CUPRINS

INTRODUCERE...3
CAPITOLUL I FONDUL MONETAR INTERNATIONAL.....6
1.1. ORIGINEA I FONDAREA FMI-ULUI..8
1.2 STATUTUL FMI-ULUI...15
1.3 CADRUL INSTITUIONAL AL FMI.18
1.4 CELELALTE ORGANIZAII INTERNAIONALE CONCEPUTE LA BRETTON WOODS...21

CAPITOLUL II - ASPECTE ORGANIZATORICE CU PRIVIRE LA FMI...23

2.1.STRUCTURA ORGANIZATORIC A FMI..23
2.2.ROLUL FMI.26
2.2.1.Rolul principal al FMI..26
2.2.2.Servicii suplimentare acordate de FMI27
2.3.MECANISMUL DE FUNCIONARE AL FMI..27
2.4.RESURSELE FMI29
2.5.DST, MONEDA DE CONT A FMI..31
2.6.ASISTENTA FINANCIARA ACORDAT DE FMI..33

CAPITOLUL III. IMPLICAREA FMI N POLITICA MONETAR A RILOR

MEMBRE ..36
3.1 AJUSTAREA STRUCTURAL N RILE N CURS DE DEZVOLTARE ..36
3.1.1 Dezvoltare i ndatorare ..36
3.1.2 Ajustare i srcie ...42
3.2 AJUTORUL PENTRU RILE N CURS DE TRANZIIE..46
3.2.1 Tranziia Europei de Est ctre economia de pia ..46
3.2.1.1 Situaia economic n preajma aderrii ...47
3.2.1.2 Programe de tranziie...48
3.2.1.3 Bilanul i riscurile reformelor.50
3.3 FOSTA U.R.S.S51
3.3.1 Adeziunea la FMI.52
3.3.2 Reformele puse n practic...52
3.3.3 O nou facilitate rilor n tranziie .54
3.3.4 Normalizarea reformelor .54
3.3.5 FMI-ul controversat .55

CAPITOLUL IV. FMI IN CONTEXTUL INTERNATIONAL ACTUAL56

4.1 PREVIZIUNI FMI 19 APRILIE 2013...56

4.2 FMI REVIZUIREA CRETERII ECONOMIEI MONDIALE IN 2013 ...58

CAPITOLUL V. RELAIILE ROMANIEI CU FONDUL MONETAR

INTERNAIONAL.....63
5.1. POLITICA FMI-ULUI FA DE ROMANIA...66
5.2. EFECTE I TRASE ALE FMI-ULUI.69

CONCLUZII ...71
BIBLIOGRAFIE.78

INTRODUCERE

Raiunea obiectiv a apariiei FMI i are originea n necesitatea existenei unei

instituii cu putere de aciune la nivel mondial, care, prin competenele cu care este abilitat,
s acorde sprijin financiar rilor care se confrunt cu deficite ale balanelor de pli. Se crea,
astfel, cadrul instituional pentru prevenirea extinderii la dimensiuni la dimensiuni globale a
dezechilibrelor financiare locale i regionale, evitndu-se dezordinea economico-monetar
internaional, care n anii 1930 a provocat imense costuri i tensiuni sociale ce au precedat
cel de-al doilea rzboi mondial.
Dramatica recesiune economic din acea perioad a avut cauze monetare i comerciale
profunde, respectiv frecvente devalorizrii competitive ale monedelor naionale, practicate de
mai multe ri cu pondere n comerul internaional, fenomen la care s-au adugat msurile
protecioniste adoptate de numeroase state n scopul protejrii industriei lor naionale.
Ca rezultat al acestor aciunii haotice i contradictorii, ntre anii 1929 i 1923 valoarea
comerului mondial a sczut cu peste 60%, antrennd prbuirea produciei i creterea fr
precedent a omajului n cvasitotalitatea rii lumii.
Dei n cadrul mai multor conferine internaionale s-a convenit reinstaurarea ordini
monetare i relansarea economic, toate aceste ncercrii au euat din cauza lipsei de
cooperare dintre ri n procesul de aplicare a deciziilor stabilite. Practic, din punct de vedere
politico-economic, acesta a fost momentul de apogeu al izolaionismului.
Dintre mai multe runde de negocieri ntre delegaiile englez i american, n anul
1943 acesta ajung la un compromis, care poate fi calificat drept istoric pentru stabilitatea
monetar internaional i creterea economic care aveau s se nregistreze n lume ulterior
acestui moment.
n privina celor dou abordrii eseniale, respectiv cea a asistenei financiare i a
efortului de ajustare, englezii aflai ntr-o poziie defavorabil de negocieri, datorit
dependenei fa de S.U.A, n legtur cu asigurarea armamentului i finanarea efortului de
rzboi au nregistrat cedri mai substaniale comparativ cu propunerile iniiale avansate de
Keynes. Astfel n problema sprijinului financiar, s-a optat pentru varianta White (crearea unui
Fond de stabilizare al Naiunilor Unite i al asociaiilor acestora), englezii beneficiind de
3

consolarea c, pe baza observrii lor privind insuficienta mrime a Fondului, capitalul

acestuia a fost majorat de la 5 la 9 miliarde de dolari. n cellalt domeniu fundamental de
aciune a instituiei, cel al ajustrii s-a stabilit c efortul pe care-l genereaz procesul ajustrii
s-l suporte rile cu deficite ale sectorului extern, prelundu-se astfel propunerea american
Harry White.
n iulie 1944, n micul orel Bretton Woods din statul New Hampshire n prezena
delegaiilor a 45 de ri, inclusiv Uniunea Sovietic, se semneaz acordul final asupra unei
serii de rezoluii, ntre care dou texte au rmas n istoric pentru importana i semnificaia
lor: statului FMI i cel al Bncii Internaionale de Reconstrucie i Dezvoltare (instituie
propus pentru constituire de H. White, n scopul finanrii reconstruciei rilor afectate grav
de confruntri militare, precum i al dezvoltrii rilor rmase n urm din punct de vedere
economic).
Noutatea absolut a Acordului de nfiinare a FMI a constituit-o transferul ctre
aceast instituie al puterii fiecrui naiuni asupra politicii ratelor de schimb. Astfel dup 1944
modificrile acestora se puteau efectua numai dup obinerea acordului prealabil al FMI.
Decizia confirm faptul c statele lumii au realizat c politicile n domeniul ratei de schimb i
al comerului internaional afecteaz deopotriv interesele tuturor rilor i prin urmare se
impune asigurarea unui regim coerent i a unei evoluii predictibile a acestora.
Prin statutul FMI sunt stabilite obiectivele instituiei i regulile de funcionare ale
acesteia. Coordonatele de esen ale statutului se refer la:
Definirea rolului FMI ca instituie permanent, avnd ca scop asigurarea funcionrii
armonioase a sistemului monetar internaional, ceea ce permite dezvoltarea comerului
mondial i creterea numrului locurilor de munc n rile membre;1
Obligativitatea ca toate statele membre s asigure convertibilitatea monedelor proprii
pentru operaiunile curente, respectiv cele viznd tranzaciile de import-export cu bunuri i
servicii. Ca excepie de la aceast regul, rile membre cu deficite ale balanelor de pli pot
amna, cu justificrile de rigoare, liberalizarea schimburilor de bunuri i servicii i implicit
trecerea la convertibilitatea propriei monede, prevedere care a permis statelor europene
meninerea de restricii comerciale i valutare pn n 1961;

http://www.imf.org/external/

Stabilirea de ctre fiecare ar membr a unei pariti oficiale a monedei fa de aur i

implicit comparativ cu dolarul, paritate care trebuia s se menin, n practic, n limitele unui
palier de fluctuaie de 1%;
Posibilitatea ca rile membre s apeleze la credite de la FMI, n vederea susinerii
unor programe de reform avnd ca scop echilibrarea balanei de pli. Politicile promovate
de FMI n relaiile cu rile care prezint dificulti financiare au ca obiective liberalizarea
schimburilor comerciale a regimului valutar, precum i reducerea deficitelor interne,; nu se
admit sub nici o form politici de izolare economic, cum ar fi devalorizrile competitive i
blocarea schimburilor externe;

CAPITOLUL 1
FONDUL MONETAR INTERNAIONAL

FM este o organizatie internationala care are 188 de tari membre, infiintata pentru a
promova cooperarea monetara internationala, stabilitatea valutara si acorduri valutare
sistematice, pentru a stimula cresterea economica si niveluri inalte de folosire a fortei de
munca si pentru a acorda asistenta financiara temporara tarilor membre, in conditii adecvate,
pentru a contribui la ajustarea balantei de plati.
In momentul aderarii la FMI, fiecare tara contribuie cu o anumita suma de bani numita
"cota de subscriere". In urma reevaluarii din 1998, cota de subscriere s-a majorat cu 45
% ajungand la 216.75 mld DST (aprox. 323.31 mld USD) in ianuarie 1999. Reevaluarea din
2003 nu a adus nicio modificare cotelor. In 2006, cotele au fost majorate cu 1.8 procente,
aceasta masura inscriindu-se intr-un program de reforme ce se desfasoara pe o perioada de doi
ani. La sfarsitul lunii octombrie 2009, totalul cotelor se cifra la 217.4 mld. DST (aprx 346
mld. USD).
Organismele de conducere sunt: Consiliul Guvernatorilor, Comitetul Financiar si
Monetar International si Consiliul Director.
Directorul General al FMI este dna. Christine Lagarde.
Directorul Departamentului Europa, care coordoneaza Biroul Regional pentru
Romania si Bulgaria este dl.Reza Moghadam. De la infiintare, in decembrie 1945, obiectivele
FMI au ramas neschimbate dar operatiunile sale, care includ supravegherea si asistenta
financiara si tehnica, au evoluat pentru a raspunde cerintelor economiei mondiale in
schimbare.

Cu excepia unui mic grup de economiti i oficialiti financiare, Fondul Monetar

Internaional este pentru muli o prezen misterioas. Exist confuzii considerabile despre ce
face acesta i de ce exist. Unii observatori, care posibil l confund cu Banca Mondial sau
alt instituie suplimentar, triesc cu impresia c FMI-ul exist pentru a subveniona
dezvoltarea economic a naiunilor mai srace. Imaginea altora este a unei bnci centrale
internaionale care controleaz emisiunea monetar pe o scar mondial. Totui unii privesc
2

http://www.imf.org/external/

FMI-ul ca pe o instituie politic puternic i sever, plin de un entuziasm de misionar cu

privire la echitatea fiscala, astfel nct impune ntr-un oarecare mod membrii acestuia s
urmeze o cale a stricteii economice.
Contrar concepiilor rspndite, FMI-ul nu are autoritate efectiv asupra politicilor
economice interne a membrilor si. Acesta nu are autoritatea, spre exemplu, s foreze un
membru s finaneze mai mult colile sau spitalele i s cheltuiasc mai puin pe
achiziionarea de avioane militare. ns, acesta poate s atenioneze, i adesea o i face,
membrii asupra unei mai bune gestionri a resurselor insuficiente prin diminuarea
cheltuielilor inutile cu armata sau prin majorarea lor n domeniul mediului nconjurtor. Din
pcate, membrii FMI-ului pot s ignore aceste sfaturi bine-intenionate. n acest caz, Fondul
Monetar Internaional poate doar s ncerce, folosind argumente raionale, s determine acel
membru s adopte politici favorizate de ntreaga comunitate. Nu se pune problema niciodat
de forare a unui membru de a adopta sau nu o politic. Autoritatea pe care o posed FMI-ul
se reduce la cerina ctre membru de a divulga informaia privind politica sa monetar i
fiscal i s evite, ct mai mult posibil, restricionarea schimbului valutei naionale contra
celei strine i efectuarea plilor ctre ali membri.3
Membrii Fondului au dat acestuia o autoritate oarecare asupra politicilor de pli,
pentru c aceste politici au o importan suprem n circuitul banilor ntre naiuni i pentru c
experiena a confirmat c, fr o agenie de monitorizare global, sistemul plilor n moned
strin pur i simplu nu funcioneaz. Schimbul de bani este obiectivul principal al
interaciunii financiare ntre naiuni i un element indispensabil al comerului internaional.
Fiece moned, fie ea dolarul, francul sau ceva mai puin familiar ca, de exemplu, dalasiul
gambian sau gourda haitian, are un echivalent in alte valute. Valoarea relativ sau de schimb
a majoritii monezilor lumii fluctueaz continuu la momentul dat, spre marea ncntare sau
nenorocire a comercianilor valutari i este anunat zilnic n rubricile financiare ale ziarelor.
Chiar dac operaiunile de pe piaa valutar, unde banii (aproape la fel ca i grul sau merele)
sunt cumprai sau vndui, par a fi izolate de viaa de zi cu zi, ele ne afecteaz profund. Cel
mai adesea, putem sesiza realitatea valorilor de schimb, oarecum brusc, atunci cnd vom
cltori ca turist ntr-o ar strin i vom vedea c nti de toate trebuie s cumprm bani
pentru a putea cumpra i altceva. Cumprarea de valut este un fapt din viaa nu numai a
unui turist , dar, de asemenea, i a importatorilor, bncilor, guvernelor i altor instituii care

http://www.imf.org/external/

trebuie s dobndeasc moned strin, deseori pe o scar foarte mare, nainte de a putea
tranzaciona n strintate.

1.1. ORIGINEA I FONDAREA FMI-ULUI

Fondul Monetar Internaional a fost fondat ca parte integrant a sistemului BrettonWoods, fiind instituia responsabil cu asigurarea condiiilor monetare i financiare propice
unui sistem stabil de schimburi comerciale. El reprezint primul sistem monetar internaional
din istoria relaiilor internaionale i vizeaz un ansamblu de principii i reglementri
coerente, asumat de statele semnatare, privind politicile ratei de schimb i al cooperrii
monetare multilaterale (Drgoescu, 2000, p. 21)
ntemeiat oficial n 1944 prin Articolele Acordului de la Bretton-Woods, sistemul a
avut drept iniiatori Statele Unite ale Americii i Marea Britanie, crora li s-au alturat
majoritatea aliailor din cel de-al Doilea Rzboi Mondial. n timp ce Acordurile reprezint
punctul de plecare oficial al instituiilor Bretton-Woods, planificarea lor a nceput, de fapt, la
nceputul anilor 40. n acest proces de durat au fost implicate dou personaliti marcante,
John Maynard Keynes, de partea britanic, i Harry Dexter White, de partea american.
Idealul lor cluzitor a fost construirea unui sistem care s mpiedice reapariia unor recesiuni
economice de proporii, precum i izbucnirea unui nou rzboi mondial. Un spirit comun
de liberalism4 a animat procesul de planificare, iar multilateralismul a devenit soluia comun
pentru fondarea unei noi ordini postbelice. Din punct de vedere politic, planurile prevedeau
asigurarea pcii mondiale printr-o instituie global care s fie o versiune mbuntit a Ligii
Naiunilor. Din punct de vedere economic, pacea i prosperitatea urmau s fie sprijinite de
comerul liber ntre naiuni. Astfel, pilonul economic principal al noii ordini ar fi fost
reprezentat de Organizaia Internaional a Comerului (ITO).5Plecnd de la leciile perioadei
interbelice, politicile monetare i ale ratei de schimb au fost considerate instrumente necesare
comerului liber; ele nu puteau fi niciodat considerate ca scop economic n sine (Helleiner,
1993). Pentru consacrarea acestei lecii n modul de funcionare al economiei internaionale sa avut n vedere fondarea unei instituii financiare internaionale care s monitorizeze
politicile monetare i de schimb ale statelor membre.
4

http://www.imf.org/external/
http://www.imf.org/external/

Datorit diferenei semnificative dintre poziia internaional (politic i economic) a

Marii Britanii i a SUA, la acea or, cele dou planuri iniiale au evideniat cteva puncte de
dezacord. 6Keynes era preocupat n principal de asigurarea izolrii economiilor naionale n
cazul importului de tendine deflaioniste i de furnizarea de lichiditi internaionale pentru
rile cu deficit, pe cnd White era interesat de convertibilitatea i stabilitatea cursurilor i de
eliminarea acordurilor bilaterale restrictive n privina comerului liber. Totui, similitudinile
au fost mult mai importante. Ambii economiti au crezut ferm n importana unei ordini
mondiale organizate conform principiului comerului liber, pentru asigurarea pcii i
prosperitii internaionale. Pe plan naional, ocuparea total a forei de munc i un puternic
stat al bunstrii urma sa sprijine astfel de eluri. Controlul capitalului, control direcionat
mpotriva micrilor speculative i ratele stabile de schimb au fost percepute drept mijloacele
necesare comerului i prin urmare, supuse cerinelor acestuia (Ruggie, 1982).
Acordurile fondatoare au pstrat spiritul acestei viziuni, dei n negocierile politice
dintre cele dou pri s-au pierdut mai multe elemente importante (Gardner, 1969, capitolul
VII). Propunerile americane au avut ctig de cauz innd cont de circumstanele economice
i politice care fceau din SUA, la acea or, cea mai important putere i cel mai important
creditor al lumii, deinnd 75% din rezervele monetare mondiale. (Drgoescu, 2000, p. 20)
Scopurile declarate ale noii organizaii, Fondul Monetar Internaional, aa cum au
rezultat la finalul negocierilor, erau:
1.

promovarea cooperrii monetare internaionale;

2.

facilitarea expansiunii i a creterii echilibrate a comerului internaional i

contribuirea, prin acestea, la promovarea i meninerea unor nivele nalte de ocupare i de

venituri reale i la dezvoltarea resurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective
primordiale ale politicii economice;
3.

promovarea stabilitii ratei de schimb, a unor mecanisme disciplinate de

schimb i evitarea deprecierii schimbului prin competiie;

4.

contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli i la eliminarea

restriciilor de schimb extern care mpiedic dezvoltarea comerului mondial;

Codruta Maria Fat, 2007 Finante Internationale Editura Casa Cartii de Stiinta, Cluj-Napoca

5.

punerea la dispoziie de resurse, pe termen scurt, pentru a asista membrii n

corectarea balanelor de pli, fr a recurge la msuri destructive pentru prosperitatea

naional i internaional.
6.

diminuarea duratei i nivelului dezechilibrului din balana de pli extern a

membrilor si.7
Cteva principii fundamentale stteau astfel la baza sistemului monetar internaional
inaugurat la Bretton Woods: cooperarea monetar internaional, universalitatea sistemului
orice stat care recunoate prevederile statutului FMI poate adera la aceast organizaie i,
implicit, poate deveni membru al sistemului monetar internaional, fixitatea paritii i
cursurilor valutare, convertibilitatea reciproc a monedelor prin desfiinarea restriciilor
asupra plilor curente, n vederea multilateralizrii plilor, convertibilitatea n aur a
dolarului, la care se raporteaz celelalte monede i asigurarea unor rezerve de mijloace de
plat internaionale n concordan cu nevoile de echilibrare a balanei de pli externe ale
rilor membre (pentru evitarea unor dezechilibre pe termen scurt) (Bruon, 1990, cap. 1,
Lenain, 1993, p.50, Drgoescu, 2000, p. 22-23).
Resursele FMI, eseniale pentru ndeplinirea sarcinilor enumerate, erau formate pe
baza contribuiilor (cotelor) membrilor si. Fiecare ar pltea o cot n aur i valut naional,
proporional cu mrimea economiei sale. Pe lng furnizarea de fonduri, cotele au fost
eseniale n determinarea puterii de vot a membrilor. Fiecrui membru i s-a alocat un numr
de baz de 250 voturi, plus cte un vot pentru fiecare echivalent a 100.000 dolari SUA din
cota sa (art. XII, 5a). Cota i numrul de voturi au asigurat de la nceput o poziie superioar a
Statelor Unite, n interiorul instituiei. Aceasta poate fi perceput ca o prim bre n spiritul
idealist i multilateralist al planurilor fondatoare, dar a fost o evoluie menit s asigure
Congresul c SUA i-au pstrat un cuvnt greu n legtur cu fondurile pe care le-au alocat
noii instituii, fr de care nu i-ar fi dat acordul pentru participarea la fondarea ei.8
Raiunea obiectiv a apariiei FMI i are originea n necesitatea existenei unei
instituii cu putere de aciune la nivel mondial, care, prin competenele cu care este abilitat,
s acorde sprijin financiar rilor care se confrunt cu deficite ale balanelor de pli. Se crea,
astfel, cadrul instituional pentru prevenirea extinderii la dimensiuni globale a dezechilibrelor
7

Codruta Maria Fat, 2007 Finante Internationale Editura Casa Cartii de Stiinta, Cluj-Napoca

Codruta Maria Fat, 2007 Finante Internationale Editura Casa Cartii de Stiinta, Cluj-Napoca

10

financiare locale i regionale, evitndu-se dezordinea economico-monetar internaional,

care n anii 30 a provocat imensele costuri i tensiuni sociale ce au precedat cel de-al doilea
rzboi mondial.
Dramatica recesiune economic din acea perioad a avut cauze monetare i comerciale
profunde, respectiv frecvenele devalorizrii competitive ale monedelor naionale, practicate
de mai multe ri cu pondere n comerul internaional, fenomen la care s-au adugat msurile
protecioniste adoptate de numeroase state n scopul protejrii industriei lor naionale.
Ca rezultat al acestor aciuni haotice i contradictorii, ntre anii 1929 i 1932 valoarea
comerului mondial a sczut cu peste 60%, antrennd prbuirea produciei i creterea fr
precedent a omajului n cvasitotalitatea rilor lumii.
Dei n cadrul mai multor conferine internaionale s-a convenit reinstaurarea ordinii
monetare i relansarea economic, toate aceste ncercri au euat din cauza lipsei de cooperare
dintre ri n procesul de aplicare a deciziilor stabilite. Practic, din punct de vedere politicoeconomic, acesta a fost momentul de apogeu al izolaionismului.
ncepnd din 1941, doi gnditori originali, John Maynard Keynes - reputat economist,
aflat la cotele cele mai nalte ale prestigiului su n Marea Britanie i Harry Dexter White
un alt funcionar al Trezoreriei Statelor Unite ale Americii au conceput aproape simultan
planuri pentru instituirea unui nou sistem monetar internaional. Prin aceste lucrri se urmrea
atingerea a dou obiective principale, respectiv stabilizarea ratelor de schimb i lansarea
comerului liber, ca premise ale relurii creterii economice i ocuprii la nivel ridicat a forei
de munc n toate rile lumii.
Locul unor acorduri temporare, adoptate la diferite conferine ad-hoc, cu participarea
rilor cele mai importante, se impunea a fi luat de o instituie internaional cu caracter
permanent, care s supravegheze funcionarea sistemului monetar. Aceast instituie a fost
proiectat cu scopul acordrii de asisten financiar rilor cu deficite ale contului curent al
balanei de pli, urmnd ca statele n cauz, prin aplicarea unor programe de reform
economic, s obin echilibrarea balanei lor de pli. Se eliminau astfel condiiile ca rile
care se confruntau cu deficite ale sectorului extern s apeleze la msuri protecioniste sau la
devalorizri competitive pentru refacerea echilibrului balanei de pli, ambele practici
conducnd la izolaionism, reducerea comerului i produciei mondiale, a numrului locurilor
de munc, respectiv, premisele unei crize economice generalizate.

