Investiiile n teoria i practica economic

2.1 Rolul investiiilor n viaa social-economic

n viaa comunitilor umane, investiiile ocup un loc central, ntre sfera productiei de bunuri i servicii, i sfera consumului, fiind un factor care influieneaz simultan att cererea ct i oferta. Argumentul n favoarea acestei afirmaii este dat de procesele de antrenare i multiplicare a efectelor pe care le genereaz orice proiect de investiii, indiferent de sectorul de activitate n care se aplic. Implementarea unui proiect n sfera produciei de bunuri i/sau servicii are ca efect sporirea i diversificarea ofertei i implicit, dac aceasta este validat de pia, creterea veniturilor agenilor economici. Concomitent, va fi influienat direct sau prin efectul de antrenare, gradul de ocupare a forei de munca, iar creterea numarului de angajai i/sau a ctigurilor lor salariale conduce, n ultim instan, la sporirea cererii de bunuri si servicii. Pe de alta parte, va avea loc o cretere a economiilor populaiei, dar i a disponibilitilor financiare ale agentilor economici care vor putea fi orientate spre realizarea de noi proiecte de investiii. Deci, ntr-un sistemului economic, activitatea de investiii joac un dublu rol; n primul rnd agenii economici declanatori de aciuni investitionale, care impelmenteaza diverse proiecte de investitii, ii sporesc oferta de bunuri i/sau servicii prin creterea capacitaii lor productive, realiznd venituri suplimentare, iar n al doilea rnd orice proiect de investiii va genera nevoi sau cereri suplimentare n sectoare conexe, amonte (furnizoare de materii prime, materiale, utiliti etc) sau aval (distribuitoare sau consumatoare a bunurilor i serviciilor oferite). Implicit va avea loc o crestere n lan a veniturilor la toi agenii economici antrenai. Realizarea de proiecte sau programe de investitii conduce, n principal la creterea stocului de capital fix. Ca atare, investiiile constituie principala prghie de realizare a unei restructurarii economice reale, prin creearea de noi structuri mai performante n acord cu opiunile strategice ale societi. n plan social, investiiile joaca rolul de regulator/compensator n ocuparea fortei de munca, n mbunatairea calitaii vieii. Implementarea unor proiecte sau programe de investiii antreneaza modificari pe piaa forei de munc, creind o nevoie suplimentara de for de munc n sectoarele care pregatesc i

implementeaza aceste aciuni investiionale (cercetare - proiectare, constructii, productia de echipamente i instalaii de lucru etc), dar mai ales la beneficiarii de proiect care exploateaza noile capaciti de producie. Aceasta are ca efect, imediat sau ntr-o perspectiv mai mult sau mai puin ndepartata, atenuarea presiuni factorilor generatori de omaj. Investiiile destinate lucrrilor publice, serviciilor destinate populaiei, se caracterizeaz printr-o palet de efecte induse de ordin social, cultural. Orice proiect de investiii din domeniul lucrrilor publice este (trebuie s fie) subordonat unei concepii genrale, integratoare la nivel de colectivitate teritorial i ca atare efectele sale vor avea un caracter difuz la nivelul comunitii. Investiiile pot fi privite i ca liant ntre generaii, prin crearea de noi locuri de munca pentru generaia tnr, dar i prin mostenirea de capital fix pe care aceasta o primete de la generaiile anterioare. Nu n ultimul rnd, investiiile constituie suportul material al promovrii progresului tehnico-tiinific n diverse sectoare de activitate. Proiectele de investiii aplicate sunt mijlocul principal de valorificare a soluiilor tehnice i tehnologice noi oferite de cercetarea tiinific . De mare actualitate este i rolul pe care trebuie s-l joace activitatea de investiii n rezolvarea marilor probleme ale lumii contemporane referitoare la protectia mediului ambiant, refacerea echilibrului ecologic acolo unde ,de cele mai multe ori din ignoranta, acesta a fost rupt. Orice proiect de investiii supus analizei de oportunitate i eficien trebuie sa aib i componenta ecologica, iar criteriile ecologice trebuie sa fie incluse n sistemul de criterii pe baza caruia se va fundamente decizia de investiii. Spunem asta pornind de la teza unanim recunocuta c mai ieftin este sa previi dect s combai. n acest context trebuie subliniat faptul c multe instituii financiare internaionale pun condiii de natur ecologic pe care trebuie s le respecte proiectele sau programele propuse spre a fi susinute financiar. Avnd n vedere att tendinele nregistrate pe plan mondial, ct i experiena practic acumulat de Romnia din 1990 i pn n prezent, specialitii n economie au formulat o serie de ci pentru mbuntirea cadrului legislativ i instituional n domeniul investiiilor i creterea gradului de atractivitate pentru investitorii strini. Astfel de msuri conduc la simplificrii procedurilor de nregistrare a societilor comerciale cu participare strin, la armonizrtea legislaiei i practici investiionale din Romnia cu cele din Uniunea European. Direciile de perfecionare a cadrului juridic si instituional ar trebui s se refere la: separarea activitilor ce se circumscriu libertii de circulaie a capitalului, a investiiei strine strategice, cu impact asupra economiei naionale; crearea unui plus de flexibilitate de aciune a organismelor guvernamentale n negocierile cu investitorii strategici;

 creterea coerenei n relaiile cu marii investitori prin corelarea demersurilor diferitelor instituii centrale i locale n vederea asigurrii unei singure voci n relaiile investiionale cu investitorii strini; facilitarea realizrii investiiilor strategice prin asistarea nemijlocit a marilor investitori n toate fazele (prospectarea pieei, negociere, semnare, desfurarea activitii economice). Atragerea investiiilor strine ca o activitate coerent i deliberat, avnd o finalitate bine definit, presupune utilizarea unor tehnici specifice ntre care un loc distinct l ocup acordarea de stimulente financiare, fiscale i de alta natur investitorilor. Cele mai rspndite sunt stimulentele fiscale care includ reduceri de impozite, scutiri de impozite, taxe de import sau export reduse. Stimulentele financiare oferite n general n Europa de vest i SUA, includ acordarea de sume cu titlu gratuit pentru investiii de capital, training, dezvoltarea amplasamentului investiiei i a infrastructurii, credite cu dobnd redus i altele. Exist i o a treia categorie de stimulente dificil de clasificat, care include o varietate de forme, de la vnzarea la preuri prefereniare a terenului, construirea unei cldiri, cererea unor ci de acces, asigurarea colarizrii i acordarea de asistenta n recrutarea personalului, pn la identificarea unor coli internaionale pentru copiii directorilor sau asigurarea accesului la cuburile sportive, locale, pentru investitori. n cazul Europei de Est ns, nu stimulentele sunt factorul hotrtor n luarea de decizii de a investi, ci alte aspecte cum ar fi: gradul de dezvoltare al bazei industriale, evoluia privatizrii, stabilitatea politic, climatul macroeconomic, mrimea pieei locale i costul forei de munc. Din punctul de vedere al lurii deciziei de a investi, acordarea de stimulente este important n doua momente: la formularea ideii de proiect cnd se ntocmete o list scurt de posibile variante pentru investiie i la faza deciziei cnd se face practic o opiune ntre mai multe variante. Stimulentele care se pot acorda investitorilor strini pot fi deosebit de diverse, dintre care remarcm: participarea cu titlu gratuit la capital, pn la 50% din valoarea proiectului, vnzarea terenului la pre subvenionat, nchirierea de terenuri sau cldiri cu o perioad de graie n care nu se pltete chirie, acordarea de garanii guvernamentale, subvenionarea salariilor personalului angajat de investitorul strin, suportarea de ctre agenia de dezvoltare a unor cheltuieli legate de transportul i instalarea echipamentelor i utilajelor, repararea i modernizarea cldirilor existente pe cheltuiala ageniei de dezvoltare, finanarea trainingului pentru angajaii investitorului strin, realizarea pe cheltuiala ageniei de dezvoltare a studiilor de marketing sau a celor legate de protecia mediului. n economia unei ri activitatea de investiii ocup un loc central att n sfera produciei de bunuri i servicii ct i n sfera consumului, influennd att cererea ct i oferta. Investiiile reprezint un adevrat stimul, genernd noi

activiti i avnd ca finalitate obinerea de bunuri i servicii indispensabile unei economii sntoase.

