C U P R I NS

INTRODUCERE ................................................................................................................... 6 Capitolul 1 : AGRGATELE MONETARE IN REPUBLICA MOLDOVA TRASATURI, CARACTERISTICI, STRUCTURA, ESENTA. AGREGATUL MONETAR Ml ......... 4

CapitoIul 2 :EVOLUTIA STRUCTURII AGREGATULUI MONETAR Ml N R.M. N PERIOADA 9 LUNI ALE A. 2010: TENDINE, FACTORI, PERSPECTIVE .................................................................................................................................................. 6

CONCLUZII ............................................................................................................................ 9

BIBLIOGRAFIE.10

INTRODUCERE Actualitatea temei. Republica Moldova este nc o ar cu economie n tranziie, structura financiar existent prezint unele trsturi specifice, care n msur mai mare sau mai mic influeneaz procesele monetare din economie i deciziile bncii centrale cu privire la msurile de politic monetar adoptate. La etapa actual, n economia naional, inclusiv n sectorul financiar, au loc schimbri structurale majore. Utilizarea de ctre BNM a instrumentelor politicii monetare se reflect cantitativ prin dinamica agregatelor monetare. Fiecare agregat monetar ndeplinete funcii specifice i este relevant prin fluxurile reale pe care le intermediaz instituiile financiar-bancare ce l gestioneaz i prin informaiile pe care le poate furniza. Banca Naional a Moldovei activeaz ca organ unic de emisiune a monedei naionale a rii i este responsabil de elaborarea i implementarea politicii monetare. Politica monetar a BNM este ndreptat spre reglarea cererii i ofertei de bani n economie n scopul asigurrii i meninerii stabilitii sistemului financiar. Masa monetar n Republica Moldova este influenat de obiectivele i specificul pieei monetar-valutare. Instrumentele de politic monetar influeneaz masa monetar i, respectiv, agregatele monetare. Influennd componentele bazei monetare, BNM determin majorarea sau diminuarea acesteia n funcie de obiectivele propuse. Volumul bazei monetare, adic a ofertei de bani, poate influena masa monetar, adic agregatul monetar M1 prin intermediul efectului de multiplicare a banilor ca urmare a acordrii de credite de ctre bncile comerciale economiei naionale. Regimul de intire a agregatelor monetare determin reducerea eficienei aciunilor BNM asupra evoluiei economiei reale datorit faptului c n adoptarea deciziilor de politic monetar, BNM se bazeaz pe o corelaie relativ stabil dintre agregatele monetare i rata inflaiei. Deoarece corelaia dintre acestea, adic elasticitatea dintre ritmul de cretere a agregatelor monetare i ritmul de cretere a preurilor variaz n timp, precum i lagul temporar de influen a agregatelor monetare asupra inflaiei fluctueaz, obiectivul politicii monetare i anume, meninerea inflaiei la nivelul stabilit n politica monetar nu poate fi atins tot timpul. Evoluia agregatului monetar M1 i a modificrilor structurale ale acesteia a constituit un punct forte al politicii monetare a BNM analizat prin prisma influenei masei monetare asupra procesului inflaionist din Republica Moldova n anul 2010. Scopul cercetarii. Cercetarea dinamicii agregatului monetar M1 pe perioada trimestrului I al anului 2012, precum i depistarea unor tendine, factorii de influen i stabilirea unor perspective viitoare. Formularea unor aprecieri i concluzii referitoare la tema dat. 2

Sarcinile studiului de caz.

