MONED

Lect. univ. drd. Florin Untaru

1. UNITATEA MONETAR - DESCRIEREA RINCIALELOR
CARACTERISTICI
1.1. Conce!tul de "oned#
Exist mai multe opinii asupra conceptului de moned. ntr-o accepiune larg,
moneda reprezint orice lucru care poate fi schimbat cu bunuri i servicii i care este
acceptat pentru stingerea datoriilor.
Dintr-un alt punct de vedere, moneda este att o convenie social care exprim o
crean a deintorului asupra emitentului ct i o marf care are proprietatea de a msura
orice valoare economic.
Etimologic, termenul de moned provine din limba latin de la numele zeiei !unon
"oneta, #n templul creia romanii bteau monede.
$nii autori consider c #ntre noiunea de moned i cea de bani trebuie fcute unele
diferenieri. %stfel, noiunea de bani care este mai veche i cuprinde toate instrumentele
prin care se #nfptuiete schimbul, #n timp ce termenului de moned i se rezerv un rol
mai restrns, acela de a indica un anume tip de piese metalice #n form de disc.
n prezent #ntre cele dou noiuni nu se mai fac delimitri clare, ele putnd fi
considerate sinonime.
&entru a #ndeplini rolul de moned, un bun trebuie s #ndeplineasc mai multe
condiii'
s aib putere liberatorie(
s fie uor de recunoscut(
s fie divizibil(
s aib portabilitate(
s aib rezisten, durabilitate.
&e lng aceste criterii, pentru a-i realiza #n mod corespunztor menirea, #ntr-o
economie funcional, se impune ca moneda s aib stabilitate de-a lungul timpului, iar
emisiunea de moned s fie bine inut sub control de banca central.
&entru a avea o imagine mai clar asupra rolului )ucat de moned #n economiile
contemporane este important analizarea funciilor pe care aceasta le #ndeplinete #n
prezent.
1.$. Func%iile "onedei
Instrument unic al tranzaciilor
&ractic, apariia monedei este asociat cu dezvoltarea economiei de schimb. *orma
iniial, arhaic de rezolvare a operaiunii de schimb era trocul, care presupune c
proprietarul unei mrfi obinea #n urma vnzrii acesteia un alt bun de valoare
aproximativ egal.
&racticarea trocului avea unele inconveniente'
vnztorul trebuia s gseasc chiar #n momentul #n care inteniona s-i
comercializeze marfa un partener care s-i ofere la schimb un bun cu o valoare similar
care s-i fie util(
bunurile ce urmau a fi schimbate nu erau toate divizibile, iar dac ele nu aveau
valori apropiate atunci schimbul nu se putea realiza(
tranzaciile se desfurau greoi i din cauza inexistenei unor criterii unitare de
comparaie #ntre bunuri.
&rin apariia monedei aceste nea)unsuri au fost eliminate, iar costurile de tranzacie
+timp, efort, stocare, s-au atenuat simitor.
&rin apariia monedei operaiunea de schimb este #mprit #n dou momente'
vnzarea i cumprarea.
Dei #n prezent s-au dezvoltat o mulime de mi)loace prin care se pot desfura
schimburile de bunuri, totui mai exist situaii #n care se apeleaz la troc +#n cazul
contractelor economice #ntre ri - barter( #n timpul crizelor economice profunde,
rzboaie, atunci cnd populaia #i pierde #ncrederea #n moneda naional, cnd preurile
sunt controlate administrativ de autoritile statului,.
unitate de msur a valorii (etalon al valorii)
"oneda este utilizat ca unitate de comparaie pentru toate bunurile i serviciile.
%ceast funcie a fost pus #n valoare atunci cnd utilizarea trocului a devenit practic
imposibil ca urmare a creterii volumului de bunuri schimbate.
"oneda msoar valoarea datoriilor i creanelor dintre agenii economici, fapt ce
implic derularea de pli i #ncasri viitoare. n aceast situaie, cnd plile nu au loc la
vedere, este necesar luarea #n considerare a faptului c #n timp valoarea monedei se
modific. Din acest motiv s-au dezvoltat o serie de strategii menite s pstreze termenii
contractelor iniiale, asigurarea stabilitii, aceasta realizndu-se prin raportarea la o alt
moned mai stabil sau prin estimarea variaiilor viitoare ale monedei de contract.
rezerv a valorii
&rin existena banilor, depozitul monetar devine o form de pstrare a valorii i
rezerv a puterii de cumprare. Deinerea de moned echivaleaz cu posibilitatea de a
avea lichiditate imediat.
.ichiditatea msoar capacitatea unui bun de a fi transformat ct mai rapid i la
costuri ct mai reduse #n moned efectiv.
.ichiditatea depinde de mai muli factori'
uurina cu care poate fi tranzacionat bunul respectiv(
stabilitatea i predictibilitatea preului su(
costurile de tranzacie +comisioane, taxe, impozite,
&e termen scurt este preferabil deinerea depozitelor monetare, ca active cu grad
mare de lichiditate, #ns pe termen lung este recomandabil investirea disponibilitilor
bneti #n alte active, care au rentabiliti mai ridicate.
1.&. Cla'i(icarea 'e"nelor "onetare
dup forma de existen a monedei'
- moned material +aur, argint, metal nepreios, bancnota,(
- moneda de cont sau scriptural +depozitele bancare,.
dup unitatea emitent'
- moned creat de agenii economici(
- moned creat de guvern(
- moned creat de bnci +banca central, bncile comerciale,.
dup valoarea intrinsec'
- moned cu valoare integral +aur, argint,(
- moneda semn +bancnote,.
dup obligaia pe care i-o asum instituia emitent'
- monede convertibile(
- monede neconvertibile.
%flndu-se tot timpul #n centrul vieii economice, moneda, indiferent de forma #n
care se gsete, a devenit #n mod cert un instrument de maxim utilitate pentru
ma)oritatea oamenilor. /ecunoaterea oficial i general de care se bucur #i gsete un
suport i #n consacrarea )uridic pe care o imprim autoritatea statului.
&utem afirma c economiile moderne nu pot fi concepute astzi fr moned, aceasta
reflectnd sintetic mutaiile structurale de la nivelul economiei.
1.). Eta!ele evolu%iei i'torice ale "onedei
1.4.1. Apariia monedei
"oneda a fost prezent sub diverse forme #nc de timpuriu #n cadrul relaiilor
economice de schimb. 0u timpul s-a desprins un bun unic care era utilizat drept
intermediar. %ceast marf unic puncteaz istoric trecerea de la economia de tip barter
la economia de schimb. 1niial rolul de moned-marf i etalon a fost )ucat de metalele
obinuite pentru ca ulterior acestea s fie #nlocuite de metalele preioase care devin astfel
metale monetare i preiau calitile de moned marf i de etalon o lung perioad de
timp.
1.4.2. Crearea monedei de credit cu cele dou forme ale sale: biletul de banc i
moneda de cont
Apariia monedei de credit a reprezentat o necesitate istoric, o urmare a
dezvoltrii schimbului. Astfel, ca o consecin a creterii valorii de tranzacii economice
se manifest un dezechilibru ntre cererea de moned marf (care este mai mare) i
oferta de moned marf (care este mai mic), producia de metal preios rm!n!nd n
urm n raport cu dezvoltarea operaiunilor de schimb. Acest moment marcheaz
trecerea de la moneda marf la moneda semn. "rebuie menionat ns c o perioad
ndelungat cele dou tipuri de moned au circulat n paralel, metalul monetar av!nd
prioritate ca modalitate de plat. #u timpul ns, metalul monetar a fost retras din
circulaie i depozitat la bncile emitente de moned de h!rtie. "otui, s$a pstrat
legtura dintre metalul monetar aflat n rezerva bncii i bancnotele puse n circulaie.
%ecanismul prin care se pstra aceast legtur purta numele de convertibilitate. &n
acest caz vorbim despre convertibilitatea bancnotelor n aur. &n prezent se utilizeaz
termenul de convertibilitate nu n raport cu aurul sau cu un alt metal preios, ci n raport
cu alte valute.
%ecanismul convertibilitii n metal preios al bancnotelor era urmtorul' banca
emitent a monedei de credit pstra n depozite cantiti nsemnate de aur monetar sau
aur lingouri ca element bilanier de activ, n timp ce moneda de credit confecionat din
h!rtie era element de pasiv i reprezenta anga(amentele luate fa de potenialii
creditori. )anca se obliga s ofere metal monetar i solicita conversia. %ecanismul
acesta a funcionat at!ta timp c!t a e*istat un dezechilibru ntre cantitatea de aur
e*istent n activul bncilor i necesarul de moned solicitat de productorii de bunuri i
servicii aflat n permanent cretere. %omentul n care acest echilibru s$a deteriorat a
marcat o cotitur important n evoluia monedei.
1.4.3. Desprinderea monedei de credit de metalul monetar
&n aceast situaie legtura direct dintre metalul preios i moneda de credit
slbete simitor, dei metalul monetar continu s funcioneze ca etalon i rezerv. &n
aceast etap, structura rezervelor bancare ncepe s se modifice n sensul c alturi de
metale preioase ncep s se regseasc i titlurile de crean materializate n special n
h!rtii de valoare ce e*primau relaii de credit comerciale.
+epozitele n aur monetar acopereau la nceput apro*imativ o treime din valoarea
bancnotelor aflate n circulaie, pentru ca ulterior aceast pondere s scad. &n perioada
contemporan, rezervele de aur dein o pondere destul de mic n totalul masei
monetare. ,e poate afirma c moneda de credit rm!ne unica form a monedei de
circulaie n interiorul unei ri. -misiunea ei se va baza n continuare tot mai mult pe
producia de bunuri i servicii cu care se afl ntr$o relaie de direct proporionalitate.
#reaia monetar devine rezultatul diverselor operaii bancare dintre cea mai
important fiind acordarea de credite.
1.*. Cur'ul de 'c+i",
#ursul de schimb e*prim raportul n care o moned se schimb cu o alt moned.
#!nd sistemele monetare naionale aveau la baz etalonul marf, respectiv etalonul aur
devize, cursul de schimb era sinonim cu paritatea monetar. ,e utilizau cursurile fi*e,
deoarece at!t valorile paritare, c!t i paritile monetare erau neschimbate.
.rin renunarea la cele dou tipuri de etaloane monetare au disprut i cursurile
fi*e, impun!ndu$se cursurile flotante. Acestea se stabilesc n mod liber pe baza cererii i
a ofertei pentru moneda respectiv, dar sunt influenate de o multitudine de factori'
*actori de cretere economic
2. nivelul &13
&ntre .I) i cursul de schimb e*ist o relaie de direct proporionalitate.
4. productivitatea muncii
&ntre productivitatea muncii i cursul de schimb e*ist o relaie de direct
proporionalitate.
5. nivelul general al preurilor
.e termen lung creterea preurilor dintr$o ar n raport cu preurile similare din
alte ri antreneaz deprecierea cursului de schimb al monedei naionale i invers,
scderea relativ a preurilor determin aprecierea monedei naionale.
/ata dobnzii
-conomiile de pia moderne presupun e*istena unor piee de capital pe care au
loc intrri, respectiv ieiri de capital n relaiile cu e*teriorul. Aceste flu*uri valutare
produc modificri n cererea i oferta de valut pe piaa naional.
%a(orarea cererii pentru o anumit valut determin creterea cursului de schimb
al acesteia.
/ara care dorete atragerea de capital strin va ma(ora nivelul dob!nzilor din
economie astfel nc!t potenialii investitori s gseasc posibiliti de valorificare
superioar pentru capitalurile pe care intenioneaz s le plaseze. "rebuie ns avute n
vedere i alte consecine pe care le are asupra economiei ma(orarea generalizat a
ratelor de dob!nd.
.entru a aprecia influena nivelului dob!nzii asupra cursului de schimb trebuie
avut n vedere paritatea dob!nzilor.
-voluia dob!nzii de pe pieele valutare internaionale va influena cursul de schimb
astfel'
- creterea ratei dob!nzii pe pieele e*terne antreneaz o scdere a cursului de
schimb al monedei naionale0
- scderea ratei dob!nzii e*terne conduce la aprecierea monedei naionale.
Influenele ratei dob!nzii interne asupra cursului de schimb sunt urmtoarele'
- creterea ratei dob!nzii interne implic o cretere a cursului de schimb0
- scderea ratei dob!nzii duce la deprecierea monedei naionale.
6ituaia balanei de pli externe
)alana de pli e*terne e*prim capacitatea de e*port a rii i arat eficiena
creterii economice n ara respectiv. #reterea e*porturilor genereaz creterea
ncasrilor n valut'situaia optim pentru o ar se nregistreaz atunci c!nd
ncasrile din e*port depesc n valut plile pentru import.
&n mod curent creterea posibilitilor de e*port determin aprecierea monedei
naionale, n timp ce creterea importurilor poate aprofunda deprecierea monetar.
*actori financiari i politici pe plan naional
a, Deficitul bugetar. #u c!t deficitul bugetar este mai mic, cu at!t se spune c
economia este mai sntoas. Acoperirea deficitelor bugetare prin emisiune monetar
genereaz deprecierea monedei naionale.
b, 6tabilitatea politic (relaie direct proporional)
*actori financiari i politici pe plan internaional(
a) costul capitalurilor pe pieele e*terne0
b) evoluia pieei creditului pe plan e*tern0
c) atitudinea organizaiilor internaionale pe piaa creditului0
d) e*istena unor conflicte zonale.
$. SISTEMUL MONETAR INTERNA-IONAL .I SISTEMUL MONETAR
EUROEAN
,istemul %onetar Internaional a luat fiin n urma Acordului de la )retton 1oods
din 2344 i a reprezentat cadrul de colaborare internaional n perioada postbelic.
,istemul %onetar Internaional era alctuit dintr$o serie de norme i tehnici aezate
instituionalizat i utilizate n relaiile monetare de pia indiferent dac era vorba
despre operaiuni comerciale, necomerciale sau de micri de capital pe plan
internaional.
$.1. rinci!iile Si'te"ului Monetar Interna%ional
2. etalonul monetar. Acest rol urma s fie ndeplinit de aur i de dolarul american.
.entru aur va fi ultima apariie n calitate de etalon monetar. +olarul american a fost
acceptat n baza rezervelor de aur ale ,5A i a promisiunii de a fi convertit oficial n
aur.
.aritatea (raportul oficial) ntre aur i dolarul american era'
2 5,+ 6 7,8889:2 g aur
2 uncie roial 6 ;< 5,+
=. stabilitatea cursului de schimb valutar urma a fi realizat prin utilizarea
cursurilor fi*e. >iecare ar trebuia s$i defineasc propria moned n aur sau n
dolarul american i s menin cursul n cadrul unei mar(e de ? 2@. 5lterior (23:2)
mar(a crete la ? =,=< @.
.entru a menine cursul valutar, bncile centrale erau nevoite s intervin pe pia
prin operaii de v!nzare cumprare de devize. +ac nu se reuea meninerea cursului
de schimb ntre aceste limite e*ista ca ultim soluie posibilitatea redefinirii oficiale a
cursului monedei, n sensul aprecierii sau deprecierii acesteia. A astfel de redefinire
trebuia s aib acceptul >ondului %onetar Internaional.
;.convertibilitatea monetar. -*ist dou situaii'
a, conve rtibilitatea n aur era valabil doar pentru dolarul american i numai la
nivel oficial0
b, convertibilitatea n alt moned care presupune urmtoarele'
- conform >ondului %onetar Internaional trebuie desfiinate restriciile n
domeniul plilor i transferurilor de capital internaional0
- obligaia asumat de bncile centrale de a$i rscumpra propria
moned deinut de o alt banc central la cererea acesteia (convertibilitate oficial).
4. constituirea de rezerve valutare oficiale #n aur sau #n dolari americani
