Sunteți pe pagina 1din 58

SINTEZA CURSULUI MARKETING N FINANAREA SCHIMBURILOR COMERCIALE INTERNAIONALE

Autor: Lector univ. dr. Claudia BAICU

Titulari disciplin: Prof. univ. dr. Mariana NEGRU Lector univ. dr. Claudia BAICU

Disciplin obligatorie; semestrul 2; ore sptmnal nvmnt de zi: 2 curs, 1 seminar; total ore semestru 42; examen.

Obiectivele disciplinei Dobndirea cunotinelor teoretice i practice referitoare la finanarea schimburilor comerciale internaionale i a specificului marketingului n acest domeniu, n contextul actual al globalizrii financiare i evoluiei tehnologiei informaiei; Sensibilizarea studenilor asupra importanei finanrii schimburilor comerciale internaionale ca instrument de marketing pentru promovarea vnzrilor i ptrunderea pe noi piee de desfacere; Evidenierea rolului primordial pe care l au bncile n finanarea schimburilor comerciale internaionale, n crearea infrastructurii financiare necesare derulrii tranzaciilor comerciale internaionale.

Coninutul tematic al disciplinei 1. Strategii de internaionalizare a activitii bancare 2. Transnaionalizarea activitii bancare modaliti i criterii de implantare n strintate 3. Riscuri i supraveghere n activitatea bancar internaional 4. Rolul bncilor n derularea tranzaciilor comerciale internaionale. Relaia de corespondent bancar 5. Modaliti de finanare a schimburilor comerciale internaionale pe termen scurt 6. Finanarea comerului internaional i operaiunile documentare: finanarea prin incaso documentar; finanarea prin acreditivul documentar 7. Finanarea schimburilor comerciale internaionale pe termen mijlociu i lung: creditul furnizor; creditul cumprtor

8. Tehnici alternative de finanare a tranzaciilor comerciale internaionale: finanarea prin factoring; forfetarea; finanarea prin leasing 9. Operaiuni pe europiaa monetar 10. Rolul eurocreditelor sindicalizate n finanarea schimburilor comerciale internaionale 11. Finanarea prin euroobligaiuni. Rolul bncilor pe piaa internaional a obligaiunilor 12. Marketing n finanarea schimburilor comerciale internaionale.

Manualul recomandat Crciun Baicu, Claudia, Activitatea bancar i finanarea comerului internaional, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2005.

1. STRATEGII DE INTERNAIONALIZARE A ACTIVITII BANCARE

Creterea comerului internaional, a numrului societilor multinaionale i tranzaciilor financiare internaionale din ultimele decenii a fost urmat, n mod inevitabil, de dezvoltarea activitii bancare internaionale. Odat cu refacerea economiei dup cel de-al doilea rzboi mondial, tranzaciile comerciale internaionale au cunoscut o amploare fr precedent. Firmele care importau sau exportau bunuri i servicii aveau nevoie de bnci care s le faciliteze decontarea tranzaciilor, transferul fondurilor, finanarea sau garantarea afacerilor. Cum participanii la schimburile internaionale proveneau din ri cu monede diferite, bncile au nceput s fie active i pe piaa valutar, cumprnd sau vnznd valute, n funcie de ordinele primite. Ca urmare, pentru a facilita derularea afacerilor internaionale contractate de clienii lor, bncile au dezvoltat activitatea de corespondent bancar, ce constituie primul pas pe calea internaionalizrii. Progresul nregistrat n telecomunicaii i tehnologia informaional a permis ca legturile dintre o banc i corespondenii si din strintate s se fac din ce n ce mai rapid. O etap decisiv n accelerarea fluxului informaional i de pli dintre bnci a fost crearea asociaiei SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), care a fcut posibil transmiterea instantanee a mesajelor i fondurilor ntre bncile corespondente. Astfel, operaiunile bancare cu strintatea au ctigat nu numai n volum, dar i n vitez i acuratee.

Din cauza dificultilor pe care le ntmpinau n controlul calitii serviciilor oferite de corespondenii lor i creterii interesului fa de anumit zone, treptat, bncile au ales ca form de internaionalizare i localizarea de sedii n strintate. Apariia i dezvoltarea pieei eurovalutelor, instaurarea cursurilor de schimb flotante i reciclarea fondurilor provenite din comerul cu petrol au dat un nou impuls activitii bancare internaionale, care a cunoscut o cretere considerabil att n ceea ce privete numrul participanilor i volumul operaiunilor, ct i diversitatea i calitatea instrumentelor i tehnicilor utilizate. Implicarea n operaiuni cu strintatea se face parcurgnd mai multe etape, n funcie de o serie de criterii, cum ar fi: volumul afacerilor cu strintatea derulate de clieni, gradul de integrare a economiei naionale cu economia altor ri, mrimea bncii sau strategia urmrit. Pentru o banc, internaionalizarea activitii presupune creterea numrului valutelor n care opereaz, extinderea spaiului geografic din care provine clientela, implantarea de sedii n strintate. n consecin, principalele forme prin care activitatea bancar sufer un proces de internaionalizare sunt: efectuarea de operaiuni n valut strin; -operarea cu nerezidenii i exercitarea activitii sub o jurisdicie strin. Fiecare din aceste modaliti are caracteristici proprii, ridic probleme de gestionare distincte i presupune asumarea unor riscuri specifice. Internaionalizarea activitii bancare este o etap care precede globalizrii activitii bancare. Piaa bancar internaional tinde s fie o pia global n care interconexiunile ntre bncile din diferite ri sunt foarte puternice. ntre elementele specifice globalizrii activitii bancare pot fi enumerate: accentuarea interdependenelor dintre pieele naionale, internaionale i euro, integrarea i unificarea acestora; uniformizarea produselor i serviciilor bancare; armonizarea reglementrilor n materie; eliminarea granielor geografice din calea operaiunilor; aplicarea unui tratament universal att bncilor locale, ct i bncilor strine; micorarea pn la anulare a diferenelor ntre preul produselor i serviciilor practicate pe diverse piee naionale; libera prestaie a serviciilor bancare transnaionale, prin introducerea principiului autorizaiei bancare unice. Globalizarea activitii bancare este un proces gradual, determinat i stimulat de aciunea conjugat a mai multor factori, care s-au manifestat de-a lungul timpului. Printre cei mai importani factori menionai n literatura de specialitate pot fi amintii: 1. 2. apariia i dezvoltarea pieei eurovalutelor; dinamica i volumul comerului internaional;

3. 4. 5. 6. 7.

transnaionalizarea economiei reale; reciclarea petrodolarilor; trecerea de la regimul de cursuri fixe la regimul de cursuri flotante; dezvoltarea produselor financiare noi; relativa absen, n prima faz de dezvoltare, a unui sistem de supraveghere a

activitii bancare internaionale; 8. dereglementarea, liberalizarea fluxurilor de capital i dezvoltarea procesului de

integrare economic. Toi aceti factori au fost potenai de o for uria tehnologia care a permis unificarea spaiului mondial. Bncile angajate n activiti internaionale pot desfura o serie de operaiuni, ntre care cele mai importante sunt: plile i garaniile internaionale; finanarea schimburilor comerciale internaionale; efectuarea operaiunilor de schimb valutar; participarea la credite sindicalizate; atragerea de depozite i acordarea de mprumuturi n valut; operarea pe piaa eurovalutelor; angajarea n finanarea unor proiecte de investiii, oferirea de servicii de consultan.

Cuvinte cheie: activitatea bancar internaional; modaliti de internaionalizare; operaiuni cu valute; operarea cu nerezidenii; sedii strine; globalizarea activitii bancare.

Teste gril

1. Printre factorii care contribuie la accentuarea procesului de globalizare a activitii bancare se numr dereglementarea, liberalizarea fluxurilor de capital i dezvoltarea procesului de integrare economic.

2. n prezent, piaa bancar internaional este complet unificat, neexistnd nicio diferen n ceea ce privete gama produselor i serviciilor oferite, costurile asociate produselor i serviciilor bancare sau reglementrile care guverneaz activitatea bancar pe diferite piee.

3. Finanarea schimburilor comerciale internaionale este o operaiune care: a) se poate desfura de la sediile bancare din ara-mam i nu necesit neaprat implantarea de sedii n strintate;

b) este specific unei etape superioare din evoluia activitii internaionale a unei bnci; c) urmare a complexitii sale, implic neaprat servicii de cash-management oferite de bnci societilor multinaionale.

Rspunsuri: 1 (adevrat); 2 (fals); 3 (a).

