1. SURSE PROPRII I STRINE DE FINANARE 1.1. Identificarea tipurilor de ur e de finan!

are
Finan!area " procesul de asigurare a fondurilor bneti necesare desfurrii activitii ntreprinderii. Sursele de finanare sunt adaptate la nevoile firmei i se regsesc n cadrul structurilor patrimoniale de pasiv sub denumirea de capitaluri. Finanarea se poate realiza prin surse proprii sau strine (externe). Surse proprii: autofinanare aport la capital amortizare (grupele de conturi !" # !$). Surse strine: provizioane i a%ustri pentru deprecierea activelor datorii fa de teri mprumuturi pe termen scurt mediu sau lung (grupele de conturi &" ' && &( )* &* $+ !,) finanare nerambursabil (grupele de conturi !( !) contul ,!*).

1.#. Selectarea ur elor proprii de finan!are ale a$entului econo%ic &i caracteri ticile ace tora 1.#.1. I. 'apitalurile proprii ' surse proprii de finanare ale agenilor economici formate prin aporturile
acionarilor sau asociailor dar i prin autofinanare (alte surse proprii). Capitalul propriu (juridic) ' dreptul de proprietate pe care l au asociaii asupra capitalului investit ntr#o firm la data nc-eierii bilanului. Acti( " Datorii ) 'apital .apitalul propriu este format din: capital individual sau social/ prime de capital/ rezerve din reevaluare/ rezerve/ rezultatul reportat/ rezultatul exerciiului. 1. 'apitalul indi(idual au ocial # caracter avansabil/ # constituit la nfiinarea societii/ # se mparte n: capital subscris nevrsat i capital subscris vrsat/ # surs pus la dispoziia firmei de ctre proprietari la nfiin#are/ # poate fi ma%orat sau diminuat/ # reprezint valoarea nominal a aciunilor sau prilor soci#ale subscrise. #. Pri%ele de capital # create ca diferen ntre: # valoarea noilor aporturi i valoarea nominal a aciunilor0 prilor sociale/ # preul de emisie i valoarea nominal a aciunilor0 prilor sociale/ # valoarea obligaiunilor convertibile i valoarea nominal a aciunilor0 prilor sociale/ # valoarea contabil a aciunilor0 prilor sociale i valoarea nominal a aciunilor0 prilor sociale. Sunt determinate de operaiile de cretere a capitalului prin: noi aporturi/ noi emisiuni de obligaiuni/ fuziunea cu alte societi/ conversia aciunilor n obligaiuni. *. Re+er(ele din reee(aluare ' plusuri sau diminuri n urma reevalurii activelor imobilizate/ # sunt meninute c1t timp bunurile la care se refer nu au fost amortizate sau v1ndute/
1

# pot fi ncorporate n rezerve sau capitalul social/ # plus valoarea din reevaluarea elementelor amortizabile se va transfera ealonat sau la finalul amortizrii asupra rezervelor/ # plus valoarea din reevaluarea elementelor care nu fac obiec#tul amortizrii se va transfera asupra capitalului. ,. Re+er(ele # se constituie din profit sau rezerve din reeva#luare i prime de capital. Pot fi: # legale ' din profitul brut/ # statutare ' din profitul net sau alte surse/ # surplus din rezerve din reevaluare ' preia soldul final creditor al contului de rezerve din reevaluare atunci c1nd imobilizarea pentru care s#a constituit iese din patrimoniu/ # alte rezerve ' din profitul net sau alte surse i utilizat potrivit -otr1rilor 232. -. Re+ultatul reportat # parte din rezultat a crei afectare financiar a fost am1nat de 232/ # poate fi pozitiv (profit nerepartizat) sau negativ (pierdere neacoperit). .. Re+ultatul e/erci!iului # diferena dintre veniturile i c-eltuielile corespunztoare exerciiului financiar/ # este sub form de profit0pierdere1 # la sf1ritul exerciiului financiar pierderea este acoperit sau reportat/ profitul este repartizat sau reportat.

