INTRODUCERE

Capitalul este o categorie economic ce exprim sursa de provenien a mijloacelor economice care dau expresie activelului bilanier. Acesta include totalitatea surselor de finanare stabile care, prin asociere cu ceilali factori de producie(natura i munca), particip la realizarea de noi bunuri economice sau prestarea de servicii n scopul de a obine profit. Capitalurile ntreprinderii sunt reflectate de pasivul bilanier. Acesta se mparte n capitaluri proprii i capitaluri mprumutate (datorii totale). Datoriile se mpart, la rndul lor, n datorii pe termen scurt i n datorii pe termen mediu i lung . Fiecare surs de finanare are ns un cost, indiferent de sursa de provenien. Costul capitalurilor este un cost de oportunitate pentru fiecare dintre deintori , altfel spus rentabilitatea cerut de investitori. Costul capitalurilor ntreprinderii reprezint media ponderat a costului de pia al surselor de capital (capital propriu i mprumuturi). Capitalul propriu reprezint partea de capital pus la dispoziia ntreprinderii de ctre proprietari (ntreprinztorii individuali asociai sau acionari) i aparine de drept acestora. Capitalul mprumutat reprezint totalul creditelor i mprumuturilor cu termen de rambursare peste un an, potrivit clauzelor contractuale. Lucrarea de fa se distinge prin actualitatea temei abordate, prin mbinarea componentelor care formeaz capitalul unei ntreprinderi i prin multitudinea de termeni tiinifici utilizai.

CAPITOLUL I CAPITALUL MPUMUTAT

Capitalul mprumutat reprezint totalul creditelor i mprumuturilor cu termen de rambursare peste un an, potrivit clauzelor contractuale. Capitalul unei firme este format n principal din dou componente: capital propriu i capital mprumutat. Componenta- capitalul propriu, adeseori este insuficient pentru acoperirea nevoii de finanare, drept pentru care se apeleaz la cea de a doua component, i anume capitalul mprumutat. Acesta mbrac forma: emisiunii de obligaiuni; leasing ul; credite bancare pe termen mediu i lung; credite comerciale furnizori precum i alte datorii din exploatare. Capitalurile obinute din aceste surse formeaz nivelul de ndatorare care n funcie de factorul timp poate fi clasificat n: ndatorare pe termen mediu i lung (mai mare de un an); ndatorare pe termen scurt (sub un an).n Reglementrile contabile armonizate cu Directiva a IV a a Comunitilor Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate la "Datorii ce trebuie pltite o perioad mai mare de un an" sunt nominalizate: mprumuturi n emisiuni de obligaiuni; sume datorate instituiilor de credit; avansuri ncasate n contul comenzilor; datorii comerciale; efecte de comer de pltit; sume datorate societilor din cadrul grupului; sume datorate privind interesele de participare; alte datorii, inclusiv datorii fiscale i datorii pentru asigurri sociale. mprumuturile din emisiunile de obligatiuni reprezinta contravaloarea obligatiunilor emise prin subscriptie publica, potrivit legii. Sunt imprumuturi pe termen lung, emise de societatile private, de sectorul public sau cel semipublic, agenti care au, in general, acces pe piata financiara. de regula este vorba despre societati comerciale mari (societati pe actiuni) care fac apel la economiile publice. Modalitatea de rambursare a imprumuturilor obligatare se fixeaza in momentul emisiunii. rambursarea se poate realiza in integralitate, la scadenta sau progresiv (in doua sau mai multe transe): prin rascumparare in bursa, sauprin procedeul tragerii la sorti. Sumele datorate institutiilor de credit sunt sume contractate de la banci pentru acoperirea unor necesitati financiare temporare (investitii sau cheltuieli curente ) . Creditele sunt purtatoare de dobanda ,se restituie la scadenta , ele putand fi acordate pe termen scurt , mediu sau lung.

