TITLURILE FINANCIARE

1.Bursa de Valori n Romania-Scurt istoric

* * *

Activitatea bursier n ara noastr dateaz din anul 1839, prin ntemeierea burselor de comer. La 1 decembrie 1882 a avut loc deschiderea o icial a !ursei de "alori !ucure#ti $!"!%, iar peste o sptm&n a aprut #i cota bursei, publicat n 'onitorul ( icial. Activitatea !ursei de ) ecte, Aciuni #i *chimb se ntrerupe n anul 19+1, moment n care erau cuprinse la cota bursei aciunile a 93 de societi #i ,, de titluri cu venit i- $tip obli.aiuni%. /up o ntrerupere de 0 decenii, !ursa de "alori !ucure#ti a ost ren iinata n anul 1990, prima zi de tranzacionare iind 21 noiembrie 1990, zi n care s2au tranzacionat 910 aciuni a 3 societi cotate. /in momentul redeschiderii, bursa a cunoscut o dezvoltare continu. .!ia"a de ca#ital

* *

!ia"a de ca#ital reprezint o pia specializat unde se nt&lnesc #i se re.leaz n mod liber cererea #i o erta de active inanciare pe termen mediu #i lun.. 4n uncie de momentul n care se realizeaz tranzacia, piaa de capital se mparte n dou se.mente5

!ia"a #rimar$. )ste piaa pe care emisiunile noi de valori mobiliare sunt ne.ociate pentru prima dat.

!ia"$ secundar$. (dat puse n circulaie valorile mobiliare pe piaa primar, acestea ac obiectul tranzaciilor pe pia secundar.

Valorile mo%iliare sunt titluri de proprietate sau de creana care con er titularului anumite drepturi bine stabilite asupra unor entiti ale societii emitente. 4n sens restr&ns, valorile mobiliare sunt aciunile #i obli.aiunile emise de o societate comercial.

Ac"iunile sunt titluri ce atest un drept de proprietate asupra unei pri a capitalului social al societii emitente. 6ractic, proprietarul aciunilor este proprietarul unei pri din societatea emitent, parte corespunztoare cu numrul de aciuni deinute. 6e l&n. dreptul de proprietate asupra unei pri a societii emitente, aciunile con er #i alte drepturi, dintre care cele mai importante sunt5

* * * *

dreptul de a primi n iecare an o cot parte din pro itul societii 7 dreptul la in ormare cu privire la evoluia economico2 inanciara a ntreprinderii 7 dreptul de a participa la hotr&rile importante cu privire la activitatea societii 7 drept de proprietate asupra unei pri a activelor societii, n cazul lichidrii $ncetrii uncionrii% acesteia.

&%li'a"iunile reprezint un titlu de creana asupra societii emitente. 8oncret, societatea emitent are nevoie la un moment dat de un mprumut #i emite obli.aiuni. 8umprtorii obli.aiunilor mprumuta societatea emitent cu suma pe care au pltit2o pentru cumprarea obli.aiunilor. (.Actiunile- instrumente de ca#italuri #ro#rii

Dup nivelul atins n ndeplinirea rolului de autofinan "are, aciunile pot trece prin mai multe stadii :

* * * * * *

aciuni autorizate, care reprezint numrul maxim de aciuni aprobate de a fi emise de societatea respectiv n perioada existen ei sale, care este specificat i n Statut; n cazul dezvoltrii economice, societatea poate cere autorizaia de a emite un numr suplimentar de aciuni; aciuni neemise, reprezint partea din numrul total de aciuni autoarizate, care nu au fost nc emise pentru comercializare, reprezentnd poten ialul de autofinanare al societii; aciuni emise, reprezint numrul de aciuni autorizate emise i comercializate, sau care se afl n procesul distribuiei primare; aciuni puse n vnzare, sunt reprezentate de aciunile emise i aflate n procesul vnzrii iniiale, pentru care societatea nc nu pltete dividende i a cror contravaloare trebuie s fie ncasat; aciuni aflate pe pia, reprezint o parte dintre aciunile emise i vndute, care se afl n posesia acionarilor i pentru care, societatea pltete dividende; aciuni de trezorerie, sunt acele aciuni proprii, pe care societatea le rscumpr de pe pia, pentru a fi revndute cnd preul lor va crete.

