C I1 /0 =

C1 = c1q1 C0 c 0 q 0 c1q1 c0 q1 c0 q1 c 0 q0

C 1 / 0 = C1 C0 = c1q1 c0 q0 .

Variaia costurilor totale datorat modificrii factorului calitativ (c) este evideniat cu ajutorul indicatorilor:
C( c ) I1 /0 = C( c ) 1 / 0 = c1q1 c 0 q1 .

Variaia costurilor totale datorat influenei factorului cantitativ (q) se msoar cu ajutorul indicatorilor:
C( q ) I1 /0 = C( q ) 1 / 0 = c 0 q1 c 0 q0 .

unde:

c0 q1

= costurile totale care s-ar fi realizat pentru obinerea ntregii producii

fizice din perioada curent, dac nivelurile costurilor individuale nu s-ar fi modificat.
ANALIZ ECONOMICO-FINANCIAR 1. Indicatorii valorici ai produciei

Pentru exprimarea rezultatelor din activitatea de producie i comercializare, la nivelul firmei, se utilizeaz un sistem de indicatori valorici care cuprinde: producia exerciiului, cifra de afaceri i valoarea adugat. Producia exerciiului, ca indicator valoric de exprimare a produciei, exprim rezultatul direct i util al activitii industrial-productive pe o anumit perioad de timp (lun, trimestru, an). Aceasta cuprinde valoarea tuturor bunurilor i serviciilor realizare de firm n cursul perioadei. Producia exerciiului unei ntreprinderi cuprinde urmtoarele elemente: - valoarea produciei vndute n acea perioad (Qv); - creterea sau descreterea produciei stocate ( Qs) n care se cuprind stocurile de produse finite, semifabricate i producie neterminat la sfritul anului fa de nceputul anului; - valoarea produciei imobilizate (Qi), reprezentat de imobilizrile corporale i necorporale realizate n regie, ct i de consumul intern de semifabricate i produse finite din producie proprie. Qe = Qv Qs + Qi. Producia stocat i cea imobilizat sunt evaluate n costuri de producie. Cifra de afaceri reprezint veniturile totale obinute din activitatea comercial a unei ntreprinderi pe o anumit perioad de timp. n cadrul cifrei de afaceri nu se includ veniturile financiare precum i veniturile extraordinare. Analiza cifrei de afaceri prezint o importan deosebit deoarece permite aprecierea locului ntreprinderii n sectorul su de activitate, a poziiei sale pe pia, a aptitudinilor acesteia de a lansa, respectiv de a dezvolta diferite activiti n mod profitabil. Totodat, modificarea cifrei de afaceri se reflect asupra principalilor indicatori economico-financiari, precum i asupra eficienei activitii societilor comerciale. Cifra de afaceri net (CA), exprim volumul total al afacerilor unei firme, evaluate n preurile pieei. Cuprinde totalitatea veniturilor din vnzarea mrfurilor i produselor, executarea lucrrilor i prestarea serviciilor ntr-o perioad de timp, precum i veniturile din subvenii pentru exploatare. Principalele obiective ale analizei cifrei de afaceri vizeaz: analiza structural a cifrei de afaceri; analiza factorial a cifrei de afaceri; principalele consecine ale modificrii cifrei de afaceri.

91

Valoarea adugat este un indicator sintetic care exprim valoarea nou creat de activitatea productiv a ntreprinderilor ntr-o anumit perioad de timp. n acelai timp, valoarea adugat exprim mai bine efortul nemijlocit al fiecrei ntreprinderi la crearea produsului intern brut, permite aprecierea mai corect a eficienei economice, stimuleaz reducerea cheltuielilor materiale, folosirea eficient a mijloacelor de producie i a forei de munc. Pentru determinarea nivelului valorii adugate se pot folosi dou metode: metoda sintetic sau indirect i metoda analitic sau direct. Metoda sintetic (indirect) este cea mai rspndit n calculul valorii adugate deoarece este mai exact i se poate aplica mai uor.

Stabilirea valorii adugate prin aceast metod se face scznd din producia exerciiului , consumurile intermediare provenite de la teri: VA = Qe Cm, n care: VA - valoarea adugat; Cm - cheltuieli materiale provenite de la teri. n cazul firmelor care desfoar i activitate de comer, valoarea adugat total cuprinde i marja comercial (Mc), stabilit ca diferen ntre valoarea mrfurilor vndute (Vm) i costul mrfurilor vndute (Cmv): VA = Mc + (Qe - Cm) Metoda analitic (direct) sau aditiv de calcul a valorii adugate permite determinarea acesteia prin nsumarea elementelor sale componente: - cheltuieli cu personalul (Cs); - impozite i taxe (IT); - cheltuieli cu amortizarea (A); - cheltuieli financiare (CF); - profitul net (Pn). VA = Cs + IT + A + CF + Pn. n acest caz, valoarea adugat cuprinde remunerarea muncii prin cheltuielile cu personalul, a capitalului propriu sau acionarilor prin dividende, a capitalului mprumutat prin dobnzi, a capitalului tehnic prin amortizare, a statului prin impozite i taxe, precum i a ntreprinderii prin profitul reinvestit (folosit pentru autofinanare). Aceast metod permite urmrirea modului de repartizare a valorii adugate ntre participanii la activitatea firmei.
2. Productivitatea muncii: definiie, forme, corelaii ntre acestea