/rile erau obligate s$i constituie rezerve din dou motive'
$ pentru a dispune de fondurile necesare interveniei pe pia pentru susinerea
monedei naionale0
$ pentru a realiza convertibilitatea oficial.
Bezerva valutar reprezint cantitatea de mi(loace de plat valabile pe plan
internaional pe care fiecare ar o aloc pentru stingerea datoriilor din relaiile cu alte
ri. &n principiu, o ar trebuie s aib sumele necesare pentru plata pe ; 4 luni a
importurilor, chiar dac nu ar avea ncasri valutare n acea perioad.
<. echilibrarea balanei de pli externe
/rile membre erau obligate s$i supravegheze echilibrul balanei de pli n
scopul evitrii dezechilibrului sau e*cedentelor prea mari.
+ac dezechilibrele persistau se putea aprecia sau deprecia moneda naional, dar
numai cu acordul >ondului %onetar Internaional. -*cepia de la aceast regul era
reprezentat de ,5A care puteau acoperi deficitele prin emisiunea de dolari americani.
$.$. Func%ionarea Si'te"ului Monetar Interna%ional
A lung perioad ,istemul %onetar Internaional a funcionat normal i acest lucru
s$a repercutat n mod pozitiv asupra economiilor naionale. +e aceea, dup rzboi s$a
nregistrat o lung perioad de cretere economic. #u timpul au aprut ns unele
fisuri care, accentu!ndu$se n anii C97, au condus la prbuirea sistemului.
-*emplu' cursul dintre aur i dolarul american era stabilit la 2 uncie 6 ;< 5,+,
dar n paralel funciona o pia liber pe care dolarul american a nceput o uoar
devalorizare. ,5A au recunoscut aceast tendin de devalorizare, fapt ce a condus la o
cretere a solicitrilor de conversie n aur a dolarului american. Astfel, un stat putea
obine aur la un pre avanta(os (preul oficial) i eventual l putea valorifica pe piaa
liber la un pre superior. +rept urmare s$au nregistrat dou devalorizri succesive ale
dolarului american'
$ n 23:2 la ;8 5,+ 6 2uncie0
$ n 23:; la 4= 5,+ 6 2 uncie.
.resiunile s$au meninut ns n continuare, ceea ce a condus la renunarea
stabilirii unui curs oficial pentru dolarul american, acest rol a revenind pieei. #um i
celelalte monede erau definite n funcie de dolarul american care nu mai avea un curs
fi*, s$a hotr!t nlocuirea generalizat a cursurilor fi*e cu cele flotante.
$.&. In'titu%ii /n(iin%ate /n ur"a Acordului de la 0retton 1ood'
A. FOD!" #O$%A& '%$&A('OA" este principala instituie creat n
2344 n scopul finanrii deficitelor de balan ale rilor membre.
Besursele >ondului %onetar Internaional sunt alctuite din'
2. sume reprezentnd aportul rilor membre
>iecare ar contribuie cu o anumit cot stabilit n funcie de venitul naional,
rezervele de aur i dolari, volumul importurilor i al e*porturilor. =<@ din cota parte a
fiecrei ri se constituie n valut, iar restul de :<@ n moneda naional. /rile
membre primesc n schimbul acestor contribuii moned emis de >ondul %onetar
Internaional denumit +," (+repturi ,peciale de "ragere).
4. #mprumuturile
>ondul %onetar Internaional se poate mprumuta pe baza unor acorduri ncheiate
de regul cu rile dezvoltate, iar realizarea practic a mprumutului se face prin
intermediul bncilor centrale.
Distribuirea resurselor Fondului #onetar 'nternaional
#reditarea realizat de >ondul %onetar Internaional decurge printr$un sistem
propriu denumit DtragereE. &n conformitate cu acest sistem o ar care dorete s se
mprumute poate cumpra o sum n devize pltind n schimb cu moneda naional i
lu!ndu$i anga(amentul ca la scaden s$i rscumpere propria moned. ,e pot obine
astfel credite ce pot reprezenta ma*im 87@ din cota fiecrei ri.
%ipuri de tra)eri
2. tragerea #n trana rezervei. "rana rezervei reprezint o parte din cota deinut de
ara respectiv la >%I i nu este asimilat unui credit, ntruc!t ara i folosete
propriile resurse pentru acoperirea deficitelor de balan.
4. tragerea #n trane ordinare de credit. -le sunt n numr de patru i nu pot depi
fiecare =<@ din cota de participare a rii la >%I.
Aceste trane de credit sunt'
a) anga(amentele de credit stand$bF care au ca termen de rambursare < ani i
beneficiaz de o perioad de graie (de regul ; ani). .rima tran se acord n baza
solicitrii rii respective, iar celelalte sunt condiionate de ndeplinirea unor criterii de
performan n plan economic.
b) facilitile e*tinse sunt acordate pentru rile ale cror economii au dificulti de
ordin structural. +urata pentru care se acord este de 4 ani.
&n desfurarea acestor acorduri >%I duce o politic de condiionare ce are ca
obiectiv declarat repunerea balanei de pli e*terne ntr$o poziie viabil, ntr$un
conte*t de stabilitate a preurilor, de cretere economic, de evitare a msurilor contrare
comerului liber etc. &n vederea atingerii acestui scop >%I sugereaz o serie de msuri'
2. realizarea devalorizrii monetare n acest fel se asigur competitivitatea
produselor naionale pe plan e*tern i descura(area importurilor0
=. constr!ngeri de ordin monetar0
;. reducerea deficitelor bugetare prin scderea cheltuielilor i creterea veniturilor
(se vizeaz creterea impozitelor i mbuntirea gradului de colectare a acestora). 5n
accent deosebit este pus pe reducerea cheltuielilor salariale prin corelarea
productivitii cu veniturile salariale.
4. o politic realist privind preurile n economie0
<. eliminarea subveniilor de la stat0
9. liberalizarea economiei prin eliminarea politicilor protecioniste i stimularea
atragerii capitalului strin. >%I recomand renunarea la facilitile fiscale acordate
anumitor categorii de ageni economici.
:. privatizarea societilor cu capital de stat.
Bealizarea acestor politici este obligatorie pentru eliberarea tranelor ulterioare de
mprumut.
/rile solicitante de mprumuturi ale >%I nu sunt dependente de resursele
>ondului, ns au nevoie de credibilitate pe plan internaional, iar stabilirea unor relaii
de durat cu >%I constituie un Dcertificat de bun purtareE. Beducerea riscului asociat
unei ri presupune obinerea unor resurse la preuri mai mici.
*. *ACA #OD'A"+
1. *anca 'nternaional de &econstrucie i De,-oltare .*.'.&.D/ este abilitat s
acorde credite at!t guvernelor, c!t i instituiilor private cu condiia obinerii unor
garanii guvernamentale. ,umele se acord pe termen de =7 de ani, cu termen de graie
de p!n la < ani.
,copul creditelor era iniial susinerea creterii economice pentru rile afectate de
rzboi. &n prezent se urmrete susinerea financiar a rilor membre.
#alitatea de membru al )ncii %ondiale este condiionat de calitatea de membru
al >%I.
5tilizarea acestor credite trebuie s se fac ntr$o competiie deschis, stimul!ndu$
se astfel calitatea i competena n detrimentul corupiei interne.
2. Asociaia 'nternaional pentru De,-oltare A.'.D. (2397)
,copul nfiinrii A.I.+. este susinerea financiar a rilor srace prin mprumuturi
n condiii foarte avanta(oase' se pot acorda p!n la 27 ani garanie, 2< ani pentru
rambursarea mprumutului, rata dob!nzii fiind 7@.
Besursele A.I.+. provin din subscripiile membrilor i din redistribuirea veniturilor
).I.B.+.
3. Corporaia Financiar 'nternaional (23<9) finaneaz numai sectorul privat al
rilor aflate n dezvoltare. >inanarea se poate realiza direct sau prin atragerea unor
capitaluri de la rile dezvoltate.
4. A)enia #ultilateral de 0arantare a 'n-estiiilor (238<) are rolul de a asigura
investiiile realizate n rile foarte srace mpotriva riscurilor politice.
2.$.). Dre!turile '!eciale de tra3ere 4DST5
+," este o moned creat de >%I n anul 2393 cu scopul de a crete lichiditatea i
de a reprezenta o alternativ la instabilitatea dolarului american.
Etapele evoluiei D67'
2. iniial +," a fost definit la paritate cu dolarul american av!nd acelai coninut n
aur. Acest lucru este e*plicabil prin faptul c la baza ,istemului %onetar Internaional
era aezat etalonul aur devize.
=. de la 2 iulie 23:4 prin trecerea la etalonul putere de cumprare se redefinete
valoarea +," pe baza a 29 monede din rile care deineau o pondere mai mare de 2@
n totalul comerului internaional. Aceast form a +," era forma unei monede co.
;. n 2382 +," se redefinete i devine un co format pe baza celor < monede liber
utilizabile la acel moment pe plan internaional' dolarul american, lira sterlin, marca
german, francul francez i Fenul (aponez.
4. 2 ianuarie 2333 prin creare monedei -5BA, +," este definit n funcie de'
dolarul american, lira sterlin, -5BA i Fenul (aponez.
$tilizarea Drepturilor 6peciale de 7ragere
/rile membre >%I primesc gratuit +," n funcie de cota lor participare, aceste
alocri put!nd fi utilizate pentru procurarea de valut de la alte ri prin cedarea +,".
/ara care ofer valut trebuie s aib acordul >%I i s ndeplineasc dou condiii'
s aib rezerve valutare suficient de mari0
balana de pli e*terne s fie echilibrat.
+ecizia de emitere i alocare gratuit a +," se bazeaz pe nevoile de lichiditate pe
termen mediu i lung. A ar care primete +," poate utiliza aceast moned astfel'
procurarea de valut de la ali membrii ai >%I0
creterea propriilor rezerve valutare n raport cu cota de participare0
garantarea unor mprumuturi primite de la alte ri0
emisiunea de obligaiuni e*primate n +,".
Aceste titluri pot fi achiziionate de ctre persoanele fizice. &n acest caz vorbim
despre +," privat. "itlurile sunt cumprate n dolari la cursul zilei. Bscumprarea
titlurilor se face tot n dolari la cursul din ziua respectiv.
A-anta1ele Drepturilor 2peciale de %ra)ere
grad mare de stabilitate n comparaie cu monedele ce o compun $ n timp ce o
moned se apreciaz, alta se depreciaz i astfel pe ansamblu moneda co rm!ne
stabil0
emisiunea +," nu conduce la deficite ale balanelor de pli0
sunt emise de o instituie independent (>%I), neinfluenat de situaia
economic a rilor membre.
De,a-anta1ele Drepturilor 2peciale de %ra)ere
dac emisiunea nu este corect apreciat din punct de vedere al nevoilor de
lichiditate internaional, atunci pot aprea presiuni inflaioniste sau deflaioniste legate
de aceast moned0
+," nu ndeplinete toate funciile clasice ale monedelor, nefiind mi(loc direct de
plat0 el circul doar ntre bncile centrale ale rilor membre0
fiind alocat membrilor n funcie de cotele lor de participare la >%I, cele mai
mari sume sunt orientate tot ctre rile dezvoltate.
.e ansamblu ns se poate aprecia c emiterea +," a reprezentat o reuit, n
special datorit faptului c e*ist posibilitatea e*primrii contractelor dintre ri ntr$o
moned stabil n timp.
$.*. Si'te"ul "onetar euro!ean
+up cel de$al doilea rzboi mondial, rile europene au nregistrat creteri
economice importante, care s$au manifestat i la nivelul rezervelor valutare. ,entimentul
autonomiei europene i necesitatea combaterii efectelor negative ale contradiciilor
monetare e*istente pe plan internaional, au generat o competiie cu ,.5.A., care este
liderul economiei mondiale i care a impus moneda proprie n centrul vieii economice
internaionale.
A aprut astfel necesitatea elaborrii ntre rile europene a unui sistem de pli
care s le satisfac nevoile de cretere economic. ,copul europenilor era de a constitui
un sistem monetar propriu eliberat de efectele negative ale folosirii dolarului n relaiile
de pli internaionale. Aceste preocupri au generat mai multe aciuni care au permis
nfiinarea sistemului monetar european.'
n anul 23<7 s$a nfiinat 5niunea %onetar de .li 0
n anul 23<8 a avut loc Acordul %onetar -uropean0
n anul 23:7 a avut loc .lanul )arre0
planul 1erner i propunea reducerea fluctuaiilor valutare prin promovarea
unor mecanisme valutare corelate. -ste vorba despre Darpele n tunelE. "unelul
reprezint cursul central denumit curs pivot, iar mar(ele acestuia au fost stabilite la ?
=,=<@.
,istemul %onetar -uropean a luat fiin n 23:3 i a constituit cadrul organizat
desfurat destinat circulaiei monetare n spaiul european. Aceast organizare
presupune participarea cu resurse din partea rilor membre (=7@ din rezervele
valutare de aur). ,$a constituit astfel, pentru nceput, echivalentul a =< miliarde -#5. &n
schimb rezervele monetare valutare au crescut i ca urmare fondul de lucru al ,istemului
%onetar Internaional s$a ma(orat de la < miliarde de -#5 la circa :< miliarde.
Aceste rezerve trebuiau s asigure susinerea prevederilor politicilor monetare ale
rilor membre printr$o serie de mprumuturi acordate bncilor centrale.
.rincipalele tipuri de operaiuni erau'
2.finanarea pe termen foarte scurt0
=.susinerea financiar pe termen scurt0
;.susinerea financiar pe termen mediu.
Aceste resurse erau coordonate de >-#A% (>ondul european de cooperare
monetar)'
2.se acordau pe termen de ma*im :< de zile i presupuneau acordarea de credite
pentru echilibrarea valutar0
=.acordarea de credite pe termen de cel mult trei luni. Acest tip de finanare
putea fi rennoit de dou ori la cererea bncii beneficiare. ,umele acordate se e*primau
n moneda rii respective0
;.reprezint un a(utor financiar acordat pe termene cuprinse ntre = < ani unui
stat care se confrunta cu probleme serioase la nivelul balanei de pli.
Ga baza ,istemului %onetar -uropean a stat o moned co alctuit prin
participarea mai multor valute europene $ -#5.
Iniial -#5 era alctuit pe baza a 8 monede europene, apoi numrul acestora a
a(uns la 2=..entru aceast moned e*ista at!t un curs oficial , c!t i unul privat. #el
teoretic era calculat pe baz de schimb al monedelor care compuneau -#5. .entru
e*primarea -#5 ntr$o moned component se calcul media ponderat a celorlalte
valute care participau la co. #ursul acestora se e*prima i n funcie de dolarul
american, deoarece acesta era cea mai semnificativ moned de pe plan internaional.
&n paralel cu -#5 oficial s$a dezvoltat i -#5 privat care funciona separat pe piaa
5niunii -uropene. Acesta era creaia bncilor i se baza pe disponibilitile n -#5 i
pe creditele e*primate n aceast moned, iar cursurile -#5 privat se stabileau pe baza
raportului dintre cerere i ofert.
Crearea !niunii #onetare $uropene
Etapele premergtoare
&n anul 238< #omisia -uropean a adoptat un program ce viza crearea unei mari
piee unice care s consacre eliminarea oricrei bariere privind libera circulaie a
mrfurilor.
&n anul 2388 #onsiliul -uropean a constituit un comitet pentru pregtirea cadrului
de realizare a 5niunii -conomice i %onetare. #u aceast ocazie s$au stabilit i
obiectivele ce trebuiau ndeplinite'
eliberarea total a micrilor de capital ntre rile membre0
integrarea total a pieelor financiare0
convertibilitatea total a monedelor naionale0
fi*area paritilor monetare i eliberarea mar(elor de fluctuaie ntre monede0
crearea unei monede europene unice prin nlocuirea monedelor naionale.
&n anul 2332 s$a semnat "ratatul de la %aastricht, prin care s$a distins voina clar
a rilor vest$europene de a constitui o uniune monetar. .entru a a(unge la acest punct
