Sunteți pe pagina 1din 47

www.horvath-partners.

com

Kurt Weber Managing Director

Bucureti, decembrie 2011

Prezentare pentru BCR Club Antreprenori

Evaluarea performanei financiare a companiei

Horvth & Partner GmbH

Obiectivul acestui material este de a prezenta antreprenorilor romni modaliti de a evalua i de a mbunti performana financiar a companiilor

Performan P f a financiar fi i a unui ib business i d depinde i d d de capacitatea it t business-ului respectiv de a genera profit i de stabilitatea sa (financiar) Prin intermediul acestui material material, antreprenorii romni se vor familiariza cu un Test fulger (Quick Test) standardizat i internaional, folosit pentru a evalua performana financiar a unei companii p n plus, am dori s punem la dispoziie antreprenorilor romni cateva recomandri practice i cteva idei, cu privire la urmtoarele aspecte:

Cum gestionm n mod eficient capitalul circulant Cum gestionm cu succes cash flow-ul / lichiditatea C Cum gestion ti m n mod d inteligent i t li t costurile t il Cum calculm profitabilitatea real pe produse sau servicii Cum ajust j m politica p comercial pentru p a ramne p pe p profit

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Performana financiar a unei afaceri depinde de capacitatea de a genera / asigura lichiditatea (Cash Flow-ul) afacerii
Asigurarea lichiditii (Cash Flow)

Direcii pentru mbuntirea C h Fl Cash-Flow ului l i i a profitabilitii

mbuntirea rezultatului (profitabilitii)

Creterea efectivitii capitalului


Reducerea capitalului circulant

Reducerea costurilor
Reducerea R d costurilor t il cu

Creterea cifrei de afaceri (pe termen scurt)


Portofoliul f de produse i

personalul Reducerea costurilor cu materia prim Reducerea altor costuri

servicii Politica de preuri i condiii comerciale Canale de distribuie i vnzri Marketing i reclame

Reducerea R d creanelor l Optimizarea plilor i a datoriilor Realocarea mijloacelor fixe Optimizarea portofoliului Efectuarea Ef t de d investi i tiii rentabile t bil Inginerie financiar Vnzri i Lease Back; leasing / Chirii etc.

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Agenda

Cum Cum Cum Cum Cum Test

gestionm n mod eficient capitalul circulant gestionm cu succes cash flow-ul / lichiditatea gestionm n mod inteligent costurile calculm profitabilitatea real pe produse sau servicii ajustm politica comercial pentru a ramne pe profit?

fulger g Evaluarea p performanei financiare a afacerii / firmei

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Capitalul circulant reprezint o mare parte din capitalul investit


Capital circulant i capital investit [n Mil. RON]
262,4 Creane clienti

98,6

74,6
187,8

Datorii furnizori & servicii

Casa Stocuri Alte active circulante Active imobilizate

64,4 31 12 56,4

121,4 12 56,4

Capital circulant (Working Capital) = 66% din capitalul investit (blocat) Alte active circulante Active imobilizate

Activ
Sursa: Analiza H&P, companie anonim 5 Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Pasiv

Capital investit
(blocat n activitatea de baz)

Managementul capitalului circulant este un instrument important pentru multe companii tendina este cresctoare!
Importana managementului capitalului circulant n prezent
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
Foarte important Important Puin important Neimportant

n contextul crizei financiare, importana


80 60 40 20 0
A crescut semnificativ A crescut A rmas neschimbat

n = 143

n viitor, importana va
100 50 0
Crete Rmne constant Scdea

n = 143

n = 143

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Privire de ansamblu asupra indicatorilor de performan specifici capitalului circulant


DSO
(Days Sales Outstanding)

C Crean e de d l la clien li i x 365 Cifra de afaceri

Reflect

numrul mediu de zile care sunt necesare pentru ca o companie s ncaseze bani ca urmare a unei vnzri durata blocrii banilor n stocuri (de la recepie marf pn la distribuia ) bunului final) de ct timp are nevoie o companie pentru a-i plti datoriile ctre furnizori

