Sunteți pe pagina 1din 68

INTRODUCERE

Diagnosticul financiar const ntr-un ansamblu de instrumente i metode care permit aprecierea situaiei financiare i a performanelor unei ntreprinderi. Scopul diagnosticului financiar este de a aprecia situaia financiar a ntreprinderii. Pe baza acestui diagnostic are loc elaborarea unei noi strategii de meninere i dezvoltare n mediul specific economiei locale. n sens general, finalitatea diagnosticului financiar const n oferirea de informaii financiare at t celor din interiorul ntreprinderii, c t i celor interesai din afara acesteia. ! nd problema diagnosticului este pus din interiorul ntreprinderii "diagnostic financiar intern# utilizatorii pot fi conductorii, acionarii actuali sau salariaii. $biectivul urmrit n acest caz este de a detecta eventuale situaii de dezec%ilibru financiar i de a adopta noi decizii de gestionare a ntreprinderii. &ceste decizii se bazeaz pe identificarea originii i cauzelor dezec%ilibrelor, pe de o parte, iar pe de alt parte, pe stabilirea msurilor de remediere a dezec%ilibrelor. ! nd problema este pus din e'teriorul ntreprinderii "diagnostic financiar e'tern# utilizatorii pot fi analitii financiari, acionarii poteniali, organisme bancare i financiare sau c%iar statul. $biectivul urmrit este capacitatea financiar a ntreprinderii de a genera profit, capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt sau lung "lic%iditatea i solvabilitatea ntreprinderii#, precum i valoarea ntreprinderii. De cele mai multe ori utilizatorii e'terni au nevoie de un diagnostic financiar fie pentru acordarea de credite ntreprinderilor "n special bncile#, fie pentru luarea deciziilor de ptrundere n capitalul unei ntreprinderi "acionari poteniali sau alte ntreprinderi#. &t t analiza pe plan intern c t i cel e'tern are ca obiectiv aprecierea performanelor ntreprinderii i a riscurilor la care aceasta este pus i urmaresc( analiza rentabilitii) analiza riscului i analiza valorii ntreprinderii. De obicei, diagnosticul este efectuat numai n caz de grave dificulti sau c nd cineva cere o astfel de lucrare. *ndependent de rezultatele nregistrate de ntreprindere sau de desfurarea evenimentelor, elaborarea unui diagnostic financiar trebuie sa aib loc periodic. Diagnosticul financiar identific factorii favorabili i nefavorabili care vor afecta activitatea viitoare a ntreprinderii. De cele mai multe ori informaiile diagnosticului financiar trebuie completate cu informaii referitoare la mediul e'tern al ntreprinderii "starea economiei, a sectorului de activitate#, informaii referitoare la potenialul te%nic i uman, potenial comercial i +uridic,
,

managementul ntreprinderii "informaii dependente de ntreprinderi#. -oate aceste elemente influeneaza performanele financiare ale ntreprinderii determin nd, n final, competitivitatea acesteia. .olosind metode i te%nici specifice, diagnosticul financiar permite aprecierea situaiei financiare trecut i actual, pe baza informaiilor furnizate pentru luarea deciziilor de ctre conducere acesta vizeaz viitorul. *nformaiile necesare pentru efectuarea diagnosticului financiar sunt preluate din situaiile financiare simplificate care cuprind( bilanul, contul de profit i pierdere, ane'a la bilan. Diagnosticul financiar - este un instrument al analizei financiare. &naliza financiar, ca un studiu metodic al situaiei financiare, folosete instrumente i mi+loace specifice adaptate scopului urmrit i conduce la un diagnostic financiar al ntreprinderii) care este o component a diagnosticului general "economico-financiar#. -ermenul /diagnostic0, preluat din grecescul /diagnosti1os0 "apt de a cunoaste#, mprumutat din practica medicinei, este un demers care vizeaz recunoasterea anumitor /boli0 dupa /simptomele0 lor, n vederea descoperirii cauzelor si instituirii /terapiei2. Diagnosticul financiar, elaborat pe baza analizei financiare, procedeaz n acelai mod, av nd c teva obiective generale( - analiza creterii i rentabilitii prin flu'uri) - evidenierea disfuncionalitilor sau elementelor nefavorabile n situaia financiar i a performanelor ntreprinderii) - identificarea cauzelor dificultilor prezente sau viitoare ale ntreprinderii) - prezentarea perspectivelor probabile de evoluie a ntreprinderii i propunerea unor aciuni pentru ameliorarea sau redresarea situaiei i a performanelor ntreprinderii. Diagnosticul financiar presupune, aadar, unele +udeci asupra snatii financiare a ntreprinderii, /punctele forte0 si /punctele slabe0 ale gestiunii financiare, prin care se pot aprecia performanele i riscurile trecute, prezente i viitoare i msurile ce se impun. $biectivele diagnosticului financiar, subordonate scopului diversilor utilizatori interni sau e'terni, poate fi efectuat at t din interiorul c t i din e'teriorul ntreprinderii. Studiul contului de rezultat d o viziune dinamic a activitii, deoarece variabilele sale sunt n principiu flu'uri, care decurg din ciclul de e'ploatare, permi nd ntelegerea modului n care este format rezultatul( flu'urile de intrri "veniturile# si flu'urile de ieiri "c%eltuielile#. $biectivele diagnosticului financiar interior vizeaz punctul de vedere al acionarilor i al participanilor la viaa ntreprinderii "anga+ai si manageri#. Se urmarete(
3

- Dac structurile financiare ale ntreprinderii sunt ec%ilibrate, n sensul aptitudinii ntreprinderii de a face fa anga+amentelor pe termen scurt, mediu i lung, ceea ce impune e'aminarea situaiei trezoreriei i a lic%iditii ntreprinderii. n ec%ilibrul financiar al ntreprinderii se reflect performanele ntreprinderii, fiind necesar cunoasterea mrimii principalelor rezultate i a modului n care s-au format i repartizat ele ntre partenerii interni si e'terni ai ntreprinderii. - 4odul n care este finanat ntreprinderea, ceea ce impune cunoasterea structurii capitalului, respectiv, ponderea capitalului propriu i a datoriilor. 5ezultatele obinute trebuie comparate cu capitalurile utilizate, apar nd noiunea de rentabilitate "economic i financiar# de care se leaga riscurile aferente. - -rebuie sa se vad daca n cursul evoluiei sale ntreprinderea a stiut s-i menin ec%ilibrul financiar, ceea ce impune studierea flu'urilor financiare ale ntreprinderii n timpul unuia sau mai multor e'erciii. &ici intereseaz care au fost n aceasta perioada utilizrile noi ale ntreprinderii "n investitii corporale, necorporale#. - Se urmarete creterea, se verific dac ntreprinderea are suficiente resurse pentru investiii i un necesar de fond de rulment pentru activitatea curent fr riscul de a dezec%ilibra structurile financiare. De asemenea, se verific dac ntreprinderea are o rentabilitate suficient pentru a face fa creterii. Deci, diagnosticul financiar reprezint un element foarte important n cadrul raportului de evaluare i aduce confirmarea performanelor financiare ale celorlalte categorii de diagnostic. n elaborarea acestuia se analizeaza bilanul unei firme "pentru a se observa felul n care se realizeaz ec%ilibrul pe termen scurt i lung# mpreun cu contul de profit i pierdere "pentru a se analiza rentabilitatea activelor firmei#. 6ste cunoscut faptul c bilanul reflect pozitia financiar a firmei la un moment dat, iar contul de profit i pierdere reflect performanele ca rezultat al flu'urilor economice i financiare. Deoarece n cadrul bilanului elementelor de activ i pasiv sunt prezente pe o perioad de doi ani "e'ercitiul curent i cel anterior# se faciliteaz o prim analiz a evoluiei tuturor elementelor bilaniere.

CAPITOLUL I. ASPECTE TEORETICE PRIVIND DIAGNOSTICUL FINANCIAR 1.1 Obiectivele diagno tic!l!i "inancia# $biectivele i scopurile financiare ale ntreprinderii pot fi abordate de pe poziii diferite. $ prim abordare vizeaz ma'imizarea profitului, sporirea diferenei ntre venituri totale i c%eltuieli totale. &semenea optic impune raionalizarea deciziilor financiare, care s permit realmente atingerea acestui scop. 4a'imizarea profiturilor nseamn creterea bogiei ntreprinderii cu consecine favorabile asupra valorii bursiere a aciunilor i a bogiei acionarilor. $ alt abordare a obiectiveleor i scopurilor financiare ale ntreprinderii este cea managerial, carea vizeaz cu precdere obinerea creterii economice, a ec%ililibrului financiar i a lic%iditii financiare . !reterea economic e'primat prin volumul cifrei de afaceri sau prin volumul total al activelor poate s apar ca o manifestare a calitii i competenei conducerii i a ntregului personal, care +ustific creterea salariilor i ocuparea forei de munc. n ultim instan, teoria financiar recunoate trei obiective ale ntreprinderii( ec%ilibrul financiar, rentabilitatea i creterea economic. Semnificaia acestor obiective poate varia de la o ntreprindere la alta, se poate pune accentul, n timp, pe unul sau altul din aceste obiective. ntreprinderile mici, individuale, sau familiale, se caracterizeaz prin urmrirea, n primul r nd, a autonomiei, pentru astfel de uniti autonomia este condiionat nemi+locit de o bun gestiune financiar i de ec%ilibrul financiar. 8ipsa de lic%iditate antreneaz, aproape imediat, ncetarea plilor, situaie fatal acestor ntreprinderi) n dorina meninerii autonomiei ele se bazeaz n cea mai mare parte pe autofinanare) creditele bancare se obin adesea foarte greu. De aceea, astfel de ntreprinderi urmresc obinerea rentabilitii ca mi+loc de autofinanare n direcia unei creteri economice satisfctoare. Dac autofinanarea este sczut, ntreprinderile respective trebuie s-i limiteze creterea economic. 8a ntreprinderile societare profitul reprezint obiectivul principal. Dar nu se poate omite faptul c societile pe aciuni sunt supuse diverselor presiuni din partea politicii fiscale a statului, din partea sindicatelor, care, n final, le determin s-i asume sarcini n concuren cu obiectivele lor strict economice, cum ar fi sarcini sociale, etice, ecologice i de aprare a intereselor acionarilor.

n perioada de nceput a activitii unei ntreprinderi apar, de regul, probleme de trezorerie, at t pentru a face fa c%eltuielilor de eploatare, c t i pentru realizarea investiiilor strict necesare creterii. n perioada urmtoare, ntreprinderea este n cutarea unor surse de finanare pe termen lung i mi+lociu cci apariia beneficiului le permite de+a acoperirea c%eltuielelor de trezorerie. n perioada dezvoltrii depline ntreprinderea urmrete ma'imum de profit +ustificat prin potenialul productiv i comercial dob ndit. n aceast perioad capacitatea de autofinanare este ma'im. n sf rit, n perioada de :mbtrnire0 a ntreprinderii apar probleme determinate de necesitatea rete%nologizrii, determinat de uzura moral, ceea ce impune noi reinvestiri de fonduri.; Diagnosticul fianciar e'prim starea de sntate economicofinanciar a ntreprinderii i este rezultatul unui process de evaluare a potenialului financiar al acesteia. 6l este practicat de ageni foarte diveri cum sunt( conductorii ntreprinderii, acionarii, deintorii de portofolii, creanieri, firmele concurente. Diagnosticul financiar constituie o parte a diagnosticului global al ntreprinderii, a aprecierii exhaustive a situaiei i performanelor firmei. Prin urmare, diagnosticul financiar nu poate oferi dect o privire parial i specializat asupra situaiei financiare i performanelor firmei, demersul su orientndu se pe studierea ! aptitudinii ntreprinderii n asigurarea solvabilitii imediate i la termen, mai precis n evitarea riscului de faliment" aptitudinii de a fi suficient de performant, innd cont de resursele anga#ate n desfurarea activitii" aptitudinii de a refinana activitatea, de a dispune de resurse suficiente pentru a ntmpina riscul financiar. $naliza economico financiar poate constitui un element al diagnosticului global al ntreprinderii, de exemplu n cazul evalurilor de ntreprinderi, planurilor de afaceri etc. Dar se poate nscrie i exclusiv n cadrul unui diagnostic financiar extins, care presupune examenul aspectelor financiare ale activitii firmei, cum ar fi raportrile pentru solicitarea unui credit, ctre piaa de capital sau ctre acionari. De asemenea, analiza poate fi particularizat pe o anumit problem privind situaia firmei din punct de vedere financiar, nescriindu se obligatoriu n circumstanele unui diagnostic financiar %aprecierea performanelor pentru
<

un investitor, studierea solvabilitii pentru un creditor, etc.&. 'inalitatea analizei este dat de motivele care au cerut diagnosticul financiar. $stfel, dac este un diagnostic de criz sau se urmrete mbuntirea situaiei financiare a firmei, analiza se finalizeaz prin luarea unor decizii de gestionare a fondurilor %studierea capacitii de autofinanare, a necesarului de fond de rulment de exploatare, planul de investiii sau de finanare, etc.&. (ontrolul prin intermediul analizei financiare furnizeaz indicatori i documente de sintez ce permit urmrirea i controlul aplicrii unor decizii de gestiune. (u a#utorul acestora se poate compara nivelul realizat al indicatorilor cu obiectivele sau cu valorile prevzute, constituind o condiie prealabil, utilizat pentru a corecta trendul activitii firmei sau a modifica deciziile anterioare nefundamentate. Diagnosticul financiar poate interveni, dup cum s a menionat, n diverse situaii, cptnd n funcie de acestea nuanri diferite! devine un diagnostic strategic atunci cnd urmrete punctele tari i punctele slabe ale activitii ntreprinderii, att n utilizarea potenialului sau economic ct i n relaiile cu mediul extern de afaceri" se constituie sub forma unui diagnostic bursier cnd are n vedere relaiile i ncadrarea ntreprinderii pe piaa bursier, dac aceasta este cotat. )ndicatorii furnizai de acest diagnostic financiar reprezint un element important n ghidarea deciziilor de investire sau de dezinvestire n titluri de valoare, att pentru firma n cauz ct i pentru ceilali investitori de pe piaa de capital" este un diagnostic de evaluare atunci cnd contribuie la clarificarea unor elemente necesare stabilirii valorii ntreprinderii, n cazul unor operaiuni de investire, de fuziune sau absorbie, etc. Diagnosticul financiar poate determina n mod direct valoarea patrimonial a firmei sau poate furniza indicatorii necesari stabilirii valorii de randament a acesteia, deoarece permite aprecierea capacitii beneficiare durabile a firmei"

atunci cnd intervine pentru a determina dificultile cu care se confrunt o firm i urmrete redresarea ei este un *diagnostic de criz+. ,n aceast situaie, scopul prioritar al diagnosticului este de a determina dac firma este apt s i menin sau s i refac solvabilitatea pe termen scurt. $biectivele diagnosticului financiar sunt diferite, n funcie de subiectul care l evalueaz, acordndu-se atenie unui aspect sau altuia, care s surprindsituaia financiar a ntreprinderii dup scopurile urmrite. $biectivele diagnosticului financiar sunt prezentate n .igura ;.;.; Pornind de la obiectivele diagnosticului financiar, se pot distinge trei tipuri de diagnostic financiar i anume( Diagnosticul financiar al acionarilor) Diagnosticul financiar al conducptorilor intreprinderii) Diagnosticul financiar al creanierilor. Diagno tic!l "inancia# al ac$iona#ilo#. n calitate de coproprietari, acionarii urmresc ca evaluarea diagnosticului s le permit adoptarea unor decizii pertinente privind v nzarea sau pstratea aciunilor de care dispun. &stfel, un acionar va considera c ec%ilibrul financiar este respectat, dac dividendele obinute compenseaz riscul economic i riscul financiar pe care i le asum. n general, micii acionari dispun de puine informaii asupra activitii ntreprinderii. Din acest motiv, diagnosticul lor va fi sumar i se va ntemeia, n principal, pe rentabilitatea pe care o obin i riscul financiar la care sunt e'pui. 4arii acionari, care dein pac%ete de aciuni, au posibiliti mai mari de informare, evaluare i de decizie, ei particip nd efectiv la adunrile generale ale acionarilor. Pentru acetia, diagnosticul financiar se ntemeiaz, n primul r nd, pe indicatori care e'prim creterea economic, autonomia i fle'ibilitatea ntreprinderii i, n al doilea rand, pe indicatori de rentabilitate. 6i se gsesc n situaia de a alege ntre interesele lor pe termen lung sau termen scurt i opteaz, de regul, pentru prima variant, singura n msur s conduc la ma'imizarea valorii ntreprinderii i s asigure supravieuirea acesteia n lupta de concuren. Diagnosticul financiar al conductorilor ntreprinderii. Spre deosebire de acionari, managerii ntreprinderii dispun de informaii multiple economico-financiare, iar diagnosticul lor urmrete descoperirea unor eventuale dezec%ilibre financiare, n scopul depistrii cauzelor i lurii msurilor necesare.

;>

4anifestarea dezec%ilibrelor are loc diferit pentru societile comerciale cotate la burs, fa de cele necotate. &stfel, n cazul societilor cotate, dac acionarii nu obin dividende la nivelul riscurilor asumate, vor avea tendina de a vinde aciunile, ceea ce conduce la scderea cursului aciunilor p n la nivelul la care rentabilitatea capitalului propriu permite satisfacerea ateptrilor acionarilor. Scderea cursului aciunilor este un semnal incontestabil al degradrii strii de sntate economico-financiar a ntreprinderii, o manifestare a dezec%ilibrului financiar al ntreprinderii. 8a societile comerciale necotate nu e'ist indicatoril de /curs bursier0, deaceea simptomele dezec%ilibrelor financiare sunt greu de sesizat pe termen scurt. &stfel, este necesar recurgerea la ali indicatori de analiz care s conduc la concluzii realiste privitoare la starea sntii financiare a firmei. &semenea indicatori sunt cei de fle'ibilitate financiar i cretere economic, autonomie i pstrare "conservare# a puterii economice, pentru a constata n ce msur sunt compatibili pe termen lung cu rentabilitatea. Dac o bun capacitate da adaptare financiar a ntreprinderii conduce la ma'imizarea valorii, avuiei acesteia, n sc%imb creterea economic nu contribuie ntotdeauna la realizarea aceluiai obiectiv. &stefel, conductorii ntreprinderii care sacrific rentabilitatea "interesele pe termen scurt#, n favoarea creterii economice "interese pe termen lung# se pot confrunta cu dificulti n gsirea de resurse de finanare) motivul este acela c uneori deintorii de capitaluri prefer rentabilitatea n locul creterii economice. De asemenea, urmrirea e'clusiv a indicatorilor de conservare a puterii sau de autonomie poate fi contrar ma'imizrii valorii ntreprinderii) ea genereaz performane inferioare, iar ntrprinderea poate fi dominat n lupta de concuren. !onductorii ntreprinderi, ca i acionarii, trebuie s aleag ntre interesele lor pe termen lung "ma'imizarea valorii, creterea economic# i cele pe termen scurt "rentabilitatea i lic%iditatea#. Diagno tic!l "inancia# al c#ean$ie#ilo# se bazeaz pe indicatorii care permit evaluarea capacitii de plat a debitorilor, capacitatea lor de a rambursa datoriile i de a plti dob nzile. n mod deosebit, ei urresc stabilirea diagnosticului financiar pe baza indicatorilor care marc%eaz riscul de faliment i insolvabilitate. Simptomele riscului de faliment ncep cu incapacitatea temporar de plat prelungit p n la incetarea plilor. Solvabilitatea sau ec%ilibrul financiar e'prim aptitudinea ntreprinderii de a face fa anga+amentelor sale, adic de a-i ac%ita datoriile pe masur ce a+ung la scaden.
;;

&cest subiect mbrac o importan ma+or n evoluia analizei financiare. Pe de o parte, istoric, el constituie primul su domeniu de preocupare. *nstrumentele analizei financiare au fost create de banc%eri i ali creditori, preocupai s aprecieze n mod riguros riscurile legate de un debitor actual sau potenial. Pe de alt parte, subiectul solvabilitii are o importan deosebit pentru c ntreprinderea insolvabil prezint risc de faliment i se gsete deci e'pus dispariiei. n acest caz, aprecierea solvabilitii sau riscul de faliment constituie un subiect fundamental pentru orice diagnostic financiar. n principiu, diagnosticul referitor la solvabilitate se lovete de o dificultate ma+or. &precierea solvabilitii implic un proces de previziune referitor la condiiile n care ntreprinderea studiat este n situaia de a face fa scadenelor sale viitoare. Diagnosticul financiar trebuie deci s procedeze la anticiparea sau enunarea uni pronostic asupra evoluiei previzibile a ntreprinderii, asupra situaiei sale financiare i asupra ec%ilibrelor sale financiare. !um toate procesele de previziune au un caracter de fragilitate, e'ist tendina de a se emite ndoieli asupra posibilitii unui diagnostic financiar pertinent i eficace. n pofida acestor posibiliti, procesele de analiz financiar au fcut proba eficacitii lor datorit soliditii a dou orientri metodologice ma+ore. Pe de o parte, studiul bilanului permite s se compare starea acutal a anga+amentelor "din pasiv# cu lic%iditile previzibile "din activ# i deci s +ustifice o apreciere relativ la acoperirea viitoare a plilor obligatorii, cu ncasrile prevzute. Pe de alt parte, studierea evoluiei anterioare a rezultatelor i a situaiei financiare permite s se desprind greutile susceptibile a se prelungi n viitor. *n sens general, conceptul de diagnostic, la nivelul unei firme, presupune reperarea disfuncionalitilor activitii ei, cercetarea i analiza faptelor i responsabilitilor, identificarea cauzelor i a msurilor care s conduc la mbunatirea situaiei economicofinanciare. n mod particular, prin diagnosticarea unei firme, n vederea evalurii, se urmrete cunoasterea tuturor laturilor activitii acesteia, respectiv +uridica, te%nica, resurse umane, economicofinanciar etc., precum i a punctelor forte i punctelor slabe corespunzatoare fiecareia. &ceasta are ca scop e'clusiv evidentierea parametrilor de operare ai firmei, estimarea performanelor i riscurilor activitii viitoare, orice informaii care pot orienta +udecata evaluatorului n fiecare dintre cele trei abordri prezentate.
;?

