Macroeconomie note de curs

Capitolul 6 PIAA MONETAR I INFLAIA

6.1.Piaa monetar
6.1.1. Banii i funciile lor. Masa monetar i agregatele monetare.
Apariia banilor a constituit probabil una dintre cele mai mari binefaceri ale umanitii. Avantajele utilizrii banilor n comparaie cu trocul sunt enorme. Evoluia banilor a nregistrat progrese prin apariia i extinderea banilor de cont (moneda scriptural). Desfurarea activitii economice n condiiile economiei de pia necesit folosirea permanent a banilor sub diferite forme, componente i mecanisme specifice. Acestea se coreleaz n timp i spaiu cu instrumentele financiare, ntr-un ansamblu de relaii ce se formeaz ntre agenii economici. Geneza, evoluia i funciile pieei monetar-financiare se explic n corelaie cu dezvoltarea schimbului i cu exercitarea funciilor banilor. Banii reprezint un instrument special (moned metalic, bancnote, moneda scriptural i alte instrumente) avnd forme i denumiri specifice de la o ar la alta, care sunt general acceptate ca mijloc pentru schimburi i pli ntrun spaiu economic dat. Rolul economic al banilor este pus n eviden prin intermediul funciilor pe care le ndeplinesc: a. funcia de msur a valorii: valoarea bunurilor se exprim n bani, prin pre. Moneda naional a fiecrei ri este etalonul de msur a valorii. b. funcia de mijloc de schimb: bunurile i serviciile sunt schimbate contra bani prin actul denumit vnzare i cu ajutorul banilor se intr n posesia altor bunuri i servicii prin actul denumit cumprare. Trocul nu a disprut nc din economiile contemporane, el este ntlnit cu precdere n economiile afectate de inflaie puternic. c. funcia de mijloc de plat: banii servesc ca instrument pentru cuantificarea i stingerea unei obligaii de plat. 1

Macroeconomie note de curs d. funcia de rezerv de valoare: vnzarea i cumprarea pot fi desprite ca acte ce se desfoar n timp dar valoarea bunurilor rmne cuantificat sub form de bani o anumit perioad de timp. De aceea existena n circulaie a banilor cere existena unei rezerve monetare, gata s apar pe pia atunci cnd este nevoie. Economia de pia funcioneaz ca un sistem de piee care se condiioneaz reciproc. Una dintre aceste piee este piaa monetar, n cadrul creia se efectueaz tranzacii cu bani. Aceast pia apare i funcioneaz n strns legtur cu: existena i folosirea banilor; cu formarea la unii ageni economici a unor excedente temporare de moned, concomitent cu apariia unor deficite sau nevoi suplimentare, cu caracter temporar, la alii. Piaa monetar este o pia cu concuren imperfect pe care se ntlnesc cererea i oferta de moned. Agenii economici participani pe aceast pia sunt purttorii cererii i ofertei de moned i intermediarii. Tranzaciile, pe piaa monetar, se efectueaz la un pre specific denumit rata dobnzii. Obiectivul pieei monetare l reprezint asigurarea masei monetare i a schimbului de lichiditi, avnd rolul de a compensa excedentul cu deficit ul de disponibiliti bneti, pe termen scurt, existente la diferii ageni economici. Pe piaa monetar, obiectul cererii i ofertei de moned este reprezentat de masa monetar.

6.1.2. Cererea i oferta de moned. Echilibrul pe piaa monetar

Activitatea economic, n cadrul economiei de pia, implic utilizarea masei monetare format din bani i alte instrumente cu funcii similare. Masa monetar reprezint totalitatea mijloacelor bneti aflate n circulaie ntr-o anumit perioad de timp. Structura masei monetare pune n eviden, n primul rnd eterogenitatea componentelor sale: numerarul (compus din bancnote, moned metalic) i bani scripturali (care n rile dezvoltate sunt n pondere de 75-90%). Cele dou componente ale masei monetare au acelai rol, se pot suplini i se transform una n cealalt. Componentele masei monetare pot fi evideniate cu ajutorul unor indicatori denumii agregate monetare, al cror coninut difer de la o ar la alta n funcie de scopul pentru care sunt utilizai precum i de gradul de dezvoltare economic. Agregatele monetare sunt mrimi al cror coninut este definit de autoritile monetare, ele fiind utilizate n scopul controlului masei monetare i 2

