MEMORANDUMUL CU PRIVIRE LA POLITICILE ECONOMICE I FINANCIARE PENTRU 2010-12 14 ianuarie 2010

I.

CONTEXT GENERAL

1. n perioada 2006-2008, economia Republicii Moldova a nregistrat o cretere economic robust, ns a dat semne de supranclzire. Creterea economic a nregistrat o medie de circa 5 procente ajungnd la cota de aproape 8 procente n 2008, fiind susinut n parte de remitene i investiiile strine. Cererea intern puternic, ns, a inut inflaia la nivelul de dou cifre pentru cea mai mare parte din aceast perioad, iar deficitul contului curent a atins nivelul de 17-18 procente din PIB. Dei politica fiscal-bugetar a meninut un deficit bugetar redus i o datorie public mic, n cadrul unui program economic susinut de un aranjament PRGF cu FMI, aceast politic nu a construit suficiente rezerve fiscalbugetare pentru a face fa dezechilibrelor macroeconomice tot mai mari. 2. Criza economic mondial a dus la o re-balansare brusc a economiei, punnd presiuni considerabile asupra societii. n prima jumtate a lui 2009, cererea slab din partea partenerilor comerciali a dus la scderea sever a exporturilor i remitenelor. Balana de pli a trecut de la un surplus de US$144 milioane pn la un deficit de US$556 milioane n aceeai perioad, iar investiiile directe strine i alte fluxuri de capital s-au redus dramatic. n timp ce PIB-ul s-a redus cu 7.8 procente, cererea intern a sczut cu ritmuri i mai mari, iar contul curent s-a contractat pn la 11.2 procente din PIB. n paralel au aprut presiuni deflaioniste, iar pn n luna noiembrie, inflaia pentru perioada de 12 luni a nregistrat cota de -0,7. Nivelul srciei i rata omajului au crescut semnificativ. 3. Criza i majorrile brute ale cheltuielilor n perioada pre-electoral, au generat un deficit bugetar mare, situaia fiind agravat i de criza economic. n primele nou luni, veniturile publice s-au redus cu peste 10 la sut n raport cu 2008, aceast scdere fiind cauzat n mare parte de reducerea ncasrilor din TVA, veniturilor ne-fiscale i a taxelor pe comerul exterior. De asemenea, nainte de alegerile din luna aprilie s-au majorat cu peste 13 la sut cheltuielile bugetare curente, din cauza angajamentelor de majorare substanial a salariilor i pensiilor, cu mult peste resursele disponibile la buget. Deficitul fiscal-bugetar s-a majorat de la 1 la sut din PIB n 2008 pn la aproximativ 6 procente din PIB n ianuarieseptembrie 2009, fiind finanat n mare msur din soldurile acumulate anterior n conturile bugetare i mprumuturi masive pe piaa intern. 4. Confruntndu-se cu presiuni susinute de depreciere, BNM a vndut aproape o treime din rezervele sale internaionale pentru a susine Leul la nceputul anului 2009. Aceste vnzri (peste US$500 milioane) au condus de asemenea la retragerea brusc a

-2-

lichiditilor, astfel nsprind condiiile monetare n pofida scderii inflaiei. Plus la aceasta, n pofida unei deprecieri de 8 la sut n perioada ianuarie-aprilie, cursul de schimb al monedei naionale s-a ntrit n raport cu monedele partenerilor comerciali, afectnd competitivitatea exporturilor din Moldova. ncepnd cu luna mai, piaa valutar s-a stabilizat i BNM ulterior i-a recuperat o parte din rezervele sale valutare (circa US$290 milioane), ia redus rata de baz de la 11 procente pn la 5 procente i a redus norma rezervelor obligatorii de la 17,5 pn la 8 procente, astfel determinnd bncile comerciale s reduc ratele la credite. Cu toate acestea, ratele la creditare rmn a fi foarte nalte, n termeni reali ncadrndu-se ntre 17 i 20 procente, ceea ce, de rnd cu condiiile economice nefaste, contribuie la scderea brusc a cererii pentru credite. Oferta de credite de asemenea s-a comprimat, deoarece se pare c bncile prefer s-i canalizeze lichiditile deblocate spre procurarea valorilor mobiliare de stat. 5. Dei sistemul financiar rmne stabil, recesiunea a afectat calitatea creditelor i o banc comercial a fost nchis. Scderea activitii de creditare i majorrile de capital n diferite bnci au adus media suficienei capitalului ponderat la risc pe sistem pn la 32,7 procente n luna noiembrie 2009, cu mult peste nivelul minim necesar de 12 procente. Situaia cu lichiditile este foarte bun. Testele la stres efectuate de BNM confirm c majoritatea bncilor au portofolii robuste pentru a nfrunta diferite riscuri. Cu toate acestea, ponderea creditelor neperformante n portofoliul total de credite s-a majorat cu aproape 10 puncte procentuale de la nceputul anului, ajungnd pn la 16,6 procente n luna noiembrie 2009, iar n luna iunie, o banc de dimensiuni medii (Investprivatbank) a devenit insolvabil. Insolvabilitatea Investprivatbank este rezultatul mai multor factori, inclusiv concentrarea excesiv a portofoliului n sectoarele afectate de recesiune dar i nereguli n gestionarea riscurilor care nu au fost raportate Bncii Naionale. Dei deponenilor persoane fizice li s-a achitat totul, situaia bncii n cauz nc urmeaz s fie reglementat, dup ce vor fi gata rezultatele evalurii portofoliului i activelor. 6. BNM a reacionat prin intensificarea activitii sale de supraveghere i reglementare. Bncilor li s-a cerut s angajeze firme de audit independente cu reputaie pentru a face un diagnostic i pentru a evalua calitatea activelor sale dar i pentru a examina metodele utilizate de bnci pentru a-i gestiona riscurile. BNM, de asemenea, a iniiat o procedur de monitorizare atent i sporit a activitii bancare n baza rapoartelor lunare prezentate de bnci viznd indicatorii de stabilitate financiar i teste de stres. n scopul reducerii riscului asociat cu expunerile la creditele mari i expunerile bncilor la pri afiliate, BNM i-a modificat regulamentele respective, reducnd limita de expunere net a oricrei persoane sau oricrui grup de persoane de la 25 la 15 procente din capital, iar limita de expunere brut a oricrei persoane afiliate sau oricrui grup de persoane afiliate de la 20 la 10 procente din capital. BNM de asemenea a recomandat bncilor (i) s sporeasc nivelul de transparen cu privire la structura de proprietari ai bncilor; (ii) s implementeze politici

