Guvernan corporativ Cursuri 2 i 3

Conf. dr. Radu Muetescu Facultatea de Relaii Economice Internaionale radu.musetescu@gmail.com

1

Logica cursurilor:
ce poate spune tiina economic despre guvernarea afacerilor i controlul bunurilor economice (a bunurilor de capital n special)? Cum ar trebui / cum este organizat instituional activitatea de producie? prezentarea unor concepte fundamentale din tiina dreptului cu impact asupra aciunii actorilor economici punnd fa n fa cele dou dimensiuni, vom ncerca s analizm impactul normelor existente de drept (dreptului pozitiv - company law, financial law, etc.) i a politicilor publice asupra asupra afacerilor (alocrii resurselor i motivaiilor naturale ale indivizilor) n cadrul domeniului de drept i economie, ne vom concentra pe acele aspecte care au legtur cu aciunea antreprenorial i organizarea afacerilor (= guvernarea corporativ), respectiv exercitarea controlului ultim asupra factorilor de producie un aspect important al analizei va ine cont de diferenele existente pe plan internaional ntre sistemele de guvernan corporativ
2

Teoria economic a firmei

 Pentru a nelege implicaiile legislaiei (dreptului pozitiv) asupra guvernanei/controlului afacerilor, trebuie s nelegem care sunt argumentele avansate n teoria economic cu privire la firm
Ce poate spune economia cu privire la:
firmele de mari dimensiuni obiectivele firmelor (profit versus alte obiective) strategia de firm (fuziuni, achiziii, dezinvestiri, etc.) eecului n afaceri, etc.

Ce este specific mecanismului de alocare al resurselor n cadrul firmei / n afara firmei (pe pia)?
4

Perspective teoretice asupra firmei de afaceri n economia politic

Exist dou mari categorii de perspective teoretice asupra firmei n tiina economic dup criteriul poziionrii firmei fa de pia (= ca mecanisme de alocare a resurselor n economie):
I. teorii care consider c natura firmei este diferit fundamental de natura pieelor firma este o structur ierarhic / administrativ / centralizat II. teorii care consider c nu este nici o diferen ntre natura celor dou mecanisme de alocare a resurselor: firmele sunt piaa
5

Teoria firmei
= un subiect relativ nou n tiina economic, lipsind din dezbaterea economiei politice clasice unii economiti, constatnd aceast lips, denumesc firma din aceast literatur o cutie neagr (engl. black box) argumentaia economic este neutr cu privire la diferenele dintre firme i piee aceti economiti percep urmtorul paradox: cum pot discuta economitii clasici de tranzacii de pia fr a analiza entitile care deruleaz aceste tranzacii (firmele) ei postuleaz c cele dou mecanisme de alocare a resurselor sunt fundamental diferite

Principale teorii ale firmei n tiina economic relevante pentru problematica controlului/guvernanei

teoria costurilor de tranzacionare (TCE transaction costs economics) perspectiva guvernanei = consider c firma are o alt natur dect piaa
analiza praxeologic (Austrian economics) perspectiva antreprenorial = consider c firma are n mod fundamental aceeai natur ca i piaa =
contractual
Instituii versus contracte
7

Teoria costurilor de tranzacionare

Ronald Coase: ncearc s rspund la ntrebarea: n ce const natura economic a instituiei numit firma de afaceri? identific n mod explicit dou metode alternative de coordonare a produciei n cadrul unei economii:
piaa = mecanismul preurilor (jocul cererii i al ofertei) dac preul unei resurse economice crete ntr-o anumit utilizare, resursa va prsi celelalte utilizri alternative pentru a-l recompensa cel mai bine pe deintorul ei alocarea ierarhic (firma) = prin ordine date de cei care conduc firmele resursa i schimb utilizarea n cadrul unei firme deoarece aa decide cel care conduce firma

prin urmare: semnul distinctiv al firmei este nlocuirea mecanismului preurilor ... principala motivaie a stabilirii unei firme ar fi aceea a existenei unui cost al utilizrii mecanismului preurilor.
8

Cum apar firmele n perspectiva TCE?

operarea prin intermediul pieei cost ceva iar prin stabilirea unei autoriti pentru a direciona resursele (de ctre un ntreprinztor), se economisesc aceste costuri primul cost identificat de ctre Coase este chiar cel al identificrii preurilor relevante de ctre participanii pe pia firma nu este altceva, din punct de vedere economic, dect un mecanism de raionalizare (reducere) a acestor costuri de prezen pe pia

Pn la ce punct cresc firmele?