Macroeconomie note de curs a structurii acesteia, a mijloacelor de plat care o compun. Ele nu au acelai grad de lichiditate (capacitatea de a fi utilizate n efectuarea plilor). Lichiditate primar au acele mijloace cu ajutorul crora se pot stinge imediat obligaiile de plat, cum ar fi, de exemplu, numerarul. Lichiditatea secundar este atribuit acelor mijloace de plat care, prin transformare n lichiditi primare, nu pierd din valoare, ca de exemplu, depozitele de economisire, iar lichiditile teriare sunt acele mijloace de plat care la transformarea lor n lichiditi primare au asociat riscul pierderii de valoare. Clasificarea activelor depinde nu att de natura agentului care le emite, ct de comportamentul celui care le deine: folosete activele monetare sub form temporar ca mijloace de plat sau realizeaz un plasament al unei economisiri durabile. Astfel agregatele monetare nu au acelai grad de lichiditate (capacitatea de a fi utilizate n efectuarea plilor). n funcie de sfera de cuprindere se definesc patru agregate ale masei monetare: M1 = reprezint masa monetar n sens restrns i regrupeaz toate mijloacele de plat utilizabile pe termen scurt fr termen de tranzacie: bilete de banc i moned metalic, adic numerarul deinut n afara sistemului bancar, depozitele la vedere i conturile bancare operabile prin cecuri la purttor. M2 = reprezint masa monetar n sens larg i conine n plus fa de M1 masa semimonetar, adic: plasamentele la vedere remunerate, neoperabile prin cecuri la purttor, depunerile la casele de economii, depunerile pe termen scurt la bnci, depozitele la termen n valut precum i alte valori aductoare de dobnd. M3= conine n plus fa de M2 plasamentele lichide pe termen scurt care nu pot fi ncadrate n masa semimonetar- formate din depozitele n devize strine, depunerile pe termen nelimitat i bonurile de economii, bonurile de tezaur i certificatele pentru mprumuturile de stat, bonurile negociabile, depunerile de valoare i pe termen. L = conine n plus fa de M3 economisirea contractual depus pe termen i alte titluri ale pieei monetare emise de agenii nonbancari. Mrimea masei monetare este determinat de nevoia de bani pentru efectuarea tranzaciilor i stingerea plilor. La rndul su, nevoia de bani n economie este influenat de * volumul bunurilor economice supuse tranzaciilor i de *nivelul preurilor i tarifelor, mrimi cu care nevoia de bani i, implicit masa monetar necesar, este n relaie direct proporional i, viteza de circulaie a banilor cu care este invers proporional: M = [Y*P] / V 3

Macroeconomie note de curs Viteza de circulaie a monedei reprezint numrul de tranzacii i pli pe care le mijlocete o unitate monetar. n cadrul tradiional al teoriei cantitative a monedei se susin dou concepii cu privire la viteza de circulaie a m onedei: *stabilitatea n raport cu tranzaciile i *stabilitatea n raport cu venitul. Admind stabilitatea vitezei de circulaie a monedei, relaia care exprim mrimea masei monetare devine: M*V= P*Y
unde: M = masa monetar; V = viteza de circulaie a monedei; Y = volumul global al tranzaciilor sau volumul de bunuri i servicii aduse pe piaa spre vnzare ; P = nivelul general al preurilor pentru o economie dat.