2.2 Conceptul de investiie, de la teorie la consecine practice

Noiunea de investiie (investissement francez, investment englez; inversion spaniol;investion german) este sinonim, din punct de vedere lingvistic cu; alocare, plasare,dotare5) i prin extensie ajungem la eforturi fcute acum n sperana unor recompense viitoare. Trebuie s fie clar c prin eforturi nu se neleg numai eforturi financiare. Ne este familiar expresia printeasc i am investit/cheltuit atta cu tine spus la bucurie sau la necaz, vis a vis de copilul su ajuns la maturitate. S fim siguri c aceste cuvinte au fost rostite nu numai cu gndul la banii cheltuii, ci i la toate renurile, grijile, sentimentele printeti din perioada copilriei. Deasemenea devine tot mai evident ponderea tot mai important a investiiilor intelectuale,destul de dificil de evaluat bnete, n proiectele actuale. Nu trebuie s confundm investiia cu plasamentul. n teoria i practica finaciar plasamentul este o operaie de finanare (direct sau indirect) a proiectelor. De el depinde repartizarea veniturilor create de investiie, dar condiiile de plasament nu influieneaz necesarul de investiii. Concept de prim importan al teoriei economice cu profunde rezonane n practic, investiia trebuie privit ca un consum de resurse de natur divers sau ca o cheltuial dac avem n vedere exprimarea acestora n uniti valorice. Din noianul de definiii ntlnite n literatura de specialitate cea mai oertient, n opinia multor specialiti este cea dat de Pierre Masse6) conform creia investiie nseamn schimbarea unei satisfacii immediate i sigure, la care se renun, n schimbul unei sperane viitoare ce s-ar obine i al crei suport sunt tocmai bunurile investite, pe scurt o cheltuial incert pentru un viitor incert. Punctul lor de convergen cu cheltuielile curente de producie l constiruie natura resurselor angajate; materiale, umane,tehnice, valutare, etc. Deosebirea esenial ntre cele dou categorii de cheltuieli este dat de trsturile specifice ale investiiilor i anume: durata; orice proiect de investiii are un ciclu de via propriu, caracterizat prin etape i momente/jaloane bine definite i pe parcursul creia parametrii economici ai proiectului au o evoluie proprie descris n tabloul de flux de numerar,

5) 6)

* * * - Dicionarul explicativ al limbii romne. Bucureti, ed.Academiei RSR, 1984 Pierre Masse Les choix des investissement. Dunod, Paris,

eficien conform creia, promotorul de proiect (agentul economic declansator) accept schimbarea unor disponibilitti prezente de resurse, n schimbul unei serii de efecte/ncasri viitoare care,n sum total absolut s fie superioare cheltuielilor iniiale, riscul care decurge din evoluia parametrilor proiectului i dac cheltuielile au un grad de certitudine rezonabil efectele sunt numai sperane. Spre deosebire de alte concepte, noiunea de investiie pune accentul pe domeniul de aplicaie, pe coninutul su. n acest context ea poate fi abordat din mai multe puncte de vedere: Dimensiunea contabil este cea mai restrictiv, care reduce investiia la noiunea de imobilizare n sens contabil al cuvntului. Din acest punct de vedere investiia reprezint toate bunurile mobile si imobile,corporale sau necorporale, achiziionate sau create n intreprindere destinate a rmne constant sub aceiai form. Rigoarea contabil a impus dou condiii restrictive de ncadrare a cheltuielilor n categoria investiii: proprietatea i decalajul ntre achiziie i consumul bunurilor achiziionate. Astfel, pentru ca o cheltuial cu achiziionarea sau producerea unui bun sau serviciu s fie considerat investiie, trebuie ca acestea s intre, din punct de vedere juridic, n proprietatea agentului economic, iar consumul lor s se fac pe o perioad mai lung de timp, care depete un exerciiu financiar. Ca atare, cheltuielile privind elementele de activ circulant ce se consum n acelai exerciiu cu achiziia (concomitent) precum i bunurile de folosin ndelungat luate prin leasing (credit bail), asupra crora intreprinderea nu deine drepturi de proprietate nu sunt considerate investiii Bunurile n cauza se nregistreaza n contabilitate n clasa 2 de conturi de imobilizari i le putem grupa astfel: Imobilizri legate de exploatare ce pot fi definite ca bunuri de orice natura, mobile sau imobile,corporale sau necorporale,dobndite sau create n intre prindere, nu pentru a fi vndute sau transformate, ci pentru a fi utilizate o mai lung perioad de timp ca instrumente de lucru. Imobilizri n afara exploatrii (neproductive) achizitionate sau create n intreprindere pentru alte scopuri cum ar fi: ameliorarea conditiilor de igiena i securitate a muncii; obiective cu caracter social; cree, cantine ,centre de vacan pentru salariai, sedii adminstrative etc; achiziii de bunuri n scop speculativ (terenuri, imobile, obiecte de art). Se observ c aceast accepiune asupra investiiei pune accentul pe durata de via a bunului care depsete durata unui exerciiu.

Dimensiunea economic lrgete sfera de cuprindere a investiiei deoarece conform acestei accepiuni investiia reprezint toate consumurile de resurse care se fac n prezent n sperana obinerii n viitor, a unor efecte economice (venituri,incasari) ealonate n timp i care, n sum total sunt superioare cheltuielilor iniiale de resurse. i n aceast viziune asupra noiunii de investiie gsim referire la durat dar observam ca accentul cade mai mult pe materialitatea efortului investiional precum i pe eficiena aciunii. In aceasta accepiune se consider investiie: a) cumprarea de echipamente de lucru i alte bunuri care, iniial constituie ieiri de trezorerie dar care au ca urmare ncasri suplimentare, economii de costuri etc., ealonate pe o durata mai lunga de timp care, n sum total trebuie s asigure; refacerea capacitii de autofinanare a firmei, rambursarea eventualelor datorii contractate cu ocazia implementrii proiectului, crearea unui surplus de venituri care s asigure mbuntirea situaiei economico - financiare viitoare a firmei. b) alte cheltuieli dect cele referitoare la cumprarea de bunuri i echipamente cum ar fi: cheltuieli pentru publicitatea de marc; costul programelor de punere la punct a unor nouti n domeniul tehnologic organizatoric,al resurselor de munca etc; costul aciunilor de punere la punct a unor produse materiale noi; cheltuielile cu programele de cercetare dezvoltare. Aceste cheltuieli sunt trecute de regul pe costurile de productie (vezi clasa 6 de conturi),nu apar explicit n bilan dei efectul lor scontat asupra trezoreriei firmei sub forma de intrari se prelungeste pe o perioada mai lunga de timp. Dimensiunea financiar este cea mai cuprinzatoare deorece consider investiii toate cheltuielile de resurse care genereaz venituri i\sau economii pe o lung perioada de timp n viitor i in consecinta i amortizarea (rambursarea) lor se face pe mai muli ani. Accepiunea financiar nglobeaz n noiunea de investiii toate elementele de imobilizari sau cheltuieli definite anterior, n plus are n vedere i nevoia de fond de rulment pentru exploatare (NFRE), generat de creterea volumului de activitate. Din punct de vedere financiar, valoarea real a efortului investiional pentru realizarea unui proiect este dat de costul obiectivului ce se construiete plus nevoia de fond de rulment necesar exploatarii. Nevoia de fond de rulment pentru exploatare rezult prin diferena ntre necesitaile cerute de buna funcionare a ciclului de exploatare, date de creterea activelor circulante (stocurile de materiale, semifabricate produse finite, creane clieni, TVA de recuperat) i resursele provenind din exploatare (creane-furnizori, avansuri i aconturi clieni,etc). n majoritatea cazurilor resursele disponibile sunt

