BAZELE ECONOMIEI

CAP.1 INTRODUCERE N ECONOMIE

CAP.2 FUNDAMENTELE ACTIVITII ECONOMICE

CAP.3 PIAA I VARIABILELE SALE

CAP.4 PIAA MUNCII

CAP.5 PIAA MONETAR

CAP.6 PIAA DE CAPITAL

CAP.7 ELEMENTE DE MACROECONOMIE

CAP.8 CRETERE I DEZVOLTARE MACROECONOMIC

INTRODUCERE N ECONOMIE

Teoria economica, istoric, evolutie

Perioada pre-Adamista
Mercantilismul
Fiziocratismul
Perioada clasica
Perioada marginalistilor (secXIX si XX, F. List)
Perioada keynesiana (1920-1970 JM Keynes)

Mercantilismul (Thomas Mun, David Hume, John Law)

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE

Comerul, principala activitate economic;
Bogia const n aur;
Balana comercial extern este dezechilibrat;
ncurajarea exporturilor de produse finite;
Descurajarea importurilor de produse superioare;
Taxe vamale protecioniste;
CRITICI ADUSE CURENTULUI
Balanta comercial extern se reechilibreaz de la sine;
Efectul de enclavizare a bogiei: migraia, infracionalitatea;
Stimularea consumului n dauna investiiilor;
ntrirea puterii statului;

Fiziocratismul (Quesney)

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE

Agricultura, principala activitate economic;
Posesia pamntului i renta agricol, principalele valori;
Activitate economic n zone nchise;

Capitalul fix este nelimitat i inepuizabil;

CRITICI ADUSE CURENTULUI
Neglijarea comerului, considerat inutil;
Neglijarea industriei i meseriilor;
Lipsa rezervelor pentru nlocuirea capitalului uzat;

Perioada clasic (Adam Smith i teoria industrial)

LUCRRI: Avuia Naiunilor 1776

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE

Industria, mai productiv dect agricultura;
Progresul tehnic este sursa de bogie;
Diviziunea muncii este progres tehnic;
Preul produselor este determinat de costul de fabricaie;
Acumularea de capital este sursa progresului tehnic;
Liberalismul nengrdit al comerului;
Teoria minii invizibile;
Teoria statului pasiv n economie;
Liberalismul uman;
Egoismul individual, germenele bunstrii colective;
CRITICI ADUSE CURENTULUI
Neglijarea rolului banilor n economie;
Neglijarea cererii i ofertei n stabilirea preului produselor;
Limitarea importanei capitalului la nivelul celui circulant;

Perioada marginalistilor (secXIX si XX, F. List)

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE

Alocarea resurselor pe baza principiului utilitii marginale;
Calculul matematic st la baza calculelor economice;
Producia economic, rodul utilitii marginale a produselor;
CRITICI ADUSE CURENTULUI
Tratarea exclusiv matematic a fenomenului economic;
Neglijarea implicaiilor macroeconomice ale economiei marginaliste;

Perioada keynesiana (JM Keynes, 1920-1970)

LUCRRI: Teoria general a ocuprii minii de lucru, a dabnzii i a

banilor

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE

Consumul este influenat direct de nivelul venitului disponibil;

Moneda posed o valoare proprie intrinsec;

Dobnda este determinat de nivelul cererii i ofertei de moned;

Consumul i investiiile sunt influenate de inclinaia spre lichiditate sau

spre economii a populaiei;

Scderea cererii de produse pe pia este principala cauz a omajului;

Starea de subutilizare a forei de munc este normal i permite

reechilibrarea venitului naional;

CRITICI ADUSE CURENTULUI

Exclusivismul ideologic la nivelul strii de criz economic acut;
Neglijarea aspectelor psihologice ale activitii economice;
Neglijarea externalitilor negative ale dezvoltrii economice;

Perioada modern (dup 1980)

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE
Creterea considerabil a variabilelor economice;
Rolul tot mai important al variabilelor psiho-sociale n activitatea
economic;

Creterea rolului factorilor mondoeconomici (poluare, efect de ser,

globalizare, migraie);

Dezvoltarea tehnicilor comparative de evaluare economic;

Profesionalizarea i specializarea ngust a economitilor;

Consolidarea teoriilor economice la nivel macroeconomic sau chiar

microeconomic, de grup;

FUNDAMENTELE ACTIVITII ECONOMICE

NEVOI UMANE
RESURSE ECONOMICE

NEVOI UMANE

Determinate sau condiionate de factori sociali sau economici;

Nelimitate ca numr i regenerabile;

Limitate n capacitate de consum (saturaie);

Sunt substituibile ca urmare a concurenei;

Genereaz complementaritate;

Sunt vizibile pe msura percepiei lor;

RESURSE ECONOMICE

Totalitatea elementelor i mprejurrilor utilizabile la producerea de bunuri

economice

TIPURI DE RESURSE PRIMARE

Naturale
Umane
Informaionale

RESURSELE ECONOMICE

Sunt rare, limitate n volum;

Sunt supuse permanent diversificrii;

Sunt invizibile temporar;

LEGEA RARITII
volumul, structurile i caliatea resurselor evolueaz mai lent ca volumul,
structurile sau intensitile nevoilor umane
Resursele sunt rare, limitate iar nevoile sunt nelimitate
CONSECINE
1. Eficientizarea produciei
2. Economisirea resurselor
Metode de evaluare a raportului optim nevoi-resurse
Metoda costului de oportunitate (ansei sacrificate)
evalueaz ctigul obinut prin valoarea celei mai bune din variantele la care se
renun (sacrificate)
Exemplu: frontiera posibilitilor de producie

Principiile definitorii ale tiinei economice

(dupa Gregory Mankiw)

Oamenii aleg. Orice bun se obtine prin renuntarea la alt bun.

Costul de oportunitate: oamenii iau decizii dupa calculul variantei

sacrificate (la ce se renunta pentru a obtine un anumit bun)

Oamenii rationali iau decizii pe baza analizei in termeni marginali: oamenii

decid favorabil intr-o situatie, doar daca venitul marginal depaseste costul
marginal.

Oamenii raspund la stimulente actionand in concordanta cu interesele lor.

Isi modifica comportamentul functie de evolutia costurilor si veniturilor.

Specializarea, schimbul si comertul ii pot imbogati pe toti; specializarea si

abilitatea de comercializare a produselor aduce beneficii tuturor participantilor la
lantul economic (producator, distribuitor, consumator)

Pietele sunt in general o forma buna de organizare a activitatii

economice. (teoria mainii invizibile a lui Adam Smith)

Guvernele pot uneori sa imbunatateasca rezultatele pietei(exceptii de la

regula mainii invizibile) mai ales in situatii de criza.

Standardul de viata al unei tari depinde de capacitatea acesteia de a produce

bunuri economice in cantitatile si calitatile corespunzatoare nevoilor, adica de
productivitatea realizata.

