone1iuni cauzale !ntre principalele agregate macroecono(
mice$
+1. Puterea public +guvernul. poate interveni !n activitatea economic
printr(o politic bugetar ce presupune fie ma&orarea c-eltuielilor" fie
diminuarea veniturilor$ %n primul caz" cel al ma&orrii c-eltuielilor
puterea public poate cre#te nivelul consumurilor sau al investiiilor
publice" ceea ce va conduce la cre#terea imediat a produsului intern
brut +#i a veniturilor.$
+. Reducerea impozitelor sau cre#terea transferurilor conduce la
cre#terea venitului disponibil al agenilor privai din economie +fr a
avea un efect imediat asupra produsului intern brut.$
+;. Cre#terea veniturilor totale +,. prin cre#terea c-eltuielilor publice sau
a veniturilor disponibile +,
disp
." prin reducerea ta1elor va conduce la
cre#terea cererii de bunuri #i servicii pentru consum #i la cre#terea
acumulrilor +economiilor. private +5.$
+>. Cre#terea cererii de consum +Ce4. conduce prin efectul de multiplicare la
o nou cre#tere a PI@$
+>A. Ma&orarea acumulrilor +5. va conduce la o cre#tere a potenialului de
investire al sectorului privat +:.$
+>AA.Cre#terea investiiilor va conduce la cre#terea PI@$
+3. Ma&orarea PI@ #i a investiiilor private +3A. va cre#te cererea de for
de munc$
+2. 6 cerere mai mare de for de munc va scdea #oma&ul con&unctural
de pe piaa muncii$
P/n acum au fost prezentate aspectele pozitive ce privesc politica de
relansare bugetar$ %n continuare vom descrie aspectele negative ce !nsoesc
aceast politic$
+J. Cre#terea cererii de consum conduce la cre#terea nivelului
preurilor" deci la cre#terea inflaiei$ ,ceasta deriv din viteza cu
care firmele private se adapteaz la modificarea cererii prin
oferta de bunuri #i servicii$ Cu c/t va fi mai mare viteza de
reacie" cu at/t va fi mai mic cre#terea preurilor" #i reciproc$
;
Hlementele principale ale mecanismelor #i cone1iunilor cauzale prezentate !n sc-emele care
urmeaz au fost adaptate dup ?$ Menereau1" Politici economice" Hditura Institutul Huropean"
Ia#i" 1993$
43
43
Macroeconomie O abordare cantitativ
+9.N+14. Cre#terea inflaiei #i scderea #oma&ului conduc la celebra
dilem inflaie(#oma& +curba P-ilips." care afirm c o cre#tere a
inflaiei este !nsoit de o scdere a #oma&ului" #i reciproc$
+<. Cre#terea cererii de bunuri #i servicii va conduce la cre#terea
cererii de bani +
d
; 6.$
+<A. Cre#terea cererii de bunuri #i servicii va conduce la cre#terea ratei
dob/nzii +r. !n condiiile meninerii nemodificate a ofertei de bani$
+11. Cre#terea c-eltuielilor publice" a transferurilor sau scderea
ta1elor conduce la cre#terea nevoilor de finanare ale statului$
C/t timp aceast cre#tere nu este susinut #i de scderea c-eltu(
ielilor sau de cre#terea impozitelor" finanarea se va efectua prin
intermediul !mprumuturilor de pe piaa de capital$
+1. Cre#terea nivelului !mprumuturilor statului va conduce din nou
la cre#terea ratei dob/nzii$
+1;. Cre#terea ratei dob/nzii va conduce la scderea investiiilor
private$ Scderea investiiilor private are loc prin dou meca(
nisme" #i anumeB datorit senzitivitii negative a investiiilor !n
raport cu rata dob/nzii" pe de o parte" iar pe de alt parte datorit
atragerii unei pri a capitalului de ctre stat +prin emiterea de
titluri de stat. va rezulta scderea ofertei de bani pentru inves(
tiiile private$
Observaie< Economitii monetariti presupun c e#ectul scderii investiiilor
anuleaz complet orice e#ect de multiplicare al politicii bu%etare.
5in%urul rezultat pe termen lun% va #i dat doar de creterea in#laiei+ 'n
timp ce P:= i ocuparea #orei de munc rm*n nemodi#icate $datorit
e#ectului de substituire > e#ectul de cro?din%(out&.
+1>. Finanarea c-eltuielilor prin !mprumuturi conduce la cre#terea
deficitului bugetar" respectiv a datoriei publice$ Pentru viitor"
aceast cre#tere a datoriei publice presupune cre#terea nivelului
dob/nzilor aferente #i de rambursat !n viitor" deci o mar& mai
mic !n ceea ce prive#te viitoarea politic bugetar$
7n concluzie efectele politicii fiscale de relansare economic utilizate !ntr(o
economie !nc-is pot fi !mprite !n dou categoriiB pozitive #i negative$
,cestea au loc simultan" iar efectul total depinde de )puterea* relativ a
unora !n raport cu celelalte$ ,stfel efectele pozitive sunt +1." +." +;." +>."
+>A." +>AA." +3." +3A. #i +2." !n timp ce efectele negative sunt +J." +<." +<A."
