Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Program de Convergenta 2011-2014
Program de Convergenta 2011-2014
GUVERNUL ROMNIEI
PROGRAMUL DE CONVERGEN
2011-2014
- 29 Aprilie 2011 -
CUPRINS
INTRODUCERE................................................................................................................. 1. CADRUL GENERAL AL POLITICII ECONOMICE....................................................... 1.1 Context general al politicii economice.......................................................................... 1.2 Obiectivele i prioritile Guvernului............................................................................. 1.3 Politica monetar i a cursului de schimb.................................................................... 1.4 Reforme structurale..................................................................................................... 2. PERSPECTIVELE ECONOMICE ................................................................................. 2.1 Economia la nivel global / Ipoteze tehnice................................................................... 2.2 Evoluii ciclice i perspective actuale.......................................................................... 2.3 Scenariul pe termen mediu......................................................................................... 2.4 Balane sectoriale........................................................................................................ 3. SOLDUL BUGETULUI GENERAL CONSOLIDAT I AL DATORIEI.......................... 3.1 Strategia de politici....................................................................................................... 3.2 Obiectivele pe termen mediu....................................................................................... 3.3 Politica bugetar n anii 2010 i 2011.......................................................................... 3.4 Perspectivele bugetare pe termen mediu.................................................................... 3.5 Impactul aderrii la UE asupra finanelor publice........................................................ 3.6 Balana structural i poziia fiscal............................................................................ 3.7 Evoluiile i nivelul datoriei.......................................................................................... 3.8 Consecinele bugetare ale reformei structurale n sectorul de pensii.......................... 4. ANALIZA DE SENZITIVITATE I COMPARAREA CU VARIANTA PRECEDENT A PROGRAMULUI DE CONVERGEN........................................................................ 4.1 Riscuri.......................................................................................................................... 4.2 Senzitivitatea proieciilor bugetare pentru diferite scenarii i ipoteze.......................... 4.3 Comparaii cu varianta precedent a Programului de Convergen........................... 5. SUSTENABILITATEA PE TERMEN LUNG A FINANELOR PUBLICE..................... 5.1 Sectorul de pensii........................................................................................................ 5.2 Sectorul de sntate.................................................................................................... 6. CALITATEA FINANELOR PUBLICE.......................................................................... 6.1 Strategia de politici....................................................................................................... 6.2 Structura, eficiena i eficacitatea cheltuielilor............................................................. 7. CARACTERISTICI INSTITUIONALE ALE FINANELOR PUBLICE......................... 47 47 47 50 53 54 56 58 58 58 60 1 2 2 2 8 12 15 15 16 23 26 27 27 27 31 35 37 38 39 44
List tabele i grafice Tabelul 2.1 Ipoteze de baz............................................................................................... 15 Tabelul 2.2 Creterea PIB potenial................................................................................... 22 Tabelul 2.3 Contribuii la creterea potenial.................................................................... 22 Tabelul 2.4 Proiecii macroeconomice............................................................................... 24 Tabelul 2.5 Evoluia preurilor ........................................................................................... 25 Tabelul 2.6 Evoluia forei de munc.................................................................................. 25 Tabelul 2.7 Balanele sectoriale......................................................................................... 26 Tabelul 3.1 Repartizarea sumelor allocate Romniei n 2007-2013.................................. 37 Tabelul 3.2 Repartizarea sumelor pe principalele fonduri post- aderare estimate a fi rambursate de UE n perioada 2011-2013......................................................... 38 Tabelul 3.3 Deficitul ciclic i structural............................................................................... 38 Tabelul 3.4 Pachet financiar extern valoare trageri........................................................ 42 Tabelul 3.5 Datoria guvernamental pe termen mediu...................................................... 42 Tabelul 3.6 Garanii guvernamentale................................................................................. 43 Tabelul 3.7 Plafonul pentru emiterea garaniilor guvernamentale..................................... 44 Tabelul 3.8 Estimarea efectelor introducerii msurilor de reform.................................... 46 Tabelul 3.9 Diminuarea contribuiilor la sistemul public de pensii...................................... 46 Tabelul 4.1 Sensitivitatea veniturilor bugetului general consolidat fa de modificrile variabilelor macroeconomice.............................................................................. 48 Tabelul 4.2 Compararea deficitului bugetar...................................................................... 52 Tabelul 5.1 Prognoza pe termen lung a cheltuielilor cu pensile................................... 55 Graficul 2.1 Evoluia trimestrial a PIB.............................................................................. Graficul 2.2 Contribuia preurilor reglementate la inflaia anual...................................... Graficul 2.3 PIB potenial - niveluri..................................................................................... Graficul 2.4 Evoluia PIB potenial i a decalajului de producie........................................ Graficul 3.1 Veniturile bugetului general consolidat.......................................................... Graficul 3.2 Incasrile impozitului pe venit......................................................................... Graficul 3.3 Poziia bugetar consolidat n perioada 2012-2014..................................... Graficul 3.4 Evoluia veniturilor bugetare ca pondere n PIB n perioada 2011-2014. Graficul 3.5 Evoluia cheltuielilor bugetare ca pondere n PIB n perioada 2011-2014.. Graficul 3.6 Structura datoriei guvernamentale................................................................. Graficul 3.7 Structura datoriei guvernamentale la sfaritul anului 2010............................. Graficul 3.8 Rata de dependen economic..................................................................... Graficul 4.1 Influena scderii creterii economice asupra datoriei guvernamentale......... Graficul 4.2 Influena deprecierii monedei naionale fa de Euro asupra plilor de dobnd......................................................................................................... Graficul 4.3 Influena scderii ratelor de dobnd asupra plilor de dobnd.................. Graficul 4.4 Comparaie ntre prognozele creterii PIB...................................................... Graficul 4.5 Comparaie ntre ponderile n PIB ale deficitului de cont current................... Graficul 4.6 Comparaie ntre prognozele inflaiei medii anuale........................................ Graficul 5.1 Piramida vrstelor n 2010 i 2060................................................................. Graficul 5.2 Numr pensionari, grupare pe categorii, vrste i sexe................................. 17 19 21 23 31 32 35 36 36 39 40 45 48 49 49 50 51 52 53 54
ANEXE Tabelul 1a. Proiecii macroeconomice............................................................................... Tabelul 1b. Evoluia preurilor............................................................................................ Tabelul 1c. Evoluia pieei forei de munc....................................................................... Tabelul 1d. Balanele sectoriale........................................................................................ Tabelul 2. Proiecia bugetului consolidat........................................................................... Tabelul 3. Evoluia datoriei guvernamentale...................................................................... Tabelul 4. Evoluii ciclice.................................................................................................... Tabelul 5. Diferene fa de varianta precedent.............................................................. Tabelul 6. Sustenabilitatea pe termen lung a finanelor publice........................................
