2.

OPERAIUNI DE SCONT
Punerea problemei
Aa cum ne-am obinuit deja, vom ncepe printr-un exemplu care, chiar dac nu va fi
suficient de general, va ilustra ntr-o oarecare msur noiunile cu care vom opera n acest
capitol.
S presupunem c un om de afaceri A dispune de un anumit produs, care-i este necesar
lui . !vident, A este interesat s v"nd produsul, dar se poate ca la momentul ntrevederii
dintre cei # parteneri, s nu dispun de suma necesar pentru a-l cumpra. $ac este
creditat de o banc, el va putea emite ctre aceasta un document financiar n ba%a cruia banca
se angajea%, printr-o poli, s achite lui A contravaloarea produsului, plus dob"nda aferent,
s spunem dup un an. !ste posibil, ns, ca A s aib nevoie bani nainte de termenul scadent
al poliei &deci nainte de cele mplinirea acelui un an din exemplu' i atunci el se va putea
pre%enta la banc pentru ncasarea contravalorii poliei p"n la momentul respectiv. (om vedea
n ce condiii se poate reali%a acest lucru.
Notaii i definiii
)otm*
S
+
, suma iniial
t
+
, +, momentul emiterii poliei
, perioada de timp p"n la scadena poliei &exprimat n ani sau n alte uniti de timp'

1
, perioada de timp p"n la ncasarea poliei &exprimat n ani sau n alte uniti de timp'
Observaia 2.1. $in cele pre%entate anterior, deducem evident c are loc relaia
1
<
, deci c ncasarea se reali%ea% nainte de scadena .
p,-++i , procentul cu care se calculea% dob"nda la suma iniial
. , .&S
+
, ,i' - suma care repre%int contravaloarea poliei la momentul scadenei, sau ce a
devenit S
+
dup perioada , cu dob"nda unitar anual i.
30
.
-
,.&S
+
,
-
, i' - suma care repre%int contravaloarea poliei la momentul

1
<
, sau ce a
devenit S
+
dup perioada , cu dob"nda unitar anual i.
$efiniia #.-. /n ba%a datelor pre%entate anterior, definim*
S
+
o numim valoare iniial a operaiunii, sau valoare de emisiune a poliei,
sau pre
. se numete valoare final a operaiunii, sau valoare nominal a poliei la
scaden, sau capital disponibil la scaden

K
a
se numete valoare actual a poliei la momentul v"n%rii, sau valoare
scontat
diferena urmtoare se numete tax de scont sau, simplu, scont.
S K K
a

&#.-'
Aparent, conform calculelor de p"n acum, deintorul poliei ar trebui s primeasc, la
momentul
1
, o contravaloare a poliei egal cu suma .
-
. 0ractic, ns, valoarea pltit de
banc i notat ( ) K K S t p
a a

0
, , , cu t
1
, este n general mai mic dec"t valoarea
calculat .
-
din care se opresc diverse comisioane, taxe fixe sau variabile de la o banc la alta
etc.
S mai facem o observaie foarte important, ba%at pe forma &#.-' a taxei de scont. /n
mod normal, taxa de scont ar trebui s repre%inte valoarea dob"n%ii pe care ar fi produs-o
valoarea scontat
K
a
, dac polia ar fi fost ncasat la scaden. $in diferite motive, ns,
pentru mrirea taxei de scont S, se mai adaug la valoarea dob"n%ii i alte taxe i comisioane,
astfel nc"t se poate spune c dac p , -++i este procentul care se aplic valorii de emisiune a
poliei, atunci procentul cu care se reali%ea% scontarea se va nota 1 , -++j i va fi, de obicei,
altul dec"t i.
$in cele pre%entate p"n acum, deducem c operaia de scontare se face oarecum n
defavoarea posesorului poliei. !xist, ns, i alte sensuri ale acestei operaii, dintre care vom
meniona pe acela legat de rambursarea datoriilor nainte de termen. $ac persoana A, n loc s
ncase%e o poli, va rambursa prin ea o datorie nainte de scaden, atunci n loc de valoarea
nominal . se va achita doar valoarea .
a
, mai mic, deci taxa de scont S va fi de aceast dat
n favoarea debitorului. !ste, totui, evident c ntr-o atare situaie banca nu mai are interes s
mreasc valoarea S a scontului, ci dimpotriv.
2n orice ca%, din relaia &#.-.' putem deduce formula de calcul pentru valoarea scontat
a poliei.
K K S
a