-3-

bine definite de gestionare a lichiditilor i, (iii) s ntreprind teste de stres, pentru a identifica vulnerabilitile poteniale. 7. Impactul crizei a fost agravat de reinerile n implementarea reformelor de pia i introducerea programelor de asisten social bine direcionate pentru cei sraci. Un ir de sectoare ale economiei naionale au fost reglementate n mod excesiv, existnd bariere de intrare pe pia i un nivel sczut de concuren. n consecin, preurile pe piaa intern pentru bunuri de consum, depeau semnificativ preurile internaionale. Tarifele la serviciile comunale, n linii generale, au rmas cu mult sub nivelul de recuperare a costurilor, cauznd datorii substaniale i investiii insuficiente n aceste sectoare. Introducerea sistemului de asisten social bine direcionat a fost ntrziat, cauznd greuti mari pentru multe grupuri vulnerabile, n timp ce alocrile bugetare pentru sistemul existent de compensaii nominative (bazate pe categorii) au fost epuizate pn la mijlocul anului 2009. 8. Ca rspuns la criza economic, noi am lansat un Plan de stabilizare i relansare economic, care conine msuri decisive menite s ajute ntreprinderile i populaia s depeasc criza economic. Msurile din Plan, o mare parte dintre care sunt incluse n acest Memorandum, sunt menite s asigure stabilizarea finanelor publice, restabilirea creterii economice i protejarea populaiei vulnerabile. Noi deja am implementat civa primi pai, ndreptai spre promovarea unei economii de pia i mbuntirea climatului de afaceri, n scopul crerii unei baze durabile pentru o cretere economic robust: Pentru crearea unei administraii publice moderne n stil european, au fost lansate o serie de reforme de optimizare i sporire a eficienei serviciului public. Cteva agenii i ministere au fost disfiinate consolidate n structurile existente sau reorganizate, n scopul de a fortifica capacitile acestora de a oferi servicii de calitate, minimiznd n acelai timp povara asupra sectorului privat. Pentru stimularea comerului i promovarea concurenei, noi am eliminat multe restricii formale i ne-formale la exporturi i importuri,. n mod specific, am anulat restriciile la exportul de vin, struguri i produse cerealiere care constituie o parte important din exporturile moldoveneti. De asemenea, am anulat certificarea obligatorie pentru fiecare lot de la importuri, ceea ce trebuie s ajute la mbuntirea ofertei i reducerea preurilor bunurilor importate. Verifica produse Planul nostru este elaborat n aa fel nct s atenueze impactul asupra celor mai vulnerabili. Ne ateptm ca criza economic s afecteze n mod semnificativ indicatorii de srcie, n special avndu-se n vedere faptul c 30 procente din gospodriile casnice sunt beneficiari ai remitenelor, care se ateapt s se reduc cu peste 35 procente n 2009. n atare condiii, scopul nostru este de a echilibra finanele

-4-

publice, asigurnd n acelai timp protecia celor mai vulnerabile persoane i sprijinind relansarea economic.

