Universitatea ,,AUREL VLAICU din Arad Facultatea de tiine Economice Specializarea: Administrarea Financiar Contabil a ntreprinderii

Proiect la Politici financiare i monetare

Rolul Fondului Monetar Internaional n finanarea balanei de pli externe

Coordonator proiect: Conf. univ. dr. Niu Adrian

- ARAD 2014 -

Masterand: Chira Daniel

CUPRINS
Argument3 Capitolul I Fondul Monetar Internaional4 1.1 Istoricul Fondului Monetar Internaional ...5 1.2 Structura F.M.I.-ului...8 1.3 Evenimente majore n evoluia mprumuturilor F.M.I...11 1.4 Rolul F.M.I. i a Bncii Mondiale n atenuarea dezechilibrelor financiare...13 Capitolul II Conceptul de balan de pli extern14 2.1 Balana de pli forme de prezentare..16 2.2 Balana de pli extern a Romniei..17 2.3 Rezervele valutare ale Romniei.......19 Concluzii..20 Bibliografie..21

Argument
FMI-ul definete globalizarea drept creterea n interdependena economic a rilor din ntreaga lume prin creterea volumului i varietii tranzaciilor de bunuri i servicii peste granie, fluxul de capital internaional mult mai liber i mai rapid, dar i o difuziune mai larg a tehnologiei. n management, globalizarea reprezint un termen de marketing sau de strategie care se refer la apariia unor piee internaionale pentru bunuri de consum caracterizate de nevoi i gusturi similare ale clienilor, reuind astfel, de exemplu, s vnd aceleai maini i spunuri sau produse alimentare prin campanii publicitare similare, unor persoane ce aparin unor culturi diferite.1 Globalizarea este un sistem sau un fenomen complex, uneori ambivalent, chiar contradictoriu, care a fost privit i analizat n mod diferit de ctre cei care i-au asumat acest risc sau aceast rspundere. Dincolo de aceste analize, globalizarea rmne un fapt real, viu, cu care trebuie s ne confruntm, independent de voina sau opiunea noastr. Se consider c cel mai mare pericol pe care-l poate implica globalizarea este dezumanizarea unora dintre cei pe care valul ei i nghite pur i simplu. Cucerit de pia, dopat de televiziune, sport sau Internet, lumea globalizat triete n acelai timp pe fondul unei crize generale a sensurilor vieii, un dezastru cultural i educaional global, simptom ngrijortor, dar sigur, al barbarizrii societii viitorului.2 Cultura tradiional a societilor dispare sau se preface n spectacol i marf (McDonaldizarea), cultura umanist e eliminat tot mai mult de tehno-tiina invadatoare i transformat ntr-o pseudo-tiin. Omul mondial sau globalizat, omul centrat doar economic, risc s devin omul atomizat care triete numai pentru producie i consum, golit de cultur, politic, sens, contiin, religie i orice transcenden. Probabil acesta este ultimul stadiu n evoluia umanitii. n ciuda tuturor acestor avertismente nu putem evita sau elimina globalizarea.

1 2

FMI, World Economic Outlook, mai 1997 Nstase, A. Btlia pentru viitor, Editura New Open Media, 2000

Capitolul I Fondul Monetar Internaional Fondul Monetar este o organizaie internaional care are 188 de ri membre, nfiinat pentru a promova cooperarea monetar internaional, stabilitatea valutar i acorduri valutare sistematice, pentru a stimula creterea economic i niveluri nalte de folosire a forei de munc i pentru a acorda asistena financiar temporar rilor membre, n condiii adecvate, pentru a contribui la ajustarea balanei de pli. n momentul aderrii la FMI, fiecare ar contribuie cu o anumit sum de bani numit "cot de subscriere". n urma reevalurii din 1998, cota de subscriere s-a majorat cu 45 % ajungnd la 216.75 mld DST3 (aprox. 323.31 mld USD) n ianuarie 1999. Reevaluarea din 2003 nu a adus nici o modificare cotelor. n 2006, cotele au fost majorate cu 1.8 procente, aceast msur nscriindu-se ntr-un program de reforme ce se desfoar pe o perioad de doi ani. La sfritul lunii octombrie 2009, totalul cotelor se cifra la 217.4 mld. DST (aprx 346 mld. USD). Organismele de conducere sunt: Consiliul Guvernatorilor, Comitetul Financiar i Monetar Internaional i Consiliul Director. Directorul General al FMI este dna. Christine Lagarde. Directorul Departamentului Europa, care coordoneaz Biroul Regional pentru Romnia i Bulgaria este dl.Reza Moghadam. De la nfiinare, n decembrie 1945, obiectivele FMI au rmas neschimbate dar operaiunile sale, care includ supravegherea i asistena financiar i tehnica, au evoluat pentru a rspunde cerinelor economiei mondiale n schimbare.4

3 4

DST- Drepturi Speciale de Tragere ***Date preluate de pe site-ul http://www.fmi.ro/, accesat la data de 14.01.2014, ora 20:05