DIO
(Days Inventories O t di ) Oustanding)

Stocuri x 365 Cifra de afaceri

Reflect

DPO
(Days Payables Outstanding)

Datorii ctre furnizori x 365 Cifra de afaceri

Arat

DWC
(Days Working p ) Capital)

Un U

DSO + DIO - DPO

indicator i di t care arat t d de ct t ti timp banii b ii sunt blocai n activitatea de baz

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Indicatorii de performan - comparaie spaiul german (DACH) vs. RO


Days of Working Capital Days Sales Outstanding (DSO)

64 78 -57 DACH RO 41 DACH RO

Days Inventory Outstanding (DIO)

Days Payables Outstanding (DPO)

47 32 24 DACH RO DACH

174

RO

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Analiza indicatorilor capitalului circulant pe industrii pentru Romnia


Bunuri de consum i ind. ind Distribuie & Retail Telecom & IT Farma Transport p Transport Total p

DSO*

71

34

96

110

78

78

DPO*

-184

-67

-208

-208

-205

-174

DIO* DIO

51

22

63

15

32

DWC*

-54 54

-15 15

-94 94

-45 45

-77 77

-57 57

*Indicatorii reprezint media pe industrie, nu se pot cumula

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Aplicarea msurilor i instrumentelor de optimizare a capitalului circulant trebuie fcut n funcie de industrie i context
Principalele p msuri i instrumente p pentru optimizarea p lichidit ii Creane Stocuri Datorii

Limite fixe de creditare Standardizarea perioadelor de creditare Surse externe de verificare a bonitii financiare Procedur clar de preaviz Aplicarea instrumentelor financiare (ex. factoring) Diferenierea perioadelor de creditare Definirea procesului de reclamaii Definirea procesului de monitorizare a creanelor

Reducerea duratei de producie i comenzi Optimizarea vnzrilor i a planificrii Reducerea sortimentelor i complexitii O ti i Optimizarea strategic t t i a reelei l i de depozitare Aplicarea mecanismelor specifice de vnzare (ex. lichidare stoc)

Discount la termene mici de plat Renegocierea preurilor Reealonarea plilor Prelungirea perioadelor de creditare Barter

10

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Agenda

Cum Cum Cum Cum Cum Test

gestionm n mod efficient capitalul circulant gestionm cu succes cash flow-ul / lichiditatea gestionm n mod inteligent costurile calculm profitabilitatea real pe produse sau servicii ajustm politica comercial pentru a rmne pe profit?

fulger g Evaluarea p performanei financiare a afacerii / firmei

11

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Free Cash Flow-ul arat ct cash exist pentru achitarea datoriilor, investiii adiionale sau dividende ctre proprietari
din activitatea di ti it t operai ional l Operating Activities din P&L din capitalul circulant Free Cash Flow (indicator pentru ( p puterea financiar a companiei )

Cash Flow*

din investiii Investing Investing Activities Activities

din activitatea financiar Financing Activities

din capital mprumutat i propriu

Arat ct cash exist pentru achitarea datoriilor, investiii adiionale sau dividende ctre proprietari

Modificarea gradului de lichiditate


* conform SFAS 95 si IAS 7 12 Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Cel mai mare potenial n mbuntirea cash flow-ului se afl n planificarea lichiditii
Rezultatele unui studiu pe tema Cash Management realizat n 2007*

Care dintre urmtoarele activiti este cea mai potrivit pentru mbuntairea cash management-ului?
0% 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 %

Achiziii Vnzri Cash pooling / netting Planificarea lichiditii Investiii pe termen scurt O ti i Optimizarea pl lilor il

23 % 25 % 33 % 55 % 16 % 25 %

S Sursa: Gl b lT GlobalTreasuryNews.com* N *

13

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Punctul central n procesul de management al cash flow-ului i a lichiditii este planificarea


1 Prognoz a intrrilor/ ieirilor cu ajutorul planificrii lichiditii 2 Stabilirea unor aciuni orientate nspre viitor pentru lichiditatea viitoare

Planificarea lichiditii

Ciclul de Cash Management


4 Compararea planului cu cifrele realizate

Aciune
3 Implementarea unor msuri planificate

Control

14

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Metoda indirect (tradiional) de calcul a cash flow-ului depinde de balance sheet i P&L
sample

Balance sheet
Non-current assets Current assets Owners equity Liabilities

Profit & loss


Purchases P Personal l expenses ... Depreciation Increase in accruals PROFIT Product sales revenue S i sales Service l revenue Interest income ...