+11." +1." +1;. #i +1>.$
fig$ <$1
42
42
Capitolul 6. Politici macroeconomice
6.!.3.!. E#ectele politicilor monetare de relansare
%n figura <$1; sunt prezentate efectele unei politici de relansare econo(
mic monetar !ntr(o economie !nc-is$
49
49
Macroeconomie O abordare cantitativ
@anca central poate interveni pe piaa monetar fie prin intermediul
cre#terii ofertei de mas monetar" fie prin scderea dob/nzii de refinanare
+ratei de scont.$
+1. Scderea ratei dob/nzii de refinanare sau cre#terea ofertei de
mas monetar conduce la scderea dob/nzilor pe pieele
financiare$
+. Scderea ratelor dob/nzilor !ncura&eaz cu preponderen
investiiile" dar #i consumul$
+;. Cre#terea investiiilor va determina o cre#tere a produciei din
sectorul real +al produciei bunurilor #i serviciilor." cu efect
multiplicator asupra produsului intern brut$
+>. Cre#terea cererii de bunuri #i servicii pentru investiii #i pentru
consum va determina cre#terea preurilor" deci a inflaiei$
+J. Cre#terea produciei conduce la cre#terea cererii de for de
munc +a ofertei de locuri de munc.$
+<. Cre#terea ofertei de locuri de munc va conduce la scderea
#oma&ului con&unctural$
+3. Cre#terea inflaiei !nsoit de scderea #oma&ului conduce la
dilema inflaie(#oma&$
,spectele negative ce !nsoesc o politic monetar de relansare pot fi
sintetizate de(a lungul lanului cauzal prezentat anterior astfelB
+. Hficiena politicii monetare de relansare depinde de senzitivitatea
investiiilor #i a consumului !n raport cu ratele dob/nzilor$ %n
multe situaii consumul este relativ inelastic fa de rata dob/nzii
#i depinde mai mult de veniturile gospodriilor$ De asemenea" !n
perioadele de recesiune firmele pot s nu reacioneze la scderea
ratelor dob/nzilor prin cre#terea investiiilor" ceea ce va face ca
politica monetar de relansare s fie ineficient" efectele acesteia
reflect/ndu(se doar !n cre#terea inflaiei$
+;. Dac oferta de mas monetar cre#te mai repede dec/t oferta de
bunuri #i servicii" atunci politica monetar va alimenta !n special
procesul inflaionist #i nu va stimula !n msur corespunztoare
producia" #i de aici cre#terea economic dorit$
Politica monetar este de asemenea supus dilemei inflaie(#oma& !n
mod similar politicii de relansare bugetar$
figura <$1;
14
14
Capitolul 6. Politici macroeconomice
6.%. Politici macroeconomice ntr-o economie deschis
11
11
Macroeconomie O abordare cantitativ
6.3.". Politici de restabilire a ec)ilibrului
'ntr(o economie desc)is
Hconomiile desc-ise conin sectorul e1tern #i prin urmare se reprezint
prin modele care includ balana de pli +@P. #i cursul de sc-imb$ %n aceast
seciune vom analiza modul !n care poate fi influenat balana de pli +!n
special prin intermediul modificrii cursului de sc-imb. pentru a restabili
ec-ilibrul +at/t !n cazul unor cursuri de sc-imb fi1e" c/t #i !n cel al unor cursuri
de sc-imb fle1ibile.$
%n figura <$1> este prezentat cazul cursurilor de sc-imb fi1e$ Hc-ilibrul
intern +punctul ,. se afl sub curba =
.
P
.
" astfel c" pentru nivelul preurilor dat
P
.
+ce menine ec-ilibrul !ntre cerere #i ofert !n economia intern." balana de
pli este !n deficit$
:om utiliza politicile fiscale #i monetare pentru a deplasa curbele IS #i
CM !n punctul de ec-ilibru H$ %n continuare vom arta cum poate fi deplasat
=
.
P
.
!n =
"
P
"
+ astfel !nc/t s treac prin acela#i punct de ec-ilibru H$
Cea mai utilizat metod de a deplasa curba =P #i de a elimina surplusul
sau deficitul bugetar fr a afecta prea mult ec-ilibrul intern este aceea de a
modifica rata de sc-imb e. 6 apreciere a ratei de sc-imb va cre#te preul
e1porturilor #i !l va scdea pe cel al importurilor" reduc/ndu(se astfel e1portul
net #i surplusul balanei de pli pentru orice nivel dat al ratei dob/nzii #i
venitului +=P se va deplasa !n sus.$
%n cazul nostru curba =P trebuie s se deplaseze !n &os$ 6 depreciere a lui
e +o devalorizare a monedei interne. va cre#te e1porturile nete #i astfel se va
reduce deficitul balanei de pli$
%n cazul cursurilor de sc)imb #le1ibile+ cursul de sc-imb e se modific !n
a#a fel !nc/t cererea #i oferta de moned pe pieele e1terne s rm/n egale" dat
fiind nivelul iniial de ec-ilibru $r
.
+ ,
.
&. ,stfel modificarea cursului de sc-imb e
va deplasa curba =P la intersecia cu IS #i CM$
Presupun/nd c punctul iniial de ec-ilibru intern +intersecia IS cu CM.
este $r
.
+ ,
.
&+ datorit modificrii cursului de sc-imb curba =P se deplaseaz
astfel !nc/t s intersecteze +r
.
+ ,
.
. +a&ustarea se efectueaz !n mod automat" fr
intervenia puterii publice.$
:om analiza !n continuare efectele politicilor monetar #i fiscal$
a.
P

6 se deplaseaz la dreapta $,+ r& $,


"
+ r
"
& e =P
se deplaseaz la dreapta pentru a atinge punctul @$
Observaii<
1
1
Capitolul 6. Politici macroeconomice
Cum rata dob/nzii scade +r
"
< r
.
." are loc o cre#tere a flu1urilor de
capital ctre e1terior $C@&+ o cre#tere a ofertei de moned pe pieele de
sc-imb valutar$ 6 cre#tere a output(ului $,
"
> ,
.
& va deplasa de asemenea curba
ofertei" prin cre#terea importurilor$
6 politic monetar e1pansionist va conduce rapid la devalorizarea
cursului de sc-imb fle1ibil e.
Figura 6.14
b. A r

'

,
C@ e1terior spre
B1C :5 se deplaseaz !n raport cu
efectul total +dreapta sau st/nga.$
Observaii<
1;
1;
G
r I
1
S
1
I
4
S
4
H
C
1
M
1
C
4
M
4
@
4
P
4
@
1
P
1
,
G
4
r
4
@
Macroeconomie O abordare cantitativ
E#ectul unei politici #iscale asupra cursului de sc)imb este neclar.
Deplasarea curbei o#ertei de moned pe pieele strine depinde de
poziia iniial a =P
.
i a 6
.