Preturile cresc cand guvernul tipareste prea multi bani. Stabilitatea

preturilor este invers proportionala cu inflatia.

Pe termen scurt societatea trebuie sa aleaga intre inflatie si somaj.

FACTORII DE PRODUCIE (J.B. SAY)
- Resurse economice atrase;
MUNCA
Aciune contient de realizare de bunuri economice (bunuri materiale sau
servicii) cu scopul satisfacerii unor nevoi publice sau private de consum i al
obinerii de venituri.
NATURA
Factorul natural sub form material sau conjunctural utilizat n activitatea
economic prin consum sau ca factor determinant al acesteia.
CAPITALUL
Ansamblul bunurilor reproductibile, rezultate din activitatea anterioar,
utilizate n producerea de bunuri economice.

o
o

CAPITAL TEHNIC
CAPITAL FIX
CAPITAL CIRCULANT
CAPITAL VALORIC
MONED

TITLURI DE VALOARE

COMBINAREA FACTORILOR DE PRODUCIE

FUNCIA DE PRODUCIE

Q = producia
A = constant specific economiei naionale
K = capitalul utilizat
L = munca utilizat
a,b = coeficieni ai ponderii factorilor
FACTORII DE PRODUCIE
LEGEA RANDAMENTELOR NEPROPORIONALE
dac o activitate economic necesit utilizarea a doi factori de producie
din care unul constant, factorul variabil nu poate fi crescut constant fr a se
diminua productia suplimentar

P = Producia total
X = factorul variabil
Pmg = Producia marginal; Pmg = (P1-P0)/(X1-X0)
PM = Producia medie
PRODUCTIVITATE SAU RANDAMENT
(rezultatul combinrii factorilor de producie)

FACTORII PRODUCTIVITII

Naturali (clim, zcminte)

Tehnici (nivel tehnic, tehnologie)

Economici (organizarea produciei, nivelul de salarizare)

Sociali (condiii de munc, legislaie social)

Psihologici (climatul de munc, satisfacia muncii)

Managementul (tipuri de management)

ELEMENTE DE COST
DEF: Costul de productie reprezinta totalitatea cheltuielilor
efectuate de o intreprindere pentru functionarea ei.
Functiile costului in economie

instrument economic in luarea decizilor manageriale

element de comparatie intre intreprinderi concurente

element primordial in demararea unei afaceri

element de baza in calculele de eficienta economica bazate pe relatia

cost-pret de vanzare
TIPURI DE COSTURI
Costuri fixe(CF): cheltuieli independente, n anumite limite, de volumul
productiei; costuri fixe treapt;

Costuri variabile(CV): cheltuieli care se modific n funcie de volumul

produciei;

Costul total(CT): suma costurilor fixe i variabile;

Costul mediu(CM):

CT
CTM =
Q

Cost marginal(Cmg): sporul de cost Cmg = CT = CT1 CT0

Q

OPTIMUL PRODUCIEI
maximum de eficien cu costuri minime:

OPTIMUL PRODUCTORULUI :

PRAGUL DE RENTABILITATE

Q1 Q0

PIAA BUNURILOR DE CONSUM

UTILITATE:
SATISFACEREA NEVOILOR DE CONSUM ALE POPULAIEI
CEREREA
DEF: Cererea reprezint o cantitate de produse economice pe care
cumprtorii sunt dispui s o cumpere, la un anumit nivel de pre cunoscut,
ntr-o anumit perioad limitat de timp.
LEGEA CERERII
ntre cererea de produse i preul acestora exist o legtur de
cauzalitate invers, n sensul c majorarea preului, la un anumit nivel al
cererii, atrage dup sine reducerea ntr-o masur mai mare sau mai mica a
cererii pentru acel produs
EXCEPIE
PARADOXUL GIFFEN
FUNCIA MATEMATIC A CERERII

unde:
Qc= cererea
Pc= preul cererii
Kc= constant ce definete cererea maxim de produse de un anumit tip
manifestat ntr-un anumit moment pe o pia;
x= factor de elasticitate a cererii n raport cu preul
CEREREA

ALI
FACTORI
MODIFICARE
A CERERII:

modificareaDE
veniturilor
consumatorilor

relaie de cauzalitate direct

modificarea preurilor altor produse

dac produsele sunt substituibile, cauzalitate direct

daca produsele sunt complementare, cauzalitate invers

modificarea numrului de cumprtori

creterea numrului de cumprtori conduce la creterea cererii

modificarea preferinelor consumatorilor;

Intensificarea promovrii produselor conduce la creterea cererii

informatiile si previziunile

PIAA BUNURILOR DE CONSUM

OFERTA
DEF: Oferta reprezint cantitatea de produse economice pe care
productorii o ofer spre vnzare, la un anumit nivel de pre cunoscut, ntr-o
anumit perioad limitat de timp.
LEGEA OFERTEI
ntre oferta de produse i preul acestora exist o legatur de
cauzalitate direct, n sensul c majorarea preului unui produs, la un anumit
nivel al cererii, atrage dup sine creterea ntr-o msura mai mare sau mai
mic a ofertei pentru acel produs
FUNCIA MATEMATIC A OFERTEI

unde:
Qo= oferta
Po= preul ofertei
Ko= constant ce definete oferta maxim de produse de un anumit tip
manifestat ntr-un anumit moment pe o pia;
y= factor de elasticitate a ofertei n raport cu preul
OFERTA

ALI FACTORI DE MODIFICARE A OFERTEI:

costul produciei

reducerea costului de producie determin creterea ofertei

o tehnologie superioar permite mrirea ofertei

preul altor produse

creterea preului la un produs duce la sporirea ofertei de produse

substituibile

cresterea pretului la produsul de baz duce la sporirea preului produselor

secundare i implicit a ofertei acestora

concurena duce la scderea preurilor i implicit a ofertei

taxele aferente bunului respectiv

majorarea taxelor duce la scderea ofertei

informatii, previziuni

evenimente politice, sociale, naturale

modificri legislative,juridice

modificri naturale, in agricultura

PREUL
DEF: cantitatea de moned pe care cumprtorul este dispus i o poate oferi
productorului (vnztorului), iar acesta o poate accepta n schimbul bunului
pe care l ofer pe pia
TEORII PRIVIND FORMAREA PREURILOR

Teoria clasic preul este determinat de costul de producie;

productorul determin preul prin costul su.

Teoria neo-clasic preul este determinat de utilitatea marginal sau

raritatea produsului; consumatorul determin preul.

