Fluxo de Caixa

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Carlos Alexandre S
Fluxo de Caixa
Material do Portal Atlas
SO PAULO
EDITORA ATLAS S.A. 2006
Sumrio
Resposta das Questes de Reviso ...................................4
Captulo 1 ......................................................................4
Captulo 2 ......................................................................5
Captulo 3 ......................................................................6
Captulo 4 ......................................................................8
Captulo 5 ......................................................................9
Captulo 6 ....................................................................11
Captulo 7 ....................................................................14
Captulo 8 ....................................................................16
Glossrio ......................................................................18
Resposta das Questes de
Reviso
Captulo 1
1. Chamamos de fluxo de caixa ao mtodo de captura e registro dos
fatos e valores que provoquem alteraes no saldo do Disponvel
e sua apresentao em relatrios estruturados de forma a permitir
sua compreenso e anlise.
2. O fluxo de caixa controla a variao dos saldos do Disponvel.
3. As subcontas do Disponvel so: Caixa, Bancos, Valores em trnsito
e Aplicaes de curtssimo prazo.
4. Chamamos de fluxo de caixa realizado ao produto final da integrao
das contas recebidas com as contas pagas em um determinado
perodo.
5. Chamamos de fluxo de caixa projetado ao produto final da integrao
das contas a receber com as contas a pagar em um determinado
perodo.
6. Um relatrio de fluxo de caixa dito de 1
o
nvel quando apresenta
apenas as contas. Quando, alm das contas, apresenta tambm as
subcontas, este relatrio dito de 2
o
nvel.
7. Chamamos de planejamento financeiro a um conjunto de operaes
financeiras que podem ser emprstimos, aplicaes financeiras
ou resgates de aplicaes financeiras realizadas para atingir um
determinado objetivo.
8. Uma empresa lucrativa pode quebrar porque o seu lucro pode ser
indevidamente distribudo ou pode ficar retido, no todo ou em
parte, em contas do ativo.
9. A conciliao diria do saldo do fluxo de caixa com o saldo do
Disponvel a garantia de que no esto havendo omisses de
lanamentos, lanamentos em duplicidade ou erros de digitao.
10. Saldo bancrio:
Descrio Valor
Saldo constante do extrato bancrio
100.000,00
menos
Pagamentos feitos por ns e que no constam no extrato
Cheques no compensados 60.000,00
igual a
Saldo constante de nossos controles 40.000,00
Saldo do fluxo de caixa = saldo bancrio + saldo do fundo fixo
= 40.000,00 + 10.000,00 = R$ 50.000,00
Captulo 2
1. Chamamos de fluxo de caixa obtido pelo mtodo direto ao relatrio
que procura evidenciar as alteraes no saldo do Disponvel ao
longo de um determinado perodo por meio de seguinte equao
genrica:
Saldo final = saldo inicial + entradas sadas
2. O fluxo de caixa pode ser obtido tambm pelo chamado mtodo
indireto.
3. Chamamos de plano de contas da tesouraria a uma estrutura de
vrios nveis que decompe as entradas e as sadas de forma a
facilitar sua anlise e interpretao. As duas principais funes
do plano de contas da tesouraria so: (1) permitir a comparao
do comportamento de uma conta em dois momentos distintos do
tempo e (2) permitir que, a partir do comportamento de uma conta
no passado, se projete seu comportamento no futuro.
4. Discordo. A Lei das S.A. no trata do plano de contas do fluxo de
caixa obtido pelo mtodo direto.
5. O plano de contas da tesouraria no deve ser muito aberto porque
uma informao muito fragmentada dificulta a visualizao do
todo.
6. Por outro lado, um plano de contas da tesouraria que contenha
muito poucas contas no cumprir seu papel que : (1) permitir a
comparao do comportamento de uma conta em dois momentos
distintos do tempo e (2) permitir que, a partir do comportamento de
uma conta no passado, se projete seu comportamento no futuro.
7. As expresses saldo iniciale saldo final se referem aos saldos do
Disponvel no incio e no final do perodo analisado.
8. A conta Recebido de Clientes deve decompor em funo do grau
de certeza com que ocorrero as quantias que foram ou sero
recebidas pela empresa em decorrncia da venda dos bens ou
servios que constituem sua atividade principal.
9. Um aporte de capital feito pelos acionistas dever ser registrado na
conta Entradas Patrimoniais.
10. Uma aplicao feita em um fundo de liquidez imediata no entra
no relatrio do fluxo de caixa por no provocar qualquer alterao
no saldo do Disponvel.
Captulo 3
1. O fluxo de caixa projetado o produto final da integrao das contas
a receber e das contas a pagar. Seu objetivo identificar as faltas e
os excessos de caixa, as datas em que ocorrero, por quantos dias
e em que montantes. a partir do fluxo de caixa projetado que
fazemos o planejamento financeiro.
2. O planejamento financeiro um conjunto de operaes de resgate
de aplicaes financeiras, de captao e de aplicao de recursos
selecionado entre vrias opes possveis por conduzir aos melhores
resultados.
3. O fluxo de caixa projetado deve cobrir um perodo de, no mnimo,
um ms.
4. No contexto do fluxo de caixa projetado, compromisso toda
a obrigao, a pagar ou a receber, que lquida e certa. J as
previses so obrigaes e direitos os quais, embora se saiba que
tenham que ser pagos ou recebidos, no se sabe com antecedncia
seu valor exato. Tambm sero consideradas previses os pedidos
j colocados junto aos fornecedores e que ainda no tenham sido
entregues, mas cujas condies comerciais j estejam determinadas
e que, portanto, sejam conhecidas.
5. Precisamos da projeo do faturamento total no ms projetado
e o quanto o faturamento acumulado representou, dia a dia, em
porcentagem do faturamento total, em um nmero suficientemente
grande de meses que possuam o mesmo nmero de dias teis que
o ms projetado.
6. Para que possamos fazer uma projeo diria dos recebimentos
em cheques ou dinheiro precisamos de uma srie histrica da
composio das vendas quanto aos meios de pagamento (cheque
ou dinheiro, carto de crdito, pr-datados etc.) em um nmero
grande de meses que possuam o mesmo nmero de dias teis que
o ms projetado.
7. Porque o bom planejamento financeiro deve garantir que, mesmo
no pior cenrio, a empresa consiga liquidar seus compromissos.
8. Os dois maiores inimigos do fluxo de caixa projetado so a prpria
natureza da empresa para a qual se est projetando o fluxo de caixa
(existem empresas que so naturalmente mais previsveis do que
outras) e a indisciplina financeira.
9. No fluxo de caixa projetado de curto prazo devem constar todas
as entradas e todas as sadas esperadas no perodo considerado,
independente de sua natureza.
10. A rea do grfico do fluxo de caixa projetado situada acima do eixo
horizontal representa recursos que talvez possam ser aplicados. J
a rea do grfico do fluxo de caixa projetado situada abaixo do
eixo horizontal representa recursos que tm que ser providenciados
por meio de emprstimos, aportes de capital, venda de itens do
permanente etc.
Captulo 4
1. Um fluxo de caixa positivo em um determinado perodo quando,
naquele perodo, as entradas so maiores do que as sadas.
2. O negcio compreende a atividade principal da empresa, ou seja,
a atividade que visa atender aos seus clientes externos. A empresa
compreende, alm de sua atividade principal, outras atividades
que visam o atendimento dos acionistas ou de clientes internos.
Exemplos de atividades que fazem parte da realidade da empresa,
mas que no fazem parte do negcio, seriam a participao acionria
em outras empresas (exceto no caso de uma empresa holding), a
captao ou aplicao de recursos, a compra e venda de imobilizado
etc.
3. o fluxo de caixa da atividade principal da empresa e da variao
do capital de giro decorrente desta atividade principal.
4. A nica entrada que considerada estrutural a dos recursos
recebidos dos clientes em pagamento pelos produtos e servios
comercializados pela empresa.
5. Para se desalavancar o fluxo de caixa estrutural considera-se que
a empresa tenha pagado tudo o que venceu no perodo, mesmo
que no o tenha. Por outro lado, expurga-se tudo o que foi pago no
perodo, mas que tenha vencido em perodos anteriores.
6. Porque, para os efeitos do fluxo de caixa, qualquer atraso de
pagamento corresponde a um emprstimo e, como vimos, as entradas
provenientes de emprstimos no so consideradas estruturais.
7. Porque o saldo inicial pode conter recursos decorrentes de
emprstimos de curto prazo que distorcem os saldos dirios e
prejudicam as concluses da anlise.
8. Esta situao potencialmente perigosa porque o negcio estrutural
enquanto as outras atividades que no fazem parte do negcio
(mas que fazem parte da realidade da empresa) so conjunturais,
ou seja, dependem de uma conjuntura. Mudando a conjuntura, o
fluxo de caixa das atividades conjunturais pode desaparecer e, a,
se o negcio no for gerador de caixa, a empresa pode enfrentar
dificuldades para liquidar os seus compromissos.
9. Discordo. Um negcio gera caixa em um determinado perodo
quando, naquele perodo, as entradas estruturais so maiores do
que as sadas estruturais, ou seja, o saldo final do seu fluxo de caixa
estrutural e desalavancado maior do que o seu saldo inicial.
10. A anlise do fluxo de caixa obtido pelo mtodo direto deve cobrir,
no mnimo, o perodo correspondente a um ciclo financeiro para
que o ativo circulante e o passivo circulante tenham tempo para
circular pelo Disponvel.
Captulo 5
1. O fluxo de caixa obtido pelo mtodo direto possui um campo visual
muito limitado, pois capta apenas o que circula pelo Disponvel.
Vrios so os eventos que podem estar contribuindo para liberar
ou retirar recursos do fluxo de caixa: a rentabilidade da empresa,
o giro dos estoques, a inadimplncia dos clientes etc. e o fluxo
de caixa obtido pelo mtodo direto no tem a capacidade de, por
si s, enxergar estes fatos. Tudo o que o fluxo de caixa obtido pelo
mtodo direto percebe que a gerao de caixa est melhorando ou
piorando. J o fluxo de caixa obtido pelo mtodo indireto, consegue
enxergar qual a contribuio que cada conta do Balano Patrimonial
tem no processo de liberao ou de retirada de recursos do fluxo
de caixa. Permite assim que se visualize no apenas o processo de
gerao de caixa, mas, tambm, como o fluxo de caixa da empresa
est sendo gerido.
2. Os dois fatos que tm a capacidade de liberar ou retirar dinheiro do
fluxo de caixa so o lucro (ou o prejuzo) da empresa e a variao
dos saldos das contas do Ativo e do Passivo.
3. A Gerao Interna de Caixa representa o caixa que foi gerado pelo
lucro ou destrudo pelo prejuzo no perodo analisado. Para se obter
a Gerao Interna de Caixa, partimos do Lucro Lquido do exerccio,
somamos as despesas que no geraram sada de caixa e somamos
as receitas que no geraram entradas de caixa.
4. Todas as vezes que o saldo de qualquer conta do Ativo (exceto o
Disponvel) diminui ou que o saldo de qualquer conta do Passivo
(exceto o lucro) aumenta, isto libera recursos para o fluxo de caixa
e viceversa.
5. A Gerao Interna de Caixa pode ser decomposta nas seguintes
subcontas:
Fluxo da atividade principal, compreendendo a Gerao Interna
de Caixa menos o fluxo financeiro e o fluxo das participaes
acionrias;
Fluxo financeiro, compreendendo o caixa gerado pelo resultado
financeiro lquido;
Fluxo das participaes acionrias, compreendendo os dividendos
recebidos e o resultado da equivalncia patrimonial.
6. O Ativo Cclico composto do realizvel de Curto Prazo menos as
Duplicatas descontadas.
7. A Gerao no Operacional de Caixa pode ser decomposta no
Fluxo das Atividades de Investimento e no Fluxo das Atividades de
Financiamento.
8. Os novos emprstimos so classificados no Fluxo das Atividades
de Financiamento. No entanto, curiosamente, os juros pagos
em decorrncia destes emprstimos so classificados no Fluxo
das Atividades Operacionais por serem considerados Despesas
Operacionais.
