Tema: ANALIZA FINANCIAR - SUPORTUL ELABORRII DECIZIILOR DE DEZVOLTARE A NTREPRINDERII Planul leciei: Nece i!a!

!ea "i #$lul anali%ei &inancia#e ca me!$'( 'e cun$a"!e#e )n *#$ce ul 'eci%i$nal +e!$'e 'e anali%( &inancia#( Su# ele 'e 'a!e ale anali%ei &inancia#e Si !emul 'e in'ica!$#i a anali%ei &inancia#e C$nce*!ul 'e !#a!e,ie "i !i*u#i 'e !#a!e,ii 'e 'e%-$l!a#e +a!#icea S.OT "i !a/ili#ea 'i#eciil$# !#a!e,ice 'e 'e%-$l!a#e a )n!#e*#in'e#ii 010 Nece i!a!ea "i #$lul anali%ei &inancia#e ca me!$'( 'e cun$a"!e#e )n *#$ce ul 'eci%i$nal Analiza financiar constituie un instrument managerial, care ajut conducerea ntreprinderii la: - cunoaterea fenomenelor; - cunoaterea legturilor directe dintre fenomene; - nelegerea trecutului i prezentului n vederea fundamentrii obiectivelor strategice de meninere i de dezvoltare a ntreprinderii ntr-un mediu concurenial.

Analiza financiar are ca $/iec!i-: - evidenierea modalitilor de realizarea a ec ilibrului financiar; - evidenierea etapelor valorificrii capitalului financiar; - evidenierea treptelor de acumulare bneasc de formare a rezultatului financiar final. !n acest conte"t, anali%a &inancia#( presupune: - descompunerea fenomenelor i proceselor ce se produc la ntreprindere n pri componente; - evaluarea corelaiei dintre acestea; - evidenierea factorilor i cauzelor care determin geneza i evoluia lor. Analiza financiar ajut la identificarea activitii nesatisfctoare i la stabilirea msurilor care vor influena rezultatele activitii ntreprinderii. #e cunosc urmtoarele etape a realizrii analizei financiare: - $elimitarea obiectului analizei; - $escompunerea n elemente structurale a obiectului analizat.

Delimi!a#ea $/iec!ului anali%ei, care poate fi: - rentabilitatea;

lic iditatea i solvabilitatea ntreprinderii;

poziia ntreprinderii pe pia; autonomia financiar i capacitatea de mprumut a acesteia. fundamentarea deciziilor financiare. FUNC2IILE anali%ei &inancia#e sunt: de informare %poziia ntreprinderii pe pia, desfurarea activitii acesteia privitor la normele i standardele e"istente, nivelul concurenial pe diverse piee; de evaluare a potenialului te nico-economic; de realizare a relaiilor economice cu mediul e"tern; de realizare a gestiunii eficiente a patrimoniului. de evaluare a situaiei financiare a ntreprinderii; a nivelului riscului la ntreprindere; de evaluare a capacitii ntreprinderii de a genera profit; de evaluare a eficienei utilizrii activelor ntreprinderii; de evaluare a oportunitilor de dezvoltare.

De c$m*une#ea )n elemen!e !#uc!u#ale a $/iec!ului anali%a! cu c$*ul: evidenierii factorilor care l influeneaz; stabilirii cauzelor apariiei acestora; elaborarea msurilor de aciune n vederea corectrii situaiei create i care vor contribui, n viitor, la sporirea eficienei economice. OBIECTIVELE de baz ale anali%ei &inancia#e constau n: acumularea informaiei privind situaia ntreprinderii pe piaa intern i e"tern, nivelul competitivitii acesteia; informarea ntreprinderii despre cerinele standardelor i nivelul concurenei pe diferite piee; diagnoza i reglementarea activitii ntreprinderii; descoperirea i mobilizarea rezervelor interne de sporire a performanelor financiare; fundamentarea autonomiei economico-financiare; creterea eficienei economice;

Analiza financiar se clasific n: - analiza financiar intern; - analiza financiar extern.