11

Dei concepute n mod separat, planurile Keynes i White conin abordri identice n
ceea ce privete obiectivele eseniale ale reformrii sistemului monetar internaional:
stabilizarea cursului de schimb, restabilirea convertibilitii libere a monedei, stimularea
dezvoltrii comerului mondial i acordarea de asisten financiar rilor cu deficite ale
balanei de pli.
Deosebirile de concepie au aprut n dou dintre punctele eseniale ale celor dou
planuri, care reprezentau, totodat, soluiile-prghie pentru realizarea obiectivelor evocate mai
sus, respectiv: asistena financiar i ajustarea economic.
Sistemul ideal ar consta n mod sigur n fondarea unei bnci supranaionale care s
aib cu bncile centrale naionale relaii asemntoare celor care exist ntre fiecare banc
central i bncile sale subordonate. John Maynard KEYNES, Trait sur monnaie.
Planul Keynes. Planul lui Keynes, a crui prim versiune apare n septembrie 1941, se
bazeaz n acelai timp pe elemente de raionalitate economic, ca i pe o aprarea a
intereselor naionale, cum ar fi planul american. La sfritul rzboiului, economia Regatului
Unit se afl ntr-o situaie critic, neconvertibilitatea lirei sterline, epuizarea rezervelor de aur
i ndatorarea extern contractat fa de Statele Unite. Planul lui Keynes pune n eviden un
mecanism destinat s ajute Marea Britanie i celelalte ri europene aflate n dificultate n
aceast perioad. El reia ideea nfiinrii unei Bnci supranaionale, idee avansat nc din
1930. Acest organism, pe care Keynes l numete Camera internaional de compensaie, va
fi nsrcinat s efectueze o compensaie multilateral ntre bncile centrale i s acorde credite
rilor n dificultate. Keynes prevede ca toate plile s fie fcute ntr-o nou moned, cu
acoperirea n aur, pe care o denumete bancor. El recomand ca avuiile exprimate n
bancori s nu poat fi transformate n aur i asta pentru a obliga rile excedentare s-i reduc
surplusurile. De exemplu, n ipoteza unui deficit al balanei de pli al Marii Britanii fa de
S.U.A., Banca Angliei ar putea obine un credit din partea Camerei internaionale de
compensaie (n limita cotei-pri ce-i revine), n timp ce Rezerva federal american ar
acumula surplusurile n bancori. Pentru a evita acumularea unor surplusuri importante
inutilizabile, guvernul american ar avea interesul, n acest caz, s-i mreasc importurile din
Marea Britanie i s plteasc aceste mrfuri n bancori. Este vorba, deci, de un mecanism
care privilegiaz rile ale cror balane de pli sunt deficitare, cum ar fi Marea Britanie, i
care ar face ca efortul de ajustare s apese asupra rilor a cror situaie este excedentar, cum
ar fi Statele Unite.
12

Planul White. Propunerea american elaborat de Harry White reunete punctele de

vedere avansate de diferite servicii ale administraiei americane, care pun accentul pe
restabilirea liberului schimb, relansarea comerului mondial, destrmarea msurilor
protecioniste, reducerea taxelor vamale i eliminarea barierelor netarifare. White vrea
neaprat s restabileasc o cooperare monetar internaional; el pleac de la ideea c marea
criz a anilor 30 a fost provocat de supraevaluarea monedelor, ceea ce a provocat o
puternic instabilitate a schimburilor i frecvente devalorizri competitive. El propune s se
creeze un Fond de stabilizare a Naiunilor Unite i a asociaiilor acestora, care s mpiedice
revenirea la politici de schimb necooperative i s acorde credite rilor care vor s-i apere
monedele. Acest Fond ar avea un capital de 5 miliarde de dolari la care S.U.A. ar fi gata s
contribuie cu 2 miliarde. El prevede, de asemenea, crearea unei Bnci Internaionale pentru
Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD) nsrcinat s finaneze reconstrucia rilor distruse de
conflictele militare, precum i dezvoltarea economic a rilor slab dezvoltate.
Dei elaborate n mod separat, cele dou planuri coincid n privina obiectivelor de
atins: stabilizarea convertibilitii libere a monedei, ncurajarea dezvoltrii comerului
mondial i acordarea de finanri rilor n dificultate. n schimb, se opun n dou domenii
principale:
n cel al finanrilor: englezii estimeaz c suma prevzut n proiectul american este
insuficient i c risc s provoace o penurie de dolari i s blocheze expansiunea comerului
mondial; n mod contrar, americanii apreciaz c sistemul de finanare imaginat de Keynes
va duce la o ndatorare nelimitat a rilor ale cror balane de pli sunt n deficit i c
aceast ndatorare risc s pun n pericol stabilitatea sistemului monetar internaional;
n cel al modului de ajustare: planul Keynes propune ca efortul de ajustare s fie
suportat de ctre rile excedentare obligndu-le s-i mreasc importurile; n mod contrar,
planul White propune ca ajustarea s fie suportat de rile deficitare obligndu-le s prevad
programe de stabilizare prin reducerea importurilor.
Pentru a apropia cele dou planuri, n septembrie i octombrie 1943, la Washington, au
avut loc nou reuniuni bilaterale ntre negociatorii englezi i cei americani. Keynes i White
ncearc s pun bazele unui proiect n comun. Dup cteva sptmni de tratative, englezii
care sunt ntr-o poziie defavorabil de negociere, depinznd de S.U.A. n ceea ce privete
armamentul i finanarea efortului de rzboi abandoneaz planul Keynes pentru a se ralia
planului White. n schimb americanii accept s mreasc capitalul prevzut pentru Fondul de
13

stabilizare de la 5 la 9 miliarde de dolari. Pe aceast baz, zece state aliate sunt invitate, n
iunie 1944, n mica staiune balnear de la Atlantic City (New Jersey) n vederea elaborrii
unui raport care s propun o Cart pentru aceast nou organizaie care a fost botezat
definitiv Fondul Monetar Internaional. Aceast Cart va fi prezentat la conferina de la
Bretton Woods.
Pe data de 1 iulie 1944, trei sptmni dup debarcarea aliailor pe plajele din
Normandia, 730 de delegai provenind din patruzeci i cinci de ri se ntlnesc n orelul
Bretton Woods, la hotelul Mont Washington. Conferina este dominat n mare parte de
delegaiile englez i american. De fapt, rile Europei continentale nu sunt reprezentate
dect de guvernele acestora din exil (Frana este reprezentat de Pierre Mends-France, n
numele Comitetului de eliberare naional). Uniunea Sovietic particip la reuniune fr a
cuta s influeneze rezultatul; Germania i Japonia nu sunt reprezentate fiindc rzboiul
continu; numrul rilor n curs de dezvoltare prezente este restrns (India, China, Brazilia
precum i alte cteva ri din America latin). Trebuie acionat repede, cci hotelul Mont
Washington va gzdui trei sptmni mai trziu o convenie democrat. Harry White
prezideaz comisiaI, consacrat Fondului Monetar Internaional, fiindc n cadrul acesteia se
va discuta esena proiectului su; Keynes, pe de alt parte, prezideaz comisia II-a, consacrat
BIRD. Conferina se desfoar ntr-o manier destul de haotic; Keynes relateaz c delegaii
se nghesuie n sli prea mici i ru sonorizate, unii dintre ei se exprim ntr-o englez
aproximativ (traducerile nefiind prevzute), iar delegaii sovietici nu particip deloc la aceste
dezbateri cu toat importana strategic a rii lor. Cea mai mare parte a dezbaterilor se poart
asupra repartizrii cotelor-pri i a definirii precise a Statutului FMI-ului. n realitate,
conferina se termin, cu cteva zile de ntrziere, printr-un acord final asupra unei serii de
rezoluii. Delegaii adopt dou texte care vor rmne n istorie; Statutul FMI-ului i cel al
BIRD.
Noutatea absolut a Acordului de nfiinare a FMI a constituit-o transferul ctre
aceast instituie al puterii fiecrei naiuni asupra politicii ratelor de schimb. Astfel, dup 1944
modificrile acestora se puteau efectua numai dup obinerea acordului prealabil al FMI.
Decizia confirm faptul c statele lumii au realizat c politicile n domeniul ratei de schimb i
al comerului internaional afecteaz deopotriv interesele tuturor rilor i, prin urmare, se
impune asigurarea unui regim coerent i a unei evoluii predictibile a acestora.
Crearea n 1944 a sistemului monetar internaional a nsemnat primul mare succes al
ideii de cooperare internaional n domeniul monetar, un succes al concepiei potrivit creia o
14

moned naional poate ndeplini funcii internaionale i ca atare poate servi ca pivot al
sistemului.

1.2. STATUTUL FMI-ULUI

Acordul semnat n 1944 la Bretton Woods nu stabilete o delimitare precis ntre

noiunea de sistem monetar internaional i cea de organizaie creat s serveasc sistemul,
Fondul Monetar Internaional. ntruct nu s-a ntocmit nici un document distinct de prezentare
a sistemului, principiile sale se regsesc n Acordul de creare a Fondului Monetar
Internaional, considerndu-se c acesta reprezint statutul organismului nou creat.
Statutul FMI-ului adoptat la Bretton Woods conine 31 de articole care definesc
obiectivele i regulile sale de funcionare.

Articolul I: rolul FMI-ului

FMI-ul este nfiinat ca o instituie permanent nsrcinat s menin o funcionare
armonioas a sistemului monetar internaional. Pentru aceasta el trebuie s favorizeze
schimburile de informaii ntre rile membre, s ncurajeze o apropiere ntre responsabilii
monetari i s pun n funciune mecanisme de cooperare internaional, cu scopul de a
mpiedica aciuni unilaterale. Acest Cod de conduit, la care FMI-ul trebuie s vegheze s
fie respectat, nu este obiectivul final n sine. El urmrete, nainte de toate, s contribuie la
expansiunea comerului internaional i, n concluzie, s creeze locuri de munc n rile
membre. Mai explicit, Fondul trebuie s contribuie la instalarea unui sistem de pariti fixe
(n versiunea de la Bretton Woods) i la restabilirea liberei convertibiliti a monedelor pentru
operaiunile curente.

Articolul IV: regimul schimburilor fixe i stabilitatea schimburilor

rile care au ratificat Statutul Fondului se angajeaz s nu efectueze devalorizri
competitive i s fac tot posibilul pentru a garanta stabilitatea monedelor lor. Articolele IV i
XX ale Statutului (n versiunea din 1945) stipuleaz ca toate rile membre s declare oficial
15

FMI-ului o paritate central pentru monedele lor. Aceste pariti trebuie exprimate n aur,
practic ns ele sunt deseori exprimate n dolari. Dolarul devine, de fapt, etalonul sistemului,
deoarece este singura moned convertibil total n aur la un curs fix (35 dolari pentru o uncie
de aur). Paritile trebuie comunicate Fondului Monetar n timp de 30 de zile de la nceperea
operaiunilor, fiind exceptate rile care au fost ocupate de forele inamice n timpul
rzboiului. O dat declarate paritile, rile membre trebuie s menin cursul monedei lor la
un nivel de fluctuaie limitat la 1% din paritatea central oficial. Stabilitatea schimburilor nu
este ns vzut n Statutul FMI-ului ca sinonim al unei rigiditi irevocabile; sistemul
imaginat este un regim de schimburi fixe, dar ajustabile n caz de dezechilibru economic
fundamental.
rile membre pot modifica paritile lor oficiale din proprie iniiativ, cu condiia s
obin acordul prealabil al Fondului Monetar. O ar membr care i-ar modifica cursul
monedei fr s fi obinut acordul Fondului Monetar ar fi exclus de la creditele Fondului n
anii urmtori sau, sancionat mai sever, adic ar fi obligat s se retrag din aceast instituie.
Pe de alt parte, fiecare stat membru are obligaia unei consultri anuale cu FMI-ul, n
vederea discutrii evoluiei politicii sale economice.

Articolul VIII: convertibilitatea monedelor

Statutul Fondului impune o a doua obligaie (articolul VIII): toi membri trebuie s
fac n aa fel nct monedele lor s fie convertibile n vederea operaiunilor curente. Pentru
aceasta, se angajeaz s elimine restriciile la cumprarea de devize strine de ctre rezideni
i nerezideni pentru operaiunile curente (adic pentru operaiunile referitoare la bunuri i
servicii). Totodat, este prevzut o clauz de protecie (articolul XIV) care s permit statelor
membre cu dificulti ale balanelor de pli s menin un control al schimburilor pe o
perioad de 5 ani de la crearea Fondului i chiar mai mult, dac pot justifica aceast
necesitate. Aceast clauz de protecie va permite statelor europene s menin restricii
asupra convertibilitii monedelor lor pn n 1961.

Articolul V: faciliti de credit

Statutul FMI prevede pentru rile membre posibilitatea de a face apel la resursele sale
financiare. Acordarea de credite urmrete s uureze adoptarea de politici de deschidere i de
16

liberalizare, asigur autoritile c o finanare va fi disponibil pentru a compensa eventualul

impact al acestor politici asupra balanelor de pli. FMI-ul ncurajeaz astfel, prin acordarea
acestor credite, politici viznd realizarea monedei liber convertibile, liberalizarea schimburilor
externe i facilitatea micrilor de capital internaional. n acelai mod, aceste credite
ncurajeaz ri, care se confrunt cu un deficit al balanei de pli s nu aplice politici nefaste
pentru comunitatea internaional, cum ar fi devalorizarea competitiv sau blocarea
schimburilor externe. Statutul precizeaz c aceste resurse au un caracter temporar, cci
acordarea continu de credite pe termene medii sau lungi ar putea ncuraja meninerea de
politici nefaste.
Statutul FMI a fost modificat de 3 ori dup conferina de la Bretton Woods pentru
adaptarea sa la noile trsturi ale SMI.
Prima modificare, la 28 iulie 1969, permite ca drepturile speciale de tragere s fie
utilizate ca instrument de gestiune a lichiditii sistemului monetar internaional pentru
evitarea stagnrii economice i a deflaiei, precum i a excesului de cerere i inflaiei n
lume.
A doua modificare a Statutului i cea mai important ca amploare a avut loc cu ocazia
ratificrii acordului de la Kingstone (Jamaica), n ianuarie 1976, ca urmare a dispariiei
sistemului de schimburi fixe instaurat la Bretton Woods.
Al treilea paragraf din noul text al articolului IV prevzut n noul Statut arat c FMIul trebuie s exercite o supraveghere ferm asupra politicilor de schimb ale rilor membre.
Cu toate c nu poate supraveghea toate aspectele politicilor economice ale rilor membre,
obligaia de a supraveghea politicile de schimb d FMI-ului dreptul s examineze toate
politicile ce au o legtur direct sau indirect cu politicile lor de schimb, printre care i
politicile monetare i de finane publice, deschiderea i reglementarea pieelor financiare ca i
politicile comerciale.
Consultrile anuale n baza articolului IV al Statutului au devenit repede ocazia unei
examinri de ansamblu a politicilor economice.
A treia modificare, n 1992, vizeaz introducerea de sanciuni mpotriva rilor care au
acumulat ntrzieri la achitarea datoriilor ctre Fond ocazionate de rambursarea creditelor i
care refuz s coopereze n vederea gsirii unei soluii pentru aceast problem. Sancionarea

17

const n suspendarea dreptului de vot al rilor membre care refuz s-i respecte obligaiile
ctre FMI.

1.3. CADRUL INSTITUIONAL AL FMI

FMI este condus n mod oficial de Consiliul Guvernatorilor, cte un membru din
fiecare ar, numit prin alternan. Guvernatorii sunt, de obicei, minitri de finane sau
guvernatori ale unor bnci centrale care vorbesc n numele guvernului rii din care provin.
Pentru Statele Unite i Marea Britanie, minitrii Trezoreriei au i funcia de guvernator
FMI. Alte ri ca Germania, Benelux i Suedia au desemnat ca guvernator FMI pe preedinii
bncilor lor centrale. Motivaia pentru aceast alegere a fost caracterul monetar al FMI, care
implic crearea de mas monetar, n vederea finanrii creditelor pe care Fondul le acord.
Guvernatorii decid asupra problemelor importante, cum ar fi creterea capitalului Fondului,
aderarea de noi membri sau acordarea drepturilor speciale de tragere. O dat pe an, de obicei
n septembrie, guvernatorii se ntlnesc ntr-o edin anual, care se ine mpreun cu cea a
Bncii Mondiale. Deciziile, care trebuie luate n afara edinei anuale, se iau n urma unor
rapoarte scrise.
Deciziile politice curente sunt luate de ctre Consiliul Executiv, cruia guvernatorii i
deleag aplicarea politicii FMI. Acest Consiliu este compus din 24 de directori executivi care
se ntlnesc cel puin de trei ori pe sptmn. Ei primesc rapoartele de la nivel
guvernamental. Cele cinci ri cu cea mai mare cot de participare Statele Unite, Marea
Britanie, Germania, Frana i Japonia au dreptul la cte un director permanent fiecare. De
asemenea din 1978, Arabia Saudit are un loc n Consiliul Executiv conform regulii prin care,
primele dou ri creditoare au dreptul s-i numeasc propriul director. Celelalte ri i
combin voturile, de obicei pe grupuri regionale, cu excepia Chinei i a Rusiei care i
numesc, fiecare, propriul director.
Cel mai important organism care traseaz politica FMI este Comitetul Interimar,
compus din minitrii acelorai 24 de ri care au un loc n Consiliul Executiv, alei n mod
egal din rile industrializate i cele n curs de dezvoltare. Acest Comitet, care a luat fiin n
1974, se ntlnete de dou ori pe an, cu puin nainte de edina anual i n cursul primverii.
Numele de interimar face referire la posibilitatea, conform prevederilor statului, de a
18

transforma Comitetul ntr-un Consiliu cu putere de decizie. Virtual, nu se manifest aceast

necesitate att timp ct influena politic a Comitetului este att de mare, nct practic, el
determin politica FMI. Preedenia Comitetului este asigurat prin rotaie: ncepnd din
1994, preedintele Comitetului Interimar este ministrul de finane al Belgiei, Philippe
Maystadt.
Consiliul Executiv este prezidat de Directorul General, numit pe o perioad de cinci
ani: el este totodat eful ntregului personal. ncepnd cu anul 1987, Directorul General al
Fondului, prin tradiie european, este Michel Camdessus, fost guvernator al Bncii Naionale
a Franei. Personalul FMI, internaional prin componen, numr 2300 de salariai.

Adoptarea deciziilor
Contrar principiului o ara, un vot aplicat la Naiunile Unite, statele membre ale
Fondului au drepturi de vot diferite; li se atribuie un minimum de 250 de drepturi de vot la
care se adaug cte un drept de vot suplimentar pentru fiecare tran de 100 000 DST de cotparte vrsat. Voturi formale au loc rareori, deoarece n cea mai mare parte deciziile sunt luate
pe baza unui consens ntre toate statele membre. Totui, daca nu poate fi gsit un consens,
deciziile sunt luate pe baza unui vot al administratorilor sau al guvernatorilor. n acest caz, se
aplic celor mai multe dintre decizii regula majoritii simple (adic 50% din drepturile de
vot). O regul de majoritate calificat de 70% din voturi se aplic anumitor decizii importante,
mai ales n ceea ce privete comisioanele legate de creditele Fondului i de remunerarea
avuiilor n DST. n sfrit, o majoritate de 85% din voturi este obligatorie pentru deciziile
care angajeaz viitorul Fondului, cum ar fi schimbarea cotelor-pri, alocarea de DST-uri sau
vnzrile de aur. n acest caz, anumite ri sau grupuri de ri pot, de fapt, s-i manifeste
dreptul de veto.
Acest sistem de majoritate calificat i-a determinat pe anumii observatori s spun c
Fondul Monetar este dominat de S.U.A. Cu aproape 18% din drepturile de vot, reprezentantul
american dispune, n realitate, de puterea de a bloca cele mai importante decizii. Aceast
situaie a fost criticat de ctre Maurice Allais, un economist francez, laureat al premiului
Nobel n economie, care scrie urmtoarele: nimeni nu poate s recunoasc c organizaiile
mondiale ca FMI-ul, Banca Mondial sau GATT-ul sunt dominate, dac nu, manipulate, de
Statele Unite (Le perversion montaires de Maurice Allais, Le Figaro, 23 iunie 1993).

19

REPARTIIA

DREPTURILOR

DE

VOT

PE

ADMINISTRATORI

LA

SEPTEMBRIE 1995 (n % din total)

1.

Statele Unite

17,83

13.