1.1 Istoricul Fondului Monetar Internaional5

Fondul Monetar Internaional a fost fondat ca parte integrant a sistemului BrettonWoods, fiind instituia responsabil cu asigurarea condiiilor monetare i financiare propice unui sistem stabil de schimburi comerciale. El reprezint primul sistem monetar internaional din istoria relaiilor internaionale i vizeaz un ansamblu de principii i reglementri coerente, asumat de statele semnatare, privind politicile ratei de schimb i al cooperrii monetare multilaterale.6 ntemeiat oficial n 1944 prin Articolele Acordului de la Bretton-Woods, sistemul a avut drept iniiatori Statele Unite ale Americii i Marea Britanie, crora li s-au alturat majoritatea aliailor din cel de-al Doilea Rzboi Mondial. n timp ce Acordurile reprezint punctul de plecare oficial al instituiilor Bretton-Woods, planificarea lor a nceput, de fapt, la nceputul anilor 40. n acest proces de durat au fost implicate dou personaliti marcante, John Maynard Keynes, de partea britanic, i Harry Dexter White, de partea american. Idealul lor cluzitor a fost construirea unui sistem care s mpiedice reapariia unor recesiuni economice de proporii, precum i izbucnirea unui nou rzboi mondial. Un spirit comun de liberalism a animat procesul de planificare, iar multilateralismul a devenit soluia comun pentru fondarea unei noi ordini postbelice. Din punct de vedere politic, planurile prevedeau asigurarea pcii mondiale printr-o instituie global care s fie o versiune mbuntit a Ligii Naiunilor. Din punct de vedere economic, pacea i prosperitatea urmau s fie sprijinite de comerul liber ntre naiuni. Astfel, pilonul economic principal al noii ordini ar fi fost reprezentat de Organizaia Internaional a Comerului (ITO). Plecnd de la leciile perioadei interbelice, politicile monetare i ale ratei de schimb au fost considerate instrumente necesare comerului liber; ele nu puteau fi niciodat considerate ca scop economic n sine. Pentru consacrarea acestei lecii n modul de funcionare al economiei internaionale s-a avut n vedere fondarea unei instituii financiare internaionale care s monitorizeze politicile monetare i de schimb ale statelor membre. Datorit diferenei semnificative dintre poziia internaional (politic i economic) a Marii Britanii i a SUA, la acea or, cele dou planuri iniiale au evideniat cteva puncte de dezacord. Keynes era preocupat n principal de asigurarea izolrii economiilor naionale n cazul importului de tendine deflaioniste i de furnizarea de lichiditi internaionale pentru rile cu deficit, pe cnd White era interesat de convertibilitatea i stabilitatea cursurilor i de eliminarea acordurilor bilaterale restrictive n privina comerului liber. Totui, similitudinile au fost mult mai importante. Ambii economiti au crezut ferm n importana unei ordini mondiale organizate conform principiului comerului liber, pentru asigurarea pcii i prosperitii internaionale. Pe plan naional, ocuparea total a forei de munc i un puternic stat al bunstrii urma sa sprijine astfel de eluri.

Toderean, Olivia, - Reforma organizaiilor internaionale Analiza FMI, Editura Presa Universitar Clujean, Cluj, 2002 6 Elena, Drgoescu, Fondul Monetar Internaional, Editura Dimitrie Cantemir, Tg. Mure, 2000, pag. 21

Controlul capitalului, control direcionat mpotriva micrilor speculative i ratele stabile de schimb au fost percepute drept mijloacele necesare comerului i prin urmare, supuse cerinelor acestuia. Acordurile fondatoare au pstrat spiritul acestei viziuni, dei n negocierile politice dintre cele dou pri s-au pierdut mai multe elemente importante. Propunerile americane au avut ctig de cauz innd cont de circumstanele economice i politice care fceau din SUA, la acea or, cea mai important putere i cel mai important creditor al lumii, deinnd 75% din rezervele monetare mondiale.7 Scopurile declarate ale noii organizaii, Fondul Monetar Internaional, aa cum au rezultat la finalul negocierilor, erau: 1. 2. promovarea cooperrii monetare internaionale; facilitarea expansiunii i a creterii echilibrate a comerului internaional i contribuirea, prin acestea, la promovarea i meninerea unor nivele nalte de ocupare i de venituri reale i la dezvoltarea resurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective primordiale ale politicii economice; promovarea stabilitii ratei de schimb, a unor mecanisme disciplinate de schimb i evitarea deprecierii schimbului prin competiie; contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli i la eliminarea restriciilor de schimb extern care mpiedic dezvoltarea comerului mondial; punerea la dispoziie de resurse, pe termen scurt, pentru a asista membrii n corectarea balanelor de pli, fr a recurge la msuri destructive pentru prosperitatea naional i internaional. diminuarea duratei i nivelului dezechilibrului din balana de pli extern a membrilor si. Cteva principii fundamentale stteau astfel la baza sistemului monetar internaional inaugurat la Bretton Woods: cooperarea monetar internaional, universalitatea sistemului orice stat care recunoate prevederile statutului FMI poate adera la aceast organizaie i, implicit, poate deveni membru al sistemului monetar internaional, fixitatea paritii i cursurilor valutare, convertibilitatea reciproc a monedelor prin desfiinarea restriciilor asupra plilor curente, n vederea multilateralizrii plilor, convertibilitatea n aur a dolarului, la care se raporteaz celelalte monede i asigurarea unor rezerve de mijloace de plat internaionale n concordan cu nevoile de echilibrare a balanei de pli externe ale rilor membre (pentru evitarea unor dezechilibre pe termen scurt).8 Resursele FMI, eseniale pentru ndeplinirea sarcinilor enumerate, erau formate pe baza contribuiilor (cotelor) membrilor si. Fiecare ar pltea o cot n aur i valut naional, proporional cu mrimea economiei sale. Pe lng furnizarea de fonduri, cotele au fost eseniale n determinarea puterii de vot a membrilor.

3. 4. 5.

6.

7 8

Elena Drgoescu Fondul Monetar Internaional, Editura Dimitrie Cantemir, Tg. Mure, 2000, pag 20 Elena Drgoescu Fondul Monetar Internaional, Editura Dimitrie Cantemir, Tg. Mure, 2000, pag 22-23