Modificarea mrimii i structurii masei monetare existent n circulaie se afl n strns legtur cu cererea i oferta de moned, ca elemente definitorii ale pieei monetare. Cererea de moned reprezint nevoia de bani generat de operaiunile de achiziionare de bunuri i servicii, de nevoia de stingere a obligaiilor de plat, ca i de cele speculative. Cererea de moned provine de la agenii economici care prin natura activitii lor sunt n situaia de a cheltui mai mult dect resursele de care dispun i, de aceea, trebuie s fac mprumuturi. Purttorii cererii de moned sunt: ntreprinderile (pentru finanarea activitii economice); trezoreria sau tezaurul (pentru finanarea deficitului bugetar); bncile i alte instituii financiare care au nevoie de credite; populaia pentru finanarea diferitelor proiecte. Cererea de moned pentru tranzacii, este influenat de nivelul produciei de bunuri supuse tranzaciilor i deci, de nivelul veniturilor. Cu ct acest nivel este mai ridicat, cu att volumul tranzaciilor de bunuri i servicii este mai mare i deci cantitatea de moned necesar efecturii lor crete. Deci cererea de moned este o funcie cresctoare de venit. Cererea speculativ de moned este direct legat de rata dobnzii practicat n economie. Ea este mai ridicat cnd rata dobnzii este mic i invers. Cererea de moned provine de la: firme; bnci; trezorerie; populaie, care sunt dispui s utilizeze resursele bbeti ce depesc posibilitile proprii de finanare. Nu trebuie omis nici motivul precauiei ca determinant al cererii de bani. Dac se are n vedere relaia dintre nevoia de bani i preul acestora, exprimat prin rata dobnzii, este evident c, n condiii normale, cererea de bani este guvernat de legea cererii, potrivit creia cantitatea cerut de moned este n relaie negativ cu preul acesteia, pentru oricare din nivelurile cererii: C0, C1 sau C2. 4

Macroeconomie note de curs Din punct de vedere grafic cererea de moned i efectul modificrilor acesteia sunt prezentate n fig.6.1.
Rata dobnzii
(%I) d2I d0I d1I C0 C1 M1 M0 M2 C2

Fig. 6.1 - Cererea de moned

Din figura 6.1. se observ relaia direct dintre cererea de moned i rata dobnzii. Astfel, dac rata dobnzii crete (de la dI la d0I) atunci cantitatea de moned cerut va crete (de M1 la M0) i invers. Din reprezentarea grafic se observ c cererea de moned este reprezentat de o curb descresctoare de la stnga spre dreapta. Cu ct curba este mai ndeprtat de origine, ea exprim o cerere mai mare de bani. Astfel, dac rata dobnzii crete pentru aceeai cerere reprezentat de curba C0, cantitatea de moned cerut la noul pre va fi mai mic. Daca rata dobnzii scade, cantitatea de moned cerut va crete. Oferta de moned reprezint cantitatea de moned pus la dispoziia utilizatorilor prin intermediul sistemului bancar i este format din numerar i depozite bancare. Din punct de vedere grafic oferta de moned i modificrile acesteia sunt prezentate n fig. 6.2. Din figura 6.2. se observ c oferta de moned depinde, n mod indirect, de nivelul cantitii de moned oferit i de rata dobnzii. Astfel, atunci cnd cantitatea de moned oferit va crete (de M2 la M0), rata dobnzii scade (de la d2I la d0I) i invers. Asigurarea volumului i structurii ofertei de moned este determinat de funcionarea mecanismelor creaie monetar precum i de operaiunilor specifice ale agenilor economici. 5

Macroeconomie note de curs

Rata dobnzii

O2 O0 O1

(%) )
d2I d0I d1I

M2 M0 M1 Fig. 6.2 - Oferta de moned

Oferta de moned provine de la agenii economici care dispun de resurse monetare temporar disponibile. Purttorii ofertei de moned sunt: bncile; casele de economii i de pensii; societile de asigurare alte instituii financiare; trezoreria sau tezaurul (n situaia n care are excedente); populaia; Banca Central (sau de emisiune) pentru refinanarea bncilor care solicit credite i pentru acoperirea deficitului bugetului de stat. Principalii ofertani de moned sunt bncile comerciale i banca central sau de emisiune. Responsabilitatea crerii de moned revine bncii centrale care exercit monopolul emiterii biletelor de banc. n acelai timp, bncile comerciale sunt obligate s dein la banca central rezerve de moned ce sunt utilizate pentru reglarea soldurilor interbancare. Banca Central impune un nivel minim al acestor rezerve, fie pentru a asigura solvabilitatea bncilor comerciale, fie pentru a regla masa monetar. Posibilitatea creterii ofertei monetare depinde direct de dimensiunile bazei monetare. n procesul crerii de moned este implicat i trezoreria public, n calitatea sa de agent financiar al statului, la nivelul cruia se colecteaz veniturile i prin care se realizeaz cheltuielile publice. Cererea i oferta de moned se ntlnesc pe piaa monetar, unde, pe lng purttorii cererii i cei ai ofertei sunt prezeni i intermediarii. Astfel, 6