Avansuri incasate in contul comenzilor (clienti-creditori) sume incasate inainte de efectuarea livrarilor de bunuri ,executarea de servicii sau lucrari de la clienti . Datoriile comerciale sunt acele datorii ce se creeaza in cadrul relatiilor de decontare cu furnizorii pentru aprovizionari de bunuri economice. Aceste imprumuturi sunt divizate in parti egale, numite obligatiuni, rambursabile la o scadenta determinata si generatoare de dobanzi, de obicei anuale. Suma capitalurilor pemanante cu datoriile pe termen scurt formeaz capitalurile totale ale ntreprinderii. Prin urmare, la modul general, componentele capitalului mprumutat pot fi identificate prin: credite bancare pe termen scurt plus alte forme de credite bancare pe termen scurt; creditul bancar pe termen mediu i lung; leasing-ul; creditul obligatar.

1.1 CAPITALUL IMPRUMUTAT PE TERMEN SCURT Ca urmare a insuficienei capitalului permanent, pe parcursul ciclului de exploatare ntreprinderea i completeaza nevoia de capitaluri cu mprumuturi pe termen scurt. Capitalul mprumutat pe termen scurt poate sa provina din: creditul comercial acordat de furnizori; creditul bancar pe termen scurt. Creditul comercial acordat de furnizori, numit si credit de furnizori, apare ca urmare a existentei ntre partenerii de afaceri a unor ntelegeri sau contracte referitoare la conditiile de livrare, termenele si modalitatile de plata. Existenta unei distante n timp ntre momentul livrarii produselor si momentul platii, genereaza la cumparator existenta unor capitaluri care mbraca forma materiala sau baneasca si pe care acesta le foloseste fara costuri. Creditele pe termen scurt sunt acele credite a caror perioada de rambursare nudepaseste 12 luni si este caracteristic creditelor angajate in domeniul productiei si al comercializarii, iar dobanda pentru acest tip de credite variaza in functie de destinatia creditului. Creditul bancar pe termen scurt este destinat acoperirii nevoilor temporare de functionare ale ntreprinderii. El se poate acorda sub forma de: creante comerciale; credite de trezorerie. Creantele comerciale se acorda sub forma de titluri de credit prin instrumente specifice, cum ar fi: biletul de ordin, cambia si cecul. Aceste nscrisuri sunt cunoscute
6

si sub denumirea de efecte de comert. Cu ajutorul lor, ntreprinderea primeste credit dar poate si acorda, la rndul ei, astfel de credit. Creditele de trezorerie sunt acordate ntreprinderii pe termen de pna la un an de zile, iar rata dobnzii este variabila pe durata de angajare a creditului. Dupa negocierea creditului de trezorerie, ntelegerea dintre client si banca se concretizeaza prin semnarea unui contract de credit. Acesta cuprinde: suma mprumutata; rata dobnzii; scadentarul cu sumele aferente; garantiile aduse pentru obtinerea creditului; alte conditii. Fata de creditarea pe termen mediu si lung, creditarea bancara pe termen scurt prezinta unele avantaje legate de costurile mai reduse si flexibilitate n acordare si garantare. Problematica creditului pe termen scurt fiind legata de gestiunea activelor circulante, urmeaza sa fie aprofundata n capitolul privind finantarea acestora. n Romania se recurge n foarte mare msura la aceste credite i datorit urmtorilor factori : rentabilitatea multor ageni economici nu se amelioreaz; puterea pieei financiare este nc mic; preul bunurilor nu este ridicat; volumul afacerilor nu crete rapid; concurena bancar care face s se diminueze preulcreditului prin reducerea marjelor de dobnd; agenii economici nu menin ndatorarea lor la niveluri rezonabile; preul real al capitalului este foarte mare. Principalele tipuri de credit pe termen scurt: Credite globale de exploatare Utilizri din deschideri de credite permanente (linii de credit) Credite pentru finanarea cheltuielilor i stocurilor temporare Credite pentru finanarea cheltuielilor i stocurilor sezoniere Credite de trezorerie pentru produse cu ciclu lung de fabricaie Credite pentru prefinanarea exporturilor Credite pentru exportul de produse garantate cu creane asupra strintii Credite de scont Credite pe documente de plat aflate n curs de ncasare (cecuri i ordine de plat) Factoring Credite pentru faciliti de cont Credite pe descoperit de cont (overdraft) Credite de trezorerie pentru valuta vndut Credite pentru echipament Credite consoriale (sindicalizate) pentru echipament Credite pentru mrfurile vndute cu plata n rate
7