Teorii moderne (Cambrige) preul este o variabil negociabil:

Preul ofertei determinat de productor

Preul cererii determinat de consumator

TIPURI DE PREURI

PREURI ABSOLUTE exprimate n uniti monetare

PREURI RELATIVE exprimate prin intermediul preurilor etalon

PREURI LIBERE formate prin negocierea cererii cu oferta de produse

PREURI CONTROLATE impuse de autoritatea administrativ
PREURI MIXTE cu o component sub control administrativ (tax,
acciz,valoare minim)
FUNCIILE PREULUI:

uniformizare a valorii tranzaciilor pe pia;

indicator al strii de echilibru ntre resurse i nevoi;
instrument de evaluare bugetar; face legtura ntre utilitate i nevoie;

instrument de evaluare a profitului;

POLITICI GUVERNAMENTALE DE PREURI
1. NECESITATEA INTERVENIEI STATULUI ASUPRA
PREURILOR

prevenirea i atenuarea unor dificulti economice;

asigurarea stabilitii economice;

eficientizarea utilizrii resurselor;

atenuarea tendinelor monopoliste i oligopoliste;

2. MODALITI DE INTERVENIE ASUPRA PREURILOR

Msuri de reglementare a pieei

Intervenia direct

Intevenia indirect
MSURI DE REGLEMENTARE A PIEEI

reglementarea juridic a tranzaciilor comerciale i a concurenei n vederea

limitrii tendinelor monopoliste i oligopoliste;

supravegherea respectrii msurilor luate

INTERVENIA DIRECT

fixarea autoritar a preului n situaii extraordinare (rzboi, crize, etc);

fixarea de preuri minime, n condiiile excesului de ofert pentru nivelarea

concurenei i protejarea productorilor;

fixarea de preuri maxime cnd cererea este superioar ofertei, pentru

protejarea cumprtorilor;

blocarea preului unor produse;

INTERVENIA INDIRECT

subveniile acordate productorilor pentru stimularea creterii preurilor la

unele produse, pentru protejarea productorilor autohtoni n faa preurilor sczute
ale produselor din import;

taxe vamale protecioniste care aduc preurile produselor din import la un

nivel comparabil cu cel al produselor autohtone;

modaliti diferite de calcul a impozitului pe profit care genereaz faciliti

de natura fiscal la anumite produse, n vederea reducerii pretului lor;

cumprarea de ctre stat a unor bunuri i stocarea lor pentru evitarea

scderii preului prin supra-ofert. Aceast intervenie se practic n special la
produsele agricole, sezoniere;

contingentarea la export, n sensul limitrii exportului unor produse de baz

deficitare pe piaa intern;

faciliti de export pentru unele produse la care exista supra-ofert, pentru

evitarea scderii preurilor.
CONCURENA
DEF: Concurena este forma pe care o ia confruntarea ntre cerere i ofert
pe pia prin manifestarea liberei voine, dar direct interesate, a operatorilor.
FUNCIILE CONCURENEI

catalizator al inovaiei i creativitii tehnice ca urmare a cursei pentru

eficientizare prin economisirea resurselor;

diversificarea produciei de bunuri prin oferirea de produse de substituie,

cu costuri reduse;

stimuleaz lrgirea pieei prin efortul creatorilor de pia;

PIEE CU CONCUREN PUR I PERFECT
(Adam Smith, teoria minii invizibile)
Condiii:

Atomicitatea operatorilor

Omogenitatea produselor

Accesul liber pe pia al operatorilor (cost marginal-utilitate marginal)

Caracteristici:

Transparena deplin a tranzaciilor

Mobilitatea total a factorilor de producie

PIAA CU CONCUREN PUR I PERFECT
ECHILIBRUL P.C.P.P

COMENTARII:

Preul, cererea i oferta de echilibru sunt expresia celei mai bune alocri a
resurselor

Echilibrul este relativ i evolueaz rapid nspre dezechilibru i apoi din nou
echilibru

Modificarea cererii sau ofertei creaz dezechilibru pe pia; reechilibrare

prin pre pe termen scurt, prin majorare ofert pe termen mediu i lung

ECHILIBRUL P.C.P.P.
Starea de dezechilibru este mai normal ca cea de echilibru
TIPURI DE ECHILIBRU

STABIL (cerere elastic, ofert rigid)

INSTABIL (cerere mai rigid ca oferta)

NTREINUT (apare periodic la valori constante)
PIEE CU CONCUREN IMPERFECT
1. n funcie de mrimea concurenei

2. n funcie de legalitatea ei

piee cu concuren loaial;

Piee cu concuren ne-loaial;

PIAA ATOMIZAT CARACTERISTICI

atomizarea operatorilor, muli i cu putere economic apropiat;

firmele dein pe moment o pozitie de lider de pia, similara cu cea de

monopol, care se impune prin marc i prin faptul c intrarea concurenei pe pia
este descurajat de renumele produsului;

neomogenitatea produselor din punct de vedere al performanelor tehnice,

design, calitate, etc care le face greu substituibile;

accesul relativ liber pe pia, fr restricii deosebite;

cererea reactioneaz diferit la modificrile de pre ca urmare a gradului de

fidelizare al cumparatorilor;

decizile unei firme nu influenteaz puternic celelalte firme dar de obicei se

creaz curente de decizii similare mai ales dac acestea au avut un efect pozitiv;

curba cererii este descendent (cerere mediu rigid);

PIAA OLIGOPOLIST- CARACTERISTICI

produsul este destul de omogen ca utilitate ( petrolul, graul, etc) dar poate fi
i difereniat (igrile, berea, autoturismele, etc);

grad mare de concentrare al pieei;

aciunile unuia au efect mare asupra celorlali, mai ales in domeniul preului
i conduc la msuri similare sau chiar represalii din partea celorlali;

patrunderea pe pia este foarte dificil deoarece aceasta se protejeaz prin

bariere facilitate de flexibilitatea mare a preului i costurile tehnologice sczute;

confruntarea ntre firme este foarte acerb i poate duce pe termen lung la
falimentarea celui mai slab sau la absorbia lui;

de multe ori o firm este tacit recunoscut ca lider i celelalte firme si

aliniaz preurile dupa ea (pre de referin);

in anumite situaii firmele se coalizeaz imparindu-i piaa. Atata timp ct

acordul este respectat, firmele obtin profituri importante;

Un caz aparte al coalitiilor il constituie cartelurile care sunt grupuri de

firme independente care produc bunuri similare i actioneaz mpreun pentru
maximizarea profitului lor. Cracteristic acestora este restricionarea produciei n
vederea creterii preului;
PIAA DE MONOPOL

Se formeaz n:

condiii naturale, ca urmare a controlului unor resurse speciale;

condiii de marca, monopolul mrcii comerciale;

condiii tehnologice, monopolul tehnologic prin patent;

condiii organizatorice, instituionale, monopolul instituional;

Caracteristici ale monopolului:

dominaia asupra pietei este doar aparent n multe situaii ca urmare a

substituibilitii majoritii bunurilor;

dominaia este de asemenea temporar, mai atenuat pe pieele libere i mai

evident pe pieele controlate;

reacia anti-monopol a pieei i institutiilor publice (legi anti monopol);

PIAA MUNCII
DEF: Piata muncii este constituita din ansamblul actelor de vanzarecumparare de forta de munca care se petrec intr-un anumit spatiu economic.
Ea cuprinde totalitatea negocierilor privind angajarea fortei de munca in
conditiile specifice ale pietei, locului de munca, zonei geografice, etc