2. TRANSNAIONALIZAREA ACTIVITII BANCARE - MODALITI I CRITERII DE IMPLANTARE N STRINTATE

Dezvoltarea investiiilor strine directe efectuate de marile firme industriale i comerciale, creterea interesului pentru anumite zone geografice au condus la intensificarea prezenei bancare directe n strintate, principalele modaliti de implantare fiind reprezentanele, sucursalele, filialele i bncile mixte. Reprezentanele bncilor strine (reprezentative offices) constituie cea mai simpl modalitate de localizare n strintate. Aceste birouri nu au dreptul s efectueze operaiuni bancare propriu-zise, respectiv atragerea de depozite sau acordarea de credite. Rolul lor principal este de a oferi consultan clienilor bncii mam prezeni n ara gazd, n special n privina finanrii n comerul internaional, i de a facilita operaiunile derulate de banca mam, prin meninerea i promovarea contactelor i relaiilor cu bncile locale. Reprezentanele strine sunt i un mijloc ieftin i eficient de a furniza sediului central informaii economice i financiar-bancare privind mediul de afaceri din ara gazd, ceea ce permite anticiparea i valorificarea eventualelor oportuniti de afaceri. Principalul avantaj al reprezentanelor bncilor strine const n ndeplinirea funciilor mai sus menionate la costuri reduse att n privina dotrilor (sedii, echipamente etc.), ct i personalului implicat. n aceste condiii, se impune a fi menionat i flexibilitatea sporit asociat reprezentanelor bancare, n multe cazuri, acestea fiind doar pasul premergtor dinaintea dezvoltrii altor forme mai complexe, cum ar fi sucursalele. Principalul dezavantaj al reprezentanelor strine const n imposibilitatea efecturii de operaiuni bancare propriu-zise. Sucursalele bncilor strine (branches). n cazul n care volumul operaiunilor derulate cu o anumit ar este suficient de mare, urmtoarea form direct de investire n strintate este sucursala. Deoarece ofer posibilitatea efecturii unei game largi de activiti, n prezent, sucursalele bancare reprezint una din cele mai rspndite modaliti de localizare n exterior.

Specific sucursalelor bancare este faptul c nu au personalitate juridic, desfurndu-i activitatea pe baza capitalului deinut de banca mam. Din acest motiv, sucursalele nu au putere decizional proprie, fiind obligate s respecte criteriile de gestiune i hotrrile luate de sediul central. Principalii clieni ai sucursalelor sunt societile multinaionale din ara de origine care au investit n ara gazd, la care se adaug alte societi multinaionale i firme locale de mari dimensiuni. De altfel, n general, bncile strine deschid sucursale n strintate din dou motive: pentru a veni n sprijinul clienilor din ara mam care au investit pe acea pia sau pentru a opera n marile centre financiare internaionale. Rezult, de aici, c printre elementele caracteristice sucursalelor se numr activitatea bancar en-gros (wholesale banking), caracterizat printr-o clientel puin numeroas, dar sofisticat, numr mic de tranzacii de valori ridicate, costuri operative reduse, dispersie teritorial restrns, numr limitat de salariai foarte specializai. Dezvoltarea de sucursale n strintate prezint o serie de avantaje att pentru clieni, ct i pentru sistemele bancare ale rii gazd i, bineneles, pentru bncile care au ales aceast strategie. Printre principalele avantaje pot fi menionate: oferirea unei game largi de servicii clientelei din ara de origine care a investit n ara gazd, acesta fiind, de altfel, unul din motivele principale care justific transnaionalizarea bancar. Prin luarea deciziei de a-i urma clienii care au investit n strintate, bncile doresc s-i consolideze relaiile cu acetia; fiind parte integrant a bncii mam i desfurndu-i activitatea pe baza capitalului deinut de aceasta, capacitatea sucursalelor de a acorda credite crete; prin activitatea interbancar desfurat n rile emergente, sucursalele pot contribui la dezvoltarea pieelor financiare locale; n cazul implantrii n ri mai puin dezvoltate, sucursalele conduc la mbuntirea gamei produselor i serviciilor bancare i la creterea concurenei i eficienei sistemelor bancare locale; dei n raport cu reprezentanele bancare costurile de funcionare sunt mai mari, totui, fa de alte forme de localizare extern (de ex. filialele), cheltuielile sunt relativ reduse; totodat, din cauza faptului c operaiunile la ghieu nu au o pondere important, structura organizatoric este destul de simpl i flexibil; dac banca mam dispune de o reea extins de sucursale strine, clienii pot beneficia de transferuri rapide ntre diferite pri ale lumii, iar banca mam poate obine o serie de avantaje prin exploatarea diferenelor de fiscalitate existente ntre rile unde i-a amplasat sucursale. Principalele dezavantaje ale sucursalelor strine constau n:

necesitatea respectrii legislaiei bancare att din ara de origine, ct i din ara gazd; efectuarea n msur redus de activiti en detail; costuri de funcionare mai mari dect n cazul reprezentanelor bancare; pentru fiecare birou nou pe care vrea s-l deschid n ara de destinaie, sucursalele

trebuie s obin autorizaia bncii centrale, ceea ce presupune reluarea formalitilor de autorizare i ntrzieri corespunztoare perioadei de timp necesare evalurii dosarului i acordrii avizului favorabil (cteva luni); ntruct nu funcioneaz pe baza capitalului propriu, ci al bncii mam, eventualele

pierderi nregistrate de sucursale pot avea efecte negative asupra bncii mam, care s conduc chiar la falimentul acesteia. i, invers, n cazul falimentului bncii mam, sucursala este nevoit si nceteze activitatea. Filialele bncilor strine (subsidiaries) sunt entiti legale autonome aflate total n proprietatea unei bnci strine sau controlate de aceasta. n literatura de specialitate se mai utilizeaz cu acelai neles termenii de subsidiar sau afiliat (n situaia n care capitalul investit de banca strin reprezint 100% sau un procent foarte apropiat de 100% din capitalul instituiei bancare respective). Filialele bncilor strine sunt independente de banca mam, au personalitate juridic proprie i naionalitatea rii n care opereaz. Cu toate acestea, banca mam controleaz filialele prin aciunile deinute i reprezentanii din consiliul de administraie. De subliniat i faptul c, spre deosebire de sucursale, filialele i desfoar activitatea pe baza capitalului propriu. O banc strin poate s-i stabileasc filiale n exterior fie achiziionnd bnci locale, fie nfiinnd o instituie bancar nou. De multe ori, prima modalitate a fost preferat crerii unei instituii bancare noi, considerat a fi mult mai costisitoare. Este cazul implantrilor efectuate, n special, n rile n care bncile au fost supuse restructurrii i, ulterior, privatizrii. Acest model a fost urmat de multe bnci occidentale care au investit n Europa Central i de Est (de ex., n Romnia, Raiffeisen Bank a preluat Banca Agricol) sau de bncile spaniole n America Latin. n afara statutului juridic, o deosebire fundamental fa de sucursale o reprezint natura operaiunilor desfurate. Dac mobilul principal al sucursalelor este deservirea clienilor din ara de origine care au investit n strintate i activitatea bancar en-gros (wholesale banking), n cazul filialelor, pe lng aceste activiti, se pune accentul i pe deservirea clienilor din zona retail. Aceast caracteristic este i mai evident n cazul n care filiala a fost rezultatul achiziionrii unei bnci locale care dispunea de o larg reea teritorial. Angajarea mai intens a filialelor pe piaa bancar din ara gazd este o consecin a oportunitilor limitate de extindere din ara mam, combinat cu posibilitatea realizrii unor investiii profitabile n rile n care activitatea bancar tradiional este n plin

expansiune. Un alt motiv pentru care bncile strine efectueaz investiii prin intermediul filialelor l constituie faptul c vor s se implice n unele activiti care nu sunt permise sucursalelor. Principalele avantaje ale filialelor strine sunt: deservirea unui spectru larg de clieni (strini i locali) i efectuarea unei game ample de operaiuni; dac filiala a luat natere ca urmare a prelurii unei bnci locale, atunci poate s obin o serie de avantaje din fructificarea cotei de pia i experienei acumulate de aceasta din urm; deoarece funcioneaz pe baza capitalului propriu deciziile le aparin n totalitate, iar eventualele probleme, respectiv falimentul bncilor mam nu atrag automat ncetarea activitii filialelor; implicarea filialelor n activiti bancare tradiionale n rile n care aceste operaiuni sunt n plin dezvoltare conduce la obinerea de profituri importante (de ex., acordarea de credite de consum n rile Europei Centrale i de Est); spre deosebire de sucursale, n cazul n care doresc s-i deschid noi birouri n ara de destinaie, filialele nu mai trebuie s obin alte licene de funcionare de la banca central, procedura legal fiind relativ simpl; fiind independente i avnd naionalitatea rii n care i desfoar activitatea, filialele se supun doar legislaiei din ar gazd. Principalele dezavantaje: spre deosebire de reprezentane i sucursale, aportul de capital i cheltuielile de

funcionare sunt mult mai mari; de asemenea, comparativ cu reprezentanele i sucursalele, filialele bancare au grad

redus de flexibilitate; desfurndu-i activitatea pe baza capitalului propriu i nu pe cel al bncii mam,

capacitatea filialelor de a acorda credite este diminuat. Bncile mixte (joint ventures) reprezint o form de cooperare economic internaional ntre bncile strine i bncile locale, care const n cumprarea de ctre bncile strine a unei pri minoritare din capitalul bncilor locale. De regul, gradul de implicare al bncii strine este redus att n ceea ce privete capitalul investit, ct i numrul reprezentanilor din consiliul de administraie. Bncile strine prefer aceast form de organizare n cazul n care nu cunosc suficient de bine piaa local, dar doresc ca, n viitor, n situaia n care condiiile sunt favorabile, s-i sporeasc participarea. Realizarea unei societi mixte este avantajoas pentru ambii parteneri.

