UNIVERSITATEA DIN ORADEA FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE SPECIALIZAREA: MASTER CAGA, AN I

ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE LA S.C. M&I S.R.L

COORDONATOR: MASTERAND:

- ORADEA

CUPRINS CAPITOLUL I ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI FINANCIAR .......................................................................................................................... 1.1. Construcia bilanului financiar................................................................................ 1.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza bilanului financiar... CAPITOLUL II ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI FUNCIONAL ....................................................................................................................... 2.1. Construcia bilanului funcional.............................................................................. 2.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza bilanului funcional. CAPITOLIL III ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE............ 3.1. ntocmirea tabloului SIG......................................................................................... 3.2. Analiza evoluiei principalelor solduri intermediare de gestiune........................... CAPITOLUL IV TABLOUL DE FINANARE.................................................................. 4.1. ntocmirea tabloului de finanare........................................................................... 4.2. Interpretarea tabloului de finanare........................................................................ CAPITOLUL V TABLOUL FLU URILOR DE NUMERAR.......................................... !.1. ntocmirea tabloului fluxurilor de numerar............................................................ !.2. Interpretarea tabloului fluxurilor de numerar......................................................... CAPITOLUL VI ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA RATELOR............................................................................................................................... ".1. Rate de structur ..................................................................................................... ".2. Rate de lichiditate !i solvabilitate........................................................................... ".3. Rate de gestiune..................................................................................................... ".4. Rate de rentabilitate................................................................................................ ".!. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor............................................... CAPITOLUL VII SITUAIILE FINANCIARE PREVIZIONATE................................ #.1. "laborarea situaiilor financiare previzionate prin metoda procent din v#nz ri.... #.2. Analiza situaiilor financiare previzionate............................................................. ANE E

CAPITOLUL I ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI FINANCIAR 1.1. C$%&'()*+,- .,/-%+)/), 0,%-%*,-(

"laborarea bilanului financiar se bazeaz pe clasificarea elementelor de activ $n ordinea strict a lichidit ii !i a elementelor de pasiv $n funcie de exigibilitatea acestora. "lementele bilanul financiar al societ ii %&I se prezint astfel ' S12*,0,*-+,2 Imobiliz ri necorporale Imobiliz ri corporale Imobiliz ri financiare A*',72 ,3$.,/,8-'2 Stocuri Clieni Alte creane Invest. financiare pe termen scurt 2isponibilit i b ne!ti A*',72 *,(*)/-%'2 TOTAL ACTIV C-1,'-/)(, 1($1(,, mprumuturi pe termen mediu !i lung C-1,'-/)(, 12(3-%2%'2 3urnizori !i asimilate Alte datorii pe termen scurt Credite pe termen scurt D-'$(,, '$'-/2 12 '2(32% &*)(' TOTAL PASIV S,3.$/ Inn Icn If A, St Cl ACr Ifts 2b A* A' C1( tml C13 3z Adat Cts D' P' 2445 (.)*+ )--.++, /, 64".1"# 0.-./() 00-..0. ,).)10 ++.((. !32.553 1.436.4!4 !1.451 (/...,) "2#.#24 011.(+/ (...*+, 511.334 1.436.4!4 2446 ,.-(. *()..(, /, 5"2.#52 ,/..0+) +//.*1) ..1/) ++.+1) !#1."6" 1.434.4#5 14#.3!4 (,(./(/ "53.14# +/).1*) ((,.00( +*..(/ #!1.3#1 1.434.4#5

1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0

AI AC CPR CPM DT

2008

2009

1.2.

A%-/,8- ,%9,*-'$(,/$( 2*:,/,.()/), 0,%-%*,-( *-/*)/-+, 12 .-8- .,/-%+)/), 0,%-%*,-( 2445 4 .0/./0- 5 )-..+./ < - 2#5.44# < 9(,0.**, ++.((.: 6 *++.,,- 4 - 264.443 < 6 0/*.11/ - 96 0)-.--,: < 11.!!" 2446 < .*,.+-/6 *.0./*0 < - 1#6."#! 4 9(/+..). 5 ++.+1): 5 /(+.,/+ 4 - 164.524 4 6 +/)../( 5 96+)-.*01: 4 11.146

INDICATORI DE EC;ILIBRU 3R3 4 Cpm 5Ai 73R 4 Active curente 5 8asive curente ;7 4 3R 573R

Analiza acestui proiect se desf !oar pe baza bilanului societ ii %&I< ca instrument de reflectare al echilibrului financiar al $ntreprinderii $n momentul $nchiderii unui exerciiu financiar. S.C. M=I este o societate cu raspundere limitata localizata in =radea. =biectul sau de activitate il constituie importul !i distribuia $n regim en6gros de produse tehnice cu aplicaie $n special $n domeniul industrial !i $n agricultur . Aceast societate reprezint pe piaa din Rom#nia mai muli produc tori de marc din "uropa< drept pentru care< pe l#ng oferta de produse< aceasta st la dispoziia clienilor s i cu informaii tehnice de specialitate< recomand ri pentru diferite aplicaii< dar !i consultan $n diagnosticarea problemelor !i g sirea de soluii tehnice fiabile. Surplus de surse permanente< anga>at de ciclul de finanare al investiiilor< poate fi ?rulat? pentru re$nnoirea stocurilor !i creanelor. Aceast utilizare potenial reprezinta 0$%9)/ 92 ()/32%'. "l este expresia realiz rii echilibrului financiar pe termen lung !i a contribuiei acestuia la $nf ptuirea echilibrului finan rii pe termen scurt. Societatea %&I realizeaz $n cei doi ani analizai< respectiv< 0--* !i 0--)< un fond de rulment negativ< $n cel de6al doilea an acesta $nregistr#nd $ns o cre!tere destul de semnificativ . Aceste valori negative indic un dezechilibru financiar pe termen lung< situaie ce conduce la o stare de falimant< $n condiiile $n care nu se iau m suri $n vederea $mbun t irii situaiei societ ii. S.C. %&I a a>uns $n aceast situaie din cauza faptului c utilizeaz surse temporare pentru finanarea investiiilor< $nc lc#nd $n acest fel !i principiile generale de finanare< potrivit c rora la aloc ri permanente se utilizeaz doar surse permanente. Situaia societ ii nu este $ns una critic < aceasta

$nregistr#nd $n anul 0--) o cre!tere semnificativ a fondului de rulment< ceea ce arata c societatea d semne de $mbun t ire $n ceea ce prive!te atingerea unui echilibru financiar. 8rintre masurile pe care societatea ar trebui s le adopte ar putea fi $ncorporarea amortiz rilor< precum !i a operaiunilor de dezinvestire< adic s apeleze la v#nzarea acelor active imobilitate care nu sunt rentabile pentru societate. N27$,- 92 0$%9 92 ()/32%' reprezint activele ciclice care trebuie finanate din fondul de rulmant< respectiv activele cu lichiditate sub un an care urmeaz s fie finanate din surse cu exigibilitate mai mare de un an. n perioada 0--*60--)< societatea analizat $nregistreaz valori negative ale nevoi de fond de rulmant< ceea ce reprezint un surplus de surse temporare $n raport cu necesit ile de finanare ale ciclului de exploarate. Aceste valori $nregistrate reprezint o situaie favorabil pentru societate< fiind o consecin a acceler rii vitezei de rotaie a stocurilor !i a creanelor. = alt consecin favorabil o reprezint cre!terea scadenei la datoriile fa de furnizori. T(28$(2(,- %2'>< denumit !i cash6flo@6ul< reprezint excedentul de finanare rezultat $n urma diminu rii fondului de rulment cu nevoia de fond de rulment. Acest excedent este concretizat $n disponibilit i b ne!ti< respectiv $n conturi bancare !i $n cas . n cazul societ ii analizate< trezoreria net este pozitiv $n anii 0--* !i 0--)< $n cel de6al doilea an studiat $nregistr#nd $ns o sc dere destul de semnificativ . Aceste valori atinse reflect echilibrul financiar pe termen scurt !i foarte scurt al societ ii %&I< echilibru care $ns pare s se diminueze $n timp dac societatea nu va lua m surile necesare. Aalorile pozitive ale trezoreriei nete< cu tendin de sc dere $n anul 0--)< reprezint consecina $ncheierii rezultatelor cu profit< ceeea ce semnific un echilibru financiar pe termen scurt< $n contradictoriu cu tendina de sc dere a acesteia. n ambii ani exerciiul financiar s6a $ncheiat cu un surplus monetar ce urmeaz a fi plasat $ntr6un mod eficient !i $n deplin siguran pe pia . n urma analiz rii bilanului financiar consider m c#teva m suri pe care societatea %&I ar trebui s le ia $n vederea cre!terii capacit ii de plat < !i anume' prevenirea sau lichidarea imobiliz rilor de fond de rulment $n stocuri cu mi!care lent sau f r mi!careB urm rirea riguroas a $ncas rii clienilor la termenele conveniteB efectuarea obligaiilor fa de teri la termenele !i $n condiiile stabiliteB accelerarea livr rii m rfurilor prin m suri organizatorice adecvateB diminuarea creditelor comerciale acordate clienilor.