PIA DERIVAT
PIA REGLEMENTAT

TIPURI DE POPULAIE

Total

Disponibil (exponentul cererii)

Activ sau ocupat

PIAA MUNCII
STATISTICI 31.12.2008 (INS Bucuresti)
Populatie activa: 9.805.000
Populatie ocupata: 9.237.000
Someri: 568.000
Somaj: 5,8%
CARACTERISTICI

reflect legturile ntre capacitatea demografic a pieei, cea care determin

oferta i nivelul dezvoltrii economice a pieei, cel care determin cererea.

negocierea permanenta ca a contractelor de munca ca urmare a

perisabilitii ridicate a condiiilor iniiale.

gradul ridicat de reglementare ca urmare a necesitii de protecie a

salariatului. Aceast necesitate deriv din nivelul de pregtire diferit n domeniul
pieei muncii al vnztorului i cumprtorului.

segmentarea puternic pe vrste, sex, categorii profesionale, grad de

pregtire profesional, zone geografice, oportuniti de ocupare.

barometru al repartiiei resurselor pe ramuri, sectoare, profesii, niveluri de

calificare.
CARACTERUL OLIGOPOLIST AL PIEEI MUNCII
NEGOCIERE N DOU ETAPE

la nivelul economiei nationale sau a unor segmente importante de economie

determinate de particularitatile tehnico-economice si sociale ale activitatilor, pe
care se negociaza conditiile generale de angajare a salariatilor si principiile

generale ale contractelor de munca; participani: guvern, organizatiile patronale,

sindicate sau alte organizati; rezultat: legislatia in domeniul muncii

La nivelul ntreprinderilor intre cerere si oferta de munc in functie de

conditiile specifice fiecarei organizatii economice; participani: angajatori si
angajati potentiali; rezultat: contractele de munca, colective sau individuale
OFERTA DE MUNC
Def: totalitatea resurselor de munca salariat de care dispune
societatea la un moment dat.
FACTORII OFERTEI

oferta este determinat de populaia disponibil;

marimea salariului; cu cat salariul este mai mare, oferta este mai mare

utilitatea muncii; cu cat utilitatea muncii este mai mare cu att oferta este
mai mare.

nivelul de educaie i formare profesional;

dificultatea muncii;

stabilitatea locului de munca;

CURBA OFERTEI

CEREREA DE MUNC
Def: nevoia de munc salariat manifestat la un moment dat i
exprimat prin numrul locurilor de munc existente.
FACTORII CERERII

Cererea este determinat de angajatori;

Factorul determinant este raportul dintre costul marginal i utilitatea

marginal i apoi productivitatea marginal a muncii;

Cererea pentru produsul muncii; cu ct este mai mare, cu att cererea de

munc este mai mare;

Nivelul de substituie al muncii cu capitalul;

Ponderea costurilor salariale n total costuri;

CARACTERISTICILE PIEEI MUNCII N ROMNIA

Reducerea ofertei de for de munc n condiiile unei cereri n cretere

(sporul natural negativ);

Deficitul de for de munc calificat ca urmare a migraiei;

Importul de for de munc din spaiul extracomunitar;

Scderea ponderii polulaiei ocupate n cadrul celei ntreinute;

Restructurarea ocuprii dar nu pe calea fireasc a nlocuirii munci cu

capitalul, prin investitii, ci prin reorientarea personalului din domenii mai puin
productive ctre altele mai productive;

Creterea veniturilor salariale; (cca 30% n 2006)

TENDINE MONDIALE ALE PIEEI MUNCII

cresterea mobilitatii fortei de munca; tendinta este mai accentuata in spatiile

economice intra-comunitare.

deplasarea centrelor de productie care utilizeaza cantitati insemnate de forta

de munca inspre zonele mai ieftine ale acesteia;

offshoring-ul (deschiderea de filiale in zonele mai ieftine care utilizeaza

atat forta de munca transferata cat si locala)

outsourching-ul (externalizarea unor servicii ale companiei catre companii

din tarile ieftine). Un studiu efectuat de banca americana UBS arata ca anual
400.000 de locuri de munca se pierd in Statele Unite ale Americii (0.3% din forta
de munca) ca urmare a acestei tendinte.

Separarea productiei de bunuri economice de forta de munca, mai ales cea

super calificata si specializata, ca urmare a deschiderii de noi posibilitati de
executie, transfer si control al muncii prin internet si video-telefonie; specialistii
lucreaza la distante de mii de kilometri de locul de productie.
OMAJUL
Def: Somajul reprezint excedentul ofertei de munc fa de cererea de
munc ca urmare a determinrii diferite a acestora
OMERUL
Def (conform B.I.M.):somerul este acea persoan care ndeplinete
cumulativ 4 condiii:

este lipsit de munc

este apt de munc

caut un loc de munc

este dispus s nceap imediat munca (15 zile)

FACTORII OMAJULUI

Producia economic (P.I.B.)

Productivitatea muncii (Wm)

Populaia activ(Na)

omajul crete dac:

P.I.B. scade iar Wm i Na rmn constani;

P.I.B. crete iar Wm i Na cresc mai mult;

omajul scade dac:

P.I.B. crete mai mult de ct cresc Wm i Na cumulat;

TIPURI DE OMAJ

Voluntar - dezechilibru remuneraie, utilitate;

Natural - permanent

Involuntar excedent de ofert;

Ciclic ciclicitate economic;

Structural restructurare economic;

Tehnologic schimbri tehnologice;

Tehnic lips comenzi, sezonalitate, stocuri mari;

Tranzitoriu sau fricional schimbarea locului de munc;

AJUTORUL DE OMAJ

Direct latura PASIV

Indemnizaia de omaj;

Compensaii de omaj involuntar;

Indirect latura ACTIV

Programe de asisten, calificare i reconversie profesional;

Faciliti acordate omerilor;

Subvenii pentru angajatori;

STRATEGII DE REDUCERE A OMAJULUI (Arthur Pigou)

mbuntirea organizrii sau a previziunii care s reduc somajul

fricional;

reducerea dez-utilitii marginale a muncii la salariul real, n vederea

reducerii omajului voluntar;

creterea productivitii fizice marginale a muncii n ramurile care produc

bunuri de larg consum (pentru muncitori);

sporirea preturilor la bunurile, altele decat cele de larg consum n raport cu

cele de larg consum, n vederea deplasrii cheltuielilor populaiei nspre acestea
din urm;
MSURI DE REDUCERE A OMAJULUI

Ameliorarea repartizrii timpului de munc:

Reducerea sptmnii de lucru;

Scderea vrstei minime de pensionare;

Prelungirea duratei minime obligatorie de colarizare;

Promovarea contractelor cu timp parial de munc;

Descurajarea ofertei:

Ajutoare sociale i pensii mari;

Vize de munc pentru imigrani;
Dezvoltarea sectoarelor prestatoare de servicii
Creterea mobilitii populaiei:
Stimularea pregtirii profesionale;
Facilitai economice n zone defavorizate;
Convenii privind libera circulaie a persoanelor;

PIAA MUNCII
Exercitii recapitulative
Explicai noiunile de: populaie total, activ, disponibil, evideniind
diferenele dintre ele.