9. Quadro da Demonstrao da Mutao do Patrimnio Lquido,
quadro de Demonstrao da Mutao do Imobilizado e quadro de
Demonstrao da Mutao do Passivo Financeiro.
10. O SFAS 95 basicamente reuniu a Gerao Interna de Caixa e a
Gerao Operacional de Caixa em uma mesma conta a Gerao
de Caixa das Atividades Operacionais e dividiu a Gerao no
Operacional de Caixa em duas contas a Gerao de Caixa das
Atividades de Financiamento e a Gerao de Caixa das Atividades
de Investimento.

Captulo 6
1. Em economia, chamamos de arbitragem oportunidade de se obter
um lucro sem riscos nem desembolso.
2. As tcnicas de avaliao buscam determinar o valor pelo qual o
mercado arbitraria o preo do ativo que est sendo avaliado caso a
transao se efetuasse naquele momento.
3. Em finanas, chamamos de risco incerteza quanto aos
resultados futuros. Estes resultados imprevisveis no precisam ser
necessariamente desfavorveis, basta que sejam incertos. No que
diz respeito incerteza, os riscos se dividem em:
risco de retorno, representando a incerteza quanto ao rendimento
futuro da aplicao;
risco de calote, representando a incerteza de receber de volta o
valor aplicado ou o rendimento devido;
risco de liquidez, representando a incerteza de conseguir se des-
fazer, a qualquer tempo e sem prejuzo, da aplicao feita.
4. Chamamos de risco sistemtico ao risco a que esto sujeitas todas
as empresas situadas em um mesmo universo econmico. J o risco
no sistemtico afeta uma empresa ou um segmento econmico
sem que as empresas fora deste segmento sejam significativamente
afetadas. A diferena entre o risco sistemtico e o no sistemtico
reside no fato de os riscos no sistemticos serem diversificveis e
os riscos sistemticos, no.
5. Um risco diversificvel quando pode ser diludo em uma carteira
pela aquisio de ativos que sejam negativamente correlacionados
com ele.
6. O fluxo de caixa livre do investimento o resultado da subtrao
do fluxo de caixa das atividades operacionais menos os impostos
incidentes sobre a renda e o fluxo de caixa das atividades de
investimento.
7. Neste caso, usamos o Custo Mdio Ponderado de Capital.
a)
b)
c)
8. O fluxo de caixa livre dos acionistas o resultado da soma do fluxo de
caixa livre do investimento mais o benefcio fiscal do financiamento,
menos o fluxo de caixa das atividades de financiamento.
9. O fluxo de caixa livre dos acionistas descontado pela taxa de
atratividade mnima dos acionistas.
10. Soluo:
A taxa de atratividade mnima deste projeto seria:
R
p
= R
f
+ (R
m
R
f
) = 18,75% + (1,15 x 10%) = 30,25% a.a.
O custo mdio ponderado do capital neste caso seria:
CMPC = C
p
. w
p
+ (1 Tx).C
t
.w
t
= (25% x 40%) + [(1 34%) x
20% x 60%)] = 17,92%
A variao da necessidade de capital de giro do projeto :
Ano 0 Ano 1 Variao Ano 2 Variao
Estoque 0 10.000 10.000 12.100 2.100
Recebveis 0 50.000 50.000 63.450 13.450
Fornecedores 0 5.000 5.000 6.050 1.050
Capital de giro 0 (55.000) (14.500)
Ano 3 Variao Ano 4 Variao Ano 5 Variao
Estoque 14.600 2.500 17.500 2.900 20.800 3.300
Recebveis 80.400 16.950 101.500 21.100 127.100 25.600
Fornecedores 7.300 1.250 8.750 1.450 10.400 1.650
Capital de giro (18.200) (22.550) (27.250)
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
N.C.G. (55.000) (14.500) (18.200) (22.550) (27.250)
a)
b)
c)
Os fluxos de caixa livres do investimento e do acionista so:
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Venda Bruta 600.000 761.250 965.125 1.218.000 1.525.000
mais
Custo das Vendas (115.000) (145.000) (185.000) (230.000) (290.000)
Gastos Fixos (225.000) (436.250) (658.063) (890.966) (1.135.514)
igual a
EBIT 260.000 180.000 122.062 97.034 99.486
mais
Depreciao 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
igual a
EBITDA 460.000 380.000 322.062 297.034 299.486
mais
Necessidade de
capital de giro
(50.000) (15.000) (18.000) (23.000) (27.000)
igual a
Fluxo das ativi
dades operacionais
410.000 365.000 304.062 274.034 272.486
mais
IR/CSLL (88.400) (61.200) (41.501) (32.992) (33.825)
menos
Fluxo das atividades
de investimento
(1.000.000)
igual a
Fluxo de caixa livre
do investimento
(1.000.000) 321.600 303.800 262.561 241.042 238.661
mais
Fluxo das
atividades de
financiamento
600.000 (240.000) (216.000) (192.000) (168.000) (144.000)
mais
Benefcio Fiscal 40.800 32.640 24.480 16.320 8.160
igual a
Fluxo de caixa livre
do acionista
(400.000) 122.400 120.440 95.041 89.362 102.821

Respostas:
1. Para calcularmos o valor da participao dos acionistas, temos
que calcular o valor presente do fluxo de caixa livre dos acionistas
descontado por sua taxa de atratividade mnima, conforme mostrado
abaixo:
d)
e)
2. Para calcular o valor do investimento, descontamos o fluxo de
caixa livre do investimento pelo custo mdio ponderado de capital,
conforme a equao a seguir:
VP=
122,40
+
120,44
+
95,04
+
89,36
+
102,82
=R$ 377.845
(1,26)
1
(1,26)
2
(1,26)
3
(1,26)
4
(1,26)
5
VP=
181,90
+
164,42
+
120,38
+
96,64
+
99,70
=R$ 971.800
(1,1836)
1
(1,1836)
2
(1,1836)
3
(1,1836)
4
(1,1836)
5
Uma outra maneira de calcular o valor do investimento seria somar
o valor presente do emprstimo ao valor da participao dos
acionistas. Neste caso, teramos:
Valor do Investimento = 377.845 + 600.000 = R$ 977.845
Observa-se que existe uma diferena entre os valores obtidos pelos dois
mtodos. Isto se explica pelo fato de o custo mdio ponderado do
capital no captar todos os efeitos que a dvida tem sobre o valor
do investimento.
3. O projeto deve ser rejeitado, pois caso fosse executado, estaramos
pagando R$ 400.000 por um investimento que vale R$ 377.845. Isto
se reflete do VPL negativo do investimento, conforme a equao a
seguir:
Captulo 7
1. ndices de Cobertura so ndices que procuram avaliar a capacidade
de a empresa liquidar seus compromissos;
2. O ndice de cobertura dos juros de curto prazo o ndice que mede
a capacidade de a empresa liquidar os juros dos financiamentos no
espontneos de curto prazo, sejam eles provenientes de instituies
financeiras ou no. O inverso do ndice de cobertura dos juros de
curto prazo, quando multiplicado por 365, mostra em quantos dias
os juros que venceram no perodo, referentes aos emprstimos de
curto prazo, seriam pagos pelo Fluxo das Atividades Operacionais.
3. Chamamos de ndices de eficincia financeira os ndices que nos
permitem avaliar o grau de eficincia da empresa para gerar caixa
e, tambm, sua capacidade de criar valor para os seus acionistas.
4. Chamamos de ndice de eficincia financeira do lucro relao
entre o fluxo das atividades operacionais e o lucro lquido. Este
ndice importantssimo porque permite avaliar a contribuio do
lucro para o fluxo de caixa da empresa. Este ndice deve ser sempre
igual ou superior a 100%. Quando isto no acontece, significa que
parte do lucro pode estar sendo indevidamente retido no capital de
giro.
5. Chamamos de Rentabilidade Operacional Lquida do Capital
relao entre a soma do Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais,
mais a despesa financeira havida com o pagamento dos juros, mais a
depreciao e o capital, assim compreendido como sendo a soma do
Patrimnio Lquido e os financiamentos no espontneos de curto
e de longo prazos. Quando comparado ao Custo Mdio Ponderado
do Capital, serve para verificar se a empresa gerou valor no perodo
para os seus acionistas.
6. O Valor Econmico Agregado, ou EVA

(Economic Value Added)

como mais conhecido, um ndice que mede o valor que foi (ou
que ser) agregado ao valor da empresa devido ao fato de sua
rentabilidade exceder ao custo mdio ponderado do capital.
7. Quando o faturamento da empresa cai, a necessidade de capital de
giro diminui. Isto libera recursos para o fluxo de caixa porque os
estoques diminuem (no caso de empresas industriais e comerciais)
e o saldo da conta Recebveis diminui tambm.
8. Quando o saldo da conta Estoque de Matrias-primas ou de Materiais
de Revenda cresce muito em relao ao passivo com fornecedores,
isto pode significar que os estoques esto girando mais devagar, o
que poderia denunciar uma deficincia no plano de reposio de
estoques. No entanto, pode refletir tambm o fato de a empresa
estar especulando e comprando material cujo preo acredita que v
aumentar no curto prazo ou, ento, estar se estocando para fazer
face a um perodo de vendas altas.
9. O efeito-tesoura ocorre quando o aumento da necessidade de
capital de giro maior do que o fluxo de caixa positivo gerado pela
atividade principal. Alm disto, necessrio que a Gerao no
Operacional de Caixa seja muito pequena ou nula ou, ainda, que
esteja comprometida com o financiamento de novos investimentos
em bens do Ativo Permanente.
10. No, necessariamente. Empresas consolidadas tendem a financiar
seus dficits de caixa primeiro com resgates de aplicaes financeiras.
A empresa somente fragiliza sua estrutura de capital de giro quando
aumenta sua dependncia de emprstimos de curto prazo.
Captulo 8
1. Em um mercado perfeito, caracterizado pela ausncia de impostos
e custos de transaes, onde haja perfeita simetria de informaes
e acesso irrestrito ao crdito e onde todos os agentes possuam
expectativas racionais, no h motivos para existirem taxas
diferenciadas de juros.
2. Em uma situao normal, os recursos aplicados no Disponvel
possuem uma taxa de retorno inferior obtida em aplicaes no
capital de giro ou no Permanente. Seno, por que no aplicar todos
os recursos em ativos financeiros livres de risco? Da dizermos
que os excessos de recursos aplicados no Disponvel representam
recursos ociosos ou subutilizados.
3. Quatro razes para as empresas manterem recursos aplicados no
Disponvel so:
Transaes recursos mantidos em caixa para honrar compro-
missos, tendo em vista o descompasso existente entre as sadas
(pagamentos) e as entradas (recebimentos) de dinheiro;
Precauo recursos mantidos lquidos em caixa como manuteno
de uma reserva de segurana para fazer face a contingncias;
Especulao recursos mantidos em caixa para aproveitar opor-
tunidades de obteno de descontos ou aplicaes favorveis;
a)
b)
c)
Reciprocidade bancria recursos mantidos em contas-correntes
para atender a exigncias de alguns bancos como compensao
por servios prestados.
4. Um fluxo de caixa seria determinstico se os erros de previso
fossem sempre iguais a zero, ou seja, caso no houvessem erros de
previso.
5. Neste caso, o objetivo de um modelo de determinao do saldo
mnimo de caixa determinar o saldo de caixa que minimiza o
custo do erro de previso.
6. O que o modelo apresentado neste captulo mostra que o saldo
mnimo de caixa diretamente proporcional volatilidade do fluxo
de caixa e assimetria entre os custos de captao e de aplicao
dos excessos de caixa.
7. Isto poderia ser explicado pelo fato de as grandes corporaes
possurem acesso a fontes mais baratas de financiamento e a melhores
taxas de aplicao, o que reduz a assimetria de resultados.
8. Sim, pois, de acordo com o modelo proposto, o saldo mnimo de
caixa positivamente correlacionado com a volatilidade do fluxo
de caixa.
9. No, pois o modelo proposto, por trabalhar com um horizonte de
curto prazo, no capaz de capturar fatores que, como a perspectiva
quanto s condies econmicas, influenciam, no mdio e longo
prazo, o nvel de liquidez das empresas.