II. OBIECTIVELE PROGRAMULUI PENTRU 2010-2012 9. Programul pentru care noi solicitm asistena Fondului, are menirea de a asigura restabilirea durabilitii situaiei bugetare i a sectorului extern, meninerea stabilitii financiare i susinerea creterii economice. Pentru a atinge aceste scopuri, politicile noastre macroeconomice se bazeaz pe patru piloni: (i) politicile bugetar-fiscale pentru a inversa n urmtorii trei ani deteriorarea poziiei structurale din 2008-2009, meninndu-se prioritile n domeniul investiiilor publice i cheltuielilor sociale; (ii) politici monetare i valutare flexibile pentru a ine inflaia sub control, a facilita ajustarea la ocuri i a restabili nivelul adecvat alrezervelor valutare; (iii) asigurarea stabilitii financiare prin consolidarea cadrului legal de lichidare a bncilor i monitorizarea atent a sectorului financiar, nsoit de aciuni rapide oriunde i oricnd este necesar; i (iv) reforme structurale pentru a valorifica i consolida potenialul economiei. 10. Pornind dintr-o poziie nefavorabil n 2009, programul nostru are scopul de a restabili poziia bugetar durabil ctre 2012. n urma aciunilor decisive pe care le-am ntreprins n scopul de a armoniza cheltuielile cu resursele disponibile, deficitul bugetar pentru 2009 va fi limitat la 9 procente din PIB. Noi intenionm s continum aceste eforturi, reducnd deficitul general pn la 3 procente n 2012. Aceste obiective, n mare parte, vor fi realizate prin reducerea constant, n baza reformelor, a cheltuielilor curente pn la nivelele care se potrivesc cu resursele de care dispune Moldova, n timp ce investiiile publice vor fi majorate iar programul de asisten social va fi fortificat. Plus la aceasta, msurile de lrgire la bazei fiscale i modernizare a administrrii fiscale trebuie s asigure majorarea veniturilor la buget i s susin ajustrile efectuate. 11. Obiectivele noastre macroeconomice pentru 2010 sunt prudent optimiste, fiind influenate de relansarea economic gradual prognozat la partenerii noti comerciali. Noi prognozm c recesiunea economic s fie stopat ctre primul trimestru a anului 2010, iar ritmul anual al creterii economice s ating cota de 1 procente. Politica monetar va inti o inflaie de 5 procente pn la sfritul anului, i noi considerm c acest nivel este adecvat pentru Moldova, avndu-se n vedere rata relativ nalt a inflaiei la unii parteneri comerciali principali. Deficitul contului curent se va extinde puin pn la 10 procente din PIB de la cota de 9 procente n 2009, pe fundalul creterii importurilor cauzate de preurile mai mari la energia importat i relansarea investiiilor. 12. Pe termen mediu, ne ateptm ca economia s-i recapete potenialul su iar inflaia s rmn stabil i la un nivel sczut. Ne ateptm ca ritmul de cretere

-5-

economic s ating cota de 5 procente pn n 2012, fiind determinat de relansarea investiiilor i a exporturilor, iar remitenele s nceap a crete lent pentru a ajunge la nivelul din 2008. Inflaia trebuie s rmn la nivelul de aproximativ 5 procente, fiind ancorat de credibilitatea i transparena tot mai mare a politicii monetare. Deficitul contului curent se va stabiliza n jurul cotei de 10 procente din PIB un nivel care poate fi cu uurin finanat din investiiile directe strine i resursele din asistena oficial. Procesul dat va fi sprijinit de consolidarea poziiei bugetar-fiscale, precum i mbuntirea competitivitii, generate de reformele structurale i flexibilitatea tot mai mare a cursului de schimb, n timp ce rezervele trebuie s rmn la nivele adecvate.

III.

POLITICILE PENTRU

2010

A. Politica bugetar-fiscal 13. Noi intenionm s reducem deficitul bugetului public general pn la 7 procente n 2010, n mare parte prin raionalizarea cheltuielilor curente. O provocare principal este de a ine sub control fondul de salarizare tot mai mare n sectorul bugetar, care ar putea atinge o cota nepermis de 15.3 procente din PIB n 2010, n cazul n care politicile rmn neschimbate. Msurile enumerate mai jos l vor limita la 11.7 procente din PIB. Al doilea obiectiv important este de a reduce cheltuielile pentru bunuri i servicii cu circa 0,7 puncte procentuale din PIB. i in final, noi vom reduce subveniile mai puin prioritare pentru sectorul real cu 0.4 puncte procentuale din PIB. La partea de venituri, noi am majorat impozitele indirecte pentru a obine suplimentar 1.1 puncte procentuale din PIB, pe cnd reducerea fondului de salarizare n sectorul bugetar va duce la pierderea a 0,4 puncte procentuale din PIB comparativ cu pstrarea politicilor neschimbate. Principalele msuri de politici sunt enumerate mai jos. Principalele msuri de reducere a cheltuielilor: a. Modificarea Legii Nr.355 privind salarizarea n sistemul bugetar, pentru a modifica majorrile la salarii care sunt nepermise n condiiile actuale: (i) amnarea pn n 2012 a majorrii cu 20 procente a salariilor funcionarilor publici, militarilor, colaboratorilor serviciului militar, serviciului de securitate i organelor de ordine public; (ii) reealonarea majorrii salariilor angajailor din nvmnt, pentru a implementa aceast majorare mai gradual n perioada 2009-2011; (iii) amnarea a orice fel de majorri salariale planificate pentru 2010 pn n 2012-13. Aceste msuri vor genera economii de 1.8 miliarde lei n 2010 (2.8 procente din PIB), dac politicile nu se modific.

-6-

b.

nghearea angajrilor n sectorul bugetar la 232,000 angajai, eliminarea funciilor permanent vacante i reducerea fondului de salarizare planificat n bugetul pentru 2010 cu trei procente din contul posturilor temporar vacante, atingnd economii totale n valoare de aproximativ 400 milioane lei (0.6 procente din PIB). Continuarea implementrii planului adoptat de guvernarea precedent privind optimizarea numrului de angajai n sectorul bugetar. n 2010, noi vom elimina cel puin 4,000 uniti de personal, ceea ce va reduce cheltuielile pentru salarizare cu aproape 50 milioane lei pentru 2010 i aproximativ 100 milioane n calcul anual. Reducerea n mediu cu 20 procente a alocaiilor bugetare pentru bunuri i servicii cu prioritate joas; pentru a evita datorii se cere de a spori controalele asupra procesului de achiziii n scopul de a nu admite asumarea unor angajamente nepermise. Reducerea subveniilor n agricultur pn la 350 milioane lei, ceea ce este cu 300 milioane lei (0.4 procente din PIB) mai puin dect sumele alocate n 2009.

c.

d.

e.