Explicati prin ce se reflect caracterul oligopolist i monopolist al pieei

muncii.

Dati un exemplu de manifestare a efectului de venit i de substituie pe

piaa muncii.

Definii omajul i omerul dup Biroul Internaional al Muncii.

Explicati noiunile de: omaj voluntar, involuntar i diferenele dintre ele.

Explicai noiunile de: omaj ciclic, structural, tehnologic i tehnic i

diferenele dintre ele.

Explicai notiunea de omaj tranzitoriu sau fricional i faceti o comparaie

cu omajul voluntar.

Retineti principalele particularitati ale omajului n Romnia evideniate n

Legea 76/2002 inclusiv cele legate de constituirea i utilizarea bugetului de omaj.

PIAA MONETAR
Def:Pietele monetare sunt piee financiare pe termen scurt care acoper
deficitul momentan de lichiditi al agenilor economici.
OPERATORI:

OFERTANI: Bncile centrale i comerciale

INTERMEDIARI: Bnci i instituii de credit asimilate

CUMPRTORI: Bnci, instituii publice, societi

comerciale, populaia
BNCILE

FUNCII GENERALE:

CREDITARE

DE GESTIONARE
DE ECONOMISIRE I NMULIRE

FUNCII SPECIALE ale bncilor centrale:

Emisiunea de moned

Supravegherea pieei monetare

Prevenirea falimentelor bancare

Autorizarea operatorilor bancari

Depozitarea rezervelor bancilor comerciale

BANCA NAIONALA A ROMNIEI (BNR)
Autonomia:

competen n numirea membrilor Consiliului de Administraie;

alegerea unilateral a mijloacelor de aciune astfel nct s se asigure pe

termen lung puterea de cumprare a monedei naionale i echilibrul monetar al
statului;

stabilirea obiectivelor proprii n concordan cu politica financiar a

statului;
Atribuiuni:

emisiunea monetar

principal creditor al sistemului bancar Romnesc, i al guvernului pentru

echilibrarea bugetar

regulator al pieei financiare i valutare interne prin puterea de influenare a

dobanzilor i ratelor de schimb

gestionarea trezoreriei statului

MASA MONETAR
Def: totalitatea banilor de care dispune o economie naional la un moment
dat n
vederea funcionrii ei
Forme de baz ale masei monetare:

disponibiliti bneti (bani cash)

instrumente bnesti (cu lichiditate rapid: cecuri, BO, carduri,etc)

OFERTA DE MONED
Mecanisme ale ofertei
1. Banca Central pune n circulaie moned n urmatoarele situaii:

acoperirea deficitului bugetar prin emiterea de bonuri de tezaur

mrirea rezervelor valutare

acordarea de credite bncilor comerciale

constituirea depozitelor de compensare a mprumuturilor bncilor

comerciale.

2. Bncile comerciale creaz moned scriptural sau de cont prin mecanismul de

multiplicare al creditului.
Mecanismul de multiplicare functioneaza pe seama rezervelor constituite
din depozite.
MM = D/R = 1/r, unde MM = multiplicatorul monetar
D = depozitul la vedere
R = rezervele obligatorii
r = rata rezervelor
Mecanismul functioneaz la fel in sens invers n sensul c o retragere de
numerar din contul unei bnci comerciale echivaleaz cu o reducere multiplicat a
posibilitilor de creditare ale bancii.
CEREREA DE MONEDA
Factorii cererii

volumul total al schimburilor MM = Q x P x nr ( volumul de produse

economice tranzacionate x preul x numrul de rotaii)

marimea creditului de consum, raportul ntre creditul acordat de bnci i

ncasrile n contul creditelor scadente

nclinatia spre lichiditate a populaiei fundamentat de factori

economici (bani lichizi pentru oportunitati de afaceri)

psihologici ( rezerve de team, de siguranta la neprevazut, etc)

speculativi (randamentul superior al banilor); cu cat dobnda este mai mare

cu atat nclinaia spre lichiditi este mai mic
ECHILIBRUL PIEEI MONETARE
1.Piaa monetar este o pia de tip oligopolist.
2.Produsul tranzacionat, trebuie privit ca un pachet cuprinznd: preul (dobnda),
scadena, gradul de risc, etc

INSTRUMENTE ALE POLITICII MONETARE

ale bncilor centrale

manevrarea taxei scontului prin cea a rescontului;

achiziionarea sau vnzarea titlurilor de pia de la bancile comerciale

pentru echilibrarea excedentului sau deficitului de lichiditi aprut la bncile
comerciale;

ratele obligatorii de rezerv impuse bncilor de credit cu efect asupra masei

monetare.

rata de refinanare bancar sau dobnda creditelor pe termen scurt acordate

bncilor comerciale de ctre bncile centrale.
POLITICI MONETARE

Politica banilor ieftini: majorarea ofertei prin:

cumpararea de titluri de valoare de la banci si populatie, micsorarea taxei de
rescont, reducerea taxelor de rezerva, scaderea ratei de refinantare, etc
Consecine: diminuarea ratei dobanzilor, sporirea investitiilor, cresterea
productiei, diminuarea somajului, creterea inflaiei.

Politica banilor scumpi: descurajarea cererii prin: cresterea taxei de

rescont, cresterea rezervelor, cresterea dobanzii de refinantare, etc
Consecine: creterea ratei dobnzilor, scderea investiiilor, stagnarea
omajului, limitarea inflaiei
INFLAIA
Def: dezechilibru structural monetaro-material care exprim existena n
circulaie pe pia a unei mase monetare ce depete nevoile economiei, fapt
ce antreneaz deprecierea banilor neconvertibili n aur sau alte devize, cu
efect asupra creterii durabile i generalizate a preurilor.
TIPURI DE INFLAIE
INFLAIA PRIN MONED
Se produce ca urmare a creterii cererii de moned pe piaa creditelor.
Bancile ofer credite avantajoase cu dobnzi reduse, capitalul acumulat nefiind
acoperit prin investitii productive. Banii se convertesc n alte valute sau sunt
speculai pe pia
2. INFLAIA PRIN CERERE
Apare atunci cnd cererea agregat de bunuri pe pia este superioar
ofertei, n situaii de boom economic cand economia nu este pregatit sa-i
mreasc oferta la nivelul cererii.

INFLAIA PRIN COSTURI

Apare n situatia n care costurile cresc independent de cererea agregat. n
acest situaie firmele mresc preurile ca urmare a costurilor suplimentare i si
reduc parial producia.