61 61 62 62 63 64 65 65 66
Notaii folosite BNR Banca Naional a Romniei BIM Biroul Internaional al Muncii BM Banca Mondial CD&I Cercetare, Dezvoltare i Inovare CE Comisia European CNCIS Cadrul Naional al Calificrilor din nvmntul Superior CNP Comisia Naional de Prognoz FMI Fondul Monetar Internaional IFI Instituii Financiare Internaionale IMM Intreprinderi Mici i Mijlocii MFP Ministerul Finanelor Publice PIB - Produsul Intern Brut PC Programul de Convergen PNR - Programul Naional de Reform SEC 95 Sistemul European al Conturilor, 1995 SPO Serviciului Public de Ocupare UE - Uniunea European
INTRODUCERE
Forma actualizat a Programului de convergen (PC) 2011-2014 a fost elaborat pe baza Regulamentului C.E. Nr.1055/2005 care amendeaz Regulamentul C.E. Nr.1466/1997 privind ntrirea supravegherii situaiei bugetare i coordonarea politicilor economice. n conformitate cu cerinele Comisiei Europene, a cincea ediie a PC respect metodologia privind coninutul i formatul Programelor de Convergen i Stabilitate (PCS) adoptat de Consiliul Ecofin n data de 7 septembrie 2010. n cursul anului 2010, Consiliul European a decis s ntreasc coordonarea politicilor de reform i fiscal-bugetare din statele membre, astfel nct pe viitor deciziile de politic economic la nivelul UE s fie coerente i integrate. n acest sens, ncepnd cu prima jumtate a anului 2011 s-a introdus Semestrul european1, o perioad n care politicile pe care fiecare stat membru dorete s le aplice n anul urmtor sunt supuse forurilor europene 2 n vederea analizei i formulrii de recomandri concrete care s fie luate n considerare la ntocmirea bugetelor naionale. Prezentarea celor dou documente fundamentale PC i PNR simultan reprezint elementul de noutate fa de ediiile anterioare, dar i o mare provocare privind asigurarea complementaritii i concordanei celor dou programe. Practic, cele dou documente reflect calea de ajustare pe termen mediu i lung pentru ndeplinirea intelor naionale cuprinse n Strategia Europa 2020 i asigurarea sustenabilitii finanelor publice pe termen lung. PC reflect modalitatea concret prin care se materializeaz, n intervalul 20112014, obiectivele asumate prin Programul de Guvernare, dar i conturarea unei viziuni privind dezvoltarea sustenabil pe termen lung. Una din provocrile asumate de politica fiscal n perioada prognozat este reconcilierea obiectivului privind ndeplinirea criteriului nominal de convergen bugetar ntr-un mod sustenabil, cu msuri necesare limitrii efectelor crizei economice i financiare globale asupra economiei romneti. n acest sens, obiectivele bugetare sunt ndreptate ctre atenuarea ciclicitii economiei, reducerea presiunilor inflaioniste i limitarea deficitelor externe. Ediia actual a Programului de Convergen arat intentia Romniei de a aduce deficitul structural la mai puin de 2% din PIB pn n 2014, asigurndu-se astfel o marj suficient pentru evitarea depirii limitei de 3% din PIB a deficitului bugetar. Angajamentul de adoptare a monedei euro n 2015 este meninut i reprezint o ancor important n promovarea reformelor bugetare i structurale necesare creterii flexibilitii economiei romneti. Pentru pregtirea trecerii la moneda euro s-a nfiinat un Comitet interministerial sub coordonarea Primului Ministru, din care fac parte BNR, MFP i alte instituii responsabile.
1 Debuteaz cu elaborarea Raportului Anual de Cretere (Annual Growth Survey) care constituie ghidul orientativ pentru autoritile naionale 2 Comisia European, Consiliul European, Consiliul UE.