-

Aplicarea practic a cunostinelor teoretice; Cunoaterea agregatelor monetare n Republica Moldova; Analiza agregatului monetar M1 i inelegerea evoluiei lui n timpul primelor 3 luni al

anului 2012; - Cunoaterea factorilor ce influeneaz agregatul monetar M1; - nsuirea metodelor de cercetare a dinamicii agregatului monetar Ml realizat prin intermediul deciziilor Bncii Naionale a Moldovei. Subiectul cercetarii. Agregatul monetar M1 i evoluia acestuia n primul trimestru al anului 2012. Metodologia cercetarii: Din ansamblul metodelor i procedeelor folosite n stiina economic, au fost utilizate urmatoarele: a)observarea direct i indirect a realitii economice prin intermediul informaiei analizate cu ajutorul abstraiei stiinifice; b)inductia i deducia, care constituie componentele de baz ale procesului de cercetare economic stiinific; c)metoda analizei, comparaiei i sintezei care au permis cercetarea esenei obiectului lucrrii i formularea unor concluzii care sper s prezinte interes pentru stiina economic. Baza informaional. n partea teoretic am utilizat drept materie diverse informaii gsite n literatura de specilitate, iar calculele i studiul n general l -am elaborat pe baza datelor statistice privitor la agregatele monetare n perioada ianuarie - martie 2012 de pe site www.bnm.md Structura referatului. Studiul de caz este mprit n doua capitole. Primul reflect trsturile, structura, esena agregatului monetar Ml, iar al doilea capitol are un caracter analitic pronunat coninnd calcule efectuate i analiza lor spre a evidenia evoluia structurii agregatului monetar Ml n R.M n trimestrului I al anului 2012.

1.

AGREGATELE

MONETARE

REPUBLICA

MOLDOVA

TRASTURI,

ARACTERISTICI, STRUCTURA, ESEN. AGREGATUL MONETAR M1. 1.1 AGREGATELE MONETARE N REPUBLICA MOLDOVA TRASTURI,

CARACTERISTICI, STRUCTURA, ESENTA Autoritile monetare au elaborat anumii indicatori monetari denumii agregate monetare, care permit msurarea masei monetare, stabilirea mrimei, structurii precum urmrirea evoluiei acesteia. Agregatele monetare au aparut ca instrumente de analiz a masei monetare, ca necesitate de a dezvolta i a pozitiona indicatorii legati de masa i circulatia monetar. Asa cum afirma profesorul universitar Silviu Cerna "Banii de hrtie i moneda sriptural se creeaz cu ocazia monitorizrii unor active nemonetare". [Cerna, S. Sistemul monetar i politica monetar, -Bucureti: Ed.Enciclopedic, 1996. -p.68 ]. Agregatele monetare reprezint un ansamblu de active monetare, cuprinznd mijloace de plat (moneda efectiv, depunerile n conturi la vedere ) deinute de agenii nefinanciari rezideni, cit i acele plasamente financiare care pot fi transformate cu uurina i rapiditate n instrumente de plat , fara riscul pierderilor de capital. Caracteristicele comune ale agregatelor monetare stabilite de ctre autoritile monetare sunt bazate pe urmtoarele criterii principale:
-

Eficiena agregatelor monetare se apreciaz n funcie de capacitatea acestora de a se constitui

n obiective intermediare ale politicii monetare. Acestea trebuie s ofere informaii complexe i s evidenieze evoluia comportamentului agentilor economici.
-

Caracterul controlabil al agregatelor monetare exprim influena pe care poate exercita

autoritatea monetar atunci cind se constat c evoluia unui agregat nu este corespunzatoare, se ncearc corijarea acestuia.
-

Disponibilitatea statistic desemneaz calitatea agregatului monetar de a fi rapid disponibil

i n masur s permit autoritilor monetare reactie rapid. n general se recomand agregate mai restrinse, mai usor de calculat. n Republica Moldova structura masei monetare cuprinde 4 agregate monetare: MO - reprezint banii n numerar (lichizi) emisi n circulaie de ctre Banca Naional a Moldovei; ( BNM) + rezervele bncilor comerciale i rezervele BNM, adic numerarul n casele bncilor i n casa BNM); M1 - MO + depunerele la vedere ale persoanelor fizice i juridice n bncile comerciale; M2 M1 + depunerile la termen n bncile comerciale + instrumente ale pietii monetare; 4

M3 - M2 + depunerile n valuta. Agregatele monetare sunt determinate de autoritile monetare , acestea definesc calculeaz agregatele nu doar pentru o cunoatere statistic , ci i pentru a realiza n cit mai bune condiii politica monetar cu suportul controlului creterii mijloacelor de plat.

