DESPRE BURSA DE VALORI A MOLDOVEI

n orice ar dezvoltat rolul de indicator al pietei valorilor mobiliare aparine bursei de valori, menit s realizeze funciile unei piee organizate, asigurnd un "loc de ntlnire" a cererii i ofertei. n rezultat pentru vnztor i cumprtor este obinut cel mai bun pre. Funcia de baz a bursei de valori este dezvoltarea pieei bursiere organizate, orientat spre crearea infrastructurii i acordarea serviciilor ce asigur efectuarea tranzaciilor civile ntre participanii pieei valorilor mobil iare, avnd ca obiect valori mobiliare. Aici se concentreaz toat informaia referitoare la cerere i ofert privind valorile mobiliare, ceea ce creeaz cele mai favorabile condiii pentru determinarea cursului valorilor mobiliare i formarea unui spaiu centralizat de comer. Reprezentnd o form a pieei organizate, bursa de valori are specificul su, ceea ce o deosebete de alte piee, n special de pieele financiare. Scurt istoric. n luna decembrie !!", n baza #egii cu privire la circulaia valorilor mobiliare i bursele de valori, a fost fondat $ursa de %alori a &oldovei '$%&(, reprezentnd o societate pe aciuni de tip nc)is. #a crearea bursei au participat *" de fondatori + participani profesioniti la piaa valorilor mobiliare. ,rimele negocieri au avut loc la -. iunie !!/, conside rat ziua de "natere" a $ursei de %alori a &oldovei. 0data cu desc)iderea $ursei a fost creata baza 1uridic i organizatoric, contribuind la realizarea proceselor comple2e pe piaa de capital. 3raie susinerii din partea 45A 'a1utor acordat prin Agenia 4tatelor 5nite ale Americii pentru 6ezvoltare(, $ursa de %alori este inzestrat cu te)nologii moderne de tranzacionare. ,otrivit opiniei e2perilor internaionali ai $ncii 7uropene pentru Reconstrucie i 6ezvoltare ' !!8(, $ursa de %alori a &oldovei este o organizaie ce se dezvolt rapid i progreseaz, n mod strlucit se distinge printre noile burse de valori din 7uropa de 7st, avnd un grad minimal de risc. ncepnd cu luna mai !!/ $%& este membru activ al Federatiei $urselor 7uro+Asiatice 'F$ EA(, creat n !!/ la iniiativa $ursei de %alori din 9stambul, ale carui obiective principale sunt: + dezvoltarea pieei de capital a rilor+membre privind perfecionarea structurii organizatorice; + soluionarea problemelor reglementrii i autoreglementrii mecanismului pentru bro<eri i dealeri; - organizarea unui monitoring eficient; + elaborarea principiilor administrrii corporative etc. #a etapa iniiala de dezvoltare pentru $ursa de %alori au fost stabilite cerine privind mrimea capitalului social. #a momentul fondrii capitalul social al $urei constituia -*8 === lei, n !!8 era de *!- === lei i n prezent acesta este de /== === lei. >ormativele suficienei capitalului social de ./==== lei inclusiv a fondului de garanie de *= la sut din capital ul social stabilite de legislaie n prezent sunt respectate. 9n anul !!8 $%& a fondat 6epozitarul >aional de %alori &obiliare '6>%&( + societare pe aciuni ne comercial de tip nc)is. Acest eveniment a coincis cu 1ubileul de trei ani al primelor

