1

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCURETI

Facultatea de Relaii Economice Internaionale

Programul de Masterat Diplomaie n Economia Internaional








ANALIZA CANTITATIV
A MEDIULUI ECONOMIC INTERNAIONAL




Profesor univ. dr. Mihai KORKA






Pentru uzul exclusiv al studenilor de la
Masteratul de Diplomaie n Economia Internaional.

Citarea sau reproducerea inegral sau parial a acestui material se poate face numai
cu acordul scris al autorului.







Bucureti 2013




2


ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE
Departamentul de Statistic i econometrie



Extras din Fia disciplinei
An universitar: 2013/2014


Coninutul cursurilor i al seminariilor:

Cursuri
Metode de
predare
Recomandri
pentru studeni
Interfaa economic dintre naional i internaional n
contextul globalizrii. Circuitul economiei naionale
deschise spre piaa internaional. Relaia unei economii cu
restul lumii.
Predare
interactiv.
Citirea prealabil a
suportului de curs.
Instrumente de analiz statistic a mediului economic
internaional.
Predare
interactiv.
Citirea prealabil a
suportului de curs.
Instrumente alternative de apreciere a mediului economic
i de afaceri.
Predare
interactiv.
Citirea prealabil a
suportului de curs.
Caracterizarea statistic a deschiderii internaionale i a
interdependenei dintre economiile lumii.
Predare
interactiv.
Citirea prealabil a
suportului de curs
.
Analiza statistic a participrii unei economii la comerul
internaional cu bunuri materiale i cu servicii.
Predare
interactiv.
Citirea prealabil a
suportului de curs.
Statistica fluxurilor investiionale internaionale. Predare
interactiv.
Citirea prealabil a
suportului de curs.
Statistica datoriei externe. Predare
interactiv.
Citirea prealabil a
suportului de curs.
Obiectivele disciplinei: Analiza cantitativ a mediului economic internaional

Obiectivul general:
Dezvoltarea deprinderilor de selectare, prelucrare i organizare sistemic a datelor statistice i a
altor informaii necesare analizei mediului economic internaional.

Obiectivele specifice:
- nelegerea i aplicarea unui ansamblu de metode, tehnici si indicatori statistici pentru
analiza mediului economic internaional;
- Identificarea i valorificarea instrumentelor noi de evaluare i analiz a conjuncturii
economice internaionale;
- Investigarea sectorului extern al economiilor lumii si al interdependenelor dintre acestea.
3
Bibliografie:
- Korka, Mihai (2013) : Suport de curs pentru uzul studenilor de la Masteratul de
Diplomaie n economia internaional. ASE, Bucureti
- Begu, L-S. (2009): Statistica internaional. Bucuresti, Editura Universitar, Bucureti
- Blumberg, Boris, Donald R. Cooper i Pamela S. Schindler (2011): Business Research
Methods. Ediia a 3-a, Editura McGraw-Hill Education, Maidenhead, UK
- Korka, Mihai, Tusa, Erika (2004): Statistic pentru afaceri internaionale International
Business Statistics. Ediia a doua. Bucuresti, Editura ASE. Acest manual poate fi accesat n
biblioteca virtual a A.S.E. Bucureti la adresa:
http://www.ase.ro/biblioteca/carte2.asp?id=371&idb=23
- Sullivan, Jeremiah J. (2004): Exploring International Business Environments. 3ed, Pearson
Custom Publishing

Seminarii

Metode de
lucru
Recomandri
pentru studeni
Seminar introductiv: Discutarea modalitilor de lucru, a
cerintelor i standardelor de evaluare pe parcurs i la
examenul final.
Discuie Formularea de
ntrebri
Discutarea tipologiei fluxurilor economice internaionale
n conexiune cu cele din interiorul unei economii de
pia. Impactul lor asupra creterii economice.
Dezbatere Participarea la
dezbatere cu idei i
opinii personale.
Exerciii de identificare a surselor de informaii statistice
i de interpretare a datelor specifice fiecrui tip de
informaie.
Cutarea si
accesarea unor
pagini de web
Discutarea utilitii
datelor identificate
Exerciii de identificare a surselor de informaii
alternative i de interpretare a datelor specifice fiecrui
tip de informaie.
Cutarea si
accesarea unor
pagini de web
Discutarea utilitii
datelor identificate
Probleme de analiz a deschiderii n contextul fluxurilor
comerciale internaionale.
Rezolvarea de
probleme de
analiz
statistic
Participarea la
rezolvare
Probleme de analiz a stocului de investiii i a fluxurilor
investiionale ale unei ri.
Rezolvarea de
probleme de
analiz
statistic
Participarea la
rezolvare
Probleme de analiz a nivelului i dinamicii ndatorrii
externe.
Rezolvarea de
probleme de
analiz
statistic
Participarea la
rezolvare

Bibliografie:
- Korka, Mihai, Begu Liviu-Stelian, Marin, Erika, Alexandru, Adriana Anamaria (2009):
Bazele statisticii pentru afaceri internaionale. Editura Universitar, Bucureti.



4

Evaluarea i standardul minim de performan pentru promovare:

Tip activitate Criterii de evaluare Metode de evaluare
Pondere n
nota final
Curs
Participarea cu ntrebri,
comentarii, sugestii
exemple de analiz n
cadrul prelegerilor
Se nregistreaz frecvena i solidi-
tatea interaciunii la orele de curs.
20%
Seminar
Implicarea n pregtirea
i discutarea problemelor
Se nregistreaz participarea la
soluionarea problemelor i
discutarea rezultatelor.
30%
Evaluarea final
Examen scris cu ntrebari
de verificare a cunotin-
elor si a capacitii de
analiz i sintez.
Evaluarea calitativ a
rspunsurilor la ntrebrile i
problemele din biletul de examen.
50%
Modalitatea de notare:
Not ntreag de la 1 la 10, cu nota 5 ca prag de promovare.
Standard minim de performan:
Rspunsuri corecte la cel puin jumtate din ntrebrile formulate, precum i o participare de minim
70% la orele de curs i seminar.


























5


TEMA 1


Interfaa economic ntre naional i internaional

1. Circuitul unei economii naionale deschise spre piaa internaional

Activitatea economic a societii se manifest sub forma unei mulimi de
tranzacii (operaii sau fluxuri) ce au loc ntre operatorii economici (unitile, celulele sau
elementele ei) n legtur cu producia, distribuirea/redistribuirea i consumul de bunuri
materiale i servicii.
Subiectele economicesunt persoane fizice sau juridice care, n vederea ndeplinirii
misiunii lor, intr n relaii de afaceri, fac tranzacii, desfoar operaiuni, genereaz
fluxuri economice locale (autohne, interne) sau n relaia cu restul lumii (internaionale).
n funcie de rolul asumat n circuitul economic i acceptnd un nivel ridicat de
generalizare a specificitii activitii desfurate, distingem, de obicei, cinci categorii de
subiecte economice:
gospodrii private sau menaje, care ofer pe piaa muncii fora de munc a unui
membru major (unor membri majori) n schimbul salariului i se manifest pe
piaa bunurilor de consum i a serviciilor pentru populaie n calitate de
cumprtori/clieni;
ntreprinderile/agenii economici achiziioneaz de pe pieele specifice factorii de
producie necesari propriei activiti i ofer produsele realizate pe piaa bunurilor
materiale i/sau a serviciilor;
bncile comerciale reprezint o categorie aparte de ntreprinderi a cror misiune
principal este aceea de a colecta (mobiliza) resursele bneti disponibile ale
celorlalte subiecte economice n vederea investirii (valorificrii) lor. n aceast
activitate, bncile comerciale ofer clienilor si servicii specializate (bancare, de
consultan, de asigurare etc.).
statul/administraia public central i local este un alt subiect economic cu
funcie complex: pe de o parte, are comportamentul unei gospodrii private
pentru c apare pe piaa bunurilor i serviciilor n calitate de consumator de astfel
de produse n vederea asigurrii funcionrii numeroaselor sale instituii, iar pe de
alt parte, are comportamentul unei ntreprinderi care produce i ofer bunuri i
servicii de utilitate public. Ce-i drept, aceste produse sunt, de obicei, oferite
gratuit populaiei sau la preuri neremuneratorii pentru factorii de producie
consumai.
restul lumii/strinatatea este un alt subiect economic. El nu are o funcie
economic specific. Sub acest generic sunt grupate toate persoanele juridice sau
fizice nerezidente cu care intr n relaii de afaceri subiectele economice
autohtone.



6
Nevoile de analiz macroeconomic impun gruparea subiectelor economice astfel:
pe ramuri ale economiei naionale, atunci cnd se analizeaz procesele de
producie i echilibrarea resurselor de bunuri i servicii (tabelul intrri-ieiri).
Principalul instrument utilizat este Clasificarea Activitilor din Economia
Naional CAEN;
pe sectoare instituionale, atunci cnd se descriu fluxuri de venituri i cheltuieli
(vezi n Tabelul nr. 1 prezentarea sectoarelor instituionale ale unei economii
naionale).


ntre subiectele economice au loc fluxuri, operaii comerciale i financiare numite
generic i tranzacii.
Tranzacia este conceptul fundamental pe care se sprijin elaborarea indicatorilor
de diagnoz conjunctural. Tranzacia const n crearea, transformarea,
comercializarea, transferul sau stingerea (lichidarea) unei valori economice n cadrul
relaiilor dintre subiectele economice.
n relaia dintre subiectele economice, tranzacia presupune:
- schimbul/transferul de proprietate asupra bunurilor materiale, imateriale i/sau a
drepturilor financiare,
- prestarea de servicii ori
- disponibilizarea de for de munc sau capital.

De regul, tranzacia economic se realizeaz pe baza unui contract sinalagmatic,
care d natere, nc de la ncheierea lui, unor obligaii reciproce ntre subiectele
economice. Totui, exist n rndul tranzaciilor i o categorie aparte de operaii numite
transferuri (unilaterale), care presupun intrri sau ieiri de resurse reale sau financiare,
fr vreo compensare din partea beneficiarului.

Mulimea tranzaciilor dintre subiectele economice poate fi redus (simplificat) la
dou mari categorii:
operaii concrete sau reale cu bunuri i servicii. Acestea se refer la producia,
schimbul/comercializarea i utilizarea bunurilor i serviciilor;
operaii financiare sau bneti, care vizeaz att formarea i repartiia/distribuirea
veniturilor, ct i modificarea creanelor diferitelor sectoare.
















7


Tabelul nr. 1
Sectoarele instituionale ale unei economii naionale
Sectorul
Elemente reprezentative
ale comportamentului economic
Funcia principal Resurse principale

1 2 3
Societi i
cvasisocieti
nefinanciare.
Producerea de bunuri i
servicii destinate pieei
nefinanciare.
ncasri provenind din
vnzarea produciei.
Instituii de credit.
Finanare, respectiv,
colectare, transformare
i redistribuire a dispo-
nibilitilor financiare.
Fonduri provenind din
angajamentele
contractate; dobnzi.
ntreprinderi de
asigurri.
Asigurare, adic, trans-
formarea riscurilor in-
dividuale n riscuri co-
lective.

Prime contractuale.
Administraiile publice.
Producerea de servicii
nedestinate pieei pen-
tru colectivitate i efec-
tuarea operaiilor de re-
distribuire a veniturilor
i bogiei naionale.
Vrsminte obligatorii
efectuate de unitile
aparinnd altor sectoare
i primite direct sau
indirect.
Administraiile private.
Producerea de servicii
nedestinate pieei pen-
tru grupurile particu-
lare de gospodrii.
Contribuii voluntare
efectuate de gospodrii n
calitate de consumatori i
veniturile pe proprietate.
Gospodriile
n calitate de
consumatori;

Consumul.
Salarii, venituri de
proprietate, transferuri
efectuate de alte sectoare.
n calitate de
antreprenori.
Producerea de bunuri i
servicii destinate pieei
nefinanciare.
ncasri provenind din
vnzarea produciei.
Restul lumii.
Acest sector nu se caracterizeaz printro funcie
sau prin resurse principale; el grupeaz uniti
nerezidente, n msura n care ele efectueaz ope-
raiuni cu uniti instituionale rezidente.









8
























Figura nr. 1. Schema simplificat a circuitului
ntro economie de pia deschis relaiilor cu strintatea



n schema din Figura nr. 1 se prezint principalele fluxuri reale i bneti dintro
economie naional deschis. Numerotarea fluxurilor/tranzaciilor de la 1 la 12 este fcut
cu scopul de a facilita nelegerea circuitului economic:
1. n schimbul muncii pestate n ntreprinderi, gospodriile primesc de la acestea
venituri (Y
g
veniturile bneti ale gospodriilor).
2. Cu veniturile obinute, gospodriile achiziioneaz bunuri materiale i servicii
pentru consum (C
g
consumul gospodriilor).
3. O parte din veniturile gospodriilor se economisesc prin depunere n bnci (E
g

economiile gospodriilor).
4. ntre gospodriile private i stat are loc are o relaie de redistribuire a veniturilor
bneti prin impozite i taxe directe (T
d
) pltite de gospodrii i, respectiv, prin
subvenii acordate de stat, sub diverse forme, unor gospodrii (S
g
).
5. O reglare asemntoare are loc i ntre ntreprinderi i stat, n sensul c
ntreprinderile achit ctre sistemul fiscal al statului i/sau administraiile locale
o serie de taxe i impozite indirecte (T
ind
), iar unele ntreprinderi primesc de la
stat subvenii pentru realizarea activitii (S

).
E
S
(7)
T
ind
S

(5)
Gospodriile ntreprinderile
Y
g

(1)
C
g

(2)
X (8) M (9)
Strintatea
X M (10)
E
g
(3)
Bncile
Statul
T
d
S
g
(4)
C
s
(6)
I
n
I
r
(12)
E

+ A (11)
(1)
(2)
9
6. Pentru a asigura funcionarea sistemului su instituional i pentru a i
ndeplini misiunea fa de societate, statul cumpr de la ntreprinderi bunuri
materiale i servicii, n vederea propriului su consum (C
s
consumul
sectorului public, consumul statului).
7. Resursele financiare economisite de stat (E
s
) sunt i ele valorificate prin
depunere la bncile comerciale.
8. ntreprinderile export (X) o parte din produsele lor.
9. ntreprinderile se aprovizioneaz, cel puin parial, cu factori de producie din
import (M).
10. Drepturile i obligaiile ntreprinderilor nscute din operaiunile de
export/import de mrfuri i servicii se regleaz prin intermediul bncilor
comerciale (X M).
11. Economiile ntreprinderilor (E

) i cotele de amortizare (A) a capitalului fix

consumat sunt pstrate de ntreprinderi la bncile comerciale.
12. Pentru a realiza investiii noi (I
n
) sau de nlocuire (I
r
reinvestire),
ntreprinderile apeleaz, de obicei, nu numai la propriile rezerve pstrate n
bnci, ci se mprumut (atrag capital) de la bncile comerciale.

n schema din Figura nr. 1 sa fcut abstracie de o serie de tranzacii, fr a afecta,
totui, nelegerea circuitului economic. De exemplu: nu sunt prezentate tranzaciile
dintre ntreprinderi, nu este ilustrat funcia de productor de bunuri i servicii publice a
statului, nu este semnalat consumul bncilor (pentru funcionarea lor), nu apare n schem
autoconsumul gospodriilor etc.





2. Relaia unei economii cu restul lumii
Tipologia fluxurilor economice internaionale

n contextul ireversibilei tendine de globalizare a quasi-tuturor dimensiunilor
activitii umane, sectorul extern al economiei naionale capt o semnificaie aparte.
Mai toate aspectele legate de performana economic a societii sunt discutate nu numai
din punct de vedere al costurilor i beneficiilor domestice (interne), ci i prin prisma
semnificaiei i percepiei internaionale.
Este firesc s ne ntrebm cum poate fi realizat o caracterizare ct mai complet
i corect a relaiei unei economii cu restul lumii. Schema din Figura nr. 2 arat c
relaiile economice internaionale cuprind att fluxuri (tranzacii) comerciale ct i fluxuri
(tranzacii) financiare.