Productivitatea muncii este unul din cei mai importani indicatori sintetici ai eficienei activitii economice a ntreprinderilor, care reflect eficacitatea sau rodnicia muncii cheltuite n procesul de producie. Creterea productivitii muncii constituie cel mai important factor de sporire a volumului produciei, de reducere a costurilor de producie i de cretere a rentabilitii i competitivitii produselor. Nivelul productivitii muncii se determin fie ca raport ntre volumul produciei i cantitatea de munc cheltuit pentru obinerea lui, fie prin raportarea timpului de munc cheltuit la volumul produciei obinute:
W= Q T sau t= T Q

unde: W - productivitatea muncii; Q - volumul produciei; T - consumul total de timp de munc; t - consumul de timp de munc pe unitatea de produs. Deci, nivelul productivitii muncii exprim volumul produciei obinute ntr-o unitate de timp de munc sau timpul de munc cheltuit pe unitatea de produs, iar creterea productivitii muncii presupune sporirea volumului produciei cu aceleai cheltuieli de munc sau reducerea consumului de munc pe unitatea de produs. 92

Metodele de calcul a productivitii muncii depind, pe de o parte de modul de exprimare a volumului produciei, iar pe de alt parte de modul de exprimare a cheltuielilor de timp de munc. Principalii indicatori ai volumului produciei, utilizai n calculul productivitii muncii, pot fi: producia exerciiului, cifra de afaceri sau valoarea adugat. n funcie de unitile de msur a timpului de munc, productivitatea muncii poate fi orar, zilnic i anual. Pentru calcularea productivitii muncii orare sau zilnice timpul de munc se exprim n ore-om i respectiv zile-om, iar n cazul productivitii anuale, ca unitate de msur a timpului de munc se folosete indicatorul "numrul mediu de muncitori sau de salariai". Productivitatea anual a muncii se stabilete prin raportarea produciei exerciiului, a cifrei de afaceri sau a valorii adugate la numrul mediu al salariailor sau muncitorilor, adic:
Wa = Qe; CA; VA Ns; Nm

unde: Wa - productivitatea muncii anuale; Qe; CA; VA - producia exerciiului, cifra de afaceri sau valoarea adugat; Ns ; Nm - numrul mediu de salariai sau de muncitori. Productivitatea muncii anuale nu evideniaz influena numrului de zile nelucrate n timpul anului, iar pentru a nltura acest neajuns, este necesar s se determine productivitatea zilnic. Productivitatea zilnic a muncii se poate stabili fie prin raportarea produciei exerciiului, cifrei de afaceri sau a valorii adugate la numrul total de zile-om lucrate, fie prin raportarea productivitii muncii anuale la numrul mediu de zile lucrate de un muncitor sau o persoan angajat ntr-un an, adic:
Wz = Qe; CA; VA Z

sau

Wz =

Wa Z

unde: Z - numrul total de zile-om lucrate ntr-un an de ctre toi muncitorii sau de ntregul personal; Z - numrul mediu de zile lucrate ntr-un an de un muncitor sau o persoan angajat. Calculnd astfel productivitatea muncii zilnice se pot stabili rezervele de sporire a volumului produciei i a nivelului productivitii muncii anuale pe seama eliminrii zilelor nelucrate. ntruct nici productivitatea zilnic a muncii nu surprinde modul de folosire a timpului de lucru n cursul unei zile este necesar s se calculeze nivelul productivitii muncii orare. Productivitatea orar a muncii, se determin fie prin raportarea produciei exerciiului, cifrei de afaceri sau valorii adugate la numrul total de ore-om lucrate de ctre toi muncitorii sau ntregul personal, prin raportarea productivitii anuale a muncii la numrul mediu de ore lucrate de un muncitor sau o persoan angajat ntr-un an, sau ca raport ntre productivitatea zilnic a muncii i numrul mediu de ore lucrate de un muncitor sau o persoan angajat ntr-o zi, adic:
Wh = Qe; CA; VA ; h Wh = Wa ha

Wh =

Wz hz

unde: h - numrul total de ore-om lucrate de ctre toi muncitorii sau ntregul personal n perioada analizat; ha - numrul mediu de ore lucrate ntr-un an de un muncitor sau de o persoan angajat; hz - numrul mediu de ore lucrate de un muncitor sau o persoan angajat ntr-o zi (durata medie a zilei de lucru). Dintre indicatorii productivitii muncii prezentai, cel mai corect mod de exprimare a eficienei utilizrii forei de munc l reprezint productivitatea orar a muncii, deoarece ine seama de timpul efectiv lucrat exprimat n ore-om. ntre indicii diferitelor forme de exprimare a productivitii muncii exist urmtoarea corelaie:
I Wa I Wz I Wh

