ANALIZA DIAGNOSTIC A RATELOR DE RENTABILITATE.

Rata de rentabilitate reprezint un raport ntre un indicator de rezultate (profit sau pierdere)i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri, resurse consumate,etc) sau un stoc (capital propriu, active totale). Principalele rate de rentabilitate operaionale n analiza financiar a firmei sunt: rata rentabilitii resurselor consumate sau rata profitului, rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare. Aceste rate de rentabilitate au valene informaionale diferite i oglindesc multiple laturi ale activitii economico financiare ale firmei. !eoarece n calculul acestor rate de rentabilitate , la nivel microeconomic, se ia profitul contabil. mrimea acestora este influenat de o serie de factori precum " politicile i practicile contabile folosite de ntreprindere(metoda de amortizarea activelor fixe, metodele de evaluarea a stocurilor folosite, politicile de aprovizionare, politica de provizioane. ) ANALIZA RATEI PROFITULUI RATA RENTAB Are n vedere compararea volumului de profit obinut din realizarea produselor cu cheltuieli aferente acestor realizri. #ai este cunoscut i sub denumirea de model standard al ratei rentabilitii i are relaia de calcul"
$= +,* (s* )p P +,* (s* )p +,* (s* )c ()) = ()) = ()) ()) P$c +,* (s* )c +,* (s* )c

Rata rentabilitii !n"ril#r $a% RATA RENTABILIT&'II CO(ERCIALE Rata rentabilitii comerciale exprim corelaia dintre profitul exploatrii i cifra de afaceri. #ai mult face legtura dintre indicatorul costul la un leu cifra de afaceri si rata rentabilitii comerciale, ntre cele dou mrimi exist o legtur invers.
$v = P ,p ,c ()) = ( ,c = (( i )()) ()) = P$p ,p ,p

Anali"a RATEI RENTABILIT&'II ECONO(ICE. $ata de rentabilitate economic msoar" % gradul de valorificare a capitalului investit, exprim&nd lei profit brut la o unitate de capital investit' % performana activului ntreprinderii independent de modul de finanare a acestuia(capital propriu, capital strin) i de sistemul fiscal'

eficiena mi-loacelor materiale i financiare alocate activitii principale(de exploatare i comerciale)

$e = Pb ()) A $e = Pb .A .A A x()) $e = P ()) At $e = P ()) Ai + Ac

!in considerente de economicitate nivelul ratei de rentabilitate economic trebuie s ndeplineasc )#ndiiile* % nivelul ratei de rentabilitate economic trebuie s a$i+%re ,eninerea $%b$tanei e)#n#,i)e a unitii. Acest lucru se realizeaz numai dac rata rentabilitii economice este mai mare dec&t rata inflaiei, % rata de rentabilitate economic trebuie s a$i+%re re,%nerarea )a-ital%l%i in e$tit la nivelul ratei minime de randament din economie(rata medie a dob&nzii) i s a)#-ere .n a)ela/i ti,ri$)%l e)#n#,i) /i 0inan)iar al in e$tit#ril#r, % s a$i+%re 0r%)ti0i)area e0e)t%l%i de le ier al .ndat#rrii ntreprinderii ce se realizeaz numai atunci c&nd rentabilitatea economic este superioar ratei dob&nzii Re 1 (ar2a br%t 3R#taia a)ti el#r4 Re 1 (b 35r Aceast relaie face s apar c acelai randament se poate obine prin dou -#liti)i )#,er)iale diferite" % o politic de )alitate a -r#d%$el#r ce va dega-a o mar- mare a profitului, dar cu o slab rotaie a v&nzrilor'sau % o politic de -re%ri $)"%te, cu o mar- mic a profitului, dar cu o rotaie mare a v&nzrilor. .onform acestui model factorii care explic mrimea i evoluia ratei rentabilitii economice c&t i msurile ce trebuie avute pentru creterea sa vizeaz d#% dire)ii" / )re/terea ,ar2ei br%te prin: sporirea volumului fizic al produciei fabricare i livrate, reducerea cheltuielilor de producie!exploatare", modificarea structurii produciei n favoarea produselor ce au o rentabilitate mai mare, creterea preurilor de producie asociat numai cu mbuntirea calitii acestora. / a))elerarea ite"ei de r#taie a a)ti el#r e)#n#,i)e prin" reducerea nivelului stocurilor i a duratei livrrilor de produse finite, reducerea nivelului stocurilor i a duratei ciclului de fabricaie, optimizarea structurii capitalului investit n active fixe i active circulante, creterea ponderii activelor fixe active !productive"n totalul activelor fixe, reducerea nivelului stocurilor i a duratei de aprovizionare cu materii prime i materiale, reducerea cuantumului creanelor i a duratei medii de ncasare.