Change in accounts receivable Ausbaustufe Change in inventories Change in accounts payable ... Investments in/divestments of noncurrent assets ... Borrowings in/repayments of long-term debt Raise/reduction a se/ educt o o of equ equity ty ...

Cash Flow Statement


Cash at beginning of period +./. Operating activities +./. Investing activities +./. Financing activities Cash at end of period Liquidity reserve

+ Depreciation ./. Increase in accruals ...

Profit adjusted by non-cash items

15

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Metoda direct de calcul al cash flow-ului este un instrument de planificare mai exact i orientat spre viitor
Elemente de numerar
+ ./. ./. ./. ncasri de la clieni Pl i ctre furnizori Pli salarii Pli generale i administrative

Cash Flow Statement


Cash la nceputul perioadei +./. Activiti operaionale +./. Investiii +./. Activiti de finanare Cash la sfritul perioadei Rezerva de lichiditi

+./. Pli / ncasri dobnzi +./. Alte pli / ncasri ./. ./. + Pli taxe Investiii n active Dezinvestiii din active

+ / Cretere / reducere de capital propriu / datorii +./. ./. Dividende

+./. Altele

16

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Doar cteva elemente au un impact major asupra planificrii lichiditii


ridicat

Exemplu proiect Horvth & Partners


ncasri de la clieni Pli ctre f i i furnizori

Incert titudine la a planific care

ridicat

medie sczut
Alte ncasri / pli Pli salarii

Elementele de cash marcate cu gri au un impact major asupra lichiditii business-ului Este necesar un nivel ridicat al calitii planificrii

medie e ncasri / Dividende Pli dobnzi pltite Pli administrative

sczut

Pli t taxe Investiii / Dezinvestiii / Altele medie ridicat

sczut

VOLUMUL DE CASH
17 Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Calculul fluxului de capital


Exemplu
Operational Cash Flow
4.060 1.830 910
110 300 300 350 910 400 240 100 280 80 310 100 70 90 240

Investing Cash Flow

Financing Cash Flow

CA

Pli Pli Pli pt. Pli pt. ctre ctre dobnzi alte furnizori personal cheltuieli de exploatare

CF

Vnzare Vnzare Achiziii Achiziii Achiziii Free Credit Rambur- Achitare terenuri bunuri maini participaii terenuri CF brut pentru sare rata de mobile i investiie datorii credit titluri de imob. leasing investiii valoare

Distribuire profit

Free CF net

CA=Cifra de afaceri; CF= Cash flow 18 Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Toate informaiile sunt consolidate ntr-un template Excel (1/2)

19

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Toate informaiile sunt consolidate ntr-un template Excel (2/2)

20

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Se pot diferenia 3 tehnici fundamentale de prezicere a cash inflow-ului


Raionament personal
Descriere:
Prezicerea

Statistici istorice
Prezicere

Prezicere cauzal
Planificare f

este bazat pe raionament personal i experiena planificatorului de lichiditate

bazat pe date istorice Informaii statistice sunt folosite pentru extrapolarea punctelor cash planificate
n

fundamental f Fiecare punct de cash este planificat individual

Exemplu:

Cred/tiu

c clientul va plti factura n Martie 07. (Des) planificare conform regulii: rule-of-thumb

medie clienii din categoria C pltesc facturile cu o ntrziere de o lun faa de data prestabilit Perioada noastr medie de creditare este de 45 de zile
Pentru

Clientul A are

o perioad de creditare de 40 de zile. El va plti n10 zile factura cu 2% discount. Clientul B caz financiar dezastruos. Probabilitatea de a ntocmi plata este de 40%
Analiz