Principalele msuri de sporire a veniturilor: f. Majorarea cotelor accizelor la un ir de produse (inclusiv la benzin, motorin, produse din tutun, buturi spirtoase, cosmetice, automobile de lux, etc.) pentru a le aduce mai aproape de cotele aplicabile n rile vecine. Aceasta va majora veniturile n 2010 cu aproximativ 600 milioane lei (0.9 procente din PIB); Majorarea cotei TVA la gazele naturale de la 5 la 6 procente. Pe lng efectul simplificrii regimului de impunere a TVA n agricultur, bugetul va obine venituri n valoare de aproximativ 135 milioane de lei (0,2 procente din PIB);

g.

Pentru a asigura o finanare adecvat a bugetului pentru 2010, solicitm utilizarea echivalentului a 95 milioane DST (cca 150 milioane USD) din totalul de mijloace accesate n cadrul aranjamentului, sum mprit n primele trei trane, aa cum este indicat n Tabelul 1, pentru suport bugetar. Aceast solicitare este motivat prin lipsa accesului Moldovei la piaele internaionale de capital i capacitatea limitat de absorbie a pieei interne de valori mobiliare de stat, care deja se afl aproape de nivelul de saturare, ca urmare a mbrumuturilor considerabile pe intern n 2009. Noi vom adopta, n calitate de msuri prealabile pentru solicitarea unui program cu FMI bugetul modificat pentru 2009 i bugetul pentru 2010, precum i amendamentele la Legea salarizrii n sistemul bugetar Nr. 355. Suntem gata s implementm msuri bugetar-fiscale adiionale pentru a atinge deficitul bugetar planificat, n cazul n care situaia la venituri se va deteriora sau dac finanrile nu vor fi pe msura ateptrilor.

-7-

14. Pentru a facilita restabilirea poziiei bugetar-fiscale durabile pe termen mediu, noi vom adopta i msuri care vor avea efect dup 2010. n mod specific, a. Vom reintroduce impozitul pe venitul persoanelor juridice, aplicnd o singur cot joas de (10 procente) pe o baz larg i uniform, cuprinznd toate sectoarele i regiunile. n scopul de a nu spori povara fiscal asupra agenilor economici pn cnd economia se va restabili dup perioada de criz, aceast msur va fi aplicat pentru veniturile ctigate ncepnd cu 2012. Anunm aceast msur acum pentru a oferi agenilor economici timp pentru a se pregti. Vom avea nevoie de asisten tehnic din partea FMI, n vederea stabilirii bazei fiscale n conformitate cu cele mai bune practici, pentru a minimiza povara asupra activitii investiionale i a asigura tratament uniform pentru diferii ageni economici. n contextul reformei sistemului educaional, noi vom optimiza reeaua de instituii colare, prin reducerea cu patru a numrului coli profesionale i nghearea nscrierii la trei colegii pedagogice n 2010 (ce urmeaz s fie nchise n 2012); mai mult ca att, vom promova consolidarea autonomiei financiare a universitilor.] B. Politica monetar i valutar 15. Politica monetar se va axa n continuare pe meninerea inflaiei conform intei stabilite de BNM i exist spaiu pentru relaxarea ulterioar a politicii pe termen scurt. Scderea recent a inflaiei ofer oportunitatea de a o menine la niveluri sub 10% n perioada urmtoare, asigurnd, astfel, o ancor nominal pentru economie. n acelai timp, trezete ngrijorare subestimarea mare a intei inflaiei pentru 2009 de ctre BNM n condiiile semnelor unei deflaii. Pentru echilibru, trebuie de asemenea s inem cont de riscul posibil al inflaiei, care ar putea proveni din ateptata recuperare a preurilor la energie i a cererii de energie; aceste tendine sugeraz c ar fi oportun o careva relaxare a politici monetare, cu condiia c aceasta nu va compromite obiectivele de inflaie prevzute pentru anul 2010. 16. n termeni mai generali, exist necesitatea unui cadru clar, credibil i funcional al politici monetare, care va trebui s fie comunicat opiniei publice i susinut printr-o consolidare ulterioar a capacitilor. Cu acest scop, ctre 31 martie 2010, Consiliul de Administraie al BNM va adopta un asemenea cadru, de rnd cu un plan de aciuni n vederea implementrii sale, ce conine obiective, responsabiliti i termene bine definite, care ar ghida eforturile necesare funcionale i de comunicare. n paralel, BNM va relua operaiunile pe piaa deschis, i va lucra n vederea mbuntirii capacitilor sale de prognoz i analiz, precum i va promova transparena prin comunicare regulat cu publicul larg referitor la obiectivele i instrumentele de politic monetar. ncepnd cu ianuarie 2010, BNM va publica rapoarte trimestriale, cu o analiz a performanei politicii monetare, precum

b.