Fiecrui membru i s-a alocat un numr de baz de 250 voturi, plus cte un vot pentru fiecare echivalent a 100.000 dolari SUA din cota sa (art. XII, 5a). Cota i numrul de voturi au asigurat de la nceput o poziie superioar a Statelor Unite, n interiorul instituiei. Aceasta poate fi perceput ca o prim bre n spiritul idealist i multilateralist al planurilor fondatoare, dar a fost o evoluie menit s asigure Congresul c SUA i-au pstrat un cuvnt greu n legtur cu fondurile pe care le-au alocat noii instituii, fr de care nu i-ar fi dat acordul pentru participarea la fondarea ei. Spiritul planurilor iniiale a fost subminat nc de la bun nceput sub mai multe aspecte. Reticena Congresului, care se temea c resursele americane vor fi canalizate, prin intermediul FMI, pentru a contribui la reconstrucia ntregii Europe (ceea ce includea statele comuniste), laolalt cu dificultile tranziiei postbelice, mult mai mari dect cele prevzute n 1944, au mpiedicat lansarea imediat a Fondului. Evoluiile ulterioare ostile dintre SUA i URSS au avut un impact negativ decisiv. n acest context, SUA au decis c multilateralismul avut n vedere la sfritul rzboiului nu mai era adecvat. Reconstrucia Europei de Vest, devenit de interes strategic+militar, trebuia asigurat unilateral, prin Planul Marshall. Fondurile oferite prin acest plan i condiiile lor au adus FMI n situaia de a fi, la sfritul anilor 40, o instituie prea puin prezent pe scena internaional. La momentul terminrii reconstruciei Europei, cnd toate rile au declarat totala convertibilitate (1958), a aprut un sistem comun de rate de schimb fixe, cu valute a cror valoare era fixat n raport cu dolarul, la rndul lui raportat la etalonul aur. Mai rigid dect fusese plnuit, sistemul monetar postbelic a avut o via scurt. Mecanismul prin care monedele statelor membre ale FMI primeau o echivalare fix n dolari, iar dolarul era raportat la o cantitate fix de aur a fost, o perioad, n avantajul SUA. Dolarul reprezentnd principala valut forte, SUA nu mai trebuiau s fie preocupate, n politica lor economic, de echilibrarea balanei de pli externe, ntruct nsui sistemul monetar presupunea existena unei cantiti mari de dolari n afara SUA, cu alte cuvinte, o balan de pli deficitar. Problemele au aprut atunci cnd SUA au supra-utilizat acest mecanism, astfel c s-a ajuns la situaia n care exista o ofert foarte mare de dolari pe pieele internaionale, provenit din exporturi de capital, dar i din numeroase cheltuieli militare.9 Dolarii s-au acumulat treptat n conturi din strintate, genernd credite n lan, astfel c, n anii 60 deja, cantitatea de dolari existent n lume, n circulaie, depise stocurile de aur ale SUA. Odat atinse limitele ncrederii n paritatea oficial dolar aur, unele bnci centrale au cerut SUA schimbarea dolarilor deinui n rezervele lor, cu aur. Spirala creat a generat o criz monetar, cu repercusiuni asupra sistemului monetar internaional. Incertitudinea i temerile bncilor centrale, referitoare la sustenabilitatea convertibilitii dolarului, exporturile de capital ale SUA, resursele importante pe care le-a absorbit rzboiul din Vietnam, toate aceste fenomene au contribuit la evoluia Statelor Unite dintr-un creditor mondial, n poziia de debitor mondial.

Paul Bran (coordonator) - Relaii valutar-financiare internaionale, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1990

La aceast situaie s-a adugat reticena rilor europene n ceea ce privete ajustarea i reaprecierea valutelor, astfel c sistemul a acumulat tot mai mult presiune asupra dolarului, a crui convertibilitate n aur a devenit incert, ceea ce a alimentat n spiral alte presiuni. Fiind cvasi-inutil pentru o perioad att de lung, FMI nu a avut prea multe de spus n rezolvarea crizei. n final, preedintele Nixon a decis s soluioneze problema printr-un act unilateral, anunnd la 15 august 1971 suspendarea convertibilitii dolarului. n urma acestor evoluii, o parte din sarcinile FMI au rmas fr obiect. Nu numai c lumea a nceput s se ndrepte ctre un sistem de valute flexibile, dar ea a devenit cu fiecare zi o pia financiar tot mai integrat. Schimbrile tehnologice i ascensiunea corporaiilor multinaionale au erodat autonomia naional economic i financiar. n acest mediu, Fondul s-a confruntat cu ameninarea de a deveni un anacronism instituional. n 1974, Robert Aliber, un economist american, afirm c singurul vestigiu al sistemului gestionat de FMI dup 1945 este FMI nsui, adic un fond comun de rezerve de dimensiune modest i de utilitate discutabil, dat fiind creterea rapid a rezervelor internaionale, i 1800 de funcionari remunerai generos care au sarcina de a veghea la aplicarea unor reguli de joc care nu mai exist. n anii 70, dup denunarea convertibilitii dolarului n aur, la nivel internaional s-a pus foarte serios problema rolului FMI pe viitor, n termenii permanenei sau desfiinrii instituiei. Treptat, s-a conturat opinia potriva creia Fondul rmne forul cel mai adecvat pentru discuiile referitoare la reformarea sistemului monetar internaional. Pentru reflecia privind posibile modaliti de reformare, n septembrie 1972 s-a constituit Comitetul celor 20, organism ce i-a ncheiat activitatea n 1974 i a fost nlocuit de Comitetul interimar. Deliberrile din cadrul Comitetului celor 20 au stabilit c, n conjunctura politic, economic i social a acelor ani, reforma treptat, ealonat, a sistemului monetar internaional era versiunea de preferat. Consecinele crizei petrolului, ale crizei economice mondiale, stag-flaia ca nou fenomen afectnd economiile dezvoltate, toate acestea aduseser foarte multe bulversri n plan economic i social, astfel c noi reaezri ale sistemului ar fi adus prea multe incertitudini i consecine incontrolabile.10

1.2 Structura F.M.I.-ului

Fondul Monetar Internaional este o organizaie hibrid, reunind caracteristici ale unei organizaii internaionale interguvernamentale dar i ale unei societi anonime pe aciuni, de drept american. Fondul este situat pe teritoriul SUA, n Washington D.C. Acionarii si sunt rile participante la Conferina de la Bretton Woods i cele care au semnat Acordul de nfiinare pn la data de 27 decembrie 1945, plus rile care au aderat ntre timp la acest acord i la organizaie. Guvernele statelor (viitoare) membre au decis aadar nfiinarea sa, pentru a rezolva ntr-un cadru multilateral probleme financiare importante, ceea ce l face s fie, n egal msur, o organizaie internaional, afiliat de altfel sistemului specializat al ageniilor ONU. Spre deosebire de alte organizaii, statele membre sunt reprezentate n structurile sale de conducere potrivit unui principiu de proporionalitate cu puterea economiei naionale.