CAPITOLUL II ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI FUNCIONAL 2.1. C$%&'()*+,- .,/-%+)/), 0)%*+,$%-/ Cilanul funcional are la baz concepia economic asupra bilanului< potrivit c reia activul bilanului cuprinde toate bunurile utilizate $n scopuri econimice de c tre $ntreprindere !i nu numai bunurile asupra c rora ea are dreptul de proprietate< iar pasivul indic sursele de finanare a utiliz rilor< delimit#ndu6se pentru fiecare categorie de uitliz ri surs de finanare. ACTIV Imobiliz ri necorporale 9val. brut : Imobiliz ri corporale 9val. brut : Imobiliz ri financiare 9val. brut : T$'-/ -*',72 -*,*/,*2 ?)',/,8>(,@ &'-.,/2 Stocuri 9val. brut : Creane comerciale Alte creane din exploatare T$'-/ -*',72 *,*/,*2 -02(2%'2 2A1/$-'>(,, Creane fa de grup !i asociai 2ebitori diver!i Cheltuieli $nregistrate $n avans611++ platit in plus T$'-/ -*',72 *,*/,*2 B% -0-(- 2A1/$-'>(,, Invest. financiare pe termen scurt 2isponibilit i b ne!ti T(28$(2(,- 92 -*',7 TOTAL ACTIV PASIV Capitaluri proprii mprumuturi pe termen mediu !i lung T$'-/ 1-&,72 -*,*/,*2 ?(2&)(&2@ &'-.,/2 2atorii comerciale Avansuri $ncasate Alte datorii de exploatare T$'-/ 1-&,72 *,*/,*2 -02(2%'2 2A1/$-'>(,, 2atorii fa de grup !i asociai Creditori diver!i Aenituri $nregistrate $n avans T$'-/ 1-&,72 *,*/,*2 B% -0-(- 2A1/$-'>(,, 2atorii financiare pe termen scurt ;rezoreria de pasiv TOTAL PASIV S,3.$/ 2445 0(.1/) ))0.0(. /, 1.41#.545 0.-./() 01*.-.) (.//+ !14.!66 ../0* ".#25 ++.((. 11.!!" 1.!!4."61 (+.-*+ .**.0*#36.3"1 011.(+/ (/( ,-.,02#!.412 (,(.)+* !3!.615 1.!!4."61 2446 0*.)0. +.-,...*+ /, 1.4"!."54 ,/..0+) +//.*1) +.)10 !!".414 +../( 0.*.0 4.!3# ++.+1) 11.146 1."3#.3#" +1/.,(/,*..(( 55".44! +/).1*) 1-.11/ 216.63" (,+.1,( !31.43! 1."3#.3#"

US

ACE

ACAE TA

RS

DE

DAE TP

2.2. A%-/,8- ,%9,*-'$(,/$( 2*:,/,.()/), 0,%-%*,-( *-/*)/-+, 12 .-8.,/-%+)/), 0)%*+,$%-/ INDICATORI DE EC;ILIBRU 2445 FRNG 4 RS 5 DS 4 /,).,.+6+.-+/.*-* < -2#5.44# NFRE 4 AC" 5 2" < !14.!66-2#!.412 < 236.15# NFRAE 4 ACA" 5 2A" 4 ../0*6(,(.)+* < -!26.164 NFR 4 73R" E 73RA" 4 0,).+*/E96(0).+)-: < -264.443 TN 4 3R7G 6 973R" E 73RA": < 60/*.11/6960)-.--,: < 11.!!" 2446 < **..--(6+.-.(..*< -1#6."#! 4((..-+-60+).),. < 33".4#4 41.(,/6(,+.1,( < -!2".565 <,,..-/1E96(0..*)*: < -164.524 4 6+/)../(696+)-.*01: < 11.146 VARIAIA < 65.##2 <6".55# <2.262 <66.1#6 <-44#

F$%9)/ 92 ()/32%' %2' C/$.-/ reprezint aceea parte din resursele durabile care este afectat finan rii ciclului de exploatare. n cazul societ ii %&I fondul de rulment net global $nregistreaz valori negative< valori ce indic un deficit al resurselor stabile $n raport cu nevoile stabile. n ceea ce prive!te dinamica acestui indicator< aceasta este una pozitiv < modificarea de la un an la altul fiind una semnificativ . Acest cre!terea $nregistrat de fondul de rulment net global este un semn c societatea se $ndreapt spre o perioad mai bun < aceasta lupt#ndu6se s obin un deficit c#t mai redus. C#teva dintre cauzele valorilor negative $nregistrate de fondul de rulment net global sunt urm toarele' integrarea mai mult sau mai puin evident $n aval sau $n amonteB orient rile strategice $n domeniul financiar al societ ii. N27$,- 92 0$%9 92 ()/32%' este analizat pe baza a dou componente< !i anume nevoia de fond de rulment din exploatare !i cea din afara exploat rii. N27$,- 92 0$%9 92 ()/32%' 9,% 2A1/$-'-(2 este aceea component stabil a nevoi de fond de rulment< care poate fi finanat pe baza fondului de rulment net global. Acest indicator< fiind unul stabil !i prin urmare fiind acoperit din resurse stabile< influeneaz pe l#ng lichiditatea agentului economic !i rentabilitatea acestuia. n perioada analizat nevoia de fond de rulment din exploatare i6a valori pozitive< semnific#nd un surplus de nevoi temporare $n raport cu surse temporare posibile de mobilizat. Chiar daca acest indicator are valori pozitive $n cei doi ani< acest lucru nu este neaparat unul benefic pentru societate< deoarece aceste valori nu se datoreaz cre!terii volumului v#nz rilor sau a apariiei de noi produse< ori a unei politici de investiii privind cre!terea nevoi de finanare a ciclului de exploatare. n consecin < valorile $nregistrate de 73R"< evideniaz un decala> nefavorabil $ntre lichiditatea stocurilor !i creanelor pe de o parte< !i exigibilitatea datoriilor de exploatare pe de alt parte< precum !i existena unor stocuri f r mi!care sau cu o mi!care lent . Cauzele evoluiei 73R" este dat de' nivelul de activitate< cifra de afaceri< sectorul de activitate< durata ciclului de exploatare< valoarea ad ugat < !i gestionarea eficient a elementelor 73R". N27$,- 92 0$%9 92 ()/32%' B% -0-(- 2A1/$-' (,, este constituit din elemente aciclice< astfel nu are o semnificaie economic < deoarece utiliz rile $n afara exploat rii fiind inferioare resurselor asimilate< mai exact utiliz rile din 0--) $nregistr#nd valoarea de 1.(,/ Ron< iar resursele o valoare de ((..-+- Ron. 73R" $nregistr#nd o valoare negativ < constituie un mi>loc de finanare a activit ii de exploatare< contribuind la asigurarea echilibrului financiar al $ntreprinderii.

7evoia de fond de rulment< cuprinz#nd formele prezentate mai sus este una negativ $n ambele perioade analizate< datorit faptului c activele ciclice din afara exploat rii sunt mai mari dec#t cele aferente procesului de exploatare. T(28$(2(,- %2'>< $n concepia funcional < este rezultatul echilibrului funcional< ca diferen $ntre fondul de rulment net global !i nevoia de finanare din exploatare!i din afara exploat rii. ;rezorerie pozitiv $nregistrat de societatea %&I arat disponibilitatea societ ii destinat a face fa unor investiii viitoare. = asemenea situaie poate ascunde cauze de fragilitate pe termen mediu !i lung deoarece abundena relativ de resurse stabile poate fi semn al utiliz rii ineficiente a acestora.

CAPITOLIL III ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE 3.1. D%'$*3,(2- '-./$)/), SIG S,3.$/ Amf Chmf M* Fex Chms VAse Imp Chp EBE Ave Ace A> R2 Af Chf R* Rextr P. Ipr P% 2445 0.-/(.*1* +.1++.1** ""4.3"4 +.1+/ +.,.*+* !41.6!6 1.)+( (*.++. 443.543 000 ,-..-0+ ,0.1+1 14!."34 +0.0,) +-*.0(+ 6."15 6."15 ../*1 2.534 2446 +.1.).//. +.-+,.,-, 4!".4#3 +.,+* .-.-*36#.#11 1./*0 +-(..0) 262.452 +./++/+.*,1(..0* #".334 1(.*-)0.(., 26.!#1 26.!#1 +-.1,( 16.13"

S12*,0,*-+,2 E Aenituri din v#nzarea m rfurilor 6 Cheltuieli privind m rfurile < M-(E- *$32(*,-/> E 8roducia exerciiului 6 Cheltuieli cu materiale !i servicii < V-/$-(2- -9>)C-'> E Aenituri din subvenii de exploatare 6 Impozite !i taxe 6 Cheltuieli cu personalul 6 totale < EA*292%' .()' 92 2A1/$-'-(2 E Alte venituri din exploatare 6 Alte cheltuieli din exploatare 6 A>ustarea valorii activelor 9chelt 6 ven: < R28)/'-' 9,% 2A1/$-'-(2 E Aenituri financiare 6 Cheltuieli financiare < R28)/'-' *)(2%' E Rezultatul extraordinar < P($0,' .()' 6 Impozit pe profit < P($0,' %2' 3.2.