10. A sada seria tentar modelar os erros de previso, assim
compreendidos como sendo a diferena entre o saldo dirio de
caixa projetado e o realizado.
d)
Glossrio
Ao a frao ideal do Capital Social da empresa. Quando esta
ao tem direito a voto na Assemblia de Acionistas ela
chamada de ao ordinria. Quando ela no tem direito a voto,
ela chamada de ao preferencial. Os detentores das aes
preferenciais tm, portanto, apenas direito ao recebimento de
dividendos.
Aceite o reconhecimento por parte do sacado de que a dvida expressa
por aquele ttulo legtima. O aceite dado na duplicata por
meio da assinatura do sacado ou de um preposto seu.
Adicional do Imposto de Renda Ver IR.
Agente em finanas, usamos o termo genrico agente para designar
tanto as pessoas fsicas quanto as pessoas jurdicas.
gio a parcela do preo pago pelo comprador de uma ao que
excede o seu valor patrimonial. Exemplo: Uma empresa cujo
Capital Social representado por 10.000 aes possui um
Patrimnio Lquido de R$ 1.000.000. O valor patrimonial de
cada ao , portanto, R$ 100. Se um investidor comprar uma
ao desta empresa por R$ 130 estar pagando um gio de R$
30 por ao.
Amortizao um lanamento contbil que registra a perda de valor
de um capital aplicado, cujo objeto sejam bens de utilizao
por prazo legal ou contratual limitado.
Anlise de Investimentos (ou de Projetos) a rea das finanas
corporativas que estuda a otimizao das alocaes dos recursos
da empresa.
Anlise Dinmica do Balano uma anlise da situao da empresa
que feita a partir, principalmente, do Balano Patrimonial,
do DRE e do fluxo contbil. Seus objetivos so semelhantes
aos objetivos da anlise esttica, s que visto pelo prisma do
regime de caixa.
Anlise Esttica do Balano uma anlise da situao da empresa que
feita a partir, principalmente, do Balano Patrimonial e do
DRE. Esta anlise procura avaliar, entre outros, a capacidade
de a empresa liquidar seus compromissos, a capacidade de
remunerar os seus acionistas e a forma como est alocando
seus recursos.
Anlise Horizontal do Fluxo de Caixa a anlise do fluxo de caixa
obtido pelo mtodo direto.
Anlise Vertical do Fluxo de Caixa a anlise do fluxo de caixa obtido
pelo mtodo indireto.
Aplicao de Liquidez Imediata so aplicaes que podem ser resgatadas
a qualquer tempo, no todo ou em parte. Ver Equivalente a
Caixa.
Aplicaes de Curtssimo Prazo ver Disponvel.
Aporte de Capital o investimento direto feito pelos acionistas na
empresa. No compreende, portanto, o reinvestimento de
lucros.
Apropriao um fato contbil no qual o lanamento da receita ou da
despesa ocorre aps a entrada ou a sada do dinheiro.
Arbitragem em economia, chamamos de arbitragem oportunidade
de se obter um lucro riscos nem desembolso.
Arrendamento mercantil so operaes tambm conhecidas por
leasing. So contratos nos quais a empresa contratante, em vez
de comprar um bem, faz um contrato para o seu arrendamento,
ou seja, adquire o direito de posse e de uso, mas no o domnio.
Ver Leasing Financeiro e Leasing Operacional.
Atividade Principal toda atividade desenvolvida pela empresa que
vise atender aos seus clientes externos.
Ativo o grupo de contas do Balano Patrimonial que mostra onde
esto alocados os recursos que esto sendo movimentados pela
empresa no momento do encerramento do exerccio.
Ativo Cclico compreende as contas do Realizvel de Curto Prazo,
menos as Duplicatas Descontadas.
Ativo Circulante so os recursos que esto permanentemente
circulando, cujo ciclo seja igual ou inferior a um ano ou ao ciclo
operacional da empresa, o que for maior, e que, portanto, esto
classificados no Disponvel ou no Realizvel de Curto Prazo.
o mesmo que Capital de Giro.
Ativo Errtico compreende as operaes financeiras de curto e de
longo prazo (inclusive as duplicatas descontadas).
Ativo Exposto a parcela do Ativo denominada em uma moeda
estrangeira (ou sujeita a uma taxa de juros) que excede ao
total do Passivo denominada na mesma moeda (ou sujeita
mesma taxa de juros).
Ativo No cclico compreende as contas do Realizvel de Longo Prazo
e do Ativo Permanente.
Ativo Operacional Lquido a diferena entre o Ativo menos o total
dos financiamentos espontneos.
Avaliao no caso da avaliao de ativos, so tcnicas que procuram
determinar o valor pelo qual o mercado arbitraria o preo do
ativo que est sendo avaliado, caso a transao se efetuasse
naquele momento.
Avalista ver Avalizar.
Avalizar o mesmo que garantir. A diferena entre o avalista e o
fiador que o avalista considerado um garantidor solidrio
e o fiador, um garantidor subsidirio. Isto significa que o
avalista e o devedor se confundem. Neste caso, o credor pode
cobrar do devedor ou do fiador, como preferir. J o fiador
s responde pela parcela da dvida que o devedor no tiver
condies de saldar. Se o fiador renunciar a este privilgio
(que o que tem acontecido), ele passa a ser equiparado a um
avalista. Juridicamente, isto se chama renuncia ao benefcio
de ordem.
Averso ao Risco a caracterstica dos agentes racionais que faz com
que quanto maior for o risco de um investimento, maior seja
o prmio que exigem para assumir este risco. Ver Prmio de
Risco.
Aviso de Cobrana o documento utilizado pela instituio financeira
para processar uma determinada cobrana e creditar o produto
desta cobrana na conta corrente da pessoa, fsica ou jurdica,
detentora dos direitos creditcios relativos ao ttulo que originou
este aviso.
Balano Patrimonial um relatrio que mostra todos os recursos que
esto sendo movimentados pela empresa em um determinado
momento. As contas do Balano Patrimonial so divididas em
Ativo e Passivo.
Bancos ver Disponvel.
Bancos de Varejo diz-se de bancos que possuem um grande nmero
de agncias.
Bem tudo o que possa satisfazer a alguma necessidade da empresa,
que esteja sujeito avaliao econmica e sobre o qual a
empresa possua a posse (ou seja, que esteja de posse do bem)
e o domnio (ou seja, que seja dona do bem). Exemplo: o
dinheiro que a empresa tem no fundo fixo de caixa um bem
porque tem valor para a empresa; este valor pode ser avaliado
em unidades monetrias, da empresa (ou seja, a empresa tem
o domnio), e est com a empresa (ou seja, a empresa no est
de posse dele). J o dinheiro que a empresa tem depositado
no banco no um bem, porque, apesar de ter valor para a
empresa, este valor poder ser avaliado em unidades monetrias
e ser da empresa, ele no est com ela (ou seja, a empresa no
est de posse dele). Ver Direito.
Benefcio Fiscal a reduo do Imposto de Renda e da Contribuio
Social sobre o Lucro Lquido obtida em virtude da diminuio
da base de clculo destes tributos causada pelas despesas
financeiras decorrentes dos juros de um emprstimo.
Bens Intangveis so bens que no existem fisicamente. Exemplo: a
marca ou a patente de um produto.
Bens Tangveis so bens que existem fisicamente; que possuem volume,
peso e medida. Exemplo: um computador.
Beta a relao entre o excesso de retorno de um investimento e o
excesso de retorno do mercado como um todo.
Caixa ver Disponvel.
Caixa nico um sistema onde a empresa centraliza todos os seus
recursos em uma nica conta corrente situada na matriz e
distribui recursos para suas filiais ou escritrios regionais na
exata medida de suas necessidades. O contrrio do sistema
de caixa nico seria uma Tesouraria descentralizada em que
cada escritrio ou filial possusse autonomia para pagar contas,
receber de clientes, aplicar seus excessos de caixa ou tomar
emprstimos em caso de escassez de recursos. Existe hoje uma
tendncia mundial no sentido de centralizar a Tesouraria e o
caixa das empresas.
Capital ver Patrimnio Lquido.
Capital Circulante Lquido a diferena entre o Ativo Circulante e
o Passivo Circulante. Antigamente era chamado de Capital de
Giro Prprio porque representava a parcela do Capital de Giro
que estava sendo financiada com recursos prprios.
Capital de Giro a soma do Disponvel mais o Realizvel de Curto
Prazo. o mesmo que Ativo Circulante.
Capital de Giro Prprio ver Capital Circulante Lquido.
Capital Empregado a soma do capital prprio (ou seja, do Patrimnio
Lquido) mais os financiamentos no espontneos. Representa,
portanto, a soma dos recursos que tero que ser remunerados
pela empresa por meio do lucro (que a remunerao do capital
prprio) e dos juros (que a remunerao dos financiamentos
no espontneos).
Capital Prprio a soma dos recursos investidos na empresa pelos
acionistas sob a forma de aportes de capital ou reinverso
de lucros. Estes recursos esto evidenciados no Patrimnio
Lquido.
CAPM sigla que significa Capital Assets Pricing Model, ou Modelo
de Precificao de Ativos de Capital. Trata-se de um modelo
desenvolvido no incio dos anos 1960 e que serve para calcular
a taxa de atratividade mnima que os investidores exigiriam
para carregar em suas carteiras um determinado ativo.
Ciclo Financeiro o perodo de tempo decorrido entre o dia do
pagamento das matrias-primas e o dia do recebimento do
pagamento feito pelo cliente.
Ciclo Operacional o perodo de tempo decorrido entre o dia da
empresa das matrias-primas e o dia da sada do produto
acabado.
CNPJ Cadastro Nacional de Pessoas Jurdicas o nmero de cadastro
da empresa junto Secretaria da Receita Federal.
Cobrana executiva um processo de cobrana mais rpido do que a
cobrana ordinria.
Coeficiente de Determinao tambm chamado de R
2
. o ndice que
mede o quanto uma determinada varivel explicativa explica
da variao de uma varivel explicada (ou dependente).
Exemplo: se o R
2
de uma regresso linear simples for 62%, isto
significa que a varivel explicativa que est sendo analisada
explica 62% das variaes observadas na varivel explicada
(ou dependente).
Cofins sigla representativa de Contribuio para o Financiamento
da Seguridade Social. Trata-se de um tributo federal que na
maioria das empresas tributadas pelo lucro presumido incide
de forma cumulativa na alquota de 3% e na maioria das
empresas tributadas com base no lucro real incide de forma
no cumulativa na alquota de 7,60%. Sua base de clculo o
total das receitas sem deduo de custos, despesas ou encargos.
Ver Regime de Tributao.
Coligada uma empresa na qual a investidora possui mais de
10% do capital, mas no a controla, ou seja, no possui, de
forma permanente, preponderncia nas decises sociais da
empresa investida nem poderes para eleger a maioria de seus
administradores.
Compromisso neste contexto, significa uma obrigao lquida e certa
e que, por isso, tenha que ser paga. Exemplificando: se o
produto foi entregue nas condies acordadas no pedido, seu
pagamento um compromisso. No entanto, a empresa pode
saber que tem que efetuar um determinado pagamento em uma
determinada data, mas ainda no sabe seu valor exato pois
ainda no recebeu a cobrana. o caso, por exemplo, da conta
de luz. Sabemos o dia em que vence e seu valor aproximado.
No entanto, s saberemos o valor exato quando recebermos a
conta. Estes casos so chamados de previses e, nos relatrios
de contas a pagar devem ser seguidos de um asterisco para que
possam ser identificados.
Conciliao Bancria um mtodo que procura explicar a diferena
observada entre o saldo de uma conta corrente constante do
extrato bancrio e o saldo que consta nos controles internos da
empresa na mesma data. Podemos fazer tambm a conciliao
do saldo do Disponvel com o saldo do fluxo de caixa em uma
mesma data. Neste caso, o objetivo explicar a diferena
existente entre estes dois saldos.
Consolidar dizemos que a empresa consolidou sua estrutura de capital
de giro quando diminui sua dependncia de emprstimos de
curto prazo. o oposto de fragilizar.
Conta Contbil um subconjunto dentro do Plano de Contas onde so
grupados lanamentos de uma mesma natureza.