1.2 CAPITALUL MPRUMUTAT PE TERMEN MEDIU I LUNG Pe parcursul activitii, iar n unele situaii chiar din primul moment, ntreprinderile i completeaz capitalul propriu cu mprumuturi pe termen mediu i lung. Solicitarea si folosirea unor asemenea mprumuturi sunt determinate de nevoi suplimentare permanente ce depasesc limitele capitalului propriu. Datorit faptului ca asemenea capitaluri mprumutate se afla timp ndelungat n circuitul ntreprinderii, ele constituie mpreuna cu capitalurile proprii, asa numitele capitaluri permanente. Aceasta forma de ndatorare se realizeaza prin: 1. creditul bancar pe termen mediu si lung; 2. creditul obligatar. 1.2.1 Creditul bancar pe termen mediu i lung Creditul bancar pe termen mediu si lung ,reprezinta un mprumut care se obtine de la o banca comerciala si care trebuie rambursat ntr-o perioada mai mare de un an. n mod obisnuit, asemenea credite sunt negociate direct ntre cei care le solicita si banca sau, n unele situatii, o alta institutie financiara. Perioada pentru care se acorda aceste mprumuturi variaza n cazul creditului pe termen mediu ntre 1 si 5 ani iar a creditului pe termen lung peste 5 ani. Creditul pe termen mediu si lung prezinta unele avantaje fata de creditul obligatar si anume: rapiditate n acordare. Deoarece solicitantul negociaza limita creditului direct cu cei care l acorda, documentele legate de obtinerea mprumutului sunt minime, ca atare, decizia de acordare se ia n termenul cel mai scurt. flexibilitate viitoare. n cazul schimbarii conditiilor economice avute n vedere la data acordarii creditului bancar, ntreprinderea poate solicita modificarea conditiilor contractuale iar banca, n mod tacit, poate conveni asupra schimbarilor cerute. costuri reduse. Costurile creditului fiind date, de regula de dobnda, pe perioada acordarii creditului, rata dobnzii poate sa fie variabila sau fixa. Indiferent de forma, nivelul dobnzii pentru creditul bancar pe termen mediu si lung este mai mic dect n cazul creditului obligatar, acesta din urma fiind mai costisitor. n prezent unele banci comerciale acorda credite pe termen mediu si lung n cadrul unor programe de finantare aflate sub supravegherea diferitelor ministere. Asa de exemplu exista programe de finantare pe termen mediu si lung derulate prin Ministerul Muncii si Protectiei Sociale n vederea finantarii firmelor mici si mijlocii din domeniul productiei cu conditia angajarii de someri (la fiecare somer angajat se acorda 10 milioane lei mprumut). Pentru asemenea credite rata dobnzii se stabileste la jumatate din rata de refinantare a Bancii Nationale.
8

De asemenea, unele credite pe termen mediu si lung s-au acordat, n special, pentru ntreprinderile agricole, cu dobnda subventionata. Aceste mprumuturi au fost restrictive si contractul de credite a avut clauze ferme si penalizatoare. 1.2.2 Creditul obligatar Creditul obligatar se obtine prin emisiunea de titluri de credit, n principal de obligatiuni. Obligatiunea este un nscris care exprima mprumutul contractat de o persoana juridica pentru o suma si durata determinate, cu persoana care l-a subscris. mprumuturile pe baza de obligatiuni sunt o forma deosebita a creditului pe termen mediu si lung, caracterizndu-se prin emisiunea publica de titluri negociabile. n acest caz, fiecare obligatiune reprezinta o fractiune a datoriei contractate de catre ntreprindere. Odata cu lansarea mprumutului prin subscriptie ntreprinderea este obligata sa publice un prospect de emisiune care sa cuprinda informatii capabile sa asigure pe viitorii creditori ca ntreprinderea este solvabila. Prospectul contine informatii cu privire la marimea capitalului social si a rezervelor, situatia patrimoniului social potrivit bilantului aprobat, suma mprumutului obligatar, numarul obligatiunilor care urmeaza sa fie emise precum si acelor care au mai fost emise, valoarea nominala a obligatiunilor, durata mprumutului, rata dobnzii precum si sarcinile care greveaza imobilele societatii. Orice tip de obligatiune se caracterizeaza prin: valoarea nominala, care serveste drept baza de calcul a dobnzii; rata dobnzii care, de regula, este fixa, motiv pentru care nscrisurile se mai numesc si valori cu venit fix; pretul de emisiune care reprezinta suma platita de investitor pentru a cumpara o obligatiune si care poate sa fie mai mare (cu prima de emisiune), egal sau mai mic dect valoarea nominala; pretul de rambursare este pretul pe care ntreprinderea l plateste la scadenta detinatorului de obligatiune si care poate sa fie egal sau mai mare (cu prima de rambursare) dect valoarea nominala a obligatiunii; modalitatea de rambursare a mprumutului care se refera la: rambursarea prin amortismente constante; rambursare prin anuitati constante; rambursare la scadenta. n ceea ce priveste procedeul de rambursare, acesta poate fi prin rascumparare la bursa (cnd cursul este avantajos pentru ntreprindere) si prin tragere la sorti. ntreprinderea emitenta poate sa-si reduca datoria, rascumparnd la bursa, n anumite situatii, obligatiuni la un pret ce poate fi inferior valorii de rambursare. Persoanele care acorda mprumuturi sub forma de obligatiuni, spre deosebire de actionarii care sunt coproprietari, nu poseda dect un drept de creanta asupra ntreprinderii. Drepturile juridice legate de obligatiuni sunt identice. Potrivit legislatiei (Legea 31/1990), o societate pe actiuni poate emite obligatiuni la purtator sau nominative, pentru o suma globala care sa nu depaseasca
9

