Uniunea Economic i Monetar Uniunea European reprezint un spaiu economico-social i politic, n construcie, de o natur i consisten diferit fa de formele tradiionale

de grupare a intereselor de natur economic i social la scar societal. Procesul de formare i consolidare a spaiului european a presupus o serie de transformri ale structurilor economice i socio-politice, care s-au concretizat n formele mbrcate de-a lungul timpului: zona de comer liber, care reprezint acea form a integrrii prin care dou sau mai multe ri convin s nlture barierele tarifare i netarifare dintre ele, pe baza unui acord prefenial de comer, dar fiecare ar i menine propriile bariere comerciale n comerul cu rile nemembre. uniunea vamal, ca form de integrare prin care rile membre nltur toate barierele n comerul desfurat ntre ele i adopt un tarif vamal e tern comun fa de teri piaa comun, care reprezint o uniune vamal n cadrul creia, liberalizarea micrii bunurilor i a serviciilor este acompaniat de liberalizarea micrii flu urilor de factori ntre rile membre.

piaa intern unic, form care presupune, n afara realizrii unei piee comune pentru libera circulaie a bunurilor i serviciilor, creterea coeziunii economice, armonizarea politicii sociale, consolidarea instituiilor comunitare! Uniunea economic i monetar, care se formeaz, pornind de la piaa inten unic, n cadrul creia are loc creterea gradului de armonizare a politicilor economice naionale, n special a celor viz"nd sfera monetar financiar, p"n la adoptarea unei monede unice i a unor instituii comune de gestionare a c#estiunilor monetar financiare la nivel comunitar. integrarea economic complet $sau total% ca ultim stadiu al integrrii n cadrul cruia unificarea politicilor economice este ntregit prin stabilirea unei uniti supranaionale ale crei decizii sunt obligatorii pentru statele membre. &ntegrarea economic complet presupune parcurgerea tuturor etapelor descrise anterior, spaiul integrat cpt"nd trsturi apropiate de cele ale unei economii naionale: instituii comune care guverneaz cu a'utorul unei legislaii comune utiliz"nd un buget comun i adres"ndu-se unei piee de producie i de desfacere comun! utilizarea unei monede unice i a unui sistem bancar omogen, a politicilor interne i e terne comune. &n prezent, Uniunea European se afl n faza de construcie a Uniunii economice i monetare. (in Uniunea economic i monetar, ca form de integrare, fac parte toate cele )* de state membre ale Uniunii Europene, cu deosebirea c unele dintre ele fac parte zona Euro, iar altele nu. (in aceasta pesrpectiv, statele membre se clasific n urmtoarele categorii: a% state membre care au adoptat moneda euro: +ustria, ,elgia, -inlanda, -rana, .ermania, .recia, &rlanda, &talia, /u emburg, 0landa, Portugalia, i 1pania, 1lovenia $)22*%, 3alta i 4ipru $)225% b% state membre care se afla n faza de pregtire a adoptrii monedei unice i din aceast pesrpectiv fac parte din 3ecanismul ratei de sc#imb ): (anemarca, /etonia, /ituania, Estonia, 1lovacia c% dou state $3area ,ritanie i (anemarca% beneficiaz de clauza opt-out 6, care le permite s aleag dac s fac sau nu parte din zona euro. (intre acestea, (anemarca a renunat la aplicarea clauzei i a intrat n 3ecanismul ratei de sc#imb ). d% celelalte state membre, care au statutul de 7stat membru cu derogare de la adoptarea euro8 vor trebui s adere la euro ntr-o perioad nedeterminat.(in aceast categorie fac parte 1uedia, 9omania, ,ulgaria, 4e#ia, Polonia i Ungaria

4lauza opt-out se aplic numai statelor membre ale spaiului comunitar la data semnrii :ratatului de la 3aastric#t.

Privit ca o etap superioar a integrrii multinaionale, Uniunea economic i monetar este rezultatul ad"ncirii, a intensificrii integrrii, i presupune: o politic monetar comun o str"ns coordonare a politicilor economice ale statelor membre o moned unic liberalizarea flu urilor de capital un sistem instituional care s coordoneze i administreze politica monetar 4ondiia de baz pentru crearea i funcionarea unei forme integrative de tipul uniunii economice i monetare o constituie e istena unei piee comune a bunurilor i serviciilor, dei n cazul Uniunii Europene, uniunea economic i monetar este mai degrab asociat cu piaa intern unic. 1tadiul de uniune economic i monetar, care presupune, aa cum am artat anterior, eliminarea cursului de sc#imb i aplicarea unei politici monetare comune conduce la diminuarea unor costuri i riscuri care, anterior, au putut s accentueze sau, dup caz, s mpiedice interpenetrarea pieelor de capital, s genereze distorsiuni n funcionarea pieei agricole comune sau s nu permit politicii industriale o dezvoltare unitar care s conduc spre o pia comun n domeniu. 2. Principalele momente ale formrii Uniunii Economice i Monetare Uniunea Economic i 3onetar European este rezultatul unui proces integrativ comple , at"t n planul economiei reale c"t i n cel al economiei monetare, derulat de-a lungul unei 'umti de secol n spaiul comunitar, proces care a presupus parcurgerea mai multor etape. (intre acestea, cele mai importante sunt: 6. Crearea unui aranjament monetar numit Uniunea European de Pli $6;<2% format nu doar din state europene ci, prin intermediul lirei sterline i a zonei francului, i din rile aflate n spaiul colonial aferent acestora. ). Crearea Comunitii Economice Europene care a nsemnat liberalizarea flu urilor de bunuri i servicii, i a Pieei 4omune pentru liberalizarea micrii factorilor de producie. =. >. <. ?. ummitul de la !aga din "#$# n care s-a pus problema crerii unei uniuni economice i monetare! %aportul &erner din "#'(, care a propus crearea Uniunii 3onetare Europene prin fi area irevocabil a paritilor dintre monedele statelor membre i liberalizarea total a flu urilor de capital! Crearea i)temului Monetar European *"#'#+ Crearea, ,n "#--, a Comitetului pentru tudiul Uniunii Economice i Monetare , sub conducerea preedintelui 4omisiei Europene din acea perioada. @aAues (elors, care a propus, prin raportul care i poart numele, o nou baz pentru unificarea monetar n Europa. 9aportul (elors a definit strategia care a condus spre realizarea, n mai multe etape, a uniunii monetare. .ratatul de la Maa)tric/t *"##2+ privind constituirea Uniunii Europene, care n plan monetar, a consfinit constituirea unei ,nci 4entrale la nivelul Uniunii i a stabilit criteriile pe care statele membre trebuie s le ndeplineasc pentru a deveni membru al spaiului monetar european. Crearea i)temului European al 0ncilor Centrale , a crui funcionare se bazeaz pe mai multe principii generale dintre care amintim independena instituional i financiar a ,ncii 4entrale Europene i a bncilor centrale ale statelor membre, transparena, subsidiaritatea i responsabilitatea n atingerea obiectivelor propuse prin :ratatul de la 3aastric#t.

*.

5.

