2- Risque de taux de change

a- couvertures traditionnelles

Le termaillage
Le principe du termaillage consiste acclrer les recettes de trsorerie (rglements des crances dues par les clients) libelles en devises faibles et

les dcaissements en devises fortes, et retarder

les dcaissements (par exemple, paiement des fournisseurs) en devises faibles et les recettes en devises fortes.

Cas de figure

Le Netting
Le principe du netting est de procder une compensation multilatrale des positions des dbitrices ou crditrices rciproques des

diffrentes filiales d'un groupe multinational au moyen d'un centre de compensation localis dans un pays acceptant ce type de procdure.

La couverture terme
La couverture terme se fait par le biais de contrat terme. Ce type de contrat prsente un risque symtrique: c'est--dire que chaque contrat partie autant de chance que l'autre de gagner ou de perdre dans le future un mme montant.

Forward = Spot + (ou moins) le diffrentiel de taux dintrt entre les deux devises. le change terme = une opration de change au comptant + une double opration de trsorerie (prt/emprunt) dont les prix sont parfaitement connus ds le dpart.

Nous empruntons des euros pour 3 mois Nous vendons ces euros et achetons des dirhams Nous dposons ces dirhams sur un compte rmunr pour 3 mois

Avance en devises

Lentreprise emprunte (prte) sa banque une somme en devise dont le montant est environ celui de sa crance (dette).

 Entreprise exportatrice:

Entreprise importatrice
Elle achte au comptant et prte sa banque une somme en devise dont le montant est environ celui de sa dette ltranger sur une dure au plus gale au dlai du crdit fournisseur. Pas dintrt majeur, fait perdre le bnfice de la trsorerie.

Prsentation des options:

Dfinition:
une option est un produit driv qui tablit un contrat entre un acheteur et un vendeur. L'acheteur de l'option obtient le droit, et non pas l'obligation, d'acheter (call) ou de vendre (put) un actif sous-jacent un prix fix l'avance (strike), pendant un temps donn ou une date fixe.

Prsentation des options:

- Typologies:
Option de gr gr vs ngocie sur un march

Option de gr gr: Est souvent ngocie entre une banque et ses clients, le client tant gnralement l'acheteur et la banque le vendeur. Option ngocie sur un march:

Loption ngociable est un produit standardis ngoci sur des bourses centralisant les offres d'achat ou de vente.

Prsentation des options:

- Typologies:
Option europenne Vs amricaine

Option Europenne : Exerable maturit, la fin de la dure de vie. Option Amricaine: Cest une option pouvant tre exerce par son acheteur tout moment de l'existence de loption.

Les dterminants de la valeur dune option

Le cours de lactif sous-jacent

La volatilit de la valeur de laction

La dure de vie de loption

Le taux dintrt sans risque

Le dividende ou le coupon

2) Les contrats de Futures sur devises :

Il sagit de vendre ou acheter des devises, un cours et une date fixe lavance.

3) les swaps de change

Un swap de devises est un contrat de gr gr, ngoci entre deux contreparties, portant sur lchange de flux dintrts libells et rfrencs dans deux devises diffrentes, suivant un chancier prtabli.

Un contrat de swap de devises prcise :

Le montant notionnel de lopration ;

Les taux de change (au comptant et terme) ;

La date de dpart du swap (date de valeur) ; La dure du contrat ;

Lchancier des flux ;

La nature des taux dintrts (taux fixe/variable)

Conclusion