COMISIA EUROPEAN

Bruxelles, 30.5.2012
COM(2012) 257 final

RAPORTUL COMISIEI
RAPORT DE CONVERGEN 2012
(elaborat n conformitate cu articolul 140 alineatul (1) din Tratatul privind func ionarea
Uniunii Europene)
{SWD(2012) 144 final}

RO

RO

RAPORTUL COMISIEI
RAPORT DE CONVERGEN 2012
(elaborat n conformitate cu articolul 140 alineatul (1) din Tratatul privind funcionarea
Uniunii Europene)

1.

OBIECTUL RAPORTULUI
Articolul 140 alineatul (1) din Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (n
continuare TFUE) prevede ca, cel puin o dat la doi ani sau la cererea unui stat
membru care face obiectul unei derogri1, Comisia i BCE s prezinte Consiliului un
raport cu privire la progresele nregistrate de statele membre n ndeplinirea
obligaiilor privind realizarea uniunii economice i monetare. Cele mai recente
rapoarte de convergen ale Comisiei i BCE au fost adoptate n mai 2010.
Raportul de convergen 2012 vizeaz urmtoarele opt state membre care fac
obiectul unei derogri: Bulgaria, Republica Ceh, Letonia, Lituania, Ungaria,
Polonia, Romnia i Suedia2. O evaluare mai detaliat a stadiului de convergen a
acestor state membre se regsete n anexa tehnic la prezentul raport (SWD(2012)
144). La data adoptrii ultimului raport de convergen n 2010, statele membre
realizaser progrese neuniforme n ceea ce privete convergena, deoarece multe
dintre acestea treceau prin ajustri substaniale ale dezechilibrelor acumulate
anterior, n contextul crizei economice i financiare. Aceast evaluare se desfoar
n contextul unui mediu extern nc dificil, al unei redresri fragile n regiune i al
tulburrilor recurente de pe pieele financiare.
Coninutul rapoartelor ntocmite de Comisie i de BCE este reglementat de articolul
140 alineatul (1) din TFUE. La acest articol se prevede ca rapoartele s cuprind o
evaluare a compatibilitii legislaiei interne, inclusiv a statutului bncii centrale
naionale, cu articolele 130 i 131 din TFUE i cu Statutul SEBC (Sistemul
European al Bncilor Centrale) i al BCE (denumit n continuare Statutul
SEBC/BCE). Rapoartele trebuie, de asemenea, s stabileasc dac statul membru
respectiv a atins un stadiu avansat de convergen durabil lund ca referin
ndeplinirea criteriilor de convergen (stabilitatea preurilor, situaia finanelor
publice, stabilitatea cursului de schimb, ratele dobnzii pe termen lung) i lund n
considerare i ali factori menionai la articolul 140 alineatul (1) ultimul paragraf
din TFU. Cele patru criterii de convergen sunt prezentate pe larg ntr-un protocol
anexat la tratate (Protocolul nr. 13 privind criteriile de convergen).
Criza economic i financiar a relevat lacune n sistemul actual de guvernan
economic al UEM (uniunea economic i monetar) i a demonstrat c

RO

Statele membre care nc nu au ndeplinit condiiile necesare pentru adoptarea monedei euro sunt
denumite state membre care fac obiectul unei derogri. Danemarca i Regatul Unit au negociat
acorduri de neparticipare nainte de adoptarea Tratatului de la Maastricht i nu particip la a treia etap
a UEM.
Danemarca i Regatul Unit nu i-au manifestat intenia de a adopta moneda euro i, n consecin , nu
sunt incluse n evaluare.

RO

instrumentele existente trebuie utilizate ntr-un mod mai eficient. Aceast evaluare
este efectuat n contextul reformei sistemului de guvernan UEM, proces nceput
n urm cu doi ani cu scopul de a asigura funcionarea durabil a uniunii economice
i monetare. Evaluarea se ncadreaz astfel n abordarea mai vast denumit
semestrul european, care ofer o perspectiv integrat i n amonte asupra
provocrilor n materie de politic economic cu care se confrunt UEM n
asigurarea sustenabilitii finanelor publice, a competitivitii, a stabilitii pieelor
financiare i a creterii economice. Principalele inovaii n ceea ce privete reforma
guvernanei, de natur s mbunteasc evaluarea convergenei fiecrui stat
membru i a sustenabilitii sale, includ printre altele procedura aplicat deficitelor
excesive, astfel cum a fost consolidat prin reforma din 2011 a Pactului de stabilitate
i de cretere, i instrumente noi de monitorizare a dezechilibrelor macroeconomice.
n special, se ine cont de evaluarea Programelor de convergen din 20123 i de
concluziile raportului privind mecanismul de alert din cadrul procedurii privind
dezechilibrele macroeconomice4.
Criteriul de convergen
Examinarea compatibilitii legislaiei interne, inclusiv a statutelor bncilor
centrale naionale, cu articolul 130 i cu obligaia de conformare de la articolul 131
din TFUE cuprinde i o evaluare a respectrii interdiciei de a acorda finanare
monetar (articolul 123) i a interdiciei de a aplica accesul preferenial (articolul
124), a compatibilitii cu obiectivele [articolul (127) alineatul (1)] i misiunile
[articolul (127) alineatul (2)] atribuite SEBC, precum i a altor aspecte privind
integrarea bncilor centrale naionale n SEBC la data adoptrii monedei euro.
Criteriul de stabilitate a preurilor este definit la articolul 140 alineatul (1) prima
liniu din TFUE: realizarea unui grad nalt de stabilitate a preurilor [...] rezult
dintr-o rat a inflaiei apropiat de rata a cel mult trei state membre care au cele
mai bune rezultate n materie de stabilitate a preurilor.
La articolul 1 din Protocolul privind criteriile de convergen se prevede: criteriul
stabilitii preurilor [...] nseamn c un stat membru are o stabilitate durabil a
nivelului preurilor i o rat medie a inflaiei, n cursul unei perioade de un an
naintea examinrii, care nu depete cu mai mult de 1,5% rata infla iei a cel mult
trei state membre care au nregistrat cele mai bune rezultate n domeniul stabilitii
preurilor. Inflaia se calculeaz cu ajutorul indicelui preurilor de consum pe o
baz comparabil, innd seama de diferenele dintre definiiile naionale 5.
Criteriul durabilitii presupune ca rezultatele satisfctoare n materie de inflaie s
fie atribuite n mod esenial evoluiei costurilor de producie i a altor factori care
influeneaz preurile ntr-un mod structural, i nu influenei unor factori temporari.
3

RO

Disponibil
la
http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/convergence/programmes
/2012_en.htm
O lecie important a crizei economice i financiare a fost constatarea c sistemul de guvernan
economic pe care se bazeaz UEM trebuie consolidat pentru a solu iona problema tendin elor
macroeconomice neviabile. Noua procedur de prevenire i de ajustare a dezechilibrelor
macroeconomice - Procedura privind dezechilibrele macroeconomice (PDM) - rspunde acestei nevoi
i a reprezentat unul dintre elementele cheie ale pachetului legislativ (pachetul de ase acte normative 6-pack, care a intrat n vigoare n decembrie 2011) de consolidare a structurilor de guvernan ale
UEM.
n sensul criteriului de stabilitate a preurilor, inflaia se msoar prin Indicele armonizat al pre urilor
de consum (IAPC), definit n Regulamentul (CE) nr. 2494/95 al Consiliului.

RO

Prin urmare, analiza convergenei cuprinde o evaluare a factorilor care au o influen

asupra perspectivelor inflaiei i este completat de o trimitere la cele mai recente
previziuni privind inflaia publicate de serviciile Comisiei6. Referitor la acest fapt,
raportul estimeaz, de asemenea, probabilitatea ca statul s ating valoarea de
referin n lunile urmtoare.
Valoarea de referin a inflaiei a fost calculat ca fiind 3,1% n martie 2012, cu
Suedia, Irlanda i Slovenia n poziia celor trei state membre cu cele mai bune
rezultate.
Criteriul de convergen care se refer la situaia finanelor publice este definit
la articolul 140 alineatul (1) a doua liniu din TFUE ca reprezentnd: caracterul
solid al finanelor publice: acesta rezult dintr-o situaie bugetar care nu cunoate
deficit public excesiv n nelesul articolului 126 alineatul (6) . n plus, articolul 2
din Protocolul privind criteriile de convergen prevede c acest criteriu nseamn c
n momentul examinrii, un stat membru nu face obiectul unei decizii a Consiliului
menionat la articolul 126 alineatul (6) din tratatul menionat, privind existena
unui deficit excesiv n statul membru respectiv. n cadrul consolidrii generale a
guvernanei economice n UEM, n 2011 a fost mbuntit legislaia secundar
referitoare la finanele publice, n special prin noile regulamente de modificare a
Pactului de stabilitate i de cretere7.
La articolul 140 alineatul 1 a treia liniu, TFUE definete criteriul cursului de
schimb ca reprezentnd respectarea limitelor normale de fluctuaie prevzute de
mecanismul cursului de schimb din Sistemul Monetar European, timp de cel pu in
doi ani, fr devalorizarea monedei n raport cu moneda euro.
La articolul 3 din Protocolul privind criteriile de convergen se prevede: Criteriul
de participare la mecanismul cursului de schimb al Sistemului Monetar European
[...] nseamn c un stat membru a respectat marjele normale de fluctuaie
prevzute de mecanismul cursului de schimb al Sistemului Monetar European fr
s cunoasc tensiuni grave cel puin pe parcursul ultimilor doi ani dinaintea
examinrii. n special, statul membru nu a devalorizat din proprie iniiativ cursul
de schimb central bilateral al monedei sale n raport cu moneda euro pentru aceeai
perioad8.
6

