1977L0091 RO 01.01.2007 003.

001 1
Acest document reprezint un instrument de documentare, iar instituiile nu i asum responsabilitatea pentru coninutul su.

A DOUA DIRECTIV A CONSILIULUI din 13 decembrie 1976 de coordonare, n vederea echivalrii, a garaniilor impuse societilor comerciale n statele membre, n nelesul articolului 58 al doilea paragraf din tratat, pentru protejarea intereselor asociailor sau terilor, n ceea ce privete constituirea societilor comerciale pe aciuni i meninerea i modificarea capitalului acestora (77/91/CEE) (JO L 26, 31.1.1977, p. 1)

Astfel cum a fost modificat prin: Jurnalul Oficial NR. M1 M2 M3 Directiva 92/101/CEE a Consiliului din 23 noiembrie 1992 Directiva 2006/68/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 6 septembrie 2006 Directiva 2006/99/CE a Consiliului din 20 noiembrie 2006 L 347 L 264 L 363 Pagina 64 32 137 Data 28.11.1992 25.9.2006 20.12.2006

Astfel cum a fost modificat prin: A1 A2 A3 A4 Actul de aderare a Greciei Actul de aderare a Spaniei i a Portugaliei Actul de aderare a Austriei, a Suediei i a Finlandei Actul privind condiiile de aderare la uniunea european a republicii cehe, a republicii estonia, a republicii cipru, a republicii letonia, a republicii lituania, a republicii ungare, a republicii malta, a republicii polone, a republicii slovenia i a republicii slovace i adaptrile tratatelor pe care se ntemeiaz uniunea european L L C L 291 302 241 236 17 23 21 33 19.11.1979 15.11.1985 29.8.1994 23.9.2003

NB: Aceast versiune consolidat conine referiri la unitatea de cont european i/sau la ECU, care trebuie interpretate ca referiri la moneda euro, ncepnd cu 1 ianuarie 1999 Regulamentul (CEE) nr. 3308/80 al Consiliului (JO L 345, 20.12.1980, p. 1) i Regulamentul (CE) nr. 1103/97 al Consiliului (JO L 162, 19.6.1997, p. 1).

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 2 B A DOUA DIRECTIV A CONSILIULUI din 13 decembrie 1976 de coordonare, n vederea echivalrii, a garaniilor impuse societilor comerciale n statele membre, n nelesul articolului 58 al doilea paragraf din tratat, pentru protejarea intereselor asociailor sau terilor, n ceea ce privete constituirea societilor comerciale pe aciuni i meninerea i modificarea capitalului acestora (77/91/CEE)

CONSILIUL COMUNITILOR EUROPENE,

avnd n vedere Tratatul de instituire a Comunitii Economice Europene, n special articolul 54 alineatul (3) litera (g),

avnd n vedere propunerea Comisiei, avnd n vedere avizul Adunrii (1), avnd n vedere avizul Comitetului Economic i Social (2), ntruct coordonarea prevzut la articolul 54 alineatul (3) litera (g) i n Programul general de eliminare a restriciilor la libertatea de stabilire, iniiat prin Directiva 68/151/CEE (3), este deosebit de important n ceea ce privete societile comerciale pe aciuni, dat fiind predominana activitilor lor n economiile statelor membre i deoarece acestea se extind frecvent dincolo de frontierele teritoriului naional; ntruct coordonarea dispoziiilor de drept intern privind constituirea societilor comerciale pe aciuni i meninerea, majorarea i reducerea capitalului lor este deosebit de important pentru a asigura o protecie minim echivalent att pentru acionarii, ct i pentru creditorii societilor n cauz; ntruct, pe teritoriul Comunitii, statutul i actul constitutiv al unei societi comerciale pe aciuni trebuie s permit oricrei persoane interesate s cunoasc principalele informaii privind societatea, n special compunerea exact a capitalului; ntruct ar trebui adoptate dispoziii comunitare pentru meninerea capitalului, care constituie garania creditorilor, n special prin interzicerea reducerii capitalului prin repartizarea nejustificat ctre acionari i prin limitarea dreptului societii de a-i achiziiona propriile aciuni; ntruct, avnd n vedere obiectivele articolului 54 alineatul (3) litera (g), este necesar ca, n cazul majorrii i reducerii capitalului, legislaiile statelor membre s asigure respectarea i armonizarea punerii n aplicare a principiilor care garanteaz tratamentul egal al acionarilor aflai n condiii identice i protecia titularilor de creane anterioare deciziei de reducere a capitalului,
(1) JO C 114, 11.11.1971, p. 18. (2) JO C 88, 6.9.1971, p. 1. (3) JO L 65, 14.3.1968, p. 8.

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 3 B

ADOPT PREZENTA DIRECTIV:

Articolul 1 (1) Msurile de coordonare prevzute prin prezenta directiv se aplic actelor cu putere de lege i actelor administrative ale statelor membre privind urmtoarele forme de societi comerciale: n Belgia: la socit anonyme/de naamloze vennootschap; n Danemarca: aktieselskabet; n Frana: la socit anonyme; n Germania: die Aktiengesellschaft; n Irlanda: the public company limited by shares, the public company limited by guarantee and having a share capital; n Italia: la societ per azioni; n Luxembrug: la socit anonyme; n rile de Jos: de naamloze vennootschap; n Regatul Unit: the public company limited by shares, the public company limited by guarantee and having a share capital; A1 n Grecia: ; n Spania: la sociedad annima; n Portugali:: A3 a sociedade annima de responsabilidade limitada; n Austria: die Aktiengesellschaft; n Finlanda: osakeyhti/aktiebolag; n Suedia: A4 aktiebolag; n Republica Ceh: akciov spolenost; n Estonia: aktsiaselts;

A2

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 4 A4 n Cipru: , ; n Letonia: akciju sabiedrba; n Lituania: akcin bendrov; M2 n Ungaria: nyilvnosan mkd rszvnytrsasg; A4 n Malta: kumpanija pubblikapublic limited liability company; n Polonia: spka akcyjna; n Slovenia: delnika druba; n Slovacia: M3 akciov spolonos; n Bulgaria: ; n Romnia: societate pe aciuni. B Denumirea oricrei societi comerciale avnd una dintre formele juridice de mai sus conine sau este nsoit de o descriere distinct de descrierea impus pentru alte forme de societi comerciale. (2) Statele membre pot s nu aplice prezenta directiv societilor de investiii cu capital variabil i cooperativelor nregistrate sub una din formele juridice de societi comerciale enumerate la alineatul (1). Dac folosesc aceast opiune, legislaiile statelor membre impun societilor n cauz s includ cuvintele societate de investiii cu capital variabil sau cooperativ n toate documentele menionate la articolul 4 din Directiva 68/151/CEE. Societate de investiii cu capital variabil nseamn, n nelesul prezentei directive, doar societile comerciale: al cror obiect exclusiv de activitate este investirea fondurilor lor n diverse titluri i aciuni, terenuri sau alte active, cu singurul scop de a repartiza riscurile de investiii i de a le acorda acionarilor lor beneficiile rezultate din gestionarea activelor lor; care ofer aciunile proprii spre subscripie public; al cror statut prevede c, n limitele unui capital minim i maxim, acestea pot n orice moment s emit, s rscumpere sau s revnd aciunile proprii. Articolul 2 Statutul sau actul constitutiv al societii comerciale menioneaz ntotdeauna cel puin urmtoarele informaii:

