CAP.2.

STRUCTURA FINANCIAR A NTREPRINDERII

2.1. Capitalul ntreprinderii 2.2. Situaii i rapoarte financiare 2.3. Bilanul contabil (patrimonial) 2.4. Bilanul financiar 2.5. Bilanul funcional 2.6. nali!a ec"ilibrului financiar pe ba!a bilanului patrimonial 2.1. CAPITALUL NTREPRINDERII Structura finaciara a intreprinderii cuprinde : # capitalurile intreprinderii$ # %ur%e atra%e (credite& lea%in' etc). (a nfiinarea %ociet)ii capita u !u"!cri! poate a*ea forma + monetar)$ aport n natur)+ imobili!)ri+ terenuri& con%tructii& utila,e$ %tocuri etc$ #a$%rarea capita u ui !%cia Conform Legii 31/1990 republicate cu modific)rile i complet)rile ulterioare+ - rt. 21.. # (1) Capitalul %ocial %e poate m)ri prin emi%iunea de aciuni noi %au prin ma,orarea *alorii nominale a aciunilor e/i%tente n %c"imbul unor noi aporturi n numerar i0%au n natur). (2) 1e a%emenea& aciunile noi %unt liberate prin ncorporarea re!er*elor& cu e/cepia re!er*elor le'ale& precum i a beneficiilor %au a primelor de emi%iune& ori prin compen%area unor creane lic"ide i e/i'ibile a%upra %ociet)ii cu aciuni ale ace%teia2. &ariante de 'a$%rare a capita u ui !%cia : aport de capital$ reparti!area profitului pentru rein*e%tire$ incorporarea re!er*elor& cu e/ceptia re!er*elor le'ale$ incorporarea primelor de emi%iune$ compen%area creantelor. 1. #a$%rarea capita u ui !%cia prin ap%rt de capita : in natura+ e*aluarea de catre un e/pert independent& numit de in%tanta$ n numerar+ prin %ub%criere. 2. #a$%rarea capita u ui !%cia prin reparti(area pr%fitu ui net operatiunea pre%upune neacordarea de di*idende$ pre!inta a*anta,e+ %e renunta la *arianta an'a,arii unui imprumut bancar& care pre%upune+ 'arantii$ plati la %cadenta %i doban!i ridicate$ controlul bancii a%upra firmei$ %e con%olidea!a capitalul firmei. ). #a$%rarea capita u ui !%cia prin inc%rp%rarea re(er*e %r !au a pri'e %r de e'i!iune nu %e incorporea!a re!er*ele le'ale& a%pect inter!i% de le'e$ %e incorporea!a alte rezerve $ 1

are loc doar o cre%tere %criptica a capitalului %ocial& deoarece capitalurile proprii ale firmei raman ne%c"imbate$ pot fi incorporate rezervele din reevaluare& cu conditia platii catre %tat a impo!itului pe profitul aferent. +. #a$%rarea capita u ui !%cia prin c%'pen!area creante %r pentru a opera compen%atia& creantele trebuie %a indeplinea%ca urmatoarele conditii+ o %a fie certe& adica e/i%tenta lor %a nu fie di%cutabila din punct de *edere ,uridic$ o %a fie determinata cu e/actitate *aloarea lor$ o %a fie e/i'ibile& adica %a fi a,un% la %cadenta.

2.2. SITUA,II -I RAP.ARTE FINANCIARE 3aportul anual pre!entat in dunarea 4enerala a ctionarilor conine dou) tipuri de informaii+ un raport+ document care de%crie re!ultatele operaionale ale firmei n anul precedent i propune o *arianta de de!*oltare pentru anul urmator$ informaii de natur) financiar)+ o anul finali!at+ bilantul contabil$ contul de profit i pierderi$ o anul urmator+ bu'etul acti*itatii 'enerale$ bu'etul acti*itatii de e/ploatare$ bu'etul acti*itatii de in*e%titii$ tabloul flu/urilor de numerar (ca%" flo5).