A%-/,8- 27$/)+,2, 1(,%*,1-/2/$( &$/9)(, ,%'2(329,-(2 92 C2&',)%2

M-(E- *$32(*,-/> reprezint un indicator de apreciere a performanelor unei activit i comerciale. Aaloarea $nregistrat de acest indicator $n cei doi ani analizai este una $n sc dere. Aceast evoluie a mar>ei comerciale se datoreaz reducerii cotei de adaos comercial practicat de societate. n consecin !i cifra de afaceri a societ ii %&I a sc zut $n anul 0--) fa de anul 0--* de la valoarea de 0.-//.0.( la valoarea de +.1/+.-)1. V-/$-(2- -9>)C-'> reprezint cre!terea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie< $ndeosebi a factorilor munc !i capital peste valoarea bunurilor !i serviciilor achiziionate de la teri. n perioada analizat < valoarea ad ugat $nregistreaz valori pozitive< valoare care $ns scade in anul 0--) fa de anul 0--* cu +-1.01* Ron. n consecin dinamica valori ad ugate este una negativ < reprezent#nd sc derea de valoare a acesteia. Aalorile pozitive care se $nregistreaz se datoreaz produciei exerciiului care este mai mare dec#t consumurile externe $nregistrate. Aaloarea ad ugat scade ca urmare a sc derii volumului de munc < ceea ce duce !i la o sc dere a num rului de anga>ai sau a orelor de munc < diminu#ndu6se astfel gradul de $nzestrare tehnic a muncii. Cele mai importante c i de cre!tere a valorii ad ugat< pe ca societatea %&I ar trebui s le aib $n considerare< sunt' asigurarea cu resurse umane !i tehnice necesare atingerii obiectivelor propuseB reducerea consumurilor intermediare< adic a cheltuielilor cu materialele !i serviciile achiziionate de la teri< prin raionalizarea consumurilor de materii prime< materiale< energie< ap etc.
9

cre!terea productivit ii muncii printr6o mai bun organizare a produciei !i a muncii< precum !i prin asigurarea la timp cu resursele necesare activit ii $ntreprinse' $mbun t irea utiliz rii timpului de funcionare a imobiliz rilor corporale. EA*292%')/ .()' 92 2A1/$-'-(2 este indicatorul care reflect acumularea brut din activitatea de exploatare. Acesta reprezint o resurs principal a societ ii cu influen hot r#toare asupra rentabilit ii econimice !i a capacit ii de autofinanare a investiiilor. Rolul acestui indicator este unul multiplu< !i anume' este o m sur a performanelor economice a societ iiB este independent de politica financiar a firmeiB reprezint o surs financiar fundamental . "xcedentul brut de exploatare este un indicator mai reprezentativ dec#t profitul din exploatare< deoarece nu ine cont de politica de amortiz ri !i de provizioane !i de cea de investiii< lu#nd $n calcul doar veniturile din exploatare $ncasabile la o anumit scaden !i cheltuielile pl tibile la o anumit scaden . n cazul societ ii %&I acest indicator $nregistreaz o sc dere $n anul 0--) fa de anul 0--*< sc dere datorat diminu rii valorii ad ugate< precum !i a cre!terii semnificativ a cheltuielilor cu personalul pe parcursul anului 0--). n urma sc deri $nregistrat de excedentul brut de exploatare s6a diminuat !i capacitatea de autofinanare a investiiilor. R28)/'-')/ 9,% 2A1/$-'-(2 este acel rezultat ce exprim m rimea absolut a rentabilit ii activit ii de exploatare prin deducerea tuturor cheltuielilor pl tibile !i calculate din veniturile exploat ri $ncasabile !i calculate. Acest rezultat caracterizeaz performanele activit ii de exploatare< independent de politica financiar !i fiscal adoptate de c tre societate. n cadrul firmei analizate rezultatul din exploatare este unul pozitiv $n ambele perioade. n a doua perioad $ns acesta a sc zut cu 0).0). Ron< ceea ce $nseamn c activitatea de exploatare realizat de societatea analizat este una tot mai putin rentabila. Aceast situaie se datoreaz $n principal sc derii semnificative $nregistrat de excedentul brut de exploatare $n anul 0--). R28)/'-')/ *)(2%' este determinat at#t de rezultatul exploat rii< c#t !i de cel al activit ii financiare< este< deci< rezultatul activit ii curente. Rezultatul curent obinut in decursul anilor 0--* !i 0--) este concretizat $n profit. nsa in anul 0--) firma a $nregistrat un profit $n cre!tere fa de anul precedent< diferena fiind destul de semnificativ . Astfel societatea %&I a $nregistrat de la un an la altul o cre!tere a profitului curent de la )..+* Ron la 0).(/+ Ron. n anul 0--) datorit valorilor pozitive ale rezultatului curent< de exploatare !i financiar societatea ocup o poziie privilegiat pe pia < ca urmare a unei activit i de exploatare foarte rentabile< care permite dega>area unor lichidit i sporite al c ror plasament permite nu numai recuperarea eventualelor cheltuieli financiare< ci si obinerea unor profituri suplimentare. Aceast situaie poart denumirea de GmonopolH. R28)/'-')/ .()' exprim $n m rimi absolute rentabilitatea afectat activit ii societ ii< dup deducerea cheltuielilor totale din veniturile totale aferente unui exerciiu financiar. Societatea %&I obine $n cei doi ani analizai un rezultat brut concretizat $n profit< rezultat care este acela!i cu rezultatul curent obinut< datorit valorii nule $nregistrat de rezultatul extraordinar. P($0,')/ %2' exprim m rimea absolut a rentabilit ii financiare< cu care sunt remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Acesta urmeaz s se distribuie sub form de dividende< $n raport cu num rul de aciuni v#ndute sau s se reinvesteasc $n $ntreprindere. Societatea %&I a obinut $n perioada analizat un profit net $n cre!tere< ceea ce arata ca societatea este una din ce $n ce mai rentabil . 8rintre cele mai importante m suri de cre!tere a rentabilit ii activit ii unei societ i se num r urm toarele'

10

accelerarea vitezei de rotaie a capitalului permanent prin' optimizarea structurii capitalurilor< cre!terea ponderilor imobiliz rilor fixe active< reducerea nivelului creanelor !i a duratei medii de $ncasare a acestoraB sporirea ratei rentabilit ii comerciale prin' cre!terea volumului fizic al v#nz rilor< reducerea costurilor< cre!terea preurilor bazat pe o $mbun t ire a calit ii produselor.

700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2008 2009 MC VA EBE RE RC Pb Pn

11

CAPITOLUL IV TABLOUL DE FINANARE 4.1. D%'$*3,(2- '-./$)/), 92 0,%-%+-(2 T-./$)/ 92 0,%-%+-(2 reprezint sinteza aloc ri resurselor de finanare !i a surselor mobilizate pentru finanare cu scopul explic rii variaiei patrimoniului $n cursul unei perioade date. Acest tablou permite descrierea egalit ii dintre fluxurile de utiliz ri !i fluxurile de resurse pe o perioad de gestiune< din care cauz se mai nume!te !i tabloul utiliz rilor !i resurselor. UTILIZIRI Utiliz ri stabile (pe terme me!i" #i l" $ - cre!terea de active imobilizate - reducerea capitalurilor permanente TOTAL Utiliz ri pe tr" e%pl&atare - cre!terea de active ciclice - reducerea de pasive ciclice TOTAL Utiliz ri ' a(ara e%pl&at rii - cre!terea de datorii neciclice pe termen scurt - reducerea de active circulante neciclice TOTAL Utiliz ri pe tr" trez&rerie - cre!terea de active pentru trezorerie - reducerea de credite pe termen scurt SUMF +.-.(..*-6 +.-+/.*-*4 4#.5#2 4 RESURSE Res"rse stabile (pe terme me!i" #i l" $ - cre!terea capitalurilor permanente - reducerea activelor imobilizate SUMF VARIAI A J3R7 65.##2 **..--(6 /,).,.+4 14"."44 4 14"."44 Res"rse pe tr" e%pl&atare - cre!terea de pasive ciclice - reducerea de active ciclice Res"rse ' a(ara e%pl&at rii - cre!terea de datorii neciclice pe termen scurt - reducerea de active circulante neciclice Res"rse !e trez&rerie - cre!terea de credite pe termen scurt - reducerea de active pentru trezorerie
12

4#.5#2

J73R" -!!.4#" 6".55#

41.411

41.411 4 - 2.161

- !!.4#" J73RA" -4.453 2.262 4

-2.161 -44# 4

-4.453 J; 4 4 -44#

TOTAL TOTAL UTILIZFRI

-44# 5"."5!

TOTAL RESURSE

4 5"."5!

4.2. I%'2(1(2'-(2- '-./$)/), 92 0,%-%+-(2 P(,3- 1-('2 a tabloului de finanare analizeaz modul de realizare< $n dinamic < a echilibrului structural $ntre utiliz rile !i resursele stabile ale bilanului funcional< deci cauzele variaiei fondului de rulment net global 9J 3R7G:< fiind rezultatul politicii de investiii !i de finanare a $ntreprinderii $n perioada analizat . J 3R7G 4 J R"SDRS" S;ACIK" 5 J D;IKILIRI S;ACIK" 4 +1...11 5 1/.*/0 4 65.##2 R$% J 3R7G 4 3R7G0--) 5 3R7G0--* 4 6+/)./( 6 60/*11/ 4 65.##2 R$% &-) CAF < EBE G ALTE V.E PL - ALTE C;.E PL. G V.FIN.DNCASABILE 6 C;.FIN.PLFTIBILE G V.E TR. DNCASABILE 6 C;.E TR.PLFTIBILE 6 IMPZ.HPR. CAF < 0)0.-*0 E 000 5 +./+- E1(.*-- 5 )0.(., E - 5 - 6+-.1,( 4 0,,.,). R$% C-1-*,'-'2- 92 0,%-%+-(2 reprezint lichidit ile poteniale generate de activitatea societ ii pe parcursul exerciiului financiar< care pot fi folosite pentru autofinanare< fiind un indicator ce exprim independena din punct de vedere financiar al societ ii. Aceasta este destinat s asigure urm toarele' cre!terea fondului de rulmentB finanarea unor nevoi ale gestiunii curenteB finanarea de noi investiiiB remunerarea capitalurilor investiteB rambursarea $mprumuturilor contractate. Ca o concluzie la rezultatele obinute putem afirma c societatea analizat dispune de o capacitate de autofinanare< astfel politica de investiii este realizat la un nivel corespunz tor< dar nu neaparat satisf c tor< put#nd necesita !i anumite m suri de $mbun t ire. Av#nd $n