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 5 B (a) forma i denumirea societii; (b) obiectul de activitate al societii; (c) dac societatea nu are capital autorizat, cuantumul capitalului subscris, dac societatea are capital autorizat, cuantumul acestuia, precum i cuantumul capitalului subscris la nfiinarea societii sau la autorizarea societii pentru nceperea activitii i n momentul oricrei modificri a capitalului autorizat, fr a aduce atingere articolului 2 alineatul (1) litera (e) din Directiva 68/151/CEE; (d) n msura n care nu sunt determinate prin lege, normele care reglementeaz numrul i procedura de numire a membrilor organelor care reprezint societatea n relaiile cu terii, rspund de administrarea, supravegherea i controlul societii, precum i repartizarea competenelor ntre aceste organe; (e) durata societii, cu excepia cazurilor n care este nedeterminat. Articolul 3 n statut, n actul constitutiv sau ntr-un document separat publicat n conformitate cu procedura prevzut de fiecare stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE, trebuie menionate cel puin urmtoarele informaii: (a) sediul social; (b) valoarea nominal a aciunilor subscrise i, cel puin o dat pe an, numrul acestora; (c) numrul aciunilor subscrise, fr precizarea valorii nominale, dac astfel de aciuni pot fi emise conform legislaiei interne; (d) condiiile speciale care limiteaz transferul aciunilor, dac exist; (e) dac exist mai multe categorii de aciuni, informaiile menionate la literele (b), (c) i (d) pentru fiecare dintre ele i drepturile aferente aciunilor din fiecare categorie; (f) tipul aciunilor, nominative sau la purttor, dac legislaia intern prevede ambele tipuri, precum i orice dispoziii privind conversia acestor aciuni, cu excepia cazului n care procedura n cauz este prevzut prin lege; (g) cuantumul capitalului subscris i vrsat la nfiinarea societii sau n momentul n care societatea este autorizat s i nceap activitatea; (h) valoarea nominal a aciunilor sau, dac acestea nu au valoarea nominal, numrul de aciuni emise pentru orice aport la capital, altul dect aporturile n numerar, precum i natura aportului i numele persoanei care face aportul n cauz; (i) identitatea persoanelor fizice sau juridice sau a societilor care sau n numele crora s-a semnat statutul sau actul constitutiv al societii sau, n cazul n care constituirea societii nu este simultan, proiectul de statut sau de act constitutiv; (j) cuantumul total sau cel puin o estimare a tuturor costurilor pe care societatea trebuie s le suporte sau care i pot fi imputate pentru constituire i, dac este cazul, nainte ca societatea s fie autorizat s i nceap activitatea; (k) orice avantaj special acordat, n momentul constituirii societii sau pn n momentul n care societatea este autorizat s i nceap activitatea, oricrei persoane care a participat la constituirea societii sau la tranzacii conducnd la acordarea autorizaiei n cauz.

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 6 B Articolul 4 (1) Dac legislaia statului membru dispune c o societate comercial nu i poate ncepe activitatea fr a fi autorizat n acest sens, prevede, de asemenea, responsabilitatea pentru angajamentele asumate de societate sau n numele acesteia n perioada de dinainte de acordarea sau refuzul autorizaiei n cauz. (2) Alineatul (1) nu se aplic angajamentelor rezultate din contracte ncheiate de societate sub rezerva primirii autorizaiei de a-i ncepe activitatea.

Articolul 5 (1) Dac legislaia unui stat membru impune ca o societate comercial s fie format din mai mult de un acionar, deinerea tuturor aciunilor de ctre o singur persoan sau scderea numrului de acionari sub numrul minim legal dup constituirea societii nu atrag dizolvarea automat a societii. (2) Dac, n cazurile menionate n alineatul (1), legislaia unui stat membru permite dizolvarea societii comerciale prin hotrre judectoreasc, judectorul competent trebuie s aib posibilitatea de a acorda societii timpul necesar pentru a-i regulariza situaia. (3) Dac se pronun o astfel de hotrre de dizolvare, societatea intr n lichidare.

Articolul 6 (1) Legislaiile statelor membre impun, pentru constituirea unei societi comerciale sau pentru acordarea autorizaiei de ncepere a activitii, subscrierea unui capital minim n valoare de cel puin 25 000 A3 ecu . A3 Ecu este cea definit prin Decizia nr. 3289/75/CECO a Comisiei (1). Echivalentul n moned naional se calculeaz iniial la rata aplicabil la data adoptrii prezentei directive. (2) Dac echivalentul A3 ecu n moneda naional se modific astfel nct valoarea capitalului minim n moneda naional rmne sub 22 500 A3 ecu pentru o perioad de un an, Comisia informeaz statul membru n cauz c trebuie s i modifice legislaia intern pentru a se conforma cu alineatul (1) n termen de 12 luni de data expirrii perioadei n cauz. Cu toate acestea, statele membre pot s prevad c legislaia modificat se aplic societilor comerciale existente numai dup 18 luni de la intrarea sa n vigoare. (3) La fiecare cinci ani, Consiliul, hotrnd la propunerea Comisiei, examineaz i, dac este nevoie, revizuiete valorile exprimate n A3 ecu , innd cont, pe de o parte, de evoluia economic i monetar din Comunitate i, pe de alt parte, de tendina de a permite doar ntreprinderilor mari i mijlocii s opteze pentru formele de societate comercial enumerate n articolul 1 alineatul (1). Articolul 7 Capitalul subscris poate fi format doar din active care pot fi evaluate economic. Cu toate acestea, un angajament de a presta munc sau servicii nu poate face parte din aceste active.
(1) JO L 327, 19.12.1975, p. 4.

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 7 B Articolul 8 (1) Aciunile nu pot fi emise la o valoare mai mic dect valoarea lor nominal sau, dac nu au valoare nominal, echivalentul lor contabil. (2) Cu toate acestea, statele membre pot s permit celor care, prin profesia lor, se angajeaz s plaseze aciuni s plteasc mai puin dect preul total al aciunilor pentru care subscriu n cursul acestei tranzacii. Articolul 9 (1) Aciunile emise pentru un aport de capital trebuie s fie achitate n momentul constituirii societii sau n momentul autorizrii societii pentru nceperea activitii n proporie de cel puin 25 % din valoarea lor nominal sau, n absena valorii nominale, din echivalentul lor contabil. (2) Cu toate acestea, dac aciunile sunt emise pentru un alt aport de capital dect cel n numerar, n momentul constituirii societii sau n momentul autorizrii societii pentru nceperea activitii, aportul trebuie transferat complet n termen de cinci ani din momentul n cauz. Articolul 10 (1) Unul sau mai muli experi independeni, desemnai sau agreai de o autoritate administrativ sau judiciar, vor ntocmi un raport asupra oricrui alt aport dect cel n numerar nainte de constituirea sau autorizarea nceperii activitii societii comerciale. Experii n cauz pot fi persoane fizice sau juridice sau societi comerciale, conform legislaiei fiecrui stat membru. (2) Raportul experilor conine cel puin descrierea fiecruia dintre activele care formeaz aportul, precum i metoda de evaluare utilizat i menioneaz dac valorile obinute prin aplicarea acestor metode corespund cel puin numrului i valorii nominale sau, n absena valorii nominale, a echivalentului contabil i, dac este cazul, a primei de emisiune a aciunilor emise pentru aport. (3) Raportul experilor se public n conformitate cu normele prevzute de legislaia fiecrui stat membru, n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE. (4) Statele membre pot s nu aplice prezentul articol dac 90 % din valoarea nominal, sau, n absena valorii nominale, din echivalentul contabil al tuturor aciunilor sunt emise pentru un alt aport dect cel n numerar adus de una sau mai multe societi comerciale i dac sunt ndeplinite urmtoarele cerine: (a) n ceea ce privete societatea care primete astfel de aporturi, persoanele menionate la articolul 3 litera (i) au fost de acord s renune la ntocmirea raportului de expertiz; (b) acordul n cauz a fost publicat n conformitate cu alineatul (3); (c) societile care fac astfel de aporturi dein rezerve care, conform legii sau conform statutului, nu pot fi repartizate i care sunt cel puin egale cu valoarea nominal sau, n absena valorii nominale, cu echivalentul contabil al aciunilor emise pentru aporturi altele dect n numerar; (d) societile care fac astfel de aporturi garanteaz, pn la concurena valorii menionate la litera (c), datoriile societii beneficiare acumulate n perioada dintre momentul emiterii aciunilor pentru alte aporturi dect cele n numerar i un an dup publicarea conturilor anuale ale societii beneficiare pentru exerciiul financiar n care au fost fcute aporturile n cauz. n aceast perioad este interzis orice transfer al aciunilor astfel emise;