-8-

i o prognoz a inflaiei i a indicatorilor macroeconomici principali. BNM i BNS vor conveni asupra unei metodologii i i vor mpri responsabilitile de compilare i publicare a inflaiei de baz, astfel, ca publicarea lunar a inflaiei de baz s poat fi iniiat nu mai trziu de ianuarie 2010. 17. ntre timp, interveniile BNM pe piaa valutar vor avea ca scop doar contracararea fluctuaiilor neprezvzute, fr a se opune tendinelor de pe pia. Evoluiile recente au scos n relief vulnerabilitatea Moldovei la ocuri externe, ceea ce justific interveniile ocazionale pe piaa valutar. ns, trebuie de evitat tentativele de opunere la tendinele persistente, deoarece aceasta ridic costurile de producie i fiscale ale ajustrii economiei i duce la epuizarea rezervelor. n acest context, BNM va promova o politic de schimb valutar suficient de flexibil i va apela la intervenii doar ca la un instrument excepional i doar n momente de volatilitate sporit. 18. Profitnd de relaxarea tensiunilor financiare globale, BNM i restabilete rezervele valutare internaionale. n particular, rezervele nete internaionale, conform definiiei stipulate n Memorandumul Tehnic de nelegere, au fost majorate pn la 1300 milioane de dolari, pentru a le menine ca un amortizor eficient al ocurilor externe (aciune prealabil). Aceasta, n linii mari, corespunde acoperirii a 4,5 luni de importuri din anul 2010 n termeni de rezerve brute. Aceast acoperire, deja exprimat printr-un nivel sczut al importurilor, pare potrivit dac inem cont de riscurile nalte de pierderi pentru stabilitatea extern. Injeciile viitoare de lichiditi corespund, de asemenea, scopurilor de relaxare a politicilor monetare de termen scurt i necesitii de a susine creditarea de ctre bnci a sectorului real. C. Asigurarea stabilitii financiare 19. BNM a identificat necesitatea de a face modificri n legislaie pentru a-i consolida capacitile de a recurge la intervenii la etape timpurii n bncile cu probleme i pentru a depi dificultile de ordin legal asociate cu asemenea aciuni. Cu acest scop, ctre 15 februarie 2010, Guvernul va aproba i prezenta parlamentului un set de amendamente la Legea cu privire la instituiile financiare, care ar consolida instrumentele disponibile pentru abordarea bncilor cu probleme (criteriul de performan structural). n particular, amendamentele vor: introduce un cadru pentru intervenii la etape timpurii prin administrare oficial, n care BNM ar putea aduce bncile cu probleme sub propriul control, cu scopul reabilitrii sau lichidrii lor rapide i eficiente; consolida cadrul de realizare a tranzaciilor de procurare i asumare a responsabilitilor bncilor falimentate; n msura n care nu este prevzut deja de legislaia n vigoare, a autoriza i reglementa utilizarea unor bnci-punte i alte instrumente similare ca mecanism de lichidare; i

-9-

permite ca BNM s supravegheze att administratorii oficiali, ct i lichidatorii.

innd cont de regimul existent, autoritile vor examina, de asemenea, n colaborare cu personalul FMI, riscurile de litigii, care ar diminua eficiena msurilor de lichidare a bncilor. n cazurile necesare i potrivite, amendamentele vor include msuri de a echilibra rspunderea adecvat prin sistemul judiciar cu lichidare eficace a bncii, care ar ajuta la meninerea stabilitii financiare i le-ar permite deponenilor asigurai un acces rapid la banii lor. nainte de 15 aprilie 2010, Guvernul va aproba i prezenta parlamentului un ir de amendamente la Legea cu privire la garantarea depozitelor persoanelor fizice n sistemul bancar (LGD), care ar permite deponenilor un acces timpuriu la banii depui n cazul falimentului bncii (criteriul de performan structural). n particular, amendamentele vor: autoriza achitri timpurii deponenilor asigurai din Fondul de Garantare a Depozitelor (FGD) mai degrab pe baza datelor bncii, dect pe baza unui proces ndelungat de verificare de ctre lichidator; autoriza utilizarea fondurilor FGD pentru a facilita tranzacia de procurare a bncii i asumare a responsabilitilor acesteia; asigura coordonarea i schimbul de informaii dintre FGD i BNM i asigura confidenialitatea informaiei prin revederea procedurilor de numire i calificare ca membru al consiliului FGD.

20. BNM va continua s monitorizeze ndeaproape lichiditatea bncilor i activitatea lor cu valuta strin. Cu acest scop, BNM va realiza teste de stres lunare pentru fiecare banc i va evalua sistemele de control intern i capacitatea de gestionare a riscurilor la fiecare banc. Rezultatele testelor de stres i ale studiului de diagnosticare continuu i independent vor fi utilizate pentru a determina necesitatea unor injecii de capital, astfel ca rata de suficien a capitalului bncilor s se menin n siguran peste nivelul de 12 procente pe toat durata programului. BNM va colecta i mprti cu personalul FMI rezultatele studiilor actuale de diagnosticare la toate bncile cu aplicarea metodelor conservative de evaluare a activelor, aa cum a fost recomandat anterior de experii FMI (criteriul de performan structural). D. Reforme structurale 21. Noi susinem cu fermitate c realizarea unor reforme substaniale de mbuntire a climatului de afaceri va fi crucial pentru a asigura recuperarea economiei. Pentru stimularea investiiilor interne i strine, o prioritate de baz pentru noul guvern ar fi simplificarea masiv a reglementrilor de afaceri. Mai precis, guvernul va:

- 10 -

reduce cardinal numrul categoriilor de bunuri supuse procedurilor de certificare i liceniere obligatorie i alte tipuri de autorizri impuse activitilor de afaceri; implementa politica ghieului unic pentru a facilita relaiile dintre ageni economici i Guvern fr necesarul de a apela la alte agenii guvernamentale moderniza cadrul legal pentru autorizarea construciilor cu scopul reducerii duratei i numrului de proceduri asociate cu obinerea permisului pentru construcie; introduce modificri n legea cu privire la societi pe aciuni n scopul aducerii acesteia n conformitate cu cele mai bune practici de protejare a investiiilor; reduce povara raportrii fiscale prin promovarea completrii declaraiilor electronice; simplifica procedurile de nregistrare i lichidare a afacerilor; elimina duplicarea solicitrilor de informaii impus de autoritile publice; mbunti substanial cadrul de reglementare a serviciilor sanitar-veterinare.