n cadrul diagnosticului trebuie s-i gaseasc raspuns probleme cum sunt( @Piata pe care opereaz firma i poziia trecut i probabil pe aceast pia) @Situaia +uridic a firmei i a proprietii evaluate) @Potenialul uman i de management al firmei) @*nfrastructura te%nic pentru susinerea activitii de producie sau servicii) @5ezultatele obinute i probabile ale ntreprinderii. n cadrul activitii practice de evaluare a unei firme diagnosticul trebuie s furnizeze informaiile necesare aprecierii situaiei trecute i prezente, care constituie o baz pentru estimarea elementelor i variabilelor 0c%eie0 ce trebuie avute n vedere n cazul aplicrii diferitelor metode de evaluare. ntruc t evaluarea ntreprinderii nu nseamna o aplicare mecanica a unor te%nici, ci presupune o apreciere profund a performanelor firmei, ec%ipa de evaluare trebuie sa opereze cu parametri considerai normali pentru mediul de activitate al firmei evaluate i la momentul efecturii evaluarii. Pe baza diagnosticului ntreprinderii evaluate se fundamenteaz scenariile ce stau la baza evalurii n abordarea pe baz de venit. $ problem important n realizarea diagnosticului o reprezint asigurarea informaiilor ce vor fi analizate. n acest sens, asa cum s-a precizat, Standardul de evaluare a afacerii "S6A 3# insist pe necesitatea ca evaluatorul s verifice acurateea si credibilitatea surselor de informaii, iar +udecata final a valorii "reconcilierea valorilor obinute# s includ acest aspect important prin intermediul unei analize a gradului de credibilitate i relevant al tuturor informaiilor care au stat la baza aplicrii fiecarei metode. 1.% Nece itatea &i #ol!l diagno tic!l!i "inancia# Scopul principal al unei afaceri l constituie profitul. n vederea dezvoltrii controlabile a afacerii i ma'imizrii profitului, antreprenorii si managerii acord o atenie deosebit managementului financiar al afacerii. !u a+utorul analizelor economice i a diagnosticului financiar se identific 2zonele2 n care firma c tig sau pierde bani. n vederea optimizrii performanelor viitoare, se stabilesc obiective financiare i se elaboreaza bugete. $rice firm are o 2imagine financiar2 care, n final, se regseste sub forma de indicatori financiari, cum ar fi( cifra de afaceri, profitabilitate, lic%iditate, grad de ndatorare. 2*maginea financiar2 a firmei este reflectat diferit ca form, structur i coninut, n funcie de mediul de referin ales pentru raportare i analiz.
;B

Pentru raportri financiare solicitate de utilizatori externi ai firmei "instituiile statului, acionari, instituii bancare# se utilizeaz diverse forme standardizate ale situaiilor financiare, reglementate la nivel naional sau internaional. &cest lucru este necesar pentru a se crea un cadru comun de analiz i evaluare a rezultatelor financiare ale firmelor care i desfaoar activitatea n diverse domenii de activitate i n diverse zone de pe glob. *nformaiile prezentate n situaiile financiare standardizate "situatia patrimoniului, situaia veniturilor i c%eltuielilor# sunt publice i reflect performanele nregistrate de firme pe o perioad de timp reglementat. n ceea ce privete raportrile financiare solicitate de utilizatorii interni ai firmei "manageri i specialiti#, acestea sunt adaptate i personalizate la nevoile curente de management al afacerii. Situaiile financiare trebuie 2traduse2 ntr-un format i limba+ accesibil tuturor utilizatorilor, finanisti i non-finanisti, i trebuie s scoat n eviden informaii relevante pentru analiza, planificarea i controlul afacerii "spre e'emplu( situaia v nzrilor pe puncte de desfacere, pe categorii de produse i servicii, pe tipuri de clieni#. 5aportrile manageriale au caracter confidenial, iar termenele de raportare sunt stabilite de ec%ipa managerial "zilnic, saptm nal, lunar, trimestrial, anual#. 5olul specialitilor n diagnosticul financiar este de a dezvolta acest sistem de raportri financiare necesare managementului general al afacerii. !u a+utorul rapoartelor de analize economice se e'amineaz procesele din punct de vedere economic, prin prisma relaiei dintre rezultatele obinute i resursele consumate ntr-o perioad anterioar predeterminat. Pe baza acestor analize permanente pot fi identificate 2punctele tari i punctele slabe2 din activitatea firmei. De e'emplu, pentru analiza v nzrilor firmei se pot elabora rapoarte periodice privind evoluia i structura v nzrilor pe categorii de produse i servicii, pe canale de distribuie, pe puncte de desfacere, pe categorii de clieni etc. Suplimentar, pentru analiza eficienei v nzrilor vor fi evaluate politicile manageriale care au determinat aceste performane i anume( preurile i tarifele practicate, discount-urile acordate, termenele de incasare stabilite. Pentru analiza costurilor se vor elabora rapoarte periodice care au ca obiective analiza evoluiei i structuriii costurilor dup diverse cerine manageriale( n funcie de interdependena fat de volumul
;,

v nzrilor "costuri fi'e i variabile#, n funcie de natura c%eltuielilor "costuri materiale, financiare, cu personalul#, n funcie de modalitatea de generare i alocare a costurilor "costuri directe i indirecte#. Dar nu trebuie s uitm c o analiz economic este complet i corect dac prezint i conte'tul general al mediului de afaceri n care firma i desfaoar activitatea( reglementrile fiscale, evoluia cererii pe diverse domenii de activitate, rata inflaiei, ratele de sc%imb valutar. Pe baza rapoartelor de analize economice se calculeaz indicatorii economico-financiari, care reprezint o e'presie sintetic a performanelor firmei( indicatori de profitabilitate, de lic%iditate, de solvabilitate, de gestiune etc. !u a+utorul indicatorilor economico-financiari se poate elabora diagnosticul financiar al firmei care reprezint 2starea de snatate financiara2 a afacerii i pe baza creia se pot elabora strategii de dezvoltare pentru viitor. Pentru optimizarea performanelor economice ale afacerii este necesar s se implementeze un sistem de diagnostic financiar al afacerii, reprezentat printr-un ansamblu de raportri interne adaptate la cerinele ec%ipei manageriale. Premisele de baza pentru dezvoltarea cu succes a acestui sistem sunt de natura managerial "precizarea tipurilor de rapoarte#, de natur te%nic "programe informatice# i de natur relaional "comunicare interdepartamental#. Pregatirea profesional a analitilor financiari implicai n dezvoltarea acestui sistem de raportri manageriale trebuie s fie susinut n mod constant de ctre conducerea firmei, pentru ca aceti specialisti trebuie s ineleag, s interpreteze i s anticipeze corect i complet toate implicaiile financiare ale aciunilor ntreprinse n firm.3 &naliza rentabilitii. &bordri coneptuale privind rentabilitatea ntreprinderii. 5entabilitatea poate fi definit ca fiind capacitatea unei ntreprinderi de a obine profit prin utilizarea factorilor de producie i a capitalurilor, indiferent de proveniena acestora. 5entabilitatea este una din formele cele mai sintetice de e'primare a eficienei ntregii activiti economico-financiare a ntreprinderii, respectiv a tuturor mi+loacelor de producie utilizate i a forei de munc, din toate stadiile circuitului economic( aprovizionare, producie i v nzare. 6ficiena economic este o categorie economoc mai cuprinztoare dec t rentabilitatea. n acest sens menionm i urmtoatea afirmaie 2eficiena economic reprezint cea mai general
;3

categorie care caracterizeaz rezultale ce ce decurg din diferite variante preconizate pentru utilizarea "consum productiv, consum individual, v nzare# sau economisirea unor resurse "umane, materiale sau financiare# intrate sau neintrate n circuitul economic2. Pentru e'primarea rentabilitii se utilizeaz dou categorii de indicatori( profitul si ratele de rentabilitate. 4rimea absolut a rentablitii este reflectat de profit, iar gradul n care capitalul sau utilizarea resurselor ntreprinderii aduc profit este reflectat de rata rentabilitii "indicator al mrimii relative a rentabilitii#. &naliza strucural a profitului( &naliza structural a profitului urmrete stabilirea contribuiei diferitor tipuri de rezultate la modificarea total, precum i punerea n eviden a sc%imbrilor intervenite pe elemente componente. &naliza structural a rezultalului brut al e'erciiului "profit blut sau pierdere#, se poate efectua pe baza gruprii veniturilor i a c%eltuielelor dup natur sau a gruprii c%eltuielelor dup funcia "destinaia# lor n cadrul nmtreprinderii. &naliza structural a rezultaltului brut al e'erciiului n funcie de gruparea veniturilor i c%eltuielelor dup natura lor se poate efectua dup urmtoarea sc%em( Pentru a stabili contribuia elementelor componente la modificarea rezultalului brut se aplic metoda balanier. &cest model de analiz structural a rezultatului brut pune n eviden i urmtorul aspect esenial i anume dac mar+a brut fa de c%eltuielile variabile permite acoperirea c%eltuielelor fi'e "n caz contrar volumul de activitate este inferior pragului de rentabilitate# i a unor rezultate negative "pierderi# din activitile financiare i e'traordibare, astfel nc t pe total firm activitatea s fie rentabil. !ea de-a doua metod de analiz strucural a rezultatului brut al e'erciiului este cunoscutp ca metoda clasificrii dup funcia c%eltuieleler sau a 2costului v nzrilor2. informaiile necesare analizei se impun a fi grupate astfel( ;. !ifra de afaceri ?. !ostul v nzrilor B. 5ezultatul operaional "mar+a brut# ";-?# ,. &lte venituri din e'ploatare 3. !osturi de distribuie 7. !%eltuieli administrative 9. &lte c%eltuieli de e'ploatare <. 5ezultalul e'ploatrii "BC,C3C7C9# =. Aenituri financiare
;7

;>.!%eltuieli financiare ;;.5ezultatul financiar "=-;># ;?.Aenituri e'traordinare ;B.!%ltuieli e'traordinare ;,.5ezultatul e'traordinar ";?-;B# ;3.5ezultatul brut al e'erciiului "<C;;C;,# &ceast prezentare ofer uneori informaii mai relevante pentru utilizatori dac t clasificarea dup natur. 1.' (odalit)$i ale diagno tic!l!i "inancia# 6laborarea diagnosticului financiar presupune utilizarea i prelucrarea unui ansamblu de indicatori "de lic%iditate, rentabilitate i ndatorare# care reprezint, totodat, instrumente ale diagnosticului financiar. n vederea prelucrrii indicatorilor, elaborrii concluziilor i lurii deciziilor, se pot utiliza urmtoarele metode( metoda comparaiei i metoda analogiilor cu situaii strategicetip. (etoda co*+a#a$iei se poate realiza sub urmtoarele forme: a# comparatia realizri/previziuni este mai frecvent i cea mai util pentru controlul activitii economico-financiare. n masura n care comparaiile se efectueaz sistematic i sunt satisfctoare sub aspectul rezultatelor, celelalte comparaii +oac numai un rol complementar. 5ezultatul comparatiei poate duce la msuri pentru corectarea pe viitor a realizrilor sau pentru corectarea previziunilor, dac acestea sunt nerealiste "subdimensionate sau supradimensionate#. b# comparaia n timp (dinamica) permite formularea de concluzii privind evoluia situatiei financiare. Pentru aceasta se utilizeaz at t sume absolute, c t i mrimi relative i se pot e'prima grafic. n vederea obinerii unor rezultate viabile, trebuie folosite cifre comparabile, iar metodele de calculare a indicatorilor utilizai trebuie s ram n aceleai pe toat perioada analizat. c# comparaia n spaiu (ntre ntreprinderi) se poate efectua direct sau idirect. !omparaia direct dintre dou ntreprinderi concurente este mai greu de realizat din cauza secretului profesional i, deci, a lipsei de informaii gestionare asupra partenerilor. Dedispun nd de informaii suficiente, nu se pot face comparaii utile. !omparaia indirect se poate realiza n baza datelor statistice ce vizeaz grupe de ntreprinderi, pe ramuri sau sectoare de activitate. De regul, aceste informaii vizeaz indicatori medii.

;9

d# comparaia normativ presupune folosirea unor indicatori "coeficieni# tip adoptai adesea din afara ntreprinderii "banca, bursa etc.#) este cazul, de e'emplu, al coeficienilor de ndatorare adoptati de bnci, care reprezinta E norm pentru obinerea de credit "un prag. E limita#, iar ntreprinderea trebuie s se integreze n aceste niveluri. (etoda analogiilo# cu situaii strategice tip se bazeaz pe E cunoatere foarte bun a situaiilor critice prin care poate trece E ntreprindere din punct de vedere financiar, ca urmare a e'perienei dob ndite i a nregistrrii unui numr mare de cazuri tip. Pe aceast baz se formeaz E cultur financiar care permite economistului s interpreteze cazurile particulare. &stfel de situaii tip pot fi determinate de( suprastocare, supradotare, suprae'pansiune, v nzare sub posibilitati i de E proast clientel. S!+#a toca#ea determin imobilizari de fonduri proprii sau credite bancare. n funcie de metoda de finanare, ea genereaz efecte negative sub aspectul creterii c%eltuielilor cu dob nzile, cu pstrarea, depozitarea i manipularea stocurilor, blocarea spaiilor de depozitare, perisabiliti etc. !onsecina suprastocrii este ncetinirea vitezei de rotaie i micorarea ratei rentabilitii. Dac situaia dureaz mai mult timp, se pre+udiciaz creterea economic, cu perturbri grave asupra ntregii situaii financiare. S!+#adota#ea n ec%ipament de producie i comercial apare pentru perioade medii de timp, c nd ntreprinderea nu utilizeaz ntreaga capacitate de producie. Supradotarea poate aprea ca urmare a realizrii unor proiecte de investiii care nu corespund posibilitilor de e'ploatare i necesarului real al creterii economice. Dei se lucreaz sub capacitate, ntreprinderea suport costuri "amortizri# importante, n timp ce veniturile sale sunt adesea nesatisfacatoare. n consecin, apar pierderi din e'ploatare, care pot conduce la ncetarea plilor. S!+#ae,+an i!nea sau e'pansiunea necontrolat face ca ntreprinderile s nu-i mai poat controla problemele de trezorerie pe care le ridic E crestere economic necontrolat. n perioada suprae'pansiunii cresc stocurile i soldul contului clieni ntr-un ritm egal sau superior cifrei de afaceri. &stfel, apar nevoi suplimentare de finanare pe termen scurt, de unde rezult necesitatea apelrii la credite bancare. n asemenea condiii, situaia devine precar i sensibil la cel mai mic risc, depinznd de atitudinea bncii. n consecin, dei ntreprinderea este viabil din punct de vedere economic, ea poate da faliment prin ncetarea plilor. A nzarea sub posibiliti sau nerealizarea cifrei de afaceri poate fi determinat de( E proast adaptare a mrfurilor la
;<

e'igenele pieei, de e'istena unor mrfuri de proast calitate, E con+uncture economic defavorabil pe ramur, pe economia naional sau pe plan mondial. *ndiferent de cauz, fenomenul se reflect n creterea stocurilor, gener nd lipsa de lic%iditi. Dac pentru redresarea situaiei se accept v nzarea cu plata am nata, sporesc creanele i scade lic%iditatea. 8ipsa incasrilor mpinge treprinderea ctre credite bancare pe termen scurt sau ctre credite F furnizor, cu efect de cretere a costurilor. Clientela +#oa t) nseamna derularea afacerilor, fie cu clieni dubioi, fie cu clieni scumpi. !lienii dubioi sunt cei care pltesc greu sau deloc. 6i creeaz greuti de trezorerie i constr ng ntreprinderea s apeleze la credite banGHrI, ceea ce determin costuri suplimentare) greutile ntreprinderilor F client se transmit furnizorilor, cre nd posibilitatea falimentelor nlan. !lienii scumpiJcostisitori sunt, de regul, buni platnici, dar creeaz c%eltuieli mai mari prin e'igenele lor privind modul de ambalare, lotizare, e'pediere a mrfurilor. &stfel de clieni contribuie la realizarea cifrei de afaceri, dar nu i a beneficiilor. 6'plicarea fenomenelor economico-financiare ce au loc la nivel de ntreprindere se realizeaz cu un ansamblu comple' i variat de metode, te%nici i instrumente de analiz financiar. 4etodele de analiz financiar reprezint un instrument real al conducerii ntreprinderii, care permit managerilor s ptrund n esena fenomenelor cercetate, s formuleze cele mai +uste concluzii care rezult din aceast cercetare i care s fie valorificate pentru elaborarea alternativelor strategice de dezvoltare. Ktiina economic pune la ndem na ntreprinderilor diverse metode i te%nici de realizare a muncii de analiz. Selectarea acestora se face n str ns dependen de scopul analizei i urmeaz s fac fa scopurilor i obiectivelor pe care le urmrete ntreprinderea. n funcie de scopurile urmrite, n cadrul analizei financiare, poate fi fcut o grupare a metodelor folosite, n funcie de laturile fundamentale ale cunoaterii - latura calitativ i latura cantitativ. Din acest punct de vedere, deosebim( (etode ale anali-ei calitative. a cror utilizare asigur cunoaterea esenei fenomenelor i rezultatelor studiate, stabilirea elementelor i relaiilor structurale, a factorilor i cauzelor care le-au generat, a relaiilor de condiionare dintre fiecare factor i fenomenul studiat, precum i dintre factorii de influenare. (etode ale anali-ei cantitative. care permit cuantificarea influenelor pe care le e'ercit asupra fenomenului economic diferitele elemente componente sau diveri factori.

;=

5elevarea specificului cercetrii fenomenelor economicofinanciare, n etapa actual, permite s subliniem primatul analizei calitative n raport cu analiza cantitativ. &ceasta vizeaz, n principal( relevarea i precizarea elementelor i factorilor care e'plic fenomenul sau procesul economic studiat) evidenierea clar a relaiilor de condiionare dintre fiecare factor i fenomenul sau procesul cercetat) precizarea relaiilor de condiionare dintre factorii interni ai fenomenului studiat i cei din mediul e'tern al acestuia, cu alte fenomene economice) constituirea unor modele economice care s e'plice c t mai corect fenomenul economic studiat. 4etodele analizei calitative stau la baza aplicrii unor metode ale analizei cantitative, care permit comensurarea aciunii fiecrui factor asupra fenomenului analizat, de a scoate n eviden factorii cu aciune mai important asupra rezultatelor i de a aprecia msura n care au fost folosite rezervele interne.