10

*** Date preluate de pe site-ul http://www.imf.org/, data accesrii 15.01.2014, ora 14 :11

rile membre ale FMI au urmtoarele drepturi: - dreptul la vot i la participare n adoptarea deciziilor - dreptul de a efectua tranzacii i operaii cu FMI - dreptul de a cumpra valut convertibil sau Drepturi Speciale de Tragere (DST) din resursele Fondului, n schimbul monedei naionale, pe termen scurt sau mediu, n caz de nevoie pentru echilibrarea balanei de pli; - dreptul de a primi alocaii de DST - dreptul de a deveni membru al Bncii Internaionale pentru Reconstrucie i Dezvoltare. Dreptul la vot este proporional cu participarea rii la resursele de ansamblu ale Fondului, similar cu acionarii, n cazul unei societi pe aciuni. rile membre subscriu i particip la capitalul Fondului prin cote-pri; o cot parte are valoarea nominal egal cu 100.000 de Drepturi Speciale de Tragere (DST), unitatea de calcul proprie FMI. Numrul de cote-pri care poate fi subscris de ctre o ar anume este decis de conducerea FMI, n funcie de situaia economic i financiar a rii membre. Tendina general a fost ns ca, pe msur ce numrul membrilor FMI a crescut, cotele-pri s fie diminuate, pentru ca principalii membri (statele cu cele mai puternice economii) s aib o pondere de vot constant, raportat la numrul total. Deciziile FMI se iau cu majoritate de voturi, pentru deciziile importante fiind nevoie de reunirea unei majoriti calificate (70% din voturi), iar pentru deciziile majore, care vizeaz viitorul FMI (schimbri de cote-pri, alocarea DST, vnzarea unor pri din rezervele de aur) este nevoie de o majoritate calificat de 85% din voturi. Practica ns face recursul la votarea propriu-zis destul de rar, deciziile lundu-se cel mai adesea pe baza unui consens al statelor. Structura de conducere a FMI cuprinde organisme care oglindesc similitudinile cu o societate pe aciuni: exist un Consiliu al guvernatorilor, un Consiliu executiv (de administraie), un director executiv i dou comitete ale Consiliului guvernatorilor. Consiliul guvernatorilor reunete reprezentanii fiecrei ri membre, mai exact guvernatorii cu drept de vot i cte un membru supleant pentru fiecare guvernator, cu drept de vot doar n cazul absenei guvernatorului. Consiliul guvernatorilor este organul suprem de conducere al FMI i se reunete n edine plenare, cel puin o dat pe an. Reuniunea sa plenar reprezint de fapt Adunarea General a FMI11, care are loc de obicei n luna octombrie sau noiembrie a fiecrui an. ntre prerogativele Consiliului se numr primirea de noi membri, retragerea calitii de membru, schimbarea Statutului, cooperarea cu alte organizaii internaionale, transformri ale cotelor de participare ale rilor membre. Urmtorul organ, n ordine ierarhic descresctoare, este Consiliul executiv (Consiliul de administraie), alctuit din 24 de administratori (directori executivi). Cinci dintre ei sunt reprezentani direci ai unor state membre ale FMI (SUA, Japonia, Frana, Germania i Marea Britanie). Federaia Rus, China i Arabia Saudit au obinut i ele, ulterior membrilor citai
11

Paul Bran (coordonator) - Relaii valutar-financiare internaionale, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1990, pag.197-198

anterior dreptul de a avea propriul reprezentant. Restul de 16 administratori reprezint ri grupate n circumscripii, care i aleg un singur reprezentant. Deciziile Consiliului executiv se iau cu majoritate calificat, fiecare director executiv dispunnd de un numr de voturi egal cu suma voturilor de care dispune fiecare ar membr a grupului care l-a ales. Consiliul este rspunztor de administrarea activitilor curente ale FMI. El asigur coordonarea operaiunilor i respectarea principiilor n relaiile financiare, valutare i de creditare internaional. Consiliul decide aprobarea acordurilor negociate de reprezentanii statelor i experii FMI i, prin aceasta, acordarea de credite. Urmtoarea poziie de autoritate n cadrul Fondului este reprezentat de funcia directorului general (managing director). Directorul general este ales de Consiliul de administraie. El nu poate fi ales dintre guvernatori sau dintre directorii executivi (membri ai Consiliului de administraie). Printre atribuiile sale se numr prezidarea ntlnirilor Consiliului de administraie, exprimarea votului n caz de balotaj, participarea la reuniunile Consiliului guvernatorilor. Directorul FMI reprezint organizaia n mod curent, n relaiile cu teri i asigur gestionarea permanent a Fondului, sub supravegherea Consiliului executiv. Decizia statelor, devenit cutum, a stabilit c directorul executiv al FMI va fi ntotdeauna un european, iar preedintele Bncii Mondiale (Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare) va fi ntotdeauna un american. Consiliul guvernatorilor i Consiliul de administraie beneficiaz, n activitatea lor, de sprijinul a dou organe suplimentare: Comitetul Interimar i Comitetul Dezvoltrii. Comitetul Interimar a fost nfiinat n 1974 i are un rol consultativ. El este alctuit din 24 de membri, minitri de finane sau guvernatori ai bncilor centrale ale statelor membre, desemnai de o manier similar cu membrii Consiliului de administraie. Cea mai important menire a sa este formularea de opinii i rapoarte referitoare la problemele gestionrii i transformrii sistemului monetar internaional, inclusiv n ceea ce privete posibilele schimbri de profunzime n cadrul FMI sau n modalitile sale de interaciune cu mediul extern.12 Comitetul Interimar se reunete de dou ori pe an, n aprilie sau mai, respectiv odat cu Adunarea general. Scopul su const n avansarea unor propuneri referitoare la orientrile generale ale FMI n perioada urmtoare, n contextul analizei sistemului financiar internaional i a evoluiilor mediului internaional n general. Dimensiunea sa redus, comparativ cu membrii Consiliului guvernatorilor (24, prin contrast cu 184 de membri, n 2005) l consacr ca un forum mult mai propice discuiilor despre starea i perspectivele sistemului financiar internaional i rolul FMI. n ultimii ani, au existat voci care au artat c rolul de sftuitor al acestui Comitet i de consilier al marilor decizii ale Fondului a fost subminat continuu de puterea G7 de a lua decizii referitoare la viitorul sistemului financiar internaional i al economiei globale.

12

Elena Drgoescu Fondul Monetar Internaional, Editura Dimitrie Cantemir, Tg. Mure, 2000