Msurarea inflaiei
Indicatorul Preturilor de Consum (IPC)
IPC = (Q0xP1)/ (Q0xP0) unde:
Q0= structura cosului de bunuri economice
P1, P0=preurile la nceputul, sfritul perioadei

RELAIA INFLAIE-CRETERE ECONOMIC

Cretere neinflaionist: inflaie moderat, controlat, nsoit de o

cretere economic corespunztoare;

Crestere inflaionist: sporul de producie (PIB) este inferior IPC;

Stagflatie: inflaie rapid i cretere zero sau foarte mic. Producia se

reduce proporional cu creterea preurilor n timp ce masa monetar rmne
constant.

Slumpflaie: inflaie rapid i scdere a produciei.

Efectele benefice ale inflaiei

Diminuarea puterii de cumparare a banilor duce la consumul stocurilor

vechi.
Purificarea economiei prin eliminarea agenilor economici necompetitivi
care nu fac fa productivitii superioare cerute de o economie inflationist.

Favorizeaz nclinatia spre consum i reprim nclinatia spre economie

Favorizeaz pe debitori n dauna creditorilor cu efect asupra creterii

importanei valorilor imobiliare n dauna lichiditilor.

Efectele negative ale inflatiei

Inflaia galopant descurajeaz investiiile productive

ngreuneaz orice calcule economice de eficien i rentabilitate

Accentueaz oscilaiile pieei valutare

Generatoare de corupie i srcie
Crete riscul economic al afacerilor
Politicile de combatere a inflatiei

Politicile monetare se bazeaza pe scaderea ofertei de moneda si cresterea

dobanzilor (scumpirii creditelor).
Politicile fiscale presupun marirea veniturilor din taxe si impozite.
Reglementri legislative anti-monopol i salariale pentru limitarea influenei a
dou centre puternice de presiune inflaionist: companiile mari i sindicatele.
CREDITUL I DOBNDA
Def: Creditul reprezint un supliment de moned pe care o instituie de credit
denumit creditoare l acord unei alte persoane numit debitoare contra unei
bonificaii numit dobnd, pe o anumit perioad de timp.
Funciile social-economice ale creditului:

eficientizarea utilizrii capitalului monetar prin transformarea lui din capital

pasiv, disponibil la creditor, n capital activ necesar la debitor.

capitalizarea agenilor economici puternici care dispun de importante active

i solvabilitate credal, sporindu-le fora concurenial

accelerator al tranzaciilor comerciale prin facilitarea vnzarilor pe credit

sporirea vitezei de rotaie a monedei

stimuleaz consumul dar i economiile

Tipuri de credit:

dup natura debitorului:

privat (persoane fizice, societati private)

public (administratii publice, societati de drept public)

dup durata acordarii lui:

pe termen scurt (1 an)

pe termen mediu (1-5 ani)

Pe termen lung (peste cinci ani)

la vedere, care practic se sconteaz la prezentarea obligaiei de plat la

banca debitoarei (CEC-ul)

dupa tipul garaniei:

credit ipotecar

credit amanetar

credit lombard

credit liber

dupa scopul lui:

credit de consum (consum personal)

credit de producie
Principii generale de creditare bancara pe baza prudentei bancare

Bonitatea sau credibilitatea agentilor economici

Indicatori

Lichiditatea patrimonial = capacitatea de achitare a obligaiilor pe

termen scurt.
Lp=Al/Dtsx100 ; Al= active lichide (disponibiliti, creane
lichide, titluri de
credit, stocuri lichide,etc); Dts= datorii pe termen scurt
Lp >1

Solvabilitate patrimonial = gradul de acoperire a datoriilor cu capitalul

social al societii
Sp= CS/ P x100; P=total pasiv

Rata profitului net = profitul agentului economic pe unitate de capital

social angajat.
Rpn= Pn/CSx100; Pn= profitul net

Contractul de credit

Destinaia creditului; banca are dreptul urmririi utilizrii creditelor

Garantarea creditelor

Dobnda
Tipuri de dobnzi

dobnda pe piaa monetara ; dobnd pe termen scurt, expresie a

raportului ntre cererea i oferta de credite a bncilor comerciale; controlat de
banca central.

dobnda pe piaa interbancar; rezulta din tranzaciile interbancare pe

termen mediu i lung; control indirect al bncii centrale.

dobnda pe piaa de scont; taxa de scont influenat de taxa de rescont a

bncii centrale.
Aciuni speculative pe piaa monetar

Strategia a la hausse cand se asteapt o cretere a dobnzilor

EX: Nivelul dobnzilor la data prezent
Perioada
Dobnda %

1 lun
5

3 luni
5,5

6 luni
5,875

12 luni
6,25

Nivelul dobnzilor ateptat peste o lun

Perioada
Dobnda %

1 lun
5,5

3 luni
6

6 luni
6,25

12 luni
6,5

1. Operatorul va plasa banii in depozite pe termen de 1 lun ateptnd ca dup

prima lun sa creasca dobanzile pentru urmatoarele 11 luni.
2. Operatorul va atrage capital pe durate ct mai mari i l va plasa pe perioade
cat mai scurte.
Aciuni speculative pe piaa monetar
Strategia a la baisse cnd se asteapt o scdere a dobnzilor
EX: Nivelul dobnzilor la data prezent
Perioada
Dobnda %

1 lun
5

3 luni
5,5

6 luni
5,875

12 luni
6,25

6 luni
5,625

12 luni
6

Nivelul dobnzilor ateptat peste o lun

Perioada
Dobnda %

1 lun
4,75

3 luni
5,25

1. Operatorul va plasa toi banii n depozit pe termen de 1 an.

2. Operatorul va atrage capital pe durate ct mai scurte i l va plasa pe perioade
ct mai lungi.
PIAA DE CAPITAL
Def: Piaa de capital, sau a valorilor mobiliare, reprezint ansamblul
tranzaciilor de capital pe termen lung ntre investitori (cei care ofer capital)
si emiteni (care au nevoie de capital) prin intermediul unor instrumente i
operatori specifici (societi de valori mobiliare)
Emitent: exponentul cererii de capital
(emitentul de valori mobiliare)
Investitor: exponentul ofertei de capital
(cumprtorul de valori mobiliare)
Intermediar: vnztorul de valori mobiliare
(societile de valori mobiliare, SVM)
Trsturile pieei de capital

negociabilitatea titlurilor tranzacionate;

transferul rapid de proprietate al titlurilor;
termenul lung al investiiilor;
rolul important al intermediarilor;
poziia riscului, exclusiv de partea investitorilor;
controlul strict al tranzaciilor (prin CNVM la noi);
gradul relativ mare de risc dar i de cstig;

transparenta tranzaciilor prin accesul liber la informaii i evidenierea n

Registrul Actionarilor;
Factorii cererii de capital :

nevoia de finanare economic a activitilor;

nevoia de dezvoltare economic a ntreprinderilor;

nevoia de capitalizare a ntreprinderilor n vederea vnzrii lor;

traversarea perioadelor de recesiune economic, criz, etc

capitalurile disponibile la nivelul investitorilor;

nivelul ratei dobnzilor bancare;

nivelul ratei inflaiei; nivelul moderat al inflaiei stimuleaz investiiile;
Factorii ofertei de capital:
capitalurile disponibile la SVM;
disponibilitile bneti ale populaiei;
nclinaia spre investiii;
nivelul riscului pe pia;
trendul economic al zonei;

SEGMENTAREA PIEEI
Piata primara la care particip emitenii de titluri noi pe care le plaseaz
pe pia prin forte proprii sau prin intermediari;

Piaa secundar, pentru titluri vechi , la care particip investitorii i

intermediarii ntr-un cadru organizat i controlat (burse, piee OTC). Emitenii nu
particip pe aceast pia dect cu renumele, prestigiul i publicitatea create.