A Avantaje: t j

Procedur n

uoar i rapid

unele cazuri raionamentul personal poate fi mai precis dect prezicere alte tehnici de p planificrii este foarte

anumite modele de business trecutul este un bun indicator pentru viitor pe statistic, exactitate

fundamental

Procese

(toate) nformaia este disponibil exact a lichiditi

Bazat

Prezicerea Consum

Dezavantaje:

Exactitatea

Poate

sczut
Nu

se poate aplica pentru prezicerea lichiditilor

s conduc ctre modele de simulare complexe (necesit mult timp)

foarte mare de timp i

costuri

21

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Cum poi transforma vnzrile n ncasri (Cash Inflows)


Exemplu proiect Horvth & Partners
Ti l d Tipul de vnzare net 1+ TVA 1 bad debt rate Termene de plat diferite 0 30 zile vnzri nete 1,24 0,995 30 60 zile 60 90 zile 90 120 zile 10% 30% 50% 10%

vnzri nete

1,24 ,

0,95 ,

0 30 zile 30 60 zile

80% 20%

vnzri nete

1,24

0,90

0 30 zile

100%

22

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Agenda

Cum Cum Cum Cum Cum Test

gestionm n mod eficient capitalul circulant gestionm cu succes cash flowul / lichiditatea gestionm n mod inteligent costurile calculm profitabilitatea real pe produse sau servicii ajustm politica comercial pentru a rmne pe profit?

fulger g Evaluarea p performanei financiare a afacerii / firmei

23

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Exist 3 tipuri de costuri: costuri cu personalul, cu capitalul i cu materialele


Contribuii sociale Costuri salariale Contribuii firm la costurile salariale

Logistic (parc auto, stocuri) Mobilier Costuri cu comunicarea Cldiri Asigurri Utilit i Chirii etc.

Costuri C t i materiale

_ _ _ _ _ _ _ _

Costuri personal

Dobnzi Amortizri Diferene curs valutar

C t i capital Costuri it l

24

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Reducerea costurilor cu materialele are de multe ori efecte mai mari dect reducerea costurilor cu personalul
Reducere costuri materiale
Costuri

Reducere costuri personal


Reducere

care nu sunt absolut necesare (ex. Reclam) efect imediat costuri la aceleai servicii (ex. Schimbare furnizori) efect pe termen scurt

bonusuri / prime (inclusiv

cadouri) efect imediat


Reducere

Reducere

numr angajai

efect termen mediu

Concluzie Reducerea costurilor materiale conduce de cele mai multe ori la o mbuntire a rezultatelor, n comparaie cu reducerea costurilor cu personalul

25

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Paii de lucru ntr-o schimbare structural a companiei


Strategia firmei Nu

1 Avem o ofert potrivit de servicii?

Evaluarea consecinelor i a impactului financiar bazat pe eliminarea unui serviciu sau produs

Sch himbare r radical

Da

2 calitii serviciilor este adecvat?


Da

Din punctul de vedere al clientului Nivelul

Nu

Evaluarea consecinelor i a potenialului din reducerea de costuri

Suntem cu adevrat cei mai buni care desfoar aceste servicii sau outsourcing-ul reprezint o alternativ? Da

Nu

Evaluarea scenariilor poteniale de outsourcing pentru reducerea sustenabil a costurilor (a face, a cumpra, a mpri)

Sunt procesele, organizaia i alocarea resurselor schiate cel mai bine? Da

Nu

n final, identificarea proceselor i a potenialului d mbun de b tire i a performan f ei i organiza i iei i i, inclusiv ajustrile resurselor

Portofoliu de servicii suficient, efectiv i eficient

26

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Agenda

Cum Cum Cum Cum Cum Test

gestionm n mod eficient capitalul circulant gestionm cu succes cash flowul / lichiditatea gestionm n mod inteligent costurile calculm profitabilitatea real pe produse sau servicii ajustm politica comercia pentru a rmne pe profit?