. Dac =P este mai puin 'nclinat dec*t
6+ atunci o politic #iscal e1pansionist va conduce la o devalorizare
a monedei.
Datorit efectelor complementare" politicile de restabilire a ec-ilibrului
e1tern trebuie s fie !n general combinate cu politici de atingere a ocuprii
complete a factorilor$ 6 politic de !nfiinare a locurilor de munc +de e1emplu.
va !nruti ec-ilibrul e1tern" iar politicile de susinere a unui surplus comercial
vor afecta utilizarea forei de munc$ %n general este util s se combine politicile
ce influeneaz consumul" ceea ce va determina o modificare a structurii
consumului !ntre bunurile interne #i cele importate" astfel !nc/t s se ating
scopul propus" de stabilire a ec-ilibrului intern #i e1tern$
Deci" ca regul de utilizare a politicilor" este necesar s se aplice simultan
mai multe tipuri de politici +nu doar una singur." astfel !nc/t s se ating sco(
purile propuse$
&ursurile de schimb compensatorii (cra'lin( pe(). 4tunci c*nd 'ntr(o
anumit ar in#laia depete creterea preurilor din rile(partener comer(
cial+ pstr*ndu(se cursuri de sc)imb #i1e+ aceasta conduce la o pierdere de
competitivitate. Pentru a 'ndeprta de#icitul produs de aceast situaie+ multe
ri #olosesc o politic a ratelor de sc)imb compensatorii.
7n condiiile unei politici a cursurilor de sc)imb compensatorii+ rata de
sc)imb este depreciat cu di#erena dintre in#laiile 'nre%istrate 'n ara
respectiv i partenerii comerciali.
terilizarea. Procesele automate de a&ustare pot fi !ntrerupte doar prin
operaii de sterilizare$ @ncile centrale apeleaz frecvent la aceast politic +de
sterilizare." intervenind pe pia prin operaiuni desc-ise$ ,stfel" pentru o ar ce
!nregistreaz deficit" banca central va vinde valut strin +#i corespunztor va
reduce oferta de moned. prin ac-iziionarea de certificate +titluri de valoare.
astfel !nc/t s restabilizeze oferta de moned necesar$
Kn mecanism de stabilizare +sterilizare a surplusului. funcioneaz astfelB
a. ecanismul de stabilizare
=P E .
P

$4D+ F+ r& $#lu1 de capital ctre


e1terior& +surplus.
1>
1>
Capitolul 6. Politici macroeconomice
=P < .
P

$4D+ F+ r& $C@ spre e1terior& +deficit.


b. 5terilizarea surplusului
Dac @P O 4 banca central va refuza s crediteze ca rezerve
depozitele !n valut strin ale bncilor comerciale$
Dac @P < 4 banca central vinde din rezerve cumpr/nd titluri de
valoare pentru a !nlocui pierderile$
Procesul de a)ustare n condi!iile unor cursuri de schimb *le+ibile. Ca
reacie la deplasarea economiei de la punctul de utilizare complet a factorilor
+GP. se va !nregistra o modificare a preurilor$
,tunci c/nd output(ul este aproape de nivelul potenial" preurile vor
cre#te" iar output(ul va scdea la nivelul G" G < GP$ %n condiiile unui capital
foarte mobil" balana de pli este sensibil fa de rata dob/nzii$ Dac rata
dob/nzii scade sub nivelul celei internaionale +r
f
." capitalul tinde s se !ndrepte
ctre e1terior" ceea ce va conduce la un deficit al balanei de pli #i la o
devalorizare a cursului de sc-imb$ Invers" o cre#tere a ratei dob/nzii va
determina un flu1 de capital ctre interior" un surplus al @P #i o apreciere a
cursului de sc-imb$
%n tabelul <$1 sunt prezentate efectele pe termen scurt #i pe termen lung
asociate unei e1pansiuni monetare$
!abelul 6.1
Perioada
P

e P P/ e 0 , 1 R Y
Termen scurt + + 1 + +
Termen lun$ 1 + + 1 1
6.3.!. E#ecte de transmisie ale politicilor de relansare
economic 'ntr(o economie desc)is
%n acest paragraf vom prezenta principalele efecte de transmisie ce
!nsoesc politicile de relansare economic +fiscale #i monetare. !ntr(o economie
desc-is !n funcie de tipul politicii de sc-imb 8 pentru cursuri fi1e #i pentru
cursuri fle1ibile" !n raport cu mobilitatea internaional a capitalurilor$
6.3.!.". Politici bu%etare i #iscale de relansare economic
'ntr(un re%im al ratei de sc)imb #i1e
%n figura <$1J sunt prezentate efectele a#teptate de la o politic de
relansare bugetar !ntr(o economie desc-is cu un regim de sc-imburi valutare
fi1e$ Semnificaia relaiilor cauzale descrise !n figura <$1J este urmtoareaB
1J
1J
Macroeconomie O abordare cantitativ
+1. Politica de relansare bugetar se poate efectua prin
intermediul c-eltuielilor publice +cre#terea acestora. sau a ta1elor +prin
scderea volumului impozitelor sau diminuarea ratei de impozitare.$
Primul efect const !n cre#terea cererii interne fie datorit cre#terii
c-eltuielilor publice" fie prin cre#terea veniturilor disponibile ale
agenilor economici" #i de aici cre#terea cererii acestora$
+. Datorit cre#terii cererii va cre#te producia intern" deci