Contabilidade o mtodo de captura e registro dos fatos que produzam
alterao na situao financeira ou patrimonial da empresa e
sua apresentao em relatrios estruturados que permitam sua
anlise e interpretao.
Contas Redutoras so contas credoras que, para facilidade de
visualizao, so apresentadas no Balano Patrimonial no lado
do Ativo.
Controlada uma empresa na qual a investidora possui, de forma
permanente, preponderncia nas decises sociais da empresa
investida e poder de eleger a maioria de seus administradores.
Copom Conselho de Poltica Monetria rgo colegiado composto
pelo Presidente e sete diretores do Banco Central e que se
rene 12 vezes por ano, sempre na ltima quarta-feira do ms,
para fixar a taxa bsica de juros da economia.
Crdito um lanamento contbil que indica a conta de origem do
recurso que est sendo contabilizado.
Crditos (ou Dbitos) Avisados so depsitos (ou saques) feitos pelo
banco na conta corrente sem que tenham sido comandados pelo
cliente. Um exemplo de dbito avisado seriam as cobranas de
juros ou tarifas bancrias feitas pelo banco na conta corrente
do cliente.
Credor quem tem a receber.
CSLL sigla representativa da Contribuio Social sobre o Lucro
Lquido. Nas empresas no-financeiras tributadas pelo Lucro
Real, sua alquota de 9% sobre o lucro tributvel. Ver Regime
de Tributao.
Custeio Direto ver Mtodos de custeio
Custeio Direto ou Varivel ver Mtodos de Custeio.
Custeio por Absoro ver Mtodos de Custeio.
Custo das Vendas termo geral que designa o Custo dos Produtos
Vendidos (empresas industriais), o Custo da Mercadoria
Vendida (empresas comerciais) e o Custo dos Servios Prestados
(empresas prestadoras de servios). Na contabilidade,
representa a soma dos gastos diretos e indiretos de operao
havidos no perodo.
Custo de Oportunidade a rentabilidade do melhor investimento que
possua o mesmo risco do investimento analisado e que esteja
prontamente disponvel para o investidor.
Custo Mdio Ponderado do Capital tambm chamado de CMPC. o
custo mdio ponderado do capital que est financiando o Ativo
Operacional Lquido de uma empresa ou de um projeto.
Custo Padro o quanto deveria custar uma unidade produzida
dentro de condies ideais de eficincia. Serve de parmetro
de comparao entre o projetado e o realizado de forma a que
se possa analisar os desvios observados.
Custos so gastos direta ou indiretamente relacionados com a operao
da empresa. So exemplos de custos diretos de operao
a matria-prima e a mo-de-obra direta de uma empresa
industrial, o material de revenda e o salrio dos vendedores
de uma empresa comercial e o salrio do pessoal diretamente
envolvido na operao de uma empresa de servios. Quando
indiretamente relacionados com a operao, so chamados de
custos indiretos de operao. Os custos indiretos de operao
representam, quase sempre, gastos com atividades de apoio ou
superviso da operao da empresa, tais como suprimentos,
planejamento e controle da produo, controle de qualidade,
manuteno de equipamentos de produo, superviso etc.
Custos a Fundo Perdido so os custos de um projeto que no so
recuperveis. Exemplo: se um projeto for rejeitado, os custos
do estudo de sua viabilidade, por no serem recuperveis, so
considerados custos a fundo perdido.
Custos de Transao so custos incorridos em decorrncia de qualquer
tipo de transao, sejam elas financeiras ou no. So exemplos
de custos de transao os impostos, ou as parcelas dos impostos,
que incidem sobre as vendas ou sobre o lucro e que no possam
ser compensados (inclusive a CPMF), as corretagens, comisses
e royalties, o spread entre o preo de compra e o preo de
venda, aumentos de preo em decorrncia de seu interesse por
comprar o ativo, custo de espera, assim entendido como as
perdas havidas em decorrncia da hesitao em comprar ou
vender o ativo etc.
Custos Variveis de Produo Ver Gastos Variveis.
Debntures so ttulos de renda fixa de longo prazo emitidos pela
empresa captadora para levantar os recursos necessrios
ao financiamento de um projeto. Os rendimentos pagos
periodicamente aos detentores destes ttulos (os debenturistas)
so chamados de cupons.
Dbito um lanamento contbil que indica a conta de destino de
bem, direito ou obrigao que est sendo contabilizado.
Deduo de Vendas so os impostos incidentes sobre as vendas (ICMS,
ISS, PIS e Cofins), as devolues e os descontos concedidos
incondicionalmente.
Demonstrao de Mutao do Patrimnio Lquido um relatrio em
formato de matriz no qual os rtulos das colunas representam
as subcontas da conta de patrimnio lquido (a ltima coluna
contm os totais das diversas linhas) e os rtulos das linhas
representam as diversas operaes que causaram mudanas de
saldos do patrimnio lquido (a ltima linha contm os totais
das diversas colunas).
Demonstrao do Resultado do Exerccio um relatrio que decompe
em contas e subcontas as receitas e as despesas havidas em um
determinado exerccio e apura o resultado obtido.
Demonstraes Contbeis so relatrios estruturados de forma a
evidenciar a situao financeira e patrimonial da empresa. As
demonstraes contbeis cuja apresentao pelas empresas de
capital aberto obrigatria por lei so: o Balano Patrimonial,
a Demonstrao do Resultado do Exerccio, a Demonstrao de
Mutao do Patrimnio Lquido e a Demonstrao de Origens e
Aplicaes de Recursos.
Depreciao um lanamento contbil que registra a perda de valor
de um imobilizado devido ao desgaste e obsolescncia.
Derivativos so operaes cujo retorno deriva (da o seu nome) do
comportamento dos preos de um ativo que lhe subjacente. Os
derivativos podem ser operaes no mercado futuro, operaes
com opes ou swaps.
Desgio o contrrio do gio. Ver gio.
Desalavancar significa desconsiderar os financiamentos no
espontneos. O fluxo de caixa desalavancado, alm de
desconsiderar os emprstimos, considera que a empresa tenha
pagado todos os compromissos que venceram no perodo,
mesmo que no o tenha feito. Considera ainda que a empresa
no tenha pagado nenhum compromisso que no tenha vencido
no perodo, mesmo que o tenha feito. Por outro lado, ao
desalavancarmos o saldo inicial do fluxo de caixa, exclumos o
saldo devedor dos emprstimos no incio do perodo, sem levar
em considerao os juros provisionados sobre as operaes
financeiras em aberto.
Desconto uma modalidade de emprstimo de curto prazo garantido
por um ttulo que pode ser uma duplicata, um cheque pr-
datado, uma venda paga com carto de crdito ou uma Nota
Promissria.
Despesa Provisionada Ver Proviso
Despesas so gastos que no esto nem direta nem indiretamente
relacionados com a operao da empresa. Referem-se aos
gastos do escritrio tais como as despesas comerciais (exceto
em empresas comerciais), administrativas e financeiras.
Despesas Operacionais ver Despesas.
Despesas Variveis de Vendas Ver Gastos Variveis.
Determinstico ver Fluxo Determinstico.
Devedor quem tem que pagar uma dvida. Ver tambm Saldo
Devedor.
Direito tudo o que possa satisfazer a alguma necessidade da empresa,
que esteja sujeito avaliao econmica e sobre o qual a
empresa possua o domnio (ou seja, que seja o dono), mas no
a posse. Exemplo: o dinheiro que a empresa tem depositado no
banco um direito porque tem valor para a empresa, este valor
pode ser avaliado em unidades monetrias, da empresa (ou
seja, a empresa tem o domnio), mas no est com a empresa
(ou seja, a empresa no est de posse dele). Ver Bem.
Direito Creditcio de um ttulo refere-se ao direito de receber o produto
da cobrana deste ttulo.
Direitos Societrios so direitos de scios. Nesse contexto o mesmo
que aes ou cotas de uma empresa.
Disponvel a conta do Ativo onde so registrados os recursos dos
quais a empresa pode dispor (da o seu nome) a qualquer
momento. Suas subcontas so: Caixa, Bancos, Valores em
Trnsito e Aplicaes de Curtssimo Prazo. So classificados
na conta Caixa os valores em moeda que estejam em poder
da empresa. So classificados na conta Banco os valores
que estejam depositados em contas correntes de livre
movimentao, ou seja, que possam ser retirados, no todo ou
em parte, a qualquer momento. So classificados como Valores
em Trnsito, entre outros, cheques em poder da empresa, que
tenham sido recebidos e no depositados, pagveis irrestrita e
imediatamente, remessas para filiais feitas por meio de cheque
ou ordem de pagamento e remessas de filiais ou de terceiros
quando conhecidas at a data de encerramento do exerccio.
So classificadas como Aplicaes de Curtssimo Prazo as
aplicaes nas quais no faa sentido provisionar juros. A
evoluo do saldo do Disponvel acompanhada pelo fluxo de
caixa.
Dvida Explosiva dizemos que uma dvida tornou-se explosiva quando
o caixa gerado pela empresa no suficiente para pagar os
juros dos emprstimos.
Dividendos a parcela do lucro que distribuda aos acionistas.
Doadora lquida de recursos so empresas que possuem excessos de
caixa para aplicar.
DOAR sigla que significa Demonstrao de Origens e Aplicaes de
Recursos. Trata-se de um relatrio de apresentao obrigatria
para empresas cujo faturamento no exerccio anual tenha
sido igual ou maior do que R$ 1.000.000,00 e que procura
decompor as operaes que provocaram variaes no Capital
Circulante Lquido.
DOC trata-se da transferncia de recursos entre duas contas-correntes
de bancos diferentes situados na mesma praa ou em praas
diferentes. Estas transferncias podem ser feitas manual ou
eletronicamente para qualquer praa do pas.
Duplicata um ttulo que duplica os dados de uma fatura. Sua
emisso no obrigatria. Serve para facilitar a terceirizao
da cobrana e as operaes de transferncia dos direitos
creditcios decorrentes de uma operao de compra e venda.
EBIT sigla que significa Earnings Before Interest and Taxes, ou seja,
Lucro antes dos Juros e dos Impostos.
EBITDA sigla que significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation
and Amortization, ou seja, Lucro antes dos Juros, Impostos,
Depreciao e Amortizao. Este ndice procura determinar qual
o caixa gerado pelo lucro da empresa no perodo considerado,
antes dos juros.
Efeito-tesoura o fenmeno que pode ocorrer quando o montante
retirado do fluxo de caixa pela Variao da Necessidade de
Capital de Giro superior Gerao Interna de Caixa. Nas
empresas submetidas ao efeito-tesoura, quanto maior o
faturamento, mais negativo o fluxo de caixa.
Encargos moratrios esta expresso se refere s multas e juros devidos
por atrasos de pagamento.
Entradas (ou sadas) Conjunturais so entradas (ou sadas) de caixa
decorrentes das atividades que no fazem parte da atividade
principal da empresa.
Entradas (ou sadas) Estruturais so entradas (ou sadas) de caixa
decorrentes da atividade principal da empresa. Exemplo: as
entradas decorrentes do recebimento de clientes em decorrncia
de produtos fornecidos ou servios prestados. Sadas
decorrentes do pagamento de juros sobre emprstimos (exceto
em instituies financeiras) ou da compra de imobilizado.
Equivalncia Patrimonial valor representativo da participao de uma
empresa em coligadas ou controladas. Exemplo: a equivalncia
patrimonial de uma empresa que possua 60% do capital de
uma controlada cujo Patrimnio Lquido seja R$ 1.000.000
R$ 600.000.
Equivalente a Caixa so contas que possuem as mesmas caractersticas
gerais dos depsitos a vista no sentido de que o cliente pode
depositar ou sacar fundos adicionais a qualquer tempo sem
aviso prvio ou penalidade. Exemplo: os Fundos de Aplicao
Financeira e a Caderneta de Poupana empresarial.
Erro de Previso a diferena entre os valores projetados e os valores
observados (ou seja, realizados).
Estocstico ver Fluxo Estocstico.
Excesso de Retorno o mesmo que Prmio de Risco.
Exerccio o perodo decorrido o qual a contabilidade apura o resultado
da empresa.