;. 1ntroducerea monedei Euro, ,ncep2nd cu ianuarie "###. 3. i)temul Monetar European /a nceputul deceniului al aptelea, pe fondul nc#eierii formrii uniunii vamale i a lansrii, cu rezultate pozitive, a Politicii +gricole 4omune, s-au nregistrat o serie de evenimente de natur monetar financiar, divergente, la nivelul statelor membre. (in acest considerent, n 6;*2 a fost conceput Planul Berner, prin care s-au stabilit obiectivele i etapele Uniunii 3onetare. Prin prisma acestui plan, Uniunea monetar avea drept scop 7convertibilitatea deplin i ireversibil a monedelor statelor membre eliminarea fluctuaiilor cursului de sc#imb, fi itatea irevocabil a paritii i cursurilor valutare i completa liberalizare a flu urilor de capital.8) Planul Berner, abilitat de ctre E40-&C n 6;*6, nu a putut fi pus n aplicare datorit con'uncturii economice de ansamblu: cderea sistemului de la ,retton Boods, care avea la baz sistemul de cursuri fi e, respingerea ideii de nfiinare a unei instituii monetare comune i de aplicare a unei politici fiscale unitare la nivel comunitar. Dncep"nd cu aprile 6;*), a fost pus n aplicare aran'amentul cunoscut sub numele de 7arpele monetar8 n cadrul cruia monedele celor ase state membre fondatoare ale 4omunitii Economice Europene $la care s-au adugat ulterior 3area ,ritanie i (anemarca% pstrau ntre ele o mar' de fluctuare de EF- ),)<G av"nd drept pivot dolarul american, ceea ce nsemna c ntre moneda cea mai bine cotat i cea mai slab cotat putea s e iste un ecart de ma imum >,<G. 3eninerea raporturilor valorice stabilite ntre monede se fcea prin intervenii frecvente ale bncilor centrale. 1istemul arpelui monetar a funcionat cu dificultate, cu dese momente de retrageri i reveniri ale statelor membre i cu numeroase rea'ustri de pariti prin devalorizare i revalorizare. El a fost nlocuit de ctre 1istemul 3onetar European, n urma 4onsiliului European de la ,ru elles din decembrie 6;*5. Pe baza propunerii comune a cancelarului Helmut 1c#mit i a preedintelui -ranei, IalerJ .iscard dKEstaing. s-a creat 1istemul 3onetar European, vzut ca un instrument de creare a unei zone de stabilitate monetar n spaiul comunitar, dar i ca o verig de legtur ntre ,retton Boods i Uniunea Economic i 3onetar. 1istemul monetar European, negociat n 6;*5 i adoptat n 6;*;, de ctre cele nou ri membre ale 4omunitii Europene la acea dat, care au devenit membri de facto ai acestuia, i-a propus n principal formarea unei zone de stabilitate monetar n cadrul unui spaiu economic ale crui state membre nregistrau, la acel moment tendine de diminuare a diferenelor dintre nivelurile lor de dezvoltare. Principalele componente ale sistemului au fost: o unitate de cont european $E4U% utilizat n decontrile financiare! un fond de cooperare monetar, instituit n 6;*=! mecanismul ratei de sc#imb! &nstitutul 3onetar European. a% ECU *European Currenc4 Unit+ a fost introdus n anul 6;*< ca unitate oficial de cont a 4omunitii Europene nlocuind Unitatea European de 4ont. (in punct de vedere al structurii, E4U a reprezentat o moned nominal, de fapt un co monetar constituit n funcie de puterea economic a statelor membre participante la constituirea acestuia.

&erner P, ,.H. 5n)iau6, ., 0roour7er), ,. C/appier, and ot#ers, Report to the Council and the Commission on the Realisation by Stages of Economic and Monetary Union in the Community, ,ulletin &&, 6;*2, citat n 8umitru Miron, Economia Uniunii Europene, ed. /uceafrul, ,ucureti, )22), pag. 6?).

1pre deosebire de mecanismul ratei de sc#imb, E4U a inclus toate statele comunitare care erau membre ale 1istemului 3onetar European. &niial, paritatea E4UL(olar american a fost de 6 la 6, iar E4U a fost utilizat n special pentru acoperirea tranzaciilor financiar-monetare, $inclusiv a emisiunilor de obligaiuni i a altor titluri de crean%, publice i private de unde i denumirile de E4U public i respectiv E4U privat, i mai puin $apro imativ 6G% pentru acoperirea tranzaciilor comerciale. Ulterior, funcia de unitate de cont a fost lrgit prin utilizarea sa la elaborarea bugetelor comunitare. Dn 6;;<, E4U a primit denumirea de EU90= iar din 6;;; E4U i-a ncetat e istena. Dn conformitate cu art. 665 din :ratatul 4E, compoziia coului monetar E4U a fost 7ng#eat8 la 6 noiembrie 6;;=, data intrrii n vigoare a :ratatului de la 3aastric#t, pe baza compoziiei coului la data de )6 septembrie 6;5;, cu ocazia intrrii n cadrul coului a pesetei i escudo-ului. 4onsiliul European de la 3adrid, din decembrie 6;;< a decis ca, la nceputul celei de a treia etape, numele dat monedei europene s fie acela de euro, ca nume care simbolizeaz Europa i care s fie acelai n toate limbile oficiale ale Uniunii Europene. b% 9ondul European de Cooperare Monetar, creat n aprilie 6;*=, reprezint un fond comun format din depunerile n aur i dolari $fiecare n proporie de )2G% din rezervele rilor ale cror monede erau cuprinse n E4U, c#iar dac nu fceau parte din mecanismul ratei de sc#imb. -ondul funciona pe principiul acordrii de credite pe termen foarte scurt pe care i le acordau bncile centrale ntre ele, credite pe termen scurt i mediu pentru ec#ilibrarea balanei de pli i mecanismul mobilizrii de E4U.> Pentru gestionarea facilitilor acordate prin -E403, a fost abilitat ,anca 9eglementelor &nternaionale. Dn conformitate cu prevederile legate de etapa a doua a Uniunii Economice i 3onetare, -ondul European de 4ooperare 3onetar s-a dizolvat i atribuiile acestuia au fost preluate de ctre &nstitutul 3onetar European. c% 1n)titutul Monetar European, nfiinat n 6;;>, cu sediul la -ranMfurt, n .ermania. Prin instrumente i proceduri financiare specifice, &nstitutul 3onetar European avea rolul de a ntri cooperarea ntre ,ncile 4entrale Caionale ale rilor comunitare, de a superviza funcionarea 1istemului 3onetar European i de a ntri coordonarea politicilor monetare ale statelor membre n scopul asigurrii stabilitii preurilor. 9esursele s-au constituit din contribuia bncilor centrale, calculate <2G n funcie de populaie i <2G n funcie de P&,. d% Mecani)mul ratei de )c/imb introdus n 6;*; pentru a reduce fluctuaiile n valoarea nominal a monedelor statelor membre, pe baza susinerii reciproce i a aciunilor colective ale bncilor centrale din statele membre. ,ncile centrale au intervenit pe pieele valutare, prin cumprarea sau v"nzarea de monede, pentru a le influena valoarea. &ntervenia s-a realizat pe baza principiului cererii i al ofertei: atunci c"nd valoarea unei valute scdea sub un anumit prag, stabilit de comun acord i numit mar' sau culoar de fluctuaie, bncile centrale au intervenit, restabilind valoarea de pia a respectivei monede.
=

4onsiliul E40-&C a decis ca monedele s aib valori cuprinse ntre 6 cent i ) euro, iar bancnotele s aib valori cuprinse ntre < i <22 euro. > Dn afar de aceste operaiuni, ,ncile 4entrale integrate n 1istemul 3onetar European aveau dreptul de a interveni pe pieele valutare prin aa numitele intervenii marginale, atunci c"nd una din valutele participante la 1istemul 3onetar European atingea limitele bilaterale ma ime fa de o alt moned sau, intervenii intramarginale, atunci c"nd cursul de intervenie al monedei se gsea n interiorul bandei de fluctuaie a 1istemului 3onetar European.