ANALIZA FINANCIAR INTERN este efectuat de ctre angajaii ntreprinderii avnd drept surse informaionale documentaia intern a ntreprinderii. ANALIZA FINANCIAR EXTERN se efectueaz de ctre e"peri n e"teriorul ntreprinderii cu un acces limitat la informaia intern a ntreprinderii. PRINCIPII DE EFECTUARE a ANALIZEI FINANCIARE EXTERNE sunt: planificarea procesului de analiz; efectuarea analizei de la general la practic; analiza mai detaliat a abaterilor valorilor indicatorilor de la valorile normative sau planificate; selectarea corect a indicatorilor. Plani&ica#ea *#$ce ului 'e anali%( & e"ecutarea analizei trebuie s determine scopul analizei, indicatorii utilizai, metodologia de calcul a indicatorilor, valorile normative sau ateptate ale indicatorilor; E&ec!ua#ea anali%ei 'e la ,ene#al la *#ac!ic & la nceput se determin caracteristicile generale ale obiectivului analizat, apoi se analizeaz prile componente; Anali%a mai 'e!alia!( a a/a!e#il$# -al$#il$# in'ica!$#il$# 'e la -al$#ile n$#ma!i-e au *lani&ica!e & e"ecutarea analizei trebuie s determine factorii, ce au condus la apariia abaterilor; Selec!a#ea c$#ec!( a in'ica!$#il$# & fiecare indicator trebuie s caracterizeze un anumit aspect al activitii i pentru fiecare indicator trebuie prezentate valorile de comparare. ROLUL analizei financiare poate fi sistematizat astfel: '. (n mijloc important n elaborarea unor planuri reale, fundamentate din punct de vedere tiinific; ). (n instrument operativ de cunoatere i de reglementare a procesului de ndeplinire a planului; *. (n instrument de asigurare a ec ilibrului financiar permanent i de mbuntire a rezultatelor activitii ntreprinderii. !n calitate de instrument operativ de cunoatere i reglementare a procesului de ndeplinire a planului este: urmrirea e"ecutrii planului pe diferite perioade de timp; depistarea diverselor situaii nefavorabile ce apar pe parcursul ndeplinirii planului; descoperirea noilor rezerve ce contribuie la mbuntirea rezultatelor analizei financiare.

3141 +e!$'e 'e anali%( &inancia#(

Metodele de analiz financiar reprezint un instrument real al conducerii ntreprinderii care permit managerilor: s ptrund n esena fenomenelor cercetate; s formuleze cele mai juste concluzii care rezult din aceast cercetare i care s fie valorificate pentru elaborarea alternativelor strategice de dezvoltare. !n funcie 'e c$*u#ile u#m(#i!e n cadrul analizei financiare poate fi efectuat o grupare a metodelor folosite n funcie de laturile cunoaterii: latura calitativ; latura cantitativ. Metode ale analizei calitative asigur: cunoaterea esenei fenomenelor i rezultatelor studiate; stabilirea elementelor i relaiilor structurale; stabilirea factorilor i cauzelor care le-au generat. +rintre me!$'ele cali!a!i-e se pot evidenia: metoda comparaiei; metoda diviziunii i descompunerii rezultatelor. +e!$'a c$m*a#aiei - rezultatele financiare ale activitii ntreprinderii trebuie s fie apreciate at,t ca o mrime sine stttoare c,t i n raport cu anumite criterii, cu o baz de comparaie. $rept baz de comparaie pot servi: rezultatele obinute de concureni;

rezultatele medii pe ramur; rezultatele perioadei precedente.

+e!$'a 'i-i%iunii "i 'e c$m*une#ii #e%ul!a!el$# & presupune divizarea i descompunerea rezultatelor n elemente componente cu scopul localizrii rezultatelor favorabile sau nefavorabile i evidenierii posibilitilor de mbuntire a lor. Metodele analizei cantitative permit msurarea influenei pe care le e"ercit asupra fenomenului economic diferite elemente componente sau factori. Alegerea metodei analizei cantitative de studiere a rezultatelor financiare se face n funcie de forma matematic, pe care o mbrac relaiile i factorii care influeneaz rezultatul analizat.

-etode ale analizei can!i!a!i-e sunt: metoda substituirii n lan; metoda balanier; metoda indicatorilor. +e!$'a u/ !i!ui#ii )n lan5 se aplic n cazul c,nd, ntre factorii care influeneaz fenomenul analizat e"ist o legtur matematic de produs sau raport. Acea !( me!$'( a i,u#(: determinarea mrimii influenei fiecrui factor asupra rezultatului; evidenierea factorilor cu aciune mai important; aprecierea nivelului de utilizare a resurselor ntreprinderii.