negocieri la $urs. 0dat cu dezvoltarea pieei de capital cota parte de proprietate a $%& s+a micorat i aciunile sunt mprite ntre participanii 6>%&. 9mplementarea n !!8 a unui nou sistem de tranzacionare, integrat cu sistemul de depozitare, a permis realizarea garantat i operativ a negocierilor. 9mplementarea acestui sistem, la fel ca i crearea 6>%&, a fost posibil graie companiilor americane ,rise ?ater)ouse i 54A96. #a etapa iniial numarul emitenilor inclui n sistemul depozitar era de /, la finele anului !!! acesta a atins cifra de "8. n prezent toate valorile mobiliare admise spre negocieri la $ursa se afl n 6epozitarul >aional, cu e2cepia valorilor mobiliare ale fondurilor de investiii. In toamna anului 2001 au fost aprobate comisioane i ta2e noi, ele fiind imprite ntre $ursa de %alori i 6epozitarul >aional. n aceeai perioad, n baz de tender, a fost ales ,reedintele 6epozitarului >aional, precum i banca unic de decontri pentru ambele structuri, este efectuat monitoring+ul tuturor documentelor de constituire i normative, se implementeaz n practic @oncepia 6epozitarului >aional elaborat de @omisia >aional a %alorilor &obiliare. 9n luna aprilie -=== $ursa de %alori a &oldovei a obinut statutul de organizaie ne comercial de autoreglementare '0AR(. Fiind organizaie de autoreglementare $ursa este o parte component a mecanismului unic de reglementare a pieei valorilor mobiliare, inzestrat cu imputerniciri respective, elaboreaz reguli i standarde ale activitii membrilor si. >oile Reguli ale $%&, introduse n anul -===, au sc)imbat calitativ mecanismul negocierilor. n prezent, Regulile respective au suferit modificri i completri eseniale privind te)nologia efecturii tranzaciilor. In cadrul cerintelor stipulate n Reguli a fost adoptat un ir de regulamente, proceduri i instruciuni ce reglementeaz activitatea $ursei. 9n afar de aceasta, a fost creata @omisia de respectare i e2aminare a c)estiunilor ce in de inclcarea de ctre &embrii $ursei a Regulilor $ursei de %alori i aplicarea msurilor disciplinare. 5n moment pozitiv n dezvoltarea pieei de capital a &oldovei i n special a $ursei este apariia indicelui bursier. #a inceputul anului -=== @omisia >aional a %alorilor &obiliare a introdus n circulaie indicele @>%&+*- 'publicarea lui oficial a nceput n vara anului -===(. 9ndicele se calculeaz sptmnal dup inc)iderea edinei de vineri 'sau a celei de luni( de tranzacionare la $%&. 6rept baz pentru calcularea indicelui respectiv a fost luat cel mai rspindit n lume indice + "6oA Bones", calculat n regimul timpului real n baza rezultatelor negocierilor la bursa de valori din >eA+Cor<. 4tructura portofoliului @>%&+*- practic reflect struct ura produsului intern brut ',9$( n &oldova: /D,// la suta din intreprinderile incluse n indice se refer la producerea produselor alimentare i a buturilor; !,"- la sut + la industria uoar; /,8/ + la industria grea i D, 8 la sut + la sfera serviciilor. 9ndicele bursier este necesar specialitilor n scopul orientrii lor mai precise n dezvoltarea economiei, precum i a urmririi dinamicii de dezvoltare a acesteia. 9nvestitorii auto)toni i strini urmresc n baza indicelui respectiv integritatea investiiilor sale. 4pecialitii consider acest indice nu ntru totul clasic, deoarece economia &oldovei practic nu lucreaz. 7l indic ns o anumit tendin pe piaa de valori. Activitatea pieei de valori n &oldova este prea redus pentru ca indicele intr+adevar sa fie orientat spre planificarea financiar, speculaie i alte aciuni. ,osibil ca activitatea $ursei pe viitor s sporeasc odata cu limitarea considerabil a activitii pieei e2trabursiere. n prezent situaia referitoare la @>%&+*- este de aa natur c oscilaiile acestuia ntr+o directie sau alta vor indica anumite tendine, dac nu pe pia, atunci vizavi de unii emiteni. Structura Bursei de Valori a Moldovei.