&#.#.'
31
i o formul pentru valoarea nominal la scaden
K K S
a
+
&#.3.'
$in capitolul anterior am reinut faptul c dob"nda unei operaiuni financiare se
calculea% ca diferena dintre valoarea final i valoarea actual a operaiunii. $educem, de aici
i din formula &#.-.', c scontul are un sens asemntor cu dob"nda, cu deosebirea c dob"nda
se adaug la capital, iar scontul se scade. 0rin urmare, ca i n ca%ul dob"n%ii, vom putea
discuta despre scont simplu i scont compus.
Scont simplu
Definiia 2.2. 2n ca%ul n care dob"nda aferent valorii scontate a poliei se calculea%
n regim de dob"nd simpl, spunem c operaiunea se reali%ea% n regim de scont simplu,
notat
S
s ( )
.
$in formulele de calcul pentru dob"nda simpl, deducem c valoarea scontului simplu
pentru perioada t
1
de p"n la scaden este*
S K j t
s a ( )
&#.4.' sau S K j
tm
m
s a ( )
&#.5.',
dup cum timpul este exprimat n ani &t' sau n fraciuni de an
t
m
m

_
,
, unde 1,-++j este
procentul cu care se efectuea% scontarea.
6ormulele &#.4.' i &#.5.' caracteri%ea% operaiunile cu procent unic. Adaptnd formula
de calcul pentru dob"nda simpl n ca%ul procentelor variabile, deducem c pentru
t t t t
l
+ + +
1 2
...... , cu procentele respectiv
q q q
l 1 2
,
, ....... unde q ji i l
i
100 1 , , , avem*
S K j t K j t
s a
i
l
i i
a
i i
i
l
( )



1 1
&#.7.'
2nlocuim &#.4.' n &#.-.' i deducem*
' - & t j K K K K t j K
a a a
+
$eci, formula de calcul pentru valoarea scontat este*
K
K
j t
a

+ 1
&#.8.'
i, prin nlocuirea n &#.4.' deducem c valoarea taxei de scont este*
S K
j t
j t
s ( )


+ 1
&#.9.'
/n practic, uneori, valoarea produsului jt este suficient de mic pentru a putea fi
aproximat cu %ero, deci numitorul din &#.9.' se poate aproxima astfel*
1 1 + j t
. :u aceast
aproximare, re%ult*
32
S Kj t
s ( )
&#.;.'
Definiia 2.3. !xpresia &#.9.' poart numele de scont simplu raional, notat S
r
s ( )
, iar
expresia &#.;.' se numete scont simplu comercial, notat S
c
s ( )
.
0rin urmare,
S K
j t
j t
S Kj t
r
s
c
s
( )
( )
;

+

1
&#.-+.'
Se observ c, oric"t ar fi de mic, valoarea j<t este, totui, o valoare po%itiv, deci
S K
j t
j t
Kj t
S
r
s
c
s ( ) ( )

+
<

1 1
:onclu%ionm c scontul raional convine deintorului poliei, iar scontul comercial
convine bncii comerciale cumprtoare.
=elaia dintre cele dou sconturi este imediat i se deduce din &#.-+.'*
S S j t
c
s
r
s ( ) ( )
( ) + 1 &#.--.'
$in formula &#.4.' i utili%"nd cele dou forme de scont, deducem i forma pe care o
mbrac valoarea scontat .
a
i anume* K
S
j t
a
s

( )

'

comercial scont pentru ', t j - & .

raaion scont pentru ,
t j -
.
.
a
&#.-#.'
$eja obinuii cu formula de calcul a dob"n%ii simple, putem observa cu uurin, din
&#.--.', c scontul comercial repre%int valoarea final a scontului raional pe perioada t, cu
procentul 1,-++j i, de aici, evident scontul raional este valoarea actual a scontului
comercial, n condiiile menionate*
S
S
j t
r
s
c
s
( )
( )