Dup forma de prezentare, aciunile pot fi : materializate (reprezint un nscris); dematerializate (sunt nregistrate n cont).

).&%li'atiunile- instrumente de credit

Obliga"iunile, sunt titluri de credit cu venit fix #i constituie un instrument de mobilizare a capitalurilor pe termen lung, necesar realizrii anumitor obiective de stat sau particulare. Pentru obinerea unui mprumut pe baz de obligaiuni sunt necesare realizarea mai multor condiii:

* * * *

emisiune de obligaiuni n sume standard; o banc sau un sindicat bancar, care s preia aceast emisiune i s o plaseze n rndul celor care au capitaluri disponibile; o pia, unde obligaiunile s fie negociate i cotate; un serviciu, n ara emitent, care s se ocupe cu rambursarea e alonat n timp, n general prin tragere la sori, a capitalului investit.

Obliga"iunea este o hrtie de valoare pe baza creia emitentul (statul, societatea comercial, regia autonom), se oblig la o anumit prestaie, n general n bani, pe un termen specificat. Creditorul, beneficiar al prestaiei, este cel care a cumprat obliga-iunea #i poate fi indicat nominal (obligaiune nominal sau obligaiune la purttor). Obligaiunea are, de regul, urmtoarele meniuni:

rata cuponului, reprezint o cot procentual din valoarea nominal a obligaiunii, ce urmeaz s fie pltit

rata cuponului, reprezint o cot procentual din valoarea nominal a obliga iunii, ce urmeaz s fie pltit n mod regulat de intorului obligaiunii; !urse 30

scadena, care precizeaz momentul expirrii mprumutului i al retragerii obligaiunii; valoarea nominal, reprezint suma de bani pe care deintorul obligaiunii o va ncasa la scadena mprumutului; dou sau trei imprimri speciale, pentru a mpiedica falsificarea; semntura persoanei autorizate de emitent; numele beneficiarului (n cazul obligaiunilor nominale).

*n +unc"ie de modul n care sunt 'arantate, obli.aiunile pot i5

* *

obligaiuni ipotecare, cnd mprumutul este garantat cu ipotec pe activele firmei emitente; obligaiuni generale, care reprezint o crean pe ansam-blul activelor emitentului, fr determinarea ca garanie a unui activ particular;

* * * *

obligaiuni asigurate, care sunt garantate cu titluri asupra unor teri, deinute de emitent i depuse la un garant; obligaiuni cu fond de rscumprare, situaie n care emitentul alimenteaz periodic un fond din care va rscum-pra la scaden obligaiunile respective; obligaiuni retractibile, care vor putea fi rscumprate, la scaden, de ctre firma emitent; obligaiuni convertibile, care pot fi preschimbate, la opiu-nea deintorului, cu aciuni ale emitentului.

!R&FITABILITATEA ,I RISCUL VAL&RIL&R -&BILIARE

* * *

Profitabilitatea trebuie s constituie o preocupare obligatorie, n condi iile unei volatiliti sporite a valorilor mobiliare n raport cu varia iile pieei de capital, ceea ce determin o relaie direct ntre profitabilitate #i risc. e aici rezult #i faptul c, o profitabilitate mare este nso it de un risc mai mare #i invers. !pre exemplu, prin investirea de capital n ac"izi ionarea unor obligaiuni cu dob#nd de $ % se realizeaz o profitabilitate sczut, dar cu un risc minim. &n sc"imb, investirea aceluia#i capital n cumprarea unor aciuni prezint un risc mult mai mare privind realizarea n viitor a unei profitabilit i mai mici de $ % sau de faliment #i de pierdere n totalitate a capitalului investit. 'nteresul investitorului de a cumpra o aciune, imediat dup emiterea ei, este motivat de urmtoarele elemente:

* *

dividendul net pe care-l aduce aceast aciune; creterea valorii de pia a aciunii, n raport cu preul ei de achiziie.