Macroeconomie note de curs ntlnirea cererii cu oferta de moned este indirect. Dificultatea ntlnirii directe ntre purttorii cererii i ofertei este eliminat de intermediari. Agenii economici cu rol de intermediar colecteaz disponibilitile bneti din economie i le acord sub form de credite, mprumuturi, celor care au nevoie de bani. Prin confruntarea cererii cu oferta de moned se determin echilibrul pieei monetare i se stabilete un anumit nivel al ratei dobnzii, ca pre de echilibru. Sistemul financiar reprezint ansamblul instituiilor care ndeplinesc funcia de intermediere financiar. Instituiile financiare sunt intermediari financiari. Sistemul financiar cuprinde instituii financiare diverse. n centrul sistemului financiar se afl Banca Central (banca de emisiune). Agenii sistemului financiar sunt mprii n: - ageni nonfinanciari (purttori, dup caz, ai nevoii sau ai capacitii de finanare); - sistemul bancar (format din Banca Central i bncile comerciale); - trezoreria (casierul statului); - alte instituii financiare (fondurile de investiii, societile de asigurri, instituiile de credit mutual, etc). Unele instituii financiare cum ar fi bncile comerciale sau fondurile de investiii, asigur o intermediere financiar direct ntre participanii la tranzacii care nregistreaz surplusuri de fonduri i participanii la tranzacii care nregistreaz deficite de fonduri. Bncile comerciale utilizeaz depozitele participanilor la tranzacii cu surplusuri de fonduri pentru a acorda credite participanilor la tranzacii cu deficite de fonduri. Surplusurile de fonduri sunt plasate n depozite bancare, iar deficitele de fonduri sunt finanate prin credite bancare. Fondurile de investiii utilizeaz disponibilitile bneti atrase prin diferite mijloace, iar deficitele de fonduri sunt finanate pe seama instrumentelor financiare din portofoliul fondului de investiii. Echilibrul cererii i ofertei de pe piaa monetar arat cantitatea de bani care poate fi obinut la rata de echilibru a dobnzii. Condiia de echilibru pe piaa monetar este ca cererea de moned s fie egal cu oferta de moned. Orice variaie a cererii i ofertei de bani influeneaz cantitatea de bani la care se realizeaz echilibrul lor i nivelul ratei de echilibru a dobnzii. Din punct de vedere grafic echilibrul pe piaa monetar i modificrile acestuia sunt prezentate n fig. 6.3. Din figura 6.3. se observ c echilibrul pe piaa monetar depinde de nivelul cererii i ofertei de moned. Astfel, dac cererea de moned rmne constant la nivelul C0 atunci se realizeaz un echilibru (E0) al pieei monetare pentru o ofert de moned O0. Punctul de echilibru, prin coordonatele sale indic 7

Macroeconomie note de curs masa monetar i nivelul de echilibru al ratei dobnzii, ca pre la care cererea i oferta de moned se egalizeaz. Echilibrul pieei monetare se restabilete ori de cte ori se modific cererea sau oferta de moned, la niveluri diferite ale masei monetare sau ale ratei dobnzii. Echilibrul pe piaa monetar depinde att de procesele din economie ct i de caracteristicile politicii monetare. La o ofert constant de moned, cererea de bani evolueaz n sens opus cu rata dobnzii, iar la o cerere constant de bani, oferta se modific n funcie de nivelul rezervelor obligatoriii i de politica de creditare a autoritii monetare. Mai mult, o cretere a ofertei de moned duce la scderea ratei dobnzii, ceea ce antreneaz o cretere a cheltuielilor de investiii i invers.
Rata dobnzii (dI) d2I d0I d1I O2 O0 E2 E0 E1
2

O1

C0

M2

M0

M1 M (Masa monetar )

Fig. 6.3 Echilibrul piee monetare

n concluzie, echilibrul pieei monetare este complex i dinamic, tocmai datorit particularitilor pieei monetare. Din acest motiv, n aprecierea echilibrului pe piaa monetar se vor avea n vedere urmtoarele aspecte: interesele agenilor economici de a poseda moned i de a o utiliza n tranzaciile protejate de risc; costul de oportunitate al deinerii banilor lichizi n raport cu plasamentul acestora contra unei anumite dobnzi, relaia dintre stocul de moned , viteza de rotaie a banilor i creterea preurilor etc.