13

vedere aceast situaie $n care se afl firma< aceasta poate apela la surse externe de finanare pentru realizarea unui volum mare de investiii. Aceste valori pozitive $nregistrate de societate se pot observa din cele dou c i de calcul ale fondului de rulment net global< precum !i a capacit ii de autofinanare. Cre!terea fondului de rulment este dovada $mbun t irii structurii financiare a societ ii %&I < respectiv ma>orarea resurselor stabile< $n raport cu nevoile permanente. Aceast cre!tere demonstreaz capacitatea societ ii de a dega>a lichidit i at#t $n partea superioar c#t !i cea inferioar a bilanului !i de a6!i $mbun t i sensibil situaia trezoreriei. Ca 3>&)(, 92 B3.)%>'>+,(2 !i totodat de meninere a acestor valori pozitive ale capacit ii de autofinanare amintim' finanarea unor nevoi ale gestiunii curenteB cre!terea fondului de rulmentB finanarea total sau parial a noilor investiiiB rambursarea $mprumuturilor contractateB !i nu $n ultimul r#nd asigurarea unui nivel optim al lichidit ilor. P-('2- - II-- - '-./$)/), 92 0,%-%-(2 explic variaia fondului de rulment net global pe baza elementelor din partea inferioar a bilanului funcional< evideniind aspectele con>uncturale ale activit ii !i incidenele lor asupra trezoreriei. n cadrul acestei p ri se analizeaz modul $n care s6a utilizat fondul de rulment net global $n asigurarea echilibrului funcional $ntre elementele ciclice ale bilanului 9utiliz ri !i resurse ciclice: !i al echilibrului monetar $ntre $ncas ri !i pl i. 2in datele obinute $n urma analizei la societatea %&I reinem c trezoreria se modific nu numai ca efect al cheltuielilor !i veniturilor exerciiului< ci !i ca urmare a variaiei stocurilor de active !i a soldurilor de datorii< la sf#r!itul perioadei fa de $nceputul perioadei de gestiune. Aaloarea negativ a trezoreriei 961-/ Ron: semnific o plat a datoriilor pe termen scurt< precum !i o reducere a activelor pentru trezorerie. ;rezoreria variaz !i $n raport de cheltuielile pl tibile pentru investiii !i ca urmare a fluxurilor de capital !i de dob#nzi< rezultate din operaiile financiare a firmei $n cursul exerciiului. n sintez tabloul de finanare reflect fluxurile de resurse financiare stabile !i cele pe termen scurt< fiind astfel un instrument principal al gestiunii financiare pentru analiza !i previziunea fondului de rulment !i a variaiei trezoreriei nete a oric rei societ i. n continuare sunt prezentate elementele tabloului de finanare cu valorile luate de acestea $n cei doi ani anaizai.

T NFRAE NFRE FRN

-20000

20000 40000 60000 80000 100000 120000

14

CAPITOLUL V TABLOUL FLU URILOR DE NUMERAR !.1. D%'$*3,(2- '-./$)/), 0/)A)(,/$( 92 %)32(-( T-./$)/ 0/)A)(,/$( 92 %)32(-( 32'$9- 9,(2*'> 7r. crt. 2445 S12*,0,*-+,2 0.10).*/1 11/./0, (/.-)) 0.+1/.*0+(.,*) -235.1!# ,00.+.1 -322.1"4 (//.-/* ,(./(1 0*.,/0 !12.6!2 -4#.3"6 ,).**/ 6/.1*0 +./1)./,( ,)/.)/0 +-+.)(/ +.+,,.-.1 ..(.) 114.1#3 0.01, -2.243 ,1.-(( /...,) ,+..)) 6/1.0*, -14#.6!" -2" 6/.1*0 6/.(-* 2446

+ 9E:ncas ri creane comerciale 0 9E:Alte $ncas ri aferente activit ii de exploatare , 96:8l i furnizori 1 96:8l i personal ( 96:Alte pl i aferente exploat rii . 96:8l i privind impozitul pe profit / I. F/)A %2' 92 '(28$(2(,2 9,% 2A1/$-'-(2 * 96:8l i privind achiziia de imobiliz ri ) 9E:ncas ri din v#nzarea imobiliz rilor +- II. F/)A %2' 92 '(28$(2(,2 9,% ,%72&',+,, ++ Cre!teri de capital prin noi aporturi +0 Ramburs ri de capital +, Contract ri de noi credite +1 Ramburs ri de credite +( 96:2ob#nzi pl tite +. 96:2ividende pl tite +/ III. F/)A %2' 92 '(28$(2(,2 9,% 0,%-%+-(2 +* F/)A)(, 92 %)32(-( - '$'-/ ?I G II G III@ +) Kichidit i la $nceputul perioadei 0- Kichidit i la sf#r!itul perioadei

!.2. I%'2(1(2'-(2- '-./$)/), 0/)A)(,/$( 92 %)32(-( ;abloul fluxurilor de numerar prezint informaii utile despre modificarea poziiei financiare a $ntreprinderii< permi#nd evaluarea capacit ii $ntreprinderii de a genera fluxuri viitoare de lichidit i si echivalente de lichidit i $n cadrul activit ilor de exploatare< finanare !i investiii !i utilizarea corespunz toare a acestora. F)%*,- 92 2A1/$-'-(2 pune $n eviden fluxul de trezorerie provenit din operaii de exploatare $n sens larg< adic operaii pe care $ntreprinderea le realizeaz $n cadrul activit ii curente !i care nu figureaz $n funcia de investiie !i de finanare. n anul 0--* cash6 flo@6ul din exploatare are valoare negativ < societatea nu reu!e!te s achite din surse proprii achiziiile de imobiliz ri realizate.. n acest an reprezint o valoare 60,*.+(/ ron ceea ce arat necesitatea societ ii de a apela la creditare pentru a obine suficiente lichidit i !i echivalente de lichidit i pentru alte activit i< respectiv plata furnizorilor !i a salariilor.

15

n ceea ce prive!te anul 0--) cash6 flo@6ul din exploatare a $nregistrat o valoare pozitiv !i reprezint partea cea mai $nsemnat din total fiind $n esen < consecina principalelor activit i generatoare de venituri ale $ntreprinderii. n acest an are o valoare ridicat de ++-.+/, ron ceea ce arat capacitatea firmei de a genera< prin exploatarea sa< suficiente lichidit i !i echivalente de lichidit i pentru alte activit i< respectiv rambursarea $mprumuturilor !i plata dob#nzilor aferente acestora< meninerea capacit ii de funcionare a $ntreprinderii< plata dividendelor !i efectuarea de noi investiii< f r a apela la surse externe de finanare costisitoare. F)%*,- 92 ,%72&',,, apreciaz efortul investiional al $ntreprinderii< at#t la nivelul cre!terii interne prin achiziionarea sau v#nzarea de imobiliz ri corporale !i necorporale< c#t !i la nivelul cre!terii externe cu a>utorul imobiliz rilor financiare. S.C. % & I S.R.K. a $nregistrat valori negative $n ambii ani analizai. n anul 0--* a realizat investiii semnificative $n active imobilizate pentru a determina cre!terea capacit ii de funcionare a firmei $n condiii optime. F)%*,- 92 0,%-%-(2 evideniaz sursele de finanare la care a recurs firma pentru acoperirea nevoilor de fonduri datorat cre!terii de capital prin aport $n numerar sau contractare de $mprumuturi< precum !i ie!irile de trezorerie aferente obinerii acestor surse pentru plata dob#nzilor !i a dividendelor. n 0--* a $nregistrat o cre!tere de (+0.)(0 ron< ceea ce indic un echilibru financiar pe termen scurt datorit necesarului de lichidit i de care dispune firma pentru acoperirea nevoilor curente $n urma desf !ur rii activit ii sale.n 0--) societatea a contractat credite doar $n valoare de ,1.-(( ron<$n acest an reu!ind totodat s 6!i achite ratele la creditele de>a contractate.