Valorile mobiliare
Def: instrumente negociabile emise sub form materializat sau evideniate
prin nscrieri n cont, care confer deintorilor drepturi patrimoniale asupra
emitentului, conform legii i n condiiile specifice de emisiune ale acestora.
Tipuri de valori mobiliare:

Produse primare: aciuni, obligaiuni, drepturi de subscriere, warante;

Produse derivate: contracte la termen, opiuni;

Produse sintetice: tranzacii pe indici;

Aciunile: fraciuni ale capitalului social (CS) al societatilor pe actiuni (SA);
Caracteristici ale aciunilor:

valoare nominal adica fraciunea de capital social pe care o deine;

valoare de emisiune (prima vnzare) poate diferi de valoarea nominal prin

prima de emisiune sau surplusul de vnzare al aciunilor noi;

valoarea contabil reprezint valoarea patrimonial a unei aciuni adic,

cota-parte din valoarea contabil a societatii pe actiuni;

valoarea de pia reprezint preul oferit pe pia la cumprarea aciunii;

indivizibilitatea aciunilor; lipsa fraciunilor valorice;

negociabilitatea aciunilor;

emisiunea de aciuni se face doar la constituirea sau la majorarea capitalului

social al societilor pe aciuni;

confer drept de vot n Adunarea General a Acionarilor (AGA) i drept de

dividend;
Tipuri de aciuni:

nominative; au inscrise pe ele numele acionarului

la purttor; confer drepturi deintorului lor.

materializate; nscrisuri specifice.

dematerializate; nscrieri n cont.

ordinare (confer drepturi egale deintorilor : de vot i de dividend)

prefereniale(cu dividend prioritar i fra drept de vot)

Obligaiunile: instrumente de credit pe termen lung emise de societati comerciale
sau organe ale administratiei publice centrale si locale in scopul finantarii unor
investitii.
Caracteristici ale obligaiunilor:

confer dreptul la dobnd anticipat;

sunt monitorizate prin evideniere n Registrul Obligaiunilor;

nu confer drept de vot (investitorul este doar creditor);

durat limitat de via (se retrag la scaden);

garantarea prin renume, ipotec sau gaj;

Avantaje pentru emitent:

rata a dobnzii mai mic ca la credite

termen de rscumprare mai lung ca la credite (peste 10 ani);

nu implic modificarea structurii acionariatului;

Dezavantaje pentru emitent:

plata dobnzii la termen;

riscul dobnzilor fixe;

Drepturile de subscriere (DS): tiluri de valoare acordate de societile pe aciuni,
n situaia unei noi emisiuni, acionarilor vechi ai societii, pentru exercitarea de
ctre acetia a dreptului de preemiune la achiziionarea lor. DS au durat limitat
de via (scurt)
Warantee: titluri de valoare care confer faciliti la cumprarea aciunilor. Ele se
emit de obicei pentru sporirea atractivitii emisiunii. Warantul are o valoare fix
i o durat de timp mai ndelungat de via ca DS;

Titlurile derivate: contracte ncheiate ntre emitent (vanzator) i beneficiar

(cumprator) care dau dreptul acestuia din urm asupra unor active la o anumit
scaden. Se numesc derivate deoarece nu au o inciden monetar direct;
Contractele la termen futures
Caracteristici:

prevd obligativitatea vnztorului/cumprtorului de a vinde/cumpra un

anumit activ la un pre prestabilit i la o dat viitoare;

se tranzacioneaz pe piaa secundar;

cumprtorul are dreptul la scaden s aleag ntre preluarea activului sau

vinderea contractului unui ter;

vnztorul poate opta i el pentru onorarea obligaiei sau cumpararea

aceluiasi tip de contract in compensatie

contractele sunt zilnic marcate pe pia funcie de raportul cerere-ofert;

pot fi folosite ca plasamente de capital pentru un ctig ulterior sau pentru

speculaii.
Optiunile option
Caracteristici:

confer prilor dreptul de a opta la scaden ntre a-i onora obligaiile

contractuale sau rezilierea lui, drept obinut prin plata unei prime;

dupa tipul optiunii ele pot fi de vanzare (put option) sau de cumparare (call
option);

se tranzacioneaz la burs, avnd o cotaie zilnic pe pieele de option.

Produsele sintetice: titluri noi rezultate din combinarea unor active financiare
diferite
Cele mai cunoscute sunt cotaiile pe indici de bursa.
Investitorii:
Def: persoane fizice sau juridice care cumpar, dein i vnd valori
mobiliare fr a practica intermedierea ca fapt de comert.
Tipuri de investitori:
Dup forma de organizare juridic

Institutii financiare si investitori institutionali

Banci; fac plasamente ca urmare a necesitii investitiilor alternative pentru

dispersia riscului;

Societi de investiii; fac plasamente cu scop speculativ pentru ctig;

Societi de asigurare; cauta plasamente sigure i lichide; minimizare

risc;

Institutii multinationale (BIRD, BERD, IDA, IFC); programe de

dezvoltare economic;

Societati comerciale

Persoane fizice

Din punct de vedere al strategiei investitionale :

Investitori strategici: cumpar pachete semnificative de aciuni ( min
51%) cu scopul implicrii lor n managementul societii i obinerii de ctiguri
din dividende;

Investitori de portofoliu: cumpr pachete de aciuni ca un mod avantajos

de investire a unei pri din capitalul disponibil. Vnd titlurile cand au nevoie de
lichiditati.