Astfel, banca strin, beneficiind de experiena de lucru i relaiile bncii locale, obine mai uor informaii despre ara gazd i se integreaz mai rapid n mediul local de afaceri, ceea ce este extrem de avantajos dac, ulterior, dorete s preia controlul asupra bncii partenere. n acelai timp, crearea unei bnci mixte conduce i la consolidarea relaiilor dintre cele dou bnci. Prin realizarea societii mixte, banca local, mai ales dac este de dimensiuni reduse, i mbuntete imaginea pe pia, putnd, astfel, s obin o serie de avantaje.

Cuvinte cheie: bnci strine; reprezentane; sucursale; filiale; bnci mixte.

Teste gril

1. Printre elementele caracteristice filialelor bncilor strine se numr activitatea bancar en-gros (wholesale banking), caracterizat printr-o clientel puin numeroas, dar sofisticat, numr mic de tranzacii de valori ridicate, costuri operative reduse, dispersie teritorial restrns, numr limitat de salariai foarte specializai.

2. Principalul dezavantaj al reprezentanelor bncilor strine const n imposibilitatea efecturii de operaiuni bancare propriu-zise (atragerea de depozite sau acordarea de credite).

3. .......................... reprezint o form de cooperare economic internaional ntre bncile strine i bncile locale, care const n cumprarea de ctre bncile strine a unei pri minoritare din capitalul bncilor locale. a) Bncile de dezvoltare regional b) Bncile internaionale c) Bncile mixte

4. ntruct nu funcioneaz pe baza capitalului propriu, ci al bncii mam, eventualele pierderi nregistrate de ............... pot avea efecte negative asupra bncii mam, care s conduc chiar la falimentul acesteia. i, invers, n cazul falimentului bncii mam, ................. este nevoit s-i nceteze activitatea. a) sucursale/filiala b) filiale/filiala

c) sucursale/sucursala

Rspunsuri: 1 (fals); 2 (adevrat); 3 (c); 4 (c).

3. RISCURI I SUPRAVEGHERE N ACTIVITATEA BANCAR INTERNAIONAL

Activitatea bancar se caracterizeaz prin asumarea mai multor tipuri de riscuri, care, dac nu sunt gestionate n mod corespunztor, pot cauza o serie de dezechilibre. Pentru bnci, desfurarea de activiti internaionale presupune, pe de o parte, amplificarea riscurilor tradiionale (riscul de credit, riscul de lichiditate, riscul de dobnd), iar pe de alt parte, asumarea unor riscuri noi, specifice (riscul valutar i riscul de ar). Alturi de creterea riscurilor tradiionale i asumarea unor riscuri specifice, prin intensificarea legturilor dintre bncile situate n ri diferite, activitatea bancar internaional poate avea ca efect i accentuarea instabilitii sistemului financiar internaional. De aceea, dezvoltarea activitii bancare internaionale incumb, pe lng o serie de modificri n structura organizatoric, natura clientelei, dispersia geografic sau tipul operaiunilor derulate, i o atenie sporit n gestionarea riscurilor, precum i n anticiparea i atenuarea efectelor negative pe care le presupune sporirea instabilitii sistemului bancar internaional. Pentru multe bnci, activitatea de creditare reprezint principala form de investire a resurselor de care dispun. Acordarea creditelor se efectueaz n urma analizei capacitii mprumutatului de a rambursa creditul primit. Din cauza faptului c, uneori, aceste analize nu sunt realizate cu maximum de acuratee i profesionalism sau c, din diferite motive, ntre momentul efecturii analizei i momentul rambursrii creditului, situaia financiar a mprumutatului s-a deteriorat, banca se confrunt cu riscul de credit. Acest risc reprezint posibilitatea nregistrrii de pierderi ca urmare a faptului c, la scaden, creditul acordat, dobnzile aferente sau ambele au fost recuperate parial sau nu au fost recuperate deloc. Riscul de credit poate fi evitat prin buna cunoatere a clienilor, analiza corect a creditului, garanii adecvate, gestionarea corect a portofoliului de credite. Pe lng problemele aferente creditrii pe plan intern, acordarea de credite nerezidenilor comport riscuri suplimentare, legate, n primul rnd, de dificultatea evalurii capacitii de rambursare a unui debitor situat ntr-o ar strin, pentru care banca nu dispune de acelai flux informaional ca pe plan intern.

Acordarea de credite debitorilor strini presupune i asumarea riscului de ar, care nseamn posibilitatea ca o banc s nu-i recupereze creditul acordat i dobnzile aferente sau s le recupereze cu ntrziere, din motive care nu in de debitor, ci de situaia economic i politic a rii n care rezid. E posibil ca, din diferite cauze, autoritile din ara debitorului s adopte unele msuri care s mpiedice ndeplinirea obligaiilor de plat asumate de debitor. Riscul de ar poate fi generat de o serie de evenimente, cum ar fi: instituirea moratoriului asupra datoriei externe i interzicerea transferului de fonduri n strintate, conflicte politice, militare, etnice sau calamiti naturale. Evaluarea acestui tip de risc este foarte greu de realizat i presupune analize minuioase, care nu sunt la ndemna oricrei bnci. Riscului de ar poate fi asociat i riscul alocrii resurselor ntr-o jurisdicie strin, respectiv eventualitatea ca o banc s nregistreze pierderi n urma naionalizrii sau confiscrii sediilor pe care le deine n strintate. Un alt risc care n condiiile desfurrii de activiti bancare internaionale capt dimensiuni noi este riscul de lichiditate, adic riscul ca o banc s nu-i poat onora plile i angajamentele asumate fa de clieni. Riscul de lichiditate se manifest atunci cnd o banc nu are suficiente lichiditi i nu poate s obin fondurile de care are nevoie nici prin creterea resurselor atrase, nici prin convertirea rapid i la costuri rezonabile a activelor de care dispune. n general, aceast situaie apare din cauza faptului c, de obicei, plasamentele pe termen lung sunt mai mari dect resursele pe termen lung. n cazuri extreme, lichiditatea insuficient poate conduce la insolvabilitate bancar. Spre deosebire de procurarea resurselor de pe piaa intern, atragerea de fonduri de la clieni nerezideni comport, n general, o mai mare instabilitate. Dac au loc modificri legislative sau de alt natur care pot s afecteze sigurana sau pofitabilitatea investiiilor efectuate, nerezidenii pot s-i retrag imediat depozitele constituite la bncile din strintate. Cum, de cele mai multe ori, aceste depozite au valori mari i aparin altor instituii de credit, capabile s evalueze riscurile, retragerea lor rapid i simultan poate crea bncilor acceptante probleme de lichiditate grave. Un risc specific activitii bancare internaionale este riscul valutar, determinat de operarea n valute strine. Acest risc se refer la pierderile pe care banca le-ar nregistra n situaia n care, n intervalul de timp dintre contractarea i ncasarea creanelor, respectiv contractarea i plata datoriilor, cursul valutelor n care sunt denominate activele i pasivele evolueaz n sens nefavorabil, adic valutele aferente posturilor de pasiv se apreciaz, iar cele aferente posturilor de activ se depreciaz. Dac o banc deruleaz operaiuni n mai multe valute, dificil devine i gestionarea riscului de dobnd, care reprezint pierderea nregistrat ca urmare a modificrii ratei dobnzii

pe pia n mod nefavorabil, comparativ cu rata dobnzii pe care banca o aplic la activele i pasivele sale. Riscul operaional se refer la posibilitatea nregistrrii de pierderi ca urmare a defectrii sistemelor de operare, managementului defectuos, erorilor umane, fraudelor, controalelor ineficiente, incendiilor sau altor dezastre naturale. Riscul operaional este asociat i activitii desfurate de unii funcionari bancari (de ex., dealeri, ofieri de credite, personal de conducere), care nu in cont de principiile de etic i prudenialitate. n cazul n care o banc deine o multitudine de sedii n strintate, acest risc se amplific, deoarece apar o serie de dificulti n efectuarea controlului i monitorizrii globale. Riscul operaional este dificil de evaluat i gestionat. Un exemplu relevant de manifestare a riscului operaional l reprezint colapsul bncii Barings (Marea Britanie) din 1995, cauzat de pierderile nregistrate de sucursala sa din Singapore. Aceste pierderi au fost determinate de activitatea imprudent desfurat de un funcionar din departamentul de arbitraj, care, contrar oricror reguli prudeniale, era responsabil att de partea operativ, ct i de partea contabil i de nregistrare a operaiunilor. Ca urmare a dublei ipostaze n care se gsea, funcionarul respectiv a putut s ascund operaiunile speculative pe care le derula. nvmintele care s-au desprins din acest caz au fost numeroase i au avut n vedere att consecinele pe care efectuarea defectuoas a controlului i monitorizrii globale poate s le aib asupra activitii unei bnci, ct i efectele negative pe care mecanismul stimulentelor financiare poate s le genereze. De asemenea, falimentul bncii Barings a ridicat probleme i n privina supravegherii activitii bancare internaionale. Riscurile prezentate sunt doar o faet a particularitilor i caracteristicilor specifice activitii bancare internaionale. Monitorizarea lor este o operaiune complex care necesit analize detaliate, tehnici i instrumente tradiionale i moderne i, nu n ultimul rnd, personal calificat. Gestionarea riscurilor bancare este o activitate continu, de importan vital pentru succesul operaiunilor unei bnci i prevenirea nregistrrii de pierderi. Pe lng riscurile tradiionale, inerente intermedierii bancare pe plan intern, activitatea bancar internaional presupune riscuri specifice, care, conjugate cu particularitile activitii bancare internaionale, amplific riscul de destabilizare a sistemului bancar internaional. De aceea, pe msur ce autoritile din diverse ri au devenit contiente de creterea vulnerabilitii sistemului financiar internaional, au fost luate msuri de cooperare privind prevenirea i atenuarea crizelor sistemice. Dezvoltarea activitii bancare internaionale i ntrirea legturilor dintre bncile situate n ri diferite au impus iniierea i dezvoltarea procesului de supraveghere a activitii bancare internaionale. n acest sens, o contribuie major o are Comitetul de la Basel privind Supravegherea

Bancar. De la crearea sa (1974) pn n prezent, documentele elaborate n cadrul Comitetului au reprezentat repere importante n conturarea cadrului de supraveghere a activitii bancare att pe plan naional, ct i internaional. Principalele direcii de aciune ale Comitetului au fost: 1. stabilirea unor principii generale privind supravegherea sediilor bancare strine; 2. elaborarea unor standarde privind adecvarea capitalului bancar; 3. formularea unor principii fundamentale pentru supravegherea activitii bancare.