Dac firma reprezint un mecanism de reducere a costurilor de operare prin intermediul pieei, de ce nu toate activitile din cadrul unei economii nu se realizeaz prin intermediul unei singure firme? Este posibil planificarea economic la nivelul unei economii naionale? Rspunsul lui Coase: n interiorul firmei, apare o alt categorie de costuri, diferite de cele de tranzacionare, care sunt determinate de alocarea tot mai eronat a resurselor de ctre ntreprinztor ca urmare a creterii dimensiunilor firmei pe care o gestioneaz costuri birocratice, administrative, de monitorizare a ntregii activiti de ctre un singur individ / un grup redus de indivizi (ulterior, n literatura economic, vor cpta denumirea de costuri de agenie = agency costs) Mrimea relativ a unei firme pe pia este dat de balana dintre cele dou categorii de costuri: cele de tranzacionare (externe, prin intermediul pieei) i cele administrative (interne, n cadrul firmei), determinnd fie internalizarea tranzaciilor (creterea firmei n dauna pieei) fie externalizarea tranzaciilor (descreterea firmei n avantajul pieei).
10

Teoria (economic) a costurilor de agenie

un principal angajeaz un agent pentru ca n relaiile cu terii, acest agent s urmreasc interesele principalului ori de ctre ori un agent nu maximizeaz bunstarea prinicipalului ci urmrete maximizarea bunstrii altor pri, avem de-a face cu costuri de agenie costurile de agenie reduc motivaia principalului de a aciona economic (ex. a investi capital) i distorsioneaz comportamentul agentului; relaia principal agent poate fi interpretat i: ori de ctre ori un actor economic (un agent) ia decizii ale cror costuri sunt suportate de ctre alte pri (principali), avem posibilitatea unui comportament aberant = alocare suboptimal de resurse, redistribuire arbitrar

11

Este relaia creditor debitor o relaie de agenie?

lipsa unui cadru teoretic explicit al drepturilor de proprietate a fcut ca, n tiina economic, orice relaie contractual prin care comportamentul ulterior al unei pri are un impact asupra prosperitii celeilalte s duc la constatarea existenei unei relaii de reprezentare / agenie. relaia debitor creditor debitorul este agentul creditorului comportamentul ulterior al debitorului genereaz o pierdere n prosperitatea creditorului debitorii i pot expropria pe creditori

necesitatea unei dimensiuni normative / legale a discuiei

12

Oliver Williamson = avanseaz teoria costurilor de tranzacionare

dezvolt conceptul de costuri de prezen a firmei pe pia avansat de ctre Coase n costuri de tranzacionare, pe care le mparte n dou categorii, n funcie de momentul ncheierii tranzaciei: costuri de tranzacionare ex ante: cele de identificare a preurilor relevante, de identificare a partenerilor de afaceri, de negociere a contractelor, de publicitate .a.m.d.; costuri de tranzacionare ex post: cele de monitorizare a comportamentului prilor co-contractante, de recuperare a despgubirilor n cazul n care una dintre pri nu i respect obligaiile asumate, etc. compar costurile de tranzacionare cunoscute de o firm la tranzacionarea pe pia cu forele de frecare ntmpinate de un corp n deplasarea prin spaiu

13

Teza lui Williamson: reformuleaz argumentaia lui Coase

la nceput erau pieele firma este alternativa pieei apariia / creterea unei firme se datoreaz eecului pieei (engl. market failure) un eec al pieei se poate constata prin costurile ridicate de tranzacionare pe pia fapt care face ca alocarea ierarhic s fie mai eficient dect cea descentralizat apariia unui mecanism instituional de alocare a resurselor n economie se datoreaz eecului formei alternative de alocare (eecul pieei internalizarea iar eecul firmei externalizarea) coala costurilor de tranzacionare este cea mai important ramur a institutional economics
14