Australia*

3,30

2.

Germania

5,55

14.

Egipt*

3,20

3.

Japonia

5,55

15.

Rusia

2,91

4.

Regatul Unit

5,00

16.

Indonezia*

2,80

5.

Frana

5,00

17.

Elveia

2,77

6.

Belgia*

5,10

18.

Iran*

2,66

7.

Olanda*

4,89

19.

Brazilia*

2,64

8.

Venezuela*

4,32

20.

India*

2,59

9.

Italia*

4,03

21.

Swaziland*

2,45

10.

Canada*

3,73

22.

R.P.Chinez

2,29

11.

Suedia

3,48

23.

Peru

2,15

12.

Arabia

3,46

24.

Cte dIvoire*

1,34

Saudit
* Administratori alei de ctre un grup de ri.
Totui influena american este contrabalansat de mai muli factori. Pe de o parte,
deciziile curente, cum ar fi acordarea unui credit sau aprobarea unui program de ajustare, nu
necesit dect o majoritate simpl de 50% la care Statele Unite nu se pot opune. Pe de alt
parte, grupul de ri industrializate sau de ari n curs de dezvoltare ar putea uor s constituie
o minoritate de blocaj de 15% i s se opun unei decizii americane. n sfrit, prezena
tradiional a unui director general european constituie o contrapondere considerabil la
influena american. n consecin, S.U.A. pot, desigur, s frneze o decizie sau o orientare,
dar pot rareori s-o mpiedice definitiv.

20

1.4. CELELALTE ORGANIZAII INTERNAIONALE CONCEPUTE LA

BRETTON WOODS

Sfritul celui de al II-lea rzboi mondial este propice crerii de organizaii

internaionale nsrcinate s stabileasc o cooperare ntre naiuni i s garanteze condiiile
unei pci durabile. Conferina de la Bretton Woods d natere la trei organizaii: FMI-ul,
BIRD-ul (denumit curent Banca Mondial) i Organizaia Comerului Internaional
(strmoul GATT-ului).

BIRD-ul
Ideea crerii unei Bnci Internaionale pentru Reconstrucie i Dezvoltare i gsete
originea n constatarea faptului c pieele financiare s-au artat reticente, ntre cele dou
rzboaie mondiale, s finaneze proiectele de investiie n ri n curs de dezvoltare chiar dac
aceste proiecte prezentau garanii importante n ceea ce privete seriozitatea i rentabilitatea.
Banca Mondial este conceput cu misiunea de a contribui la finanarea acestor proiecte de
investiie, n mod particular n regiunile mai puin dezvoltate. Prezena termenului de
reconstrucie n titulatura Bncii trebuie interpretat n sensul propriu al termenului: rile
distruse n timpul rzboiului trebuiau ajutate s-i reconstruiasc infrastructurile economice.
De fapt, n primii ani de existen, Banca Mondial va acorda mprumuturi pentru
reconstrucie Franei, Olandei, Danemarcei i Japoniei, pentru a le ajuta la finanarea
reconstruciei economiilor lor. Banca Mondial este, de asemenea, nsrcinat s acorde
guvernelor asisten tehnic i s promoveze investiia privat garantnd i participnd la
operaiuni private.
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare a fost creat ca un nou tip de
instituie interstatal de finanare a investiiilor. BIRD s-a evideniat printr-o activitate
concret n planul reconstruciei i dezvoltrii economice a tuturor rilor membre.

Grupul Bncii Mondiale include:

Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare;
Asocia Internaional pentru Dezvoltare;
21

Corporaia Financiar Internaional;

Agenia de Garantare Multilateral a Investiiilor.
Fiecare dintre aceste patru instituii are un rol bine determinat n ceea ce privete
acordarea de sprijin rilor n curs de dezvoltare, n vederea finanrii unor proiecte de creare
i modernizare a infrastructurilor economice i sociale:
BIRD-ul propriu-zis, care acord finanri care reflect condiiile pieei financiare,
contracteaz mprumuturi prin emisiunea de obligaiuni (cotate AAA, ceea ce i permite s
obin cele mai bune condiii) i acord credite rilor al cror Produs Naional Brut (PNB) pe
cap de locuitor este inferior sumei de 4 465 dolari, la nivelul anului 1993.
Calitatea de membru al BIRD este condiionat de cea de membru al FMI. Banca are
aceeai structur a participrii statelor membre, precum i organisme similare de conducere.
Strategiile Bncii sunt stabilite anual n cadrul Comitetului de Dezvoltare, la care particip
guvernatorii din partea statelor membre la BIRD.
Principalii acionari ai Bncii Mondiale sunt:
S.U.A. care n 1989 creditau Banca cu 162 773 pri, respectiv 17% din fondurile
subscrise, i 16,33% din totalul voturilor;
Japonia cu un pachet de 94 020 pri (9,89%) i 9,435 din voturi;
Germania, Marea Britanie, Frana, Canada i Italia cu cte 7,29%, 6,99%, 4,76%,
2,78% respectiv 2,55% din voturi.
Asociaia Internaional pentru Dezvoltare a fost nfiinat n 1960, cu scopul de a
ajuta financiar rile foarte srace. Creditele pe termen lung, n condiii favorabile, acordate de
AID, apar sub form de ajutor bilateral sau ajutoare acordate de unele bnci regionale de
dezvoltare.
Accesul la fondurile AID este permis formal, numai rilor cu P.N.B./loc. mai mic de
940$, dar plafonul operaional este de 580$. Efectiv, creditele s-au acordat, n proporie de
90%, rilor cu nivelul acestui indicator sub 400$.
Iniial, creditele AID erau acordate pe o perioad pn la 50 de ani. Din 1987,
termenul a fost redus la 40 de ani pentru rile mai puin avansate, la 35 de ani pentru
celelalte ri beneficiare. Perioada de graie la credite AID este de 10 ani.
22

Corporaia Financiar Internaional a fost nfiinat n 1996, avnd ca scop :

stimularea expansiunii economice, ncurajnd dezvoltarea ntreprinderilor private cu caracter
productiv din regiunile mai puin dezvoltate, completnd astfel operaiunile BIRD. Scopul
existenei CFI const n dezvoltarea economic prin stimularea sectorului privat.
CFI completeaz dou probleme n cadrul Grupului Bncii Mondiale ; rezolv
problema investiiilor fr garania guvernelor i furnizeaz capital, sub form de participaii
i mprumuturi pe termen lung.
Pn n 1990, numrul rilor membre ale CFI era 133.
Avnd o activitate aparte, CFI are un grad de autonomie organizatoric i tehnic, de
aceea se poate spune c CFI este, doar parial, integrat n Banca Mondial. Din punct de
vedere juridic i financiar, CFI este separat de BIRD.
Agenia Multilateral de Garantare a Investiiilor a fost nfiinat n 1985, de a asigura
cu scopul investiiile contra riscurilor politice n rile lumii a treia. AMGI avea la nfiinare
un capital de 1 082 milioane dolari, peste 50% fiind subscris de S.U.A. i Marea Britanie.
Dei Banca Mondial i Fondul Monetar Internaional constituie entiti distincte, cele
dou organisme lucreaz mpreun ntr-o strns cooperare. Prezent nc de la nfiinare,
aceast cooperare a devenit mai pronunat ncepnd din anii 1970.

CAPITOLUL 2
ASPECTE ORGANIZATORICE CU PRIVIRE LA FMI
23

2.1. STRUCTURA ORGANIZATORIC A FMI

n vederea realizrii funciilor sale FMI dispune de structur organizatoric proprie i

anume:
a) Organul conductor al FMI este Consiliul Guvernatorilor. n cadrul acestei autoriti
fiecare ar membr este reprezentat de cte un guvernator, n persoana ministrului de finane
sau a preedintelui bncii centrale i de un supleant.
Atribuiile Consiliului Guvernatorilor constau n :
acceptarea i retragerea membrilor FMI
modificarea statutului FMI
ncheierea de acorduri de cooperare cu alte organizaii internaionale
Consiliul Guvernatorilor se ntrunete n plen anual, ntr-o sesiune ordinar n cadrul
creia se examineaz activitatea FMI n cursul anului financiar ncheiat i se stabilesc linii
directoare ale activitii viitoare a FMI.
b) Consiliul Executiv, denumit i Comitetul Financiar i Monetar Internaional,
reprezint autoritatea care decide asupra msurilor de politic curent i creia Consiliul
Guvernatorilor i deleag aplicarea politicii FMI. Este compus din 24 de directori executivi i
i desfoar activitatea n edine sptmnale. Funcie de cota de participare la FMI,
primele 5 ri au dreptul fiecare la cte un director executiv permanent. Celelalte ri i
combin voturile, de obicei pe grupuri regionale, cu excepia Arabiei Saudite.
c) Directorul executiv n calitate de funcionar internaional, prezideaz activitatea
Consiliului executiv i conduce activitatea FMI, fiind totodat managerul ntregului personal
FMI. Directorul executiv voteaz doar atunci cnd apare paritate de voturi, votul acestuia
fiind decisiv. Directorul General al FMI n prezent este Dl. Horst Kohler.
Deciziile n cadrul FMI sunt luate prin vot proporional. Astfel, fiecare ar membr
dispune de un numr de voturi de baz (250 voturi) care crete proporional cu mrimea cotei
de participare9.
9

Rotariu I: Sistemul Economiei Mondiale i mecanismele sale de funcionare, Ed. Mirton, Timioara,2001

24

Personalul FMI este structurat n :

departamente regionale
departamente funcionale
departamentul de informaii i relaii
departamentul de servicii speciale

CONSILIUL GUVERNATORILOR

CONSILIUL
EXECUTIV

DIRECTOR
EXECUTIV

DEPARTA
DEPARTA
MENTE
MENTE
REGIONA
REGIONA
LE
LE

DEPARTAMENTE
DEPARTAMENTE
FUNCIONALE
FUNCIONALE

DEPARTAMENT
DEPARTAMENT

SERVICII
SERVICII

INFORMAII
INFORMAII I
I
RELAII
RELAII

SPECIALE
SPECIALE

Fig. 1 Organigrama de baz a Fondului Monetar Internaional

Sursa : IMF Annual Report Apendix VII, p. 168, Washington, 2001

2.2. ROLUL FMI

25

FMI a fost fondat n perioada postbelic n sperana de a ajuta la reconstruirea rilor

afectate de rzboi. n acest context, se impunea necesitatea ca rile s adopte politici care
duceau la cretere economic i stabilitate financiar, deschiderea economiilor naionale ctre
comerul exterior i sprijin bilateral n ideea ca rile s devin tot mai prospere. De atunci i
pn n prezent, economia mondial a cunoscut un numr mare de cderi i nviorri. De-a
lungul anilor FMI a reunit de la 40 de ri membre n 1947, la 183 n zilele noastre. n 1970
FMI a sprijinit exportatorii de petrol n contextul ocului petrolier . n 1980 a ajutat la
depirea crizei din America Latin. n 1989 i mai trziu a ajutat rile n tranziie din Europa
Central i de Est. n 1994 ajut la rezolvarea colapsului financiar din Mexic. n Asia a
participat la rezolvarea crizei financiare din 1998. n prezent, FMI este deosebit de activ n
Rusia unde promoveaz reformele pentru economia de pia, n Africa unde sprijin
rezolvarea declinului economic. FMI ncurajeaz rile s mbunteasc calitatea informaiei
i s fac publice informaiile referitoare la relaiile cu Fondul. n msura n care rile i
deschid economia pentru investiiile strine de capital, FMI le ncurajeaz s liberalizeze
fluxurile de capital printr-un drum judicios.
Sintetiznd, putem expune aceste funcii ale FMI ca fiind grupate n 2 categorii:

2.2.1. Rolul principal al FMI

Promovarea cooperrii monetare internaionale;

Facilitarea expansiunii i creterii comerului internaional;
Promovarea stabilitii ratei de schimb i respectarea schimburilor dintre ri
Asist la stabilirea unui sistem multilateral de pli n tranzaciile dintre rile membre,
care elimin restriciile cu privire la schimburile internaionale i are drept consecin
creterea comerului mondial;
Pune la dispoziia membrilor Fmi resursele generale pe termen mediu pentru
corectarea dezechilibrelor aprute n balana de pli externe, fr a utiliza msuri care s
mpiedice prosperitatea naional i internaional.

26

2.2.2. Servicii suplimentare acordate de FMI

Sftuiete membrii n privina strategiilor de dezvoltare economic

Acord asisten tehnic pentru construirea de instituii ca Banca Central, Trezoreria
Statului, pentru colectarea-prelucrarea datelor statistice, pentru instruirea personalului i
oficialitilor guvernamentale10.

2.3. MECANISMUL DE FUNCIONARE AL FMI

Poate fi formulat opinia c FMI funcioneaz ca un club unde membrii si se

nscriu i cad de acord s respecte un cod de conduit, mutual, benefic. Autoritatea FMI se
bazeaz pe tratatele internaionale denumite Acorduri, care au nceput s funcioneze din
1945. FMI a nceput operaiunile financiare din 1947. Participarea la fondurile de rezerv ale
FMI s-a fcut din partea a 11 ri ntre 1947-1948. n 1952 s-a hotrt ca mprumuturile
acordate de FMI s se fac prin acorduri stand-by. Acordurile stand-by cuprind prevederi cu
privire la creditele acordate, la condiiile ce trebuiesc respectate de fiecare ar care ncheie un
acord stand-by. Aceste acorduri au devenit un model de baz pentru alte proceduri elaborate
de FMI, pentru a percepe ct mai sensibil necesitile membrilor si.
FMI este mediatorul relaiilor dintre rile debitoare, rile creditoare i bncile
private. Condiionarea creditelor a devenit ncepnd cu anii 80, din ce n ce mai sever, n
sensul c rile n curs de dezvoltare trebuie s prezinte planuri concrete de utilizare a
creditelor i n acelai timp rile sunt obligate s ating intele propuse n cadrul acordului
respectiv. Aceast filozofie a Fondului a fost deseori criticat n literatur, deoarece a aprut
tendina de a facilita rile dezvoltate economic, n detrimentul rilor n curs de dezvoltare.
Aceste critici vor fi expuse mai concret n capitolul urmtor.
Asistena tehnic se aplic membrilor sub form de perfecionare, instruire. nc din
anul 1950 FMI a oferit cursuri de instruire n domeniul statisticii cu privire la balana de pli
i n aria relaiilor internaionale. n 1974 Institutul FMI a hotrt s extind aceste instructaje

10

XXX IMF Survey - Supplement, Vol. 30, september, 2001

27

n domenii ca analiz politic i financiar, metodologia balanei de pli externe, finane

publice i evaluarea resurselor guvernamentale.
FMI asigur instruire profesional prin intermediul cursurilor i seminariilor
organizate la sediul su central i prin sponsorizarea Joint Vienna Institute. Aceste programe
sunt astfel concepute nct s fie la nivelul cerinelor n cretere ale rilor membre. n acest
scop, programul de baz include cursuri elementare, medii i avansate despre programare i
politici financiare i management macroeconomic, statistica balanei de pli, operaiuni
monetare i valutare, conturi naionale i statistici guvernamentale etc.
Obiectivul de baz al acestor programe este instruirea profesional a oficialilor din
tarile membre ale Fondului. Instruirea are scopul de a crete nivelul calitativ al elaborarii
politicii economice n rile membre i de a mbunti nelegerea reciproc a unor chestiuni,
de ctre oficialii rilor membre i personalul FMI.
Pn acum, prin programele sale, Institutul FMI a contribuit la instruirea profesional
a unui numr de peste 65 de persoane oficiale din Romnia n domeniile: programare i
politic financiar, tehnici de analiz i programare financiar, politici de sector extern,
finane publice, operaii valutare i monetare, statistic. Peste 120 de oficiali romni au
participat la cursuri i seminarii organizate la Joint Vienna Institute n domeniul analizei i
politicii macroeconomice, cheltuielilor publice, politicii i operaiunilor de schimb valutar,
politicii i reformei fiscale, managementului politicii fiscale i statisticii11.
Programul de asisten tehnic se desfoar prin intermediul Departamentului
Monetar, Departamentului Fiscal, Biroului de Statistici, Departamentul Juridic, Biroul de
Servicii Computerizate existente n cadrul structurii organizatorice a FMI. Supravegherea
reprezint sarcina membrilor din conducere i a experilor din exterior, iar studiile i
recomandrile sunt pregtite de specialiti. De asemenea FMI organizeaz instruire i n
privina managementului macroeconomic, sistemului de taxe i impozite. Sunt oferite sfaturi
i n privina pieei monetare i de capital, legislaiei bancare, instrumentelor de management
monetar. Asistena tehnic se impune ca necesitate n economiile planificate, centralizate n
statele din fosta URSS care se orienteaz spre economia de pia.
Activitatea statistic a FMI : n articolul VIII al Acordului stand-by, membrii sunt
obligai s furnizeze ctre FMI informaiile care sunt necesare. n acelai articol este prevzut
faptul c FMI trebuie s funcioneze ca un centru de colectare i prelucrare a datelor care
11

XXX Romnia i programele de instruire sprijinite de FMI, www.fmi.ro

28

ulterior vor fi utilizate n supravegherea modului de ndeplinire a obligaiilor fa de Fond i la

stabilirea cotei de participare. Aceasta este funcia de reglare exercitat de FMI. n plus, FMI
a stabilit anumite standarde n ceea ce privete clasificrile i prezentarea datelor statistice
despre balana de pli, finanarea guvernamental, etc. Aceste standardizri au menirea de a
pstra concordana cu realitatea i acurateea raportrilor de date. FMI sitetizeaz i public
aceste informaii pe diverse ci : radio, televiziune, pres, publicaia lunar a FMI : IMF
Survey.

2.4. RESURSELE FMI

Disponibilitile Fondului sunt create prin vrsminte de cote ale membrilor, efectuate
integral la aderare. Mrimea cotei fiecrui membru a fost iniial stabilit la Bretton-Woods
dup o formul ce cuprindea urmtoarele elemente :12
2% din venitul naional ;
5% din rezervele de aur i dolari ;
10% din media importului ;
10% din variaia maxim a exportului
suma elementelor de mai sus, majorat cu procentul exportului mediu fa de venitul
naional.
Dup aceast dat, stabilirea mrimii cotelor s-a fcut dup criterii mai elastice,
prevalnd comparaia cu cotele rilor membre care au aproximativ acelai nivel de dezvoltare
economic i financiar ca ara aderent.
Dup cum mai precizat n paragrafele anterioare, cota reprezint participarea
financiar a rii membre la Fond, de ea depinde de numrul voturilor, dreptul de a obine
credite de la Fond. Potrivit statutului iniial cota se vrsa n aur i n moned naional.
Nivelul de 75% pentru partea vrsat n moned naional reprezenta partea neutr sau
ideal a unei ri fa de Fond, n care ara nu este nici debitoare i nici creditoare a
Fondului.
12

www.fmi.ro/

29

Periodic (la 3 ani) aceste cote sunt revizuite. Ponderea fiecrei ri n comerul
internaional este un element cheie n determinarea cotei pri. Din acest motiv, rile
dezvoltate din punct de vedere economic sunt favorizate, avnd cea mai mare pondere n
comerul internaional. Acesta este motivul pentru care cota de participare este mare din
partea rilor dezvoltate, de aici rezultnd toate celelalte avantaje pentru aceste ri.
Exemplu de alocare a resurselor pentru acordare de asisten tehnic (Tabel 1, Grafic
1):
Tabel 1: Alocarea resurselor FMI
Domeniul fiscal

33%

Statistici

14%

Institutul FMI

16%

Domeniul Monetar i al Ratelor de schimb

29%

Altele

4%

Legislaie

4%

Grafic 1 : Resurse FMI utilizate pentru asistena tehnic

30

Domeniul fiscal
Statistici
4%

4%
33%

Institutul FMI

29%
Domeniul Monetar si al
ratelor de schimb
Altele
14%

16%

Legislatie

Sursa : IMF, Annual Report, 2001 IMF Survey, vol. 30, sept, 2001

2.5. DST, MONEDA DE CONT A FMI

Drepturile speciale de tragere (DST) reprezint moneda de cont a FMI i este

determinat pe baza unui co valutar, menit s completeze activele de rezerv existente. FMI
a stabilit s se ia n considerare 16 monede din rile care particip cu peste 1% la exportul
mondial de bunuri i servicii. Ponderea aleas pentru fiecare moned din co a fost bazat pe
participarea emitentului la exportul mondial, cu excepia dolarului, pentru considerentul c
importana dolarului n tranzaciile internaionale este mai mare dect partea din exportul
mondial care revine SUA.
Actualmente o alt moned cu pondere crescut in DST este EURO, i aceasta, tocmai
datorit importanei acestei noi monede europene in schimburile internaionale.
DST este utilizat ca unitate de calcul n cadrul FMI, dar i de ctre alte instituii, i
ndeplinesc urmtoarele funcii:
Etalon monetar, n sensul c valoarea unei monede poate fi definit n DST;
Instrument de rezerv;
Mijloc de plat pentru decontarea anumitor operaiuni ntre Fond i membrii13.
DST-urile sunt alocate rilor membre proporional cu cotele de participare la capitalul
Fondului. DST poate fi utilizat n tranzaciile ntre rile membre. Acestea sunt : emiterea de
13

Marin G, Puiu A: Dicionar de Relaii Economice Internaionale, Ed. Enciclopedic, Bucureti, 1993, p. 254