CAP.2. PREZENTAREA SOCIETII LIFT-ARG SRL 2.1. Elemente de identifica e

Den!*i#ea( - SC. LIFT/ARG SRL Ad#e a( - str .&na *ptescu nr.7, ap.?, -imioara) N#. 0n#egi t#a#e ORC( - L B3J;;<BJ;==?) Cod !nic de 0n#egi t#a#e( - 5 ;<>?><< atribuit n data de ;3,;?,;==? Activitatea +#e+onde#enta "cod i denumire clasa !&6D# 9,<9 - &lte activiti i servicii prestate n principal ntreprinderilor Ti+!l it!a$iei "inancia#e( - microintreprindere Fo#*a 1!#idica( - societate comerciala cu rspundere limitat - capital integral privat D!#ata de "!nc$iona#e( - nelimitat

?>

2.2. Scurt istoric S.C LIFT/ARG SRL a fost nfiinat n anul ;==?, ca societate cu rspundere limitat i capital integral privat. &ctivitatea principal fiind ntreinerea ascensoarelor, iar ca domenii secundare, repararea ascensoarelor i scrilor rulante, montarea ascensoarelor %idraulice , precum i a scrilor rulante, modernizarea ascensoarelor. !apitalul social subscris i vrsat este de ?>>> mii lei este structurat ( aport n natura de ?>>>>>> lei si pri sociale ?> cu valoarea unei pri sociale de ;>>>>>lei. !onducerea societii este asigurata de unicul asociat &.D. n cota de ;>>M .Din data de >=.;?.?>>9 &.D ( este numit n calitate de administrator cu durata mandatului de , ani. !onducerea societii se realizeaz de adunarea general a asociailor. &ceasta i desfoar activitatea n conformitate cu legislaia rom na, contractul de societate i statutul acesteia. Durata de funcionare a societii este nelimitat, cu ncepere de la data nregistrrii la !amera de !omer i *ndustrie. Pe l ng obiectul principal de activitate, societatea mai are ca obiecte secundare de activitate producia , comer intern, import-e'port, construcii i intermedieri n comerul cu produse diverse. Din profitul obinut n anul precedent societatea a fcut o serie de investiii n materiale necesare lucrrilor pe care aceasta le presteaz , dar i din modernizarea firmei. Societatea dispune n prezent de un numr de < salariai care au o vec%ime de cel puin ; an n aceasta societate. Principalii indicatori obinui de S.!. 8*.--&5N S58 n anul ?>>3 au avut valori bune, iar din anii urmtori societatea a nregistrat numai profit. !ontabilitatea este organizata n cadrul biroului financiar contabil, condus de directorul economic al societii.
Obiect!l de activitate e te2 O ntreinerea ascensoarelor) O repararea ascensoarelor i scrilor rulante, O montarea ascensoarelor %idraulice)precum i a scrilor rulante) O modernizarea ascensoarelor. Structura organizatoric a societii este de top ierar%ic funcional, fiind proiectat pe baza individualizrii conducerii operative pe funciile de baz e'istente n specificul su, urmrindu-se gruparea i subordonarea activitilor astfel ca s rezulte legturi ierar%ice i funcionale c t mai scurte, economie de personal i grad de ocupare a acestuia. Structura organizatoric este alctuit din cinci nivele ierar%ice de competen decizional( a# nivelul organelor de conducere ( &.N.&., !onsiliu de &dministraie, !omisia de !enzori, Directorul Neneral) b#nivelul conducerii subdirectorial( director ad+unct, director economic, administrator ntreinere, administrator calitate i cel economic) c# nivelul de conducere al departamentelor funcionale) d#nivelul de conducere al departamentelor de ntreinere) ?;

e# nivelul de conducere al formaiilor de lucru. Adunarea general a acionarilor este organul de conducere al societii care decide asupra activitii i asupra politicii ei economice i sociale, av nd urmtoarele atribuii principale ( a# aprob structura organizatoric a societii i numrul de posturi) b# desemneaz administratorii i cenzorii, le stabilete remunerarea i ii revoc) c# stabilete competenele i rspunderile administratorilor i cenzorilor) d# aprob i modific programul de activitate i bugetul societii) e# decide cu privire la contractarea de mprumuturi bancare i la acordarea de garani f# e'amineaz, aprob sau modific bilanul contabil i contul de profit i pierderi) g# decide cu privire la reducerea sau mrirea capitalului social, modific numrul de aciuni) %# decide cu privire la prelungirea datei de funcionare a societii stabilit prin contract) i# decide n orice alte probleme privind societatea, inclusiv asupra anga+rii patrimoniale a societii peste valoarea stabilit prin contract. Atribuiile i rspunderile Departamentului Contabilitate &cest departament se subordoneaz Directorului 6conomic. &re urmtoarele atribuii( - rspunde de organizarea i funcionarea n bune condiii a contabilitii valorilor patrimoniale) - asigur efectuarea corect i la timp a nregistrrilor contabile privind( - fondurile fi'e, calculul amortizrii acestora, mi+loacele circulante, c%eltuielile de producie i calculul costurilor) - organizeaz inventarierea periodic a tuturor valorilor patrimoniale, urmrirea definitivrii potrivit legii a rezultatelor *nventarierii) - ntocmete lunar balana de verificare pentru conturile sintetice i analitice i urmrete concordana dintre acestea) - e'ercit potrivit legii controlul financiar preventiv privind legalitatea, necesitatea, oportunitatea i economicitatea operaiunilor) - rspunde de organizarea sistemului de eviden i operare) - ndeplinete orice alt atribuie data prin delegare de autoritate de ctre Directorul general al societii comerciale, n legtur cu domeniul de activitate al Departamentului !ontabilitate) - raporteaz Directorului 6conomic al S.!. 8*.--&5N S.5.8. Politica de resurse umane a S.C. LIFT A!" S.!.L. S.!. 8*.--&5N S.5.8. consider resursa uman drept cea mai important resurs a organizaiei i urmrete pstrarea, dezvoltarea, motivarea i nnoirea continu a acestei valori. P Politica de recrutare i selecie a firmei urmrete nnoirea continu a colectivului, at t cu membrii tineri i competeni profesional, c t i cu specialiti reputai i e'perimentai n domeniul nostru de activitate.

??

n acest scop, S.!. 8*.--&5N S.5.8.. practic un sistem de recrutare care se bazeaz pe intervievarea candidailor, culegerea de referine despre activitatea anterioar, precum i supunerea la o perioad de prob. De asemenea, fiecare candidat, la intrarea n ec%ip, va susine o atestare psi%ologic, prin care se verific gradul de coresponden dintre structura psi%ic a candidatului i cea pe care postul o implic "ilustrat n profilul psi%osocioprofesional al postului#. Se urmrete astfel realizarea structurii 2omul potrivit la locul potrivit2, cu rezultate benefice asupra funcionrii organizaiei. P Sistemul de recompense al firmei cuprinde dou tipuri de stimulente( - recompensele directe( salariul i adaosurile la acesta) - recompensele indirecte( - plata timpului nelucrat "evenimente deosebite n familie, zile de srbtori legale i religioase, concediu de odi%n, concediul pentru natere i luzie, concediul pentru ngri+irea copilului#) - tic%ete de mas) - recompensa de sf rit de carier. .irma nelege c remuneraia este nu numai o consecin, ci i o premis a unei activiti eficiente a membrilor si. n acest sens, noii anga+ai vor negocia salariul de pornire cu conductorul compartimentului din care fac parte i care i va informa cu privire la politica de salarizare a firmei. Stabilirea salariilor n S.!. 8*.--&5N S.5.8.. se bazeaz, pe dou criterii( - cel al importanei postului pentru realizarea obiectivelor firmei) - cel al performanei profesionale. n acest scop, posturile firmei se clasific n funcie de dou criterii eseniale( ;# ce pregtire profesional sau specializare presupune postul) ?# importana activitii postului pentru firm. *erar%ia posturilor astfel obinut st la baza sistemului de salarizare, stabilind preul fiecrui post pentru aceast organizaie. 6valuarea performanelor profesionale va avea loc periodic, stabilind gradul de realizare de ctre ocupantul postului a obiectivelor acestuia i nivelul su ca specialist al acestei organizaii. 5ezultatele acestor evaluri au o dubl menire( ;# de a aduce corective corespunztoare nivelului salarial) ?# de a informa organizaia cu privire la evoluia profesional a salariailor, informaii necesare pentru stabilirea planului de carier i a nevoilor de motivare. .irma motiveaz i promoveaz salariaii care dovedesc competen profesional, dinamism i iniiativ n realizarea obiectivelor organizaiei. P Sistemul de promovare n carier n S.!. 8*.--&5N S.5.8.. vizeaz anga+aii acestei firme, care se disting prin implicare efectiv i eficient n rezolvarea problemelor compartimentului din care fac parte i ale firmei n ansamblul ei. !onductorii de compartimente - ec%ipa managerial - vor ndeplini urmtoarele caliti, care sunt considerate absolut necesare pentru susinerea standardelor de calitate i prestan ale firmei( QR competen profesional i e'perien n activitatea compartimentului) QR capacitate de organizare, coordonare i control) QR abiliti de gestionare a resurselor umane i materiale) QR capacitate decizional i previzional) QR abiliti de comunicare interpersonal)

?B

QR diplomaie, tact, comportament manierat. S.!. 8*.--&5N S.5.8. apreciaz i motiveaz autoperfecionarea profesional a salariailor i recompenseaz performana n munc. .irma concepe i susine programe de perfecionare profesional pentru mbuntirea performanelor salariailor acestei firme i ridicarea nivelului valoric al ec%ipei. .irma acord importan deosebit mbuntirii comunicrii interpersonale n sens ierar%ic i pe orizontal, promov nd transparena n conducere i fluidific nd cile de comunicare prin limitarea numrului de intermediari. Se ncura+eaz iniiativa individual i dialogul direct cu anga+aii, care au acces desc%is la membrii ec%ipei manageriale pentru sc%imburi de idei i propuneri.

2.3. Principalii indicatori (31.12.2007)


!ifra de afaceri( 3?>B>?? mii lei !apital social( ?>>> mii lei Profit net( ??;7<, mii lei Dumr de personal( < Ci"#a de a"ace#i 3*ii lei4

%!!!!!! $!!!!!! #!!!!!! "!!!!!! 2!!!!!! 1!!!!!! ! 2!!$ 2!!% 2!!&


Cif a de aface i mii lei'

G#a"ic!l 1.1 P#o"it net 3*ii lei4

?,

$!!!!!! #!!!!!! "!!!!!! 2!!!!!! 1!!!!!! ! 2!!$ 2!!% 2!!& ( )fit net

CAP.'. DIAGNOSTICUL FINANCIAR


#.$. Situaia patrimoniului i rezultatele %inanciare
n continuare sunt prezentate situaiile financiare ale S.! 8*.--&5N S58 pe perioada ?>>3-?>>9( 5ILANT CONTA5IL %667/%668 Tabel n#.1
nr. r nd A.ACTIVE I(O5ILI9ATE I. I(O5ILI9ARI NECORPORALE ;. !%eltuieli de constituire "ct. ?>;-?<>;# ?.!%eltuieli de dezvooltare "ct. ?>B-?<>B-?=>B# B.!oncesiuni, brevete, licente, marci dr si val similsre si alte imob necorp "ct.?>3;C?>3?C?><-?<>3-?<><-?=>3?=><# ,..ondul comercial"ct.?>9;-?<>9-?=>9-?>93# 3. &vansuri si imobilizari necorporale in curs "ct. ?BBC?B,?=BB# -$-&8 " rd. >;la >3 # II. I(O5ILI9ARI CORPORALE ;.-erenuri si constructii "ct. ?;;C?;?-?<;;-?<;?-?=;;?=;?# ; ? 6 > > 6 > > 6 > > ?>>3 ?>>7 ?>>9

B , 3 7

> > > > 17':78

> > > > 8;;<7 >

> > > > 7%<=8 >

;3B739

?3

?. *nstalatii te%nice si masini "ct. ?;B-?<;B-?=;B# B.&lte instalatii,utila+e si mobilier "ct. ?;,-?<;,-?=;,# ,. &vansuri si imobilizari corporale in curs "ct. ?B;C?B??=B;# -$-&8 "rd. >9 la ;># III. I(O5ILI9ARI FINANCIARE ;.-itluri de particip detinute la societati din cadrul grupului "ct.?7;-?=7;# ?. !reante asupra societatilor din cadrul grupului "ct. ?79;C?79?-?=73# B. -itluri sub forma de interese de participare "ct. ?7B-?=7B# ,. !reante din interese de participare "ct.?793C?797-?=79# 3. -itluri detinute ca imobilizari "ct.?7?C?7,C?73-?=7??=7,# 7. &lte crente "ct.?79BC?79,C?79<C?79=-?=77-?=7=# 9. &ctiuni proprii "ct. ?799-?=7<# -$-&8 "rd.;? la ;< # ACTIVE I(O5ILI9ATE /TOTAL 3#d.6:>11>1;4 5. ACTIVE CIRCULANTE I.STOCURI ;.4aterii prime si materiale consumabile "ct B>;CB>?;CB>??CB>?BS# ?.Productia in curs de e'ecutie "ct.BB;CBB?CB,;CJB,<;CB3,;-B=B-B=,;-B=3? # B.Produse finite si marfuri " ct. B,3CB,7CJ-B,<3CJB,<7CB3,3CB3,7CB37CB39CB7;S# ,.&vansuri pentru cumparari de stocuri "ct. ,>=; # -$-&8 "rd. ?; la ?, # II. CREANTE ;.!reante comerciale " ct.,>=?C,;;;C,;;<C,;BC,;<-,=; # ?.Sume de incasat de la societatile din cadrul grupului "ct. ,3;;C,3;<-,=3; # B.Sume de incasat din interese de participare "ct. ,3?;C,3?<-,=3? # ,. &lte creante "ct.,?3C,?<?C,B;C,B9C,B<?C,,;C,,?,C ,,?<C,,,C,,3C,,7C,,9C,,<?C,3<?C,7;C ,9B-,=7C3;<9# 3.!reante privind capitalul subscris si nevarsat "ct.,37,=3B# -$-&8 "rd. ?7 la B> # III. INVESTITII FINANCIARE PE TER(EN SCURT ;.-itluri de participare la societati diin grup "ct. 3>;-3=; # ?. &ctiuni proprii "ct. 3>?-3=? # B.&lte investitii financiare pe termen scurt "ct. 3>B;C3>B?C3>3C3>7;C3>7?C 3><;C3><<-3=B-3=3-3=73=<C3;;BC3;;, # -$-&8 "rd. B? la B, # IV. CASA SI CONTURI LA 5ANCI 3ct. 711%>71%1>71%=>71%7>7'11>7'1=>7'%1>7'%%>7'%'>7 '%<>7=11>7=1%>7=% 4 ACTIVE CIRCULANTE /TOTAL 3#d. %7>'1>'7>':4 C. C?ELTUIELI IN AVANS 3ct. =81 4 D. DATORII CE TRE5UIE PLATITE INTR/O PERIOADA DE 1 AN ;.*mprumuturi din emisiunea de obligatiuni "ct. ;7;,C;7;3C;7;9CS#

< = ;> ;;

> > > ;3B739 6

93>=< ,<<9 > 9==<3 6 > > > > > > > > 8;;<7

,?<,9 ;>>>> > 3?<,9 6 > > > > > > > > 7%<=8

;? ;B ;, ;3 ;7 ;9 ;< ;= ?>

> > > > > > > > 17':78

'8=86 ?; ?? ?B ?, ?3 B9,9> > > > B,,9> 8%'78< ?7 ?9 ?< ;,<3>, > >

1';7'1 ;B=3B; > > > ;B=3B; :=787; B73BBB > >

=%1;67 ,>===> > > ;;=;3 ,?;=>3 16:;%1% =<7,<3 > >

?= B> B;

393>9, > 9?B39< 6

?<>,?7 > 7,393= 6 > >

<?9?9 > ;>7=?;? 6 > >

B? BB

> >

B, B3

> >

> >

> >

B7 B9 B<

17=877= %'6<:6% 6 %=6866;

%67:<:6 %<=%176 <%7 %<:8816 >

'11176< =:6%:%7 6 '7::'' >

B=

>

?7

?.Sume datorate institutiilor de credit " ct. ;7?;C;7??C;7?,C;7?3C;7?9C;7<?C 3;=;C3;=?C3;=< # B.&vansuri incasate in contul comenzilor " ct. ,;= # ,. Datorii comerciale "ct. ,>;C,>,C,>< # 3.6fecte de comert de platit " ct. ,>BC,>3 # 7. Sume datorate sociietatilor din cadrul grupului " ct. ;77;C;7<3C?7=;C,3;;C,3;< # 9. Sume datorate privind interesele de participare " ct. ;77?C;7<7C?7=?C,3?;C,3?< # <. &lte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii Tentru asigurari sociale "ct. ;7?BC ;7?7C;79C;7<9C?7=<C,?;C,?BC,?,C ,?7C,?9CS# -$-&8 "rd.B= la ,7 # E. ACTIVE CIRCULANTE. RESPECTIV DATORII CURENTE NETE 3 RD.'8>'</=8/:= 4 F. TOTAL ACTIVE (INUS DATORII CURENTE 3 #d. %6>=</:' 4 G. DATORII CE TRE5UIE PLATITE INTR/O PERIOADA @ 1 AN ;.*mprumuturi din emisiunea de obligatiuni "ct. ;7;,C;7;3C;7?9CS#

,> ,; ,? ,B ,, ,3

> > ;3=9; > > >

> > > > > >

> > > > > >

,7 ,9 ,< ,=

?B=;>B< ?,>9>>= ;<=68 77%76 6

?<799;> ?<799;> %=8'7 77%76 6 >

B377BB B377BB =%=7;;% =%;<<'; %1;67 >

3> ?.Sume datorate institutiilor de credit " ct. ;7?;C;7??C;7?,C;7?3C;7?9C;7<?C 3;=;C3;=?C3;=< # B. &vansuri incasate in contul comenzilor "ct. ,;= # ,. Datorii comerciale "ct. ,>;C,>,C,>< # 3. 6fecte de comert de platit " ct. ,>BC,>3 # 7. Sume datorate sociietatilor din cadrul grupului " ct. ;77;C;7<3C?7=;C,3;;C,3;< # 9. Sume datorate privind interesele de participare " ct. ;77?C;7<7C?7=?C,3?;C,3?< # <. &lte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pentru asigurari sociale "ct. ;7?BC ;7?7C;79C;7<9C?7=<C,?;C,?BC,?,C ,?7C,?9CS# -$-&8 "rd.3> la 39 # ?. PROVI9IOANE C?ELTUIELI PENTRU RISCURI SI 3= 7> 7; 7? 7B 7,

>

3; 3? 3B 3, 33 37

> > > > > >

> > > > > >

> > > > > >

39 3<

> >

> >

?;=>3 ?;=>3

;. Provizioane pentru pensii si alte obligatii similare ?. &lte provizioane"ct.;3; # -$-&8 P5$A*U*$&D6 "rd. 3=C7> # I. VENITURI IN AVANS 3#d.:'>:= 4 Subventii pentru investitii "ct.;B; # Aenituri inregistrate ina avans " ct. ,9? # A. CAPITAL SI RE9ERVE I. CAPITAL 3#d.:: la :< 4.din ca#e 2 -capital subscis nevarsat "ct. ;>;; # -capital subscis varsat "ct. ;>;? # -patrimoniul regiei " ct. ;>;3 # **. P5*46 D6 !&P*-&8 " !-. ;>,;C;>,?C;>,BC;>,, # ***. 56U65A6 D*D 566A&8V&56 "ct. ;>3 # Sold ! Sold D

> > > 6 > >

> > > 6 > >

> > > 6 > >

73 77 79 7< 7= 9> 9;

%666 > ?>>> > > > >

%666 > ?>>> > > > >

%666 > ?>>> > > > >

?9

IV. RE9ERVE 3 CT. 16: 4 3#d. 8' la 8: 4 ;. 5ezerve legale " ct.;>7; # ?. 5ezerve pentru actiuni proprii "ct. ;>7? # B. 5ezerve statutare sau contractuale " ct.;>7B # ,. &lte rezerve " ct. ;>7<CJ-;>9 # V. RE9ULTATUL REPORTAT 3CT 118 4 Sold C Sold D VI. RE9ULTATUL EBERCITIULUI 3CT.1%1 4 C Sold D 5epartizarea profitului "ct. ;?= # TOTAL CAPITALURI PROPRII 3#d.:7>:;>86/ 81>8%>88/8<>8;/<6/<1 4 Patrimoniul public "ct. ;>;7 # Total ca+ital!#i 3 #d <%><'4 Sold

9? 9B 9, 93 97 99 9< 9= <> <; <? <B <,

7'%76 ?> > > 3B?B> > > %%8<16: > ??9<;>7 77%76 > 77%76

7'%76 ?> > > 3B?B> > > %:<''=1 > ?7<BB,; 77%76 > 77%67

7':76 ,?> > > 3B?B> ,??;?<, > =%%1:<= > ,??;7<, =%8:;'= > =%8:;'=

Cont!l de P#o"it i Pie#de#e (ii lei Tabel n#.% Den!*i#ea indicato#!l!i


;. !ifra de afaceri net "rd. >? la >,# Producia v ndut "ct. 9>;C9>?C9>BC9>,C9>3C9>7C9><# Aenituri din v nzarea mrfurilor "ct. 9>9# Aenituri din subvenii de e'ploatare aferente cifrei de afaceri nete "ct.9,;;# ?. Aariaia stocurilor "ct. 9;;# Sold ! Sold D B. Producia imobilizat "ct.9?;C9??# ,. &lte venituri din e'ploatare "ct.93<C9,;9# VENITURI DIN EBPLOATARE / TOTAL "rd. >;C>3->7C>9C><# 3.a.!%eltuieli cu materiile prime i materialele consumabile "ct. 7>;C7>?-9,;?# &lte c%eltuieli materiale "ct. 7>BC7>,C7>7C7><# 3.b. &lte c%eltuieli din afar "cu energie i ap# "ct.7>3-9,;B# !%eltuieli privind mrfurile "ct. 7>9# 7. !%eltuieli cu personalul "rd. ;3C;7# a. Salarii "ct. 7,;-9,;,# b. !%eltuieli cu asigurrile i protecia social "ct. 7,3-9,;3# 9.a. &+ustarea valorii imobilizrilor corporale i necorporale "rd. ;<-;=# a.;# !%eltuieli "ct. 7<;;C7<;B# a.?# Aenituri <ct. 9<;BC9<;3# 9.b. &+ustarea valorii activelor circulante "rd. ?;-??# b.;# !%eltuieli "ct. 73,C7<;,# b.?# Aenituri "ct. 93,C9<;,# <. &lte c%eltuieli de e'ploatare "rd. ?, la ?7# <.;. !%eltuieli privind prestaiile e'terne "ct.7;;C7;?C7;BC7;,C7?;C7??C7?BC7?,C C7?3C7?7C7?9C7?<-9,;7# <.?. !%eltuieli cu alte impozite, ta'e i vrsminte asimilate "ct. 7B3# <.B !%eltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate "ct. 73<#

N#. #d. %667


; ? B , 3 7 9 < ; ;> ?==<3=9 ?==<3=9 > > > > > 7,= %;;;%=: BB?7=B

%66:
B?><B=7 B?><B=7 > > > > > ;9B '%6<7:; ;,3,=<

%668
3?>B>?? 3?>B>?? > B.9B7 > > > ;>>>> 7%1'6%% 3<3;7=

;; ;? ;B ;, ;3 ;7

?=;?> > > ?777>9 ?>?>?= 7,39<

?=;?> > > ?=93,= ??;,,9 97;>?