Argumentele de baz ale TCE (5):

1) raionalitate limitat (bounded rationality): 2) asimetria informaional (information assimetry sau information compactedness)

3) numere mici (small numbers)

4) specificitate activelor (asset specificity)

5) oportunism

15

1. Raionalitate limitat
capacitatea minii umane de a formula i rezolva probleme complexe este foarte redus n comparaie cu mrimea problemelor a cror rezolvare este cerut n scopul adoptrii unui comportament obiectiv raional n lumea real (Herbert Simon). limitele neuropsihologice limite ale limbajului Astfel, lund n considerare aceste limite, este foarte oneros sau chiar imposibil de a identifica evenimentele ulterioare i a specifica, ex ante, modalitile de adaptare [ale obligaiilor prilor]. n aceste condiii, contractele pe termen lung pot fi nlocuite de organizarea intern este argumentul fundamental n ceea ce poart denumirea de teoria contractelor incomplete (subramur a TCE) = argumenteaz c orice contract este incomplet n momentul semnrii lui deoarece prile nu pot anticipa toate evenimentele ulterioare care pot afecta abilitatea lor de a executa obligaiile contractuale teoria propune diferite mecanisme n scopul eliminrii oportunismului ex post din aceast perspectiv, firma este un mecanism de gestiune a contractelor incomplete
16

2. Asimetria informaional
adevratele circumstane care caracterizeaz o tranzacie sau un set de tranzacii sunt cunoscute doar de ctre o parte sau mai multe pri dar nu pot fi obinute sau identificate de ctre alii fr nici un cost. altfel spus: raionalitatea limitat afirm c nimeni nu poate ti ntregul prin urmare fiecare tie mai puin dect ntregul asimetria informaional este consecina direct a raionalitii limitate asimetria informaional, n aceast viziune, face ca tranzaciile operate pe pia s fie supuse hazardului, respectiv s favorizeze apariia comportamentului oportunist

piaa mainilor-lmie (George Akerloff) = maini la mna a dou

17

3. Numere mici
caracterizeaz situaiile n care, pe o anumit pia, ntr-un anumit moment, exist un numr redus de operatori care tranzacioneaz pe pia (n caz extrem, avem de-a face cu monopolul i oligopolul). teoria costurilor de tranzacionare consider c o astfel de situaie favorizeaz apariia unui comportament oportunist prin care anumii actori economici, beneficiind de poziia pe care o au pe pia, pot leza concurena liber.
18

4. Specificitatea activelor (= investiii specifice)

O firm care dorete, pentru ctigarea unui client, s i mreasc atractivitatea propriei oferte fa de cea a concurenilor si, toate celelalte condiii fiind egale (ceteris paribus) va face investiii specifice care au ca rezultat deinerea de active care genereaz venituri doar n relaia respectiv. costul de oportunitate al reutilizrii activelor ntr-o alt relaie sunt foarte reduse.

Altfel spus, este foarte scump pentru partenerul care face investiii specifice s renune la relaia de afaceri respectiv.
19

Tipuri de specificiti ale activelor

specificitatea locaional apare n situaia n care stadiile succesive intermediare ale lanului de valoare sunt situate din punct de vedere geografic foarte apropiat n scopul reducerii costurilor logistice dar i al favorizrii schimbului de personal amd. (fabrica furnizorului este lng fabrica clientului) specificitatea tehnic = anumite bunuri de producie al partenerilor sunt adaptate n scopul utilizrii lor exclusive pe relaia n cauz. Aceast specificitate tehnic permite o mai bun integrare operaional i tehnologic a partenerilor. specificitatea resurselor umane se refer la know-how-ul acumulat de ctre prile contractante ntr-o relaie de durat i specializat. Ea se poate materializa n specializarea unei pri a forei de munc a unuia sau ambilor parteneri exclusiv pe relaia de afaceri respectiv. partenerii de afaceri dezvolt o experien comun i acumuleaz informaie, limbaj i know-how specializate i specifice relaiei de afaceri respective.
20