31

hrtii de valoare exprimate n DST ; operaiuni la termen ; stabilirea unor preuri i tarife pe
plan internaional ; utilizarea clauzei DST pentru acoperirea riscului valutar.
Orice unitate monetar poate fi convertit n DST, la un curs de schimb oficial. Prin
intermediul Fondului, rile deintoare de DST pot obine n schimb orice alt valut
convertibil. Toate tranzaciile efectuate de FMI sunt schimbate n DST. Dac situaia
rezervei oficiale o permite, rile membre sunt obligate s accepte DST-uri pn la o valoare
de maxim dou ori mai mare dect valoarea DST-urilor alocate iniial.
n aprecierea acestui instrument de rezerv au fost aduse urmtoarele argumente
pozitive :
DST este mai stabil dect orice alt moned naional ;
DST este emis de un organism internaional, astfel nct este independent de situaia
economic i financiar a unei ri i nu propag aceast situaie n economia mondial, aa
cum este cazul, de exemplu cu dolarul SUA ;
DST poate servi mai bine la meninerea unor rezerve monetare internaionale
echilibrate, avnd n vedere c emisiunea de DST este dozat de FMI n mod contient, n
funcie de nevoile efective de rezerve ale pieei mondiale .
Totodat au fost formulate urmtoarele obiecii :
DST nu ndeplinete dect parial funciile unei monede internaionale nu este un
mijloc direct de plat ca i USD spre exemplu, ci doar indirect prin mecanismul de convertire
a DST n valute ;
DST nu circul dect ntre autoritile monetare (FMI, Bnci Centrale), particularii
neavnd acces la DST ;
Inflaia i deflaia de DST nu sunt excluse, FMI putndu-se orienta greit n
determinarea necesarului de emisiune ;
DST reprezint un mijloc potenial de ntrire a puterii financiare a statelor
industrializate ;
DST este un element minor n structura rezervelor internaionale.
2.6. ASISTENA FINANCIAR ACORDAT DE FMI

32

Faciliti obinuite
Trana de rezerv : se acord automat la simpla cerere a unui stat membru cu singura
condiie ca aceasta s demonstreze c depune eforturi rezonabile pentru a depi dificultile
de balan cu care se confrunt ;
Trana de credit (n numr de 4 trane). Sunt egale cu 25% din cota parte la capitalul
subscris. mprumuturile acordate n acest caz sunt condiionate. Condiiile respective sunt
prevzute n aa-zisele acorduri de confirmare ncheiate pentru perioade cuprinse ntre 1-2
ani. Pentru tragerile din prima tran rile membre trebuie s demonstreze c depun eforturi
susinute pentru depirea dificultilor legate de balana de pli. Tranele de credit
superioare sunt eliberate succesiv, n rate, numai dac sunt ndeplinite performanele cerute.
Acorduri stand-by: dau dreptul membrilor s trag o sum specificat din resursele
FMI n cadrul unei perioade prestabilite. Tragerile se fac trimestrial, eliberarea lor fiind
condiionat de ndeplinirea criteriilor de performan i de ncheierea revizuirii periodice. n
general, criteriile cuprind: criterii bancare, mprumuturile sectorului public i ale guvernului,
restricii comerciale i de pli, nivelul rezervelor internaionale. Se desfoar pe o perioad
de 12-18 luni. Returnarea mprumuturilor se face n termen de 3,5-5 ani de la prima tragere.14
Facilitatea de fond extins (FFE) : furnizeaz asisten membrilor cu programe de
ajustare pe termen lung i cu finanri mai mari dect cele din cadrul acordurilor stand-by. Se
deruleaz pe o perioad de 3-4 ani i sunt destinate rectificrii dificultilor balanei de pli ce
izvorsc, n mare parte, din probleme structurale, ce necesit o perioad de ajustare mai mare.
Returnarea mprumutului se face n 4,5-10 ani pentru fiecare tragere.
Faciliti concesionale
Facilitatea de ajustare structural extins (FASE). A fost stabilit n 1987 i extins n
1994. Este principala modalitate prin care FMI furnizeaz ajutor financiar sub forma
finanrilor concesionale statelor membre cu venituri sczute sau cu probleme ndelungate ale
balanei de pli. Membrii eligibili care au nevoie de FASE trebuie s ntocmeasc un plan
cadru de ajustare pe 3 ani, mpreun cu funcionarii FMI i ai Bncii Mondiale. Planul cadru
este reactualizat anual. Acest plan descrie obiectivele economice ale autoritilor, politicile
macroeconomice i structurale pe o perioad de 3 ani, precum i necesitile de finanare
extern i principalele surse. mprumuturile FASE se elibereaz trimestrial, iniial n urma
14

www.fmi.ro/

33

aprobrii acordului anual i apoi pe baza ndeplinirii criteriilor de performan. Rata dobnzii
este 0,5%/an.
Faciliti speciale
Facilitatea de finanare compensatorie i de finanare a necesitilor neprevzute. Se
acord rilor membre care nregistreaz un deficit al balanei de pli ca urmare a scderii
veniturilor din exportul de bunuri i servicii sau a creterii excesive a cheltuielilor pentru
importurile de cereale, dac aceste evoluii sunt cauzate de evenimente pe care rile
respective nu le pot influena. Aceast facilitate este acordat acelor ri care au deja ncheiate
acorduri cu FMI i se afl angajate n reformele prevzute de aceste acorduri, n cazul n care
rile n cauz sufer ocuri externe neateptate. Variabilele afectate pot include : veniturile
din exporturi, preurile la importuri, fluctuaiile ratei dobnzilor.
Facilitatea de finanare a stocurilor temporare (tampon). Se acord acelor acelor ri
membre care constituie cu acordul comunitii internaionale, stocuri de produse destinate
reglrii fluctuaiilor ample ale preurilor internaionale.
Facilitatea rezervelor suplimentare. A fost nfiinat n urma crizei asiatice. Reprezint
mprumuturi acordate rilor membre care nregistreaz dificulti n balana de pli externe
ca urmare a nevoii mari de resurse pe termen scurt, datorit pierderii brute a ncrederii n
piaa de capital, producnd presiuni asupra contului de capital i a rezervelor internaionale.
Utilizarea acestei faciliti solicit o implementare a unor politici dure de ajustare i o
finanare adecvat care s aib drept rezultat o corecie imediat a acestor dificulti. Accesul
la resursele FMI nu este supus nici unei limite de sum i se bazeaz pe nevoile de finanare
ale statului respectiv, a capacitii sale de returnare, a soliditii programului su i a istoriei
folosirii resurselor fondului. Se acord pe o perioad de 1 an.
Linii de credit pentru situaii neprevzute. Au fost concepute n 1999 i se acord
pentru 2 ani acelor membrii care au dificulti ale balanei de pli datorate lipsei ncrederii n
piaa de capital. Este o msur preventiv destinat numai membrilor cu o potenial
vulnerabilitatea fa de rspndirea crizei, dar care nu se afl n acel moment n criz. Prin
aceasta se deosebete de facilitatea rezervelor suplimentare care se acord rilor aflate n
criz.
Alte forme de asisten financiar

34

Ajutorul pentru fondurile de stabilizare monetar. S-a nfiinat n 1995 pentru a furniza
ajutor financiar pentru formarea fondurilor de stabilizare monetar necesare susinerii
ncrederii n strategiile rilor bazate pe cursuri de schimb fixe sau cu o variaie prestabilit.
Politicile economice ale rilor trebuie s fie astfel definite pentru a ine sub control inflaia n
vederea atingerii cursurilor de schimb, astfel nct aceste fonduri s fie folosite n mic
msur pentru intervenii pe piaa valutar.
Mecanismul de finanare de urgen. Acesta cuprinde un set de proceduri care permit
aprobarea rapid de ctre Consiliul Executiv a ajutorului financiar al Fondului, asigurnd n
acelai timp o condiionare suficient. Se folosete n cazuri excepionale, reprezentnd crize
sau pericol de declanare a acestora, n conturile externe ale unor ri. Au fost nfiinate n
1995 i au fost folosite n 1997 n Filipine, Tailanda, Indonezia, Coreea i n 1998 n Rusia.
Asisten de urgen. FMI asigur asisten financiar de urgen membrilor ce
nregistreaz dezechilibre n balana de pli datorate calamitilor naturale. Asistena se
concretizeaz n cumprri simple, de obicei n limita a 25% din cota de participare,
necesitnd colaborarea rii cu Fondul pentru a gsi soluii la problemele balanei de pli. n
cele mai multe cazuri aceast asisten a fost urmat de un acord cu FMI de natura unei alte
faciliti obinuite. n 1995 politica cu privire la asistena de urgen s-a extins cuprinznd i
rile aflate n situaii postconflictuale. Condiiile includ o declaraie cu privire la politica
economic, un cadru macroeconomic, cuantificate pe ct posibil i o scrisoare de intenie a
autoritilor prin care se arat dorina de a apela la alte trane de credit superioare : stand-by,
FFE sau FASE15.

CAPITOLUL 3.
15

XXX, IMF Annual Report, Washington DC, january, 1999.

35

IMPLICAREA FMI N POLITICA MONETAR A RILOR

MEMBRE

3.1 AJUSTAREA STRUCTURAL N RILE N CURS DE DEZVOLTARE

n 1973, Fondul este lipsit de una din misiunile sale principale-supravegherea

sistemului de la Bretton Woods deoarece marile ri industrializate au decis c monedele lor
pot s fluctueze n mod liber. Graie dezvoltrii rapide a operatorilor bancari privai, rile
industrilizate pot contracta mprumuturi n mod direct de pe pieele europene i, deci, se pot
lipsi de creditele Fondului. n aceast situaie anumii observatori merg pn acolo nct se
ndoiesc de utilitatea meninerii unei instituii al crui mandat pare c a disprut.
Aceste ndoieli dispar imediat ce rile membre ale OPEC decid, n 1973 s formeze
un cartel i s cvadrupleze preul petrolului, lsnd astfel ntreaga economie mondial ntr-o
criz inflaionist i recesionist. Cum rile n curs de dezvoltare importatoare de petrol, fac
parte dintre principalele victime ale acestei crize mondiale, FMI-ul trebuie s-i redefineasc
misiunile sale i s-i ntreasc activitatea de asisten n direcia lor, continund apoi s-i
consacre rilor n curs de dezvoltare o parte important a activitii sale, mai ales n anii 1980
dup apariia crizei datoriilor. Fondul monetar ajut, deci rile n curs de dezvoltare s-i
defineasc strategiile economice, fapt care le permite s-i reechilibreze balana de pli i s
stabileasc condiiile pentru o cretere durabil pe termen mediu.

3.1.1 Dezvoltare i ndatorare

Relaiile Fondului Monetar cu rile n curs de dezvoltare dateaz de mult vreme. Mai
multe ri n curs de dezvoltare au participat la conferina de la Bretton Woods i sunt, deci
membre fondatoare ale acestuia, de exemplu India, China i Brazilia, ncepnd cu anii 1950
sunt aprobate acorduri de confirmare pentru rile din America latin n urma devalorizrilor
paritilor monedelor lor n cadrul mecanismului regimului de la Bretton Woods. Definirea
unui cadru general pentru politicile de stabilizare n rile n curs de dezvoltare dateaz din
primii ani de existen a Fondului Monetar. Economitii Fondului dezvolt, nc din 1946 o
36

iniiativ de ajustare n economia deschis care se vrea adaptat la situaia specific rilor n
curs de dezvoltare, adic a rilor al cror aparat statistic este rudimentar iar instrumentele de
politic economic, foarte puin elaborate. Aceast iniiativ va evolua ns n mod
considerabil.
n anii 1960 rile n curs de dezvoltare, n mod special cele din America latin,
beneficiaz de intrri masive de capital i, n mod particular, de mprumuturi bancare. Puini
observatori anticipeaz criza care este pe punctul de a se declana.
De fapt cele mai multe ri n curs de dezvoltare beneficiaz de o cretere regulat a
preurilor produsele de baz pe piee mondiale; dobnzile sunt, n general, negative n termen
reali datorit unei atitudini ngduitoare a bncilor centrale occidentale; bncile comerciale
profit de aceste mprumuturi pentru a recicla petrodolarii, creditele bancare vor finana
proiecte de investiie care se sper c vor fi rentabile. n sfrit se apreciaz c un stat suveran,
din principiu, nu poate da faliment. Chiar dac Fondul Monetar i-ar fi dat seama de amploare
crizei care urma s se produc n 1982, este puin probabil c ar fi putut face ceva pentru a o
mpiedica, cci rile n curs de dezvoltare beneficiau, n acel moment, de finanri externe din
abunden i nu ar fi avut, deci, nici un motiv s se supun disciplinei Fondului. Totul se
schimb n 1982: politica monetar restrictiv condus de noul preedinte al Rezervei federale
reaeaz ratele dobnzii la niveluri pozitive, n termeni reali; perspectivele deflaiei deprim
cursurile mondiale ale produselor de baz; investiiile care trebuiau s fie rentabile se
dovedesc lipsite de perspective de randament, n aceast situaie nou creat, n sfrit,
economia mondial nregistreaz, n 1981 i n 1982, o recesiune fr precedent. Fondul
Monetar i va regsi atunci atribuii noi: el va trebui s preconizeze soluii financiare i
economice permind ieirea din aceast criz.
Cooperarea cu creditori
Primul obiectiv, n 1982 este acordarea fondurilor necesare Mexicului i celorlalte
state ndatorate, pentru a evita o rspundere a lipsei de posibiliti de plat a datoriilor, care ar
fi periclitat sistemul bancar. n aceast criz, FMI-ul are dou categorii de interlocutori. Mai
nti bncile comerciale; Fondul cut s le conving c este n propriul lor interes s acorde
noi credite i s participe la operaiuni de refinanare, n aa fel nct s se evite o ruptur
total a rambursrilor. Apoi Fondul caut s conving rile ndatorate s continue s
plteasc bncilor, cci o ntrerupere a plilor le-ar fi agravat situaia; FMI-ul caut de
asemenea, s le conving s pun punct la programe de ajustare destinate s restabilesc ct
37

mai repede o situaie echilibrat a balanelor lor de pli. Fondul caut deci, s aeze cele dou
pri n jurul unei mese, pentru a evita o confruntare ntre debitori i creditori. El este ajutat n
inteniile sale de ctre atitudinea, n general cooperant, a negociatorilor, a bncilor i a rilor
ndatorate (n afar de anumite episoade binecunoscute pe care le vom aborda ulterior). Dup
cum scrie Jacques de Larosiere pe atunci director al Fondului, Strategia elaborat n 1982 era
simpl. Ea se baza pe ideea c n problema datoriei exist dou pri prezente-debitorul i
creditorul-i c fiecare din pri trebuie s contribuie la soluie. Mai multe principii sunt
stabilite cu aceast ocazie.16
Apropierea trebuie s se fac n mod voluntar deoarece Fondul Monetar nu poate fora
nici bncile, nici rile ndatorate s adopte o anume soluie. Bineeles, rile ndatorate sunt
reticiente fa de adoptarea unor programe de ajustare. Exemplu ctorva ri (ca Peru sau
Sudanul), care au ales soluii i care au ajuns repede la hiperinflaie i la faliment financiar,
determin rile ndatorate s nu imite aceast experien. Numai prin for de convingere i
de influen, Fondul poate ncuraja o participare voluntar a celor dou pri.
Strategia se bazeaz pe un supliment de finanare indispensabil pentru a asigura
meninerea obligaiilor contracarate i pentru a ncuraja instalarea de programe de ajustare,
Fondul stabilete cu aceast ocazie, politica sa de asigurare a finanrilor, care const n a cere
creditorilor, nainte de a aproba un program de ajustare, s se angajeze s acorde un volum
suficient de noi credite sau o restructurare a datoriei. n acest fel, Fondul va juca un rol de
catalizator financiar al finanri exterioare, adic de dirijor, fiecare dolar mprumutat de
Fond va permite strngerea altor patru dolari sub forma unor noi mprumuturi sau de
restructurare a datoriei. n timpul crizei mexicane, aceast soluie este aplicat cu vigoare:
directorul general al Fondului, Jacques de Larosiere, i preedintele Rezervei federale, Paul
Volcker, iau astfel iniiativa neobinuit de a interveni pe lng bnci, pentru ca acestea s
acorde un volum suficient de finanare sub form de noi mprumuturi sau o reealonare a
datoriilor.
n sfrit strategia este bazat pe o soluie pragmatic adaptat dup caz la situaia
individual a fiecrei ri. Orientarea Fondului i comunitatea bancar resping soluiile
globale avansate de anumii observatori (cum ar fi crearea unui organism de rscumprare a
tuturor datoriilor). Nu este mai puin adevrat, ns, c FMI-ul rmne rigid n aceast
perioad n ceea ce privete principiul referitor la rambursarea integral a datoriilor i
caracterul lor intangibil. n timp ce apar, n mod izolat (Bolivia), experiene de reducere a
16

www.fmi.ro/

38

datoriei prin mecanisme de pia (conversiuni, schimb etc.), Fondul rmne fidel principiului
su de a menine situaia financiar a sistemului bancar occidental.
Planul Brandy
Schimbarea acestei strategii devine prioritar. n cursul anului 1988, ideea de a reduce
datoria rilor celor mai ndatorate ctig teren. Piaa secundar a creanelor asupra rilor n
curs de dezvoltare se contureaz, deoarece bncile comerciale ncep s vnd creane la o
valoare de pia sensibil inferioar valorii nominale. n martie 1989, cu ocazia unui Comitet
interimar al FMI-ului, la Washington, Secretarul Trezoreriei administraie Bush, Nicolas
Brandy, reia o idee avansat de preedintele Mitterrand i propune susinerea de ctre
comunitatea internaional a unui program de reducere a datoriei celor mai ndatorate ri.
Aceast nou abordare recunoate c anumite ri n curs de dezvoltare sunt insolvabile i c
nu servete la nimic amnarea calendarului rambursrilor. El recunoate c o datorie extern
excesiv poate fi nefast economiei unei ri, chiar dac nu a fost rambursat, cci ea este o
ameninare permanent pentru stabilirea pe termen mediu a balanei de pli, a finanelor
publice i a inflaiei i face s scad ncrederea investitorilor internaionali. Pentru a reduce
aceast datorie apstoare, planul Brany recomand o susinere public a operaiunilor de
abandon de creane.
Fondul Monetar intervine n strategia inaugurat de planul Brandy n mai multe feluri.
Pe de o parte, rile n cauz nu pot beneficia de o reducere a datoriei dect dac aplic un
program de ajustare economic susinut de un acord de confirmare, de un acord lrgit, sau,
pentru rile cu venituri mici, de o facilitate de ajustare structural. Cu aceast ocazie, Fondul
decide, pentru accelerarea aprobrii programelor, s abandoneze politica sa privind asigurrile
de finanare, adic s acorde credite fr s aib asigurare din partea bncilor comerciale. Pe
de alt parte, Fondul Monetar i Banca Mondial ofer faciliti financiare pentru ncurajarea
reducerilor de datorie. Fondul poate astfel s in n rezerv 25% din tragerile obinute n
cadrul unui acord de confirmare sau al unei faciliti lrgite pentru a finana rscumprrii sau
schimbul de creane. Mai mult, decide s creasc tragerile la limita de 40% din cota-parte
pentru a garanta plata dobnzilor la titlurile emise n schimbul vechilor creane bancare.
Banca Mondial stabilete instrumente echivalente. Noua strategie anunat de Brandy
este aplicat cu succes: ea permite o reducere din datoria rilor implicate, provoac un efect
spontan de rectigare a ncrederii n viitorul rilor n curs de dezvoltare, suscit o revenire a
fluxurilor de capital privat i este acompaniat de o brusc accelerarea a creterii economice.
39

n 1989, Mexicul este prima ar care a ncheiat un acord cu bncile pentru a

restructura datoria sa n baza planului Brandy. Bncile creditoare i-au oferit un menu care
s le permit rilor s aleag ntre diferite variante: fie s-i schimbe creditele pe obligaiuni
pentru un total echivalent cu 65% din valoarea acestor credite, fie s le schimbe pe obligaiuni
avnd aceeai valoare nominal, dar cu o rat a dobnzii redus, fie, n sfrit, s acorde noi
credit. Acordul prevede ca noile obligaiuni denumite Brandy s fie garantate de bonuri
emise de Tezaurul american, iar creditele restructurate s fie garantate de mprumuturi FMIului de la Banca Mondial i din Japonia. Acest acord permite reducerea datoriei Mexicului
cu 13 miliarde de dolari, mai puin cele 7 miliarde de dolari de noi mprumuturi. Ca urmare a
semnrii acestui acord, valoarea datoriei mexicane crete imediat pe piaa sa secundar. Costa
Rica i Filipine semneaz acorduri similare n 1989, Marocul, Venezuela i Uruguay, n 1990,
Nigeria, Argentina, Mozabicul i Nigerul, n 1992. Toate aceste acorduri sunt semnate n
cadrul programelor de ajustare structural aprobate de FMI.17
Criza mexican din 1994
Revenind optimismul, fluxurile de capital cresc din nou n direcia rilor n curs de
dezvoltare n prima jumtate a anilor 1990. De data aceasta nu este vorba de credite bancare,
ci de investiii directe, de subscrieri de obligaiuni i de investiii de portofoliu fcute de ctre
fonduri de pensii i fonduri comune de plasament. ntre 1990-1993 intrrile de capital n
Mexic reprezint n medie 6% din PIB. Cu toate acestea, interesul investitorilor pentru Mexic
scade n 1994, ngrijortor: deficitul balanei curente atinge 6.5% din PIB; apar tulburri
politice cu ocazia alegerilor prezideniale din august 1994 i a violenelor din Chiapas
declanate de dorina de independen a zapatitilor; autoritile recurg la o datorie crescnd n
devize, n special emind n dolari, aa-numitele tezobonos, remunerate la 20%. Dei
cursul peso-ului este legat de cel al dolarului, politica monetar devine expansionist, cteva
luni naintea alegerilor prezideniale.
Puin dup alegerile pe 20 octombrie 1994, noua echip de la conducerea Mexicului
decide devalorizarea peso-ului. Aceast decizie care indic lumii ntregi amploarea crizei
financiare din Mexic, provoac, la rndul ei, o criz de ncredere i de scurgere de capital.
Fulgertor, peso-ul se devalorizeaz cu 50% i Bursa Mexicului se prbuete. Timp de mai
multe sptmni nimic nu pare s opreasc cderea peso-ului i a bursei. Printr-un efect
contagios numeroase ri n curs de dezvoltare din America latin i din Asia sufer i ele
17

