Politica monetara si de credit

Cap. 4 Component esenial a politicii economice, politica monetar, are acelcai biective finale, ca i celelalte componente ale politicii economice: rata creterii onomice, rata inflaiei, rata omajului. Pentru realizarea acestor obiective ' generale de politic economic, politica monetar acioneaz ca un instrument de ciune prin moned i reprezint ansamblul msurilor exercitate de autoritatea nonetar (banca central) pentru a influena dezvoltarea economic i pentru a sigura stabilitatea preurilor. Este important de subliniat c politica monetar are un dublu caracter: onetar, urmrit la nivelul bncii centrale prin modificarea volumului emisiunii nonetare i de credit, urmrit la nivelul bncilor comerciale prin modificarea | volumului creditelor acordate economiei. Politica monetar - component a politicii economice. Obiective Deciziile agenilor economici sunt influenate de numeroi factori dintre carc iii depind direct de politica guvernului.

Pentru a avea eficacitate, aceast politic onomic a guvernului trebuie s fie coerent, adic nu putem vorbi de politic. nonetar independent de ansamblul aciunilor guvernamentale, independent de olitica bugetar, de politica de venit i de politicile structurale. Politica monetar ebuie s acioneze ca un element al ansamblului, ns arc punctele sale privi - iate de aciune. Asigurarea unei creteri puternice i durabile, cu o repartiie echitabil, care dea posibilitatea fructificrii aceste creteri, este scopul principal al politicii economice a unei ri. Pornind de la aceast constatare, moneda, ca intermediar al tranzaciilor, dac se gsete ntr-o cantitate insuficient, mpiedic expansiunea. Economisirea investiia nu sqnt definite ex-ante, dar rezult dintr-un echilibru dinapic, la care olitica monetar contribuie, astfel nct acesta s se realizeze la un nivel ct mai licat posibil, innd cont de celelalte echilibre ce trebuie realizate. Dimpotriv, o cantitate mare de bani, cu alte cuvinte o politic monetar|| expansionist, este mai devreme sau mai trziu asociat cu inflaia. Tolernd| inflaia ridicat, ntr-o economie deschis i concurent, aceasta conduce la politica || stop and go

costisitoare, cu anse slabe de investiii i, n final, inegaliti sociale. | Pe termen scurt, o cretere a ofertei de moned alimenteaz cererea interioar, iar productivitatea intern nu ajunge s rspund cererii de produse priii| produse; se va dezvolta o economie deschis spre exterior. Inflaia prin cerere se vaj repercuta asupra costurilor i va determina o pierdere a competitivitii internaionale. Cu alte cuvinte, exporturile devin mai puin competitive, importurile c|9 devenind mai ieftine, deoarece oferta interioar este insuficient pentru a rspunde cererii. Dezechilibrul balanei de pli care se manifest nu poate fi corectat, printr-o reducere brutal a cererii interne. n acelai timp, o finanare prea accg| sibil prin care costurile sunt artificial sczute, permite supravieuirea ntreprind derilor neviabile i determin o alegere defectuoas a investiiilor. n final mai putem constata c tot inflaia este sursa dezechilibrelor determinate de transferurile oculte, antrenate n favoarea debitorilor i n detrimentul creditorilor. nsumnd, cred c sunt suficiente argumente pentru a susine generalizarea? ideii potrivit creia inflaia este obiectivul prioritar al politicii monetare. De fapt, chiar tratatul de la

Maastricht precizeaz c obiectivul principal al politicii monetare unice este de a menine stbilitatea preurilor i, far a prejudicia acest obiectiv, de a susine politicile economice generale ale comunitii. Analizai monetarist (prezentat deja) consider, de asemenea, c inflaia reprezint! obiectivul prioritar al politicii economice, iar mpotriva inflaiei trebuie s s acioneze prin intermediul masei monetare. Mai mult, politica monetar nu are o influen stabil asupra ratei omajului, fapt dovedit de evoluia curbei lui Philips, care i-a artat limitele n anii 70i Obiectivul prioritar al politicii monetare rmne rata inflaiei, stabilitatea preurilor,' obiectiv care este de altfel nscris n deschiderea statutului majoritii bncilor | centrale. Unele ri dezvoltate (Canada, Suedia) utilizeaz chiar ca obiectiv directa);; politicii monetare un nivel de inflaie preanunat, fr a urmri acest obiectiv prirtl alte obiective intermediare. Dac inflaia constatat este mai mare, banca central." acioneaz prin instrumentele sale specifice, respectiv pentru a reveni la inflaia; dorit. O politic monetar far obiective intermediare se poate, ns, realiza doar; n condiiile de independen a bncii centrale, astfel nct aceasta s poatj

interveni atunci cnd inflaia nu este generat pe cale monetar. 4.1 Obiectivele specifice ale politicii monetare i-de-credit Obiectivele generale ale politicii economice sunt prea imprecise pentru a Servi ca obiective operaionale autoritilor monetare; acestea au nevoie de obiective intermediare. Aceste obiective, n numr de patru, pot fi din pcate n contradicie, n sensul c rezultatele bune obinute n realizarea unui obiectiv pot s acioneze negativ asupra realizrii altui obiectiv. Pe scurt, aciunea autoritilor monetare vizeaz un bun nivel de cretere al masei monetare, un bun nivel al dobnzii, un bun nivel al cursului de schimb, toate acestea facilitnd o bun alocare a resurselor financiare ale naiunii. Pentru realizarea acestor obiective, banca central (autoritatea monetar) trebuie s in cont de patru constrngerir^la previn panicile financiare, s evite instabilitatea excesiv a ratei dobnzii, s previn ca anumite sectoare ale economiei s suporte povara politicii restrictive i s ctige sau s menin ncrederea investitorilor strini . Ceterea masei monetare Stabilirea gradului de cretere al masei monetare la un nivel ct mai apropiat potrivit de gradul de cretere al economiei reale

constituie pentru monetariti obiectivul central al autoritilor monetare. Revoluia monetarist a condus autoritile monetare ale tuturor rilor dezvoltate ctre fixarea, n mod progresiv, a obiecti velor politicii monetare n acest sens, mai nti discret, iar apoi n mod deschis: Sistemul Rezervelor Federale n 1972, Banca Germaniei Federale n 1974, Banca Marii Britanii i Banca Franei n 1976, iar bncile centrale ale rilor din centru i estul Europei n anii.