Macroeconomie note de curs

6.2. Inflaia-dezechilibru economic

6.2.1. Inflaia: concept, posibiliti de msurare
Fenomen macroeconomic cu o ndelungat istorie, inflaia a cunoscut intensiti diferite, cu accente deosebite n momente de mari confruntri socialpolitice i militare. Sensul cuvntului de inflaie precizeaz, pornind de la cuvntul originar inflatio sau inflare, situaia economic ce este caracterizat prin creterea generalizat a preurilor i scderea puterii de cumprare a banilor, avnd drept cauz principal un excedent de mas monetar n circulaie, n raport cu nevoia de moned din economie. Acest lucru se poate datora, de exemplu, reducerii volumului produciei supus tranzaciilor sau a vitezei de circulaie a mrfurilor. n perioada postbelic inflaia a devenit un nsoitor permanent al dinamicii economico-sociale cu tendine de manifestare la nivel mondial. Inflaia reprezint, n esen, un dezechilibru macroeconomic, realmonetar, care const ntr-un excedent de mas monetar n circulaie, n raport cu nevoia de bani n economie. Acest dezechilibru se manifest prin deprecierea monedei naionale i creterea generalizat i de durat a preurilor bunurilor de consum, a bunurilor de producie i a tarifelor serviciilor cu consecine negative asupra ntregului sistem economic i al nivelului de trai al populaiei. Inflaia are o serie de trsturi specifice: - suprancrcarea canalelor circulaiei cu bani; - creterea general i auto ntreinut a preurilor bunurilor de consum i a unor factori de producie; - dubla devalorizare sau demonetizare a banilor; - inflaia se manifest ca un sistem de dezechilibre ntre fluxuri reale i monetare. Formele de manifestare a inflaiei sunt: creterea generalizat a preurilor; scderea puterii de cumprare a banilor. Aprecierea inflaiei poate fi fcut pornind de la formele ei de manifestare. Astfel, creterea generalizat a preurilor se pune n eviden cu ajutorul indicelui general al preurilor care exprim o cretere general a preurilor, dar inegal pe categorii de mrfuri.

Macroeconomie note de curs Indicele preurilor pentru un bun sau un serviciu se determin ca raport procentual ntre preul actual i cel anterior. Relaia de calcul: IP= ( P1/P0)* 100 unde: P1 = preul actual al bunului sau serviciului P0 = preul de baz al bunului sau serviciului IP = indicele preurilor Nu orice cretere a preurilor are un caracter inflaionist, ci doar o cretere cumulativ, de durat, pentru majoritatea bunurilor i serviciilor cu o pondere mare n consum i care antreneaz noi creteri i efecte propagate n lan. Manifestarea inflaiei se caracterizeaz prin aceea c, simultan cu creterea generalizat a preurilor are loc i o scdere a puterii de cumprare a banilor. Puterea de cumprare a banilor arat volumul de bunuri i servicii care se poate cumpra cu cantitatea de bani existent n economie la un nivel dat al preurilor. Raportul dintre masa monetar i nivelul preurilor exprim formal relaia dintre cele variabile, definind o mrime abstract, potrivit creia puterea de cumprare este n relaie pozitiv cu masa monetar i n relaie negativ cu nivelul preurilor. Prin indicele puterii de cumprare, relaia dintre cele trei variabile devine operaional i se poate scrie astfel: IPCB = (IM/IP)*100 unde: IM = indicele masei monetare IP = indicele preurilor IPCB = indicele puterii de cumprare a banilor. Rezult c modificarea puterii de cumprare este direct proporional cu modificarea masei monetare i invers proporional cu modificarea preurilor. n mrime absolut, inflaia poate fi apreciat prin diferena dintre cererea global nominal i oferta real de mrfuri supuse tranzaciilor de ctre agenii economici. Se tie c exist un consens n a considera c dezechilibrul inflaioni st nseamn un excedent de mas monetar de care dispun agenii economici i care nu este satisfcut printr-o ofert real corespunztoare. Astfel, mrimea inflaiei poate fi exprimat cu ajutorul volumului semnelor monetare care nu au acoperire n mrfuri necesare.

