ADMINISTRACIÓN

$&$
FINANCIERA
Módulo 1: Metas y Funciones
ADMINIS- de la Gerencia Financiera
TRACIÓN
UNAD

Unidad 1.1 Metas y Funciones de la Gerencia Financiera

Por:
Daniel Molina Osser
Tel. 829 760 8286
danielmolinna@yahoo.com

22 de julio 2009

Sonador, Provincia Monseñor Nouel

República Dominicana

INDICE DE CONTENIDOS

1. INTRODUCCIÓN………………………………………………………………….. 3
1.1 Terminología Financiera………………………………………………………. 4
2. EVOLUCION DE LAS FINANZAS………………………………………………. 5

3. LAS FINAZAS EN LA ACTUALIDAD………………………………………….. 6

4. FORMAS DE ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL……………………………… 6

4.1 Ventajas y Desventajas de las Organización empresarial…………………… 8

5. FUNCION DE LAS FINANZAS EN LA ADMINISTRACIÓN………………….. 9

5.1 Relación de las Finanzas con la Economía………………………………… 10
5.1.1 Ilustración del Análisi Marginal………………… ………………………… 12
5.2 Relación de las Finanzas con la Contabilidad……………………………… 12

6. EL VALOR DE LA EMPRESA Y EL PRECIO DE LAS ACCIONES…………. 13

6.1 Las decisiones Financieras y el Precio de las Acciones…………………… 13
6.2 ¿Cómo se Crea Valor para la Empresa? …………………………………. 14

7. LOS OBJETIVOS DEL GERENTE FINANCIERO……………………………… 14

7.1 El Valor Económico Agregado (VEA)……………………………………… 14

8. DECISIONES DE UN GERENTE FINANCIERO……………………………… 15

8.1 La Decisione de Inversión……………………………………………………16
8.2 La Decisión de Financiamiento………………………………………………16
8.3 La Decisión de Dividento…………………………………………………….16

9. META DE LA GERENCIA FINANCIERA……………………………………….. 16

12. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS…………………………………………….. 17

1. INTRODUCCION
Una de las cosas que podemos afirmar sobre las finanzas es el hecho de que éstas
tienen relación directa con áreas tales como la contabilidad y la economía. Un
gerente financiero debe ser capa de manejar, con cierta destreza, estas dos áreas
empresariales.

2
Lawrence J. Gitman (2001) se refiere a las finanzas como el arte y la ciencia de
administrar dinero. Las finanzas no pueden ser desvinculadas de los mercados
financieros y de todo lo relacionado con los procesos que tienen que ver con las
transferencias de dienero entre las instituciones públicas y privadas y las personas.

Los directores o gerentes financieros tiene la responsabilidad de dirigir los procesos

de obtención de fondos para financiar las operaciones y actividades empresariales, y
en ocasiones tienen que recurrir a los mercados financieros y bolsas de valores
mundiales. Esto hace que las finanzas se relacionen con la economía.

Las finanzas tienen un carácter internacional, por naturaleza. Según Block B. Stanley
y Hirt A. Geoffrey (2001) durante los últimos años los gerentes financieros están
conscientes de la naturaleza internacional de los Mercados de Acciones y Bonos.
Así el radio de acción del gerente financiero no se restringe a una sola ciudad o país
sino que se extiende por las grandes ciudades y centros financieros de todo el mundo.

1.1 Terminología Financiera

El estudiante de finanzas es una persona la cual debe alcanzar a dominar un
vocabulario financiero relacionado con esta disciplina, razón por la cual se pone a
disposición del mismo los siguientes términos par su dominio. Si el lector quiere
obtener una mayor ampliación de estos conceptos puede encontrarla en la obra
Administración Financiera de Lawrence J.Gitman (20000):

1- Finanzas: Arte y ciencia de administrar el dinero.

2- Servicios Financieros: Parte de las finanzas relacionada que proporciona

asesoramiento y productos financieros.