93

O asemenea corelaie reflect existena unor rezerve pe linia utilizrii timpului de lucru al muncitorilor, fie la nivelul numrului mediu de zile lucrate, fie la nivelul duratei medii a zilei de lucru. n urmrirea productivitii muncii, pe lng nivelul acestui indicator stabilit ca o medie la nivelul unitii economice, se impune i analiza eficienei consumurilor suplimentare (marginale) de for de munc, care se apreciaz prin intermediul productivitii marginale a muncii. Relaia de calcul a acestui indicator este:
Wm =

Q T

n care:
Q - reprezint sporul de producie determinat de consumul suplimentar de munc; T - consumul suplimentar de munc;

Se justific un consum suplimentar de munc atunci cnd ritmul de cretere a produciei devanseaz pe cel al evoluiei consumului de munc. n aceste condiii productivitatea marginal va fi superioar productivitii medie a muncii. Creterea performanelor firmelor impune ca necesitate urmrirea respectrii corelaiei dintre dinamica productivitii muncii i dinamica salariului mediu, respectiv creterea mai rapid a productivitii muncii fa de creterea salariului mediu. Necesitatea respectrii unei astfel de corelaii decurge din faptul c, la creterea productivitii muncii concur i ali factori de producie, care trebuie i ei remunerai. Pentru analiza situaiei generale a corelaiei se poate folosi indicele de corelaie, care se exprim astfel:
Is Ic = Iw

unde: I s - indicele salariului mediu;

I w - indicele productivitii muncii.

Respectarea corelaiei are loc atunci cnd indicele de corelaie este subunitar (Ic < 1) n condiiile n care cei doi indici pe baza crora se calculeaz sunt supraunitari ( I s > 1, I w > 1). n procesul de analiz este necesar s se studieze i efectele respectrii sau nerespectrii corelaiei asupra principalilor indicatori economico financiari . Astfel, respectarea acestei corelaii are drept consecin reducerea cheltuielilor cu salariile la 1000 lei venituri din exploatare i creterea profitului din exploatare. Prin intermediul profitului respectarea corelaiei influeneaz nivelul ratelor de rentabilitate i al altor indicatori de eficien.
3. Cheltuielile ntreprinderii: coninut, structur, indicatori de analiz

Cheltuielile unei ntreprinderi reflect sub form valoric ntregul consum de factori de producie sau de resurse materiale, umane i financiare, efectuat pentru fabricarea i vnzarea produciei. Nivelul, dinamica i structura acestor cheltuieli reflect n mod sintetic activitatea ntreprinderilor industriale pe linia folosirii eficiente a resurselor de care dispun, iar reducerea nivelului lor trebuie s reprezinte un obiectiv principal pentru toi agenii economici, n vederea sporirii eficienei ntregii activiti desfurate. Cheltuielile totale ale ntreprinderii (Ct) pot fi grupate dup mai multe criterii, dintre care mai importante sunt: a) Dup natura lor, cheltuielile totale cuprind: cheltuieli de exploatare (Ce), cheltuieli financiare (Cf) i cheltuieli extraordinare (Cex): Ct = Ce + Cf + Cex. Cheltuielile de exploatare cuprind: cheltuielile cu materiile prime i materialele consumabile, cheltuielile cu energia i apa, costul mrfurilor vndute, cheltuielile privind prestaiile externe, cheltuielile cu impozitele, taxele i vrsmintele asimilate, cheltuielile cu 94

personalul, ajustarea valorii imobilizrilor corporale i a activelor circulante, precum i alte cheltuieli de exploatare. Cheltuielile financiare cuprind: dobnzile aferente creditelor contractate, pierderile din vnzarea valorilor mobiliare de plasament, ajustarea valorii imobilizrilor financiare, precum i alte cheltuieli. Cheltuielile extraordinare cuprind acele cheltuieli care nu sunt legate de activitatea curent a ntreprinderii (pierderile din calamiti). b) Dup corelaia cu evoluia volumului de activitate, se pot delimita: - cheltuieli variabile; - cheltuieli fixe. Cheltuielile variabile sunt dependente de evoluia volumului de activitate, modificnduse n acelai sens cu acesta. n cadrul lor se cuprind: cheltuielile cu materiile prime directe, cheltuielile cu salariile muncitorilor direct productivi, o parte din cheltuielile cu ntreinerea i funcionarea utilajelor etc. Pe unitatea de produs acestea au caracter relativ constant. Cheltuielile fixe nu depind de volumul de activitate, n anumite limite ale acestuia avnd caracter constant. n cadrul acestora se cuprind cheltuielile cu amortizarea, cheltuielile cu conducerea i administrarea ntreprinderii, chiriile pltite etc. Nivelul lor este dependent de capacitatea de producie, de structura acesteia, nemodificndu-se pe termen scurt, n timp ce, pe unitatea de produs, evolueaz n sens invers fa de evoluia volumului de activitate. Cheltuielile ntreprinderii nu trebuie analizate numai n sum absolut ci i n corelaie cu veniturile obinute. n acest scop se impune analiza eficienei acestora. Pentru aprecierea eficienei cheltuielilor efectuate de ctre o ntreprindere se utilizeaz indicatorul "cheltuieli totale la 1000 lei venituri totale". Acest indicator numit i rata de eficien a cheltuielilor totale se calculeaz prin raportarea cheltuielilor totale la veniturile totale ale ntreprinderii i nmulit cu 1000:
Ct / 1000 = Ct Ce + Cf + Cex 1000 = 1000 . Vt Ve + Vf + Vex