din capitalul social existent. n acelasi timp, se prevede si un prag de valori a obligatiunii individuale. Detinatorul obligatiunii poate pastra nscrisul pna la scadenta si sa ncaseze anual dobnda. n cazul n care are nevoie de capital lichid pentru a-l reinvesti n afaceri, detinatorul poate vinde obligatiunile la bursa la un pret (curs) mai mare sau mai mic dect valoarea nominala, n functie de perspectivele ntreprinderii. Vnzarea obligatiunilor la bursa si schimbarea prin acest transfer a proprietarilor nu afecteaza cu nimic activitatea ntreprinderii emitente care achita dobnda la sfrsitul anului celor ce prezinta nscrisurile. n practica economiei de piata se pot utiliza mai multe tipuri de obligatiuni si anume: obligatiuni simple sau clasice, obligatiuni cu dobnzi variabile, obligatiunile convertibile n actiuni, obligatiuni cu bonuri de subscriptie la actiuni, obligatiuni cu cupon zero, obligatiuni riscante, obligatiuni perpetue. n situatia unor mprumuturi internationale se emit asa numitele euroobligatiuni. La asemenea titluri apeleaza societatile comerciale multinationale. Euroobligatiunile nu sunt legate de o anumita piata, particularitate ce le confera un circuit international. Avantajele i dezavantajele creditelor bancare Avantajele: obinerea de fonduri suplimentare, peste cele proprii; stabilirea unei relaii cu o instituie financiar cunoscut obinerea unui credit poate funciona ca un semnal ce atest viabilitatea afacerii n faa altor investitori poteniali; Dezavantajele: riscul de a pierde garaniile depuse sau chiar riscul de faliment n cazul nerestituirii creditului; implicarea unui factor "extern" n managementul firmei, apariia unor restricii; expunerea la riscuri noi - de exemplu riscul ratei dobnzii; riscul ntreruperii creditrii n cazul unor evenimente nefavorabile pentru firm.

CAPITOLUL II SURSE EXTERNE DE FINANARE

Creditele comerciale sunt cele mai ample, mai des utilizate i maidiverse. Ele sunt de fapt resursele partenerilor de afaceri i reprezint una din cele maivechi i eficiente modaliti de atragere de resurse financiare de ctre ntreprinztor.Pot fi practicate n relaiile cu furnizorii de materii prime, materiale, utiliti etc., pede o pare, dar i cu distribuitorii i clienii firmei, pe de alt parte.n activitatea curent, atragerea de resurse financiare de la parteneri serealizeaz prin
10