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 8 B (e) garania menionat la litera (d) a fost publicat n conformitate cu alineatul (3); (f) societile care fac astfel de aporturi depun o sum egal cu cea menionat la litera (c) ntr-o rezerv care nu poate fi repartizat pn la expirarea unui termen de trei ani de la publicarea conturilor anuale ale societii beneficiare pentru exerciiul financiar n cursul cruia au fost fcute aporturile n cauz sau, dac este necesar, pn la o dat ulterioar la care sunt soluionate toate preteniile prezentate n aceast perioad cu privire la garania menionat la litera (d). M2 Articolul 10a (1) Statele membre pot decide s nu aplice articolul 10 alineatele (1), (2) i (3) atunci cnd, la decizia organului administrativ sau de conducere, valorile mobiliare n sensul articolului 4 alineatul (10) punctul 18 din Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 21 aprilie 2004 privind pieele instrumentelor financiare (1) sau instrumentele pieei monetare n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 19 din aceast directiv reprezint un aport care nu este n numerar, iar aceste valori sau instrumente sunt evaluate la preul mediu ponderat la care au fost tranzacionate n cadrul uneia sau mai multor piee reglementate n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 14 din directiva menionat anterior pe o perioad cu o durat suficient, determinat de legislaia intern, precednd data efectiv a aportului care nu este n numerar. Cu toate acestea, n cazul n care acest pre a fost afectat de circumstane excepionale care ar putea modifica n mod semnificativ valoarea activului la data efectiv a aportului su, inclusiv situaiile n care piaa acestor valori mobiliare sau a acestor instrumente ale pieei monetare nu mai este lichid, are loc o reevaluare la iniiativa i sub responsabilitatea organului administrativ sau de conducere. n sensul acestei reevaluri se aplic articolul 10 alineatele (1), (2) i (3). (2) Statele membre pot decide s nu aplice articolul 10 alineatele (1), (2) i (3) atunci cnd, la decizia organului administrativ sau de conducere, aportul care nu este n numerar este alctuit din active, altele dect valorile mobiliare sau instrumentele pieei monetare menionate la alineatul (1), i care au fcut deja obiectul unei evaluri a valorii juste de ctre un expert independent recunoscut i atunci cnd sunt ndeplinite urmtoarele condiii: (a) valoarea just este determinat la o dat care nu poate preceda cu mai mult de ase luni aducerea efectiv a aportului; (b) evaluarea a fost realizat n conformitate cu standardele i principiile de evaluare general recunoscute n statele membre pentru tipul de activ care constituie aportul. n cazul unor circumstane noi care ar putea modifica n mod semnificativ valoarea just a activului la data efectiv a aportului, are loc o reevaluare la iniiativa i sub responsabilitatea organului administrativ sau de conducere. n sensul acestei reevaluri se aplic articolul 10 alineatele (1), (2) i (3). n absena unei asemenea reevaluri, unul sau mai muli acionari care dein un procentaj total de minimum 5 % din capitalul subscris al societii n ziua lurii deciziei de majorare a capitalului pot cere o evaluare de ctre un expert independent, caz n care se aplic articolul 10 alineatele (1), (2) i (3). Acionarul sau acionarii pot face aceast cerere pn la data efectiv a aportului, cu condiia ca, la data cererii, acionarul sau acionarii n cauz s dein nc un procentaj
(1) JO L 145, 30.4.2004, p. 1. Directiv astfel cum a fost modificat ultima dat prin Directiva 2006/31/CE (JO L 114, 27.4.2006, p. 60).

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 9 M2 total de minimum 5 % din capitalul subscris al societii, la fel ca n ziua lurii deciziei de majorare a capitalului. (3) Statele membre pot decide s nu aplice articolul 10 alineatele (1), (2) i (3) atunci cnd, la decizia organului administrativ sau de conducere, aportul care nu este n numerar este alctuit din active, altele dect valorile mobiliare sau instrumentele pieei monetare menionate la alineatul (1), a cror just valoare deriv, pentru fiecare element al activului, din conturi legale ale exerciiului financiar precedent, cu condiia ca aceste conturi legale s fi fost supuse unui audit n conformitate cu Directiva 2006/43/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 17 mai 2006 privind auditul legal al conturilor anuale i al conturilor consolidate (1). Alineatul (2) al doilea i al treilea paragraf se aplic mutatis mutandis. Articolul 10b (1) Atunci cnd aportul care nu este n numerar, menionat la articolul 10a, se efectueaz fr a recurge la raportul unui expert menionat la articolul 10 alineatele (1), (2) i (3), n afar de cerinele prevzute la articolul 3 litera (h) i n termen de o lun de la data efectiv a aportului, se face public o declaraie care conine urmtoarele elemente: (a) o descriere a aportului care nu este n numerar n cauz; (b) valoarea sa, sursa acestei evaluri i, dup caz, metoda de evaluare; (c) o declaraie care s precizeze dac valorile obinute corespund cel puin ca numrului, valorii nominale sau, n absena unei valori nominale, valorii nominale contabile i, dup caz, a primei de emisie a aciunilor care trebuie emise n schimbul acestui aport; (d) o declaraie potrivit creia nu a intervenit nici o circumstan nou care ar putea influena evaluarea iniial. Publicitatea este asigurat potrivit modalitilor prevzute de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/ CEE. (2) Atunci cnd se propune s se aduc un aport care nu este n numerar fr a recurge la raportul unui expert menionat la articolul 10 alineatele (1), (2) i (3), n cadrul unei majorri a capitalului propus spre realizare n temeiul articolului 25 alineatul (2), se face public un anun care conine data la care a fost luat decizia de majorare a capitalului i informaiile enumerate la alineatul (1) fac obiectul publicitii efectuate potrivit modalitilor prevzute de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE, nainte de aducerea efectiv a aportului care nu este n numerar alctuit din active. n acest caz, declaraia prevzut la alineatul (1) se rezum la declaraia potrivit creia nu a survenit nici o circumstan nou din momentul n care anunul menionat anterior a fost fcut public. (3) Fiecare stat membru va oferi garanii adecvate pentru a asigura respectarea procedurii prevzute la articolul 10a i de prezentul articol, atunci cnd un aport care nu este n numerar se aduce fr a recurge la raportul unui expert menionat la articolul 10 alineatele (1), (2) i (3). B Articolul 11 (1) Dac, nainte de expirarea termenului stabilit prin legislaia intern de cel puin doi ani de la constituirea sau de la autorizarea
(1) JO L 157, 9.6.2006, p. 87.

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 10 B societii nceperii activitii societii, societatea achiziioneaz orice element de activ de la o persoan sau societate menionat la articolul 3 litera (i) n schimbul a cel puin o zecime din capitalul subscris, achiziia este examinat i detaliile cu privire la achiziie sunt publicate n conformitate cu articolul M2 10 alineatele (1), (2) i (3) iar achiziia se supune aprobrii adunrii generale. M2 Articolele 10a i 10b se aplic mutatis mutandis. Statele membre pot, de asemenea, s dispun aplicarea acestor dispoziii n cazul n care activele aparin unui acionar sau oricrei alte persoane. (2) Alineatul (1) nu se aplic pentru achiziiile efectuate n cadrul operaiunilor curente ale societii, achiziiile efectuate la iniiativa sau sub supravegherea unei autoriti administrative sau judiciare, sau achiziiile realizate la burs. Articolul 12 Sub rezerva dispoziiilor privind reducerea capitalului subscris, acionarii nu pot fi scutii de obligaia de a vrsa contribuiile datorate. Articolul 13 Pn la coordonarea ulterioar a legislaiilor interne, statele membre adopt msurile necesare pentru a impune cel puin garaniile prevzute la articolele 2-12 n cazul transformrii unei alte forme de societate comercial ntr-o societate comercial pe aciuni. Articolul 14 Articolele 2-13 nu aduc atingere dispoziiilor prevzute de statele membre privind competena i procedura de modificare a statutului sau a actului constitutiv. Articolul 15 (1) (a) Cu excepia cazurilor de reducere a capitalului subscris, nu se poate repartiza acionarilor dac, la data ncheierii ultimului exerciiu financiar, activul net rezultat din conturile anuale ale societii este sau, dup o astfel de repartizare, ar scdea sub cuantumul capitalului subscris plus rezervele care nu pot fi repartizate conform legii sau statutului; (b) dac partea nevrsat a capitalului subscris nu este inclus n activul din bilan, aceast sum se deduce din cuantumul capitalului subscris menionat la litera (a); (c) cuantumul distribuiei ctre acionari nu poate depi cuantumul profiturilor de la sfritul ultimului exerciiu financiar plus eventualele profituri reportate i sume retrase din rezerve disponibile n acest scop, minus orice pierderi reportate i sume depuse n rezerve n conformitate cu legea sau statutul; (d) noiunea de repartizare utilizat la literele (a) i (c) include, n special, plata dividendelor i a dobnzilor pentru aciuni. (2) Dac legislaia statului membru permite repartizarea de avansuri din dividende, se aplic cel puin urmtoarele condiii: (a) se creeaz conturi care s arate c fondurile disponibile pentru repartizare sunt suficiente; (b) cuantumul de repartizat nu poate depi profiturile totale obinute de la sfritul ultimului exerciiu financiar pentru care s-au ntocmit