PI@$ Hfectul de multiplicare este mai redus dec/t !n cazul unei economii
!nc-ise" deoarece o parte a cererii se adreseaz produselor importate$
+;. Cre#terea produciei antreneaz o cre#tere a ofertei de
locuri de munc$
+>. Cre#terea ofertei de locuri de munc va reduce #oma&ul
con&unctural$
+J. De asemenea" cre#terea cererii interne e1ercit o presiune
inflaionist asupra economiei" fenomen ce conduce la accentuarea
inflaiei$
+<. 6 fraciune din volumul cererii" se adreseaz #i
produselor importate" #i dat fiind cre#terea cererii" vor cre#te #i
importurile$ Datorit cre#terii preurilor produselor interne" produsele
e1terne devin mai competitive pe pia" #i astfel se va !nregistra o
reorientare a cererii de la produsele interne ctre cele importate +efectul
de substituie." ceea ce va determina o nou cre#tere a cererii de
importuri$
+3. Cre#terea preurilor interne !nsoit de cre#terea
importurilor +datorit regimului cu rat fi1 de sc-imb. genereaz o
cre#tere a deficitului balanei comerciale$
+2. Pe de alt parte" cre#terea cererii de bunuri #i servicii
antreneaz o cre#tere a cererii de mas monetar$
+9. Cre#terea cererii de moned antreneaz o cre#tere a
ratelor dob/nzilor pe pieele financiare$
+14. Cre#terea c-eltuielilor publice sau scderea ta1elor
determin fie cre#terea c-eltuielilor statului" fie diminuarea veniturilor
acestuia" ceea ce pe termen scurt conduce la cre#terea deficitului public"
deci la cre#terea necesarului de finanare al statului$
+11. ,coperirea deficitului public se poate face prin atragerea
de resurse interne +emiterea de certificate de trezorerie." ceea ce va
conduce de aceast dat la cre#terea ratelor dob/nzilor pe termen lung$
+1. Cre#terea ratelor dob/nzilor determin scderea
investiiilor" #i de aici diminuarea efectului multiplicator asupra PI@$
1<
1<
Capitolul 6. Politici macroeconomice
+1;. Pe de alt parte" cre#terea ratelor dob/nzilor atrage flu1uri
de capital din e1terior" ceea ce conduce la cre#terea e1cedentului balanei
capitalurilor$
Cum balana comercial este deficitar" iar balana capitalurilor este
e1cedentar" efectul total asupra balanei de pli este incert$ 5otu#i acest efect
depinde !n mare msur de gradul de mobilitate a capitalurilor internaionale$
%n raport cu tipul de mobilitate a capitalurilor internaionale e1ist dou
situaii" respectiv cazul unei mobiliti puternice +forte. a capitalurilor #i cazul unei
mobiliti slabe a acestora$
+,. Cazul mobilitii puternice a capitalurilor
$posibil e1cedent al balanei de pli&
+1>. %n acest caz se va !nregistra un e1cedent al balanei de
pli" respectiv o intrare net de devize$ @anca central este obligat s
preia devize la un curs de sc-imb fi1" #i de aici cre#te masa monetar !n
circulaie$
+1J. Cre#terea masei monetare conduce la scderea ratelor
dob/nzilor$
+1<. Scderea ratelor dob/nzilor determin cre#terea
investiiilor$
+13. Scderea ratelor dob/nzilor mai determin scderea
flu1urilor de capitaluri e1terne #i scderea e1cedentului balanei
capitalurilor$
+@. Cazul mobilitii slabe a capitalurilor internaionale
$posibil de#icit al balanei de pli&
+12. Cum flu1urile de capital e1terne sunt sczute" agenii
economici vor sc-imba moneda naional !n devize pentru a putea
efectua pli e1terne$ ,ceasta va determina o scdere a masei monetare
!n circulaie$
+19. Diminuarea masei monetare conduce la cre#terea ratelor
dob/nzilor$
+4. Cre#terea ratelor dob/nzilor determin scderea
investiiilor" cu toate efectele ulterioare asupra economiei +scderea
PI@" cre#terea #oma&ului" cre#terea deficitului balanei de pli.$
"onclu#ii$ Pentru ca politica de relansare bu%etar 'n condiiile unei economii
desc)ise la un curs de sc)imb #i1 s #ie e#icient+ trebuie 'ndeplinite urm(
toarele condiii<
un e#ect de multiplicare iniial mare $e#ectul !&G
13
13
Macroeconomie O abordare cantitativ
cerere de locuri de munc sensibil la volumul produciei $e#ectul 3&G
pondere important a oma8ului con8unctural 'n oma8ul %eneral. Dac
ponderea cea mai mare aparine oma8ului structural+ politica de relansare
bu%etar este ine#icient $e#ectul 9&G
cerere %lobal relativ inelastic 'n raport cu preurile $ast#el 'nc*t e#ectul
in#laionist s #ie limitat > e#ectul H&G
slab 'nclinaie ctre importuri $e#ectul 6&G
cerere de moned inelastic 'n raport cu rata dob*nzii+ pentru a se limita
e#ectele creterii ratei dob*nzii $e#ectul I&G
puternic mobilitate a capitalurilor ast#el 'nc*t e#ectele creterii ratelor
dob*nzilor $de scdere a investiiilor& s #ie compensate de intrrile de
capitaluri e1terne.