2.). /ILAN,UL C.NTA/IL Caracteri!area 'eneral) a %tructurii patrimoniale pre%upune in*e%ti'area elementelor bilaniere de acti*& re%pecti* de pa%i*+ acti*ul bilanului 'rupea!) mijloacele de care di%pune a'entul economic& care %unt ordonate cre%c)tor& funcie de lichiditate $ pa%i*ul bilanului 'rupea!) resursele de care di%pune a'entul economic pentru a finana utili!)rile %ale& care %unt ordonate cre%c)tor& funcie de exigibilitate. A0E e'ente e patri'%nia e de acti*: continut+ acti*e imobili!ate$ acti*e circulante$ conturi de re'ulari!are de acti*. acti*ul bilanului cuprinde numai valori nete: *aloarea net) contabil) 6 %e obine din *aloarea de intrare a acti*elor n patrimoniu (*aloare contabil))& din care a fo%t dedu%a amorti!area i pro*i!ioanele aferente. /0 E e'ente e patri'%nia e de pa!i*: continut+ capital propriu$ datorii+ pe termen mi,lociu i lun'$ pe temen %curt$ 2

pro*i!ioane pentru ri%curi i c"eltuieli$ conturi de re'ulari!are de pa%i*.

2.+. /ILAN,UL FINANCIAR 1"i antu pe ter'ene0 %copul bilanului financiar+ in*entarierea cat mai e/acta a a*erii i an'a,amentelor ntreprinderii$ modul de obtinere a bilantului financiar+ se modifica datele contabile, pe ba!a datelor i a detaliilor pre!entate n ne/a la bilan& a%tfel nc7t ordonarea po%turilor de acti* i pa%i* %) %e fac) exclusiv pe criterii de lic"iditate& re%pecti* e/i'ibilitate. utilitatea bilanului financiar+ din per%pecti*a acionarilor+ dore%c %) cunoa%c) *aloarea e/acta a patrimoniului& e*oluia m)rimii ace%tuia& durata de lic"idare a ace%tuia n e*entualitatea unei recuper)ri de capitaluri$ din per%pecti*a creditorilor+ dore%c %) cunoa%c) *aloarea patrimoniului ntreprinderii in calitatea ace%tuia de garanie a recuperarii drepturilor lor$ din per%pecti*a modului n care %ati%face cerinele i obiecti*ele anali!ei financiare& ordonarea bilanului e termene r)%punde mai bine+ anali!ei %tructurii financiare$ anali!ei ec"ilibrului financiar$ anali!ei randamentului financiar$ anali!ei ri%curilor$ anali!ei bonit)ii financiare$ *alorii patrimoniale a ntreprinderii. %tructura bilanului financiar+ a) cti*+ acti*e imobili!ate nete (ne*oi permanente de finanare)+ imobili!)ri necorporale$ imobili!)ri corporale$ imobili!)ri financiare mai mari de un an$ creane mai mari de un an$ acti*e circulante (ne*oi temporare de finanare)+ imobili!)ri financiare mai mici de un an$ %tocuri$ creane mai mici de un an (inclu%i* decont)ri n cur% de clarificare)$ di%ponibilit)i b)neti. "0Pa!i*: capital permanent (re%ur%e de finanare permanente)+ capitaluri proprii$ pro*i!ioane mai mari de un an$ mprumuturi pe termen mediu i lun'$ datorii pe termen %curt (re%ur%e de finanare temporare)+ mprumuturi pe termen %curt$ pro*i!ioane mai mici de un an$ obli'aii fi%cale i %ociale$ decont)ri n cur% de clarificare. C%n!truc2ia "i an2u ui financiar : are la ba!) coreciile adu%e po%turilor de bilan contabil+ A0P%!turi e din Acti*:

imobili!)rile necorporale+ %e nre'i%trrea!) la *aloarea net)$ c"eltuielile de con%tituire i cele de cercetare# de!*oltare %unt con%iderate elemente de activ fictiv& ca urmare %e %cad$ imobili!)rile corporale+ %e nre'i%trea!) la *aloarea net)$ pentru a obtine *aloarea real) a acti*elor patrimoniale& ace%tea %e %upun evalu!rii& %e ia in con%ideratie valoarea evaluata$ 8ota+ n pa%i*& modific)rile %e *or nre'i%tra n capitaluri& la -diferene din ree*aluare-$ imobili!)rile financiare+ %e *or %epara pe termene de lic"iditate$ %e *or n%crie n acti*& dup) ca!$ %tocurile+ %tocurile f)r) micare %au cu micare lent) (mai mari de 365 de !ile) %e n%criu la imobili!)ri$ re%tul %tocurilor r)m7n la acti*e circulante$ creanele+ %e *or %epara pe termen de lic"iditate i %e *or n%crie n acti*& dup) ca!$ decont)rile din operaiuni n cur% de clarificare#acti* %e a%imilea!) creanelor mai mici de un an$ c"eltuielile nre'i%trate n a*an%+ %e con%ider) activ fictiv %i %e %cad din capitalurile proprii$ diferenele de con*er%ie& acti* re%pecti* pa%i*& influenea!) ni*elul creanelor& re%pecti* obli'aiilor& fiind con%iderate active fictive i %e %cad din pro*i!ioanele pentru ri%curi i c"eltuieli& dar ma,orea!) capitalurile proprii$ /0P%!turi e din Pa!i*: capitalurile proprii+ %e diminuea!) cu *aloarea capitalului %ub%cri% i nev!rsat& diminu7ndu#%e n acti* creanele cu gru uri "i ersoane$ di*idendele de plat) c)tre acionari& pro*enind din profitul net nereparti!at& %e %cad din capitalurile proprii i %e n%criu la datorii mai mici de un an$ pro*i!ioanele pentru ri%curi i c"eltuieli %e recla%ific) a%tfel+ la datorii pe termen %curt (pro*i!ioane -mai mici de un an-)& dac) pro*i!ioanele ndepline%c urm)toarele condiii+ c"eltuiala pe care o acoper) pro*i!ioanele e%te depi%tat) nainte de nc"eierea e/erciiului financiar$ e/i%t) o mare probabilitate de utili!are a lor& fiind de%tinate acoperirii ri%curilor identificate ca ine*itabile pentru acti*itatea firmei$ la capitaluri proprii (pro*i!ioane -mai mari de un an-)& n ca!ul n care nu ndepline%c condiiile de a fi trecute la datorii pe termen %curt$ imobili!)rile deinute n lea%in' %e n%criu+ n acti* la imobiliz!ri cor orale, la *aloarea net) (*aloarea r)ma%) de ac"itat)& iar n pa%i* la datorii (mprumuturi pe termen mediu i lun')& cu aceeai *aloare$ *eniturile nre'i%trate n a*an%+ *or fi a%imilate capitalurilor proprii$ decont)rile din operaiuni n cur% de clarificare#pa%i*+ %e a%imilea!) datoriilor mai mici de un an$ efectele %contate nea,un%e la %caden)+ %e nre'i%trea!) n acti* la creane& iar n pa%i* la datorii pe termen %curt.