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 11 B conturile anuale, plus eventualele profituri reportate i sume retrase din rezerve disponibile n acest scop, minus orice pierderi reportate i sume depuse n rezerve n conformitate cu cerinele legale sau statutare. (3) Alineatele (1) i (2) nu aduc atingere dispoziiilor statelor membre privind majorarea capitalului subscris prin capitalizarea rezervelor. (4) Legislaia statului membru poate s prevad derogri de la alineatul (1) litera (a) n cazul societilor de investiii cu capital fix. n nelesul prezentului alineat, expresia societate de investiii cu capital fix nseamn numai acele societi comerciale: al cror obiect exclusiv de activitate l constituie plasarea fondurilor lor n diverse titluri i aciuni, terenuri sau alte active cu singurul scop de a repartiza riscurile de investiii i de a le acorda acionarilor lor beneficiile rezultate din gestionarea activelor lor; care ofer aciunile proprii spre subscripie public. Dac fac uz de aceast opiune, legislaiile statelor membre: (a) impun acestor societi s includ expresia societate de investiii n toate documentele menionate la articolul 4 din Directiva 68/151/ CEE; (b) nu permit unei astfel de societi al crei activ net scade sub cuantumul specificat la alineatul (1) litera (a) s fac repartizri ctre acionari dac la data ncheierii ultimului exerciiu financiar activul total al societii rezultat din conturile anuale este sau, dup o astfel de repartizare, ajunge sub o dat i jumtate din cuantumul obligaiilor totale ctre creditori rezultate din conturile anuale; (c) impun oricrei astfel de societi comerciale care efectueaz o repartizare cnd activul su net este sub cuantumul menionat la alineatul (1) litera (a) s includ n conturile sale anuale o not n acest sens. Articolul 16 Orice repartizare care contravine articolului 15 trebuie restituit de acionarii care au primit-o, dac societatea dovedete c acionarii n cauz aveau sau, n mprejurrile date, nu puteau s nu aib cunotin de neregulile privind repartizarea efectuat n favoarea lor. Articolul 17 (1) n cazul unei pierderi semnificative de capital subscris, trebuie convocat o adunare general a acionarilor n termenul prevzut de legislaia statului membru n cauz, pentru a analiza dac societatea comercial ar trebui lichidat sau dac ar trebui adoptate alte msuri. (2) Cuantumul unei pierderi considerate semnificative n nelesul alineatului (1) nu poate fi stabilit prin legislaiile statelor membre la o valoare mai mare de jumtate din capitalul subscris. Articolul 18 (1) Societatea comercial nu poate subscrie propriile aciuni.

(2) Dac aciunile unei societi comerciale sunt subscrise de o persoan acionnd n nume propriu, dar n contul societii n cauz, se consider c subscriitorul a subscris aciunile n contul propriu. (3) Persoanele sau societile menionate la articolul 3 litera (i) sau, n cazul unei majorri a capitalului subscris, membrii organului de administrare sau conducere, sunt obligai s achite contravaloarea aciunilor subscrise prin nerespectarea prezentului articol.

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 12 B Cu toate acestea, legislaia statului membru poate s prevad c orice persoan interesat poate fi liberat de aceast obligaie, dac dovedete c nu i poate fi imputat personal nici o greeal. Articolul 19 M2 (1) Fr a duce atingere principiului tratamentului egal al tuturor acionarilor care se gsesc n aceeai situaie i Directivei 2003/6/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 28 ianuarie 2003 privind utilizarea abuziv a informaiilor confideniale i manipularea pieei (abuzul de pia) (1), statele membre pot permite unei societi s achiziioneze propriile aciuni, fie ea nsi, fie prin intermediul unei persoane care acioneaz n nume propriu dar n contul acestei societi. n msura n care aceste achiziii sunt permise, statele membre le vor supune urmtoarelor condiii: (a) autorizaia de achiziie se acord de ctre adunarea general, care fixeaz condiiile achiziiilor avute n vedere i, n special, numrul maxim de aciuni care trebuie cumprate, durata pentru care se acord autorizaia, durata maxim fiind stabilit de legislaia intern, fr ns a putea depi cinci ani i, n cazul achiziiei cu titlu oneros, contravaloarea maxim i minim. Membrii organelor administrative sau de conducere se asigur c, la momentul efecturii oricrei achiziii autorizate, sunt respectate condiiile prevzute la literele (b) i (c); (b) achiziiile, inclusiv aciunile pe care societatea le-a achiziionat anterior i pe care le deine n portofoliu, precum i aciunile achiziionate de o persoan care acioneaz n nume propriu dar n contul societii, nu pot avea ca efect reducerea activului net sub nivelul cuantumului menionat la articolul 15 alineatul (1) literele (b) i (c); (c) numai aciunile complet vrsate pot fi incluse n tranzacie. n afar de aceasta, statele membre pot supune achiziiile n sensul primului paragraf urmtoarelor condiii: (i) valoarea nominal sau, n absena acesteia, valoarea nominal contabil a aciunilor achiziionate, inclusiv aciunile pe care societatea le-a achiziionat anterior i pe care le deine n portofoliu, precum i aciunile achiziionate de o persoan care acioneaz n nume propriu dar n contul societii, s nu poat depi o limit determinat de statele membre. Aceast limit nu poate fi mai mic de 10 % din capitalul subscris;

(ii) autorizaia acordat societii pentru a achiziiona aciunile proprii n sensul primului paragraf, numrul maxim de aciuni care pot fi achiziionate, perioada pentru care se acord autorizaia i contravaloarea maxim sau minim s figureze n statutul sau n actul constitutiv al societii; (iii) societatea s respecte cerinele corespunztoare cu privire la notificri i rapoarte; (iv) anumitor societi, desemnate de statele membre, s li se poat solicita anularea aciunilor achiziionate, cu condiia ca o sum egal cu valoarea nominal a aciunilor anulate s fie inclus ntr-o rezerv care, cu excepia unei reduceri a capitalului subscris, s nu poat fi distribuit acionarilor. Aceast rezerv nu poate fi utilizat dect pentru majorarea capitalului subscris prin capitalizarea rezervelor; (v) achiziia s nu compromit satisfacerea creanelor creditorilor.
(1) JO L 96, 12.4.2003, p. 16.