;<9=, > > B733?= ?99>3< <<,9;

;9 ;< ;= ?> ?; ?? ?B ?,

;;3>= ;;3>= > > > > 7B;39 3?7,,

3>><9 3>><9 > > > > 9BB93 7,<,=

?9;B= ?9;B= > > > > ;9<<7> ;>9=;=

?3 ?7

<,>9 ?;>7

,>;; ,3;3

B77>? B,BB=

?<

&+ustri privind provizioanele pentru riscuri i c%eltuieli "rd. ?<-?=# !%eltuieli "ct. 7<;?# Aenituri "ct. 9<;?# C?ELTUIELI DE EBPLOATARE / TOTAL "rd. ;> la ;,C;9C?>C?BC?9# RE9ULTATUL DIN EBPLOATARE2 Profit "rd. >=-B># Pierdere "rd. B>->=# =. Aenituri din interese de participare "ct.97;BC97;,C97;3C97;7# din care, n cadrul grupului ;>. Aenituri din alte investiii financiare i creane ce fac parte din activele imobilizate "ct. 97;;C97;?# din care, n cadrul grupului ;;. Aenituri din dob nzi "ct. 977# din care, n cadrul grupului &lte venituri financiare "ct. 97;9C97?C97BC97,C973C979C97<C9<<# VENITURI FINANCIARE / TOTAL "rd. BBCB3CB9CB=# ;?. &+ustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor financiare deinute ca active circulante "rd. ,?-,B# !%eltuieli "ct. 7<7# Aenituri "ct. 9<7# ;B. !%eltuieli privind dob nzile "ct. 777-9,;<# din care, n cadrul grupului &lte c%eltuieli financiare "ct. 77BC77,C773C779C77<C7<<# C?ELTUIELI FINANCIARE / TOTAL "rd. ,;C,,C,7# RE9ULTATUL FINANCIAR( Profit "rd. ,>-,9# Pierdere "rd. ,9-,># 1=. RE9ULTATUL CURENT2 Profit "rd. B;C,<# Pierdere "rd. B?C,=# ;3. Aenituri e'traordinare "ct. 99;# ;7. !%eltuieli e'traordinare "ct. 79;# 18. RE9ULTATUL EBTRAORDINAR( Profit "rd. 3?-3B# Pierdere "rd. 3B-3?# VENITURI TOTALE 3#d. 6;>=6>7%4 C?ELTUIELI TOTALE 3#d. '6>=8>7'4 RE9ULTATUL 5RUT2 Profit "rd. 37-39# Pierdere "rd. 39-37# 1<. I(PO9ITUL PE PROFIT 3#d. :1>:%/ :'4 Alte cCelt!ieli c! i*+o-itele ca#e n! a+a# in ele*entele de *ai ! 3ct. :;1 i*+o-it!l +e venit4 %6. RE9ULTATUL NET AL EBERCIDIULUI FINANCIAR2 Profit Pierdere

?9 ?< ?= '6

> > > 86'6<:

> > > 7<<=:;

> > > 1187=;177=

'1 B? BB B, B3

%%;:1:6 > > >

%:%6166 > > >

=6'87'1 > > >

B7 B9 B< B= =6

> ,;>3? > > =167%

> ;;B>73 > > 11'6:7

> ?77B;= > > %::'1;

,;

>

>

>

,? ,B ,, ,3 ,7 =8

> > > > > 6

> > > > > >

> > > > > >

=< ,= 76 3; 3? 3B 7= 33 7: 78 7< 3= :6 7; :% 7B

=167%

11'6:7

%::'1;

?BB9?;? 7>> ;,>=B 6 ;B,=B '6=6<;< 1.78<.=<<.17 ; <'.===.';=

?9BB;73 > > 6 > %.':'.:87.<< 1 %.1;<.7;=.77 1 1:7.6<1.''6

,B>B<3> > > 6 > %.=6;.%;:.:7< %.'<6.87'.7<7 %<.7='.68'

> =7:1' %%8<16:

> =;<%= %:<''=1

> <%1:: =%%1:<=

*ILAN PATRI+ONIAL SI+PLIFICAT

?=

+ii lei
ACTI2!!$ TOTAL IMOBILIZARI NECORPORALE TOTAL IMOBILIZARI CORPORALE Terenuri si c ns!ruc!ii Mi"# $ce %i&e TOTAL IMOBILIZARI 'INANCIARE TOTAL ACTI-E I+O*ILIZATE TOTAL (TOC)RI M$!erii *ri+e si +$!eri$#e c nsu+$,i#e A#!e s! curi TOTAL CREANTE Cre$n!e c +erci$#e Cre$n!e -in $%$r$ e&*# $!$ri TOTAL .I(PONIBILITATI TOTAL ACTI-E CIRC1LANTE C/ELT)IELI INRE0I(TRATE IN A1AN( TOTAL ACTI0 153657 153657 0 0 1$"%$& 37470 37470 0 723578 148504 575074 1547554 2"!0%!2 ! 2#%22$/ 2!!% 0 79985 0 79985 0 &//0$ 139531 139531 0 645759 365333 280426 2056860 20#21$! 02$ 2/22/%!

Ta,el n ."
PERIOA.A .E ANALIZA 2!!& 0 52847 0 52847 0 $20#& 421905 409990 11915 1069212 986485 82727 3111508 #%!2%2$ ! #%$$#&2

PASI2!!$ TOTAL CAPITAL1RI PROPRII C$*i!$# s ci$# Re2er3e Re2u#!$!u# re* r!$! Re2u#!$!u# e&erci!iu#ui Re*$r!i2$re$ *r %i!u#ui .at) ii (e te men medi2 3i l2n4 A#!e -$! rii T)tal dat) ii (e te men 3c2 t 'urni2 ri .$! rii %in$nci$re .ATORII TOTALE TOTAL PASI$$2$! 2000 53250 0 2278106 42278106 ! 0 2#!&!!/ 15971 2391038 2#!&!!/ 2#%22$/

PERIOA.A .E ANALIZA 2!!% $$2$! 2000 53250 0 2683341 42683341 ! 0 20%&&1! 0 2867710 20%&&1! 2/22/%! 2!! #2&%/"# 2000 53650 4221284 4221684 44221684 21/!$ 21905 "$%%"" 0 356633 "&0$"0 #%$$#&2

3.2.Analiza soldurilor intermediare de gestiune


SOLDURILE INTER(EDIARE DE GESTIUNE LA SOCIETATEA LIFTARG SRL

(ii lei
ELE(ENTE %667 Aenituri din v nzarea mrfurilor !%eltuieli privind mrfurile (a#1a co*e#cial) Producia v ndut Producia stocat-sold creditor Producia stocat-sold debitor Producia imobilizat > > 6 ?==<3=9 > > > VALOARE %66: > > 6 B?><B=7 > > >

Tabel n#. =
%668 > > 6 3?>B>??, > > >

B>

P#od!c$ia e,e#ci$i!l!i !onsumuri intermediare( !%eltuieli cu materii prime i materiale consumabile &lte c%eltuieli din afara "cu energie i ap# &lte c%eltuieli materiale !%eltuieli privind prestaiile e'terne Valoa#ea ad)!gat) Aenituri din subvenii de e'ploatare !%eltuieli cu personalul-totale !%eltuieli cu alte impozite, ta'e i vrsminte asimilate E,cedent!l b#!t din e,+loata#e 3Ac!*!la#ea b#!t) din e,+loata#e4 Aenituri din provizioane privind activitatea de e'ploatare Aenituri din creane reactivate i debitori diveri &lte venituri din e'ploatare !%eltuieli cu amortizarea i provizioanele Pierderi din creane i debitori diveri &lte c%eltuieli din e'ploatare Re-!ltat!l e,+loat)#ii Aenituri financiare !%eltuieli financiare Re-!ltat!l c!#ent Aenituri e'traordinare !%eltuieli e'traordinare Re-!ltat!l b#!t al e,e#ci$i!l!i *mpozitul pe venit Re-!ltat!l net al e,e#ci$i!l!i

%;;<7;8 ,;,,39 BB?7=B > ?=;?> 3?7,, %7<=1=6 > ?777>9 <,>9 %'6;1%: > > 7,= ;;3>= > ?;>7 %%;:1:6 ,;>3? > %''8%1% 7>> ;,>=B %'%'81; ,37;B %%8<16:

'%6<';: ?B?B>9 ;,3,=< > ?;=7> 7,<,= %;8:6<; > ?=93,= ,>;; %:8=7%; > > ;9B 3>><9 > ,3;3 %:%6166 ;;B>73 > %8''1:7 > > %8''1:7 ,=<?, %:<''=1

7%6'6%% 9;;<<? 3<3;7= > ;<9=, ;>9=;= ==;11=6 > B733?= B77>? =6<;66; > > ;>>>> ?9;B= > B,BB= =6'87'1 ?77B;= > ='6'<76 > > ='6'<76 <?;77 =%%1:<=

(a#1a co*e#cial) 3(c4 reprezint c tigul realizat sub form de adaos rezultat din activitatea de comercializare a mrfurilor. Divelul indicatorului reprezint practic valoarea adaosului comercial rezultat n urma deducerii c%eltuielilor privind mrfurile ac%iziionate din veniturile rezultate de pe urma v nzrii mrfurilor. n ceea ce privete S.! 8*.- &5N S58 , mar+a comercial are valoarea > ceea ce nu ne permite o analiza pe baza evoluiei mar+ei comerciale. Ci"#a de a"ace#i 3CA4 reprezint principalul indicator care msoar nivelul veniturilor ntreprinderii, constituind, n acelai timp, unul dintre cele mai importante obiective ale oricrei ntreprinderi. Divelul cifrei de afaceri trebuie s acopere c%eltuielile de e'ploatare i s asigure realizarea de profit, precum i s prezinte o tendin de cretere real, pentru a asigura creterea real a volumului de afaceri al ntreprinderii. !ifra de afaceri trebuie s dein o pondere de minim <3M din total venituri de e'ploatare i 93M din total venituri ale ntreprinderii pentru ca s reflecte o situaie normal de realizare a activitii. n perioada ?>>3 F ?>>7, cifra de afaceri a nregistrat o evoluie cresctoare, fapt datorat creterii serviciilor efectuate, cifra de afaceri sporind cu 9M fapt datorat creterii serviciilor e'ecutate. n perioada ?>>7F ?>>9, cifra de afaceri creste cu 7?,;7M n toi cei trei ani de analiz, ponderea cea mai mare n cifra de afaceri o deine producia v ndut, ceea ce reflect contribuia ma+or la formarea cifrei de afaceri &cest fapt semnific o situaie pozitiv i reflect importana activitii de baz a ntreprinderii fa de activitatea strict comercial. P#od!c$ia e,e#ci$i!l!i 3Pe4 reprezint totalitatea bunurilor i serviciilor produse de firm pe o perioad de un an. Principalele elemente componente sunt( B;

producia v ndut "care nsumeaz bunurile i serviciile facturate la pre de v nzare#, producia stocat "a crei valoare pozitiv indic creterea stocului final#, producia imobilizat "destinat nevoilor proprii ale firmei#. Producia e'erciiului a avut o evoluie cresctoare pe ntreaga perioad de analiz, astfel( n ?>>7a crescut cu 9Mpentru ca n ?>>9s creasc cu 7?,;7M

Evol!$ia ci"#ei de a"ace#i &i a valo#ii ad)!gate

%!!!!!! $!!!!!! -al) i #!!!!!! "!!!!!! 2!!!!!! 1!!!!!! ! 2!!$ 2!!%

-a Ca

2!!& Pe i)ada de tim (

Valoa#ea ad)!gat) 3VA4 e'prim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie ntr-o perioad de gestiune, ndeosebi a factorilor munc i capital, peste valoarea materiilor prime, materialelor i serviciilor cumprate de ntreprindere de la teri. &ltfel spus, valoarea adugat reprezint bogia creat prin valorificarea resurselor firmei peste valoarea consumurilor intermediare provenite de la teri. n ?>>7 valoarea adugat a crescut cu ;3,;9M , iar in ?>>9 aceasta a crescut la 3>,=;M ceea ce nseamn ca societatea i-a valorificat bine resursele . E,cedent!l b#!t din e,+loata#e 3E5E4 reflect capacitatea ntreprinderii de a-i finana investiiile pentru e'ploatare. *ndicatorul msoar performanele de producie i comerciale i nu este influenat de nici una dintre politicile de amortizare, financiare i fiscale. Pe perioada de analiz e'cedentul brut de e'ploatare are o evoluie cresctoare( n ?>>7 indicatorul a crescut cu ;3,<?Mfapt datorat creterii valorii adugate ntr-un ritm superior creterii c%eltuielilor cu personalul i a impozitelor, ta'elor i vrsmintelor asimilate, pentru ca n ?>>9 6W6 s creasc cu 3?,<=M

B?

Re-!ltat!l e,+loat)#ii 3RE4 e'prim mrimea absolut a profitabilitii activitii de e'ploatare "producie i comercializare#. 8a fel ca i e'cedentul brut din e'ploatare, rezultatul e'ploatrii este independent de politica financiar, fiscal i de dividend a ntreprinderii, dar ine seama de politica de amortizare i de politica de provizioane. $ alt deosebire dintre rezultatul brut al e'ploatrii i rezultatul e'ploatrii l reprezint faptul c pentru determinarea rezultatului e'ploatrii se iau n considerare c%eltuielile de e'ploatare n totalitatea lor. n ?>>7 rezultatul e'ploatrii a crescut cu ;,,;;M pentru ca n ?>>9 acesta sa creasc cu 3,,;M datorit reducerii c%eltuielilor cu amortizarea i creterea c%eltuielilor din e'ploatare . Re-!ltat!l c!#ent 3Rc4este determinat de rezultatul e'ploatrii i cel al activitii financiare. Poate fi determinat ca diferena intre veniturile i c%eltuielile curente. De asemenea i acesta are o evoluie cresctoare datorit creterii semnificative a veniturilor financiare Re-!ltat!l b#!t al e,e#ci$i!l!i 3Rb4 este determinat de rezultatele tuturor activitilor, obin ndu-se prin diferena ntre veniturile i c%eltuielile totale. *n perioada analizata societatea nregistreaz creteri a rezultatului brut datorita profitabilitii activitii din e'ploatare. Re-!ltat!l net al e,e#ci$i!l!i3Rn4 reprezint n msuri absolute, msura rentabilitii financiare a capitalului propriu subscris de asociai. *n perioada ?>>3-?>>9 rezultatul net sporete semnificativ, a+ung nd ca in ?>>9 acesta sa creasc cu 39,BBM cu toate ca impozitul pe venit creste cu 7,,=;M.

Evol!$ia #e-!ltat!l!i e,+loat)#ii &i a #e-!ltat!l!i net al e,e#ci$i!l!i

$!!!!!! #!!!!!! -al) i "!!!!!! 2!!!!!! 1!!!!!! ! 2!!$ 2!!%

Re Rn

2!!& Pe i)ada de tim (

'.'. Anali-a #atelo# de t#!ct!#) ale bilan$!l!i 5atele de structur ale bilanului se calculeaz ca raport ntre un post sau grup de posturi din activ sau pasiv i totalul bilanului, precum i ca raport ntre diferitele componente de activ, respectiv de pasiv.

BB

'.'.1 Anali-a t#!ct!#ii activ!l!i 5atele de structur ale activului ofer informaii privind destinaia economic a capitalurilor, gradul de lic%iditate a elementelor de activ, precum i despre capacitatea ntreprinderii de a-i modifica structura activului ca urmare a unor mpre+urri con+uncturale. Principalele rate de structur ale activului sunt( rata activelor imobilizate) rata activelor circulante.

(ii lei. Tabel n#.7 N#. S+eci"ica$ie c#t. ;. 5ata activelor imobilizate ?. 5ata imobilizrilor necorporale B. 5ata imobilizrilor corporale

Si*bol
5aiQ&iJ&tX;>> 5inQ*m&iX;>> 5icQ*cJ&iX;>>

U Pe#ioada de anali-) ( %667 %66: %668 M 7,?, ?,9, ;,;, M M > M M M M M > =B,97 ;,7? B;,B, 79,>B > =9,?, ,,=; ??,9? 9?,B9 > ;> >> > ; >> > =<,<7 =,;9 ?B,?B 79,7> > ;

,. 5ata imobilizrilor 5ifQ*fJ&iX;>> financiare 3. 5ata activelor circulante 5acQ&cJ&tX;>> 7. 5ata stocurilor 9. 5ata creanelor <. 5ata disponibilitilor
5stQStJ&cX;>> 5crQ!rJ&cX;>> 5dbQDbJ&cX;>>

Rata activelo# i*obili-ate este raportul intre activele imobilizate si activele totale ale firmei, e'prim nd gradul de imobilizare a capitalului . 5ata activelor imobilizate reprezint ponderea elementelor patrimoniale utilizate permanent reflect nd i gradul de investire a capitalului n firma. 5ata activelor imobilizate se apreciaz in funcie de specificul activitii. Pentru perioada analizata ?>>3-?>>9 societatea prezint o scdere a ratei activelor imobilizate datorita scderii gradului de imobilizare a activului. Din compararea indicelui ratei activelor imobilizate ",B,=;M in ?>>7 respectiv ,;,7;M in ?>>9# cu indicele cifrei de afaceri ";>7,==M in ?>>7 respectiv ;7?,;9M in ?>>9# reiese o diminuare a eficienei utilizrii activelor imobilizate. Pentru completarea analizei ratei activelor imobilizate se folosesc urmtoarele rate( 4 rata imobilizrilor necorporale) 4 rata imobilizrilor corporale) 4 rata imobilizrilor financiare.

B,

Rata i*obili-)#ilo# neco#+o#ale 3Rin4 e'prim ponderea pe care o dein imobilizrile necorporale n totalul mi+loacelor economice. !reterea nivelului acestei este determinat si de creterea societii "mrirea capitalului social, fuziuni, ac%iziii, emisiuni de obligaiuni#, fie de dezvoltarea activitii de cercetare sau perfecionarea sistemului informaional economic. Pe ntreaga perioad de analiz nivelul indicatorului este > ceea ce nseamn ca ntreprinderea nu are o activitate importanta in cercetare sau dezvoltare. Rata i*obili-)#ilo# co#+o#ale 3Ric4 arat ponderea valorii activelor corporale n total imobilizri, respectiv a investiiilor strategice n total investiii.*ndicatorul reflecta si ponderea investiilor materiale in total investiii. Pe intervalul analizat nivelul indicatorului este foarte ridicat , adic de ;>>M pe toata perioada analizata ceea ce nseamn ca societatea a fcut investiii strategice. Rata i*obili-)#ilo# "inancia#e 3Ri"4 msoar ponderea valorii activelor financiare n total imobilizri reflect nd politica financiar a firmei. Divelul acestui indicator este str ns legat de mrimea firmei i de politica sa financiar. Pe ntreaga perioad analizat nivelul indicatorului este sub > ceea ce nseamn ca ntreprinderea nu realizeaz plasamente financiare i nu tranzacioneaz titluri altor ntreprinderi. Anali-a #atei activelo# ci#c!lante 3Rac4 msoar ponderea activelor cu caracter temporar n total activ. 4soar i gardul de lic%iditate al patrimoniului. Pe ntreaga perioad analizat nivelul ratei activelor circulante este superior nivelului minim. Pentru perioada analizata ?>>3-?>>9 se observa o cretere semnificativa a ratei activelor circulante. *n anul ?>>7 activele circulante au crescut cu ;7;,=?M iar activul a crescut ;;<,9;M)in anul ?>>9 activele circulante au crescut cu ;?B,;;M pe c nd totalul activelor a crescut cu ;3=,?9M Daca se compara ritmul cifrei de afaceri cu ritmul activelor circulante se constata ca in ?>>7 a crescut viteza de rotaie a activelor circulante " ;7;,=,M fata de ;>7,==M# iar in ?>>9 se constata o reducere a acestora " ;?B,;;M fata de ;7?,;9M#. Rata toc!#ilo# 3R t4 reflect ponderea stocurilor n total active circulante. n practic se consider c un nivel ec%ilibrat al ratei stocurilor ar fi de apro'imativ B>M n ramurile industriale i de ,>-,3M n construcii i comer. n general, ncetinirea vitezei de rotaie a stocurilor, formarea stocurilor fr micare sau cu micare lent se apreciaz negativ datorit dificultilor de transformare n lic%iditi i consecinelor negative asupra solvabilitii ntreprinderii. Se admite ns ca +ustificat creterea stocurilor doar dac are loc o cretere a volumului de activitate, c nd se respect corelaia( * CA Y * St , unde( * CA Q indicele cifrei de afaceri * St Q indicele stocurilor Pe perioada analizat rata stocurilor a nregistrat un trend cresctor( ;,7?M in ?>>3),,=;M in ?>>7 si =,;9M in ?>>9 &ceasta cretere s-a datorat creterii stocurilor intr-un ritm mai rapid dec t creterea activelor circulante " B9?,B<M fata de ;7;,=,M in ?>>7 iar in ?>>9 B>?,B<M fata de ;?B,;;M#.8a nivelul ntreprinderii a crescut eficienta utilizrii stocurilor . B3

n ceea ce privete structura stocurilor, ntreprinderea dispune numai de stocuri de materii prime i materiale pe primi ? ani , iar in ?>>9 societatea pltete in avans stocuri in valoare de ;;=;3 mii lei. Rata c#ean$elo# 3Rc#4 reflect ponderea creanelor pe care le are ntreprinderea n totalul activelor circulante. &cest indicator reflect politica de credit comercial a ntreprinderii i este influenat, pe l ng domeniul de activitate, n special de termenele de plat practicate. Pe intervalul analizat, indicatorul a nregistrat valori oscilante n funcie de ponderea creanelor n total active circulante. Rata di +onibilit)$ilo# 3Rdb4 arata ponderea activelor celor mai lic%ide in total active circulante, adic gradul de lic%iditate imediata a activelor curente. Divelul minim acceptat este de 3M in total active circulante. Divelul optim este de ;>M din total activ . 6ste puternic influenata de raportul dintre durata medie de ncasare a creanelor i durata medie de ac%itare a obligaiilor. Pe perioada analizata se observ c valorile ratei disponibilitilor bneti oscileaz " 79,>BM in ?>>3) 9?,B9M in ?>>7 si 79,7>M in ?>>9# insa depete pragul de 3M din active circulante. '.'.% Anali-a t#!ct!#ii +a iv!l!i 5atele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii financiare a ntreprinderii, evideniind modul de structurare a surselor de finanare n funcie de provenien i de gradul de e'igibilitate ale acestora. Principalele rate de structur ale pasivului sunt( rata stabilitii financiare) rata autonomiei financiare) rata ndatorrii. (ii lei N#. S+eci"ica$ie c#t. Si*bol Tabel n#.: U Pe#ioada de anali-) ( %667 %66: %668 M M M M M M ?,?, =9,9 7 ?,?, > =9,9 7 > ;,<= =<,; ; ;,<= > =<,; ; > =?,B, 9,77 =;,<9 ;=3?3 <,;B >,3;

5&-686 P&S*A68$5 P6 -6546D6 5sf Q ; 5ata stabilitii financiare !pmJPtX;>> . 5dc Q DtsJPtX;>> ? 5ata datoriilor curente . 5&-686 P&S*A68$5 P6 SV5S6 Q B 5ata autonomiei financiare 5afg !prJPtX;>> . globale Q , 5ata autonomiei financiare 5aft !prJtmlX;>> . la termen 5g Q DtJPtX;>> 3 5ata ndatorrii globale . 5t Q 7 5ata ndatorrii la termen tmlJ!prX;>> .