2.3./ILAN,UL FUNC,I.NAL 4

nali!a financiar) pe ba!a bilanului financiar e%te o analiza statica& care nu permite e*idenierea le')turilor %emnificati*e dintre re%ur%e i utili!area lor. 1in ace%t moti* %e con%truie%te bilantul functional+ %copul bilanului funcional+ identificarea ne*oilor ntreprinderii i a modului de alocare a %ur%elor de finanare pe diferite cicluri& r)%pun!7nd n ace%t fel cerinelor unei analize dinamice# utilitatea bilanului funcional con%t) n+ o anali!a tre!oreriei$ o anali!a funcional) a ri%cului& pe ba!a flu/urilor. %tructura bilanului funcional + o are la ba!) %tructura bilanului contabil$ o %e recla%ifica elementele de acti* i pa%i* dup) a artenena la un ciclu economic + a) ciclul de in*e%tiii # cuprinde an%amblul deci!iilor luate pentru %ati%facerea ne*oilor de imobili!)ri ale ntreprinderii& c)ruia i core%pund activele aciclice (%tabile) i re%pecti* asivele aciclice$ b) ciclul de e/ploatare+ pre%upune derularea activit!ilor o eraionale (apro*i!ionare&fabricaie& %tocare& *7n!are)& c)rora le core%pund activele ciclice (de e/ploatare)$ pre%upune derularea fluxurilor de'a,ate de circuitul capitalului an'a,at n ace%t ciclu (bani& marf)&producie& marf)& bani)& c)ruia i core%punde fluxul de finanare scurt! de ex loatare # asivele ciclice $de ex loatare)$ c) ciclul de finanare + i core%pund operaiunile derulate ntre firma i proprietarii de capital (acionari& creditori)& permite eliminarea decala,elor dintre flu/ul de lic"idit)i de intrare& re%pecti* ieire& de'a,ate de ciclul de e/ploatare. Structura "i an2u ui func2i%na : ACTI& Acti*e acic ice acti*e !ta"i e 1AS0 Acti*e cic ice din e4p %atare 1ACE0 Acti*e cic ice din afara e4p %atarii 1ACAE0 Tre(%reria de acti* 1TA0 PASI& Re!ur!e acic ice re!ur!e !ta"i e 1RS0 Re!ur!e cic ice din e4p %atare 1RCE0 Re!ur!e cic ice din afara e4p %atarii 1RCAE0 Tre(%reria de pa!i* 1TP0

2.5. ANALI6A ECHILIBRULUI FINANCIAR PE /A6A /ILAN,ULUI C.NTA/IL 1PATRI#.NIAL0 Sc%p: e*idenierea riscului de insolvabilitate al firmei$ %tudierea po%ibilit)ii ca elementele de pa%i* %a de*ina %cadente la un anumit termen$ %tudierea po%ibilit)ii ca elementele de acti* %a poata fi tran%formate n bani la un anumit termen$ pune la di%po!iia acionarilor informaii cu pri*ire la *aloarea acti*ului reali!abil$ pune la di%po!iia creditorilor informaii pri*ind *aloarea reala a acti*ului ce repre!int) 'a,ul creanelor lor. 5

."iecti*e e ec7i i"ru ui financiar : reali!area ec"ilibrului financiar pe termen lun'+ meninerea ec"ilibrul financiar pe termen %curt %i lun'$ reducerea 'radului de ndatorare$ %porirea %i'uranei firmei$ anali!a capacitatii firmei de a#i ec"ilibra ne*oile ciclice din re%ur%e ciclice$ anali!a tre!oreriei nete& concreti!ate in pla%amente eficiente& fara di%ponibilit)i e/cedentare$ 10 F%ndu de ru 'ent net 1FRN0 noiunea de fond de rulment net poate fi definit) prin dou) formul)ri ec"i*alente+ o abordare a capitalurilor permanente # partea de %u% a bilanului$ o abordare a capitalurilor circulante # partea de ,o% a bilanului$ repre!int) modalitatea concret) de utili!are a capitalurilor permanente %i circulante. 9e ba!a elementelor din partea de %u% a bilanului