316 Su# ele 'e 'a!e ale anali%ei &inancia#e 3a nivelul agentului economic sistemul de informaii necesar analizei se formeaz din ) categorii de surse: #urse interne; #urse e"terne. I1 P#ima ca!e,$#ie 'e u# e: u# ele in!e#ne, care reflect funcionarea propriu-zis a ntreprinderii, starea acesteia n anumite momente. Aceste informaii sunt asigurate de sistemul de eviden %contabilitatea financiar4. Su# ele *#inci*ale 'e 'a!e *en!#u anali%a &inancia#( un!: 5ilanul contabil; 1aportul de profit i pierdere; 1aportul privind flu"ul capitalului propriu; 1aportul privind flu"ul mijloacelor bneti. Bilanul c$n!a/il & este definit ca un tablou al situaiei patrimoniului care reprezint, n uniti monetare mrimea valoric n corelaie cu sursele de finanare a acestora, precum i cu rezultatul obinut. (nul din principalele obiective ce se urmrete n bilanurile anuale const n furnizarea informaiei n domeniul situaiei financiare, a evoluiei acesteia care prezint utilitate pentru toate categoriile de utilizatori %investitorii, salariaii, furnizrii, creditorii, clienii4 n luarea de decizii pentru strategii curente i de perspectiv; Ra*$#!ul 'e *#$&i! "i *ie#'e#e & se consider ca una dintre cele mai importante i eseniale pri a rapoartelor financiare care prezint un interes primordial at,t pentru conducerea ntreprinderii c,t i pentru ali utilizatori de informaii. 6ndicatorii prezeni n raportul privind rezultatele financiare pot fi subdivizai )n 6 ,#u*e: venituri; c eltuieli; rezultate financiare %profit sau pierdere4 care reprezint diferena dintre venituri i c eltuieli.

+e!$'a /alanie#(5 este aplicat doar n cazul c,nd, ntre elementele fenomenului economico-financiar supus investigrii, e"ist relaii de natura sumei i diferenei. Analiza permite evidenierea cauzelor care au determinat modificarea unui rezultat prin compararea valorilor efective ale elementelor balanei cu valorile prevzute sau cele ale perioadei precedente. +e!$'a in'ica!$#il$#1 +e baza indicatorilor se reliefeaz caracteristici ale nsuirilor care in de esena fenomenului cercetat, precum: nivelul i structura fenomenului; dinamici ale fenomenului cercetat; relaiile de interdependen dintre acest fenomen i alte fenomene; relaiile de interdependen dintre acest fenomen i structurile sale interne. -etoda indicatorilor const n faptul c ofer posibilitatea realizrii unor comparaii at,t n timp, c,t i n spaiu cu ratele medii pe ramur, fc,nd astfel posibil aprecierea evoluiei performanelor n timp, cu nivelul performanelor obinute de concureni. .alitatea sistemului de indicatori i capacitatea acestuia de a oferi informaii utile n analiza financiar reprezint o condiie esenial n obinerea unui diagnostic complet i eficient asupra activitii ntreprinderii. !n practica internaional, n rile dezvoltate, numrul indicatorilor utilizai este de la )//-)0/. !n 1- sunt suficieni 2/-0/ de indicatori. !n funcie de utilizatorii indicatorilor financiari, poate fi redat urmtoarea clasificare a acestora.

Acest raport se ntocmete sub forma de calcul a profitului sub aspectul unor feluri de activiti, cum ar fi: operaional, de investiii, financiar i ca urmare a evenimentelor e"cepionale. Ra*$#!ul *#i-in' &lu7ul ca*i!alului *#$*#iu care caracterizeaz acea parte a activelor care constituie proprietatea ntreprinderii.

In&$#maii *#i-in' *e#&$#manele 9:#!iil$# 'e -al$a#e emi e 'e )n!#e*#in'e#e.