10

Macroeconomie note de curs Ca mrime relativ, inflaia se msoar cu ajutorul ratei inflaiei. Aceasta este exprimat prin rata modificrii nivelului general al preurilor i se determin dup relaia: Ri = IP (%) 100%
unde: Ri = rata inflaiei iar IP (%) = indicele general de preuri

6.2.2. Mecanismul inflaiei. Forme ale inflaiei

Prin mecanismele inflaiei se nelege aciunea conjugat cauzelor care o genereaz i prghiile care favorizeaz transmiterea ei n economie. Declanarea inflaiei are loc numai atunci cnd n cadrul economiei se regsesc condiii favorizante, precum: - existena i lansarea continu pe pia a unei cantiti mari de bani; - dezechilibru ntre rata consumului i rata investiiilor; - dezechilibrul cererii agregate n raport cu oferta agregat; - interdependenele economiei naionale cu economia mondial etc Mecanismele de declanare i de desfurare ale inflaiei pot fi mecanisme ale: - inflaiei interne; - inflaiei importate. Mecanismele inflaiei interne au ca punct de pornire un dezechilibru determinat de cauze ce in, fie de domeniul masei monetare (volumul masei monetare depete volumul de bunuri i servicii supus tranzaciilor); fie de domeniul volumului de bunuri i servicii; fie de ambele domenii. Astfel, cererea de bunuri i servicii nesatisfcut va determina o cretere a preurilor. Factorul decisiv n instalarea inflaiei este reprezentat de elasticitatea ofertei n raport cu disponibilitile bneti din economie. Evoluia dezechilibrului poate fi stopat prin adaptarea ofertei la nivelul i structura cererii, realizat ntr-un timp ct mai scurt. Efectele acestei adaptri se resimt n restabilirea echilibrului i diminuarea inflaiei. n caz contrar, dac volumul de bunuri i servicii continu s rmn n urma volumului masei monetare datorit fie insuficienei factorilor de producie, fie unei eficiene reduse a factorilor de producie, atunci efectele se vor concretiza n creterea preurilor, scderea puterii de cumprare a banilor, accentuarea inflaiei. Mecanismele inflaiei importate interfereaz cu mecanismele inflaiei interne, avnd ca efect amplificarea inflaiei. Bunurile importate i preurile acestora intr n calculul indicelui preurilor rii importatoare: consumul n 11