Exigvel o grupo de contas do Passivo onde esto registrados os
recursos de terceiros que esto sendo movimentados pela
empresa no momento do encerramento do exerccio. Quando
estes recursos so exigveis em um prazo de um ano corrido e
contado a partir da data de encerramento do exerccio ou ao ciclo
operacional da empresa, o que for maior, eles so classificados
na conta Exigvel de Curto Prazo. So exemplos de exigveis
de curto prazo os salrios, encargos e benefcios devidos aos
funcionrios, os impostos devidos e no pagos, o principal e os
juros devidos e que ainda se encontrem em aberto no momento
do encerramento do exerccio, as dvidas com fornecedores etc.
Quando estes recursos so exigveis em um prazo superior a
um ano corrido e contado a partir da data de encerramento do
exerccio, ou ao ciclo operacional da empresa, o que for maior,
eles so classificados na conta Exigvel de Longo Prazo. So
exemplos de exigveis de longo prazo os ttulos representativos
de dbitos de longo prazo que a empresa tenha com outras
instituies, tais como as debntures e os financiamentos de
longo prazo, por exemplo.
Exigvel de Curto Prazo ver Exigvel.
Exigvel de Longo Prazo ver Exigvel.
Expectativas Racionais dizemos que um agente possui expectativas
racionais quando, ao comprar, faz escolhas que maximizem
sua satisfao, e, ao investir, faz escolhas que maximizem sua
riqueza, ou seja, sua capacidade de consumo.
Exposio a situao de desequilbrio financeiro observada quando a
soma dos saldos dos ativos denominados em moeda estrangeira
diferente da soma dos saldos dos passivos denominados na
mesma moeda. Nestes casos, qualquer variao da cotao
desta moeda estrangeira frente ao real provoca ganhos ou
perdas de variao cambial que afetam o Patrimnio Lquido
da empresa. Situao semelhante ocorre quando as taxas de
juros que reajustam as contas do Ativo esto descasadas das
taxas de juros que incidem sobre as contas do Passivo.
FASB abreviao de Financial Accounting Standards Board, rgo
responsvel pela elaborao e publicao de normas contbeis
nos Estados Unidos.
Fato Contbil todo evento envolvendo bens, direitos ou obrigaes
da empresa, que seja merecedor de registro na contabilidade.
Fatura um documento cujo objetivo caracterizar o cumprimento
de uma obrigao contratual e a conseqente constituio
de um direito do vendedor de receber uma remunerao do
comprador. Trata-se de documento de emisso obrigatria
quando o prazo de pagamento for superior a 29 dias.
Fiador ver avalizar.
Finanas Corporativas a rea da administrao financeira que estuda
o equilbrio financeiro das empresas.
Financiamentos Espontneos so crditos no onerosos concedidos
empresa para o financiamento de suas operaes, tais como
salrios, encargos e benefcios aos empregados, impostos e
taxas, fornecedores de materiais e servios etc. e que faam
parte do ciclo operacional da empresa. Os saldos credores dos
financiamentos espontneos esto sempre evidenciados no
Passivo Circulante.
Financiamentos No Espontneos so emprstimos e financiamentos
onerosos de curto e de longo prazo, tais como saldos credores de
contas garantidas, descontos de ttulos e duplicatas, operaes
de capital de giro, operaes de mtuo, financiamentos de
mquinas e equipamentos, debntures e ttulos de renda fixa
em geral emitidos pela empresa etc.
Fluxo Contbil o mesmo que fluxo de caixa obtido pelo mtodo
indireto. Este fluxo de caixa chamado de contbil por basear-
se nas demonstraes contbeis da empresa.
Fluxo da Atividade Principal a Gerao Interna de Caixa menos o fluxo
financeiro e o fluxo das participaes acionrias. Representa
o caixa gerado (ou destrudo) pela atividade principal da
empresa. Ver Atividade Principal.
Fluxo das Atividades de Financiamento o caixa gerado (ou destrudo)
pelos fatos que causaram variaes nos saldos das contas do
Passivo no Cclico e Errtico.
Fluxo das Atividades de Investimento o caixa gerado (ou destrudo)
pelos fatos que causaram variaes nos saldos das contas do
Ativo no Cclico.
Fluxo das Atividades Financeiras a diferena entre os juros efetivamente
recebidos no perodo considerado em decorrncia das aplicaes
dos excessos de caixa menos os juros efetivamente pagos no
mesmo perodo em decorrncia dos emprstimos feitos.
Fluxo das Atividades Operacionais a fuso da Gerao Interna de
Caixa com a Gerao Operacional de Caixa. Ver Gerao Interna
de Caixa e Gerao Operacional de Caixa.
Fluxo das Participaes Acionrias o caixa gerado pelos dividendos
recebidos pela empresa em decorrncia de suas participaes
acionrias.
Fluxo de Caixa o mtodo de captura e registro dos fatos contbeis que
produzem alterao no saldo do Disponvel e sua apresentao
em relatrios estruturados que permitam sua anlise e
interpretao.
Fluxo de Caixa Conjuntural o fluxo de caixa das atividades que no
pertencem ao negcio. Ver Negcio.
Fluxo de Caixa Contbil Ver Fluxo Contbil.
Fluxo de Caixa em Perpetuidade um fluxo de caixa cujo horizonte no
tempo seja infinito.
Fluxo de Caixa Estrutural o fluxo de caixa do negcio. Ver Negcio.
Fluxo de Caixa Livre do Investimento o caixa gerado pelo projeto
aps o Fluxo das Atividades de Investimento e antes do Fluxo
das Atividades de Financiamento, do benefcio fiscal da dvida
e da remunerao dos acionistas.
Fluxo de Caixa Livre do Projeto o mesmo que Fluxo de Caixa Livre
do Investimento.
Fluxo de Caixa Livre dos Acionistas o Fluxo de Caixa Livre do
Investimento, menos o Fluxo das Atividades de Financiamento
e o benefcio fiscal da dvida. Representa o dinheiro que vai
para os acionistas e sobre o qual decidiro qual a parcela a
distribuir e qual a reinvestir.
Fluxo de Caixa Negativo Ver Saldo do Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa pelo Mtodo Direto Ver Mtodo Direto
Fluxo de Caixa pelo Mtodo Indireto Ver Mtodo Indireto
Fluxo de Caixa Positivo Ver Saldo do Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa Projetado o produto final da integrao das entradas
e das sadas de caixa que se imagina que ocorrero no perodo
projetado.
Fluxo de Caixa Realizado o produto final da integrao das entradas
e das sadas de caixa havidas no perodo considerado. Quando
o relatrio de fluxo de caixa apresenta apenas as contas,
chamado de relatrio no 1
o
nvel. Quando, alm das contas,
apresenta tambm as subcontas, chamado de relatrio no 2
o

nvel.
Fluxo Determinstico um fluxo de caixa cujo erro de previso
sempre zero.
Fluxo Estocstico um fluxo de caixa cujo erro de previso pode ser
diferente de zero.
Fluxograma um diagrama que mostra o encadeamento das atividades
que compem um processo.
Fragilizar dizemos que uma empresa fragilizou sua estrutura de capital
de giro quando ela aumentou sua dependncia de emprstimos
de curto prazo. o oposto de Consolidar.
Fundo de Troco o dinheiro em espcie que as empresas (geralmente
lojas) mantm em caixa para dar de troco aos seus clientes.
Neste caso, todos os dias o encarregado pelo caixa recebe o
fundo de troco e o devolve (ou presta contas dele) no final do
expediente.
Fundo Fixo de Caixa o dinheiro em espcie que as empresas mantm
em caixa para pagar pequenas despesas (geralmente despesas
de escritrio tais como passagens de nibus dos mensageiros,
selos, material de copa etc). Tambm chamado de caixa
pequena.
Fundo Perdido Ver Custos a Fundo Perdido.
Ganho (ou Perda) de Variao Cambial o lucro (ou prejuzo)
decorrente da variao da cotao de uma moeda estrangeira
frente ao real.
Gasto todo o sacrifcio financeiro que tenha contribudo para a
realizao dos objetivos sociais da empresa.
Gastos Fixos so gastos que no variam a cada unidade que a empresa
venda ou deixe de vender. Estes gastos so fixos dentro de
determinados limites, isto , variam por patamares. Exemplo:
aluguel.
Gastos Variveis so gastos que variam a cada unidade que a empresa
venda ou deixe de vender. Exemplo: comisses sobre vendas. Os
gastos variveis, por sua vez, se dividem em custos variveis de
produo (compreendendo as matrias-primas e os materiais
de revenda) e as despesas variveis de venda (compreendendo
os impostos incidentes sobre as vendas, as comisses, royalties
etc.).
Gerao Interna de Caixa o caixa gerado pelo lucro lquido. obtido
ajustando o Lucro Lquido pela soma das despesas que no
geraram sadas de caixa e pela subtrao das receitas que no
geraram entrada de caixa.
Gerao Interna de Caixa o lucro lquido (ou seja, ao lucro do exerccio
deduzido da proviso para o pagamento do Imposto de Renda
e da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido) ajustado pela
soma das despesas que no geraram sada de caixa e pela
subtrao das receitas que no geraram entrada de caixa.
Representa caixa gerado pelo Lucro no perodo considerado.
Gerao No Operacional de Caixa o caixa gerado pelas variaes
dos saldos das contas do Ativo e do Passivo no Cclicos e do
Passivo Errtico.
Gerao Operacional de Caixa o caixa gerado pelas variaes dos
saldos das contas do Ativo Cclico e do Passivo Cclico.
Grau de Endividamento a relao entre o capital de terceiros e o capital
prprio observada na data do encerramento do exerccio.
Grau de Endividamento Financeiro a relao entre o passivo financeiro
e o capital prprio observada na data do encerramento do
exerccio.
Grau de Endividamento Financeiro de Curto Prazo a relao entre
o endividamento financeiro de curto prazo (emprstimos de
curto prazo, mais ttulos descontados e mais pagamentos em
atraso) e o Ativo Circulante. Um aumento consistente deste
ndice significa que a empresa est fragilizando sua estrutura
de capital de giro.
Gravoso diz-se de todo produto, operao ou atividade que produza
uma margem de contribuio negativa.
Hedge so operaes cujo objetivo proteger a empresa do risco
de variao dos preos de um bem. Este bem pode ser uma
mercadoria, uma moeda, uma ao ou um ndice. A estratgia
fazer uma operao que produza um resultado oposto do
resultado que se est querendo proteger. Exemplo: Suponha
que uma empresa tenha feito um emprstimo de US$ 1 milho
para vencimento no dia 3 de maio. O receio desta empresa
que o preo do dlar dispare, pois isto faria com que o
emprstimo ficasse mais caro. Uma das solues possveis neste
caso seria comprar U$ 1 milho por um preo pr-estabelecido
para vencimento em uma data igual ou posterior ao dia 3 de
maio. Neste caso se o dlar subir acima do preo estipulado, a
empresa perde de um lado (porque o emprstimo ficou mais
caro), mas ganha na operao de Derivativo. Ver Derivativos.
Histrico Contbil a descrio de um fato contbil.
Honorrios remunerao paga aos profissionais liberais pela prestao
de servios.
Horizonte de Projeo o perodo coberto pela projeo do fluxo de
caixa.
ICMS sigla representativa do Imposto sobre Circulao de Mercadorias
e Servios de Transporte Interestadual e Intermunicipal e de
Comunicaes. Trata-se de um tributo estadual que, no caso das
atividades comercial e industrial, incide sobre o valor agregado
da matria-prima ou do material de revenda.
Imobilizado ver Permanente.
Imposto de Renda Ver IR.