Dn momentul crizei din 6;;), mecanismul ratei de sc#imb avea zece membri, 1pania a intrat n acest aran'ament n 6;5*, 3area ,ritanie n 6;;2 i Portugalia n aprilie 6;;). .recia nu a fcut parte din mecanism, datorit lipsei de performan a economiei, iar /u emburgul avea legat moneda de francul belgian. 3ecanismul ratei de sc#imb avea la baz un sistem de pariti care i permitea fiecrei monede s fluctueze limitat n relaia cu fiecare din valutele din sistem stabilindu-se, n acelai timp, o rat central de paritate n E4U. &niial, monedelor li s-a permis o fluctuaie de EF-),)<G n 'urul paritii centrale, cu e cepia &taliei creia i s-a permis o rat de fluctuare de ?G datorit unei inflaii crescute i dificultilor politice interne. +ran'amentul monetar numit 3ecanismul 9atei de 1c#imb a nregistrat o serie de trsturi particulare, n sensul c a fost primul sistem al ratelor de sc#imb n ntregime european, fr a avea la baz o moned de referin e traeuropean. Dn acelai timp, el nu s-a constituit n 'urul unei monede pivot ci pe baza unui mecanism de sc#imb bilateral. 4riza din 6;;)-6;;=, n timpul creia dou monede $lire sterlin i cea italian% s-au retras din sistem, cinci dintre ele i-au realiniat ratele de sc#imb $peseta spaniol, escudo portug#ez, lira irlandez, coroana danez i francul francez% i una dintre ele a atins mar'e de fluctuare de EF6<G a demonstrat faptul c integrarea monetar cu mai multe monede aflate n circulaie nu d rezultatele scontate i c singura cale pentru atingerea acestui deziderat o reprezint moneda unic. 1-a pus astfel problema reconsiderrii disciplinei monetar financiare n cadrul sistemului prin fle ibilizarea operaional i crearea unor noi mecanisme care s permit integrarea monetar. (in acest considerent, n 6;;;, c"nd s-a adoptat moneda unic, a fost lansat un al doilea mecanism al ratei de sc#imb, numit mecansul ratei de sc#imb ), n cadrul cruia sistemul multilateral a fost nlocuit cu unul bilateral, prin care fiecare moned participant are definit o paritate central comparativ cu euro. +cest mecanism permite intervenia de ctre ,anca 4entral European i de ctre bncile centrale ale statelor membre, atunci c"nd cursul de sc#imb depete mar'a de EF- 6<G fa de cursul central. (in 391 ) fac parte statele membre din zona euro i (anemarca $aceasta din urm opt"nd pentru un culoar de fluctuaie de EF- ),)<G.% precum i dintre noile state membre nou intrate n spaiul comunitar n )22> Estonia, /etonia, /ituania i 1lovacia Un obiectiv important al mecanismului ratei de sc#imb l reprezint a'utorul acordat statelor membre din afara zonei Euro n aplicarea unor politici de stabilizare macroeconomic cu scopul impulsionrii acestora pentru a atinge convergena necesar intrrii n zona Euro.< +vanta'ele care au decurs din funcionarea mecanismului ratei de sc#imb sunt: creterea stabilitii mediului financiar prin utilizarea unui sistem de cursuri semi fi e care au permis reducerea riscurilor investiionale i de afaceri! aciuni colective care le-au permis statelor membre s se bazeze nu doar pe eforturile proprii de meninere a valorii monedelor lor! impunerea disciplinei financiare n lupta mpotriva inflaiei prin stabilirea unei mar'e permise de depreciere a unei monede! o mai bun alocare a resurselor, ca efect al eliminrii incertitudinilor legate de fi area cursului de sc#imb i, prin aceasta, a utilizrii mecanismului preurilor ca instrument de alocare a resurselor! stimularea sectoarelor manufacturiere prin stabilitatea cursului de sc#imb! n absena acestei stabiliti, resursele se orientau spre sectoarele economice care nu aveau legtura cu e portul.
<

E vorba aici de statele membre nou intrate n Uniune n mai )22>, n condiiile n care 3area ,ritanie, 1uedia i (anemarca dei ndeplinesc criterile de convergen au refuzat n mod sistematic intrarea n zona Euro.

 stimularea firmelor mici i mi'locii mai puin e puse riscului legat de cursul de sc#imb! creterea sc#imburilor comerciale la nivel intra-unional! (ezavanta'ele care au fcut ca acest mecanism s nu poat evita o criz de proporii cum a fost cea din 6;;), au fost: faptul c s-a pornit de la presupunerea c valoarea monedelor ar fi putut fi meninut prin intervenie guvernamental, ceea ce nseamn capacitatea limitat a guvernelor de a acoperi piaa! faptul c a plecat de la presupunerea, care s-a dovedit a fi eronat, c guvernele ar fi fost dispuse s intervin atunci c"nd monedele altor state membre s-au depreciat, contribuind prin intervenia lor la stabilitatea acestora! mecanismul a funcionat bine n condiiile unor rate ale inflaiei sczute i constante, dar a reacionat violent i negativ n momentul n care pe pia au aprut perturbrile generate de reunificarea .ermaniei sau de rezultatul respingerii, prin referendum, a ideii de uniune monetar sau moned unic n unele din statele membre. a ncura'at speculanii care au gsit un cumprtor garantat pentru monedele slabe din sistem n persoana bncilor centrale ale statelor membre! a contribuit la pierderea, de ctre guvernele statelor membre, a suveranitii monetare asupra economiilor naionale cu toate implicaiile care deriv din acest aspect. -uncionarea 1istemului 3onetar European i n special n cadrul acestuia a mecanismului ratei de sc#imb a implicat respectarea mar'elor de fluctuaie n limitele impuse, ceea ce a determinat, prin anga'amentele luate, o scdere a independenei bncilor centrale, gener"nd aa numita Ntrinitate imposibil8 adic, imposibilitatea de a avea, n acelai timp o politic monetar independent, un sistem de cursuri fi e i o mobilitate deplin a capitalului.? Dn perioada funcionrii sistemului, membrii mecanismului ratei de sc#imb au optat, n general pentru stabilitatea ratei de sc#imb combinat cu un control riguros al micrii capitalurilor. &ndependena monetar a permis statelor membre s opereze cu rate diferite ale inflaiei ns ocurile petroliere din anii *2 au determinat o cretere a diferenei dintre aceste rate ceea ce a obligat fie la o reglare a ratei inflaiei prin renunarea la sistemul de cursuri fi e, fie la o renunare la independena n stabilirea ratei inflaiei i meninerea sistemului cursurilor fi e. 1oluia aleas a fost aceea a meninerii divergenelor ntre ratele inflaiei i a'ustarea ratele de sc#imb ori de c"te ori era necesar pentru a evita problemele legate de competitivitate n plan intern i e tern. Dn acelai timp, evoluia 1istemului 3onetar European a condus la reducerea impredictabilitii cursului de sc#imb ntre monedele componente ale acestuia, introducerea i creterea gradului de convergen ntre ratele inflaiei la nivelul statelor membre, ncura'area aplicrii unor rate de cretere a ofertei de bani din ce n ce mai mici i mai apropiate. :ransformarea 4omunitii Europene n Uniune Economic i 3onetar, aa cum a fost prevzut prin :ratatul de la 3aastric#t, a fost conturat nc din 6;55, o dat cu elaborarea 9aportului asupra Uniunii Economice i 3onetare, cunoscut i sub numele de 9aportul (elors. +cest raport a prefigurat construcia noii forme integrative n trei etape, recomand"nd crearea sistemului bncilor centrale europene, fr a recomanda ns n mod e plicit utilizarea unei monede unice. 0poziia 3arii ,ritanii, argumentat prin pierderea de suveranitate pe care o presupunea noua faz integrativ, a nt"rziat nceperea unificrii monetare.