decalarea termenului de plat al tranzaciei comerciale de preluarei/sau respectiv expedierea produsului care formeaz obiectul relaiei comercialedintre parteneri. Mai concret, n relaiile cu furnizorii se primesc materii prime,materiale, mrfuri, utiliti etc. i se trece la utilizarea lor n producie sau vnzarealor, plata acestor furnizori efectundu-se ns dup o anumit perioad de timp, prevzut n contract. Utilizarea resurselor materiale livrate de furnizori fr a le pltiechivaleaz cu atragerea de ctre firm a unui capital corespunztor valorii acestora,fr dobnd. Recurgndu-se la o astfel de abordare, se evit utilizarea resurselor proprii sau apelarea la un credit curent pentru plata furnizorilor. n mod analog sederuleaz relaia i cu clienii firmei. Acetia vireaz n avans o sum de bani firmei productoare sau furnizoare pentru marfa ce urmeaz a le fi livrat ulterior. Aceastsum primit n avans constituie o finanate a firmei productoare, care ar fi trebuit sutilizeze propriile lichiditi sau s apeleze la credite, cu costurile de rigoare.Acest mod de finanare, care se mai numete i finanare prin capitalcomercial, se practic de regul ntre firme care au relaii comerciale ndelungate incredere reciproc. Furnizorii i clienii accept un asemenea sistem, de regul, cndau interese deosebite n relaia cu ntreprinztorul i firma sa. n mod obinuit, nasemenea situaii partenerii de afaceri primesc n contrapartid anumite faciliti la pre. Furnizorii solicit preuri ceva mai mari dect cele practicate n mod curent pe pia, iar clienii care pltesc n avans, dimpotriv, cumpr la preuri mai redusedect cele obinuite. Pentru ntreprinztor i firma sa, obinerea de credit comercial dela furnizorii i/sau clienii si este deosebit de avantajoas, ntruct obin capitalulcirculant necesar n mod rapid, fr garanii i dobnd, pe msura necesitiiaprovizionrii i/sau vnzrii. Dezavantajele rezid n oferirea n contrapartid deavantaje de pre furnizorilor i/sau clienilor i n crearea unei anumite dependenefa de acetia.Analiza acestui tip de finanare a ntreprinderii scoate n eviden aspectelemultiple prin care se motiveaz amnarea termenelor de plat. n esen, acestea pot figrupate n trei componente: Componenta tradiional este aceea care decurge din interesele comune ale prilor de a crete fluiditatea schimburilor comerciale i de a diminua costurile deorganizare. Se reduc astfel cheltuielile de depozitare necesare, n cazul n care livrrilear fi condiionate de posibilitile de plat reale, precum i costurile de procurare amijloacelor de plat pentru cumprtori, dac plata ar fi obligatorie la primirea mrfii.n acest fel elasticitatea dovedit de furnizor, prin creditul comercial, servete intereselor ambelor pri i faciliteaz circulaia mrfurilor. Componenta comercial implic utilizarea creditului comercial ca unmijloc de natur comercial prin care se promoveaz vnzrile. Este practicat defiecare furnizor n funcie de condiiile care i sunt proprii i acest fapt induce o marevarietate a termenelor de plat, a duratei, i prin aceasta a dimensiunilor credituluicomercial. Componenta financiar propriu-zis, impune punerea la dispoziia clientului, pentru o perioad dat, a unei pri a capitalului ce aparine furnizorului,sub form de marf, a crei plat este amnat.n desfurarea raporturilor de credit comercial trebuie subliniat cntreprinderile sunt polivalente: pe de o parte ele primesc credite,
11