inferioare nevoilor i ca atare apare o diferen, un gol de resurse, care poate compromite buna desfurare a procesului de producie.El trebuie preliminat i acoperit prin capital permanent sub forma de fond de rulment. Din punct de vedere financiar problema cea mai important pentru investitor este de a se asigura echilibrul ntre resurse i nevoi. De reinut este i accepiunea juridic, cuprins n acordurile bilaterale internaionale privind promovarea i garantarea investiiilor (ncheiate de Romnia cu tere state) potrivit creia investiie nseamn activele investite de ctre investitorii unei pri contractante pe teritoriul celeilalte pri contractante n conformitate cu legile i reglementrile aplicabile pe teritoriul ultimei. n acest cadru investiia cuprinde: bunuri mobile i imobile i alte drepturi reale: servitui, sechestre, ipoteci, gajuri etc; aciuni,pri sociale,orice alt fel de participare la societi; drepturi de crean sau orice alte drepturi de aceiai valoare economic; drepturi de proprietate intelectual: drepturi de autor, brevete, know-how, goodwill, desene i modele industriale, mrci de comer sau de serviciu, alte drepturi similare recunoscute reciproc de ctre pri; concesiuni de prospectare, extracie i exploatare a resurselor naturale. n concluzie, conceptul de investiii poate fi abordat din mai multe puncte de vedere; psihologic, juridic, economic, monetarist Psihologic, o investiie reprezint, renunarea la bunuri imediate n schimbul unor avantaje viitoare. Din acest punct de vedere, ntreprinztorul se afl n dilem, fiind constrns s renune la satisfacii imediate n sperana unor ctiguri viitoare mai mari. Din perspectiva juridic o cheltuial care nu are inciden patrimonial direct nu este considerat investiie, chiar dac aceasta sporete n timp potenialul i performanele ntreprinderii. Sensul monetarist consider investiii totalitatea cheltuielilor efectuate n vederea obinerii de venituri monetare n viitor. Se ajunge la concluzia c toate cheltuielile ar trebui considerate investiii, indiferent de destinaia lor, i deci se reduce nelesul noiunii de investiie la cea de cheltuieli. Concluzionnd, putem spune ca investitie reprezintaorice cheltuiala de resurse fcut n vederea crerii premiselor necesare obinerii, pe o perioad lung de timp, n viitor, a unor efecte utile scontate. n literatura de specialitate se ntlnete o diversitate de opinii privind conceptul de investiii. Nu vom trece n revist toate punctele de vedere ntlnite ci vom prezenta cteva care este posibil s conduc la confuzii conceptuale i la implicai practice perverse.

Astfel, gsim c este un flux de capital destinat a modifica stocul existent care constituie, mpreun cu factorul munc mai ales, unul din factorii principali ai produciei7) Autorii nu fac nici o referire asupra naturii sau structurii stocului deci interpretarea n extenso, se refer la toate elementele de stoc ale activului bilanier: produse finite, semifabricate, materii prime, materiale, consumabile, etc. Ori, lund act de cele dou condiii impuse de rigoarea contabil credem c este o eroare s nu facem distincie ntre stocurile materiale pentru activitatea profesional curent i cele pentru investiii. Consecina practic a acestei confuzii poate s apar n situaii cnd guvernul unei ri, din dorina de a atrage investiiile strine, acord facilitti fiscale i vamale la importuri pentru investiii. In atari situaii se vor gsi inventivi care vor cuta s eludezea rigorile vamale sau fiscale sub acoperirea msurilor de relaxare nominalizate pentru importurile de investiii. ntr-o alt lucrare de referin gsim c investitia este operaia care, pentru intreprindere const n transformarea resurselor financiare n unul sau mai multe elemente pe care le utilizeaz permanent o perioad relativ lung, ntr-o manier durabil, pentru realizarea obiectivului su social8). Iat deci o viziune pragmatic, tehnicist asupra conceptului analizat. Ce obiectii se pot ns aduce acestui punc de vedere. n primul rnd nu numai resursele financiare constituie izvorul investiiilor, dac nu ne reducem strict la viziunea monetarist. S ne reamintim c resursele intelectuale investiie nemateriale - dein o pondere tot mai nsemnat n structura resurselor ce stau la baza realizrii proiectelor i de regul acestea sunt adeseori destul de dificil de cuantificat n expresie valoric. n al doilea rnd considerm investiia ca activitate/aciune dac avem n vedere c, la niveluri superioare de decizie; mari intreprinderi, holdinguri, etc alta este viziunea asupra investiiilor vis a vis de viziunea gestionar la nivel de proiect sau de unitate de producie. Dar nu nelegem dece atunci cnd se vorbete de structura,investiia este redus la nivel de cheltuial. Deci, definim o operaie care este format din cheltuieli. La nivele superioare de decizie investiia este un criteriu de fundamentare decizional, de selecie a proiectelor n cadrul unui portofoliu. Volumul investiii al unei intreprinderi poate s ofere informaii i despre fora sa economic i inteniile sale strategice. Ca structur de cheltuieli i ca volum de resurse investiia este relavant ns numai la nivel de proiect.

7)

8)

Pour les economistes, l`investissement est essentiellement un flux de capital destine a modifier le stock existant qui constituie, avec le facteur travail notamment, l`un des facteurs principaux de la fonction de production. Bancel F, Alban R, Les choix d`investissement:methodes traditionnelles,flexibilite et analyse strategique. Economica 1995 * * * Dictionaire de management de projet. AFNOR,1996, pag 236, citm Investissement opration qui consiste pour l`entreprise transformer les resources financires en un ou plusieurs lments que l`entreprise utilisera en permanence pour concourir de manire durable la ralisation de son objet social.