innd cont de modul de calcul al indicatorului, ca raport ntre efort i efect, o reducere a nivelului cheltuielilor la 1000 lei venituri relev o situaie favorabil, respectiv de cretere a eficienei cheltuielilor. Pentru aprecierea eficienei cheltuielilor aferente cifrei de afaceri se folosete indicatorul - cheltuieli la 1000 lei cifr de afaceri - calculat ca raport ntre cheltuielile aferente produciei vndute ( qc ) i cifra de afaceri ( qp ).
C / 1000 =

qc 1000 qp

unde: q - volumul fizic al produciei vndute; p - preul mediu de vnzare fr TVA; c - costul complet pe unitatea de produs. Pentru reducerea nivelului cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri se poate aciona pe urmtoarele direcii: modificarea structurii produciei vndute n favoarea produselor cu cheltuieli la 1000 lei mai mici dect media pe ntreprindere, creterea preurilor de vnzare i reducerea costurilor pe unitatea de produs.
4. Rentabilitatea: definiie, indicatori de msurare

Rentabilitatea constituie o form sintetic de exprimare a eficienei economice, care reflect capacitatea unei firme de a realiza profit. n condiiile economiei de pia, profitul constituie obiectivul de baz al oricrei ntreprinderi. Creterea acestuia i, implicit, a rentabilitii constituie o necesitate obiectiv, vital pentru nsi existena ntreprinderii. ntreprinderile care se dovedesc nerentabile sunt supuse falimentului. Rentabilitatea apare, astfel, ca instrument hotrtor n mecanismul economiei de pia, n orientarea produciei n raport cu 95

cerinele consumatorilor (productivi sau individuali). Rentabilitatea presupune obinerea unor venituri, n urma vnzrii i ncasrii produciei fabricate, mai mari dect cheltuielile efectuate cu realizarea acesteia. Pentru exprimarea rentabilitii la nivelul unei firme, se utilizeaz dou categorii de indicatori: a) Indicatori absolui: rezultatul exerciiului; rezultatul din exploatare; rezultatul net. b) Indicatori relativi (rate de rentabilitate): rata rentabilitii economice; rata rentabilitii financiare; rata rentabilitii resurselor consumate; rata rentabilitii veniturilor; rata rentabilitii comerciale; Rezultatul total al exerciiului (profit sau pierdere) reprezint un indicator sintetic prin care se apreciaz, sub form absolut, rentabilitatea unei firme. Nivelul su se calculeaz n Contul de Profit i Pierderi, ca diferen ntre veniturile totale (Vt) i cheltuielile totale (Ct), astfel: Rt (Pb) = Vt Ct. Nivelul rezultatului total se mai poate stabili prin nsumarea rezultatului de exploatare (Re) cu rezultatul financiar (Rf) i cu rezultatul extraordinar (Rex): Rt = Re + Rf + Rex = (Ve - Ce) + (Vf - Cf) + (Vex - Cex). Prin nsumarea rezultatului de exploatare cu rezultatul financiar se obine rezultatul curent (Rc): Rc = Re + Rf, iar Rt = Rc + Rex. Analiza rezultatului total are dou componente: analiz structural: prin care se urmrete surprinderea contribuiei diferitelor elemente componente la realizarea acestuia. n acest scop, se poate determina ponderea fiecrei componente n rezultatul din exploatare. Pot fi astfel identificate acele componente cu cea mai mare contribuie la realizarea profitului, crora trebuie s li se acorde o atenie sporit. analiz factorial: necesit studierea acestuia cu ajutorul unor modele de tip determinist, care permit stabilirea factorilor ce influeneaz nivelul i evoluia sa, precum i msurarea acestor influene. Rezultatul din exploatare reprezint cea mai important component a rezultatului total, fiind agreat, n principal, de investitori pentru caracterizarea rentabilitii economice a activitii finanate. Nivelul su se poate determina pe baza Contului de Profit i Pierderi, ca diferen ntre veniturile din exploatare i cheltuielile din exploatare: Re = Ve Ce i acest indicator poate fi analizat din punct de vedere structural i factorial. n cadrul rezultatului din exploatare ponderea principal revine profitului aferent cifrei de afaceri, calculat ca diferen ntre cifra de afaceri i cheltuielile aferente cifrei de afaceri: Pr = CA C Nivelul su este influenat de 4 factori direci: volumul vnzrilor, structura produciei, costul pe unitatea de produs i preul de vnzare. Ratele de rentabilitate reprezint indicatori sintetici, prin care se apreciaz, sub form relativ, situaia profitabilitii sau a capacitii ntreprinderii de a produce profit. Rata rentabilitii, ca indicator de performan, poate avea mai multe forme de exprimare, n funcie de modul de raportare a unui indicator de efecte sau rezultate obinute (profitul, EBE sau ali indicatori pariali ai rentabilitii) la un indicator de flux global al activitii (cifra de afaceri, venituri din exploatare, valoarea adugat) sau la mijloacele economice avansate sau consumate pentru obinerea rezultatului respectiv (ca indicatori de efort). Cele mai importante rate de rentabilitate sunt: rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare, rata rentabilitii resurselor consumate, rata rentabilitii veniturilor. Rata rentabilitii economice msoar performanele totale ale activitii unei firme, independent de modul de finanare i de sistemul fiscal. Aceast rat se poate exprima sub mai multe forme, n funcie de modul de exprimare a indicatorului de efort. ntlnim, astfel:

96

- rata rentabilitii economice a activelor, cnd indicatorul de efort este reprezentat de activele totale sau cele de exploatare; - rata rentabilitii economice a capitalului investit, cnd indicatorul de efort este reprezentat de capitalul investit. a) Rata rentabilitii economice a activelor se calculeaz ca raport ntre rezultatul total al exerciiului sau profitul brut total (Pb) i activul total (At), format din activele imobilizate (Ai) i activele circulante (Ac):
Ra = Pe + Pf + Pex Pb 100 = 100. Ai + Ac At

Nivelul su prezint interes, n primul rnd, pentru managerii ntreprinderii, care apreciaz, astfel, eficiena cu care sunt utilizate activele disponibile. b) Rata rentabilitii economice a capitalului investit se determin ca raport ntre rezultatul total al exerciiului sau rezultatul din exploatare i capitalul investit:
Re = Pb; Pe 100 . Kinv

De nivelul acestei rate sunt interesai, n primul rnd, investitorii actuali i cei poteniali (acionarii i bncile), care o compar cu rentabilitatea altor forme de plasament (dobnzile la depozitele bancare, ctigul din plasarea capitalului la alte ntreprinderi etc.), dar i managerii, pentru care un nivel ridicat al acestei rate semnific o gestiune eficient a capitalurilor investite. n acest sens, ei compar rata rentabilitii economice cu rata medie a costului capitalului (Rci), putndu-se ntlni urmtoarele situaii: - cnd Re > Rci, nseamn c activitatea desfurat degaj o rentabilitate economic superioar costului capitalului, nregistrndu-se o valoare adugat economic pozitiv, care va spori valoarea de pia a ntreprinderii; - cnd Re < Rci, nseamn c rentabilitatea obinut nu poate acoperii solicitrile furnizorilor de capital, nregistrndu-se o valoare adugat economic negativ i o reducere a capitalurilor proprii. Rata rentabilitii financiare (Rf) exprim eficiena utilizrii capitalului propriu al firmei. Din acest considerent, rata rentabilitii financiare prezint o importan deosebit, n primul rnd, pentru acionari, care apreciaz, n funcie de nivelul acesteia, dac investiia lor este justificat i dac vor continua s sprijine dezvoltarea firmei prin aportul unor noi capitaluri sau prin renunarea, pentru o perioad limitat, la o parte din dividendele cuvenite. Rata rentabilitii financiare este influenat, n mod esenial, de existena a doi factori: - folosirea n cadrul structurii de capital a ntreprinderii a capitalului mprumutat; - deductibilitatea cheltuielilor cu dobnzile, prin posibilitatea introducerii acestora pe cheltuielile ntreprinderii (drept cheltuieli financiare) i existena efectului de scut de impozit. n plus, este necesar ca rata rentabilitii economice s fie superioar costului capitalului mprumutat, n caz contrar, folosirea capitalurilor mprumutate devenind ineficient. Rata rentabilitii financiare se poate calcula prin raportarea profitului net (Pn) la mrimea capitalului propriu, astfel:
Rf = Pn 100. Kpr

Din relaia de calcul al acestei rate, rezult c, pentru creterea nivelului su, este necesar ca profitul net s creasc ntr-un ritm superior creterii capitalului propriu. Rata rentabilitii resurselor consumate (Rc) se exprim ca raport ntre un anumit rezultat economic i cheltuielile efectuate pentru obinerea acestuia. Prezint interes pentru managerii ntreprinderii, care trebuie s asigure o utilizare eficient a resurselor disponibile. Putem calcula, astfel, urmtoarele rate: a) Rata rentabilitii cheltuielilor de exploatare (Rce):
Rce = Pe 100 ; Ce

n care:

Ce - cheltuielile de exploatare; 97

b) Rata rentabilitii cheltuielilor aferente cifrei de afaceri (Rc), calculat ca raport ntre profitul aferent cifrei de afaceri a ntreprinderii (Pr) i costul produciei vndute: Pr Rc = 100 C Modificarea ratei rentabilitii resurselor consumate se explic, n mod direct, prin modificarea structurii produciei vndute (s), a costurilor pe produse (c) i a preurilor de vnzare fr TVA pe categorii de produse (p). Nivelul acestei rate depinde de activitatea desfurat de ntreprindere, fiind mai ridicat n firmele cu rotaie lent a activelor i mai sczut n firmele cu rotaie rapid. Rata rentabilitii veniturilor (Rv) exprim profitul total ce revine la 100 lei venituri. Nivelul su se determin cu relaia:
Rv = Pt 100 . Vt

Prin acest model, urmrim corelaia dintre dinamica profitului i dinamica veniturilor. O variant a ratei rentabilitii veniturilor, circumscris activitii de exploatare, este rata rentabilitii comerciale (Rcom). Aceast rat exprim eficiena activitii de comercializare a ntreprinderii, ca rezultat al eforturilor de promovare a produselor i al politicii de preuri adoptate de ntreprindere. Dac ne vom referi strict la activitatea de producie i comercializare, adic la profitul aferent cifrei de afaceri, deoarece rezultatul de exploatare poate conine influena altor elemente, care nu au legtur direct cu cifra de afaceri, rata rentabilitii comerciale sau a vnzrilor poate fi exprimat astfel: Pr Rcom = 100 CA Aceste modele cuprind aceiai factori de influen ca i rata rentabilitii resurselor consumate, situai n aceeai ordine de condiionare: structura produciei, costul de producie i preul de vnzare. Nivelul acestei rate depinde de activitatea desfurat de ntreprindere, fiind mai ridicat n firmele cu rotaie lent a activelor i mai sczut n firmele cu rotaie rapid.
5. Analiza echilibrului financiar al firmei

Existena fluxurilor bneti, concomitent cu cele materiale, impune luarea n considerare n definirea echilibrului financiar a elementelor implicate de aceste fluxuri prin indicatori specifici de caracterizare. Rezult c echilibrul economico-financiar al ntreprinderii trebuie neles ca fiind un ansamblu de corelaii care se formeaz n procesul de rotaie a capitalului. Meninerea echilibrului financiar reprezint un obiectiv permanent al politicii financiare, care poate fi considerat realizat atunci cnd exerciiul financiar se ncheie cu o trezorerie pozitiv. Analiza echilibrului financiar al firmei necesit studierea urmtoarelor aspecte: analiza corelaiei dintre fondul de rulment, nevoia de fond de rulment i trezoreria net; analiza ratelor de lichiditate i solvabilitate. Fondul de rulment reprezint un indicator frecvent utilizat n analiza financiar pentru caracterizarea strii de echilibru / dezechilibru financiar a unei ntreprinderi, la un moment dat. Acesta exprim surplusul de resurse permanente peste valoarea activelor imobilizate, care servete la finanarea activelor circulante. El constituie premisa meninerii solvabilitii ntreprinderii, respectiv a unei independene financiare a acesteia fa de creditori. Fondul de rulment poate fi determinat pe baza bilanului financiar n dou moduri: a) Pe baza elementelor cu caracter permanent (de la vrful bilanului financiar) n acest caz, fondul de rulment exprim excedentul de resurse permanente peste valoarea activelor imobilizate, i se calculeaz cu relaia :
FR = Capital permanent - Active imobilizate = Kper AI Acest mod de calcul reflect echilibrul financiar pe termen lung i pune accent pe originea fondului de rulment. n practic pot fi ntlnite dou situaii :