3- Gerente Financiero: El administra de manera activa los asuntos financieros

de cualquier empresa: públñica o privada, grande o pequeña, lucrativa o no.

4- Escritura Eonstitutiva: El contrato escrito que se utiliza para establecer

formalmente una sosciedad de negocios.

5- Accionistas: Los verdaderos propietarios de la empresa en virtud de que son

dueños del conjunto de acciones de la organización.

6- Sociedad Anónima: Entidad de negocios intangible creada por acuerdo legal

(llamada con frecuencia “entidad legal”).

7- Consejo de Administración: Grupo elegido por los accionistas de la

empresa, el cual posee la máxima autoridad para guiar los asuntos
corporativos y establecer la política general.

3
8- Sociedad de Responsabilidad Limitada: Una sociedad que asigna una
responsabilidad limitada a un o más socios, siempre y cuando por lo menos
un socio posea responsabilidd ilimitada.

9- Responsabilidad Ilimitada: La condición de una empresa con el derecho

exclusivo de propiedad (y sociedad general) que permite utilizar toda la
riqueza del propietario para satifacer a los acreedores).

10- Empresa con el Derecho Exclusivo de Propiedad (único dueño): Una

empresa cuyo propietario es una persona que la dirige en beneficio propio.

11- Presidente o Director Ejecutivo: Funcionario corporativo responsable de

dirigir las operaciones diarias de la empresa y ejecutar las políticas
establecidas por el consejo de administración.

12- Tesorero: El ejecutivo responsable de las actividades financieras de la

empresa, como la planeación financiera y la obtención de fondos, la toma de
decisiones en inversiones de capital y el manejo del efectivo, del crédito y del
fondo de pensiones.

13- Contralor: El ejecutivo responsable de las actividades de contabilidad de la

empresa, como la contabilidad corporativa, financiera y de costos, y el manejo
de impuestos.

14- Gerente de Divisas: El gerente responsable de vigilar y controlar el riesgo de

pérdidas, debidas a las fluctuaciones del valor de las divisas, al que la empresa
se expone.

15- Análisis Marginal: Principio económico que establece la necesidad de tomar

decisiones financieras e intervenir en la economía sólo cuando los beneficios
adicionales exceden a los costos agregados.

16- Método (contable) de Acumulaciones: Considera los ingresos en el punto y

momento de la venta y los gastos cuando se incurre en ellos.

17- Método (contable) del Efectivo: Considera los ingresos y los gastos sólo en
relación con lso flujos reales de entrada y salida de efectivo.

18- Utilidades Por Acción (UPA): La cantidad ganada durante el periodo por
cada acción en circulación del conjunto de acciones comunes

19- Riesgo: La posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados.

20- Aversión al Riesgo: El deseo de evitar el riesgo.

4
 21- Valor Económico Agregado (VEA): Una medida utilizada por muchas
empresas para determinar si una inversión contribuye de manera positiva a la
riqueza de los propietarios; se calcula restando el costo de los fondos
utilizados para financiar una inversión de sus utilidades operativas después de
impuestos.

22- Agentes Relacionaodos: Grupo de empleados, clientes, proveedores,

acreedores, y propietarios que tienen un vínculo económico directo con la
empresa.

23- Problema de Agentes: La posibilidad de que los gerentes coloquen sus

objetivos personales por encima de las metas corporativas.

24- Costos de Agencias: Los costos incurridos por los accionistas para minimizar
los problemas de agentes.

25- Opción de Compra de Acciones: Un incentivo que otorga a la gerencia la

posibilidad de adquirir acciones al precio establecido de mercado en el
momento de la concesión.

26- Ética: Norma de conducta o juicio moral.

2. EVOLUCION DE LAS FINANZAS

En 1920: Las innovaciones tecnológicas y las nuevas industrias crean la necesidad de
buscar más fondos y los estudios de finanzas enfatizan la liquidez y el
financiamiento de la firma. Se comienza a hacer más énfasis en financiamiento
externo más que en el interno.