RO

Toate previziunile privind inflaia i alte variabile cuprinse n prezentul raport sunt preluate din
previziunile serviciilor Comisiei din primvara anului 2012. Previziunile serviciilor Comisiei se
bazeaz pe un set de ipoteze comune privind variabilele externe, precum i pe o ipotez a men inerii
politicilor curente, innd seama, n acelai timp, de msurile cunoscute suficient. Previziunile
referitoare la valoarea de referin sunt afectate de incertitudini semnificative, avnd n vedere faptul c
acestea sunt calculate pe baza previziunilor referitoare la inflaie pentru cele trei state membre
considerate ca avnd cele mai bune rezultate n materie de stabilitate a pre urilor n perioada respectiv,
sporind astfel marja de eroare posibil.
O directiv privind cerinele minime pentru cadrele bugetare naionale, dou regulamente noi
referitoare la supravegherea macroeconomic i trei regulamente de modificare a Pactului de stabilitate
i de cretere (PSC) au intrat n vigoare la 13 decembrie 2011 (unul dintre cele dou regulamente noi
privind supravegherea macroeconomic i unul dintre cele trei regulamente de modificare a PSC
cuprind mecanisme noi de punere n aplicare pentru statele membre din zona euro). n afara utilizrii
efective a criteriului datoriei din cadrul procedurii aplicabile deficitelor excesive, modificrile au adus o
serie de mbuntiri importante Pactului de stabilitate i de cre tere, n special o valoare de referin a
cheltuielilor, care completeaz evaluarea progreselor nregistrate n ndeplinirea obiectivului bugetar pe
termen mediu al statului respectiv.
n evaluarea ndeplinirii criteriului privind cursul de schimb, Comisia analizeaz dac cursul de schimb
s-a meninut la o valoare apropiat de rata central de schimb ERM II (exchange-rate mechanism =

RO

n cadrul acestui raport, perioada relevant de doi ani pentru evaluarea criteriului de
stabilitate este 1 mai 2010 30 aprilie 2012. n evaluarea criteriului de stabilitate a
cursului de schimb, Comisia ia n considerare evoluia unor indicatori auxiliari, cum
ar fi evoluia rezervelor valutare i ratele dobnzii pe termen scurt, precum i rolul
msurilor privind politicile aplicate, inclusiv interveniile pe piaa valutar pentru
meninerea stabilitii cursului de schimb. n cadrul analizei se are n vedere, de
asemenea, impactul acordurilor financiare externe oficiale, atunci cnd acestea sunt
relevante, inclusiv dimensiunea lor, profilul i suma fluxurilor de asisten i
posibila condiionalitate politic.
Articolul 140 alineatul (1) a patra liniu din TFUE impune caracterul durabil al
convergenei atinse de statul membru care face obiectul unei derogri i al
participrii sale la mecanismul cursului de schimb, care se reflect n nivelul ratelor
dobnzilor pe termen lung. Articolul 4 din Protocolul privind criteriile de
convergen prevede: criteriul de convergen al ratelor dobnzilor [...], n cursul
unei perioade de un an naintea examinrii, nseamn c un stat membru a avut o
rat a dobnzii nominal medie pe termen lung care nu poate depi cu mai mult de
2% pe aceea a cel mult trei state membre care au nregistrat cele mai bune rezultate
n materie de stabilitate a preurilor. Ratele dobnzilor sunt calculate pe baza
obligaiunilor de stat pe termen lung sau a unor titluri comparabile, innd seama
de diferenele dintre definiiile naionale. n contextul actual, pieele obligaiunilor
suverane din unele state membre sunt afectate de denaturri grave, ceea ce face ca
ratele dobnzii pe termen lung de pe aceste piee s nu reprezinte o valoare de
referin adecvat pentru evaluarea convergenei. Dat fiind aceast conjunctur,
calculul valorii de referin a ratei dobnzii pe termen lung nu ar trebui s includ
rata dobnzii pe termen lung nregistrat n Irlanda, unul dintre cele trei state membre
cu cele mai bune rezultate n materie de stabilitate a preurilor. Drept urmare,
valoarea de referin se bazeaz pe ratele dobnzilor pe termen lung din Suedia i
Slovenia9.
Valoarea de referin a ratei dobnzii a fost calculat la 5,8% n martie 2012.
Conform articolului 140 alineatul (1) din TFUE este, de asemenea, necesar
examinarea altor factori relevani pentru integrarea economic i pentru
convergen. Printre aceti factori suplimentari se numr integrarea pieei
financiare i a pieei produselor, evoluia balanei contului curent i evoluia
costurilor salariale unitare, precum i ali indici de pre. Acest din urm aspect este
inclus n evaluarea stabilitii preurilor. Factorii suplimentari reprezint indicatori
importani ai faptului c procesul de integrare a unui stat membru n zona euro se va
desfura fr dificulti.

RO

mecanismul cursului de schimb), putnd fi luate n considerare motivele aprecierii conform Declara iei
Comune privind rile care ader la UE i ERM2 din cadrul Consiliului ECOFIN de la Atena din 5
aprilie 2003.
Valoarea de referin pentru luna martie 2012 este calculat ca media simpl a ratelor medii ale
dobnzilor pe termen lung din Suedia (2,2%) i Slovenia (5,4%). Din contr, n martie 2012, n Irlanda
rata medie a dobnzii pe termen lung la 12 luni era de 9,1%. Irlanda beneficiaz de un program de
asisten financiar UE/FMI din decembrie 2010.

RO

2.

BULGARIA
Legislaia din Bulgaria - n special Legea privind Bulgarska narodna banka (BNB) i
Legea privind prevenirea i stabilirea situaiilor de conflict de interese - nu este pe
deplin compatibil cu obligaiile prevzute la articolul 131 din TFUE. Exist
incompatibiliti i imperfeciuni n domeniul independenei BNB, al interzicerii
finanrilor monetare i al integrrii bncii centrale n SEBC, n ceea ce privete
misiunile SEBC prevzute la articolul 127 alineatul (2) din TFUE i la articolul 3 din
statutul SEBC/BCE.
n Bulgaria, rata medie a inflaiei pe 12 luni a fost peste valoarea de referin la
fiecare evaluare a convergenei de la aderarea la UE, n 2007. Rata medie a inflaiei
pe o perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012 a fost de 2,7%, sub
valoarea de referin de 3,1%. Se estimeaz c n lunile urmtoare va rmne sub
nivelul de referin.
Inflaia anual IAPC a sczut aproape la zero la sfritul anului 2009 pe fundalul
scderii preurilor de consum i al recesiunii puternice. Creterea preurilor de
consum, majorarea impozitelor indirecte i creterea semnificativ a salariilor au
repus inflaia pe o tendin ascendent n 2010. A atins un nivel maxim de 4,6% la
nceputul anului 2011, nainte de a scdea din nou la 2% la finalul anului 2011, odat
cu diminuarea impactului primilor doi factori. n martie 2012, inflaia anual IAPC
se situa la 1,7%.
Se preconizeaz o cretere uoar a inflaiei n cursul anului 2012, deoarece i va
face efectul majorarea preului produselor de baz de la nceputul anului, iar o
cretere substanial a salariului nominal va determina majorarea preurilor
serviciilor, n ciuda cererii interne sczute. n consecin, previziunile serviciilor
Comisiei din primvara anului 2012 estimeaz inflaia medie anual la 2,6% n 2012
i la 2,7% n 2013. Nivelul relativ sczut al preurilor din Bulgaria (49% din media
zonei euro n 2010) indic un potenial semnificativ de convergen a nivelului
preurilor pe termen lung.
Bulgaria ndeplinete criteriul privind stabilitatea preurilor.

Gra fic 2a : Bulgaria - criteriul infla iei din 2006

(%, me d ia m o b il p e 12 luni)
14
12
10
8
6
4
2
0
ian.06

ian.07

ian.08

ian.09

ian.10

ian.11

ian.12

Bulgaria
valoare de referin
Not : Punc tele p entru d ec em b rie 2012 ind ic va loa rea
d e referin p rec oniza t i infla ia m ed ie p e 12 luni n a c ea st a r .
Surse: Eurosta t, p reviziunile servic iilor Com isiei d in p rim va ra a nului 2012.

RO

RO

n prezent, Bulgaria face obiectul unei decizii a Consiliului privind existena unui
deficit excesiv (Decizia Consiliului din 13 iulie 2010)10. Consiliul a recomandat
Bulgariei ca pn n 2011 s ia msuri pentru diminuarea deficitului sub valoarea de
3% din PIB ntr-o manier credibil i durabil. Soldul administraiilor publice s-a
diminuat de la un deficit de 4,3% din PIB n 2009 la 3,1% n 2010, n contextul unei
ponderi mai mici a cheltuielilor n PIB. Raportul deficit/PIB a fost de 2,1% n 2011
i, conform previziunilor serviciilor Comisiei din primvara anului 2012, se
estimeaz c se va ameliora la 1,9% din PIB n 2012 i la 1,7% n 2013, n ipoteza
meninerii acelorai politici i pe baza pstrrii la acelai nivel a salariilor din
sectorul public i a pensiilor, precum i pe baza unor msuri de mbuntire a
colectrii veniturilor. Ponderea datoriei publice brute s-a meninut la un nivel sczut
de aproximativ 16,3% din PIB n 2011 i se preconizeaz c va crete la 17,6% din
PIB n 2012 i la 18,5% din PIB n 2013.
Avnd n vedere aceste evoluii i previziunile serviciilor Comisiei din primvara
anului 2012, Comisia consider c deficitul excesiv a fost corectat printr-o reducere
credibil i durabil a deficitului bugetar sub 3% din PIB. Prin urmare, Comisia
recomand Consiliului abrogarea deciziei privind existena unui deficit excesiv
pentru Bulgaria.
n cazul n care Consiliul decide abrogarea procedurii privind deficitul excesiv pentru
Bulgaria, Bulgaria va ndeplini criteriul privind finanele publice.

DP unless indica ted otherwise)

Grafic 2b: Bulgaria - Soldul finanelor publice i datoria public

(%
G d in PIB)
rSc a r inversa t
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
2006

25
20
15
10
5
2007

2008

2009

Sold bugetar (ss)

2010

2011

2012(*) 2013(*)

Sold ajustat ciclic (ss)

Datorie brut (sd)

(*) Previziunile servic iilor C omisie i d in p rim va ra a nului 2012.

Sursa : Eurosta t, servic iile Co misiei.