98

Kper > AI => FR > 0, cnd se apreciaz c echilibrul financiar pe termen lung este asigurat, existnd un surplus de resurse ce va fi utilizat pentru finanarea activelor pe termen scurt; Kper < AI => FR < 0, cnd avem o situaie de dezechilibru financiar ce trebuie analizat n funcie de specificul activitii desfurate. ntreprinderea va avea dificulti n achitarea datoriilor pe termen scut, fiind afectat lichiditatea acesteia. b) Pe baza elementelor pe termen scurt (de la baza bilanului financiar) Potrivit acestei accepiuni, fondul de rulment evideniaz acea parte a activelor circulante care nu poate fi finanat pe baza datoriilor pe termen scurt, Se determin cu relaia: FR = Activele circulante - Datoriile pe termen scurt = AC Dts Aceast relaie pune n eviden echilibrul financiar pe termen scurt reflectnd utilizarea fondului de rulment, respectiv cea de finanare a activelor circulante. Un fond de rulment pozitiv creeaz premisele asigurrii echilibrului financiar. Realizarea echilibrului financiar al ntreprinderii presupune mai mult dect existena unui fond de rulment pozitiv, ca marj de siguran, i anume a unui fond de rulment care s permit acoperirea nevoilor de finanare ale ciclului de exploatare (stocuri + creane de exploatare - datorii de exploatare). Desfurarea activitii de exploatare antreneaz formarea nevoilor de finanare, dar n acelai timp presupune i constituirea, n contrapartid, a resurselor necesare finanrii acestor nevoi. Procednd la compararea global a nevoilor de finanare ale ciclului de exploatare cu resursele de finanare corespunztoare, se nate necesarul de fond de rulment (NFR). Necesarul de fond de rulment poate fi definit ca reprezentnd acele capitaluri pe care ntreprinderea trebuie s le dein pentru finanarea stocurilor i a decalajelor temporare dintre plata furnizorilor i a altor datorii de exploatare i ncasarea creanelor de la clieni. Nivelul su se determin astfel : NFR = (Stocuri + Creane) - Datorii de exploatare pe termen scurt = (St + Cr) - Dets Datoriile de exploatare pe termen scurt cuprind datoriile fa de furnizori, salariai, bugetul statului etc (mai puin datoriile fa de bnci). Necesarul de fond de rulment reprezint un indicator dinamic al echilibrului financiar, mrimea sa fiind dependent de mai muli factori: - natura sectorului de activitate, durata ciclului de exploatare, nivelul i evoluia cifrei de afaceri, rata inflaiei, nivelul costurilor de producie, nivelul datoriilor de exploatare. n funcie de influena acestor factori, n timp necesarul de fond de rulment poate s creasc sau s scad. Creterea necesarului de fond de rulment este justificat dac este determinat de creterea nivelului cifrei de afaceri, sau de modificri n tehnologia de fabricaie care antreneaz o majorare a ciclului de exploatare. Dimpotriv, o cretere determinat de ncetinirea vitezei de rotaie a stocurilor, sau de apariia unor dificulti privind ncasarea facturilor de la clieni se apreciaz nefavorabil. Trezoreria este strns legat de operaiunile financiare pe termen scurt realizate de ntreprindere. Expresie a desfurrii unei activiti rentabile, trezoreria net rezult din scderea din nevoile de trezorerie a resurselor aferente. Nivelul su poate fi determinat astfel: T = Disponibiliti - Datorii financiare curente = Db - Dfc Datoriile financiare curente cuprind creditele bancare pe termen scurt inclusiv soldul creditor al contului curent de la banc. Pe baza ecuaiei fundamentale a trezoreriei: T = FR - NFR Nivelul su poate s fie pozitiv sau negativ. Un nivel pozitiv al trezoreriei semnific realizarea echilibrului financiar pe termen scurt al ntreprinderii, deoarece ntreprinderea dispune de lichiditi care s i permit acoperirea fr probleme a datoriilor pe termen scurt. n plus, o trezorerie pozitiv confer ntreprinderii i o autonomie financiar sporit, aceasta neavnd credite pe termen scurt. Pe termen lung, meninerea unui nivel ridicat al trezoreriei pozitive poate 99

afecta performanele financiare ale ntreprinderii datorit costurilor de oportunitate, cu efecte negative asupra remunerrii capitalurilor. Trezoreria negativ poate reprezenta semnalul unei stri de dezechilibru financiar pe termen scurt, deoarece necesarul de fond de rulment nu poate fi acoperit n totalitate prin resurse permanente, ntreprinderea fiind obligat s apeleze la mprumuturi bancare. Totui, o asemenea situaie poate fi considerat normal pentru majoritatea firmelor, atta timp ct nivelul ndatorrii nu depete pragul de pericol i, n plus, firma beneficiaz de efectul pozitiv al efectului de levier. n concluzie, putem aprecia c o situaie favorabil se nregistreaz atunci cnd nivelul trezoreriei pozitive sau negative tinde ctre zero, ceea ce pe de o parte reduce riscul de a gestiona prost surplusul de resurse, iar pe de alt parte confer ntreprinderii un nivel satisfctor al autonomiei financiare. Pentru caracterizarea echilibrului financiar informaiile furnizate de fondul de rulment, necesarul de fond de rulment i trezorerie trebuie completate cu analiza lichiditii i solvabilitii. Lichiditatea patrimonial caracterizeaz capacitatea unei firme de a-i onora la termen, cu mijloacele bneti de care dispune, obligaiile scadente pe termen scurt. Pentru caracterizarea lichiditii patrimoniale se utilizeaz mai multe rate: a) Lichiditatea general (Lg): se calculeaz ca raport ntre activele curente i datoriile curente.
Lg = Active curente Datorii curente