n calitate decumprtori sau ncaseaz n avans, fapt ce le asigur un flux de resurse, iar pe de altacord credite propriilor cumprtori sau sunt nevoii s plteasc n avans. Deci, peansamblu, se poate aprecia un transfer reciproc de resurse, care avantajeaz pe fiecarentreprinztor. n funcie de valoarea creditelor comerciale primite i acordate,ntreprinderile pot avea o poziie neutr, n care exist un echilibru ntre creditelecomerciale primite i cele acordate, favorabil (cnd beneficiaz de un aflux deresurse) sau nefavorabil (cnd acioneaz cu angajri importante n beneficiulclienilor).Practica economic arat c obinerea de credit comercial de la partenerii deafaceri este una din cele mai profitabile modaliti de finanare a propriei afaceri, carese recomand ori de cte ori este posibil. Pentru a se ajunge la o asemenea nelegerecu partenerii, relaiile de afaceri trebuie s se deruleze fr incidente o perioad detimp, dup care se poate decala termenul de plat, nsoit de scrisoare de garanie bancar de plat, iar dup ce relaiile se consolideaz, creditul comercial se poateacorda chiar alte condiii suplimentare.Pe ansamblu, dac o mare parte a tranzaciilor comerciale se echilibreaz prinstingere reciproc, este evident c un aport n constituirea resurselor necesarefinanrii activelor circulante trebuie s revin creditului bancar. Astfel, unele ntreprinderi, n calitatea lor de furnizori, devin intermediari ai creditului bancar : ele obin credite bancare pe care, n parte, le redistribuie clienilor prin intermediulcreditului comercial. n plus, bncile pot ncuraja aceast intermediere, plasnd idelegnd parial sarcina identificrii i seleciei riscului ctre firmele furnizoare.Pe de alt parte, ntreprinderile care acord credite comerciale pot obinefinanare imediat pentru continuarea activitii curente, de la bnci sau societispecializate, prin cesiunea ncasrilor sale din facturile emise, operaiune cunoscut sub numele de factoring. Suma obinut de vnztor este egal cu valoarea creanei din care se deduc comisioanele i dobnda perceput de societatea de factoring.O alt practic utilizat n dezvoltarea creditului comercia l este reprezentat defolosirea instrumentelor de plat ca instrument de credit, respectiv de garantare acreditului comercial. Astfel are loc achiziionarea de marf n schimbul unor instrumente de plat (Bilete la Ordin i Cecuri) emise de ntreprinderea cumprtoare,cu scaden la termen (60, 90 sau 120 de zile), eventual avalizate de banca acesteia. n acest fel creditul comercial este acoperit de obligaia cumprtorului de a efectua platala scadena convenit, nscris n instrumentul de plat. Prin utilizarea acestor instrumente de plat, la rndul su, vnztorul poate obine finanare n bazacesionrii drepturilor ce decurg din aceste instru mente de plat, respectiv prin virareaacestora n favoarea bncii sau n favoarea furnizorilor si. Astfel instrumentele de plat contribuie la dezvoltarea creditului comercial i combinarea lui cu creditele bancare. n cazul comerului internaional se mai utilizeaz i alte instrumente de platcare permit i favorizeaz dezvoltarea creditului comercial, respectiv acreditivul documentar i incaso-ul sistem de decontare prin care banca ncaseaz n contulunui creditor o sum de bani de la debitori, la cererea primului.Creditul comercial mai poate fi favorizat prin utilizarea unui alt instrument bancar, respectiv scrisoarea de garanie bancar, utilizat de obicei de ntreprindericare nu au relaii tradiionale, ca o
12