www.fmi.ro/

40

scurgeri de capital. Criza mexican se agraveaz i mai mult atunci cnd Congresul American
refuz un ajutor financiar de 40 miliarde de dolari proiectat de administraia Clinton.
Ca rspuns la apelul insistent al Trezoreriei americane, FMI-ul accept s acorde
Mexicului pe 1 februarie 1995, un mprumut excepional n valoare de 18 miliarde de dolari,
complementar unui mprumut de 20 miliarde de dolari acordat de SUA. Guvernul mexican
anun, n acelai timp, un program de ajustare care intete s reduc deficitul balanei
curente de la 8% la 1% din PIB ntr-un singur an i s stpneasc impactul inflaionist al
devalorizrii. Puin vreme dup aceste evenimente, M. Camdessus, directorul general al
Fondului, calific criza mexican ca fiind prima criz a secolului XXI. Globalizarea pieelor
financiare, mobilitatea capitalurilor i rapiditatea fluxurilor financiare explic faptul c, n
realitate, Mexicul s-a gsit n faa unei crize financiare cu o rapiditate fr precedent. Dac
criza din 1982 era urmarea unui ir de ani de politic inflaionist i de ndatorare excesiv,
criza mexican din 1994 s-a declanat numai dup cteva luni de tulburri politice i de
politic monetar neadecvat.
FMI-ul se vede obligat s trag nvmintele din aceast criz pentru propriile sale
operaiuni. Dup cum arat Larry Summers, secretarul adjunct al Trezoreriei americane,
eforturile actuale de supraveghere ale FMI-ului, i ntr-o manier general, analizele fcute
n cadrul ministerelor de finane din lumea ntreag erau adaptate lumii de acum douzeci ani,
dominat de fluxurile de bunuri i servicii. Aceste eforturi nu mai sunt suficiente n lumea de
astzi, dominat de fluxurile de capital. Cilul anual al misiunilor FMI-ul, bazate pe convorbiri
cu responsabilii oficiali i pe analiza statisticilor, convenea lumii de altdat. Astzi, nu mai
este de actualitate. Un raport confidenial, comandat de FMI n 1995, conchide c Fondul nu
a tiut s prevad i s previn criza mexican; raportul recomand FMI-ului s-i schimbe
cultura intern i s-i revad procedurile.
n 1995 sunt anunate mai multe schimbri pentru a adapta FMI-ul la o lume n care
opiniile pieelor se pot schimba n mod brutal. Fondul cere rilor sale membre s fac publice
n mod regulat, prin intermediul su, statisticile financiare permind pieelor s ia decizii
privind investiiile, n deplin cunotin a riscurilor. Transparena este vzut de fapt ca un
mijloc necesar pentru a putea evita imperfeciunile n cadrul funcionrii pieelor, mai ales
efectele panicii, atunci cnd o situaie deteriorat iese dintr-o dat la iveal. n cazul
Mexicului absena unor statistici sau ntrzierea publicrii nivelului datoriei externe i a
rezervelor oficiale de schimb a contribuit intrrilor de capitaluri n 1994, n timp ce situaia
economic a rii, precum i politicile aplicate nu justificau o astfel de evoluie. Pe de alt
41

parte, pentru a-i ntri supravegherea, FMI-ul decide s-i intensifice dialogul cu rile
membre peste consultrii anuale i s pun accentul asupra compoziiilor fluxurilor de capital.
n sfrit, pentru a avea suficiente resurse pentru a interveni n cazul unor crize de mare
amploare i pentru a putea asigura pieele, Fondul propune creterea resurselor financiare
disponibile n cadrul acordurilor generale de mprumuturi. Resursele Financiare importante
pentru FMI urmresc s intervin simultan n mai multe ri pentru a evita efectele
contagioase de mbolnvire a economiilor. Aplicarea efectiv a acestor msuri va condiiona
posibilitatea Fondului de a rspunde la noi crize dac acestea vor mai aprea.18

3.1.2 Ajustare i srcie

Dac suprandatorarea rilor cu venituri medii a putut fi rezolvat, bilanul pentru

rile srace, puternic ndatorate, rmne nc negativ dup douzeci de ani de eforturi. Cu
toate programele succesive de ajustare, unele dintre rile cele mai srace sunt incapabile s
ias din cercul vicios al ndatoririi i al subdezvoltrii. n timp ce economiile cu venituri
intermediare, dup ce au beneficiat de o reducere a datoriei bancare, au revenit la o cretere
financiar i la atragere de capital, cea mai mare parte din rile puternic ndatorate continu
s observe cum le scade venitul de cap de locuitor.
PIB pe cap de locuitor (ritmuri anuale de cretere)
Continente

1987 - 1992

1994 - 1999

Africa

-0.1

-0.6

Asia

5.6

6.2

America latin

-0.4

1.2

Originea srciei
Pentru cea mai mare parte a rilor n curs de dezvoltare, dificultile economice i
gsesc originea n perioada anilor 1960i 1970, cnd politicile de dezvoltare autocentrate
ncearc s construiasc industrii naionale cu ajutorul unor politicii voluntariste la adpostul
competiiei internaionale, naionaliznd mijloace de producie i descurajnd expansiunea
18

www.fmi.ro/

42

agriculturii. Eecul acestor politici se accentueaz dup 1973, prin cele dou crize ale
petrolului, scderea preurilor produselor de baz pe pieele mondiale i creterea dobnzilor
internaionale. n timp ce rile n curs de dezvoltare din Asia i din America latin reuesc s
treac de aceste dificulti i s revin la o cretere economic la sfritul anilor 1980 pe
continentul african venitul pe cap de locuitor continu s scad. De ce Africa nu reuete s
scape de cercul vicios al subdezvoltrii?. Este cunoscut faptul c, peste handicapurile
tradiionale ale rilor n curs de dezvoltare (datorii, capacitate de producie sczut, capital
insuficient), rile africane au dificulti specifice: conflicte armate i tensiuni politice
(Angola, Mozambic, Liberia, Zair), rapiditatea creterii demografice; un nivel sczut al
educaiei i al capitalului uman; dependena exporturilor fa de numai cteva produse de
baz; un nivel deosebit de ridicat al cheltuielilor publice i un nivel foarte sczut al
economiilor populaiei. Acestor probleme le rspunde necesitatea crerii unor programe
corespunztoare.
Programe de ajustare succesive
Pn n 1986, FMI-ul a acordat ajutor celor mai srace ri prin intermediul
instrumentelor sale tradiionale. ntre 1974 i 1979, ca rspuns la primul oc petrolier sunt
aprobate doar opt acorduri de confirmare i de faciliti de acordri de credite. ntre 1980 i
1984, ca urmare a celei de-a doua crize a petrolului i a dificultilor de ndatorare extern.,
FMI-ul aprob 27 de acorduri de confirmare i de faciliti extinse de acordri de credite.
Instrumentele tradiionale ale FMI-ului nu reuesc totui s absoarb dezechilibrele acestor
ri. Recurgerea la acordurile de confirmare, a cror durat este, n mod normal de un an, este
critic pentru termenul lor scurt. Condiiile impuse de programele FMI-ului sunt considerate
ca necorespunztoare pentru rile ndatorate i cele mai srace. Ca rspuns la aceste critici,
FMI-ul introduce, n martie 1986 o nou facilitate de credit pentru rile cele mai srace
denumit facilitatea de ajustare pe structural (FAS) pentru susinerea programelor pe o
durat de trei ani. rile eligibile pentru creditele Ageniei Internaionale pentru Dezvoltare
(AID) sunt cele care pot beneficia de aceste mprumuturi. Aceste credite sunt rambursabile n
zece ani, iar dobnda nu este dect de 0.5%. La mijlocul anului 1987, FMI-ul introduce
facilitatea de ajustare structurat rentrit (FASR), pentru sume de cinci ori mai mari dect
cele ale FAS-ului cu finanri bugetare din partea Franei, Japoniei i a altor ri
industrializate. Aceast nou facilitate, care atrage dup sine msuri de liberalizare i de
reforme economice prelungite, va permite multor ri africane s-i plaseze eforturile lor ntrun context de termen mediu. Nu este mai puin adevrat c, n pofida eforturilor de reform,
43

progresul rilor celor mai srace este ngreunat de apsarea continu exercitat de datoria
extern.
Reducerile de datorii
n timp ce bncile comerciale sunt principalele creditoare ale rilor cu venit mediu,
guvernele rilor industrializate sunt acelea care dein creanele rilor celor mai srace. Deci
lor le revine sarcina de a restructura datoria acestor ri. La ntlnirea la vrf a grupului G7 de
la Toronto, din 1988, rile industrializate accept, n cadrul Clubului de la Paris, s reduc cu
o treime datoria oficial a rilor eligibile la FASR. O list de opiuni este oferit creditelor:
fie s reduc stocul datoriei cu o treime i s reealoneze restul pe o perioad de cincisprezece
ani, fie, n sfrit, s reealoneze datoria cu o rat de dobnd redus. n 1991, Clubul de la
Paris mrete aspectul concesional al reealonrilor adoptnd condiiile de plat denumite de
la Londra, prin care se acord o reducere a datoriei cu 50% n termenii valorii actuale nete.
Creditorii le sunt oferite dou opiuni: fie anularea cu 50% a creanelor i reealonarea restului
datoriei pe douzeci i trei de ani, fie reealonarea datoriei pe douzeci i trei ani la rate de
dobnd concesionale, n aa fel nct s reduc datoria cu 50% n termenii valorii actualizate.
n sfrit n decembrie 1994 ca urmare a unor iniiative britanice i franceze, Clubul de la
Paris adopt condiiile de plat denumite de la Neapole (ca referin la reuniunea la vrf a
grupului G/, din vara anului 1994), prin care se reduce datoria n valoarea actualizat cu 67%.
Din acest subcapitol se trage o concluzie important: n spatele termenului global ar
n curs de dezvoltare se ascund o varietate de situaii economice i o diversitate de relaii cu
Fondul Monetar. Am putea fi tentai s credem i muli o fac acest raionament simplist, c
toate rile n curs de dezvoltare fac apel al FMI i c acesta impune programe de ajustare n
economiile tuturora. Istoria FMI-ului arat c acest lucru nu este adevrat. Relaiile ntre
Fondul Monetar i rile n curs de dezvoltare pot fi mprite n cinci categorii:
rile care nu fac niciodat apel la creditele FMI-ului. Un numr important de ri n
curs de dezvoltare nu au recurs niciodat la creditele Fondului Monetar, de-a lungul istoriei
lor recent, graie unei gestiuni economice care le-a permis s aib acces la piaa capitalurilor
private. Este vorba de exemplu de rile dinamica din Asia (ca Singapore) i de rile
exportatoare de petrol.
rile care nu au mai recurs la creditele Fondului. Unele state membre care au recurs
n istoria lor recent la o serie de acorduri cu Fondul, dar care au reuit s-i reechilibreze

44

balana de pli i s-i menin politicii economice viabile. Este vorba de exemplu de ri
care au cunoscut mari dificulti n anii 1970.
ri care fac apel n mod conjunctural la FMI. Anumite ri n curs de dezvoltare au
pstrat un acces normal la piaa de capitaluri, ntruct au inut sub control datoria extern i
dirijeaz politicii economice sntoase. Uneori au fost nevoite s apeleze la creditele Fondului
din cauza unor dificulti serioase dar trectoare, cum ar fi o criz venit din afar, care le-a
dezechilibrat balana de pli.
Anumite ri au recurs n mod prelungit la resursele financiare ale FMI-ului. E vorba
de ri care trec prin grave dificulti structurale i care solicit faciliti plurianuale ale
Fondului ca, de exemplu FASR. anumite ri mai ales n Africa, fac apel la creditele Fondului
de mai bine de zece ani.
Anumite ri au datorii fa de Fond cci au recurs n trecut la creditele Fondului, dar
nu au urmat politicile preconizate sau au fost afectate de grave crize de politic intern sau
internaional. Este vorba n mod esenial, de ri africane srace i datornice.
Aceast clasificare poate fi ntrebuinat pentru a msura succesul interveniilor
Fondului Monetar n rile n curs de dezvoltare. Instituie monetar, FMI-ul are ca scop s
ajute statele membre s-i resoarb deficitul balanei lor de pli, s menin un curs de
schimb stabil i s garanteze convertibilitatea monedelor lor. Creditele FMI-ului sunt deci prin
scopul lor, acordate pe termen scurt, chiar dac introducerea FASR a mrit foarte puin
orizontul lor temporar. Referitor la acesta rile aparinnd primelor trei categorii citate mai
sus au adus politici care au evitat intervenia FMI-ului sau a limitat-o la valorii actuale nete.
Creditorii le sunt oferite dou opiunii: fie anularea cu 50% a creanelor i reealonarea
restului datoriei pe douzeci i trei de ani, fie reealonarea datorie pe douzeci i trei de ani la
rate de dobnd concesionale n aa fel nct s reduc datoria cu 50%, n termenii valorii
actualizate. n sfrit n decembrie 1994, ca urmare a unor iniiative britanice i franceze
Clubul de la Paris adopt condiiile de plat denumite de la Neapole.

3.2 AJUTORUL PENTRU RILE N CURS DE TRANZIIE

Cea mai mare partea a rilor din estul Europei au rmas n afara FMI-ului pn la
cderea zidului Berlinului, n 1989. U.R.S.S-ul participase, desigur la conferina de la Bretton
45

Woods, dar fr s fi ratificat vreodat acordurile. Cehoslovacia figura printre primii membri
ai FMI-ului, dar a fost exclus n 1954, n momentul intensificrii rzboiului rece. Singur
Iugoslavia face parte, dintre membrii FMI-ului, nc din 1945, i Romnia din 1972. n anii
1980 un nceput de apropiere are loc o dat cu adeziunea Ungariei (1982) i a Poloniei (1986),
dou ri care ncep s conteste planificarea central naintea celorlalte. Participarea activ a
rilor din Europa de Est la FMI nu are loc cu adevrat dect n 1990, dup democratizarea
vieii lor politice. rile care nu sunt nc membre (Bulgaria, Cehoslovacia i Albani) cer
adeziunea, la rndul lor, pentru a putea s integreze n mod irevocabil n sistemul monetar
internaional. Doi ani mai trziu, n 1992, dezintegrarea U.R.S.S-ului antreneaz aderarea la
FMI (ca i Banca Mondial) a cincisprezece noi state independente. n acelai timp,
dezintegrarea Jugoslaviei duce la atribuirea cotei sale pri celor cinci noi naiuni
independente, i acelai proces se deruleaz pentru Cehia i Slovacia. n total numrul
membrilor Fondului crete cu douzeci i trei, cea mai important cretere de dup anii 1950.
Cele mai multe dintre aceste ri vor pune n practic programe de tranziie de o
amploare i de o complexitate fr precedent, oferind astfel celor dou instituii de la Bretton
Woods o responsabilitate central n aceast transformare istoric, mai ales aceea de a cataliza
o asisten financiar masiv pentru a ajuta transformarea lor.

3.2.1 Tranziia Europei de Est ctre economia de pia

n 1991, cele cinci ri din Europa Central i Occidental decid s pun n practic
programe de transformare radical sub egida Fondului Monetar, cu scopul de a traversa ct
mai repede posibil perioada de tranziie ntre planificarea centralizat i economia de pia.
Totodat trebuie menionat faptul c aceste ri nu posed nici tradiie, nici instituiile, nici
reglementrile proprii unei economii de pia. Ele trebuie nu numai s-i stabileasc
economiile, dar, n acelai timp, s-i creeze instituiile necesare funcionrii unei economii de
pia. Pentru toate motivele menionate, aceste ri navigheaz n necunoscut: nici o
experien de reform att de profund i de rapid nu a mai fost ncercat mai nainte. Chiar
dac rilor europene dup cel de-al doilea rzboi mondial a fost mai puin complex cci
acest ri aveau deja structurile unei economii de pia.

46

3.2.1.1 Situaia economic n preajma aderrii

Imediat ce rile din Europa de Est au cerut s adere Fondul Monetar a trimis, n
capitalele respective, misiuni nsrcinate s stabileasc bilanul situaiei lor economice i s
determine cotele-pri iniiale. Constatarea fcut este n general alarmant: condiiile
financiare, bugetare i monetare n toate aceste ri sunt extrem de ngrijortoare, mai ales
nivelul ridicat al datoriei externe. Amprenta planificrii centralizate este profund i foarte
negativ. Desigur guvernele rilor din Europa de Est erau contiente de ani de zile de
contradiciile inerente sistemului planificrii centralizate. Ungaria i, n mai mic msur
Polonia ncercaser, cu un succes limitat, s reformeze sistemul lor de gestiune la nivel de
ntreprinderi i fcnd s devin mai flexibile sistemele de alocare centrale de mrfuri i de
finanri. Dar n preajma aderrii lor la FMI, cea mai mare parte a rilor din Europa de Est i
cele rezultate din dislocarea U.R.S.S-ului se prezint cu un ansamblu de handicapuri i de
slbiciuni structurale care rezult din eecuri planificrii centralizate i din tentative
infructuoase de reform:
Datorie extern considerabil pentru cea mai mare parte dintre ele i chiar ruptur n
obligaiile contractuale de rambursare pentru Polonia i Bulgaria;
Exces de lichiditii monetare care amenin s provoace tensiuni hiperinflaioniste n
momentul liberalizrii preurilor;
omaj masiv deghizat n posturi neproductive n cadrul ntreprinderilor;
Specializare sectorial inadecvat n schimburile internaionale, punnd accentul pe
industria grea i pe armament;
Fiscalitate necorespunztoare, care recurge n primul rnd la transferuri provenite de la
ntreprinderi publice;
n aceste condiii, programe de ajustare i de transformare structural, ambiioase i
profunde, apar ca inevitabile i un sprijin financiar masiv din partea Occidentului devine
indispensabil.

3.2.1.2 Programe de tranziie

47

nc din 1991, toate guvernele interesate fac apel la FMI pentru a-i redresa situaia lor
financiar i pentru a adopta reforme structurale n cadrul programelor lor de tranziie. Toi
cer FMI-ului, Bncii Mondiale i BERD-ului un ajutor tehnic i financiar pentru a-i putea
susine efortul lor de stabilizare economic i de tranziie ctre economia de pia. FMI-ul se
gsete confruntat cu situaii financiare delicate care necesit un dozaj complex de
reglementri monetare i bugetare. Se adaug, de asemenea, mai multe componente de
reforme structurale, destinate s relanseze oferta i s se deschid schimburilor mondiale.
Liberalizarea preurilor. Prima reform preconizat de FMI n toate rile din Europa
de EST este abolirea controlului asupra preurilor. De fapt, trebuiau suprimate mecanismele
de reglementri a formrii preurilor n aa fel nct s fie corectate aberaiile din structura
preurilor relative, s se permit preurilor interne s se ajusteze dup preurile mondiale, s se
dea dreptul ntreprinderilor s-i determine preurile n funcie de costurile produciei, ntr-un
cuvnt s se introduc ceea ce este esena nsi a funcionrii unei economii de pia: libera
determinare a preurilor n funcie de cerere i ofert. Totodat, aceast msur de suprimare a
reglementrilor provoac, n mai multe ri din Europa de Est, o explozie a preurilor care
depete previziunile cele mai pesimiste. De fapt, excedentul de lichiditi monetare
acumulate n timpul anilor precedeni provocase o puternic inflaie reprimat care s-a
liberalizat dintr-o dat. Situaia acaparatoare a ntreprinderilor industriale contribuie, de
asemenea, la explozia inflaiei, pentru c aceste ntreprinderi nu au concuren.
Convertibilitatea monedelor. n 1991, guvernele tuturor rilor din Europa de Est vor
restabilirea convertibilitii monedelor lor pentru operaiunile curente, un simbol pe care ele l
consider important pentru a marca voina de a liberaliza economia, de a se integra n sistemul
monetar internaional i de a instaura economia de pia. Aceast orientare este conform
statutului i recomandrilor FMI-ului. n mod rapid, toate rile din Europa de Est fac posibil
cumprarea de devize pentru plata importurilor, a bunurilor de larg consum i a serviciilor.
Pentru consumatori, aceast convertibilitate curent a fost benefic, pentru c a acordat
libertatea de a alege ntre produsele strine. Pentru ntreprinderi, ns, a nsemnat apariia
brusc pe piaa naional a preurilor mondiale i, deci, le-a incitat s se adapteze la competiia
internaional. Aceast nou libertate aprea, de asemenea din punct de vedere politic
indispensabil pentru a confirma n faa populaiei noua deschidere fa de Occident, dar ea sa fcut n mod dureros fiindc cererea de devize a crescut brusc, ceea ce a provocat o
depreciere important a monedelor i, deci, presiuni asupra inflaiei. O evoluie mai lent ar fi
48

fost preferabil. rile din Europa de Est au fcut ca monedele lor s devin convertibile n
mai puin de un an, pe cnd rile occidentale, pentru atingerea acelui rezultat, le-a trebuit o
perioad de mai bine de cincisprezece ani. Anumii observatori recunosc astzi c o evoluie
mai lent ar fi fost de dorit, dar c ar fi trebuit, pentru a impune restricii temporare, o
administraie vamal i bancar puternic, care, pe atunci, era inexistent, pentru a se putea
respecta un control riguros al schimburilor.
Abandonarea planificrii centralizate. ntreprinderile altdat obinuite s opereze ntrun mediu neconcurenial i primind directive provenind de la planificatorii, s-au gsit brusc
confruntate cu o logic de pia. Ele au trebuit dintr-o dat s ia decizii n funcie de clientel,
de piaa i de rentabilitate. ocul produs prin aceast dezintegrare a circuitelor tradiionale de
decizie i de distribuie a provocat imediat o atitudine de ezitare din partea ntreprinderilor sub
forma unei diminuri a produciei. Un alt aspect al abandonrii planificrii centralizate este
prbuirea comerului exterior, ca urmare a desfiinri Consiliului de Asisten Economic
Reciproc, adic a mecanismelor planificrii i reglementrile schimburilor externe ntre rile
fostului bloc comunist. Imediat ce, n 1990 statele din Europa de Est i-au declarat
independena, U.R.S.S-ul a ncetat s fac s mai funcioneze CAER-ul i a nceput s le
vnd toate materiile prime, mai ales petrolul, la preurile mondiale, n timp ce aceste produse
fuseser mai nainte vndute la numai o parte din preul mondial. Acest lucru a provocat o
deteriorare a schimburilor rilor rsritene echivalent celei petrecute n rile occidentale
dup cele dou crize ale petrolului. n consecin volumul schimburilor externe ntre rile din
Europa de Est a sczut cu 50% ntru-un singur an, privnd de debueuri multe ntreprinderi
din aceste ri. Aceast prbuire a CAER-ului era inevitabil. Ea corespundea, desigur, unei
dorine politice a rilor din Europa de EST i din fosta U.R.S.S de a rupe legturile lor
tradiionale de dependen i de a face s nceteze cu planificarea centralizat a schimburilor
externe. Mecanismul de pli al CAER-ului ar putea fi nlocuit cu un sistem de uniune de
plat, asemntor mecanismelor adoptate n Euorpa Occidental dup cel de-al doilea rzboi
mondial, ceea ce ar fi limitat convertibilitatea total, dar ar fi permis, fr ndoial, pstrarea
unei pri a fluxurilor comerciale tradiionale. FMI-ul s-a opus ns unei astfel de pli,
considerat ca fiind un obstacol n faa liberei convertibilitii a monedelor.