Paul de :rau7e. ia n discuie nu triung#iul, ci cvartetul incompatibil format din liberul sc#imb pe piaa bunurilor i a serviciilor, libera circulaie a capitalului, autonomia monetar i cursurile de sc#imb fi e.

3. 5rgumente pro i contra formrii Uniunii economice i Monetare ,n )paiul european Uniunea Economic i 3onetar considerat a fi, dintr-un anumit punct de vedere, cel mai ambiios dar i cel mai riscant proiect al construciei europene este rezultatul unei decizii politice fundamentat pe o puternic component economic. (ac doar una din cele dou componente $economic sau politic% ar fi stat la baza crerii acesteia, Uniunii Economic i 3onetar nu s-ar fi realizat nici n prezent deoarece doar din punct de vedere economic sau doar din punct de vedere politic argumentele nu ar fi fost suficiente. (in punct de vedere politic, formarea Uniunii Economice i 3onetare reprezint cedare de suveranitate i de control asupra deciziilor privind politica economic a statelor membre. 3ai mult, introducerea i utilizarea monedei unice ar presupune o singur conducere economic care ar necesita transferul de responsabiliti i c#iar funcionarea unei conduceri politice unice. Cici strict din punct de vedere economic, uniunea economic i monetar nu prezint argumente suficiente pentru crearea ei n primul r"nd deoarece spaiul comunitar nu reprezint o zon monetar optim. 1tatutul de zon monetar optim n spaiul comunitar presupune: un grad ridicat de desc#idere a economiilor pentru comerul intracomunitar un grad ridicat de mobilitate transfrontalier a capitalului i forei de munc, o fle ibilitate nalt a preurilor i salariilor, transferuri fiscale n condiiile n care veniturile din impozite sunt redistribuite spre zone aflate n recesiune. Dn esen, statele dintr-un grup sau care ader la un grup pot c"tiga reciproc din deinerea unei monede comune doar atunci c"nd fac parte dintr-o zon monetar optim, adic atunci c"nd structurile lor economice sunt similare i c"nd nu e ist riscul ca ocurile asimetrice s afecteze doar unele din aceste ri. 4um ns ntre economiile statelor membre e ist diferene notabile ntre nivelurile de dezvoltare, acestea vor reaciona n mod diferit la ocurile venite din e terior. +stfel, pentru acele state membre care sunt e portator net modificarea preului mondial al unui produs va avea efecte opuse celor nregistrate de statele care se situeaz pe poziia de importator net. &n mod similar, consumatorii din unele state membre se mprumut mai mult, alii mai puin i ca atare vor percepe n mod diferit fluctuaiile ratelor dob"nzilor de pe piaa internaional. Oocurile asimetrice pot genera disfuncionaliti i din perspectiva incompatibilitii ciclurilor de afaceri, n sensul c unele state membre se pot afla n faza de cretere, altele n cea de declin sau stagnare, astfel nc"t o politic monetar unic, proprie zonelor monetare optime, nu ar putea rezolva problemele tuturor statelor implicate. Particulariz"nd pentru zona Euro, care nu reprezint nici n acest moment o zon monetar optim, statele membre ale acesteia nu mai au posibilitatea de a-i stabili propria rat a dob"nzii sau de a utiliza cursul de sc#imb ca instrument al politicii economice. 3ai mult, nici unul din mecanismele alternative de a'ustare, cum ar fi migraia, nivelul salariilor, micrile de capital, politica fiscal, transferurile fiscale sau a'utoarele directe nu funcioneaz la parametri optimi n spaiul Euro. Dn acelai timp, e ist bariere culturale i lingvistice legate de mobilitatea forei de munc, ceea ce determin variaii legate de nivelul salariilor i de rata oma'ului. (in aceste considerente, Uniunea European reprezint i n prezent o zon monetar suboptim, fapt ce constituie un impediment n aceast etap a integrrii.

&n ciuda statutului de zon monetar sub-optim, e ist ns o serie de argumente pro $i desigur i contra% constituirii unei uniuni economice i monetare n spaiul european. 5rgumentele ,n favoarea unei uniuni economice i monetare ,n )paiul Uniunii Europene au fo)t; completarea pieei unice, in sensul c o pia unic are nevoie de o moned unic! creterea vitezei de transfer a flu urilor monetare i eliminarea costurilor de conversie! reducerea riscurilor legate de sc#imburi comerciale i investiii prin eliminarea fluctuaiilor ratei de sc#imb! transparena preurilor i prin aceasta o mai bun informare a participanilor la tranzacii! disciplina monetar, n sensul c guvernele nu vor mai putea utiliza valutele ca instrumente de politic economic! scderea inflaiei, datorit disciplinei impuse economiilor care formeaz zona Euro! fuziunea pieelor financiare, care poate conduce la economii la scar! creterea eficienei i obinerea unor ritmuri de cretere economic nalte! ntrirea poziiei Uniunii Europene n cadrul sistemului monetar internaional! facilitarea atingerii elului crerii uniunii politice! 5rgumentele ,mpotriva formrii unei uniuni monetare ,n )paiul Uniunii Europene au fo)t : pierderea controlului i a puterii de decizie cu privire la problemele monetare! pierderea de fle ibilitate, n sensul c guvernele naionale nu vor putea s ia decizii de politic monetar care s permit prote'area economiilor lor de ocurile e terne, n detrimentul altor ri! diferene relativ mari n ciclurile de afaceri i standarde de via ntre statele membre! pericolul de a diviza Uniunea European n state din interiorul i din afara Uniunii economice i monetare! costurile materiale pe care le incumb nlocuirea monedelor naionale cu moneda unic, crearea instituional i modificrile de natur legislativ cerute de acest demers. <. Componentele Uniunii Economice i Monetare ". Politica monetar comun :ratatul de la 9oma nu face referire n mod e plicit la introducerea unei monede unice i nici la un sistem de coordonare a politicilor monetare ntre statele membre sau la o politic monetar comun ci doar, prin paragrafele 62=-62*, precizeaz c 7fiecare ar participant la procesul de integrare consider politicile sale con'uncturale i politicile n domeniul cursului de sc#imb ca elemente ale unui consens reciproc acceptabil, considerand cursul de sc#imb ca fiind o problem de interes comun8 Pe parcursul primilor ani ai construciei europene, n care s-au pus bazele uniunii vamale i s-au creat instrumentele Politicii +gricole 4omune, principala problem a 4omunitii din perspectiv monetar a fost a'ustarea cursurilor de sc#imb. +ceasta deoarece at"t funcionarea, c"t i performanele politicii comerciale comune i ale Politicii +gricole 4omune erau puternic influenate de fluctuaiile cursului de sc#imb valutar. :ratatul Uniunii Europene semnat la 3aastric#t este cel care condus la introducerea unei politici monetare comune bazat pe o moned unic administrat de ctre o singur banc central independent.

