BID-ASK SPREAD

COST AFERENT UNEI TRANZACII VALUTARE Vorbim de BID ASK spread Exemplu:
BCR afieaz urmtoarele cotaii EUR/RON: 4,3950 4,5350 - 4,3950 - cursul la care BCR cumpr EUR n schimbul RON (BID RATE) - 4,5350 cursul la care BCR vinde EUR n schimbul RON (ASK RATE)

Determinarea BID-ASK SPREAD

Pornind de la exemplul nostru, Bid-Ask spread pe cazul BCR este:

IMPORTANT DE TIUT!

Cu ct monedele sunt mai tranzacionate, cu att spreadul dintre cele dou cotaii este mai mic.

1.1.b Cotaiile ncruciate i posibilitatea de arbitraj

Pe o pia valutar se tranzacioneaz mai multe valute, astfel c, din punct de vedere al rii pe teritoriul creia ne poziionm, se pune problema determinrii cursului de schimb dintre monedele considerate strine. Exemplu: Dac se situm n Zona euro i avem cotaiile:

EUR/USD: 1,369 EUR/GBP: 0,8496 din punct de vedere al unui locuitor n Zona Euro cotaia ncruciat (CROSS RATE) vizeaz raportul de schimb dintre USD i GBP

Astfel c: - pe piaa Uniunii Monetare Europene nregistrm: GBP/USD: 1, 6113 - pe piaa londonez raportul de schimb GBP/USD este de 1,6120 Existena acestei diferene ntre cotaii permite obinerea unui profit fr asumarea niciunui risc. Ca urmare, vorbim de ARBITRAJUL TRIUNGHIULAR
4

GBP
1

EUR
2

USD

Presupunem c dispunem de GBP: 1000. 1) se vnd 1000 GBP la cursul de GBP/USD1,6120 1612 USD. 2) 1612 USD sunt preschimbai n EUR, la cursul: EUR/USD: 1, 369 1178 EUR 3) preschimbm EUR n GBP la cursul EUR/GBP: 0,8496 1001 GBP
5

Dup cum se poate observa, ctigul este foarte mic; pe pia posibilitatea realizrii arbitrajului triunghiular este rar ntlnit deoarece: exist costuri de tranzacionare (BID-ASK SPREAD: diferena dintre cursul de cursul de cumprare i cel de vnzare practicate pe pia) n exemplul nostru am fcut abstracie de existena acestor costuri iar pe de alt parte, n condiiile existenei unei astfel de diferene, chiar utilizarea arbitrajului duce la anularea acestor diferene.
6

Cursul de schimb
In

(3)

functie de numarul de monede la care se face raportarea:

curs valutar determinat prin raportarea la o singur moned curs valutar determinat pe baza unui cos de valute (cazul DST).

Stabilirea cursului DST (16.10.2013)

Valuta %
Contribuie

Curs de schimb

USD echivalent

EUR JPY GBP USD

37,4 9,4 11,3 41,9

0,4230 12,1000 0,1110 0,6600

EUR/USD:1.35450 USD/JPY:98.33000 GBP/USD: 1.60320 USD/USD: 1 SDR/USD:

0.572954 0.123055 0.177955 0.660000 1.533964

Cursurile de schimb luate n calcul:

Media dintre BID-ASK la nchiderea pieei londoneze

In functie de metoda de determinare a cursului valutar:

curs valutar bazat pe fixing; curs valutar bazat pe licitatie valutara; curs valutar deteminat prin confruntarea cererii si a ofertei de valuta.

Curs efectiv de schimb al valutei X

-

Este un indice ce evideniaz evoluia unei monede fa de un co de monede; o medie ponderat a variatiilor cursurilor de schimb ale monedei X n monedele Y, Z, etc. ponderarea realizndu-se n funcie de proporiile deinute de valutele avute n vedere n tranzaciile comerciale internaionale ale rii monedei X. (tradeweighted exchange rate)

Exemplu:

Presupunem c Romnia are relaii comerciale cu:

SUA (n USD) i reprezint 35% din total Zona Euro (n EUR) i reprezint 65% din total. EUR cu 3% USD cu 1,5%

RON s-a depreciat fa de:

Ct

a pierdut din valoare leul pe piaa internaional?