10



























Figura nr. 2. Tipologia fluxurilor economice internaionale

Fluxurile comerciale internaionale reflect interdependenele dintre ri n
planul economiei reale, fiind rezultatul adncirii treptate a specializrii operatorilor
economici din diferite ri n producerea i comercializarea de bunuri tangibile (produse
corporale: materii prime, semifabricate i produse manufacturate), de bunuri intangibile
(produse ale inteligenei umane sub form de produse incorporale: brevete de invenie,
know-how, lucrri de proiectare) sau de prestri de servicii (transporturi i asigurri,
turism internaional, servicii profesionale).

Fluxurile financiare internaionale sunt acele tranzacii ntre rezidenii unei ri
i cei din restul lumii care au ca obiect transferul de mijloace de plat i/sau de credit.
Aceste fluxuri vizeaz, pe de o parte, compensarea tranzaciilor comerciale, iar pe de alt
parte, tranzacii financiare independente fa de activitatea comercial internaional.
A doua categorie de fluxuri financiare se concretizeaz n micrile internaionale
de capital (credite externe acordate sau/i primite, investiii strine directe sau de
portofoliu, micri de fonduri financiare pe termen scurt).
Consecinele migraiei transfrontaliere a capitalului n vederea valorificrii pe o
alt pia dect cea pe care s-a format el se reflect tot sub forma unor fluxuri financiare,
dar de sens invers fa de sensul micrii capitalului, fiind concretizat n veniturile din
Tranzacii (fluxuri)
internaionale
Fluxuri
comerciale

comer
ciale
Fluxuri
financiare
Bunuri Tangibile
Materii prime
Semifabricate
Bunuri manufacturate
Bunuri Intangible
Brevete
Know-how
Proiecte
Servicii
Transport i asigurri
Servicii profesionale
Turism international
Compensarea
activitilor
comerciale
Fluxuri financiare
independente
mprumuturi i credite pe
termen mediu i lung
Investiii strine
Micri de capital pe
termen scurt
Venituri generate de
operaii financiare
internaionale
Transferuri


11
plasamentele externe de capital. O bun parte din aceste venituri se repatriaz n ara de
origine a capitalului sub form de dobnzi (pentru credite), profituri (pentru investiii) i
sume generate de diferenele existente pe diferite piee financiare ntre ratele de schimb
(pentru micrile de fonduri pe termen scurt).
Tot aici se ncadreaz i transferurile unilaterale care nseamn intrri sau ieiri
de resurse financiare sau reale fr ca cei ce dispun aceste transferuri s cear
beneficiarilor s fac o contraprestaie bneasc sau n natur. Transferurile se grupeaz
n funcie de natura ordonatorului n transferuri oficiale (ale guvernelor ctre organizaiile
internaionale sub forma cotezaiilor de susinere a acestora, ctre misiunile diplomatice,
consulare, culturale, militare etc. aflate pe teritoriul altor state, ajutoare acordate sau
primite, burse de studii i premii acordate cetenilor strini etc.) i transferuri ale
celorlalte sectoare (operate de ntreprinderi, fundaii sau persoane fizice).



3. Balana de pli externe surs de informaii
pentru aprecierea mediului economic dintr-o ar


Potrivit Manualului Balanei de Pli Externe elaborat sub auspiciile Fondului
Monetar Internaional. Ediia a asea a manualului BPM6 a fost dat publicitii la
nceputul anului 2009) i este postat pe pagina oficial de web a FMI (www.imf.org)
Balana de pli externe (BPE) este un document statistic care rezum ntr-o
form ordonat, sistematic totalitatea tranzaciilor unei economii cu restul lumii de-a
lungul unei perioade de timp (de obicei, un an). La fel ca n cazul SCN, BPE se bazeaz
pe conceptul de tranzacie, numai c de ast dat este vorba de tranzacii ntre rezidenii
i nerezidenii unei economii. Distincia ntre cele dou categorii de subiecte economice
nu are n vedere naionalitatea sau alte criterii legale sau administrative, ci situarea
centrului principal de interes economic n limitele granielor economice ale respectivei
ri sau dincolo de acestea (accepiunea economic a rezidenei).

Balana de pli externe este structurat pe dou conturi:
- Contul curent al BPE sau balana de pli externe curente
- Contul de capital i financiar al BPE

n interiorul acestei scheme recomandate de ctre FMI, fiecare ar i dezvolt
propria detaliere pe capitole i posturi n funcie de specializarea sa internaional,
precum i n funcie de interesele economice i fnanciare pe care le promoveaz.
n Tabelul alturat este prezentat Balana de pli externe a Romniei pe 2011
(p) comparativ cu anul 2005. Aa cum se poate observa, contul curent al BPE cuprinde
trei capitole distincte (A+B+C):
A. Bunuri i servicii, care subsumeaz, la rndul su:
balana comercial, respectiv exportul i impotul de bunuri materiale
tangibile, ambele fluxuri fiind nregistrate la preuri franco frontiera rii
exportatoare (fob port de mbarcare, n cazul transportului pe calea apelor)
12
balana serviciilor, care cuprinde ncasri i pli generate de comerul
internaional cu servicii de la transportul de mrfuri i de cltori i servicii de
asigurare internaional la servicii de turism i servicii profesionale dintre cele
mai diverse.

B. Venituri, numit i balana veniturilor cuprinde ncasri i pli generate de
micarea internaional a factorilor de producie munc i capital.

C. Transferurile curente se refer la intrrile i ieirile de resurse reale i financiare
fr compensare din partea beneficiarilor.



Contul curent al balanei de pli externe a Romniei
- milioane Euro
Poziia 2011 (p) 2005

Credit
Debit

Sold
Credit
Debit

Sold

1. CONTUL CURENT (A+B+C) 59 611 65 293 -5 682 31 680 38 568 -6 888
A. Bunuri i servicii
a. Bunuri (fob)
b. Servicii

52 292
45 017
7 275


59 375
52 482
6 893

-7 083
-7 465
+ 382

26 357
22 255
4 102

34 512
30 061
4 451

-8 155
-7 806
-349
B. Venituri


1 237

3 573

-2 336

1 241

3 567

-2 326

C. Transferuri curente


6 082

2 345

3 737

4 082

489

3 593
Sursa: Banca Naional a Romniei: www.bnr.ro


Cellalt cont al BPE, contul de capital i financiar sau balana micrilor de
capital cuprinde dou categorii principale de tranzacii (A+B):
A. Contul de capital cuprinde toate operaiunile de ncasri i pli generate de
transferul internaional al capitalului, precum i de achiziionarea/vnzarea de
active (nefinanciare), care nu sunt rezultatul activitii umane (de ex: pmnt sau
bogiile subsolului) sau de active intangibile (brevete, copy-right, mrci,
nchirieri sau alte contracte transferabile) tranzacionate ntre rezideni i
nerezideni.
B. Contul financiar grupeaz toate tranzaciile care au ca obiect schimbarea
proprietii asupra activelor financiare n raporturile cu strintatea, inclusiv
crearea sau lichidarea de creane fa de restul lumii n cadrul activelor i
pasivelor financiare externe ale unei economii.
13

n alctuirea BPE apar erori i omisiuni din cauz c datele necesare sunt deseori
derivate independent din surse diferite, ceea ce face ca procesul de contabilizare prin
dubl intrare s nu conduc la rezultate infailibile. Apar frecvent i erori i omisiuni de
ncadrare din partea bncilor comerciale care furnizeaz datele de intrare pentru
alctuirea BPE de ctre Banca Central.
Balana de Pli Externe a unei ri reflect relaia n care se gsesc cele dou
componente ale sale contul curent, pe de o parte, i contul de capital i financiar, pe de
alt parte). ntruct, o BPE global a unei ri nu poate rmne dezechilibrat, orice
dezechilibru al contului curent este compensat sau contracarat printr-un dezechilibru n
cellalt sens al contului de capital i financiar. De aceea, se afirm c deficitul contului
curent al BPE determin un excedent al contului de capital i financiar (prin angajarea de
credite sau prin atragerea de capital din strintate pentru plata diferenei dintre ncasrile
i plile generate de operaiunile curente), dup cum, excedentul contului curent se
compenseazprintr-un export de capital (mprumut acordat n strintate sau investiie
direct) pentru a asigura echilibrul general anual al BPE.
n vederea gestionrii echilibrului general al BPE al unei ri, ntocmirea de BPE
pe principalele relaii bilaterale este o necesitate indiscutabil.



4. Tipologia informaiilor cantitative

Indicatorul statistic este expresia numeric a unei anumite determinri trsturi
constatate n realitatea observat. Aceast trstur este constatat la nivel de element,
grup de elemente sau colectivitate strict determinat n timp i spaiu.
Indicatorii primari sunt rezultatul nemijlocit al observrii i, eventual, nsumrii datelor
nregistrate. Ei exprim realitatea sub aspect cantitativ, n uniti de msur specifice
variabilelor observate.
Indicatorii derivai se obin pe baza celor primari prin aplicarea unor procedee i tehnici
de comparare sau de calcul specifice metodei statistice de analiz a realitii
nconjurtoare. Indicatorii derivai se prezint, de obicei, n form abstract. Ei servesc la
aprecierea calitativ a realitii, mbogind cunoaterea datorat indicatorilor primari.
Cea mai simpl form de derivare de date din indicatorii primari este compararea
acestora. Compararea statistic se poate face prin:
Scdere (-) SAU/I - mprire (:)

Exemple de indicatori derivai obinui prin scderea () a dou date primare:
a) diferena ntre colectiviti sau ntre prile unei colectiviti;
b) sporul sau scderea absolut a nivelului unei caracteristici analizate diacronic;
c) decalajul sau devansul (avansul absolut) al unei uniti teritoriale fa de alta.


14

Exemple de indicatori derivai rezultai prin mprirea (raportarea) a dou date:
a) Dac se mpart dou mrimi absolute, rezult mrimi relative (indicatori relativi), care
ajut la aprecierea calitativ a variabilei sau a domeniului cercetat. Aceste mrimi
relative sunt de cinci feluri, n funcie de natura datelor primare comparate:
- de coordonare,
- de structur,
- de dinamic,
- de intensitate i
- de programare/planificare.
b) Dac se mpart dou diferene () ntre care exist o legtur de la parte la ntreg sau de
la cauz la efect, atunci rezult un coeficient marginal de cretere/scdere. El arat n
uniti concrete de msur cu ct se modific o variabil atunci cnd unul dintre factorii
definitorii crete cu o unitate.
c) Dac se mpart doi indici (I) cu aceeai baz de calcul, rezult un nou indice. El este
numit indice de devansare (dac este supraunitar) i, respectiv, indice de retardare (dac
este mai mic dect unitatea).
d) Dac se mpart dou ritmuri de cretere specifice unor variabile ntre care se poate stabili
o relaie de cauzalitate, rezultatul este un coeficient de elasticitate, care exprim (n
termeni relativi) sensibilitatea sau flexibilitatea unei variabile la modificarea unuia dintre
factorii care o determin/explic.

O categorie aparte de indicatori derivai o reprezint rangurile sau numerele de
ordine atribuite de analist/cercettor fiecrui element al colectivitii observate n funcie
de nivelul specific, simplificndu-se astfel aplicarea unora dintre metodele de prelucrare
statistic. Totui, nu trebuie omis faptul c substituirea valorilor reale ale caracteristicilor
cercetate cu numere de ordine are ca efect pierderea unei pri din informaile calitative.
Altefl spus, ranking-urile faciliteaz nelegerea, dar nu pot substitui complexitatea
realitii exprimate de sistemul de indicatori statistici.

















15





TEMA 2

Analiza mediului economic internaional

Instrumente de analiz statistic a mediului economic internaional


n contextul unei lumi dominate de caracterul limitat al resurselor, raportul dintre
cerere i ofert i interaciunea dintre celulele societii n sfera produciei, distribuiei i
consumului determin o anumit conjunctur economic, cu influene imediate i
propagate pe plan social i politic.


1. Conjunctura economic

Conjunctura economic este definit de ansamblul de factori i fenomene ce
acioneaz la nivelul unei economii, al unui sector de activitate economic, al unei
ramuri a economiei naionale sau al unei regiuni pentru a determina un anumit raport
ntre cererea i oferta specific. Analiza conjunctural poate fi fcut i la nivelul
economiei mondiale, al unei uniuni de economii naionale sau comuniti de state.
n contextul globalizrii economiei, supravieuirea i prosperitatea companiilor
este condiionat de cunoaterea i respectarea cerinelor mediului n care ele i
desfoar activitatea. Ori, lumea contemporan este caracterizat printr-un dinanism (o
mobilitate/schimbare/transformare) fr precedent cauzat, pe de o parte, de progresul
tehnologic, de ptrunderea digitalizrii n toate domeniile activitii umane, iar pe de alt
parte, de deschiderea tot mai net a pieelor naionale la competiia internaional.
ntr-un astfel de mediu intens concurenial, ntreprinderile trebuie s cunoasc
situaia actual, s sesizeze n timp real i cu costuri minime oportunitile i riscurile de
afaceri, s prevad tendinele i s-i ia msurile adecvate pentru a face fa schimbrilor
(modificrilor) care le vor (putea) afecta pieele de aprovizionare i de desfacere, precum
i propria lor poziie pe aceste piee. Dinamism, flexibilitate, adaptabilitate sunt
trsturile definitorii ale unui management modern al oricrei ntreprinderi.

Prin expresii cantitative adecvate (indicatori primari i derivai), statistica reflect
procesele economice i tendinele de evoluie ale proceselor economice specifice pieelor
pe care acioneaz companiile.
ntr-un bestseller al literaturii economice engleze din anul 1992 Tom Peters:
Liberation Management se afirm c piaa concentrez n mod eficient informaii
care i ajut att pe cumprtori ct i pe vnztori. Aceast funcie de informare este
ndeplinit nu numai de piaa spontan de la colul strzii, ci i de o pia integral
computerizat, cum este, de exemplu, Bursa de Valori de la Londra, unde ringul clasic a
16
fost nlocuit nc n 1989 cu un sistem electronic, care leag on line aceast in instituie
financiar de restul lumii.
Fiecare persoan fizic sau juridic prezent pe pia cu o cerere sau o ofert este,
de fapt, o surs de informaii. De aceea, cu ct se realizeaz o cunoatere mai detaliat
(mai aprofundat) a pieei, cu att informaia devine mai dens n raport cu numrul
actorilor (operatorilor) economici de pe pia, cu att sunt mai ctigai beneficiarii ei
(vnztorii i cumprtorii) prezeni pe pia, ntruct ei obin o mai bun aproximare a
informrii perfecte despre pia. Cum majoritatea informaiilor este de natur
cantitativ, prelucarea lor sub form de indicatori statistici nu numai c ajut la
ordonarea i agregarea lor, dar asigur i o tratare sistemic, coerent a actorilor prezeni
pe pia i dezvluirea unor aspecte analitice i a unor conexiuni inaccesibile altor
instrumente de cunoatere.


2. Tabloul conjunctural al unei economii

Atunci cnd managerul unei ntreprinderi decide s internaionalizeze activitatea
societii comerciale (s ptrund cu oferta sa peste graniele economiei naionale, s se
aprovizioneze de pe alte piee, s treac la cofinanarea firmei sale cu capital strin etc.),
nainte de a identifica posibilul partener de afaceri, el are nevoie de informaii generale
despre economia rii partenere i despre piaa specific pe care urmeaz s opereze.
Aceste informaii sunt sintetizate, de obicei, n dou analize distincte: raportul de ar i
studiul de pia. Studiul de pia se ntocmete doar dac analiz de ar conduce la o
apreciere pozitiv a oportunitilor de afaceri.