4. Eliminarea barierelor de ordin legislativ i administrativ n calea comerului cu electricitatea i gaz 5. Prioritizarea investiiilor competitivitate publice n vederea atingerii obiectivelor de
6. Scderea ponderii n PIB a cheltuielilor cu salariile n sectorul bugetar cu un punct procentual n 2012 comparativ cu anul 2010 prin recuperarea gradual pn la finele anului 2012 a reducerilor nominale cu 25% efectuate n anul 2010. Ca urmare, evoluia costului unitar al forei de munc va fi sub nivelul evoluiei productivitii muncii 7. Atragerea unor investitori privai minoritari prin valorificarea la burs a unui pachet de aciuni 8. Dezvoltarea cooperrii europene n domeniul CD&I prin promovarea proiectelor CD strategice 9. Elaborarea i transmiterea ctre Comisia European a Planului de nchidere a minelor neviabile din cadrul CN a Huilei SA, n conformitate cu Decizia Consiliului 787/2010 10. Stimularea creterii investiiilor n sectorul privat II. Promovarea ocuprii forei de munc 1. Realizarea unui cadru unitar de salarizare n sectorul public prin adoptarea Legii cadru nr. 284/2010 privind salarizarea unitar a personalului pltit din fonduri publice 2. Promovarea flexicuritii i a ocuprii forei de munc, implementarea noului Cod al Muncii 3. Consolidarea dialogului social i al flexibilizrii procesului de negociere 4. Modificarea i completarea cadrului legal privind sistemul asigurrilor pentru omaj i stimularea ocuprii forei de munc 5. Reforma cadrului legal privind formarea profesional a adulilor 6. Corelarea sistemului educaional cu necesitile pieei muncii 7. Modificarea i completarea Legii nr. 279/2005 privind ucenicia la locul de munc 8. Implementarea Strategiei naionale privind nedeclarate pentru perioada 2010-2012 reducerea incidenei muncii
9. Implementarea legii privind exercitarea unor activiti cu caracter ocazional desfurate de zilieri 10. Elaborarea unui cadru simplificat, pe baz de reciprocitate, de recunoatere a diplomelor n spaiul european 11. Reforma sistemului de asisten social n vederea stabilirii unui cadru pentru o mai bun redistribuire a resurselor financiare i umane din sistem, inclusiv la nivelul structurilor descentralizate ale administaiei publice locale.
III. Consolidarea sustenabilitii finanelor publice 1. Continuarea consolidrii fiscale, avnd n vedere pentru anul 2011 un deficit bugetar, n termeni de pli efective, de 4,4% din PIB (sub 5% n termeni de angajamente) i sub 3% din PIB n 2012 n termeni de angajamente 2. Introducerea n legislaia naional a unei reguli numerice pentru deficitul bugetului general consolidat n conformitate cu Tratatul de la Maastricht 3. Implementarea legii privind sistemul unitar de pensii publice Legea 263/2010 4. Accelerarea procesului de reducere a arieratelor bugetului general consolidat prin restructurarea sectorului de sntate i ntrirea disciplinei bugetare la nivelul autoritilor locale prin aplicarea modificrilor recent aprobate ale Legii nr. 273/2006 privind finanele publice locale 5. Implementarea programului pentru acordarea indemnizaiei n vederea creterii copilului 6. Asigurarea predictibilitii sistemului de nvmnt preuniversitar 7. Definitivarea cadrului legislativ privind domeniul asistenei sociale IV. Consolidarea stabilitii financiare
1. Monitorizarea n continuare, cu vigilen, a tendinelor procesului de creditare n valut a sectorului neguvernamental 2. Consolidarea n continuare a stabilitii sistemului bancar i continuarea reformelor iniiate ca urmare a aplicrii msurilor prevzute n acordurile de finanare ncheiate pentru 2009-2011 cu UE i FMI 3. Msuri privind planul pentru situaii neprevzute n scopul evitrii manifestrii riscului sistemic n cadrul sectorului bancar 4. Adoptarea noilor reguli prudeniale aferente instituiilor de credit modificarea OUG 99/2006 privind instituiile de credit i adecvarea capitalului 5. Modificarea legislaiei privind falimentul societilor de asigurare modificarea legii 503/2004 Prin Programul de Guvernare autoritile naionale i-au asumat o serie de obiective care vor trebui ndeplinite. Respectarea acordului cu instituiile financiare internaionale ofer, pe de o parte, cadrul de stabilitate macroeconomic necesar funcionrii n bune condiii a economiei i, pe de alt parte, impulsul pentru reforme structurale care s asigure sustenabilitatea pe termen lung i sporirea eficienei politicilor publice. Orice derapaj risc s aib efecte destabilizatoare extrem de puternice. Totodat se dorete ca strategia de redresare macroeconomic s se bazeze pe tripleta: reducerea datoriei publice i a deficitului bugetar (ca procent din PIB), creterea ratei de ocupare a forei de munc i reforma sistemului de protecie social, componente indispensabile pentru majoritatea programelor de relansare economic din rile UE. Pe termen mediu, guvernul trebuie s se concentreze pe continuarea procesului de integrare european, acordnd o atenie special pregtirii pentru adoptarea euro. Criteriile de la Maastricht, a cror ndeplinire reprezint o condiie prealabil trecerii la euro, impun deja un cadru foarte riguros pentru politicile macroeconomice din perioada urmtoare. Este necesar ca acesta s