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 13 B (2) Legislaia unui stat membru poate s prevad derogri de la alineatul (1) litera (a) prima tez, dac achiziionarea de ctre societate a propriilor aciuni este necesar pentru a evita ca societatea s sufere prejudicii iminente i semnificative. n acest caz, urmtoarea adunare general trebuie s fie informat de ctre organul de administrare sau conducere cu privire la motivele sau natura achiziiei efectuate, numrul i valoarea nominal sau, n absena unei valori nominale, echivalentul contabil al aciunilor achiziionate, proporia din capitalul subscris pe care acestea o reprezint i contravaloarea acestor aciuni. (3) Statele membre pot s nu aplice alineatul (1) litera (a) prima tez pentru aciunile achiziionate chiar de ctre societate sau de ctre o persoan acionnd n nume propriu, dar n contul societii, pentru a fi repartizate angajailor societii sau angajailor unei societi asociate. Aciunile n cauz trebuie repartizate n termen de 12 luni de la achiziionare. Articolul 20 (1) Statele membre pot s nu aplice articolul 19 pentru:

(a) aciunile achiziionate prin punerea n aplicare a unei decizii de reducere a capitalului sau n mprejurrile menionate la articolul 39; (b) aciunile achiziionate ca urmare a unui transfer universal de active; (c) aciunile integral achitate, achiziionate cu titlu gratuit sau achiziionate de ctre bnci sau alte instituii financiare cu titlul de comision de achiziie; (d) aciunile achiziionate n temeiul unei obligaii legale sau care rezult dintr-o hotrre judectoreasc de protejare a acionarilor minoritari n cazul, n special, al unei fuziuni, al unei modificri a obiectului de activitate i a formei juridice, al unui transfer n strintate al sediului social, sau n cazul introducerii unor restricii privind transferul de aciuni; (e) aciunile achiziionate de la un acionar n cazul n care nu au fost achitate; (f) aciunile achiziionate pentru despgubirea acionarilor minoritari la societi asociate; (g) aciunile integral achitate, achiziionate n cadrul unei vnzri impuse printr-o hotrre judectoreasc pentru plata unei creane datorate societii de ctre proprietarul aciunilor; (h) aciunile integral achitate, emise de o societate de investiii cu capital fix, definit la articolul 15 alineatul (4) al doilea paragraf, i achiziionate la cererea investitorului de societatea n cauz sau de o societate comercial asociat. Se aplic articolul 15 alineatul (4) litera (a). Aceste achiziii nu trebuie s conduc la reducerea activului net sub cuantumul capitalului subscris plus eventualele rezerve a cror repartizare este interzis de lege. (2) Cu toate acestea, aciunile achiziionate n cazurile menionate la alineatul (1) literele (b)-(g) trebuie nstrinate n termen de maxim trei ani de la achiziionare, cu excepia cazului n care valoarea nominal sau, n absena valorii nominale, echivalentul contabil al aciunilor achiziionate, inclusiv aciunile pe care societatea le-a achiziionat prin intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar n contul societii, nu depete 10 % din capitalul subscris. (3) Dac aciunile nu sunt nstrinate n termenul prevzut la alineatul (2), ele trebuie anulate. Legislaia statului membru poate s condiioneze aceast anulare de reducere corespunztoare a capitalului subscris. O astfel de reducere trebuie prevzut n cazul n care achiziionarea aciunilor care urmeaz a fi anulate conduce la reducerea activului net

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 14 B sub cuantumul stabilit n M2 articolul 15 alineatul (1) literele (a) i (b) . Articolul 21 Aciunile achiziionate prin nclcarea articolelor 19 i 20 trebuie nstrinate n termen de un an de la achiziionare. Dac ele nu sunt nstrinate n termenul prevzut, se aplic articolul 20 alineatul (3). Articolul 22 (1) Dac legislaia statului membru permite unei societi comerciale s-i achiziioneze propriile aciuni, fie direct, fie prin intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar n contul societii, deinerea aciunilor n cauz este supus n orice moment cel puin urmtoarelor condiii: (a) printre drepturile asociate aciunilor n cauz, dreptul de vot conferit de aciunile deinute de societate se suspend n orice situaie; (b) dac aciunile sunt incluse n activul bilanului, n pasivul bilanului se prevede o rezerv de valoare egal, care nu poate fi repartizat; (2) Dac legislaia statului membru permite unei societi comerciale s-i achiziioneze propriile aciuni, fie direct, fie prin intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar n contul societii, ea va impune ca raportul anual s menioneze cel puin urmtoarele: (a) motivele achiziiilor efectuate n cursul exerciiului financiar; (b) numrul i valoarea nominal sau, n absena acesteia, echivalentul contabil al aciunilor contabile achiziionate i nstrinate n cursul exerciiului financiar i proporia pe care o reprezint n cadrul capitalului subscris; (c) n cazul achiziiei i nstrinrii cu titlu oneros, contravaloarea aciunilor; (d) numrul i valoarea sau, n absena acesteia, echivalentul contabil al tuturor aciunilor achiziionate i deinute de societate i proporia pe care o reprezint n cadrul capitalului subscris. Articolul 23 M2 (1) Atunci cnd statele membre permit unei societi, direct sau indirect, s avanseze fonduri, s acorde mprumuturi sau s ofere garanii n vederea achiziionrii aciunilor proprii de ctre un ter, acestea vor supune aceste tranzacii condiiilor enunate la al doilea, al treilea, al patrulea i al cincilea paragraf. Tranzaciile au loc sub responsabilitatea organului administrativ sau de conducere n condiii corecte de pia, n special n ceea ce privete dobnda primit de societate i garaniile oferite societii pentru mprumuturile i avansurile menionate de primul paragraf. Situaia financiar a terului sau, n cazul tranzaciilor care implic mai multe pri, a fiecrei pri implicate trebuie analizat n mod corespunztor. Organul administrativ sau de conducere supune tranzaciile, pentru aprobare prealabil, adunrii generale, care hotrte n conformitate cu regulile cvorumului i majoritii stabilite la articolul 40. Organul administrativ sau de conducere prezint adunrii generale un raport scris indicnd motivele tranzaciei, interesul pe care aceasta l prezint pentru societate, condiiile n care se efectueaz tranzacia, riscurile pe care le presupune pentru lichiditatea i solvabilitatea societii i preul la care se consider c terul va achiziiona aciunile. Acest raport va fi

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 15 M2 comunicat registrului n scopul asigurrii publicitii n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE. Ajutorul financiar total acordat terilor nu poate avea ca rezultat reducerea activului net al societii sub cuantumul menionat la articolul 15 alineatul (1) literele (a) i (b), lund n considerare, de asemenea, orice reducere a activului net care ar fi putut aprea ca urmare a achiziiei, de ctre societate sau n contul acesteia, a propriilor aciuni n conformitate cu articolul 19 alineatul (1). Societatea nscrie n pasivul bilanului o rezerv, care nu poate fi distribuit, de un cuantum corespunztor ajutorului financiar total. Atunci cnd un ter achiziioneaz, cu ajutorul financiar al unei societi, aciunile proprii ale societii n sensul articolului 19 alineatul (1) sau subscrie aciunile emise n cadrul unei majorri a capitalului subscris, aceast achiziie sau subscriere se efectueaz la un pre corect. B (2) Alineatul (1) nu se aplic tranzaciilor efectuate n cadrul operaiunilor curente ale bncilor i ale altor instituii financiare, nici operaiunilor efectuate n vederea achiziionrii de aciuni de ctre sau pentru salariaii societii sau ai unei societi comerciale asociate. Cu toate acestea, aceste operaiuni nu trebuie s conduc la reducerea activului net sub cuantumul menionat la articolul 15 alineatul (1) litera (a). (3) Alineatul (1) nu se aplic operaiunilor efectuate n vederea achiziionrii de aciuni n conformitate cu articolul 20 alineatul (1) litera (h). M2 Articolul 23a Atunci cnd membrii organului administrativ sau de conducere al societii parte la o tranzacie menionat la articolul 23 alineatul (1) sau ai organului administrativ sau de conducere al unei ntreprinderimam n sensul articolului 1 din Directiva 83/349/CEE a Consiliului din 13 iunie 1983 privind conturile consolidate (1) sau aceast ntreprinderemam nsi sau particulari care acioneaz n nume propriu dar n contul membrilor acestor organe sau n contul acestei ntreprinderi sunt pri la o astfel de tranzacie, statele membre trebuie s se asigure, prin garanii adecvate, c o astfel de tranzacie nu contravine intereselor societii. B Articolul 24 (1) Luarea n gaj a propriilor aciuni de ctre societate, fie direct, fie prin intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar n contul societii, este considerat ca o achiziie n nelesul articolului 19, al articolului 20 alineatul (1) i al articolelor 22 i 23. (2) Statele membre pot s nu aplice alineatul (1) operaiunilor curente ale bncilor sau ale altor instituii financiare. M1 Articolul 24a (1) (a) Subscrierea, achiziia sau deinerea de aciuni ale societii comerciale pe aciuni de ctre alt societate comercial n nelesul articolului 1 din Directiva 68/151/CEE la care societatea comercial pe aciuni dispune direct sau indirect de majoritatea drepturilor de vot sau asupra creia poate exercita direct sau indirect o influen dominant sunt consi-

(1) JO L 193, 18.7.1983. Directiv astfel cum a fost modificat ultima dat prin Directiva 2006/43/CE.