s$a luat hotr!rea de a crete colaborarea n privina politicilor economice i monetare
i de asemenea s$a renunat total la restriciile privind circulaia capitalului.
,$au stabilit criteriile de convergen ce trebuiau ndeplinite de o ar care aspira
la integrarea n 5niunea %onetar -uropean'
rata inflaiei din ara aspirant nu trebuia s depeasc cu mai mult de 2,<
puncte procentuale media celor mai mici trei rate ale inflaiei din rile ,istemului
%onetar -uropean0
rata dob!nzii pe termen lung s nu depeasc cu mai mult de =@ ratele dob!nzii
din primele trei ri cu dob!nda cea mai mic0
ara aspirant nu a procedat la o devalorizare a monedei proprii pe parcursul a
doi ani ce preced intrarea n 5niunea %onetar -uropean. +evalorizarea monetar
este o barier n calea importului i o modalitate de echilibrare a balanei de pli,
deoarece mrfurile strine devin mai scumpe.
deficitul bugetar s nu depeasc ;@ din .I)0
datoria public s nu fie mai mare de 97@ din .I).
5ltima etap n procesul crerii 5niunii %onetare -uropene a presupus trecerea la
pariti fi*e ntre monedele rilor participante, delegarea competenelor monetare ctre
)anca #entral -uropean i introducerea monedei -5BA.
.unerea n practic a trecerii la moneda unic a nceput n anul 2338 c!nd au fost
desemnate de #onsiliul -uropei rile care intrau n 5niunea %onetar -uropean.
Aceste ri erau' Hermania, Alanda, Gu*emburg, Italia, ,pania, .ortugalia, Austria,
>inlanda i Irlanda. 5lterior s$a adugat i Hrecia. &n luna ianuarie 2333 are loc
debutul efectiv al 5niunii %onetare -uropene, -5BA funcion!nd e*clusiv ca o moned
de cont. Ga 2 ianuarie =77= s$au introdus noile semne monetare care au marcat
generalizarea -5BA i renunarea la monedele celor 2= ri.
.rin introducerea monedei -5BA rile comunitare au urmrit creterea stabilitii
monetare, dar i sporirea pieei unice. /rile din zona -5BA au acceptat totodat
politica monetar a )ncii #entrale -uropene. Abiectivul acestei bnci este meninerea
stabilitii preurilor n rile 5niunii %onetare -uropene. +e asemenea, aceast banc
deine i gestioneaz rezervele oficiale ale rilor membre, autoriz!nd emiterea de
moned.
)anca #entral -uropean mpreun cu bncile centrale ale statelor membre
alctuiesc ,istemul -uropean al )ncilor #entrale, care conduce politica monetar,
operaiile de schimb valutar i pe cele de pli, menin!ndu$i n acelai timp
independena fa de .arlamentul -uropean.
Avanta(ele 5niunii %onetare -uropene sunt urmtoarele'
eliminarea costurilor de conversie valutar0
eliminarea flu*urilor speculative de capital (o ar poate obine venituri prin
atragerea capitalurilor strine n urma creterii dob!nzii, aceste venituri fiind
amplificate de posibilele diferene de curs valutar).
+ezavanta(ul crerii 5niunii %onetare -uropene este acela c rile membre i
pierd n mare msur autonomia n privina stabilirii politicii monetare.
&. MASA MONETAR
%asa monetar reprezint ansamblul activelor care pot fi utilizate pentru achiziia
de bunuri i servicii sau pentru stingerea datoriilor.
&.1. A3re3atele "a'ei "onetare
&n funcie de gradul de lichiditate, masa monetar poate fi structurat pe mai multe
componente'
2. %2 cuprinde toate mi(loacele de plat sub forma monedei efective i a
depunerilor n conturile curente. ,e mai numete i lichiditate primar.
=. %= include, n plus de %2, ansamblul plasamentelor la termen i n vederea
economisirii ce pot fi transformate n lichiditi. ,e mai numete Iuasimoneda sau
lichiditate secundar.
;. %; cuprinde agregatul monetar %= plus alte active cu grade diferite de
lichiditate (certificate de trezorerie, bonuri de tezaur, alte titluri emise de agenii
economici pe termen scurt),
&.$. Contra!artidele "a'ei "onetare
#ontrapartidele masei monetare se regsesc n activul bilanier al bncilor emitente
(aurul n activul bncii centrale0 devize0 credite acordate statului, trezoreriei0 credite
acordate bncilor comerciale0 credite acordate agenilor economici i populaiei).
&n afara acestor elemente care constituie contrapartida intern e*ist i o
contrapartid e*tern, care e*prim influenele relaiilor e*terne asupra acesteia'
$ importul de bunuri i servicii genereaz o scdere a ncasrilor n moneda
naional, deoarece agentul economic importator o transform n valut0
$ e*portul de bunuri i servicii aduce o cretere a ncasrilor n moneda naional,
deoarece ntreprinderea care se ocup cu aceast activitate va ncasa valut prin
valorificarea mrfurilor n e*terior i o va transforma n moned naional pentru a$i
desfura activitatea pe plan intern.
&n concluzie, situaia balanei de pli e*terne are o influen direct asupra masei
monetare aflate n circulaie.
,tructurarea masei monetare difer de la o ar la alta n funcie de obiectivele pe
care i le$a propus statul respectiv.
). DO06NDA
+ob!nda a reprezentat un subiect de discuie din toate timpurile. %arile religii ale
lumii au avut obieciuni asupra acesteia, consider!nd$o ca imoral. Acest lucru se
nt!mpla mai ales n antichitate i evul mediu, c!nd era utilizat camta. #u timpul ns
o rat de dob!nd moderat a fost acceptat ca fiind un element normal al relaiei de
creditare.
+ob!nda poate fi definit ca remunerarea pe care deintorul de capital o primete
fie pentru folosirea capitalului propriu, fie pentru capitalul ncredinat spre utilizare unei
alte persoane pe o perioad determinat.
>iecare ntreprinztor este contient de contribuia pe care capitalul o are la
succesul activitilor sale. Atunci c!nd capitalul nu i aparine, el l mprumut i trebuie
s plteasc pentru acesta un pre determinat de regul pe pia. +up obinerea
profitului i rambursarea creditului i a dob!nzii aferente acestuia, partea rmas poate
fi considerat aportul managerial al ntreprinztorului.
+e$a lungul timpului s$au cristalizat mai multe concepte referitoare la rata
dob!nzii. #ele mai elaborate dintre acestea pot fi sintetizate astfel'
2. 0onceptul clasic asupra dobnzii aparine economitilor +avid Bicardo i Alfred
%arshall.
+avid Bicardo crede c rata dob!nzii unui capital depinde de rata profitului care se
obine prin utilizarea capitalului. +eci, dob!nda nu depinde de cantitatea disponibil de
bani e*istent n economie.
Alfred %arshall consider c dob!nda este preul pltit pe o pia pentru folosirea
capitalului. Acest pre de echilibru este stabilit prin egalizarea cererii globale cu oferta
de capital de pe piaa respectiv.
=. 0onceptul neoclasic al dobnzii i este atribuit economitilor >riedrich JaFeK i
Irvin >ischer.
JaFeK spune c fluctuaiile ratei dob!nzii pot fi identificate cu fluctuaiile preurilor
de la bunurile de consum sau de la bunurile de folosin ndelungat.
>ischer spune c dob!nda este preul banilor de azi e*primat n banii de m!ine.
;. 0oncepia 8e9nesist
LeFnes aduce o viziune nou asupra dob!nzii combt!nd concepia clasic. -l
afirm c dob!nda este o remunerare, o recompens pentru renunarea la lichiditate.
LeFnes stabilete urmtoarea relaie ntre dob!nd i masa monetar'
dac rata dob!nzii ar scdea, atunci cantitatea de bani pe care populaia ar dori
s o pstreze va crete0
dac recompensa pentru renunarea la lichiditate ar crete, atunci ar e*ista un
surplus de numerar pe care nimeni nu ar mai dori s$l pstreze.
4. 0oncepia marxist
Larl %ar* consider dob!nda ca o parte din plusvaloare care i revine debitorului
pentru cedarea capitalului ctre ntreprinztor.
<. 0oncepia monetarist este asociat cu numele lui %ilton >riedman.
%onetaritii consider c dob!nda este principala p!rghie de intervenie n
economie.
Factorii care influenea, mrimea dob3n,ii
#a orice pre i rata dob!nzii se determin n economia de pia prin echilibrarea
raportului dintre cererea i oferta de capital de mprumut. "rebuie deci analizate
elementele care determin pe acestea, astfel'
:ferta de capital de #mprumut depinde de urmtorii factori'
2. volumul produciei i al circulaiei mrfurilor (.I))' cu c!t crete volumul
produciei cu at!t crete i oferta de capital de mprumut.
=. etapele ciclice ale economiei' n perioada de av!nt crete oferta de capital, n
perioada de recesiune scade oferta de capital.
;. procesul de economisire
#reterea economiei populaiei antreneaz o cretere a ofertei de capital de
mprumut. .rocesul de economisire reprezint n toate rile o cauz semnificativ a
creterii economice. &n Maponia, de e*emplu, procesul de economisire a populaiei
a(unge s echivaleze cantitativ cu volumul acumulrilor obinute de firme. +in aceast
cauz, Maponia este primul creditor al lumii.
>actorii care determin creterea procesului de economisire sunt urmtorii'
locuina' necesitatea de a avea o locuin determin economisirea, formarea
resurselor. #u c!t preteniile de confort sunt mai mari, cu at!t procesul de economisire
se dezvolt0
pregtirea pentru surse alternative de venit dup pensionare. &n rile anglo$sa*one s$
au dezvoltat sisteme de pensii private care stimuleaz economisirea.
0ererea de capital de #mprumut depinde de urmtorii factori'
2. volumul produciei' cu c!t volumul produciei crete, cu at!t cererea de capital
crete0
4. etapele ciclice ale economiei' n perioada de recesiune crete cererea de capital de
mprumut, iar n perioada de av!nt scade cererea de capital de mprumut0
5. mrimea nevoilor statului privind acoperirea deficitelor bugetare prin
#mprumuturi' cu c!t deficitul bugetar este mai mic, cu at!t nevoile statului cresc i
implicit cererea de capital de mprumut crete.
+ei nivelul ratei dob!nzii depinde cel mai mult de raportul dintre cerere i ofert,
e*ist i alte elemente care influeneaz mrimea dob!nzii, precum'
rentabilitatea capitalului. &n funcie de zona n care se face investiia capitalului
se pot obine rate de rentabilitate mai mare sau mai mic. +ac profitabilitatea
capitalului este mare, atunci i partea care revine deintorului acestui capital poate fi
mai mare.
lichiditatea, adic posibilitatea de a transforma capitalul aflat n forme diferite n
moned efectiv sau active uor lichidabile.
Gichiditatea este un element pe care creditorul i$l dorete i din acest motiv el este
tentat s$l pstreze pe o perioad c!t mai mic.
Gichiditatea ridicat este asociat cu rate de dob!nd c!t mai mici. &n schimb,
avansarea capitalului pe un termen mai ndelungat presupune de regul o rat de
dob!nd mai mare.
riscul de nerambursare a capitalului
)ncile comerciale care sunt principalii creditori pe pia, au dezvoltat procedeul
de selecie a solicitrii de credite. #u toate acestea, o parte din capitalul acordat sub
form de mprumut nu se mai ntoarce n banc. +in acest motiv, rata dob!nzii care se
practic trebuie s in cont de procentul creditelor nerecuperabile. Astfel, n rata
dob!nzii se include o prim de risc menit s acopere eventualele pierderi care vor
aprea.
0oncluzie' dei poate avea fluctuaii de la o perioad la alta (aceste fluctuaii sunt mai
mari n economiile instabile), totui rata dob!nzii nu poate depi rata profitului pentru c n
caz contrar s$ar pierde interesul pentru investire.
4rincipalele tipuri de dob3n,i din economia de pia
7axa oficial a scontului este rata dob!nzii la care banca central resconteaz
efectele comerciale de la bncile comerciale. Acestei rate care se refer la relaia de
creditare dintre banca central i bncile comerciale, i asociem i celelalte rate
practicate n procesul de refinanare.
7axa privat a scontului este rata la care banca sconteaz cambiile prezentate de
clienii lor0
Dobnda practicat n relaia de credit comercial dintre agenii economici care
i v!nd mrfurile pe datorie0
/ata dobnzii practicat de bnci la creditele acordate0
/ata dobnzii practicat la constituirea de depozite (mai mic dec!t dob!nda de
la credite)0
Dobnda practicat la titlurile de stat pe termen lung sau scurt.
*. STRUCTURA SISTEMULUI 0ANCAR
"otalitatea bncilor dintr$o economie formeaz sistemul bancar. &n structura sa
nt!lnim'
*.1. 0#ncile co"erciale
)ncile comerciale sunt intermediarii financiari principali n relaia economisire
investire. Astfel, ele'
mobilizeaz (atrage) resursele financiare e*istente la nivelul economiei0
plaseaz resursele atrase prin acordarea de credite0
asigur buna desfurare a mecanismului de pli prin efectuarea de viramente,
pli n numerar sau prin utilizarea unor mi(loace de plat. +eci, bncile comerciale
sunt i centre de decontare , de stingere a plilor ntre clieni
persoane fizice sau (uridice.
)ncile comerciale au capital de stat, privat sau mi*t. &n statutele lor de funcionare
se prevd forma de organizare i forma capitalului propriu, operaiile pe care le pot
desfura. Aperaiile bancare se pot transforma n operaii bilaniere i e*trabilaniere.
&n funcie de specificul lor, bncile comerciale por fi clasificate astfel'
bnci de depozit, care funcioneaz ca bnci universale, adic desfoar toat
gama de operaiuni. .rincipala lor activitate este legat de atragerea disponibilitilor
la nivelul economiei i plasarea lor sub form de credite.
bnci specializate, care au prevzute n statul lor de funcionare anumite
atribuiuni. ,unt instituii de credit specializate fie n acordarea de mprumuturi
anumitor ramuri ale economiei, fie a creditelor imobiliare, creditarea colectivitilor
locale.
&n afara bncilor comerciale funcioneaz i societi comerciale, care desfoar
operaiuni pentru care sunt abilitate prin lege sau convenii' leasing, factoring,
gestionarea instrumentelor de plat, acordarea de credite de consum pe termene medii
sau lungi pentru ntreprinderi.
Operaiunile bncilor comerciale
Aperaiunile bilaniere dein ponderea cea mai mare n totalul operaiilor
desfurate de bncile comerciale. Acestea se mpart n'
:peraii pasive sunt menite s atrag disponibiliti monetare e*istente n
economie.
&n structura lor nt!lnim'
depozite la vedere i la termen0
mprumuturi de la banca central0
mprumuturi de pe piaa monetar0
capitalurile proprii ale bncii.
Depozitele la vedere i la termen
-le dein ponderea principal n totalul resurselor bancare. Acestea au un grad
mare de lichiditate. ,e pot face pli oric!nd la cererea clienilor fr ca bncile s
solicite un pre preaviz al banilor din cont. Bata dob!nzii practicat la acest tip de
depozite este mic, deoarece banca nu poate conta pe aceste plasamente pe perioade
mari de timp. Acestea au ponderea cea mai mare n totalul pasivelor i reprezint
principala resurs a bncilor. -le au o scaden determinat, dar au un grad de
maturitate diferit. Bata dob!nzii este mai mare dec!t la depozitele la vedere, iar
retragerea anticipat a sumelor aduce penalizri pentru clieni.
mprumuturile de la banca central
)ncile comerciale se refinaneaz n cazul lipsei de lichiditi de la banca central.
Apelul de refinanare se poate face nu numai pentru asigurarea de lichiditi, ci i pentru
optimizarea portofoliului de ctre titulari.