16

CAPITOLUL VI ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA RATELOR ANALIZA RATELOR 1. RATA DE STRUCTURF Rata fondului de rulment
CAP.PERM . R3R 4 AI

2445 4
.0/./0= -<.) )-..+./

2446 4
.*,.+-/ 4 -</) *.0./*0

Rata fondului de rulment propriu R3R 4 373R 4

r Ai = CAP.PROPRIU AI FR NFR AI x+-AT

(+.-*+ = -<-. )-..+./ 0/*.11/ = -<). 6 0)-.--, )-..+./ x +-- 4 .0<)/ +.1,).-(-

+1/.,(4 -<+/ *.0./*0

Rata de finanare a 73R Rata activelor imobilizate

4 4

4 4

6 +/)../( 4 -<)1 6 +)-.*01 *.0./*0 x +-- 4 .-<+( +.1,1.1/*

Rata activelor circulante

rAc = Ac x+-AT

(,0.**, x +-- 4 ,/<-, +.1,).-(-

(/+..). x +-- 4 ,)<*( +.1,1.1/*

Rata stabilit ii financiare Rsf 4

CAP.PERM . M +-Pt

4 4

.0/./0x +-- 4 1,<.0 +.1,).-((+.-*+ x +-- 4 ,<(( +.1,).-(-

4 4

.*,.+-/ x +-- 4 1/<.0 +.1,1.1/* +1/.,(x +-- 4 +-<0/ +.1,1.1/*

Rata autonomiei financiare globale Rafg 4

CAP.PROPRIU x +-Pt

Rata de $ndatorare global

Dat.totale R$g 4 x +-Pt

*++.,,- + (/...,) +.1,).-(4 x +-- 4

).<1(

+.0*/.+0* x +-- 4 *)</, +.1,1.1/*

2. RATA DE LIC;IDITATE I SOLVABILITATE Rata lichidit ii generale RKG4

Ac Dts

(,0.**, 4 -<.. *++.,,-

(/+..). 4 -</. /(+.,/+

17

Rata lichidit ii rapide

Cr + Db RKG4 Dts

00-..0. + ,).)10 +++.((. 4 *++.,,-

-<,1 4 4
++.((. 4 -<-+ *++.,,+.1,).-(4 +<-1 +.,*/.).)

+//.*1) + ..1/) + ++.+1) /(+.,/+ 4 4 -< 0.

4 4
++.+1) 4 -<-+ /(+.,/+ +.1,1.1/* 4 +<++ +.0*/.+0*

Rata lichidit ii imediate

Db RKG4 Dts

Rata solvabilit ii globaleNgenerale Rsg 4

At Dt

3. RATA DE GESTIUNE 2urata de rotaie a stocurilor

S 2S; 4 x; CA

4 4

0.-./() x ,.- 4 1/ zile 0.-//.0.( 01*.-.) x ,.- 4 11 zile 0.-//.0.(

,/..0+) x ,.- 4 )0 zile +.1/+.-)1

2urata de $ncasare a clienilor

Cl 2CK 4 x; CA

+//.*1) +.1/+.-)1

x ,.- 4 11 zile

2urata de plat a furnizorilor

Fz 23z 4 x; CA

011.(+/ x ,.- 4 10 zile 0.-//.0.(

+/).1*) x ,.- 4 11 zile +.1/+.-)1

4. RATA DE RENTABILITATE Rata de rentabilitate economic Re 4

Pb x +-At

4 4 4

)..+* x +-- 4 -<./ +.1,).-(0.*,1 x +-- 4 (<(( (+.-*+ )..+* x +-- 4 -<1. 0.-*)./0.

4 4 4

0).(/+ x +-- 4 0<-. +.1,1.1/* +).+,. x +-- 4 +0<)) +1/.,(0).(/+ x +-- 4 +<)( +.(+*..-1

Rata de rentabilitate financiar

Pn Rf 4 Cap. propriu x +--

Rata de rentabilitate a veniturilor totale RA 4

Pb x +-t

Rata de rentabilitate a cheltuielior totale RC 4

Pb x +-Ct

)..+* x +-- 4-<1. 0.-*-.+-*

0).(/+ x +-- 4 +<)) +.1*).-,,

!. P$%92(2- *:2/'),2/,/$( I, 72%,')(,/$(

C!. exp l. x +-Ct exp l . x +-t C!. "in. x +-Ct +.)/+.*(/ x +-- 4 )1<*0.-*-.+-* 0.-//.1*/ 4 x +-- 4 ))<1+ 0.-*)./0. +-*.0(+ 4 x +-- 4 (<00.-*-.+-*

+.,)..1/x +-- 4 ),</* +.1*).-,, +.1/0.*-1 4 x +-- 4 ).<)* +.(+*..-1 )0.(., 4 x +-- 4 .<00 +.1*).-,,

18

. "in x +-t C!.extr. x +-Ct .extr. x +-t C!.i#pz N pr. x +-Ct

+0.0,) 0.-*)./0. 4 0.-*-.+-* 4 0.-*)./0. ../*1 4 0.-*-.+-*

x +-- 4 -<(* x +-- 4 x +-- 4 -<-x +-- 4 -<,,

1(.*-x +-- 4 ,<-0 +.(+*..-1 4 x +-- 4 +.1*).-,, 4 x +-- 4 -<-+.(+*..-1 +-.1,( 4 x +-- 4 -</+.1*).-,,

".1. R-'2 92 &'()*')(> RATA FONDULUI DE RULMENT n anii 0--* !i 0--) rata fondului de rulment a societ ii analizate $nregistreaz valori subunitare datorit achiziiei de noi imobiliz ri corporale !i reflect dezechilibrul financiar pe termen lung< adic un fond de rulment negativ. Aceste valori indic faptul c societatea %&I $!i finaneaz imobiliz rile corporale mai mult din datorii de exploatare dec#t din capitalurile permanente de care dispune. RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE Aalorile atinse de aceast rat $n cei doi ani analizai sunt destul de apropiate ca valoare< astfel $n anul 0--) rata activelor imobilizate a sc zut u!or fa de cea $nregistrat $n 0--*< de la valoarea de .0<)/ la .-<+(. 8rin obinerea acestor valori putem afirma ca situaia societ ii analizate este una normal < valorile cele mai frecvente ale acestei rate situ#ndu6se la un nivel de peste .-O. Aaloarea ratei a sc zut $n 0--) datorit reducerii valorii activelor imobilizate. RATA ACTIVELOR CIRCULANTE Se observ c activele totale au sc zut ca urmare a diminu rii activelor circulante< sc derea fiind $ns una foarte mic . Rata activelor circulante $nregistreaz $n perioada analizat o cre!tere de la ,/<-, la ,)<*( ceea ce reprezint o cre!tere a ponderii elementelor de activ< cre!tere ca urmare a modific rii lor $ntr6o proporie mai mare dec#t a activului total. Aceasta este o situaie favorabil < determin#nd cre!terea cifrei de afaceri $ntr6o m sur mai mare dec#t a activelor respective. RATA STABILITFII FINANCIARE Aceasta reflect ponderea surselor stabile de finanare $n totalul surselor de finanare. n perioada analizat rata stabilit ii financiare a crescut de la 1,<.0 la 1/<.0 datorit cre!teri semnificative at#t a capitalurilor permanente< c#t !i a pasivului total< aceast cre!tere s dator#ndu6se aducerii de noi aporturi la capital !i realiz rii de investiii. RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE Rata autonomiei finaciare a firmei indic posibilitatea acesteia de autofinaare din surse proprii< exprim#nd gradul de independen financiar a societ ii. Aceast rat a crescut de la o perioad la alta< diferena $nregistrat $ntre cei doi ani analizai fiind de .</0. Aceast diferen reflect o autonomie financiar din ce $n ce mai bun a societ ii %&I< datorit valorii foarte ridicate $nregistrat de capitalurile proprii $n anul 0--). Astfel societatea devine mai eficient .

19

Cauzele care au determinat cre!terea eficienei cu care este utilizat capitalul permanent pentru obinerea unei unit i cifr de afaceri a fost existena unor datorii mai reduse fa de anul anterior. 8entru S.C. % & I S.R.K. valorile acestei rate subliniaz o bun autonomie financiar < realizarea de noi investiii f c#ndu6se at#t pe seama surselor de finanare externe c#t !i a celor interne. RATA DE DNDATORARE GLOBALF Rata de $ndatorare caracterizeaz dependena financiar a $ntreprinderii !i gradul de risc al politicii sale financiare. n ambii ani analizai societatea este dependent din punct de vedere financiar deoarece datoriile sale reprezint ).<1(O< respectiv *)</,O. Reducerea gradului de $ndatorare $n perioada analizat exprim cre!terea capitalurilor proprii de la un an la altul. Chiar dac $n 0--* datoriile au $nregistrat o sc dere dependena financiar a societ ii nu s6a diminuat foarte mult< menin#ndu6se $ntr6o situaie precar < prin $ndeplinirea unui num r mic de obiective propuse. Astfel< se impune a fi luate m suri pentru $mbun t ire eficientizarea utiliz rii capitalului permanent !i cre!terea gradului de autofinanare a firmei. ".2. R-'2 92 /,*:,9,'-'2 I, &$/7-.,/,'-'2 RATA LIC;IDITFII GENERALE Rata lichidit ii generale compar ansamblul activelor circulante cu cel al datoriilor reflect#nd capacitatea $ntreprinderii de a6!i acoperi obligaiile pe termen scurt prin transformarea tuturor activelor circulante $n lichidit i. n ambii ani aceast rat este subunitar < dar $n cre!tere 9-<.. $n anul 0--* !i -</. $n anul 0--): fiind un aspect negativ< $n acest caz societatea se g se!te $ntr6o oarecare incapacitatea de a6!i achita datoriile pe termen scurt din activele circulante deinute< fiind nevoit sa apeleze la credite bancare. 2ac ar adopta m surile necesare $n continuare societatea ar a>unge la capacitatea de a6si achita datoriile $n condiii normale. Pi la termenele prev zute $n contractele cu terii. RATA LIC;IDITFII RAPIDE Rata lichidit ii rapide exprim capacitatea $ntreprinderii de a6!i onora datoriile pe termen scurt din creane !i disponibilit i. Raportul este subunitar !i $n sc dere de la un an la altul 9de la -<,1 la -<,.: deoarece at#t creanele< c#t !i diponibilit ile s6au redus. n cei doi ani analizai se determin un aspect nefavorabil care continu s evolueze. Societatea ar trebui s adopte c#t mai repede m surile necesare $n vederea $mbun t iirii acestei rate.. RATA LIC;IDITFII IMEDIATE Aceast rat apreciaz m sura $n care datoriile exigibile pot fi acoperite pe seama disponibilit ilor b ne!ti. 7ivelul asiguratoriu pentru aceast rat este de -<,. Astfel putem observa c $n cei doi ani firma nu atinge acest prag< mai mult ea este foarte departe de acesta. Aalorea $nregistrat de -<-+ este una $ngri>or toare !i oblig societatea s i6a masuri imediate. 2eoarece aceasta nu mai deine creane !i stocuri u!or livhidabile. RATA SOLVABILITFII GLOBALE GENERALE Rata solvabilit ii globale exprim $n ce m sur datoriile totale sunt acoperite de c tre activele totale ale $ntreprinderii. Raportul este supraunitar< dar nu atinge nivelul minim asiguratoriu de +<(. ;otu!i aceast rat $nregistreaz o cre!tere reflect#nd o mai bun capacitate a societ ii de acoperire a unei p ri semnificative ale datoriilor sale rezultate din desf !urarea activit ii.