Dn conformitate cu prevederile :ratatului, obiectivul de baz al politicii monetare comune i al politicii cursului de sc#imb l reprezint stabilitatea preurilor i fr a aduce pre'udicii acestui obiectiv, susinerea politicilor economice generale ale Uniunii, n concordan cu principiile economiei libere de pia i ale concurenei. -ormarea Uniunii Economice i 3onetare se circumscrie unui proces care poate fi delimitat n trei etape. Prima etap, $6 iulie 6;;2 i =6decembrie 6;;=% ale crei elemente centrale au fost stabilite nainte de 3aastric#t a reprezentat etapa consolidrii pieei i a marcat nceputul perioadei de creare a structurilor economico-instituionale proprii Uniunii Economice i 3onetare. 0biectivul central al acestei etape l-a constituit creterea convergenei politicilor economice i a cooperrii ntre bncile centrale n scopul ncorporrii practicilor monetare ale statelor membre n cadrul 1istemului 3onetar European. Dn cadrul ei s-au realizat o serie de progrese legate de abolirea restriciilor legate de micrile de capital, consolidarea mecanismului ratei de sc#imb i o ntrire a cooperrii ntre bncile centrale ale statelor membre. Dn cadrul acestei etape, n procesul de consolidare a pieei 4onsiliul a stabilit un cadru de convergen al performanelor economice din statele membre i de monitorizare a progresului realizat, pe baza unor rapoarte periodice. Cea de=a doua etap a nceput la 6 ianuarie 6;;> i s-a nc#eiat la =6 decembrie 6;;5. Dn timpul acestei etape, pornind de la prevederile :ratatului Uniunii Europene statele membre au fost constr"nse s evite deficitele bugetare e cesive i s iniieze pai spre independena bncii centrale. Dn procesul de cretere a independenei bncilor centrale, :ratatul le interzice acestora acordarea de faciliti de creditare guvernamentale sau de ac#iziii de instrumente privind datoria public direct de la acestea. +lturi de interzicerea e plicit a finanrii directe a deficitelor publice, :ratatul mai prevede, prin art. 62), ca autoritile publice s nu aib acces privilegiat la instituiile financiare, dec"t dac acesta avea la baz motive de natur prudenial. +ltfel spus, :ratatul a ncercat s induc un control bugetar indus de pia. Dn pregtirea celei de a treia etape, 4omisia i &nstitutul 3onetar European au fost obligate s raporteze 4onsiliului aspectele legate de modul n care legislaiile naionale rspund cerinelor legate de atingerea uniunii economice i monetare i asupra progresului fcut n ndeplinirea criteriilor de convergen. Criteriile de convergen :ratatul de la 3aastric#t condiioneaz participarea n cadrul Uniunii Economice i 3onetare de ndeplinirea unor criterii de convergen nominal, un fel de inte cantitative de referin, cunoscute i sub numele de 4riteriile de la 3aastric#t* +cestea sunt: o rat sczut a inflaiei, care s nu depeasc cu mai mult de 6,< G cele mai bune performane ale statelor membre participante n anul dinaintea e aminrii! dob"nzi sczute pentru creditele pe termen lung, care s nu depeasc cu mai mult de )G dob"nzile din cele mai performante state membre participante n anul dinaintea e aminrii! un deficit bugetar care s nu depeasc =G din P&, o datorie public cumulat care s nu depeasc ?2G din P&,! stabilitatea cursului de sc#imb, n sensul meninerii cursului naional n limitele mar'elor normale de fluctuaie ale 391) pentru cel puin doi ani naintea intrrii n zona euro $art. 6)6 din :E4% .
*

Dn opinia unor analiti, criteriile de convergen au fost inventate mai degrab din considerente de natur politic dec"t economic, pentru a conferi statutul de uniune monetar spaiului comunitar.

4riteriul de convergen a cursului de sc#imb reprezint una din condiiile :ratatului de la 3aastric#t care trebuie ndeplinit de ctre statele membre nainte de adoptarea monedei unice. +ceasta presupune participarea obligatorie la 391) cel puin doi ani nainte de intrarea n zona euro, timp n care nu este permis realinierea paritii centrale n sensul devalorizrii n cei doi ani de participare la 391). Dn afara acestor criterii, au fost luate n calcul i o serie de ali factori, cum ar fi gradul de integrare al pieelor, soldul balanei de pli, costul unitar al forei de munc precum i alte elemente relevante pentru stabilitatea pieelor. +lturi de criteriile de convergen nominal, ns fr a face obiectul :ratatului de la 3aastric#t, au aprut, la iniiativa 4omisiei Europene i a ,ncii 4entrale Europene o serie de criterii care merg pe asigurarea convergenei i coeziunii structurilor economice ale statelor membre i ale celor candidate. +ceste criterii numite i criteriile de convergen real privesc: - gradul de desc#idere a economiei, calculat ca pondere a sc#imburilor comerciale e terne n P&,! - ponderea comerului bilateral cu rile membre ale Uniunii Europene n totalul comerului e terior! - structura economiei pe cele trei ramuri principale $industrie, agricultur i servicii%! - P&,-ul pe cap de locuitor, calculat n funcie de paritatea puterii de cumprare! Dncep"nd cu 6 mai 6;;5, ca urmare a procedurilor i foii de parcurs stabilite prin tratatul 4E, pe baza recomandrii 4omisiei, 4onsiliul a decis c ,elgia, .ermania, 1pania, -rana, &rlanda, &talia, /u emburg, 0landa, +ustria, Portugalia, i -inlanda au ndeplinit condiiile de adoptare a monedei unice, adic: ndeplinirea criteriilor de convergena nominal! faptul c legislaiile naionale, inclusiv statutul bncilor centrale erau compatibile cu :ratatul i cu statutul 1istemului European al ,ncilor 4entrale. 4u aceeai ocazie, 4onsiliul a decis c .recia i 1uedia nu ndeplineau condiiile necesare pentru adoptarea monedei unice i nu a e aminat situaia 3arii ,ritanii i a (anemarcei, deoarece, n concordan cu prevederile :ratatului acestea au trimis o notificare 4onsiliului prin care l anunau c nu doresc s participe la cea de a treia etapa a uniunii economice i monetare. Dn fapt, n analizarea modului n care s-a realizat ndeplinirea criteriilor de convergen s-au fcut o serie de concesii dintre care le amintim pe cele legate de ponderea datoriei publice n P&, n cazul &taliei i al ,elgiei sau a deficitului bugetar n cazul .ermaniei. Pentru a se evita controlul guvernelor asupra c#estiunilor financiare ale statelor membre, s-a semnat, ca urmare a :ratatului de la +msterdam, Pactul de tabilitate i Cretere *"##'+ prin care era asigurat disciplina financiar prin evitarea unor deficite bugetare peste limitele stabilite. 1tatelor membre care nu au ndeplinit condiiile pentru adoptarea monedei unice de la nceput le-a fost acordat o perioad de derogare, nedeterminat, n cadrul creia nu li se aplic prevederile legate de politica monetar i sanciunile legate de deficitele e cesive. Dn acelai timp ns, guvernatorii bncilor lor centrale sunt membrii ai 4onsiliului general al ,ncii 4entrale Europene. Dn iulie )22), pe baza deciziei 4onsiliului, .reciei i-a fost permis adoptarea monedei Euro, ca urmare a ndeplinirii criteriilor de convergen. Etapa a treia, a nceput la 6 ianuarie 6;;; cu stabilirea ratelor de sc#imb irevocabile ntre monedele statelor participante i n raport cu euro. (in ianuarie 6;;;, monedele naionale ale statelor membre $ale zonei euro% au continuat s circule numai ca e primri nezecimale ale monedei unice, p"n c"nd au fost complet nlocuite cu moneda euro.