.rincipalele modaliti de refinanare sunt urmtoarele'
rescontarea efectelor de comer0
obinerea de mprumuturi pe ga( de efecte publice (lombardare)0
cedarea de titluri n pensiune cu contract de rscumprare la scaden.
mprumuturile de pe piaa monetar
Astfel de credite se primesc pe termene scurte i sunt utilizate pentru acoperirea
soldurilor creditoare rezultate n urma edinei de compensare multilateral
interbancar.
Aceste credite au pondere relativ sczut n totalul resurselor bncilor comerciale.
&n prezent se constat o scdere relativ a acestei ponderi ca urmare a creterii
volumului de operaiuni bancare. "otui, pe plan internaional s$au impus nite reguli
menite s asigure n orice moment stabilitatea bancar. &n acest sens se stabilesc nivele
minime ale raportului ntre capitalurile proprii ale bncii i activele bancare n funcie
de riscuri.
0apitalurile proprii ale bncii
&n structura capitalurilor proprii includem'
$ capitalul social investit de acionari at!t n momentul nfiinrii bncii, c!t i
ulterior c!nd au avut loc creteri de capital prin emisiunea de aciuni0
$ rezervele se constituie din profitul bncii i au menirea s asigure lichiditatea i
solvabilitatea bncii.
:peraii active sunt operaii de plasament, care au ca scop principal obinerea
de venituri . ,e reflect n bilan astfel'
- numerar i rezerva minim obligatorie0
- titluri0
- credite0
- active imobilizate.
;umerarul i rezerva minim obligatorie dein o pondere sczut n totalul activelor
bancare. -le nu genereaz venituri, dar constituirea lor este absolut necesar pentru
asigurarea lichiditii bancare pentru a face fa obligaiilor din pasiv devenite e*igibile.
&onderea titlurilor n totalul bilanier cunoate n prezent o cretere. Acestea sunt
importante din dou puncte de vedere'
$ contribuie la creterea profitului bancar prin veniturile pe care le aduc sub form
de dob!nzi sau dividende. &n structura portofoliului de titluri nt!lnim valori imobiliare
cu venit fi*, obligaiunile sau certificatele de trezorerie.
$ asigur lichiditatea bncii, deoarece include n structura lor titluri pe termene
scurte uor tranzacionabile.
%rimea unui portofoliu de titluri depinde de volumul resurselor totale ale
bncii, de mrimea resurselor rmase dup acordarea de credite.
,e cunosc mai multe modaliti de constituire a portofoliului de titluri'
cumprarea direct0
scontarea efectelor comerciale0
luarea titlurilor n pensiune cu contract de rscumprare la scaden0
lombardarea (acordarea de mprumuturi pe ga( de efecte publice).
0reditele dein o pondere mai mare n totalul activelor bancare. Beprezint
principala surs de profit bancar i principalul factor de risc i de aceea dob!nda
practicat depete de regul dob!nda ncasat la titluri. #reditele au o importan
deosebit at!t pentru managementul bancar, c!t i pentru economie, ntruc!t contribuie
la performanele bancare, i spri(in pe agenii economici atunci c!nd acetia au nevoi
temporare legate de atragerea de disponibiliti.
%ctivele imobilizate au o pondere diferit. -le nu sunt generatoare de venituri, ns
e*istena lor este absolut necesar pentru desfurarea activitii bancare.
*.$. 0anca Central#7 cu atri,u%iuni '!eci(ice7 le3ate de e"i'iunea "onetar#7
conducerea !oliticilor "onetare 'au 'u!rave3+erea in'titu%iilor de credit.
*ACA A('OA"+ A &O#5'$'
)anca Naional a Bom!niei a fost creat ca instituie de interes public n urm cu
2;2 de ani. Gegea care a fost publicat n %onitorul Aficial n aprilie 2887 viza
Dnfiinarea unei bnci de scont i circulaiune sub numele de )anca Naional a
Bom!nieiE. Gegea conferea acestei societi autoritatea de a emite moneda statului
rom!n. +ou treimi din capitalul )ncii Naionale a Bom!niei era la vremea respectiv
deinut de persoane private.
&n cei peste 2;7 de ani de e*isten, )anca Naional a Bom!niei a cunoscut multe
schimbri la nivelul regimului proprietii, a funciilor economice sau ale dimensiunilor
instituionale. "otui, atribuiunea de a emite moned a e*istat n tot acest timp.
+up 2337 Bom!nia a hotr!t crearea unui sistem bancar pe dou niveluri'
2. )anca Naional a Bom!niei0
=. )ncile comerciale.
,copul declarat este acela de a crea un sistem bancar modern adoptat noilor cerine
de funcionare a economiei.
Ga 2 +ecembrie 2337, prin nfiinarea )ncii #omerciale Bom!ne, au fost separate
activitile comerciale ale )ncii Naionale ale Bom!niei de atribuiunile specifice unei
bnci centrale.
,tatutul )ncii Naionale a Bom!niei a fost inspirat din statule istorice ale acesteia,
dar n acelai timp s$a cutat modernizarea sa i adoptarea la e*igenele actuale. +e
asemenea, la adoptarea statului )ncii Naionale a Bom!niei s$a avut n vedere intenia
Bom!niei de integrare n spaiul de valori economic$occidentale i ca urmare statutul
preia din caracteristicile bncilor europene similare.
#onform statutului su, )anca Naional a Bom!niei, deine un grad mare de
independen fa de puterea e*ecutiv, rspunz!nd numai n faa puterii legislative
(.arlamentul) printr$o dare de seam anual asupra situaiei monetare i a creditului.
Huvernatorul )ncii Naionale a Bom!niei i #onsiliul de administraie sunt numii
de .arlament cu posibilitatea rennoirii mandatului i pot fi schimbai, de asemenea,
numai de puterea legislativa.
&n domeniul relaiilor e*terne, )anca Naional a Bom!niei are contacte intense cu
>ondul %onetar Internaional, particip!nd n numele Bom!niei la negocierile cu acesta.
+e asemenea, )anca Naional a Bom!niei poate participa la programele )ncii
%ondiale sau ale )ncii -uropene pentru Beconstrucie i +ezvoltare.
Obiecti-ele *ncii aionale ale &om3niei i mi1loacele de 6ndeplinire a acestora
)anca Naional a Bom!niei stabilete i conduce politica monetar i de credit cu
scopul de a menine stabilitatea monedei naionale. Av!nd p!rghiile specifice unei bnci
centrale, )anca Naional a Bom!niei controleaz nivelul masei monetare i nivelul
dob!nzii, conduc!nd, n acelai timp politica valutar i administreaz rezervele
internaionale ale Bom!niei.
+e asemenea, )anca Naional a Bom!niei este organismul care supravegheaz
bncile comerciale din sistem i acioneaz ca mprumuttor de ultim instan pentru
acesta.
.entru a putea realiza aceste obiective, )anca Naional a Bom!niei utilizeaz mai
multe instrumente de politica monetara'
&olitica dobnzilor prin care se controleaz masa monetar.
Aceast politic se aplic n concordan cu politica fiscal a statului, n caz
contrar e*ist!nd posibilitatea agravrii unor probleme de(a e*istente.
0ontrolul asupra masei monetare (agregatul monetar %
=
). ,e utilizeaz pentru
ncercarea de combatere a inflaiei i se realizeaz n trei etape'
- influenarea bazei monetare0
- prin procesul de multiplicare a bazei monetare0
- modificarea inflaiei ca urmare a modificrii la nivelul bazei monetare.
:peraiunile de open - mar8et (piaa liber), care reprezint operaiuni de
tranzacionare a titlurilor de stat ntre banca central i bncile comerciale i este
instrumentul predilect de politic monetar utilizat n rile cu economie dezvoltat. -ste
mi(locul ideal de sterilizare a e*cedentelor de lichiditate de pe pia sau dimpotriv de
in(ectare a lichiditii pe pia.
/ezervele minime obligatorii. Acest instrument permite controlarea lichiditilor
pe piaa monetar i controlarea e*pansiunii creditului.
0ursul de schimb valutar este elementul de baz pentru echilibrarea n relaiile
de pli e*terne.
Funciile *ncii aionale a &om3niei
2. *uncia de unic emitent de moned
)anca Naional a Bom!niei este singura instituie autorizat s emit bancnote i
monede metalice pe tot cuprinsul rii. -a este singura n drept s stabileasc valoarea
nominal, dimensiunile, greutatea, desenul i alte caracteristici tehnice ale bancnotelor
i ale monedelor metalice.
)ancnotele sunt semnate de guvernator i de casierul central al bncii.
)anca Naional a Bom!niei, nc din 2887, a deinut privilegiul legal al emisiunii
monetare a statului rom!n, chiar dac n unele perioade acest drept a fost mprit cu
alte instituii. ,pre e*emplu, situaia de la nceputul anilor C<7 c!nd %inisterul de
>inane emitea moned din metal i chiar unele copiuri ale bancnotelor.
4. *uncia de banc a bncilor
)anca Naional a Bom!niei gestioneaz riscul de sistem n activitatea tuturor
bncilor comerciale, autoriz!ndu$le pe acestea s funcioneze verific!nd e*istena unui
capital minim i chiar verificarea persoanelor din conducerea bncilor.
"ot n aceast calitate, )anc Naional a Bom!niei supravegheaz prudenial
celelalte bnci, verific!nd permanent situaia privind e*punerea la risc a acestora.
5. *uncia de casier i bancher al statului /omniei
.otrivit acestei funcii )anca Naional a Bom!niei particip la procesul e*ecuiei
bugetare, ine evidena contabil a contului curent al trezoreriei statului fr a plti
comisioane sau dob!nzi pentru acestea.
.oate acorda n limitele stabilite de lege mprumuturi bugetului de stat pentru
acoperirea decala(ului dintre veniturile i cheltuielile bugetului de stat.
.oate emite, vinde sau rscumpra obligaiuni emise de stat pe termen lung,
acion!nd ca agent al acestuia.
<. *uncia de conductor al politicilor monetare
#ele mai importante obiective ale politicilor monetare sunt diferite n raport cu
volumul, structura operaiunilor monetare desfurate de )anca Naional a Bom!niei
cu celelalte bnci comerciale' volumul i structura masei monetare, nivelul ratei
dob!nzii, raportul de schimb dintre moneda naional i monedele altor ri, situaia
balanei de pli e*terne.
Instrumentele utilizate sunt cele descrise anterior.
=.*uncia de conductor al politicii valutare a rii.
#onsiliul de administraie al )ncii Naionale a Bom!niei are atribuiuni
importante n stabilirea regimului valutar al rii. &n aceast calitate )anca Naional a
Bom!niei asigur trezoreria balanei de pli e*terne.
)anca Naional a Bom!niei deine rezervele oficiale internaionale ale Bom!niei n
aur i n valut i poate utiliza aceste rezerve n scopul susinerii monedei naionale n
momentele de criz.
)anca Naional a Bom!niei a iniiat crearea pieei valutare interne bancare ce
permite n prezent convertibilitatea monedei naionale n valut fr restricii cantitative
n scopul realizrii tranzaciilor curente. +in martie 2338 s$a realizat liberalizarea
integral a pieei valutare, determinarea liber a cursului prin intermediul raportului
cerere ofert.
>. *uncia de supraveghere i participare la reglementarea sistemului de pli
,upravegherea plilor fr numerar reprezint un mi(loc de politic monetar i de
asigurare a stabilitii monedei naionale.
&n aprilie 233< s$a introdus sistemul de compensare multilateral pe baze nete a
plilor interbancar. ,istemul se derula prin intermediul caselor de compensaie deschise
la sucursalele )ncii Naionale a Bom!niei.
?. *uncia de reprezentant al /omniei #n relaia cu organismele financiare
internaionale.
2. RISCURILE 0ANCARE
)ncile comerciale i desfoar activitatea atrg!nd resurse de la clienii lor,
persoane fizice i (uridice,i plas!ndu$le c!t mai eficient n scopul ma*imizrii profitului.
Av!nd n vedere c ele utilizeaz resurse care nu le aparin, apare ca fireasc
preocuparea autoritilor de statua reglementri care s le mpiedice pe acestea s se
hazardeze n operaiuni riscante, care s le produc pierderi. +ei, aa cum am mai
pomenit n alt loc, sistemul bancar este foarte reglementat, totui, n activitatea lor,
bncile se confrunt cu o serie de evenimente adverse crora trebuie s le fac fa. &n
acest sens, vor fi identificate toate elementele interne sau externe bncii care pot afecta #n
viitor performanele economico-financiare sau valoarea de pia a bncii.0 cu alte cuvinte,
trebuie anticipate, estimate corect i administrate n consecin elementele de risc
poteniale. Ne propunem s prezentm pe scurt n cele ce urmeaz c!teva din riscurile cu
care se confrunt societile bancare, fr a avea pretenia c subiectul va fi epuizat.
2.1. Ri'cul de creditare este nt!iul risc pe care trebuie s$l nfrunte o banc0 el se
refer la posibilitatea ca o parte din drepturile stipulate n contractul de credit s nu fie
recuperat la timp. %ai concret, riscul de creditare e*prim eventualitatea ca suma
mprumutat sau dob!nda aferent s nu fie rambursat integral la scaden de ctre
debitorul bncii. ,e poate conveni c riscul de creditare are trei componente'
5na legat de aspectele operaionale ale raportului de creditare.
.entru a fi evitat un astfel de risc, trebuie cunoscute e*act tipul de produs bancar
utilizat, scadenele convenite, sistemul de rambursare utilizat, sursa de rambursare i
calitatea acesteia0
5na care decurge din relaia cu clientul i se refer la asumarea de ctre
banc a riscului de nerambursare a creanelor sale la scadena convenit. .entru a
preveni o asemenea posibilitate, bncile au dezvoltat proceduri de analiz a bonitii
clienilor lor, calcul!nd i interpret!nd datele referitoare la solvabilitatea, lichiditatea,
gradul de ndatorare, rentabilitatea sau serviciul datoriei pentru fiecare solicitant de
credite. +e asemenea, dup acordarea creditului, banca monitorizeaz activitatea
mprumutatului, verific destinaia sumelor acordate i modul n care sunt respectate
obligaiile contractuale de ctre acesta.
5na care se refer la incertitudinea recuperrii garaniei, ultima surs pe
care banca o are la dispoziie0 de regul, se apeleaz la e*ecutarea garaniei doar dac
nu e*ist alte ci de recuperare a creanelor. .entru a se evita acest risc, banca trebuie
s evalueze corect garania nc de la momentul acordrii creditului, iar dac se a(unge
la e*ecutarea ei, este necesar analiza atent a acesteia la momentul respectiv.
.racticile bancare moderne tind s reduc accentul pus pe garanie, fiind preferat
asigurarea creditelor la societi specializate. &n acest fel, se transfer o parte a
riscurilor care decurg din contractul de credit ctre societatea de asigurri care, n
schimbul primelor de asigurare ncasate, accept s le preia i s despgubeasc banca
dac o parte din creanele acesteia devin nerecuperabile.
2.$. Ri'cul de lic+iditate este riscul ca banca s nu$i poat onora operativ
solicitrile privind retragerile de numerar provenite din partea clienilor si. >actorii
care genereaz un astfel de impas pot fi endogeni (necorelarea scadenelor ntre resurse
i plasamente, structura neadecvat a activelor i pasivelor bancare, politica de dob!nzi
nepotrivit etc.), sau e*ogeni (mediul economic nefavorabil, lipsa de disciplin a
debitorilor, influena factorilor psihologici etc.). -vitarea acestui tip de risc presupune
realizarea unui echilibru ntre sursele lichiditii bancare (numerar, disponibiliti i
depozite la alte bnci i la banca central, titlurile de stat emise pe termene scurte, ratele
scadente ale creditelor acordate, mprumuturile de la banca central sau de piaa
