Analiza macroeconomica

Crestere de 2.1% a comertului cu amanuntul in luna iulie

In luna iulie volumul cifrei de afaceri in comertul cu amanunul a crescut cu 2.1% (serie ajustata) fata de luna anterioara, ritmul anual de scadere incetinind la -0.7% (-1.3% anterior). In acelasi timp, datele pe luna iunie au fost revizuite in sus, cresterea vanzarilor din comertul cu amanuntul fiind de +1.1% lunar fata +0.1% initial. Evolutia pozitiva a volumului cifrei de afaceri din comert s-a datorat in principal cresterii vanzarilor de produse nealimentare cu 4.0% lunar precum si a vanzarilor de carburanti cu 5.6%. In primele 7 luni ale anului, nivelul vanzarilor se situeaza cu 0.3% sub nivelul din anul anterior, insa evolutia pe fiecare componenta in parte nu este chiar atat de ingrijoratoare: vanzarile de produse nealimentare a crescut cu 2.4%, vanzarile de marfuri alimentare au ramas aproape neschimbate (+0.2%), singura componenta ce a marcat scaderi de volum fiind comertul de carburanti. Aceasa se datoreaza atat unui nivel de pret al barilului de petrol Brent mai scazut fata de anul anterior (-4.6% in medie) cat si datorita unui leu mai puternic, ce s-a apreciat fata de dolar cu cca. 2.3% (medie primele 7 luni). Evolutia vanzarilor de retail in cazul principalilor parterni la comert a fost mixta, in Germania volumul cifrei de afaceri scazand cu 1.4% in iulie, mult sub asteptarile analistilor de +0.5%, rimul anual de crestere ajungand la +2.3%. In Italia volumul vanzarilor a scazut cu 0.2% lunar (-3.0% YoY) insa in Marea Britanie comertul cu amanuntul a surprins pozitiv cu o crestere de 1.1% lunar si cu 3.0% anual. Evolutia increderii consumatorilor in luna august nu a fost una tocmai pozitiva, indicatorul scazand cu 1.8 puncte de la -34.3 la -36.1, media pe ultimele 3 luni ajungand astfel la -34.9. Aceeasi tendinta s-a observat si la indicatorul de incredere pentru sectorul de retail ce a scazut de la +8.0 in iulie la 4.5 in luna august. Insa evolutia celor doi indicatori de incredere trebuie privita in functie de context, intrucat corelatia dintre variatia volumului vanzarilor si variatia indicatorilor de incredere fluctuand semnificativ in ultimii ani, ajungand in anul curent la o medie de 11% comparativ cu 43% cat a fost la inceputul anului trecut.

3 septembrie 2013

Alex Dodoi Analist investiii alex.dodoi@btam.ro

Toate rapoartele de analiz publicate de BT Asset Management pot fi accesate pe site-ul nostru www.btam.ro

Fig2: Volumul cifrei de afaceri din comertul cu amanuntul

40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Total Comert - M/M, axa drepta Total Comert - Y/Y, axa stanga 9% 7% 5% 3% 1% -1% -3% -5% Fig. 1: Comertul in Romania M/M, Y/Y Iulie Total comert Alimentare Nealimentare Carburanti M/M Iul 2.1% 1.9% 4.0% 5.6% Y/Y Iul -0.7% -1.5% 1.4% -4.6% Y/Y Iun -1.3% -2.9% 2.4% -8.1% Y/Y cumul. -0.3% 0.2% 2.4% -5.1%

30% 25% 20% 15% 10% 5%

Fig 3 : Comert, salarii si increderea consumatorilor (% 3m/3m)

Fig4: Vanzari carburanti

0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 -50.0 -60.0 -70.0 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2010 2011 2012 2013

15%
10% 5% 0% -5% -10% -15%

0%
-5% -10% -15% -20% Jan-07 Sep-07 May-08 Jan-09 Sep-09 May-10 Jan-11 Sep-11 May-12 Jan-13

Salariul real (stanga)

Comertul cu amanuntul (stanga)

Increderea consumatorilor (dreapta)

Carburanti - M/M, axa dreapta Carburanti - Y/Y, axa stanga

Acest raport este publicat de BT Asset Management SAI n exclusivitate cu scopul informrii clienilor actuali sau a clienilor potentiali. Informaiile i opiniile de mai sus nu reprezint un sfat investiional sau o recomandare de cump rare/vnzare a unui instrument financiar, inclusiv aciuni, valute sau uniti de fond. O investi ie n fondurile deschise de investiii reprezint att un potenial pentru ctig dar i riscuri de ISIEmergingMarketsPDF ro-kpmg6 from 62.217.241.204 on 2013-09-24 09:28:18 EDT. DownloadPDF. scdere. Randamentele trecute nu reprezint o garan ie62.217.241.204 a performanelor viitoare. Downloaded by ro-kpmg6 from at 2013-09-24 09:28:18 EDT. ISI Emerging Markets. Unauthorized Distribution Prohibited.