garanie a efecturii plii la termenul convenit. nacest caz furnizorul poate vinde marfa cu plata la termen, avnd garania c n cazul ncare cumprtorul nu i va onora obligaia la scaden, atunci va solicita bncii sale efectuarea plii, conform obligaiei asumate prin emiterea scrisorii de garanie bancar. Avantajul cumprtorului este acela c poate obine un credit comercial cucosturi mai mici dect dac ar fi efectuat plata, la momentul achiziionrii, cu bani provenii dintr -un credit bancar, costurile pentru emiterea scrisorii de garanie bancar fiind sensibil mai mici dect n cazul creditului bancar. Dezavantajul ntreprinderii este acela c pentru obinerea unei scrisori de garanie bancar, aceasta trebuie s parcurg toate etapele i s ndeplineasc toate condiiile ca i pentru obinerea creditului bancar.O alt form a creditului comercial o reprezint cumprarea de produse cuplat n rate, respectiv plata unei pri din pre se face la momentul cumprrii, iar restul n rate, pe o perioad de timp determinat. Transferul proprietii asupra bunului are loc la momentul achitrii integrale a preului, iar n caz contrar vnztorulavnd dreptul s i recupereze bunul vndut. Creditele bancare reprezint o alt important surs de finanare extern a ntreprinderilor, prin intermediul instituiilor de credit specializate, respectiv bncile.Acestea pun la dispoziia ntreprinderilor resursele financiare necesare printr omultitudine de produse de credit care pot fi grupate, n funcie de destinaia lor, ncredite pentru finanarea activitii curente, pe termen scurt i credite pe termen mediusau lung pentru finanarea proiectelor de investiii necesare modernizrii saudezvoltrii ntreprinderilor. Creditele bancare se acord n baza unui con tract de credit bancar, n care se stabilesc toi termenii i condiiile de acordare i care, de regul, serefer cel puin la suma acordat, destinaie, costuri, garanii i alte obligaii ale prilor.Acordarea de credite desfurat de unitile bancare este o activitate care se bazeaz n primul rnd pe analiza viabilitii i realismul afacerilor derulate de ntreprindere n vederea identificrii i evalurii capacitilor de plat a acestora,respectiv de a genera ncasri suficiente, care s asigure r ambursarea creditului i plata dobnzilor aferente acestuia.Determinarea capacitii de plat se face, n principal, pe baza analizeiaspectelor financiare i cu luarea n considerare a celor nefinanciare a afacerilor.Analiza reflect att evoluia pe perioada istoric, nainte de acordarea creditului, dar i pe perioada de creditare, avnd la baz informaiile rezultate din documentaia solicitat odat cu depunerea cererii de credit, informaiile furnizate de Registrul Comerului, Centrala Riscurilor Bancare, Centrala Incidentelor de Pli, precum i alte informaii obinute cu ocazia vizitelor la clieni. De asemenea se au n vedere i factori externi ntreprinderii cum ar fi cadrul legislativ care reglementeaz activitatea curenta solicitantului de credit, facilitile fiscale, vamale, evoluia cursului de schimb,evoluia ratei inflaiei etc.Creditele bancare mbrac o tipologie de o diversitate extrem, care dup toate probabilitile, n -ar putea fi redat n totalitatea s de nimeni. Operaiunile de leasing sunt i ele din ce n ce mai des utilizate camodalitate de finanare a IMM din ara noastr, dei dup volumul valoric alacordurilor ncheiate ar trebui s le considerm c sunt abia la nceput. Acestea
13

constau n nchirierea unor bunuri (imobile, echipamente, autovehicule etc.) i prestarea unor servicii pentru anumii beneficiari, care sunt persoane juridice saufizice ce nu dispun de resursele financiare necesare achiziionrii bunurilor respective,dar care pot, n schimb, s plteasc periodic (lunar, trimestrial, semestrial, anual),anumite sume n schimbul folosinei acestor bunuri. Acest tip de operaiune definanare se poate realiza direct de ctre furnizorul productor, fie indirect, prinsocieti de leasing specializate. De regul, la sfritul perioadei de leasing, beneficiarii pot opta pentru achiziionarea respectivului bun (au dreptul, nu obligaia),n schimbul plii unei valori reziduale, care reprezint ntre 5 -15% din valoarea bunului.Obiectul operaiunilor de leasing i implicit al contractului de leasing lformeaz:- bunuri de investiii mobile sau imobile din sfera produciei (utilaje i mainiagricole, maini automatizate, maini unelte, echipamente industriale, mijloace detransport etc.), precum i bunuri de folosin ndelungat;bunuri din domeniul imobiliar, care se adreseaz att firmelor, n cazulnchirierii unor spaii comerciale sau sedii administrative, ct i persoanelor fizice, subforma nchirierii respectivelor imobile.Pe toat perioada de leasing, bunurile ce fac ob iectul acestui tip de finanaresunt asigurate de ctre finanator, cu recuperarea cheltuielilor pe care le face de la beneficiar. Participanii la astfel operaiuni de leasing sunt: furnizorul bunului, care rmne proprietar pe perioada contractului deleas ing, interesul acestuia fiind de a-i vinde produsul; finanatorul (locatorul), care este de regul, o societate financiar sauo banc specializat n plasarea capitalului n investiii pe termen mediu sau lung, ncondiii de rentabilitate, prin cumprarea bunului oferit de furnizor, n baza cererii beneficiarului (utilizatorului locatar) i nchirierea lui; utilizatorul (locatar, beneficiar), adic cel interesat n a folosi un bun,fr a imobiliza resursele necesare achiziionrii lui, resurse financiare d e care nu dispune, sau n cazul n care le deine, s le poat utiliza n alte scopuri.n funcie de calitatea participanilor la operaiunea de leasing direct, n care sencheie un contract direct, ntre furnizor i beneficiar, furnizorul ndeplinind icalitatea de finanator, sau leasing indirect, n care intervin societile specializate deleasing, care preiau funcia de finanator, cumprnd bunurile de furnizor pe care apoile nchiriaz beneficiarului, asumndu-i drepturile de proprietar, dar i riscurileaferente operaiunii de leasing.n funcie de termenii contractuali se disting dou tipuri de operaiuni deleasing: Leasing financiar este operaiunea de leasing, care ndeplinete unasau mai multe din urmtoarele condiii: riscurile i beneficiile aferente dreptului de proprietate trec asuprautilizatorului din momentul nchirierii contractului de leasing; prile au prevzut expres c, la expirarea contractului de leasing setransfer utilizatorului, dreptul de proprietate asupra bunului; utilizatorul poate opta pentru cumprarea bunului, iar preul de cumprareva reprezenta cel mult 50% din valoarea de intrare (pia), pe care acesta o are la datala care opiunea poate fi exprimat;
14