En 1920: Arthur Stone Dewing escribe el libro: The Financial Policiy of

Corporation, en donde da nuevas ideas e incursiona en la enseñanza de finanzas por
varios años.

En 1930: La depresión económica de Estados Unidos obliga a las finanzas a lo que

era: Supervivencia, preservación de la liquidez, bancarrota, liquidación y
reorganización. Por esta razón predominó el conservadurismo haciendo énfasis en
que las empresas debían mantener una estructura financiera saludable, evitando los
usos abusivos de deudas para evitar el colapso.

Entre 1940 y 1950: Siguieron los mismo patrones de 1920 a 1030.

En 1950: A mediados de esta década se inician los estudios de: Presupuesto de

Capital,(Capital budgeting), haciendo énfasis en el valor presente (present value.
Esto produjo nuevos métodos y técnicas de selección de proyectos de inversión.

5
En 1950: Surgen las computadoras lo que comienza a dar a los gerentes financieros
herramientas complejas de información para tomar sanas decisiones.

3. LAS FINANZAS ACTUALMENTE

Durante los últimos años las finanzas se han desenvueltro del ambiente de la
globalización de los negocios. Las grandes empresas del mundo han aumentado sus
ventas y su inversiones en otros países.

Los gerentes financieros de hoy tienen que administrar flujos de efectivo en

diferentes divisas. Esto conlleva a que las finanzas, hoy en día tengan, que vigilar
los distintos riesgos que surgen de las fluctuaciones de tasas de cambio cuando se
manejan dineros en diferentes monedas.
Las grandes empresas del mundo suelen tener grandes inversiones en el extranjero,
dándole un carácter internacional a las finanzas.

4 FORMAS DE ORGANIZACIONES EMPRESARIALES

La función financiera se desevuelve dentro de todas las formas de sorganizacioe
empresarial. Las organizaciones empresariales suelen tener una de la siguientes
formas de constitución: a) Unipersonal , b) Sociedad y c) Corporación
(Sociedad anónima, S.A. o C por A)

Empresas con derecho exclusivo de propiedad con un

único dueño el cual tiene responsabilidad ilimitada y
debe responder, personalmente por las deudas. El dueño
UNIPERSONAL puede perder su capital invertido en el negocio y sus
propiedades personales. Existe compromiso de
responsabilidad personal.

Esta empresa es dirigina por su dueño y los beneficios

son considerados personales.
6
 Empresa dirigida por dos o más personas propietarias
que se asocian com el fin de obtener utilidades. Se
constituyen por medio de una escirtura constitutiva de
sociedad. Todos sus socios tienen responsabilidad
SOCIEDAD ilimitada. Si algún socio es admitido con
responsabilidad limitada éste no puede tener parte en la
dirección dela empresa.
Sus denominaciones suelen decir: FULANO &
ASOCIADOS. Suelen agruparse en esta forma:

Son sociedades anónimas con una identidad intangible

(entidad legal). Al igual que los individuos, las
corporaciones, pueden demandar y ser demandadas. Sus
CORPORACION verdaderos dueños sons los accionistas los cuales votan
peridodicamente para nombrar su consejo de
administración y su presidente. La responsabilidad de
los accionistas se limita al monto de su inversión.

Ventajas y Desventajas de las Formas de Organización

4.1
Empresarial
En los diferentes modelos de organización básica empresarial existen ventajas y
desventas las cuales se presenta a continuación:

Empresa de único Sociedad Sociedad Anónima

7
 VENTAJAS
1- Los propietarios reciben
todas las utilidades.
2- Costos de organización re-
ducidos.
3- Ingreso incluido y tasado
en
la declaración de impuestos
personal del propietario.
4- Independencia
5- Discresión total
6-Facilidad de disolución
DESVENTAJAS
1-El propietario p.osee
responsabilidad ilimitada:
toda su riqueza se puede
utilizar para saldar las deudas.
2- La capacidad limitada para
la obtemción de fondos inhibe
el crecimiento.
3- El propietario debe aptitud
para realizar muchas cosas.
4-Dificultad para
proporcionar a los empleados
oportunidades de carrera a
largo plazo. Carece de
continuidad cuando el
propietario fallece.
1- Obtiene más fondos que
las empresas con derecho
exclusivo de propiedad
2- Mayor poder de finacia-
miento por un número
ma-
yor de propietarios
3- Mayor capacidad
adminis-
trativa e intelectual
4- Ingreso icluido y tasado
en
la declaración de
impuestos
del socio.
1-Los propietarios poseen
responsabilidd ilimitada y
podrían tener que saldar la
deuda de otros socios.
2- La sociedad se disuelve
cuando uno de los socios
fallete
3- Dificultad para liquidar o
transferir la sociedad.
1- Los propietarios poseen
responsabilidd limitada, lo
que garantiza que no pueden
perder más de lo que
invirtieron.
2- Alcanzan un gra tamaño
debido a la venta de
acciones.
3- La propiedad (conjunto
de acciones) se transfiere
con facilidad.
4- Larga vida de la empresa.
5- Puede encontrar gerentes
profesionales.
6-Tiene un mejor acceso al
financiamiento.
7-Recibe ciertas ventajas
1-Por lo general, los
impuestos son mayores
debido a que se gravan tanto
los ingresos corporativos
como los dividendos
pagados pagados a los
propietarios (doble
tributación).
2- Organización más
costosa que otras formas de
negocios.
3-Sujeta a una mayor
regulación gubernamental.
4-Carece de toda discreción,
debido a que los accionistas

Cuadro 4.1.1 Ventajas y desventajas de las formas legales básicas de organización empresarial . (Adaptado
de Lawrence J. Gitman (2000))

5. LA FUNCIÓN DE LAS FINANZAS EN LA ADMINISTRACIÓN

Las personas que trabajan en las finanzas empresariales tienen relación con todos los
individuos de mayor responsabilidad debido a la naturaleza de sus funciones. El personal
de finanzas necesita tener capacidad de comunicación para interacturar con los que
trabajan en otras áreas de la empresa para poder realizar pronósticos financieros tomar
decisiones útiles. La función de finanzas dentro de la administración desempeña un papel
importante y se relaciona estrechamente con con la economía y la contabilidad. Su
lugar dentro del organigrama de una sociedad anínima se observa en la figura 4.3.1:

8
 Accionistas

elijen

Consejo de administración
contrata Propietarios
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------
-
Presidente

9
 Gerentes

Vicepresidente Vicepresidente Vicepresidente

de de finanzas de

Tesorero Contralor

Gerente de Gerente de Gerente de Gerente de Gerente de

inversion de crédito divisas impuestos contabilidad
capital de costos

Gerente de Gerente de
Gerente de Gerente de Gerente del contabilidad contabilidad
planeación y administración fondo de corporativa financiera
obtención de de efectivo pensiones
fondos
Figura 5.1 Organización de una sociedad anónima (adaptado de Lawrence J. Gitman (2001))

5.1 Relación de las Finanzas con la Economía.

Las finanzas y la economía trabajan de una la relación muy cercana, razón por la cual los
gerentes financieros deben dominar las variaciones de la actividad económica y conocer
la estructura económica y estar al tanto de los cambios en la política económica de su
entorno.
Es difícil realizar operaciones de negocios con eficiencia sin conocer las teorías
económicas las cuales siven de directiriz al gerente financiero para sus dicesiones. La
economía ha desarrollados varios principios económicos importantes, entre los cuales se
encuentra el del Análisis Marginal.

El principio económico del Análisis Marginal lo pone en práctica el gerente financiero

al toma decisiones de inversión. Este principio dice que: Se debe invertir y tomar
decisiones financieras en la economía sólo cuando los beneficios marginalesa
(adicionales) esperados superan a los costos marginales (agregados).