fie completat cu msuri de ordin structural, care s asigure buna funcionare i competitivitate a economiei romneti i dup adoptarea euro. Referitor la politica fiscal, viziunea Guvernului este centrat pe asigurarea unui mediu stimulativ i nediscriminatoriu, concentrndu-se n acelai timp pe msuri de consolidare a transparenei, stabilitii i predictibilitii sale. n plus, dezvoltarea sustenabil a finanelor publice are o importan primordial innd cont de perspectivele demografice adverse. Consolidarea bazei de impozitare i a modului de aezare a impozitelor i taxelor este n continuare esenial pentru asigurarea resurselor necesare dezvoltrii economice i ndeplinirii sarcinilor statului i a angajamentelor asumate de Romnia n calitate de stat membru al UE. n ceea ce privete obiectivul specific pe termen mediu, s-a pornit de la premisa c deficitul guvernamental structural va fi sub 2% din PIB n anul 2014, asigurnd funcionarea simetric a stabilizatorilor automai pentru limitarea volatilitii economiei. Acest nivel asigur o marj suficient de siguran pentru evitarea depirii limitei de 3% din PIB a deficitului bugetar, n condiiile apariiei unor posibile ocuri adverse la adresa ritmului de cretere economic. Pactul Euro Plus n contextul obiectivelor prevzute de Pact i asumate de Romnia, obiectivele circumscrise Programului de Convergen se refer, n principal, la: Consolidarea sustenabilitii finanelor publice Msuri realizate: 1) Implementarea legii privind sistemul unitar de pensii publice Legea 263/2010 prin care: o se prevede creterea gradual a vrstelor standard de pensionare la 65 ani pentru brbai i la 63 ani pentru femei pn n anul 2030, precum i creterea gradual a stagiului complet de cotizare la 35 ani pentru femei i brbai pn n anul 2030; o nsprirea condiiilor de acces la pensionarea anticipat parial prin stabilirea penalizrii la 0.75%, pentru fiecare lun de anticipare fa de vrsta standard de pensionare. Astfel, este ncurajat prelungirea vieii profesionale active. Msuri ce urmeaz a se realiza n urmtoarele 12 luni: 1) Introducerea n legislaia naional a unei reguli numerice pentru deficitul bugetului general consolidat n conformitate cu Tratatul de la Maastricht; 2) Continuarea consolidrii fiscale avnd, n vedere pentru anul 2011 un deficit bugetar, n termeni de pli efective, de 4,4% din PIB (sub 5% n termeni de angajamente) i sub 3% din PIB n 2012 n termeni de angajamente; 3) Accelerarea procesului de reducere a arieratelor bugetului general consolidat prin restructurarea sectorului de sntate i ntrirea disciplinei bugetare la nivelul autoritilor locale prin aplicarea modificrilor recent aprobate ale Legii nr. 273/2006 privind finanele publice locale.
4) Implementarea programului pentru acordarea indemnizaiei n vederea creterii copilului; 5) Asigurarea predictibilitii sistemului de nvmnt preuniversitar prin: o Aplicarea principiului finanarea urmeaz elevul; o Ameliorarea formulei de finanare per elev n nvmntul preuniversitar, conform Legii educaiei naionale nr.1/2011. 6) Definitivarea cadrului legislativ privind domeniul asistenei sociale cuprinznd prestaiile i serviciile sociale. Consolidarea stabilitii financiare Msuri realizate: Romnia a aplicat ncepnd din 2004 msuri pentru diminuarea ritmului alert al creterii creditului n valut, folosind un spectru larg de instrumente, dintre care cele mai multe rmn n vigoare, inclusiv dup ajustrile ntreprinse n corelaie cu cerinele aderrii Romniei la UE: (i) rate difereniate, superioare pentru rezervele minime obligatorii aplicabile pasivelor n valut (n prezent 20%) fa de cele n lei (15%); (ii) limitri ale ponderii creditului n valoarea garaniei (loan-to-value ratio limits) la cel mult 75%; (iii) limitri ale ponderii serviciului datoriei n venitul lunar net, difereniat pentru creditele de consum (30%) i imobiliare (35%); totalul acestora are de asemenea stabilit un plafon de 40% aplicabil nu doar instituiilor de credit, ci i instituiilor financiare nebancare (inclusiv societilor de leasing); (iv) stabilirea unor limite privind expunerile agregate ale instituiilor de credit (relativ la fondurile proprii) fa de debitorii neacoperii la riscul valutar; (v) stabilirea unor coeficieni de testare la stres mai restrictivi pentru creditele acordate n valut (cu coeficieni semnificativ mai mari n cazul creditelor n dolari sau franci elveieni); (vi) solicitri de majorare a capitalizrii n cazul instituiilor de credit cu expunere foarte mare pe creditele n valut, cu o pondere a creditelor n valoarea garaniilor sau a creditelor n total depozite mai ridicat dect media sistemului bancar; (vii) persuasiunea moral. Romnia se angajeaz s monitorizeze n continuare cu vigilen