Supraevaluarea locului i a rolului pe care-l joac mijloacele fixe n economia etatist, centralizat, a condus, prin definitie, la restrngerea coninutului i sferei de aplicaie a noiunii de investiie. Astfel, investiia era definit ca totalitatea cheltuielilor prin care se creiaza, se achiziioneaza noi fonduri fixe productive sau neproductice, se perfecioneaza sau se reconstruiesc fondurile fixe existente9). A trata nsa investiia numai ca pe o simpl cheltuial , n sens financiar al cuvntului, nseamn a neglija coninutul concret material al efortului investiional pe care-l face orice agent economic atunci cnd implementeaz un proiect de investiii. Materializarea n practic are la baza o structura de resurse de o mare diversitate din punct de vedere al naturii lor (materiale, financiare, tehnice, umane, valutare etc). Evaluarea acestora n expresie bneasc este o necesitate n special pentru fundamentarea deciziilor economice ce privesc proiectul de investiii. n sfrsit trebuie subliniat c, scopul pentru care se face o investiie nu este de a obine mijloace fixe; utilaje, echipamente, hale, magazii, etc ci de a se obine efecte utile de natura economic, social, ecologic etc. Spre deosebire de activitatea de investiii, care este creatoare de elemente de activ, intreprinderea poate s desfoare i activiti de dezinvestiie - operaii de renunare la anumite active pentru a recupera resursele angajate i a le orienta spre alte destinaii. Este o activitate distructiv dar dac resursele recuperate sunt reinvestite atunci suntem n situaia unei distrugeri creative. Nevoia de dezinvestiie este efectul unei activiti/produs nerentabil. Cauzele pot fi diferite: comerciale (risc de client ridicat), financiare (ndatorare excesiv, trezorerie puternic negativ), criz de maturitate n sector (produsul este uzat moral), concuren puternic, restrngere voluntar sau accidental de activitate etc. Dac este efectul unui eec ea va deteriora imagine de pia a firmei. Dezinvestiia apare ca o recunoatere a unor erori de evaluare de concepie, i va fi necesar de msuri drastice de redresare. Dac este planificat, dezinvestiia devine pur simplu transpunerea n practic a unei opiuni de modificare a portofoliului de activiti ale intreprinderii. Sumele recuperate prin dezafectare pot fi folosite n alte scopuri: investiii n alte proiecte mai rentabile, plata datoriilor, cumprri de aciuni, dividende .a.

9)

* * * Dicionar de economie politic. Editura Politic

2.3 Structuri investiionale

n fundamentarea oportunitii i eficienei proiectelor ct i n gestiunea lor se folosesc diferite criterii de structurare a cheltuielilor de investiii, fiecare dintre ele rspunznd unei anumite necesiti de analiz sau de decizie. La nivelul decizional al unei societi comerciale se opereaz cu urmtoarele criterii: 1. n raport cu obiectivul strategic deservit: 1. a) Investiii de dezvoltare sunt acele cheltuieli destinate finanrii; creterii volumului produciei, lansrii de noi produse pe pia, sau diversificrii strategice prin abordarea de noi sectoare de activitate Proiectele de investiii pentru lansarea de noi produse pe pia sau diversificarea activittii sunt de regul mai riscante i mai scumpe deoarece pe lng elementele materiale presupun i acumularea de cunotiine noi, cucerirea de noi segmente de pia. Dezvoltarea se poate realiza intramuros prin proiecte interne sau extramuros prin externalizare de activitate. Deasemenea nu puine sunt cazurile cnd se apeleaz la dezinvestiie, mai ales cnd s-a hotrt reconversia spre alte sectoare de activitate mai profitabile sau spre alte zone geografice cu condiii / oportuniti mai atractive.
INVESTIII DE FUNCIONARE Obiective Creterea capacitilor de producie Dezvoltarea de noi produse Diversificare n alte sectoare de activitate investiii n capaciti de producie inovare de produs dezinvestiie i delocalizare investiii materiale (construcii, maini, stocuri etc.) investiii imateriale investiii financiare (titluri de participare) Tabelul 2.1 INVESTIII DE REUTILARE Reducerea costurilor ca urmare a creterii productivitii muncii i/sau randamentului capitalului Reducerea riscurilor prin diversificarea surselor de aprovizionare, fiabilizarea furnizorilor substituia capital/munc nlocuirea echipamentelor nvechite inovare procedee de munc i flexibilitate

Mijloace de aciune Tipul de investiie

investiii fizice/materiale investiii imateriale (sisteme informatice specifice

Previziunea cash flowului la investiiile de cretere este puternic influienat de situaia economic i concurenial, independent de durata de via a proiectului, datele necesare fiind oinute prin analiz de mediu. Efortul investiional este mare n raport cu talia intreprinderii, putnd angaja viitorul acesteia pe perioade ndelungate. De aceia ele sunt rodul unor demersuri strategice ale managementului superior al intreprinderii.

1.b) Investiii de raionalizare sunt destinate n special;reducerii costurilor i/sau diminurii riscurilor. Reducerea costurilor este posibil prin implementarea unor msuri de modernizare a echipamentelor de producie n scopul creterii randamentelor (economii de materii prime) sau a productivitii muncii (economii de personal). Reducerea riscurilor presupune msuri de diversificare i consolidare a surselor de aprovizionare, fiabilizarea furnizorilor, etc. Consecinele ateptate sunt, fie economii de costuri, fie un cash-flow diferenial pozitiv, n raport cu starea iniial, estimat cu o anumit probabilitate (aceea a unei rupturi de stoc). In majoritatea cazurilor,cash flow-ul asociat unei investiii de raionalizare poate fi anticipat cu suficient precizie i de aceea astfel de investiii prezint riscuri mai reduse. Problema care se poate ivi este faptul c progresul tehnic poate s conduc la obsolescena rapid a echipamentelor care n cazul cel mai drastic poate s conduc la dezinvestiie prematur. n practic diferena dintre dezvoltare i raionalizare este adesea dificil de realizat crterea taliei intreprinderii (volumul produciei) deseori este acompaniat de politici de reducere a costurilor i/sau riscurilor. 2. Dup destinaia lor economic investiiile se mpart n: 2.1 Investiii materiale sau investiii corporale, industriale sau comerciale care constitiue activul fizic al firmei sub urmatoarele forme: a) Realizarea de active corporale/mijloace fixe (equity investments) i elemente de activ circulant (normative de stoc sub forma fondului de rulment/capital de lucru) i care se concretizeaz n bunuri i echipamente. b) Investiii n valori imobiliare (investments in real estate) prin cumprri de proprieti;cldiri, terenuri, etc. Ele dau drept de proprietate investitorului respectiv, dreptul de a deine aciuni comune i aciuni privilegiate. Deintorul acestor aciuni are drept de control asupra firmei i drepturi prerogatorii prioritate de a-i pstra cota procentual n valoarea patrimonial (acionarul are dreptul de a cumpra primul noi aciuni la oferta public). 2.2 Investitii financiare care pot fi structurate astfel: a) Investiii cu venit fix n; certificate de depozit, conturi de economii, tiluri de valoare ale tezaurului sau emise de agenii guvernamentale, obligaiuni, warant-uri (opiuni de cumprare CALL pe termen lung). b) Investiii n titluri de valoare derivate (derivative securities) tranzacionate pe piaa secundar (contracte de tip options, contracte de tip futures ncheiate pentru trei tipuri de active: mrfuri, valut, titluri financiare de valoare). c) Investii n tiluri strine de valoare. d) Investiii pe piaa valutar. e) Investiii pe piaa monetar prin fonduri mutuale.