II. Autofinan!area ' ceea ce rm1ne ntreprinderii dup ce au fost remunerai: anga%aii statul creditorii
i acionarii. .orespunde unui surplus monetar dega%at de ntreprindere n urma activitii desfurate. Se poate determina prin dou metode: 2etoda I " %etoda e/cedentului 3rut de e/ploatare 4tape: 1. 2ar4a 'o%ercial5 6Adao ul co%ercial7 reprezint diferena dintre veniturile obinute din v1nzarea mrfurilor i costul mrfii v1ndute. 2ar4a co%ercial5 5 Pre!ul de (8n+are al %5rfii " 'o tul de ac9i+i!ie al %5rfii #. Produc!ia e/erci!iului 5 :8n+5ri de produ e; lucr5ri; er(icii < produ e ane/e < produc!ia tocat5 < produc!ia de i%o3ili+5ri *. :aloarea adau$at5 reprezint creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie ndeosebi a forei de munc i capitalului peste valoarea bunurilor i serviciilor provenind de la teri. 6ndicatorul msoar performana economico#financiar a ntreprinderii indicele de cretere al valorii adugate trebuind s#l depeasc pe cel al produciei exerciiului i s fie ntr#o cretere continu. :aloarea adau$at5 ) 2ar4a 'o%ercial5 < Produc!ia e/erci!iului = '9eltuieli e/terne CHELTUIELI EXTERNE: -cheltuieli cu materii prime i materiale consumabile -alte cheltuieli materiale -alte cheltuieli din afar !cu ener"ia i apa# -cheltuieli pri$ind presta%iile e&terne -cheltuieli cu desp "ubiri i acti$ele cedate ,. E/cedentul 3rut al e/ploat5rii 6E>E7 se stabilete ca diferen ntre valoarea adaugat (plus subveniile de exploatare) i impozitele taxele i c-eltuielile de personal i exprim acumularea brut din activitatea de exploatare fiind o resurs primar a ntreprinderii.

4xcedentul brut al exploatrii msoar excedentul0deficitul dega%at de activitatea de exploatare. 4ste o surs potenial de autofinantare i de remunerare a creditorilor a statului i a acionarilor. E>E) :aloarea Adau$at5 < :enituri din u3(en!ii de e/ploatare 6inclu i( cele pentru alarii7 = '9eltuieli de per onal = '9eltuieli cu alte alte i%po+ite; ta/e &i (5r 5%inte a i%ilate. -. 'a 9=flo?=ul 3rut ) E>E < Alte (enituri de e/ploatare <:enituri financiare < :enituri e/traordinare " Alte c9eltuieli de e/ploatare " '9eltuieli financiare " '9eltuieli e/traordinare .. 'a 9=flo?=ul net 6%ar4a 3rut5 de autofinan!are7 ) 'a 9=flo?=ul 3rut " I%po+it pe profit @. Autofinan!area ) 'a 9=flo?=ul net " Di(idende 2etoda II " 2etoda re+ultatului net conta3il 'apacitatea de autofinan!are ) Re+ultatul net conta3il < Pro(i+ioane; a4u t5ri pt. depreciere pri(ind acti(itatea de e/ploatare &i financiar5 " Re+ultatul din ce iunea ele%entelor de acti( " Relu5ri de pro(i+ioane; a4u t5ri pt. depreciere pri(ind acti(itatea de e/ploatare &i financiar5 " u3(en!ii din e/ploatare

III. Aportul la capitalul propriu

.apitalul social sau individual poate fi ma%orat prin: noi aporturi n numerar i natur/ operaiuni interne: ncorporarea rezervelor a primelor legate de capital a rezervelor din reevaluare a rezultatului reportat sau rezultatului curent/ conversia datoriilor n aciuni. a7 2a4orarea capitalului ocial prin noi aporturi An nu%erar &i An natur5 Scop: obinerea anumitor bunuri corporale sau disponibiliti bneti necesare desfurrii sau extinderii activitii firmei/ consolidarea situaiei financiare. 7od de realizare: emisiunea de noi aciuni pentru aport n numerar i n natur la aceeai valoare nominal cu a vec-ilor aciuni dar la un pre de emisiune cuprins ntre valoarea nominal i valoarea matematic contabil/ prin ma%orarea valorii nominale a aciunilor existente. 4misiunea noilor aciuni la un pre mai mic dec1t valoarea matematic contabil determin o depreciere a vec-ilor aciuni. 8ec-ii acionari sunt prote%ai prin distribuirea unor drepturi de subscriere (9S). Raportul de paritate ) Ac!iuni noi0Ac!iuni (ec9i. DS ) :aloarea conta3il5 (ec9e = :aloarea conta3il5 nou5. 37 2a4orarea capitalului ocial prin opera!iuni interne Se realizeaz prin ncorporarea n capitalul social a celorlalte structuri ale capitalurilor proprii: rezerve (cu excepia celor legale) prime legate de capital rezultat reportat profit i pierdere rezerve din reevaluare. Scop: stabilizarea resurselor de%a existente n ntreprindere. 7od de realizare: emisiunea de aciuni noi i distribuirea lor n mod gratuit vec-ilor acionari proporional cu numrul aciunilor deinute/ mrirea valorii nominale a aciunilor existente. 9ac este ma%orat capitalul social prin operaiuni interne aceasta implic emisiunea i distribuirea n mod gratuit de aciuni sau mrirea valorii nominale a aciunilor vec-i. 2re loc o depreciere a aciunilor vec-i i pentru prote%area vec-ilor acionari se distribuie titluri de valoare negociabile numite drepturi de atribuire. (92#uri). DA ) :aloarea conta3il5 (ec9e " :aloarea conta3il5 nou5. c7 2a4orarea capitalului ocial prin con(er ia datoriilor
3