tendinele procesului de creditare a sectorului neguvernamental i are n vedere, pe lng continuarea aplicrii msurilor adoptate anterior, i posibilitatea adoptrii de noi msuri pentru limitarea riscurilor generate de debitorii neacoperii la riscul valutar, n special gospodriile populaiei. Msuri ce urmeaza a se realiza n urmtoarele 12 luni: 1) Continuarea demersurilor pentru implementarea cuprinztoare a IFRS (International Financial Reporting Standards) de ctre sectorul bancar ncepnd cu 2012, pe baza urmtoarelor repere strategice, ce vizeaz asigurarea unei tranziii line la noile standarde contabile i consolidarea nivelurilor efective de capitalizare i lichiditate nregistrate naintea schimbrii sistemului contabil de referin: a) Trecerea la aplicarea efectiv a IFRS este precedat de o perioad de tranziie de 3 ani (2009, 2010, 2011), n care toate instituiile de credit sunt obligate s ntocmeasc 2 seturi de situaii financiare, unul conform cu directivele europene (set oficial), iar cel de-al doilea conform IFRS;
b) n cursul anului 2011 se va actualiza cadrul de raportare (contabil, prudenial, statistic) din perspectiva introducerii noilor standarde contabile; n acest sens, potrivit angajamentelor asumate prin noul acord de tip preventiv, pn la finele lunii iunie 2011 BNR urmeaz s emit propuneri de filtre prudeniale care s asigure n continuare o politic prudent n ceea ce privete solvabilitatea, provizioanele i rezervele bancare, precum i implementarea la timp a IFRS, la nceputul anului 2012. 2) Consolidarea n continuare a stabilitii sistemului bancar i adncirea reformelor iniiate ca urmare a aplicrii msurilor prevzute n acordurile de finanare ncheiate pentru 2009-2011 cu UE i FMI prin: a) Modificarea legislaiei n sensul permiterii utilizrii resurselor Fondului de Garantare a Depozitelor n Sistemul Bancar (FGDSB) pentru finanarea (inclusiv prin emiterea de garanii) a msurilor de restructurare autorizate de BNR referitoare la transferul de depozite, inclusiv n cadrul operaiunilor de transfer de active i asumare de pasive, dac aceast msur ar fi mai puin costisitoare dect plata despgubirilor aferente depozitelor garantate; b) Elaborarea de proceduri necesare implementrii noilor atribuii ale bncii centrale i ale FGDSB n domeniul restructurrii instituiilor de credit, precum i asigurarea accesului imediat al FGDSB la fondurile guvernamentale, dac este necesar; c) Reanalizarea prevederilor actelor normative componente ale cadrului legal privind lichidarea instituiilor de credit n vederea lurii msurilor, dac este cazul, pentru asigurarea consecvenei acestora; d) Lrgirea, de ctre BNR, a ariei de cuprindere a instrumentelor acceptate drept colateral n cadrul operaiunilor de refinanare prin includerea obligaiunilor emise n lei de instituiile financiare internaionale cotate la Bursa de Valori Bucureti, precum i a titlurilor de stat emise n euro n afara rii; e) Stabilirea unui tratament prudenial al deinerilor temporare de participaii (debt-to-equity swaps), obinute ca urmare a restructurrii creditelor acordate, care s nu conduc la slbirea poziiei financiare a bncilor; acest tratament prudenial ar trebui s garanteze c: (i) implicarea instituiilor de credit n astfel de operaiuni se desfoar pe baza unui proces prudent de luare a deciziilor; (ii) valoarea aciunilor este integral dedus din fondurile proprii ale instituiilor de credit pentru a se evita orice mbuntire artificial a indicatorilor prudeniali; i (iii) veniturile obinute prin eliberarea provizioanelor specifice de risc de credit, determinat de aceste operaiuni, nu sunt impozitate; f) Monitorizarea creditelor n valut i luarea msurilor necesare pentru ca preul acestora s reflecte cu acuratee i n mod transparent riscul acordrii lor debitorilor expui riscului valutar; g) Neadoptarea iniiativelor legislative privind falimentul persoanelor fizice sau de recuperare a creanelor, care ar putea submina disciplina debitorilor.
3) Msuri privind planul pentru situaii neprevzute n scopul evitrii manifestrii riscului sistemic n cadrul sectorului bancar, prin: a) Crearea unui mecanism de identificare a bncilor de importan sistemic, care s rspund cerinelor testului interesului public privind stabilitatea financiar; b) Actualizarea setului de politici corective, prin aderarea la viitorul proces european de armonizare a standardelor de soluionare a bncilor-problem n cazul grupurilor bancare transfrontaliere; n acest sens, se va urmri integrarea principiului ieirii ordonate din pia a oricrei instituii bancare neviabile, indiferent de tipul sau dimensiunea acesteia, fr a face apel la fonduri publice, pentru meninerea stabilitii financiare; c) Dezvoltarea cadrului de comunicare extern pentru situaii cu risc ridicat la adresa stabilitii financiare, n vederea mbuntirii capacitii de prevenire a apariiei sau de limitare a propagrii unui fenomen de panic n rndul creditorilor bncilor.