Cuvinte cheie: risc de credit; risc de ar; risc valutar; risc de dobnd; risc de lichiditate; risc operaional; supravegherea activitii bancare internaionale.

Teste gril

1. Riscul operaional se refer la posibilitatea nregistrrii de pierderi ca urmare a defectrii sistemelor de operare, managementului defectuos, erorilor umane, fraudelor, controalelor ineficiente, incendiilor sau altor dezastre naturale.

2. Alturi de creterea riscurilor tradiionale i asumarea unor riscuri specifice, prin intensificarea legturilor dintre bncile situate n ri diferite, activitatea bancar internaional poate avea ca efect i accentuarea instabilitii sistemului financiar internaional.

3. Printre riscurile specifice pe care le implic desfurarea de activiti bancare internaionale se numr: a. riscul de ar; b. riscul de credit; c. riscul de dobnd; d. riscul valutar; e. riscul de lichiditate.

4. ....................reprezint posibilitatea nregistrrii de pierderi ca urmare a faptului c, la scaden, creditul acordat, dobnzile aferente sau ambele au fost recuperate parial sau nu au fost recuperate deloc.

a) Riscul de dobnd; b) Riscul de credit; c) Riscul de lichiditate.

5. Riscul valutar se refer la pierderile pe care banca le-ar nregistra n situaia n care, n intervalul de timp dintre contractarea i ncasarea creanelor, respectiv contractarea i plata datoriilor, cursul valutelor n care sunt denominate activele i pasivele evolueaz n sens nefavorabil, adic valutele aferente posturilor de pasiv ........................, iar cele aferente posturilor de activ......................... a) se apreciaz/se depreciaz; b) se depreciaz/se apreciaz

Rspunsuri: 1 (adevrat); 2 (adevrat); 3 (a+d); 4 (b); 5 (a).

4. ROLUL BNCILOR N DERULAREA TRANZACIILOR COMERCIALE INTERNAIONALE. RELAIA DE CORESPONDENT BANCAR

Activitatea bancar internaional s-a extins odat cu amplificarea schimburilor comerciale internaionale. Firmele care importau sau exportau bunuri i servicii aveau nevoie de bnci care s le faciliteze decontarea tranzaciilor, transferul fondurilor, finanarea sau garantarea afacerilor. Cum participanii la schimburile internaionale proveneau din ri cu monede diferite, bncile au nceput s fie active i pe pieele valutare, cumprnd sau vnznd valute n funcie de ordinele primite. n acest context, pentru a rspunde cerinelor manifestate de clienii care efectuau tranzacii comerciale internaionale, bncile i-au mbuntit i diversificat permanent gama de produse i servicii, extinzndu-i i perfecionndu-i activitatea derulat n departamentele care deserveau operaiunile cu strintatea. Astfel, instituiile bancare au devenit participante directe la derularea contractelor externe ale clienilor lor, facilitnd fluxul informaional i de pli cu strintatea, iar componenta financiar-valutar a cptat un rol tot mai important n sprijinirea i dezvoltarea tranzaciilor comerciale internaionale.

Pentru a permite clienilor importatori i exportatori s efectueze operaiuni de pli i ncasri cu strintatea, bncile comerciale pot s stabileasc relaii de corespondent bancar sau si localizeze sedii n strintate. Pn la nceputul anilor 1960, relaia de corespondent bancar a reprezentat structura de baz a sistemului de pli internaionale. Ulterior, dezvoltarea afacerilor i creterea interesului pentru anumite zone geografice au determinat bncile comerciale s-i implanteze sedii n exterior sucursale i filiale prin intermediul crora s deruleze operaiunile de pli i ncasri cu strintatea. Cu toate acestea, n prezent, relaia de corespondent bancar deine n continuare un rol deosebit de important n facilitarea fluxului informaional i de pli ntre partenerii situai n ri diferite. n principiu, relaia de corespondent bancar reprezint convenia, respectiv aranjamentul dintre dou bnci aflate n ri diferite prin care se neleg s-i efectueze reciproc diferite tipuri de servicii. Activitatea de corespondent bancar se desfoar n cadrul unui departament distinct, organizat n funcie de mrimea bncii i de volumul activitilor internaionale pe care le dezvolt. Practica n materie a demonstrat c bncile mari au departamente de corespondeni bancari bine structurate, organizate pe zone geografice (Europa Occidental, America de Nord, America Central i de Sud, Australia i Noua Zeeland, Europa Central i de Est, rile fostei Uniuni Sovietice etc.) i tipuri de operaiuni: servicii bancare; analiza bncii vizate; analiza riscului de ar. Alegerea bncii corespondente se face n urma unui proces complex, care ine cont de mai multe criterii, ntre care foarte importante sunt: afacerile dezvoltate de clieni cu partenerii din strintate; riscul de ar; riscul de banc; varietatea i calitatea serviciilor oferite; nivelul comisioanelor percepute; posibilitatea realizrii economiilor de scar. Tranzaciile actuale i poteniale derulate de proprii clieni pe diferite zone geografice reprezint unul din criteriile primordiale care stau la baza deciziei unei bnci de a stabili relaii de corespondent bancar. Perfectarea relaiei de corespondent se face n funcie de informaiile primite de la departamentele operative, prin intermediul crora se realizeaz efectiv plile i ncasrile cu strintatea, i a afacerilor viitoare pe care clienii importatori i exportatori le-ar putea desfura cu parteneri din diferite regiuni. n urma acestor analize, bncile selecteaz rile care justific iniierea procedurii de stabilire a relaiei de corespondent. Odat aleas destinaia, un pas decisiv n continuarea investigaiei l reprezint analiza riscului de ar. Indicatori extrem de utili n acest sens sunt rating-urile de ar acordate de ageniile internaionale de evaluare a riscurilor (Thomson BankWatch, Standard & Poors, Moodys Investors Service etc.). Dac se consider c riscul de ar este suficient de bun nct s permit derularea de operaiuni prin sistemul su bancar, urmeaz examinarea riscului bncii vizate. Aceast analiz se efectueaz, n primul rnd, pe baza bilanului din ultimii 2-3 ani, care permite evaluarea

principalilor indicatori de profitabilitate, lichiditate, adecvare a capitalului etc. De asemenea, se ine cont i de natura acionarilor. O surs important de informaii este banca central a rii respective, prin rapoartele i documentele emise. Totodat, analizele din publicaiile bancare de specialitate (Institutional Investor, Euromoney, Bankers Almanac, Polk etc.) i informaiile primite de la alte bnci corespondente ntregesc imaginea asupra bncii analizate. Facilitile oferite, respectiv comisioanele percepute sunt ali factori nsemnai n alegere bncii corespondente. Procesul de consolidare, care a condus la formarea unor bnci comerciale mari, a determinat recurgerea pe o anumit pia la un singur corespondent bancar, ceea ce a permis valorificarea avantajelor economiei de scar i obinerea de comisioane mai mici. Gradul de complexitate i riscurile asociate serviciilor de corespondent bancar cresc pe msur ce experiena de lucru acumulat i ncrederea dintre bncile corespondente se intensific. Nivelul cel mai redus de implicare ntr-o relaie de corespondent bancar este oferirea de servicii fr asumare de riscuri. n aceast categorie poate fi inclus, de exemplu, furnizarea de informaii privind mediul financiar din ara bncii corespondente. Operaiunile derulate ntre aceste bnci presupun constituirea de depozite colaterale la tere bnci sau garania oferit de o banc de prim rang. Pe msur ce ncrederea ntre bncile corespondente sporete, cele dou instituii pot s-i ofere servicii cu asumare de riscuri, cum ar fi atragerea/plasarea de depozite, efectuarea de schimburi valutare, operaiuni documentare; acordarea de linii de credit; deschiderea de conturi de corespondent. Pentru activitatea de corespondent bancar, fiecare din aceste servicii presupune o serie de riscuri. Acordarea acestor servicii se face n funcie de anumite plafoane care reflect limitele maxime ale angajamentelor pe care instituia bancar respectiv poate s i le asume fa de banca corespondent ce a solicitat facilitile respective. Valoarea plafoanelor se stabilete de conducerea bncii n baza mai multor criterii, ntre care foarte importante sunt riscul de ar, riscul de banc i ncrederea dintre bnci. Implicarea cea mai puternic ntr-o relaie de corespondent bancar presupune deschiderea de conturi curente reciproce nostro i loro, prin intermediul crora se efectueaz operaiunile de pli i ncasri ordonate de clieni.