10

ntre organele de conducere ale FMI se numr i Comitetul dezvoltrii, nfiinat n 1972, ca urmare a ncredinrii unui mandat de ctre G77 preedintelui grupului, pentru nfiinarea unui comitet care s reprezinte rile membre, avnd ca arie de specializare chestiunile monetare. Comitetul dezvoltrii este un organism de nivel ministerial care are ca scop promovarea intereselor rilor n curs de dezvoltare i a participrii lor la dezbaterea chestiunilor monetare, financiare i referitoare la dezvoltare, n cadrul instituiilor Bretton Woods. Comitetul asist Consiliul guvernatorilor, prin activiti de analiz i consultan n domeniul sprijinirii dezvoltrii i al transferului real de resurse ctre rile n curs de dezvoltare. Comitetul are 24 de membri, nou de pe continentul african, opt de pe continentul latino-american i apte ri asiatice, care se ntlnesc de dou ori pe an, de obicei simultan cu reuniunile Comitetului interimar. Structura operaional a Fondului cuprinde, n afara acestor organe de conducere i consiliere la nivelul conducerii, departamente geografice, departamente funcionale i servicii speciale, departamente care au atribuii n domeniul informaiilor i legturilor i serviciile de susinere. Departamentele geografice sunt organizate n prezent pe urmtoarele regiuni: Europa I, Europa II, Asia i Pacific, Africa, Orientul Mijlociu i Emisfera Occidental. Negocierea acordurilor privind utilizarea resurselor financiare ale FMI de ctre statele membre i monitorizarea ndeplinirii angajamentelor revine n sarcina departamentului de care aparine fiecare stat care solicit asisten. Tot din aceste departamente provin i reprezentanii rezideni ai FMI, care sunt funcionari detaai n unele din rile membre pentru a facilita comunicarea dintre FMI i guverne i pentru a constitui un factor suplimentar de monitorizare i presiune n vederea respectrii angajamentelor asumate de ara respectiv n raport cu Fondul.13 n ceea ce privete personalul FMI, acesta numra, n aprilie 2005, 1633 de cadre, dintre care aproximativ 1008 economiti (un procent de cca 62%, Raportul anual, 2005, p. 89). Din anii 1960, personalul FMI crete n medie cu 5,1% pe an (conform calculelor lui Vaubel, n Bandow i Vasquez, 1994).

1.3 Evenimente majore n evoluia mprumuturilor FMI14

1952: Acordurile stand-by au fost introduse n 1952 i Belgia a fost prima ar care a mprumutat 50 milioane dolari pentru a-i consolida rezervele internaionale. Termenul stand-by nseamn c subiectul poate lua bani doar n urma unor condiii. 1963: n 1963 fondul a nfiinat facilitatea financiar de compensare pentru a ajuta rile membre productoare de bunurile de baz n urma unor deprecieri temporare a exporturilor ca urmare a scderilor de preuri. O component adiional pentru a ajuta rile s se descurce cu crizele temporare n importurile de cereale a fost adugat n 1981.

13

Elena Drgoescu Fondul Monetar Internaional, Editura Dimitrie Cantemir, Tg. Mure, 2000 Pag. 38 14 George Marin (coordonator) - Economia Mondial, Editura Independena economic, 1996,

11

Anii 70: n timpul crizei energetice cnd preurile la petrol au crescut de 4 ori, fondul a ajutat rile importatoare de petrol printr-o facilitate petrolier. Aceast facilitate a avut efect ntre 1974 i 1976 cnd FMI a mprumutat de la rile exportatoare i de la cele puternice i a acordat mprumuturi rilor importatoare pentru a-i regla deficitele ca urmare a exploziei de preuri. 1974: n 1974 a fost introdus facilitatea extins a fondului pentru a asigura asisten pe termen mediu membrilor cu probleme la balana plilor datorate slbiciunilor economice i care necesit reforme structurale pe termen lung. Perioada acordurilor extinse este de 3 ani cu posibilitatea extinderii la 4 ani. Kenya a fost prima ar care a beneficiat de acest tip de acord Anii 80: n anii 80 FMI a jucat un rol central n rezolvarea crizei datoriilor rilor latino-americane mpreun cu comunitatea bancar internaional. FMI a ajutat rile cu datorii s-i realizeze programe de stabilizare pe termen mediu cu banii proprii dar i cu fonduri atrase de la bnci comerciale i alte organizaii internaionale. 1989: nc din 1989 FMI a ajutat rile din centrul i estul Europei, zona baltic, Rusia i alte ri ale fostei Uniuni Sovietice pentru a-i transforma economiile din sistemul planificat n cel al economiei de pia. A lucrat n parteneriat cu aceste ri p entru a le stabiliza i restructura economiile lucrnd chiar i la cadrul instituional i legal necesar pentru o economie de pia funcional. 1994-1995: ntre 1994 i 1995 Mexic a suferit o puternic criz financiar datorit unei modificri n ncrederea pe pia. Mexic a adoptat rapid un sistem de reforme iar FMI i-a acordat un mprumut de 17,8 miliarde de dolari. FMI a introdus noile aranjamente pentru a mprumuta (New Arrangements to Borrow (NAB) pentru a avea suficiente fonduri n cazul unor crize majore. 1996: n 1996 FMI mpreun cu Banca Mondial au lansat Iniiativa pentru rile srace puternic ndatorate cu scopul de-a reduce datoriile rilor celor mai srace din lume la nivel acceptabil ntr-un timp ct mai scurt. 1997-1998: n timpul crizei financiare asiatice (1997-.1998) FMI a acordat fonduri uriae totaliznd mai mult de 36 miliarde de dolari Indoneziei, Coreei i Thailandei pentru ai realiza reformele i a-i stabiliza economiile. n 1997 fondul a introdus facilitatea rezervei suplimentare pentru a ajuta rile care au nevoie mare de finanare pe termen scurt datorate unor pierderi neateptate de ncredere pe pia reflectate n scurgeri de capital. 1999: Fondul a introdus un nou instrument de criz liniile de credit contingente. Acestea sunt linii de precauie prin care membrii sunt antrenai s ating politici economice puternice pentru a obine finanarea FMI pe termen scurt cnd sunt ameninai de pierderi neateptate de ncredere datorit dificultilor din alte ri. 2000: Au fost introduse o serie de msuri prin care FMI s asigure un ajutor mai rapid n prevenirea i rezolvarea crizelor, dar i o mai bun utilizare a resurselor FMI.