Macroeconomie note de curs economie al unor bunuri de import cu pre mai mare ca n trecut conduce la creterea costurilor i preurilor (agenii economici nu accept s -i reduc profitul). n aceast situaie inflaia se propag, n continuare, dac agenii economici ce folosesc bunurile ale cror preuri au crescut, procedeaz i ei la creterea preurilor. Inflaia intern este amplificat de inflaia importat dac ponderea bunurilor importate crete. Amplitudinea acestui fenomen difer de la o ar la alta. Odat declanat i instalat, inflaia se manifest cu intensiti diferite n timp i bineneles, n condiiile meninerii cauzelor generatoare. La un moment dat cauzele care au generat-o i pot ncetini aciunea datorit msurilor adoptate de organismele abilitate, neutraliznd sau innd sub control consecinele n egative ale inflaiei. Tipologia inflaiei poate fi exprimat dup mai multe criterii: 1. Din punct de vedere al intensitii i duratei ei n timp se identific urmtoarele forme ale inflaiei: inflaia trtoare; inflaia moderat; inflaia rapid; inflaia galopant; hiperinflaia; megainflaia. 2. Din punct de vedere al originii cauzelor care o alimenteaz, inflaia se manifest prin urmtoarele forme: inflaia prin moned; inflaia prin cerere; inflaia prin costuri; inflaia prin salarii; inflaia structural; inflaia importat; inflaia prin credit; inflaia prin buget. 3. Din punct de vedere al ateptrilor privind dinamica inflaiei se identific: inflaie anticipat ( ateptat); inflaie neanticipat. 4. Din punct de vedere al mecanismului de funcionare a pieei identificm: inflaie deschis; inflaie reprimat. Inflaia prin moned sau inflaia monetar este explicat de teoria cantitativ a banilor. Conform acestei teorii, orice cretere a cantitii de bani superioar creterii produciei reale duce, n condiiile unei viteze de rotaii constante, la creterea preurilor astfel nct valoarea total a tranzaciilor s fie egal cu cea a noii cantiti de bani aflat n circulaie. Deci, originea inflaiei se afl n sporirea cantitii de bani aflat n circulaie peste nevoile curente ale circulaiei bneti. Inflaia prin cerere este evident atunci cnd asistm la o presiune a cererii asupra ofertei de bunuri. Se manifest printr-o disproporie dintre mrimea cererii solvabile, care crete prin satisfacerea revendicrilor salariale, prin credite excesive pentru investiii i cheltuielile statului pentru acoperirea deficitelor bugetare i balanelor de pli externe, pe de o parte i capacitatea economiei de a satisface simultan aceste cereri. Concret, totalul veniturilor disponibile pentru cumprarea de bunuri i servicii crete mai repede dect volumul produciei, astfel 12

Macroeconomie note de curs o parte a cererii rmne nesatisfcut. Cauza inflaiei prin cerere rezult din accentuarea nclinaiei medii i marginale spre consum reducerea nclinaiei medii i marginale spre economisire. Acest dezechilibru poate fi depit, fie prin creterea volumului produciei oferite, care ns, nu poate fi realizat imediat, fie prin creterea inflaionist a preurilor. Inflaia prin costuri este rezultatul creterii continue a preurilor factorilor de producie, a restriciilor ce apar n aprovizionarea cu unii factori de producie. Ea se datoreaz unei creteri mai rapide a salariilor dect creterea produciei i a productivitii muncii, care antreneaz o cretere a preurilor, care s permit recuperarea cheltuielile de producie mai mari. Inflaia prin credit se datoreaz expansiunii creditului pentru consum (vnzri n rate). Aceasta a generat i genereaz un fenomen inflaionist puternic pentru c determin o amplificare a circulaiei bneti i un dezechilibru ntre masa total de bani i oferta global de bunuri din economie. Inflaia prin buget se datoreaz existenei deficitului bugetar i modului de acoperire a acestuia, fie prin mprumuturi externe sau interne, care genereaz datoria public, fie prin emisiune monetar nensoit de un spor al produciei reale. Astfel, statul pune n circulaie bani, sporind oferta de moned. Studiul inflaiei i al echilibrului pieei monetare presupune lmurirea semnificaiei unor concepte specifice. Astfel, deflaia, reprezint fenomenul invers inflaiei, ce se manifest prin reducerea nivelului preurilor i creterea valorii banilor, adic a puterii de cumprare a acestora. Creterea valorii banilor sau revalorizarea presupune revenirea monedei naionale, la un curs mai mare, dintr-un an prosper. Dezinflaia este procesul care se manifest printr-o ncetinire durabil, controlat i autontreinut a ratei de cretere a nivelului general de preuri ( de exemplu, atunci cnd rata de cretere a preurilor trece de la 15% la 3% pe an ntr o ar atunci exist dezinflaie). Stagflaia reprezint acea situaie a economiilor rilor care se caracterizeaz prin inflaie rapid i prin lipsa de cretere notabil a economiei. Ea pune n eviden, de cele mai multe ori o cretere economic de tip zero. n condiiile stagflaiei producia stagneaz fr ca masa monetar s se reduc, ceea ce duce la adncirea dezechilibrului ntre economia monetar (simbolic) i cea real. lumpflaia evideniaz o inflaie rapid sau chiar galopant, pe de o parte i o scdere a produciei naionale pe de alt parte. Ea reprezint o modalitate de aprecierea intensitii i sensului inflaiei prin corelarea acesteia cu dinamica indicatorilor macroeconomici de rezultate (producia stagneaz, inflaia este deschis, omajul este ridicat). 13