22. Ca parte a eforturilor noastre continue menite pentru promovarea reformei serviciul public, noi intenionm s introducem un sistem nou de salarizare pe baza de merite i performane pentru angajaii sectorului public. Lund n consideraie situaia actual caracterizat printr-o rat nalt a omajului, noul sistem va fi introdus n 2011, de ndat ce va scdea presiunea crizei. 23. Noi intenionm s asigurm reforma sistemului de asigurri sociale n scopul mbuntirii sustenabilitii financiare al acestui sistem. Politicile care stau la baza atingerii acestui scop includ urmtoarele: (i) ncepnd cu anul 2010, a efectua retragerea treptat a privilegiilor prevzute pentru funcionarii publici, judectori i procurori n cazul pensionrii timpurii prin majorarea vrstei de pensionare cu 6 luni n fiecare an pn la atingerea vrstei standard de pensionare; (ii) a extinde obligaia de plat a contribuiilor de asigurare social n scopul de a cuprinde totalul persoanelor ncadrate n cmpul muncii n Moldova n conformitate cu acordurile bilaterale; i (iii) a mbunti n anul 2010 mecanismul de indemnizaii pentru incapacitatea temporar de munc n scopul unei alinieri mai bune cu motivarea angajatorilor i angajailor. 24. Noi considerm, c eliminarea costurilor cvasi-fiscale n sectorul serviciilor comunale de utiliti publice rmne o prioritate cheie. Tarifele la livrarea agentul termic trebuie stabilite fr orice influen politic ci invers, s reflecte o evaluare obiectiv i transparent a costurilor incluse n tariful agentului termic. Prin urmare, pn la finele anului 2009, noi vom modifica legislaia actual n scopul asigurrii de-politizrii procesului prin transferarea acestei competene ctre Agenia Naional pentru Reglementare n Energetic

- 11 -

(ANRE) (aciune prealabil). Noile tarife la energia termic, ce vor fi stabilite de ANRE pn la 14 ianuarie 2010, vor acoperi costurile de amortizare i toate costurile variabile necesare pentru producerea, transportarea, distribuirea i livrarea energiei termice; mai mult ca att, el va fi obligatoriu din punct de vedere juridic(aciune prealabil). n acelai timp, noi o s ntreprindem unele msuri pentru asigurarea independenei regulatorului de deciziile executivului prin transferarea ctre Parlament autoritii de a desemna consiliul de administrare al ANRE i de a aproba bugetul Ageniei. E. Protecia persoanelor cu venituri mici 25. n scopul reducerii impactul recesiunii asupra celor mai vulnerabile pturi ale populaiei, noi intenionm s consolidm eforturile pentru a asigura implementarea deplin a noului sistem bine direcionat de asisten social. Pn n 31 martie 2010, guvernul va aproba un plan de expansiune rapid a unui sistem bine direcionat de asisten social n vederea cuprinderii a cel puin 2/3 a beneficiarilor eligibili pn la finele anului 2010 (adoptarea acestui plan va fi un criteriu de performan structural). Deja se desfoar o companie intens de comunicare care are ca scop promovarea cuprinderii gospodriilor casnice eligibile de acest sistem nou. Venitul Minim Garantat va fi majorat substanial pn la nivelul srciei extreme estimat pentru 2010, iar noile reglementri pentru mbuntirea mecanismului utilizat pentru determinarea eligibilitii vor fi aprobate de Guvern pn la finele lunii ianuarie 2010. Alocaiile bugetului 2010 pentru scopurile asistenei sociale, inclusiv prestaiile de omaj vor fi majorate cu 36 la sut i vor constitui 630 milioane lei n scopul asigurrii finanrii depline n cadrul noului sistem. Pentru a minimiza suprapuneri a plilor, noi am purces la accelerarea lichidrii sistemului vechi ineficient de acordare a compensaiilor nominative (bazat pe categorii) prin stoparea nregistrrii noilor beneficiari i prin nghearea ncepnd cu 1 ianuarie 2010 a cuantumului compensaiilor. F. Evaluarea salvgardrii 26. Noi recunoatem importana efecturii evalurii salvgardrii pn la prima revizuire a programului. NBM i exprim acordul de a accepta vizita misiunii FMI n domeniul salvgardrii i s ofer acesteia toate informaiile solicitate fr ntrziere. G. Monitorizarea programului 27. Programul va fi monitorizat n baza revizuirilor semi-anuale a aciunilor prealabile, criteriilor de performan cantitative, intelor indicative i criteriilor de performan structural. Se preconizeaz ca prima revizuire n cadrul programului s fie finalizat pn la 30 iunie 2010, a doua pn la 31 decembrie 2010. Criteriile de performan cantitative (cu termenul-limit la 31 martie 2010 i 30 septembrie 2010) includ: (i) plafoanele privind deficitul general de casa al guvernului general; (ii) plafonul privind