12

1.4 Rolul Fondului Monetar Internaional i a Bncii Mondiale n atenuarea dezechilibrelor financiare
Principalele instituii nsrcinate cu supravegherea sistemului monetar i internaional, facilitarea cooperrii ntre bncile centrale i finanarea unor programe de ajustare structural la nivel internaional sunt: Fondul Monetar Internaional, Banca Mondial i Banca Reglementelor Internaionale. Instituia financiar internaional care prin statutul de organizare i funcionare are atribuii specifice n linia sprijinirii statelor cu deficite ale balanelor de pli este, aa cum s-a menionat mai sus Fondul Monetar Internaional. Decizia nfiinrii Fondului Monetar Internaional i are originea n puternica recesiune economic din perioada anilor 1930. La nceputul anilor 1940 John Maynard Keynes de la Trezoreria Marii Britanii i Harry Dexter White de la Trezoreria Statelor Unite ale Americii au conceput, relativ simultan, proiecte pentru instaurarea unui nou sistem monetar, avnd ca scop fluidizarea decontrilor internaionale i, prin aceasta, propulsarea comerului mondial. Prin actul de la Bretton Woods, din iulie 1944, a luat fiin Fondul Mondial International, ca instituie cu caracter de cooperare i de meninere a lichiditii internaionale la nivelul necesar, precum i n scopul acordrii de sprijin temporar rilor membre cu probleme ale balanei de pli. Avnd rolul de a supraveghea sistemul monetar internaional, Fondul Monetar Internaional monitorizeaz, n mod implicit, politica monetar i a cursului de schimb din rile membre, politica financiar (fiscal i bugetar), politica de preuri i cea de venituri a populaiei, toate acestea subsumate obiectivului de corectare a dezechilibrului contului curent al balanei de pli premisa pentru asigurarea fluiditii decontrilor internaionale i a intensificrii comerului mondial. Una dintre misiunile cele mai importante ale FMI este aceea de a acorda credite rilor membre pentru a le ajuta s-i rezolve dificultile balanelor de pli. Pentru multe ri n curs de dezvoltare, Fondul Monetar Internaional este singura surs de finanare n devize, atunci cnd pe piaa privat, i uneori chiar i Banca Mondial, li se refuz acordarea de credite. Fondul Monetar Internaional acord credite rilor cu probleme ale balanei de pli numai pe baza unor programe ferme de ajustare (reform), menite s reduc i s elimine deficitele din economie (bugetar, al sectorului ntreprinderilor, comercial i al balanei de pli) i s asigure ncadrarea contient, treptat a consumurilor rii respective n volumul propriilor resurse.15 Desigur, aplicarea unor programe genereaz un anumit cost social, deoarece reducerea dezechilibrelor este conceput de Fondul Monetar Internaional nu prin dezvoltarea i modernizarea ofertei, ci prin reducerea, uneori drastic, a consumurilor populaiei, ale sectorului guvernamental (furnizor de bunuri publice) i diminuarea volumului investiiilor toate aceste componente ale cererii agregate din economie fiind i aa destul de sczute n rile n curs de dezvoltare care prezint probleme legate de echilibrul balanei de pli. mprumuturile externe destinate finanrii unor proiecte de infrastructur sunt reflectate, prin transformare n moneda naional, n bugetul general consolidat al statului astfel: la partea de venituri n momentul primirii (utilizrii) creditelor, respectiv la partea de cheltuieli, pe msura rambursrii mprumutului, a plii dobnzilor i altor costuri aferente.

15

Vcrel Iulian i colaboratorii Finane Publice, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2006, pagina 655

13

Dac rile care nregistreaz deficite ale sectoarelor intern i extern i, concomitent, nu dispun de resurse proprii pentru acoperirea acestora, prezint relaii intense cu instituiile financiare internaionale, dup cum s-a expus anterior, statele care nu au deficit sau au deficite pe care le pot finana din resurse autohtone nu sunt n poziia de a contracta mprumuturi de la instituiile financiare internaionale. Raporturile acestor ri, n general fiind vorba de statele dezvoltate ale lumii, cu instituiile financiare internaionale se rezum la primirea unor evaluri i recomandri generale din partea instituiilor financiare internaionale privind evoluiile i politicile adecvate de promovat.16 Totodat, statele dezvoltate n cauz, prin faptul c dein cotele cele mai substaniale din capitalul fiecrei instituii financiare internaionale, sunt n msur s contribuie direct la stabilirea strategiilor i politicilor de perspectiv ale acestora, care trebuie orientate n direcia asigurrii libertii comerului internaional, a unei competiii deschise ntre state, n scopul alocrii i utilizrii ct mai eficiente a resurselor mondiale, al crerii de noi locuri de munc i al mbuntirii performanelor economice i condiiilor de via din fiecare ar. Fondul Monetar Internaional caut n primul rnd s exercite un rol de catalizator, adic s ajute rile membre s mobilizeze o asisten financiar pe lng creditorii de fonduri bilaterale, pe lng celelalte organizaii internaionale i, eventual, n cadrul reealonrii datoriilor externe. n lipsa unui program de ajustare aprobat de Fondul Monetar Internaional, aceast asisten nu va fi acordat. n al doilea rnd, prudena Fondului se explic prin faptul c a acorda mprumuturi unor ri cu balane de pli deficitare este o aciune riscant i poate genera ntrzieri ale rambursrilor fa de Fondul Monetar Internaional. n al treilea rnd, creditele Fondului Monetar Internaional sunt, prin natura lor, susinute financiar pe perioade scurte de timp i sunt destinate s ajute la depirea dificultilor de scurt durat ale balanei de pli. Aceste credite sunt deci diferite de cele ale instituiilor de dezvoltare, cum ar fi Banca Mondial, care au ca scop asigurarea unei finanri pe termen lung.

Capitolul II Conceptul de balan de pli extern

Noiunea de balan, lansat de mercantiliti n secolul al XVII- lea, reprezint acel concept teoretic ce asigur relaia ntre analiza economic la scar naional i schimburile cu strinatatea. Iniial, acest concept prezenta marea balan, introdus de Anglia, ce cuprindea, pe lng importuri i exporturi, ncasrile provenite din nvluri, cheltuieli militare, veniturile din pescuit i chiar i fondurile provenite de la cetenii catolici stabilii la Roma; aceasta nu

16

Prvu, Daniela i colaboratorii -Activitatea financiar-monetar internaional n economia contemporan, Editura Sitech, Craiova, 2008