+ 1
&#.--'
> alt observaie important ine de formula &#.-#.', ca%ul scontului comercial*
K K j t
a
( ) 1
6aptul c produsul j<t a fost aproximat cu %ero este foarte important. >bservai n
formula de mai sus c dac j<t ,-, atunci .
a
, + i dac j<t ?-, atunci .
a
capt valori negative,
ceea ce este lipsit de sens. Scderea valorii j<t se poate reali%a n condiiile n care perioada de
timp t este mic, situaie n care scontul simplu comercial se justific. $ac, ns, durata este
prea mare, aceast formul de calcul nu se aplic.
=eamintim acum c valoarea de emisie a poliei este S
+
, iar . i .
-
sunt, de fapt,
valorile finale ale unei operaiuni financiare efectuate cu procentul anual p,-++i, n regim de
33
dob"nd simpl, pe duratele , respectiv
1
. Atunci, din formula de calcul a dob"n%ii simple
deducem*
K S i K S i + + <
0 1 0 1 1
1 1 ( ); ( ), &#.-3.'
$in aceast form i din &#.-#.', deducem relaia dintre .
-
i .
a
*
n ca%ul scontului raional,
t j
i t j i
S
t j
i S
i S
t j
K
i S K K
a
+
+ + +

+
+
+
+
+
-
' - & ' - '& - &
-
' - &
' - &
-
' - &
-
+
+
- + - + -


0e de alt parte, tim c t
1
, deci putem nlocui + t
1
i, din efectuarea
calculelor, re%ult*
K K S t
j i i j
j t
a
1 0
1
1

+
+

&#.-9.'
n ca%ul scontului comercial,

( ) ( ) ( )
[ ]
K K S i K j t S i S i j t
K K S i i j t
a
a
1 0 1 0 1 0
1 0 1
1 1 1 1 1
1 1 1
+ + +
+ +
( ) ( ) ( ) ( )( )

2nlocuind de aceast dat
1
t , re%ult*
K K S t j i i j
a
1 0
+ ( ) &#.-;.'
0roblema care se ridic n continuare este cea a relaiei dintre .
-
i .
a
. 0entru prima
situaie, a scontului raional, avem*
.
-
? .
a
, dac S t
j i i j
j t
0
1
1
0
+
+
>

:um S
+
, t i -@j<t sunt valori po%itive, inegalitatea de mai sus are loc dac*
-
-
-
+

i
i
j j i i j
+
> > +
0entru ca%ul scontului comercial avem*
.
-
? .
a
, dac S t j i i j
0 1
0 ( ) + > , adic
i
i
j
+
>
-
.
=estr"ns, aceasta se scrie*
.
-
? .
a
dac j
i
i
pentru scont ra ional
i
i
pentru scont comercial
>
+
+

'

1
1
1

, ]
,
&#.#+.'
$esigur, pot avea loc i inegaliti inverse*
34
.
- .
a
dac j
i
i
pentru scont ra ional
i
i
pentru scont comercial

+
+

'

1
1
1

, ]
,
&#.#-.'
$in punct de vedere practic, ambele variante &#.#+.' i &#.#-.' pot avea loc. 0rima,
&#.#+' este caracteristic pentru ncasarea unei polie nainte de termen, iar a doua, &#.#-.'
caracteri%ea% rambursarea unui mprumut nainte de termen. /n al doilea ca%, ns, aproape
ntotdeauna inegalitatea va fi strict, deci .
a
? .
-.
Exemplul 2.1. Aa data de -.+3.#++#, a fost cumprat o poli n valoare S
+
, 3+.+++
u.m., scadent dup 9 luni, cu procentul anual de ;B. 0osesorul poliei se pre%int, ns, la
scontare cu # luni nainte de scaden.
Se cer*
i. valoarea poliei la scaden
ii. valoarea final a poliei la momentul scontrii
iii. valoarea scontat a poliei, dac scontul se reali%ea%*
a) cu procent 1,9B
b) cu procent 1,-+B
c) cu procent 1,-5B
Soluie*
:u notaiile deja cunoscute, avem* S
+
,3+.+++ u.m.C p,;BC i 009 , C
luni
, adic