1.3 Politica monetar i a cursului de schimb Potrivit statutului su 4 , Banca Naional a Romniei are ca obiectiv fundamental asigurarea i meninerea stabilitii preurilor. ncepnd cu luna august 2005, politica monetar se implementeaz n contextul strategiei de intire direct a inflaiei, care coexist cu regimul de flotare controlat a cursului de schimb. Acest regim al ratei de schimb este compatibil cu utilizarea intelor de inflaie ca ancor nominal a politicii monetare i permite un rspuns flexibil al acestei politici la ocurile neprevzute ce pot afecta economia. Politica monetar va rmne ferm orientat n direcia atingerii intelor de inflaie stabilite de BNR mpreun cu guvernul i implicit a reducerii durabile a ratei inflaiei pe termen mediu spre niveluri compatibile cu definiia cantitativ a stabilitii preurilor adoptat de BCE. Un sprijin n acest sens este de ateptat s-l ofere adoptarea ncepnd cu anul 2013 a unei inte staionare multianuale de inflaie, situat la nivelul de 2,5 la sut 1 punct procentual; aceast decizie a fost luat de CA al BNR la finele anului 2010, concomitent cu decizia de meninere a intei anuale pentru 2012 la nivelul celei din anul 2011, respectiv la 3 la sut 1 punct procentual. Trecerea la o int staionar de inflaie reprezint o schimbare benefic, dar i ambiioas adus strategiei de intire a inflaie, care va pune capt etapei intelor anuale gradual descresctoare 5 de inflaie stabilite i anunate pe un orizont temporal de cte doi ani, ce a caracterizat aceast strategie de la adoptarea ei. Argumentul major al deciziei de meninere la nivelul de 3 la sut 1 punct procentual a intei anuale de inflaie pentru 2012 l-a constituit imperativul atingerii acestui obiectiv, n condiiile n care, sub impactul multitudinii de ocuri pe partea ofertei/costurilor produse succesiv sau simultan ncepnd cu semestrul II 2007, rata anual a inflaiei a depit n mod repetat intele stabilite pentru lunile decembrie ale
Legea nr. 312/2004. intele anuale de inflaie au fost coborte de la 7,5 la sut 1 punct procentual n 2005, la 3,0 la sut 1 punct procentual n 2011; intele anuale de inflaie pentru anul 2010 i anul 2012 au fost meninute la nivelul celor din anii precedeni, anume la 3,5 la sut 1 punct procentual, respectiv 3 la sut 1 punct procentual.
4 5
ultimilor ani. Aceast abordare a reflectat preocuparea BNR pentru stabilirea unor obiective credibile i fezabile, ndeplinirea lor fiind esenial pentru consolidarea credibilitii bncii centrale i, implicit, pentru creterea eficacitii ancorrii anticipaiilor inflaioniste. Atingerea intei de inflaie stabilite pentru anul 2012, presupunnd consolidarea dezinflaiei i ancorarea anticipaiilor inflaioniste la niveluri mai sczute de inflaie, este esenial i din perspectiva asigurrii reuitei trecerii n anul 2013 la etapa utilizrii intei staionare multianuale de inflaie. Aceasta implic un angajament pe termen ndelungat al politicii monetare fa de un obiectiv compatibil cu definiia de stabilitate a preurilor pe termen mediu n economia romneasc; ea are menirea de a asigura coborrea ratei inflaiei la un nivel concordant cu criteriul de inflaie al Tratatului de la Maastricht i trecerea n final la etapa intei continue de inflaie pe termen lung - compatibil cu definiia cantitativ a stabilitii preurilor adoptat de BCE. Este de ateptat ca acest proces s fie susinut de avantajele recunoscute ale adoptrii intei staionare de inflaie, manifestate prioritar prin intermediul ancorei nominale puternice pe care aceasta o pune la dispoziia strategiei de intire direct a inflaiei. n ceea ce privete valoarea de 2,5 la sut 1 punct procentual a intei staionare, considerarea acesteia drept nivel optim al ratei inflaiei pe termen mediu n economia romneasc ncepnd cu anul 2013 are ca argumente majore: (i) perspectiva continurii creterii preurilor bunurilor comercializabile (tradables), dar mai ales a celor din sectorul necomercializabil (non-tradables), ntr-un ritm superior celui considerat a fi optim n economiile stabilizate, n principal ca efect al anticipatei reluri a proceselor de convergen economic, inclusiv a convergenei nivelului preurilor, dup ncheierea perioadei de contracie economic profund; (ii) prelungirea manifestrii aciunii unor factori inflaioniti pe partea ofertei/costurilor, aflai n afara sferei de influen a bncii centrale (ajustri de preuri administrate, ocuri asupra segmentului preurilor volatile, armonizri de impozite indirecte); (iii) meninerea unor rigiditi nominale asimetrice n economia romneasc; (iv) producerea unor modificri de preuri relative aferente ajustrilor structurale semnificative ce vor avea loc n continuare n economia romneasc. Meninerea ratei inflaiei pe o traiectorie compatibil cu atingerea intelor anuale de inflaie i ulterior a celei staionare continu s reprezinte o provocare pentru politica monetar. n anul 2010, principalul obstacol n calea realizrii acestui obiectiv l-a constituit puseul inflaionist generat la mijlocul anului de majorarea cu 5 puncte procentuale a cotei standard TVA6 (de la 19 la sut la 24 la sut). Acesta a stopat tendina de revenire n interiorul intervalului de variaie a intei manifestat de rata anual a inflaiei dup vrful pe care l-a atins n luna iulie 20087, deteriornd sever evoluia i perspectiva pe termen scurt a inflaiei, afectate ulterior i de alte ocuri adverse ale ofertei. n aceste condiii, n pofida continurii adncirii deficitului de cerere agregat pe fondul prelungirii contraciei economice, rata anual a inflaiei s-a plasat n semestrul II pe o traiectorie aflat semnificativ deasupra limitei superioare a
Prin aceast msur, decis de autoriti n data de 26 iunie 2010 i implementat la 1 iulie 2010, sa urmrit asigurarea consolidrii fiscale n ritmul impus de angajamentele asumate n cadrul acordurilor ncheiate cu UE, FMI i IFI. 7 n intervalul iulie 2008 -iunie 2010, rata anual a inflaiei s-a redus de la 9,04 la sut, la 4,38 la sut; n aceast perioad, trendul su descendent a suferit ns dou ntreruperi semnificative, provocate de creterea abrupt a cursului de schimb al leului la finele anului 2008, respectiv de majorarea accizelor la produsele din tutun la finele anului 2009 i nceputul anului 2010.