1.2 AGREGATUL MONETAR M1 Agregatul monetar M1 reprezint baza masei monetare i este compus din banii n circulaie (n afara sistemului bancar), rezervele bancare (rezervele bncilor n lei meninute n conturile corespondente la Banca Naional a Moldovei i numerarul n casele bncilor) depunerile la vedere la bncile comerciale i depozitele la vedere ale altor organizaii la Banca Naional a Moldovei. Banii n circulaie constituie banii n numerar emii n circulaie de ctre Banca Naional a Moldovei, cu excepia numerarului n casele bncilor i n casa Bncii Naionale a Moldovei. Unitatea unitar a Republicii Moldova este leul moldovenesc. Circulaia bneasc - micarea masei banilor n circulaie, indiferent de forma banilor, ca urmare a operailor de ncasri i pli determinate de curentele de mrfuri, de prestaiile de servicii etc. n cadrul economiei naionale. Circulaia monetar n numerar - cuprinde raporturi monetare stabilite ntre ntreprinderi i alte organizaii cu populaia i se refer la venituri parvenite din salariu , din vnzri de produse. Importana economic a circulaiei monetare n numerar este mai mare de cit ponderea acesteia n totalul masei monetare. Emisia de numerar este efectuat de Banca Central. Ea emite numerar n circulaie, precum i-1 schimb pe bancnote de nou model i pe monede. Leul moldovenesc este unicul mijloc legal de plat pe teritoriul Republicii Moldova. Un leu se divizeaz n 100 de bani. Banii n numerar se utilizeaz pentru circulaia mrfurilor i serviciilor , pentru decontrile nelegate nemijlocit de circulaia mrfurilor i serviciilor. Rezervele obligatorii (RO) reprezint nivelul minim al rezervelor pe care o banca autorizat trebuie sa le dein la BNM. RO se utilizeaz n scopul schimbrii cererii banilor de rezerv pe scurt durat i respective a ratei de dobnd pe termen scurt. Depozitul reprezint o suma de bani depusa la banc pe o perioad definit de timp , pentru care banca pltete depuntorului o anumita dobnd. Depozitele la vedere reprezint acele depozite care pot fi retrase de posesorul mijloacelor bneti n orice moment.Acest tip de depozit permite oricnd depuneri i retrageri n i din cont. 5

2. EVOLUIA STRUCTURII AGREGATULUI MONETAR M1

N R.M. N

PERIOADA PRIMULUI TRIMESTRU AL ANULUI 2012: TENDINE, FACTORI, PERSPECTIVE Dup cum bine cunosc, masa monetar nu este constant, ci se afl ntr-o continu cretere de la o perioad la alta. De acest lucru m-am convins analiznd agregatul monetar Ml in Republica Moldova pe perioada de 9 luni ale anului 2010 conform datelor statistice prezentate de Banca Naional. Statistica agregatelor monetare pe perioada ianuarie-septembrie 2010 este prezentat n tabelul 2.1. Tabelul 2.1. AGREGATELE MONETARE N PERIOADA IANUARIE - MARTIE 2012
M3 (mln.lei) M2 (mln. lei) Ml(mln.lei)

Bani in circulaie (MO)