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 16 M1 derate ca fiind efectuate de nsi societatea comercial pe aciuni; (b) litera (a) se aplic, de asemenea, atunci cnd cealalt societate comercial se afl sub incidena legislaiei unei ri tere i are o form juridic comparabil cu cele menionate la articolul 1 din Directiva 68/151/CEE. (2) Cu toate acestea, atunci cnd societatea comercial pe aciuni deine indirect majoritatea drepturilor de vot sau poate exercita indirect o influen dominant, statele membre pot s nu aplice alineatul (1), dac acesta prevede suspendarea drepturilor de vot aferente aciunilor societii comerciale pe aciuni deinut de alt societate comercial. (3) n absena coordonrii dispoziiilor de drept intern privind grupurile, statele membre pot: (a) s defineasc cazurile n care se consider c o societate comercial pe aciuni este n msur s exercite o influen dominant asupra unei alte societi comerciale; dac un stat membru exercit aceast opiune, legislaia sa intern trebuie, n orice caz, s prevad posibilitatea exercitrii unei influene dominante, dac o societate comercial pe aciuni: are dreptul s numeasc sau s demit majoritatea membrilor organului administrativ, de conducere sau de supraveghere i, n acelai timp, este acionar sau asociat al altei societi comerciale sau este acionar sau asociat al altei societi comerciale i are control unic asupra majoritii drepturilor de vot ale acionarilor sau asociailor si n baza unui contract ncheiat cu ceilali acionari sau asociai ai societii n cauz. Statele membre nu sunt obligate s prevad dispoziii pentru alte cazuri dect cele prevzute la prima i a doua liniu; (b) s defineasc cazurile n care o societate comercial pe aciuni este considerat ca deinnd indirect drepturile de vot sau fiind indirect n msur s exercite o influen dominant; (c) s precizeze mprejurrile n care o societate comercial pe aciuni este considerat ca deinnd drepturile de vot. (4) (a) Statele membre pot s nu aplice alineatul (1) atunci cnd subscrierea, achiziia sau deinerea este efectuat n numele unei alte persoane dect persoana care subscrie, achiziioneaz sau deine aciuni, care nu este nici societatea comercial pe aciuni prevzut la alineatul (1), nici alt societate comercial la care societatea comercial pe aciuni deine, direct sau indirect, majoritatea drepturilor de vot sau la care poate exercita o influen dominant, direct sau indirect. (b) n plus, statele membre pot s nu aplice alineatul (1) atunci cnd subscrierea, achiziia sau deinerea este efectuat de alt societate comercial n calitatea sa i n contextul activitii sale ca agent profesionist de titluri de valoare, cu condiia ca aceasta s fie membru al unei burse de valori situate sau opernd ntr-un stat membru sau s fie aprobat sau supervizat de o autoritate a statului membru cu competene n supravegherea agenilor profesioniti de titluri de valoare, care, n nelesul prezentei directive, pot s includ instituii de credit. (5) Statele membre pot s nu aplice alineatul (1), atunci cnd aciunile deinute la o societate comercial pe aciuni de alt societate comercial au fost achiziionate nainte de stabilirea raporturilor dintre

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 17 M1 cele dou societi comerciale n conformitate cu criteriile menionate la alineatul (1). Cu toate acestea, drepturile de vot aferente acelor aciuni sunt suspendate i aciunile sunt luate n considerare cnd se determin dac este ndeplinit condiia prevzut la articolul 19 alineatul (1) litera (b). (6) Statele membre pot s nu aplice articolul 20 alineatul (2) sau articolul 21 alineatul (3) atunci cnd aciunile unei societi comerciale pe aciuni sunt achiziionate de o alt societate comercial, cu condiia ca acestea s asigure urmtoarele: (a) suspendarea drepturilor de vot aferente aciunilor societii comerciale pe aciuni deinute de o alt societate comercial i (b) membrii organelor administrative sau de conducere ale societii comerciale pe aciuni sunt obligai s rscumpere de la alt societate comercial aciunile prevzute la articolul 20 alineatul (2) i la articolul 21 alineatul (3) la preul la care cealalt societate le-a achiziionat; aceast sanciune nu este aplicabil atunci cnd membrii organelor administrative i de conducere ale societii comerciale pe aciuni demonstreaz c acea societate nu a avut nici un rol n subscrierea sau achiziionarea aciunilor respective. B Articolul 25 (1) Orice majorare de capital trebuie s fie decis de adunarea general. Att decizia n cauz, ct i majorarea capitalului subscris trebuie publicate sub forma prevzut de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE. (2) Cu toate acestea, statutul, actul constitutiv sau adunarea general, ale crei decizii trebuie publicate n conformitate cu dispoziiile alineatului (1), pot s autorizeze o majorare a capitalului subscris pn la un cuantum maxim stabilit innd cont de valoarea maxim prevzut prin lege. Dac este cazul, majorarea capitalului subscris poate fi decis, n limitele cuantumului stabilit, de ctre organul societii abilitat n acest sens. Organul n cauz poate fi abilitat n aceast privin pentru un termen de maximum cinci ani, termen care poate fi rennoit o dat sau de mai multe ori de ctre adunarea general, de fiecare dat pentru maximum cinci ani. (3) Dac exist mai multe categorii de aciuni, decizia adunrii generale privind majorarea de capital menionat la alineatul (1) sau aprobarea de a majora capitalul menionat la alineatul (2) sunt supuse unui vot separat cel puin pentru fiecare categorie de acionari ale cror drepturi sunt afectate de operaiunea n cauz. (4) Prezentul articol se aplic emisiunilor de orice titluri care pot fi convertite n aciuni sau confer dreptul de subscriere de aciuni, dar nu i conversiei unor astfel de titluri sau exercitrii dreptului de subscriere. Articolul 26 Aciunile emise n schimbul unor aporturi, n cursul unei majorri a capitalului subscris, trebuie achitate n proporie de cel puin 25 % din valoarea lor nominal sau, n absena unei valori nominale, din echivalentul lor contabil. Dac este prevzut o prim de emisiune, aceasta trebuie achitat integral.