2.3 Investiii imateriale concretizate n active necorporale sub form de fond de comer, brevete, sau cheltuieli (n sens contabil al cuvntului) cu formarea personalului de exploatare, de publicitate, cu studii. Conform ultimelor studii iniiate de OCDE, investiiile imateriale se afl ntr-un progres evident, acoperind ntreg spectru al investiiilor pe termen lung. In acelai timp, ele se afl ntr-o strns relaie de complementaritate cu investiiile materiale, ponderea lor variind ns de la sector la sector i chiar de la proiect la proiect. Unele investiii necorporale sunt destinate achiziiei de bunuri si/sau servicii altele, precum cele de cercetare-dezvoltare provin din exploatare i sunt evideniate n contabilitatea analitic. Trsturile lor caracteristice pot fi sintetizate astfel: se adreseaz unor achiziii de cunotiine i/sau active intelectuale;brevete, activiti de cercetare-dezvoltare, formarea personalului etc, sunt greu de evaluat antefactum i de aceea amortizarea lor se face forfetar, cel mai adesea nu au cost n cadrul proiectului, sunt nonvalori, i ca atare nu au incidena asupra deciziei de investiii, n procesul de implementare a proiectului anumite elementeimateriale nu se manifest (fond de comer, clieni) dar se manifest pe parcursul exploatrii, datorit trsturilor de mai sus ele pun probleme la cererea de finanare extern. Investiiile imateriale sunt ns o condiie a demarajului i perenitii proiectului. Se deosebesc patru mari categorii de investiii imateriale: a. Investiii n cercetare dezvoltare domeniu esenial n lupta concurenial. Inovarea,ca rezultat al proiectelor i programelor de C+D asigur competena i prioritate tehnologic permanent i durabil. Cheltuielile pentru C+D pot fi contabilizate ca cheltuieli sau ca imobilizri. Pentru a fi considerate imobilizri trebuie s ndeplineasc dou condiii: s poat fi individualizate pe proiect, i s aib mari anse de reuit tehnologic i comercial. Este bine ca aceste imobilizri s se amortizeze ct mai rapid, n maxim cinci ani. b. Investiii de formare a personalului sunt cheltuieli destinate formrii aptitudinilor i atitudinilor personalului de execuie i gestiune vis a vis de noile tehnologii, noile echipamente, rezultat al procesului de inovare tehnologic, managerial,etc. In general aceste cheltuieli sunt apendice la investiiile materiale bazate pe transfer tehnologic, i sunt un antidot la eventualele concedieri masive a personalului ce nu mai corespunde noilor condiii de exploatare i/sau gestiune care, n general sunt costisitoare n planul imaginii. c. Investiii n proiecte de marketing care cuprind cheltuielile de publicitate, de promotion (promovare) de construcie a reeleleor de

distribuie, pentru studii de pia. In anumite sectoare de activitate cum ar fi: industria cosmeticelor, produselor agroalimentare aceste cheltuieli sunt determinante pentru meninerea pe pia. Existena unei mrci comerciale este indispensabil pentru a ptrunde ntr-o reea de distribuie de mare anvergur (gen supermache Carrefour, Leader Price,etc) d. Investiii de ameliorare a proceselor de producie nglobnd de obicei cheltuieli pentru reele informatice, studii de implementare a proceselor de automatizare-robotizare, a procedeelor de control al calitii. 3. O viziune structural logic, de mare actualitate i care ine cont de destinaia concret a investiiilor mparte investiiile n: investiii de portofoliu i investiii directe10). Investiii de portofoliu sunt cheltuieli privind achiziia de catre o persoana fizic sau juridica (investitor) rezident sau nerezident de valori mobiliare (aciuni i obligaiuni) pe pieele de capital organizate i reglementate cu scopul de a obine ctiguri din dividende sau dobnzi aferente acestora. Ctigurile respective sunt rezultatul activitii unor teri implicai n administrarea emitentului sau din diferene favorabile de pre de vnzare. Din cele de mai sus deducem caracterul speculativ al acestui tip de investiie. Conform opiniei specialitilor deplasarea capitalurilor dintr-o ar n alta depinde n principal din diferena de dobnd Investiii directe sunt cheltuieli pe care un ntreprinztor le face n vederea: participrii la constituirea sau extinderea unei societi comercilae, indiferent de forma sa juridic de constituire, dobndirii de aciuni sau prti sociale, alt fel dect la investiiile de portofoliu, nfiinrii sau extinderii unor sucursale prin aport n natur sau aport financiar n moneda naionala sau devize sau participarea la creterea activelor unei firme prin orice mod legal de finanare. Juridic ele reprezint proprietatea asupra unor active de ctre ntreprinztor-finaator (un rezident strin) cu scopul de a controla folosirea acestor active (Graham, Krugman,1989). La nivelul decizional al proiectului sau al unitii operative de producie: 1. Dup obiectivul urmrit prin relizarea proiectului; a. investiii productive care, la rndul lor pot fi grupate astfel: investiii de expansiune, referitoare la crearea de noi capaciti de producie, investiii de meninere ,care se refer la nlocuirea, reutilarea capaciti- lor de producie existente,

10)

* * * - Ordonana Guvernamental nr. 92 / 30. 12. 1997 privind stimularea investiiilor directe.

 investiii de modernizare care se fac cu scopul creteri performanelor, tehnice, mbuntirii randamentelor la echipamentele de producie existente, investiii de inovare care au ca scop diversificarea activitii firmei. b. investiii obligatorii care se fac cu scopul de a se respecta anumite angajamente luate anterior fa de ali ageni economici sau fa de proprii angajai, sau cu scopul de a se respecta anumite reglementri. c. investiii strategice care se fac n sfera cercetarii-dezvoltarii, sau pentru ameliorarea climatului de munc. Ele pot avea caracter ofensiv sau defensiv i trebuie s cunoatem c aceast structurare a investiiilor este de mare utilitate n procesul de fundamentare a deciziilor de investiii. Investiiile obligatorii i cele strategice au, n sens economic vorbind, o eficien economic indirect, care se manifest numai pe msura creterii anselor de reuit a investiiilor direct productive. De aceea ele trebuie judecate mai mult prin prisma criteriilor de costuri i mai puin prin prisma criteriilor de rentabilitate economic. Aceast structur ridic i problema dualitii obiectivelor - sunt puine proiectele de investiii care sa aib conturat unui singur obiectiv. De cele mai multe ori n cadrul unui proiect se intersecteaz mai multe obiective. Astfel un proiect de reinnoire poate conine i elemente de natura ameliorrii performanelor tehnice, sau a eficienei a activitii de productie,iar un proiect de reutilare conine,n majoritatea cazurilor i elemente de cretere a capacitii de producie existente. 2. Dup gradul de risc pe care-l prezint putem grupa investiiile astfel: a. investiii cu risc sczut - n special investiiile de meninere si de ameliorare; b. investiii cu risc sporit - n general cele mai riscante sunt investiiile de expansiune sau de diversificare. 3. Dup sursele de finanare: a. investiii finanate din sursele proprii ale ntreprinztorului, b. investiii finanate din surse externe (autohtone sau strine), c. investiii finanate prin alocaii bugetare. Din punct de vedere al relaiilor ce se stabilesc ntre proprietarul proiectului i sursa strin de resurse pentru investiii, putem s grupm investiia strin n doua categorii astfel: investiii strine directe cnd agentul finanator strin capt i posibilitatea de a lua decizii i controla asupra proiectul pe linie managerial, tehnologic, de marketing etc