fulger g Evaluarea p performanei financiare a afacerii / firmei

27

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Gndirea n procese este un principiu de baz n identificarea profitabilitii reale a produselor i a serviciilor
Astzi: Viitor:

Mgm mt. materialelor

Mgmt mater rialelor

Evoluia comenzii Producie Vnzri Vnzri Livrare e

Produs 1 Producie Livrare e

Dezvoltare produse

Produs X

Service Management

After Sales

28

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Majoritatea companiilor din Romnia nca mai aloc costurile n mod subiectiv i nu cunosc costurile reale ale produselor

mod n d tradi t diional i l


Produs 1
Costuri directe 50 15

realitate n lit t (prin ( i Activity A ti it Based B d Costing) C ti )


+30% indemnizaie ie Produs 1
Costuri directe 50 55

Costuri proces

Produs 2

Costuri directe 100

30

Produs 2

Costuri directe 100

10

Produs 3

Costuri directe 75

25

Produs 3

Costuri directe 75

20

29

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Exemplu / Rezultat Activity based Costing (ABC): Procesul Comand client - piese de schimb
Executarea comenzii

Depozit. piese de schimb


Verificarea disponibilitii, executarea comenzii

Scoaterea din stoc mpachetare p Pregtirea de livrare

Departamentul central t l de d contabilitate


Emiterea facturilor Eliberarea plilor

Vnzri

Discuii cu clienii Preluarea comezii

14 min. 28,-

5 min. , 10,-

15 min. 30,-

10 min.
20,-

Departamentul IT

Sistem de procesare a comenzii clienilor Sistem de administrare a depozitului Sistem de contabilitate

30,-

Procesarea comenzii clienilor cost 118, 118,- .


30 Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Vizualizarea proceselor este punctul de pornire n transparena Exemplu costurilor i n final calculul profitabilitii
Procese business (n funcie de activitile de afaceri) Su ubproces se (n fun nctie de n nivelul de e detaliere e)
Achiziie
Identificarea furnizorilor Alegerea furnizorilor Planificarea comenzilor Efect./iniierea comenzilor Urmrirea termenelor de livrare Prelucrarea reclamaiilor Contabilizarea creditorilor

Intrarea mrfii
Descrcare Etichetarea mrfii Inregistrarea intrrii mrfii Verificarea calitii Depozitarea mrfii fii nregistrarea stocrii

Planificarea Pl ifi i controlul produciei


Planif prog.prod. p gp Planif cantitati Planif. liniilor de prod Planificarea secvenei prod. Efect. comenzilor de prod. Urm. statusului comenzii ncheierea comenzii

Transportul ntre dept.


Depozitarea materialului Inregistrarea depozitului Transportul materialelor Transportul prod. finite

Stocare
Depozitarea mat. pe jos Depozitarea mat. pe rafturi Depozitarea temp. a mrfii temp Depozitare marf pe rafturi Depozitare piese mici Administrarea depozitului Transferul mrfii

Planificarea Pl ifi i controlul distribuiei


Planif. rutelor Planif. nr. maini neces. Planif. spaiului de depozitare p Completare acte de comisionare Completare acte livrare

Ieirea mrfii
Scoaterea din depozit a mrfii Pre-com. mrfii Comisionare Inreg. ieirii din depozit Impachetarea mrfii fii Incrcarea mrfii Inregistrarea livrrii Transportul la client

...

...

...

...

...

...

...

31

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Pai de baz n alocarea corect a costurilor i calculul profitabilitii


1
Definirea structurii procesului Proces principal 1 Proces principal 2 Proces principal 3

Conectarea proceselor principale cu sub-procesele

Alocarea resurselor n funie de procesele de business

Centru de cost A

Centru de cost B
Sub-proces 1 Sub-proces 2 Sub-proces 3

Centru de cost C
Sub-proces 1 Sub-proces 2 Sub-proces 3

Maparea activitilor centrelor de cost i alocarea resurselor

Sub-proces 1 Sub-proces 2 Sub-proces 3

Finalizarea structurii centrelor de cost i reconcilierea consturilor

Analiza structurii centrelor de cost i reconcilieri

32

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Cu ajutorul ABC structura costurilor devine transparent


K1 Furn 1 Furn.