Raportul de ar prezint alturi de argumente cu privire la riscul politic, cel
social, de sistem legal i de fiabilitate a surselor locale de informare riscul
macroeconomic, respectiv, probabilitatea de deteriorare grav a conjuncturii economice
din acea ar. Raportul cuprinde acele informaii care ajut la clarificarea a cel puin trei
aspecte ale mediului de afaceri:
- Dac mediul economic, politic, etic i legal-instituional este favorabil genului de
afaceri care urmeaz s fie derulate n acea ar.
- Dac resursele naturale i umane ale rii corespund obiectivului societii
comerciale. Atena se concentreaz pe densitatea i calitatea infrastructurii de
comunicaii, de bnci, instituii i agenii guvernamentale, precum i pe aspecte
demografice, de educaie/instruire i sntate a populaiei.
- Dac exist deschiderea socio-cultural necesar unei derulri fr obstacole a
afacerii sau, dimpotriv, exist bariere n calea instalrii unui strin pe piaa local
a muncii, dac mediul cultural este uor de ptruns i, dac rspunsul este
afirmativ, atunci care ar fi cele mai potrivite modaliti de a gestiona resursele
umane locale angajate de un nerezident venit pe acea pia.

Pentru a putea aprecia starea actual i, mai ales, tendina de evoluie
(perspectiva) economiei naionale a unei ri, experii recurg la o list destul de lung de
indicatori. Lista de indicatori este astfel alctuit nct s rspund scopului analizei
fcute de expertul economist i, n acelai timp, s satisfac interesul special pe care
managerul sau omul de afaceri l urmrete pe acea pia. n funcie de natura afacerii, el
17
poate urmri doar un interes comercial sau poate cuta obinerea unui credit, poate urmri
recuperarea unei creane, efectuarea unei investiii etc. Prin urmare, alturi de indicatori
de interes general, managerul tinde s atrag n aprecierea riscurilor i oportunitilor de
afaceri i indicatori specifici.
O analiz de ar poate fi achiziionat de la un institut de specialitate, de la
departamentele de studii ale unor publicaii larg difuzate pe plan internaional (The
Economist, Financial Times etc.), de la o banc (n cadrul serviciului de publicaii i
consultan oferit clientelei). Astfel de studii realizeaz o prezentare neutr (nespecific)
a situaiei i sunt destul de scumpe pentru bugetul majoritii ntreprinztorilor.
O analiz de ar poate fi ns elaborat, mai mult sau mai puin profesionist,
chiar de ctre omul de afaceri interesat, prin preluarea de date publicate de organismele
internaionale (Eurostat, OCDE, IMF, Banca Mondial, OMC, UNCTAD, bncile
regionale de dezvoltare etc.) i de ctre organismul naional de statistic sau banca
central din chiar ara partener. Avantajul efortului propriu de documentare const n
faptul c omul de afaceri va selecta din noianul de date nu numai pe cele de interes
general ci i pe acelea care relev mai bine interesul su specific de afaceri.
n studiile de conjunctur economic, mulimea datelor i informaiiilor de interes
general se grupeaz, de obicei, n cinci categorii de date, care formeaz pentagonul
magic al economiei de pia:

- indicatorii creterii economice
PIB,
structura pe sectoare a formrii PIB,
PIB/capita,
ritmul creterii economice reale din ultimii 5-10 ani,
prognoza creterii economice n urmtorii 2-5 ani,
folosirea PIB, pe destinaii economice,
rata formrii brute de capital fix n economie;

- indicatorii stabilitii preurilor
indicii preurilor cu amnuntul i ai preurilor de gros
rata anual a inflaiei
deflatorul PIB

- indicatorii folosirii resursei umane
total populaie,
distribuia populaiei pe medii de locuire (urban, peri-urban i rural),
distribuia populaiei pe grupe de vrst (sub 15 ani, 15-64, peste 64 ani),
distribuia populaiei pe grade de instruire,
cota populaiei economic active n totalul populaiei rii,
structura pe sectoare a ocuprii forei de munc,
indicele de dezvoltare uman,
numrul i dinamica omerilor, din care omajul de lung durat,
rata omajului,
indicatori ai migrrii internaionale a forei de munc,

18
- indicatorii linitii (armoniei) sociale
PIB/locuitor la paritatea puterii de cumprare, completat cu gradul de
concentrare (Gini) a veniturilor bneti ale populaiei
indicele de dezvoltare uman
puterea absolut i relativ de cumprare a populaiei
ponderea populaiei care triete sub pragul (naional) de srcie
ecartul dintre cel mai mic i cel mai nalt salariu pltit
numrul i durata grevelor i a altor forme de ncetare a lucrului

- indicatorii echilibrului schimburilor cu strintatea
nivelul absolut i gravitatea dezechilibrului contului curent al balanei de
pli externe i a principalelor sale componente
lichiditatea internaional a economiei
impactul fluxurilor financiare internaionale asupra nclinaiei de investire
pentru lrgirea activitii economice, dar i asupra balanei de pli externe
nivelul i dinamica ndatorrii externe

Aceast grupare de date macroeconomice a cptat epitetul de magic pentru c
nici o economie nu a putut realiza concomitent optimul n cele cinci domenii
caracterizate de aceti indicatori.
Alteori, sunt evocate doar patru grupuri de indicatori, deoarece indicatorii
ocuprii forei de munc i cei ai armoniei sociale sunt reunii ntr-o singur categorie,
astfel rezultand patrulaterul conjuncturii economico-sociale.

n funcie de starea economiei rii analizate sau de specificul instituiei care
elaboreaz tabloul conjunctural, alturi de grupele standardizate de indicatori mai pot fi
evocate i alte aspecte. De exemplu:

- Pentru economiile emergente se urmrete cu insisten ponderea sectorului de
stat n economia naional, mrimea absolut i relativ a deficitului bugetului
public, volumul arieratelor, ritmul privatizrilor, mrimea economiei paralele (gri,
subterane), volumul i dinamica investiiilor strine directe, precum i a datoriei
externe angajate, a serviciului datoriei externe etc.

- Pentru studiile financiare elaborate de departamentele instituiilor de profil:
volumul i dinamica masei monetare, rata de economisire i rata de formare a
capitalului fix, nclinaia de consum i de economisire din cadrul economiei,
importana deficitului bugetar n raport cu PIB, aspecte ale datoriei publice interne
i externe, nivelul global al fiscalitii, fiscalitatea legat de investiii i de crearea
de locuri de munc, frecvena modificrii regimului fiscal, volumul i dinamica
investiiilor strine directe i de portofoliu, ritmul ndatorrii externe a sectorului
privat al economiei etc.

Datele ordonate pe grupe de informaii pertinente permit omului de afaceri s
situeze economia propriei ri, precum i economia rii int pentru afacerile sale pe
sinusoida evoluiei conjuncturale a ciclului economic. Pe aceast baz, el apreciaz dac
tendina evolutiv (pe termen scurt i mediu) este de ameliorare sau de nrutire a
19
situaiei generale a mediului de afaceri i formuleaz alternative strategice pentru propria
ntreprindere.

Nu ntotdeauna exist timpul i disponibilitatea omului de afaceri pentru a elabora
un studiu macroeconomic comprehensiv. De multe ori, el recurge la folosirea unor
senzori (indicatori reprezentativi) pentru a stabili cu aproximaie starea actual i
perspectivele unei economii naionale.
Astfel de indicatori pentru fazele de relansare i de cretere economic sunt:
numrul de noi ntreprinderi nfiinate (nregistrate)
numrul de noi locuri de munc create ntr-o economie (ntr-o regiune)
reducerea ratei omajului
creterea volumului de credite de dezvoltare a afacerii, solicitate de
sectorul privat al economiei
creterea consumului privat, al exportului etc.
indicele optimismului economic (al populaiei, al ntreprinztorilor, al
investitorilor strini) etc.
n fazele de declin i recesiune economic, se vor observa:
numrul de falimente/crahuri
creterea volumului de arierate
dinamica stocurilor de produse finale
creterea numrului de omeri
numrul de zile grev etc.

Alctuirea i interpretarea de ctre fiecare manager/ntreprinztor/om de afaceri a
propriului set de indicatori macroeconomici pentru aprecierea conjuncturii din ara sa de
origine i din ara n care intenioneaz s fac afaceri prezint o serie de:
Avantaje:
- Diagnoza conjunctural este personalizat (ine seama de propriile interese i
obiective ale companiei implicate n afaceri).
- Se realizeaz din mers o permanent actualizare a indicatorilor (senzorilor)
selectai, pe msur ce lunar, trimestrial, semestrial apar noi date publicate pe site-
urile instituiilor specializate n prodicerea i diseminarea de informaii.
Dezavantaje:
- Un om de afaceri nu are ntotdeauna timpul necesar sau disponibilitatea pentru a
elabora propria diagnoz conjunctural.
- n contextul proliferrii site-urilor i a altor surse de informare dect cele oficiale,
n unele ri uneori este dificil de stabilit care surse sunt suficient de fiabile i cu
date destul de actuale pentru ca decizia de afaceri s nu fie viciat.









20



TEMA 3



Instrumente alternative de apreciere a conjuncturii la nivel de economie/ ramur


n locul alctuirii i interpretrii de ctre fiecare analist, manager sau
ntreprinztor a propriului set de indicatori macroeconomici pentru aprecierea
conjuncturii, se poate recurge i la folosirea unor ci/instrumente alternative de
informare asupra strii actuale i a tendinei specifice unei sau altei economii naionale,
asupra situaiei prezente i de perspectiv dintr-o ramur de activitate economic sau alta.
Astfel:
- Se pot cumpra de la societile de consultan, de la instituiile specializate n
analize conjuncturale, de la agenii de rating sau de la departamentele de studii ale
unor universiti lucrri ale acestora.
- Se pot accesa gratuit sau contra cost analize elaborate de unele mari bnci
comerciale, de la societi de asigurare, camere de comer sau fundaii.

Avantaje:
- Timpul necesar pentru alctuirea i interpretarea propriului sistem de indicatori
macroeconomici de apreciere a conjuncturii poate fi folosit pentru alte activiti.
- Astfel de studii se public sistematic, astfel c tendina este relativ uor
perceptibil.
Dezavantaje:
- Studiul standardizat este depersonalizat. Analistul, managerul sau
ntreprinztorul trebuie s-i fac propria apreciere a situaiei n care se afl
economia rii sau a regiunii, pornind de la constatrile generale cuprinse n
lucrarea achiziionat.
- De multe ori (n cazul ageniilor de rating, de exemplu), dei studii se pretind a fi
depersonalizate, ele reflect, totui, interesele unui sau altui grup financiar.
- Unele dintre aceste studii sunt excesiv de scumpe, accesul la ele fiind astfel viciat.


O prim soluie alternativ la folosirea pentagonului magic sau a oricrei alte
grupri ad hoc de indicatori macroeconomici n vederea aprecierii conjuncturii const n
utilizarea unor indicatori sintetici, precum:
- Indicele libertii economice elaborat anual de Fundaia Heritage din SUA;
- Clasamentul mediului de afaceri ntocmit de Economist Intelligence Unit;
- Clasamentul Forumului Economic Mondial cu privire la potenialul de cretere
economic i competitivitatea mondial a rilor;
- Evaluarea mediului de afaceri din punct de vedere al ntreprinztorilor pe baza
unei metodologii standard elaborate de Global Entrepreneurship Monitor;
21
- Indicele de percepere a corupiei de ctre mediul de afaceri dintr-o ar, elaborat
de Fundaia Transparency International;
- Barometrul de ncredere a consumatorilor (Consumer Sentiment Barometer)
elaborat potrivit metodologiei concepute de coala de afaceri de la Universitatea
din Michigan etc.

Cu titlu de exemplu, n cele ce urmeaz se prezint civa astfel de indicatori,
informaiile fiind preluate de pe site-urile instituiilor sau organizaiilor care elaboreaz i
disemineaz astfel de instrumente de evaluare a mediului economic internaional.


I ndicele libertii economice ( I ndex of Economic Freedom)

n perioada 1986-1994, Milton Friedman (premiul Nobel pentru Economie) i
Michael Walker de la Institutul Fraser din SUA au organizat o serie de conferine menite
s discute raportul dintre libertatea economic i bunstarea popoarelor. Evidenele
statistice demosntreaz factual c n rile n care exist mai mult libertate economic,
creterea economic are premise mai favorabile, iar n final condiiile de via ale
populaiei sunt mai bune dact n rile n care libertatea economic lipsete (monopol
public sau privat) sau este ngrdit. Pe de alt parte, era necesar elaborarea unei
metodologii simple de comensurare a gradului de libertate economic. Ideea determinrii
anuale a unui indice uor de neles deopotriv de ctre oamenii politici dar i de oamenii
de afaceri a fost preluat din 1989 de Fundaia Heritage pentru a caracteriza gradul de
demonopolizare (retragere a statului) din economiile rilor lumii.
Indicele libertii economice cunoscut i ca Indicele Heritage sau ca Indicele
Institutului Fraser este, n esen, un indicator abstract pentru c n locul unor valori
msurate/estimate ale caracteristicilor, el recurge la evaluarea unui set de zece
caracteristici (criterii) observate n fiecare ar. Pentru fiecare dintre acestea se acord un
punctaj ntre 1 si 100. O valoarea redus a indicelui nseamn control al statului asupra
economiei, iar o valoare ridicat exprim implicare redus a statului n economie,
libertate de manifestare a actorilor economici.
n funcie de punctaj, statele lumii sunt mprite n cinci grupe:
- economii libere, cu scorul cuprins ntre 80 si 100 de puncte procentuale;
- economii preponderent libere, cu scorul situat n intervalul 70-79.9;
- economii moderat libere, cu scorul situat n intervalul 60-69.9;
- economii preponderent lipsite de libertate, cu scorul situat n intervalul 50-59.9;
- economii reprimate (lipsite de libertate), cu scorul situat n intervalul 1-49.9.

n anul 2002, Romania s-a caracterizat printr-o libertate economic de 74%,
clasnduse pe locul 131 dintrun total de 156 ri investigate.
n anul 2012, Romnia avea un scor de 64,4%, avnd poziia 62 n rndul a 179
de economii evaluate. Economia Hong Kong, cu 89,9% libertate economic se afl pe
prima poziie, urmat fiind de Singapore 87,5%, Australia 83,1%, Noua Zeeland
82,1% i Elveia 81,1%.


22
Indicele de percepere a corupiei (PCI Perceived Corruption I ndex)

Mult apreciat pe plan internaional de ctre factorii politici i oamenii de afaceri
este i indicele de percepere a corupiei (PCI Perceived Corruption I ndex), deseori
evocat i sub numele de Transparency I ndex elaborat de organizaia Transparency
International, pe baza metodologiei propuse de profesorul O. Lambsdorf de la
Universitatea din Passau (Germania).
PCI se refer la perceperea gradului de corupie aa cum l resimt (1) oamenii de
afaceri, (2) analitii de risc i (3) publicul larg dintro ar. Indicele variaz de la 10
(nivel maxim de probitate) la 1 (nivel maxim de corupie).
Notarea se realizeaz n fiecare ar pe baza unor studii independente (anchete de
opinie) elaborate pe parcursul ultimilor ani. Se calculeaz i o deviaie standard (abatere
medie ptratic) ntre aprecierile diferitelor studii independente. Acest parametru variaz
de la o ar la alta, situndu-se ntre 0,1 i 1,8 n ultimii ani.
PCI 2000 situa Romnia cu scorul de 2,9 pe locul 68 n rndul a 90 de ri
investigate n acel an. Estimrile au avut la baz 16 studii realizate de 8 instituii
independente n perioada 19982000.
n anul 2011, Romnia nregistra 3,6 puncte, clasndu-se pe locul 75 ntre 182 de
ri evaluate. Tot 3,6 puncte a nregistrat n acelai an i China. Pe primele cinci locuri s-
au situat n 2011: Noua Zeeland 9,5 puncte, Danemarca i Finlanda cu cte 9,4 puncte,
Suedia 9,3 puncte i Norvegia 9,0 puncte, iar pe ultimele locuri s-au clasat Sudan,
Turcmenistan i Uzbekistan cu cte 1,6 puncte, Afganistan i Mianmar cu cte 1,5
puncte, Coreea de Nord i Somalia cu cte 1 punct.