Leva bulgreasc nu particip la ERM II. BNB i urmrete obiectivul principal

privind stabilitatea preurilor prin intermediul meninerii cursului de schimb n
contextul unui regim de consiliu monetar. Bulgaria a introdus regimul de consiliu
monetar la 1 iulie 1997, ancornd leva bulgreasc de marca german i, ulterior,
de euro. Ali indicatori, precum evoluiile rezervelor valutare i ratele dobnzii pe
termen scurt, indic, n general, o mbuntire a percepiei investitorilor asupra
Bulgariei ncepnd cu 2009. Un fond de rezerv oficial semnificativ continu s
susin reziliena regimului de consiliu monetar. De-a lungul perioadei de evaluare
de doi ani, leva bulgreasc a rmas stabil n raport cu euro, n logica funcionrii
regimului de consiliu monetar.
10

RO

2010/422/UE (JO L 199, 31.7.2010, p. 26).

RO

Bulgaria nu ndeplinete criteriul cursului de schimb.

n Bulgaria, pe o perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012, rata medie
a dobnzii pe termen lung a fost de 5,3%, sub valoarea de referin de 5,8%. Rata
dobnzii a sczut treptat de la peste 7% la nceputul anului 2010, la puin peste 5% la
finalul anului 2011. Diferenialele randamentului n raport cu obligaiunile de
referin pe termen lung11 din zona euro au fost volatile, dar s-au redus treptat ntre
toamna anului 2009 i nceputul anului 2012, datorit diminurii randamentului
obligaiunilor bulgare odat cu atenuarea tensiunilor financiare globale i reducerea
primelor de risc de ar. La mijlocul anului 2010, perioada temporar de presiune
care a afectat randamentele obligaiunilor pe termen lung ale Bulgariei a fost pus pe
seama crizei datoriei suverane din zona euro i a ndoielilor asupra calitii
statisticilor din domeniul finanelor publice din Bulgaria.
Bulgaria ndeplinete criteriul de convergen a ratelor dobnzii pe termen
lung.
Au fost analizai i ali factori, inclusiv evoluiile balanei de pli i integrarea
pieelor financiare i de produse. Balana extern a Bulgariei s-a ajustat de la
deficitele foarte mari nregistrate pn n 2008 la o poziie echilibrat n linii mari n
2010 i un excedent de aproximativ 2% din PIB n 2011. mbuntirea s-a datorat n
mare parte balanei comerciale, dat fiind c importurile s-au redus odat cu scderea
cererii interne, n timp ce exporturile s-au majorat dinamic n 2010 i 2011.
Reducerea finanrii externe nete a sectorului bancar a avut drept rezultat fluxuri
semnificative de ieiri de capital n contul financiar, echilibrate parial de fluxuri de
intrare de ISD (investiii strine directe), care au continuat, dei la un nivel mai
redus dect naintea crizei. Economia Bulgariei este bine integrat n economia UE,
n special datorit comerului puternic i sistemului de ISD. Pe baza factorilor
selectai privind mediul de afaceri, Bulgaria a nregistrat rezultate sub media statelor
membre din zona euro. Integrarea sectorului financiar intern n sistemul financiar UE
este semnificativ, acest fapt datorndu-se n mare parte unui nivel ridicat al
participaiilor deinute de investitori strini n sistemul bancar. Conform concluziilor
Raportului privind mecanismul de alert din februarie 2012, Bulgaria a fost supus
unei analize aprofundate n contextul Procedurii privind dezechilibrele
macroeconomice.
Avnd n vedere evaluarea sa privind compatibilitatea juridic i privind ndeplinirea
criteriilor de convergen i lund n considerare factorii suplimentari, Comisia
consider c Bulgaria nu ndeplinete condiiile pentru adoptarea monedei euro.
3.

REPUBLICA CEH
Legislaia din Republica Ceh - n special Legea privind esk nrodn banka
(NB) - nu este pe deplin compatibil cu obligaiile prevzute la articolul 131 din
TFUE. Incompatibilitile vizeaz, n special, independena bncii centrale,
interzicerea finanrilor monetare i integrarea bncii centrale n SEBC n momentul

11

RO

Diferenialele dobnzii pe termen lung ale rilor n raport cu obligaiunile de referin pe termen lung
din zona euro sunt calculate utiliznd seria lunar Randamentul obligaiunilor - criteriu de convergen
al UEM publicat de Eurostat. Aceast serie este de asemenea publicat de BCE sub denumirea
Harmonised long-term interest rate for convergence assessment purposes (rata armonizat a dobnzii
pe termen lung n scopuri de convergen).

RO

adoptrii monedei euro, n ceea ce privete misiunile SEBC prevzute la articolul

127 alineatul (2) din TFUE i la articolul 3 din statutul SEBC/BCE. n plus, Legea
privind NB cuprinde, de asemenea, unele imperfeciuni legate de independena
bncii centrale, interzicerea finanrilor monetare i misiunile SEBC.
La ultima evaluare a convergenei n 2010, Republica Ceh a nregistrat o rat medie
a inflaiei pe 12 luni mai mic dect valoarea de referin. Rata medie a infla iei n
Republica Ceh pe o perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012 a fost
de 2,7%, mai mic dect valoarea de referin de 3,1%. Se estimeaz c aceasta va
crete peste valoarea de referin n lunile urmtoare.
n Republica Ceh, inflaia s-a aliniat n linii mari la nivelurile din zona euro din
ultimii ani. Inflaia anual a sczut vertiginos i a avut o valoare negativ pentru o
perioad scurt n cursul anului 2009, cnd economia ceh a intrat n recesiune.
Inflaia s-a meninut la un nivel sczut n 2010 i 2011 pe fondul cererii interne
reduse, n timp ce evoluiile preurilor la importuri au determinat n mare parte
preurile interne. Inflaia global a crescut la nceputul anului 2012, n mare parte
datorit majorrii ratei prefereniale a TVA-ului.
Se preconizeaz c inflaia se va menine la un nivel ridicat n 2012 comparativ cu
ultimii ani, ca rspuns la creterea ratei TVA, dei cererea intern lent i evoluiile
favorabile ale costurilor salariale unitare ar trebui s ncetineasc creterea
preurilor. Pe baza acestor informaii, previziunile serviciilor Comisiei din primvara
anului 2012 estimeaz inflaia anual IAPC la o valoare medie de 3,3% n 2012 i de
2,2% n 2013. Nivelul preurilor din Republica Ceh (aproximativ 72% din media
zonei euro n 2010) indic un potenial de convergen a nivelului preurilor pe
termen lung.
Republica Ceh nu ndeplinete criteriul privind stabilitatea preurilor .

Gra fic 3a : Republica Ceh - criteriul infla iei din 2006

(%, m e d ia m ob il p e 12 luni)
7
6
5
4
3
2
1
0
ian.06

ian.07

ian.08

ian.09

ian.10

ian.11

ian.12

valoare de referin

Republica Ceh

No t : Punc tele p entru d e c emb rie 2012 ind ic va loa rea

d e referin p rec oniza t i infla ia med ie p e 12 luni n a c ea st a r .
Surse: Eurosta t, p reviziunile servic iilor Com isiei d in p rim va ra a nului 2012.

n prezent, Republica Ceh face obiectul unei decizii a Consiliului privind existena
unui deficit excesiv (Decizia Consiliului din 2 decembrie 2009)12. Consiliul a
recomandat Republicii Cehe s corecteze deficitul excesiv pn n 2013. Deficitul
12

RO

2010/284/UE (JO L 125, 21.5.2010, p. 3637.

RO

public din Republica Ceh a atins un nivel maxim de 5,8% din PIB n 2009, dar a
sczut la 4,8% i 3,1% din PIB n 2010 i, respectiv, 2011, pe fondul eforturilor de
consolidare fiscal. Conform previziunilor serviciilor Comisiei din primvara anului
2012, care au la baz ipoteza meninerii acelorai politici, raportul deficit/PIB va
atinge 2,9% n 2012 i 2,6% n 2013, n timp ce se estimeaz c datoria public va
crete de la 43,9% din PIB n 2012 la 44,9% din PIB n 2013.
Republica Ceh nu ndeplinete criteriul privind finanele publice .

of GDP unless indicated otherwise)

Grafic 3b: Republica Ceh - Soldul finanelor publice i datoria public

(%
G d in PIB)
Sc
r a r inversa t
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
2006

50
45
40
35
30
25
20
15
2007

2008

Sold bugetar (ss)

2009

2010

2011

2012(*) 2013(*)

Sold ajustat ciclic (ss)

Datorie brut (sd)

(*) Previziunile servic iilo r Comisiei d in p rim va ra a nului 2012.

Sursa : Euro sta t, servic iile Com isie i.

Coroana ceh nu particip la ERM II. Republica Ceh utilizeaz un regim de flotare
liber a cursului de schimb. n urma unui impuls puternic de depreciere pe fondul
crizei financiare globale la finalul anului 2008, cursul de schimb al coroanei cehe
raportat la euro a urmat o tendin general de apreciere ntre anul 2009 i mijlocul
anului 2011. Diferenialele ratei dobnzii pe termen scurt n raport cu euro s-au
diminuat semnificativ n perioada 2009-2010 i au atins valori negative n 2011 n
contextul tensiunilor de pe pieele financiare din zona euro. Coroana ceh s-a
depreciat n a doua jumtate a anului 2011, dar a recuperat o parte din pierderi la
nceputul anului 2012. n cei doi ani care au precedat aceast evaluare, coroana ceh
s-a apreciat cu 2,8% n raport cu euro.
Republica Ceh nu ndeplinete criteriul cursului de schimb.
Rata medie a dobnzii pe termen lung n Republica Ceh pe o perioad de 12 luni
care s-a ncheiat n luna martie 2012 a fost de 3,5%, mult mai mic dect valoarea de
referin de 5,8%. Ratele medii ale dobnzii pe termen lung n Republica Ceh s-au
meninut sub valoarea de referin la fiecare evaluare a convergenei din mai 2004,
data aderrii la UE. Diferenialele randamentului n raport cu obligaiunile de
referin din zona euro s-au extins considerabil n contextul tensiunilor de pe piaa
global la finalul anului 2008 i n prima jumtate a anului 2009, dar au fost mai
puin afectate comparativ cu alte state care fac obiectul unei derogri. Randamentele
pe termen lung ale obligaiunilor cehe de stat s-au redus semnificativ n perioada
2009-nceputul anului 2012, fapt care reflect, mai ales, reducerea ratelor de
referin ale bncii centrale, precum i structura economic relativ solid.