6mplic transferul la capitalurile proprii a unei sume care figura anterior n conturile de datorii fr a modifica mrimea global a surselor de finanare. :bligatarii trebuie s#i doreasc s devin acionari iar aciunile emise s aib o valoare apropiat de cea a obligaiunilor. Pri%a de e%i iune ) :aloarea no%inal5 total5 a o3li$a!iunilor " :aloarea ac!iunilor noi e%i e. Scop: diminuarea datoriilor fr apelarea la trezorerie reconstituire capacitii de ndatorare i de finanare. 7od de realizare: emisiunea de aciuni noi i distribuirea lor n mod gratuit deintorilor de obligaiuni convertibile/ diferena dintre valoarea obligaiunilor i cea a aciunilor se nregistreaz la prime de capital.

1.#.#. E(aluarea capitalului ocial

;resupune evaluarea curent a titlurilor prin care acestea se identific: pri sociale sau aciuni. Ac!iunea " titlu de valoare negociabil ce confer posesorului su calitatea de proprietar asupra unei pri din societate cu toate drepturile i obligaiile ce decurg din aceast calitate (dividende obligaia de a participa la luarea deciziilor n societate). " fraciune de capital ce confer deintorului titlul de proprietar. <n funcie de tipul societii se stabilete limita maxim legal a capitalului social. a7 S.R.B. ' capitalul social mprit n pri sociale egale ca valoare/ ' valoarea minim a capitalului social ' $"" lei/ ' valoarea minim a unei pri sociale ' !" lei. 37 S.A. ' valoarea minim a capitalului social ' *".""" lei dar nu mai puin de $,.""" euro/ ' valoarea minim a unei aciuni ' ! leu0titlu/ ' capitalul social mprit n aciuni egale ca valoare. 7odaliti de evaluare a titlurilor: :aloarea no%inal5 ' valoarea nscris pe aciune specificat i n actul constitutiv. :.N. ) 'apital ocial 0 Nu%5r de ac!iuni au p5r!i ociale 'apital ocial ) Nu%5r de ac!iuni au p5r!i ociale / (aloarea no%inal5 :aloarea de e%i iune ' valoarea de pia la care se v1nd aciunile emise de ctre ntreprindere. :aloarea de pia!5 ' preul pe care investitorul este dispus s#l plteasc pentru o aciune pe piaa liber. 4ste stabilit prin negociere la bursa de valori pe baza raportului dintre cerere i ofert raport numit cota!ie. :alori patri%oniale 6de acti( net7 ' valoarea ce ar trebui s revin asociailor dac acetia ar parta%a elementele de activ existente n societate dup plata datoriilor. 2cestea sunt: (aloarea %ate%atic5 conta3il5 &i (aloarea de lic9idare a titlurilor. 8aloarea matematic contabil (:.'.) ' valoarea de protecie a acionarilor vec-i fa de noii acionari. :.'. ) 'apitaluri proprii0 Nu%5r de ac!iuni 8aloarea de lic-idare a titlurilor este valoarea care rezult din v1nzarea forat a ntreprinderii ntr#un interval limitat.

1.#.*. A%orti+area
2ntrenarea imobilizrilor corporale n procesele economice duce la deprecierea acestora: ireversibil ' amortizare/ reversibil ' a%ustri privind deprecierea. 2mortizarea ' reducerea de valoare a activelor imobilizate ca rezultat al folosirii sau nefolosirii acestora/ ' se constituie pe seama c-eltuielilor care se mresc n mod corespunztor. 9in punct de vedere financiar amortizarea este o surs de autofinanare a capitalului imobilizat care se constituie c-iar i atunci c1nd ntreprinderea nu realizeaz profit.