- 12 -

activele interne nete ale BNM; (iii) nivelul minim al stocului rezervelor internaionale nete ale BNM; (iv) plafonul privind contractarea sau garantarea datoriilor externe neconcesionale de ctre guvernul general; i (v) neacumularea arieratelor la pli externe (criteriu de performan permanent). intele indicative vizeaz: (i) plafonul privind baza monetara; (ii) plafonul privind modificarea arieratelor la cheltuieli interne ale guvernului general; (iii) plafonul privind fondul de salarizare al guvernului general i (iv) nivelul minim privind cheltuielile sociale prioritare. Indicatorii care servesc drept criterii de performan vor deveni inte indicative pentru finele lunii iunie 2010 i lunii decembrie 2010. Repartizarea procurrilor n cadrul mecanismului i programul revizuirilor sunt redate n Tabelul 1 ataat la prezentul Memorandum; inta cantitativa pentru finele lunii martie 2010, finele lunii iunie 2010, finele lunii septembrie 2010, i finele lunii decembrie 2010, i criteriile de performan continue sunt redate n Tabelul 2; iar aciunile prealabile i criteriile de performan structural sunt redate n Tabelul 3. Aciunile prealabile i criteriile de performan structural pentru a doua revizuire vor fi specificate n cadrul primei revizuiri. nelegerile privitoare la criteriile de performan cantitative i msurile structurale descrise n acest Memorandum sunt elaborate n continuare n cadrul Memorandumului Tehnic de nelegere ataat la Memorandumul actual. 28. Pe lng politicile stipulate n acest Memorandum, Guvernul este pregtit s adopte msurile adiionale de politic care vor fi potrivite pentru asigurarea atingerii acestor scopuri. Noi ne vom consulta cu FMI n ceea ce privete adoptarea noilor msuri i vom prezenta informaiile solicitate de acesta n scopul monitorizrii progreselor n decursul implementrii programului. Totodat, noi vom continua consultrile cu FMI pe marginea politicilor noastre economice inclusiv i n perioada dup expirarea actualului mecanism n conformitate cu politicile Fondului privitoare la astfel de consultri.

Tabelul 1. Moldova: Debursarea fondurilor i termenii de efectuare a revizuirilor n conformitate cu aranjamentele ECF/EFF propuse1 Data disponibilitii Condiii (milioane de DST) Total 29 ianuarie 2010 30 iunie 2010 31 decembrie 2010 30 iunie 2011 31 decembrie 2011 30 iunie 2012 31 decembrie 2012 Aprobarea aranjamentului de ctre consiliul de directori Respectarea criteriilor de performan la finele lunii martie i finalizarea primei revizuiri Respectarea criteriilor de performan la finele lunii septembrie i finalizarea celei de-a doua revizuiri Respectarea criteriilor de performan la finele lunii martie i finalizarea celei de-a treia revizuiri Respectarea criteriilor de performan la finele lunii septembrie i finalizarea celei de-a patra revizuiri Respectarea criteriilor de performan la finele lunii martie i finalizarea celei de-a cincea revizuiri Respectarea criteriilor de performan la finele lunii septembrie i finalizarea celei de-a asea revizuiri 60.00 60.00 50.00 50.00 50.00 50.00 49.00 369.60 Surs: Estimrile i prognozele personalului FMI. Not: Suma total n valoare de 95 milioane de DST, alocat n cadrul ECF, va fi debursat Ministerului Finanelor pe contul BNM, pentru susinere bugetar. Aceast sum va fi mprit ntre primele trei achiziii, dup cum urmeaz: (i) 40 milioane de DST din prima procurare; (ii) 30 milioane de de DST din a doua procurare i (iii) 25 milioane de DST din a treia procurare. 1/ Cota Moldovei este egal cu 123.2 milioane de DST. din care ECF SBA 40.00 40.00 40.00 20.00 16.96 13.92 13.92 184.80 20.00 20.00 10.00 30.00 33.04 36.08 35.68 184.80 Total 48.70% 48.70% 40.58% 40.58% 40.58% 40.58% 40.26% 300% Procent din cot ECF din care SBA 16.2% 16.2% 8.1% 24.4% 26.8% 29.3% 29.0% 150%

32.5% 32.5% 32.5% 16.2% 13.8% 11.3% 11.3% 150%

- 14 -

Tabelul 2. Moldova: Criteriile cantitative de performanta si tintele indicative, septembrie 2009-decembrie 2010 (cumulativ de la inceputul anului calendaristic, n milioane de lei moldoveneti, daca nu este indicat altfel)

2009 30 septembrie Estimat 1. Criterii cantitative de performanta Plafoanele privind deficitul total de casa al guvernului general1 Plafon privind activele interne nete ale BNM (stoc)2, 3 Nivelul minim al stocului rezervelor internationale nete ale BNM (stoc, milioane de dolari SUA)2, 3 Plafon privind contractarea sau garantarea datoriilor externe neconcesionale de catre guvernul general (milioane de dolari SUA)2 2. Criterii permanente de performanta 2,880 -1,352 980 5,368 -5,087 1,300 1,140 -5,832 1,351 31 decembrie Planificat 31 martie criterii de performan 30 iunie Indicativ

2010 30 septembrie criterii de performan 31 decembrie Indicativ

2,235 -6,413 1,407

3,272 -6,661 1,436

4,474 -5,870 1,430

[]