Cuvinte cheie: tranzacii comerciale internaionale; relaie de corespondent bancar; riscuri; cont nostro; cont loro.

Teste gril

1. Internaionalizarea pieelor i afacerilor derulate de clieni au determinat bncile s se implice n activiti internaionale prin stabilirea de relaii de corespondent cu instituii bancare din strintate sau amplasarea de sedii in exterior.

2. Odat cu intensificarea procesului de transnaionalizare a activitii bancare, relaia de corespondent bancar nu mai deine un rol important n facilitarea fluxului informaional i de pli ntre partenerii situai n ri diferite.

3. Pentru a permite clienilor importatori i exportatori s efectueze operaiuni de pli i ncasri cu strintatea, bncile comerciale pot: a) s stabileasc relaii de corespondent bancar cu instituii din strintate; b) s-i localizeze sedii n strintate; c) ambele variante.

4. Printre criteriile care stau la baza alegerii bncii corespondente se numr: a) tranzaciile actuale i poteniale derulate de proprii clieni n ara n care este situata banca avut n vedere; b) evoluia tehnologiei informaiei; c) riscul de ar i de banc; d) riscul de lichiditate; e) varietatea i calitatea serviciilor oferite; f) nivelul comisioanelor percepute.

Rspunsuri: 1 (adevrat); 2 (fals); 3 (c); 4 (a+c+e+f).

5. MODALITI DE FINANARE A SCHIMBURILOR COMERCIALE INTERNAIONALE PE TERMEN SCURT


Sub impactul unor factori cum ar fi creterea n cadrul schimburilor comerciale internaionale a ponderii produselor complexe i de valoare mare, concurena acerb dintre productori sau dificultile ntmpinate de rile mai puin dezvoltate n procurarea resurselor

financiare, n prezent, derularea tranzaciilor comerciale internaionale necesit, de multe ori, recurgerea la operaiuni de finanare. n condiiile n care, pentru majoritatea produselor, piaa internaional este o pia a cumprtorului, fundamentarea deciziei de a importa de la un productor sau altul depinde nu numai de calitatea, preul, termenul de livrare sau serviciile post livrare, ci i de capacitatea exportatorului de a oferi condiii de plat pe credit. Din aceast cauz, ncepnd cu anii 1950-1960, odat cu dezvoltarea comerului internaional, asistm i la evoluia rapid, perfecionarea i diversificarea permanent a creditelor destinate schimburilor cu strintatea. n ceea ce privete finanarea, comerul internaional ridic o serie de probleme legate att de complexitatea operaiunilor, ct i de interesul pe care autoritile din diverse ri l au n promovarea exporturilor naionale pe pieele strine. n acest context, ncepnd cu anii 1950, rile dezvoltate au creat o serie de faciliti de stimulare a exporturilor naionale prin sistemele de creditare a exporturilor i asigurare a creditelor la export. Finanarea n comerul internaional mbrac o multitudine de forme, n funcie de o serie de criterii, cum ar fi: destinaia, termenul de rambursare, moneda, dobnda, prile care perfecteaz relaia de credit, sursa fondurilor care pot fi mobilizate, criteriul costului, criteriul garaniei prezentate de debitor. O clasificare frecvent ntlnit n literatura de specialitate, pe care o vom dezvolta n continuare, are n vedere scadena creditelor, n funcie de care se disting: credite de prefinanare specializate, credite pe termen scurt i credite pe termen mijlociu i lung. Creditele de prefinanare specializate sunt creditele pe care o banc le acord clienilor si n scopul finanrii producerii anumitor mrfuri destinate exportului. n general, aceste credite se utilizeaz pentru realizarea unor echipamente complexe, de valori mari, cu ciclu lung de fabricaie sau pentru executarea n strintate a unor lucrri care necesit o perioad ndelungat de timp. Deseori, beneficiarii acestor credite sunt firme care au un flux continuu i ridicat de exporturi. Exportatorul va primi avansul fie la semnarea contractului, fie n perioada de fabricaie sau prestare a serviciilor. n general, avansul nu acoper dect o parte din valoarea contractului. Creditul de prefinanare specializat este acordat firmei care a semnat contractul comercial internaional. n cazul n care, pentru realizarea produciei sau prestarea serviciului respectiv, firma apeleaz la diferii subfurnizori, exist posibilitatea ca, n cadrul creditului de prefinanare, subfurnizorii s beneficieze de sume proporionale cu aportul lor la realizarea produsului final sau lucrrii. Durata pentru care se acord creditul depinde de perioada de fabricaie a produsului sau de executare a lucrrii. Costul operaiunii reflect dobnda pltit pentru creditul acordat la care se adaug comisioanele bancare.

Dac pentru obinerea sumelor necesare plii contravalorii mrfii sau serviciului prestat, importatorul obine de la banca exportatorului un credit cumprtor (care i va permite efectuarea plii ctre exportator n momentul livrrii sau prestrii serviciului), atunci rambursarea creditului de prefinanare va avea loc imediat dup livrarea mrfii sau prestarea serviciului. n situaia n care cumprtorul este beneficiarul unui credit furnizor, rambursarea creditului de prefinanare va avea loc pe msur ce importatorul va plti ratele scadente. n categoria creditelor de prefinanare a exporturilor se numr i creditele rennoibile sau revolving, care se acord de bnci pentru finanarea comenzile primite cu regularitate. n general, bncile acord aceste credite pe o perioad de 1 an, urmnd ca, ulterior, valoarea lor s se rentregeasc automat. n general, creditele pe termen scurt se acord pe un interval de timp care nu depete 1 an de zile. Alturi de creditul bancar direct i creditul n descoperit de cont, printre cele mai importante modaliti de finanare incluse n aceast categorie se numr: creditul de scont; creditul de accept; finanarea prin acreditivul documentar; factoring-ul. Creditul de scont este acordat n situaia n care vnzarea mrfii pe termen scurt este nsoit de un titlu de credit - cambie sau bilet la ordin. n general, scontarea titlurilor se face de ctre exportator. Acesta, dup ce a livrat marfa i a intrat n posesia cambiilor i biletelor la ordin avalizate de banca importatorului, se prezint la banca sa pentru a le sconta. Banca sconteaz titlurile, iar exportatorul ncaseaz imediat valoarea nominal a acestora mai puin scontul, care reprezint costul operaiunii. La scaden, banca exportatorului ncaseaz contravaloarea cambiei sau biletului la ordin de la importator. Creditul de accept este o modalitate de finanare pe termen scurt similar creditului de scont. n general, creditul de accept se utilizeaz atunci cnd setul de documente ce atest efectuarea exportului nu include titluri de credit care s permit recurgerea la operaiunea de scontare. De obicei, creditul de accept se acord n favoarea exportatorului. Dup livrarea mrfii/prestarea serviciului, exportatorul se prezint la banca sa cu documentele care dovedesc c ntr-un anumit interval de timp urmeaz s ncaseze contravaloarea exporturilor. Dup analiza acestor documente, banca accept cambia pe care exportatorul o trage asupra ei. Valoarea cambiei este corelat cu valoarea exportului efectuat. De regul, acceptarea cambiei se face pentru o perioad care nu depete 180 de zile. n posesia cambiei acceptate de banca sa, exportatorul se prezint la alt banc pentru a solicita efectuarea operaiunii de scontare. Exist i posibilitatea ca nsi banca acceptant s prezinte cambia spre scontare la banca central sau la instituia specializat n finanarea exporturilor. Costul operaiunii cuprinde, pe lng taxa scontului, i comisionul bancar pentru acceptarea cambiei.

Cuvinte cheie: credite de prefinanare specializate; credite rennoibile; credite pe termen scurt; creditul de scont; creditul de accept.

Teste gril

1. Creditele de prefinanare specializate sunt creditele pe care o banc le acord clienilor si n scopul finanrii producerii anumitor mrfuri destinate exportului.

2. Alturi de creditul bancar direct i creditul n descoperit de cont, printre cele mai importante modaliti de finanare a schimburilor comerciale internaionale pe termen scurt sunt incluse: creditul de scont; creditul de accept; finanarea prin acreditivul documentar; forfetarea.

3. Dac pentru obinerea sumelor necesare plii contravalorii mrfii sau serviciului prestat, importatorul obine de la banca exportatorului un credit ................... (care i va permite efectuarea plii ctre exportator n momentul livrrii), atunci exportatorul va rambursa creditul de prefinanare contractat pentru producia mrfii imediat dup livrare. a) exportator b) vnztor c) cumprtor

4. n cazul contractrii unui credit de prefinanare specializat pentru finanarea producerii unor mrfuri destinate exportului, exportatorul va primi avansul aferent: a) la semnarea contractului; b) n perioada de fabricaie a mrfurilor; c) fie la semnarea contractului, fie n perioada de fabricaiea mrfurilor.

Rspunsuri: 1 (adevrat); 2 (fals); 3 (c); 4 (c).