1.*. Selectarea ur elor tr5ine de finan!are

Sursele strine de finanare ' datorii pe termen scurt mediu i lung ce mbrac forma resurselor furnizate de tere persoane n raport cu subiectul de drept. ;ot fi: datorii fa de teri/ provizioane i a%ustri privind deprecierea activelor/ surse mprumutate pe termen scurt/ surse mprumutate pe termen mediu i lung.

1.*.1. Datorii fa!5 de ter!i

rezult din relaiile contractuale ale societii cu terii sau cu statul/ surse gratuite atrase temporar pentru finanarea activitii de exploatare/ provin din decala%ul favorabil de pli mai mare dec1t decala%ul nefavorabil de ncasri/ sunt luate n calcul la valoarea cea mai mic din perioada de timp analizat/ n mrime efectiv acestea se evalueaz la nivelul soldurilor datoriilor de exploatare din bilan ( se re" sesc 'n planul de conturi la cla a , ( conturile de datorii pe termen scurt)/ ca mrimi previzionate se estimeaz dup dou metode: o Analitic ' pentru determinarea pasivelor stabile !/ o Sintetic ' pentru determinarea pasivelor stabile $. nsumarea pasivelor stabile ! cu pasivele stabile $ constituie mrimea total a pasivelor stabile previzionate. o Metoda analitic Se folosete pentru estimarea surselor atrase din datorii cu termene fixe de plat i cu solduri cresctoare p1n la momentul plii acestora (salarii) ener"ie) contribu%ii la asi"ur rile sociale) T*+) impo,it pe profit) 5 pasive stabile 1. 4tape pentru determinarea acestor pasive: !. 2legerea trimestrului cu activitate minim i determinarea c-eltuielilor aferente activitii desfurate conform formulei:
(c-eltuieli totale estimate pe an) x (volum producie trimestru0volum producie total)

$. 9eterminarea datoriei zilnice

c-eltuieli total trimestru0nr. zile

). 9eterminarea soldului la nceputul unei luni din trimestrul ales

(datoria zilnic) x (nr. zile din luna precedent calculate p1n la plata care se va efectua n luna curent)

&. .alculul soldurilor din fiecare zi a lunii luate n calcul

(sold iniial) = (datoria zilnic) x (nr. zile calculate p1n la plata care se va efectua n luna curent)

,. <nsumarea soldurilor din fiecare zi nsumarea soldurilor zilnice ale tuturor datoriilor (. 2legerea soldului zilnic total cel mai mic din luna luat n calcul

 AP !CA"!#:
8olumul activitii planificate se prezint astfel: ;roducia total !".""" >rimestrul 6 8olum ? $.""" $"? >rimestrul 66 8olum ? ).""" )"? >rimestrul 666 8olum ? !.,"" !,? >rimestrul 68 8olum ? ).,"" ),?

;asivele stabile analizate sunt: .-eltuial anual planificat 4nergie >ermen Salarii de plat ).$"" @a )" (.&"" ale lunii >ermen ..2.S. >ermen 6mpozit de plat de plat pe profit @a !" $.""" @a $, $.$"" ale lunii ale lunii >ermen >.8.2. de plat @a )" ale *.("" lunii urmtoare trimestrului >ermen de plat @a $, ale lunii urmtoare trimestrului

C#$!%"&: S se calculeze nivelul pasivelor stabile 1' o Metoda sintetic Se folosete pentru previzionarea surselor atrase din celelalte decala%e de pli ale ntreprinderii care nu au termene fixe de plat i care au sold variabil pe parcursul unei luni 5 pasive stabile (. 9imensionarea pasivelor stabile se realizeaz n funcie de:

nivelul zilnic al datoriei 5 nivelul trimestrial total al acestora0*" durata medie a decala%aului de pli.

2provizionri trimestriale totale pasive stabile ( ) ****************************************** + durata medie a decala%elor *"

AP !CA"!#:
Se cunosc urmtoarele date cu privire la aprovizionrile totale planificate pentru un trimestru i durata medie a decala%ului de pli. >rimestru 2provizionri trimestriale
6

9urata medie de nt1rziere a plii

6 66 666 68

&".""" &,.""" ,".""" ,,."""