Exemplu
K2 K4 K5 K6

SupplyChain

Furn. 2 Furn. 3

Achiziii

Producie

Distribuie
K8

K7 K = Client

Procese de logistic
Recepia Depozi- Pregtirea mrfii tare mrfii 0,89 / articol 4 00 4,00 2 00 2,00 0,35 / articol Comisio- mpachetare Transport Descrcare nare marf, marf marf ncrcare 0,85 / articol 1,23 / buc 9 45 5,62 9,45 5 62 Articol A la Articol B la comerciant centrul de distribuie 0,90 / buc

Costuri pentru procese de logistic

Depozitare Depozitare Articol A/ Articol B/ transport transport

33

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Agenda

Cum Cum Cum Cum Cum Test

gestionm n mod efficient capitalul circulant gestionm cu succes cash flow-ul / lichiditatea gestionm n mod inteligent costurile calculm profitabilitatea real pe produse sau servicii ajustm politica comercial pentru a rmne pe profit?

fulger g Evaluarea p performanei financiare a afacerii / firmei

34

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Politica comercial: ce strategii se pot aplica pe timpuri de criz


Evitai ct se poate reduceri generale de pre (Ex. Discount 20% pentru toi i) )

Reducei volumul / capacitatea proprie Oferii un plus de valoare (plteti 5, iei 6) la acelai pre Text
Text

n general profitabilitate mai ridicat


Oferii variante mai ieftine pentru clienii care vor s economiseasc

Oferii servicii de baz / simple p ( (numai transport) p ) la Text un pre mai mic i servicii suplimentare separat Serviciile premium i mentin preul Text Clientul alege ct vrea s economiseasc Oferii numai clienilor cheie discounturi, evitai reduceri pentru clienii mici sau noi
Text

Stabilii p preurile i reducerile pe baza unei segmentri a clienilor i a produselor

Creteri de pre la produsele i serviciile de ni, Text unde sunt puini concureni

Clienii buni p primesc condiii mai bune

35

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Stabilirea preurilor pe timp de criz - exemplu


Scdere marj vs. scdere pre

Discount neutru vs. discount pre


Exemplu calcul: Pre 100 , costuri 60 pe unitate, Volum: 1000 uniti Profitabilitate: 40.000 40 000

Exemplu calcul: Pre 100 , costuri 60 pe unitate Profitabilitate: 40.000 40 000

Scenariu A

Scenariu B

Scenariu A

Scenariu B

Reducere de pre 10% Profit: 30.000 (-25%)

Reducere de volum 10% (900 uniti) Profit: 36.000 (-10%)

Clientul pltete 5 uniti i primete 1 unitate gratis (reducere de 16,7 %) Venit: 500 Profit: 140

Clientul primete un discount de 16,7 % dac cumpar 5 uniti Venit: 416,7 , Profit: 116,7

36

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Agenda

Cum Cum Cum Cum Cum Test

gestionm n mod eficient capitalul circulant gestionm cu succes cash flow-ul / lichiditatea gestionm n mod inteligent costurile calculm profitabilitatea real pe produse sau servicii ajustm politica comercial pentru a ramane pe profit?

fulger g Evaluarea p performanei financiare a afacerii / firmei

37

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

O prim evaluare financiar standardizat se poate obine printr-un Test fulger, recunoscut la nivel internaional
Testul fulger (Quick Test) presupune calculul a doi indicatori agregai: stabilitatea financiar i profitabilitatea
Stabilitatea financiar

Profitabilitatea

Pentru fiecare firm pot Durata de recuperare datorii = (Total datorii Cas i conturi la bnci) / fi calculate stabilitatea financiar i Cash flow (Profit / pierdere + ajustri (depreciere / amortizare)) profitabilitatea, pe baza cifrelor din contul de Rentabilitatea activelor = (Profit net + Cheltuieli cu dobnzile) / Total profit i pierderi p p i din pasive i sau Total T t l active ti bilan (publicate de Ministerul Finanelor) Rata Cash flow = Cash flow / Venituri totale