 perioada de folosire a bunului n sistem de leasing acoper cel pui 75%din durata normal de utilizare a bunului, chiar dac n final, dreptul de proprietate nueste transferat. Leasing operaional este operaiunea de leasing care nu ndeplinete nici una din condiiile enumerate mai sus. n cazul leasingului financiar, societatea de leasing i recupereaz preul deachiziie a bunului, inclusiv costurile auxiliare nc de la prima nchiriere a bunului iobine totodat un anumit profit. Prima perioad de nchiriere a bunului se numete perioad de baz i este mai scurt dect perioada de via a acestuia. n cazul leasingului operaional, se recupereaz doar o parte din costuri n perioada de baz, ratele sunt mai mari, termenul este mai scurt dect n cazulleasingului financiar, iar riscul crete datorit uzurii morale a bunului. Acest tip de leasing mai este numit i finanare extra-bilanier, deoarece obligaia pentru plileviitoare ale ratelor de leasing nu apare ca o datorie n bilanul locatarului. Avantajele leasingului pentru beneficiar sunt: uurina i perioada mai scurt aferent realizrii leasingului, comparativ cu obinerea unui credit pentru investiii de la o banc; aportul iniial n lichiditi al beneficiarului este mai redus dect n cazul unui credit bancar; finanarea masiv de ctre societatea de leasing a achiziionrii activului,care poate s ajung pn la 100% din preul de achiziie; eliminarea necesitii de a aduce garanii pentru obinerea finanrii de lacompania de leasing; chiria, n comparaie cu preul de cumprare al produsulu i, nu necesitcapitaluri proprii semnificative, iar n cazul n care ntreprinderea dispune de acestefonduri, le poate investi rentabil n alte sectoare; situaia lichiditilor firmei nu este afectat semnifi cativ de efectuarealeasingului; potenialul firmei de a contracta credite bancare rmne neschimbat;- bunurile achiziionate n sistem leasing nu sunt evideniate n bilan cafonduri fixe dect n momentul transferului proprietii i ca urmare, chiria poate ficonsiderat ca o cheltuial deductibil a societii; mrimea constant a chiriei faciliteaz programarea mai riguroas acheltuielilor; durata de nchiriere poate fi stabilit astfel nct firma s fie dotat permanent cu capaciti de producie moderne i de mare randament; valorificarea de ctre ntreprindere a facilitilor fiscale asociate leasingului,existente n fiecare ar; tripla opiune la ncheierea perioadei de nchiriere s renune la contract, s prelungeasc termenul sau s cumpere bunul la valoarea rezidual;

15

 permite dezvoltarea ntreprinderilor, care nu beneficiaz de fondurile necesare achiziionrii bunurilor din surse proprii i nici nu au posibilitatea de agaranta un credit bancar necesar achiziionrii acestora. Dezavantajele leasingului pentru ntreprinderile beneficiare se concentreazn zona costurilor. Constituind o zon sensibil n comparaie cu alte surse de finanare, ratele de leasing includ, pe lng dobnzi i alte costuri suplimentare aferente finanrii precum comisioane de gestionare a afacerii, prima de risc etc.Oricum, pentru ntreprinderile mici i mijlocii din Romnia, care nu dispun de fondurile necesare efecturii investiiilor i nici nu au posibilitatea contractrii unui credit bancar, leasingul, chiar dac este mai costisitor, rmne principala surs de finanare a ntreprinderii pe termen mediu i lung.

16