6. FINANAREA COMERULUI INTERNAIONAL I OPERAIUNILE DOCUMENTARE


6.1. FINANAREA PRIN INCASOUL DOCUMENTAR

n termeni simplificai, prin incaso documentar se nelege c exportatorul remite importatorului pe canal bancar documentele aferente mrfii livrate sau serviciului prestat n scopul ncasrii sumei de bani convenite. Din punctul de vedere al bncilor, operaiunea nu presupune niciun angajament de plat, constnd ntr-o simpl remitere a documentelor de la exportator la importator i a banilor n sens invers. Prile implicate n derularea unui incaso sunt: ordonatorul vnztorul/exportatorul care, dup livrarea mrfii sau prestarea serviciului, remite documentele i ncredineaz ordinul de ncasare bncii sale. Ordonatorul este iniiatorul plii prin incaso; banca remitent banca n sarcina creia a fost ncredinat ordinul de ncasare. Aceast banc primete de la ordonator documentele nsoite de instruciunile de ncasare, pe care, ulterior, le va remite bncii nsrcinat cu ncasarea; banca nsrcinat cu ncasarea (colectoare) orice banc, alta dect banca remitent intervenind n operaiunea de incaso; banca prezentatoare banca nsrcinat cu prezentarea documentelor trasului. n cele mai multe cazuri, banca prezentatoare este aceeai cu banca colectoare; trasul cumprtorul/importatorul cruia i sunt prezentate documentele conform ordinului de ncasare. n principiu, mecanismul derulrii unei pli printr-un incaso documentar n care banca importatorului este, n acelai timp, att banc colectoare, ct i banc prezentatoare presupune parcurgerea urmtoarelor etape: 1. ncheierea contractului comercial internaional ntre importator i exportator prin care se stipuleaz plata contravalorii mrfii prin incaso; 2. vnztorul expediaz marfa i ntocmete setul de documente pe care l va remite bncii sale nsoit de ordinul de ncasare; 3. banca remitent transmite documentele i ordinul de ncasare bncii prezentatoare (colectoare); 4. dup primirea documentelor, banca prezentatoare informeaz importatorul asupra condiiilor de plat;

5. n funcie de instruciunile din ordinul de ncasare, importatorul efectueaz plata sau accept cambia, dup care i se elibereaz documentele; 6. pe baza documentelor, cumprtorul intr n posesia mrfii; 7. pe canal bancar, banii sunt creditai n contul exportatorului. Conform Publicaiei 522 documentele utilizate n plata prin incaso sunt grupate n documente financiare i documente comerciale. Documentele financiare cuprind cambiile, biletele la ordin, cecurile sau alte instrumente similare utilizate pentru a obine plata sumelor de bani. Documentele comerciale nseamn facturi, documente de transport, documente dovedind proprietatea sau alte documente similare, oricare ar fi ele, altele dect documentele financiare. n funcie de aceast clasificare se disting dou tipuri de incasouri: simple sau curate, care presupun documente financiare nensoite de documente comerciale i documentare, care se refer la documente financiare nsoite de documente comerciale sau documente comerciale nensoite de documente financiare. Un alt criteriu de grupare a incasourilor are n vedere instruciunile privind eliberarea documentelor comerciale, n funcie de care se disting: incasouri cu eliberarea documentelor contra plat (D/P) i incasouri cu eliberarea documentelor contra acceptare (D/A).

n primul caz (D/P), importatorul va primi documentele de la banca prezentatoare contra plii imediate. n cel de-al doilea caz (D/A), banca prezentatoare va elibera documentele fie contra acceptrii cambiilor incluse n setul de documente, fie contra semnrii unei scrisori prin care importatorul i ia angajamentul c va efectua plata la un anumit termen. Dac documentele prezentate la ncasare sunt nsoite de o cambie cu plata la scaden, banca prezentatoare elibereaz documentele comerciale contra acceptrii de ctre importator a cambiei. Cum importatorul intr n posesia mrfii nainte de data plii, n intervalul de timp dintre momentul eliberrii documentelor i momentul plii poate s vnd marfa i s-i procure fondurile necesare. Astfel, vnztorul acord cumprtorului o amnare a plii, expunndu-se, totodat, riscului ca la scaden trasul s nu-i onoreze obligaia. De aceea, pentru o mai mare siguran, exportatorul poate s solicite bncii prezentatoare sau altei bnci de prim rang avalizarea cambiei.

6.2. FINANAREA PRIN ACREDITIVUL DOCUMENTAR Acreditivul documentar este operaiunea prin care o banc (denumit emitent) se angajeaz ca, n conformitate cu instruciunile primite de la clientul su importator (denumit

ordonator), s efectueze plata n favoarea exportatorului (denumit beneficiar) sau s plteasc, s accepte i s negocieze cambii emise de beneficiar, contra prezentrii unor documente care s corespund termenilor i condiiilor acreditivului. n practic, operaiunile prin acreditiv sunt reglementate de Regulile i Uzanele Uniforme privind Acreditivul (RUU) elaborate de Camera de Comer Internaional de la Paris. Aceste reguli sunt permanent mbuntite i actualizate. Prile implicate n derularea unei pli prin acreditiv sunt: 1. ordonatorul acreditivului (importatorul) partea care va solicita bncii sale emiterea acreditivului; 2. banca emitent (de obicei, o banc din ara importatorului) - banca ce emite acreditivul i care se angajeaz ferm fa de beneficiar ca, n schimbul prezentrii unor documente n strict conformitate cu termenii i condiiile acreditivului, s efectueze plata pentru marfa livrat; 3. banca avizatoare (de obicei, o banc din ara exportatorului). La cererea bncii emitente, aceast banc avizeaz exportatorul c n favoarea sa s-a deschis acreditivul. Pentru a se evita posibilitatea falsificrii acreditivului, banca avizatoare trebuie s constate autenticitatea acreditivului pe care l avizeaz. n acest scop, prin utilizarea unor chei de control, verific dac acreditivul primit a fost, ntr-adevr, transmis de banca emitent care apare nscris n mesaj; 4. beneficiarul (exportatorul) care, dup primirea notificrii de la banca avizatoare va expedia marfa i va ntocmi documentele solicitate n acreditiv. Mecanismul derulrii plii prin acreditiv presupune parcurgerea mai multor etape. Cumprtorul (ordonatorul) nsrcineaz banca sa banca emitent s plteasc vnztorului (beneficiarului) contravaloarea mrfii livrate sau serviciului prestat contra prezentrii anumitor documente. Banca importatorului emite n favoarea beneficiarului un document intitulat acreditiv documentar, unde sunt precizate toate termenele i condiiile n care se va efectua plata ctre beneficiar. Odat avizat c n favoarea sa s-a deschis acreditivul documentar, vnztorul livreaz marfa i ntocmete setul de documente pe care, ulterior, l va depune la banca sa. n funcie de rolul pe care l ndeplinete, banca exportatorului poate fi banc avizatoare, avnd simplul rol de notificare a beneficiarului, sau banc pltitoare dac, n urma constatrii concordanei documentelor cu cerinele acreditivului, efectueaz plata n favoarea exportatorului. Dup realizarea plii, banca pltitoare remite documentele bncii emitente. Aceasta controleaz documentele i dac le gsete conforme ramburseaz banii bncii pltitoare. Banca emitent debiteaz contul importatorului cu

suma corespunztoare valorii acreditivului, dup care i elibereaz documentele. n posesia documentelor, importatorul i poate ridica marfa (schema 1).

Mecanismul derulrii plii prin acreditiv (domiciliat n ara exportatorului) Schema 1 Importator Ordonatorul AD
5 livrarea mrfii

1 contractul comercial internaional

Exportator Beneficiarul AD

6 documente privind expedierea mrfii

2 dispoziie deschidere AD

11 eliberarea documentelor

4 avizarea exportatorului

10 plata documentelor

3 emitere AD

Banca importatorului Banca emitent

8 remitere documente 9 rambursare bani

Banca exportatorului Banca pltitoare

Prin modul de derulare i reglementrile care guverneaz operaiunile, acreditivul documentar prezint o serie de caracteristici: 1. formalismul sau caracterul documentar 2. autonomia acreditivului fa de relaia contractual de baz 3. fermitatea angajamentului de plat a bncii emitente i, unde e cazul, i a bncii confirmatoare 4. adaptabilitatea acreditivului, prin inserarea unor clauze speciale sau prin diferite moduri de utilizare. Pe lng funcia de efectuare a plii, n subsidiar, acreditivul documentar ndeplinete i funcia de finanare a comerului internaional pe termen scurt. Aceast funcie se poate