Rata tabilit)$ii "inancia#e 3R "4 arat ponderea resurselor permanente aflate la dispoziia ntreprinderii. !u c t nivelul ratei este mai ridicat, cu at t i stabilitatea financiar a ntreprinderii este mai mare. B7

*n perioada analizata observam ca in primi ? ani rata stabilitii financiare este mica , iar n anul ?>>7 scade pe c nd n anul ?>>9 rata creste foarte mult , a+ung nd la =?,B,Mdatorita creterii capitalurilor proprii Rata a!tono*iei "inancia#e 3Ra"4 e'prim gradul de finanare a elementelor de activ pe seama resurselor proprii i are urmtoarele forme( rata autonomiei financiare globale) rata autonomiei financiare la termen. Rata a!tono*iei "inancia#e globale 3Ra"g4 arat c t din patrimoniul ntreprinderii este finanat pe seama resurselor proprii. Dac se ia n considerare politica financiar a fiecrei ntreprinderi este foarte dificil de stabilit nivelul optim al ratei) se consider ns satisfctor un nivel al ratei care s fie mai mare dec t ;JB. *n anul ?>>7 se observa o depreciere a ratei autonomiei financiare globale , scz nd de la ?,?,M n ?>>3 la ;,<=M, pe c nd n anul ?>>9 creste la =;,<9M datorita creterii capitalurilor proprii ntr-o pondere mai mare fata de cea a totalului pasiv. Dac aceast tendin de cretere se va menine i n viitor, ntreprinderea va putea beneficia de noi mprumuturi pe termen lung, av nd capacitatea s le ramburseze. Rata a!tono*iei "inancia#e la te#*en 3Ra"t4 e'prim structura capitalului permanent care asigur o finanare ndelungat a ntreprinderii. &utonomia financiar este asigurat dac nivelul ratei este Y ;>>M. $bservam ca in primi ? ani rata autonomiei financiare la termen este > , iar in ?>>9 creste la ;=3?3M fapt datorat creterii capitalurilor proprii intr-o pondere mult mai mare dec t datoriile pe care le are societatea. Rata 0ndato#)#ii reflect ponderea datoriilor ntreprinderii n total resurse utilizate. Rata 0ndato#)#ii globale 3R0g4 este o rat complementar ratei autonomiei financiare globale, care msoar ponderea datoriilor totale fa de teri, indiferent de natura lor, n totalul surselor de finanare. Divelul ratei trebuie s fie subunitar ";JB#. n primii doi ani de analiz nivelul ratei ndatorrii globale a depit nivelul ma'im acceptabil, n ?>>3 utiliz nd resurse mprumutate i atrase n proporie de =9,97M, pentru ca n ?>>7 nivelul acestora s creasc la =<,;;M. n ultimul an de analiz se constat o mbuntire a situaiei ntreprinderii, nivelului ratei a+ung nd la <,;BM. Dei nivelul ratei s-a redus simitor, la nivelul ntreprinderii se menine riscul de neplat a datoriilor. Rata 0ndato#)#ii la te#*en 3R0t4 reflect raportul n care se afl datoriile pe termen mediu i lung fa de capitalurile proprii. 5ata ndatorrii la termen e'prim o situaie favorabil ntreprinderii dac are un nivel Z ;>>M. Pe perioada analizat nivelul indicatorului a fost cu mult sub valoarea ma'im acceptabil, av nd in primii doi ani valoarea >, iar in ?>>9 aceasta creste la >,3;M Divelul acestei rate este important at t pentru ntreprindere, n elaborarea politicii financiare, c t i pentru instituiile financiare c nd evalueaz o nou solicitare de credit din partea ntreprinderii. Rata dato#iilo# c!#ente 3Rdc4 reflect ponderea resurselor curente n resursele totale i ponderea n care acestea particip la finanarea activitii.

B9

Aaloarea ma'im acceptabil pentru o firm industrial este 3>M din pasivul total, pentru a nu afecta stabilitatea financiar i gradul de ndatorare. Pe ntreaga perioad analizat se poate observa c mai mult de 3>M din resursele ntreprinderii sunt formate din resurse curente, acest lucru ntrind concluzia cum c la nivelul firmei nu e'ist o stabilitate financiar puternic. in analiza structurii activului se poate observa o diminuare a eficienei utilizrii activelor imobilizate,un nivel al stocurilor cresctor, dar !i un nivel cresctor al disponibilitilor bne!ti" e asemenea se poate observa din analiza structurii pasivului c ntreprinderea nu dispune de o stabilitate financiar satisfctoare" e asemenea, autonomia financiar #lobal indic o situaie nefavorabil" '.=. Anali-a ecCilib#!l!i "inancia# al 0nt#e+#inde#ii n sens general, prin ec%ilibru se nelege o stabilitate a unei situaii, o armonie ntre elementele componente ale unui sistem, ceea ce n plan financiar implic armonizarea surselor financiare cu nevoile financiare ale ntreprinderii. &naliza ec%ilibrului financiar al unei ntreprinderi poate fi efectuat cu a+utorul indicatorilor de ec%ilibru, pe trei nivele( ecCilib#! +e te#*en l!ng, c nd se compar resursele permanente cu utilizrile permanente i c nd pentru msurarea ec%ilibrului se folosete indicatorul :fond de rulment0) ecCilib#! +e te#*en c!#t. c nd se compar resursele temporare cu utilizrile temporare, iar indicatorul folosit este :necesar de fond de rulment0) ecCilib#! c!#ent. c nd se urmrete nivelul trezoreriei, prin compararea disponibilitilor cu nivelul creditelor bancare temporare. (ii lei. Tabel n#.8

B<

N#. c#t. ; . ? . B . , . 3 . 7 . 9 . < . = .

S+eci"ica$ie

Si*bol

.ond de rulment net .5D Q !pm-&i .ond de rulment .5P Q !pr-&i propriu .ond de rulment .5D Q .5D-.5P strin 5ata finanrii 5fp Q !pmJ&i permanente Decesar de fond de rulment 5ata finanrii ciclice -rezoreria net
D.5 Q "StC!r#".zC$b# 5fc Q !pJ&in -n Q .5D-D.5

U Pe#ioada de anali-) %667 %66: %668 4ii -=<,>9 -?,93B ,?,3==? (


lei 4ii lei 4ii lei M

-=<,>9 > >.B7 ;7,3=7; B3.=7 ;3,933, ->.>7

-?,93B > >.7= ?><?,?> 7=.>< ?>39779 3;>;;B ->.>;

,??,><9 ?;=>3 <;.B3 ;;B,,<, <>=B B;;;3>< ;>3B<,; B.9,

4ii lei M 4ii lei

.lu' net de .D- Q -n"n#-n"n-;# trezorerie 5ata finanrii 5fg Q .5DJD.5 M globale

'.=.1. Anali-a ecCilib#!l!i +e te#*en l!ng Fond!l de #!l*ent net 3FRN4 reprezint e'cedentul de resurse financiare care se dega+ n urma acoperirii activelor permanente din resursele permanente i care poate fi folosit pentru finanarea activelor curente. ! nd resursele permanente sunt mai mari dec t necesitile permanente spunem c ntreprinderea dispune de un fond de rulment care poate fi utilizat pentru rennoirea activelor circulante. n acest fel fondul de rulment apare ca o mar+ de securitate financiar care permite ntreprinderii s fac fa nevoilor de finanare ale e'ploatrii atunci c nd sursele ciclice sunt insuficiente. .ondul de rulment poate fi determinat prin dou modaliti( .5D Q !apital permanent F &ctive imobilizate nete .5D Q &ctive circulante F Datorii pe termen scurt Pe perioada analizat fondul de rulment a nregistrat valori negative , in primii doi ani, ceea ce nseamn c ntreprinderea nu a dispus de resurse permanente pentru a-i acoperi o parte din necesitile temporare "active circulante#.*n anul ?>>9, valoarea fondului de rulment crete foarte mult datorit faptului c capitalurile proprii au crescut foarte mult , cu 97,;,>3M faa de anul precedent. &ceast situaie este considerat favorabil pentru ntreprindere deoarece o parte tot mai mare a activelor circulante este finanat din capitalul permanent. Dac se ia n considerare i faptul c activele circulante au fost mai mari dec t datoriile pe termen scurt, se poate spune c ntreprinderea a nregistrat un e'cedent de lic%iditi poteniale asupra e'igibilitilor poteniale pe termen scurt.

B=

.ondul de rulment este format din fond de rulment propriu i fond de rulment strin. Fond!l de #!l*ent +#o+#i! 3FRP4 pune n eviden gradul n care ec%ilibrul pe termen lung se asigur prin capitalurile proprii i reprezint e'cedentul capitalurilor proprii n raport cu activele imobilizate nete. .ondul de rulment propriu se determin pe baza relaiilor( .5P Q !apital propriu F &ctive imobilizate nete .5P Q .ond de rulment net F Datorii pe termen mediu i lung Se observ c, n primii doi ani supui analizei, nivelul fondului de rulment propriu a fost negativ, ceea ce nseamn c activele imobilizate nete nu au putut fi acoperite pe seama capitalului propriu. n ?>>7 s-a nregistrat o mbuntire a situaiei ntreprinderii prin creterea fondului de rulment propriu datorit scderii activelor imobilizate ntr-un ritm superior creterii capitalului propriu n ultimul an situaia s-a ameliorat prin creterea nivelului fondului de rulment propriu . &ceast cretere s-a datorat creterii capitalului propriu ntr-un ritm mai mare Fond!l de #!l*ent t#)in 3FRS4 reprezint partea din datoriile pe termen mediu i lung care depesc valoarea imobilizrilor nete i care sunt destinate finanrii activelor circulante. *ndicatorul se calculeaz cu relaiile( .5S Q !apital permanent F !apital propriu .5S Q .ond de rulment net F .ond de rulment propriu *n perioada analizat e'ist fond de rulment strin doar in anul ?>>9. '.=.% Anali-a ecCilib#!l!i +e te#*en c!#t Nece a#!l de "ond de #!l*ent 3NFR4 reprezint acea parte a activelor ciclice care nu este acoperit din resurse ciclice i care trebuie finanat din resurse permanente. 5elaiile de calcul a necesarului de fond de rulment sunt( D.5 Q &ctive curente F Pasive curente D.5 Q "&ctive circulante F Disponibiliti# F TDatorii pe termen scurt F "!redite curente C Soldul creditor la bnci# [ D.5 Q "Stocuri C !reane# F Datorii nefinanciare n primii doi ani de analiz necesarul de fond de rulment a fost negativ ceea ce nseamn c ntreprinderea nu a dispus de active circulante care trebuiau finanate din resurse permanente. n anul ?>>7 necesarul de fond de rulment a nregistrat o scdere de ?7,3>M datorat creterii pasivelor curente ntr-un ritm mai ridicat dec t creterea activelor curente. n anul urmtor necesarul de fond de rulment a crescut cu ;3,,3>M datorit devansrii ritmului de cretere a pasivelor curente de ritmul de cretere a activelor curente. '.=.' Anali-a ecCilib#!l!i c!#ent T#e-o#e#ia net) 3Tn4 reprezint disponibilitile bneti rmase la dispoziia ntreprinderii, rezultate din activitatea desfurat pe parcursul unui e'erciiu financiar. -rezoreria se poate calcula n dou modaliti(

,>

-n Q .ond de rulment net F Decesar de fond de rulment -n Q Disponibiliti i plasamente F !redite de trezorerie "inclusiv soldul creditor al conturilor curente la bnci# Pe perioada analizat trezoreria net a ntreprinderii a fost pozitiv i a avut un trend cresctor, ceea ce nseamn c fondul de rulment a fost suficient pentru a asigura finanarea ciclului de e'ploatare. De asemenea, ntreprinderea i-a ncasat mult mai repede creanele dec t i-a pltit datoriile fa de furnizori, acest decala+ ntre ncasri i pli duc nd la creterea trezoreriei. n ?>>7 trezoreria net a crescut cu 3;>.;;B mii lei datorit creterii ntr-un ritm superior a nevoii de fond de rulment n ultimul an trezoreria a crescut cu ;>3B<,; mii lei, acest lucru dator nduse creterii fondului de rulment "a crescut cu ,?9>9,3 mii lei# care a devansat creterea necesarului de fond de rulment "a crescut cu B?;7=>, mii lei#.

6voluia .5D,D.5 i a -D

,;

$.!!!.!!! #.!!!.!!! ".!!!.!!! 2.!!!.!!! Lei 1.!!!.!!! ! -1.!!!.!!! -2.!!!.!!! -".!!!.!!! Tim( 2!!$ 2!!% 2!!&

FRN NFR Tn

'.=.= Anali-a ecCilib#!l!i c! a1!to#!l #atelo# de "inan$a#e Rata "inan$)#ii ciclice 3R"c4 reflect msura n care resursele financiare grupate n capitaluri temporare acoper utilizrile grupate n active temporare. Pe ntreaga perioad analizat, nivelul ratei finanrii ciclice a fost supraunitar, ceea ce nseamn c nevoile cu caracter temporar au fost acoperite n ntregime din sursele cu caracter temporar. n dinamic, indicatorul a nregistrat o evoluie cresctoare. n ?>>7 rata finanrii ciclice a crescut cu =?,;>M datorit ritmului diferit de cretere a celor dou componente. n ?>>9 nivelul indicatorului a crescut brusc deoarece activele imobilizate au sczut n timp ce capitalurile proprii au crescut simitor. Rata "inan$)#ii globale 3R"g4. adic a necesarului de fond de rulment din fond de rulment net, arat msura n care e'cedentul neutilizat de resurse permanente acoper nevoile ciclice. Pe intervalul analizat, nivelul indicatorului a fost subunitar ceea ce nseamn c necesarul de fond de rulment nu a fost acoperit integral din fondul de rulment net. *n primii doi ani de analiz , rata finanrii globale nregistreaz valori negative nesemnificative, in timp ce in anul ?>>9 aceasta creste la B,9,M datorit creterii semnificative at t a fondului de rulment c t i a necesarului ceea ce semnific o ameliorare a ec%ilibrului financiar global.

Evol!$ia #atelo# de "inan$a#e

,?

1!!!! 0!!! %!!! 5 #!!! 2!!! ! -2!!! 2!!$ 2!!% Tim ( 2!!& Rf( Rfc Rf4

in punct de vedere al ec$ilibrului, firma nre#istreaz situaii favorabile doar in anul %&&' ceea ce nsemn o redresare in ceea ce prive!te ec$ilibrul financiar" '.7. Anali-a ge ti!nii #e !# elo# &naliza modului de gestionare a resurselor se face cu a+utorul ratelor de gestiune "viteze de rotaie# care arat rapiditatea cu care resursele trec prin toate stadiile p n se rentorc n forma bneasc iniial. !u a+utorul acestor rate se msoar viteza de transformare a activelor n lic%iditi, precum i viteza de rennoire a datoriilor. !ifra de afaceri ncorporeaz componentele valorice necesare pentru acoperirea c%eltuielilor de fabricaie, rennoirea stocurilor de materiale, a mainilor i utila+elor, pentru plata furnizorilor, plata salariilor, rambursarea creditelor, c t i pentru acoperirea altor nevoi ale ntreprinderii. Dumrul de rotaii arat de c te ori elementul analizat se rotete prin cifra de afaceri, iar durata n zile a unei rotaii indic numrul de zile necesar elementelor de activ sau pasiv pentru parcurgerea unei rotaii. !u c t viteza de rotaie este mai mare necesarul relativ de active i fonduri este mai mic, obin ndu-se o mas a profitului mai mare. Aiteza de rotaie a resurselor este, din aceast cauz, un indicator sintetic de eficien n care se reflect toate sc%imbrile intervenite n activitatea ntreprinderii. 4odificarea vitezei de rotaie se regsete n eliberri sau imobilizri de resurse financiare. 6liberrile s nt ec%ivalente cu disponibilizarea de resurse materiale i financiare, pe c nd imobilizrile sunt ec%ivalente cu un necesar suplimentar de resurse materiale i financiare.

(ii lei Tabel n#.< ,B

N#. S+eci"ica$ie Si*bol C#t. 5&-6 N6D65&86 D6 N6S-*VD6


;. ?. B. 5otaia activului total 5otaia activelor imobilizate 5otaia activelor circulante Durata de rotaie a stocurilor

U Pe#ioada de anali-) ( %667 %66: %668 rot rot rot


Q

r&t Q AtJ&t r&i Q AtJ&i r&c Q AtJ&c


Dz "StJ!&#XB7> Dz "!rJAt#XB7> Dz "!lJ!&#XB7> Dz "DtsJAt#XB7> Dz ".zJ!&#XB7>

;.?, ;=.9 = ;.B? , <7 ;< ?<3 ?

;.;, ,;.3 B ;.;9 ;3 9> ,; B;; >

;.;< ;>B.7< ;.;= , 9> 7< ?B >

N6S-*VD6& S-$!V5*8$5
,.

zile zile zile zile zile

5&-6 D6 N6S-*VD6 !V56D-\


3. 7. 9. <. Durata de rotaie a creanelor Durata de rotaie a clienilor Durata de rotaie a datoriilor pe termen scurt Durata de rotaie a furnizorilor Q Q Q Q

Vite-a de #ota$ie a activ!l!i total indica modul n care sunt gestionate activele totale ale intreprinderii. Aaloarea minima care asigura o eficienta acceptabila a gestiunii activelor totale este de ? rotaii , care corespunde unui termen mediu de fructificare de ;<> zile. Pe toata perioada analizata observm c firma se afla sub valoarea minima datorit faptului c activul total a crescut mai mult n funcie de veniturile totale. Rota$ia activelo# i*obili-ate valoarea care asigura o eficienta acceptabila este de B rotaii, care corespunde unui termen mediu de fructificare de ;?> zile. *n perioada de analiz societatea se afl cu mult peste valoarea de risc, n special n anul ?>>9 c nd aceasta crete cu ;,=.9M fa de anul precedent. Vite-a de #ota$ie a activelo# ci#c!lante e'prim numrul de rotaii sau durata n zile a unei rotaii efectuate de activele circulante prin cifra de afaceri. Aaloarea minima care asigura o eficienta acceptabila a gestiunii este de 7 rotaii care corespunde unui termen mediu de revenire sub forma bneasca iniiala de 7> zile. Divelul indicatorului se afl cu mult sub nivelul minim de 7 rotaii, pe ntreaga perioad de analiz. n anul ?>>7 scade numrul de rotaii de la ;,B? la ;,;9 rotaii, n timp ce n ultimul an de analiz activele circulante se rotesc de ;.;= ori prin cifra de afaceri.