Dn acelai timp, toate decontrile dintre statele membre, emisiunile de titluri de stat, sau contractele nc#eiate in cadrul spaiului sunt realizate n mod obligatoriu n euro. (e menionat c moneda euro este utilizat ca i nsemn monetar i n alte state, care nu sunt membre ale Uniunii Europene, cum ar fi +ndora, &slanda, /ic#tenstein, etc. +lturi de introducerea monedei Euro in spaiul format de ctre statele membre care au ndeplinit criteriile de convergen, un moment de importan crucial l-a constituit nlocuirea politicilor monetare naionale cu o politica monetar comun, conceput de ctre ,anca 4entral European. 2. Politica economic comun Uniunea economic i monetar se spri'in pe trei piloni: primul este cel monetar, cel de-al doilea este cel fiscal iar cel de-al treilea cel structural. Politica economic comun acoper cu preponderen pilonii doi i trei. (ac n cadrul primul pilon, cel monetar, se poate vorbi de o puternic coordonare nsoit de o nlocuire a politicilor monetare naionale i a celor privind cursul de sc#imb cu politici comunitare, n privina celui de-al doilea pilon, datorit n principal lipsei unui regulament fiscal comun, se poate vorbi de o slab coordonare i de slabe performane n aplicarea n comun a unor prevederi i reguli de aceast natur. Dn cadrul Uniunii Economice Oi 3onetare e ist mai multe modele de coordonare a politicii economice, n funcie de modul i puterea de intervenie: unul bazat pe reguli obligatoriu de respectat, cel de-al doilea bazat pe reguli orientative i cel de-al treilea care merge pe principiul coordonrii politicilor economice ale statelor membre, fr a presupune e istena unei baze legale n acest sens. Primul, creat pentru a impune disciplin financiar, este cel adoptat de Pactul de 1tabilitate i 4retere, bazat pe reguli stricte prevzute n tratatele Uniunii i care sunt aplicate prin intermediul unor reglementri formale care oblig la respectarea legii i, n cazuri dovedite de nerespectare a acesteia, la aplicarea de penaliti. (e menionat faptul c sanciunile pot fi acordate numai statelor membre ale zonei euro. 4el de-al doilea, care st la baza elaborrii 4adrului .eneral de Politic Economic, presupune aplicarea unor proceduri, prevzute n tratate, dar care nu sunt, prin lege, obligatoriu de respectat. 4el de-al treilea, care merge pe metoda desc#is de coordonare a politicilor economice, ca rezultat al concluziilor 4onsiliului European, nu oblig, prin lege, la respectarea prevederilor i nu permite acordarea de sanciuni financiare. Privind din perspectiv istoric, 1tatele membre semnatare ale :ratatului de la 9oma nu au fost pregtite, la acel moment, s accepte abandonarea controlului asupra problemelor economice i monetare n favoarea 4omunitii. 4a atare, au fost definite obiectivele care urmau s fie atinse prin politicile naionale, inclusiv cele legate de gradul de ocupare a forei de munc, de stabilitatea preurilor sau de ec#ilibrul balanei de pli, politici a cror elaborare i implementare a rmas n e clusivitate n sarcina i sub 'urisdicia statelor membre. 3omentul n care s-a putut vorbi de o politic economic comun este legat de decizia luat de statele membre de trecere spre uniunea economic i monetar, n 6;*6, ca urmare a unei rezoluii a 4onsiliului i a reprezentanilor guvernelor statelor membre. 4ondiia realizrii etapelor cerute de ctre uniunea economic i monetar a fost convergena economiilor statelor membre, o sarcin deosebit de dificil de ndeplinit date fiind

disparitile structurale ma'ore dintre economiile care urmau s participe la acest proces nainte de completarea pieei interne. &n ciuda eecului nregistrat, leciile primite n acea perioad au constituit un important stimulent pentru elaborarea i formularea unei politici economice eficiente. Convergena economic n Uniunea European 1pre deosebire de situaia politicii monetare, statele membre i menin responsabilitatea asupra politicii economice, n condiiile respectrii principiilor economiei de pia desc#ise n cadrul unui mediu concurenial corect. Dncep"nd cu 6 ianuarie 6;;>, politicile economice ale statelor membre sunt coordonate la nivel comunitar. (ecizia 4onsiliului din (ecembrie 6;;2 este direcionat spre ntrirea capacitii statelor membre de a atinge n mod progresiv convergena n privina performanelor economice nregistrate. Dn acest conte t, 4onsiliul pentru +faceri Economice i -inanciare $E40-&C%, acion"nd pe baza ma'oritii calificate, la recomandarea 4omisiei, formuleaz, n fiecare an, un document care cuprinde cadrul general al politicii economice pentru statele membre i pentru Uniune n ansamblul ei i raporteaz rezultatele 4onsiliului. Pe aceast baz, la recomandarea 4omisiei, 4onsiliul prin ma'oritate calificat, aprob cadrul general al politicii economice prin care sunt stabilite obiectivele comune legate de inflaie, finane publice, stabilitatea cursului de sc#imb i ocuparea forei de munc. $art. ;; din :E4%. +cest document se afl n centrul coordonrii politicii economice a Uniunii Europene. 4onsiliul, pe baza rapoartelor ntocmite de ctre 4omisie monitorizeaz dezvoltrile economice ale fiecrui stat membru i ale Uniunii, prin aa numita monitorizare multilateral fundamentat pe programele de convergen prezentate de ctre fiecare din statele membre $art. ;;.= din :E4%. Procesul de monitorizare este nsoit i de o revizuire a politicilor bugetare, cu referire particular la mrimea i finanarea deficitelor. 3onitorizarea multilateral are drept scop obinerea de anga'amente reciproce din partea statelor membre de a-i coordona politicile economice &n situaia n care se constat c politicile elaborate de ctre un stat membru nu sunt n concordan cu cadrul general stabilit, 4onsiliul poate, pe baza ma'oritii calificate, sa fac recomandri statului membru n cauza. (e asemenea, prin unanimitate, 4onsiliul poate s decid asupra msurilor ce urmeaz a fi luate atunci c"nd se consider c situaia dintr-un stat membru prezint dificulti legate de aprovizionarea cu un anumit produs. &n situaia n care un stat membru se afla n dificultate sau este ameninat de o situaie dificil, din cauze care nu se afla sub controlul acestuia, 4onsiliul poate, pe baza de unanimitate s decid, la propunerea 4omisiei, acordarea de asisten financiar statului membru respectiv $art. 622 :E4%. &ntrarea n etapa a treia a uniunii economice i monetare i adoptarea monedei euro a legat economiile statelor membre i mai mult prin adoptarea politicii monetare i a cursului de sc#imb comun. Politicile economice i determinarea nivelului salariilor au rmas n responsabilitatea guvernelor naionale, in conformitate cu art. 62> din :E4 i cu prevederile Pactului de 4retere i 1tabilitate. (eoarece dezvoltarea economiilor naionale are impact asupra perspectivelor inflaiei n zona euro, ele influeneaz condiiile monetare ale zonei. (in acest motiv, introducerea monedei unice presupune o mai puternica monitorizare i coordonare a politicilor economice ale statelor membre care formeaz zona euro. 0 mai puternica coordonare va putea, n sc#imb, sa contribuie la atingerea obiectivelor propuse prin art. ) din tratatul E4.