Pentru a arta ct de corupt este societatea dintr-o ar, Transparency
International stabilete i un Barometru Global al Corupiei pe baza rspunsurilor
primite la urmtoarea ntrebare:
n ultimele 12 luni, Dumneavoastr sau un membru al familiei a dat mit?


De reinut:

Dei astfel de instrumente de caracterizare a mediului economic folosesc
metodologii extrem de simple pentru agregarea informaiilor, ele ofer o caracterizare
complex (sintetic) pentru fiecare ar.
Singurele probleme ale determinrii unor astfel de indici sintetici par s fie:
(1) identificarea unui tablou ct mai complet de caracteristici pentru a satisface
exigenele analitice i
(2) desemnarea unui grup de experi impariali, bine informai, capabili s emit
judeci de valoare pertinente pentru fiecare indicator n cadrul fiecrei uniti teritoriale
analizate.
Factorii politici de decizie i oamenii de afaceri recurg frecvent la astfel de
instrumente pentru a evalua nu numai starea unei economii n contextul internaional
actual, ci i progresele durabile realizate n procesul reformelor economice, legale i
instituionale. De acestea depinde, n ultim instan, succesul i sigurana n afaceri,
stabilitatea economicosocial i politic a lumii.
23
Avantaje:
Astfel de indici sintetici au n prezent o larg circulaie i utilizare ca urmare a
uurinei de a nelege i interpreta rezultatul agregat al informaiei.
Sunt sistematic prezentai i amplu comentai de presa internaional i frecvent
invocate de studiile elaborate de diferite organisme internaionale.
Dezavantaje:
Reflect, de obicei, interesele economice i financiare ale capitalului din ara n
care se elaboreaz.
Reprezint o surs indirect de apreciere a mediului de afaceri dintr-o ar, bazat
pe opiniile unor experi formulate cu mai multe luni nainte de publicarea indicilor sau
ierarhizrilor. Deseori, realitatea nemijlocit este ameliorat sau, dimpotriv, agravat
fa de situaia luat n considerare la formularea aprecierii.

O alt soluie alternativ este consultarea buletinelor de conjunctur. Sondajul
de conjunctur este organizat n ara noastr cu sprijinul Institutului Naional de Statistic
i a sucursalelor Bncii Naionale a Romniei i cuprinde un eantion de aproape 400 de
uniti industriale (din13 ramuri ale industriei) i de construcii, astfel selectate nct s
fie reprezentative pentru economia judeelor i, de preferein, s fie diferite ca
dimensiuni i profil. Pentru a asigura omogenitatea i comparabilitatea datelor, eantionul
de ntreprinderi rmne neschimbat timp de minimum 12 luni calendaristice.
Sondajul de opinie a managerilor de ntreprinderi cu privire la mediul economic
se efectueaz pe baza unui chestionar i este astfel administrat nct asigur respectarea
principiului confidenialitii datelor i declaraiilor individuale.
Pentru completarea chestionarului, managerul fiecrei societi comerciale face
aprecierea calitativ a tendinei indicatorilor economici prin marcarea uneia dintre
variantele: ascendent, descendent, suficient, insuficient, normal, nemodificat etc. Lista
indicatorilor economici are n vedere, pe de o parte, caracterizarea activitii curente
(producia, gradul de utilizare a capacitilor de producie, tendina forei de munc, rata
profitabilitii), iar pe de alt parte, exprim perspectiva economic (comenzi nou intrate,
din care comenzi noi pentru export, stocurile de produse finite, stocurile de materii prime,
evoluia preurilor produciei imdustriale, activitatea de investiii).
Prin prelucrarea datelor, se obine procentajul opiniilor exprimate pentru fiecare
dintre variantele de rspuns, iar apoi se calculeaz soldul dintre totalul opiniilor ce se
exprim pentru ascendent (mai mult dect suficient) i totalul opiniilor care se
exprim pentru descendent (insuficient). Pentru agregarea datelor la nivel naional se
folosesc trei criterii de ponderare: cifra de afaceri din anul anterior efecturii sondajului,
numrul de personal la data de 31 decembrie a anului anterior i numrul de personal n
luna anterioar efecturii sondajului de opinie.
N.B. Procentajul rspunsurilor care indic perceperea unei stri de stabilitate sau
normalitate n evoluia indicatorilor nu este luat n calcul la stabilirea soldului.
Avantaje:
- Simplitatea i rapiditatea obinerii acestor informaii bazate pe sondarea opiniei
managerilor.
- Diagnoza macroeconomic este completat cu analizele sectoriale.
- Prezentarea grafic a rezultatelor anchetei de opinie faciliteaz nelegerea. Mai
jos se prezint chiar o simplificare a metodei grafice.
24
Dezavantaje:
- Prezentarea conjuncturii are n vedere o list limitat de indicatori.
- Se pune accentul doar pe soldul dintre opiniile contrare, ignorndu-se acea parte
a oamenilor de afaceri (orict de mare ar fi ea), care apreciaz o stare de
normalitate sau de stabilitate fa de perioada anterioar.

O a treia soluie alternativ mai ales pentru investitorii strini const n
utililizarea ratingurilor de ar i a ratingurilor de sistem bancar.
Ratingul de ar este o apreciere sistematic, permanent actualizat a riscului relativ din
punct de vedere financiar i politic. Ageniile de rating identific i cuantific riscurile
macroeconomice pentru o instituie financiar care investete, mprumut sau finaneaz
comerul cu operatorii economici dintr-o ar. De regul, ratingul de ar (overall rating)
combin rezultatele aprecierii de ctre experii ageniei a trei criterii de risc:
- Riscul mprumutului pe termen mediu. n aprecierea acestuia se folosesc
indicatori precum: ndatorarea extern, evoluia contului curent al balanei de pli
externe, formarea brut de capital fix n economie etc.
- Riscul politic i de politici economice. Alturi de aprecierea stabilitii politice
din acea ar se observ indicatori precum: creterea economic pe termen lung,
politica fiscal, monetar i de export, politica fa de investiiile strine directe,
mrimea relativ i performana sectorului public etc.
- Riscul comercial pe termen scurt este apreciat, ntre altele, prin prisma unor
indicatori precum: gradul de acoperire a importurilor prin exporturi i capacitatea
rii de a achita importurile.
Avantajul folosirii ratingurilor const n faptul c ageniile de specialitate
urmresc sistematic conjunctura i public aprecierile lor.
Dezavantajul const n faptul c aprecierea este lapidar sub forma unei
combinaii de litere majuscule i/sau minuscule (AAA sau Aaa) sau de litere i numere
(BB2) sau semne algebrice ( + ). Aceast apreciere nu este ntotdeauna suficient de
lizibil pentru omul de afaceri. n consecin, unele agenii da rating public sau ofer
contra cost i unele detalii de interpretare a rezultatelor evalurii.
Ratingurile bancilor comerciale au n vedere o serie de indicatori ce
caracterizeaz funcionarea lor, calitatea portofoliului de credite, capacitatea de plat din
resurse proprii a angajamentelor etc. Astfel de aprecieri folosesc la alegerea celei mai
solide bnci, dar nu ajut la caracterizarea mediului macroeconomic dintr-o ar.

O alt soluie cu deosebire util celor ce fac investiii de portofoliu este
urmrirea consecvent a evoluiei indicilor bursieri. Indicii bursieri compozii reflect
tendina medie a preurilor celor mai lichide aciuni tranzacionate la o burs de valori.
Ponderarea indicilor individuali ce reflect micarea preului aciunilor se face cu
capitalizarea bursier (market capitalisation = valoarea de pia a societii dat de
cursul bursei pentru aciunile emise i aflate n posesia acionarilor) a societilor ale
cror aciuni intr n calculul fiecrui indice.
Aceti indici ofer o apreciere indirect, abstract a conjuncturii economice din
ara respectiv pentru un orizont de timp foarte scurt (de la cteva ore la cel mult o
sptmn), ceea ce s-ar putea s nu corespund nevoii de informare a companiei, cu att
mai mult cu ct planul de afaceri nu se ntocmete pe perioade att de scurte. Pe de alt
25
parte, evoluia pe termen scurt i foarte scurt s-ar putea s nu permit justa evaluare a
situaiei reale (dincolo de pulsaia de moment) sau a perpectivelor pe termen mediu i
lung din ramura sau sectorul de activitate vizat de omul de afaceri.
Avantaj: Informaia este foarte uor de identificat n fiecare zi pe internet, n
presa scris i n mediile audio i video de specialitate.
Dezavantaj: Astfel de indici sunt extrem de sensibili la influene paraeconomice,
ceea ce presupune o practic relativ ndelungat pentru justa lor evaluare i utilitate n
procesul decizional.






































26



TEMA 4

Caracterizarea statistic a deschiderii internaionale
i a interdependenei dintre economiile lumii


1. Deschiderea unei ri ctre economia mondial


Setul de indicatori care rspunde cerinei de caracterizare complex a deschiderii
internaionale a economiei unei ri ctre restul lumii a cunoscut succesiv completri i
nuanri de-a lungul ultimelor decenii, n pas cu extinderea ariei de cuprindere a ceea ce
astzi numim sector extern al economiei naionale.
Pn la mijlocul secolului XX, comerul exterior cu mrfuri era evocat ca
principal canal al conectrii economiei unei ri la restul lumii. ncepnd cu anii 1960, s-a
discutat tot mai frecvent despre rolul serviciilor n dezvoltarea interdependeneelor. O
parte a literaturii de specialitate s-a ocupat insistent de rolul investiiilor strine directe
ale corporaiilor multinaionale n accentuarea interdependenelor. Nici rolul migraiei
internaionale a forei de munc nu a fost ignorat. Repetatele crize internaionale ale
datoriei externe a rilor n dezvoltare au determinat luarea n considerare i a acestor
fluxuril financiare pentru a ntregi panorama deschiderii internaionale a unei economii.
Prin urmare, se face distincie ntre urmtoarele trei categorii de indicatori:

I. indicatorii tradiionali ce caracterizeaz implicarea unei ri n comerul
internaional cu mrfuri i servicii i cei referitori la capacitatea de plat
internaional;
II. indicatorii care arat mrimea i influena migraiei internaionale a factorilor
munc i capital (sub forma principal a investiiilor directe);
III. indicatorii ce exprim ndatorarea internaional a unei economii naionale.

Participarea unei ri la circuitul economic mondial poate fi abordat att static,
ct i dintr-o perspectiv dinamic. O combinare a celor dou posibiliti de analiz
asigur o caracterizare comprehensiv a subiectului propus.


2. Indicatorii participrii unei ri la comerul internaional

Indicatorii ce reflect static participarea unei economii la comerul internaional
cu bunuri materiale i servicii:
Volumul valoric al exporturilor anuale de mrfuri i servicii ale unei ri i
ponderea acestora n produsul intern brut (n %), ca expresie a performanei
exterioare a economiei naionale. n comparaiile dintre ri, se recurge deseori i
27
la exportul/locuitor, dar exportul tebuie s cuprind att mrfurile (produse
tangibile), ct i serviciile (produse intangibile).
Volumul valoric al importurilor anuale de mrfuri i servicii ale unei ri i
mrimea relativ (n %) a acestora n raportul cu produsul intern brut al rii, ca
experesie a dependenei economiei naionale fa de pieele externe de
aprovizionare.
mpreun, exporturile i importurile de mrfuri i servicii exprimate procentual n
raport cu PIB formeaz un indicator cunoscut n literatura de specialitate sub
denumirea de circulare internaional (ventilare) a economiei unei ri.
Pentru a exprima semnificaia (gravitatea) dezechilibrului nregistrat n comerul
exterior al rii, excedentul/deficitul balanei comerului cu mrfuri i servicii se
raporteaz la PIB.
Capacitatea de plat a unei economii naionale constituie o dimensiune important
n luarea deciziei de a face afaceri cu operatorii economici din acea ar. Cel mai
uzitat indicator este exprimarea rezervei oficiale a rii n luni de import (uneori,
doar a prii din rezerva oficial care este deinut n valut forte, nu i partea
deinut sub form de aur monetar). Indicatorul rezult prin simpla mprire a
rezervei oficiale de valut a rii la importul mediu lunar din ultimul an sau din
ultimul semestru.



3. Indicatorii participrii la fluxurile internaionale de factori de producie

O caracterizare comprehensiv a deschiderii unei ri ctre economia
internaional nu poate ignora antrenarea rii n fluxurile internaionale ale factorilor
de producie capital i munc.

Micarea transfrontalier a capitalului este evideniat de fluxurile investiionale
din anul sau anii analizai i de impactul acestora asupra balanei de pli externe. Setul
minimal de indicatori statistici pentru relevarea principalelor aspecte legate de situaia
investiilori strine directe (ISD) cuprinde:
Stocul de ISD nregistrat ntr-o economie naional i ISD/locuitor constituie
expresii pertinente ale unui climat propice de afaceri, ale unei ri care ofer
oportuniti atractive investitorilor strini (n condiiile unor resurse limitate de
capital autohton). O serie de aspecte calitativereferitoare la ramurile investite sau
zonele gografice atrase n circuitul internaional prin ISD pot completa acest set
minimal de indicatori.
Pentru economiile avansate, este interesant s se compare n fiecare an intrrile
de ISD cu ieirile de ISD. Dintr-o perspectiv istoric, merit s se compare stocul
de ISD gzduit n economia naional cu stocul de ISD ale co-naionalilor peste
hotarele rii. Aceast comparaie poate releva aspecte inedite ale mediului
investiional local fa de climatul investiional din alte ri.
Fluxul de intrri de noi ISD n fiecare an al unei perioade analizate merit s fie
comparat cu efortul autohton de investire n economie (formarea brut de capital
fix), tiut fiind c nu te poi atepta la un aflux masiv de capital strin, dac
28
propriul capital nu gsete un mediu propice pentru acumulare i valorificare n
economia naional.
Pe de alt parte, intrrile de ISD trebuie comparate cu fluxul de ieiri de valut
sub forma repatrierii unei pri din profitul rezultat n cadrul exerciiului financiar
anterior pentru a determina aportul net de resurse financiare prin fluxurile
investiionale. n determinarea adevratului impact economic i financiar al
intrrilor de ISD cu ieirile de venituri generate din punerea n valoare a acestora,
este necesar s se combine efectul deprecierii monedei naionale (pierderea puterii
de cumprare a leului pe piaa intern ca urmare a inflaiei) cu devalorizarea
monedei naionale n raport cu moneda/monedele n care se administrez ISD i
se fac repatrierile de venituri generate de acestea. Pentru a analiza contribuia
filialelor corporaiilor multinaionale la exporturile de mrfuri i servicii ale rii,
merit observat cota parte a acestor filiale n totalul valoric al exporturilor anuale
(semestriale).