Evol!$ia #atelo# gene#ale de ge ti!ne

,,

12! 1!! 0! R)t %! #! 2! ! 2!!$ 2!!% Tim ( 2!!& AT AI AC

Vite-a de #ota$ie a toc!#ilo# arat rapiditatea cu care stocurile trec prin toate stadiile activitii p n se rentorc n form bneasc iniial. !u c t viteza de rotaie a lor este mai mare cu at t eficiena folosirii lor este mai mare, av nd drept efect eliberarea de resurse financiare. Aaloarea minim care asigur o eficien acceptabil a gestiunii stocurilor este de < rotaii, care corespunde unui termen mediu de revenire sub form bneasc iniial de ,3 zile. n perioada analizat viteza de rotaie a stocurilor variaz , n anii ?>>3 i ?>>9 aceasta fiind sub pragul minim , iar n ?>>7 depete cu 9 pragul minim, ceea ce nseamn c n anul ?>>7 aprecierea genereaz eliberarea de resurse financiare imobilizate in stocuri. D!#ata de #ota$ie a toc!#ilo#

"$! "!! 2$! 2!! 1$! 1!! $! ! 2!!$ 2!!% Tim ( 2!!&

Zile

.63t

Vite-a de #ota$ie a c#ean$elo# arat perioada n care se ncaseaz creanele ntreprinderii. Aaloarea optim a acestui indicator este de B> zile, iar valoarea minim de ,3 zile. Pe ntreaga perioad de analiz valoarea indicatorului este sub limita minim, nsa se observ o mbuntire a situaiei fa de primul an c nd durata a fost de <7 zile , iar n anii ulteriori a sczut la 9>zile. Vite-a de #ota$ie a c#ean$elo#/clien$i ne arat n c te zile firma i ncaseaz contravaloarea mrfurilor de la clieni i, se apreciaz prin numrul de rotaii sau prin durata de ncasare n zile a creditului comercial acordat. !lienii reprezint creane ale ntreprinderii, rezultate din livrarea de bunuri iJsau prestarea de servicii i care au o anumit scaden de ncasare.

,3

Durata n zile a creditului-clieni e'prim decala+ul n zile de la data facturrii p n la data ncasrii contravalorii facturii. 4rimea indicatorului este influenat de poziia ocupat pe pia, de relaiile cu clienii, de con+unctura economic i caracteristicile pieei. n perioada ?>>3-?>>9, indicatorul a avut un trend cresctor, fapt ce a generat efecte pozitive asupra trezoreriei n sensul scurtrii duratei de ncasare a creanelor, situaie considerat favorabil pentru ntreprindere. Vite-a de #ota$ie a dato#iilo# c!#ente arat numrul de reconstituiri ale datoriilor curente pe seama cifrei de afaceri ntr-o perioad de gestiune. Practic arat de c te ori, respectiv n c te zile, se restituie datoriile pe termen scurt pe seama cifrei de afaceri. Aaloarea minim acceptabil a acestui indicator este de 7 rotaii care corespunde unei durate medii de ncasare a creanelor de 7> zile, iar valoarea optim ar fi de ma'im B> zile. n primii doi ani de analiza valoarea indicatorului depete durata optima de ncasare av nd ca efect sporirea duratei de creditare a ntreprinderii, nsa n anul ?>>9 acesta scade simitor ceea ce nseamn o ameliorare n plata datoriilor curente fa de perioadele precedente. Vite-a de #ota$ie a "!#ni-o#ilo# arat n c te zile ntreprinderea i ac%it obligaiile sale fa de furnizori, adic durata medie n zile de plat a contravalorii bunurilor ac%iziionate de la furnizori. Practic, durata n zile a creditului-furnizor indic decala+ul mediu n zile ntre data facturrii i data plii contravalorii bunurilor cumprate. Pe ntreaga perioad de analiz se observ durata mica de ac%itare a furnizorilor .Dac se compar durata de ac%itare a furnizorilor cu durata de ncasare a clienilor se observ un decala+ nefavorabil ntreprinderii. Evol!$ia #atelo# de ge ti!ne c!#ente

"$! "!! 2$! 2!! 1$! 1!! $! ! 2!!$ 2!!% Tim ( 2!!&

.6c .6cl .6dt3 .6f6

(atele de #estiune a activului imobilizat reflect o situaie nefavorabil a ntreprinderii" )a nivelul firmei se constat un decala* nefavorabil ntre durata de ncasare a creanelor !i cea de plat a datoriilor, nivelul ratei de ncasare a creanelor se afla peste limita minim considerat acceptabil"

Zile

,7

3.6. Analiza structurii financiare a patrimoniului


'.:.1 Anali-a #anda*ent!l!i "inancia# 5andamentul financiar urmrete s evidenieze raportul de eficien dintre efectele de natura profitului "aferent activitii de e'ploatare sau ntregii activiti desfurate# i eforturile depuse pentru obinerea acestui profit "efort financiar#. 6ficien Q +fort X ;>> *ndiferent de modul de analiz utilizat, cile de sporire a randamentului financiar trebuie s urmreasc dou direcii( minimizarea efortului i ma'imizarea efectelor. 4rimile rezultate se regsesc n rate de profitabilitate, rate de rentabilitate i rate de randament al aciunilor. (ii lei. N#. S+eci"ica$ie Si*bol c#t. 5&-6 D6 P5$.*-&W*8*-&-6 ; 5ata profitabilitii 5pc Q 5be'J!&X;>> . comerciale ? 5ata mar+ei brute de 5 mbe Q . e'ploatare 6W6J!&X;>> B 5ata mar+ei nete de 5 mne Q . e'ploatare 5e'J!&X;>> 5&-6 D6 56D-&W*8*-&-6 Q , 5ata rentabilitii 5e 5be'J!invX;>> . economice 3 5ata rentabilitii 5eb Q 6W6J!inv X;>> . economice brute Q 7 5ata rentabilitii 5en 5nJ!invX;>> . economice nete 9 5ata rentabilitii 5f Q PnJ!prX;>> . financiare Tabel n#.; U Pe#ioada de anali-) ( %667 %66: %668 M M M M M M M 99,,= 99 93,=9 =,,B9 =B,9< =?,3? ,;?B,? 9 <3,;< <B,B7 <B,7B =B,3; =;,3> =;,<> ,<37,9 B <?,9; 9<,3= <;,;B =?,,3 <9,<B =>,7< =<,9;
+fect

'.:.1.1 Anali-a #atelo# de +#o"itabilitate Rata +#o"itabilit)$ii co*e#ciale "rpc# se determin prin raportarea rezultatului e'ploatrii sau a rezultatului e'erciiului la cifra de afaceri. *ndicatorul apreciaz eficiena politicii comerciale "aprovizionare, stocare i v nzare# reflect nd mai ales politica de preuri practicat de ntreprindere. 5ata profitabilitii comerciale indic capacitatea ntreprinderii de a dega+a profit.

,9

&stfel, n perioada ?>>3-?>>7, rata profitabilitii comerciale crete de la 99.,= M la <3.;< M, valorile fiind superioare valorii acceptabile de cel puin ;3M. Dac n anul ?>>7 la ;>> lei cifr de afaceri ntreprinderii i reveneau <3,;< lei de rezultat brut al e'erciiului, n anul ?>>9 ntreprinderii i revin doar <?,9; lei sub forma rezultatului brut al e'erciiului. Situaia se datoreaz creterii rezultatului brut al e'erciiului mult mai puin dec t a crescut cifra de afaceri " 3,,,7M fata de 7?,;9M#. 5ata profitabilitii comerciale mai este cunoscut i sub denumirea de rata mar+ei brute a e'erciiului. &naliza profitabilitii comerciale poate fi e'plicitat i prin analiza urmtoarelor dou rate( - rata mar+ei brute de e'ploatare) - rata mar+ei nete de e'ploatare. Rata *a#1ei b#!te de e,+loata#e "r mbe # reflect e'cedentul brut din e'ploatare aferent cifrei de afaceri. *ndicatorul e'prim eficiena valorificrii produselor ntreprinderii n termen de numerar. 5ata mar+ei brute de e'ploatare este independent de politica de amortizare, de politica financiar i fiscal i de incidena elementelor e'traordinare. n perioada analizat rata mar+ei brute de e'ploatare are un trend oscilant, n anul ?>>7 aceasta cresc nd la <B,B7 M, iar n anul ?>>9 scz nd la 9<,37 M. &stfel, dac n anul ?>>7 la ;>> lei cifr de afaceri ntreprinderii i reveneau <B,B7 lei de e'cedent brut din e'ploatare, n anul ?>>9 la ;>> lei cifr de afaceri ntreprinderea obine 9<,37 lei sub forma e'cedentului brut din e'ploatare, aceast evoluie oscilanta ar putea pune in pericol n viitor capacitatea societii de a-i valorifica eficient produsele. Rata *a#1ei nete de e,+loata#e "r mne # reflect rezultatul e'ploatrii aferent cifrei de afaceri. !omparativ cu rata mar+ei brute de e'ploatare, rata mar+ei nete de e'ploatare este influenat de amortismente, provizioane i incidena elementelor e'traordinare. n anul ?>>7 rata mar+ei nete de e'ploatare a nregistrat o cretere pana la valoarea de <B,7BM, ceea ce nseamn c la ;>> lei cifr de afaceri ntreprinderii i revin <B,7B lei profit din e'ploatare. ns, n anul ?>>9 la ;>> lei cifr de afaceri ntreprinderea obine doar <;,;B lei profit din e'ploatare, indicatorul scz nd la <;,;B M, ceea ce nseamn o reducere a eficienei valorificrii resurselor ntreprinderii.

,<

Evol!$ia #atelo# de +#o"itabilitate

/! 0$ 0! &$ &! 2!!$ 2!!% Tim ( 2!!& 5 R(c Rm ,e Rm ne

'.:.1.% Anali-a #atelo# de #entabilitate 5atele de rentabilitate se construiesc ca raport ntre rezultatele de natura profitului i active totale sau capitaluri. Rata #entabilit)$ii econo*ice "re# msoar eficiena utilizrii activului total, capitalului investit sau capitalului permanent, fiind independent de politica de finanare promovat de ntreprindere. !apitalul investit este alctuit din capitalul propriu i mprumuturile pe termen scurt, mediu i lung ale ntreprinderii. Pentru a asigura o minim remunerare a capitalului investit se impune ca rata de rentabilitate economic s ndeplineasc condiia( re R rata inflaiei. Pentru ca n termeni reali rentabilitatea economic s remunereze capitalul investit la nivelul ratei minime de randament pe economie "rd#, precum i la nivelul riscului economic i financiar asumat de ctre investitori, se impune respectarea condiiei re R rd. Dac rentabilitatea economic este mai mare dec t rata dob nzii la mprumuturi, atunci ntreprinderea poate beneficia de efectul de levier. 5entabilitatea economic trebuie s permit rennoirea i creterea activelor ntreprinderii ntr-o perioad c t mai scurt. Divelul minim recomandat al ratei de rentabilitate economic este de ?>M. Pe toata perioada analiza ta rata rentabilitii economice depete cu mult pragul critic de ?>M cu toate ca aceasta are o evoluie descresctoare pe toata perioada analizata. nseamn c n anul ?>>7 la ;>> lei capitaluri investite ntreprinderii i-au revenit =B,3; lei profit brut, nivel care asigur remunerarea satisfctoare a capitalurilor investite. n ultimul an de analiz rata rentabilitii economice a sczut la =?,,3M, ceea ce nseamn c la ;>> lei capitaluri investite ntreprinderii i-au revenit doar =?,3, lei profit brut ceea ce nseamn ca ls nd la o parte infirm scdere a ratei de rentabilitate economica societatea dispune de renoirea i creterea activelor societii atunci c nd este nevoie. &naliza rentabilitii economice presupune calculul i analiza a dou rate( 4 rata rentabilitii economice brute) 4 rata rentabilitii economice nete. Rentabilitatea econo*ic) b#!t) "reb# reprezint remunerarea brut a capitalurilor investite. 6a arat c t e'cedent brut din e'ploatare revine unei uniti de capital investit.

,=

n anul ?>>7 rata rentabilitii economice brute crete, valoarea acesteia fiind de =;,3> M, ceea ce nseamn c la ;>> lei capitaluri investite ntreprinderii i-au revenit =;,3> lei de e'cedent brut de e'ploatare. n acest an se depete nivelul minim de referin de ?>M, asigur ndu-se astfel remunerarea capitalurilor investite i o eficientizare a activitii economice a ntreprinderii. *n anul urmtor indicatorul are o tendin de depreciere a+ung nd la un nivel de <9,<B M, la ;>> lei capitaluri investite ntreprinderii revenindu-i doar <9,<B lei de e'cedent brut din e'ploatare. Rentabilitatea econo*ic) net) 3#en4 reprezint remunerarea prin profitul net al e'ploatrii a capitalurilor investite. 6a arat c t profit net revine unei uniti de capital investit. n anul ?>>3rata rentabilitii economice nete a nregistrat valoarea de =?,3? M. n anul urmtor rata a sczut a+ung nd la valoarea de =;,<>M, ea a depit insa nivelul minim admis, fapt ce asigur remunerarea corespunztoare a capitalurilor investite. n acest an, la ;>> lei capitaluri investite ntreprinderii i reveneau =;,<> lei rezultat al e'ploatrii. ns situaia se nrutete n anul ?>>9, rata rentabilitii economice nete scz nd cu ;,??M fa de anul precedent datorit creterii c%eltuielilor din e'ploatare cu 77>,33M Rata #entabilit)$ii "inancia#e 3#"4 msoar performana capitalului propriu. 6a asigur remunerarea acionarilor prin distribuirea de dividende i prin reinvestirea parial a profitului care determin creterea valorii aciunilor. 5ata rentabilitii financiare e'prim capacitatea ntreprinderii de a dega+a profit net din capitalul anga+at n activitatea sa. 5ata rentabilitii financiare este dependent de modalitile de finanare a activitii, fiind sensibil la modificarea structurii financiare, n special a gradului de ndatorare. De asemenea este influenat de regimul de calcul al amortizrilor i provizioanelor, al c%eltuielilor deductibile i nedeductibile pentru determinarea bazei de calcul a impozitului pe profit. Se consider ca nivel optim pentru rata rentabilitii financiare o valoare de ?3M. *n perioada analizata , in special in primii doi ani de studiu rata rentabilitii financiare are un nivel foarte ridicat datorita valorii foarte mici a capitalurilor proprii fata de valoarea profitului net. *D anul ?>>9 capitalurile proprii cresc intr-o proporie mai mare fata de profitul net nregistrat" 97,;,>3M fata de 39,BBM# datorita creterii impozitului pe venit aplicat. Datorit faptului c ntreprinderea nu a contractat credite pe perioada analizat, rata rentabilitii financiare nu este influenat de gradul de ndatorare.

3>

Evol!$ia #atelo# de #entabilitate

%!!! $!!! #!!! "!!! 2!!! 1!!! ! 2!!$ 2!!% Tim ( 2!!& 5 Re Re, Ren Rf

n ultimul an se observ o reducere a profitabilitii i rentabilitii ntreprinderii '.8..Anali-a #i c!l!i de "ali*ent. &naliza performanelor financiare ale unei ntreprinderi este incomplet dac nu se ia n considerare i riscul asumat pentru atingerea acestei performane. 5iscul reprezint posibilitatea ca o aciune viitoare s genereze pierderi care vor ataca patrimoniul, interesele, activitatea i rezultatele unui agent economic. Deoarece orice activitate economic comport n derularea ei anumite riscuri, agenii economici nu i le asum dec t n msura n care rentabilitatea economic compenseaz riscurile.

3;

(ii lei. N#. S+eci"ica$ie c#t. RATE DE LIC?IDITATE ; 5ata lic%iditii curente . ? 5ata de lic%iditate . rapida B 5ata de lic%iditate . imediat Si*bol Tabel n#.16 U Pe#ioada de anali-) ( %667 %66: %668 >,=7 >,=, >,7, >,== >,=, >,9; ;?.=; ;;,9? <,9?

8c Q &cJDts 8r Q "!rCDb#JDts 8i Q DbJDts

RATE DE SOLVA5ILITATE Dr. Specificatie de analiza !rt. ?>>7 ?>>9 , Solvabilitatea . patrimonial 3 !apacitatea de . rabursare a datoriilor la termen Simbol V4 Perioada ?>>3
Ns sp Q &tJDt !rd 6W6JDat. totale Q

;,>? =3.=B M

;.>? =B.?7 M

;?,B> ;><>,?;M

Evol!tia #atei de licCiditate c!#enta.#a+ida i i*ediata.


Lc L Li

-al) i

1# 12 1! 0 % # 2 ! 2!!$ 2!!%

2!!& Pe i)ada de tim (

3?

Evol!$ia #atei de olvabilitate


12!! 1!!! -al) i 0!! %!! #!! 2!! ! 2!!$ 2!!% 2!!& Pe i)ada de tim ( S7 C t

A4 Anali-a licCidit)$ii 0nt#e+#inde#ii

8ic%iditatea ntreprinderii este perceput n literatura de specialitate ca fiind capacitatea unor active de a fi transformate, la un moment dat, n bani) respectiv capacitatea pe care o are o ntreprindere de a acoperi, prin elemente patrimoniale de mi+loace circulante active, obligaiile pe termen scurt, ca elemente de pasiv "lic%iditatea patrimonial#. 5atele de lic%iditate, cunoscute i sub denumirea de rate de trezorerie, msoar capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor pe care le are pe termen scurt. LicCiditatea c!#ent) "lc# compara ansamblul lic%iditilor poteniale . asociate activelor circulante, cu ansamblul datoriilor pe termen scurt. Aaloarea optim a acestei rate este ;,>> *n perioada analizata ?>>3-?>>9 rata lic%iditii curente prezint o evoluie cresctoare , depind valorile optime, iar in anul ?>>9 aceasta creste foarte mult datorita faptului ca activele circulante cresc " cu 3=,?9M# pe c nd datoriile pe termen scurt scad simitor " cu <9,37M#. LicCiditatea #a+ida 3 L#4 e'clude stocurile din mi+loacele curente de plata , acestea constituind elementul cel mai incert sub aspectul valorii si gradului de lic%iditate. 6'prima capacitatea firmei de a-si onora datoriile pe termen scurt din creane si disponibiliti bneti. Divelul asigurator este de >,93 Pe toata perioada analizata valoarea ratei de lic%iditate rapid depete nivelul critic, iar in anul ?>>9 aceasta creste simitor datorita creterii nivelului at t a creanelor " 73,39 M # cat si a disponibilitilor " 3;,?9M #in timp ce datoriile au sczut simitor " cu <9,37M#. LicCiditatea i*ediat) "li# pune in corespondenta elementele cele mai lic%ide ale activului cu datoriile pe termen scurt, respectiv apreciaz msura in care datoriile e'igibile pot fi acoperite pe seama disponibilitilor bneti. Aaloarea optim a acestei rate este >,3 n toi anii cuprini n analiz nivelul ratei depete pragul de risc, pentru ca in anul ?>>9 acesta sa creasc la <,9?M.&ceast evoluie a indicatorului se datoreaz ritmului de cretere a disponibilitilor in timp ce datoriile au sczut simitor. 54 Anali-a olvabilit)$ii 0nt#e+#inde#ii &naliza solvabilitii firmei urmrete capacitatea acesteia de a-i ac%ita obligaiile totale din resursele totale. Pe baza acestui indicator se poate evalua riscul incapacitii totale de plat pe termen lung.

3B

Solvabilitatea +at#i*onial) "gs pt # arat msura n care activele totale ale firmei pot acoperi datoriile totale ale firmei. Practic, arat msura n care datoriile pot fi acoperite pe seama activelor, valoarea sa optim fiind ?,>. &t t n ?>>3 c t i n ?>>7 nivelul indicatorului este mai mic dec t ?,>) n ?>>9 situaia ntreprinderii s-a mbuntit, valoarea indicatorului a+ung nd la ;?,B>M. n ?>>9 situaia s-a ameliorat, valoarea indicatorului cresc nd datorita creterii activului total " cu 3=,?9M #, in timp ce datoriile totale au sczut simitor " cu <7,<>M # n acest caz ntreprinderea i poate acoperi datoriile pe seama activelor. Ca+acitatea b#!t) de #a*b!# a#e a dato#iilo# "!brd# arat msura n care sursele poteniale de autofinanare dega+ate din activitatea de e'ploatare a firmei poate acoperi datoriile totale ale firmei. Divelul minim acceptabil este de >,3>) iar nivelul optim este considerat de ;. Pe ntreaga perioad analizat valoarea indicatorului se situeaz mult peste pragul optim, ceea ce nseamn c ntreprinderea are capacitatea de rambursare a datoriilor. n ?>>7 nivelul indicatorului a sczut cu ?,9<M datorit creterii e'cedentului brut din e'ploatare ntr-un ritm mai sczut ";3,<?MM# dec t creterea datoriilor totale ";=,;,M#. n ultimul an indicatorul a nregistrat o cretere radicala datorat reducerii datoriilor totale cu <7,<>M. Din punct de vedere al lic%iditi, ntreprinderea dispune de disponibiliti pentru ac%itarea datoriilor pe termen scurt. Din calculul solvabilitii, situaia ntreprin

#.&. Diagnosticul %inanciar


PUNCTE FORTE EI PUNCTE SLA5E Puncte tari' 4 4 4 4 4 4 Soldurile intermediare de gestiune prezint nivele satisfctoare, tendina general fiind totui de nrutire a situaiei ntreprinderii) Divelul ratei de lic%iditate curent este satisfctor, &sigurare a ec%ilibrului pe termen lung, termen scurt i a ec%ilibrului curent, mbuntirea finanrii stabile) &utonomia financiara la termen foarte bun pe toat perioada de analiz) 5ata de ndatorare la termen are o evoluie descresctoare

Puncte slabe' 4 Vn nivel foarte redus al lic%iditii imediate) 3,

4 4 4 4 4 4

Nestiunea necorespunztoare a activelor imobilizate) 5ata stocurilor cresctoare, care reflecta scderea eficientei utilizrii stocurilor) Divelul sczut al ratei de ndatorare global, Diminuarea eficientei utilizrii activelor imobilizate) &utonomie financiar global nesatisfctoare n primii doi ani) Divel ridicat al ratei ndatorrii globale.