3.2.1.3 Bilanul i riscurile reformelor

49

n 1993 se poate constata c, dup optimismul iniial, transformarea economic din

rile Europei Centrale i Orientale se arat a fi cu mult mai complex dect s-a prevzut. n
timp ce colectivitatea unei economii se poate face n mod rapid prin promulgarea legilor
necesare, pentru rentoarcerea la economia de pia se cere un dozaj complex de reforme
structurale, msuri de stabilizare economic, definirea unui cadru juridic i de schimbare de
comportamente. Aspectul cel mai dramatic al greutilor tranziiei rilor din Estul Europei
este prbuirea iniial a produciei industriale din toate aceste ri dup 1990. Desigur trebuie
apreciat aceast evoluie cu mult pruden. Pe de o parte, statisticile produciei sunt prea
puin fiabile, deoarece nu acoper dect sectorul public i nu in cont de apariia unui sector
privat. Pe de alt parte unele laturi ale acestei crize sunt legate de scderea produciei
industriei de armament care lovete rile rsritene mai mult dect pe cele occidentale. Nu
este mai puin adevrat c nivelul produciei este n 1993 mult inferior celui nregistrat
naintea debutului reformelor. Totodat activitile industriale n PECO au avut un nivel
sczut n 1993, un nceput de reluare a creterii produciei i a investiiilor s-a fcut simit n
Polonia, n Ungaria i n Republica Ceh. Partea cea mai dificil a tranzaciei a fost, deci,
brutal, dar, poate limitat la numai civa ani graie eforturilor fr precedent de aplicare a
reformelor de ctre guvernele interesate. n schimb, tranziia rilor din fosta U.R.S.S se
anun mult mai delicat.

Economiile europene n tranziie (variaiile anuale ale PIB real n %)

1995

1996

1997

1998

1999

Albania

-28,0

-7,2

9,6

9,4

8,6

Bielorusia

-1,2

-9,7

-10,6

-12,6

-10,2

Bulgaria

-11,7

-7,3

-2,4

1,4

2,5

50

Republica Ceh

-0,9

2,6

5,0

Fosta Cehoslovacia

-15,9

-8,5

Estonia

-7,9

-21,6

-8,4

3,0

4,0

Ungaria

-11,9

-3,0

-0,8

2,9

1,9

Letonia

-11,1

-35,2

-16,1

2,2

0,4

Lituania

-13,1

-56,6

-24,2

1,7

5,3

Polonia

-7,0

2,6

3,8

6,0

6,5

Romnia

-12,9

-8,8

1,3

3,9

6,9

Republica Slovac

-3,7

4,9

7,4

Ucraina

-11,9

-17,0

-16,8

-23,7

-11,4

3.3 FOSTA U.R.S.S

Cum uniunea Sovietic rmsese n afara sistemului monetar internaional timp de

aproape patruzeci i cinci de ani, adeziunea Rusiei i a celorlalte state care formaser fosta
U.R.S.S la FMI a avut n acelai timp un caracter simbolic i istoric. Aceast adeziune a
provocat, ns, schimbri profunde n funcionarea Fondului Monetar, schimbri devenite
necesare prin amploarea reformelor care trebuiau a fi ntreprinse i prin importana strategic
a rilor n cauz.

3.3.1 Adeziunea la FMI

Apropierea dintre FMI i U.R.S.S s-a fcut treptat din cauza incertitudini politice care
apreau asupra acestei evoluii.
51

n iulie 1990, efii celor apte state industrializate (G7), reunii la conferina de la
Houston, cer FMI-ului s realizeze un studiu asupra situaiei economiei sovietice n
colaborare cu celelalte organizaii financiare internaionale. Recomandrile fcute de acest
studiu sunt publicate n decembrie 1990, ntr-un raport care preconizeaz continuarea
efortului de aplicare a reformelor pentru a ajunge la o economie de pia.
n octombrie 1991, FMI-ul i U.R.S.S-ul statutul de membru deplin , dar care i
permite s beneficieze de misiuni de asisten tehnic din partea Fondului, ca i de sfaturi
asupra politicii economice.

3.3.2 Reformele puse n practic

Prin adeziunea Rusiei s-a deschis un antier gigantic de reforme i de stabilizare de o

amploare cu riscuri nemaintlnit de ctre Fondul Monetar. Misiunile de asisten ale
FMI-ului i ale Bncii Mondiale debuteaz naintea adeziunii finale a Rusiei. n ianuarie
1992, pe baza acestor sfaturi, guvernul pune n practic un ansamblu de reforme destinat s
stabilizeze economia i s introduc n mod rapid mecanisme de pia. Aceste reforme sunt n
linii mari comparabile cu cele aplicate n PECO. Cteva luni dup aderarea Rusiei, n august
1992, Consiliul de administraie al FMI-ului decide s aplice o strategie n susinerii
eforturilor de reforme ale guvernului rus. Aceast strategie este articulat n trei etape:
Un acord de confirmare, finanat de o prim tran de credit (25% din cota-parte fie 1
miliard de dolari), vizeaz susinerea primelor eforturi de reform ale guvernului;
FMI-ul trebuie apoi s acorde sprijinul su sub forma unui acord de confirmare la
tranele superioare de credit, pentru a finana un program de stabilizare ambiios viznd
nsntoirea situaiei politice bugetare i a situaiei politicii monetare;
n sfrit, ntr-o a treia etap, un fond de stabilizare a rublei n valoare de 6 miliarde de
dolari, dup clarificarea relaiilor monetare dintre satele independente.19
Liberalizarea preurilor. Toate rile sunt liberalizate pe 2 ianuarie 1992, cu excepia
anumitor preuri en gros i en detai care vor fi liberalizate dou luni mai trziu. Dup
aceast msur, doar preurile transporturilor publice, al energiei i al chiriilor rmn sub
19

www.fmi.ro/

52

control. Ca i n Europa de Est, liberalizarea preurilor provoac o cretere brusc a nivelului

general al preurilor. n acest timp, creterea preurilor atinge, n mod oficial, cifra de 520% n
primul trimestru al anului 1992, ceea ce depete previziunile cele mai pesimiste. Mai mult,
atunci cnd inflaia se stabilizeaz dup criza iniial din Europa de Est, creterea preurilor
continu n Rusia ntr-un ritm excesiv: inflaia atinge un ritm lunar de 30% la nceputul anului
1993, apropiindu-se n mod periculos de nivelul hiperinflaiei. n total, creterea preurilor
este de aproape de 1300% n 1992. Pentru a permite populaiei s reziste inflaiei, guvernul
decide s modifice veniturile funcionarilor i s ofere indemnizaii categoriilor celor mai
defavorizate. Aceste msuri sociale, devenite necesare n contextul politic dificil provoac din
nefericire o accelerare suplimentar a inflaiei. Dar evoluia inflaiei se explic mai mult prin
dirijarea politicii monetare.
Politica monetar. ntre ianuarie i mai 1992, politica monetar impus de Banca
Central a Rusiei devine mai restrictiv n urma programului de ajustare ncheiat cu FMI-ul.
ncetinirea tipririi de moned, ntr-un context puternic inflaionist, pune totui mari probleme
structurale; lipsesc bancnotele, i asta provoac nemulumirea populaiei, cci salariile sunt
pltite n numerar. Banca Central a Rusiei reacioneaz la aceast situaie tiprind bancnote
mai mari, dar acest lucru ncurajeaz presiunile inflaioniste. n acelai timp, ntreprinderile
fac fa unei penurii de credite bancare de care au nevoie, cci practic numrul angajailor nu
a sczut o dat cu scderea produciei i cea mai mare parte dintre ele nregistreaz pierderi.

3.3.3 O nou facilitate rilor n tranziie

La nceputul anului 1993, situaia economic a Rusiei i rilor ce aparinuser fostei

U.R.S.S se caracterizeaz prin numeroase dificulti. Aceste noi state ezit s continu
punerea n practic a unei politici economice radicale, de frica consecinelor sociale i politice
dramatice. Ct despre rile Europei de Est, ele au trecut pragul reformei macroeconomice i
structurale, dar producia lor industrial s-a prbuit iar comerul lor exterior a dat puternic
napoi. Este necesar o nou adaptare a Fondului pentru a ghida rile fostei U.R.S.S ctre
reforme de tranziie fr a le impune tratamentul de oc fa de aplicarea cruia manifestau
53

reticene. Ca i altdat n cazul rilor datornice, Fondul ncearc s se adapteze n mod

pragmatic atunci cnd ntlnete greuti deosebite. Aceast adaptare cere aplicarea mai ales a
urmtoarelor dou lucruri:
O insisten deosebit asupra reformelor instituiilor cum ar fi: privatizarea
ntreprinderilor, reforma protecie sociale, schimbarea statutului Bncii centrale, n aa fel
nct s le adapteze mecanismele economiei de pia i s le permit s joace un rol mai
important n stabilizarea macroeconomice;
O finanare extern suplimentar, destinat s compenseze scderea structural a
veniturilor din export i creterea permanent a costului energiei importante, fenomene pe
care FMI-ul refuzase pn atunci s le finaneze;

3.3.4 Normalizarea reformelor

Dup aceste nceputuri dificile, n urma unui acord stand by, un mprumut de 6,8
miliarde de dolari este acordat Rusiei pentru susinerea reformelor de-a lungul anului 1995.
Pentru prima dat n istoria sa, Consiliul de administraie al Fondului cere o supraveghere
lunar a aplicrii politicilor economice n Rusia, ritmul normal al supravegheri fiind cel
trimestrial, pentru a preveni orice derapaj. De fapt Rusia reuete s ncetineasc inflaia care
este redus la 132% n 1995, i s stabilizeze cursul rublei care este meninut ntr-o fluctuaie
strns fa de dolar. Privatizarea ntreprinderilor este un mare pas nainte, chiar dac a fost
criticat pentru c au beneficiat de ea conductorii de ntreprinderi i oamenii politicii. La
nceputul anului 1996, FMI-ul acord Rusiei un credit n valoare de 10,2 miliarde de dolari n
cadrul unei facilitii extinse pe trei ani pentru a consolida i aprofunda rezultatele deja
nregistrate.

3.3.5 FMI-ul controversat

Adeziunea rilor din Europa de Est i din fosta U.R.S.S la instituiile de la Brtton
Woods deschide o nou perioad n istoria FMI-ului i a Bncii Mondiale. Cele dou instituii
au reuit s ating statutul instituiilor universale, adic de organizaie care s cuprind toate
54

rile planetei datorit dorinei comune de cooperare, a cum i-au imaginato fondatorii lor.
Aceast universalitate le confer un caracter unic, cci nici o alt organizaie nu poate
pretinde, n domeniul economic i financiar, un asemenea statut. Dar noii membri traverseaz
de asemenea, situaii economice extrem de delicate. Nevoile dificultilor lor de finanare
extern sunt imense. Natura dificultilor lor este specific, ceea ce necesit o nou evoluie a
doctrinei propuse de Fondul Monetar n programele sale de ajustare. Principiile stabilite
altdat trebuie din nou s evolueze de aceast dat, ctre programele de tranziie i de
reformare a sistemului n totalitate. Fondul Monetar trebuie, din nou s dea dovad de
flexibilitate pentru a adapta instituia la mutaiile economiei mondiale.
Din cauza dificultilor situaiei i a importanei strategice pe care-o reprezint
succesul tranziiei n Rusia, aciunea FMI-ul fa de rile fostei U.R.S.S face obiectul unei
dezbateri animate.
Anumii observatori reproeaz astfel FMI-ului c a reacionat ntr-o manier rigid la
degradarea situaiei economice n Rusia, c a insistat prea mult asupra detaliilor i c a
acordat o susinere financiar insuficient. Unul din consilierii americani ai guvernului rus,
Jeffrey Sachs, reproeaz astfel Fondului Monetar c a acordat credite pentru a recompensa
aplicarea reformelor n loc s le acorde pentru a ncuraja aceste reforme. Alii apreciaz c
FMI-ul a refuzat s aprobe obiectivele realiste care s in seam de suma disponibil de
finanare extern.

CAPITOLUL IV.
FMI IN CONTEXTUL INTERNATIONAL ACTUAL

Drumul ctre convergen este o provocare n sine, dar ntr-o lume globalizat nu
trebuie s fie lent. Economiile emergente din Europa culeg roadele reformelor anterioare
printr-o cretere nalta, mbuntiri rapide ale standardului de via i ncrederea sporit a
investitorilor. ns comportamentul sectorului privat poate depi limite raionale i, ca atare,
55

s asistm la schimbri brute ale sensului. rile trebuie s sustin reformele i s

construiasc soluii tampon pentru absorbia ocurilor. Merit s pui la btaie cteva grame de
prevenie azi pentru a evita tone de tratament mai tarziu.
Un sector financiar sntos i bine supravegheat este obligatoriu. rile vor trebui s i
ntreasc standardele prudeniale i s se asigure ca sunt riguros aplicate. Deciziile de
creditare trebuie s fie ancorate n ateptri realiste din partea mprumutailor i a
mprumuttorilor i s permit formarea de rezerve importante n rile cu rat de schimb fix,
n eventualitatea n care va fi necesar majorarea ratelor dobnzilor. Evaluarea riscurilor
fcut frecvent i la timp este vital.
rile trebuie s continue reformarea instituiilor i s le dea din nou investitorilor
asigurarea de care au nevoie - c ateptrile privind randamente mari se vor materializa. De
aceea, rile trebuie s continue s reformeze pieele factorilor de producie i de bunuri,
pentru a putea ntri productivitatea, flexibilitatea si competitivitatea i s asigure un
tratament echitabil att pentru bunurile tranzacionabile (tradables) ct i pentru cele
netranzacionabile (non-tradables).

4.1. PREVIZIUNI FMI 19 APRILIE 2013

Fondul Monetar Internaional a publicat ediia de primvar a World Economic
Outlook (WEO), intitulat Hopes, Realities and Risks. n acest Raport cu privire la
20

economia mondial, instituia financiar internaional atrage atenia asupra ctorva aspecte

fundamentale.21
Pe de o parte, FMI subliniaz divergenele economice manifestate pe parcursul
ultimelor luni ntre principalele blocuri economice pe mapamond (statele dezvoltate; statele
emergente i n dezvoltare), dar i n interiorul acestora. n acest context, FMI prezint
exemplul

evoluiilor

divergente

ale

Statelor

Unite

Zonei

Euro.

Pe de alt parte, entitatea noteaz o temperare a percepiei cu privire la factorii de risc

pe mapamond (comparativ cu toamna anului 2012): Zona Euro a supravieuit, deocamdat,
provocrilor fundamentale cu care se confrunt; n Statele Unite a fost evitat scenariul
20

21

www.economistul.ro
World Economic Outlook, April 2013, Washington

56

prpastiei fiscale. Cu toate acestea, din perspectiva termenului mediu, factorii de risc se
menin la un nivel ridicat.
Nu n ultimul rnd, instituia observ o stabilizare a indicatorilor macroeconomici pe
mapamond (dup decelerarea din 2012 i debutul slab din 2013), determinat de sentimentul
pozitiv din pieele financiare, precum i continuarea procesului de ajustare a dezechilibrelor
macroeconomice globale.
n acest context, Fondul Monetar Internaional a revizuit (n diminuare) previziunile
macroeconomice pentru trimestrele urmtoare. Conform scenariului macroeconomic central
(actualizat), ritmul de evoluie pentru PIB mondial ar putea converge (nc din 2013) ctre
nivelul potenial: cretere de 3,3% an/an, n 2013, i accelerare la 4% an/an, n 2014.
Convergena economiei mondiale ctre ritmul potenial va fi asigurat (n accepiunea FMI)
de statele emergente i n dezvoltare (cretere de 5,3% an/an, n 2013, i de 5,7% an/an, n
2014). Economia Chinei i Indiei ar putea accelera n 2013 (la 8% an/an, respectiv 5,7%
an/an) i 2014 (la 8,2% an/an, respectiv 6,2% an/an), conform previziunilor FMI.
Pe de alt parte, n economiile dezvoltate, ritmul de cretere va stagna n acest an (la
1,2% an/an) i va accelera la 2,2% an/an n 2014, conform previziunilor Fondului Monetar
Internaional. Pentru economia american, FMI anticipeaz o decelerare la 1,9% an/an n
2013, consolidarea bugetar fiind contrabalansat doar parial de evoluia consumului privat.
Cu toate acestea, economia american ar putea accelera la 3% an/an n 2014. n ceea ce
privete Zona Euro, entitatea previzioneaz prelungirea contraciei n 2013 (-0,3% an/an), n
contextul propagrii blocajului economico-financiar de la grupul periferic ctre grupul core al
regiunii.
4.2. FMI REVIZUIREA CRETERII ECONOMIEI MONDIALE IN 2013

La 15 aprilie a.c. a fost dat publicitii Raportul economic de primvar al FMI

(World Economic Outlook), care analizeaz i prezint situaia economiei mondiale n
ansamblu, pe regiuni i ri, n 2013 i prognozele actuale pentru 2014.
Noile previziuni de cretere a economiei mondiale n 2013 au fost revizuite uor n jos, fa
de cele avansate n Raportul preliminar, publicat n ianuarie a.c.. Astfel, P.I.B.-ul mondial va
crete n 2013 ntr-un ritm real de 3,3% (cu 0,2 puncte procentuale mai puin dect nivelul
prognozat n ianuarie a.c.), iar n 2014 va spori cu 4,0%.
De menionat c, n 2012 P.I.B.-ul mondial a crescut cu numai 3,2%, dup ce n 2011
acest ritm a atins 4,0% (vezi i tabelul de mai jos).
57

Economiile rilor dezvoltate se prognozeaz, n prezent, s ating ritmuri de

cretere economic de 1,2% n 2013 i 2,2% n 2014 (dup 1,6% n 2011), acestea fiind cu
0,1 puncte procentuale (p.p.) mai mici dect nivelurile avansate n ianuarie a.c.
Din rndul acestora, cele mai nalte ritmuri de cretere economic se vor nregistra n SUA
(1,9% n 2013 i 3,0% n 2014, fa de 2,2% n 2012) i Canada (1,5% n 2013 i 2,4% n
2014, fa de 1,8% n 2012).
Pe ansamblul celor 27 de ri ale Uniunii Europene, experii FMI prognozeaz o
stagnare a ritmului de cretere a PIB n 2013 (0,0%) i o cretere minor, de 1,3%, n 2014,
acestea fiind cu 0,2p.p. i respectiv 0,1 p.p. n scdere fa de nivelurile avansate anterior
(fa de 1,6% ritm atins n 2011).
Pentru Zona euro (17 ri) se prevede, n continuare, o scdere absolut a creterii
economice n 2012 (-0,3% ritm real al PIB, dup -0.6% nivel nregistrat n 2012), urmat de o
relansare moderat a activitii economice n 2014, (ritm prognozat de numai 1,1%).
De menionat c, ritmul de cretere a PIB prognozat acum pentru 2013 este cu 0,2 p.p. mai
sczut dect cel avansat n ianuarie a.c.
Din rndul acestor ri se vor afla n recesiune economic n 2013 urmtoarele: Grecia
(-4,2%), Portugalia (-2,3%), Slovenia (-2,0%), Cipru (-2,0%), Spania (-1,6%), Italia (-1,5%),
Olanda (-0,5%) i Frana (-0,1%). Germania principala putere economic va continua s
nregistreze un ritm anemic de cretere a PIB, de numai 0,6% n 2013 (0,9% n 2012), aceasta
fiind cu 0,2 p.p. mai sczut dect cel prognozat n ianuarie a.c.
Economiile rilor emergente i n dezvoltare se prognozeaz acum s ating ritmuri
de cretere a P.I.B. de 5,3% n 2013 i 5,7% n 2014, acestea fiind cu 0,2 p.p. i, respectiv 0,1
p.p. mai mici fa de prognoza elaborat n ianuarie a.c. (de precizat c, n 2011, ritmul de
cretere pe ansamblul acestor ri a atins 6,4%, iar n 2012 a fost de 5,1%).
Pe zone geografice, cele mai nalte ritmuri de cretere economic le vor nregistra
rile din Asia (7,1% n 2013 i 7,3% n 2014). De menionat c, n 2011 acest ritm a atins
8,1%, iar n 2012 un nivel de 6,6%.
China se menine n fruntea acestui grup de ri, ritmurile de cretere economic
prognozate pentru 2013-2014 (8,0% i respectiv 8,2%), fiind ns n uoar cretere fa de cel
nregistrat n 2012 (7,8%) dar n scdere fat de 2011 (9,3%).
rile din America Latin vor nregistra n 2013-2014, de asemenea, ritmuri de
cretere economic n scdere fa de 2011, dar uor mai mari fat de 2012, noile prognoze ale
F.M.I. sitund aceste ritmuri la 3,4% i respectiv 3,9% (4,6% n 2011 i 3,0% n 2012).