Migrarea internaional a factorului munc se produce n ambele sensuri:
plecarea din propria economie a unei pri din fora de munc n vederea valorificrii
unor oportuniti de ctig mai mare dect n ar (pentru munc egal din punct de
vedere al intensitii, calitii i al exigenelor de formare profesional), iar pe de alt
parte, sosirea n ar de for de munc din strintate. Diferena dintre cele dou fluxuri
este cunoscut sub denumirea de soldul migraiei internaionale a forei de munc
(numit i migraia net a factorului munc).
Din punct de vedere al balanei de pli externe, fluxurile transfrontaliere de
munc dau natere la remiteri de sume de bani ale lucrtorilor migrani ctre familiile
rmase n ara de origine (ntlnite i sub denumirea de remisii bneti). Pentru a putea
aprecia semnificaia acestor sume i impactul lor asupra circuitului economic intern al
rii se recomand compararea intrrilor de valut din remiterile conaionalilor care
lucreaz n strintate cu ncasrile din turism internaional sau chiar cu exportul de
mrfuri i/sau servicii al rii. n mod simetric, ieirile de valut cauzate de remiterile
lucrtorilor strini angajai n economia naional se compar cu fluxurile de pli
generate de turismul conaionalilor n strintate sau cu impoortul de mrfuri i/sau
servicii.


4. Indicatorii ndatorrii externe a rii

Pornind de la valoarea datoriei externe totale (brute sau nete) pe care o economie
o nregistreaz la un moment dat n relaia ei cu restul lumii (vezi definiiile prezentate la
tema nr. 6 din prezentul suport de curs), gradul de ndatorare se stabilete fie ca datorie
extern pe locuitor, fie ca raport ntre datoria extern i produsul intern brut al rii. n
ultima decad, a ctigat teren i un alt indicator ce se obine mprind datoria extern la
ncasrile din exportul de bunuri i servicii al respectivei ri, acest raport sugernd de
cte exporturi anuale ar fi nevoie pentru a achita spontan ntreaga datorie fa de restul
lumii.
Un alt aspect important l reprezint rambursarea datoriei externe exprimat
anual prin serviciul datoriei externe (anuitatea datoriei). Semnificaia relativ a poverii
29
datoriei externe este cel mai bine exprimat ca raport ntre serviciul datoriei externe i
ncasrile generate de propriul export de bunuri i servicii.
Evident, nici de ast dat nu pot fi ignorate unele aspecte de natur structural
(ealonarea datoriei pe ani de rambursare, distribuia datoriei pe tipuri de creditori i pe
niveluri ale dobnzii, destinaia sumelor mprumutate etc.).
Dinamica ndatorrii externe este bine reflectat prin indicatori ce compar
creterea stocului de datorie extern cu creterea nominal (n preuri curente) a PIB.


5. Interdependena dintre economiile lumii

Pentru a msura interdependena dintre economiile lumii este necesar s se
determine n prealabil pentru fiecare an de referin:

ponderea exportului i/sau ponderea exportului i a importului de bunuri materiale
i servicii n produsul mondial brut;
semnificaia relativ a fluxurilor financiare internaionale, n primul rnd a
investiiilor strine directe, n economia mondial;
ponderea forei de munc nregistrate n migraia transfrontalier pentru un loc de
munc;
gravitatea ndatorrii internaionale a diferite ri i grupe de ri.

Faptul c toi aceti indicatori nregistreaz o tendin ascendent n ultimele
decenii denot cretere a interdependenei dintre economiile care alctuiesc lumea
contemporan.
Printre numeroasele cauze care contribuie la creterea mai accentuat a
tranzaciilor internaionale fa de dinamica afacerilor pe pieele naionale, merit
menionate urmtoarele aspecte:
- ncheierea rzboiului rece;
- generalizarea economiei de pia;
- reducarea barierelor tarifare i netarifare n calea schimburilor economice
internaionale;
- impactul tehnicilor moderne de informare i comunicare asupra afacerilor;
- alegerile raionale globale ale oamenilor de afaceri.












30




















TEMA 5

Analiza statistic a participrii unei economii
la comerul internaional cu bunuri materiale i cu servicii.

n terminologia de specialitate, comerul internaional i comerul exterior sunt
concepte bivalente:
- n sens larg, ele acoper schimburile de mrfuri (bunuri) i servicii;
- n sens restrns, ele se refer numai la schimburile care au ca obiect mrfurile.


1. Concepte aplicate la evidenierea comerului exterior cu bunuri materiale

Fiecare ar are o frontier de stat i o frontier vamal, cele dou delimitri
teritoriale putnd diferi n anumite cazuri. Exist, de exemplu, enclave i/sau
extrateritorialiti (exclave) vamale determinate de condiiile de relief din zona de grani
dintre dou ri, cnd accesul este mai lesnicios de pe teritoriul rii vecine. Pe de alt
parte, pe teritoriul fiecrei ri se afl birouri vamale n interiorul rii, care efectueaz
operaiuni specifice de vmuire, iar numeroase ri admit organizarea de depozite sub
control vamal, de antrepozite, de zone i porturi libere, toate acestea modificnd raportul
dintre teritoriul naional (recunoscut politic prin tratate) i cel vamal (n care autoritatea
unui stat sau a unei uniuni de state i exercit uniform prerogativele administrative).
n practica vamal a rilor lumii s-au cristalizat dou sisteme de comer (seturi
de reguli de nregistrare a exportului i importului de mrfuri). Fluxurile de mrfuri dintre
dou sau mai multe economii sunt nregistrate fie la trecerea acestora peste frontiera
vamal ceea ce are ca rezultat al nsumrii un anumit volum valoric al schimburilor
31
cunoscut n statistic sub numele de comerul special , fie la trecerea mrfurilor peste
frontiera de stat ceea ce d comerul general. Tranzitul de mrfuri nu este evideniat n
niciunul dintre sisteme.
N.B. De la 1 ianuarie 2007, Romnia n calitate de stat membru al Uniunii
Europene a pus n aplicare nregistrarea difereniat a fluxurilor sale comerciale:
- intrastat este un sistem de evideniere a comerului cu celelalte state ale UE;
- extrastat este aplicat pentru comerul cu alte state dect cele din UE.

Evaluarea statistic a fluxurilor de mrfuri se realizeaz cantitativ (n tone i,
dac este cazul, n uniti specifice de msur) i valoric: pentru export n preuri fob
port de mbarcare sau franco frontiera rii exportatoare, iar pentru import n preuri cif
port de debarcare a mrfurilor sau franco frontiera rii importatoare. Pentru livrrile
gratuite de mrfuri n cadru ajutoarelor internaionale i pentru bunurile confiscate la
grani, evaluarea acestora se face la preurile pieei internaionale sau la preurile
acelorai mrfuri pentru care schimbul se face pe baze comerciale. Translatarea datelor
valorice exprimate n diferite valute efective de lucru ntr-o unic moned de referin
(euro de la 1 ianuarie 2003, se face pe baza cursului oficial de scimb).
Balana comercial a unei ri poate fi determinat att pe baza datelor din
evidena vamal (exporturi fob importuri cif), ct i pe baza datelor din evidena
bancar (postul mrfuri din contul curent al balanei de pli externe unde att exportul
ct i importul se nregistreaz la preuri fob, ntruct serviciile de transport i asigurare a
mrfurilor pe parcurs internaional se evideniaz n posturi distincte).
Pentru a asigura o tratare uniform a loturilor de mrfuri din punct de vedere al
orientrii geografice a schimburilor, exporturile se nregistreaz pe ri n funcie de
ultima ar de destinaie cunoscut n momentul efecturii exportului, iar importurile se
structureaz pe ri n funcie de ara de produie, adic ara n care a avut loc prelucrarea
sau ara n care bunurile au suferit apreciabile transformri fizice, unde, de exemplu,
produsele agricole au fost recoltate, minereurile au fost extrase etc.
Nomenclatoarele de mrfuri, ri i firme permit prezentarea structurat a datelor
de comer exterior n vederea efecturii de analize macroeconomice i elaborrii de
politici difereniate pe sectoare i ramuri de activitate economic, precum i n vederea
fundamentrii unor decizii la nivel microeconomic (de societate comercial).

2. Analiza comerului exterior cu bunuri materiale

Pe baza datelor publicate de ctre autoritatea vamal i/ sau de organismul
naional de statistic cu privire la volumul valoric al exporturilor i importurilor unei ri,
se pot determina o serie de indicatori derivai, care l ajut pe specialistul n comer
exterior s aprecieze o serie de aspecte ale performanei economice din acea ar i ale
mediului de afaceri. Printre cei mai frecvent folosii indicatori de nivel de dezvoltare a
comeului exterior cu mrfuri se numr:
32
- Exportul/locuitor
|
.
|

\
|
P
X
expresie a performanei exterioare a unei economii
naionale:, unde X reprezint volumul exporturilor iar P populaia rii
1
.
Cu ct exportul/locuitor este mai mare, cu att economia rii este mai puternic
antrenat n schimburile de mrfuri cu strintatea.

- Ponderea exportului n PIB
|
.
|

\
|
100
PIB
X
expresie a capacitii unei ri de a
vinde pe o pia internaional din ce n ce mai concurenial ca urmare a apariiei
continue de noi i noi ofertani, dar i a nivelului relativ al dependenei fa de pieele
externe de desfacere (de valorificare a propriei producii de mrfuri).
- Ponderea unei ri n exporturile mondiale
|
|
.
|

\
|
100
X
X
Mondial
rii
expresie numeric avnd
valene cognitive asemntoare cu ponderea exportului n PIB-ul rii, numai c de ast
dat perspectiva de abordare este cea a economiei mondiale. Pentru a ameliora valena
analitic a acestui indicator el merit comparat cu ponderea aceleiai ri n totalul
mondial al polulaiei, al produsului brut sau al produciei industriale.

- Rata de completare a PIB prin importuri de mrfuri
|
.
|

\
|
100
PIB
M
calculat ca
raport procentual ntre importuri (M) i PIB exprim dependena economiei rii fa de
pieele externe de aprovizionare.
- Ponderea unei ri n importurile mondiale
|
|
.
|

\
|
100
M
M
Mondial
rii
este o modalitate de
a evidenia mrimea relativ a unei piee naionale pentru un potenial operator pe acea
pia.

- Mrimea absolut a soldului (S = X - M) i semnificaia relativ a soldului
balanei comerciale a unei ri n raport cu propriul PIB
|
.
|

\
|

100
PIB
M X
sau n raport cu
totalul comerului su exterior
|
.
|

\
|

+

100
M X
M X
las s se estimeze riscurile de plat n
viitoarele tranzacii cu partenerii comerciali din acea ar.

Observaie: Un specialist n comer exterior i completeaz ntotdeauna informaiile
cantitative de felul indicatorilor de mai sus cu detalii de natur calitativ oferite de
indicatorii de analiz structural prezentai n continuare.

Indicatorii structurii pe mrfuri presupun determinarea prealabil a cotei pri
(ponderii) fiecrei grupe de produse n totalul exporturilor i al importurilor rii

1
Mai rar se utilizeaz indicatorul comer exterior/locuitor:
P
M X +
.
33
analizate. De exemplu, pornind de la organizarea datelor despre exportul de mrfuri pe
grupe de produse potrivit nomenclatorului vamal Sistemul Armonizat de Definire i
Codificare a Mrfurilor, pentru fiecare grup de mrfuri se stabilete ponderea fie sub
form de coeficient subunitar, fie n expresie procentual:
X
x
x
x
g
i
i
i
i
= =

Pentru analizele calitative, se recomand fie folosirea Clasificrii Standard a
Comerului Internaional (CSCI) n limba englez, Standard International Trade
Classification (SITC) introdus de ONU nc n la mijlocul secolului trecut, fie
elaborarea pe baza statisticilor vamale detaliate a unor grupri ad hoc capabile s
evidenieze aspectele relevante ale analizei calitative. De exemplu, gruparea mrfurilor n
funcie de gradul de prelucrare sau n funcie de valoarea adugat pe unitatea fizic de
produs, sau n funcie de consumul specific de energie etc. Alte grupri de mrfuri
frecvent folosite n analiza structural a comerului exterior n relaie cu producia
autohton de bunuri materiale au n vedere marile categorii economice sau
Clasificarea Activitilor din Economia Naional (CAEN).

n analize recente ale potenialului competitiv al diferitelor ri, s-a observat
ponderea n export a produselor dinamice, respectiv a primelor 40 de produse potrivit
nomenclatorului SITC, care au avut o pondere de cel puin 0,3% n exporturile mondiale
i i-au extins cota de pia n perioada 1985-2000. Prezena n oferta de export a unei ri
a unor astfel de produse dinamice (electronice, farmaceutice, aparatur medical,
tehnologia informaiei etc.) se apreciaz c exprim un potenial competitiv cu att mai
mare cu ct ponderea lor n totalul exportului este mai consistent.

Dup determinarea ponderii diferitelor grupe de mrfuri, se pot aplica diferite
procedee de evideniere a concentrrii sau diversificrii fluxurilor de export i import. Cel
mai simplu procedeu const n a nsuma cotele pri ale grupelor cu ponderea cea mai
mare pentru a evidenia specializarea internaional (n msura n care o asemenea
ipotez este valabil pentru comerul exterior al rii analizate).
O alt modalitate de sintetizare a informaiilor de natur structural const n
calcularea unor coeficieni de concentrare pe marf a exporturilor sau importurilor unei
ri (deseori, acest coeficient este ntlnit i sub denumirea de indice de concentrare
merceologic).
Tipuri de coeficieni de concentrare folosii n analizele de comer exterior:
- coeficientul Gini-Struck:
) 1 , 0 ( C unde
1 n
1 g n
C
S G
2
i
S G
e

=

E
,
- coeficientul Hirschman:
) 1 , 0 ( ,
100
100
100
2
e E

= H cu g
m m
m
H
i

34
unde:
n
100
m = este valoarea minim a coeficientului Hirschman
n = numrul de grupe de produse.
Cu ct coeficientul este mai aproape de valoarea minim (0), cu att este mai
apropiat (mai uniform) ponderea diferitelor grupe de mrfuri ce alctuiesc exportul sau
importul rii, neevideniindu-se o concentrare pe marf. Dimpotriv, un coeficient
apropiat de valoarea maxim a intervalului de definiie (1) exprim o concentrare ridicat
pe cteva (grupe de) produse.

Paralel cu interesul pentru a evidenia concentrarea sau specializarea mai mult sau
mai puin ngust a comerului exterior al unei sau altei ri, analitii sunt interesai s
cunoasc i gradul de diversificare a exportului unei economii naionale.