) ) ) )

C#$!%"&: ,etermina-i pasivele stabile ( i pasivele stabile totale pentru fiecare trimestru'

1.*.#. Sur e de finan!are A%pru%utate

;ot fi termen scurt sau lung. 1.*.#.1. Sur e A%pru%utate pe ter%en curt 9eterminarea creditelor de trezorerie se face conform planului de trezorerie ntocmit la nceputul fiecrui trimestru.

Deficitul de tre+orerie ' nivelul noilor credite pe care agentul economic le va solicita n trimestrul respectiv. E/cedentul de tre+orerie ' volumul creditelor ce urmeaz a se rambursa n trimestrul urmtor. Aivelul creditelor de trezorerie pentru un trimestru:
.redite de trezorerie

soldul iniial al trimestrului (soldul final al trimestrului precedent)

deficit de trezorerie

excedent de trezorerie

4xemplu:
Ar. crt.

4xplicaii Stocuri c-eltuieli i alte active .-eltuieli pentru realizarea produciei (pli) >:>2@ S>:.CD6 E6 .F4@>C64@6 (!=$) Fond de rulment Surse atrase (pasive stabile)
7

>r. 6 )".,"" &).("" !$.,&" $."""

>r. 66 )$.""" &,.""" !$.,&" $.","

>r. 666 )).""" &(.""" !$.,&" $.!""

>r. 68 )&. """ &B.""" !$.,&" $.!,"

!. $. 6 ). &.

,. (. 66 B. +.

<ncasri din v1nzarea produciei .redite de trezorerie n sold >:>2@ D4SCDS4 E6 <A.2SGD6 ()=&=,=() 9eficit de trezorerie (6 ' 66) 4xcedent de trezorerie (66 ' 6)

&*.""" &.$("

,,.""" !".,("

,$.""" B.&!"

,).""" !$.)("

.reditul de trezorerie este purttor de dob1nd care se calculeaz conform relaiei: Do38nda i%pl5 ) credit / procent do38nd5 / perioada de creditare ;erioada de rambursare este mai mic de un an i se calculeaz conform relaiei: Perioada de creditare ) nr. luni acordare credit 0 1#

1.*.*. Sur e A%pru%utate pe ter%en lun$

Sunt apelate n limita capacitii de ndatorare a societii comerciale. ;entru acoperirea nevoilor de resurse pe termen lung firmele se adreseaz: sistemului bancar pentru obinerea de credite/ pieei de capital prin v1nzarea de obligaiuni. 1.*.*.1. Pro(i+ioane Deprezint datorii cu exigibilitate incert din punct de vedere al termenului de plat sau al sumei aferente. Sunt constituite pe principiul prudenei i determin o diminuare a rezultatului exerciiului. 2u rolul de a acoperi c-eltuieli i riscuri al cror obiect este determinat dar a cror mrime sau dat de producere nu sunt cunoscute cu exactitate. 9ac se produce riscul pentru care a fost constituit provizionul va fi utilizat dac riscul nu se produce va fi anulat. ;rovizionul se va gsi n rezultatul exerciiului. 1.*.*.#. 'redite 3ancare pe ter%en %ediu &i lun$ Se contracteaz de la bnci pe perioad mai mare de ! an i sunt purttoare de dob1nzi numite preul creditului. 9ob1nda se calculeaz aplic1nd procentul de dob1nd prevzut n contract i se numete do38nd5 i%pl5. ;entru rambursarea creditului prin contractul de creditare este stabilit acordarea unei perioade de graie n favoarea debitorului situaie n care se calculeaz do38nda co%pu 5. Suma care trebuie ac-itat bncii compus din rat i dob1nd se numete anuitate. Do38nda i%pl5 ) credit / procent do38nd5 / perioada de creditare Do38nda co%pu 5 ) capital final 6'f7 " capital A%pru%utat ini!ial 6'7 'f ) '61<DC7n1 n ' perioada pentru care se calculeaz dob1nda compus. 1.*.*.*. D%pru%uturile din e%i iuni de o3li$a!iuni :bligaiunile sunt titluri de valoare negociabile pe baza crora ntreprinderea mprumut sume pe piaa de capital/ dovedesc calitatea deintorului de creditor al societii i i dau dreptul de a ncasa o dob1nd fix. 4mitentul se oblig s rscumpere la scaden obligaiunile. '/r A ) ================= 1 " 61 < r7=n 2 ' anuitatea de rambursat
8

. ' mprumutul rambursat la valoarea actual r ' rata dob1nzii n ' durata mprumutului D)'/r