 investiie strin de portofoliu care este n esen, un plasament pur financiar, fr alte implicaii n viaa proiectului. n general, la realizarea unui proiect de investiii finanarea se asigur printr-o combinatie de surse, iar alocaiile bugetare au ca destinaie proiecte pentru obiective de importan strategic de interes naional. 4. Dup rolul funcional pe care-l joac n cadrul proiectului deosebim: investiii directe - sunt acele cheltuieli legate funcional i teritorial de obiectivul care se edific. Sunt consumurile de resurse investitionale care se materializeaz n obiectele de baz ale proiectului; secii de producie, spaii de depozitare, ateliere,etc care concur nemijlocit la realizarea scopurilor proiectului ce se implementeaz, investiii colaterale - care sunt cheltuielile de resurse legate teritorial i funcional de investiia direct. Destinaia lor este de a creea condiiile normale de bun funcionare a obiectivului respectiv, de a asigura infrastructura si utilitile necesare (energie, apa, abur,etc), investiii conexe sunt cheltuieli care se fac n ramuri sau domeni conexe celui n care se implementeaz proiectul. Sunt consecina fenomenului de antrenare propriu investiiilor, fiind generate de nevoia de a asigura cu materii prime i energie exploatarea proiectului initial precum i condiiile de desfacere. Investiiile conexe sunt fundmentate de regul pe baz de proiect propriu, produc efecte utile n ramura sau sectorul n care se fac i de aceea nu afecteaz n nici un fel eficiena proiectului iniial. Sunt ns cazuri cnd, fiind comanda unui proiect din alt sector de activitate, nu produc nici un efect n domeniul unde se fac. In acest caz cheltuielile respective trebuie s fie raportate la proiectul de baz i bineneles vor afecta eficiena economic a acestuia. 5. Conform structurii tehnologice a cheltuielilor distingem; A. Investiii n fonduri fixe care se pot grupa astfel; cheltuieli cu echipamentele care cuprind valoarea lor de achiziie, costul de transport la antier, taxele aferente. cheltuieli de montaj-instalare, achiziii i amenajri teren, construcii cladiri, amenajri, alte fonduri fixe. B. Cheltuieli preliminare (alte cheltuieli) care cuprind costul proiectelor, de formare de personal de exploatare,licene,know-how,cheltuieli de constituire etc. C. Fond de rulment (capital de lucru). La fiecare din aceste capitole se poate prevedea o marj de siguran sub forma unei cote de cheltuieli neprevzute. La valoarea nomoinal obinut prin nsumarea celor trei capitole de cheltuieli, se adaug eventualele cheltuieli cu dobnzi, taxe aferente mprumutului de capital pentru completarea surselor de finanare a proiectului dac ,prin contractul de mprumut s-a prevzut c acestea se

vor suporta din fondurile de investiii, obinnd astfel valoarea total a efortului investional. n practic, dup acelai criteriu ntlnim o alta structur mai concentrat; cheltuieli pentru construcii-montaj, cheltuieli pentru utilaje i echipamente de lucru, alte cheltuieli. 6. n funcie de cronologia intrrilor i ieirilor de trezorerie distingem urmatoarele categorii de investiii: O singur intrare o singur ieire (point-imput, point-output) respectiv, investiia este angajat n totalitate la un momentmo iar efectele sale scontate se vor obine o singur dat, la un moment viitor. Intrri multiple n etapizat i o singur ieire (continous-imput, pointoutput ). O singur intrare i ieiri multiple continui pe o perioad mai lung de timp (point imput, continous-output). Intrari multiple ,ieiri multiple (continous-imput, continous-output). Primele dou tipuri sunt specifice investiiilor nonproductive Investiiile n sectorul public din punct de vedere structural se caracterizeaz prin cteva trsturi specifice. Din punct de vedere al domeniului de activitate vom avea: Investiii n proiecte/lucrri publice cu caracter economic; industrie, transporturi, comer, agricultur, turism etc; Investiii n proiecte noneconomice: servicii administrative, amenajri urbanistice, proiecte n domeniul cultural, nvmnt, sntate, aprare i ordine public, sport etc. Legat de aceast clasificare se pot face precizri privind modul de finanare a exploatrii proiectului n cauz. Astfel, proiectele cu caracter economic/comercial de regul se autofinaneaz respectiv prin exploatare se creaz resursele necesare acoperirii cheltuielilor curente i recuperare a efortului investiional. Este cazul uzinelor de ap, echipamentelor energetice, termoficare, transport,comer, unele servicii etc. Exist proiecte din categoria celor necomerciale care nu generaz venituri cum ar fi cele din domeniul aprrii, nvmntului, sntate. Trebuie ns subliniat faptul c frecvent ntlnim situaia unor amenajri publice care dei generaz venituri, acestea nu acoper nici cheltuielile curente de exploatare, fiind nevoie de subvenii de la bugetul local sau central. Este cazul unor instituii de cultur;muzee,teatre etc, lista lor fiind de regul stabilit la nivel central. Dup modul de finanare a investiiilor publice avem: Cu finanare de la bugeteul local sau bugetele locale. Cu finanare din fondurile proprii ale intreprindrilor locale (regii, societti).

 Finaate din fondurile colectivitilor locale sau prin sponsorizri de la organizaii umanitare, societi comerciale, alte persoane fizice sau juridice rezidente n teritoriu. Finanate pe baz de mprumuturi de la bnci autohtone sau pe piaa financiar extern (cu sau fr garanie guvernamental). Importan cunoaterii surselor de finaare are mare importan n faza de fundamentare a proiectului deoarece fiecare tip de finanare i chiar fiecare finanator poate s aib exigene specifcie n acordarea fondurilor

2.4 Strategie i investiiii: convergene i divergene

n contextul actual internaional se pune un accent deosebit pe orientarea strategic a investiiilor, care presupune c, managerii trebuie s cunoasc, nu numai mediul socio-economic actual, ci i pe cel viitor, s identifice cauzele care se afla la baza schimbrilor Se vor realiza numai acele proiecte cu anse de succes adic, vor genera efecte utile pe ntreaga durata lor de via economic, ntr-un mediu socio-economic n continu schimbare i de multe ori ostil. Aceast abordare este de mai mare important n domeniul lucrrilor publice, unde fiecare proiect trebuie s se ncadreze pe axele strategice ale dezvoltrii economico-sociale la nivel local i/sau naional. Trebuie subliniat faptul c, fiecare proiect, pe lng ncadrarea n strategia de ansamblu, trebuie s se realizeze dup o strategie de proiect personal care fundamentez liniile generale de realizare, exploatare i mentenan a obiectivului de investiii. Strategia de proiect trebuie s se contureze nc din faza de prefezabilitate i s se personalizeze n studiul de fezabilitate. Deci, nc din faza preinvestiional care devanseaz decizia de investire, trebuie evaluai factorii cheie care pot influena viabilitatea proiectului pe durat de via a acestuia. O eroare strategic, deseori prezent n concepia unor factori responsabili, este de a confunda politica de investiii cu strategia de intreprindere. In fapt, cele dou sunt componente, indisolubil complementare, ale modului de gndire modern i vizionar. Analiza strategic fundament al deciziei strategice, premerge decizia de investiii i ntre cele dou trebuie s existe coeren, pentru c i strategie fr investiii este un nonsens. Pentru a nelege motivaia politicii de investiii, criteriile ce stau la baza alegerii proiectelor ce vor fi implementate pe un orizont de timp determinat, trebuie s se cunoasc mizele i intele strategice, principiile metodologice ce constituie baza evalurii cilor i mijloacelor de de atingere a lor. Deci, nainte de a-i defini politica de investiii intreprinderea trebuie s-i stabilesc coordonatele starategice de aciune, pertinena opiunilor strategice. Pentru aceasta trebuie s gsesac

rspuns la patru pachete de ntrebri-cheie: a) Ce criterii trebuie s stea la baza alegerii strategiei? n acest cadru trebuie s se rezolve probleme de genul: cum se poate asambla ct mai coerent ansamblul de criterii vizat, unele criterii sunt observabile/msurabile, altele nu, poate fi judecat opiunea strategic numai prin prisma criteriilor de performan financiar. b) Suntem siguri c opiunea aleas este ntr-adevr strategia cea mai bunrespectiv, pertinena strategiei este stabilit prin evaluare ante sau postfactum. c) Resursele i mijloacele disponibile asigur punerea n practic a startegiei ? deci, sunt necesare proceduri de alian,fuziune i care ar fi impactul lor asupra marjei de control i decizie, bncile finanatoare agreeaz astfel de aciuni etc.