Pentru a asigura creterea convergenei i bunei funcionari a pieei interne, statele membre care nu fac parte din zona euro, dar fac parte din mecanismul ratei de sc#imb trebuie incluse n coordonarea politicilor economice. Disciplina bugetara Politica bugetar reprezint, probabil, cea care nregistreaz cele mai mari diferenieri intre statele membre, datorita faptului ca bugetul reprezint cea mai puternica form de manifestare a suveranitii naionale din punct de vedere economic. El este n egal msur cel mai important instrument de orientare a economiei n general i a diferitelor politici guvernamentale, cum ar fi cea industrial, de dezvoltare regional sau social. Prin partea de c#eltuieli, bugetul are o influen direct asupra investiiilor publice i indirect, i asupra celor private. Prin partea de venituri, bugetul influeneaz economisirea i circulaia monetar. Prin politica bugetar, un stat membru poate influena obiective economice pe termen scurt cum ar fi evitarea unei recesiuni sau creteri inflaioniste sau obiective structurale pe termen lung. (atorit acestora, coordonarea politicilor bugetare este deosebit de dificil de realizat, dar, n egal msura este un demers important legat de creterea convergenei economice a statelor membre ale Uniunii Europene. 4onform Pactului de Cretere i tabilitate, statele membre rm"n n continuare responsabile pentru politicile lor bugetare naionale. Dn acelai timp insa, prin prevederile lui, Pactul oblig la ntrirea monitorizrii i a respectrii disciplinei bugetare, prin intermediul a doua regulamente. Primul este 9egulamentul cu privire la ntrirea monitorizrii poziiilor bugetare, care le cerea statelor membre s prezinte programe de stabilizare $sau, n cazul statelor care nu particip n cadrul zonei euro, programe de convergen% prin care poziia bugetara a statului respectiv s fie una apropiat de ec#ilibru sau s nregistreze surplus. 4el deLal doilea regulament are drept scop creterea vitezei de implementare a rezolvrii problemelor legate de deficitele bugetare e cesive, inclusiv prin administrarea de sanciuni impuse statelor membre care nu pot lua msurile necesare corectrii deficitelor e cesive i stabilete termenele de aplicare a acestora. 1trategia de politic economic bazat pe politici macroeconomice de cretere i stabilizare alturi de progresele permanente nregistrate de reformele economice permit rspunsuri fle ibile la sc#imbarea condiiilor economice pe termen scurt i ntresc sigurana i stabilitatea capacitilor productive ale economiilor pe termen mediu . Dncep"nd cu cea de a treia etapa a UE3, care a nceput la 6 ianuarie 6;;;, politicile bugetare ale statelor membre nt"mpina un nou tip de constr"ngeri legate de : accesul la orice tip de facilitai de creditare ale ,ncii 4entrale Europene sau ale bncilor centrale ale statelor membre ndreptate spre autoritile publice: interzicerea oricrui acces al autoritilor publice la instituiile financiare 4omisia va monitoriza situaia deficitului bugetului de stat i a datoriei publice din statele membre, n spe va e amina concordana disciplinei bugetare sub dou aspecte: cel al respectrii ponderii deficitului bugetar actual sau planificat astfel nc"t s nu depeasc valoarea de referin $=G din P&,%, cu e cepia situaiilor n care se nregistreaz o scdere permanent a e cesului de deficit, care coboar aproape de valoarea stabilit, sau atunci c"nd creterea deficitului este temporar i e cepional i rm"ne apropiata de valoarea de referin.

 daca ponderea datoriei publice depete valoarea de referina $?2G din P&,%, cu e cepia situaiei n care se observa o scdere a diferenei fa de valoarea de referin ntr-un ritm suficient de rapid nc"t sa se a'ung n apropierea valorii de referin. (ac un stat membru nu ndeplinete unul sau ambele din criteriile menionate anterior, 4omisia pregtete un raport n care sunt prezentate toate aspectele relevante, n special cele legate de poziia economica i bugetara pe termen mediu a statului membru respectiv. Pe baza ma'oritii calificate, 4onsiliul, la recomandarea 4omisiei, i pe baza observaiilor fcute de ctre statul membru n cauz, va decide daca e ista un deficit e cesiv. (aca se stabilete e istena acestuia, 4onsiliul va face recomandri statului membru cu privire la perioada n care acesta trebuie remediat. (ac pe parcursul acestei perioade statul membru nu ia masurile necesare, 4onsiliul va face, mai nt"i, n mod public aceleai recomandri, dup care va decide, cu ma'oritate calificat, asupra msurilor care urmeaz a fi luate. Solidaritatea financiar &nstrumentul comunitar prioritar pentru solidaritate financiar este ,anca European de &nvestiii. Dn conformitate cu art. )?* din :E4 obiectivul ,ncii l reprezint contribuia la meninerea stabilitii macroeconomice n spaiul comunitar. (atorit ncrederii financiare de care se bucur, banca cumpr de pe pieele de capital credite la o rat sczut a dob"nzii, pe care le redistribuie apoi statelor membre pentru ca acestea, la r"ndul lor s le direcioneze spre dezvoltarea ntreprinderilor mici i mi'locii. ,anca reprezint o surs ma'or de finanare a activitilor industriale noi i a sectoarelor cu te#nologie avansat, contribuind, n egal msur, la formarea reelelor de transport i energie trans europene, prote'area mediului ncon'urtor sau cooperarea cu statele din afara spaiului comunitar. -ondul European de &nvestiii, nfiinat n 6;;>, are o structur a acionariatului format din ,anca European de &nvestiii $?2G%, 4omisia European $=2G% i membrii din sectorul bancar comunitar. 1copul acestuia il reprezint dezvoltarea legturilor dintre organismele comunitare i mediul financiar n dorina de a contribui, alturi de ,E&, la crearea de locuri de munc n spaiul comunitar i n rile aflate n curs de aderare. tructura in)tituional 1tructura instituional a Uniunii Economice i 3onetare este dat n principal de ctre ,anca 4entral European i bncile centrale ale statelor membre care, mpreun formeaz 1istemul European al ,ncilor 4entrale. (in acest sistem mai fac parte i bncile centrale ale statelor membre care nu fac parte din zona Euro, i care nu particip la luarea deciziilor cu privire la politica monetar unic pentru zona Euro. 0biectivul declarat al 1E,4 l constituie meninerea stabilitii preurilor. +diional acestui obiectiv, sistemul urmrete: definirea i implementarea politicii monetare unice crearea i deinerea de rezerve valutare ale statelor participante asigurarea stabilitii sistemului financiar. Dncep"nd cu 6 ianuarie 6;;;, politica monetar a Uniunii Europene nu a mai fost conceput la nivel naional, ci la nivel comunitar de ctre ,anca 4entral European.