20

".3. R-'2 92 C2&',)%2 DURATA DE ROTAIE A STOCURILOR Aceast rat arat num rul mediu de zile necesar pentru re$noirea stocurilor. Se consider optim o durat medie de rotaie a stocurilor mai mic de ,- de zile deoarece este mai eficient un stoc mai mic care se re$noie!te rapid prin cifra de afaceri dec#t un stoc mai greu vandabil care se rote!te mai lent. n urma analizei rezult o situaie negativ a societ ii $n ceea ce prive!te valorile $nregistrate de aceast rat < banii fiind astfel imobilizai pe o perioad lung de timp< durata medie de rotaie a stocurilor fiind de 1/ zile $n anul 0--* !i de )0 de zile $n 0--). Situaia societ ii nu este una deloc bun < aceasta trebuind s i6a m suri. DURATA DE DNCASARE A CLIENILOR Aiteza de rotaie a clienilor arat $n c#te zile $ntreprinderea $!i $ncaseaz contravaloarea creanelor< put#ndu6se aprecia prin num rul de rotaii a creditului 5 clieni sau prin durata de $ncasare a acestuia. 2urata medie de $ncasare a creanelor variaz $n funcie de importana !i obiectul de activitate al firmei. Se consider optim o durat de $ncasare a clienilor sub ,- de zile. n cazul societ ii analizate durata de $ncasare a clienilor este de 11 de zile $n ambii ani< ceea ce reflect o situaie negativ < acest termen mare acordat clienilor afect#nd $ntreaga activitatea financiar a societ ii. Ca m suri de luat ar fi schimbarea politicii de credit comercial adoptat de societate< precum !i $ncercarea de a diminua valoarea soldului clienilor. 8rin ne$ncasarea la timp a creanelor de la clienii< societatea a>unge $n incapacitatea de a6!i onora datoriile fa de teri. Societatea %&I ar trebui s realizeze o $mbun t ire a relaiilor cu clienii prin punerea accentului pe cre!terea serviciilor< pe o calificare c#t mai eficient a personalului< precum !i prin practicarea unei publicit ii mai agresive. DURATA DE PLATF A FURNIZORILOR Aceast rat de gestiune arat num rul de zile necesar pentru achitarea obligaiilor fa de furnizori. Se consider normal o durat medie de achitare a furnizorilor sub ,- de zile. n urma analizei pe ambii ani num rul de zile este $n cre!tere !i dep !e!te durata medie de achitare. = durat $n zile mare 9de la 10 zile $n anul 0--* la 11 zile $n anul 0--): $nseamn c firma folose!te resursele furnizorului< dar dac durata cre!te !i nu este rezultatul unei $nelegeri cu furnizorul< poate conduce la $nr ut irea relaiilor comerciale< iar pentru $ntreprindere exist semnale c se confrunt cu greut i de plat . n perioada analizat exist un raport nefavorabil $ntre cele dou rate de gestiune< adic firma $!i $ncaseaz banii de la clieni $ntr6un interval de timp cam la fel cu cel cu care $!i achit furnizorii. 8rin aceast politic < societatea nu reu!e!te s creeze un excedent de resurse financiare< care este destul de important $n buna funcionare a unei societ i. 2urata de rotaie a clienilor !i a furnizorilor sunt influenate de urm torii factori' strategia societ ii furnizoare privind piaa de desfacere< natura clientelei< a serviciilor< precum !i de con>unctura economic . ".4. R-'2 92 (2%'-.,/,'-'2 RATA DE RENTABILITATE ECONOMICF Rata rentabilit ii economice m soar performana activului total sau gradul de valorificare a capitalurilor investiteNcapitalurilor permanente exprim#nd $n lei profitul brut 9sau E$E: obinui la +-- lei activ total< capital investit sau permanent. 2eoarece acest rat nu ine sema de raportul dintre capitalurile proprii !i cele $mpumutate< ea este independent de

21

mecanismul de finanare. Rentabilitatea economic trebuie s fie superioar ratei de inflaie pentru ca $ntreprinderea s 6!i poat menine substana sa economic . Aprofund#nd analiza putem afirma $nc o data c profitul a fost influenat pozitiv $n aceat firm de cre!terea num rului de anga>ai de la un an la altul. 2eoarece $n perioada analizat profitul brut cre!te de la )..+* Ron la 0).(/+ Ron cre!te !i rentabilitatea firmei de la -<./ la 0<-. datorit dep !irii valorii veniturilor asupra valorii cheltuielilor. Cre!terea $nregistrat este una semnificativ < indic#nd un moment favorabil $n care se situeaz societatea $n momentul de fa $n ceea ce prive!te profitul obinut. RATA DE RENTABILITATE FINANCIARF Rata rentabilit ii financiare reprezint capacitatea $ntreprinderii de a dega>a profit net prin capitalurile proprii anga>ate $n desf !urarea activit ii< reprezent#nd un indicator prin prisma c ruia posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor lor< respectiv oportunitatea meninerii acestora. 2in analiza realizat se constat o crestere a ratei rentabilit ii financiare< fenomen considerat a fi pozitiv din punct de vedere economic. Aceast cre!tere $nregistrat este influenat de modificarea in sens pozitiv a vitezei de rotatie a capitalului propriu. n cei doi ani analizai aceast rat este foarte mare< fiind superioar ratei inflaiei !i ratei medii a dob#nzii practicat pe piaa interbancar . n vederea meninerii acestei situaii favorabile !i chiar a realiz rii unei $mbun t irii< societatea ar trebui s in cont de urm toarele m suri' Cre!terea cifrei de afaceri $ntr6un ritm superior modific rii capitalurilor proprii sau altfel spun fructificarea superioar a capitalului propriuB Sporirea rentabilit ii comerciale prin' reducerea cheltuielilor de exploatare< cre!terea volumului v#nz rilor< folosirea unui regim favorabil de calcul al amortiz rii !i provizioanelor. RATA DE RENTABILITATE A VENITURILOR I A C;ELTUIELILOR At#t din ratele de rentabilitate a veniturilor totale !i a cheltuielilor totale< c#t !i din ponderea acestora reiese c veniturile au crescut $ntr6o proporie mai mare dec#t cre!terea cheltuielilor< dega>#ndu6se astfel profit< ceea ce atrage !i cre!terea cheltuielilor cu impozitul pe profit de la o perioad la alta. 2e asemenea veniturile !i cheltuielile de exploatare se reg sesc cu preponderen 9$n procent de peste )-O:< pe c#nd cele extraordinare lipsesc< iar cele financiare cresc $ntr6o m sur mai mic .

".!. A%-/,8- (,&*)/), 92 0-/,32%' 1(,% 32'$9- &*$()(,/$( a: %odelul Altman

% = ,<, R+ ++<- R0 + -<. R, ++<1 R1 ++<0 R(

unde:

2445
R+ = 8rofit brut Activ total

2446 4
0).(/+ = -<-0 +.1,1.1/*

)..+* = -<--./ +.1,).-(-

22

Cifra de afaceri Activ total Capital permanent R, = 2atorii totale 8rofit reinvestit R1 = Activ total Active circulante R( = Activ total R0 =

0.-//.0.( = +<11 +.1,).-(.0/./0= -<1( 4 +.,*/.).) =4 +.1,).-((,0.**, 4 4 -<,/ +.1,).-(-

+.1/+.-)1 = +<-0 +.1,1.1/* .*,.+-/ = -<(, 4 +.0*/.+0* =4 +.1,1.1/* (/+..). 4 4 -<1+.1,1.1/*

4 0<+/

4 +<*/

% = ,<, R+ + +<- R0 + -<. R, + +<1 R1 + +<0 R(

L0--* 4 ,<, x -<--./ E +<- x +<11 E -<. x -<1( E +<1 x - E +<0 x -<,/ 4 -<-0 E +<11 E -<0/ E 4 E - E -<114 0<+/ L0--) 4 ,<, x -<-0 E +<- x +<-0 E -<. x -<(, E +<1 x - E +<0 x -<1- 4 -<-. E +<-0 E-<,+E -<1* 4 +<*/ .@ M$92/)/ J. C$%-% I, M. ;$/92(
% = -<+. R+ + -<00 R0 -<*/ R, -<+- R1 + -<01 R(

unde'

2445
R+ = Creante + 2isponibilitati Active totale Capitaluri permanente 8asiv total Cheltuieli financiare Cifra de afaceri
Cheltuieli cu personalul Aaloarea adaugata

2446 4 4
+*1.,0* +++.+1) 4 -<+1 +.1,1.1/* .*,.+-/ 4 -<11 +.1,1.1/* )0.(., 4 -<-., +.1/+.-)1 +-(..0) 4 -<0. ,)/./++ 0)0.-*0 4 -<0, +.0*/.+0*

4 -<0-

0.-.(.* +++.((. +.1,).-(.0/./04 -<11 +.1,).-(+-*.0(+ 4 -<--( 0.-//.0.( (*.++. 4 -<+0 (-+.)()

R0 = R, =
R1 =

4 4 4

4 4 4 4

R( =

11,.*1, "xcedent brut de exploatare 4 4 -<,0 2atorii totale +.,*/.).)