ANALIZA MEDIULUI INTREPRINDERII (Identificarea oportunitilor i pericolelor)

DIAGNOSTIC DE INTREPRINDERE - Puncte forte/concurenti, slbiciuni - Competene distinctive

RECENSAMANTUL SI EVALUAREA POSIBILITATILOR DE ACTIUNE - Avantaje i dezavantaje; rentabilitate i riscuri; compatibiliti i incompatibilitti INTEGRAREA VALORILOR CONDUCA -TORIOLOR INTREPRINDERII -Obiective generoase

INTEGRAREA VALORILOR DE MEDIU - responsabilitatea social a intreprinderii

FORMULAREA STRATEGIEI Definirea: Activitilor, Obiectivelor,Cilor i mijloacelor

Figura 2.1 Modelul LCAG de stabilire a strategiei de intreprindere11)

d) Care sunt modalitile de implementare a strategiei alese? - trebuie preferat dezvoltarea extra sau intramuros, spre ce zone/ri trebuie s ne orientm, cum reacioneaz partenerii,concurena. Se va aplica principiul cel mai bun juctor ntre ceilali concureni deci prin copiere, sau principiul un nou juctor deci o strategie proprie, de ruptur. Pentru a-i stabili linia strategic este necesar ca intreprinderea s-i cunoasc mai nti fora dar i propriile-i slbiciuni. Este necesar deci, o analiz complex a mediului su tehnic i de afaceri.

11)

Bancel F, Richard A Les choix d`investssement: methodes traditionnelles,flexibilite et analise strategique. Editura Economica, Paris,1995, pag. 17

n analiza mediului tehnico-economic trebuie s se identifice factorii de presiune raporturile cu acetia. In general o firm se confrunt cu presiuni generate de: climatul politic, cadrul normativ i reglementar, poziia n peisajul tehnologic, piaa i amploarea sa, clienii i furnizorii, ali parteneri i/sau concureni. Trebuie s se formuleze concluzii pertinente asupra unor pericole de genul: apariia unor noi concureni pe piaa produselor fabricate; apariia de produse substitut sau de contrafaceri; apariia unor nouti tehnologice n domeniu; modificri reglementare/legislative Analiza punctelor forte i a slbiciunilor este deasemenea indispensabil, conform dictonului Cunoate-te pe tine nsui, pentru a se putea stabili poziia n faa concurenei pe diferite planuri. n plan financiar se vor analiza; structura capitalului, profitul raportat la cifra de afaceri, rata de creteri, fr pierderea autonomiei etc, n plan comercial - imaginea de marc, reeaua de distribuie, ponderea pe piata produselor etc, n plan tehnic portofoliul de brevete, know how, potenialul de cercetare, vIrsta i eficiena echipamentelor etc. Analiza strategic i diagnosticul intreprinderii constituie baza de formulare a scenariilor cu privire la evoluia viitoare a firmei . Portofoliul de scenarii trebuie s fie echilibrat, coerent conceput pe sectoare/segmente strategice. n sprijinul realizrii acestui deziderat este necesar s se selecioneze activitile profesionale i s se studieze secvenial pe baza matricei BCG Boston Consulting Group cu evidenierea activitilor vedet. Matricea BCG este un tablou cu dubl intrare; pe abscis se nscrie ponderea relativ pe piat, iar pe ordonat rata de cretere n cadrul sectorului (vezi paragraful ).Trebuie s subliniem c, analiza pe baza matricei BCG este irelevant pentru acele produse/sectoare de activitate care au un avantaj confortabil ce deriv din dominaia costurilor. Pe de alt parte, trebuie s se aib n vedere faptul c, o pondere sczut pe piaa a unui produs poate s fie compensat prin atu-uri de competitivitate, de imagine de marc (cazul automobilelor Ferari sau BMW) sau care deriv din sistemul de aliane, sau din accentul investiional pe activitatea de cercetare dezvoltare. Fiecare scenariu trebuie s fie urmat de programe explicite de aplicare a liniilor i tendine strategice. Trecerea de la o stare la alta a matricei de analiz nu este ntotdeauna benefic. Plecnd de la ideia c un sistem concurenial este caracterizat de doi factori, la nceputul anilor `80, Grupul a propus o matrice nou12) n care; pe abscis se nscrie importana avantajului de competitivitate, iar pe ordonat posibilitatea de distincie, pe baza numrului de posibiliti specializate de distincie.
12)

Desreumaux Alain Strategie. Collection Precis de Gestion,Dalloz, Paris, 1993

Vedeta

Dilema

Scenarii dorite Scenarii catastrofice

Vaca de lapte

Punct mort

Figura 2.2

n general fora avantajului concurenial depinde, n primul rnd de msurile de protecie impuse (bariere de intrare) pe care firma este n masur s le menin pe o pia pentru a nu ptrunde intrui pe pia i numrul de moduri specifice de atingerea unui avantaj concurenial este puternic legat de gradul de difereniere. Din evoluia concertat a celor doi parametrii rezult o tipologie original a sistemului concurenial format din patru cazuri n care evolueaz activitatea/produsul: mediu fragmentat,mediu specializat, mediu tip fundtur i mediul de tip volum, fiecare dintre ele corespunznd unei anumite relaii ntre rentabilitate (RIR) i ponderea pe pia. ntr-un mediu de tip fragmentat nici volumul, nici diferenierea nu asigur un avantaj concurenial. Numeroase firme coexist, ntr-un mod onorabil, majoritatea competitorilor au o rentabilitate sczut, barierele de intrare fiind extrem de slabe, tehnologia este disponibil lejer. n msura n care nu conteaz talia n jocul concurenei,de regul marile intreprinderi pierd n fa I.M.M-urilor mai flexibile,i ca atare ele vor ncerca s schimbe regulile jocului astfel nct s-i creeze nie protejate sau efecte de volum localizate. n mediul fragmentat, un rol important n jocul concurenial l are, imaginea de marc i/sau calitile managerului. Performanele concureniale sunt contardictorii i variate, dar nu se poate degaja un avantaj concurenial net. n mediul specializat exist oportuniti de difereniere care permit crearea de nie strategice, aprabile pe lungi perioade de timp. Reuita este sigur dac se exploateaz aceste oportuniti ntr-un mod care s fac o demarcaie durabil fa de concuren. Niele se pot realiza n cazul triadei; produs/client/serviciu, prin propunerea unor oferte speciale i crearea de bariere de protecie a acestora.Riscul este semnificativ decurgnd din evoluia tehnologic,modificarea gusturilor clienilor,etc. n mediul de tip volum dimensiunea ntreprinderii d un avantaj important de cost i se beneficiaz de efectul de scar. Experiena i manevrele strategice se analizeaz n termeni de meninere sau de cucerire a pieelor. Este singura situaie n care ponderea pe piaa i rentabilitatea sunt strns legate.