Macroeconomie note de curs

6.2.3. Msuri de reducere ale inflaiei.

Consecinele economice ale inflaiei afecteaz ntreaga societate. Aceste consecine pot fi att negative ct i pozitive. Consecinele negative ale inflaiei sunt resimite de ctre cumprtori, care trebuie s plteasc preuri mai mari pentru bunurile achiziionate. Cei mai afectai sunt cumprtorii cu venituri mici i/sau fixe. Scznd puterea de cumprare a veniturilor, scad i economisirile agenilor economici. Consecinele pozitive ale inflaiei se resimt de debitori deoarece restituirea sumelor mprumutate se face n condiiile unei puteri de cumprare mai mic a banilor. Agenii economici care i convertesc disponibilitile bneti n monede mai stabile ale altor ri i le transform dup un timp n moned naional, vor ctiga din diferena dintre rata inflaiei interne (mai mare) i cea a monedei strine (mai mic). Obiectivul final al luptei contra inflaiei urmrete n primul rnd ncetinirea ritmului de cretere a preurilor i apoi nlturarea cauzelor care au declanat acest proces. n acest scop sunt adoptate politicile antiinflaioniste. Pornind de la dimensiunile diferite ale inflaiei, cile de reducere a acesteia i politicile antiinflaioniste sunt diferite de la ar la ar i pot fi abordate din mai multe unghiuri de vedere. 1. Dup obiectivele imediate se disting: a. Msuri de protecie a agenilor economici i a populaiei mpotriva efectelor inflaiei. Din aceast categorie se detaeaz ca importan: indexarea total sau parial a salariilor i a altor categorii de venituri, ca o msur de protecie social mpotriva scderii puterii de cumprare a banilor; creterea ratei dobnzilor pltite de bnci pentru depunerile n cont, menit s atenueze scderea puterii de cumprare a depozitelor; subvenionarea preurilor la unele produse pentru a diminua creterea lor sau a le stabiliza; acordarea unor compensaii. b. Strategii antiinflaioniste ce au ca scop reducerea i controlul inflaiei Aceste strategii se reflect n msurile clasice de reducere a cererii pe baza scderii masei monetare sau creterea ofertei pe baza sporirii bunurilor i serviciilor. Msurile clasice de reducere a cererii pe baza scderii masei monetare se realizeaz prin: majorarea taxelor i impozitelor (guvernele cresc gradul de fiscalitate); reducerea cheltuielilor bugetare; limitarea creditelor de consum i creterea ratei dobnzii; politici de ngheare a preurilor i a salariilor; echilibrarea bugetului de stat i a balanei de pli externe; creterea rezervelor 14

Macroeconomie note de curs obligatorii ale bncilor pentru a diminua numerarul. Creterea ofertei pe baza sporirii bunurilor i serviciilor se poate face prin: ncurajarea produciei i nnoirea structurii acesteia pentru adaptarea la cerinele pieei; controlul preurilor; corelarea salariilor cu productivitatea muncii. 2. Dup instrumentele folosite putem distinge: politica monetar antiinflaionist; politica bugetar antiinflaionist; politici structurale antiinflaioniste. 3. Dup intensitatea i sensul procesului putem distinge: politici de lupt cu criza inflaionist (respectiv cu hiperinflaia i efectele ei); politici de prevenire a hiperinflaiei i de meninere a inflaiei moderate (normale) sub controlul factorilor responsabili. n concluzie, eseniale sunt acele msuri i prghii care stimuleaz creterea productivitilor factorilor de producie i reducerea costurilor, nsoit de majorarea produciei i ofertei pe cale intensiv. n economiile moderne, puternic racordate la schimburile internaionale i pentru care inflaia importat ar genera creterea costurilor de producie i deci a preurilor, singura soluie const n obinerea unei dinamici a productivitii factorilor de producie care s devanseze potenialul de cretere a costurilor, ceea ce nseamn consolidarea economiei reale, printr-o cretere a ofertei i mbuntirea ei calitativ i structural.

15