PIATA FINANCIARA Este de fapt o realitate mai mult sau mai putin compozita ce rezulta din interactiunile mai

multor feluri de operatiuni cu produse asemanatoare dar nu neaparat identice. Uneori deosebirile dintre ele au o anumita relevanta si de aceea formeaza obiectul unor particularitati in reglementarile modului de a functiona. Aceasta confera o relativa autonomie fiecarui gen de operatii cu produsele respective si in acest sens vorbim de existenta mai multor piete care, impreuna, constituie piata financiara. Toate asigura, impreuna, resursele banesti necesare agentilor economici, iar in miscarea lor capitalurile se intrepatrund si trec relativ usor de pe o piata pe alta. Spre deosebire de piata monetara, piata financiara are ca obiect

indeosebi tranzactionarea plasamentelor banesti pe termen mediu (2 5 ani) si lung (5 ani si peste).
In general uitlizarea resurselor disponibile pe destinatii cu termen mediu si/sau lung este considerata investitie. Exista investitii: a) reale folosirea resurselor disponibile pentru formarea capitalului te nic, constructii de locuinte, ac izitionarea de terenuri, stocarea de bunuri etc! b) financiare folosirea resurselor pentru plasamente sau dobandirea de instrumente financiare. In prezent, in limba"ul curent, investitia este tot mai des interpretata ca fiind utilizarea resurselor in scopul obtinerii unor venituri indiferent de termenul avut in vedere. 1. Cererea, oferta si instrumentele financiare 2. o Purtatorii cererii sunt societatile comerciale de orice natura #industriale, agricole, de transporturi, bancare, de asigurari etc.$ private sau publice, administratiile publice centrale sau locale etc. o Purtatorii ofertei sunt toti acei care au venituri mai mari decat c eltuielile. %eci toti cei ce reusesc sa faca economii& societatile de asigurare, bancile, societatile comerciale din orice alt domeniu si populatia sau mena"ele. In cele mai multe tari, pe piata financiara, sectorul institutional denumit gospodarii sau mena"e, luat in ansamblul sau, este permanent excedentar si deci ofertant in timp ce sectoarele denumite generic 'bussines( adica unitatile economice comerciale, considerate in ansamblul lor, sunt permanent deficitare, adica in cautare de bani sau purtatori ai cererii.

Atat ofertantii cat si cei in cautare de resurse banesti opereaza cu instrumente financiare. In situatia unei gospodarii care a realizat economii si le depune intr)un cont la o banca #de unde va primi dobanda$ depozitul este un instrument financiar. *entru banca respectiva, suma depusa reprezinta de fapt, un credit care, la randul sau, este alt instrument financiar si care poate servi pentru a fi dat cu imprumut altui agent economic in cautare de fonduri. Instrumentele financiare includ mi"loacele de plata in general banii propriu)zisi, celelalte componente ale masei monetare #+$, titlurile de credit, participatiile la capitalul social al firmelor, ipotecile, optiunile bursiere etc. Evident, gradul de lic iditate difera de la o categorie la alta a instrumentelor financiare. Instrumentele financiare se vand si se cumpara. In acest sens, se vorbeste despre investitii financiare atunci cand sunt cumparate. o Piata valorilor mobiliare este principala componenta a pietei financiare. alorile mobiliare sunt instrumente financiare ne!ociabile care atesta "repturi "e proprietate sau "e creante asupra emitentilor . Sunt emise de purtatori ai cererii si in special de societati comerciale, administratii publice si de stat ) locale sau centrale sub forma de artii de valoare sau nemateriala, si sunt cunoscute sub denumirea de actiuni, obligatiuni sau instrumente financiare derivate #'produse derivate($. ,alorile mobiliare sunt purtatoare de venituri pentru cei ce le detin. o Actiunea este un titlu de valoare care atesta ca detinatorul sau detine o parte din capitalul social al unitatii institutionale care l)a emis. -ontine& numele emitentului, data de emitere, numarul de identificare, valoarea nominala, semnaturile celor autorizati sa le emita, elemente de securizare. o Obligatiunea este un titlu de imprumut pe termen lung sau mediu si atesta anga"amentul emitentului de a restitui intr)un timp stabilit, in diferite formule, celui ce o detine suma imprumutata si dobanda corespunzatoare indiferent de situatia economica a firmei. %etinatorul sau se numeste obligatar. o Biletele si bonurile de tezaur obligatiunile de stat sau municipale reprezinta valori mobiliare emise de stat si sunt aducatoare de venituri cu diferite denumiri pentru detinatorii lor. o ACTI#N$A Titlul de valoare care atesta ca detinatorul sau detine o parte din capitalul social al unitatii institutionale care le)a emis %&'I(ATI#N$A este un titlu de imprumut pe termen lung sau mediu si atesta anga"amentul