monetar interbancar) i destinaiile acestora (rezerva minim obligatorie constituit
la banca central, plile n numerar generate de retrageri sau de acordarea unor
mprumuturi).
&n practic, este dificil s se realizeze un echilibru ntre scadenele resurselor i ale
plasamentelor, adic imunizarea acestora. ,ituaiile reale prezint fie cazuri n care
pasivele se amortizeaz mai rapid dec!t activele (bilanul bncii este supraconsolidat),
fie se amortizeaz mai lent dec!t activele (bilan subconsolidat)
Indicatori de msurare a riscului de lichiditate bancar'
&oziia lichiditii se determin ca diferen ntre activele lichide i pasivele
volatile. Aptimizarea acestui indicator calculat pe zile, sptm!ni sau luni presupune
obinerea unui echilibru ntre activele lichide i pasivele imediate. +ac poziia
lichiditii este negativ, nseamn c activele lichide sunt insuficiente pentru onorarea
integral a obligaiilor, iar banca este nevoit s apeleze la mprumuturi sau s
valorifice nainte de scaden anumite active din portofoliu. In schimb, dac indicatorul
este pozitiv, rezult c lichiditile e*istente depesc necesarul, e*cedentul urm!nd a fi
valorificat prin plasarea pe piaa interbancar sub forma depozitelor pe termen scurt
sau prin acordarea de credite.
&asivele nete cu cele dou forme'
2. .asive nete simple determinate pentru fiecare perioad ca diferen ntre
pasivele i activele de aceeai scaden arat msura n care activele lichide acoper
pasivele e*igibile0
=. .asive nete cumulate calculate ca diferen ntre pasivele i activele cumulate
corespunztoare fiecrei perioade de timp, indic pentru banc perioada de ma*im
nevoie de lichiditate.
1ndicele de lichiditate se calculeaz ca raport ntre pasivele i activele ponderate
n funcie de scadene. +ac indicele este subunitar, banca va trebui s fac
transformarea pasivelor pe termen scurt n active pe termen lung, iar dac este
supraunitar, atunci banca este obligat s transforme pasivele pe termen lung n active
pe termen scurt.
.ichiditatea general se calculeaz ca raport ntre activele lichide i datoriile
curente i e*prim capacitatea elementelor de activ de a fi convertite pe termen scurt n
lichiditi.
2.&. Ri'cul de rat# a do,8n9ii se refer la posibilitatea ca evoluiile neprevzute
ale dob!nzii de pia s afecteze performanele financiare ale bncii sau valoarea de
pia a aciunilor acesteia.
+at fiind incertitudinea privind evoluia ratei dob!nzii, este important
clasificarea activelor i pasivelor bancare n funcie de sensibilitatea lor la rata
dob!nzii. Astfel, nt!lnim elemente patrimoniale sensibile la variaiile ratei dob!nzii i
elemente patrimoniale nesensibile la fluctuaiile dob!nzii. .entru a reduce riscul de rat
a dob!nzii bncile administreaz separat diferenele dintre activele i pasivele sensibile
(HA.), pe de o parte, respectiv dintre activele i pasivele cu dob!nd fi* (poziia
bncii), pe de alt parte.
Interpretarea acestor indicatori'
.entru HA. (ecart)'
- dac HA. O7 i rata dob!nzii crete, situaia este favorabil bncii0
- dac HA. P7 i rata dob!nzii crete, situaia este defavorabil bncii0
- dac HA. O7 i rata dob!nzii scade, situaia este defavorabil bncii0
- dac HA. P7 i rata dob!nzii scade, situaia este favorabil bncii0
.entru poziia bncii'
$ dac activele cu dob!nd fi* depesc pasivele cu dob!nd fi* (poziie lung) i
rata dob!nzii crete, atunci situaia este defavorabil pentru banc, n timp ce dac rata
dob!nzii scade,situaia este favorabil pentru banc
- dac activele cu dob!nd fi* sunt mai mici ca volum dec!t pasivele cu
dob!nd fi* (poziie scurt) i rata dob!nzii crete, atunci situaia este favorabil
pentru banc, n timp ce dac rata dob!nzii scade, situaia este defavorabil pentru
banc.
2.). Ri'cul de cur' valutar reprezint posibilitatea ca o evoluie advers a
cursurilor valutare s determine o scderea a profitului bancar. -l poate fi urmarea
unor operaiuni derulate n nume propriu sau n numele clienilor bncii i, pentru a fi
corect evaluat, se calculeaz o serie de indicatori specifici'
$ poziia valutar individual, determinat pentru fiecare valut n parte, are dou
forme'
a) poziie scurt, c!nd activele n valuta respectiv sunt mai mici dec!t pasivele n
aceeai valut0 dac se nregistreaz o cretere a cursului valutar, situaia este
defavorabil pentru banc, n timp ce dac va scdea cursul valutar, situaia va fi
favorabil pentru banc.
b) poziie lung, c!nd activele n valuta respectiv sunt mai mari dec!t pasivele n
aceeai valut0 dac se nregistreaz o cretere a cursului valutar, situaia este
favorabil pentru banc, n timp ce dac va scdea cursul valutar, situaia va fi
defavorabil pentru banc.
$ poziia valutar global, calculat ca sold ntre creanele n valut i pasivele n
valut,convertite ntr$o moned de referin pentru a se asigura comparabilitatea.
Administrarea riscurilor generate de fluctuaiile cursurilor valutare are n vedere
a(ustarea periodic a poziiilor valutare individuale, n scopul eliminrii poziiilor scurte
i lungi sau, dac acest lucru nu este posibil, se utilizeaz tehnici specifice de acoperire
a riscurilor cum ar fi instrumentele derivate.
2.*. Ri'cul de 'olva,ilitate ,ancar# e*prim posibilitatea ca banca s nu dein
suficiente fonduri proprii pentru a satisface anga(amentele de pli. >ondurile proprii
ale unei societi bancare se compun din'
2. capital propriu
=. capital suplimentar
#apitalul propriu cuprinde capitalul social vrsat, primele legate de capital,
rezervele, profitul nerepartizat i alte fonduri, iar capitalul suplimentar are n
componen datoria subordonat, subveniile pentru investiii i alte rezerve dec!t cele
din capitalul propriu.
.entru a fi evitat riscul de solvabilitate, pe plan internaional s$au consacrat reguli
de adecvare a capitalului bancar la riscurile asumate, indiferent daca ele provin din
activiti bilaniere sau e*trabilaniere.
:. INFLA-IA
:.1. Conce!t
1nflaia este un proces complex prin care se manifest multiple dezechilibre din
economie i care const #n creterea generalizat a preurilor, concomitent cu scderea
puterii de cumprare.
n funcie de amplitudinea fenomenului, #ntlnim'
- inflaie t!r!toare +exprimat cu o cifr,(
- inflaie declarat +exprimat #n dou cifre,(
- inflaie galopant sau hiperinflaie, exprimat #n trei cifre.
:.$. Cau9ele in(la%iei
1. In(la%ia !rin cerere #i are geneza #ntr-un dezechilibru de pe piaa bunurilor i
serviciilor. 0oncret, ma)orarea preurilor este urmarea creterii cererii agregate de bunuri
i servicii #n raport cu o ofert global lipsit de elasticitate. Extinderea cererii globale
poate fi rezultatul creterii cantitii de moned de pe pia datorat comportamentului
societilor bancare, populaiei, etc., ceea ce duce la o sporire a creditului #n economie.
De asemenea, la originea ma)orrii cererii agregate poate sta un anumit tip de politic
financiar i economic a unei ri care poate viza ma)orarea veniturilor unor ramuri
economice prin alocarea de resurse cu precdere #ntr-un anumit domeniu.
1nflaia prin cerere se manifest mai #nti #ntr-un cadru sectorial, cu timpul #ns
fenomenul cererii sporite deplasndu-se i anga)nd #ntreaga economie. Dezechilibrele
aprute #n acest fel se extind prin canale de transmisie specifice'
- relaiile interindustriale +ramurile economice care se bucur de spri)inul statului au
costuri mai mari, venituri mai mari pentru salariai, ceea ce implic o cretere a cererii(
- creterea cheltuielilor populaiei duce la ma)orarea cererii solvabile #n raport cu
producia de bunuri i servicii din economie(
- efectul de contagiune privind creterea veniturilor.
0umularea acestor tensiuni inflaioniste se datoreaz i comportamentului agenilor
economici i populaiei +spre exemplu au loc stocri de mrfuri #n reeaua de desfacere #n
scopul de a profita de creterile preurilor( cumprtorii constituie depozite de bunuri,
alimente,etc. #n vederea prevenirii creterii preurilor( accelerarea vitezei de circulaie a
banilor ca urmare a deprecierii monetare,. %ceste fenomene sunt corelate cu alte situaii
dificile ce pot aprea #n unele ri +rzboi, secet,.
2. In(la%ia !rin co'turi - fenomen legat de capacitatea de presiune a unor grupuri
sociale care doresc modificarea #n interesul lor a modului de distribuire a venitului
naional. %stfel, inflaia prin costuri are la origine solicitrile privind creterea veniturilor
din partea unor grupuri sociale bine organizate din punct de vedere sindical. 0reterea
veniturilor acestor categorii de populaie antreneaz creterea preurilor, apoi alte
solicitri privind ma)orarea salariilor, .a.m.d., declanndu-se astfel spirala inflaionist
+#n mod normal, #ntr-o economie de pia ma)orarea veniturilor salariale trebuie s aib
corespondent #n creterea productivitii muncii,
:bservaie' 1nflaia prin cerere i cea prin costuri se antreneaz una pe cealalt.
3. In(la%ia i"!ortat# -nivelul preurilor interne este influenat de evoluia preurilor
din alte ri. De exemplu, creterea preului ieiului pe plan internaional genereaz
creteri de preuri #n ara importatoare nu numai la produsele petroliere, ci i la alte
bunuri i servicii. n prezent mecanismul inflaiei importate este generalizat, el afectnd
#n mod special rile dependente de importuri.
4. Li,era circula%ie a ca!italurilor poate reprezenta un stimul pentru creterea
inflaiei, astfel fluxurile investiionale sunt orientate #n special ctre ri cu inflaie
sczut, care ofer rate ridicate de rentabilitate, #n timp ce rile mai slab dezvoltate
@beneficiazA de un capital mai scump. n lipsa resurselor financiare necesare derulrii
unor proiecte de investiii, aceste din urm ri pot utiliza soluia emisiunii de moned,
care genereaz creterea inflaiei.
:.&. E(ectele econo"ice ;i 'ociale ale in(la%iei
%. 1mpactul inflaiei asupra economiei
- are loc o atragere a resurselor ctre comer, #n detrimentul activitilor productive.
n perioadele inflaioniste comercianii beneficiaz de avanta)ul meninerii valorii
resurselor anga)ate, #ntruct transfer imediat disponibilitile bneti #n mrfuri i nu
sufer efectele creterii de preuri( dimpotriv, posibilitile obinerii de profit se
amplific.
- 6peculaia cu valut ia amploare, contribuind la deprecierea suplimentar a
monedei naionale(
- 6unt #ncura)ate activitile de export, care permit agenilor economici obinerea
unor sume #n valut i transformarea lor #n moned naional la un curs avanta)os(
- 0reterea investiiilor #n economie' se creeaz premisele creterii patrimoniului
investitorilor care au posibilitatea obinerii de credite ieftine +debitorii sunt avanta)ai
dac #mprumuturile contractate au termen de rambursare #ndeprtat, deoarece inflaia
erodeaz capitalul,(
- Descura)area economisirilor' deponenii nu mai au interesul s pstreze banii #n
bnci, mai ales dac dobnda nominal nu #ntrece rata inflaiei.
3. Efecte sociale ale inflaiei
a, impactul asupra averilor. n perioadele inflaioniste, activele au creteri
difereniate de valoare. %stfel, #n timp ce bi)uteriile, operele de art, proprietile
imobiliare i funciare #nregistreaz creteri spectaculoase de preuri, titlurile de valoare de
tipul obligaiunilor sau certificatelor de trezorerie, care aduc venituri fixe, nu sunt la fel
de atractive.
b, Efecte asupra veniturilor. n economie se stabilesc dou categorii de venituri ale
persoanelor' venituri care pot crete relative #n funcie de evoluia preurilor +salariile din
sectorul privat, veniturile liber-profesionitilor, i venituri fixe +pentru persoanele care #i
constituie salariile pe baza prevederilor bugetare anuale,. &entru cea de-a doua categorie,
autoritile a)usteaz salariile prin procedeul indexrii care, de cele mai multe ori, nu ine
pasul cu ma)orrile de preuri.
:.). olitici de co",atere a in(la%iei -in cont de condiiile #n care a aprut
fenomenul creterii de preuri.
Dac inflaia este urmarea creterii cererii globale, atunci se impun msuri de
reglementare a acesteia'
- diminuarea volumului de credite din economie(
- diminuarea deficitelor bugetare prin scderea cheltuielilor #n domenii precum
#nvmntul, sntatea, cultura, etc. i creterea veniturilor +ma)orarea impozitelor
directe i indirecte, atragerea de #mprumuturi interne i externe,.
Dac inflaia provine din sfera costurilor, atunci se poate pune accent pe politicile de
reglementare a veniturilor populaiei.
<. SUORT ENTRU RE=OL>AREA ALICA-IILOR RACTICE
<.1. Ma'a "onetar#
Definiia masei monetare
"asa monetar reprezint ansamblul activelor care pot fi utilizate pentru achiziia de
bunuri i servicii sau pentru stingerea datoriilor.
A)re)atele monetare
- "
B
+baza monetar, cuprinde'
numerar aflat #n circulaie #n sistemului bancar(
rezervele constituite de bncile comerciale la banca central.
- agregatul monetar "
2
+lichiditate primar, cuprinde'
numerar aflat #n circulaie #n afara sistemului bancar(
depozite la vedere.
- agregatul monetar "
4
+Cuasimoneda sau lichiditatea secundar, cuprinde, #n plus
de "
2
, plasamentele la termen i #n vederea economisirii(
- agregatul monetar "
5
cuprinde, #n plus de "
4
, active cu grade diferite de
lichiditate' certificate de trezorerie, bonuri de tezaur, alte titluri emise de agenii
economici pe termen scurt.
7ite,a de circulaie a monedei
+efiniie' viteza de circulaie a monedei reprezint numrul de acte de vnzare-
cumprare realizate de un semn bnesc #ntr-o anumit perioad.
>ormula de calcul pentru viteza de circulaie a monedei
M ? > @ ? A
unde'
" D masa monetar(
E D viteza de circulaie a monedei(
& D nivelul preurilor(
F D volumul bunurilor i serviciilor.
7ite,a de rotaie a monedei
+efiniie' viteza de rotaie reprezint frecvena cu care banii se re#ntorc la banc
>ormule de calcul pentru viteza de rotaie a monedei
a, viteza de rotaie sub form de coeficient
/ula)ul bnesc reprezint diferena dintre #ncasrile i plile dintr-o anumit
perioad.
b, viteza de rotaie exprimat #n zile
unde'
t D durata
Cererea i oferta de moned
"
D
D cererea de bani pe piaa monetar(
"
6
D oferta de bani pe piaa monetar
>ormula de calcul pentru oferta de moned
> @
%
Q .G
>
r
@
monetara %asa
banesc Bula(
@
%
B
>
r
@
r
R
t
@
%
B
t
@
B
% t G
unde'
m D multiplicatorul monetar(
"
B
D baza monetar
M
S
@ " ? M
B
%odificarea ofertei de moned
>ormula de calcul pentru baza monetar
unde'
E D emisiunea monetar(
D1 D disponibiliti ale bncilor comerciale la banca central
4iaa monetar 6n ec8ilibru
&iaa monetar este #n echilibru dac cererea de moned este egal cu oferta de
moned.
<.$. Do,8nda 'i"!l#
/egimul de dobnd simpl presupune plasarea unui capital 6
B
, a crui valoare nu se
modific, pe o perioad t.
>ormula de calcul pentru dob!nda simpl'
unde'
D6 D dobnda simpl
i D procentul anual
t D durata pe care se efectueaz operaiunea
6
B
D capitalul +suma, iniial