Activittile nscrise n sectorul impas nu beneficiaz de un avantaj concurenial din volum sau din difereniere. Barierele de intratre aici sunt ca i inexistente, tehnologiile uor accesibile. Intr-un astfel de context,strategia de retragere apare ca inevitabil. Sau se presupune un mare efort de cercetare pentru a gsi pe o tehnologie mai eficace, susceptibil de a da un avantaj major ce pot s schimbe regulile jocului concurenial.
rir mediul : Fragmentat pondere pe pia Mare rir mediul: Specializat pondere pe pia

Numr de moduri unice de atingere a avantajului concurenial

- numeroase avantaje comerciale - o difereniere reuit dar instabile crete marja de ctig - absena economiilor, - economii de scar dar numai chiar de economii de scar pe sectorul vizat - puine bariere de intrare de - cercetarea de marketing este noi concureni cheia succesului Sectoare de activitate predilecte: - artisanat, mod, reparaii restaurri sisteme informatice, automobile de lux farmaceutic etc rir mediul : Fundatur (impas) rir mediul: Volum

Mic

Pondere pe pia - economii de scar epuizate - tehnologii uor accesibile

- slabe anse de difereniere -

pondere pe piat
- importante economii de scar i/sau

efecte de experiena ridicate

- nevoia unei dominri prin costuri Sectoare de activitate predilecte: antiere navale, siderurgie, electro-menajere, turisme mediii, past de hrtie mari distribuitori Slab Mare Importana avantajului concurenial Figura 2.3

Opiunile strategice, cu impact n plan investiional, sunt numeroase i unele chiar costisitoare, deoarece n mediul concurenial, exist fore opozabile ce constituie pericole poteniale. n primul rnd, clienii i furnizorii cu putere i influien pot s- i impun condiiile n cadrul negocierilor, astfel c intreprinderea este n situaia de a le suporta condiiile de vnzare sau cumprare. Este cazul de pild al marilor reele de magazine gen: Metro, Carrefour etc, care au capacitatea i puterea financiar de a cumpra volume mari de mrfuri i ca atare solicit i obin rabaturi substaniale.

n al doilea rnd, pericolul produseler substitut poate s afecteze curba vnzrilor. Este de pild cazul produselor siderurgice care sunt puternic concurate de industria aluminiului sau cea a maselor plastice. Preurile la oel sunt n parte dictate de preul aluminiului sau al maselor plastice. n al treilea rnd, apariia de noi concureni pe piaa produselor situaie facilitat de slbiciunea barierelor de intrare. Aceste bariere depind de factori structurali iar protecia se poate realiza prin sistemul de brevete i mrci comerciale. n al patrulea rnd rivalitatea/nenelegerile dintre firmele existente n sector. Este starea cnd pe fondul unui excedent de capaciti de producie n raport cu cererea, exist o slab difereniere la nivel de produs Stabilirea scenariului, a liniei strategice capabile s creeze un avantaj concurenial pentru intreprindere, este formalizat, pornind de la conjugarea intei strategice cu atuurile concureniale ale intreprinderii astfel: Cu alte cuvinte problema este de a stabili dac lupta contra rivlilor se va duce prin preul produsului sau prin parametri de calitate, de inovare tehnologica, s.a, deci, alternativa; cost ali factori (calitate, service, inovare). Corelnd armele concureniale cu dimensiunea pietei se pot defini trei concepii strategice privind viitoarea evolutie (vezi tabelul 2.4). 1. Strategia de dominare prin costuri ofer posibiliti de impunere n faa concurenei datorit unor costuri de producie sczute. Cauza o constituie procesele tehnologice mai performante,un management mai eficient. Ca urmare sunt create premizele obinerii unui profit peste media sectorului, care n cazuri de tensiune poate fi folosit drept instrument de presiune asupra mediului concurenial, contracarnd preteniile furnizorilor sau ale clienilor.

Tint strategic (dimensiunea pieei)

Un segment particular Este vizat tot sectorul

3. Strategie de concentrare (focalizare) 2. Strategie de difereniere Caracterul de unicat este net i neles de clieni
Figura 2.4

1. Strategie de dominare global prin costuri Se ofer produse la cele mai sczute costuri

O astfel de strategie este indicat atunci cnd intreprinderea are o poziie bun n sectorul su de activitate i pe piaa produsului, respectiv; o capacitate de producie important, un nomenclator de prodese n fabricaie bine articulat, oportuniti certe de acces pe piaa materiilor prime i materialelor, deine o practic i o experiena tehnologic recunoscute n domeniu. 2. Strategia de difereniere se bazeaz pe dorina de a crea un produs/serviciu cu caracter de unicat n sectorul respectiv, din punct de vedere al calitilor sale funcionale, ale serviciilor ataate,etc. Aceasta nseamn o atent evaluare a surselor poteniale de difereniere a caracteristicilor specifice, accentndule pe cele care dau originalitate. O astfel de startegie va pune firma la adpost n fa concurenei prin formarea unei clientele fidele care recunoate i prefer produsul/serviciul, devenind imun la pre (exemplul clasic este cel al automobilelor Rolls Royce). In general adoptarea unei astfel de strategii exculde inteniile de expansiune pe piaa produsului, dorina fiind de a conserva poziia deinut. Dificultatea const n faptul c, o astfel de strategie conserv cu greutate avantajele pe termen lung. 3. Strategia de focalizare (concentrare) este direcionat pe un grup anumit de clieni, sau pe un segment de produse pe o pia localizat geografic. Se stabilete deci o int ngust spre care vor fi orientate toate energiile i mijloacele. Prin concentrate se urmresc, fie atngerea celor maisczute costuri, fie o foarte bun difereniere, protecia n faa concurenei decurgnd din performanele atinse pe segmentul int. De obicei se vizeaz segmente ce sunt mai puin sensibile la modificri. Dar riscul const tocamai n faptul c o astfel de schimbare transform focalizarea n handicap. O strategie pertinent este aceea pe care intreprinderea o poate aplica cu riscuri minore. Exist ns pericolul linieie mediane respectiv, angajarea simultan pe mai multe direcii strategice n funcie de concuren de particularitile segmentului vizat. Astfel, din dorina de a fi ct mai bine protejat din toate punctele de vedere, intreprinderea i poate transforma atuurile n handicapuri prin dispersia mijloacelor i competenelelor. n practic se ntlnete adesea i sistemul alianelor, n multe ri incriminat prin lege, pentru meninerea unui status quo pe pia, prin acorduri cu clienii si nereflectarea n costuri a creterilor de productivitate a muncii. Decizia strategic i decizia de investiii se difereniaz datorit faptului c orizontul de timp vizat i pune amprenta asupra modului de evaluare i fundamentare.

n fundamentarea deciziilor de investiii accentul se pune pe tehnicile cantitative de modelare i cuantificare. Clasic de acum n domeniu este analiza pe baza fluxului de numerar generat de proiect. Ins, cu ct orizontul de timp al proiectului este mai lung, cazul proiectelor de cercetare dezvoltare a celor de amenajare teritorial, tehnicile tardiionale de fundamentare a deciziilor sunt dificil de aplicat i nu dau cele mai bune rezultate. Decizia strategic vizeaz un orizont de timp mai lung, ceea ce impune o evaluare global bazat, n special pe tehnici calitative. De multe ori, mai ales la nivelul IMM, intuiia i experien managerului sunt cheia succesului strategiei. ns, dac orizontul strategic este scurt atunci se poate apela n fundamentarea deciziei i la tehnicile de alegere a investiiilor. Nu sunt rare cazurile ca, odat cu identificarea liniilor strategice s se studieze i eficien unor proiecte reinute n contextul acestora, n special cnd se pune problema delocalizrii activitilor, pentru a se evalua costurile induse. Nici o intreprindere nu poate transpune n practic o opiune strategic fr a evalua oportunitile de investiii n sectorul su de activitate.

 ntrebri test
1. Definii factorii opozabil de presiune n mediul concurenial. 2. Care este pericolul liniei mediane n strategie firmei? 3. Definii investiia i artai trsturile specifice cheltuielilor de investiii. 4. Comentai abordarea economic a conceptului de investiie. 5. Ce nelegei prin dezinvestiie? 6. Care este structura investiiilor dup criteriul destinaiei economice? 7. Caracerizai structura categorial a investiiilor intelectuale/imateriale. 8. Care este structura cheltuielilor de investiii dup rolul lor funcional? 9. Caracterizai structura investiiilor publice dup domeniu de aplicaie i mod de finanare.