58

Brazilia, principala putere a regiunii, dup ncetinirea pronunat a ritmului creterii

economice n 2012 (0,9% fa de 2,7% n 2011), se prevede a nregistra n 2013 o nou
relansare a acestui ritm, la 3,0%, urmnd ca abia n 2014 s marcheze o sporire mai
pronunat a activitii productive i investiionale (ritm prognozat la 4,0%).
rile Europei Centrale i de Est (excluznd rile membre ale UE) i vor menine
ritmuri de cretere economic reduse n 2013 i 2014, la niveluri prognozate de 2,2% i
respectiv 2,8% (fa de 5,2% n 2011), ns uor n cretere fa de 2012 (1,6%).
rile membre C.I.S., vor marca, o stagnare a ritmului de cretere economic n 2013
fa de 2012 i o sporire n 2014, noile prognoze sitund aceste ritmuri la 3,4% i respectiv
4,0% (4,8% n 2012 i 3,4% n 2013).
Rusia, principala ar a zonei, dup ritmul de 4,3% n 2011, i-a ncetinit creterea
economic n 2012 la 3,4%, acelai ritm fiind prognozat i n 2013.
rile din Orientul Mijlociu, Africa de Nord i Pakistan vor nregistra o cretere a ritmului
P.I.B. n 2013 de numai 3,1%, fa de 4,7% n 2012, dar acest ritm se va accelera n 2014 la
3,7%.
n 2013, volumul comerului internaional cu mrfuri i servicii, n contextul
ncetinirii creterii economiei mondiale, va continua s nregistreze un ritm sczut, o relansare
urmnd s se produc n 2014.
Astfel, volumul comerului internaional cu mrfuri i servicii se prevede s creasc
cu numai 3,6% n 2013, fa de 6,0% n 2011 i 2,5% n 2012, (de menionat c, n 2010,
ritmul de cretere atins a fost de 12,6%). n 2014, volumul comerului internaional se
prognozeaz s ating un ritm de 5,3%, nivel considerat insuficient pentru a asigura o cretere
robust a economiei mondiale (de menionat c actualele prognoze de ritm pentru 2013-2014
indic o scdere cu 0,2 p.p. i respectiv 0,1 p.p. fa de nivelurile avansate n ianuarie a.c.).
Potrivit actualelor prognoze ale FMI, Romnia va nregistra un ritm de cretere
economic de 1,6% n 2013 i 2,0% n 2014, dup ce n 2012 a traversat o faz de cvasistagnare (ritmul realizat fiind de 0,3%).
De menionat c, prognozele pentru 2013 situeaz Romnia pe loc frunta din rndul
rilor central i est europene membre ale UE (exceptnd rile baltice) n ceea ce privete
ritmul de cretere a PIB, devansnd: Slovacia (1,4%), Polonia (1,3%), Bulgaria (1,2%), Cehia
(0,3%), Ungaria (0,0%), Slovenia (-2,0%).
F.M.I Evoluia ritmului de cretere a economiei mondiale i a comerului
internaional n perioada 2010 2014

59

- modificri anuale, n termeni reali, n % 2010

2011

2012

2013(estim.) 2014(prog.)

5,1

4,0

3,2

3,3

4,0

1. ri dezvoltate, din care:

3,0
- SUA
2,4
- Japonia
4,5
- Canada
3,2
Zona Euro 17 ri, din care:
2,0
- Germania
4,0
- Frana
1,7
- Italia
1,8
- Spania
-0,3
Uniunea European - 27 ri, din 2,1

1,6
1,8
-0,6
2,6
1,4
3,1
1,7
0,4
0,4
1,6

1,2
2,2
2,0
1,8
-0,6
0,9
0,0
-2,4
-1,4
-0,2

1,2
1,9
1,6
1,5
-0,3
0,6
-0,1
-1,5
-1,6
0,0

2,2
3,0
1,4
2,4
1,1
1,5
0,9
0,5
0,7
1,3

care:
- Marea Britanie
1,8
2. ri emergente i n dezvoltare, din 7,4

0,9
6,4

0,2
5,1

1,7
5,3

1,5
5,7

care:
Asia, din care:
9,5
- China
10,4
- India
10,1
America Latin, din care:
6,2
- Brazilia
7,5
- Mexic
5,6
Orientul Mijlociu i Africa de Nord 5,0
Africa subsaharian
5,3
Europa Central i de Est
4,6
Comunitatea Statelor Independente, 4,8

8,1
9,3
7,7
4,6
2,7
3,9
3,9
5,3
5,2
4,8

6,6
7,8
4,0
3,0
0,9
3,9
4,7
4,8
1,6
3,4

7,1
8,0
5,7
3,4
3,0
3,4
3,1
5,6
2,2
3,4

7,3
8,2
6,2
3,9
4,0
3,4
3,7
6,1
2,8
4,0

din care:
- Rusia
- Alte ri
Volumul comerului

4,3
6,2
6,0

3,4
3,3
2,5

3,4
3,5
3,6

3,8
4,6
5,3

11,4
14,9

4,7
8,6

1,0
2,9

2,2
6,2

4,1
7,3

12,0

5,6

1,9

2,8

4,6

P.I.B. mondial, din care:

4,3
6,0
internaional 12,6

(mrfuri i servicii)
IMPORTURI
- ri dezvoltate
- ri emergente i n dezvoltare
EXPORTURI
- ri dezvoltate

60

2010

2011

2012

- ri emergente i n dezvoltare
13,7
6,4
3,7
Preul produselor de baz (calculate n dolari SUA, n %)
- iei*
27,9
31,6
2,1
- Produse de baz, exclusiv 26,3
17,8
-9,8

2013(estim.) 2014(prog.)
4,8

6,5

-2,3
-0,9

-4,9
-4,3

combustibili (medie simpl ponderat

cu

exporturile

mondiale

ale

produselor de baz)
Sursa: IMF World Economic Outlook, April 2013, Washington
Not: Media simpl a preurilor ieiurilor Brent (Anglia), Dubai, W.T.I. (SUA). Preul
internaional mediu a fost n 2010 de 79,03 dolari/baril, n 2011 de 104,01 dolari/baril, n
2012 de 105,1 dolari/bari. n 2013 este prognozat un nivel de 102,6 dolari/baril, iar n 2014 de
97,6 dolari/baril.

61

CAPITOLUL 5
RELAIILE ROMANIEI CU FONDUL MONETAR
INTERNAIONAL

In Romania, FMI conduce procesul de supraveghere in mod regulat prin Cosultarile

din cadrul Articolului IV. Incepand cu anul 2000, aceste rapoarte sunt disponibile si in limba
romana si pot fi accesate pe acest website. Rapoartele anterioare anului 2000 sunt numai in
engleza, pe site-ul: http://www.imf.org/external/country/ROU/index.htm.
Romnia este membr a Fondului Monetar Internaional (FMI) din anul 1972, avnd
n prezent o cot de participare de 1 030,2 milioane DST sau 0,43% din cota total. Romnia
deine 11 043 voturi, echivalentul a 0,44% din total. Potrivit prevederilor OUG 123/27
decembrie 2011 i a Rezoluiei Consiliului Guvernatorilor FMI nr. 66-2/15 decembrie 2010
cota de participare a Romniei la FMI va fi de 1 811,4 milioane DST. Aceast nou cot va
intra n vigoare dup ndeplinirea condiiilor prevzute n paragraful 5 din Rezoluia nr. 66-2.
n cadrul FMI, Romnia face parte din grupa de ri (constituena) care include:
Armenia, Bulgaria, Bosnia Heregovina, Cipru, Croaia, Georgia, Israel, Macedonia,
Moldova, Muntenegru, Olanda, Ucraina. Grupa de ri este reprezentat n Consiliul executiv
al FMI de un director executiv olandez, Romnia avnd un reprezentant n cadrul biroului
acestuia care ndeplinete funcia de consilier. Anual, prin rotaie, una dintre aceste ri este
gazda ntlnirii reprezentanilor rilor din constituen (guvernatori i guvernatori supleani).
62

n anul 2012, aceast ntlnire va avea loc la Bucureti (Romnia a mai fost gazd a acestui
eveniment n anul 1998).
Poziia de guvernator al Romniei la FMI este deinut de guvernatorul BNR, iar cea
de guvernator supleant de secretarul de stat din Ministerul Finanelor Publice cu
responsabiliti n domeniu.
Romnia a acceptat obligaiile prevzute n Articolul VIII al Statutului FMI la 25
martie 1998. Prin aceasta, Romnia se angajeaz s nu recurg la introducerea de restricii cu
privire la efectuarea plilor i transferurilor pentru tranzacii internaionale curente i s nu
participe la aranjamente valutare discriminatorii sau practici valutare multiple, fr
aprobarea/consultarea FMI. (Comunicat FMI: "Romania Accepts Article VIII Obligations").
ncepnd cu anul 1991, asistena financiar acordat de FMI s-a concretizat prin
aprobarea unui numr de nou aranjamente stand-by (Romania and IMF). La 4 mai 2009,
Consiliul Directorilor Executivi al FMI a aprobat solicitarea Romniei privind ncheierea unui
aranjament stand-by pentru o perioad de doi ani, n valoare de 11,4 miliarde DST
(aproximativ 12,9 miliarde euro sau 17,1 miliarde dolari SUA) i eliberarea primei trane n
valoare de 4,37 miliarde DST (aproximativ 4,9 miliarde euro sau 6,6 miliarde dolari SUA).
Din acest aranjament s-au tras 7 din cele 8 trane prevzute, nsumnd 10,57 miliarde DST1
(aproximativ 11,9 miliarde euro). n ceea ce privete cea de-a 8-a tran, aceasta a fost
considerat, la solicitarea autoritilor romne, ca fiind de tip preventiv i, n contextul
evoluiilor macroeconomice favorabile, nu a fost tras.
n edina din 25 martie 2011, Consiliul Directorilor Executivi al FMI a aprobat
ncetarea mai devreme a acordului precedent i a aprobat ncheierea unui nou aranjament
stand-by cu Romnia, de tip preventiv, pentru o perioad de 24 luni, n sum de 3.090,6
milioane DST (aproximativ 3,5 miliarde euro), reprezentnd 300% din cota Romniei la FMI.
Data intrrii n vigoare a acestui aranjament este 31 martie 2011. La 19 decembrie 2011,
Consiliul Directorilor Executivi al FMI a ncheiat cea de-a treia evaluare a ndeplinirii
criteriilor de performan asumate de Romnia n cadrul aranjamentului menionat, punnd la
dispoziia rii noastre a patra tran, n valoare de 430 milioane DST. Autoritile romne au
informat FMI c nu intenioneaz s efectueze nici aceast tragere din aranjament. Scrisoarea
de intenie i memorandumul tehnic de nelegere vor fi disponibile pe http://www.fmi.ro/.

63

La 7 august 2009, Consiliul Guvernatorilor FMI a aprobat rezoluia privind o nou

alocare general de DST, n valoare total de 250 miliarde DST. Aceast alocare general a
fost nsoit de o alocare special, care a fost propus nc din anul 1997, dar care la acea
vreme nu a ntrunit cvorumul necesar aprobrii.
n prezent, suma alocrilor cumulative de DST-uri aferent Romniei este de 984,8
milioane DST. Conform Statutului Fondului, alocrile de DST nu sunt purttoare de dobnd,
rile membre primind dobnd doar atunci cnd deinerile de DST cresc peste nivelul
alocrilor i pltind dobnd atunci cnd deinerile scad sub nivelul alocrilor.
n calitate de stat membru, Romnia furnizeaz FMI informaii i realizeaz consultri
anuale cu aceast instituie, n conformitate cu prevederile Articolului IV al Statutului FMI.
n cadrul politicilor de evaluare a gradului de adoptare a standardelor internaionale n
domeniile relevante pentru activitatea FMI, Romnia a participat la:

Programul Bncii Mondiale i FMI de evaluare a sectorului financiar

(Financial Sector Assessment Program - FSAP). n acest context, experii BM i FMI

au realizat raportul Financial Sector Stability Assessment - FSSA, raport ce identific
principalele vulnerabiliti ale sectorului financiar romnesc i ofer un set de
recomandri pentru corectarea acestora.

ROSC - Data Module (raportul privind respectarea standardelor i

codurilor), prin care experii FMI realizeaz o evaluare a practicilor romneti privind
diseminarea datelor vizavi de Standardul Special de Diseminare a Datelor - SDDS
(Romnia a aderat la acest sistem n mai 2005).
n calitate de ar membr, Romnia a beneficiat de-a lungul timpului, de asisten
tehnic n cteva domenii incluznd politica monetar i organizarea bncii centrale,
supravegherea i reglementare bancar i statistica.
Caracterul general al adaptrii mecanismului economic este reflectat de trei
obiectivele principale ale acordului:
-

liberalizarea treptat a preurilor;

64

din

meninerea cursurilor multiple n economie, cu o rat oficial puternic

supraevaluat n termeni reali n comparaie cu performanele economiei i cu
tolerarea mai multor rate de schimb (curs interbancar, curs al caselor de schimb);

acceptarea unor rate ale dobnzilor n economie puternic negative n termeni reali,
justificat de caracterul preponderent corectiv al creterii preurilor i de
asimetriile generate de liberalizarea treptat a preurilor.

Un alt obiectiv, considerat esenial, i care a fost privit drept principala ancor a
programului l-a constituit limitarea sever a creterii masei monetare, la numai 15% pe
ansamblul anului, creia i corespundea o cretere a creditului n economie cu 21%. Aceste
limite au avut dou justificri:
-

absolvirea excesului de lichiditate existent la sfritul anului 1990. Acesta a fost

creat, mai cu seam n ultimii ani de o economie centralizat prin monetizarea
acumulrii de pierderi i de stocuri. S-a ajuns astfel ca o rotaie a masei monetare
s se realizeze n 230 de zile, de cteva ori mai lent dect n condiii normale;

stvilirea prin prghii monetare a spiralei inflaioniste, n condiiile renunrii la

prghiile administrative de control al preurilor. Este de remarcat faptul c
acoperirea n bunuri i servicii a resurselor bneti ale populaiei ajunsese, la
sfritul anului 1990, la numai 9%, ceea ce arta c, de fapt, populaia deinea
numai o iluzie a puterii de cumprare, n condiiile unei inflaii reprimate.
Tot n spijinul ideii de succes a programului st i stoparea demonetizrii economiei

i a dolarizrii. ncepnd cu al doilea trimestru al anului 1994, creterea masei monetare a

devansat creterea preurilor, artnd, practic, c fenomenul de demonetizare care a nceput
n anul 1990, imediat dup declanarea liberalizrii preurilor s-a ncheiat i a nceput un
proces invers, care semnifica rectigarea ncrederii publicului n moneda naional. Stoparea
dolarizrii este un fenomen foarte important. Ambele fenomene au fost urmri fireti ale
inflaiei galopante pe care le-a suferit economia; acestea reprezentau modalitatea prin care
publicul operatorii economici i cetenii se apr mpotriva pierderii substanei banilor,
respectiv accelernd plile, scpnd de bani i pstrnd valuta, care i conserva practic
puterea de cumprare. Fr eliminarea acestei tendine era de neimaginat stoparea declinului
i reluarea durabil a creterii economice.

65

5.1. POLITICA FMI-ULUI FA DE ROMNIA

Reprezentantul Fondului Monetar International (FMI) in Romania, Jeffrey Franks, a

declarat ca tara noastra nu mai are imaginea de student mediocru, deoarece noul guvern a
trecut cu bine peste motiunile de cenzura si peste proteste, mentinand, in acelasi timp,
angajamentele luate fata de FMI.
Al doilea cel mai sarac membru al Uniunii Europene a vandut un numar record de
obligatiuni in primele doua luni ale anului, cu mult peste asteptari, datorita politicilor
economice, aflate sub indrumarea FMI, care s-au dovedit a fi extrem de eficiente.
Astfel, tara noastra a vandut obligatiuni in valoare de 22,8 miliarde de lei pe piata
locala si bonduri in dolari in valoare de 2,25 miliarde de dolari pe piata din Statele Unite.
Diferenta dintre randamantele oferite pentru bondurile romanesti cu scadenta pe cinci ani si
cele germane a scazut cu 125 puncte de baza, pana la 3,98 procente. In cazul Ungariei, acest
indice a scazut cu 110 puncte de baza, pana la 7,65%.
Prima de asigurare pentru riscul de tara al Romaniei a inregistrat cel mai bun nivel din
ultimii ani. Acesta a scazut cu 150 de puncte de baza, pana la 299. Indicele CDS este cu 213
puncte de baza sub cel al Ungariei si cu 30 puncte de baza peste cel al Poloniei.
"Romanii si-au dus foarte bine la indeplinire sarcinile anul trecut, iar FMI este foarte
multumit de aceasta performanta", a spus analistul Credit Agricole, Guillaume Tresca.
Vizita Fondului Monetar International, care se defasoara in aceste zile in Romania, nu
pare sa fie de bun augur, seria de reprosuri care vin din partea oficialilor staini facandu-ne sa
tragem un semnal de alarma ca tara noastra ar putea sa resimta criza si anul viitor.
Prima problema pusa de reprezentantii FMI este aceea ca tintele fiscale stabilite pentru
2011 nu vor mai putea fi atinse daca salariile bugetarilor vor fi readuse la nivelul dinainte de
reducerea cu 25%. Seful misiunii FMI in Romania, Jeffrey Franks, a declarat ca ar putea fi loc
pentru o majorare a salariului minim, insa aceasta decizie trebuie analizata cu atentie,
deoarece ar putea avea efecte negative serioase.
Mai mult, FMI nu accepta nici propunerea de scadere a cotei unice la 12% mai
devreme de anul 2012. Potrivit ministrului Mediului, Laszlo Borbely, coalitia de guvernare i-a
informat pe reprezentantii FMI ca doreste reducerea cotei unice de impozitare de la 16% la
12%, impreuna cu alte masuri de relaxare fiscala, din anul 2011, insa FMI si-a exprimat
dezacordul fata de aceste reduceri.

66

Marea ingrijorare cu privire la economia Romaniei consta in faptul ca principalii

piloni din acordul de finantare externa pe care se baza reluarea cresterii economice au esuat in
mare parte. Cum acordul cu FMI si UE nu a ajutat Romania sa reia cresterea economica, 2011
ar putea fi pentru tara noastra al treilea an de criza.
Avertismentul vine chiar din partea FMI, care accepta sa ia in calculele sale pentru
prima data posibilitatea ca evolutia PIB sa fie de -1%. "Pot sa va spun ca noutate ca FMI ia in
calcul un scenariu negativ de -1%, pe o plaja de la -1% pana la +1%, dupa ce pana acum
vorbeau numai de crestere economica pentru anul urmator", au afirmat pentru Ziarul
Financiar surse participante la discutiile din aceste zile cu misiunea Fondului.
Faptul ca situatia economica dramatica a tarii ar putea sa se extinda si anul viitor
este confirmat si de estimarile fostului ministru al Economiei, Varujan Vosganian, care nu
vede prognoza Guvernului de crestere de 1,5% in 2011 drept una fondata.
"Am avertizat atunci cand se punea problema constructiei bugetului pe crestere
economica asupra faptului ca nu avem semnale de sustinere a cresterii economice pe 2011.
Aceste semnale trebuie sa vina din doua directii. Prima directie este cea a investitiilor, pentru
ca nu poti sa cresti economia intr-un an fara ca in anul precedent sa ai o pregatire
investitionala. Ori, in 2010, investitiile straine directe scad la o treime fata de 2008, iar
cheltuielile de capital, potrivit realizarilor pe 9 luni, vor fi in termeni reali la jumatate fata de
2008 si la 60% fata de 2009.
Al doilea element este legat de numarul de salariati din economie. Avem, pe de o
parte, un avertisment privind reducerea salariatilor din sistemul bugetar, dar fata de decembrie
2008 avem un minus de peste 600.000 de salariati in 2010. La acestea se adauga si contractia
cererii, deci in clipa in care nu ai resurse principale de a face mai mult si nu ai o piata pe care
sa vinzi mai mult, este greu de presupus ca poti avea crestere economica".
Intrebat care este consecinta in plan bugetar a acestei situatii, senatorul liberal a
atentionat ca zona care va resimti cel mai rau aceasta problema este cea deficitului.
"In plan bugetar, o crestere de 1,5%, asociata cu o inflatie de 4-5%, ar putea sa duca in
nominal la o crestere a veniturilor bugetare cu o suma importanta, de pana la 10-12 miliarde
de lei, ceea ce ar permite acoperirea unor cheltuieli suplimentare, privind mai ales politica
salariala. Acest lucru nu se va putea face daca nu avem crestere economica si mi-e greu sa
cred ca salariatii vor accepta sa pastreze veniturile de dupa 1 iulie 2010. Iar daca se maresc
salariile este greu sa se mentina deficitul la 4,4%".