>ormula de calcul pentru suma final'
6
f
D 6
B
H D6 D 6
B
G i G t D 6
B
G +2 H i G t,
CM
S
@ " ? CM
B
M
B
@ E D DI
"
D
D "
6
DS @ S
B
? i ? t
S
(
@ S
B
? 41 D i ? t5
DS @ Ca!italul (inal E Ca!italul ini%ial @ S
(
E S
B
unde'
6
f
D capitalul +suma, final
O,'erva%ieF vom considera c anul bancar are 5>B de zile, iar toate lunile anului au
5B de zile.
2uma medie9 procentul mediu9 scadena medie
>ormule de calcul'
,uma medie

m
L
K K
m
K
K K K
t i
t i s
,
2
2
G
G G
+emonstraie'
D6
2
D 6
2
G i
2
G t
2
D6
4
D 6
4
G i
4
G t
4
D6
5
D 6
5
G i
5
G t
5
IIIIIIIIII.
D6
n
D 6
n
G i
n
G t
n
Do,8nda total# @ DS
1
D DS
$
D DS
&
D GGG.D DS
n
Do,8nda total# @ S
1
? i
1
? t
1
D S
$
? i
$
? t
$
D S
&
? i
&
? t
&
DGG.D S
n
? i
n
? t
n
Dobnda total D