6
intervalului de variaie ce ncadreaz punctul central al intei de inflaie, atingnd la finele anului 2010 nivelul de 7,96 la sut. Chiar dac prognoza trimestrial elaborat n luna iulie a evideniat probabilitatea ridicat a abaterii semnificative a ratei anuale a inflaiei de la inta stabilit pentru decembrie 2010, CA al BNR a decis s nu recurg la revizuirea ascendent a acesteia din urm. n favoarea unei asemenea atitudini a pledat caracterul temporar al devierii de la int a ratei inflaiei, decurgnd dintr-un oc advers pe partea ofertei, aflat n afara sferei de influen a politicii monetare; acest caracter a fost, de altfel, confirmat de prognoza actualizat a evoluiilor macroeconomice pe termen mediu, care a evideniat perspectiva relurii convergenei ratei anuale a inflaiei spre punctul central al intei de inflaie pe termen mediu, odat cu epuizarea efectului direct al majorrii cotei TVA (trimestrul III 2011). Un alt argument n favoarea deciziei CA al BNR l-a constituit necesitatea prevenirii dezancorrii ateptrilor inflaioniste pe orizontul mai ndeprtat de timp, prin pstrarea angajamentului BNR fa de intele de inflaie, inclusiv n scopul prevenirii manifestrii efectelor de runda a doua ale majorrii TVA, ca i prin reconfirmarea concentrrii ateniei autoritii monetare asupra intei pe termen mediu - cea care poate fi vizat prin instrumentele politicii monetare n condiiile decalajului de timp necesar transmiterii eficace a impulsurilor acestei politici asupra ritmului de cretere a preurilor. O reacie complementar a BNR la aceast provocare a constituit-o stoparea seriei reducerilor consecutive pe care banca central le-a operat asupra ratei dobnzii de politic monetar pe parcursul primelor cinci luni 8 ale anului 2010 n condiiile evidenierii perspectivei consolidrii dezinflaiei pe fondul prelungirii contraciei economiei i a trendului de adncire a deficitului de cerere agregat. Reacia din luna iunie a bncii centrale a avut drept scop ancorarea solid a anticipaiilor inflaioniste i contracararea riscului manifestrii efectelor secundare ale majorrii cotei TVA, implicit crearea condiiilor pentru ca, odat cu epuizarea impactului direct al acestui oc, rata inflaiei s-i reia convergena spre punctul central al intei de inflaie. BNR a meninut ulterior caracterul prudent al politicii monetare datorit persistenei riscului de deteriorare a anticipaiilor inflaioniste n condiiile producerii n semestrul II a unor noi ocuri adverse ale ofertei, constnd n principal n creterea preurilor alimentelor i ale combustibililor i n ajustarea unor preuri administrate. Astfel, n intervalul august 2010 - februarie 2011, CA al BNR a adoptat alte cinci decizii succesive de meninere a ratei dobnzii de politic monetar la nivelul de 6,25 la sut i a hotrt meninerea nivelurilor ratelor rezervelor minime obligatorii 9 aplicabile pasivelor n lei i n valut ale instituiilor de credit. n favoarea acestor decizii a mai pledat existena riscului creterii excesive a volatilitii cursului de schimb al leului indus de persistena incertitudinilor privind implementarea/eficacitatea msurilor de consolidare fiscal i a reformelor structurale convenite cu FMI i UE, dar i de meninerea caracterului fluctuant al apetitului global pentru risc reflectnd n principal evoluia temerilor legate de criza datoriei suverane din zona euro. Relevana acestui risc s-a atenuat ns sensibil spre finalul anului 2010, n condiiile ameliorrii sentimentului pieei internaionale dar
n intervalul ianuarie-mai 2010, rata dobnzii de politic monetar a fost redus gradual - n patru pai consecutivi - cu 1,75 puncte procentuale, pn la nivelul de 6,25 la sut, astfel fiind prelungit trendul ei descendent iniiat la nceputul anului 2009 9 Ratele rezervelor minime obligatorii aplicabile pasivelor n lei i n valut ale instituiilor de credit au fost meninute la nivelurile de 15 la sut, respectiv, de 25 la sut.