[]

65

125

125

125

Plafon privind acumularea arieratelor la plati externe (milioane de dolari SUA)2 3. Tinte indicative Plafonul privind baza monetara (stoc)3 Plafonul privind modificarea arieratelor la cheltuielile interne ale guvernului general4 Plafonul privind fondul de salarizare al guvernului general Nivelul minim privind cheltuielile sociale prioritare ale guvernului general5 De referinta: Granturi bugetare din asistenta macro-financiara acordata de Comisia Europeana (milioane de EURO) Programele oficiale de sustinere a bugetului i a proiectelor prin granturi si imprumuturi ale Comisiei Europene si Bancii Mondiale (milioane dolari SUA) Imprumuturi finantate din exterior pentru proiecte
Surse: Autoritatile Moldovei; estimarile si prognozele personalului Fondului

9,544

10,903

10,787

10,889

10,998

11,714

454 5,081 6,369

0 7,193 8,779

0 1,883 2,161

0 3,905 4,504

0 5,665 7,005

0 7,531 9,317

25

25

50

48 293

97 518

33 175

126 441

169 924

243 1,117

1/ Coeficienii de ajustare se aplic la plafoaonele pentru deficitul general de cas al guvernului general n conformitate cu TMU (punctele 21-23 din TMU). 2/ inta n cadrul programului bazata pe cursul de schimb din program, stabilit in TMU (punctul 3 din TMU). 3/ Coeficienii de ajustare se aplic la plafonul privind activele interne nete, la nivelul minim al stocului rezervelor internaionale nete i la plafonul privind baza monetar, potrivit TMU (punctele 24-25 din TMU) 4/ Definiia specificat n TMU (punctul 17 din TMU). Sumele indicate pentru finele lunilor septembrie i decembrie 2009 se refer la stocurile existente la momentul respectiv. 5/ Cheltuielile sociale prioritare ale guvernului general se definesc ca suma cheltuielilor periodice esentiale directionate pentru asistenta sociala (punctul 19 din TMU).

Tabelul 3. Aciuni prealabile i criteriile de performan structural1 Msura Aciuni prealabile Aprobarea de ctre Parlament a bugetului rectificat pentru 2009 cu inta deficitului stabilit n conformitate cu MEFP (10). Aprobarea de ctre Parlament a bugetului pentru 2010 cu inta deficitului stabilit n conformitate cu MEFP (13). Aprobarea de ctre Parlament a modificrilor la Legea cu privire la sistemul de salarizare n sistemul bugetar Nr. 355 pentru a aduce salariile n conformitate cu alocaiile fondului de salarizare n bugetul 2010 i cu MPEF (13). Rezervele internaionale nete a BNM, conform TMU, la finele lui decembrie se vor cifra la US$1300 milioane (18). AP AP AP A aduce alocaiile bugetare n conformitate cu resursele disponibile A facilita stabilitatea macroeconomic i a aplana riscurile pentru sustenabilitatea fiscal A asigura credibilitatea bugetului i a raionaliza cheltuielile de salarizare pentru a majora resursele disponibile pentru investiii i protecie social A asigura un nivel adecvat a rezervelor i a spori ncrederea pieei prin compensarea n parte a pierderilor din rezerve la nceputul anului 2009 A depolitiza stabilirea tarifelor i a stimula acoperirea costurilor n sectorul de nclzire centralizat. Perioada Situaia Obiective

AP

Aprobarea de ctre Parlament a cadrului legislativ pentru transferarea ctre ANRE a competenelor de a stabili direct tarifele pentru agentul termic n locul stabilirii actuale indirecte de ctre autoritile municipale (24).

AP

Noile tarife la energia termic, care vor fi aprobate de ANRE pn la 14 ianuarie 2010, vor asigura recuperarea, cel puin, a costurilor variabile i de amortizare i vor avea caracter obligatoriu din punct de vedere juridic (24). Criteriile de performan structural Aprobarea de ctre Guvern i prezentarea spre examinare Parlamentului a modificrilor la Legea Instituiilor Financiare, n scopul consolidrii instrumentelor pentru soluionarea situaiei bncilor problematice (19)

AP

A aplana riscurile fiscale generate de tarifele neadecvate

15-Feb-10

A facilita soluionarea rapid a problemelor grave cu care se confrunt bncile

BNM va culege i va mprti cu FMI rezultatele studiilor diagnostice n derulare n toate bncile care se conduc de metodele conservative de evaluare a activelor convenite anterior cu FMI (20)

15-Apr-10

A identifica vulnerabilitile sistemului bancar

Guvernul va adopta un plan care va permite expansiunea rapid a noului sistem direcionat de asisten social n vederea acoperirii a cel puin 2/3 a recipienilor eligibili pn n finele 2010 (25) Aprobarea de ctre Guvern a modificrilor la Legea cu privire la garantarea depozitelor persoanelor fizice n sistemul bancar, ceea ce va permite deponenilor o accesare timpurie la depozite n cazul falimentrii unei bnci (19).
1

15-Feb-10

A rectifica sistemul fragmentat i a mbunti eficiena prestaiilor sociale pe durata recesiunii

31-Mar-10

A permite deponenilor o accesare timpurie la resursele depozitate i ca urmare, a consolida ncrederea fa de sistemul bancar

Numrul ce apare la sfritul fiecrui alineat se refer la alineatul respectiv din MEFP.