Finane i fiscalitate

Cursul nr. 2

Capitolul III

Analiza financiar Partea nti

1. Definire
Analiza financiar este activitatea de diagnosticare a strii de sntate financiar a firmei, la momentul realizrii situaiilor financiare. Rolul su este acela de a evidenia rentabilitatea i riscul asociate activitii firmei.
3

2. Obiective
- privit ca aciune intern, analiza are ca obiectiv identificarea potenialului de degajare a fluxurilor monetare reale (cash-flow-uri); - privit ca aciune extern, analiza urmrete echilibrul financiar, dar i performanele firmei pe baza soldurilor intermediare de gestiune i a capacitii de autofinanare.
*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, E.D.P., Bucureti
4

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

Se mai numete i analiza lichiditate-exigibilitate sau analiza patrimonial deoarece pune n eviden riscul de insolvabilitate al firmei. Solvabilitatea unei firme se definete drept capacitatea acesteia de a-i achita totalitatea obligaiilor de plat pe baza totalitii activelor deinute n patrimoniu. Analiza pornete de la evidenierea posturilor de activ i de pasiv din Bilanul contabil.
5

BILAN CONTABIL LA 31.XII.N

ACTIVE
I. ACTIVE IMOBILIZATE Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare II. ACTIVE CIRCULANTE Stocuri i producie n curs Creane Titluri de plasament Disponibiliti III. ACTIVE DE REGULARIZARE I ASIMILATE IV. PRIME PRIVIND RAMBURSAREA OBLIGAIUNILOR II. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I CHELTUIELI III. DATORII mprumuturi i datorii asimilate Datorii furnizori Datorii ctre bugetul de stat Datorii ctre salariai IV. PASIVE DE REGULARIZARE I ASIMILATE

PASIVE
I. CAPITALURI PROPRII Capital social Prime legate de capital Diferene de reevaluare Rezerve Profit reportat din exerciiile anterioare Profit din exerciiul curent Alte fonduri Subvenii pentru investiii Provizioane reglementate

TOTAL ACTIVE

TOTAL PASIVE
6

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

Analiza patrimonial presupune transformarea Bilanului contabil ntr-un Bilan financiar pe baza unor corecii aduse posturilor bilaniere de activ i pasiv, astfel: 1. Toate activele mai mari de 1 an se trec n grupa Active Imobilizate (Utilizri Permanente); 2. Toate activele mai mici de 1 an se trec n grupa de Active circulante (Utilizri Temporare);
7

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

3. Toate pasivele mai mari de 1 an se trec n

grupa Capitaluri Permanente (Resurse Permanente); 4. Toate pasivele mai mici de 1 an se trec n grupa de Datorii pe termen scurt (Resurse Temporare).

BILAN FINANCIAR LA 31.XII.N

UTILIZRI
I. UTILIZRI PERMANENTE (ACTIVE IMOBILIZATE > 1 an) Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare Active circulante mai mari de 1 an II. UTILIZRI TEMPORARE (ACTIVE CIRCULANTE < 1 an) Active imobilizate mai mici de 1 an Stocuri i producie n curs Creane Titluri de plasament Disponibiliti

RESURSE
I. RESURSE PERMANENTE (CAPITALURI PERMANENTE > 1 an) Capital social Prime legate de capital Diferene de reevaluare Rezerve Profit reportat din exerciiile anterioare Profit din exerciiul curent Alte fonduri Subvenii pentru investiii Provizioane reglementate Provizioane pentru riscuri i cheltuieli mai mari de 1 an mprumuturi (Credite) bancare mai mari de 1 an II. RESURSE TEMPORARE (DATORII PE TERMEN SCURT < 1 an) Provizioane pentru riscuri i cheltuieli mai mici de 1 an Datorii furnizori Datorii ctre bugetul de stat Datorii ctre salariai Credite bancare pe termen scurt (Credite de trezorerie)

TOTAL UTILIZRI

TOTAL RESURSE
9

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

Partea de sus a bilanului financiar reflect structura financiar pe termen lung prin stabilitatea elementelor care l alctuiesc, n timp ce Partea de jos prezint ciclul de exploatare, conjunctura financiar pe termen scurt a firmei.