Rata capitaluri proprii = Capitaluri proprii / Total pasive

Excelent (1) > 30% < 3 ani Stabilitate financiar > 15% > 10% Profitabilitate

Foarte bine (2) > 20% < 5 ani > 12% > 8%

Bine (3) > 10% < 12 ani > 8% > 5%

Marginal (4) < 10% > 12 ani < 8% < 5%

Inadecvat (5) Negativ > 30 ani Negativ Negativ

Rezultat 2 2 20 2,0 4 1 2,5

Fiecare firm poate fi repartizat pe o scal de la 1 (=excelent) la 5 (=inadecvat)


Testul

fulger g este un test standardizat recunoscut la nivel internaional

38

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Criterii de difereniere: stabilitatea financiar Rata capitaluri proprii


Capitaluri proprii* 100 Total pasive

Msoar g gradul de finanare din capitalul p p propriu p Funcia de reducere a riscurilor, nsemnnd acoperirea riscurilor neateptate, n special acoperirea pierderilor viitoare Funcia de responsabilizare n ceea ce privete plata datoriilor Cu ct este mai mare rata capitalurilor proprii, cu att este mai bun validitatea ei i mai mic riscul companiei de a nu-i ndeplini sarcinile Un contra-argument U t t l reprezint i t faptul f t l c o pondere d mare a capitalurilor it l il proprii ii d duce l la o rentabilitate redus a capitalurilor proprii O rat a capitalurilor proprii mai mic de 8% reprezint un semnal de alarm, care indic necesitatea unei reorganizri sau nevoia unei infuzii de capitaluri proprii
Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

39

Criterii de difereniere: stabilitate financiar Durata de recuperare datorii


Total datorii Cas i conturi la bnci Cash flow din performana operaional

Indic perioada n care o companie ar trebui s-i tearg datoriile, sub ipoteza unor ctiguri consistente Cu ct rata cash flow-ului este mai mare, cu att durata de recuperare datorii este mai redus, de exemplu p p prin:

ncasarea mai rapid a banilor de la clieni n comparaie cu alte firme Stocuri mai reduse de materii prime, semi-fabricate sau produse finite Termeni de plat mai buni fa de furnizori

40

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Criterii de difereniere: profitabilitatea Rentabilitatea activelor


Profit net + Cheltuieli cu dobnzile Total pasive (sau Total active)

Rentabilitatea activelor / pasivelor (active = pasive) indic antreprenorilor / investitorilor capacitatea companiei de a genera profit prin active Adugnd cheltuielilor cu dobnzile la profitul net, se obine rentabilitatea real a activelor, indiferent de sursa de finanare a activelor ( (capitaluri p p proprii p sau credite) ) Cu ct indicatorul este mai mare, cu att capacitatea companiei de a genera profit prin active este mai mare

41

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Criterii de difereniere: profitabilitatea Rata de cash flow


Cash flow Venituri totale

Rata de cash flow arat capacitatea unei companii de aa i transforma veniturile n lichiditi. Cu ct rata cash flow-ului este mai mare, cu att potenialul companiei de a-i transforma veniturile n lichiditi este mai ridicat, de exemplu prin

ncasarea mai rapid a banilor de la clieni n comparaie cu alte firme Stocuri mai reduse de materii prime, semi-fabricate sau produse finite Termeni de plat mai buni fa de furnizori

42

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Tool de evaluare a performanei financiare


Exemplu
Evaluarea performantei financiare
Rnd bilan sau P&L / Formula Capitaluri total 36

Datorii pe termen lung (> 1 an) Bilan A se completa Datorii pe termen scurt (< 1 an) (formular 10) Total pasiv Casa si conturi la banci Venituri total Profit/ Pierdere brut total Cont profit & pierderi Profit/ Pierdere neta A se completa (formular 20) Ajustari (depreciere, amortizare) Cheltuieli privind dobanzile Cash flow 60+18+21 60 18 21 Rata profit net Days Payables Outstanding Stabilitate financiara: Rata capitaluri proprii 36*100 / (36+45+56) Indicatori de Se calculeaz automat performan (45+56-08) / cash flow Durata de recuperare datorii P fit bilit t Profitabilitate: (64+46)*100 / (36+45+56) Return on Assets Rata cash flow din veniturile totale (cash flow*100 / 58)
56 45 36+45+56 08 58 60 sau 61 64 sau 65 18+21 46