5. Oportunism
modelele economice ... i trateaz pe indivizi ca jucnd dup regulile fixe pe care le urmeaz. Ei nu cumpr mai mult dect tiu c pot plti, ei nu ascund fonduri sau jefuiesc bnci.

dei comportamentul anormal este dezavuat de ctre ipotezele convenionale, oportunismul, ntr-o varietate foarte bogat, joac un rol central n analiza pieelor i a ierarhiilor
dup cum este definit de Williamson, comportamentul oportunist implic realizarea de promisiuni i ameninri false sau neltoare n sperana realizrii de avantaje personale. furnizarea de informaii selective sau distorsionate sau promisiuni nesusinute n ceea ce privete comportamentul viitor sunt, n viziunea sa, astfel de comportamente oportuniste. o versiune de oportunism este hazardul moral (determinat de asimetria informaional) atunci cnd tiu c costurile aciunilor mele sunt suportate de ctre altcineva / riscul este asumat de ctre altcineva, voi maximiza ctigurile personale / comportamentul va deveni indiferent la risc (ex. asigurarea mainii, principiul too big to fail din politicile monetare)
21

Argumentele de baz ale TCE (5):

1) raionalitate limitat 2) asimetria informaional 3) numere mici 4) specificitatea activelor 5) oportunism Toate aceste argumente se nasc prin antitez cu atributele pieei perfecte dpdv al modelului pieei perfecte, ele sunt situaii anormale Teza TCE = nu este anormal ntlnirea lor n realitate ci ceea ce devine anormal este combinarea lor cte dou. Aceast combinare apare datorit unor factori de mediu i umani specifici.

Ex. asimetria informaional este o stare normal dar dac determin oportunism din partea prii cu avantaj de informaie, poate genera un eec al pieei nclinaia celeilalte pri este de a nlocui mecanismul pieei cu integrarea n cadrul aceleiai firme
22

Avantajele organizrii interne = funciile oricrei structuri de guvernan a unei firme

firma poate fi n mod mai facil auditat eliminarea asimetriei informaionale organizarea intern i asum n relaiile din cadrul firmei - de ctre nivelele ierarhice superioare - funcii cvasi-judiciare prin exercitarea autoritii rezolvarea disputelor interne n circumstanele n care contractele sunt complexe, executarea lor depinznd de evenimente ulterioare incerte, acestea devin nefezabile iar contractarea secvenial pe pieele spot implic hazard moral. Organizarea intern faciliteaz o ajustare secvenial, facil, fr costuri ridicate prin care se economisete asupra raionalitii limitate n conjuncturile de pia cnd avem de-a face cu numere mici, organizarea intern atenueaz nclinaia ctre oportunism.

23

Dar i costuri de integrare: dificulti de monitorizare (mai ales pentru organizaiile de dimensiuni mari) probleme de comunicare ntre diferitele structuri precum i de recepionare a feed-back-ului de ctre structurile ierarhice superioare alte tipuri de oportunism, de alt natur dect cel specific pieei

24

Perspectiva colii austriece de economie asupra firmei

= vede firma ca pe o instituie de aceeai natur ca i piaa n msura n care un manager / ntreprinztor nu poate lua decizii absolut arbitrare cu privire la alocarea resurselor n interiorul unei organizaii nu se poate discuta despre pia fr a lua n considerare firmele - nu teoretizeaz firma deoarece consider c teoretizarea comportamentului ntreprinztorilor este suficient pentru a descrie comportamentul firmelor (teoria firmei = teoria aciunii antreprenoriale)

- implicit, se poate deduce c firma este un concept legal care nu reflect un fenomen economic autonom