)efinitie

Calitatea si rolul "etinatorului in !estiunea emitentului eniturile pentru titularul titlului Riscurile asumate "e "etinatorul titlului

-oproprietar! drept de vot in Adunarea generala #o actiune.un vot$

emitentului de a restitui intr)un timp stabilit, in diferite formule, celui ce o detine suma imprumutata si dobanda corespunzatoare indiferent de situatia economica a firmei -reditor! in principiu, nici un rol

)ivi"en"e a caror marime depinde de marimea profitului firmei si de cota de participare a actionarului la capitalul social al firmei enit variabil Riscuri mai mari& nu primeste dividende in cazul in care firma nu realizeaza profit! pierde sumele investite, in cazul lic idarii firmei

)repturi

a)sociale , "e a fi informati asupra situatiei economice a emitentului, "e participare la a"unarea !enerala a actionarilor si la ale!erea consiliului "e a"ministratie, "e a participa la controlul !estiunii firmei etcb)patrimoniale . "e a primi o parte "in profitul firmei "enumita "ivi"en", "e a primi o parte corespun*atoare "in capitalul firmei "aca aceasta este lic/i"ata si numai "upa ce s,au ac/itat toate celelalte obli!atii.

)oban*i a caror marime este fixa si platita in mod obligatoriu de care emitent enit fi+ Riscuri mai mici& riscul de nerambursare #nu exista in cazul unei garantii de stat$! in cazul lic idarii firmei, creditorii au prioritate in fata actionarilor %etinatorul nu are nici un drept

)urata Forma )ate "e i"entificare

/elimitata /ominative sau la purtator /umele formei emitente! data emiterii! numarul de identificare a titlului! valoarea nominala suma inscrisa pe titlu, reprezentand o fractiune din capitalul social al firmei! semnatura persoanei autorizate din parte firmei emitente! un desen greu de reprodus, care are menirea de a impiedica falsificarea documentului

0imitata, pana la scadenta /ominative sau la purtator /umele firmei emitente! rata cuponului! data scadenta! valoarea nominala) suma inscrisa pe titul, pe care detinatorul o acorda sub forma de imprumut emitentului si pe care o va incasa la scadenta! semnatura persoanei autorizate de emitent! imprimari speciale

2. Formele pietei financiare Exista multe criterii de clasificare a formelor pietei financiare. /oi avem in vedere aici piata valorilor mobiliare actiunilor si obligatiunilor, instrumente financiare carora le sunt specifice piata primara si piata sc imburilor de titluri de"a emise #aflate in circulatie$ sau piata secundara, considerate impreuna. Piata primara denumita si piata emisiunilor are rolul de a mobiliza resursele banesti disponibile ale oricaror categorii de agenti economici pentru a le pune la dispozitia altora care le transforma in capital productiv. Unitatile economice pentru a)si asigura finantarea activitatilor, emit, potrivit reglementarilor legale, actiuni si/sau obligatiuni de valori diferite pe care posesorii de disponibilitati le cumpara, de regula, prin intermediari financiari. *retul platit denumit pret de emisiune poate fi egal cu valoarea nominala #inscrisa$ in instrumentul financiar respectiv #al pari$ sau mai mic #sub pari$ pentru a spori atractivitatea tranzactiei. %iferenta dintre pretul al pari si sub pari este prima de emisiune. *retul de emisiune este ferm #nu se modifica pana la inc iderea emisiunii$. Piata secun"ara are ca obiect tranzactionarea instrumentelor financiare de"a emise. ,anzarea)cumpararea acestora nu constituie un proces de finantare a