RO

10

RO

Republica Ceh ndeplinete criteriul de convergen a ratelor dobnzii pe

termen lung.
Au fost analizai i ali factori, inclusiv evoluiile balanei de pli i integrarea
pieelor financiare i de produse. ntre anii 2008-2011, deficitul extern s-a situat n
medie la niveluri moderate n jurul valorii de 2% din PIB; o cretere a excedentului
balanei comerciale a fost contrabalansat de creterea intrrilor de venituri nete n
contextul unor profituri semnificative datorate investiiilor strine directe. Economia
ceh este foarte bine integrat n economia UE, n special datorit comerului
puternic i sistemului de ISD. Pe baza factorilor selectai privind mediul de afaceri,
Republica Ceh a nregistrat rezultate sub media statelor membre din zona euro.
Sectorul financiar intern este integrat semnificativ n sistemul financiar UE, n
special datorit legturilor interbancare puternice.
Avnd n vedere evaluarea sa privind compatibilitatea juridic i privind ndeplinirea
criteriilor de convergen, precum i lund n considerare factorii suplimentari,
Comisia consider c Republica Ceh nu ndeplinete condiiile pentru adoptarea
monedei euro.
4.

LETONIA
Legislaia din Letonia - n special Legea privind Latvijas Banka - nu este pe deplin
compatibil cu obligaiile prevzute la articolul 131 din TFUE. Incompatibilitile
vizeaz, n special, independena bncii centrale, interzicerea finanrilor monetare
i integrarea bncii centrale n SEBC n momentul adoptrii monedei euro, n ceea ce
privete misiunile SEBC prevzute la articolul 127 alineatul (2) din TFUE i la
articolul 3 din statutul SEBC/BCE. n plus, persist imperfeciuni n ceea ce prive te
independena bncii centrale i misiunile SEBC.
La ultima evaluare a convergenei n 2010, Letonia a nregistrat o rat medie a
inflaiei pe 12 luni mai mic dect valoarea de referin. Rata medie a infla iei n
Letonia pe o perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012 a fost de 4,1%,
adic mai mare dect valoarea de referin de 3,1%. Se preconizeaz c aceasta va
scdea sub nivelul de referin n lunile urmtoare.
Dup ce a atins o valoare maxim a inflaiei anuale IAPC de 15,3% n 2008, o
ajustare semnificativ a salariului nominal i o corecie a preurilor la importuri au
generat o inflaie global negativ n perioada octombrie 2009-noiembrie 2010. Ca
urmare a inversrii ciclului i a unui nou oc al preurilor mondiale de consum,
valoarea medie a inflaiei a crescut de la -1,2% n 2010 la 4,2% n 2011, fiind
impulsionat i de majorri ale impozitelor indirecte. n martie 2012, inflaia anual
a atins o valoare moderat de 3,2%, pe msura diminurii impactului factorilor
temporari.
Conform previziunilor serviciilor Comisiei din primvara anului 2012, se estimeaz
o scdere a inflaiei IAPC la o valoare medie de 2,6% n 2012, cu o redresare
economic lent i un efect diminuat al ajustrii impozitelor indirecte n 2011. Se
estimeaz c inflaia va continua s scad i n 2013 la o valoare medie de 2,1%, pe
fondul unei cereri interne relativ slabe. Nivelul preurilor din Letonia (aproape 70%
din media zonei euro n 2010) indic un potenial de convergen a nivelului
preurilor pe termen lung.

RO

11

RO

Letonia nu ndeplinete criteriul de stabilitate a preurilor.

Gra fic 4a : Letonia - criteriul infla iei din 2006

(%, m ed ia m ob il p e 12 luni)

16
12
8
4
0
-4
ian.06

ian.07

ian.08

ian.09

ian.10

ian.11

ian.12

valoare de referin

Letonia

Not : Punc tele p entru d ec em b rie 2012 ind ic va loa rea

d e referin p rec o niza t i infla ia med ie p e 12 luni n a c ea st a r .
Surse: Eurosta t, p reviziunile se rvic iilor Comisiei d in p rim va ra a nului 2012.

n prezent, Letonia face obiectul unei decizii a Consiliului privind existena unui
deficit excesiv (Decizia Consiliului din 7 iulie 2009)13. Consiliul a recomandat
Letoniei s corecteze deficitul excesiv pn n 2012. Deficitul public al Letoniei a
atins 8,2% din PIB n 2010, dar a sczut la 3,5% din PIB n 2011 datorit unui efort
considerabil de consolidare. Pe baza ipotezei meninerii acelorai politici,
previziunile serviciilor Comisiei din primvara anului 2012 estimeaz c raportul
deficit/PIB se va menine la un nivel moderat de 2,1% att n 2012, ct i n 2013.
Ponderea datoriei publice brute n PIB a sczut la 42,6% n 2011, dar se preconizeaz
c va crete la 44,7% din PIB pn la finalul anului 2013.
Letonia nu ndeplinete criteriul privind finanele publice.

DP unless indica ted otherwise)

Grafic 4b: Letonia - Soldul finanelor publice i datoria public

Sc
G a r inversa t

r(% d in PIB)
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2006

60
50
40
30
20
10
0
2007

2008

Sold bugetar (ss)

2009

2010

2011

2012(*) 2013(*)

Sold ajustat ciclic (ss)

Datorie brut (sd)

(*) Previziunile servic iilo r Comisiei d in p rim va ra a nului 2012.

Sursa : Euro sta t, servic iile C omisie i.

13

RO

2009/591/CE (JO L 202, 04.8.2009, p. 50).

12

RO

Latsul leton particip la ERM II din 2 mai 2005, adic de mai bine de apte ani la
data adoptrii prezentului raport. La intrarea n ERM II, autoritile s-au angajat
unilateral s menin latsul la o marj de fluctuaie de 1% fa de rata central de
schimb. n cei doi ani care au precedat aceast evaluare, cursul de schimb al latsului
nu a deviat de la rata central de schimb cu mai mult de 1% i nu a cunoscut
tensiuni majore, cu toate c latsul a fost tranzacionat n principal la o valoare
apropiat de limita inferioar a benzii unilaterale. La nceputul anului 2011 i, mai
durabil, de la sfritul anului 2011, cursul de schimb a trecut n zona mai puternic a
benzii, deoarece trezoreria din Letonia a schimbat metoda de conversie a valutei i a
crescut astfel cererea de lats pe pia. Ali indicatori, cum ar fi evoluiile rezervei
valutare i ale ratelor dobnzii pe termen scurt nu indic presiuni semnificative
asupra cursului de schimb. Ultimele pli din partea FMI i a UE n cadrul
programului de asisten financiar au avut loc n august i, respectiv, octombrie
2010. n iunie 2011, Letonia a revenit cu succes pe piaa de obligaiuni
internaional, dup care a urmat, n februarie 2012, o nou emisiune substanial,
fapt care a indicat un acces bun pe pia.
Letonia ndeplinete criteriul ratei de schimb.
Pe o perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012, rata medie a dobnzii
pe termen lung n Letonia a fost de 5,8%, deci egal cu valoarea de referin (5,8%).
Rata medie a dobnzii pe termen lung n Letonia a fost mai mare dect valoarea de
referin la evaluarea convergenei din 2010, dar a suferit o diminuare puternic de
la aproape 13% la nceputul anului 2010 la sub 6% la finalul anului 2011.
Diferenialele pe termen lung ale Letoniei comparativ cu obligaiuni de referin din
zona euro s-au redus considerabil n 2010, ca urmare a rectigrii ncrederii n
ancorarea monedei, a rezultatelor obinute prin consolidarea fiscal i a faptului c
fondurile programului de asisten au creat lichiditi de latsi. Trezoreria a revenit pe
piaa intern de obligaiuni pe zece ani cu cteva emisiuni de mai mic amploare n
prima jumtate a anului 2011, iar randamentele acestor obligaiuni au fost destul de
rezistente la tulburrile de pe pieele financiare internaionale de la sfritul anului
2011.
Letonia ndeplinete criteriul de convergen a ratelor dobnzii pe termen
lung.
Au fost analizai i ali factori, inclusiv evoluiile balanei de pli i integrarea
pieelor financiare i de produse. Dup ce a nregistrat deficite mari n timpul anilor
de cretere, balana extern a revenit n perioada 2008-2009 la un excedent care n
2009 a avut o valoare de 11% din PIB, pentru a scdea la 4,9% din PIB n 2010 i la
0,9% din PIB n 2011. Cei mai importani doi factori care au influenat balana
extern au fost deficitul comercial i balana de venituri. n contul financiar, soldul
ISD s-a mbuntit treptat din 2009, dar rambursarea finanrilor externe nete ale
sectorului bancar a continuat chiar i n 2011. Programul UE-FMI de asisten
pentru balana de pli acordat Letoniei la sfritul anului 2008 s-a finalizat cu
succes n ianuarie 2012. Letonia a mprumutat numai 4,5 miliarde EUR din totalul de
7,5 miliarde EUR disponibile n cadrul programului. Deoarece a avut ncredere n
politicile sale i datorit rectigrii accesului pe pia, Letonia nu a mai solicitat
prelungirea programului.

RO

13

RO

Economia Letoniei este bine integrat n economia UE, n special datorit comerului
i sistemului de ISD. Pe baza factorilor selectai privind mediul de afaceri, Letonia
are rezultate aliniate la media statelor membre din zona euro. Integrarea sectorului
financiar intern n sistemul financiar UE este semnificativ, acest fapt datorndu-se
n mare parte unui nivel ridicat al participaiilor deinute de investitori strini n
sistemul bancar.
Avnd n vedere evaluarea sa privind compatibilitatea juridic i privind ndeplinirea
criteriilor de convergen, precum i lund n considerare factorii suplimentari,
Comisia consider c Letonia nu ndeplinete condiiile pentru adoptarea monedei
euro.

RO

14

RO

5.