,
G i
2
G t
2
H

,
G i
4
G t
4
H

,
G i
5
G t
5
H II..H

,
G i
n
G t
n
Do,8nda total# @

,
? 4i
1
? t
1
D i
$
? t
$
D i
&
? t
&
D i
n
? t
n
5

,
D

m
2 8
8 8
m
2 8
8 8 8
t G i
t G i G 6
s
%nalog se demonstreaz formulele de calcul pentru procentul mediu i scadena
medie.
n n 5 5 4 4 2 2
t G i ... t G i t G i t G i
total Dobanda
+ + + +
.rocentul mediu

m
K
K K
m
K
K K K
t s
t i s
i
2
2
G
G G
,cadena medie

m
K
K K
m
K
K K K
i s
t i s
t
2
2
G
G G
<.&. Do,8nda co"!u'#
/egimul de dobnd compus presupune plasarea unui capital 6
B
, care se modific, pe
o perioad de timp t +capitalului modificat i se aplic dobnda simpl,.
&resupunem o sum iniial 6
B
, care este plasat pe un an cu procentul anual i.
%tunci, suma final va fi determinat astfel'
6
2
D 6
B
G +2Hi,
6
4
D 6
2
G +2Hi, D 6
B
G +2Hi, G +2Hi, D 6
B
G +2Hi,
4
6
5
D 6
4
G +2Hi, D 6
B
G +2Hi,
4
G +2Hi, D 6
B
G +2Hi,
5
IIIIIIIIIIIIIIIIIIII..
S
n
@ S
B
? 41Di5
n
unde'
6
B
D capitalul iniial(
6
2
D capitalul valorificat la sfritul anului 2(
6
4
D capitalul valorificat la sfritul anului 4(
6
5
D capitalul valorificat la sfritul anului 5(
6
n
D capitalul valorificat la sfritul anului n(
i D procentul anual de dobnd(
n D durata pe care se efectueaz plasamentul.
>ormula de calcul pentru dob!nda compus '
DC D 6
f
- 6
B
D 6
B
G +2Hi,
n
- 6
B
D S
B
? H41Di5
n
E1I
unde'
D0 D dobnda compus(
6
f
D capitalul valorificat(
Dac anul este fracionat #n m pri, atunci suma final va fi determinat pe baza
urmtoarei formule'
unde'
t
m
D numrul de fraciuni m ale unui an care cuprinde m pri(
m D numrul de fraciuni +pri, dintr-un an.
<.) Ca!itali9area do,8n9ii
%tunci cnd posesorul unui capital dorete s #l depun la o banc, el are urmtoarele
posibiliti'
- s opteze pentru un depozit fr capitalizare(
- s opteze pentru un depozit cu capitalizare.
Dac investitorul va alege varianta depozitului fr capitalizare, el va #ncasa dobnda
la scaden.
n cazul depozitului cu capitalizare, dobnda obinut la scaden se adaug la
capitalul iniial, iar suma obinut astfel obinut, va putea fi plasat pe aceeai perioad.
Dac se are #n vedere obinerea unui profit ct mai mare, atunci se va opta pentru
depozitul cu capitalizare.
&resupunem c o sum 6
B
este plasat pe o perioad n, cu un procent anual al
dobnzii i. Eom calcula dobnda obinut la un depozit fr capitalizare i la un depozit
cu capitalizare.
O,'erva%ieF presupunem c anul are 5>B de zile, iar toate lunile anului au 5B de zile.
6
n
D 6
B
G +2Hi,
n
G +2Hi G
m
t
m
,
a, +epozit fr capitalizare
Dobnda
2
D 6
B
G i G t
6uma final
2
D 6uma iniial +6
B
, H Dobnda
2
Dobnda
4
D 6
B
G i G t
6uma final
4
D 6uma iniial +6
B
, H Dobnda
4

+Dobnda
4
D Dobnda
2
,
IIIIIIIIIIIIIIIII
Dobnda
n
D 6
B
G i G t
6uma final
n
D 6uma iniial +6
B
, H Dobnda
n-2
+Dobnda
2
D Dobnda
4
DII..D Dobnda
n
,
b, +epozit cu capitalizare
Dobnda
2
D 6
B
G i G t
6uma final
2
D 6uma iniial +6
B
, H Dobnda
2
Dobnda
4
D 6uma final
2
G i G t
6uma final
4
D 6uma final
2
H Dobnda
4
Dobnda
5
D 6uma final
4
G i G t
6uma final
5
D 6uma final
4
H Dobnda
5
IIIIIIIIIIIIII
Dobnda
n
D 6uma final
n-2
G i G t
6uma final
n
D 6uma final
n-2
H Dobnda
n
n cazul #n care un investitor va opta pentru depozit cu capitalizare, se poate
determina rata capitalizat a dobnzii'
unde'
/0D D rata capitalizat a dobnzii
i D rata dobnzii nominale
n D perioada de capitalizare +trimestru D <( semestru D 4, luna D 24,
unde'
t D durata pe care se face plasamentul
<.*. Do,8nda real#
n condiiile efecturii unui plasament, un investitor trebuie s in cont i de rata
inflaiei.
RCD @
1
1
]
1

,
_

+ 2
n G 2BB
i
2 G 2BB
n
6uma final D 6uma iniial G +2 H /0D,
t
ot eJi'ta ur"#toarele 'itua%iiF
2. .lasament efectuat n condiii neinflaioniste
unde'
6
f
D capitalul valorificatJsuma final(
6
B
D capitalul iniial(
i D procentul anual al dobnzii(
t D durata pe care se efectueaz plasamentul.
=. .lasament efectuat n condiii inflaioniste (nu se ine seama de inflaie)

t
i
B f
r 2
i 2
G 6 6

,
_

+
+

unde'
i
r + 2
2
D factor de depreciere a capitalului(
r
i
D rata inflaiei.
;. .lasament efectuat n condiiile unei inflaii controlat
unde' 2Hr
i
D factor de compensare a inflaiei
2
r 2
i 2
reala Dobanda
i

+
+

4. .lasament efectuat n condiii inflaioniste i risc catastrofic

( ) ( )
2
a 2 G r 2
i 2
reala Dobanda
i

+ +
+

unde' a D rata anual de risc

<.2. Scontarea
6
f
D 6
B
G +2Hi,
t
6
f
D 6
B
G +2Hi,
t
G +2Hr
i
,
t
6
f
D 6
B
G +2Hi,
t
G +2Hr
i
,
t
G +2Ha,
t
,contarea este operaiunea prin care posesorul unui efect comercial #l vinde la o
banc, #nainte de scaden, la valoarea actual.
Bescontarea este operaiunea prin care o banc comercial vinde bncii de
emisiune, #nainte de scaden, efecte comerciale.
"a*a de scont este rata dobnzii la care bncile comerciale sconteaz efectele
comerciale.
Raloarea actual reprezint suma pe care o #ncaseaz posesorul unui efect
comercial #n momentul scontrii acestuia i se determin ca diferen #ntre valoarea
nominal la scaden a efectului comercial i scont.
*:/"$.E DE 0%.0$.
Raloarea nominal la scaden
- #n cazul #n care valoare dobnda aferent valorii de emisiune este evaluat ca
dobnd simpl
E;
s
D EE G +2 H i G t,
- #n cazul #n care dobnda aferent valorii de emisiune este evaluat ca dobnd
compus
unde'
E;
s
D valoarea nominal la scaden(
EE D valoarea de emisiune(
i D procentul de emisiune(
t D perioada pe care este emis efectul comercial.
,contul
unde'
6 D scont(
7
x
D taxa de scont(
t
s
D durata de la scontare la scaden.
Raloarea actual
unde' E% D valoarea actual
O4$&A('!$A D$ 2CO%A&$
&resupunem c un efect comercial a fost emis la o valoare de emisiune EE, pe o
perioad t, cu o rat anual a dobnzii i, obinnd o valoare nominal la scaden E;
s
.
Efectul comercial a fost scontat #nainte de scaden la o valoare actual E%, cu o tax de
scont 7
x
.
i, t
6contare
EE E% E;
6
7
x
, t
s
4&$"!0'&$A 2CAD$($' !!' $F$C% CO#$&C'A"
Dac posesorul unui efect comercial nu #l poate achita la scaden, el poate solicita
prelungirea scadenei.
E;
s
D EE G +2 H i,
t
6 D E;
s
G 7
x
G t
s
E%D E;
s
- 6
EE E;
s
EE 6
2

2
s
E;
EE 6
2
6
4
4
s
E;
EE 6
2
6
4
6
5
5
s
E;

>ormula de calcul'

,
_

5>.BBB
t G 7
2
2
G E; E;
s x
s s
2
unde'
2
s
E;
D valoarea nominal dup prelungirea scadenei
+emonstraie'
2
s
E;
D E;
s
H 6
2
4
s
E;
D
2
s
E;
H 6
4
D E;
s
H 6
2
H 6
4
5
s
E;
D
4
s
E;
H 6
5 D
E;
s
H 6
2
H 6
4
H 6
5
IIIIIIIIIIIIIIIII
n
s
E;
D E;
s
H 6
2
H 6
4
H 6
5
H II..H 6
n
5>.BBB
t G 7
G E; 6
s x
s 2

4
s x
s
s x s x
s
s x
2 4
5>BBB
t G 7
G E;
5>.BBB
t G 7
G
5>.BBB
t G 7
G E;
5>.BBB
t G 7
G 6 6
,
_

5
s x
s
s x
4
s x
s
s x
4 5
5>.BBB
t G 7
G E;
5>.BBB
t G 7
G
5>.BBB
t G 7
G E;
5>.BBB
t G 7
G 6 6
,
_

,
_

,
_

IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII.
n
s x
s
s x
2 n
s x
s
s x
2 n n
5>.BBB
t G 7
G E;
5>.BBB
t G 7
G
5>.BBB
t G 7
G E;
5>.BBB
t G 7
G 6 6
,
_

,
_

,
_

n
s x
s
5
s x
s
4
s x
s
s x
s s s
5>.BBB
t G 7
E;
...
5>.BBB
t G 7
E;
5>.BBB
t G 7
G E;
5>.BBB
t G 7
G E; E; E;
n

,
_

+
+ +
,
_

+
,
_

+
,
_

+
serie geometric de forma
x 2
2

,
_

5>.BBB
t G 7
2
2
G E; E;
s x
s s
2
4&$2C:'#*A&$A #A' #!"%O& $F$C%$ CO#$&C'A"$ C! !
2'0!& $F$C% CO#$&C'A"
nlocuirea mai multor efecte comerciale cu un singur efect comercial presupune ca
valoarea actual a noului efect comercial s fie egal cu suma valorilor actuale ale
efectelor comerciale.
>ormula de calcul'
5>.BBB
t G 7
2
2
G E% E;
s x
n
2 i
i B

unde' E;
B
D valoarea nominal a tuturor efectelor preschimbate
+emonstraie'

,
_

,
_

5>.BBB
t G 7
2 G E;
5>.BBB
t G 7
G E; E; 6 E; E%
s x s x
B

,
_

5>.BBB
t G 7
2 G E; E%
2 2
2
s x
s 2

,
_

5>.BBB
t G 7
2 G E; E%
4 4
4
s x
s 4
IIIIIIIIIIII.