Investitori speculativi care urmresc obinerea de venituri din variaiile pe

pia ale preului aciunilor

REGULI DE AUR N INVESTIIILE FINANCIARE

Nu punei niciodat toate oule ntr-un singur co;

Nu investi niciodat n ceva despre care nu ai cunotiine cum

funcioneaz;

Nu investi niciodat n ceva ce nu poi controla (monitoriza);

Emitentii : persoane juridice care fac emisiuni de valori mobiliare.
Tipuri:

Institutii sau organizaii multinaionale;

Guverne i organe ale administraiei publice;

Societi comerciale;

Bnci comerciale;
Intermediari: societi de valori mobiliare, SVM
Funcii:

Atragerea capitalului disponibil i redistribuirea lui;

Genereaza preuri pentru evaluarea investiiilor prin cotaiile zilnice ale

titlurilor la burse;

Transforma investiiile n lichiditi i invers;

Lrgirea pieei prin crearea de produse financiare noi n ntmpinarea

dorinelor investitorilor;
PIAA PRIMAR DE CAPITAL
DESCHIDEREA UNEI SOCIETI (Capitalizare prin banul public)
Avantajele capitalizarii prin capital public:

obtinerea de capital in conditiile cele mai avantajoase, adica pe termen lung

si fara dobanda.

o capitalizare reusita deschide portile unor capitalizari viitoare mai

avantajoase.

prin permanenta evaluare a actiunilor pe piata, sporeste increderea

investitorilor si prestigiul ei.

se poate folosi pentru preluarea de societati sau stimularea personalului

propriu prin accederea la calitatea de actionar

Dezavantaje:

pierderea intimitatii afacerii

limitarea libertatii de actiune a conducerii (avizul AGA prelungeste uneori

luarea unor decizii)

cheltuieli suplimentare de emisiune (comisionul intermediarului, onorarii,

tiparire, traducere, etc)

posibilitatea pierderii controlului societatii de catre actionarii initiali

PIAA SECUNDAR DE CAPITAL
Bursele de valori: instituii care asigur cadrul tehnic i logistic necesar
negocierii, contractarii i executarii contractelor intre cererea i oferta de valori
mobiliare emise pe piata primara
Pietele OTC: permit accesul la tranzacii al titlurilor ce nu indeplinesc conditiile
de cotare la bursele de valori. Piee informatizate i dematerializate.
PIAA DE CAPITAL
BURSE
PIEE OTC
1.Localizarea tranzactiilor:
1. Lipsa unei localizari, a
existenta unui spatiu delimitat, a uneicladiri; tranzactiile sunt
unei cladiri, ca sala de
executate in oficiile societatilor
negocieri,unde se desfasoara (in
financiare,care actioneazia ca
exclusivi-tate) tranzactiile cu titluri dealeri ("la ghiseul" acestora, deci"
financiare.
over-the-counter')
2. Accesul direct la piata este, in 2. Accesul este mai larg, atit pentru
principiu, limitat la membrii bursei clienti, cat si pentru titluri;exista
si la titlurile acceptate in bursa .
numerosi creatori de piata("market
makers")
3. Negocierea si executarea
3. Tranzactiile se realizeaza prin
contractelor se realizeaza de un
negocieri directe intre vinzator,si
personal specializat prin diferite cumparator, rolul de contra-parte in
sisteme de tranzactie bazate pe
tranzactie fiind jucat de dealer
licitatie publica .
4. Realizarea tranzactilor este
4. Reglementarea tranzactiilor este
supusa unor reguli ferme instituite mai puin ferma si cuprinzatoare; de
prin lege si regulamentul
regula ea este facuta de asociatiile
bursei;agentii de bursa sunt obligati dealerilor
sa respecte anumite reguli
5. Datorita concentrarii ordinelorsi 5. Deoarece preturile sunt stabilite
a mecanismului tranzactional se
prin negocieri izolate, acestea pot sa
formeaza un curs unic pentru
varieze de la o firma (dealer)la alta
titlurile negociate

BURSE DE VALORI
Piaa bursier american (Wall street)
Sectoare bursiere:

First market, cuprinde bursele centrale NYSE i AMEX i bursele

regionale.

NYSE are 1366 membrii i coteaz peste 1700 din cele mai cunoscute
societi americane i strine, condiiile fiind: venit min. 2,5 mil$, min 1,1 mil
actiuni publice cu o valoare de pia de min. 10 mil $. Este cea mai mare piata ca
volum de tranzactii din lume.

Second market, cuprinde pieele OTC: NASDAQ (sistem automat de

cotare) a 3-a pia ca volum din lume.

Third market, cuprinde tranzactiile unor titluri cotate la NYSE prin firme
de brokeraj ne-membre ale NYSE

Fourth market, tranzacioneaz titluri direct fr intermediari prin prin

Corporaia Reelelor Instituionale (INSTINET, sistem automat de cotare i
executare)
Piaa bursier romneasc
BURSA DE VALORI BUCURETI (BVB)
BVB a fost infiinat n 21.04.1995 prin hotrrea CNVM, ca instituie
public investit cu personalitate juridic care i desfoar activitatea
pe principiul autofinanrii.
Sectoare bursiere:

Sectorul valorilor mobiliare emise de persoane juridice romane (se

tranzacioneaz actiunile societatilor deschise prin intermediul unei SVM
iniiatoare) n dou categorii de cotare;

Sectorul obligaiunilor i altor valori mobiliare emise de ctre autoritile

administraiei publice locale sau centrale i de ctre autoriti;

Sectorul internaional n care se tranzacioneaza valorile mobiliare emise de

persoane juridice strine prin intermediul unei SVM membr a bursei;
Principalele categorii de tranzacii:
1.Tranzaciile n pia continu
se aplic titlurilor care au o pia activ (volum mare, frecven ridicat)
se desfasoar pe toat durata de funcionare a BVB i se concretizeaz cu
un curs de deschidere, un curs de nchidere i un curs mediu al zilei
2. Tranzaciile n pia intermitent
se aplica titlurilor cu evoluie mai lent
centralizarea ordinelor de vnzare i cumparare, identificarea prin algoritm
a preului la care se efectueaz tranzaciile (preul de fixing) urmat de
compensarea ordinelor
3. Tranzaciile ncruciate (Cross)
acelai intermediar att pentru vanzator cat i pentru cumparator

se supun unei supravegheri suplimentare din partea bursei

se efectueaz doar dac nu exist alte ordine la un pret mai bun

4. Tranzaciile speciale
cele cu valori mari sau n cantitate mare (peste 5% din total titluri)
se supun controlului bursei att ca pret cat i ca legalitate
5. Tranzactiile exceptate
Nu se fac prin intermediul bursei(executri silite, donaii, moteniri)
Se raporteaz la burs pentru supraveghere
Piata RASDAQ
pia tip OTC proiectat la nceput pentru tranzacionarea aciunilor
rezultate din programul de privatizare n mas (cca 5.774 soc)
sistemul computerizat d posibilitatea vizualizrii preturilor ofertei i a
celor de tranzacionare
transparena se asigur prin raportarea preului i volumului ultimei vnzri
Operatori pe piata RASDAQ:

brokeri, societi de valori mobiliare care actioneaz numai pe contul

clienilor (execut necondiionat ordinele de vanzare-cumparare ale acestora)

Dealeri, societi de valori mobiliare care actioneaz pe cont propriu n

scop speculativ. Ele pot fi in acelai timp i brookeri

market-maker sunt societi creatoare de pia care acioneaza pe cont

propriu cu oferte ferme pentru pachete de actiuni. Ele sunt n fapt dealeri care fac
piaa unor aciuni prin oferirea n orice moment a unui pre de vnzare (ASK) i a
unuia de cumprare (BID).