LITUANIA
Legislaia Lituaniei este compatibil cu TFUE i cu statutul SEBC/BCE, cu
excepia unei singure imperfeciuni n ceea ce privete independena bncii centrale:
Articolul 14 alineatul (4) din Legea privind Biroul naional de audit ar trebui aliniat
n ntregime la articolul 27 alineatul (1) din statutul SEBC/BCE.
La fiecare evaluare a convergenei ncepnd cu anul 2006, Lituania a nregistrat o
rat medie a inflaiei pe 12 luni mai mare dect valoarea de referin. Rata medie a
inflaiei pe o perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012 a fost de 4,2%,
mai mare dect valoarea de referin de 3,1%. Se preconizeaz atingerea nivelului de
referin n lunile urmtoare.
Inflaia anual IAPC a atins o valoare maxim de peste 12% la mijlocul anului 2008
i apoi s-a diminuat rapid n cursul anului 2009, pe msur ce economia a intrat n
recesiune. Urmnd o traiectorie de declin uor de la an la an al nivelului preurilor la
nceputul anului 2010, inflaia anual a nregistrat o cretere treptat la aproximativ
5% n mai 2011, n principal ca urmare a majorrii semnificative a preurilor de
consum. Apoi a sczut lent sub 4% la finalul anului 2011, n principal datorit
inflaiei sczute a preurilor la alimente. Inflaia anual s-a stabilizat n linii mari la
nceputul anului 2012.
Conform previziunilor serviciilor Comisiei din primvara anului 2012, se estimeaz
diminuarea inflaiei la aproximativ 3% n 2012 i 2013, ca rezultat al ritmului lent de
cretere a produciei i al nivelului ridicat al omajului. Nivelul relativ sczut al
preurilor din Lituania (aproximativ 62% din media zonei euro n 2010) indic un
potenial de convergen a nivelului preurilor pe termen lung.
Lituania nu ndeplinete criteriul de stabilitate a preurilor.

Gra fic 5a : Litua nia - criteriul infla iei din 2006

(%, m e d ia m ob il p e 12 luni)
12
10
8
6
4
2
0
ian.06

ian.07

ian.08

ian.09

ian.10

ian.11

ian.12

valoare de referin

Lituania

Not : Punc tele p entru d ec em b rie 2012 ind ic va loa rea

d e refe rin p rec oniza t i infla ia m ed ie p e 12 luni n a c ea st a r .
Surse: Eurosta t, p reviziunile servic iilor C omisiei d in p rim va ra a nului 2012.

n prezent, Lituania face obiectul unei decizii a Consiliului privind existena unui
deficit excesiv (Decizia Consiliului din 7 iulie 2009)14. n februarie 2010, Consiliul a
14

RO

2009/588/CE (JO L 202, 4.8.2009, p. 44-45).

15

RO

recomandat Lituaniei s corecteze deficitul excesiv pn n 2012. Deficitul public al

Lituaniei a sczut de la 7,2% din PIB n 2010 la 5,5% din PIB n 2011 datorit
eforturilor constante de consolidare fiscal. Conform previziunilor serviciilor
Comisiei din primvara anului 2012, raportul deficit/PIB ar trebui s fie de 3,2% n
2012, pe baza bugetului pe anul 2012, i de 3% din PIB n 2013, n ipoteza
meninerii acelorai politici. Se estimeaz c datoria public brut va crete de la
38,5% din PIB n 2011 la puin sub 41% din PIB n 2013.
Lituania nu ndeplinete criteriul privind finanele publice .
Grafic 5b: Lituania - Soldul finanelor publice i datoria public

DP unless indica ted otherwise)

G

Sc
r a r inversa t

(% d in PIB)

-10

50

-8

40

-6

30

-4

20

-2

10

0
2006

2007

2008

2009

Sold bugetar (ss)

2010

2011

2012(*) 2013(*)

Sold ajustat ciclic (ss)

Datorie brut (sd)

(*) Previziunile servic iilor Comisie i d in p rim va ra a nului 2012.

Sursa : Euro sta t, servic iile Co misiei.

Lituania a intrat n ERM II la 28 iunie 2004 i, la data adoptrii prezentul raport,

participa la mecanism de aproape opt ani. La admiterea n ERM II, autorit ile s-au
angajat unilateral s menin regimul de consiliu monetar n cadrul mecanismului.
Regimul de consiliu monetar este susinut n continuare prin rezervele naionale.
Diferenialele dobnzii pe termen scurt n raport cu zona euro au rmas sub 50 de
puncte de baz de la nceputul anului 2011. Pe parcursul celor doi ani de evaluare,
litasul lituanian nu a deviat de la rata central de schimb i nu s-a confruntat cu
tensiuni grave.
Lituania ndeplinete criteriul cursului de schimb.
La data evalurii convergenei din 2010, ratele medii ale dobnzii pe termen lung din
Lituania erau mai mari dect valoarea de referin. Pe o perioad de 12 luni care s-a
ncheiat n luna martie 2012, rata medie a dobnzii pe termen lung a fost de 5,2%,
sub valoarea de referin de 5,8%. Ratele dobnzii pe termen lung s-au meninut la
puin peste 5% din martie 2010 pn la finalul anului 2011, cnd au nregistrat o
uoar cretere. Rata dobnzii pe termen lung utilizat n examinarea convergenei
ar trebui totui s fie interpretat cu atenie, deoarece reflect randamentul pe piaa
secundar al unei singure obligaiuni de stat de referin cu o scaden rezidual
relativ scurt, de ase ani, n timp ce piaa lituanian nu este foarte solid.
Lituania ndeplinete criteriul de convergen a ratelor dobnzii pe termen
lung.
Au fost analizai i ali factori, inclusiv evoluiile balanei de pli, precum i
integrarea pieelor financiare i de produse. Dup ce a revenit la un excedent

RO

16

RO

semnificativ n 2009, balana extern a Lituaniei s-a deteriorat din nou n 2010 i
2011, reflectnd o nrutire a balanei contului curent, n timp ce excedentul
contului de capital a continuat s creasc datorit unei absorbii mai mari a
fondurilor UE. n acelai timp, Lituania a reuit s atrag tot mai multe fluxuri de
investiii strine directe n 2010 i 2011. Economia Lituaniei este bine integrat n
economia UE, datorit comerului i sistemului de ISD. Pe baza factorilor selectai
privind mediul de afaceri, Lituania are rezultate aliniate la media statelor membre din
zona euro. Sectorul financiar din Lituania este bine integrat n sistemul financiar UE,
dup cum o confirm procentul mare de bnci deinute de investitori strini.
Avnd n vedere evaluarea sa privind compatibilitatea juridic i privind ndeplinirea
criteriilor de convergen, precum i lund n considerare factorii suplimentari,
Comisia consider c Lituania nu ndeplinete condiiile pentru adoptarea monedei
euro.
6.

UNGARIA
Legislaia n vigoare n Ungaria - n special Legea privind Magyar Nemzeti Bank
(MNB) i dispoziiile tranzitorii ale legii fundamentale a Ungariei - nu este pe
deplin compatibil cu obligaiile prevzute la articolul 131 din TFUE.
Incompatibilitile vizeaz, n special, independena MNB, interzicerea finanrilor
monetare i integrarea bncii centrale n SEBC n momentul adoptrii monedei euro,
n ceea ce privete misiunile SEBC prevzute la articolul 127 alineatul (2) din TFUE
i la articolul 3 din statutul SEBC/BCE. n plus, Legea privind MNB cuprinde, de
asemenea, imperfeciuni legate de independena bncii centrale i integrarea MNB
n SEBC. Dac este adoptat, proiectul de lege care a fost prezentat de guvern la 7
martie 2012 n legtur cu avizele BCE va elimina incompatibilitile privind
independena bncii centrale.
La fiecare evaluare a convergenei de la aderarea la UE, Ungaria a nregistrat o rat
medie a inflaiei pe 12 luni mai mare dect valoarea de referin. n Ungaria, rata
medie a inflaiei pe o perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012 a fost
de 4,3%, mai mare dect valoarea de referin de 3,1%. Se preconizeaz c aceasta
va crete mult peste valoarea de referin n lunile urmtoare.
Inflaia anual IAPC a atins o valoare maxim de peste 6% n ianuarie 2010, fiind
impulsionat de majorrile impozitelor indirecte adoptate n 2009 i de un curs de
schimb mai slab. Pe fondul unei volatiliti semnificative, inflaia preurilor de
consum a avut o tendin descendent i s-a redus la aproximativ 3% n iulie 2011,
n urma diminurii impactului inflaionist al msurilor punctuale i a consolidrii
cursului de schimb. Inflaia anual a crescut din nou n a doua jumtate a anului
2011, n principal datorit majorrii preurilor la energie, care a reflectat creterea
preurilor de consum i un curs de schimb mai slab. La nceputul anului 2012, o
nou rund de majorri ale impozitelor indirecte a determinat o alt cretere a
preurilor de consum.
Conform previziunilor serviciilor Comisiei din primvara anului 2012, se estimeaz
o cretere a inflaiei la peste 5% n 2012 i apoi o scdere la puin sub 4% n 2013,
reflectnd, n principal, contribuia majorrilor impozitelor indirecte la evoluia
inflaiei. Nivelul relativ sczut al preurilor din Ungaria (aproximativ 62% din media

RO

17

RO

zonei euro n 2010) indic un potenial de convergen a nivelului preurilor pe

termen lung.
Ungaria nu ndeplinete criteriul de stabilitate a preurilor.

Gra fic 6a : Ungaria - criteriul infla iei din 2006

(%, m ed ia m ob il p e 12 luni)
10
8
6
4
2
0
ian.06

ian.07

ian.08

ian.09

ian.10

ian.11

ian.12

valoare de referin

Ungaria

Not : Punc tele p entru d ec em b rie 2012 ind ic va loa rea

d e referin p rec o niza t i infla ia med ie p e 12 luni n a c ea st a r .
Surse: Eurosta t, p reviziunile se rvic iilor Comisiei d in p rim va ra a nului 2012.

n prezent, Ungaria face obiectul unei decizii a Consiliului privind existena unui
deficit excesiv (Decizia Consiliului din 5 iulie 2004) 15. n 2009, Consiliul a
recomandat Ungariei s corecteze deficitul excesiv pn n 2011. n ianuarie 2012,
Consiliul a stabilit c Ungaria nu a luat msuri eficiente conform recomandrii
Consiliului din 2009, deoarece atingerea valorii de referin de 3% din PIB n 2011
nu s-a bazat pe o corecie structural i durabil. n martie 2012, Consiliul a adresat
Ungariei o nou recomandare (a cincea consecutiv) n temeiul articolului 126
alineatul (7) i, bazndu-se pe decizia sa de neconformitate din ianuarie, a suspendat
parial angajamentele din Fondul de coeziune UE pentru 2013 (n valoare de
aproximativ 0,5 miliarde EUR). Dup ce a nregistrat un deficit de 4,2% din PIB n
2010, soldul administraiilor publice a revenit la un excedent de 4,3% din PIB n
2011 datorit unui numr semnificativ de operaiuni punctuale, n lipsa crora
deficitul ar fi depit valoarea de 5% din PIB; se estimeaz c soldul structural s-a
meninut ntr-un deficit de peste 4% din PIB n 2011. Conform previziunilor
serviciilor Comisiei din primvara anului 2012, bazate pe ipoteza meninerii
acelorai politici, se estimeaz c raportul deficit/PIB va fi de 2,5% n 2012 i de 2,9
n 2013. Se estimeaz c datoria public va scdea de la 80,6% din PIB n 2011 la
78% din PIB n 2013.
Ungaria nu ndeplinete criteriul privind finanele publice.