168.517 419.122 168.973 756.612 9.470 550.094 50.651 42.344 72.554 0 123.205 7,70% 112,12 22,27% 4,7 5,60% 22,40%

Excelent (1)

Foarte bine (2)

Bine (3)

Marginal (4)

Inadecvat (5)

Rezultat

> 30% > 20% < 3 ani < 5 ani Stabilitate financiara > 15% > 12% > 10% > 8% P fit bilit t Profitabilitate

> 10% < 12 ani > 8% > 5%

< 10% > 12 ani < 8% < 5%

Negativ > 30 ani Negativ Negativ

2 2 2,0 4 1 25 2,5

43

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Persoan de contact

Kurt Weber Managing Director Head of Bucharest Office Horvth & Partners Management Consulting SRL Cretei 12, 014154 Bucharest Phone Fax Mobile E-Mail E Mail +40 31 62018-88 +40 31 62018-89 +49 162 278 62 68 kweber@horvath-partners kweber@horvath partners.com com

44

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

V mul lumim i !

Horvth & Partners Management Consulting SRL Str. Cretei, nr. 12 014154 Bucureti Tel.: 031 620 18 88 Fax: 031 620 18 89 bucharest@horvath-partners.com www.horvath-partners.ro h th t
45

Profilul companiei i poziionarea n pia Horvth & Partners

Horvth & Partners Arhitecii Performanei


Pe scurt despre Horvth & Partners

Modelul Performance Architect"


Strategie i Inovaie Procese i Organizare Concept Implementare Coaching / Training Companii mari /mici din sectorul privat ct i public Controlling i Finane

Consultan n management la nivel internaional de peste 25 de ani Peste 450 de angajai Peste 100 mil. Euro cifr de afaceri anual

Locaii
Birouri: Berlin, Budapest, Bucharest, Dubai, Dusseldorf, Frankfurt, Munich, Stuttgart, Vienna, Zurich Birouri partenere n: Australia, China, Frana, Italia, Olanda, Marea Britanie Britanie, SUA

Campion in Management Consulting

Peste 2,000 de consultani, 40 de birouri intenaionale O baz de clieni din topul Fortune 500 reprezentnd toate industriile i serviciile

*Source: Die Hidden Champions: Study for the Raking of Consultancies by Prof. Dr. D. Fink, based on the responses of 249 top managers (500 points = very high), published in: Capital 06/2009

46

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori

Profilul companiei i poziionarea n pia Horvth & Partners

Peste 2,500 proiecte n ultimii 5 ani: Suntem experi n concept i implementare pe plan internaional i n Romnia
Numr proiecte cu focus internaional n ultimii 5 ani
Industria bancar & asigurri Utiliti Sntate i administraie public Bunuri de consum i industriale Transporturi Media i Telecomunicaii Chimie, oil, farma Automotive altele > 200 > 200 > 200 > 180 > 450 > 400 > 350 > 300

Horvth & Partners n Romnia


Activitate n Romnia din 2004 30 consultani (germani i romni) deservind clieni din diferite industrii Reea extins de parteneri locali pentru implementarea de servicii complexe

Experien & Expertiz pe plan local:

Selecie clieni n Romnia

mbuntirea managementului performanei i Controlling n Retail, Servicii, Oil, Telecomunicaii Realizarea de sinergii internaionale ionale, restructurarea i reorganizarea filialelor locale, managementul schimbrii organizaionale Creterea eficienei operaionale i calitatea serviciilor organizaiilor din Romnia pentru a atinge standardele vestice Managementul capitalului circulant i al Cash Flow-ului Flow ului

47

Evaluarea performanei financiare - BCR Club Antreprenori