Exemplu (continuare)
Eefectiv

= 35% (-1,5%) + 65% (-3%) Eefectiv = -2,475%

-2,475%

= PIERDEREA DE VALOARE A LEULUI PE PIAA INTERNAIONAL

http://www.ecb.europa.eu/stats/exc hange/effective/html/index.en.html
Daca vrei sa stii mai multe despre effective exchange rate

1.2.
Piaa valutar i tranzaciile pe aceast pia

14

Piaa valutar - caracteristici -

Reprezint:

piaa unde se pot tranzaciona diferite monede o pia descentralizat

15

PIATA VALUTARA =

FOREX FX CURRENCY MARKET

 Este

cea mai dinamic pia din componena pieelor financiare, fiind considerat i cea mai mare, dac avem n vedere volumul de tranzacionare volumul zilnic de tranzacionare depete 5 trilioane USD aprilie 2013).
(Conform BIS Triennial Central Bank Survey (2013)
http://www.bis.org/publ/rpfx13fx.pdf

Volumul de tranzacionare (pe principalele tipuri de produse)

38% - tranzacii spot 13% - tranzacii forward 42% swap FX 1% currency swap 6% opiuni i alte produse

spot

fwd

FX swap

Currency swap

optiuni

18

 Cele

mai importante centre financiare din punct de vedere al tranzactiilor valutare sunt:
Marea Britanie (41% din volumul mediu zilnic de tranzacionare) SUA (19%) Singapore (5,7%) Japonia (5,6%) Hong Kong (4,1%)

19

 Reprezint

cea mai lichid pia din lume, fiind supus unor reglementri specifice pia OTC (participanii negociaz direct unii cu ceilali, fr existena unei case de compensaii sau a unei alte instituii);
20

 Este

o pia continu.
24 de ore din 24, de luni
la ora 900 a meridianului zero sunt deja nchise pieele de la Tokyo, Hong Kong i Singapore. Piaa de la New York se deschide la ora 1300, iar cea de la Chicago la ora 1400. la ora 1200 a meridianului zero sunt deja deschise pieele valutare de la Frankfurt (ora 700) i Londra (ora 900).

Funcioneaz

pn vineri

21

Participanii pe piaa valutar sunt reprezentai de:

Bncile centrale Bncile comerciale (care acioneaz att n nume propriu, dar i n numele i contul clienilor) Companiile comerciale (care deruleaz operaiuni comerciale internaionale i, automat au nevoie de valutele necesare tranzaciilor, spre exemplu) Alte instituii financiare (societile de investiii etc.) Brokerii (operatorii care deruleaz operaiuni n numele clienilor, n schimbul plii de ctre acetia din urm a unui comision) i dealerii (deruleaz tranzacii n nume propriu)

22

Motivaia derulrii tranzaciilor pe piaa valutar

ECONOMIC

SPECULATIV
HEDGING TEHNIC

23

Pieei FOREX i sunt specifice: OPERAIUNILE DE ARBITRAJ OPERAIUNILE SPECULATIVE (dein cea mai mare pondere n volumul tranzaciilor) OPERAIUNILE DE HEDGING

24

Tipuri de tranzacii ce se pot derula pe piaa FOREX

INSTRUMENTELE PIETEI VALUTARE

TRANZACTII VALUTARE PROPRIU-ZISE

PRODUSE DERIVATE

- VALUTE VERSUS USD; - TRANZACTII CROSS.

SPOT

- RANZACTII FORWARD DIRECTE

- SWAP FX

- ARANJAMENTE SINTETICE PE SCHIMB DE VALUTE

- FUTURES PE VALUTE

- OPTIUNI PE VALUTE

FORWARD

25

Tranzaciile pe piaa valutar

Cele mai simple operaiuni pe piaa valutar impun cumprarea/ vnzarea unei monede n schimbul altei monede. Tranzaciile:
destinate companiilor vizeaz piaa valutar interbancar -WHOLESALE FOREX BUSINESS destinate persoanelor fizice RETAIL FOREX BUSINESS. Indiferent de natura tranzaciei, aceasta impune costuri de tranzacionare.

26

RELAII ECONOMICE DE BAZ CE VIZEAZ CURSUL DE SCHIMB

(CONDIIILE PARITII INTERNAIONALE)

5 3 4

Unde:
1 reflect paritatea acoperit a ratelor de dobnd (CIP) 2 paritatea puterilor de cumprare (PPP) 3 reflect relaia internaional a lui Fisher 4 - eficiena pieei valutare 5 paritatea neacoperit a ratelor de dobnd (UIP)