activitatii economice, ci doar o trecere a lor de la un detinator la altul. In felul acesta cei ce vand isi 'elibereaza( capitalul investit si daca reusesc sa vanda la un curs #pret$ mai mare decat cel la care a cumparat actiunile sau obligatiunile respective va castiga. %esigur, poate sa si piarda daca vinde la un pret mai mic. *retul pe aceasta piata este tranzactionat si deci este variabil. Se numeste, de regula, curs sau pret "e piata. 0otivul tran*actiilor pe aceasta piata poate fi diferit& 'eliberarea( capitalului investit pentru a)i da alte destinatii, intrarea intr)o activitate dintr)un domeniu al economiei in altul, realizarea de investitii in alte tari, specula #sa cumpere ieftin si apoi sa vanda mai scump$ etc. %e regula, operatiunile pe oricare din cele doua forme a pietei financiare se realizeaza prin intermediari specializati. *rincipala instituite din cadrul acestei piete este bursa "e valori care este controlata public si reglementata strict insa cu prevederi mai mult sau mai putin diferite de la tara la tara. 1eglementarile vizeaza& conditiile admiterii titlurilor la bursa! conditiile de admitere a intermediarilor de tranzactii si operatorilor! modul de regularizare a operatiunilor, organismele de conducere etc. -ursul, pretul de piata sau cotatia titlurilor la bursa este deosebit de importanta pentru consecintele pe care le induce si modul in care poate fi influentat. 2actori de influenta& ) situatia economica financiara a firmei emitente) evolutia veniturilor a"use "e instrumentele financiare tran*actionate) situatia economica si politica interna si internationala) ten"intele economiei "in "iferite tari. 0a bursa se realizeaza doua genuri mari de operatii despre care se spune ca formeaza doua piete diferite& ) operatiuni la ve"ere pentru care transmiterea titlurilor vanzator) cumparator si a banilor cumparator)vanzator are loc la momentul tranzactionarii sau intr)un interval de timp scurt reglementat de autoritatile bursiere! , operatiuni la termen care au loc in doi timpi& a$ se tranzactioneaza titlurile, numarul lor, cursurile si data la care va avea loc executarea propriu)zisa a operatiei #transmiterea titlurilor si respectiv, a banilor& b$ executarea tranzactiei inc eiate. 3peratiile la termen au caracter evident specualtiv. *ornind de la faptul ca intre momentul inc eierii tranzactiei si realizarii sale efective exista o perioada mai lunga sau mai scurta dupa cum convin vanzatorul si cumparatorul, primul se

anga"eaza sa vanda titluri sau instrumente pe care nu le are. El vinde acum,la momentul tranzactiei, pentru ca apreciaza ca pretul #cursul$ este mare si va evolua in scadere, astfel incat pana la data executarii tranzactiei le va cumpara la un pret mai mic si le va preda asa cum s)a anga"at. $l este un 12ucator3 14 la baisse3 sau 1bear3. -umparatorul, nici el, la momentul realizarii tranzactiei, nu are banii necesari dar mizeaza pe cresterea cursului pana la scadenta si va castiga diferenta dintre cursul mai mare existent la scadenta si cursul mai mic de la tranzactionare. Acesta este un 12ucator3 14 la /ausse3 sau 1bull3. -el care se va plasa pe sensul in care evolueaza piata castiga, iar celalalt pierde. *aralel cu aceste tranzactii care au loc la bursa cu cele mai reprezentative instrumente financiare, in foarte multe tari, inclusiv in 1omania, exista o alta piata financiara secundara unde sunt tranzactionate acelasi gen de instrumente sau titluri dar mai putin reprezentative #importante$. -omensurarea si evolutia tranzactiilor sunt urmarite cu a"utorul unor indici mai mult sau mai putin diferiti de la tara, de la o bursa la alta si de la o piata la alta. ,olumul si dinamica tranzactiilor financiare si modul deosebit ale celor bursiere sunt extrem de relevante pentru mersul afacerilor si economiilor din tarile respective. 5.Rolul &ursei "e alori &ursa este o instituie specifica economiei "e piata, un"e se tran*actionea*a titluri "e valoare "esfasurate in mo" or!ani*at, in con"itii "e libera concurenta si transparenta, si suprave!/eate "e autoritatile publice & . 2oaca un rol important in a colecta economiile si "e a le orienta catre solicitantii "e capitaluri pentru investitii. & . asi!ura transformarea operativa, intr,un termen scurt, a capitalului real in capital banesc si invers, mobili*area rapi"a a unor importante resurse pentru activitatea "e investitii & . este o piata in"ispensabila pentru transformarea unor capitaluri in"ivi"uale "intr,o intreprin"ere in alta sau "intr,o tara in alta & . favori*ea*a procesul "e concentrare a puterii economice, controlul asupra unor societati pe actiuni asi!uran"u,se prin "etinerea pac/etului actiunilor "e control & . este un barometru e+trem "e sensibil al starii economiei