7 plata documentelor

manifesta chiar n momentul n care importatorul ordon bncii sale deschiderea acreditivului documentar. Dac banca emitent nu condiioneaz emiterea acreditivului de blocarea sumei aferente valorii acestuia ntr-un cont colateral, atunci importatorul beneficiaz de o linie de credit din partea bncii emitente. La rndul su, exportatorul, pentru a pregti marfa la export, poate solicita bncii sale acordarea unui credit, folosind drept garanie acreditivul deschis n favoarea sa. Din punctul de vedere al modului de efectuare a plii, semnificative pentru finanarea prin acreditiv sunt acreditivele cu plata prin acceptare i acreditivele cu plata diferat sau la termen. n cazul acreditivului cu plata prin acceptare, exportatorul, pentru a intra mai devreme n posesia fondurilor cuvenite, poate recurge la scontarea cambiilor pe care le deine. Acreditivul cu plata diferat (la termen), presupunnd plata documentelor la un anumit interval de timp de la data documentului de transport, permite cumprtorului ca, n intervalul care se scurge ntre momentul remiterii documentelor ctre ordonator i momentul efecturii plii, s-i procure fondurile necesare achitrii importului prin vnzarea mrfii. Astfel, s presupunem c dac un importator romn de citrice nu dispune de suficiente fonduri pentru a plti marfa n momentul livrrii, se poate nelege cu partenerul extern s foloseasc acreditivul documentar cu plata diferat la 30 de zile de la data documentului de transport. ntre momentul eliberrii documentelor i momentul efecturii plii, importatorul are posibilitatea s vnd marfa pe piaa intern i s-i procure fondurile de care are nevoie pentru a plti importul efectuat. Finanarea prin acreditiv se manifest i n cazul acreditivelor utilizate n operaiunile de intermediere: acreditivul transferabil, acreditivul back-to-back i acreditivul cesionat. n aceste situaii, exportatorul, nefiind productorul real al mrfii, folosete instituia acreditivului documentar pentru a-i finana propria afacere i a obine un profit sub forma comisionului rezultat ca urmare a diferenei ntre preul de vnzare i preul de cumprare a mrfii. De asemenea, s-a constatat c acreditivul cesionat se utilizeaz frecvent pentru obinerea de credite de la bnci. Astfel, pentru a obine un credit, beneficiarul acreditivului poate cesiona n favoarea bncii sumele pe care urmeaz s le primeasc n cadrul acreditivului. Dac la scaden nu ramburseaz creditul, banca i recupereaz banii prin utilizarea acreditivului care a fost cesionat n favoarea sa. i n cazul acreditivelor cu clauze de plat n avans funcia de finanare n favoarea exportatorului este evident. Pentru a pregti marfa n vederea exportului, importatorul permite bncii exportatorului s-i plteasc integral sau parial valoarea viitorului export nainte de expedierea mrfii.

Acreditivul transferabil Conform RUU, acreditivul transferabil (AD transferabil) este un acreditiv n virtutea cruia beneficiarul su (primul beneficiar) are dreptul s solicite bncii autorizate s plteasc, accepte, negocieze etc. (banca transferatoare) s fac acreditivul utilizabil, total sau parial, ctre unul sau mai muli beneficiari, denumii beneficiari secunzi. n practic, recurgerea la AD transferabil se face n situaia n care primul beneficiar nu este el nsui furnizorul real al mrfii, ndeplinind simplul rol de intermediar, sau atunci cnd, pentru realizarea produciei la export, apeleaz la diveri subfurnizori. Pentru realizarea operaiunii, intermediarul (primul beneficiar al acreditivului) ncheie dou contracte comerciale: unul cu furnizorul real al mrfii i altul cu importatorul (cumprtorul final). n prima etap, cumprtorul final se prezint la banca sa i ordon emiterea AD transferabil. Dup ce a fost avizat de deschiderea acreditivului, intermediarul ordon transferul acestuia ctre beneficiarul secund (furnizorul real al mrfii). La primirea deschiderii de acreditiv, beneficiarul secund expediaz marfa i ntocmete setul de documente pe care l depune la banca sa. Pe canal bancar, documentele sunt remise bncii ce a efectuat transferul, care, dac le gsete conforme, le pltete. Ulterior, primul beneficiar (intermediarul) nlocuiete factura emis de furnizorul real al mrfii cu propria factur. De regul, ntre cele dou facturi exist o diferen ce mbrac forma comisionului pe care intermediarul l ncaseaz de la banca pltitoare atunci cnd depune documentele definitive ce urmeaz a fi remise bncii emitente.

Acreditivul cesionat

Ca i acreditivele transferabile i back-to-back, acreditivele cesionate se utilizeaz n situaia n care beneficiarul este un intermediar sau dac, pentru realizarea mrfii la export, este nevoit s apeleze la diveri subfurnizori. Mecanismul simplificat al derulrii unui acreditiv cesionat este ilustrat n schema 2. La primirea cererii de deschidere a acreditivului, banca ordonatorului emite acreditivul pe care-l va remite bncii beneficiarului. Dup ce a fost avizat c i s-a deschis acreditivul, intermediarul prezint bncii sale scrisoarea de cesiune prin care i solicit s procedeze la cesionarea unei sume din valoarea acreditivului n favoarea furnizorului real. Ulterior, banca beneficiarului transmite scrisoarea de cesiune furnizorului, care va livra marfa. Documentele privind expedierea mrfii vor fi depuse la banc de intermediar, furnizorul mrfii fiind pltit la ncasarea acreditivului de ctre beneficiar. n general, scrisoarea irevocabil de cedare a sumelor ctre furnizorul real al mrfii are

inserat o clauz prin care bncile subliniaz c nu-i asum nici un angajament sau responsabilitate.

Schema 2 Mecanismul simplificat al derulrii unui acreditiv cesionat

Intermediar beneficiar AD Beneficiar


4 ordin de cesiune 3 avizare acreditiv 2 emitere acreditiv

Importator ordonator AD
1 cerere deschidere acreditiv

Banca avizatoare
5 transmitere cesionare

Banca emitent

Furnizorul real

6 livrarea mrfii

Acreditivul back-to-back Derularea unei astfel de operaiuni se bazeaz pe existena a dou acreditive distincte, separate unul de cellalt, dar care, din punct de vedere economic se refer la unul i acelai proces comercial (de unde i denumirea de acreditiv back-to-back). n cazul acreditivului back-to-back, intermediarul se afl n poziie dubl: de beneficiar al primului acreditiv, deschis n favoarea sa de cumprtorul final al mrfii (denumit i acreditiv de vnzare), i de ordonator al celui de-al doilea acreditiv, deschis n favoarea furnizorului real al mrfii (denumit i acreditiv de cumprare). Cu toate c este vorba de dou acreditive distincte - unul de vnzare i altul de cumprare mecanismul derulrii operaiunii este acelai ca n cazul unui acreditiv obinuit, fapt demonstrat i de faptul c Regulile i Uzanele Uniforme privind Acreditivul Documentar nu fac referiri speciale la acest tip de acreditiv. Simultan, intermediarul ncheie dou contracte comerciale internaionale: unul privind cumprarea mrfii de la furnizorul real i altul privind vnzarea acesteia cumprtorului final. n prima etap, cumprtorul final d ordin bncii sale s emit acreditivul n favoarea intermediarului (acreditivul de vnzare). Dup ce a fost avizat de deschiderea acreditivului de vnzare,

intermediarul ordon bncii sale s deschid acreditivul de cumprare n favoarea furnizorului real. Acesta, dup ce a fost notificat cu privire la acreditiv va livra marfa, urmnd ca, ulterior, prin banca sa, s remit documentele bncii intermediarului, care, dac le va gsi conforme, le va plti. n etapa urmtoare, intermediarul trebuie neaprat s substituie factura i, eventual, i celelalte documente, pentru c, spre deosebire de acreditivul transferabil, acreditivul de vnzare nu poate fi utilizat cu factura emis de furnizorul real al mrfii. Dup efectuarea acestei substituii, documentele sunt remise bncii cumprtorului final. i n acest caz, la fel ca la acreditivul transferabil, intermediarul obine un profit corespunztor diferenei de pre dintre cele dou facturi.

Acreditivele cu clauze de plat n avans (clauz roie i clauz verde )

Acreditivele cu clauze de plat n avans au inserate diferite clauze care autorizeaz banca avizatoare sau confirmatoare s efectueze pli beneficiarului nainte ca acesta s livreze marfa i s prezinte documentele pentru ncasare. Scopul utilizrii acestor acreditive este de a permite exportatorului s obin sumele necesare plii subfurnizorilor i procurrii materiilor prime folosite pentru realizarea exportului. Practic, este o facilitate de plat acordat de importator exportatorului, o modalitate eficient de prefinanare a exportului. Acreditivele cu clauze de plat n avans fr garanie mbrac forma acreditivelor cu clauz roie (acreditive red clause). Denumirea provine de la practica bancar iniial, cnd, pentru a se atrage atenia asupra caracterului particular al operaiunii, clauza era tiprit cu cerneal roie. De obicei, acordarea avansului se face contra prezentrii de ctre beneficiar a unei chitane (din care reiese c a ncasat banii) i a unui angajament irevocabil c va prezenta documente conforme sau c, n caz contrar, ntr-un anumit numr de zile, va restitui avansul primit, inclusiv dobnzile corespunztoare perioadei dintre momentul ncasrii avansului i momentul restituirii acestuia. Din mecanismul de derulare a operaiunii, reiese c acordarea avansului se face pe baza angajamentului asumat de banca emitent, care, ns, nu are nicio garanie din partea beneficiarului. Acreditivele cu clauze de plat n avans cu garanie mbrac forma acreditivelor cu clauz verde (acreditivele green clause). Finalitatea acestui acreditiv este aceeai ca n cazul acreditivului cu clauz roie: acordarea unui avans beneficiarului n scopul pregtirii mrfii pentru export. Diferena fa de acreditivul cu clauz roie const n faptul c, de data aceasta, banca emitent este garantat pentru avansul acordat. Garania se materializeaz n documentele pe care beneficiarul le prezint la banc pentru a ncasa avansul:

declaraia scris a beneficiarului prin care i ia angajamentul s prezinte documente conforme cu termenii i condiiile acreditivului i

documentele care atest depozitarea i asigurarea mrfii (polia sau certificatul de asigurare emise la ordinul bncii emitente, drept garanie pentru avansul acordat).