8
10
i ale prefigurrii ndeplinirii majoritii obiectivelor macroeconomice i structurale convenite cu UE i FMI pentru anul 2010, evoluii de natur s reduc prima de risc ataat investiiilor pe piaa local. Pe acest fond, dar i ca urmare a consolidrii rezultatelor amplei ajustri suferite n 2009 de deficitul de cont curent, pe parcursul anului 2010 cursul de schimb al leului s-a meninut relativ stabil, cu excepia a cteva episoade scurte de cretere a volatilitii acestuia. Pe termen mediu, provocarea major a politicii monetare o constituie ancorarea solid a anticipaiilor inflaioniste prin reluarea i consolidarea n ritmul prognozat a dezinflaiei, simultan cu crearea condiiilor pentru redresarea pe baze sustenabile a activitii de creditare, implicit a activitii economice. Configurarea din aceast perspectiv a politicii monetare este ns strict condiionat de implementarea ferm i consecvent a programului de politici macroeconomice i de reforme structurale, precum i de creterea gradului de absorbie a fondurilor europene, conform angajamentelor asumate n cadrul aranjamentelor - n derulare i a celui viitor ncheiate cu Uniunea European, Fondul Monetar Internaional i alte instituii financiare internaionale. Prima component a programului economic presupune n principal continuarea susinut a consolidrii fiscale, prioritar prin continuarea restructurrii i meninerea restrictivitii politicii veniturilor n sectorul bugetar i prin adncirea reformelor n domeniile cheie ale acestui sector, precum sistemul de impozitare, sntatea, sistemul de pensii, educaia, finanele publice locale. n condiiile n care imperativul major al autoritii monetare l constituie ancorarea ct mai solid a anticipaiilor inflaioniste, iar riscurile la adresa reconsolidrii dezinflaiei corespunztor traiectoriei anticipate continu s fie semnificative, politica monetar i va pstra n perioada urmtoare caracterul prudent. Att pe termen scurt, ct i pe orizontul mai ndeprtat de timp, calibrarea ritmului i dimensiunii eventualelor ajustri ale ratelor dobnzilor reprezentative ale politicii monetare n contextul adecvrii condiiilor monetare n sens larg vor fi corelate n principal cu intensitatea manifestrii presiunilor dezinflaioniste ale deficitului de cerere agregat - ce se anticipeaz a se nchide treptat n urmtorii ani - i cu comportamentul anticipaiilor inflaioniste pe termen mediu. Analizele ce vor fundamenta asemenea decizii vor mai avea n vedere, pe de o parte, probabilitatea de materializare atribuit riscurilor majore asociate prognozei inflaiei pe orizontul de timp relevant pentru politica monetar 10 i, pe de alt parte, evoluia i caracteristicile activitii de creditare. Din perspectiva potenialei ajustri a parametrilor politicii monetare, o precondiie important o constituie continuarea consecvent a consolidrii fiscale i a reformelor structurale - esenial pentru minimizarea riscului manifestrii efectelor secundare ale ocurilor inflaioniste ale ofertei, dar i pentru ameliorarea percepiei investitorilor asupra perspectivelor economiei, implicnd reducerea durabil a primei de risc ataat investiiilor pe piaa local. Angajamentul de adoptare a monedei euro n 2015 este meninut i reprezint o ancor important n promovarea reformelor bugetare i structurale necesare creterii flexibilitii economiei romneti.
n contextul celei mai recente prognoze pe termen mediu, principalele riscuri le reprezint potenialele efecte directe i de runda a doua ale unor eventuale ocuri suplimentare ale ofertei (creterea mai ampl a preurilor materiilor prime pe piaa internaional, mai cu seam a celor alimentare i energetice).
10
11
Pentru pregtirea trecerii la moneda euro s-a nfiinat un Comitet interministerial sub coordonarea Primului Ministru, din care fac parte BNR, MFP i alte instituii responsabile. n luna februarie 2010 a fost nfiinat, n cadrul Bncii Naionale a Romniei, un Comitet pentru Pregatirea Trecerii la Euro, avnd drept obiectiv crearea suportului tehnic, organizatoric i legislativ necesar ndeplinirii atribuiilor ce revin bncii centrale n cadrul procesului de introducere a euro. ncepnd cu luna octombrie, Comitetul are ca invitai permaneni reprezentani ai Ministerului Finanelor Publice. Dintre aciunile concrete ntreprinse de aceast structur organizatoric se pot aminti elaborarea unor propuneri pentru legea de adoptare a euro, studierea structurii instituionale utilizate de alte ri central i est-europene n pregtirea procesului de adoptare a monedei comune, analize privind gradul de ndeplinire de ctre Romnia a criteriilor nominale i a criteriilor reale de convergen etc. 1.4. Reforme structurale Prin Programul Naional de Reform, Romnia i-a stabilit inte similare cu cele asumate la nivel european, adaptate ns la nivelul de performan a pieei muncii i a altor domenii conexe, cu scopul asigurrii stabilitii macroeconomice i sustenabilitii finanelor publice, creterii competitivitii i productivitii economice i mbuntirii funcionrii pieei forei de munc. n acest scop, Guvernul va realiza urmtoarele demersuri: implementarea sistemului salarizrii unitare n sectorul public care presupune salarizarea tuturor categoriilor de personal din sectorul bugetar prin luarea n considerare a drepturilor de natur salarial stabilite prin acte normative speciale; stabilirea drepturilor de natur salarial numai prin norme juridice de fora legii; remunerarea egal pentru munc de valoare egal i mbuntirea sustenabilitii financiare; implementarea reformei n sistemul de pensii care vizeaz creterea gradual a vrstei de pensionare pentru femei i pentru anumite categorii cu statut special, trecerea gradual la un sistem de indexare n funcie de inflaie, integrarea n sistemul unitar de pensii publice a persoanelor care se afl n domenii reglementate de legi, respectiv de prevederi speciale de pensionare i lrgirea bazei de impozitare prin includerea unor noi categorii de contribuabili (profesii liberale, manageri, asociaii familiale); implementarea Legii responsabilitii fiscal-bugetare care cuprinde proceduri mbuntite de elaborare a bugetelor multianuale, dispoziii referitoare la limitarea rectificrilor bugetare efectuate n cursul anului i reguli fiscale mai stricte n ceea ce privete cheltuielile totale, cheltuielile de personal i deficitul bugetar, precum i funcionarea Consiliului fiscal care asigur o analiz independent a prognozelor macroeconomice i bugetare, implementarea standardelor de cost n domeniul cheltuielilor publice ale autoritilor locale; dezvoltarea sistemului de formare profesional continua i creterea participrii la programe de formare;
12