CAP. =. PERSPECTIVA SITUADIEI FINANCIARE


(.$ )stimarea situaiei %inanciare
=.1.1 E ti*a#ea ele*entelo# cont!l!i de #e-!ltate n estimarea contului de rezultate s-a avut in vedere separarea elementelor de venituri i c%eltuieli pe categorii( - din e'ploatare) - financiare) - e'traordinare

33

6stimarea situaiilor financiare pornete de la ipoteza ca la nceputul anului ?>>7 se investete in obiecte de inventar i mi+loace fi'e necesare desfurrii n condiii optime a activiti,precum i un aport de ;<>>>> de pari sociale. &ceasta investiie are ca efecte imediate creterea prestri de servicii, creterea numrului de personal, astfel nc t sa fac fat noilor cerine ale pieei, n timp ce alte elemente de venituri i c%eltuieli cresc proporional cu cifra de afaceri. )*oluia estimat a *eniturilor din e+ploatare (ii RON Tabel n#.11
AN1L %667 %66: %668 %66< 2!!/

-enit2 i din e8(l)ata e

P#evi-i!ne

P#evi-i!ne

P#evi-i!ne

P#evi-i!ne

P#evi-i!ne

Ci"#a de a"ace#i

$902&9"0$

091$09""0

/9%2%90"/

119!&!90% $

1290#292!#

Va#ia$ia toc!#ilo#

P#od!ctia i*obili-ata

Alte venit!#i e,+loata#e

din

119!&2

1$9$!1

1092/1

219!"$

2#9#!!

Total

7.<'<.=78

<.18'.<';

;.:=7.1'6

11.6;1.;66

1290%%9%!#

=.1.1.1. E ti*a#ea activit)$ii de e,+loata#e a4 E ti*a#ea venit!#ilo# din e,+loata#e Aeniturile din e'ploatare cuprind( - venituri din producia v ndut) - venituri din producia stocat - venituri din v nzarea mrfurilor) - alte venituri din e'ploatare. Aeniturile din producia v ndut dein cea mai mare cot n totalul veniturilor din e'ploatare i sunt formate doar din venituri din producia v ndut " prestarea serviciilor#. Ci"#a de a"ace#i este format n proporie de ;>>M din producia v ndut. n estimarea veniturilor din producia v ndut s-au avut n vedere urmtoarele( - natura activitii(ntreinerea i repararea lifturilor ) - noile capaciti de producie) - tarifele practicate pentru v nzarea produciei obinute n funcie de( ;. tarifele altor firme concurente ?. evoluia preurilor practicate pe pia) 37

B. rata inflaiei. &stfel evoluia cifrei de afaceri este cresctoare in decursul celor 3 ani previzionai cea mai mare valoare av nd-o in anul ?>>7 c nd are loc investiia n mi+loace fi'e, cresc nd cu ,>M fa de anul precedent. ntreprinderea nu obine venituri din +#od!c$ia i*obili-at). ceea ce nseamn c nu putem previziona evoluia acesteia in decursul celor 3 ani de analiz. !ategoria alto# venit!#i din e,+loata#e nu au o pondere semnificativa n realizarea veniturilor in e'ploatare, acestea av nd totui o evoluie cresctoare. )*oluia estimat a c,eltuielilor de e+ploatare (ii RON Tabel n#.1%
ANUL CCelt!ieli din e,+loata#e CCelt!ieli *ate#iale Ene#gie CCelt!ieli +#ivind *)#"!#ile Pe# onal A*o#ti-a#e Alte cCelt!ieli c! *ate#ialele Alte cCelt!ieli de e,+loata#e Total %667
P#evi-i!ne $2291"# 6 6 '87.;71 =8.8<7 "/9!#"

%66:
P#evi-i!ne &"!9/0& 6 6 7%:.''% ::.<;< $#9%%1

%668
P#evi-i!ne 0%29$%$ 6 6 :%1.681 8<.;=6 %#9$!!

%66<
P#evi-i!ne //19/$! 6 6 81=.%'% ;6.8<1 &#91&$

%66;
P#evi-i!ne 191$!9%%1 6 6 <%<.76; 167.'6: 0%9!#"

1$29!/# 1.1'8.668

2129/"2 1.7;1.<16

2$192%1 1.<8<.''8

2009/$! %.1:6.6<<

""$9101 %.767.866

b4 E ti*a#ea cCelt!ielilo# de e,+loata#e 8a estimarea cCelt!ielilo# *ate#iale s-au avut n vedere( - c%eltuielile materiale aferente anului precedent) - c%eltuielile materiale generate de noile investiii pentru creterea capacitilor de prestri servicii) *n anii de previziune evoluia c%eltuielilor cu materialele are o evoluie cresctoare n paralel cu evoluia cifrei de afaceri. ncep nd cu anul ?>>7 ponderea lor in !& creste ca urmare a noilor investiii . Ponderea c%eltuielilor cu materiile prime si materialelor consumabile se apreciaza ca fiind de ;?M in primul an de previziune, urm nd o cretere de ,>M in ?>>7, sz nd apoi la ;<M n ?>>9, ;3M n ?>><, ;7M n ?>>=. Alte cCelt!ieli *ate#iale cresc semnificativ in anul in care s-a facut investiia, cresc nd cu ,>Mfa de anul precedent. 6stimarea cCelt!ielilo# c! +e# onal!l s-a fcut n funcie de( - c%eltuielile cu personalul aferente anului precedent) - procentul estimat de cretere a salariilor 6stimarea cCelt!ielilo# c! *)#"!#ile nu s-a fcut deoarece acestea lipsesc din activitatea firmei. Pentru estimarea cCelt!ielilo# c! a*o#ti-a#ea s-a avut n vedere metoda de amortizare utilizat "liniar#, precum i amortizarea aferent noilor investii.

39

n cadrul alto# cCelt!ieli de e,+loata#e ponderea cea mai mare o au prestaiile e'terne. n estimarea acestora s-a inut cont de c%eltuielile cu prestaiile e'terne aferente anului precedent precum i de c%eltuielile rezultate n urma realizrii noilor investiii, astfel ca de la valoarea de ??,3=M din !& n anul ?>>9 au sczut la ?;,;7M din !& in anul ?>>=. )*oluia estimat a rezultatului din e+ploatare 4ii 5$D -abel nr.;B
ANUL Re-!ltat!l e,+loat)#ii CCelt!ieli din e,+loata#e Venit!#i din e,+loata#e TOTAL %667 P#evi-i!ne
1.1'8.668 7.<'<.=78 =.861.=76

%66: P#evi-i!ne
1.7;1.<16 <.18'.<' ; :.7<%.6% ;

%668 P#evi-i!ne
1.<8<.''8 ;.:=7.1' 6 8.8::.8; '

%66< P#evi-i!ne
%.1:6.6<< 11.6;1.;6 6 <.;'1.<1 %

%66; P#evi-i!ne
%.767.866 1%.<::.:6= 16.':6.;6=

c4 E ti*a#ea #e-!ltat!l!i din e,+loata#e Se face pe baza veniturilor i c%eltuielilor din e'ploatare estimate( 5e Q Ae - !%e

=.1.1.%. E ti*a#ea activit)$ii "inancia#e a4 E ti*a#ea venit!#ilo# "inancia#e n estimarea veniturilor financiare s-a avut n vedere c ntreprinderea nu va deine titluri de plasament iar veniturile din dob nzi sunt nesemnificative i se vor negli+a, de aceea n cadrul veniturilor financiare intr numai alte venituri financiare care au fost estimate astfel( pentru primul an de prognoz s-a inut cont de nivelul acestora din anul precedent, pentru ca n urmtorii ani acestea sa rm n la acelai nivel.

)stimarea *eniturilor %inanciare (ii. lei


ANUL Aenituri din dobanzi
&lte venituri financiare Venit!#i Financia#e / Total

Ta,el n . 1# %667 Previziune >


;=,7B3 1;=:'7

%66: Previziune >


?9?,<= %8%=<;

%668 Previziune >


B?;3B7 '%17':

%66< Previziune >


B7=979 ':;8:8

2!!/

Previziune >
428930 #20/"!

3<

c4 E ti*a#ea #e-!ltat!l!i "inancia#


Se realizeaz n funcie de veniturile i c%eltuielile financiare estimate. 5f Q Af - !%f )stimarea rezultatului %inanciar (ii. lei
ANUL CCelt!ieli "inancia#e Venit!#i "inancia#e Re-!ltat!l "inancia# %667 P#evi-i!ne
> ;=,7B3 1;=:'7

Tabel n#.17
%66: P#evi-i!ne
> ?9?,<= %8%=<;

%668 P#evi-i!ne
> B?;3B7 '%17':

%66< P#evi-i!ne
> B7=979 ':;8:8

2!!/

P#evi-i!ne
> 428930 #20/"!

Deoarece in perioada previzionat nu e'ist c%eltuieli financiare, rezultatul financiar este egal cu veniturile financiare. =.1.1.'. E ti*a#ea #e-!ltatelo# e,e#ci$i!l!i )stimarea rezultatelor totale -ii lei.
ANUL 5ezultat din e'ploatare 5ezultat financiar Re-!ltat b#!t *mpozit pe venit Re-!ltat net %667 Previziune
=861=76 1;=:'7 =<<8'=' ;6'%= =8;861;

Tabel nr.$.
%66: Previziune
:7<%6%; %8%=<; :<=%%<6 1%:=7= :817<%:

%668 Previziune
88::8;= '%17': <68'<;6 1=;%1: 8;%=:8=

%66< Previziune
<;'1<1% ':;8:8 ;%<=;8' 1817;< ;11''87

2!!/

Previziune
1!"%!/!" #20/"! 1!&&!$&! 1//!$# 1!$&1$1%

Re-!ltat!l b#!t al e'erciiului este format e'clusiv din rezultatul din e'ploatare i rezultatul financiar datorit faptului la nivelul ntreprinderii nu se nregistreaz venituri i c%eltuieli din activitatea e'traordinar, av nd o pondere de <BM in primul an de previziune, iar n ultimul an de <B,<9M din cifra de afaceri. 5b Q 5e C 5f C 5e' I*+o-it!l +e venit se ca face pe baza cotei de impunere n vigoare, aplicat asupra venitului impozabil. &cesta are ponderea n !& de ;,33M in primul an de previziune menin ndu-i cota p n n ultimul an. *mv Q !impO5bi Re-!ltat!l net se va calcula prin deducerea impozitului din venitul impozabil. 5n Q5bi- *mv

Cont!l de +#o"it &i +ie#de#e e ti*at 3+e#ioada %667/%66;4


3=

(ii lei Tabel n#.18


Nr r$nCi%r$ -e $%$ceri ne!$ 5r-602 #$ 04 7 Pr -uc8i$ 39n-u!: 5c!6 701;702;703;704;705;706;708 7 1eni!uri -in 39n2$re$ +:r%uri# r 5c!6707 7 1eni!uri -in su,3en8ii -e e&*# $!$re $%eren!e ci%rei -e $%$ceri ne!e 5c!67411 7 1$ri$8i$ s! curi# r 5c!6 711 7 ( #- C ( # - . Pr -uc8i$ i+ ,i#i2$!$ 5c!6 721;722 7 A#!e 3eni!uri -in e&*# $!$re 5c!6758;7417 7 -ENIT1RI .IN E:PLOATARE 5r-601;05406;07;08 7 C<e#!uie#i cu +$!erii#e *ri+e si +$!eri$#e#e c nsu+$,i#e 5c!6601;6024 7412 7 A#!e c<e#!uie#i +$!eri$#e 5c!6603;604;606;608 7 A#!e c<e#!uie#i -in $%$r$ 5cu ener=ie si $*$7 5c!660547413 7 C<e#!uie#i *ri3in- +:r%uri#e 5c!66077 C<e#!uie#i cu *ers n$#u# 5r-615;167>-in c$re? $7($#$rii 5c!6641474147 ,7C<e#!uie#i cu $si=ur:ri#e si *r !ec8i$ s ci$#$ 5c!6645474157 A"us!$re$ 3$# rii i+ ,i#i2:ri# r c r* r$#e si nec r* r$#e 5r-6184197 a'C;elt2ieli <ct.%011=%01"' ,71eni!uri 5c!67813;78157 A"us!$re$ 3$# rii $c!i3e# r circu#$n!e 5r-6214227 $7C<e#!uie#i 5c!6654;68147 ,71eni!uri 5c!6754;78147 A#!e c<e#!uie#i -e e&*# $!$re 5r-624 #$ 267 C<e#!uie#i *ri3in- *res!$8ii#e e&!erne 5c!6611;612;613;614;621;622;623 ; 624; 625;626;627;628474167 C<e#!uie#i cu $#!e i+* 2i!e>!$&e si 3:rs:+in!e $si+i#$!e 5c!66357 C<e#!uie#i cu -es*:=u,iri >- n$8ii si $c!i3e#e ce-$!e 5c!66587 A"us!:ri *ri3in- *r 3i2i $ne#e *en!ru riscuri si c<e#!uie#i 5r-6284297 4 C<e#!uie#i 5c!668127 4 1eni!uri 5c!678127 C>ELT1IELI .E E:PLOATARE 5R.610 LA 14;17;20;23;277 REZ1LTAT1L .IN E:PLOATARE Pr %i! 5r-6094307 Pier-ere 5r-6 304097 30 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 1 2 3 4 5 6 7 8 2005 582738 5 582738 5 0 0 0 0 0 11072 $0"0#$ & 522134 39043 0 0 375951 368291 7660 47785 47785 0 0 0 0 152094 2006 815833 8 815833 8 0 0 0 0 0 15501 01&"0" / 730987 546661 0 0 526332 515607 10725 66898 66898 0 0 0 0 212932 2007 962683 9 962683 9 0 0 0 0 0 18291 /%#$1" ! 862565 64500 0 0 621071 608416 12655 78940 78940 0 0 0 0 251261 2008 1107086 5 1107086 5 0 0 0 0 0 21035 11!/1/! ! 991950 74175 0 0 714232 699679 14553 90781 90781 0 0 0 0 288950 2009 12842204 12842204 0 0 0 0 0 24400 120%%%!# 1150661 86043 0 0 828509 811627 16882 105306 105306 0 0 0 0 335181

24 25 26 27 28 29

113634 21561 0 0 0 0 11"&!! & #&!1#$ ! 470145 0 0

159088 30186 0 0 0 0 1$/101 ! %$02!2 / 658202 9 0

187723 27918 0 0 0 0 10&0"" & &&%%&/ # 776679 4 0

215882 32106 0 0 0 0 21%!!00 0/"1012 8931812 0

250423 37242 0 0 0 0 2$!$&!! 1!"%!/!# 10360903 0

31 32

7>

1eni!uri -in in!erese -e *$r!ici*$re 5c!67613 #$ 76167 4 -in c$re in c$-ru# =ru*u#ui 1eni!uri -in $#!e in3es!i8ii %in$nci$re si cre$n8e c$re %$c *$r!e -in $c!i3e#e i+ ,i#i2$!e 5c!67611;76127 4 -in c$re in c$-ru# =ru*u#ui 1eni!uri -in - ,9n2i 5c!67667 4 -in c$re in c$-ru# =ru*u#ui A#!e 3eni!uri %in$nci$re 5c!67617;762; @;768;7887 -ENIT1RI FINANCIARE 5r-633;35;37;397 A"us!$re$ 3$# rii i+ ,i#i2:ri# r %in$nci$re si $ in3es!i8ii# r %in$nci$re -e8inu!e c$ $c!i3e circu#$n!e 5r-642443 7 4C<e#!uie#i 5c!66867 41eni!uri 5c!67867 C<e#!uie#i *ri3in- - ,9n2i#e 5c!66664 7418 7 4 -in c$re in c$-ru# =ru*u#ui A#!e c<e#!uie#i %in$nci$re 5c!6663;664;665;667;668;6887 C>ELT1IELI FINANCIARE 5r-641;44;467 REZ1LTAT1L FINANCIAR Pr %i! 5r-6404 477 Pier-ere 5r-6474407 REZ1LTAT1L C1RENT Pr %i! 5r-631;487 Pier-ere 5r-632;497 1eni!uri e&!r$ r-in$re 5c!6 7717 C<e#!uie#i e&!r$ r-in$re 5c!66717 REZ1LTAT1L E:TRAOR.INAR Pr %i! 5r-6524537 Pier-ere 5r-6534527 -ENIT1RI TOTALE 5r-609;40;527 C>ELT1IELI TOTALE 5r-630;47;537 REZ1LTAT1L *R1T P )fit 5r-6564577 Pie de e 5r-6574567 I+* 2i!u# *e *r %i! 5c!669147917 A#!e c<e#!uie#i cu i+* 2i!e c$re nu $*$r in e#e+en!e#e -e +$i sus 5c!66987 REZ1LTAT1L NET AL E:ERCITI1L1I FINANCIAR P )fit Pie de e

33 34

0 0

0 0

0 0

0 0

0 0

35 36 37 38 39 40

0 0 194635 0 0 194635

0 0 272489 0 0 272489

0 0 321536 0 0 321536

0 0 369767 0 0 369767

0 0 428930 0 0 428930

41 42 43 44 45 46 47

0 0 0 0 0 0 0 194635

0 0 0 0 0 0 0 272489 272489 ! %0$#$1 0 685451 8 0 816 13053 412238

0 0 0 0 0 0 0 321536 321536 ! 0!00"" ! 808833 0 0 963 15403 414440

0 0 0 0 0 0 0 369767 369767 ! /"!1$&/ 9301579 0 1107 17713 416606

0 0 0 0 0 0 0 428930 428930 ! 1!&0/0"" 10789833 0 1284 20548 419263

48 49

194635 ! #0/%!0 # 489608 4 0 583 9324 48741

50 51 52 53

54 55 56 57 8741 %!""%& # 11#%"" 1 #00&"# " #00&"# " 0 0 90324 #&/&!1 / #&/&!1 / 0 12238 0##&1# # 1%!#0% # %0#220 ! %0#220 ! 0 0 126454 %&1$02 % %&1$02 % 0 14440 //%&%" ! 10/"&# ! 0!&"0/ ! 0!&"0/ ! 0 0 149216 &/2#%& # &/2#%& # 0 16606 11#%2&& # 21&&0!1 /20#/&" /20#/&" 0 0 171598 /11""&$ /11""&$ 0 19263 1"2/%010 2$2%2#0 1!&&!$&! 1!&&!$&! 0 0 199054 1!$&1$1% 1!$&1$1% 0

58 59 60 61

62 63

7;

=.1.%. E ti*a#ea bilan$!l!i =.1.%.1 E ti*a#ea ele*entelo# de activ Activele i*obili-ate au fost estimate distinct pe cele trei categorii de imobilizri( 8a estimarea i*obili-)#ilo# neco#+o#ale s-a inut cont de faptul ca anual se vor face actualizri ale unor programe informatice. 8a estimarea i*obili-)#ilo# co#+o#ale at t cldirile c t i mi+loacele fi'e vor crete corespunztor noilor investiii. I*obili-)#ile "inancia#e sunt > pe ntreaga perioada de analiz. Activele ci#c!lante au fost estimate astfel( - stocurile n funcie de( - cifra de afaceri estimat) - producia estimat. - creanele s-au estimat in nd cont de cifra de afaceri estimat. - investiiile financiare pe termen scurt s-au negli+at pe ntreaga perioad. CCelt!ielile 0n#egi t#ate 0n avan au fost estimate in ndu-se cont de evoluia viitoare a cifrei de afaceri. =.1.%.% E ti*a#ea ele*entelo# de +a iv &t t la estimarea datoriilor pe termen scurt c t i la estimarea datoriilor pe termen lung s-a avut n vedere nivelul estimat al cifrei de afaceri. 8a estimarea venit!#ilo# 0n#egi t#ate 0n avan s-a considerat c subveniile pentru investiii vor rm ne la acelai nivel pe ntreaga perioad de estimare. n ceea ce privete patrimoniul regiei s-a considerat c acesta va rm ne nemodificat pe ntreaga perioad de prognoz.

5ilan$!l e ti*at

7?