Anali"a RATEI RENTABILIT&'II FINANCIARE. Rentabilitate 0inan)iar exprim aptitudinea capitalurilor proprii de a produce profit i se calculeaz ca raport ntre profitul net (Pn) i capitalurile proprii (.p). #odelul sintetic de calcul a ratei de rentabilitate financiar este"
$f = Pn ()) .pr

!in acest model rezult c rat de rentabilitate financiar are $e,ni0i)aiile" %reprezint )a-a)itatea .ntre-rinderii de a dega-a profit net prin capitalurile proprii anga-ate n activitatea de producie, %,$#ar randa,ent%l )a-ital%ril#r -r#-rii, adic a plasamentului financiar al capitalului acionarilor, %exprim intere$ele a)i#naril#r sub un dublu aspect' pe termen scurt, prin ncasarea dividendelor, pe termen lung, prin reinvestirea profitului care asigur creterea valorii aciunilor i implicit crearea posibilitilor de sporire a dividendelor n perioada viitoare. Prin modul de calcul rata de rentabilitate financiar reliefeaz i urmtoarele )#ndiii specifice" %rentabilitatea financiar este influenat de modalitatea de -r#)%rare a )a-ital%ril#r, motiv pentru care este sensibil fat de structura financiar, adic gradul de ndatorare a ntreprinderii, %calculul profitului net este influenat de modalitile de )al)%l a a,#rti"rii /i -r# i"i#anel#r c&t i de modul de )al)%l a )6elt%ielil#r ded%)tibile /i neded%)tibile din masa impozabil, %rata de rentabilitate financiar trebuie $ 0ie ,ai ,are de)!t rata ,edie a d#b!n"ii pentru a face ca aciunile ntreprinderii s fie c&t mai atractive.
$f = Pn At ()) sau $f = b gi At .pr

Ra-#rt%l Pn7At msoar rentabilitatea global a capitalului ntreprinderii investit n active fixe i circulante. Al doilea ra-#rt At7C- caracterizeaz n mod indirect gradul de ndatorare a ntreprinderii. A)ti t#tal 1 Ca-ital -r#-ri% 8 Dat#rii 9D:
At .pr + ! ! = =( + .pr .pr .pr

Ra-#rt%l D7C-r exprim gradul de ndatorare a ntreprinderii, raport ce genereaz apariia sporului de eficien financiar sau efectul levier financiar. $elaia de mai sus arat c rentabilitatea capitalurilor proprii a ntreprinderii depinde de rentabilitatea global a capitalului i de gradul su de ndatorare.

!up acest model $-#rirea ratei rentabilitii 0inan)iare se poate realiza prin" sporirea profitului net la un leu active i creterea gradului de ndatorare dac rentabilitatea economic este mai mare dec&t rata dob&nzii(re 0 d).
rf = Pn .A At 8 8 ()) .A At .pr
rf = #n 8 v 8 gi

#n% mar-a net a profitului , v% viteza de rotaie a activelor , g gradul de ndatorare a ntrep. 1n conformitate cu acest model sporirea rentabilitii financiare se poate realiza dac sunt satisfcute )#ndiiile" % I Bn ; i CA creterea profitului net ntr%un ritm superior creterii cifrei de afaceri, posibil a se realiza prin" % reducerea c2eltuielilor de exploatare, % sporirea volumului fizic al produciei fizice i a celei livrate, % modaliti de calcul a amortizrii, % politica fiscal a statului. < I CA; i At creterea cifrei de afaceri s devanseze creterea activului total ceea ce nseamn creterea vitezei de rotaie a activelor .ntre-rinderii. < re ; d9rata d#b!n"ii).

Anali"a )#relaiei dintre RATA DE RENTABILITATE ECONO(IC& =I RATA RENTABILIT&'II FINANCIARE. $entabilitatea financiar i are originea n rentabilitatea economic. Di0erena dintre cele dou rate este generat de opiunile ntreprinderii n politica de finanare. !e regul la rate de rentabilitate economice egale, ratele de rentabilitate financiar difer funcie de modul de finanare din capitaluri proprii sau capitaluri mprumutate. Prin urmare asupra rate rentabilitii financiare acioneaz c2eltuielile financiare(rata dob&nzii) pe de o parte i impozitul pe profit pe de alt parte. 3egtura dintre cele dou rate de rentabilitate se prezint astfel"
rf = re + (re d) 4 (( i) .p

d% rata dob&nzii, 4% mprumuturi contractate, i% cota de impozit pe profit (re%d)x 45.p e0e)t%l le ier 0inan)iar al indat#rarii sau $-#r%l de e0i)ienta 0inan)iar. $e%d 607) levierul expl, 45.p% bratul levierului fin