67

Romania, daca va fi din nou in criza, va avea nevoie de bani si chiar daca respectam
intelegerile cu Fondul Monetar International tot ne trebuie cel putin 5 miliarde de euro ca sa
acoperim deficitul bugetar.
In cazul in care Romania chiar va ajunge sa ia bani de la FMI, Vosganian este sigur ca
acestia nu vor mai veni pentru salarii si pensii si daca vor merge tot la Banca Nationala "vom
fi intr-o situatie stanjenitoare, in primul rand pentru BNR, pentru ca nu este usor sa infrunti
opinia publica cand PIB-ul se prabuseste".
"BNR nu are nevoie de bani in plus pentru rezerve internatioanale. De aceea, daca
vrem sa marim datoria publica, o marim pe imprumuturi catre Guvern si nu pe imprumuturi
catre Banca Nationala, care sa vina de la Fondul Monetar. Cu FMI putem face un acord, dar
daca avem nevoie de bani, nu de acolo trebuie sa ii luam. Daca nu luam bani de la Fond nu
inseamna ca nu vom avea nevoie de bani, ci ca nu de la Fond trebuie sa ii luam", a conchis
Varujan Vosganian.

5.2. EFECTE I TRASE ALE FMI-ULUI

Biroul Independent de Evaluare al FMI a dat publicitatii, in februarie 2011, un raport

de monitorizare intitulat "Performanta FMI in perioada premergatoare crizei financiare si
economice 2004 - 2007". Concluziile raportului sunt cel putin nelinistitoare, dezvaluind
problemele grave care afecteaza capacitatea FMI de a analiza obiectiv si lucid situatia tarilor
in care intervine, de a implementa masurile corecte pentru redresarea economiilor nationale.
Biroul Independent de Evaluare a fost infiintat in 2001 cu misiunea de a realiza
analize independente cu privire la aspectele relevante pentru mandatul FMI. Biroul este
complet independent de administratia FMI si colaborareaza cu Consiliul Directorilor
Executivi, reprezentand cele 187 de tari membre ale FMI. Din 2010, Biroul este condus de
economistul Moises Schwartz.
Monitorizarea operata de Birou a confirmat chestiuni deja cunoscute despre FMI.
Activisti anti-globalizare si economisti de prestigiu avertizasera ca FMI nu este capabil sau nu
doreste sa previzioneze pericolele iminente care pot afecta economia mondiala, expertii sai
ignorand efectele pe care le pot avea "inovatiile" lansate de concernele bancare, gen derivate,

68

contracte swap pe riscul de credit etc., favorizand astfel colapsul sistemului bancar din SUA si
mai apoi, din restul statelor capitaliste.
Esecul de a interactiona corect, in interesul statelor membre, cu "oculta bancara" este
completat de numeroase falimente nationale provocate de masurile impuse de FMI.
Cel mai cunoscut exemplu este cel al Braziliei. In 1998, FMI a cerut Braziliei sa
adopte masuri bugetare severe pentru a i se aproba un imprumut de 30 miliarde dolari, suma
care nu era absolut necesara pentru relansarea economiei braziliene. In ciuda asigurarilor
FMI, increderea investitorilor a fost grav afectata, investitiile pe termen scurt au disparut, iar
anularea subventiilor publice in agricultura a provocat saracirea populatiei rurale. Efectele
masurilor FMI aplicate in Brazilia se pot sintetiza in doua cifre, conform CIA The World
Factbook: in 2010, datoria publica a Braziliei era de 60% din PIB, iar datoria externa insuma
310,8 miliarde USD.
Raportul Biroului Independent de Evaluarea al FMI atrage atentia, inainte de toate,
asupra deficientelor de analiza ale FMI care au fost in centrul disfunctionalitatilor FMI in
materie de supraveghere a componentelor economiei mondiale, in special a marilor economii
avansate.
Raportul arata ca expertii FMI au convingerea total eronata ca in economiile avansate
este putin probabil sa se intample crize, aceasta deoarece "sofisticatele" piete financiare ar
prospera in conditii de siguranta, daca statele ar renunta sa aplice reglementari de disciplina
financiar-bancara.
Viziunea expertilor FMI a fost in acord cu a guvernelor SUA, Marea Britanie si a altor state
occidentale avansate, incurajandu-se astfel politici economice intemeiate pe ideea ca sistemele
financiare sunt puternice, ca au capacitatea de aloca eficient atat resursele, cat si riscurile.
Raportul Biroului subliniaza, cu un fel de ironie involuntara, ca expertii FMI au fost
afectati de un "intellectus captivus", devenind prizonierii teoriilor optimiste privind viitorul
pietelor financiare lansate de diferite personalitati din domeniul analizei economice, mai mult
sau mai putin in temeiul unor stranse si conditionate pecuniar relatii cu mediile bancare.
Expertii FMI au insistat in a folosi macro-modele inadecvate de interventie asupra
economiilor nationale, dovedind dezinteres fata de necesitatea identificarii unor instrumente
de interventie adaptate situatiilor concrete in care se afla economia statelor in care FMI a
intervenit. Raportul intergral poate fi lecturat pe site-ul Biroului Independent de Evaluare al
69

FMI.
FMI si oricare institutie in slujba globalizarii, nu poate ramane straina de influentele
stapanilor acestei lumi si nici de autosuficienta si lipsa de profesionalism ale propriilor
functionari. Criza in care ne aflam ramane deci, efectul lacomiei fiecaruia dintre noi,
conducatori si supusi ai Noului Babilon in care s-a transformat lumea noastra.

CONCLUZII

Pentru economia mondial, FMI estimeaz n 2014 o cretere de 4%, cu 0,1 puncte
sub cea prognozat n ianuarie.
n raport se mai arat c economiile avansate au evitat dou mari pericole pentru
redresarea global, respectiv spargerea zonei euro i aa-numita prpastie fiscal n SUA.
Fondul Monetar Internaional a redus estimarea de cretere a economiei globale cu 0,2
puncte procentuale, la 3,3%, i cere Europei o politic monetar agresiv n condiiile n care
redresarea zonei euro este n urma restului lumii, potrivit noului raport World Economic
Outlook, transmite Bloomberg. Este pentru a patra oar consecutiv cnd FMI reduce
estimarea referitoare la evoluia economiei globale. Fondul a modificat i prognoza privind
economia zonei euro, anticipnd o contracie de 0,3%, peste cea de 0,2% estimat n ianuarie.
Economia Franei se va contracta, alturi de cele ale Spaniei i Italiei. "Principala provocare
rmne n Europa, care trebuie s fac tot posibilul pentur creterea cererii private", a declarat
economistul ef al FMI, Olivier Blanchard. El a explicat c este nevoie de o politic monetar
agresiv, respectiv ntrirea sistemului financiar care nu este nc ntr-o form grozav.
FMI descrie o redresare economic n trei viteze, condus de piee emergente, ntre
care China, Statele Unite i la urm Europa, dup lupta cu criza datoriilor care a necesitat
susinerea financiar a cinci ri din regiune.

70

Principalul pericol imediat pentru economia mondial este recesiunea zonei euro, dar
incapacitatea SUA i Japoniei de a adopta planuri de reducere a datoriilor, pe termen mediu,
va avea consecine, potrivit raportului. Estimarea de cretere a economiei americane a fost
redus de la 2% la 1,9%, pentru a include impactul msurilor automate de reducere a
cheltuielilor. Avansul se va accelera ns la 3% n 2014, datorit redresrii pieei imobiliare, a
mbuntirii ncrederii i a msurilor de stimulare ale Rezervei Federale. Fondul a
mbuntit prognoza pentru creterea economiei Japoniei n acest an de la 1,2% la 1,6%,
datorit unui plan de stimulare a economiei. Pentru 2014 este anticipat un avans de 1,4%,
dublu fa de ritmul de 0,7% estimat n ianuarie.
Pentru economia mondial, FMI estimeaz n 2014 o cretere de 4%, cu 0,1 puncte
sub cea prognozat n ianuarie.
n raport se mai arat c economiile avansate au evitat dou mari pericole pentru
redresarea global, respectiv spargerea zonei euro i aa-numita prpastie fiscal n SUA.
Fondul anticipeaz agravarea contraciei economice n Italia n acest an, la 1,5%, de la
1% estimat n ianuarie. Pentru Spania instituia prognozeaz un declin de 1,6%, cu 0,1
puncte mai mult. n cazul Franei este ateptat o scdere a PIB de 0,1%, fa de avansul de
0,3% estimat n ianuarie. FMI consider c BCE poate reduce n continuare dobnda de
politic monetar.Pentru Germania, Fondul a meninut estimarea pentru acest an la o cretere
a PIB de 0,6%, sub ritmul de 0,9% consemnat anul trecut. Blanchard consider c ritmul
redus de cretere pune sub semnul ntrebrii capacitatea centrului zonei euro de a susine
periferia. Prognoza pentru economia Chinei a fost redus de la 8,2% la 8%, iar cea a Indiei de
la 5,9% la 5,7%. n cazul Braziliei estimarea a fost revizuit de la 3,5% la 3%.Inflaia va
rmne sub control la nivel mondial, iar preurile mrfurilor ar putea scdea cu 2% n acest an
fa de 2013, odat cu creterea ofertei de materii prime, precum petrol i cereale.

Dezvoltare unei economii naionale se desfoar n prezent ntr-o interdependen tot

mai accentuat fa de evoluia i dezvoltarea economiei mondiale, n ansamblul su, i fa
de calitatea relaiilor economice i financiar-monetare internaionale. Preocuprile din ce n ce
mai numeroase pentru cunoaterea i perfecionarea relaiilor financiar-valutare sunt
argumente c lumea este angajat n cutarea unui viitor mai sigur i mai echitabil pentru
mecanismele sistemului financiar-valutar. Caracterul schimbtor al procesului financiar71

valutar, inovaiile rapide n tehnica financiar-bancar, impunerea unei perfecionri sub

impulsul rilor dezavantajate de nsuirile actualului sistem financiar-valutar sunt argumente
pentru a reveni periodic n vederea actualizrii cunotinelor referitoare la acest domeniu att
de interesant, dar i controversat.
Evoluia economiei mondiale va fi cu siguran influenat de anumite evenimente i
transformri economico-politice care se vor produce i a cror probabilitate este foarte
ridicat.
Concluzia principal reliefat este redresarea global a economiei mondiale care se va
materializa treptat, lent, dar sigur. Previziunea de cretere este susinut de performanele
economice ale grupului de ri dezvoltate. n rile n curs de dezvoltare, creterea economic
va continua s se manifeste un ritm susinut, datorit fluxurilor comerciale i a celor de capital
care se transfer ntre aceste state i cele dezvoltate.
Rolul iniial al FMI a fost acela de a facilita funcionarea sistemului comercial i
monetar internaional postbelic, prin sprijinul acordat rilor membre pentru asigurarea
echilibrului balanelor de pli. La aceasta se adaug necesitatea asigurrii convertibilitii
monedelor din care s rezulte condiii favorabile dezvoltrii comerului internaional. Rolul
FMI a evoluat de la nfiinare, de la susinerea echilibrului postbelic i a procesului de
refacere a economiilor rilor n prezent puternic industrializate, ctre o politic orientat n
direcia susinerii eforturilor de dezvoltare ale rilor n curs de dezvoltare. De la nfiinarea
sa n decembrie 1945, scopurile urmrite de FMI au rmas neschimbate, dar operaiunile sale,
care includ supravegherea i asistena financiar i tehnic, au evoluat pentru a rspunde
nivelul cerinelor economiei mondiale n schimbare.
Activitile principale ale FMI sunt:influena direct n prevenirea crizelor
financiare;rolul pe piaa valutar meninerea cursului valutar fa de dolar;echilibrarea
balanei de pli externe pentru rile dezvoltate i rile postcomuniste pentru tranziia la noul
model economic impus de procesul globalizrii.
Resursele fondului n realizarea acestor scopuri au fost i sunt insuficiente.
Tragerile asupra FMI nu sunt legate de operaiuni comerciale sau de producie, ele
sunt acordate rilor care nu dispun de rezerve valutare suficiente cauzate de deficitul extern.

72

FMI a fost n mai multe rnduri criticat c:ofer soluii identice indiferent de originea
i particularitile problemei care cauzeaz deficitele balanei de pli externe a unei
ri;favorizeaz rile dezvoltate n defavoarea celor aflate n tranziie prin programe i prin
politica adoptat;programele elaborate de Fond nu funcioneaz n sensul dezvoltrii
economice, pe care unii consider c o descurajeaz, msurile promovate n aceste programe
creeaz greuti n tranziia rilor spre o economie de pia;nu este capabil s realizeze
programele de ajustare fr participarea financiar a bncilor comerciale.
S-a pus chiar problema ca FMI s se desfineze. Dac Fondul ar fi desfinat, i se va
simi lipsa, mai ales de acele ri care au nevoie de un sprijin financiar. Sprijinul acordat de
FMI const n furnizarea de fonduri acelor ri care ndeplinesc anumite condiii cerute de
acesta. Au fost puse, de multe ori, sub semnul ntrebrii capacitile sale de prevedere i de
prevenire a crizelor. Au fost criticate i metodele utilizate de Fond pentru a le face fa.
S-a vorbit la un moment dat i despre restriciile drastice pe care le impunea FMI la
acordarea de faciliti. Consider c aceste restricii a limitat excesul de mprumut ctre diferite
ri care ar fi avut sau nu nevoie.
Relaia FMI-Romnia:
Perioada de nceput 1972-1982 a fost benefic pentru Romnia primind din partea
FMI mai multe credite pentru a-i putea echilibra balana de pli externe.
A doua perioada 1982-1989 a fost o perioad critic datorit politicii statului
comunist care dorea rambursarea nainte de scaden a creditelor, neinnd cont de ealonrile
propuse. Acest lucru nu convenea Fondului pentru c pierdea dobnda aferent creditelor. n
cele din urm s-a acceptat rambursarea n avans cu suportarea dobnzii pn la scaden, efort
care a costat foarte mult economia romneasc. Acest lucru a fost posibil de realizat prin
scoaterea pe pia a rezervei valutare cu obligaia de a fi recuperat.
Din 1989 i pn astzi, dup reluarea relaiilor normale cu FMI, Romnia a ncheiat
multe aranjamente care permite echilibrarea balanei de pli externe.
Realizrile economice din anii 90 au fost dezamgitoare, aa cum arat creterea
negativ din ultimii ani i persistena unor dezechilibre externe mari.
Deficitele fiscale semnificative i slbiciunile structurale nesoluionate din cadrul
sectoarelor ntreprinderilor i bancar stau la baza acestor probleme. Existena unui sistem
73

valutar i comercial deschis care s permit integrarea Romniei n economia mondial

continu s fie cheia politicii n sectorul extern.
Fondul Monetar Internaional va rmne o organizaie pe care unii o cred destul de
puternic i a crui scop l cred util, iar alii o cred nepunticioas n faa unor probleme cu
care a fost investit s le rezolve i care cred c nu-i are rostul.
Rolul si echipa Biroului Regional FMI
Biroul regional FMI pentru Romania si Bulgaria a fost infiintat in septembrie 2006,
succedand biroului FMI in Romania. Obiectivul central al biroului regional consta in
imbunatatirea capacitatii Fondului de a-si desfasura functia de supraveghere -- activitatea
principala a Fondului in Romania si Bulgaria, ulterior integrarii in UE, la 1 ianuarie 2007.
In acest scop, biroul regional:

promoveaza punctele de vedere ale FMI si actioneaza in vederea

realizarii obiectivelor Fondului in regiune, inclusiv prin activitati care vizeaza largirea
plajei de comunicare cu institutii altele decat guvernul si banca centrala, respectiv
mass-media, grupuri de analiza, universitati, sindicate, asociatii profesionale si alti
interlocutori importanti;

monitorizeaza si analizeaza evolutia economiei, elaboreaza studii,

identifica problemele legate de politicile economice si colaboreaza indeaproape cu

departamentele din Washington in vederea imbunatatirii eficientei acestora in
activitatile lor de supraveghere, inclusiv printr-o contributie activa in formularea
recomandarilor de politici economice de catre departamentele respective;

faciliteaza transmiterea analizelor realizate de echipele din Washington

guvernelor de la Bucuresti si Sofia; de asemenea, se afla in contact cu principalii

factori de decizie comunicand colegilor de la sediul central punctele de vedere ale
autoritatilor cu privire la politicile economice;

aduce un accent regional recomandarilor Fondului, supunand atentiei

factorilor decizionali aspecte comune ale politicilor economice de interes pentru Fond;

organizeaza cursuri de perfectionare cu tematici specifice adresate

oficialilor locali.
74

Pentru realizarea mandatului sau in Bulgaria, reprezentantul regional, care isi are
sediul permanent la Bucuresti, se deplaseaza periodic la Sofia, unde FMI are un birou in
incinta bancii centrale.

De la stanga la dreapta:
Florin Cirstea, Anca Paliu Dragu,
Tonny Lybek, Victorita Alexandru
si Luminita Dragan.
...............................................................................................................
.
Tonny Lybek, cetatean danez, este reprezentantul FMI pentru Romania si Bulgaria
incepand cu data de 31 martie, 2009. Lucreaza la Fond din 1992 si a acoperit o larga
varietate de domenii, cum ar fi supraveghere bancara, politica monetara, sisteme de plati,
aspecte legale privind bancile centrale, si a publicat numeroase lucrari in domeniul
guvernantei bancilor centrale. Dl. Lybek a activat in cadrul mai multor departamente ale FMI,
precum

Departamentul

Fiscal

(1992-93),

Departamentul

Europa

II

(1993-1994),

Departamentul de politica monetara si piete de capital (MCM, 1994-2007), Departamentul

Europa (2007-) si a acoperit mai multe tari din regiune, precum Crotia, Bosnia-Hertegovina,
Albania, etc. In cadrul Departamentului de politica monetara si piete de capital a condus
misiuni in Bosnia Hertegovina si Kirghistan. Dl. Lybek a absolvit rhus University,
Danemarca, in 1986. Dupa ce a predat un an, a lucrat la banca centrala a Danemarcei,
(Danmarks Nationalbank) timp de cinci ani, unde s-a ocupat de domenii precum politica
monetara si administrarea rezervelor internationale.
Anca Paliu Dragu este licentiata in Finante-Banci, Academia de Studii Economice din
Bucuresti, Economie si Afaceri Internationale, Universitatea George Washington, Washington
DC, USA, si in Politici Publice si Integrare Europeana, Scoala Nationala de Studii Politice si
Administrative, Bucuresti si a obtinut titlul de doctor in finante de la ASE, Bucuresti. Este
economist sef in cadrul biroului FMI din 2001. Anterior, incepand din 1996, a fost economist
in cadrul Bancii Nationale a Romaniei, Directia de Refinantare si Operatii de Piata, si Directia
de Reglementare.

75

Iana Paliova (nu apare in foto de grup) este economist in cadrul Biroului Regional al
FMI pentru Romania si Bulgaria. Detine o diploma de studii masterale de la Saint-Petersburg
State University, Rusia. Dna. Paliova a participat intr-un program de cercetare pe tema
Finante publice si decizii bugetare, in cadrul Leicester University, Marea Britanie. Iana
Paliova este autoarea monografiei Teoria deciziei bugetare si co-autoare a manualului Teoria
economica privind sectorul public. Ambele manuale se folosesc in cadrul programului
masteral in Finante publice din cadrul Universitatii pentru economie nationala si mondiala din
Sofia, Bulgaria. Anterior, dna. Paliova a lucrat ca trezorier in cadrul Ministerului de Finante,
lector la Universitatea pentru economie nationala si mondiala din Sofia si consultant al
Directiei afaceri fiscale din cadrul FMI.
Luminita Dragan este office manager. Este absolventa a Universitatii Bucuresti,
Facultatea Engleza-Geografie, 1989. In anul 1991, a fost detasata de catre Banca Nationala a
Romaniei sa lucreze in cadrul biroului reprezentantului FMI in Romania. (e-mail:
Florin Cirstea lucreaza la FMI Romania incepand din 1991, ocupand functia de
conducator auto; de asemenea, se ocupa de achizitii si alte aspecte administrative specifice
biroului.
Victorita Alexandru lucreaza in cadrul biroului incepand din 2006; este responsabil cu
logistica; de asemenea, se ocupa si de alte aspecte administrative specifice biroului.

76

BIBLIOGRAFIE

1. Codruta Maria Fat, Finante Internationale Editura Casa Cartii de Stiinta, Cluj-Napoca,
2007.
2. Dragoescu Elena, Fondul Monetar International Editura Dimitrie Cantemir, TarguMures, 2000.
3. Gaftoniuc Simona, Finante Internationale Editura Economica, Bucuresti, 2000.
4. Teodor Rosca, Moneda si creditEditia a II-a revazuta, completata si actualizata,
Editura Altip, Alba-Iulia, 2003.
5. Stancu I., Finante Editura Economica, Deva, 2002.
6. Patrick Lenain, FMI-ul, Editura C.N.I. Coresi S.A., Bucureti, 2000.
7. Blceanu Cristina, Institutii financiare internationale, Editura Universitaria,
Bucuresti, 2007.
8. Cerna Silviu, Economie monetar i financiar internaional, ed. Universitii
deVest, Timioara, 2005
9. Ignat, Ion Economie Mondial, Editura Sedcom Libris, Iasi, 2006.
10. Stneanu, Gheorghe Institutii financiare internationale contemporane, Editura Risoprinta
Cluj-Napoca, 2006
77

11. Nicolau, M.- Institutii bancare internationale (note de curs)-Bucuresti, 2006

12. Voinea, M. Gheorghe Mecanisme si tehnici valutare si financiare internationale,
Editura Sedcom Libris, Iai, 2004
13. Matei, Ion Viorel Institutii Financiar- Bancare Internationale, Editura Universitaria,
Craiova, 2005
14. Brezeanu P., Poanta D. Organisme financiare internaionale Editura Lumina Lex,
Bucuresti, 2003
15. World Economic Outlook, Washington, April 2013.
16. www.imf.org
17. www.economistul.ro
18. www.fmi.ro
19. http://www.mae.ro/
20. http://www.business24.ro/fmi/
21. www.wikipedia.org

78