25

Argumente ale colii austriece de economie

analiz bazat pe comportamentul individual = comportamentul colectiviilor sociale / grupurilor de indivizi este rezultanta comportamentelor individuale indivizii umani au preferine subiective pe care i le ating prin raionalizarea mijloacelor = aciunea indivizilor poate fi explicat de maximizarea bunstrii individuale specificul fundamental al pieei este mecanismul cererii i al ofertei apariia preurilor de pia, care confer informaii cu privire la cerere i ofert, prezente i viitoare preurile libere permit calculul economic i producia orientat ctre profit (critica socialismului i a alocrii centralizate a resurselor) cutarea profitului nu este un lucru imoral, este singura motivaie care genereaz comportament economic nu exist preuri corecte (dup cum nu exist salarii morale) ci doar preuri de pia

26

Preuri de pia versus preuri de transfer la produsele intermediare

Firm 1

Firm 2 pre de pia Firm 4

Firm 3

Divizie A pre de transfer Divizie B

Firm 5 pre de pia

pre de transfer
Divizie C

Firm 6

Firm 7

Firm 8

Firm 9

firme neintegrate

firm integrat pe vertical

27

Argumentaia colii austriece cu privire la teoria firmei

O firm va crete att timp ct alocarea resurselor se face prin raportarea la preurile de pia (opereaz calculul economic) n momentul n care dimensiunea unei firme ntr-o industrie face ca alocarea resurselor s se fac mai mult n interiorul firmei (unde se practic preuri administrate / de transfer) dect prin tranzacii pe piaa liber (unde se practic preurile de pia), calculul economic este afectat i apare ineficiena Dilema marilor organizaii (i a economiilor planificate) este aceea c nu tiu care este sursa lipsei de eficien deoarece nu se pot raporta la preurile de pia (i nu pot determina sursa de profitabilitate sau de pierderi) motivul dezvoltrii organizrii multidivizionale (pe produs, pe arie geografic, etc.)/pe centre de profit s-a fcut tocmai n scopul relevrii surselor de profit / pierdere n afara acestui argument, coala austriac argumenteaz c teoria economic nu poate spune foarte multe lucruri despre mrimea optim a unei firme aceasta va fi descoperit de ctre ntreprinztori prin trial and error nu se pot formula teorii ale creterii firmelor (Margareth Peteraf, etc.)
28

Teoria firmei
coala austriac de economie pune un accent deosebit pe categorizarea aciunii economice diferenierea ntre diferite categorii conceptuale de actori economice, fiecare cu propriile motivaii i interese

29

Categorii conceptuale / teoretice de indivizi n analiza economic

ntreprinztor (entrepreneur) deintor de capital (capitalist) muncitor (labourer) tehnician
nti vom discuta aceste concepte pure / teoretice, abia dup care vom ncerca regsirea lor n realitate
30

Deintorul de capital
ca urmare a actului de economisire din trecut, acesta deine un set de bunuri de capital ntr-o economie de pia dezvoltat, aceste bunuri de capital iau forma capitalului monetar are la dispoziie dou utilizri ale capitalului: tezaurizarea (hoarding) sau creditarea este, prin excelen, creditor formal, nu i asum riscul economic al produciei orientate ctre satisfacerea consumatorilor pe care o crediteaz compensarea sa este fix = ia forma unei dobnzi fixe contractate ex ante
31

ntreprinztorul
individul care ia decizia demarrii unei activitii de producie (ce produse de oferit pe pia? n ce cantitate?) prin excelen, este o producie orientat ctre pia (satisfacerea dorinelor de consum ale altora) este cel care identific dorinele de consum nesatisfcute pe pia (starea de alert) acestea se pot materializa n oportuniti de profit prin producerea bunurilor respective forma sa de compensare este variabil = profitul antreprenorial = ntotdeauna este descoperit ex post (prin ncercri = trial and error) = ctig rezidual (= the bottom line) n realitate, nu exist ntreprinztori puri = ntreprinztorii reali trebuie s dein i propriul capital = standardul ultim al calitii de ntreprinztor este testul asumrii pierderilor = cine pierde ntr-o afacere este cel care are calitatea de ntreprinztor ntr-o economie de pia, proprietarii unei afaceri au calitatea de ntreprinztori orice act de alocare a factorilor de producie (de organizare a produciei) este prin excelen un act antreprenorial