12
aniC
-
, 7 luni ,
!
12
aniC t
1
2luni ,
2
12
aniC
i' (aloarea nominal este ., pe care o calculm dup formula dob"n%ii simple,
( ) K S i + +

_
,

0
1 30000 1
9
100

12
3100 u.m.
ii' (aloarea final a poliei la momentul scontrii ei este .
-
*
( ) K S i
1 0 1
1 30000 1
9
100
!
12
313"0 + +

_
,
u.m.
iii) (aloarea scontat a poliei,
K
a
, o vom calcula pentru ca%ul scontului raional,
respectiv comercial, n cele trei variante a', b' i c' din problem. Aplicm &#.-#.'*
a' 1 , 9B j , +,+9,
3"

'

comercial scont pentru ',

-#
#
+9 , + - & 3-9++
. ra scont pentru ,
-#
#
+9 , + -
3-9++
.
a

'

comercial scont pentru m u

ra scont pentru m u
K
a
., . 3-387
. , . . 759 , 3-39-
b' 1,-+B j,+,-,

'

comercial scont pentru ',

-#
#
- , + - & 3-9++
. ra scont pentru ,
-#
#
- , + -
3-9++
.
a

'

comercial scont pentru m u

ra scont pentru m u
K
a
., . 3-#8+
. , . . 7; , 3-#89
c) 1,-5B j,+,-5,

'

comercial scont pentru ',

-#
#
-5 , + - & 3-9++
. ra scont pentru ,
-#
#
-5 , + -
3-9++
.
a

'

comercial scont pentru m u

ra scont pentru m u
K
a
., . 3-++5
. , . . 3; , 3-+#4
:ompar"nd valorile obinute pentru .
a
n cele trei variante cu valoarea K
1
313"0
u.m., observm c pentru 1 , 9B are loc inegalitatea .
-
D .
a
att n ca%ul scontului raional c"t
i n ca%ul scontului comercial, pe c"nd pentru 1,-+B, sau 1,-5B, deja are loc K K
a
1
> .
!ste evident c procentul 1,9B nu este, din punct de vedere practic, corect pentru o
operaiune de ncasare a unei polie nainte de scaden, deoarece valoarea scontat
K
a
nu
poate depi valoarea final a poliei la momentul scontrii, K
1
. /n schimb, acest procent ar
putea fi corespun%tor pentru rambursarea unui mprumut nainte de termen. !xist, conform
formulelor &#.#+' i &#.#-.', o valoare prag a procentului j, valoare pentru care K K
a

1
. !a
se va calcula din &#.#+', de exemplu, conform datelor din problem astfel*
3!

'

comercial scont pentru , +95 , +

-#
9
+; , + -
+; , +
i -
i
. ra scont pentru , +97 , +
-#
7
+; , + -
+; , +
i -
i
j
-
+
Exemplul 2.2 Aa data de -.+7.#+++, s-a efectuat un mprumut n valoare de
S
+
,#++.+++ u.m., rambursabil peste -+ luni, cu un procent anual de -+B, n regim de dob"nd
simpl. 0entru achitarea n avans a acestui mprumut, banca ofer anumite reduceri, iar pentru
nt"r%ieri se percep anumite penali%ri.
0resupunem c debitorul dorete s achite mprumutul nainte de termenul prev%ut.
:are trebuie s fie procentul de scont comercial simplu care trebuie s se aplice, pentru ca,
achit"nd cu dou luni mai devreme, s i se perceap*
a) mai mult dec"t valoarea datoriei la data scontrii
b) exact valoarea datoriei la data scontrii
c) mai puin dec"t valoarea datoriei la data scontrii.
Soluie*
6ixm notaiile* S
+
,#++.+++ u.m.C p,-+BC i,+,-C
,-+ luni,
10
12
aniC
-
,9 luni,