4 -<+(.

-<-),

% = -<+. R+ + -<00 R0 -<*/ R, -<+- R1 + -<01 R(

23

L0--* 4 -<+. x -<0- E -<00 x -<11 5 -<*/ x -<--( 6 -<+- x -<+0 E -<01 x -<,0 4 4 -<-,0E-<-)/6-<--16-<-+0E-<-1,4-<+(. L0--) 4 -<+. x -<+1E -<00 x -<11 5 -<*/ x -<-., 6 -<+- x -<0. E -<01 x -<0, 4 4 -<-00E-<-)/6-<-((6-<-0.E-<-((4-<-), 8rin sistemul de rate de rentabilitate !i de echilibru financiar calculate am evideniat punctele tari !i cele slabe ale gestiunii financiare ale S.C. % & I S.R.K.< chiar !i a riscurilor de exploatare, financiare< de $ndatorare< iar pentru a putea evalua riscul de faliment am apelat la modelul Altman !i Q. Conan !i %. Rolder. 2eoarece orice firm este preocupat de elaborarea unei metode de predicie a riscului de faliment vom analiza rezultatele obinute< pentru a diferenia dac aceast firm se $ncadreaz $n cadrul firmelor s n toase sau falimentare. MODELUL ALTMAN Acest model se utilizeaz printr6o metod adoptat !i $n ara noastr < S.C. % & I S.R.K. a obinut un scor de 0<+/ $n anul 0--* !i +<*/ $n anul 0--)< evideniindu6se o $nr ut ire a situaiei firmei pe care am observat6o !i din analiza celorlalte rate. n ambii ani societatea intr $n categoria societ ilor cu o situaie financiar dificil < cu performane vizibil diminuate !i apropiate de pragul st rii de faliment. Aflat $n aceast situaie< societatea $!i poate relansa activitatea dac adopt o strategie financiar corespunz toare.

MODELUL J. CONAN I M. ;OLDER Spre deosebire de modelul Altman acest model reflect o stare bun a firmei $n primul an cu un scor $nregistrat de -<+(.< pe c#nd al doilea an $nregistreaz o sc dere a performanei financiare de p#n la -<-),< ceea ce indic situarea firmei $ntr6un grad de pericol cu un risc mai ridicat< apropiindu6se de starea de faliment preconizat !i de modelul anterior. % surile necesare pe care S.C. % & I S.R.K. ar trebui s le adopte pentru $nl turarea influenei negative asupra firmei sale ar fi' aprovizionarea ritmic cu resurse materiale necesare< selecia funizorilor !i a mi>loacelor de transport adecvate< oragnizarea unor relaii mai bune cu furnizorii !i beneficiarii< organizarea mai bun a compartimentelor de conducere< ridicarea calific rii personalului pentru a >ustifica o cre!tere a preurilor prin cre!terea calit ii serviciilor prestate.

ANALIZA SKOT

24

CAPITOLUL VII SITUAIILE FINANCIARE PREVIZIONATE ELABORAREA SITUATIILOR FINANCIARE PREVIZIONATE In previziunea cifrei de afaceri am pornit de la evolutia cifrei de afaceri in perioada ;606;. Specificatie ;60 ;6+ ; CA 01+1+.,. 0(.0).), ,01/0.1) Indicele de crestere al CA +--O +-..+/O +0../O

Am considerat o rata medie de crestere a cifrei de afaceri in preturi constante de (O. Rezultatele previziunii sunt' TG1 TG2 TG3 Cifra de afaceri previzionata ,1-)..+ ,(*--.)0 ,/()-.). ESTIMAREA SITUATIEI FINANCIARE A INTREPRINDERII ESTIMAREA CONTULUI DE REZULTATE 8entru previziunea situatiilor financiare prin metoda procent din vanzari am exprimat contul de profit si pierdere intr6o forma sintetica si am calculat valoarea medie pentru fiecare categorie de venit si cheltuiala< urmand ca apoi sa fie exprimate ca procent din cifra de afaceri. C$%')/ 92 1($0,' &, 1,2(92(2 &,31/,0,*-' S12*,0,*-',2 Cifra de afaceri neta Alte A din expl. 8roductia stocata si imobilizata Aenituri din exploatare Ch.pvd.marfurile Ch.cu materialele si serviciile Impozite si taxe Ch.cu presonalul A>ustarea valorii imobilizarilor Alte ch.din expl. Ch.din exploatare Rezultatul din exploatare A din dobanzi Alte A financiare A financiare T-2 01+1+<,. +.*<-/ *1(<,. 0(+(1</) ,+(*<., +,+(,<)1 ,/*<,1 ..--<0. 1(0<-+ 1,)<,0 01+*0<1) )/0<, 1<.0 (1.<1+ ((+<-, T-1 0(.0)<), /0(<(, 61--<11 0()((<-0 (/+<() +(.//<(( 1+(</. .*+1<)0 1/+<-1 (-,<*+ 011(1<.* +(--<,, ,</( 1+<. 1(<,( T ,01/0<1) /).<)1 00/1<,, ,((1,</( *(0<-+ 0,((/<-( 0).<1) *-0/<0/ (.1<-+ +-+,<*0 ,1,+-<.. +0,,<-) (<0) 1(<(1 (-<*, V-/$-(2- 329,2 -.&$/)'(.,<(+ )-.<10 0***1<(0 +(0/<1+ +/1.0<*( ,.,<(, /+1/<1* 1)(<.) .(0<,0 0/.1)<0* +0,(<01 1<(( 0++<+* 0+(</1

25

Ch.pvd.dobanzile Alte ch.fin Ch.financiare Rezultat financiar Rez curent Rez.extraordinar 8rofit brut Imp.pe profit 8rofit net

*+/<,0 +,*<-0 )((<,1 61-1<,+ (./<)) (./<)) /1<1. 1),<(,

),+<*/ 1**<.0 +10-<1) 6+,/(<+1 +0(<+) +0(<+) ))<), 0(<-.

/.)<,/ +.1<*) ),1<0( 6**,<10 ,1)<.* ,1)<.* +/*</+ +/-<).

*,)<(0 0.,<*1 ++-,<,. 6**/<.0 ,1/<.0 ,1/<.0 ++/</ 00)<)0

Contul de profit si pierdere exprimat in procente din cifra de afaceri S12*,0,*-',2 Cifra de afaceri neta Alte A din expl. 8roductia stocata si imobilizata Aenituri din exploatare Ch.pvd.marfurile Ch.cu materialele si serviciile Impozite si taxe Ch.cu presonalul A>ustarea valorii imobilizarilor Alte ch.din expl. Ch.din exploatare Rezultatul din exploatare A din dobanzi Alte A financiare A financiare Ch.pvd.dobanzile Alte ch.fin Ch.financiare Rezultat financiar Rez curent Rez.extraordinar 8rofit brut Imp.pe profit 8rofit net Cota medie de impozit pe profit Rata dobanzii la disponibilitati Rata dobanzii la credite T-2 +--</ ,<( +-1<0 +,<-* (1<1) +<(/ 0/<,1 +<*/ +<*0 +--<+/ 1<-, -<-0 0<0. 0<0* ,<,) -<(/ ,<). 6+<./ 0<,( 0<,( -<,+ 0<-1 +,.++ +./+ (+..( T-1 +-0<*, 6+<(. +-+<0/ 0<0, .+<+/ +<.0 0.<() +<*1 +<)/ )(<1+ (<*( -<-+ -<+. -<+* ,<.1 +<)+ (<(1 6(<,/ -<1) -<1) -<,) -<+ /).*0 +.-0 11.+0 T +-0<1( / +-)<1. 0<.0 /0<(1 -<)+ 01</0 +</1 ,<+0 +-(<.. ,<* -<-0 -<+1 -<+. 0<,/ -<(+ 0<** 60</0 +<-* +<-* -<(( -<(, (+.++ 0.)1 ,-.*V-/$-(2- 329,2 ?L@ +-+<)) 0<)* +-1<)/ (<)* .0</, +<,/ 0.<00 +<*0 0<, +--<10 1<(. -<-0 -<*. -<*/ ,<+, + 1<+, 6,<0( +<,+ +<,+ -<10 -<*) 1*.-+ +.*) 10.+)

"lementele contului de profit si pierdere le6am estimat pentru urmatorii trei ani pornind de la urmatoarele ipoteze ' Cifra de afaceri creste intr6un ritm mediu anual de (O.