Beneficios con la nueva Máquina…….……….$xxxx

Beneficios Marginales
Menos Beneficios con la Máquina vieja …….
( xxxx)

10
 Costo de la Máquina Nueva……… ………..$xxxx
Costos Marginales
Menos ingresos por venta máquina vieja…… (xxxx)

Costos Marginales (agregados)…………..$xxxx

En el caso de una decisión para sustituir una maquina de producción vieja por una nueva
el análisis marginal en una buena herramienta de decisión.

Gerencia
Financiet

Alternativa
de decisión
financiera

Análisis Marginal:
N

Beneficios Marginales > Costos Marginales SI

O

La Empresa Durcal & Asociados quiere sustituir una máquina de producción con
el fin de menejar un mayor vilumen de produción. La inversión en la nueva
Rechaz Aceptar
máquina significa una erogación de RD$5,000,000 y la máquina vieja se puede
vender por RD2,000,000.
Los beneficios del años con la nueva máquina serán de RD$4,000,000 mientras
Figura 5.1 Análisis marginal
que con la máquina vieja éstos serán RD$2,500,000.
¿Coviene
En la figura 5.1.1o no
se la adquisición
ilustra de la nueva
que cuando existe máquina según aldeanálisis
una alternativa marginal?
inversión la gerencia
financiera debe considerar que los benficios marginales (adicionales) deben ser superior a
Beneficios
los costos marginales (adicionales) conjustificar
para poder nueva máquina…$4,000,000
la erogación de fondos.
-Beneficio con máquina vieja. ….(2,500,000)
Beneficios marginales (adiciones) $2,500,000)
5.1.1 Ilustración del principio del análisis marginal
Datos: Costo de la nueva máquina……$5,000,000
-Ingreso venta máquina vieja… (2,000,000)
Costos marginales (adicionales) $3,000,000

Beneficio neto (déficit) ($500,000)

11
Se rechaza la inversión por los costos marginales ser
superiores que los beneficios marginales.
 Beneficios
maginales

Costos
marginales

Decisión

5.2 Relación de las Finanzas con la Contabilidad.

En ocasiones no resulta tan fácil distinguir entre las actividades de contabilidad y la de
finanzas. En empresas pequeñas los contralores suelen realizar funciones de finanzas. Por
otro lado en empresas grandes es posible encontrar a los contadores participando en
actividades financieras. Una cosa no se puede desligar de la otra.

El contador genera y facilita información tendente a medir el rendimiento de la empresa,

y a evaluar la posición financiera, y al pago de los impuestos, y todo esto lo hace bajo el
método de acumulaciones, considerando los ingresos en el punto y momento de la venta
y los cuando se incurre en ellos.

Para el gerente de finanzas lo importante es el flujo de efectivo y para sus análisis utiliza
el método del efectivo mediante el cual se consideran los ingresos y los gastos sólo en
sus flujos reales de entrada y salida de efectivo.

Lawrence J. Gitam utiliza la siguiente analogía para ayudar a esclarecer la diferencia

entre un contador y un gerente de finanzas, imaginando el cuerpo humano como sifuera
una empresa en la que cada contracción del corazón representa una transacción, el interés

12
principal del contador es registrar cada una de las contracciones como ingresos,
gastos y utilidades de ventas. En cambio, la principal inquietud del gerene de finanzas
es saber si el flujo de sangre que corre por las arterias mantiene en funcionamiento a los
diversos órganos del cuerpo. Es posible que un cuerpo tenga un corazón fuerte, pero que
deje de funcionar debido a la formación de oclusiones en su sistena circulatorio. De esta
forma, dice Gitman, una empresa puede ser rentable pero, aun así, fracasar debido a un
flujo insuficiente de efectivo para hacer frente a sus obligaciones conforme éstas lleguen
a su vencimiento.

6. EL VALOR DE UNA EMPRESA Y EL PRECIO DE SUS ACCIO-

NES

El valor de una empresa queda plenamente representado por el precio que los
inversionistas están dispuestos a pagar por la compra de sus acciones. El precio de las
acciones de una empresa puede fluctuar día a día en los mercados (bolsas) de valores
mundiales dependiendo de la información acerca de su marcha que se difunda por los
medios de comunicación.