32

Muncitorul = angajatul
contracteaz serviciile sale de munc ntreprinztorului compensat prin ctig fix (necorelat cu profitul) nu i asum riscul economic

nu deine capital
33

Manager
o categorie particular de muncitor/angajat este mputernicit de ntreprinztor cu gestiunea afacerii sau a anumitor activiti din afacere l nlocuiete pe ntreprinztor doar n ceea ce privete gestiunea de zi cu zi a afacerii nu ia decizii antreprenoriale ci doar n limitele trasate de ctre ntreprinztor
34

Sunt decizii antreprenoriale i nu manageriale (conform teoriei austriece de economie):

ce produs s realizeze firma? schimbarea structurii bunurilor de capital la dispoziia firmei (producia altor bunuri) diversificarea prin cretere intern (extinderea gamei de produse realizate) orice decizie de cretere extern (fuziune sau achiziie) renunarea la anumite produse sau activiti structura de capital a firmei, etc.

35

Tehnician
dispune de know how ignorat de teoria clasic a distribuiei care nu i confer un ctig specific de regul un bun cunosctor al tiinelor aplicate/inginerie este de regul fie muncitor fie ntreprinztor ntr-o alt afacere (Ex. consultant)

calitatea sa de inovator sau abilitatea de a formula o reet de afaceri nu i confer calitatea de ntreprinztor

36

Ex. francizor versus francizat

Franchising = contract prin care francizorul vinde francizatului o reet/model/formul de afaceri (McDonalds, Pizza Hut, etc.) testul asumrii pierderilor i confer calitatea de ntreprinztor francizatului i nu francizorului. Acesta este doar un tehnician care vinde know-how-ul unei afaceri
37

n realitate = este imposibil de identificat indivizi care acioneaz ntr-o calitate pur
n sens larg, orice individ este un ntreprinztor (inclusiv consumatorii) deoarece implic aciune n context de incertitudine iar orice aciune uman este pn la urm o activitate de producie nu exist niciodat ntreprinztori puri deoarece asumarea pierderilor presupune existena unui stoc de bunuri de capital (deci orice ntreprinztor trebuie s fie i un deintor de capital) un ntreprinztor real este att ntreprinztor ct i muncitor i furnizor de capital n propria sa afacere
38

 deintorii de capital sunt ei nii ntreprinztori n sensul n care activitatea de creditare este i ea o activitate de producie (poate genera pierderi n ciuda ctigului contractat ex ante) creditarea presupune n realitate i asumarea unui risc economic (a da credit unui productor de biscuii i nu unuia de tractoare sugereaz o judecat din partea creditorului c consumatorii vor cumpra biscuii i nu tractoare = o judecat antreprenorial) legislaia falimentului accentueaz aceast calitate

att creditorii ct i muncitorii i pot asuma o calitate de ntreprinztori atunci cnd accept o compensare corelat cu profitul
39

 n ciuda inexistenei n realitate a unor caliti pure, fiecare individ n aciunea sa are o calitate preponderent care l definete (calitatea n sens restrns) Ex. - Bill Gates = ntreprinztor, creditor sau muncitor/manager la Microsoft Corp.? - manageri pltii cu 1$ salariu fix i restul ca parte din profitul pe care l creaz pentru firm
40

Problema dublei caliti: distorsionarea motivaiilor

Caliti multiple n aceeai afacere sau caliti diferite n afaceri diferite pot genera o suprapunere de motivaii cel cu o dubl calitate va viza maximizarea ctigului global i nu neaprat pe cel conferit de una dintre caliti pot rezulta conflicte de interese cu alte categorii de actori economici care nu mai pot evalua corect comportamentul celui aflat n aceast situaie: manager i creditor manager ntr-o afacere, ntreprinztor n alta tehnician ntr-o afacere, ntreprinztor n alta, etc.