12
aniC
t
1
,# luni ,
2
12
aniC
1,-++j este necunoscut
Aa momentul scadenei, deci dup -+ luni, valoarea final a mprumutului ar trebui s
fie*
( ) 78 , #-7777
-#
-+
-++
-+
- #+++++ -
+

,
_

+ + K i S K
u.m.
(aloarea scontat la momentul
-
este, din formula &#.-#.', pentru scont comercial,
( )

,
_

-#
#
- 78 , #-7777 - j K t j K K
a a

,
_

7
- 78 , 777 . #-7
j
K
a
&E'
(aloarea datoriei la data scontrii este
( ) 33 , #-3333
-#
9
-++
-+
- #+++++ -
- - + -

,
_

+ + K i S K
u.m.
3#
a) 0entru ca debitorul s plteasc mai mult dec"t valoarea scontrii, trebuie ca*
K K
a
>
1

>
,
_

. . 33 , 333 . #-3
7
- 78 , 777 . #-7 m u
j
B -+ - , + ;94 , +
7
- < < >
,
_

! j
j
!vident, dac
j >01 ,
avem rspunsul la cerina c' din problem i dac j,+,- atunci
are loc b'.
Se poate verifica uor pe c"teva ca%uri particulare*
- dac j,+,+;, deci 1,;B, atunci din &E' deducem*
. . 78 , 4-7 . #-3
7
+; , +
- 78 , 777 . #-7 m u K
a

,
_

deci evident K K
a
>
1
.
- dac j,+,-#, deci 1,-#B, tot din &E' deducem*
. . 38 , 333 . #-#
7
-# , +
- 78 , 777 . #-7 m u K
a

,
_

deci K K
a
<
1
.
Scont compus
Aa cum preci%am la un moment dat, calculul taxei de scont se poate efectua i n
regim de dob"nd compus. 2n acest ca%, enunm*
Definiia 2.. 2n situaia n care dob"nda aferent valorii actuale
K
a
este calculat ca
dob"nd compus, vom spune c avem o operaiune de scont compus, al crei re%ultat se va
nota cu
( )
S
c
.
2n relaia &#.9.' apare valoarea taxei de scont pentru o valoare nominal a poliei ., pe
durata t i cu procentul de scontare 1,-++j. 0entru .,- u.m. i t,- an, relaia &#.9.' devine*
S
j
j
r
s
( )
( )

+ 1
&#.##.'
Definiia 2.!. )umim scont unitar, sau unitate de scont, expresia*
$
j
j

+ 1
&#.#3.'
=escris, formula &#.#3.' devine*
3
$
j
j j

+
+

+
1 1
1
1
1
1
)otm
1
1+

j
% , deci &#.#3.' devine*
$ % 1 &#.#4.'
Aa cum a fost definit, scontul unitar este exact scontul raional simplu pentru o
valoare nominal de o unitate monetar, pentru o durat de un an.
Definiia 2.". !xpresia %
j

+
1
1
se numete factor de actuali%are, sau factor de scont.
=evenind la notaiile de la nceputul capitolului, s observm c, n regim de dob"nd
compus, relaia dintre valoarea nominal a poliei, ., i valoarea actual scontat
K
a
, exist
relaia*
( )
( )
t
a t a
j
K
K j K K
+
+
-
-
&#.#5.'
$in relaia &#.-.', avem*
( )
S K K S K
K
j
a
t

+ 1
:u notaia din definiia &#.7.', aceast ultim egalitate se scrie*
( )
S K K % S K %
t t
1
&#.#7.'
Acelai scont, exprimat de data aceasta n funcie de factorul de fructificare u,-@j, este*
( )
S K u K S K u
a t a a t
1
&#.#8.'
deoarece ( ) K K j
a t
+ 1 este, n funcie de u,
K K u
a t