Cuando las personas que piensan invertir en acciones y crean cierta demanda por las de
una compañía en particular hacen que sus precios se incrementen, aumentando así el
valor y la riqueza de los poseedores de las acciones de esa empresa en particular.

Incrementar el valor de las acciones de la empresa equivale a maximizar la riqueza de los

accionistas y esto constituye el objetivo principal de los gerentes financieros y empleados
corporativos.

LAS DECISIONES FINANCIERAS Y EL PRECIO DE LAS ACCIONES

La riqueza de los propietarios corporativos se mide por el precio de sus acciones de

capital social el cual tiene mucha relación el los rendimientos (flujo de efectivo) y los
niveles de riesgos asociados con la actividad económica a la que se dedique dicha la
empresa.

Las decisiones de la gerencia financiera deben guardar estrecha relación con el impacto
que éstas puedan tener sobre el precio de las acciones en la bolsa de valores en la cual se
negocien las mismas.

Alternativa ¿Aumentará
¿Riesgo
de el precio de Si Aceptar
Rendimiento
Decisión las acciones?
?

13
 N
o

Rechaz
ar

Figura 6.1 Decisiones financieras y la maximización del precio de las acciones

6.2 COMO SE CREA VALOR PARA LA EMPRESA?

1. Aumentando el precio de mercado de las acciones.
2. Adquiriendo activos cuyos rendimientos esperados excedan sus costos.
( Invirtiendo en proyectos con Valor Económico Agregado (VEA) positivo.)

7. LOS OBJETIVOS DEL GERENTE FINANCIERO

El obejtivo principal del gerente financiero es maximizar la riqueza de los propietarios. El

precio de las acciones de capital social es lo que representa la riqueza de los propietarios
corporativos, por lo tanto los aumentos y disminuciones del precio de las acciones de las
bolsas de valores aumentan o reducen la riqueza de los accionistas

7.1 Valor Económico Agregado (VEA)

El valor económico agregado (VEA) es una medida que determina si una inversión
contribuye a aumentar o no la riqueza de los propietarios de la empresa.

- =
Utilidades Fondos Valor
Operativas totales Económico
después de utilizados Agregado
impuestos del en financiar (VEA) del
Proyecto el proyecto proyecto

7.2 ¿Maximizar las utilidades es principal objetivo?

14
Alguien podría considerar que maximizar las utilidades es el principal objetivo de la
empresa. Si fuera este el objetivo el gerente financiero sólo tiene que seleccionar aquellas
operaciones que produzacan las utilidades más altas para la empresa.

Sin embargo, la mazimización de las utilidades como único objetivo de la empresa ignora
tres elementos importantes:

a) El momento de la obetención de las utilidades (el dinero tiene valor en

el tiempo).
b) Los flujos de efectivo para los accionistas (la contabilidad utiliza el
método de acumulaciones y no el del flujo de efectivo).
c) El riego. (La posibilidad de que los resultados reales difieran de los
esperados.)

8. DECISIONES DE UN GERENTE FINANCIERO:

Las funciones de las finanzas están asociadas a las tres más importantes decisiones a
tomar, según James Van Horne(1990): Decisiones de inversión, decisiones de
financiación y decisiones de dividendos. Las decisiones de inversión se relacionan con el
lado izquierdo del balance general y las de financiación con el lado derecho.

 Decisiones de inversión.
Las decisiones de inversión determinan la mezcla de activos fijos y activos corrientes
que el gerente financiero se propone mantener en la firma de modo que las mismas
sean óptimas.

El tipo de activo fijo que deberán adequiri además de los ya existentes en la empresa
y el tiempo en el cual se comprarán es parte de este tipo de decisión de inversiones.
Al intentar cumplir sus objetivos la empresa es influida por las decisiosnes de
inversión.