Activele curente pot fi stabilite plecnd de la activele circulante din care se scad stocurile nevalorificabile i creanele incerte. Datoriile curente cuprind datoriile pe termen scurt, fiind formate din urmtoarele elemente: datoriile fa de furnizori; mprumuturile bancare pe termen scurt; ratele la creditele pe termen lung scadente n perioada considerat; impozitele i taxele de pltit; alte cheltuieli pltibile (de ex. cheltuieli cu personalul). Lichiditatea general este cel mai utilizat mod de apreciere a lichiditii pentru c indic msura n care drepturile creditorilor pe termen scurt sunt acoperite de valoarea activelor care pot fi transformate n lichiditi pn la scadena datoriilor. Nivelul acestei rate trebuie s fie mai mare de 100%, ns el trebuie comparat i cu nivelul mediu nregistrat n ramura n care i desfoar activitatea firma. Nivelul normal al acestei rate se situeaz ntre 1,7 i 2. n activitatea practic trebuie evitat ns o evoluie descendent a acestei rate, deoarece reflect o activitate n declin, determinnd creditorii i furnizorii s devin circumspeci n acordarea de noi credite comerciale i bancare. b) Lichiditatea curent (Lc) se calculeaz prin raportarea activelor curente, diminuate cu valoarea stocurilor, la datoriile curente.
Lc = Active curente - Stocuri Datorii curente

Stocurile sunt, de obicei, cel mai puin lichide dintre toate componentele activelor curente ale unei firme, pierderi posibile pot s apar, mai ales, n momentul n care se pune problema lichidrii acestora. De aceea acest raport se consider un test acid pentru msurarea capacitii firmei de a-i onora obligaiile pe termen scurt, a crui valoare trebuie s fie cuprins ntre 0,8 i 1. Solvabilitatea exprim capacitatea ntreprinderii de a face fa scadenelor cu surse proprii. Pentru caracterizarea acesteia se folosesc urmtoarele rate: a) Solvabilitatea general (Sg), se calculeaz ca raport ntre activele totale i datoriile totale: Active totale Sg = Datorii totale Acest indicator msoar securitatea de care se bucur creditorii ntreprinderii. Pentru a avea o situaie normal este necesar ca activele totale s reprezinte dublul datoriilor totale. 100

b) Solvabilitatea patrimonial (Sp) numit i rata autonomiei financiare, se calculeaz ca raport ntre capitalul propriu i capitalul total:
Sp = Capital propriu Capital total

Se consider c valoarea minim acceptabil a acestei rate este de 30%, iar nivelul su normal este de 50%.
FINANE PUBLICE

Bibliografie: Gh. Matei, M.Drcea, R. Drcea, N. Mitu - Finane publice. Teorie, grile, aplicaii, Editura SITECH, Craiova, 2007, pag. 189 197; 202-204; 210-211
1.Continutul impozitului si taxei Impozitul este o categorie financiar, cu caracter istoric, a crui apariie i evoluie se mpletete cu cea a statului i a relaiilor bneti.
DE REINUT: Impozitul reprezint plata bneasc, obligatorie, general, definitiv i nereciproc, efectuat de persoane fizice i juridice n favoarea bugetului de stat n cuantumul i la termenele precis stabilite de lege, fr obligaia din partea statului de a presta pltitorului un echivalent direct i imediat.

Analiznd aceast definiie, se pot extrage cteva caracteristici fundamentale ale impozitului, sintetizate astfel: - impozitul este o plat bneasc, dei iniial, au existat impozite n natur, iar mai nou, n unele state exist i alte modaliti de plat (caracterul pecuniar); - impozitul este o prelevare impus i ncasat prin puterea de constrngere a statului (caracterul forat); - impozitul este o prelevare impus tuturor persoanelor fizice sau juridice care realizeaz venit dintr-o anumit surs sau posed un anumit gen de avere (caracterul universal); - sumele pltite cu titlu de impozit sunt nerambursabile (caracterul definitiv); - dreptul de a institui impozite i aparine statului, drept exercitat prin intermediul puterii legislative i uneori prin intermediul organelor locale ale puterii de stat (caracterul juridic); - impozitul, alturi de alte surse, este utilizat pentru acoperirea cheltuielilor care se efectueaz pentru satisfacerea nevoilor generale, impozitele avnd, deci, o utilitate public (caracterul financiar);
DE REINUT: Spre deosebire de impozit, taxa reprezint, n general, suma de bani pltit de o persoan fizic sau juridic, pentru un serviciu prestat pltitorului de ctre stat sau instituiile sale.

- nu necesit existena unei contraprestaii directe i imediate din partea statului (aspect ce deosebete esenial impozitele de taxe). Noiunea de tax provine din limba greac de la cuvntul taxis sau din limba francez de la cuvntul taxe cu nelesul de fixare impozit. Nu se poate pune semnul egalitii ntre costul serviciului efectuat de ctre stat sau instituiile sale n favoarea persoanelor fizice i juridice i suma perceput cu titlul de tax. De regul, taxa conine pe lng costul serviciului prestat i unele elemente de impozit. Impozitele ndeplinesc un rol care se manifest pe plan financiar, economic i social, diferit de la o etap de dezvoltare a economiei la alta. Rolul cel mai important al impozitelor se manifest pe plan financiar, n sensul c impozitele constituie mijlocul principal de procurare a resurselor bneti necesare acoperirii cheltuielilor publice. n rile dezvoltate din punct de vedere economic, prin intermediul impozitelor i taxelor se procur ntre 80-90% din totalul resurselor financiare necesare statului,

101