14

trebuie ns confundat cu masa plilor reciproce, respective simpla balan de comer.17 n 1937, Aftalion propunea o balan de conturi, definit ca un tablou al creanelor i datoriilor rezultate din schimburile de mrfuri i servicii n anul n cauz, dar i n cele din trecut, ce trebuiesc nscrise n tabelul anului respectiv (veniturile provenite din capitalurile investite n strintate, plata datoriilor scadente n cursul anului respectiv, dar contractate n anul anterior). Teoria i practica internaional definesc n prezent balana de pli externe ca fiind o sintez a activitii economico-financiare a unei ri cu strintatea, ce se ntocmete, de regul anual. n balan se nregistreaz fluxul de resurse reale ntre economia unei ri i o alt ar, regiune, micrile activelor i angajamentelor externe rezultate din tranzaciile economice, precum i transferurile fr contrapartid. Unii economiti mai definesc balana de pli ca fiind o prezentare statistic a tranzaciilor economice ntr-o perioad dat, ntre rezidenii unei ri i ali parteneri, respectiv alt ar, grup de ri sau de organizaii internaionale specifice. Potrivit ns definiiei date de Fondul Monetar Internaional, pentru care unificarea metodologiei de elaborare a balanei de pli a constituit o preoocupare meritorie, aceast balan constituie un ansamblu de calcule efectuate de autoritile guvernamentale competente, destinat s nregistreze sistematic n cursul unei anumite perioade date privind fluxurile de resurse reale ntre economia unei ri i celelate ri ale lumii; modificrile intervenite n mrimea creanelor i angajamentelor de plat extern ale rii respective care rezult din tranzaciile economice; plaile din transferurile directe fr contraprestaie.18 n cadrul acestei definiii, se consider c noiunea de tranzacie economic indic furnizarea unei valori economice de ctre o unitate economic ctre o alt unitate economic. Totodat, n cadrul balanei de pli, aceti ageni economici se mpart n rezideni i nerezideni. La definirea calitii de rezident, potrivit recomandrii Fondului Monetar Internaional, se ine seama de domiciliul permanent i de centrul intereselor persoanei respective. Astfel, membrii corpului diplomatic, consular, i ai misiunilor oficiale, studeni, turiti i cei ce urmeaz un tratament medical n strintate, cltorii i cei care ndeplinesc anumite angajamente lucrnd sau trind n strintate sunt clasificai, cu unele excepii, ca fiind persoane rezidente ale rii lor de origine. Ageniile i sucursalele firmelor comerciale sunt considerate, n general, rezidente ale rii n care i desfoar activitatea. Organizaiile internaionale (interguvernamentale) nu sunt privite ca rezidente al vreunei ri, iar operaiile cu aceste organisme sunt luate n calculul balanei de pli externe ca fiind fcute cu nerezideni. 19

17

Gaftoniuc Simona Finane internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1995, pag. 200

18

Costin Kiritescu Relaii valutar financiare internaionale , Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978, pag.170
19

*** Date preluate de pe site-ul http://www.imf.org/external/np/sta/bop/BOPtex.pdf, data accesrii 20.01.2014, ora 21 :21

15

2.1 Balana de pli forme de prezentare

n general, n fiecare ar balana de pli externe se prezint n dou forme: Forma de baz (standard) cuprinznd date sintetice pe capitolele din structura adoptat, respective: - n structura recomandat de Fondul Monetar Internaional - n structura specific fiecrei ri Forma de bilan analitic

Forma standard este nsoit n mod obinuit de o serie de tabele ajuttoare, cuprinznd detaliile necesare analize fiecrui capitol sau fiecrui post din balana de pli. Forma de bilan analitic include datele tabelelor ajuttoare, la fiecare capitol, ntr-o form care s permit gsirea de soluii pentru problemele economice adiacente fr afectarea echilibrului de balan. Cele dou forme menionate se pot referi la: balana de pli global a unei ri cu restul lumii; balana de pli regional a unei ri cu un grup de ri sau cu o zon valutar (n funcie de modalitatea de plat, de exemplu balana de pli n devize convertibile, care este deosebit de important n condiiile neconvertibilitile unor valute, ntruct soldurile active ale balanelor de pli cu ri a cror moned este neconvertibil nu pot fi utilizate n alte ri); balana de pli bilateral.

n funcie de modul de ntocmire i de scopul urmrit n momentul ntocmirii lor, balanele pot fi: balane cu program anual, utilizate n rile cu economie de pia; balane de pia, ntocmite pe perioade scurte (trimestre) n rile cu economie de pia i crora le-ar putea corespunde planurile valutare ntocmite n rile socialiste pentru consolidarea i urmrirea executrii planului balanelor anuale n cadrul echilibrului planificat ; balane anuale de pli externe pe perioade anuale expirate, care fac bilanul realizrilor pe capitole, al intrrilor i ieirilor de devize n anul respectiv. n rile cu economie de pia, ele se suprapun balanei de conturi.20

20

Stoian Ion Balana de pli externe, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978

16

2.2 Balana de pli extern a Romniei

n perioada ianuarie - noiembrie 2013, contul curent al balanei de pli a nregistrat un deficit de 1326 milioane euro, comparativ cu 5388 milioane euro n aceeai perioad din anul 2012, pe fondul reducerii deficitului balanei comerciale (cu 3569 milioane euro), al majorrii surplusului nregistrat de balana serviciilor (cu 1499 milioane euro ) i de balana transferurilor curente (cu 151 milioane euro). - milioane euro Ianuarie - noiembrie 2012s CREDIT DEBIT CONTUL CURENT (A+B+C) A. Bunuri i servicii a. Bunuri (export fob import fob)*21 b. Servicii - transport - turism - cltorii - alte servicii B. Venituri C. Transferuri curente 56004 49502 41921 7581 2268 1044 4269 1275 5227 61392 55223 48589 6634 1219 1312 4103 4045 2124 NET -5388 -5721 -6668 947 1049 -268 166 -2770 3103 Ianuarie - noiembrie 2013p CREDIT DEBIT 62189 55269 45705 9564 3346 1153 5065 1207 5713 63515 55922 48804 7118 1356 1397 4365 5134 2459 NET -1326 -653 -3099 2446 1990 -244 700 -3927 3254

Investiiile directe ale nerezidenilor n Romnia au totalizat 2388 milioane euro (n cretere cu 22,3 la sut fa de perioada ianuarie - noiembrie 2012 ), din care participaiile la capital consolidate cu pierderea net estimat au nsumat 1347 milioane euro, iar creditele intragrup 1041 milioane euro. Datoria extern pe termen mediu i lung a nsumat 77958 milioane euro la 30 noiembrie 2013 (80,1 la sut din total datorie extern), n scdere cu 1,0 la sut fa de 31 decembrie 2012.
21

*Sursa datelor: Institutul Naional de Statistic Comerul internaional cu bunuri. Importurile FOB se calculeaz de BNR pe baza coeficientului de transformare CIF/FOB de 1,0430 determinat de INS: INS Actualizarea coeficientului CIF/FOB
p date provizorii; s date semidefinitive

17

Datoria extern pe termen scurt a nregistrat la 30 noiembrie 2013 nivelul de 19336 milioane euro (19,9 la sut din total datorie extern), n scdere cu 7,6 la sut fa de 31 decembrie 2012. -milioane euro Datoria extern a Romniei la 30 noiembrie2013* i serviciul datoriei externe n perioada ianuarie - noiembrie 2013 Datoria extern Sold la 31.12.2012p I. Datorie extern pe termen mediu i lung I.1. Datorie public directa) din care: 23755 28678 5569 Sold la 30.11.2013p 77958 Serviciul datoriei externe n perioada ianuarie noiembrie 2013p 22759