=.1.' E ti*a#ea "l!,!l!i de n!*e#a#

+ii lei.
S(ecificatie I+ ,i#i2$ri nec r* r$#e I+ ,i#i2$ri c r* r$#e I+ ,i#i2$ri %in$nci$re ACTI-E I+O*ILIZATE (! curi Cre$n!e .is* ni,i#i!$!i ACTI-E CIRC1LANTE TOTAL ACTIC$*i!$#uri *r *rii .TML CAPITAL PER+ANENT .TS TOTAL PASI2!!& 0 52>847 0 $290#& 421>905 1>069>212 3>111>508 #9%!29%2$ #9%$$9#&2 2!!$ 0 27>51 7 0 2&9$1 & 472>60 1 3>500>00 0 4>905>83 4 090&09#" $ 09/!$9/$ 2 2" #1 1091$29& 75 1#911%9! 30 6>920>4 36 6>822>7 02 372>8 2!!% 96000 3>940>6 82 0 #9!"%9% 2!!& 72000 3>628>73 1 4>932>36 4 09%""9!/ $ 439>94 7 7>500>00 0 8>924>12 0 1%90%#9!% & 2$9#/&91% 2 2!!0 48000 3> 313>577 21> 308>538 2#9 %&!911$ 505>939 2> 391>307 6> 477>194 /9 "&#9##! "#9 !##9$$$

Tabel n#.1<
2!!/ 24000 2>99 5>433 30>08 9>469 ""91! 09/!2 58 6>889 2>77 3>916 7>51 3>545 1!90& #9"$! #"9/0 "92$2 36>372>96 2 53>937 "%9#2%90/ / &9$$%9"$" #"9/0"92$ 2

4>276>934 21>905

8>498>618 8>158

13>318>092 34>265

19>792>297 40>433

27>483>960 46>498

#92/090"/ "$%9%"" #9%$$9#&2

09$!%9&&% "//91&% 09/!$9/$2

1"9"$29"$& #90!!9"%% 1091$29&2"

1/90"29&"! $9%%#9#"2 2$9#/&91%2

2&9$"!9#$0 %9$1#9!/& "#9!##9$$$

FLUBUL DE NU(ERAR ESTI(AT 3+ent#! +e#ioada %667/%66;4 (ii lei Tabel n#.1;
S(ecificatie Pr %i!u# ,ru! 2!!$
4>909>798

2!!%
6>600>659

2!!&
7>840>879

2!!0
9>060>600

2!!/
10>557>732

7B

5;7C<e#! $+ r!i2$ri si *r 3i2i $ne 5471eni!uri -in *r 3i2i $ne 5;7C<e#! *ri3in$c!i3e#e ce-$!e 5471eni!uri -in ce-$re$ $c!i3e# r 5;7C<e#!uie#i cu - ,$n2i#e 5471$ri$!i$ s! curi# r 5471$ri$!i$ c#ien!i# r si $#! r cre$n!e e&*# $!$re 5;71$ri$!i$ %urni2 ri# r si $#! r -$! rii e&*# $!$re 547A#!e $"us!$ri 547P#$!i *ri3ini+* 2i!u# *e 3eni! Fl28 de t e6) e ie din e8(l)ata e P#$!i *ri3in- $c<i2i!i$ -e i+ ,i#i2$ri Inc$s$ri -in 3$n2$re$ i+ ,i#i2$ri# r Fl28 de t e6) e ie din in7e3titii 1$ri$!i$ c$*i!$#u#ui5cres!eri4 r$+,urs$ri7 1$ri$!i$ cre-i!e# r5c n!r$c!$ri4 r$+,urs$ri7 . ,$n2i *#$!i!e .i3i-en-e *#$!i!e Fl28 net de t e6) e ie din finanta e Fl282 i de n2me a t)tal Lic<i-i!$!i #$ ince*u!u# *eri $-ei Lic<i-i!$!i #$ s%$rsi!u# *eri $-ei

25>330 0 0 0 0 450>696

308>519 0 0 0 0 99>765 4 3>322>730

311>951 0 0 0 0 467>110

315>154 0 0 0 0 465>992

318>144 0 0 0 0 480>950

42>430>788

4677>270

5>108>693

4382>609

42>543 43>768
90324

4>401>191 43>993
126454

864>066 460>205
149216

849>665 431>863
171598

1>042>256 463>581
199054

29$029&#" 425>330

092!/90%# 121>330

09"%19$2% 4335>951

1$9#!&90$$ 4339>154

119$/!9!#$ 4342>144

0 2$9""!

0 -1219""!

0 ""$9/$1

0 ""/91$#

0 "#291##

413>747 0 800>000

26>107 0 6>100>000 %9!&"90/" 29!1#9%#1


4>905>834 6>920>475

6>168 0 6>700>000 %9%/"90"2 29!!"9%#$


6>920>475 8>924>120

6>065 0 18>200>000 1091/"9/"$ -29##%9/2%


8>924>120 6>477>194

7>440 0 7>200>000

-01"9&#& 19&/#9"2%
B;;;3>< 4>905>83 4

-&91/29$%! #9&"/9%2/
2>773>916 7>513>545

!u a+utorul indicatorilor calculai prin cele trei situaii financiare previzionate( bilanul financiar, contul de profit si pierdere si situaia flu'urilor de trezorerie, se poate realiza si analiza situaiilor previzionate, calcul nd urmtoarele rate(

7,

Anali-a it!a$iilo# +#evi-ionate


Tabel n#. %6
S(ecificatie +)d de calc2l 2!!$ RATE .E LIC>I.ITATE R$!$ #ic<i-i!$!ii curen!e AcircA.!s 22624 R$!$ #ic<i-i!$!ii r$*i-e 5Cr;.,7A.!s 21606 R$!$ #ic<i-i!$!ii i+e-i$!e .,A.!s 12629 RATE PRI-IN. +ANAGE+ENT1L .ATORIEI R$!$ in-$! r$rii =# ,$#e .$! ! !AA! 0608 R$!$ -e $c *erire $ - ,$n2ii -in re2u#! e&*# $!$re Re2 e&*#AC< - , 4 Ac *erire$ *rin %#u&uri#e -e nu+er$r -e e&*# $!$re 'TEA5. ,;.i37 .ur$!$ +e-ie -e $c<i!$re $ %urni2 ri# r 5'2ACA7B360 13600 .ur$!$ +e-ie -e $c<i!$re $ $#! r -$! rii -e e&*# $!$re 5A-!sACA7B360 12617 RATE .E GESTI1NE ALE ACTI-ELOR R !$!i$ i+ ,i#i2$ri# r CAAAi 211677 R !$!i$ s! curi# r CAA( 12633 .ur$!$ +e-ie -e inc$s$re $ c#ien!i# r 5C#ACA7B360 145644 .ur$!$ +e-ie -e inc$s$re $ $#! r cre$n!e 5ACrACA7B360 7637 RATE .E RENTA*ILITATE R$!$ ne!$ $ ren!$,i#i!$!ii c +erci$#e 5PnACA7B100 82670 R$!$ ren!$,i#i!$!ii ec n +ice 5P,AA!7B100 55613 R$!$ ren!$,i#i!$!ii %in$nci$re 5PnAC*r7B100 9661 Pr %i!u# ne! *e $c!iune PnANr $c! 26677 RATE .E CRESTERE R$!$ -e cres!ere $ CA 5CA14C$07ACA0 12600 R$!$ -e cres!ere $ *r %i!u#ui ne! 5Pn14Pn07APn0 0614 R$!$ -e cres!ere $ *r %i!u#ui ne! *e $c!iune 5Pn$14Pn$07APn$0 4 2!!% 2!!& 2!!0 2!!/

2694 2686 1644

2698 2690 1658

1644 1636 0699

1644 1636 0699

0627 4

0631 4

0619 4

0617 4

1635 55637

1625 120621

0685 166661

1661 151673

157696

93613

46672

61660

2602 21688 201636 7606

1612 21688 191648 13670

0645 21688 44604 15645

0639 21688 43637 18682

79636 36636 9626 35697

79690 30675 21671 42673

80629 23603 20625 49638

80666 24600 18618 57655

40600 0634 34633

18600 0619 18680

15600 0616 15657

16600 0617 16653

&naliza situaiilor financiare previzionate obinute prezint urmtoarele aspecte( 5atele de lic%iditate nregistreaz o tendin descresctoare. &ceasta releva o situaie nefavorabila, dar trebuie sa se supraveg%eze gestionarea disponibilitilor bneti nevalorificate corespunztor. 73

8a nivelul ratelor privind managementul datoriei se observa in general o evoluie pozitiva .De asemenea durata medie de ac%itare a furnizorilor corelata cu a celorlalte datorii este superioara celei de ncasare a clienilor si a celorlalte creane, astfel c se deduce o buna gestionare a resurselor bneti aflate la dispoziia ntreprinderii, c%iar daca luate strict pe clieni si furnizori efectul este contrar. 8a nivelul ratelor de rentabilitate se observa o tendine oscilante, care se menine pe ntreaga perioada previzionat. 5atele de rentabilitate au o evoluie general cresctoare pe toata perioada de previziune. 5ata de cretere a cifrei de afaceri ilustreaz o buna evoluie in special din anul?>>7 c nd s-a investit semnificativ, urm nd ca n anii urmtori acesta s scad.

77

CAP.7

EVALUAREA SC LIFT/ARG SRL


/.$. -etode patrimoniale de e*aluare 7.1.1 Valoa#ea activ!l!i net contabil

4etodele de evaluare patrimonial abordeaz ntreprinderea e'clusiv din punct de vedere patrimonial, consider nd c valoarea ntreprinderii este dat de suma valorii elementelor sale patrimoniale( terenuri, mi+loace fi'e, titluri de valoare, stocuri, creane, lic%iditi. Pentru evaluarea S! 8*.--&5N S58 se va utiliza activ!l net contabil 3A.N.C.4 ca i metod patrimonial de evaluare. Se consider c este metoda cea mai simpl i mai rapid de estimare a valorii unei ntreprinderi i nu permite interpretri i ambiguiti datorit caracterului riguros al contabilitii. &ctivul net contabil 3A.N.C.4, denumit i valoarea patrimonial net sau valoarea contabil net, reprezint aprecierea n bani a /bogiei nete0 date de cifrele contabile. &ctivul net contabil se obine prin deducerea datoriilor totale ale firmei din valoarea activelor "bunuri materiale i financiare# de care ea dispune. &D! Q &ctiv real F Datorii totale unde( &ctiv real Q &ctiv total F &ctiv fictiv

ACTIVUL NET CONTA5IL

Tabel n#.%1
NR. CRT. 16 26 36 46 56 66 &. 0. 96 106 116 126 SPECIFICAIE TOTAL IMOBILIZCRI NECORPORALE TOTAL IMOBILIZCRI CORPORALE Terenuri Ei c ns!ruc8ii Mi"# $ce %i&e I+ ,i#i2:ri c r* r$#e Fn curs TOTAL IMOBILIZCRI 'INANCIARE TOTAL ACTI-E I+O*ILIZATE ACTI-E I+O*ILIZATE CORECTATE TOTAL (TOC)RI M$!erii *ri+e Ei +$!eri$#e c nsu+$,i#e Pr -uc8ie Fn curs -e e&ecu8ie Pr -use %ini!e Ei +:r%uri 2!!& 0 52847 0 52847 0 0 $20#& $20#& 421905 409990 0 0 1.+. +ii #ei +ii #ei +ii #ei +ii #ei +ii #ei +ii #ei mii lei mii lei +ii #ei +ii #ei +ii #ei +ii #ei FOR+1LA D3;4;5

1;2;6 D741 D10;11;12;13

79

136 146 156 166 176 186 196 2!. 21. 22. 236 246 2$. 266 276 20. 2/. "! "1 "2

A3$nsuri *en!ru cu+*:r:ri -e s! curi TOTAL CREANGE Cre$n8e c +erci$#e A#!e cre$n8e TOTAL .I(PONIBILITCGI PLA(AMENTE Ti!#uri -e *#$s$+en!

HI

.is* ni,i#i!:8i Fn c$sierie Ei c n!uri ,$nc$re TOTAL ACTI-E CIRC1LANTE TOTAL ACTI- CORECTAT .ATORII PE TER+EN +E.I1 ?I L1NG Cre-i!e ,$nc$re *e !er+en +e-iu Ei #un= A#!e -$! rii> inc#usi3 -$! rii %isc$#e Ei $#!e -$! rii *en!ru $si=ur:ri#e s ci$#e .ATORII PE TER+EN SC1RT .$! rii c +erci$#e A#!e -$! rii> inc#usi3 -$! rii %isc$#e Ei $#!e -$! rii *en!ru $si=ur:ri#e s ci$#e TOTAL .ATORII ACTI- NET CONTA*IL N2ma de (@ Ai 3)ciale -al)a ea n)minala -al)a ea matematic c)nta,ila a 2nei (.3.

11915 106921 2 986485 82727 311150 8 0 311150 8 #%!2%2 $ #%$$#& 2 21/!$ 0 21905 "$%%"" 356633 0 "&0$"0 #2&%/" # 2! 1!!!!! 21"0#&

+ii #ei +ii #ei +ii #ei +ii #ei +ii #ei +ii #ei +ii #ei mii lei mii lei mii lei +ii #ei +ii #ei mii lei +ii #ei +ii #ei mii lei mii lei ,2c leiB,2c leiBact D9;14;17 D8;20 D23;24 D15;16

D18;19

D26;27

D22;25 D21428

D29A30

n urma evalurii S! 8*.--&5N S58 s-a constatat c la finele anului ?>>9 activul net contabil a fost de ,?97=B, mii lei, ceea ce nseamn c dac ntreprinderea i-ar fi oprit activitatea i ar fi v ndut toate activele, iar pe seama lor ar fi ac%itat datoriile, ar fi rmas cu aceast sum. *n ceea ce privete numrul de aciuni, respectiv valoarea unei aciuni prin prisma activului net contabil, se constata ca valoarea matematic contabila a unei aciuni obinut prin raportarea activului net contabil la numrul de aciuni depete valoarea nominala a aciunilor "capitalul social Fsubscris vrsat raportat la numrul de aciuni# 4.2. etode financiare de e!aluare Coe"icient!l de act!ali-a#e 3e42 ;. 5ata de baza "rr#-rata medie reala de plasament, neutra fata de risc, obinut prin deflatarea ratei medii a dob nzii de plasament pe un an oferita de WD5( rrQrn-riQ18F ?. 5ata globala de risc "p5#, care se va lua drept rezerva de potenial privind situaia financiara a agentului economic 31<F4. deoarece aceasta reflecta per global msura riscurilor.

7<

B. !oeficientul de actualizare "e#-rata de randament fr risc corectata cu prima de risc global eQrr";Cp5#Q%6F Calc!l!l #atei de act!ali-a#e Tabel n#.%%
(PECI'ICATIE R$!$ +e-ie $nu$#$ -e *#$s$+en! BNR R$!$ +e-ie $ in%#$8iei es!i+$!$ *e 2005 R$!$ re$#$ -e r$n-$+en! neu!r$ %$!$ -e risc Pri+$ -e risc =# ,$#$ R$!$ -e $c!u$#i2$re 1$# $re 49>21I 8>60I 17I 18I 20I (i+, # rn ri rr *R eDrr51;*R7

Rata de ca+itali-a#e "r# se va lua tot coeficientul de actualizare. =.%.1. Valo#i ba-ate +e "l!,!l de n!*e#a# Valo#i ba-ate +e "l!,!l de n!*e#a# (ii. RON Tabel n#.%'
S(ecificatie Pe i)ada de anali6a 2!!$ 2!!% 2!!& +et)da act2ali6a ii fl282l2i de n2me a R$!$ -e $c!u$#i2$re 20I 06833 06692 06575 '#u& -e nu+er$r 2>014>641 2>003>645 19&/#9"2% '#u& -e nu+er$r $c!u$#i2$! 1>495>272 1>393>460 1>152>096 '#u& -e nu+er$r $c!u$#i2$! cu+u#$! 1>495>272 2>888>732 4>040>828 1$# $re$ re2i-u$#$ 1$# $re$ re2i-u$#$ $c!u$#i2$!$ 1$# $re$ c$s<4%# J4 u#ui $c!u$#i2$! +et)da ca(itali6a ii fl282l2i de n2me a C$s< '# J +e-iu $nu$# *e $nii 145 1$# $re$ c$*i!$#i2$rii c$s<4%# J4 u#ui 2!!0 2!!/

06475 4 2>446>926 4 1>162>290 2>878>53 8

06392 4>739 >629 1>856 >355 4>734 >893 947 >926 371 >271 $91!% 91%#

1>621 >063 8>105 >315

7=

Aaloarea actualizrii flu'ului de numerar reflect valoarea firmei prin prisma capacitii acesteia dea dega+a lic%iditi. Aaloarea flu'ului de numerar actualizat este de 3;>7;7, mii lei. Deoarece este mai mare dec t valoarea patrimonial continuarea afacerii este mai avanta+oas dec t lic%idarea acesteia.

7.%.% Valo#i ba-ate +e +#o"it!l net Valo#i ba-ate +e +#o"it net (ii. Tabel n#.%=
.EN1+IRE Pe i)ada de ( e7i6i2ne IN.ICATORI 2!!$ 2!!% +et)da act2ali6@ ii ( )fit2l2i net 06833 06692 R$!$ -e $c!u$#i2$re Pr %i!u# ne! 4>819>474 6>474>205 Pr %i!u# ne! $c!u$#i2$! 4>016>228 4>477>992 Pr %i!u# ne! $c!u$#i2$! cu+u#$! 4>016>228 8>494>220 1$# $re$ re2i-u$#: 1$# $re$ re2i-u$#: $c!u$#i2$!: 1$# $re$ *r %i!u#ui ne! $c!u$#i2$! +et)da ca(itali6@ ii ( )fit2l2i net R$!$ -e c$*i!$#i2$re Pr %i! ne! +e-iu $nu$# *!6 $nii 145 1$# $re$ c$*i!$#i2:rii *r %i!u#ui ne! 2!!& 2!!0 2!!/

RON

06575
7>691>663 4>422>706 12>916>926

06475
8>889>002 4>222>276 17>139>202

06392
10>358>678 4>057>149 21>196>351 2>07 1>736 81 1>430 229!! &9&01 20I 7>646>604 38>23 3>022

Aaloarea de profitabilitate se bazeaz pe capacitatea firmei de a obine profit net. Stabilirea valorii firmei pe baza valorii de profitabilitate se face diferit , dup capacitatea firmei de a produce profit . Aaloarea de profitabilitate continu este de B<?BB>?? mii lei. Aaloarea de profitabilitate limitat este de ??>>99<; mii lei. Diferena substanial fa de valoarea actualizat a fu'ului de numerar provine din alocarea unei semnificative pri a profitului pentru investiii, respectiv prin acordarea de dividende. !$D!8VU*6( Privit per ansamblu situaia societii este favorabil. n toi anii de analiz societatea nregistreaz profit , nregistr nd valori pozitive ale flu'ului de lic%iditi. 6'cepie fc nd ultimii doi ani ai previziunii, c nd societatea nregistrez greuti la plata furnizorilor , societatea dispune de lic%iditi imediate,av nd n perspectiv ca n viitor s nu mai e'iste discrepante ntre termenul de ncasare al creanelor i plata datoriilor.

9>

W*W8*$N5&.*6 ;. Dade+da Wotnari, .inanele ntreprinderii. F !%iinu ?>>7. p. ;93-;<B ?. 4i%aela $nofrei, .inanele ntreprinderii. F 6ditura 6conomic, Wucureti ?>>,, p. ?<B-?<<. B. Dicolae ]oant, .inanele ntreprinderii. F 6ditura !ontinent, Sibiu, ;==7. p. B>7-B>< ,. *lie Aasile, Nestiunea financiar a ntreprinderii. F Wucureti, ;==9. p. 7=97 3. Datalia Wncil, 6valuarea financiar a ntreprinderii "curs universitar pentru studenii facultilor de economie i finane#. F !%iinu, ?>>3. p. <<-;>< 7. 4i%ai -oma, .elicia &le'andru, .inane i gestiune financiar de ntreprindere. F 6ditura 6conomic, Wucureti. p. B,<-B39 9. 4ia%i -oma, .inane i gestiune financiar. F 6ditura Didactic i Pedagogic, Wucureti, ;==,. p. ;97-;<9 <. &. *fnescu, &naliza economico-financiar. F 6ditura 6conomic, Wucureti ;=== =. P%. &vare, 8. 5avar^, N. 8egros, P. 8emonnier, Nestiune i &naliz .inanciar. F 6ditura 6conomic, Wucureti, ?>>?. p. ,79-,9> ;>. %ttp(JJ___.studentie.roJ5eferat`4&D&N646D-`.*D&D!*&5nrciteste;B;?<.%tml ;;. %ttp(JJfacultate.regielive.roJproiecteJeconomieJindicatori`ai`rentabilitatii`i n`teoria`si`practica`mondiala-;><,,.%tml ;?. %ttp(JJariciulanalist.blogspot.comJ?>>9J>BJviteza-de-rotatie-stocurilor.%tml ;B. ___.bizcit^.roJafacerea-taJrolul-managementului-financiar-indezvoltarea-afacerii-B;=;;.%tml ;,. %ttp(JJ___.preferatele.comJdocsJeconomieJ<Jdiagnosticul-intrepr7.p%p ;3. %ttp(JJ___.referatele.comJreferateJeconomieJ ;7. %ttp(JJ___.cnaa.acad.md

9;