figura <$1J
12
12
Capitolul 6. Politici macroeconomice
6.3.!.!. Politici bu%etare i #iscale de relansare economic
'ntr(un re%im cu rate de sc)imb #le1ibile
%ntr(un regim cu rate de sc-imb fle1ibile" politicile bugetare de relansare
au urmtoarele efecte dorite +prezentate !n figura <$1<.B
+1. Politica de relansare bugetar se poate efectua
prin intermediul c-eltuielilor publice +cre#terea acestora. sau al ta1elor
+prin scderea volumului impozitelor sau diminuarea ratei de impozitare.$
Primul efect const !n cre#terea cererii interne fie datorit cre#terii
c-eltuielilor publice" fie prin cre#terea veniturilor disponibile ale agenilor
economici" #i de aici cre#terea cererii acestora$
+. Datorit cre#terii cererii va cre#te producia
intern" deci PI@$ Hfectul de multiplicare este mai redus dec/t !n cazul unei
economii !nc-ise" deoarece o parte a cererii se adreseaz produselor
importate$
Hfectele de transmisie +1. 8 +1;. sunt similare celor descrise !n cazul
unui regim cu rate de sc-imb fi1e" deoarece sectorul real al economiei
+producia de bunuri #i servicii. reacioneaz similar la msurile de relansare
bugetar #i fiscal !n ambele regimuri de sc-imb$
%n continuare vom analiza efectele ce rezult !n economie !n cazul celor
dou tipuri de mobilitate a capitalurilor internaionale" respectiv !n cazul
mobilitii forte a capitalurilor +,. #i !n cazul mobilitii slabe a capitalurilor +@.$
19
19
Macroeconomie O abordare cantitativ
+,. obilitatea puternic a capitalurilor internaionale
+1>. Mobilitatea puternic a capitalurilor internaionale
va genera intrri de capital datorit cre#terii ratei dob/nzii #i" implicit" o
balan de pli e1cedentar$ ,ceasta va conduce la aprecierea cursului de
sc-imb !ntr(un regim cu rate de sc-imb fle1ibile$
+1J. ,precierea cursului va genera scderea
competitivitii produselor interne pe piaa internaional datorit cre#terii
preurilor !n moned strin$
+1<. Scderea competitivitii prin intermediul
preurilor va determina de asemenea o cre#tere a importurilor datorit
scderii preurilor produselor importate$
+13. De asemenea" aprecierea cursului de sc-imb va
determina scderea e1porturilor$
+12. Scderea e1porturilor !mpreun cu cre#terea
importurilor conduce la cre#terea deficitului balanei comerciale" respectiv
a deficitului e1tern$
+19. Kn alt efect al scderii competitivitii produselor
interne este scderea cererii de produse interne at/t pe piaa intern" c/t #i
pe pieele internaionale$
+@. obilitatea slab a capitalurilor internaionale
+4. 6 mobilitate sczut a capitalurilor internaionale
va conduce la o cerere mai mare de devize din partea agenilor economici
interni +cerere datorat necesitii de a(#i acoperi obligaiile e1terne." ceea
ce !ntr(un regim cu rate de sc-imb fle1ibile va determina deprecierea
cursului de sc-imb$
+1. Deprecierea cursului de sc-imb va conduce la
cre#terea competitivitii produselor interne prin scderea preului
acestora !n devize strine$
4
4
Capitolul 6. Politici macroeconomice
+. Datorit cre#terii competitivitii se va !nregistra o
cre#tere a e1porturilor" deoarece produsele interne devin mai atractive +au
preuri mai mici.$
+;. De asemenea" deprecierea cursului de sc-imb
determin scderea importurilor pentru c produsele strine sunt mai
scumpe pe piaa intern" deci cererea pentru acestea se va diminua$
+>. Scderea importurilor asociat cu cre#terea
e1porturilor determin un e1cedent al balanei comerciale$
+J. Datorit devalorizrii monedei naionale va cre#te
cererea de produse interne at/t pe pieele internaionale" c/t #i pe piaa
intern" datorit efectului de substituie$
"onclu#ii< E#iciena politicilor bu%etare 'ntr(un re%im cu rate de sc)imb
#le1ibile depinde de urmtoarele elemente<
un e#ect de multiplicare iniial mare $e#ectul !&G
cerere de locuri de munc sensibil la volumul produciei $e#ectul 3&G
pondere important a oma8ului con8unctural 'n oma8ul %eneral.
Dac ponderea cea mai mare aparine oma8ului structural+ atunci
politica de relansare bu%etar este ine#icient $e#ectul 9&G
cerere %lobal relativ inelastic 'n raport cu preurile $ast#el 'nc*t
e#ectul in#laionist s #ie limitat > e#ectul H&G
slab 'nclinaie ctre importuri $e#ectul 6&G
cerere de moned inelastic 'n raport cu rata dob*nzii+ pentru a se
limita e#ectele creterii ratei dob*nzii $e#ectul I&G
1
1
Macroeconomie O abordare cantitativ
'n cazul unei mobiliti slabe a capitalurilor internaionale+
produsele interne devin mai competitive pe pieele internaionale.
Totui deprecierea cursului de sc)imb 'n condiiile unei dependene
puternice a economiei interne de importuri va %enera o cretere a
preurilor interne prin intermediul in#laiei importate+ deci o
cretere a in#laiei 'nsoit de creterea costurilor de producie
a#erente. Creterea costurilor produselor interne va determina o
scdere a competitivitii i de aici se va intra 'n cercul vicios al
monedei slabeG
importurile i e1porturile trebuie s #ie elastice 'n raport cu
variaia preurilor $inclusiv a cursului de sc)imb&+ pentru a se
realiza stimularea cererii de produse interne i in)ibarea cererii de
produse importate.
Figura <$1<

Capitolul 6. Politici macroeconomice


6.3.!.3. Politici monetare de relansare economic
'ntr(un re%im cu rate de sc)imb #i1e
%ntr(un regim cu rate de sc-imb fi1e" o politic de relansare monetar
+caracterizat fie prin cre#terea ofertei de moned" fie prin reducerea ratelor
dob/nzilor directoare utilizate de banca central. va avea urmtoarele efecte
+figura <$13.B
+1. favorizarea creditului +prin cre#terea ofertei de moned sau prin
reducerea ratelor dob/nzilor directoare." care va conduce !n prim
instan la scderea ratelor dob/nzilor practicate de bncile comerciale=
+. scderea ratelor dob/nzilor va conduce la cre#terea cererii interne cu
efect multiplicator asupra PI@ +efectul ;." care la r/ndul su va conduce
la cre#terea ofertei de locuri de munc +efectul >. #i la scderea #oma&ului
con&unctural +efectul J.=
;
;
Macroeconomie O abordare cantitativ
+<. presiunea crescut e1ercitat de cererea agregat va conduce la cre#terea
preurilor" deci #i a inflaiei=
+3. de asemenea" vor cre#te #i importurile datorit cre#terii cererii agregate=
+2. cre#terea importurilor !nsoit de inflaie conduce la cre#terea deficitului
balanei comerciale=
+9. scderea ratelor dob/nzilor poate determina #i ie#iri de capital !n
strintate" capital care se va orienta ctre piee de capital cu rate ale
dob/nzilor mai atractive=
+14. ie#irile de capital vor determina cre#terea deficitului balanei capita(
lurilor=
+11. deficitul balanei comerciale !nsoit de deficitul balanei capitalurilor va
genera deficitul balanei de pli" ceea ce va e1ercita o presiune puternic
pentru deprecierea cursului de sc-imb$
,ntr-un re(im cu rate de schimb *i+e- banca central intervine pentru
a mpiedica deprecierea monedei na!ionale.