1aportul reprezint o garanie pentru creditori privind ac itarea datoriilor n cazul lic idrii ntreprinderii. #arcina raportului privind flu"ul capitalului propriu o constituie prezentarea drepturilor proprietarilor ntreprinderii care vizeaz repartizarea activelor n cazul lic idrii i drepturile de proprietate asupra ntreprinderii n cazul v,nzrii. Ra*$#!ul *#i-in' &lu7ul mi8l$acel$# /(ne"!i & se reflect flu"urile mijloacelor bneti i creterea acestora din diferite tipuri de activiti %operaional, de investiii, financiar4 precum i n legtur cu decontrile aferente dob,nzilor, dividendelor i impozitelor. 7biectivul ntocmirii acestui raport const n dezvluirea informaiei suplimentare despre modificrile intervenite n resursele financiare ale ntreprinderii din punctul de vedere al ncasrii i plii mijloacelor bneti. II1 A '$ua ca!e,$#ie 'e u# e: u# ele e7!e#ne sunt necesare pentru orientarea i adaptarea activitii la sc imbrile ce pot avea loc n mediul economic i financiar n care activeaz ntreprinderea, ajut,nd-o la valorificarea noilor obiective strategice i de dezvoltare.

Aceste informaii constau din: datele privind rentabilitatea aciunilor ntreprinderii; evoluia preului de pia al aciunilor; estimrile companiei specializate %rating4 privind riscul ntreprinderii.

Aceste informaii reflect relaia dintre performanele ntreprinderii i ateptrile investitorilor e"terni. 8le trebuie luate n vedere deoarece succesul ntreprinderii se msoar prin capacitatea de cretere a preului de pia al aciunilor. In&$#maia *#i-in' *#$'u ele )n!#e*#in'e#ii constau din date ce poziioneaz ntreprinderea pe piaa de desfacere. Aceste date se refer la: nivelul preurilor; segmentul de pia; calitatea produciei; nivelul concurenei. 6nformaiile e"terne pot fi structurate n funcie de natura i domeniu lor, i includ urmtoarele tipuri: 6nformaii te nologice; 6nformaii economico-financiare; 6nformaii juridice; 6nformaii fiscale. 31;1 C$nce*!ul 'e !#a!e,ie "i !i*u#i 'e !#a!e,ii 'e 'e%-$l!a#e

In&$#maia e7!e#n( e #e&e#( la: informaia privind mediul de activitate; informaia privind performanele ,rtiilor de valoare; informaia privind produsele ntreprinderii.

Strategia reprezint determinarea pe termen lung a scopurilor i obiectivelor unei ntreprinderi, adoptarea cursului de aciune i alocarea resurselor necesare pentru realizarea obiectivelor.
-

In&$#maia *#i-in' me'iul 'e ac!i-i!a!e are rolul de a poziiona ntreprinderea ntr-o ramur de activitate n cadrul economiei naionale. +rincipalele tipuri de informaii constau n cadrul legal, ce se refer la afacerile ntreprinderii i performanele financiare ale concurenei. Aceste informaii sunt destul de generale i sunt comune, de regul, tuturor ntreprinderilor dintr-o ramur;

7 strategie conine trei elemente eseniale: obiectivele cele mai importante de realizat; politicile cele mai semnificative de urmat; programele pentru realizarea obiectivelor.

7 strategie bine formulat determin o alocare a resurselor organizaiei ntr-un mod unic i viabil, bazat pe competenele sale interne, pe anticiparea sc imbrilor din mediu i a aciunilor inteligente ale concurenilor. 7. 9icolescu consider c strategia poate fi definit ca:

ansamblul obiectivelor majore ale organizaiei pe termen lung; ca principalele modaliti de realizare mpreun cu resursele alocate, n vederea obinerii avantajului competitiv potrivit misiunii organizaiei.
-