Indexador um nmero que mede a variao ou da inflao, ou do
preo do dlar, ou das taxas de juros. O principal indexador
da inflao o chamado ndice de Preos ao Consumidor
Ampliado, o IPCA. Outro exemplo de indexador o CDI que
mede as variaes das taxas de juros do mercado.
ndice de Cobertura de Juros de Curto Prazo um ndice que mostra
quantas vezes o Fluxo das Atividades Operacionais pagaria os
juros que venceram no perodo referentes aos emprstimos
de curto prazo, caso fosse integralmente usado para isto. O
inverso deste ndice, quando multiplicado por 365, mostra
em quantos dias corridos os juros que venceram no perodo,
referentes aos emprstimos de curto prazo, seriam pagos pelo
Fluxo das Atividades Operacionais.
ndice de Cobertura do Passivo de Curto Prazo um ndice que mede a
capacidade de a empresa liquidar seus compromissos junto aos
credores de emprstimos de curto prazo, sejam eles instituies
financeiras ou no. Este ndice nos informa quantas vezes o
Fluxo das Atividades Operacionais pagaria o passivo financeiro
de curto prazo, caso fosse integralmente usado para isto. Seu
inverso, quando multiplicado por 365, mostra em quantos dias
corridos o passivo financeiro de curto prazo seria pago pelo
Fluxo das Atividades Operacionais.
ndice de Cobertura dos Gastos Fixos um ndice que mede a
capacidade de a empresa gerar caixa suficiente para liquidar os
seus gastos fixos. Este ndice mostra em quantas vezes o Fluxo
das Atividades Operacionais pagaria os gastos fixos, caso fosse
integralmente usado para isto. O inverso deste ndice, quando
multiplicado por 365, mostra em quantos dias corridos os gastos
fixos seriam pagos pelo Fluxo das Atividades Operacionais,
caso fossem usados exclusivamente para isto.
ndice de Eficincia Financeira do Lucro a relao entre o fluxo das
atividades operacionais e o lucro lquido. Este ndice permite
avaliar a contribuio do lucro para a formao do fluxo de
caixa da empresa. Quando este ndice inferior a um, isto
significa que parte do lucro pode estar sendo indevidamente
retido no capital de giro.
ndice de Liquidez Corrente a razo entre o Ativo Circulante e o
Passivo Circulante. Serve para avaliar a capacidade de a empresa
liquidar seus compromissos de curto prazo. Quando este ndice
maior do que um, dizemos que a empresa lquida. Caso
contrrio, dizemos que a empresa ilquida.
ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido a razo entre o
Lucro Lquido e o Patrimnio Lquido da empresa no incio
do exerccio. Representa a rentabilidade lquida obtida pelos
acionistas sobre o capital que possuem aplicado na empresa.
ndice Dow Jones o ndice que mede a evoluo do valor de uma
carteira hipottica representativa das aes que so negociadas
na Bolsa de Valores de Nova York.
ndices so relaes entre contas ou grupo de contas das demonstraes
contbeis e que servem para avaliar um determinado aspecto da
situao financeira ou patrimonial de uma empresa. Os ndices
podem ser agrupados em ndices de liquidez, de rentabilidade
ou de estrutura de capital.
ndices de Cobertura so ndices que procuram avaliar a capacidade de
a empresa liquidar seus compromissos.
ndices de Eficincia Operacional so ndices que procuram avaliar a
capacidade de a empresa remunerar os seus acionistas e seus
credores.
ndices Financeiros so relaes entre contas e grupo de contas do
fluxo de caixa, ou entre contas e grupo de contas do fluxo de
caixa e das demonstraes contbeis, que procuram avaliar um
determinado aspecto da atividade financeira da empresa.
Informaes Completas Ver Mercado Perfeito.
Insolvncia a incapacidade de uma pessoa, fsica ou jurdica, pagar
seus compromissos. Uma empresa insolvente est tecnicamente
falida. A expresso cair em insolvncia neste contexto significa
que a empresa perdeu sua capacidade de saldar suas dvidas.
Investimentos todo o sacrifcio financeiro que venha a contribuir
no futuro para a realizao dos objetivos sociais da empresa.
Exemplo: a compra de um ativo imobilizado. Ver tambm
Permanente.
IPI sigla representativa do Imposto sobre Produtos Industrializados.
Trata-se de um tributo federal que incide sobre o valor agregado
da matria-prima e materiais secundrios que tenham sofrido
beneficiamento.
IR sigla representativa do Imposto de Renda. Alm do Imposto de
Renda propriamente dito, existe, ainda, o Adicional do Imposto
de Renda que incide a uma alquota de 10% sobre a parcela do
lucro que exceder a R$ 20.000 por ms do exerccio. Caso a
empresa tenha operado todos os 12 meses do ano, este limite
R$ 240.000.
IRPJ sigla que significa Imposto de Renda da Pessoa Jurdica. Ver IR.
ISS sigla representativa do Imposto sobre Servios. Tratase de
um imposto municipal que incide sobre o valor dos servios
faturados.
Juro o valor que se paga por um emprstimo ou que se cobra por
um investimento. Corresponde ao prmio que quem empresta
cobra para adiar o seu consumo ou que quem toma emprestado
paga para antecipar o seu consumo. Quanto maior for o grau
de impacincia do tomador de recursos, maior ser o prmio
que estar disposto a pagar para antecipar o seu consumo.
LAIR sigla que significa Lucro antes do IR. Ver Lucro antes do IR.
LALUR sigla que significa Livro de Apurao do Lucro Real. Relatrio
onde apurada a base de clculo do Imposto de Renda. Esta
base de clculo obtida ajustando-se o Lucro antes do IR pela
soma das despesas no dedutveis e pela subtrao das receitas
no tributveis. Ver Regime de Tributao.
Lanamentos Contbeis so registros dos fatos contbeis feitos nos
livros contbeis.
Leasing Financeiro ver Arrendamento Mercantil.
Leasing Operacional ver Arrendamento Mercantil.
Lei das S.A. expresso pela qual conhecida a Lei n
o
6.404/76 que
regula as sociedades por aes. Esta lei, em seu Captulo XV,
dispe sobre a apresentao das demonstraes financeiras
(balano patrimonial, demonstrao de resultados etc.). Apesar
de regular apenas as sociedades annimas, os dispositivos do
Captulo XV so adotados por todas as empresas obrigadas por
lei a apresentar demonstraes financeiras.
Lei dos Grandes Nmeros a lei que diz que os resultados observados
se aproximam das previses estatsticas medida que o
nmero de observaes tende ao infinito. Exemplo: todos
sabemos que se uma moeda no for viciada, a probabilidades
de, atirando-a para cima, dar cara ou coroa 50%. No entanto,
ningum imagina que atirando a moeda apenas quatro vezes
v dar exatamente duas caras e duas coroas. Isto porque
quatro observaes muito pouco para que a Lei dos Grandes
Nmeros entre em funcionamento. medida que o nmero
de observaes for aumentando, a Lei dos Grandes Nmeros
comea a funcionar e a porcentagem entre caras e coroas vai
se aproximando de 50%.
Liquidez a capacidade de a empresa pagar seus compromissos de
curto prazo. So considerados compromissos de curto prazo
todas as dvidas que vencem dentro do prazo de um ano corrido
e contado a partir do encerramento do exerccio anual.
Livro Dirio um livro contbil de preenchimento obrigatrio onde os
lanamentos so grupados por dia.
Livro Razo um livro contbil cujo preenchimento no obrigatrio
onde os lanamentos so grupados em conta contbil.
Livros Contbeis so arquivos onde so registrados os fatos
contbeis.
Livros Fiscais antigamente eram livros onde eram feitos os registros
de entrada e sada de mercadorias e a apurao do ICMS e do
IPI. Com a informatizao da Contabilidade, estes livros foram
substitudos por arquivos eletrnicos. No entanto, estes arquivos
continuam sendo chamados de Livros Fiscais. O setor de
Livros Fiscais compreende o grupo de pessoas na Contabilidade
responsveis por manter atualizados estes arquivos.
Lucro a diferena entre a receita e os gastos havidos em um
determinado perodo. Quando esta diferena negativa, a
empresa d prejuzo.
Lucro Antes do IR a diferena entre o Lucro Bruto e as Despesas
Operacionais.
Lucro Bruto a diferena entre a Receita Lquida e o Custo das Vendas.
Lucro de Equivalncia Patrimonial acrscimo do Patrimnio Lquido
de uma empresa em decorrncia do acrscimo do Patrimnio
Lquido de uma empresa coligada ou controlada. Exemplo:
uma empresa possui 60% do capital de uma controlada cujo
Patrimnio Lquido seja R$ 1.000.000. Se em um determinado
exerccio a controlada tiver um lucro de R$ 100.000 e, em
conseqncia, seu Patrimnio Lquido passar para R$ 1.100.000,
a controladora ter um lucro de equivalncia patrimonial de
R$ 60.000 (= R$ 100.000 x 60%). Caso a empresa investida
tenha distribudo dividendos no exerccio, estes so deduzidos
do Lucro de Equivalncia Patrimonial.
Lucro Lquido a diferena entre o Lucro antes do IR e a proviso do
IR e da CSLL.
Lucro Operacional a diferena entre o Lucro Bruto e as Despesas
Operacionais.
Lucro Presumido regime simplificado de tributao onde o Imposto
de Renda e a Contribuio Social sobre o Lucro Lquido so
calculados como uma porcentagem do faturamento da empresa
no perodo.
Lucro Real regime de tributao onde o Imposto de Renda e a
Contribuio Social sobre o Lucro Lquido so calculados com
base no lucro tributvel apurado pelo LALUR.
Lucros Acumulados ver Patrimnio Lquido.
Margem de Contribuio no DRE obtido pelo mtodo de custeio direto
ou varivel, representa a diferena entre a Receita e o Custo das
Vendas calculada pelo mtodo de custeio direto ou varivel.
Margem de Contribuio do Produto o produto da multiplicao da
Margem de Contribuio Unitria pelo nmero de unidades
vendidas. Representa o quanto o produto contribui para o
pagamento dos gastos fixos e, depois, para a formao do
lucro.
Margem de Contribuio Unitria a diferena entre o preo unitrio
de venda e o custo unitrio das vendas calculado pelo mtodo
do custeio direto ou varivel. Representa o quanto cada unidade
vendida do produto contribui para o pagamento dos gastos
fixos e, depois, para a formao do lucro.
Margem Lquida a relao entre o lucro lquido e o faturamento bruto
em um determinado perodo. Informa qual o ganho lquido dos
acionistas para cada R$ 100 de faturamento bruto.
Margem Operacional Lquida do Capital Empregado um ndice que
nos informa quanto cada R$ 100 de faturamento bruto gera de
caixa lquido para remunerar os acionistas e os credores.
Margem Operacional Lquida dos Acionistas um ndice que nos
informa quanto cada R$ 100 de faturamento bruto gera de
caixa lquido para os acionistas.
Mercado Eficiente um mercado onde os preos so uma estimativa
no viesada do verdadeiro valor do ativo, ou seja, os erros de
precificao so igualmente distribudos em torno do verdadeiro
valor do ativo.
Mercado Perfeito seria um mercado no qual todos os agentes fossem
racionais, possussem informaes completas (ou seja,
estivessem igualmente informados a respeito de todas as
transaes), possussem livre acesso ao crdito e no houvesse
custos de transao.
Mtodo das Partidas Dobradas Ver Partidas Dobradas.
Mtodo Direto o mtodo de apurao do fluxo de caixa no qual o
Saldo Final apurado somando-se ao Saldo Inicial as entradas
de caixa havidas no perodo e subtraindo-se as sadas de caixa
havidas no perodo.
Mtodo Discricionrio o mtodo de projeo de vendas que no
utiliza ferramentas estatsticas para projetar as vendas de um
determinado perodo. Os mtodos discricionrios de projeo de
vendas so usados quando as vendas so concentradas. Nestes
casos a projeo de vendas feita com base no julgamento das
pessoas envolvidas com a atividade comercial da empresa. Ver
Vendas Concentradas.
Mtodo Estatstico o mtodo de projeo de vendas que utiliza
ferramentas estatsticas para projetar as vendas de um
determinado perodo. Os mtodos estatsticos de projeo de
vendas s so eficientes quando as vendas so pulverizadas,
j que a estatstica depende fundamentalmente da Lei dos
Grandes Nmeros. Ver Vendas Pulverizadas e Lei dos Grandes
Nmeros.
Mtodo Indireto o mtodo de apurao do fluxo de caixa no qual o
Saldo Final apurado somando-se ao Saldo Inicial a Gerao
Interna de Caixa, a Gerao Operacional de Caixa e a Gerao
no Operacional de Caixa. Ver Gerao Interna de Caixa,
Gerao Operacional de Caixa e Gerao no Operacional de
Caixa.
Mtodos Auto-Regressivos so mtodos estatsticos que procuram
estabelecer uma relao matemtica entre o valor futuro de
uma varivel e seus valores observados no passado.