.
Fai exist posibilitatea ca, pe durata t, procentul 1,-++j s nu fie constant.
0resupunem c t este de forma t t t t
n
+ + +
1 2
... , cu procentul 1
-
,-++j
-
, 1
#
,-++j
#
,G,
q j
n n
100 pe fiecare sub-perioad a lui t. Atunci, conform formulei de calcul pentru dob"nda
compus, deducem*
( ) ( ) ( ) K K j j j
a
t t
n
t
n
+ + + 1 1 1
1
1
2
2
.......
&E'
i cu notaia u i j
l l
+ , l n 1, , aceasta nseamn*
K K u u u
a t t
n
t
n

1
1
2
2
...
.
Scris restr"ns, K K u
a
l
t
l
l
n

1
. 2nlocuind n &#.-.', avem*

,
_

-
-
n
l
t
l
a a l
u K S K K S
&#.#9.'
39
:u notaia
%
j
l
l

+
1
1
din definiia #.7., relaia &E' devine*
K
K
%
a
l
t
l
l
n

1
i nlocuind n &#.-.', deducem o alt form a lui S i anume*

,
_

-
-
-
n
l
t
l
a
l
"
S
K
&#.#;.'
=evenim acum la formulele &#.#7.' i &#.#8.' pentru ca%ul scontrii cu procent unic. /n
formula &#.#7.' avem
j
"
+

-
-
. $ac de%voltm n serie Fac Aaurin funcia ( ) 1+j
t
, deci
numitorul lui
%
t
, se constat c se poate face aproximarea
( ) 1 1 + + j j t
t
.
0rin urmare, &#.#7.' devine*
S K
jt
Kjt
jt

+

_
,

+
1
1
1 1
&#.3+.'
Definiia 2.#. !xpresia pentru scont &#.#7.' poart numele de scont compus raional i
de notea% cu
( )
S
r
c
, iar expresia &#.3+.' se numete scont compus comercial i se notea% cu
( )
S
c
c
.
2n conclu%ie,
( )
( )
S K %
r
c t
1 i
( )
S
Kjt
jt
c
c

+ 1
,unde %
j

+
1
1
.
:alculm mai departe valoarea scontat
K
a
, pentru fiecare ca% n parte.
:a%ul scontului raional*
( )
( )
K K S K K K % K K%
a
r
c a t a t
1 .
:a%ul scontului comercial
( )
K K S K K K
j t
j t
K
K
j t
a
c
c a a


+

+ 1 1
.
=estr"ns, aceasta se scrie*
K
K% pentru scont ra ional
K
j t
pentru scont comercial
a
t

'

, ]
,
1
&#.3-.'
Aa cum se poate vedea cu uurin, are loc egalitatea dintre scontul simplu rational i
scontul compus comercial, deci
40
( ) ( )
S S
r
s
c
c
&H'
0e de alt parte, am preci%at n paragraful referitor la scont simplu, c
( ) ( )
S S
r
s
c
s
< &HH'.
$in &H' i &HH', deducem*
( ) ( ) ( )
S S S
c
c
r
s
c
s
< &#.3#.'
$in cele dou formule de calcul care le definesc, deducem c relaia dintre scontul
compus raional i cel comercial este greu de interpretat, spre deosebire de ca%ul scontului
simplu. Se poate, totui, dovedi c*

( ) ( )
S S
c
c
r
c
< , dac t D - an

( ) ( )
S S
c
c
r
c
, dac t , - an

( ) ( )
S S
c
c
r
c
> , dac t ? - an
(om arta n continuare o alt form de aproximare a scontului raional compus, i
anume* din &#.#4.' avem % $ 1 . 2nlocuim n &#.#7.'*
( )
( )
[ ]
S K $
r
c t
1 1
&#.33.'
$in de%voltarea n serie Fac Aaurin a funciei ( ) 1$
t
, re%ult c putem aproxima*
( ) 1 1 $ $t
t
. 2nlocuind n &#.33.', avem*
( )
( ) [ ]
( )

S K $ S K$t
K j t
j
c
c
c
c


+
1 1
1
&#.34.'
$iferena dintre cele dou sconturi comerciale este*
( ) ( )

( )
( ) ( )
(2. .) S S
K t
j
K t
jt
K j t t
j jt
c
c
c
c
j j


+


+


+ + 1 1
1
1 1
3"
2
:um t-- este singura expresie din componena acestei diferene care poate lua valori negative,
deducem c*
( ) ( )