+1. pentru a !mpiedica deprecierea" banca central va oferi devize pe piaa
valutar" ac-iziion/nd moned naional=
+1;. ac-iziiile de moned naional conduc la scderea masei monetare=
+1>. scderea masei monetare conduce la cre#terea ratelor dob/nzilor=
+1J. cre#terea ratelor dob/nzilor va determina scderea investiiilor" ceea ce
determin anularea efectului stimulator iniial=
+1<. datorit deficitului balanei de pli" speculatorii anticipeaz o eventual
devalorizare a monedei naionale #i speculeaz contra acesteia +vor oferi
moned naional !n e1ces #i vor fora banca central la ac-iziii
suplimentare de valut.=
+13. speculaiile pot conduce la devalorizarea monedei naionale" ceea ce va
determina=
>
>
Capitolul 6. Politici macroeconomice
+12. posibile efecte pozitive" dar acestea depind de mobilitatea internaional
a capitalurilor +vezi figura <$1>.$
"onclu#ii< E#iciena politicii de relansare monetar depinde de urmtorii #actori<
cerere de moned relativ inelastic #a de rata dob*nziiG
investiii puternic senzitive 'n raport cu rata dob*nziiG
e#ect de multiplicare mareG
proporie ridicat a oma8ului con8uncturalG
o#ert elastic 'n raport cu preurile $limitarea in#laiei&G
'nclinaie ctre importuri sczutG
slab mobilitate a capitalurilor.
figura <$13
J
J
Macroeconomie O abordare cantitativ
6.3.!.9. Politici monetare de relansare economic 'ntr(un re%im
cu rate de sc)imb #le1ibile
%ntr(un regim cu rate de sc-imb fle1ibile" o politic de relansare
monetar +caracterizat fie prin cre#terea ofertei de moned" fie prin reducerea
ratelor dob/nzilor directoare utilizate de banca central. va avea urmtoarele
efecte +figura <$12.B
+1. Favorizarea creditului +prin cre#terea ofertei de
moned sau prin reducerea ratelor dob/nzilor directoare. va conduce !n
prim instan la scderea ratelor dob/nzilor practicate de bncile
comerciale$
+1. Cre#terea deficitului balanei capitalurilor determin" !ntr(un regim de
sc-imburi fle1ibile" deprecierea cursului de sc-imb$
<
<
Capitolul 6. Politici macroeconomice
+1;. Deprecierea cursului de sc-imb va conduce la cre#terea competitivitii
produselor interne$
+1>. Cre#terea competitivitii produselor interne determin cre#terea
e1porturilor$
+1J. Cre#terea e1porturilor determin un nou efect stimulator asupra PI@$
+1<. Deprecierea cursului de sc-imb mai conduce la scderea importurilor$
+13. Scderea importurilor #i cre#terea e1porturilor +efectul 12. determin
scderea deficitului e1tern$
%n figura <$12 efectele +1. 8 +11. sunt similare celor din cazul unui
regim cu rate de sc-imb fi1e$
"onclu#ii< E#iciena politicii de relansare monetar depinde de urmtorii #actori<
cerere de moned relativ inelastic #a de rata dob*nziiG
investiii puternic senzitive 'n raport cu rata dob*nziiG
e#ect de multiplicare mareG
proporie ridicat a oma8ului con8uncturalG
o#ert elastic 'n raport cu preurile $limitatea in#laiei&G
'nclinaie ctre importuri sczutG
slab mobilitate a capitalurilor+ importurile i e1porturile trebuind
s #ie elastice 'n raport cu rata de sc)imb.
figura <$12
3
3
Macroeconomie O abordare cantitativ
6... E*ectele devalorizrii monedei
6.9.". E#ecte pozitive i ne%ative ale devalorizrii
Devalorizarea monedei naionale este efectuat de ctre banca central
!ntr(un regim cu rate de sc-imb fi1e #i rezult din deficitul balanei de pli
!ntr(o economie cu un regim de rate de sc-imb fle1ibile$ %n ambele situaii se
pot !nregistra urmtoarele efecte +aceste efecte sunt !n primul r/nd dorite" fr a
avea garania de a fi realizate efectiv 8 figura <$19.B
+1. Devalorizarea monedei naionale conduce la cre#terea preurilor
produselor importate$
2
2
Capitolul 6. Politici macroeconomice
+. %n cazul !n care importurile se concentreaz !n mare msur pe materii
prime" materiale #i te-nologie" vor cre#te #i preurile interne +inflaia
importat.$
+;. Datorit cre#terii preurilor interne are loc o scdere a competitivitii
produselor e1portate +a preurilor acestora e1primate !n moned strin.$
+>. Pe de alt parte" cre#terea preurilor importurilor conduce la scderea
volumului importurilor$
+J. Devalorizarea monedei naionale genereaz scderea preurilor produselor
e1portate +e1primate !n moned strin.$
+<. Scderea preurilor produselor e1portate conduce la cre#terea competiti(
vitii produselor interne" #i de aici la
+3. Cre#terea e1porturilor$
+2. Cre#terea e1porturilor determin cre#terea PI@ !mpreun cu toate efectele
acesteiaB cre#terea ofertei de locuri de munc #i scderea #oma&ului con(
&unctural$
+9. Scderea importurilor !nsoit de cre#terea e1porturilor va determina
scderea deficitului balanei comerciale$
figura <$19
9
9
Macroeconomie O abordare cantitativ
Hfectele descrise anterior au loc doar !n cazul unei economii
competitive pe plan internaional #i al unui comportament concurenial din
partea firmelor interne$ Din aceste considerente vom sublinia #i dezavanta&ele
care pot aprea !n cazul unei asemenea politici +figura <$4.$
+1. Hfectul de profit al unei devalorizri const !n faptul c
e1portatorii" pstr/ndu(#i preurile !n moneda strin +." vor c/#tiga la
repatrierea valutei un venit mai mare !n moneda naional" iar volumul
e1porturilor rm/ne nemodificat +;.$ %n ceea ce(i prive#te pe importatori"
dac vor decide s menin preurile interne nemodificate +pentru a pstra
volumul desfacerii." ace#tia vor !nregistra o scdere a profitului" iar dac
vor ma&ora preurile" va scdea volumul desfacerilor$
+>. ,ceste efecte vor determina scderea deficitului balanei comerciale$
;4
;4
Capitolul 6. Politici macroeconomice
+J. Hfectul de concuren const !n comportamentul e1portatorilor #i
importatorilor !n raport cu devalorizarea$
$4& Dac elasticitatea cererii #a de preuri este puternic+
vor scdea importurile i vor crete e1porturile.