Mtodos de Custeio so mtodos de apurao do Custo das Vendas.
Os mtodos de custeio se dividem em mtodo de custeio por
absoro e mtodo de custeio direto ou varivel. No mtodo do
custeio por absoro os gastos diretos e indiretos de operao
so rateados pelas unidades produzidas e contabilizados com
base nas unidades vendidas. No mtodo de custeio direto
somente os gastos variveis so computados no Custo das
Vendas. A legislao obriga que a contabilidade use o mtodo
do custeio por absoro para apurar o Custo das Vendas. J o
mtodo do custeio direto usado na elaborao do oramento
empresarial.
Mora quer dizer atraso. A expresso ficar em mora significa atrasar
o pagamento.
Necessidade de Capital de Giro o mesmo que Gerao Operacional
de Caixa.
Negcio neste contexto, significa a atividade principal da empresa. Ver
Atividade Principal.
NOPAT sigla que significa Net Operational Profit After Taxes. O NOPAT
corresponde ao Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais,
mais os dividendos pagos, mais os juros pagos sobre os
emprstimos de curto e de longo prazo e menos a depreciao
do perodo.
Nota Fiscal de Venda documento que registra o fato gerador de vrios
tributos, entre eles, o IPI, o ICMS, o ISS, o PIS e o Cofins.
Objetivo Social o propsito para o qual a empresa foi criada. O
objetivo social de uma indstria farmacutica, por exemplo,
produzir e vender medicamentos. As empresas podem ter mais
de um objetivo social. A indstria farmacutica do exemplo
anterior pode ter como objetivo social, alm da produo e
do comrcio de medicamentos, a representao de outras
empresas ou a participao acionria em outras sociedades.
Obrigao tudo o que possa satisfazer a alguma necessidade da
empresa, que esteja sujeito avaliao econmica e sobre o
qual a empresa possua a posse, mas no o domnio. Exemplo:
o saldo devedor de um emprstimo bancrio uma obrigao.
J que representa recurso que tem valor para a empresa, pode
ser avaliado em termos monetrios, est na posse da empresa
mas no lhe pertence (ou seja, ela no possui o domnio sobre
ele).
Operaes a Descoberto so operaes com derivativos onde uma das
partes vende um bem que no possui. Nestes casos o vendedor
ou compra o bem para entregar ao comprador na data de
liquidao do contrato ou, caso o comprador prefira, paga ao
comprador a diferena entre o valor contratado e o valor de
mercado do bem adquirido.
Operaes com Opes so operaes nas quais o investidor adquire
o direito (mas no a obrigao) de comprar (ou de vender)
um bem, e paga um prmio por este direito. Se na data de
liquidao da operao o investidor verificar que vai ter prejuzo,
ele renuncia ao direito de exercer a opo e perde o valor do
prmio. Exemplo: Suponha que um investidor tenha comprado,
em janeiro de 2004, o direito de comprar US$100,000 com
vencimento em 17 de maio de 2004, a R$ 3,10 e tenha pagado
R$ 6.000 de prmio por este direito. Caso na data de liquidao
o dlar esteja cotado a R$ 2,90 o investidor no exerce o direito
e perde o valor do prmio. Nestes casos, diz-se que o investidor
deixou a opo virar p. (ver Operaes a descoberto).
Operaes no Mercado Futuro so operaes nas quais o investidor
compra ou vende um bem para liquidao em uma data futura.
Estes bens podem ser uma mercadoria (caf, ao, acar etc.),
uma moeda (dlar, euro, yen etc.), uma ao (Petrobrs, Banco
do Brasil, Telemar etc.) ou um ndice (IBOVESPA, IGPM, IPCA
etc.). Exemplo: suponha que em janeiro de 2004 um investidor
compre US$100,000 a R$ 3,10 por dlar para liquidao no dia
3 de maio de 2004. Caso no dia da liquidao o dlar estiver
cotado a R$ 3,20, o investidor ganhou pois comprou por R$ 3,10
o que est custando R$ 3,20. Caso no dia da liquidao o dlar
estiver cotado a R$ 3,00, o investidor perdeu pois comprou por
R$ 3,10 o que est custando R$ 3,00. Para garantir a operao,
o comprador tem que depositar uma quantia chamada margem
inicial. Esta quantia lhe ser devolvida no final da operao.
Oramento Empresarial mtodo de projeo ms a ms ao longo do
perodo orado do Balano Patrimonial, da Demonstrao
de Resultado do Exerccio e do Fluxo de Caixa. Representa a
plano estratgico da empresa traduzido em nmeros e serve de
instrumento auxiliar ao processo decisrio dos executivos.
Overnight neste contexto refere-se s aplicaes por um dia que eram
oferecidas pelos bancos antes do Plano Real.
Partidas Dobradas o mtodo de contabilizao pelo qual a todo
lanamento a dbito corresponde um lanamento a crdito.
Isto porque no existe dbito sem crdito. O que o mtodo das
partidas dobradas diz em ltima anlise que no existe efeito
sem causa. Uma das conseqncias do mtodo das partidas
dobradas que a soma dos saldos das contas do Ativo tem que
ser idntica soma dos saldos das contas do Passivo.
Passivo o grupo do Balano Patrimonial onde so registradas as
contas que representam a origem dos recursos que esto sendo
movimentados pela empresa no momento do encerramento do
exerccio.
Passivo Cclico compreende as contas do Exigvel de Curto Prazo,
exceto os emprstimos de curto prazo.
Passivo Circulante o mesmo que Exigvel de Curto Prazo.
Passivo Errtico compreende as operaes financeiras de curto prazo
(inclusive os ttulos e as duplicatas descontadas), a proviso
para o pagamento do IR e a proviso para o pagamento dos
dividendos.
Passivo Exposto a parcela do Passivo denominada em uma moeda
estrangeira (ou sujeita a uma taxa de juros) que excede ao total
do Ativo denominada na mesma moeda (ou sujeita mesma
taxa de juros).
Passivo No cclico compreende as contas do Exigvel de Longo Prazo
e do Patrimnio Lquido, exceto a proviso para o pagamento
do IR e a proviso para o pagamento dos dividendos.
Patrimnio Lquido o grupo de contas do Passivo onde esto
registrados os recursos que os acionistas possuem investidos
na empresa no momento do encerramento do exerccio.
Suas principais subcontas so: Capital, Reservas e Lucros
Acumulados. So classificados como Capital os aportes feitos
pelos acionistas na empresa. So registrados como Reservas
os recursos para os quais a empresa j tenha uma destinao
certa tais como Reserva de Dividendos (recursos reservados
para o pagamento de dividendos), Reserva de Imposto de
Renda (recursos reservados para o pagamento do Imposto de
Renda e da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido) etc. So
classificados como Lucros Acumulados os recursos, operacionais
ou no, gerados pela empresa e que ainda no possuam uma
destinao certa.
Pedido um contrato simplificado de compra e venda.
Permanente so contas do Ativo onde so registrados recursos que
no esto permanentemente girando, embora possam girar
eventualmente. Suas subcontas so: Investimento e Imobilizado.
Na conta Investimento so classificadas as participaes
acionrias sem fins especulativos que a empresa possui em
outras empresas, denominadas coligadas ou controladas. Na
conta Imobilizado so classificados os recursos investidos em
terrenos, prdios mquinas, equipamentos, veculos, mveis e
utenslios, marcas e patentes, programas de computador etc.
PIS/PASEP sigla representativa do imposto que congrega o Programa
de Integrao Social e o Programa de Formao do Patrimnio
do Servidor Pblico. Trata-se de um tributo federal que na
maioria das empresas tributadas pelo lucro presumido incide
de forma cumulativa na alquota de 0,65% e na maioria das
empresas tributadas com base no lucro real incide de forma
no cumulativa na alquota de 1,65%. Sua base de clculo o
total das receitas sem deduo de custos, despesas ou encargos.
Ver Regime de Tributao.
Planejamento Financeiro o conjunto de operaes financeiras que
podem ser emprstimos, aplicaes financeiras ou resgates de
aplicaes financeiras realizadas para atingir um determinado
objetivo. Quanto melhores os resultados obtidos, melhor ter
sido o planejamento financeiro.
Plano de Contas da Contabilidade uma estrutura de contas e subcontas
onde so grupados os lanamentos feitos nos livros contbeis
de forma a facilitar sua anlise e interpretao.
Plano de Contas da Tesouraria uma estrutura de contas e subcontas
que decompem as entradas e as sadas de caixa de forma a
facilitar sua anlise e interpretao.
Ponto de Equilbrio o faturamento que conduz ao Lucro Operacional
igual a zero.
Ponto de Equilbrio Econmico o faturamento que conduz ao Lucro
Operacional que representa a remunerao desejada pelos
acionistas.
Prazo Mdio de Recebimento o prazo mdio decorrido entre a data da
emisso e a data do encerramento do exerccio das duplicatas
sacadas e que esto em aberto, no importando se estas
duplicatas sejam a vencer ou estejam vencidas.
Preferncia Revelada o princpio de microeconomia que diz que
impossvel avaliar o grau de averso ao risco de um investidor
antes de ele fazer suas escolhas. Ver Averso ao Risco.
Prejuzo Ver Lucro.
Prejuzo de Equivalncia Patrimonial decrscimo do Patrimnio Lquido
de uma empresa em decorrncia do decrscimo do Patrimnio
Lquido de uma empresa coligada ou controlada. Exemplo:
uma empresa possui 60% do capital de uma controlada cujo
Patrimnio Lquido seja R$ 1.000.000. Se em um determinado
exerccio a controlada tiver um prejuzo de R$ 100.000 e, em
conseqncia, seu Patrimnio Lquido passar para R$ 900.000,
a controladora ter um prejuzo de equivalncia patrimonial
de R$ 60.000 (= R$ 100.000 x 60%).
Prmio de Risco a taxa de retorno de um investimento que excede a
taxa livre de risco. Exemplo: caso um investimento oferea uma
rentabilidade de 30% a.a. e a taxa livre de risco seja 16% a.a., o
prmio de risco ser 14%, ou seja, os investidores exigem que
a rentabilidade deste investimento seja 14% a.a. acima da taxa
livre de risco para carregar este ttulo em suas carteiras.
Previses ver Compromissos.
Pro-labore remunerao paga a diretores (acionistas ou no) que, por
serem estatutrios, no possuem carteira de trabalho assinada
pela empresa.
Pro-rata Tempore (ou simplesmente pro-rata) significa proporcional
ao tempo decorrido. Um juro de uma aplicao financeira
calculado pro-rata tempore proporcional ao tempo decorrido
entre a data da aplicao e a data da sua apurao.
Proviso um fato contbil no qual o lanamento da receita ou da
despesa ocorre antes da entrada ou da sada do dinheiro.
Quadros Auxiliares so quadros que nos ajudam a decompor o
movimento de uma conta e um determinado perodo.
Razonete a representao grfica de uma conta contbil. A
contabilidade no usa o razonete. Sua funo meramente
didtica para facilitar aos estudantes de contabilidade a
visualizao dos lanamentos contbeis. O razonete tem a
forma de um T onde o nome da conta indicado em sua
parte superior, os lanamentos a dbito ficam do lado esquerdo
e os lanamentos a crdito, no lado direito.
Realizvel so contas do Ativo onde so registrados os recursos que no
so Permanentes (ou seja, que giram), mas que no possuem
liquidez imediata e que, portanto, no so classificveis como
Disponvel. Quando estes recursos so conversveis em moeda
em um prazo de um ano corrido e contado a partir da data
de encerramento do exerccio anual, eles so classificados na
conta Realizvel de Curto Prazo. So exemplos de realizveis
de curto prazo as contas a receber de clientes e os estoques.
Quando estes recursos so conversveis em moeda em um
prazo superior a um ano corrido e contado a partir da data de
encerramento do exerccio anual eles so classificados na conta
Realizvel de Longo Prazo. So exemplos de realizveis de
longo prazo os ttulos representativos de crditos que a empresa
tenha com outras empresas e que no sejam decorrentes de
sua atividade principal, tais como as debntures, por exemplo.