 Decisiones de financiamiento.
La decisión de financiamiento se relaciona con el lado derecho del balance
general y en ella el gerente financiero debe decidir sobre la mezcla de
financiamiento del total de los activos con pasivos corrientes y con pasivos de
largo plazo.

 Decisiones de dividendos

15
 En estas decisiones se debe ponderar que si existen proyectos de inversión que
superen la tasa de rendimiento requerida por los accionistas es más valioso para la
corporación invertir en ellos que distribuir dividendos.

8.1. LA DECISION DE INVERSION

 Es la más importante a la hora de crear valor para la firma

 Determina: a) El monto de los activos a mantener en la firma. b) La composición

de los activos y c) La forma cómo los suplidores de capital percibirán la firma
respecto de los riesgos.

8.2. LA DECISION DE FINANCIAMIENTO

 La segunda más importante decisión de la firma es lograr una mezcla de

financiamiento o estrutura de capital que mantenga buena proporción de
ganancia por acciones.

8.3. LA DECISION DE DIVIDENDOS

 Esta decisión incluye el porcentaje de ganancias que se pagará a los accionistas y

el porcentaje de utilidad retenida a la luz de los objetivos de la maximización de
la riqueza de los inversionistas.
 El pago de dividendos tiene que ser considerado frente a los costos de
oportunidad de invertir en proyectos que maximicen las riquezas de los
accionistas.

9 META DE LA GERENCIA FINACNIERA

La meta de la administración financiera es maximizar el valor de la empresa, tal como

éste se mide por el precio de sus acciones. Además, si sus empresas han de tener éxito,
los administradores financieros deben dar peso no solamente a los intereses de los
accionistas sino también a los de los trabajadores, de los administradores, de los
acreedores, de los proveedores, y especialmente de los clientes, los cuales ejercen efectos
significativos sobre el valor del negocio. (www.hormigamillonaria.com)

 Para entender por qué la maximización del precio de las acciones se ha convertido
en la meta básica generalmente aceptada para la empresa, considérese una
compañía que se ha financiado la mitad con capital contable de sus propietarios y
la otra mitad con deudas contratadas a una tasa fija de interés, digamos el 10%.
 Si la compañía se desarrolla bien, el valor de sus acciones comunes aumentará; el
valor de sus deudas, sin embargo, no se verá materialmente afectado ya que los
tenedores de bonos seguirán recibiendo tan sólo un rendimiento del 10%.

16
  Para entender por qué la maximización del precio de las acciones se ha convertido
en la meta básica generalmente aceptada para la empresa, considérese una
compañía que se ha financiado la mitad con capital contable de sus propietarios y
la otra mitad con deudas contratadas a una tasa fija de interés, digamos el 10%.
 Si la compañía se desarrolla bien, el valor de sus acciones comunes aumentará; el
valor de sus deudas, sin embargo, no se verá materialmente afectado ya que los
tenedores de bonos seguirán recibiendo tan sólo un rendimiento del 10%.
Por otra parte, si la empresa no prospera, entonces las reclamaciones de los acreedores
tendrán que ser liquidadas en primer término, y el valor de las acciones comunes
declinará. De tal modo, las alzas y las bajas en el valor de las acciones comunes
proporcionan un buen índice para medir el desempeño de una compañía. Debido en parte
a esta razón, la meta de la administración financiera se expresa generalmente en términos
de la maximización del valor de las acciones de la empresa.

FUNCIONES DE
LA ADMINISTRACION •Invertir los fondos en activos
FINANCIERA 1

Esto determina el tamaño de la

Empresa.

2 •Lograr la mejor mezcla de financiación

Pasivo largo plazo %

Patrimonio %

3
• Maximizar la riqueza de los accionistas

Logrando el aumento de precio

De las acciones

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

1- Gitman, Lawrence J., (2000). Administración Financiera; Prentice Hall. México

2.-(www.hormigamillonaria.com)

3- Stanley B. Block y Geoffrey A. Hirt. (2001) Fundamentos de Gerencia Financiera;

Irwin McGraw-Hill.

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