Organul suprem al Bursei este Adunarea generala a embrilor. !n perioa da dintre adunrile &embrilor administrarea reglementat i eficient a $ursei este efectuat de @onsiliul $ursei constituit din 8 persoane alese pe un termen de un an. Realizarea eficient a obiectivelor $ursei este asigurat de ,reedintele $ursei. 6in anul !!D funcia de ,reedinte al $ursei de %alori a &oldovei o deine dl @orneliu 6odu. Activitatea $ursei este realizat nemi1locit de 6epartamentele acesteia, ele efectund funcii clar determinate n baza propriilor regulamente privind organizarea i funcionarea, aprobate de ,reedintele $ursei. n prezent n cadrul $ursei i desfoara activitatea urmatoarele subdiviziuni i departamente: ( 6epartamentul #isting, &ar<eting si @otare, care se ocupa de nregistrarea valorilor mobiliare la burs, cercetarea i nscrierea valorilor mobiliare la @ota $ursei. @ota $ursei 'listing( este un sistem de susinere a pieei care creeaza condiii favorabile pentru piaa organizat, permite a depista cele mai sigure i calitative valori mobiliare i contribuie la sporirea lic)iditii lor. n departamentul respectiv sunt realizate urmatoarele obiective: politica de acionariat, politica valorilor mobiliare i politica dividendelor. @a surs de informare i piat organizat $ursei i este atribuit un rol deosebit !n rspindirea oricrei informaii referitoare la valorile mobiliare. 6epartamentul nominalizat public lunar n buletinul informativ "$ursa de %alori a &oldovei" informaia privind valorile mobiliare admise spre circulaie la $urs, prezint statistica i analiza negocierilor bursiere, precum i alt informaie. Eoat informaia privind statistica tranzaciilor bursiere este o proprietate a $ursei. -( 6epartamentul @learing i 6econtri. @learingul reprezint totalitatea aciunilor intreprinse de 6epartamentul specializat al $ursei n vederea colectrii, verificrii, corectrii i confirmrii informaiei referitoare la tranzacionarea valorilor mobiliare la $urs, perfectarea documentelor pentru e2ecutarea tranzaciilor, precum i stingerea obligaiunilor de plat reciproce ntre &embrii $ursei. *( 6epartamentul pentru 4upraveg)erea ,ieei realizeaz urmatoarele funcii: + respectarea corespunderii normelor i cerintelor legislaiei la realizarea activitii $ursei i a &embrilor ei; - supra"eg#erea - urmarirea permanent a activitii &embrilor $ursei i a activitii cu valorile mobiliare la $urs n scopul asigurrii comportamentului respectiv al &embrilor pe piaa valorilor mobiliare; + soluionarea problemelor 1uridice. "( 6epartamentul 4istemul 7lectronic. Funciile 6epartamentului respectiv sunt supraveg)erea i susinerea sistemului electronic pentru tranzacionare la $urs. Circulaia valorilor mobiliare la Burs. 4pre circulaie 'tranzacionare( la $urs sunt admise urmtoarele valori mobiliare: a. valori mobiliare emise de ctre stat, municipii, autoriti ale administraiei publice centrale i locale; b. "alori mobiliare corporati"e, emise de persoane $uridice locale; c. valori mobiliare corporative, emise de persoane 1uridice strine 'sectorul internaional(;

d. opiuni la valorile mobiliare i alte contracte la termen ; e. alte valori mobiliare i instrumente financiare, circulaia crora nu este interzis de legislaia n vigoare . $ursa este n drept s inregistreze valorile mobiliare ce nu au restricii de circulaie liber. #ista valorilor mobiliare corporative aflate n circulaie la $urs este structurat n dou subdiviziuni: - "alorile mobiliare !nscrise la unul din ni"elurile %otei Bursei &dou' ni"eluri(; + valorile mobiliare nregistrate la $urs 'non+listing(, care n funcie de conformarea emitentului anumitor cerine de calificare, sunt repartizate n - sectoare: principal si secundar.