Cea mai simpl modalitate de a evidenia varietatea produselor exportate este
determinarea numrului de categorii de mrfuri care sunt vndute peste hotare.
Evoluia n timp a acestui numr de categorii de mrfuri este o expresie a procesului de
diversificare a exporturilor. Merit semnalat c n cazul rilor aflate n tranziia post-
comunist, evoluia are forma unui N stilizat. La nceputul tranziiei, pe fondul
liberalizrii comerului exterior, numrul categoriilor de mrfuri exportate a crescut
vertiginos. n anii urmtori, se poate constata o anumit specializare nsoit de reducerea
categoriilor de mrfuri (cele care sunt competitive pe piaa internaional i asigur o
marj interesant a profitului). n ultimii ani, pe fondul retehnologizrii industriilor i al
prezenei corporaiilor multi- i transnaionale, procesul de diversificare a ofertei de
export nregistreaz din nou un trend cresctor.
Procedeul analitic este extrem de accesibil, dar el pune semnul de egalitate ntre
diversele categorii de mrfuri, indiferent ct de mare sau de mic ar fi exportul din punct
de vedere valoric. Ali indicatori mai sofisticai au fost concepui pentru a reflecta
diversificarea i prin prisma contribuiei diferite a grupelor de mrfuri la volumul valoric
total al exporturilor rii Astfel, indicatorii Funke-Ruhwedel sau Hummels-Klenow
permit o msurarea cu mai mare acuratee a procesului de diversificare, dar datele de
intrare necesare analizei sunt cu un grad mare de detaliere i sunt, de regul, accesibile la
o mare diferen de timp fa de momentul de referin, astfel c analiza pierde tocmai
valoarea cognitiv pentru factorii de decizie macro-economic.
Mai uor de determinat pare s fie coeficientul (indicele) de diversificare, care
exprim deviaia absolut a structurii exportului unei ri de la structura exportului
mondial pe baza urmtoarei relaii de calcul:

S
j
= 0,5 h
ij
- h
iw
,
n care, S
j
exprim abaterea structural absolut a exporturilor rii j fa de structura
exporturilor mondiale, h
ij
reprezint ponderea produsului (grupului de produse) i n
exportul rii j (care se analizeaz), iar h
iw
este ponderea aceluiai (grup de) produs(e)
i n exportul mondial.
Alte instrumente de analiz combin structura exporturilor cu structura
importurilor cu scopul de a evidenia calitatea schimburilor comerciale internaionale.
35
Un astfel de indicator este indicele schimburilor intra-industriale (indicatorul
Grubel-Lloyd, prezentat n 1975). El este construit pe ipoteza c preponderena
comerului intra-industrial ntr-o ramur de activitate economic exprim capacitatea
concurenial a acelei ramuri pe piaa internaional, n timp ce preponderena
schimburilor inter-industriale evideniaz specializarea mai mult sau mai puin ngust a
economiei (faptul c pltete produsele importate specifice unei ramuri cu produse
exportate provenind din oricare alt ramur dect cea care produce mrfurile importate).
La nivelul unei industrii k din cele n ramuri industriale ( n , 1 k = ), schimburile
intra-industriale se exprim prin formula:
k k
k k
k
m x
m x
ISI
+

=1
ISI
k
= 0 atunci cnd exist numai unul din cele dou fluxuri ale comerului
exterior ara fie numai export produse ale industriei k fie numai import produse ale
industriei k schimbul se face n afara industriei k (schimb/comer inter-industrial)
ISI
k
= 1 atunci cnd schimbul de produse ale industriei k este perfect echilibrat
(exportul = importul) cu alte cuvinte exist numai schimburi intra-industriale).

La nivelul ntregului comerului exterior al rii, se calculeaz un indice mediu
(medie ponderat a celor k indici de ramur, ponderea fiind cota parte a tranzaciilor
ramurii k n totalul al rii):

) (
k k
k k
k
m x
m x
ISI ISI
+ E
+
E =
Dac 0 ISI - predomin schimburile inter-industriale n comerul exterior al
rii; O valoare ce se apropie de zero este specific rilor n dezvoltare care export
bunuri primare i import bunuri manufacturate.
Dac ISI 1 - predomin schimburile intra-industriale n comerul exterior al
rii; este o valoare specific rilor cu o economie avansat.

Bela Balassa (1965) a defint indicele avantajului comparativ relevat de o
economie angajat n comerul internaional, pornind de la asumia c o ar cu economie
concurenial se specializeaz n realizarea i comercializarea internaional a unor
bunuri numai n msura n care are o anumit superioritate, un avantaj n producia
acestora (fie de natura dotrii cu factori de producie, fie de natur tehnologic). De
aceea, formula propus este, de fapt, o comparaie ntre ponderea produselor unei (unor)
industrii n exportul unei ri cu ponderea acelorai produse n exporturile mondiale. n
msura n care rezultatul comparaiei este unul supraunitar, ara analizat relev un
avantaj comparativ n industriile productoare ale acelor bunuri materiale sau imateriale.
Aceast modalitate simpl de analiz a avantajului comparativ al unor industrii
(sau al unei ri) la nivel de economie mondial poate fi adaptat i la situaia n care
atenia se concentreaz pe comerul exterior cu un grup de ri (de exemplu, comerul cu
statele membre ale UE sau cu grupul de ri din OCDE).

36
Damien Neven (1995) a creat un alt fel de indice al avantajului comparativ
relevat. Acest indicator se sprijin pe ipoteza potrivit creia o industrie (ramur de
producie) are o pondere mai mare n exporturile unei ri dect n importurile acesteia
dac ara se bucur de un avantaj comparativ n acel domeniu (i invers). n consecin,
avantajul comparativ relevat la nivelul industriei (ramurii industriale) keste:
) 100 , 100 ( RCA unde 100
m
m
x
x
RCA
k
k
k
k
k
k
e
|
|
.
|

\
|
=
E E

n analiza empiric, se observ rar un RCA
k
cu o valoare n afara intervalului
(-10%, 10%). O ar nregistreaz:
- un avantaj comparativ n industria k, cnd RCA
k
este pozitiv, datorit
gradului mare de specializare international n produsele acestei industrii (ponderea
produselor industriei k n totalul exporturilor este superioar fa de ponderea
corespunztoare n importuri).
- un dezavantaj comparativ cnd
k
RCA este negativ, fiind o expresie a unei
puternice dependee de importurile de produse n industria k (ara nu produce sau nu
este capabil s produc aceste bunuri).
Pornind de la RCA
k
al diferitelor industrii, se poate elabora chiar o ierarhizare a
diferitelor ramuri de activitate n funcie de avantajul sau dezavantajul comparative
nregistrat n comerul cu restul lumii sau n schimburile comerciale cu un anumit grup de
ri. Merit semnalat faptul c acest indicator este aplicabil chiar n analiza structural a
comerului exterior dintre dou ri sub aspectul avantajelor i dezavantajelor
comparative, dar concluziile au doar o valoare relativ.

Pentru analiza orientrii geografice a schimburilor comerciale se folosesc
aceeai indicatori de concentrare (Gini sau Hirschman), dar atunci poart numele de
coeficieni de concentrare teritorial (uneori, n publicaiile internaionale se prefer
denumirea de indicatori ai dispersiei geografice a schimburilor comerciale). Punctul de
plecare n determinarea acestor coeficieni l reprezint, desigur, ponderea fiecrei ri
partenere n totalul exporturilor, respectiv, al importurilor rii analizate. O concentrare
teritorial excesiv subliniaz dependena fa de anumite piee partenere, ceea ce mai
devreme sau mai trziu se dovedete a nu fi o opiune strategic pozitiv pentru ara
analizat. Nici dispersarea geografic excesiv nu este benefic ntruct presupune
costuri ridicate.

Tot din punct de vedere al analizei orientrii geografice a schimburilor merit a fi
folosit i indicele de intensitate a comerului dintre dou ri. El se aplic pentru a
observa dac valoarea schimburilor comerciale bilaterale este mai mare sau mai mic
dect valoarea ateptat estimat pe baza importanei relative a celor dou ri n
comerul mondial. Practic, indicele de intensitate a comerului dintre dou ri (T
ij
) se
obine din compararea ponderii exportului unei ri ictre ara partener j n totalul
exportului rii i (prima parantez) cu ponderea n exporturile mondiale totale (X
wt
) a
exporturilor lumii ctre ara j (paranteza a doua):

T
ij
= (x
ij
: X
it
) : (x
wj
: X
wt
)
37

Evident, un indice supraunitar exprim o intensitate mare a schimburilor ntre cele
dou ri, un interes deosebit al celor dou ri pentru comerul bilateral. Cu ct rezultatul
este ns mai mic dect unitatea, semnificaia relativ a schimburilor bilaterale este mai
modest.

Indicatorii de dinamic a comerului exterior cu mrfuri se bazeaz pe
calcularea prealabil a indicilor i/sau a ritmurilor de cretere a exporturilor i
importurilor, fie pe total schimburi, fie pe anumite grupuri de produse sau pe ri. Cum
volumul valoric al fiecrui lot de marf (v) este determinat de cantitatea de marf (q) i
de preul mrfii (p), analiza n dinamic a comerului exterior presupune calcularea unui
sistem de indici pentru fiecare flux de mrfuri: indicele valoric, indicele contitativ (al
volumului fizic) i indicele prurilor (indicele valorii unitare).
Astfel, indicele volumului valoric al exporturilor este obinut pe baza relaiei:
0
1
0
1
0 0
1 1 v
) X (
X
X
v
v
p q
p q
I = = =
E
E
E
E
,
iar indicele valoric al importurilor:
0
1
0
1
0 0
1 1 v
) M (
M
M
v
v
p q
p q
I = = =
E
E
E
E

I ndicele volumului fizic se obine folosind nregistrrile n preuri constante:
q
) M (
q
) X (
0 0
0 1 q
I
I
p q
p q
I
E
E
=
I ndicele valorii unitare este, n fapt, un indice de preuri estimat n condiiile
folosirii datelor oferite de statistica vamal detaliat pe grupe de produse omogene:
vu
M
vu
X
p
vu
I
I
v
i
v
I
) (
) (
1
1
1

E
=

Pentru fiecare dintre fluxurile de mrfuri (exporturi i, respective, importuri),
dinamica volumului valoric poate fi explicat pe baza influenei celor doi factori
determinani. Astfel, n cazul explicrii factoriale a dinamicii exporturilor unei ri se
determin:
vu
) X (
q
) X (
v
) X (
I I I =

iar pentru analiza factorial a dinamicii importurilor de mrfuri se obine:
vu
) M (
q
) M (
v
) M (
I I I =


38
3. Indicatorii raportului de schimb n comerul exterior cu mrfuri

Cele dou fluxuri de mrfuri ce alctuiesc comerul exterior al unei ri se pot
analiza n evoluia lor de-a lungul anilor prin sistemul de trei indici evocat mai sus. Dar
exporturile genereaz ncasri, n timp ce impoturile cauzeaz pli, ceea ce a condus
treptat la conceperea i aplicarea unui sistem de indicatori de analiz comparativ a
dinamicii celor dou fluxuri cunoscut sub numele de indicatori ai raportului de schimb.
n cele ce urmeaz se prezint doar aceia care sunt frecvent utilizai n rapoartele de ar.
Astfel, raportul dintre indicele valoric al exporturilor i cal al importurilor calculat
pentru acelai interval de timp este cunoscut sub numele de indice al raportului valoric
sau, mai frecvent, indicele gradului de acoperire a importurilor prin exporturi IGA:
100
I
I
IGA
v
) M (
v
) X (
=

El caracterizeaz evoluia acoperirii importurilor de mrfuri prin exporturi de
mrfuri fa de perioada de baz. Altfel spus, acest indice exprim ameliorarea sau
degradarea balanei comerciale, comparmd situaia curent cu cea din anul de referin.
I ndicele raportului de schimb net (terms of trade index) IRSN este, de fapt, un
indice al raportului de preuri care caracterizeaz evoluia fa de perioada de baz a
eficienei schimburilor de mrfuri cu strintatea:
100
I
I
IRSN
vu
) M (
vu
) X (
=
Un indice mai mare de 100% rezum faptul c preurile de export au crescut mai
mult dect preurile de import, ceea ce are ca efect de ansamblu o ieftinire relativ a
importurilor comparative cu anul de baz. n cazul Romniei, de exemplu, preurile de
export au crescut mai mult dect cele de import, ceea ce conduce la un IRSN de 104%, o
evoluie favorabil a raportului de preuri din cadrul comerulei exterior romnesc.
Invers se judec un rezultat mai mic dect 100%. El arat o deteriorare a
raportului de schimb, respectiv, o scumpire a importurilor fa de raportul de preuri
specific perioadei de baz. Diferena dintre un asemenea IRSN i pragul de 100% se
cunoate n literature de specialitate sub numele de foarfece al preurilor din comer
exterior:
FP
CEx
= 100 IRSN
Indicele puterii de cumprare a exporturilor (IPCX) combin efectul variaiei
difereniate a preurilor de export i de import (sintetizat n IRSN) cu efectul creterii
cantitative a exporturilor:
100 IRSN I 100
I
I I
100
I
I
IPCX
q
) X ( vu
) M (
vu
) X (
q
) X (
vu
) M (
v
) X (
=

= =

Relaia de mai sus evideniaz trei posibiliti de determinare a acestui indice, n
funcie de datele disponibile din publicaiile rii cercetate.
39
IPCX este, n esen, un indice al importurilor obtenabile din punct de vedere fizic
pentru c el arat cu ct s-ar fi putut importa mai mult fa de anul de referin astfel nct
balana comercial s nu fie afectat.
n literatura de specialitate, apar i ali indicatori ai raportului de schimb: indicele
raportului de schimb brut (indicele raportului cantitativ sau indicele de barter brut),
indicele factorial al raportului de schimb, efectul n mrime absolut al deteriorrii
raportului de schimb etc. Valoarea lor analitic este mai mult utilizat la nivel
macroeconomic n elaborarea de politici economice i comerciale.
Astfel, indicele raportului de schimb brut (IRSB) sau indicele raportului
cantitativ n comerul exterior se determin prin compararea indicelui cantitativ al
exportului cu cel al importului pentru a arta sensul mutaiilor structurale din comerul
exterior al unei ri. Semnificaia lui este ns afectat de dinamica dezechilibrului valoric
dintre cele dou fluxuri de mrfuri relevat de ndeprtarea lui IGA de valoarea de 100%.
Un alt indicator util pentru deciziile macroeconomice este efectul n mrime
absolut al deteriorrii raportului de schimb net (RSN) i influena sa asupra
deficitului balanei comerciale a rii. Din influena n mrime absolut a variaiei
preurilor asupra ncasrilor din export se scade influena modificrii preurilor asupra
plilor generate de importuri, iar rezultatul se compar, eventual, cu deficitul balanei
comerciale.
n final, indicele factorial al raportului de schimb (IFRS) este o combinaie ntre
indicele raportului net de schimb (ca expresie a evoluiei eficienei schimburilor cu
strintatea n perioada analizat) i indicele productivitii muncii (ca expresie a
evoluiei n aceeai perioad a eficienei cu care au fost produse mrfurile oferite la
export).



4. Analiza fluxurilor internaionale de servicii

Creterea rolului sectorului de servicii n economia mondial a devenit o realitate
incontestabil, n condiiile n care acest sector furnizeaz peste jumtate din producia
lumii, fiind totodat componenta cea mai dinamic, att n ceea ce privete comerul
internaional, ct i investiiile strine directe. Totodat, sectorul teriar este principalul
sector care a creat, n ultimele decenii, noi locuri de munc, singurul n care s-a
nregistrat o dinamic pozitiv n ceea ce privete ocuparea forei de munc
2
.
Principalele trsturi ale serviciilor

Dei muli specialiti au ajuns s recunoasc importana serviciilor att n cadrul
economiilor naionale ct i la nivelul tranzaciilor internaionale, nu exist nc o
definiie unanim acceptat a serviciilor n literatura de specialitate. Totui, este unanim
recunoscut faptul c serviciile sunt net distincte de bunurile materiale, fiind motorul n
celelalte activiti

2
n rile dezvoltate, sectorul teriar furnizeaz pna la trei sferturi din totalul locurilor de munc
40
Datorit specificului serviciilor, definirea lor trebuie s in seama n mod obligatoriu
de o serie de caracteristici care duc la identificarea i diferenierea serviciilor de
bunurile materiale.
Cele mai importante caracteristici care realizeaz aceast diferen sunt:
I ntangibilitatea. Serviciile sunt intangibile nu au form material fiind n
majoritatea cazurilor procese (dei se fac eforturi de a le face mai tangibile
3
).
Serviciile fiind procese i nu entiti fizice pot fi mai uor modificate dect
produsele tangibile. De multe ori, ns, tocmai din cauza acestei uurine,
modificrile realizate fr a fi fundamentate pot duce la afectarea calitii
serviciilor.
Eterogenitatea. Serviciile sunt rezultatele eterogene ale unei activiti
economice. Calitatea serviciilor variaz deseori deoarece, fiind create i consumate
la interfaa prestator de servicii client, este foarte probabil ca acelai serviciu s
varieze de fiecare dat, n funcie de gradul de standardizare al serviciului i de
tehnologia aplicat la interfaa cu cumprtorul.
Simultaneitatea. Aceast caracteristic reflect faptul c, de obicei, momentul
producerii i respectiv, consumului serviciilor coincid. Aceasta are drept
consecine:
- Necesitatea participrii directe a consumatorului la prestarea serviciului
gradul n care beneficiarul serviciului este implicat poate varia de la o
implicare interactiv, direct
4
pn la o participare pasiv, ca beneficiar al
serviciului respectiv.
- I nseparabilitatea prestatorului de serviciu indiferent dac prestatorul
este o persoan sau un bun material. Principala consecin const n
variabilitatea calitii serviciului funcie de aptitudinile, nivelul de
instruire, motivaia, starea de spirit, etc. ale prestatorului de servicii
5
.
- Necesitatea unui sistem de comunicare adecvat ntre prestator i
beneficiar. De modul n care cei doi parteneri (beneficiar i prestator)
reuesc s se fac reciproc nelei depind att calitatea serviciului ct i
satisfacia consumatorului.