78760

I.1.1. mprumuturi de la FMI

2144

1251

891

I.2. Datorie public garantatb) I.3. Datorie negarantat public I.4. Depozite pe termen mediu i lung ale nerezidenilor I.5. mprumuturi de la FMIc) II. Datorie extern pe termen scurt Total datorie extern (I+II)

1424 37182 7745 8654 20921 99681

1260 36532 6511 4977 19336 97294

167 10481 2891e 3651 28699e 51458

*) Soldul este calculat pe baz cash (nu include dobnda acumulat i care nu a ajuns la scaden); de asemenea nu sunt incluse alocrile de DST de la FMI. a) mprumuturi externe contractate direct de MFP i autoritile administraiei publice locale n baza legislaiei privind datoria public, inclusiv cele conform OUG nr. 99/2009 privind ratificarea Acordului Stand-By dintre Romnia i FMI; b) mprumuturi externe garantate de MFP i autoritile administraiei publice locale, conform legislaiei privind datoria public; c) mprumuturi de la FMI n baza Acordului Stand-By cu Romnia, exclusiv suma primit de

18

MFP de la FMI conform OUG nr. 99/2009 (punctul I.1.1. din tabel). e - date estimate p - date provizorii Rata serviciului datoriei externe pe termen mediu i lung a fost 41,2 la sut n perioada ianuarie - noiembrie 2013, comparativ cu 34,9 la sut n anul 2012. Gradul de acoperire a fost 7 luni de importuri de bunuri i servicii la 30 noiembrie 2013, comparativ cu 7,1 luni de importuri la 31 decembrie 2012.22

2.3 Rezervele valutare ale Romniei

La 31 decembrie 2013, rezervele valutare la Banca Naional a Romniei se situau la nivelul de 32 525 milioane euro, fa de 32 414 milioane euro la 30 noiembrie 2013. n cursul lunii au avut loc urmtoarele operaiuni: Intrri de 1 391 milioane euro, reprezentnd modificarea rezervelor minime n valut constituite de instituiile de credit, alimentarea contului Comisiei Europene, alimentarea conturilor Ministerului Finanelor Publice i altele. Ieiri de 1 280 milioane euro, reprezentnd modificarea rezervelor minime n valut constituite de instituiile de credit, pli de rate i dobnzi n contul datoriei publice dominate n valut i altele. La capitolul pli de rate i dobnzi n contul datoriei publice dominate n valut se regsesc rambursri de capital din mprumutul de la Fondul Monetar Internaional (pentru care Banca Naional a Romniei a rambursat circa 228 milioane echivalent euro, iar Ministerul Finanelor Publice a rambursat circa 120 milioane echivalent euro). Rezerva de aur s-a meninut la 103,7 tone. n condiiile evoluiilor preurilor internaionale, valoarea acesteia s-a situat la 2 909 milioane euro. Rezervele internaionale ale Romniei (valute plus aur) la 31 decembrie 2013 au fost de 35 434 milioane euro, fa de 35 466 milioane euro la 30 noiembrie 2013. Plile scadente n luna ianuarie 2014 n contul datoriei publice denominate n valut, directe sau garantate de Ministerul Finanelor Publice, nsumeaz circa 257 milioane euro. 23

22 23

***Date preluate de pe site-ul http://www.bnro.ro/page.aspx?prid=8537, data accesrii 21.01.2014, ora 16:33 *** Date preluate de pe site-ul http://www.bnro.ro/page.aspx?prid=8497, data accesrii 21.01.2014, ora 19:01

19

Concluzii

Colaborarea Romniei cu Fondul Monetar Internaional a avut un rol important n implementarea unor programe de reform economic menite s asigure liberalizarea economiei, reducerea inflaiei, scderea omajului prin creterea investiiilor, creterea produciei, atragerea investiiilor strine prin liberalizarea pieei de capital i a fluxurilor monetare, restructurarea ntreprinderilor nerentabile etc. Fondul Monetar Internaional a jucat un rol activ n procesul de tranziie din Romnia, condiionnd acordarea de mprumuturi financiare de efectuarea unor reforme radicale n economia romneasc. Fondul Monetar Internaional poate fi considerat responsabil de realizarea tranziiei n Romnia i n celelalte ri foste comuniste n msura n care acestea au implementat programele de reform n legtur direct cu respectarea condiionrilor impuse de aceasta instituie i cu dezideratele proprii fiecrei ri privind reforma economic. Pentru Romnia, relaia cu Fondul Monetar Internaional a fost uneori controversat, att ca urmare a lipsei de profunzime a reformelor promovate n ara noastr n diversele perioade ale tranziiei, ct i a rigiditii Fondului Monetar Internaional n ceea ce privete unele pachete de programe propuse, inadecvate structurii economiei romneti.

20

Bibliografie
1. Toderean, Olivia, - Reforma organizaiilor internaionale Analiza FMI, Editura Presa Universitar Clujean, Cluj, 2002 2. Elena, Drgoescu, Fondul Monetar Internaional, Editura Dimitrie Cantemir, Tg. Mure, 2000 3. Paul, Bran, (coordonator) - Relaii valutar-financiare internaionale, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1990 4. George, Marin, (coordonator) - Economia Mondial, Editura Independena economic, 1996 5. Vcrel, Iulian, i colaboratorii Finane Publice, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2006 6. Prvu, Daniela, i colaboratorii -Activitatea financiar-monetar internaional n economia contemporan, Editura Sitech, Craiova, 2008 7. Gaftoniuc, Simona, Finane internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1995 8. Stoian, Ion, Balana de pli externe, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978 9. Joseph, E. Stiglitz; trad. de Miruna Adriescu Mecanismele globalizrii, Editura Polirom, Iai, 2008 10. Johan, A. Lybeck; trad. de Ctlin Drcineanu Istoria global a crizei financiare (2007-2010), Editura Polirom, Iai, 2012 11. Costin Kiritescu Relaii valutar financiare internaionale , Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978 12. *** http://www.imf.org 13. *** http://www.worldbank.org 14. *** http://www.bnro.ro 15. *** http://www.fmi.ro 16. *** https://statistici.insse.ro 17. *** http://www.capital.ro 18. *** http://www.zf.ro

21