&nstrumentele i procedurile de politic monetar utilizate de ctre ,4E sunt: operaiunile pe piaa desc#is, din care fac parte operaiunile de cesiune temporar, operaiile ferme de v"nzare de active de ctre 1E,4, emisiunea de certificate de depozit, operaiuni de sc#imburi de devize i lic#iditi n alb5 faciliti permanente care permit furnizarea sau retragerea de lic#iditi! rezervele obligatorii! controlul dob"nzii la mprumuturile pe termen scurt. Politica monetar comun este adoptat de ctre ,anca 4entral European i apoi implementat de ctre bncile centrale ale statelor membre participante la moneda unic. ,anca 4entral European este independent i nu e ecut dispoziiile instituiilor Uniunii Europene i nici pe cele ale guvernelor statelor membre. Ea are dreptul e clusiv de a autoriza emisiunea de bancnote n cadrul zonei euro, n timp ce bncile centrale naionale sunt unicii acionari i deintori ai capitalului ,ncii 4entral Europene. 4apitalul subscris este proporional cu ponderea P&,-ului i respectiv a populaiei statului membru respectiv n totalul comunitar. C%1.E%11>E C5%E .%E0U1E C ?@8EP>1@1.E 8E CA.%E U@ .5. MEM0%U 5> U@1U@11 EU%BPE@E ?@ CE8E%E5 58BP.A%11 MB@E8E1 U@1CE 1tatele aflate n faza de aderare, ca i cele care au intrat n Uniune dup intrarea n vigoare a :ratatului de la 3aastric#t nu au posibilitatea de opiune cu privire la participarea n cadrul zonei Euro i, implicit, cu privire la adoptarea monedei unice, aa cum au avut-o toate statele membre ale Uniunii nainte de semnarea tratatului menionat. 4a atare, 4onform :ratatului 4E i e cluz"nd statutul de Nopt-out8, un stat membru poate s adopte moneda Euro dac dovedete c ndeplinete condiiile de convergen nominal i pe cele de convergen real, dup ce face parte pentru o perioad de cel puin doi ani din 3ecanismul 9atei de 1c#imb ), sau poate s rm"n stat membru cu statut de derogare. Un 1tat 3embru cruia i se aplica o derogare este, conform articolului 6)) al :ratatului, e clus de la drepturile i obligaiile aferente 1istemului European al ,ncilor 4entrale . (ei aderarea presupune acceptarea obiectivelor UE3, ndeplinirea criteriilor de convergenta nu reprezint o preconditie pentru aderare. 4u toate acestea, ntruc"t aceste criterii reprezint indicatori ai unei politici macroeconomice generatoare de stabilitate, toate 1tatele 3embre din afara zonei euro i cele aflate n curs de aderare aplic politici macroeconomice care conduc spre apropierea de atingerea acestor criterii. Criteriile cerute )unt; Criteriul economic, identificat prin e istenta unei economii de piaa funcionale 1mplementarea unor prevederi )pecifice ale aDui)=ului privind Uniunea Economica i Monetara, +cAuis-ul din acest domeniu cuprinde: 6% elemente care trebuie transpuse n legislaie nainte de data aderrii, incluz"nd: a% interzicerea finanrii directe a sectorului public: aceasta se refera la interzicerea depirii de cont i a oricrui alt tip de facilitai de creditare acordate instituiilor publice, precum i la interzicerea procurrii directe de instrumente de datorie publica de ctre ,anca 4entrala Europeana sau de ctre ,ncile 4entrale Caionale. 3otivul este asigurarea disciplinei fiscale i faptul ca aceasta reprezint un element de baz al independenei ,ncii 4entrale!

/ic#iditile n alb reprezint depuneri la termen remunerate, efectuate de bnci la 1E,4

b% interzicerea accesului privilegiat al sectorului public la instituiile financiare: aceasta se refera la interzicerea oricrei masuri care nu este bazata pe considerentele prudeniale ce stabilesc accesul privilegiat al organismelor publice la instituiile financiare. +cest lucru este motivat de faptul ca astfel se completeaz interdicia finanrii directe, se consolideaz libera circulaie a capitalului i se previne distorsionarea principiilor economiei de pia. c% independena ,ncii 4entrale: ,anca 4entral Caional trebuie sa i fi eze ca obiectiv e plicit stabilitatea preturilor i nu trebuie s e iste nici o instituie sau organism e tern care s poat sa dea dispoziii, aprobe, cenzureze, sa fie consultat sau sa participe la luarea deciziilor acesteia )% elemente cu care trebuie s existe conformitate numai dup data aderrii . +cestea includ: politica ratei de sc#imb i politica economica, coordonarea politicilor economice cu celelalte 1tate 3embre prin participarea la procedurile UE, aderarea la prevederile Pactului de 1tabilitate i 4retere i ale statutului 1E,4. Cegocierile cu Uniunea European au presupus o serie de aran'amente privind perioadele de tranziie pentru acele pari din aAuis-ul comunitar pe care statele candidate nu au putut sa le aplice p"n la data accesului n Uniunea European. Dn urma negocierilor de aderare, 9om"nia a acceptat n totalitate prevederile acAuis-ul comunitar aprobat i n vigoare la =2 iunie )22) i a dob"ndit statutul de stat membru cu derogare de la adoptarea monedei unice, conform +rt. 6)) al :ratatului privind Uniunea Europeana. ,anca Caional a 9om"niei opereaz n concordan cu prevederile /egii 626F6;;5, amendat n )22=, privind 1tatutul ,ncii Caionale. 0 parte important din aAuis-ul comunitar propriu politicii monetare i de curs de sc#imb a fost implementat prin intermediul acestei legi. /egea datoriei publice, adoptata n iunie )22> n scopul alinierii legislaiei naionale cu aAuisul comunitar elimin toate prevederile anterior e istente n legislaia romaneasc care au fost identificate ca fiind conflictuale cu legislaia comunitara n privina finanrii directe a sectorului public de ctre banca centrala i elimin accesul privilegiat al sectorului public la instituiile financiare +ceast lege interzice ,ncii centrale cumprarea de obligaiuni guvernamentale de pe piaa primar i oblig la plata comisioanelor necesare pentru tranzaciile e ecutate n contul curent al :rezoreriei. 1copul acestor amendamente l constituie asigurarea independenei ,ncii centrale Prin aceleai amendamente i urmrind acelai scop al creterii independenei ,ncii 4entrale, obiectivul acesteia este definit ca fiind asigurarea stabilitii preurilor i nu, aa cum era prevzut n legea 626F6;;5, meninerea stabilitii cursului de sc#imb combinat cu meninerea stabilitii preurilor.

,&,/&0.9+-&E 6. 5pple4ard, 8enni), 5lfred 9ield, International Economics. Payments, Exchange Rates Macropolicy. 9ic#ard &rPin 6;;< ). 0ald7in, %, &4plo)z, C. !he Economics of European Integration, manuscript, )22= =. Miron, 8, $coordonator%, Economia Uniunii Europene, Ed. /uceafrul, ,ucureti, )222 >. Mou))i), @, "uide to European Policies, European 1tudJ 1ervice, ,elgium, )22=. <. ila)i, :. Integrarea monetar# european# $ntre teorie %i politic#, Ed. 0rizonturi universitare :imioara, 6;;5. ?. Caubel, %, Monetary integration theory, n vol. 1urveJs n Economics, &nternational Economics, /ongman, /ondon Q CeP RorM, 6;55 5dre)e 7eb PPP.europa.eu.int PPP.eucenter.org PPP.euractiv.com PPP.infoeuropa.ro PPP.mie.ro PPP.bnr.ro PPP.ier.ro