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 18 B Articolul 27 (1) Aciunile emise pentru alte aporturi dect cele n numerar ca efect al unei majorri a capitalului subscris trebuie achitate integral n termen de cinci ani de la decizia de majorare a capitalului subscris. (2) Aporturile menionate la alineatul (1) fac obiectul unui raport ntocmit, nainte de majorarea de capital, de ctre unul sau mai muli experi independeni fa de societate, desemnai sau agreai sau aprobai de ctre o autoritate administrativ sau judectoreasc. Experii n cauz pot fi persoane fizice sau juridice sau societi, n conformitate cu legislaia fiecrui stat membru. M2 B Se aplic articolul 10 alineatele (2) i(3) i articolele 10a i 10b. (3) Statele membre pot s nu aplice alineatul (2) n cazul unei majorri a capitalului subscris efectuate pentru realizarea unei fuziuni sau prin ofert public de achiziionare sau schimb de aciuni i pentru a remunera acionarii unei societi comerciale care este absorbit sau care face obiectul unei oferte publice de achiziionare sau schimb de aciuni. (4) Statele membre pot s nu aplice alineatul (2), dac toate aciunile emise n cursul unei majorri a capitalului subscris sunt emise pentru alte aporturi dect cele n numerar subscrise de una sau mai multe societi comerciale, cu condiia ca toi acionarii societii beneficiare s fi fost de acord s nu se ntocmeasc raportul de expertiz i cu condiia ndeplinirii cerinelor din articolul 10 alineatul (4) literele (b)(f). Articolul 28 Dac majorarea de capital nu este subscris integral, capitalul va fi majorat cu cuantumul subscrierilor vrsate doar n cazul n care condiiile de emisiune prevd aceast posibilitate. Articolul 29 (1) Ori de cte ori majorarea de capital are loc pentru aporturi n numerar, acionarii trebuie s beneficieze, proporional cu capitalul reprezentat de aciunile deinute de acetia, de dreptul de preemiune asupra aciunilor emise. (2) Legislaia unui stat membru: (a) poate s nu aplice alineatul (1) aciunilor care ofer un drept limitat de participare la repartizare n nelesul articolului 15 i/sau la repartizarea activelor societii n caz de lichidare, ori (b) n cazul n care o societate comercial avnd mai multe categorii de aciuni care confer drepturi diferite de vot sau de participare la repartizare n nelesul articolului 15 sau la repartizarea activelor societii n caz de lichidare procedeaz la o majorare a capitalului subscris prin emisiune de aciuni noi din doar una dintre aceste categorii, aceasta poate permite ca dreptul de preemiune al acionarilor din celelalte categorii s se exercite doar dup exercitarea dreptului de preemiune al acionarilor din categoria creia aparin noile aciuni emise. (3) Orice ofert de subscriere n temeiul dreptului de preemiune i perioada n care trebuie exercitat acest drept se public n buletinul naional desemnat n conformitate cu Directiva 68/151/CEE. Cu toate acestea, legislaia unui stat membru poate s nu prevad respectiva obligaie de publicare n cazul n care toate aciunile societii sunt

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 19 B nominative. n acest caz, toi acionarii societii trebuie informai n scris. Dreptul de preemiune trebuie exercitat ntr-un termen care nu poate fi mai scurt de 14 zile de la data publicrii ofertei de subscriere sau de la data expedierii scrisorilor ctre acionari. (4) Dreptul de preemiune nu poate fi limitat sau retras prin statut sau actul constitutiv. Cu toate acestea, adunarea general poate decide cu privire la aceasta. Organul de administrare sau conducere trebuie s prezinte acestei adunri un raport scris motivnd limitarea sau retragerea dreptului de preemiune, justificnd preul de emisiune propus. Adunarea general hotrte n conformitate cu normele privind cvorumul i majoritatea prevzute la articolul 40. Hotrrea adunrii se public sub forma prevzut de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE. (5) Legislaia unui stat membru poate prevedea ca statutul, actul constitutiv sau adunarea general, hotrnd n conformitate cu normele privind cvorumul i majoritatea prevzute la alineatul (4), pot s acorde competena de a limita sau retrage dreptul de preemiune organului societii care este mputernicit s decid asupra unei majorri a capitalului subscris n limitele capitalului autorizat. Aceast competen nu poate fi acordat pentru un termen mai lung dect termenul prevzut n cazul competenei prevzute la articolul 25 alineatul (2). (6) Dispoziiile alineatelor (1)-(5) se aplic pentru emisiunea tuturor titlurilor convertibile n aciuni sau care confer dreptul de subscriere de aciuni, dar nu i pentru conversia titlurilor n cauz sau exercitarea dreptului de subscriere. (7) Dreptul de preemiune nu este exclus n nelesul alineatelor (4) i (5) dac, n conformitate cu decizia de majorare a capitalului subscris, aciunile sunt emise la bnci i alte instituii financiare pentru a fi oferite acionarilor societii n conformitate cu alineatele (1) i (3). Articolul 30 Orice reducere a capitalului subscris, cu excepia celei hotrte prin hotrre judectoreasc, trebuie supus cel puin unei hotrri a adunrii generale, care hotrte n conformitate cu normele privind cvorumul i majoritatea prevzute la articolul 40, fr a aduce atingere articolelor 36 i 37. Decizia adunrii se public sub forma prevzut de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE. Notificarea de convocare a adunrii generale trebuie s specifice cel puin scopul i modul de realizare a reducerii. Articolul 31 Dac exist mai multe categorii de aciuni, hotrrea adunrii generale privind o reducere a capitalului subscris este supus unui vot separat, cel puin pentru fiecare categorie de acionari ale cror drepturi sunt afectate de operaiunea n cauz. Articolul 32 M2 (1) n cazul reducerii capitalului subscris, cel puin creditorii ale cror creane sunt anterioare datei publicrii deciziei de reducere au cel puin dreptul de a obine o garanie pentru creanele care nu sunt nc scadente la momentul acestei publicri. Statele membre nu pot retrage acest drept dect n cazul n care creditorul dispune de garanii adecvate sau n cazul n care aceste garanii nu sunt necesare lund n considerare patrimoniul societii.

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 20 M2 Statele membre stabilesc condiiile pentru exercitarea dreptului prevzut de primul paragraf. n orice caz, statele membre se asigur c creditorii sunt autorizai s sesizeze autoritatea administrativ sau judiciar competent pentru a obine garaniile adecvate, cu condiia ca acetia s poat dovedi, n mod credibil, c aceast reducere a capitalului subscris pune n pericol satisfacerea creanelor lor i c nu au obinut garanii adecvate din partea societii. B (2) De asemenea, prin legislaiile statelor membre se prevede cel puin c reducerea nu are efect i nu se fac pli n beneficiul acionarilor pn cnd creditorii nu vor fi obinut satisfacie sau o instan nu va fi decis neonorarea solicitrilor creditorilor. (3) Prezentul articol se aplic dac reducerea capitalului subscris se realizeaz prin exonerarea total sau parial de la plata soldului contribuiilor acionarilor. Articolul 33 (1) n cazul unei reduceri a capitalului subscris efectuat cu scopul de a compensa pierderile suferite sau de a include anumite sume ntr-o rezerv, statele membre nu e necesar s aplice articolul 32 cu condiia ca, dup aceast operaiune, cuantumul rezervei n cauz s nu depeasc 10 % din capitalul subscris redus. Exceptnd cazul unei reduceri a capitalului subscris, rezerva n cauz nu poate fi repartizat acionarilor; rezerva poate fi utilizat doar pentru compensarea pierderilor suferite sau pentru majorarea capitalului subscris prin capitalizarea rezervei n cauz, n msura n care statele membre permit o astfel de operaiune. (2) n cazurile menionate la alineatul (1), legislaiile statelor membre trebuie s prevad cel puin msurile necesare pentru a garanta c sumele derivnd din reducerea capitalului social nu pot fi utilizate pentru pli i repartizare n beneficiul acionarilor sau pentru scutirea acionarilor de obligaia de a-i plti contribuiile. Articolul 34 Capitalul subscris nu poate fi redus la un cuantum mai mic dect capitalul minim prevzut n conformitate cu articolul 6. Statele membre pot permite, totui, o astfel de reducere, dac prevd, de asemenea, c decizia de reducere a capitalului subscris poate avea efect doar atunci cnd capitalul subscris este majorat la un cuantum cel puin egal cu capitalul minim prescris. Articolul 35 n cazul n care prin legislaia statului membru se permite amortizarea integral sau parial a capitalului subscris fr reducerea acestuia, aceasta impune cel puin respectarea urmtoarelor condiii: (a) n cazul n care statutul sau actul constitutiv prevd amortizarea, aceasta din urm este decis de adunarea general care hotrte cel puin n condiiile normale de cvorum i majoritate. n cazul n care statutul i actul constitutiv nu prevd amortizarea, aceasta din urm este decis de adunarea general care hotrte cel puin n condiiile de cvorum i majoritate prevzute la articolul 40. Decizia trebuie publicat sub forma prevzut de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE; (b) doar sumele care pot fi utilizate pentru repartizare n nelesul articolului 15 alineatul (1) pot fi utilizate pentru amortizare;

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 21 B (c) acionarii ale cror aciuni sunt amortizate i menin drepturile n societate, cu excepia drepturilor de rambursare a investiiilor lor i de participare la repartizarea unui dividend iniial pentru aciunile neamortizate.