C1 O*iunile !#a!e,ice5 numite i vectori de cretere a ntreprinderii, reprezint acele direcii de aciune pe care le poate aborda o ntreprindere n scopul realizrii obiectivelor strategice, cu implicaii asupra tuturor activitilor sale sau a unei pri relevante a acestora. $intre cele mai frecvent utilizate opiuni strategice menionm: diversificarea produciei, specializarea n producie, ptrunderea pe noi piee, asimilarea de noi produse. D1 Re u# ele reprezint o alt component definitorie a strategiei. !n formularea strategiei trebuie s se in cont de resursele de care dispune organizaia %resurse proprii4 sau de care poate dispune %resurse atrase, resurse mprumutate4. 1esursele apar sub forma fondurilor curente, utile n derularea activitii curente i a fondurilor de investiii necesare operaionalizrii opiunilor strategice alese. 8ste important dimensionarea corect a resurselor din punct de vedere economic i stabilirea provenienei lor - resurse proprii, atrase sau mprumutate - n condiiile n care unele categorii de resurse au un caracter limitat, iar furnizorii de materii prime i materiale, bncile, investitorii, pot avea o influen major asupra operaionalizrii strategiei alese. E1 A-an!a8ul c$m*e!i!i-1 +rin formularea strategiei de ansamblu trebuie analizate atent consecinele pe care creterea competitivitii le are pentru susinerea miestriei ntreprinderii n a determina i a susine avantajul competitiv. +rin a-an!a8 c$m*e!i!i- se nelege realizarea de ctre o ntreprindere a unor produse sau servicii superioare dintr-un punct de vedere semnificativ pentru consumatori, comparativ cu oferta de articole similare ale majoritii concurenilor. S!#a!e,iile 'e 'e%-$l!a#e vizeaz ma"imizarea cifrei de afaceri %volumul v,nzrilor4, prin creterea produciei i obinerea unui avantaj competitiv legat de costuri. #trategiile de dezvoltare pot fi aplicate prin: - cucerirea de noi piee; - dezvoltarea de noi produse. - cuce#i#ea 'e n$i *iee .reterea cotei de pia deinut nu este dificil n condiiile unei *iee )n 'e%-$l!a#e, care permite o cretere a nivelului absolut al v,nzrilor.

#e cunosc urmtoarele c$m*$nen!e ale !#a!e,iei: misiunea firmei; obiectivele strategiei; opiunile strategice; 1esursele; avantajul competitiv. A1 +i iunea &i#mei %vocaia, :credo-ul;, carta4, punctul de plecare n elaborarea strategiei, reprezint un ansamblu de principii care g ideaz activitatea acesteia, e"presia general a raiunii sale de a e"ista, enun,nd direcia de evoluie a organizaiei, n concordan cu ateptrile fireti. B1 O/iec!i-ele !#a!e,iei reprezint o e"primare n termeni cantitativi a unor stri viitoare dorite pentru organizaie. 8"ist apte domenii de performan n care trebuie fi"ate obiectivele. Acestea sunt: 0< *#$&i!a/ili!a!ea, e"primat printr-o serie de indicatori financiari, cum ar fi rata profitului, valoarea aciunilor pe pia, rentabilitatea investiiei, mrimea dividendelor. 4< c$!a 'e *ia( i precizarea segmentelor care prezint interese pentru firm. 6< in$-a#ea, e"primat prin numrul de produse noi introduse n fabricaie. =< *#$'uc!i-i!a!ea, indic,ndu-se eficiena n utilizarea resurselor pentru obinerea produselor. ;< #e u# ele umane "i &inancia#e, ma!e#iale "i in&$#mai$nale indic,ndu-se modul de ac iziionare i utilizare a acestora. >< *e#&$#manele mana,e#iale, prin indicarea unor criterii de evaluare a managerilor i a unor programe pentru mbuntirea potenialului profesional al acestora, dar i prin indicarea unor criterii de evaluare a personalului de e"ecuie i a unor programe pentru meninerea unei atitudini favorabile a salariailor fa de posturile lor i pentru mbuntirea performanelor organizaiei. ?< #e *$n a/ili!a!ea *u/lic(5 indic,ndu-se rolul firmei n satisfacerea unor nevoi sociale i mbuntirea imaginii publice a organizaiei. !ntreprinderea trebuie s opteze pentru c,teva asemenea obiective fundamentale %nu unul singur, dar nici prea multe4, toate urmrind scopuri primordiale, fiind formulate corespunztor i perfect coerente cu misiunea i cu valorile c eie ale organizaiei.