26

8onderea productiei stocate si imobilizate de -.*O in CA Alte venituri din exploatare au o pondere de -./O in CA Chelt.cu materialele si serviciile scad de la .0O la .+O si .-.(O. Chelt.cu impozitele si taxele se mentin la nivelul mediu al ultimilor , ani. Chelt.cu personalul se mentin la 0.O in CA Chelt.cu amortizarea se mentin la nivelul anului ;6+. Alte chelt.din exploatare au o pondere de 0O in CA Aeniturile din dobanzi se obtin din aplicarea ratei medii a dobanzii la depozite de 0O asupra disponibilitatilor din bilant< respectiv cash6flo@6ul. Alte venituri financiare sunt luate in considerare la nivelul mediu din ultimii , ani. Chelt.cu dobanzile se obtin prin aplicarea ratei medii a dobanzii la la credite 9,+O: la nivelul anului ;6+. Alte chelt.financiare sunt estimate la nivelul mediu de +O in CA Cota de impozit pe profit este estimata la 1*O pentu ;< 1(O pentru ;6+ si 1-O pentru ;60 9se iau in considerare si cheltuielile nedeductibile inregistrate in ultimii ani:. Contul de profit si pierdere previzionat

S12*,0,*-',2 Cifra de afaceri neta Alte A din expl. 8roductia stocata si imobilizata Aenituri din exploatare Ch.pvd.marfurile Ch.cu materialele si serviciile Impozite si taxe Ch.cu presonalul A>ustarea valorii imobilizarilor Alte ch.din expl. Ch.din exploatare Rezultatul din exploatare A din dobanzi Alte A financiare A financiare Ch.pvd.dobanzile Alte ch.fin Ch.financiare Rezultat financiar Rez curent Rez.extraordinar 8rofit brut Imp.pe profit 8rofit net

TG1 ,1-)..+ 0,*<./ 0/0<// ,1.-/<(( +-00<** 0++,)<() ,.,<(, **.1<)) (.1<-+ .*+<)0 ,0.,.<), +)/-<.0 .<*0 1+<. 1*<10 //1<11 ,1-<). +++(<1 6+-..<)* )-,<.1 )-,<.1 1,,</( 1.)<*)
27

TG2 ,(*--.)0 0(-<.+ 0*.<1+ ,.,,/<), +-,*<0, 0+*,*<(. ,.,<(, ),-*<01 (.1<-+ /+.<-0 ,,*0*<() 0(-)<,1 *<() 1+<. (-<+) /+0<11 ,(*<-+ +-/-<1( 6+-0-<0. +1*)<-* +1*)<-* ./-<-) *+*<))

TG3 ,/()-.). 0.,<+1 ,--</, ,*+(1<*, +-(0<(( 00/10<(, ,.,<(, )//,<.( (.1<-+ /(+<*0 ,(01*<+ 0)-.</, +-<(, 1+<. (0<+0 .(-<11 ,/(<)+ +-0.<,( 6)/1<0, +),0<( +),0<( //, ++()<(

ESTIMAREA BILANTULUI 8entru previziunea situatiilor financiare prin metoda procent din vanzari am exprimat bilantul in procent din cifra de afaceri si am determinat valoarea medie pentru fiecare element in parte. Cilantul exprimat in procente din cifra de afaceri S12*,0,*-',2 Active imobilizate Stocuri Clienti Alte creante 2isponibilitati Active circulante ;otal activ Credite pe t.scurt 3urnizori Alte datorii pe t.scurt 2atorii totale pe t.scurt I;%K 2atorii totale Capital propriu ;otal pasiv T-2 1,.1.O 00..*O +*.,(O 0.0O +.+0O 11.,(O */.*+O ..((O +*.*O +/.(.O 10.)+O -O 10.)+O 11.)O */.*+O T-1 11.-0O +)..O +).1+O 1.,1O +.11O 11./)O **.*O *.01O +-.+*O 0,.1+O 1+.*,O -O 1+.*,O 1..)/O **.*O T ,0.11O 0..)1O +(.-/O (.+(O -.((O 1/./+O *-.+.O /..)O +0.+/O 0,.+,O 10.))O -O 10.))O ,/.+/O *-.+.O V-/$-(2- 329,2 ?L@ ,).)/O 0,.-/O +/..+O ,.)O +.-1O 1(..0O *(.()O /.(O +,./0O 0+.,/O 10.(*O -O 10.(*O 1,.-+O *(.()O V-/$-(2329,2 -.&$/)'+-/.)<10 .1+1<). 1/..<-) ++-(<./ 0/,<+. +0(()<** 0,,0)<, 0-.1<+* ,.))<// ()+.<0* ++.*-<0, ++.*-<0, ++.1)<-/ 0,,0)<,

"lementele bilantului le6am estimat pentru urmatorii trei ani pornind de la urmatoarele ipoteze ' Activele imobilizate raman la valoarea din anul ;< considerand ca pentru cresterea estimata a cifrei de afaceri de (O anual nu sunt necesare investitii suplimentare in urmatorii , ani<capacitatea de productie nefiind utilizata la maxim. Stocurile le6am estimat la ponderea medie din ultimii ani in cifra de afaceri pentru primul an de previziune90,O:< scazand la 0+.(O in ;E+ si la 0-O in ;E0< tinzand spre valoarea din ;6+ cand stocurile au inregistrat o pondere mai redusa in cifra de afaceri. Creantele 6clienti le6am estimat la ponderea medie din ultimii ani in cifra de afaceri pentru primul an de previziune9+/..+O:< scazand la +/O in ;E+ si +..(O in ;E0 pentru a se apropia la valoarea din ;6+. Alte creante le6am estimat la o pondere in cifra de afaceri de ,.)O 2isponibilitatile se estimeaza sa creasca ca pondere din cifra de afaceri de la +O in ;E+ la +.0O in ;E0 si +.1O in ;E, 2atoriile fata de furnizori se mentin ca pondere in cifra de afaceri la +,./0O.

28

Alte datorii isi reduc ponderea de la 0-..O KA +).(O SI +*O Capitalurile proprii cresc cu partea din profitul net ce nu e distribuita sub forma de dividende ' +-O in ;E+< +(O in ;E0 si 0-O in ;E,. Cilantul previzionat

S12*,0,*-',2 Imobilizari necorporale Imobilizari corporale Imobilizari financiare Active imobilizate Stocuri Clienti Alte creante 2isponibilitati Active circulante ;otal activ Credite pe t.scurt 3urnizori Alte datorii pe t.scurt 2atorii totale pe t.scurt I;%K 2atorii totale Capital propriu ;otal pasiv

TG1 +**.-, +-,+).*) 0/.,* +-(,(.,+ /*10.++ .---.)0 +,.,.*1 ,1-.). +((1/.*0 0.-*,.+, 01)*.+) 11,0.1) /-,..+0 +,)...*+ +,)...*+ +0++..,0 0.-*,.+,

TG2 +**.-, +-,+).*) 0/.,* +-(,(.,+ /.)/.0.-*..+( +1,0.-1 10)..+ +(.1( 0.+*-., 00)*.+) 1.(1.+0 .)**.*0 +,)1+.+1 +,)1+.+1 +00,).+/ 0.+*-.,

TG3 +**.-, +-,+).*) 0/.,* +-(,(.,+ /(+*.+) .0-0.(+ +(-,..1 (0..0/ +(/(-..+ 0.0*(.)0 0-)*.+) 1**..*0 .*0).*, +,*+1.*( +,*+1.*( +01/+.-/ 0.0*(.)0

VALIDAREA PROGNOZELOR PENTRU ANALIZA FINANCIARA PREVIZIONATA 8e baza situatiilor financiare previzionate am determinat principalele rate utilizate in analiza financiara previzionata '

S12*,0,*-',2 Rata de crestere a CA Rata de crestere a profitului net Rate de lichiditate Rata lich.curente Rata lich.rapide Rata lich.imediate Rata indatorarii globale 2urata medie de achitare a furnizorilor 2urata medie de achit.a altor dat.din expl.

TG1 (O +/1.*(O +.++ +.-) -.-0 -.(1 1..* /1.0)

TG2 (O /1.0)O +.+0 +.-) -.-, -.(, 1..* /-.0*

TG3 (O 1+.(*O +.+1 +.+ -.-, -.(, 1..* .(.1+

29

Ratele de gestiune ale activelor Rotatia imobilizarilor Rotatia stocurilor 2urata medie de incasare a clientilor 2urata medie de incasare a altor creante Rate de rentabilitate Rata rentabilitatii economice Rata rentabilitatii financiare

,.01 1.,( .,.,. +1.1 ,.1. ,.**

,.1 1..( .+.0 +1.1 (..) ...)

,.(/ ( ().1 +1.1 /.,( ).,

6 6

Analiza situatiilor financiare previzionate evidentiaza urmatoarele aspecte ' Ratele de crestere evidentiaza o crestere importanta a profitului net in ;E+< ca urmare a reducerii cheltuielilor de exploatare prin luarea in considerarea a valorii medii din ultimii ani pentru elementele de cheltuieli< Ratele de lichiditate inregistreaza o tendinta de crestere in conditiile in care rata lich.curente se afla spre limita minim acceptata< iar rata lich.imediate are inca valori sub limita minima<firma trebuie sa se preocupe in continuare de problema sporirii lichiditatilor si scaderea nivelului creditelor bancare pe termen scurt< Ratele de gestiune ale activelor evidentiaza o usoara crestere a vitezei de rotatie a imobilizarilor < stocurilor si clientilor trebuind luate masuri de reducere a duratei medii de incasare a clientilor care se afla peste limitele normale

8entru ca pozitia si performanta financiara viitoare a firmei sa se imbunatateasca se impun masuri pe linia 'accelerarii vitezei de rotatie a stocurilor si clientilor pentru a se a>unge la o situatie de echilibru intre durata de incasare a clientilor si duratat de achitare a furnizorilor B reducerii cheltuielilor de exploatare si financiare.

30