Perisabilitatea. Cele mai multe
6
dintre servicii exist doar pe durata prestrii lor,
neputnd fi deci stocate i eventual, utilizate ulterior
7
.


3
Susinerea unor servicii financiare prin intermediul unor carduri ct mai atractive, de exemplu.
4
De exemplu, n cazul serviciilor informatice (navigare pe INTERNET), serviciilor medicale (prezentarea
simptomelor de ctre bolnav n vederea stabilirii diagnosticului de ctre medic), servicii juridice etc.
5
Exemplele cele mai sugestive se gsesc n domeniul medical, nvmnt, divertisment.
6
Exist i excepii: asigurri, unele servicii financiare, unele servicii computerizate (informaii oferite de
bnci de date de exemplu), mesajele pe un robot telefonic etc.
7
Aceast caracteristic i gsete cea mai bun exemplificare n serviciile de transport (nu se pot stoca
locurile neocupate ntr-un tren, autobuz, avion), turism (camerele nefolosite ale unui hotel de exemplu nu
pot fi puse deoparte pentru o eventual perioad de vrf n activitate), servicii de recreere si de
divertisment.
41
Clasificarea i msurarea produciei de servicii i a comerului exterior cu servicii
reprezint o preocupare destul de recent a birourilor de statistic. Datorit dificultii
inerente n msurarea tranzaciilor cu servicii comparativ cu cele avnd ca obiect bunurile
materiale, programele de culegere a datelor sunt relativ noi i, deocamdat, nu sunt la fel
de cuprinzatoare sau detaliate ca cele pentru bunuri.
Deoarece sectorul de servicii deine o proporie ridicat att n PIB, ct i n
ocuparea populaiei, programele de colectare a datelor n acest domeniu au nceput s
cunosc o dezvoltare continu.
n prezent, cele mai multe ri colecteaz informaii despre industria
serviciilor: producia realizat n acest domeniu i comerul exterior aferent acestui
sector al economiei.
rile OCDE colecteaz i sistematizeaz informaii detaliate cu privire la
consumul i producia de servicii, valoarea adugat i numrul de angajai din
industria serviciilor.






























42


TEMA 6

Statistica stocului de investiii i a fluxurilor investiionale internaionale


Componenta contul financiar din cadrul balanei de pli externe reunete
operaiunile care au ca obiect de tranzacie active financiare, inclusiv crearea i/sau
lichidarea de creane n relaia unei economii cu restul lumii. Aceste operaiuni sunt
structurate pe patru domenii de tranzacii financiare, dup cum urmeaz:

- Investiii directe presupun plasamente financiare ntr-o ntreprindere situat n
afara teritoriului economic al rii investitorului, n condiiile n care investitorul
dobndete o influen consistent asupra managementului acelei ntreprinderi.
- Investiii de portofoliu sunt plasamente financiare ntr-o societate comercial
sau bancar situat n afara teritoriului economic al rii investitorului cu scopul
de a permite o valorificare mai avantajoas a capitalului pe acea pia financiar
extern dect n cadrul propriei economii. Obiectul acestor tranzacii l formeaz
pachetele de aciuni i obligaiuni negociate n fiecare ar pe piaa bursier i pe
piaa extrabursier.
- Alte investiii se refer la mprumuturile angajate sau acordate de subiectele
rezidente n relaiile lor cu nerezidenii.
- Active de rezerv este o poziie a BPE care reflect, de fapt, micarea (creterea
sau descreterea) activelor aflate sub controlul i la dispoziia bncii centrale
dinfiecare ar.


1. Precizri conceptuale i metodologice cu privire la investiiile strine directe

Investiiile strine directe (ISD) reprezint acea parte a tranzaciilor financiare
internaionale care au un impact complex asupra economiei rii gazd. Delimitarea
dintre ISD i cele de portofoliu nu este clar cuantificat n literatura de specialitate.
Totui fr a fi o recomandare n vreun manual sau ghid financiar se consider c
achiziionarea unui pachet de cel puin 10% din capitalul social al unei companii asigur
investitorului o voce respectat n adunarea general a acionarilor o poziie eficient
n managementul firmei. Pornind de la aceast aseriune, se face distincia ntre cele dou
categorii de investiii strine.
Din punct de vedere al delimitrii cantitative, ISD reprezint capitalul financiar
investit iniial, la care se adaug (re)investirea (unei pri a) profitului obinut din
exploatarea capitalului, alte forme de contribuii la dotarea cu factori a ntreprinderii
(echipamente, mijloace de transport, drepturi de proprietate intelectual, know how,
livrri de materiale sau subansamble fr compensare etc.).
Diversele organisme care monitorizeaz ISD ntr-o economie au abordri diferite
n privina ariei de cuprindere a ISD. De aici, marile discrepane ntre datele pe care le
vehiculeaz.
43
Alturi de formarea intern de capital fix (acumularea autohton pentru
dezvoltare), ISD (n limba englez Foreign Direct Investment FDI) constituie un
important factor al creterii economice n orice economie. De aceea, pretutindeni n lume
exist un mare interes pentru a stimula interesul investitorilor strini de a veni s
investeasc ntr-o economie.

Printre factorii favorizani ai unui puternic proces investiional att din partea
investitorilor autohtoni ct i a celor strini se numr:
- stabilitatea macroeconomic durabil;
- pacea starea de non-conflict real sau potenial n regiune;
- credibilitatea instituiilor statului i a instituiilor bancare i de asigurare;
- existena unei infrastructuri bune;
- existena unei fore de munc bine calificate i dispuse s coopereze cu
nonrezideni;
- avantaje fiscale;
- deschiderea internaional ct mai semnificativ a economiei.

Profitul obinut din ISD reprezint principalul mobil al migraiei internaionale a
capitalului. O parte din acest profit, de regul, se reinvestete fie n aceeai afacere, fie
ntr-o nou afacere n ara care gzduiete investiia. Restul se constituie n sume la
dispoziia investitorului. Dup impozitare, aceast parte poate fi repatriat.
Repatrierea de profituri este evideniat n contul curent al BPE n partea de debit
a capitolului venituri, fiind pli pe care economia le are de efectuat n relaia cu restul
lumii. Translatarea sumelor care urmeaz a fi repatriate din moneda naional ntr-o
moned cu circulaie internaional creaz o presiune suplimentar pe piaa interbancar.


2. Caracterizarea statistic a stocului de ISD i a fluxului de noi ISD

Caracterizarea statistic a ISD are n vedere, pe de o parte, stocul de investiii, pe
de alt parte, fluxurile de investiii.
Stocul de I SD reprezint cumularea vrsmintelor de capital financiar fcute n
momentul nregistrrii investiiei la Registrul Comerului. De obicei, astfel de informaii
sunt furnizate la sfritul anului calendaristic pe perioade multianuale. Un investitor
strin, dar i un om de afaceri interesat s realizeze un simplu export de marf sau o
prestare de servicii ntr-o ar este interesat s cunoasc diverse aspecte ale stocului de
ISD pentru a aprecia calitatea mediului de afaceri i, n particular, calitatea mediului
investiional din acea ar.

Pentru a arta importana (semnificaia) relativ a stocului de ISD pentru ara
gazd, se recurge la folsirea unor indicatori consacrai, precum:

- Stocul de ISD/capita exprim atractivitatea mediului de afaceri din ara gazd
pentru investitorii strini. Cu ct ISD/capita este mai mare, cu att oportunitile
de afaceri sunt mai mari, iar mediul investiional este mai favorabil. Semnificaia
unui stoc de ISD/locuitor redus este invers fa de cele menionate mai sus.
44
- Stocul de ISD exprimat n procente n raport cu PIB-ul rii gazd reprezint o
alt modalitate de a exprima permeabilitatea mediului local de afaceri fa de
investitorii strini, dac ISD sunt abordate prin prinsma rii gazd, sau
atractivitatea economiei pentri potenialii investitori, dac ISD sunt analizate prin
prisma intereselor acestora.
- Valoarea medie a proiectelor de ISD rezult din raportarea stocului de ISD
existent n ar la numrul firmelor cu capital integral sau parial strin care au
fost constituite. Cum ISD sunt purttoare de progres tehnologic, orice ar gazd
de ISD este interesat s ncurajeze proiecte de ISD mari pentru a determina
modernizarea structurilor de producie, pentru a promova competiia ntre diferiii
ofertani de produse similare pe piaa autohton.

Pentru analiza structural a stocului de ISD, se alctuiesc trei genuri de
distribuii:

- Distribuia n funcie de ara de origine a capitalului, ceea ce permite
identificarea principalelor ri investitoare i, pe acest temei, conceperea de
strategii de atragere de ISD i din alte ri.

- Distribuia n funcie de ramura de activitate economic din ara gazd n care se
face ISD poate fi folosit ca eventual baz pentru conceperea de strategii
diferenate de ncurajare a ISD, potrivit propriilor obiective de dezvoltare ale rii
gazd.

- Distribuia pe judee i/sau regiuni de dezvoltare, ceea ce ajut la stabilirea
deosebirilor de atractivitate ntre diferitele zone ale rii gazd pentru investitorii
strini i, eventual, conceperea de strategii ale administraiei publice centrale sau
locale pentru atragerea mai multor ISD

Fluxurile de noi I SD sunt intrrile i ieirile de noi capitaluri n vederea
valorificrii sub form de investiii directe. Ele se nregistreaz pe o baz lunar i anual
n debitul (intrrile de noi ISD se numesc n limba englez FDI inflows) i n creditul
(ieirile de ISD dintr-o economie poart denumirea englez de FDI outflows) contului
financiar al balanei de pli externe. Diferena dintre cele dou sume exprim poziia
net n domeniul ISD a rii analizate. Ea poate fi o poziie net debitoare numit i poziie
net de investitor (unele dintre marile ri furnizoare de capital) sau o poziie net
creditoare, numit i poziie net de beneficiar (majoritatea rilor sunt mai mult
recipiente de ISD dect furnizoare de ISD). Cunoaterea nivelului, structurii i dinamicii
fluxurilor de ISD permite observarea unor trsturi ale economiei rii analizate, prin
prisma oportunitilor de afaceri, a profitabilitii relative etc.

I ntensitatea fluxului de noi ISD. Fluxul anual de ISD nou intrate n economie
poate fi exprimat sub form de coeficient fa de formarea brut de capital fix n
economia rii gazd. Acest indicator este, de fapt, o mrime relativ de coordonare, care
arat cte (sub)uniti monetare de ISD corespund fiecrei uniti monetare investite n
economie de ctre operatorii economici autohtoni. Ambele tipuri de investiii genereaz
creterea economic, astfel nct compararea lor direct ajut pe omul de afaceri s
45
neleag mai bine ct de mult depinde o ar de propriul efort investiional al operatorilor
economici locali i ct de mare este influena investitorilor strini. Evident, translatarea n
moned de circulaie internaional a formrii brute interne de capital fix se face la cursul
mediu oficial de schimb al monedei naionale fa de moneda de referin (USD sau
Euro).
Dincolo de aspectele cantitative, nu trebuie uitat rolul ISD de vehicol al
transferului internaional de cunoatere i de tehnologie avansat.

Orientarea geografic a fluxurilor investiionale noi. Abordarea clasic a
fluxurilor de ISD potrivit creia nordul este investitor net, iar sudul este beneficiar
net este tot mai consistent contrazis de statisticile oficiale, care relev faptul c fluxurile
de investiii intraregionale cunosc n ultimii 10-20 de ani o dinamic mult mai puternic
dect fluxurile de ISD interregionale. Exist cel puin dou explicaii:
- Libera circulaie internaional a capitalurilor este confruntat cu tot mai puine
bariere finaciare, fiscale sau administrative, ceea ce elimin, cel puin teoretic,
prezena investitorilor strini n orice economie.
- Capitalul acumulat n rile n dezvoltare i n rile n tranziie postcomunist
caut oportuniti mai avantajoase de valorificare pe alte piee din regiune, n
msura n care se liberalizeaz contul de capital i financiar din BPE a rii de
origine a investitorului. Acest capital, lipsit de experiena valorificrii
internaionale, prefer investirea n economii asemntoare cu cea a rii de
origine, dect intrarea pe o pia dezvoltat, pe care concurena este mai ascuit,
iar regulile de supraveghere a investitorilor sunt mai stricte.

Analiza structural a fluxurilor de noi I SD are n vedere urmtoarele aspecte:
pentru factorii de decizie macroeconomic i pentru administraiile regionale este
important s se cunoasc mrimea noilor proiecte de ISD, impactul lor asupra pieei
locale a muncii, precum i distribuia pe ri a noilor fluxuri i distribuia pe ramuri
investite.



3. Performana ISD i potenialul investiional al unei ri

Performana investiiilor strine directe i potenialul investiional sunt dou
aspecte ale fluxurilor investiionale internaionale cuantificate de ctre UNCTAD pentru
a evidenia deosebirile de atractivitate existente ntre mediile de afaceri din rile lumii.
Valoarea absolut a fluxurilor de ISD ctre o economie poate fi mai mare sau mai
mic i difer, de obicei, de la o perioad la alta. Pentru a aprecia corect impactul ISD
asupra unei economii naionale, UNCTAD determin doi indici: unul de performan, iar
cellalt de evaluare a potenialului investiional al respectivei ri.
Indicele de performan a ISD este calculat de UNCTAD sub forma raportului
ntre ponderea investiiilor receptate de o ar n totalul mondial al ISD i ponderea
respectivei ri n produsul mondial brut.
O valoare a acestui raport mai mare dect unitatea nseamn c ara primete mai multe
investiii strine dect mrimea sa economic relativ, n timp ce un rezultat mai mic
46
dect unu arat o performan mai slab a ISD n acea ar. Astfel calculat, indicele de
performan a ISD capteaz influena asupra investitorilor strini a altor factori dect
mrimea pieei, considerat a fi motivaia de baz. Aceti ali factori sunt extrem de
numeroi i de natur economic i/sau paraeconomic (climatul de afaceri, stabilitatea
politic, prezena resurselor naturale i de munc, infrastructura de transport, de
telecomunicaii, bancar i de agenii specializate ale administraiei publice, oportuniti
de participare la procesul de privatizare, dar i la achiziii de ntreprinderi sau de active,
nivelul de pregtire al forei de munc, comunicarea intercultural, birocraia, nivelul
corupiei etc.).