41

Manager i creditor
dac creditorul unei afaceri are i calitatea de manager al acelei afaceri (sau are un rol major n managementul respectivei afaceri) o motivaie natural de a lua decizii de gestiune care i asigur returnarea creditului evitarea lurii unor decizii care mresc riscul afacerii i chiar luarea unor decizii care reduc riscul acesteia

Ex. rolul major jucat de ctre bncile germane n managementul unor mari companii germane (Deutsche Bank i Daimler Benz)
42

Manager ntr-o afacere, ntreprinztor n alta

calitatea de manager (sau abilitatea de a influena managementul) al unei afaceri implic i posibilitatea de a derula tranzacii cu propria afacere exist motivaia de a maximiza ctigurile din calitatea de ntreprinztor n detrimentul proprietarilor a cror afacere este gestionat
proprietarii afacerii n care respectivul individ este manager pot suferi pierderi datorate transferului de prosperitate ctre cea de-a doua afacere (tunneling, firme-cpu)

43

Tehnician ntr-o afacere, ntreprinztor n alta

n calitate de tehnician ntr-o afacere, pot exista situaii n care cel care ofer know how urmrete profit n calitate de ntreprinztor n alt afacere problema consultanilor care pot utiliza informaiile obinute n aceast calitate pentru a le utiliza n calitatea de ntreprinztor

44

Concluzii
Din punct de vedere normativ: managerii unei firme = calitatea de angajai, chiar dac iau decizii care privesc producia acionarii unei firme calitatea de ntreprinztori = ei sunt cei care i asum pierderea n cazul eecului afacerii pot exista situaii n care managerii unei firme primesc libertatea de a lua chiar i decizii prin excelen antreprenoriale sau, datorit dreptului pozitiv, i iau ei aceast libertate
45

Concluzii ale colii austriece de economie

- fundamental n explicarea aciunii firmelor pe pia este rolul jucat de ctre ntreprinztori succesul nu poate fi formulat ca reet, el trebuie descoperit antreprenorial - firma este o instituie contractual, diferena ei fa de mecanismul pieei nu este absolut firma este o ncrengtur de contracte din acest punct de vedere, firmele nu sunt diferite de pia - conceptul de putere / autoritate n sens economic este cu totul altceva fa de dimensiunea legal/politic - resursele ar trebui alocate n interiorul firmelor aa cum sunt alocate i n exteriorul lor (adic pe pia)

46

Cutarea de profit versus respectarea de reguli

= diferena dintre management profit management versus bureaucratic

profitul ar trebui s fie principiul de referin (n evaluare, eficien, etc.) n activitatea economic, inclusiv la nivel de angajat (att la nivel de firm ct i de departament) = managementul orientat ctre profit atunci cnd aceast referin dispare, organizaiile se birocratizeaz prin apelarea la reguli ignorarea profitului n beneficiul regulilor nu poate determina dect alocarea eronat a resurselor la un anumit moment = managementul bazat pe reguli orict ar fi regulile de bune i actualizate, ele nu pot ine pasul cu inovaia comercial, financiar, etc. oricare regul formal poate fi ocolit ntr-o organizaie care nu este orientat ctre profit, nu exist nici o raionalitate n alocarea resurselor
47

Managementul birocratic se regsete de regul n administraia public (unde nu profitul economic nu este un concept operaional) sau n organizaiile private nonprofit dar pot i exista companii private (mai ales cele de mari dimensiuni) unde urmarea de reguli s ia locul urmririi profitului birocratizarea companiilor private
48

Profit economic versus profit contabil

profitul economic este rezultatul calculului economic acesta ia n considerare costuri de oportunitate (implicite) i nu numai costuri explicite calculul economic se bazeaz ntotdeauna pe preuri de pia: valoare contabil versus valoare economic concentrarea exclusiv pe profitul contabil poate distruge valoare pentru companie n momentul n care maximizarea profitului contabil se face prin asumarea unor costuri de oportunitate artificiile contabile pot modifica imaginea cu privire la profitul contabil i nu pe cele cu privire la profit economic Ex: dubla raportare pe pieele de capital dezvoltate (o raportare ctre autoritile fiscale, o raportare ctre investitori)

49