15

RO

2004/918/CE (JO L 389, 30.12.2004, p. 27).

18

RO

unless indicated otherwise)

Grafic 6b: Ungaria - Soldul finanelor publice i datoria public

Sc
G a r inversa t

r(% d in PIB)
-12
-9
-6
-3
0
3
6
2006

90
85
80
75
70
65
60
2007

2008

2009

Sold bugetar (ss)

2010

2011

2012(*) 2013(*)

Sold ajustat ciclic (ss)

Datorie brut (sd)

(*) Previziunile servic iilor Comisiei d in p rim va ra a nului 2012.

Sursa : Eurosta t, servic iile Comisiei.

Forintul maghiar nu particip la ERM II. n februarie 2008, Ungaria a trecut de la un

regim de flotare a cursului de schimb, renunnd la ancorarea unilateral a forintului
de euro (cu o band de fluctuaie de 15%). Cursul de schimb al forintului n raport
cu euro a prezentat o volatilitate crescut n ultimii ani. Dup ce a parcurs o perioad
de stabilitate relativ ntre august 2009 i aprilie 2010 n contextul programului UEFMI de asisten pentru balana de pli, forintul s-a depreciat semnificativ n mai
2010 i s-a meninut la un nivel inferior toat vara anului 2010. A urmat o tendin
uoar de apreciere din septembrie 2010 i pn n aprilie 2011 i apoi s-a stabilizat
pentru urmtoarele trei luni. Forintul s-a depreciat cu aproximativ 12% n raport cu
euro n a doua jumtate a anului 2011, pe msur ce tensiunea crescnd de pe
pieele financiare din zona euro ncepea s aib efecte negative i pe pieele valutare
din Europa Central i de Est, dar i ca urmare a unor msuri controversate privind
politicile economice interne, cum ar fi posibilitatea de a rambursa mprumuturi
ipotecare n moned strin la cursuri de schimb istorice. Moneda a recuperat o parte
din pierderi la nceputul anului 2012 pe fondul creterii apetitului global pentru risc
i al ateptrilor legate de ncheierea rapid a unui acord de asisten preventiv
pentru balana de pli cu UE i FMI. n decursul perioadei de doi ani a evalurii,
forintul s-a depreciat cu 6,5% n raport cu euro.
Ungaria nu ndeplinete criteriul cursului de schimb.
Ratele medii ale dobnzii pe termen lung n Ungaria s-au meninut peste nivelul de
referin la fiecare evaluare a convergenei de la aderarea la UE, reflectnd primele
de risc ridicate, date fiind fundamentele macroeconomice instabile percepute. Pe o
perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012, rata medie a dobnzii pe
termen lung a fost de 8,0%, mult peste valoarea de referin de 5,8%. ntre
septembrie 2009 i septembrie 2011, ratele dobnzii pe termen lung au oscilat n
principal ntre 6,5% i 8%. Dup aceast perioad, a urmat o tendin ascendent
abrupt, rata depind valoarea de 9% n ianuarie 2012, deoarece autoritile
maghiare au adoptat mai multe msuri controversate privind politicile aplicate, care
au determinat investitorii s nu mai aib ncredere n stabilitatea financiar a zonei.
Ungaria nu ndeplinete criteriul de convergen a ratelor dobnzii pe termen
lung.

RO

19

RO

Au fost analizai i ali factori, inclusiv evoluiile balanei de pli, precum i

integrarea pieelor financiare i de produse. Dup ce a nregistrat un excedent n
2009, balana extern a Ungariei s-a mbuntit i n 2010 i 2011. Ajustarea
continu s-a datorat scderii cererii interne, atenurii creterii importurilor,
combinate cu performane stabile la export, precum i cu o absorbie mai mare a
fondurilor UE. Fluxurile nete de investiii strine directe s-au men inut la un nivel
relativ sczut n 2010, nainte de a se opri total n 2011, pe msur ce investiiile
directe majore ale rezidenilor n strintate au compensat evoluia investiiilor
strine directe n Ungaria. Asistena pentru balana de pli acordat Ungariei de
ctre UE i FMI n 2008 a expirat n 2010, iar dup mijlocul anului 2009 nu s-au mai
efectuat pli din finanarea angajat n prealabil n mod oficial. Cu toate acestea, n
noiembrie 2011, Ungaria a solicitat asisten preventiv pentru balana de pli din
partea UE i FMI n contextul deteriorrii pieei financiare. La data ncheierii
prezentului raport nu s-a ajuns la un acord privind un posibil program de asisten.
Conform concluziilor Raportului privind mecanismul de alert din februarie 2012,
Ungaria a fost supus unei analize aprofundate conform Procedurii privind
dezechilibrele macroeconomice.
Economia ungar este foarte bine integrat n economia UE datorit comerului
puternic i sistemului de ISD. Pe baza factorilor selectai privind mediul de afaceri,
Ungaria a nregistrat rezultate sub media statelor membre din zona euro. Ungaria are
rezultate slabe n ceea ce privete cadrul juridic i de reglementare, care este
complex i instabil din cauza modificrilor frecvente i uneori ad-hoc. Sectorul
financiar din Ungaria este bine integrat n sistemul financiar UE, dup cum o
confirm procentul mare de bnci deinute de investitori strini.
Avnd n vedere evaluarea sa privind compatibilitatea juridic i privind ndeplinirea
criteriilor de convergen, precum i lund n considerare factorii suplimentari,
Comisia consider c Ungaria nu ndeplinete condiiile pentru adoptarea monedei
euro.
7.

POLONIA
Legislaia din Polonia - n special Legea privind Narodowy Bank Polski (NBP) i
Constituia Republicii Polone - nu este pe deplin compatibil cu obligaiile
prevzute la articolul 131 din TFUE. Incompatibilitile vizeaz independena bncii
centrale, interzicerea finanrilor monetare i integrarea bncii centrale n SEBC n
momentul adoptrii monedei euro. n plus, Legea privind NBP cuprinde, de
asemenea, imperfeciuni n ceea ce privete independena bncii centrale i
integrarea bncii centrale n SEBC n momentul adoptrii monedei euro.
La ultima evaluare a convergenei n 2010, Polonia a nregistrat o rat medie a
inflaiei pe 12 luni mai mare dect valoarea de referin. Rata medie a inflaiei pe o
perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012 a fost de 4,0%, mai mare
dect valoarea de referin de 3,1%, i se estimeaz c se va menine peste valoarea
de referin n lunile urmtoare.
Inflaia anual IAPC a sczut treptat de la 4,5% la sub 2% ntre mijlocul anului 2009
i mijlocul anului 2010, reflectnd, n principal, creteri mai mici ale preurilor la
alimente i servicii. Apoi, inflaia a nceput s creasc din nou, fiind influenat de

RO

20

RO

creterea preurilor de consum i de o majorare a ratei TVA care a intrat n vigoare

din ianuarie 2011. Dei a suferit un declin temporar ntre mai i septembrie 2011, n
principal datorit unei evoluii favorabile a preurilor la alimentele neprocesate,
slbirea semnificativ a cursului de schimb la finalul anului 2011 a mpins inflaia
napoi la 4,5% n decembrie 2011. Inflaia anual a sczut puin la nceputul anului
2012, n principal datorit efectelor de baz favorabile.
Conform previziunilor serviciilor Comisiei din primvara anului 2012, se
preconizeaz o scdere a inflaiei la 3,7% n 2012 i la 2,9% n 2013, deoarece
impactul inflaionist al msurilor punctuale adoptate n 2011 ar trebui s se
diminueze semnificativ, estimndu-se, n acelai timp, o scdere a produciei.
Nivelul relativ sczut al preurilor din Polonia (aproximativ 60% din media zonei
euro n 2010) indic un potenial de convergen a nivelului preurilor pe termen
lung.
Polonia nu ndeplinete criteriul de stabilitate a preurilor.

Gra fic 7a : Polonia - criteriul infla iei din 2006

(%, m e d ia m ob il p e 12 luni)
5
4
3
2
1
0
ian.06

ian.07

ian.08

ian.09

ian.10

ian.11

ian.12

valoare de referin

Polonia

Not : Punc tele p entru d ec em b rie 2012 ind ic va loa rea

d e refe rin p rec oniza t i infla ia m ed ie p e 12 luni n a c ea st a r .
Surse: Eurosta t, p reviziunile servic iilor C omisiei d in p rim va ra a nului 2012.

n prezent, Polonia face obiectul unei decizii a Consiliului privind existena unui
deficit excesiv (Decizia Consiliului din 7 iulie 2009)16. Consiliul a recomandat
Poloniei s corecteze deficitul excesiv pn n 2012. Deficitul public al Poloniei a
sczut de la 7,8% din PIB n 2010 la 5,1% din PIB n 2011. Conform previziunilor
serviciilor Comisiei din primvara anului 2012, raportul deficit/PIB ar trebui s fie de
3% n 2012 i de 2,5% din PIB n 2013 n ipoteza meninerii acelorai politici. n
ciuda creterii medii reale substaniale a PIB, datoria public brut a crescut la
56,3% din PIB n 2011, dar se estimeaz c va scdea sub 54% din PIB n 2013.
Polonia nu ndeplinete criteriul privind finanele publice.

16

RO

2009/589/CE (JO L 202, 4.8.2009, p. 46).