10

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

Partea de sus reflect echilibrul financiar pe termen lung, situaie n care utilizrile permanente (activele imobilizate) trebuie s fie finanate integral numai pe seama resurselor permanente (capitaluri permanente), iar Partea de jos evideniaz echilibrul financiar pe termen scurt, n care utilizrile temporare trebuie s fie finanate att din capitaluri permanente (resurse permenente), ct i din datorii pe termen scurt (resurse temporare).
11

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

Indicatorii de echilibru financiar Situaia Net (SN) este expresia cea mai simpl a valorii patrimoniale a unei firme, fiind calculat ca diferen ntre activul total i obligaiile totale de plat. SN = Total Active Datorii Totale sau SN = Capitaluri proprii Subvenii invest. Provizioane reglementate
12

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

O valoare pozitiv i cresctoare de la un exerciiu la altul a Situaiei Nete evideniaz o gestiune economic sntoas a firmei i atingerea obiectivului major al finanelor ntreprinderii: maximizarea valorii firmei. O valoare negativ a indicatorului poate evidenia o situaie prefalimentar, consecin a ncheierii cu pierderi a exerciiilor financiar-contabile anterioare.
13

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

2. Fondul de Rulment Financiar (FRF) reprezint o marj de securitate financiar care permite firmei s faca fa diverselor riscuri pe termen scurt i care garanteaz solvabilitatea ntreprinderii. Exist dou formule de calcul ale indicatorului: a) formula continental FRF = Capitaluri permanente Active imobilizate (FRF = Resurse permanente Utilizri permanente)
14

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

b) formula anglo-saxon FRF = Active circulante Datorii pe termen scurt (FRF = Utilizri temporare Resurse temporare) Exist dou formule de calcul, dar care determin ntotdeauna un singur rezultat sau valoare a FRF. O valoare pozitiv a indicatorului FRF indic o situaie financiar favorabil ntreprinderii.

15

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

3. Necesarul de Fond de Rulment (NFR)
NFR = (Active circulante Active de Trezorerie) - (Datorii pe termen scurt Pasive de Trezorerie) Active de Trezorerie (AT) = Titluri de participare + + Disponibiliti Pasive de Trezorerie (PT) = Credite bancare pe termen scurt (Credite de trezorerie)
16

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

De regul, n cazul firmelor productive, o valoare pozitiv a indicatorului NRF indic o situaie financiar favorabil ntreprinderii, n timp ce, n cazul firmelor cu activitate comercial, o valoare negativ a NFR poate fi considerat normal, ca urmare a accelerrii activelor circulante i a angajrii de datorii cu scadene mei mari.

17

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

4. Trezoreria Net (TN)
TN = FRF NFR sau TN = Active de Trezorerie Pasive de Trezorerie O valoare pozitiv a indicatorului TN este rezultatul unei gestiuni financiare sntoase a firmei ca urmare a mbogirii trezoreriei i, totodat, indic asigurarea unei autonomii financiare pe termen scurt.
18

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

5. Cash-flow-ul (CF)
CF = TNN TNN-1 N = exerciiul financiar curent N-1 = exerciiul financiar anterior O valoare pozitiv a indicatorului CF indic o situaie financiar favorabil ntreprinderii ce permite acesteia o cretere a capacitii reale de finanare a firmei.
19

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

Echilibrul financiar patrimonial se bazeaz pe trei regului principale:

a)

Regula echilibrului financiar minim Fondul de Rulment Financiar > 0

20

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

b)

Regula ndatorrii maxime

DATORII PE TERMEN LUNG 1 CAPITALURI PROPRII

sau
DATORII PE TERMEN LUNG 50 CAPITALURI PROPRII 100

21

3. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului financiar

b)

Regula finanrii maxime Pentru fiecare operaiune de investiie angajat de firm, recurgerea la ndatorare la termen nu trebuie s depeasc 75% din valoarea investiiei fr TVA.

22

Aplicaia nr. 1

din Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, E.D.P., Bucureti

23

Aplicaia nr. 1

24

Aplicaia nr. 1

25

Aplicaia nr. 1

26

Aplicaia nr. 1

27

Aplicaia nr. 1

28

Aplicaia nr. 2

din Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, E.D.P., Bucureti

29

Tema pentru acas nr. 2

30

V multumesc !