+e o *ia( a&la!( la ma!u#i!a!e, dezvoltarea concurenilor cu o cot de pia sczut este dezavantajat de structura avantajoas a costurilor firmelor care sunt lider pe pia. +entru o *ia( )n 'eclin, ptrunderea pe o pia depinde de numrul firmelor care prsesc piaa. - 'e%-$l!a#ea 'e n$i *#$'u e fiind o alternativ costisitoare, riscant i potenial neprofitabil, ntreprinderile au optat n ultimul timp pentru transferuri te nologice sau pentru diverse forme de colaborare n realizarea noilor produse. !ntreprinderile care se orienteaz spre adoptarea strategiei de dezvoltare au o rat a profitului superioar mediei n domeniul respectiv de activitate i dispun de un puternic potenial inovativ. Aceste ntreprinderi nu se limiteaz la a adapta produsele i serviciile lor la cerinele pieei, ci ncearc s creeze cerere pentru produsele pe care le fabric i s anticipeze cerinele consumatorilor. 31> +a!#icea S.OT "i !a/ili#ea 'i#eciil$# !#a!e,ice 'e 'e%-$l!a#e a )n!#e*#in'e#ii -anagementului strategic i este specific, n esen, analiza continu, pe de o parte, a mediului e"tern al firmei pentru a anticipa sau sesiza la timp sc imbrile din cadrul acestuia iar pe de alt parte, a situaiei interne a firmei pentru a evalua capacitatea ei de a face fa sc imbrilor. -etoda de analiz a mediului, a competitivitii i a ntreprinderii este analiza #<7=. Anali%a S.OT &reprezint acronimul pentru cuvintele englezeti: >#trengt ts; %?ore, +uncte forte4; ><ea@nesses; %#lbiciuni, +uncte slabe4; >7pportunities; %7portuniti, Aanse4; >= reats; %Ameninri4. +rimele dou privesc ntreprinderea i reflect situaia acesteia, iar urmtoarele dou privesc mediul i oglindesc impactul acestuia asupra activitii ntreprinderii. @Punc!ele &$#!eAA ale ntreprinderii sunt caracteristici sau competene distinctive pe care aceasta le posed la un nivel superior n comparaie cu alte ntreprinderi, ndeosebi concurente, ceea ce i asigur un anumit avantaj n faa lor. Altfel prezentat, punctele forte, reprezint activiti pe care ntreprinderea le realizeaz mai bine dec,t concurenii, sau resurse pe care le posed i care depesc pe cele ale concurenilor. @Punc!ele la/eAA sunt caracteristici ale acesteia care i determin un nivel de performane inferior celor ale firmelor concurente. +unctele slabe reprezint

activiti pe care ntreprinderea nu le realizeaz la nivelul propriu celorlalte ntreprinderi concurente sau resurse de care are nevoie dar nu le posed. @O*$#!uni!(ileB reprezint factori de mediu e"terni pozitivi pentru ntreprindere, altfel spus anse oferite de mediu, pentru a-i stabili o nou strategie sau a-i reconsidera strategia e"istent n scopul e"ploatrii profitabile a oportunitilor aprute. >7portuniti; e"ist pentru fiecare ntreprindere i trebuie identificate pentru a se stabili la timp strategia necesar fructificrii lor sau pot fi create, ndeosebi pe baza unor rezultate spectaculoase ale activitilor de cercetare-dezvoltare, adic a unor inovri de anvergur care pot genera c iar noi industrii sau domenii adiionale pentru producia i comercializarea de bunuri si servicii. @Amenin(#ileB sunt factori de mediu e"terni negativi pentru ntreprindere, cu alte cuvinte situaii sau evenimente care pot afecta nefavorabil, n msur semnificativ, capacitatea ntreprinderii de a-i realiza integral obiectivele stabilite, determin,nd reducerea performanelor ei economico-financiare. .a i n cazul oportunitilor, >ameninri; de diverse naturi i cauze p,ndesc permanent ntreprinderea, anticiparea sau sesizarea lor la timp permi,ndu-i si reconsidere planurile strategice astfel nc,t s le evite sau s le minimalizeze impactul. -ai mult, atunci c,nd o ameninare iminent este sesizat la timp, prin msuri adecvate ea poate fi transformat n oportunitate. +rin intermediul analizei #<7= i %sau4 al altor analize cum ar fi: analiza situaiei industriei i a atractivitii acesteia, analiza competiiei, autoanaliza firmei i a forei ei competitive, managementul de v,rf al firmei poate anticipa sc imbrile i elabora, implementa strategia optim pentru a asigura prosperitatea firmei. -etodele de analiz a mediului, a competitivitii i a firmei pot fi de folos pentru eventualii investitori pentru a-i plasa investiiile sau pentru firmele de consultan financiar.