S S
c
c
c
c
< 0 dac t < 1 an.
$e aici, conclu%ionm*
a)
( ) ( )

S S
c
c
c
c
<
, dac t D - an
b)
( ) ( )

S S
c
c
c
c
, dac t , - an
c)
( ) ( )

S S
c
c
c
c
> , dac t ? - an
=eamintim acum c am notat cu S
+
valoarea de emisiune a poliei, cu perioada p"n
la scaden, cu
1
perioada p"n la scontare i p,-++i este procentul de evaluare. Atunci,
conform cu definiia #.-., re%ult*
K S i K S i + +
0 1 0
1
1 1 3! ( ) ; ( ) (2. . )

41
!xprimm relaia dintre .
-
i .
a
, folosind &#.3-.'*
- pentru scont raional*
K K S i K% S i S i %
a t t
1 0
1
0
1
0
1 1 1 + + + ( ) ( ) ( )

:um v,-I&-@j' i t
1
, deducem*
K K S i S i
j
S i
i
j
a
1 0
1
0
1
0
1
1
1
1 1
1
1
1 1
1
1
+ +
+
+
+
+

1
]
1
1

( ) ( )
( )
( )
( )
( )

+
+

_
,

1
]
1
1

+
+

_
,
K K K
i
j
K K
i
j
a
t
a
t
1 1 1
1
1
1
1
1
=estr"ns, aceasta nseamn *

'

+
+

,
_

+
+

comercial scont pentru

jt
i
K
ra scont pentru
j
i
K
K
t
t
a
,
-
' - &
. ,
-
-
-
-
&#.38.'
:omparnd expresiile din &#.38.' cu valoarea .
-
, deducem*
pentru scont raional, dac
i j >
atunci raportul
1
1
+
+
i
j
este supraunitar, deci K K
a
>
1
pentru scont comercial, K K
a
>
1
dac
( ) 1
1
1
+
+
>
i
jt
t
, adic ( ) 1 1 + > + i jt
t

j
i
t
t
<
+ ( ) 1 1
=estr"ns, re%ult c*

'

+

comercial scont pentru ,
t
- ' i - &
. ra scont pentru , i
j J dac , . .
t
-
a
&#.39.'
i de asemenea, inegalitatea contrar*

'

+ > <
comercial scont pentru
t
i
ra scont pentru i
j #ac K K
t a
,
- ' - &
. ,
J ,
-
&#.3;.'
Exemplul 2.3. (aloarea de emisiune a unei polie este S
+
,-++.+++ u.m., termenul de scaden
este peste 8 ani, cu procentul anual p,-+B. $ac scontarea poliei se face cu procentele
1
-
,9B, 1
#
,-#B, 1
3
,-+B c"t va primi posesorul ei
a) la scaden ?
b) cu doi ani naintea scadenei ?
c) cu o jumtate de an nainte de scaden ?
42
Soluie$
Avem datele* S
+
,-++.+++ u.m.C p,-+B i,+,-C ,8 aniC
1
-
,9B j
-
,+,+9C 1
#
,-#B j
#
,+,-#C 1
3
,-+B j
3
,+,-
b)
1
,5 aniC t,# aniC c'
1
,7,5 aniC t ,+,5 ani
b) (aloarea nominal a poliei sau valoarea la momentul scadenei este*
K S i K u m + +
0
#
1 100000 1 01 194#1#1 ( ) . ( , ) . , . .

b) :alculm .
a
n ipote%ele b' i pentru aplicarea formulelor &#.38.' avem nevoie de
valoarea lui .
-
*
. . +5-- . -7- ' - , + - & +++ . -++ ' - &
5
- + -
-
m u K i S K + +

Kn continuare se aplica formula &#.38' pentru determinarea valorii scontate pentru cele 3
procente de scontare*
3 # -
, , ! ! !
.
c' Analog ca in ca%ul b' cu modificarea
1
,7,5 aniC t ,+,5 ani
43