21

RO

DP unless indica ted otherwise)

Grafic 7b: Polonia - Soldul finanelor publice i datoria public

(%
G d in PIB)
Sc
r a r inversa t
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
2006

60
55
50
45
40
35
30
2007

Sold bugetar (ss)

2008

2009

2010

2011

2012(*) 2013(*)

Sold ajustat ciclic (ss)

Datorie brut (sd)

(*) Previziunile servic iilor Co misiei d in p rim va ra a nului 2012.

Sursa : Eurosta t, servic iile Co misiei.

Zlotul polonez nu particip la ERM II. Din aprilie 2000, Polonia utilizeaz un regim
de flotare liber a cursului de schimb. Cursul de schimb al zlotului n raport cu euro a
nregistrat recent o volatilitate relativ ridicat. De la nceputul anului 2010 i pn la
mijlocul anului 2011, cursul de schimb al zlotului a oscilat preponderent ntr-un
interval relativ vast ntre 3,85 i 4,15 PLN/EUR. n august 2011, tensiunile tot mai
mari de pe pieele financiare din zona euro au nceput s aib efecte negative asupra
pieelor valutare din Europa Central i de Est. n urma acestui fapt, zlotul s-a
depreciat cu aproximativ 11% n raport cu euro n perioada iulie-decembrie 2011. La
nceputul anului 2012, cursul de schimb al zlotului fa de euro a recuperat parial
pierderile anterioare. n cursul perioadei de doi ani a evalurii, zlotul s-a depreciat cu
6,1% n raport cu euro.
Polonia nu ndeplinete criteriul cursului de schimb.
La data evalurii convergenei din 2010, ratele medii ale dobnzii pe termen lung din
Polonia erau mai mari dect valoarea de referin. Pe o perioad de 12 luni care s-a
ncheiat n luna martie 2012, rata medie a dobnzii pe termen lung a fost de 5,8%,
adic egal cu valoarea de referin (5,8%). Ratele dobnzii pe termen lung s-au
diminuat de la peste 6% la nceputul anului 2010 la sub 5,5% n septembrie 2010,
reflectnd scderea semnificativ a inflaiei interne. Ratele au revenit la peste 6% la
nceputul anului 2011, pe fondul unei nspriri treptate a politicii monetare. Ratele
dobnzii pe termen lung au sczut din nou sub 6% la mijlocul anului 2011 i apoi
sub 5,5% la nceputul anului 2012, fiind avantajate de o mbuntire a percepiei
investitorilor asupra rii.
Polonia ndeplinete criteriul de convergen a ratelor dobnzii pe termen lung.
Au fost analizai i ali factori, inclusiv evoluiile balanei de pli, precum i
integrarea pieelor financiare i de produse. Cu toate c a rmas n deficit, balana
extern a Poloniei s-a ameliorat considerabil n 2009. Dei a suferit o oarecare
deteriorare n 2010 datorit unui deficit de cont curent mai mare, aceasta s-a
mbuntit din nou n 2011, n momentul n care excedentul crescnd al contului de
capital, datorat unei absorbii mai mari a fondurilor UE, a compensat o nou scdere
a soldului contului curent. Fluxurile nete de investiii strine directe (ISD) s-au

RO

22

RO

diminuat semnificativ n 2010, n principal datorit diminurii investiiilor directe n

Polonia, dar s-au redresat din nou n 2011, cnd aceste investiii au acoperit
aproximativ 40% din deficitul de cont curent. Economia Poloniei este bine integrat
n economia UE, datorit comerului i sistemului de ISD. Pe baza factorilor
selectai privind mediul de afaceri, Polonia a nregistrat rezultate sub media statelor
membre din zona euro. Sectorul financiar din Polonia este bine integrat n sistemul
financiar UE, dup cum o confirm procentul ridicat de bnci deinute de investitori
strini.
Avnd n vedere evaluarea sa privind compatibilitatea juridic i privind ndeplinirea
criteriilor de convergen, precum i lund n considerare factorii suplimentari,
Comisia consider c Polonia nu ndeplinete condiiile pentru adoptarea monedei
euro.
8.

ROMNIA
Legislaia din Romnia, n special Legea privind Banca Naional a Romniei
(BNR), nu este pe deplin compatibil cu obligaiile prevzute la articolul 131 din
TFUE. Incompatibilitile vizeaz independena bncii centrale, interzicerea
finanrilor monetare i integrarea bncii centrale n SEBC n momentul adoptrii
monedei euro. n plus, Legea privind BNR cuprinde, de asemenea, imperfeciuni n
ceea ce privete independena bncii centrale i integrarea BNR n SEBC n
momentul adoptrii monedei euro.
n Romnia, media inflaiei pe 12 luni a fost mai mare dect valoarea de referin la
fiecare evaluare a convergenei de la aderarea la UE n 2007. Rata medie a inflaiei
pe o perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie 2012 a fost de 4,6%, mult
peste valoarea de referin de 3,1%. Se preconizeaz atingerea nivelului de referin
n lunile urmtoare.
n ultimii ani, Romnia a nregistrat rate ale inflaiei volatile i ridicate pe perioade
prelungite. n 2009, inflaia anual s-a meninut la o valoare ridicat n ciuda
declinului economic puternic, pe fondul majorrii accizelor i al unei inflaii ridicate
constante n domeniul serviciilor. Inflaia a crescut puternic n a doua jumtate a
anului 2010 ca urmare a creterii cu 5% a cotei standard de TVA. Inflaia a sczut
puternic n a doua jumtate a anului 2011, la o valoare medie de 3,8%. Aceast
valoare a reflectat inter alia un efect de baz datorat TVA-ului i diminuarea
preurilor la alimente n contextul unei recolte agricole foarte bune.
Se estimeaz c inflaia va rmne la o valoare mic n 2012 i 2013 comparativ cu
ultimii ani, n contextul unei cereri interne sczute i n temeiul unei ipoteze de
majorri moderate a preurilor reglementate. Previziunile serviciilor Comisiei din
primvara anului 2012 estimeaz c inflaia anual IAPC se va situa n jurul unei
medii de 3,1% n 2012 i de 3,4% n 2013. Nivelul relativ sczut al preurilor din
Romnia (aproximativ 56% din media zonei euro n 2010) indic un potenial
semnificativ de convergen a nivelului preurilor pe termen lung.
Romnia nu ndeplinete criteriul de stabilitate a preurilor.

RO

23

RO

Gra fic 8a : Rom nia - criteriul infla iei din 2006

(%, me d ia m o b il p e 12 luni)
10
8
6
4
2
0
ian.06

ian.07

ian.08

ian.09

ian.10

ian.11

ian.12

valoare de referin

Romnia

Not : Punc tele p entru d ec em b rie 2012 ind ic va loa rea

d e referin p rec oniza t i infla ia med ie p e 12 luni n a c ea st a r .
Surse: Eurosta t, p reviziunile servic iilor Comisiei d in p rim va ra a nului 2012.

n prezent, Romnia face obiectul unei decizii a Consiliului privind existena unui
deficit excesiv (Decizia Consiliului din 7 iulie 2009)17. n februarie 2010, Consiliul a
recomandat Romniei s corecteze deficitul excesiv pn n 2012. Nivelul deficitului
public n Romnia a atins o valoare maxim de 9,0% din PIB n 2009, dar a sczut la
6,8% i 5,2% din PIB n 2010 i, respectiv, 2011 pe fondul eforturilor de consolidare
fiscal. Conform previziunilor serviciilor Comisiei din primvara anului 2012, care
au la baz ipoteza meninerii acelorai politici, se estimeaz c raportul deficit/PIB
va atinge 2,8% n 2012 i 2,2% n 2013, iar datoria public se estimeaz c va
rmne la o valoare stabil de 34,6% din PIB n 2012 i, respectiv, n 2013.
Romnia nu ndeplinete criteriul privind finanele publice.

unless indicated otherwise)

Grafic 8b: Romnia - Soldul finanelor publice i datoria public

Sc
G a r inversa t

r (% d in PIB)
-10

40

-8

30

-6

20

-4

10

-2
0

0
2006

2007

2008

2009

Sold bugetar (ss)

2010

2011

2012(*) 2013(*)

Sold ajustat ciclic (ss)

Datorie brut (sd)

(*) Previziunile servic iilo r Comisiei d in p rim va ra a nului 2012.

Sursa : Eurosta t, servic iile Co misiei.

Leul romnesc nu particip la ERM II. Romnia utilizeaz un regim de flotare liber
a cursului de schimb. Cursul de schimb nominal al leului n raport cu euro a fluctuat
ntr-un interval larg n anii anteriori crizei economice. n toamna anului 2008, leul s-a
17

RO

2009/590/CE (JO L 202, 4.8.2009, p. 48).