+<. Cre#terea e1porturilor #i scderea importurilor determin scderea
deficitului balanei comerciale$
$=& Dac cererea este relativ inelastic 'n raport cu preurile+
volumul importurilor va rm*ne relativ nemodi#icat.
+3. Meninerea nemodificat a importurilor determin cre#terea deficitului
balanei comerciale$
%&ectul unei 'evalori#(ri nu este 'e la )nce*ut &avorabil balanei 'e
*l(i+ 'in cau#a ineriei sistemului economic ,i e&ectelor 'e )nt-r#iere. .ra&ic+
&orma e&ectelor unei 'evalori#(ri este cea a literei /+ res*ectiv )n *rimul an
are loc o 'e*reciere a sol'ului balanei comerciale+ urmat( 'e o )mbun(t(ire
*rogresiv( a acestuia. 0evenirea la ec1ilibru se e&ectuea#( )n general 'u*(
'oi2trei ani 'e la 'evalori#are.
figura <$4
;1
;1
Macroeconomie O abordare cantitativ
6.9.!. Cercul vicios al unei devalorizri pentru o moned slab
%n cazul unei monede slabe e1ist multe situaii !n care o devalorizare
nu are efectele scontate$ ,ceste situaii sunt sintetizate !n figura <$1$
;
;
2123
(43
253
263
2103
263
2113
273
243
243
233
223
213
2evalorizare
Preurile importurilor
3nflaia
4peculaii mpotriva
monedei naionale
Tendina de depreciere a
cursului
!utore$lare
Efect de profit
!meliorarea slab sau deteriorarea
competitivitii
0olum e%porturi-importuri aproape
nemodificat
Creterea deficitului e%tern
odificarea politicilor
economice
Capitolul 6. Politici macroeconomice
Figura 6.21. Cercul vicios al devalorizrii unei monede slabe
Semnificaiile efectelor de transmisie descrise !n figura <$1 sunt
urmtoareleB
+1. Devalorizarea conduce la efectul de profit" care const !n cre#terea
profiturilor e1portatorilor pentru acela#i volum al e1porturilor$
+. Cre#terea profiturilor e1portatorilor amelioreaz slab competitivitatea sau
c-iar o deterioreaz" din cauza lipsei de interes a e1portatorilor pentru
reducerea costurilor$
+;. Pe de alt parte" devalorizarea conduce la cre#terea preurilor importurilor$
+>. Cre#terea preurilor importurilor conduce la cre#terea preurilor interne
+prin intermediul inflaiei importate.$
;;
;;
Macroeconomie O abordare cantitativ
+J. Cre#terea preurilor conduce la scderea competitivitii produselor interne$
+<. Combinate cu cre#terea mar&elor de profit ale e1portatorilor" efectele
asupra volumului e1porturilor #i importurilor sunt nesemnificative$
+3. Cum volumul importurilor #i e1porturilor rm/ne relativ nemodificat" se
va !nregistra o deteriorare a deficitului comercial din cauza devalorizrii$
+2. Cre#terea deficitului conduce la speculaii !mpotriva monedei naionale$
+9. Speculaiile vor !ntri presiunea asupra cursului de sc-imb" iar !n cazul !n
care banca central are o politic slab" se va !nregistra o reducere a
rezervelor valutare" duc/nd la imposibilitatea de a susine !n continuare
cursul de sc-imb$
+14. 5endina de depreciere a cursului se accentueaz" #i de aici autorealizarea
anticiprilor speculative" fapt ce va !ntri procesul speculativ$
+11. Speculaiile autorealizate vor determina o nou devalorizare a cursului de
sc-imb$
+1. Ciclul descris anterior se poate repeta" astfel !nc/t" pentru a se ie#i din
acest circuit" este necesar modificarea politicii economice pentru
restabilirea ec-ilibrului e1tern$
6.9.3. Cercul virtuos al unei monede puternice
%n cazul unei monede puternice" c-iar dac pe termen scurt o apreciere
a acesteia genereaz o !nrutire a balanei economice" pe termen lung se
realizeaz o consolidare a monedei #i o baz stabil pentru relansarea
economic #i obinerea unei balane comerciale #i de pli e1cedentare$ %n
figura <$ este prezentat circuitul virtuos al unei monede puternice$
Kn curs de sc-imb stabil +sau o apreciere a acestuia. asigur o putere
mai mare a statului #i firmelor pe piaa internaional$ ,stfel" semnificaia
relaiilor cauzale descrise !n figura <$ este urmtoareaB
;>
;>
Capitolul 6. Politici macroeconomice
+1. Stabilitatea cursului de sc-imb menine preurile la e1porturi constante
sau c-iar le diminueaz" iar pentru importuri se !nregistreaz o posibil
scdere a preurilor$
+. Scderea preurilor importurilor conduce la scderea inflaiei
+componenta datorat inflaiei importate.$
+;. Scderea inflaiei #i stabilitatea cursului de sc-imb induc !ncredere !n
moneda naional din partea speculatorilor$
+>. Stabilitatea cursului mai genereaz o presiune puternic din partea
concurenei e1terne asupra productorilor interni #i e1portatorilor$ ,stfel vor
scdea profiturile +<." vor scdea costurile +3." iar e1portatorii vor cuta s
gseasc noi piee de desfacere #i vor cre#te calitatea produselor +2.$
+J. De asemenea" vor cre#te importurile datorit scderii preurilor acestora$