Depozite la vedere Total Depozite termen

Instrume la ntele pietii monetare Total

Depozite n valut Total

Ianuarie Februarie Martie

10280.2 10476.6 10673.6

5889.1 5945.8 5939.7

16169.4 16422.4 16613.3

11447.1 11477.3 11661.7

0.5 0.4 0.1

27617.0 12909.7 27900.1 13060.7 28275.1 12741.5

40526.7 40960.8 41016.6

Sursa : Datele statistice ale Bncii Naionale a Moldovei [online] [citat 25 decembrie 2012]. Disponibil: <http://bnm.md/agregatele_monetare>. Observm ca agregatul monetar Ml a suferit modificri cantitative de la o luna la alta, ns se vede c ritmul de cretere nu este foarte evident, acest fapt reprezentnd una din prevederile trasate de politica monetar i valutar pentru anul 2012. La data de baz nivelul agregatu lui monetar Ml a fost de 16169.4 mln. lei, iar la data de referin n martie Ml numar 16613.3 mln. lei. Utiliznd formula AM=AMil-AMio,am determinat c masa monetar a crescut cu 443.9mln. lei sau cu 0.90% n decursul a 3 luni.

Aceast majorare s-a datorat evoluiei ascendente a componentelor sale, n deosebi, sporirea activelor interne nete ale sistemului bancar i anume a depozitelor n moned naional.Creterea acestora s-a datorat n mare masur depozitelor persoanelor fizice. Dinamica agregatului monetar creterea relativ i absolut este prezentat n tabelul 2.2

Tabelul 2.2. DINAMICA AGREGATULUI MONETAR M1 N PERIOADA IANUARIE-SEPTEMBRIE 2010 Luna Ianuarie Februarie Martie M1 (mln. lei) 16169.4 16422.4 16613.3 AM creterea absolut IAM creterea (mln. lei) relativ (%)

253 190.9 Creterea medie 148 Creterea total 443.9 Sursa : Datele statistice ale Bncii Naionale a Moldovei [online] [citat 25 decembrie 2012]. Disponibil: <http://bnm.md/agregatele_monetare>. n figur se observ ca agregatul monetar Ml cretea n medie cu 148mln.lei pe lun. Cea mai mare cretere a fost nregistrat n luna februarie cu 253 mln.lei perioade cnd au fost deschise cele mai multe depozite la vedere i pus mai multa moned efectiv n circulaie. Deopotriv, cea mai mic cretere lunar a fost nregistrate n luna martie cu 190.9 mln. Lei,ca urmare a scderii depozitelor la vedere i o cretere relativ mic a depozitelor la termen, componenta a masei monetare care n R.M determin cel mai mult modificrile cantitative ale acesteia. ns acest lucru nseamn c Ml crete doar datorit acestor 2 componente, deoarece banii emii n circulaie (care mpreun cu depozitele la vedere ale persoanelor fizice si juridice alctuiesc Ml ). Un alt factor ce a cauzat aceste schimbri ar fi rata dobnzii,care pe termen scurt accelereaz creterea masei monetare cnd este mai mare. Tendinele masei monetare pe viitor vor continua s creasc, ns autoritile monetare vor avea din nou drept prevedere n politica monetar i cea valutar diminuarea esenial a creterii acesteia. Toate aceste msuri sunt ntreprinse pentru a asigura o cretere economic i o stabilitate a preurilor,adic obiectivele generale ale Bncii Naionale. Astfel, se ncearc combaterea inflaiei, fenomen ce alimenteaz creterea de vitez de circulaie a monedei i gradul sczut de lichiditate al economiei. Factorii ce vor avea o pondere mai mare n modificarea a masei monetare Ml vor continua s fie modificarea cantitii de bani n numerar emii n circulaie de BNM, rezervelor

bncilor comerciale i a BNM ct i depunerile la vedere ale persoanelor fizice i juridice n bncile comerciale.

CONCLUZII n urma acestei analize pot spune ca indicatorii monetari pe parcursul trimestrului III, 2010 au manifestat o cretere cu o vitez mai mare n comparaie cu trimestrele anterioare ale anului curent. n termeni anuali creterea acestor agregate a avut o dinamic ascendent, ceea ce reflect impactul unei politici monetare promovate in anul 2009, precum i o recuperare treptat a economiei naionale.