24

RO

confruntat cu presiuni destabilizatoare puternice pe fondul intensificrii crizei

financiare mondiale i n contextul unor dezechilibre macroeconomice interne
accentuate. Diferenialele ratei dobnzii pe termen scurt n raport cu zona euro au
nceput s creasc deoarece lipsa de lichiditi a determinat creterea ratelor
dobnzii pe termen scurt. n urma unui acord ncheiat la nceputul anului 2009, prin
care Romnia beneficia de un pachet coordonat de asisten financiar
internaional, presiunile de pe piaa financiar s-au atenuat, iar leul s-a stabilizat n
linii mari n raport cu euro la niveluri care s-au meninut n mare parte n perioada
2009-2011. Cursul de schimb al leului n raport cu euro s-a depreciat n intervalele
temporare de aversiune la risc global, inclusiv n a doua jumtate a anului 2011. La
nceputul anului 2012, s-a meninut la un nivel moderat mai mic dect nivelul mediu
din perioada 2009-2011. n cei doi ani care au precedat aceast evaluare, leul s-a
depreciat cu 6,4% n raport cu euro.
Romnia nu ndeplinete criteriul cursului de schimb.
Ratele medii ale dobnzii pe termen lung n Romnia au fost mai mari dect valoarea
de referin la fiecare evaluare a convergenei de la aderarea la UE. n Romnia, pe o
perioad de 12 luni care s-a ncheiat n luna martie, rata medie a dobnzii pe termen
lung a fost de 7,3%, peste nivelul de referin de 5,8%. Diferenialele n raport cu
zona euro au atins o valoare maxim n timpul crizei financiare globale de la mijlocul
anului 2009. Ratele dobnzii pe termen lung din Romnia au sczut puternic la
finalul anului 2009 i au rmas la o valoare puin mai mare de 7% n perioada 20102011, nainte de a scdea i mai mult la nceputul anului 2012. Aceast scdere a
reflectat, inter alia, o ajustare n sens descendent a traiectoriei estimate a ratelor
dobnzilor interbancare, precum i o cerere puternic de obligaiuni suverane n
contextul eforturilor de consolidare fiscal.
Romnia nu ndeplinete criteriul de convergen a ratelor dobnzii pe termen
lung.
Au fost analizai i ali factori, inclusiv evoluiile balanei de pli i integrarea
pieelor financiare i de produse. Balana extern a Romniei (adic combinaia
dintre contul curent i contul de capital) s-a mbuntit semnificativ n timpul crizei
mondiale. Deficitul extern s-a diminuat de la o valoare maxim de aproximativ 13%
din PIB n 2007 la o valoare medie de aproximativ 4% din PIB ntre anii 2009 i
2011. Diminuarea deficitului extern din ultimii trei ani a reflectat, n special, un
deficit deosebit de sczut al schimbului de mrfuri, datorat reducerii semnificative a
importurilor n contextul unei scderi importante a cererii interne. Romnia a
beneficiat de asisten financiar internaional ncepnd din 2009. n primvara
anului 2011, n urma finalizrii cu succes a primului program de asisten pentru
balana de pli, Romnia a beneficiat de un program preventiv din partea UE-FMI
(disponibil pn la nceputul anului 2013) n valoare de aproximativ 5 miliarde EUR.
Pn n acest moment nu s-au solicitat fonduri n baza acestui program. Presiunile
financiare externe s-au atenuat semnificativ n 2010-2011 pe fundalul mbuntirii
puternice a balanei externe, al plilor din cadrul asistenei financiare internaionale
i al revenirii apetitului global pentru risc.
Economia Romniei este bine integrat n economia UE, datorit comerului i
sistemului de ISD. Pe baza factorilor selectai privind mediul de afaceri, Romnia a
nregistrat rezultate slabe comparativ cu statele membre din zona euro. Integrarea

RO

25

RO

sectorului financiar intern n sistemul financiar UE este semnificativ, n mare parte

datorit ponderii ridicate a participaiilor deinute de investitori strini la capitalul
social al firmelor de intermediere financiar18.
Avnd n vedere evaluarea sa privind compatibilitatea juridic i privind ndeplinirea
criteriilor de convergen, precum i lund n considerare factorii suplimentari,
Comisia consider c Romnia nu ndeplinete condiiile pentru adoptarea monedei
euro.
9.

SUEDIA
Legislaia din Suedia - n special Legea privind Sveriges Riksbank, instrument al
Guvernului i Legea privind politica de schimb valutar - nu este pe deplin
compatibil cu obligaiile prevzute la articolul 131 din TFUE. Exist imperfeciuni
i incompatibiliti n ceea ce privete independena bncii centrale, interzicerea
finanrilor monetare i integrarea bncii centrale n SEBC n momentul adoptrii
monedei euro.
La ultima evaluare a convergenei n 2010, Suedia a nregistrat o rat medie a
inflaiei pe 12 luni mai mare dect valoarea de referin. Inflaia s-a diminuat treptat
de la acea dat. Rata medie a inflaiei pe o perioad de 12 luni care s-a ncheiat n
luna martie 2012 a fost de 1,3%, mult mai mic dect valoarea de referin de 3,1%,
i se estimeaz c va rmn mult mai mic dect valoarea de referin n lunile
urmtoare.
Dup ce a atins o valoare medie de 3,4% n 2008, inflaia IAPC a fost mai mic de
2% n anii urmtori, datorit unei coroane mai puternice i scderii costurilor
salariale unitare, care au limitat presiunile inflaioniste. Inflaia s-a majorat temporar
n a doua jumtate a anului 2010 pe fondul unor preuri mai mari la energie, dar a
revenit la valori mai sczute n cursul anului 2011. n medie, inflaia a fost de 1,4%
n 2011.
Conform previziunilor serviciilor Comisiei din primvara anului 2012, se estimeaz
c inflaia va rmne moderat n 2012 i 2013, la o valoare medie de 1,1% i,
respectiv, de 1,5%, deoarece se preconizeaz c cererea intern sczut i capacitatea
de economisire ridicat vor estompa impactul inflaionist al costuri salariale unitare
mai mari.
Suedia ndeplinete criteriul de stabilitate a preurilor.

18

RO

Ca stat membru care beneficiaz de un program UE-FMI de asisten financiar i pentru a evita
dublarea procedurilor de supraveghere, Romnia nu este evaluat n 2012 prin prisma procedurii
privind dezechilibrele macroeconomice. Drept urmare, Romnia nu a fcut obiectul Raportului privind
mecanismul de alert i al analizelor aprofundate.

26

RO

Gra fic 9a : Suedia - criteriul infla iei din 2006

(%, m ed ia m ob il p e 12 luni)
5
4
3
2
1
0
ian.06

ian.07

ian.08

ian.09

ian.10

ian.11

ian.12

valoare de referin

Suedia

Not : Punc tele p entru d ec em b rie 2012 ind ic va loa rea

d e referin p rec o niza t i infla ia med ie p e 12 luni n a c ea st a r .
Surse: Eurosta t, p reviziunile se rvic iilor Comisiei d in p rim va ra a nului 2012.

Suedia nu face obiectul unei decizii a Consiliului privind existena unui deficit
excesiv. Situaia finanelor publice din Suedia a fost solid la nceputul crizei
financiare mondiale, cu excedente bugetare de 3,6% i de 2,2% n 2007 i, respectiv,
2008. Balana a nregistrat un deficit de 0,7% pentru o perioad scurt n 2009. Dup
redresarea economic, balana a revenit la un mic excedent de 0,3% n 2010,
meninndu-se la acest nivel n 2011. Conform previziunilor serviciilor Comisiei din
primvara anului 2012, deficitul va fi de 0,3% n 2012, dup care se va reveni la un
excedent de 0,1% n 2013, n ipoteza meninerii acelorai politici. Ponderea datoriei
publice brute s-a meninut la 38,4% din PIB n 2011 i se preconizeaz c i va
menine tendina descendent pn va atinge 34,2% din PIB n 2013.
Suedia ndeplinete criteriul privind finanele publice.

DP unless indica ted otherwise)

Grafic 9b: Suedia - Soldul finanelor publice i datoria public

(%
G d in PIB)
Sc
r a r inversa t
-1

50

45

40

35

30

25
2006

2007

Sold bugetar (ss)

2008

2009

2010

2011

2012(*) 2013(*)

Sold ajustat ciclic (ss)

Datorie brut (sd)

(*) Pre viziunile servic iilo r Comisie i d in p rim va ra a nului 2012.

Sursa : Eurosta t, se rvic iile Comisiei.

Coroana suedez nu particip la ERM II. Suedia a utilizat un regim de flotare liber a
cursului de schimb i de intire a inflaiei nc de la nceputul anilor '90. Coroana s-a
depreciat semnificativ n timpul crizei financiare din 2008, deoarece investitorii au
devenit mult mai refractari n privina riscului. Coroana s-a apreciat cu aproximativ

RO

27

RO

20% n raport cu euro n perioada martie 2009-februarie 2011. Dup o anumit

depreciere n prima jumtate a anului 2011, coroana s-a stabilizat n linii mari nainte
de a se consolida la finalul anului 2011, pe msur ce finanele publice puternice ale
Suediei au crescut atractivitatea coroanei ca moned de refugiu. n decursul perioadei
de doi ani a evalurii, coroana s-a apreciat cu 7,7% n raport cu euro.
Suedia nu ndeplinete criteriul cursului de schimb.
n Suedia, rata medie a dobnzii pe termen lung pe o perioad de 12 luni care s-a
ncheiat n luna martie 2012 a fost de 2,2%, mult sub valoarea de referin de 5,8%.
Ratele medii ale dobnzii pe termen lung s-au situat sub nivelul de referin nc de
la aderarea la UE n 1995. Ratele dobnzii pe termen lung din Suedia au urmat
ndeaproape evoluia celor mai sczute randamente pe termen lung din ultimii ani ale
statelor UE.
Suedia ndeplinete criteriul de convergen a ratelor dobnzii pe termen lung.
Au fost analizai i ali factori, inclusiv evoluiile balanei de pli i integrarea
pieelor financiare i de produse. Balana extern a Suediei a fost excedentar nc
de la mijlocul anilor '90, datorit nivelului ridicat de exporturi nete de produse i, n
ultimii ani, de servicii. Excedentul balanei externe a crescut de la aproximativ 4%
din PIB la nceputul anilor 2000 la aproximativ 7-8% ncepnd cu 2004. Economia
suedez este foarte bine integrat n economia UE, n special datorit comerului
puternic i sistemului de ISD. Pe baza indicatorilor selectai n ceea ce privete
mediul de afaceri, Suedia a nregistrat rezultate mult peste media statelor membre din
zona euro, n special datorit unui nivel ridicat al adoptrilor tehnologice i datorit
inovaiilor, accesului la internet, educaiei superioare i calitii instituiilor publice
i private. Integrarea sectorului financiar intern n sectorul financiar UE este
semnificativ, n special datorit legturilor puternice cu alte state nordice i cu
statele baltice . Sectorul financiar al Suediei este foarte bine dezvoltat n ceea ce
privete att dimensiunea, ct i complexitatea, i corespunde stadiului su avansat
de dezvoltare economic. Cu toate acestea, n ultimii ani Suedia s-a confruntat cu
creteri accentuate ale preurilor imobiliare, care abia recent au nceput s se
stabilizeze. Conform concluziilor Raportului privind mecanismul de alert din
februarie 2012, Suedia a fost supus unei analize aprofundate prin prisma Procedurii
privind dezechilibrele macroeconomice.
Avnd n vedere evaluarea sa privind compatibilitatea juridic i privind ndeplinirea
criteriilor de convergen, precum i lund n considerare factorii suplimentari,
Comisia consider c Suedia nu ndeplinete condiiile pentru adoptarea monedei
euro.

RO

28

RO