A legislao determina, ainda, que os emprstimos feitos a
diretores, acionistas, coligadas e controladas, bem como as
aplicaes com fins especulativos feitas em outras empresas
sejam classificados como Realizvel de Longo Prazo.
Realizvel de Curto Prazo ver Realizvel.
Realizvel de Longo Prazo ver Realizvel.
Recebveis so as contas que a empresa tem a receber de seus clientes,
vencidas ou a vencer, decorrentes de vendas feitas a prazo
Receita Bruta a receita decorrente da venda pela empresa dos produtos
e servios que fazem parte de sua atividade principal, antes
da deduo das vendas canceladas, dos descontos concedidos
incondicionalmente e dos impostos incidentes sobre as vendas.
Ver Atividade Principal.
Receita Lquida a conta do DRE que representa a Receita Bruta menos
os impostos que incidem sobre o preo de venda (ICMS, ISS,
PIS, Cofins etc.), as devolues e os descontos incondicionais.
Receita Lquida a diferena entre a Receita Bruta e as Dedues de
Vendas.
Receita Provisionada Ver Proviso.
Recompra de Aes uma forma de remunerao dos acionistas que
consiste na recompra pela empresa de parte das suas aes
que esto nas mos dos acionistas. Como o capital da empresa
passa a ser dividido por um nmero menor de aes, as aes
remanescentes passam a ter um valor maior, e o acionista no
perde nada. Este sistema de remunerao muito usado em
pases onde a alquota do Imposto de Renda que incide sobre
os dividendos maior do que a que incide sobre os ganhos de
capital (como o caso dos Estados Unidos).
Regime a regra que diz em que momento um fato contbil deve
ser registrado. A regra que diz que um fato contbil deve ser
registrado no momento em que o dinheiro entra ou sai do caixa
da empresa chamada de regime de caixa. A regra que diz
que um fato contbil deve ser registrado no momento em que
o direito adquirido ou a obrigao assumida, independente
da entrada ou da sada do dinheiro, chamada de regime de
competncia.
Regime de Tributao a forma como as empresas so tributadas no
Imposto de Renda. Os dois regimes de tributao mais usados
so a tributao com base no lucro real e a tributao com base
no lucro presumido. Ver Lucro Real e Lucro Presumido.
Regresso Linear Mltipla uma regresso linear onde a varivel
explicada depende de mais de uma varivel explicativa.
Regresso Linear Simples um mtodo estatstico que estabelece uma
relao linear entre dois fenmenos observveis. A varivel
conhecida chamada de varivel explicativa. A varivel que se
quer determinar chamada de varivel explicada.
Reinverso (ou reinvestimento) de lucros a parcela do lucro no
distribuda aos acionistas.
Rentabilidade Ver Taxa de Retorno.
Rentabilidade Operacional Lquida do Capital Empregado a relao
entre a soma do Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais,
mais a despesa financeira havida com o pagamento dos juros,
mais a depreciao e o capital empregado, assim compreendido
como sendo a soma do Patrimnio Lquido e os financiamentos
no espontneos de curto e de longo prazo. Este ndice mede
a eficincia dos capitais (prprio e de terceiros) que esto
financiando a empresa. Quando comparado ao Custo Mdio
Ponderado do Capital, serve para verificar se, no perodo, a
empresa gerou valor para os seus acionistas.
Rentabilidade Operacional Lquida do Patrimnio Lquido a relao
entre a soma do Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais,
mais o Imposto de Renda, menos a depreciao e o Patrimnio
Lquido.
Reserva cambial so os dlares que o Banco Central tem guardado
e que so provenientes das exportaes brasileiras ou dos
emprstimos que os bancos estrangeiros fazem ao Brasil.
Reservas ver Patrimnio Lquido.
Resultado Financeiro Lquido a diferena entre as receitas financeiras
e as despesas financeiras no perodo considerado.
Resultado No Operacional o lucro ou prejuzo decorrente das
atividades que no fazem parte da operao da empresa.
Exemplo: o resultado (positivo ou negativo) da venda de um
item do ativo permanente.
Retorno o ganho havido em decorrncia de um investimento. O
retorno composto de duas parcelas: a valorizao e o
rendimento.
Risco em finanas, representa a incerteza com relao a resultados
futuros. Para que um investimento seja considerado arriscado
no necessrio que o resultado esperado seja desfavorvel;
basta que seja incerto. A medida do risco a volatilidade. Ver
Volatilidade.
Risco de Calote a incerteza de se receber de volta o valor aplicado ou
o rendimento devido.
Risco de Liquidez a incerteza de conseguir se desfazer, a qualquer
tempo e sem prejuzo, de uma aplicao feita.
Risco de Retorno a incerteza quanto ao rendimento futuro de uma
aplicao ou investimento.
Riscos Diversificveis so riscos que podem ser diludos combinando-
se em uma mesma carteira diversos tipos de investimentos
negativamente correlacionados entre si. Exemplo: seria
muito arriscado colocar todos os recursos de uma carteira de
investimentos em aes de empresas de petrleo, pois se o preo
do petrleo despencar, os preos de todas as aes da carteira
despencaro tambm. No entanto, se investssemos parte
dos recursos da carteira em aes de empresas que atuam no
ramo da indstria automobilstica, este risco seria diludo, pois
caso o preo das aes das empresas petrolferas cassem em
conseqncia da queda do preo do petrleo, o preo das aes
das empresas atuando na indstria automobilstica subiriam
porque a procura por automveis aumentaria. Os riscos no
diversificveis so os riscos que, teoricamente, no podem ser
diludos. Exemplo: no caso de uma grande depresso mundial,
todas as empresas seriam afetadas por esta crise, independente
do segmento econmico em que atue.
Riscos Especficos Ver Riscos Sistemticos.
Riscos No Sistemticos Ver Riscos Sistemticos.
Riscos Sistemticos so riscos decorrentes de ocorrncias que afetam
praticamente todas as empresas de um determinado universo
econmico. Exemplo: uma depresso econmica afetaria quase
todas as empresas de uma determinada economia. Os riscos no
sistemticos, tambm chamados de riscos especficos, so riscos
que afetam a apenas uma empresa. Exemplo: suponha uma
empresa cujo sucesso esteja profundamente ligado pessoa
de seu dono a tal ponto que o mercado questione as chances
de sobrevivncia do negcio no caso de sua morte. O risco de
este executivo falecer um risco especfico desta empresa. Os
riscos especficos so sempre diversificveis; os sistemticos,
nem sempre.
Saldo de Caixa o saldo do Disponvel em um determinado
momento.
Saldo do Fluxo de Caixa a diferena entre as entradas e as sadas
havidas no perodo considerado. Quando as entradas so
maiores do que as sadas, dizemos que o fluxo de caixa foi
positivo, ou que a empresa gerou caixa. Quando as entradas
so menores do que as sadas, dizemos que o fluxo de caixa foi
negativo, ou que a empresa destruiu caixa.
SFAS 95 a norma americana que regula a apresentao da
demonstrao do fluxo de caixa.
Simetria de Informaes a situao onde todos os agentes so
igualmente informados sobre uma determinada operao.
Solvncia a capacidade de a empresa liquidar seus compromissos
de curto e de longo prazo, mesmo que para isto tenham que
realizar todos os seus ativos.
Swap uma troca de posies em ativos. Exemplo: digamos que uma
empresa possua emprstimos em moeda estrangeira no valor
de US$1.000.000, e todo o seu Ativo seja denominado em reais.
A empresa est preocupada com a eventual disparada do preo
do dlar, o que faria com que sua dvida ficasse mais cara. Caso
na ocasio o dlar estivesse custando, digamos, R$ 2,9125 por
real, o valor da dvida seria R$ 2.912.500. Neste caso, para
se proteger, a empresa faria uma operao de swap com um
banco pela qual emprestaria a ele o equivalente em reais a
US1.000.000 e tomaria emprestado R$ 2.912.500 por um prazo
determinado. Caso o preo do dlar realmente dispare, de um
lado a empresa perderia porque seu emprstimo em dlar ficou
mais caro, por outro, ganharia porque os dlares que emprestou
ao banco passariam a render mais, compensando, desta forma,
o seu prejuzo.
Taxa de Atratividade Mnima a taxa de juros cobrada por um
investidor para correr o risco de um investimento. Podemos
tambm defini-la como sendo a remunerao que torna o
investidor indiferente entre aplicar ou no em um determinado
ativo.
Taxa de Desconto a taxa de juros pela qual descontado um fluxo
de caixa.
Taxa de Juros a relao entre o juro e o principal da operao,
levando-se em conta o valor do dinheiro no tempo. A taxa de
juros dever estar sempre referida a uma unidade de tempo.
Taxa de Retorno tambm chamada de rentabilidade, a relao entre
o retorno e o principal investido, levando-se em conta o valor
do dinheiro no tempo. A taxa de retorno deve estar sempre
referida a uma unidade de tempo. Exemplo: 20% ao ano, ou
2% ao ms etc.
Taxa Livre de Risco a rentabilidade de um investimento que no possua
riscos de retorno e de calote. Embora no exista consenso a
este respeito, podemos considerar um ttulo pblico prefixado
como um investimento livre de risco, desde que resgatado no
seu vencimento, j que, caso o governo no tenha recursos para
resgat-lo possa emitir moeda para faz-lo.
Taxa Ps-fixada a taxa de juros composta de duas parcelas: a taxa de
juro real, a qual no varia ao longo da vigncia do contrato e a
taxa de juros varivel que varia de acordo com um indexador.
Taxa Prefixada a taxa de juros fixada no momento da assinatura de
um contrato e que no varia ao longo de sua vigncia.
TED um instrumento semelhante ao DOC e utilizado para
pagamentos cujos valores excedam a R$ 5.000. Neste caso, a
transferncia pode ser feita praticamente em tempo real.
Teoria das Carteiras rea de finanas que estuda como devem ser
compostas as carteiras de ttulos de aplicao financeira de
forma a obter uma relao ideal entre risco e retorno.
Tomadora Lquida de Recursos diz-se de empresas que so obrigadas
a tomar emprstimos para pagar suas contas. o contrrio de
doadora lquida de recursos.
Valor Econmico Agregado o lucro que excede a remunerao sobre
o capital empregado calculada com base no custo mdio
ponderado do capital.
Valor Nominal o valor de face do ttulo, ou seja, o seu valor
original.
Valor Presente Lquido a diferena entre o Fluxo Inicial de um fluxo de
caixa (ou seja, o preo deste fluxo de caixa) e o valor presente
dos demais fluxos descontados pela taxa de atratividade mnima
do investidor (ou seja, o valor do fluxo de caixa). Quando
o Valor Presente Lquido do fluxo de caixa de um projeto
positivo, este projeto considerado um bom investimento j
que o seu preo menor do que o seu valor. Caso contrrio, o
projeto considerado um mau investimento.
Valores em Trnsito ver Disponvel.
Variao da Necessidade de Capital de Giro a diferena entre a
variao dos saldos das contas do Passivo Cclico e as variaes
dos saldos do Ativo Cclico no perodo considerado.
Vendas Concentradas dizemos que uma empresa possui vendas
concentradas quando vende poucas unidades, mas de elevado
valor unitrio. O que caracteriza uma empresa cujas vendas so
concentradas que a deciso isolada de um cliente comprar ou
no comprar afeta o resultado do exerccio. Um exemplo de
empresa cujas vendas so concentradas seria uma agncia de
carros importados.
Vendas Pulverizadas dizemos que uma empresa possui vendas
pulverizadas quando vende muitas unidades de pequeno valor
unitrio. O que caracteriza uma empresa cujas vendas so
pulverizadas que a deciso isolada de um cliente comprar ou
no comprar no afeta o resultado do exerccio. Exemplo: uma
companhia telefnica.
Vincendas uma duplicata dita vincenda quando ainda no venceu.
o oposto de vencida.
Volatilidade tambm chamado de desvio-padro, a disperso de
valores em torno da mdia ou do valor esperado. A volatilidade
a medida do risco. Ver Risco.
Zero Cupon diz-se de ttulos de renda fixa que no pagam rendimentos
peridicos. Sua rentabilidade advm, portanto, exclusivamente
do valor aplicado e do valor resgatado no seu vencimento,
levando-se em conta o valor do dinheiro no tempo.