,
_

5>.BBB
t G 7
2 G E; E%
n n
n
s x
s n

,
_

+
+ +

,
_

,
_

,
_

5>.BBB
t G 7
2 G E;
...
5>.BBB
t G 7
2 G E;
5>.BBB
t G 7
2 G E;
5>.BBB
t G 7
2 G E;
n n
n
4 4
4
2 2
2 B
s x
s
s x
s
s x
s
s x
s
5>.BBB
t G 7
2
2
G E% E;
s x
n
2 i
i B

SCADEN-A MEDIE A MAI MULTOR EFECTE COMERCIALE

n cazul #n care un investitor deine mai multe efecte comerciale, el poate solicita
achitarea tuturor efectelor comerciale la aceeai scaden. n acest sens, se determin
scadena medie a efectelor comerciale.
>ormula de calcul'
n 5 4 2
s n s 5 s 4 s 2
E; ... E; E; E;
t G E; ... t G E; t G E; t G E;
t
n 5 4 2
+ + + +
+ + + +

unde'

t
D scadena medie
+emonstraie'
5>.BBB
t G 7
G E; 6
2
2
s x
s 2

5>.BBB
t G 7
G E; 6
4
4
s x
s 4

5>.BBB
t G 7
G E; 6
5
5
s x
s 5

IIIIIIII.
5>.BBB
t G 7
G E; 6
n
n
s x
s n

( )
5>.BBB
t G 7 G E; ... t G 7 G E;
5>.BBB
t G 7 G E; ... E; E;
n n 2 2 n 4 2
s x s s x s s x s s s
+ +

+ + +

n 5 4 2
s n s 5 s 4 s 2
E; ... E; E; E;
t G E; ... t G E; t G E; t G E;
t
n 5 4 2
+ + + +
+ + + +

<.:. olitici "onetare

&e,er-a minim obli)atorie reprezint obligaia bncilor comerciale de a
constitui un depozit la banca central.
/ezerva minim obligatorie se calculeaz ca procent din totalul depozitelor, alte
fonduri #mprumutate i sume #n tranzit.
&entru rezerva minim obligatorie constituit, banca central acord dobnd.
-fectele rezervei minime obligatorii asupra potenialului de creditare al bncilor
comerciale'
- creterea ratei rezervei minime obligatorii are ca efect diminuarea potenialului de
creditare al bncilor comerciale(
- reducerea rezervei minime obligatorii are ca efect creterea potenialului de
creditare al bncilor comerciale.
Operaiunile de open;mar<et +de regul titluri de stat, determin modificarea
portofoliului de titluri al bncilor comerciale i deci a potenialului de creditare.
-fectele operaiunilor de open$marKet asupra potenialului de creditare al bncilor
comerciale'
- cumprarea de titluri de stat de ctre banca central are ca efect creterea
potenialului de creditare a bncilor comerciale(
- vnzarea de titluri de stat de ctre banca central are ca efect diminuarea
potenialului de creditare a bncilor comerciale.
2.<.<. Indicatori de !er(or"an%# ,ancar#
n acest capitol vor fi analizai urmtorii indicatori de performan bancar'
- rentabilitatea financiar(
- rentabilitatea economic(
- efectul de prghie(
- rata profitului(
- gradul de utilizare a activelor(
- mar)a net din dobnzi.
15 Renta,ilitatea (inanciar# este un indicator care reflect rezultatele
managementului bancar i scopul acionarilor +acordarea de dividende sau reinvestirea
profiturilor,.
>ormula de calcul'
2BB G
proprii 0apitaluri
net &rofit
financiara atea /entabilit
;ivelul standard al indicatorului' 2= -4BK.
$5 Renta,ilitatea econo"ic# reflect capacitatea unei bnci de a utiliza eficient
resursele #n vederea obinerii de profit.
>ormula de calcul'
;ivelul standard al indicatorului' 2-4K.
&5 E(ectul de !8r3+ie reprezint un indicator care reflect posibilitatea creterii
rentabilitii capitalurilor proprii prin utilizarea unor resurse permanente.
>ormula de calcul'
;ivelul standard al indicatorului' valori mai mari de 2B.
)5 Rata !ro(itului exprim eficiena managementului bancar +capacitatea unei bnci
de a obine profit i de a fi competitiv,.
>ormula de calcul'
2BB G
totale Eenituri
net &rofit
profitului /ata
;ivelul standard al indicatorului' 2B-24K.
*5 Kradul de utili9are a activelor reprezint un indicator care reflect ponderea
veniturile #n totalul activelor unei bnci.
2BB G
total %ctiv
net &rofit
economic atea /entabilit
proprii 0apitaluri
active 7otal
prghie de Efectul
>ormula de calcul'
2BB G
totale %ctive
totale Eenituri
activelor a utilizare de Lradul
;ivelul standard al indicatorului' 2B-24K.
25 MarLa net# din do,8n9i este un indicator specific bncilor cu o reea dezvoltat
de sucursale, filiale i agenii.
>ormula de calcul'
2BB G
bile valorifica %ctive
dobanzile cu 0heltuieli dobanzi din Eenituri
dobanzi din neta "ar)a

%ctivele valorificabile cuprind'

- portofoliul de titluri(
- plasamente interbancare(
- credite acordate.
;ivelul standard al indicatorului' =-?K
ro,le"e re9olvate
1. &osesorul unui capital de <.BBB u.m #l #mprumut pe duratele consecutive de =B
zile i respectiv 5 luni cu procentul anual de >K.
6 se determine dobnda i suma final.
Re9olvareF
D6
2
D 6
B
G iG t
2
D
5>B
=B
G
2BB
>
G BBB . < D 55,55 u.m
D6
4
D 6
B
G iG t
4
D
24
5
G
2BB
>
G BBB . < D >B u.m
D6 total D D6
2
H D6
4
D 55,55 H >B D M5,55 u.m
S
(
@ S
B
D DS @ ).BBB D M&7&& @ ).BM&7&& u."
$. Un inve'titor de%ine un ca!ital de *.BBB u." !e care /l /"!ru"ut# !e o
!erioad# de ) ani cu !rocentele anuale de :N7 <N7 MN ;i 1BN.
6 se determine dobnda i suma final de care va dispune investitorul.
Re9olvareF
S
(
@ S
B
? 41Di
1
5 ? 41Di
$
5 ? 41Di
&
5 ? 41Di
)
5
6
f
D =.BBB G +2H
2BB
?
, G +2H
2BB
N
, G +2H
2BB
M
, G +2H
2BB
2B
, D >.M4?,N44 u.m
DC @ S
(
E S
B
@ 2.M$:7<$$ E *.BBB @ 1.M$:7<$$ u."
&. O !er'oan# a inve'tit o 'u"# de 2.BBB u."7 cu !rocentul anual de do,8nd#
de <N7 o,%in8nd o do,8nd# de 1.**<7$:$ u.".
6 se determine perioada pe care a fost efectuat investiia.
Re9olvareF
S
(
@ S
B
D DC
6
f
D >.BBB H 2.==N,4?4 D ?.==N,4?4 u.m
6
f
D 6
B
G +2Hi,
n
( +2Hi,
n
D
B
f
6
6
n D
i, +2 lg
6
6
lg
B
f
+
D
i, lg+2
lg6 lg6
B f
+

n @
5
BN , 2 lg
BBB . > lg 4?4 , ==N . ? lg

ani
).S# 'e deter"ine do,8nda no"inal# dac# rata ca!itali9at# a do,8n9ii
'e"e'trial e'te de 1B7$*N.
Re9olvareF
RCD @
1
1
]
1

,
_

+ 2
n G 2BB
i
2 G 2BB
n
2B4= , B 2
4 G 2BB
i
2 G 2BB
4

1
1
]
1

,
_

+
2,2B4=
4 G 2BB
i
2
4

,
_

+
2 H
4BB
i
D 2B4= , 2
2 H
4BB
i
D 2,B=
i @ 1B N
*. O !er'oan# a inve'tit 'u"a de 1B.BBB u."7 cu un !rocent anual al do,8n9ii
de 1$N7 o,%in8nd a do,8nd# de 1$.<:<7B$& u.".
6 se determine durata pe care a fost efectuat plasamentul, tiind c investitorul a
preferat capitalizarea trimestrial.
Re9olvareF
RCD @
1
1
]
1

,
_

+ 2
n G 2BB
i
2 G 2BB
n
/0D
7
D
K == , 24 2
< G 2BB
24
2 G 2BB
<

1
1
]
1

,
_

+
6
f
D 6
B
G ( )
t
7
/0D 2+
6
f
D 6
B
H Dobnda D 2B.BBB H 24.N?N,B45 - 44.N?N,B45 u.m
t D
( ) ( )
6
B f
6
B
f
/0D 2 lg
6 lg lg6
/0D 2 lg
6
6
lg
+

+
t @
?
24== , 2 lg
BBB . 2B lg B45 , N?N . 44 lg

ani
2. 6 se determine durata de la scontare la scaden, dac se cunosc'
a, valoarea de emisiune a efectului comercial este 2.=BB u.m(
b, procentul de emisiune este >K(
c, durata este de = luni(
d, scontul este 4B,= u.m(
e, taxa de scont este NK.
Re9olvareF
S @ >N
'
? T
J
? t
'
x s
s
t G E;
6
5>B
t

E;
s
D EE G +2 H i G t, D 2.=BB G +2 H
2BB
>
G
24
=
, D 2.=5?,= u.m
2BB
N
G 2.=5?,=
4B,=
5>B
t
s

t
s
D >B zile
?. 0e taxa de scont trebuie stabilit pentru un efect comercial care a fost emis la
valoarea de 4.BBB u.m pe o perioad de 4 ani cu un procent de =K, tiind c
scadena acestuia va fi prelungit cu 4 luni, iar valoarea nominal a noului efect
este 4.452,B5 u.mO
Re9olvareF
2.4BB
t G 7
2
2
G E; E;
s x
s s
2

?K
4
4.452,B5
4.4B=
2 G 2.4BB
t
E;
E;
2 G 2.4BB
7
s
s
s
x
2

,
_

,
_

E;
s
D 4.BBB G +2 H
2BB
=
,
4
D 4.4B= u.m
N. 6e consider c bilanul simplificat al unei bnci comerciale are urmtoarea
structur'
0anca co"ercial#
ACTI> ASI>
Disponibiliti la banca central N.BBB u.m
0redite acordate economiei MB.BBB u.m
7itluri de stat >=.BBB u.m
%lte active <?.BBB u.m
Depozite 2BB.BBB u.m
0apital ?B.BBB u.m
%lte pasive <B.BBB u.m
TOTAL $1B.BBB u." TOTAL $1B.BBB u."
n condiiile #n care banca comercial va achiziiona titluri de stat #n valoare de
4B.BBB u.m, s se determine efectele generate asupra potenialului de creditare.
Re9olvareF
&rin achiziia de titluri de stat #n valoare de 4B.BBB u.m, portofoliul bncii
comerciale va crete la N=.BBB u.m.
7itluri de stat
2
D >=.BBB H 4B.BBB D N=.BBB u.m +a,
%chiziia de titluri de stat de ctre banca comercial are ca efect reducerea
potenialului de creditare cu 4B.BBB u.m +c,
Credite acordate econo"iei
1
@ Total ,ilan% E 4Di'!oni,ilit#%i la ,anca
central# D Titluri de 'tat D Alte active5
0redite acordate economiei
2
D 42B.BBB - +N.BBB H N=.BBB H <?.BBB, D ?B.BBB u.m
+b,
C Credite acordate econo"iei @ Credite acordate econo"iei
1
E Credite
acordate econo"iei
B

P 0redite acordate economiei D ?B.BBB - MB.BBB D -4B.BBB u.m +c,
0anca co"ercial#
ACTI> ASI>
Disponibiliti la banca central N.BBB u.m
0redite acordate economiei +b, ?B.BBB u.m
7itluri de stat +a, N=.BBB u.m
%lte active <?.BBB u.m
Depozite 2BB.BBB u.m
0apital ?B.BBB u.m
%lte pasive <B.BBB u.m
TOTAL $1B.BBB u." TOTAL $1B.BBB u."
Modele de 'u,iecte !entru eJa"en
1. 2. Descrieti factorii care influenteaza cursul de schimb al unei monede.
+<,=puncte,
4.0e suma trebuie depusa acum, daca se doreste ca peste = ani sa se obtina un
capital valorificat de =BBB u.m., stiind ca in primii doi ani trata dobanzii este de <K
capitalizata trimestrial, iar in restul perioadei >K capitalizata semestrialO +<,=puncte,
&uncta)' <,=H<,=H2D2B puncte
11. 2. &rezentati structura masei monetare +<,=puncte,
4.0are a fost rata dobanzii unui plasament initial de 2BBB u.m., realizat pe o
perioada de un an si sapte luni, daca a adus o dobanda de 24B u.m.O
+<,=puncte,
&uncta)' <,=H<,=H2D2B puncte
0I0LIOKRAFIE
1. $ntaru *lorin %oned, Ed. &ro $niversitaria, 3ucureti, 4B22.
$. $ntaru *lorin, &enu Daniela %oned i management bancar, Ed. &ro $niversitaria,
3ucureti, 4B22.