9e ba!a elementelor din partea de ,o% a bilanului+

Interpretarea fondului de rulment net comparam capitalurile permanente cu acti*ele imobili!ate$ comparam acti*ele circulante cu datoriile pe termen %curt$ ace%te comparaiile core%pund urm)toarelor %ituaii+ FRN89: FRN;9: FRN<9: FRN89 Acti*e i'%"i i(ate 8 Capita uri per'anente Acti*e circu ante 8 Dat%rii pe ter'en !curt re!ult) o armoni!are perfect) a %tructurii re%ur%elor permanente cu utili!area ace%tora$ acti*ele circulante %unt acoperite %trict din datoriile pe termen %curt& f)r) excedent de lichiditate, %ituatie mai puin probabil)# FRN < 9 6

capitalurile permanente permit %) %e finane!e inte'ral acti*ele imobili!ate& c7t i o parte din acti*ele circulante$ FRN ; 9 re%ur%ele ciclice finanea!a o parte a acti*elor imobili!ate$ %unt influene nefa*orabile a%upra 'radului de ndatorare pe termen %curt& periclit7nd capacitatea de plat) i tre!oreria curent) a firmei. a0 F%ndu de ru 'ent pr%priu 1FRP0: e/prim) autonomia pe care firma o do*edete n finanarea in*e%tiiilor de imobili!)ri$ %e calculea!) a%tfel+ FRP 8 Capita uri pr%prii = Acti*e i'%"i i(ate nete

FRP < 9 # %emnific) faptul c) firma e%te capabil) %)#i finane!e acti*ele imobili!ate din re%ur%e proprii& are deci autonomie: Capita uri pr%prii < Acti*e i'%"i i(ate FRP ; 9 # %emnific) faptul c) imobili!)rile %unt finanate doar parial din %ur%e proprii i c) firma e%te ne*oit) %) apele!e la surse atrase pentru a finanare$ FRP ; 9: Capita uri pr%prii ; Acti*e i'%"i i(ate "0 F%ndu de ru 'ent >'pru'utat 1FRS0: FRN 8 FRP ? FRS : FRS 8 FRN = FRP 1iferena dintre fondul de rulment net i fondul de rulment propriu repre!int) m)%ura ndator)rii pe termen lun'& pentru finanarea ne*oilor pe termen %curt. 20 Ne*%ia de f%nd de ru 'ent 1NFR0 nevoia de fond de rulment (8:3) %e calculea!a pornind de la echilibrul care trebuie %) e/i%te ntre nevoile ciclice i resursele ciclice + NFR 8 Acti*e Circu ante = Dat%rii de e4p %atare acti*ele circulante+ %e define%c f)r) di%ponibilit)ile b)neti$ datoriile de e/ploatare+ includ at7t re%ur%ele 'enerate de proce%ul de e/ploatare& c7t i re%ur%ele temporare& e/clu%i* creditele de tre!orerie$ %e impune e*aluarea reali%ta a acti*elor circulanteale firmei. 8:3 %e calculea!) de re'ul)+ cu oca!ia elabor)rii bu'etului anual$ cu oca!ia elabor)rii planurilor de in*e%tiii i finanare a lor pe inter*ale mai mari de un an$ in toate ca!urile in care firma re%imte dificult!i de trezorerie. Interpretarea Ne*%ii de f%nd de ru 'ent NFR ; 9 re!ult) c) e/i%t) un sur lus de resurse tem orare in raport cu nevoile tem orare& %ituaie apreciat) fa*orabil& dac) e%te re!ultatul acceler)rii rotaiei acti*elor circulante i al an'a,)rii de datorii cu %cadene mai mari$ NFR < 9 re!ult) un minus de resurse tem orare n raport cu nevoile tem orare& %ituaia fiind con%iderat) normal) numai in ca!ul in care ace%ta e%te re!ultatul unei politici de in*e%tiii pri*ind creterea ne*oii de finanare a ciclului de e/ploatare$

)0 Tre(%reria net@ repre!int) %urplu%ul fondului de rulment fa) de nece%arul de fond de rulment+ TN 8 FRN = NFR %e poate determina i ca diferen) ntre di%ponibilit)ile b)neti i creditele de tre!orerie+ ;

TN 8 Di!p%ni"i itati "ane!ti = Credite de tre(%rerie componentele 8:3 %unt le'ate de acti*itatea de e/ploatare$ componentele <8 %unt le'ate operaiunile financiare pe termen %curt$ criterii pri*ind reali!area pla%amentului <8 + rentabilitate& lic"iditate.