Articolul 36 (1) Dac permite societilor reducerea capitalului subscris prin retragerea obligatorie de aciuni, legislaia unui stat membru impune ndeplinirea cel puin a urmtoarelor condiii: (a) retragerea obligatorie trebuie s fie prevzut sau permis prin statut sau actul constitutiv, nainte de subscrierea aciunilor care urmeaz a fi retrase; (b) dac este doar autorizat prin statut sau actul constitutiv, retragerea obligatorie este decis de ctre adunarea general, cu excepia cazului n care a fost unanim aprobat de ctre acionarii implicai; (c) organul societii care decide retragerea obligatorie determin condiiile i modul de retragere, dac acestea nu au fost stabilite prin statut sau actul constitutiv; (d) articolul 32 se aplic, cu excepia aciunilor integral achiziionate i puse la dispoziia societii cu titlu gratuit sau retrase folosind sume disponibile pentru repartizare n conformitate cu articolul 15 alineatul (1); n aceste cazuri, o sum egal cu valoarea nominal sau, n absena unei valori nominale, cu echivalentul contabil al tuturor aciunilor retrase trebuie depus ntr-o rezerv. Rezerva n cauz nu poate fi repartizat acionarilor, exceptnd cazul unei reduceri a capitalului subscris. Rezerva n cauz poate fi utilizat doar pentru compensarea unor pierderi suferite sau pentru majorarea capitalului subscris prin capitalizarea rezervei n cauz, cu condiia ca statele membre s permit o astfel de operaiune; (e) decizia de retragere obligatorie se public sub forma prevzut de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE. (2) Articolul 30 alineatul (1), articolele 31, 33 i 40 nu se aplic cazurilor menionate la alineatul (1).

Articolul 37 (1) n cazul unei reduceri a capitalului subscris prin retragerea de aciuni achiziionate de ctre societate, direct sau prin intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar n contul societii, retragerea trebuie ntotdeauna decis de adunarea general. (2) Se aplic articolul 32, cu excepia cazurilor n care aciunile sunt achiziionate integral i sunt dobndite cu titlu gratuit sau folosind sume disponibile pentru repartizare n conformitate cu articolul 15 alineatul (1); n aceste cazuri, o sum egal cu valoarea nominal sau, n absena acesteia, cu echivalentul contabil al tuturor aciunilor retrase trebuie depus ntr-o rezerv. Rezerva n cauz nu poate fi repartizat acionarilor, exceptnd cazul unei reduceri a capitalului subscris. Rezerva n cauz poate fi utilizat doar pentru compensarea unor pierderi suferite sau pentru majorarea capitalului subscris prin capitalizarea rezervei n cauz, cu condiia ca statele membre s permit o astfel de operaiune. (3) Articolele 31, 33 i 40 nu se aplic cazurilor menionate la alineatul (1).

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 22 B Articolul 38 n cazurile care intr sub incidena articolului 35, articolului 36 alineatul (1) litera (b) i articolului 37 alineatul (1), dac exist mai multe categorii de aciuni, decizia adunrii generale privind amortizarea capitalului subscris sau reducerea acestuia prin retragerea de aciuni este supus unui vor separat, cel puin pentru fiecare categorie de acionari ale cror drepturi sunt afectate de operaiunea n cauz. Articolul 39 Dac societile comerciale sunt autorizate s emit aciuni rambursabile, prin legislaia unui stat membru se impune ndeplinirea cel puin a urmtoarelor condiii pentru rambursarea acestor aciuni: (a) rscumprarea trebuie s fie permis prin statutul sau actul constitutiv al societii nainte de subscrierea aciunilor care urmeaz s fie rscumprate; (b) aciunile trebuie s fie achitate integral; (c) condiiile i modul de rscumprare sunt stabilite prin statutul sau actul constitutiv al societii; (d) rscumprarea se poate face doar utiliznd sume disponibile pentru repartizare n conformitate cu articolul 15 alineatul (1) sau sume obinute dintr-o nou emisiune realizat n vederea efecturii rambursrii n cauz; (e) o sum egal cu valoarea nominal sau, n absena acesteia, cu echivalentul contabil al tuturor aciunilor rscumprate trebuie depus ntr-o rezerv care nu poate fi repartizat acionarilor, exceptnd cazul unei reduceri a capitalului subscris; rezerva n cauz poate fi utilizat doar pentru majorarea capitalului subscris prin capitalizarea rezervelor; (f) litera (e) nu se aplic dac rscumprarea se face cu sume obinute dintr-o nou emisiune realizat n vederea efecturii rambursrii n cauz; (g) dac se prevede plata unei prime ctre acionari ca urmare a rscumprrii, prima poate fi pltit doar din sumele disponibile pentru repartizare n conformitate cu articolul 15 alineatul (1) sau dintr-o alt rezerv dect cea menionat la litera (e) care nu poate fi repartizat acionarilor, exceptnd cazul unei reduceri a capitalului subscris; rezerva n cauz poate fi utilizat doar pentru majorarea capitalului subscris prin capitalizarea rezervelor sau pentru acoperirea costurilor menionate n articolul 3 litera (j) sau a costurilor emisiunii de aciuni sau obligaiuni sau pentru plata unei prime ctre deintorii de aciuni sau obligaiuni rscumprabile; (h) notificarea rscumprrii se public sub forma prevzut de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE. Articolul 40 (1) Prin legislaiile statelor membre se prevede c deciziile menionate la articolele 29 alineatele (4) i (5), 30, 31, 35 i 38 trebuie adoptate cu cel puin o majoritate de nu mai puin de dou treimi din voturile conferite de titlurile sau capitalul subscris reprezentante. (2) Cu toate acestea, prin legislaiile statelor membre poate s se prevad c este suficient o majoritate simpl a voturilor menionate

1977L0091 RO 01.01.2007 003.001 23 B la alineatul (1), dac este reprezentat cel puin jumtate din capitalul subscris. Articolul 41 M2 (1) Statele membre pot deroga de la articolul 19 alineatul (1), de la articolul 19 alineatul (1) litera (a) prima tez, precum i de la articolele 25, 26 i 29 n msura n care aceste derogri sunt necesare pentru adoptarea sau aplicarea dispoziiilor menite s ncurajeze participarea angajailor sau a altor categorii de persoane stabilite de legislaia intern la capitalul ntreprinderilor. B (2) Statele membre pot s nu aplice articolul 19 alineatul (1) litera (a) prima tez i articolele 30, 31, 36, 37, 38 i 39 pentru societile constituite n conformitate cu un act cu putere de lege special, care emit att aciuni de capital, ct i aciuni pentru lucrtori, cele din urm fiind emise n favoarea angajailor societii ca organism, acetia fiind reprezentani la adunrile generale ale acionarilor prin delegai cu drept de vot. Articolul 42 n scopul punerii n aplicare a prezentei directive, prin actele cu putere de lege ale statelor membre se asigur tratamentul egal al tuturor acionarilor aflai n condiii identice. Articolul 43 (1) Statele membre pun n aplicare actele cu putere de lege i actele administrative necesare aducerii la ndeplinire a prezentei directive n termen de doi ani de la notificarea acesteia. Statele membre informeaz de ndat Comisia cu privire la aceasta. (2) Statele membre pot s nu aplice articolul 3 literele (g), (i), (j) i (k) pentru societile existente la data intrrii n vigoare a dispoziiilor menionate n alineatul (1). Statele membre pot s prevad ca celelalte dispoziii ale prezentei directive s nu se aplice pentru aceste societi dect dup 18 luni de la data n cauz. Cu toate acestea, acest termen poate fi de trei ani n cazul articolelor 6 i 9 i de cinci ani n cazul societilor nenregistrate din Regatul Unit i Irlanda. (3) Comisiei i sunt comunicate de statele membre textele principalelor dispoziii de drept intern pe care le adopt n domeniul reglementat de prezenta directiv. Articolul 44 Prezenta directiv se adreseaz statelor membre.