Indicele potenialului investiional al unei ri este calculat de UNCTAD prin
agregarea valorilor normalizate a 12 variabile presupuse a influena atractivitatea unei
economii naionale pentru investitorii strini:

- PIB/locuitor ca expresie a mrimii i compexitii pieei locale;
- Rata creterii reale a PIB n ultimii 10 ani ca informaie necesar pentru estimarea
potenialului de cretere economic viitoare a rii;
- Ponderea exporturilor n PIB, pentru a capta deschiderea i competitivitatea
internaional a economiei;
- Numrul de posturi telefonice fixe i de telefoane mobile la 1000 locuitori ca
indicator al gradului de modernizare a infrastructurii;
- Consumul industrial de energie per capita ca expresie a infrastructurii industriale
tradiionale;
- Ponderea cheltuielilor de cercetare-dezvoltare n PIB ca indicator al facilitilor
tehnologice locale;
- Ponderea studenilor n totalul populaiei pentru a reflecta existena cometenelor
profesionale locale;
- Riscul de ar ca indicator sintetic de percepere a riscurilor dintr-un mediu de
afaceri de ctre investitorii strini;
- Ponderea rii n exportul mondial de resurse naturale ca expresie a existenei
resurselor pentru investiiile n industria extractiv;
- Ponderea rii n importurile mondiale de subansamble i componente de mijloace
de transport i echipamente electronice ca expresie a prezenei societilor
transnaionale n economia rii i a participrii rii la producia integrat a
acestora;
- Ponderea exportului de servicii al rii n exporturile mondiale pentru a capta
importana ISD n sectorul teriar al rii;
- Ponderea stocului de ISD al rii n totalul mondial ca indicator al capacitii de
absorbie i al atractivitii i performanei climatului investiional din respectiva
ar.

O medie aritmetic simpl a celor dou valori consemnate pentru fiecare ar
conduce la un rezultat situat ntre 0 pentru cel mai slab potenial investiional i 1 pentru
cel mai bine apreciat potenial investiional dintr-o ar.

47
Pe baza informaiilor oferite de cei doi indici ai performanei i ai potenialului
investiional al grupului de ri, se poate elabora o analiz matriceal (bidimensional),
rezultnd (cel puin din punct de vedere teoretic) urmtoarele patru categorii:
- ri cu performan nalt i cu potenial investiional ridicat;
- ri cu performan nalt dar cu potenial investiional sczut;
- ri cu performan modest, dar cu potenial investiional mare;
- ri cu performan modest i cu potenial investiional sczut.

Comparaiile diacronice la nivelul unui grup de ri dintr-o regiune pot releva
eficacitatea diferit a strategiilor de atragere a ISD sau medii investiionale variate chiar
la nivel regional (mai mult sau mai puin atrgtoare unul fa de altul).



4. Statistica fuziunilor i achiziiilor

Fuziunile i achiziiile (Mergers and Acquisitions) constituie ntr-o anumit
accepiune o msur a dezvoltrii, complexitii i sofisticrii unei economii, afirm cu
just ndreptire experii de la PricewarethouseCoopers. Pentru omul de afaceri care i
propune s abordeze o nou pia, informaiile despre fuziuni i achiziii (F & A) sunt de
natur s-l edifice asupra nivelului de ncredere pe care l poate manifesta n relaia cu
partenerii de pe noua pia. Trebuie menionat c n contextul unei economii de pia,
prin fuziuni i achiziii se neleg acele tranzacii ntre societi comerciale cu capital
privat care au ca scop schimbarea structurii de proprietate asupra unei ntreprinderi sau
asupra unor active. Prin urmare, operaiunile de privatizare a unor ntreprinderi de stat
sau vnzarea de active aparinnd statului se cer a fi tratate separat.
Atunci cnd tranzaciile au loc ntre o ntreprindere rezident i una nerezident
(fuziune) sau ntreprinderea rezident este achiziionat de o societate comercial
nerezident (sau invers), tranzacia capt caracter internaional.
Din punct de vedere statistic, fuziunile i achiziiile sunt observate att ca numr
de operaiuni, ct i ca valoare a tranzaciilor.
Pentru a analiza amploarea pieei operaiunilor de F&A se obinuiete s se
determine dimensiunea relativ (n procente) a fuziunilor i achiziiilor dintr-o ar fa de
PIB.












48


TEMA 7

Statistica datoriei externe


1. Definiii ale conceptului de datorie extern

Atunci cnd resursele materiale i/sau financiare ale unei economii nu acoper
cererea intern, deficitul de ofert se acoper prin import de bunuri materiale, servicii,
capital. O bun parte a acestor resurse atrase se realizeaz pe baza creditelor
(mprumuturilor) externe angajate de rezidenii unei economii pe termen scurt (1-2 ani),
mediu (3-5 ani) sau pe termen lung (peste 5 ani). Acumularea n timp a acestor credite d
natere datoriei externe, adic angajamentelor financiare contractate de subiecte
economice rezidente n relaia lor cu restul lumii.
Toate categoriile de subiecte economice pot angaja (acorda) mprumuturi (credite)
n relaiile lor cu strintatea. Din mulimea acestor relaii de creditare, statisticile oficiale
iau un considerare acele mprumuturi care sunt angajate sau acordate pe termen mai mare
de un an calendaristic, fie de ctre administraia public central sau local datoria
direct a statului, fie de ctre societile comerciale sau bancare cu garania statului
(reprezentat n cazul Romniei de Ministerul Finanelor Publice) datoria public
garantat. De aceea, n terminologia publicaiilor statistice se utilizeaz i conceptul de
datorie public extern. Acest concept nu se refer la datoriile angajate sau acceptate cu
termen de rambursare mai scurt de un an i nici la acele datorii care au fost negociate i
obinute fr garanie public. Potrivit recomandrilor FMI, datoria public extern nu
cuprinde sumele datorate unor creditori nerezideni pentru care nu au fost stabilite
termene de rambursare i nici datoriile care pot fi stinse prin plata n moneda naional
sau prin livrare de bunuri materiale i/sau prestare de servicii.
Un alt concept vehiculat n statisticile internaionale referitoare la acest subiect
este datoria extern total sau datoria extern brut. Acest concept acoper toate
tipurile de credite angajate de rezidenii unei economii n raporturile lor cu restul lumii,
indiferent dac exist sau nu garania statului. n numeroase lucrri de analiz financiar,
alturi de datoriile pe termen mediu i lung sunt cuprinse i datoriile pe termen scurt. n
astfel de cazuri, se face o meniune inclusiv datoria pe termen scurt, pentru a atrage
atenia cititorului asupra acestui aspect.
Datoria extern net este determinat ca diferen ntre ntreaga sum a
mprumuturilor angajate (datoria brut) i creditele acordate i (nc) nerestituite n
raporturile dintre rezidenii unei economii i restul lumii. Pentru stabilirea datoriei
externe nete, se iau n considerare, de obicei, doar creanele lichide i cele care pot fi uor
mobilizate. Pentru a nu crea o imagine distorsionat, din calcule se omit acele creane
pentru care nu exist o perspectiv clar a rambursrii din partea debitorilor externi.
Prin urmare, conceptul de datorie extern net este specific rilor care apar n
dubla ipostaz n relaia cu restul lumii: ele sunt, pe de o parte, debitoare fa de
strintate, iar pe de alt parte, au oferit unor nerezideni credite, a cror rambursare este
stabilit pentru viitor.
49

Incapacitatea unor ri n dezvoltare greu ndatorate fa de restul lumii de a
restitui la timp datoria contractat potrivit clauzelor din contractele de mprumut (tranele
scadente i masa aferent a dobnzii) a dat natere crizei mondiale a datoriei externe n
anii 1980-1990 n pofida numeroaselor reealonri ale rambursrii creditelor, precum i
ale frecventelor renegocieri ale condiiilor de mprumut. Pentru a soluiona fie i n parte
aceast criz, a fost nfiinat piaa internaional a datoriei externe, pe care se negociaz
i nstrineaz titlurile de ndatorare extern ntr-un mod asemntor cu mecanismul
specific tranzaciilor pe piaa obligatar intern.
Cunoaterea ndatorrii externe a rii n care urmez s se fac tranzacii are mai
multe motivaii legate nu numai de riscul de plat, dar i de frecvena i semnificaia
relativ a ndatorrii subiectelor economice din sectorul privat de afaceri.


2. Caracterizarea statistic a ndatorrii externe

Mulimea de indicatori statistici care pot fi invocai pentru a caracteriza
ndatorarea extern a unei economii se grupeaz n trei categorii:
- indicatori ai nivelului ndatorrii externe;
- indicatori structurali ai ndatorrii externe;
- indicatorii de dinamic a ndatorrii externe.

Nivelul ndatorrii externe se analizeaz pornind de la cuantumul ndatorrii
externe, cunoscut i sub numele de stoc al datoriei externe acumulate i nc neachitate.
El este exprimat printr-o mrime de stoc constatat la un moment dat, de obicei la sfritul
anului calendaristic. Indiferent care este moneda efectiv n care s-a contractat datoria
extern (DE) a unei ri, ea este contabilizat i publicat n form agregat ntr-o
moned de referin (USD sau Euro) de ctre banca central a rii n cadrul Raportului
anual, precum i de ctre Banca Mondial n volumul International Financial Statistics.

Cuantumul ndatorrii externe este, de obicei, analizat cu ajutorul unor indicatori
derivai care evideniaz intensitatea ndatorrii externe (DE/capita, care servete i la
nuanarea comparaiilor internaionale referitoare la ndatorarea extern a diferitelor ri).
Pentru a sublinia gravitatea ndatorrii externe se calculeaz rata de ndatorare extern ca
raport ntre DE total i PIB sau rata de ndatorare extern a statului stabilit fie ca
raport ntre datoria public extern i intern sau ca raport ntre datoria public
extern i PIB-ul rii.
Pentru majoritatea rilor raportul procentual dintre datoria extern i PIB
este mai mic de 100%, dar rile cele mai ndatorate au depit acest prag psihologic n
ultimul deceniu, ceea ce nseamn c ele datoreaz mai mult creditorilor externi dect se
produce de-a lungul unui an ca valoare adugat n ntreaga economie a rii.
Referitor la al doilea aspect al gravitii ndatorrii publice (datoria extern i
datoria intern), trebuie amintit c o cerin a Pactului de Stabilitate ncheiat de rile din
cadrul Uniunii Economice i Monetare pentru a asigura stabilitatea monedei unice
europene euro este ca totalul datoriei publice s nu depeasc 60% fa de PIB-ul
fiecrui stat membru al Uniunii Europene.
50
Indicatorul cel mai frecvent evocat n publicaiile de specialitate este datoria
extern/capita, deoarece acesta permite o clasificare/ierarhizare facil a statelor lumii.
Un indicator mai expresiv din punct de vedere al efortului de restituire a
mprumuturilor angajate este rata de ndatorare extern calculat ca raport ntre datoria
extern i exportul de bunuri i servicii al rii analizate (DE/X). Rezultatul poate fi
interpretat i ca numr de ani-exporturi pentru achitarea datoriei externe. Evident, cu ct
rezultatul este mai mare, cu att riscul financiar este mai consistent pentru omul de
afaceri care se ncumet s realizeze tranzacii cu parteneri dintr-o astfel de economie.

Printre numeroasele posibiliti de analiz structural a datoriei externe a unei
ri amintim aici:
- distribuia datoriei externe n funcie de anul de rambursare;
- distribuia n funcie de moneda de contractare, de rata dobnzii, de forma de
rambursare (tran unic sau n rate);
- distribuia n funcie de tipul creditorului (surse publice/private) sau pe tipuri
instituionale ale creditorilor (instituie financiar internaional, guverne ale altor
ri, bnci comerciale, companii comerciale etc.);
- distribuia datoriei externe n funcie de scopul n care a fost angajat: pentru
investiii n economie sau infrastructur, pentru acoperirea unui deficit temporar
n oferta de bunuri de consum sau pentru echilibrarea contului curent al BPE;
- distribuia datoriei externe angajate pe sectoare de activitate (privat/public).
Cu ct activitatea economic este mai stabil, iar mediul economic este perceput
ca fiind mai favorabil afacerilor, cu att mai multe sunt mprumuturile angajate de
ntreprinderi i bnci fr garania statului. Astfel, datoria extern negarantat de stat
devine un adevrat indicator (indirect) al performanei funcionale a unei economii, al
ncrederii creditorilor externi n capacitatea i libertatea subiectelor economice private de
a rambursa angajamentele financiare contractate, fr vreo aprobare sau garanie din
partea instituiilor administraiei publice.

Dinamica ndatorrii externe este cuantificat prin cei trei indicatori de analiz
diacronic a variaiei stocului de datorie extern: sporul (scderea) absolut a ndatorrii
externe (
DE
), indicele (I
DE
) i, respectiv, ritmul ndatorrii externe (R
DE
). n situaia
creterii brute a cuantumului ndatorrii externe, se obinuiete s se sublinieze acest
aspect prin stabilirea sporului de datorie extern per capita ( DE:Populaia rii).
Totui, o caracterizare mai semnificativ a dinamicii ndatorrii externe se obine
prin compararea oricruia dintre cei trei indicatori de dinamic enumerai mai sus cu
indicatorii corespunztori ai produsului intern brut sau ai exporturilor de mrfuri i
servicii. De exemplu, un indicator de cretere marginal a datoriei externe fa de
dinamica produsului intern brut (
DE
:
PIB
) exprim mai bine evoluia ndatorrii
externe ntruct are ca termen de referin un aspect al creterii economice interne a rii
care se mdatoreaz. La fel, coeficientul de elasticitate a ndatorrii externe fa de
evoluia produsului intern brut al rii (R
DE
: R
PIB
) are o valen analitic mai mare dect
simplul raport dintre creterea datoriei i numrul populaiei.
Din punct de vedere al perspectivelor de rambursare a ndatorrii suplimentare,
este interesant s se compare creterea ndatorrii cu dinamica exporturilor de mrfuri i
servicii. De exemplu, un raport I
DE
: I
X
> 1 exprim, de fapt, c ansele de restituire a
51
datoriei sunt reduse, ntruct datoria extern crete mai repede dact ncasrile din
exporturile de bunuri materiale i servicii. Pentru majoritatea rilor lumii, exporturile
reprezint sunt unica surs de mijloace de plat internaional.


3. Efectele economice i financiare ale ndatorrii externe

Efectele economice i financiare ale ndatorrii externe abordeaz un alt aspect
al ndatorrii externe: orice datorie angajat trebuie s fie rambursat, alturi de suma
mprumutat (principalul datoriei desemneaz, de fapt, trana anual scadent - TAS)
fiind necesar i plata dobnzii aferente mprumuturilor luate i nc neachitate (masa
anual a dobnzii - MAD). Cele dou sume datorate strintii ntr-un an ca urmare a
mprumuturilor contractate cu diveri creditori nerezideni constituie anuitatea sau
serviciul datoriei externe(SDE). Prin urmare,

SDE = TAS + MAD.

Efectul economic: n msura n care sumele mprumutate se investesc n
obiective economice care au capacitatea de a produce sub form de profit sumele datorate
strintii se apreciaz c ndatorarea extern este o cale de atragere de capital strin cu
efecte benefice asupra lrgirii activitii din economia rii gazd.
Evident, mprumuturile angajate pentru a acoperi o nevoie de consum, pentru a
restitui o datorie scadent sau pentru a echilibra contul curent al BPE nu sunt aductoare
de venituri. n acest context apare evident necesitatea de a nu discuta numai despre
cuantumul i intensitatea (sau gravitatea) ndatorrii externe, ci i despre destinaia
economic a sumelor mprumutate de la creditorii externi.

Efectul financiar: Achitarea anual a serviciului datoriei externe greveaz mai
mult sau mai puin puterea de cumprare a rii, de vreme ce o parte din ncasrile din
exportul de mrfuri i servicii i din celelalte intrri de valut sunt afectate acestor pli.
Pentru a arta ct de mare este efortul de plat, se utilizeaz:
- mai frecvent, cota procentual a serviciului datoriei externe fa valoarea total a
exporturilor de mrfuri i servicii (SDE/X). Se apreciaz c o cot de pn la 15%
nu afecteaz dramatic puterea de cumprare a unei ri pe piaa internaional,
deci nu perturb semnificativ echilibrul economic intern al acesteia. Depirea
acestei cote, ns, este de natur s perturbe grav circuitul economic intern, iar
intervenia bncii centrale pentru restabilirea puterii de cumprare este iminent;
- mai rar, cota procentual a serviciului datoriei externe fa de PIB (SDE/PIB).