+9. Din eforturile de cre#tere a competitivitii poate rezulta o cre#tere a
e1porturilor$
+14. C-iar !n condiiile cre#terii importurilor" ma&oritatea e1porturilor determin
o !mbuntire a soldului balanei comerciale #i de pli$
+11. Speculatorii au !ncredere !n moneda naional" ceea ce va genera !n
continuare un curs stabil$
+1. N +1;. %ncrederea !n moneda naional #i relansarea e1porturilor vor avea
un efect multiplicator asupra PI@" cu efectele cunoscute" respectiv
cre#terea ofertei de locuri de munc #i scderea #oma&ului con&unctural$
"onclu#ii$ Politicile de relansare economic pot #i sintetizate 'n urmtorul
tabel<
!abelul 6.2
Mobilitatea
!a,ital%rilor
#%r$ de $!*imb /i8 #%r$ de $!*imb /le8ibil
Politi!a
monetar"
Politi!a
b%etar"
Politi!a
de $!*imb
Politi!a
monetar"
Politi!a
b%etar"
obilitate
slab
3neficient Puin eficient Puin eficient Eficient Eficient
obilitate
puternic
3neficient Eficient 3neficient Eficient Puin eficient
;J
;J
Macroeconomie O abordare cantitativ
Figura 6.22. Cercul virtuos al aprecierii unei monede puternice
Probleme
1$ a. H1plicai de ce se introduce modelul cererii #i ofertei agregate$
b. Definii curbele cererii agregate #i ofertei agregate$
$ H1plicai pe baza modelului IS(CM ce se !nt/mpl cu rata dob/nzii !n
cazul !n care preurile se modific de(a lungul curbei Ce4 fi1ate$
;<
;<
2133
2123
2103
4cderea inflaiei
2113
263
233
263 243 253
273
223
243
213
Curs de schimb puternic i stabil
&sau apreciere a monedei'
4tabilitate sau scdere
a preurilor la e%port
Presiunea concurenei e%terne
5ncredere a speculatorilor
n moneda naional
P36
*ferta de locuri de munc
7oma"ul con"unctural
Echilibru sau e%cedent
al balanei de pli
Profiturile Costurile
Calitatea produselor
8oi piee de desfacere
3mporturile
E%porturile
Capitolul 6. Politici macroeconomice
;$ ,rtai grafic faptul c Ce4 tinde s fie orizontal pe msur ce elastici(
tatea cererii de bani !n raport cu dob/nda este mai mare" iar multiplicatorul
este mai mic$
>$ H1plicai de ce curba ofertei clasice este vertical" precum #i mecanismul
care asigur ocuparea complet a forei de munc !n cazul clasic$
J$ Presupunem c output(ul de ec-ilibru cu utilizarea complet a factorilor
cre#te de la ,
.
la ,
1
$ Conform teoriei cantitative a banilor +monetaris(
mului." ce se va !nt/mpla cu nivelul preurilorQ
<$ Pentru o economie !nc-is" ec-ilibrul pieei bunurilor este descris prin
5 J T4 > TR K : J A. Ktilizai aceast relaie pentru a e1plica de ce" !n
cazul clasic" o politic de e1pansiune fiscal conduce la efectul de
compensare$
3$ ,rtai" prin utilizarea curbelor IS #i CM" de ce banii sunt neutri !n cazul
ofertei clasice$
2$ Presupunem c guvernul reduce rata de impozitare de la t la t
"
$
a. Cum se va modifica cererea agregat +curba Ce4.Q
b. Cum se va modifica rata dob/nzii la ec-ilibruQ
c. Ce se !nt/mpl cu investiiileQ
9$ S presupunem c cererea pentru bani scade$ H1plicai ce se !nt/mpl cu
nivelul output(ului #i al ratei dob/nzii" #tiind c agenii vor dori s
pstreze o cantitate mai mic de bani !n cazurile a. #i b.B
a. !n situaia 9e7nesian=
b. !n situaia clasic$
14$ S presupunem c o economie se afl !n punctul de utilizare complet a
factorilor$ Muvernul dore#te s modifice structura cererii astfel !nc/t s se
investeasc mai mult #i s se consume mai puin" pstr/nd cererea agregat
!n situaia de utilizare complet a factorilor$ Care este ansamblul de politici
+fiscale #i monetare. ce poate fi utilizatQ Pe baza diagramei IS(CM
demonstrai propunerea dumneavoastr$
11$ ,nalizai rolul parametrilor b #i k !n mecanismele de transmisie pe baza
informaiei c o cre#tere a c-eltuielilor publice conduce la modificarea
venitului de ec-ilibru$ Ktilizai !n analiza efectuat urmtorul tabelB
;3
;3
Macroeconomie O abordare cantitativ
1 ;
Cererea lui M
determin cre#terea
cererii agregate
Cre#terea venitului
mre#te cererea de
bani #i rata dob/nzii
Cre#terea ratei dob/nzii reduce
investiiile #i c-eltuielile" #i de
aici reduce output(ul
1$ S presupunem c autoritatea public reduce impozitele$ ,rtai" pe baza
modelului IS(CM" impactul asupra economiei !n dou ipoteze distincteB
guvernul pstreaz rata dob/nzii constant prin intermediul politicii
monetare= masa monetar rm/ne nemodificat$ H1plicai diferenele
dintre cele dou cazuri$
1;$ Considerai dou situaii alternative ce promoveaz politici restricionisteB
una este aceea !n care se reduce nivelul subveniilor pentru investiii" iar
cealalt este aceea de a cre#te rata de impozitare$ H1plicai efectele asupra
economiei pe baza modelului IS(CM$
;2
;2