Cuvinte cheie: incaso documentar; incaso cu eliberarea documentelor contra plat (D/P); incaso cu eliberarea documentelor contra acceptare (D/A); acreditiv documentar; acreditiv transferabil; acreditiv cesionat; acreditiv back-to-back; acreditiv cu clauz roie; acreditiv cu clauz verde.

Teste gril 1. Incasourile cu eliberarea documentelor contra plat constituie un instrument eficient de finanare a schimburilor comerciale internaionale pe termen scurt, deoarece, n intervalul de timp dintre momentul eliberrii documentelor i momentul plii, importatorul poate s vnd marfa i s-i procure fondurile necesare.

2. n cazul acreditivului transferabil, banca transferatoare i asum riscuri suplimentare; din aceast cauz, nainte de a realiza o afacere prin acreditivul transferabil, intermediarul trebuie s solicite acordul bncii prin care dorete s efectueze transferul.

3. Acreditivele cu clauze de plata n avans sunt acreditivele n care: a) plata n favoarea beneficiarului se va efectua nu la prezentarea documentelor, ci la o dat ulterioar, precizat n acreditiv; b) banca avizatoare sau confirmatoare sunt autorizate s efectueze pli beneneficiarului nainte ca acesta s livreze marfa i s prezinte documentele pentru ncasare c) angajamentul irevocabil al bncii emitente este dublat de angajamentul de plat al unei bnci, situat, n general, n ara vnztorului.

4. n practica, recurgerea la acreditivul transferabil se face n situaia n care: a. primul beneficiar al acreditivului nu este el nsui furnizorul real al mrfii, ndeplinind simplul rol de intermediar; b. pentru realizarea produciei la export, primul beneficiar apeleaz la diveri subfurnizori;

c. exportatorul mrfii dorete s pstreze confidenialitatea total n ceea ce privete proveniena mrfii; d. exportatorul mrfii dorete s obin n avans o parte din contravaloarea mrfii.

5. Acreditivul cesionat presupune: a) ca documentele prezentate de exportator la banc s cuprind i o poli de cesionare; b) cesionarea total sau parial a sumelor la care este ndreptit beneficiarul acreditivului; c) derularea a dou acreditive distincte: unul deschis de cumprtorul final n favoarea intermediarului i cel de-al doilea cesionat de intermediar n favoarea furnizorului real.

6. n cazul incasourilor cu eliberarea documentelor contra acceptare, banca prezentatoare va elibera documentele importatorului contra: a) acceptrii cambiilor incluse n setul de documente; b) acceptrii biletelor la ordin incluse n setul de documente; c) semnrii unei scrisori prin care importatorul i ia angajamentul c va efectua plata la un anumit termen; d) acceptrii de ctre importator ca plata s se efectueze prin cec.

Rspunsuri: 1 (fals); 2 (adevrat); 3 (b); 4 (a+b); 5 (b); 6 (a+c).

7. FINANAREA SCHIMBURILOR COMERCIALE INTERNAIONALE PE TERMEN MIJLOCIU I LUNG

n principiu, modalitile de finanare pe termen mijlociu i lung pot fi grupate n dou mari categorii: tradiionale, n care reprezentative sunt creditul furnizor i creditul cumprtor, i alternative, moderne sau neconvenionale, n care utilizarea cea mai larg o au operaiunile de forfetare. Termenii tradiional, pe de o parte, i alternativ, modern sau neconvenional, pe de alt parte, sugereaz succesiunea operaiunilor din punct de vedere istoric, n sensul c modalitile tradiionale s-au derulat naintea modalitilor din cea de-a doua categorie.

7.1. CREDITUL FURNIZOR

Creditul furnizor reprezint tehnica prin care exportatorul (furnizorul) vinde pe credit mrfurile importatorului, intrnd n sarcina sa ansamblul operaiunilor legate de finanare i asigurare. Acest credit se poate acorda att pe termen scurt (pn la 1 an), ct i pe termen mediu i lung (5-7 ani), fiind utilizat la exporturile de bunuri de consum, materii prime i materiale, echipamente, instalaii, utilaje etc. Teoretic, creditul furnizor presupune c exportatorul are capacitatea financiar care s-i permit derularea activitii fr echivalentul bnesc al mrfii livrate pe credit. n practic ns, pentru a depi inconvenientul imobilizrii fondurilor n marf, exportatorul, de cele mai multe ori, recurge la un credit, pe care l obine fie de la banca sa, fie de la o instituie specializat n finanarea exporturilor. Acest credit i permite ncasarea banilor datorai de importator nu la termen, ci n momentul livrrii. Denumirea de credit furnizor provine de la faptul c banca din ara exportatorului acord creditul nsui furnizorului mrfii (spre deosebire de creditul cumprtor, care este acordat de banca din ara exportatorului direct cumprtorului strin sau bncii sale). Pe termen scurt, creditul furnizor se practic sub forma acreditivului documentar cu plata la termen (diferat), deschis de importator n favoarea exportatorului, plata urmnd a se efectua, de obicei, la un anumit numr de zile de la data documentului de transport. Pe termen mijlociu i lung, derularea unui credit furnizor presupune o schem de plat complex, detaliat n contractul comercial internaional i parcurgerea mai multor etape: 1. ncheierea contractului comercial internaional ntre exportator i importator n care se stipuleaz livrarea mrfurilor pe credit i condiiile de creditare; 2. de regul, cumprtorul acord furnizorului un avans cuprins, n general, ntre 10-20% din valoarea mrfii. Pentru a se proteja contra riscului de nerestituire a avansului (n cazul ncetrii relaiilor contractuale sau neexecutrii contractului din vina furnizorului), importatorul poate solicita o scrisoare de garanie bancar de restituire a avansului emis de banca exportatorului sau de o banc de prim rang. n acelai timp, pentru a obine fondurile necesare achitrii avansului, importatorul poate recurge la un credit acordat de banca sa; 3. derularea operaiunii necesit fie emiterea de ctre importator a unor bilete la ordin prin care se angajeaz c va efectua plata mrfii, fie emiterea de ctre exportator a unor cambii care s fie acceptate de importator. Garantarea plii biletelor la ordin i cambiilor se face prin aval bancar sau scrisoare de garanie bancar, emis de banca importatorului sau de o banc de prim rang; 4. n general, pentru siguran, exportatorul nu livreaz marfa pn cnd nu are certitudinea c importatorul a emis biletele la ordin garantate n favoarea sa sau a acceptat i avalizat cambiile

pe care le-a tras asupra cumprtorului. La rndul su, importatorul, pentru a se proteja contra riscului ca exportatorul s nu-i ndeplineasc obligaiile contractuale, remite biletele la ordin sau cambiile n custodia bncii exportatorului. Remiterea titlurilor de credit n custodie se face prin intermediul bncii importatorului, care, totodat, precizeaz i condiiile de eliberare a titlurilor ctre exportator. De obicei, eliberarea titlurilor de credit se efectueaz contra prezentrii de ctre exportator a documentelor care atest livrarea mrfii (factura comercial, documentul de transport etc.). De multe ori, titlurile de credit aflate n custodia bncii exportatorului sunt emise n alb, fr a se preciza data de emitere, scadena i, uneori, chiar i valoarea. Conform instruciunilor primite de la importator, nainte de a elibera titlurile, banca exportatorului va completa meniunile care lipsesc; 5. dup ce a fost avizat de primirea titlurilor de credit n custodie, exportatorul livreaz marfa; 6. banca nsrcinat cu primirea n custodie a biletelor la ordin constat ndeplinirea condiiilor prevzute n scrisoarea de custodie i remite titlurile de credit exportatorului; 7. la acest punct, exportatorul are urmtoarele alternative: (a) s pstreze titlurile pn la scaden; (b) s pstreze titlurile i, n funcie de nevoile de lichiditate, s le sconteze la un moment dat; (c) s sconteze titlurile de credit imediat. Primele dou alternative corespund cazurilor n care exportatorii au fonduri suficiente, care s le permit imobilizarea banilor n mrfurile vndute pe credit. n practic ns, aa cum s-a menionat, pentru a depi inconvenientul imobilizrii fondurilor n marf, de cele mai multe ori, exportatorul solicit bncii sale un credit, mobiliznd creanele pe care le deine asupra importatorului (bilete la ordin, cambii); 8. banca exportatorului condiioneaz acordarea creditului de prezentarea de ctre exportator a unei polie de asigurare care s acopere riscul de neplat. Pentru acordarea creditului, polia de asigurare, emis la ordinul furnizorului, va fi andosat n favoarea bncii. n final, prima de asigurare pltit de exportator este suportat de importator, prin includerea n preul mrfii. Perioada de valabilitate a poliei de asigurare este determinat de durata creditului. Polia de asigurare ntrete garania dat de banca importatorului prin avalizarea titlurilor de credit sau emiterea unei scrisori de garanie, acoperind inclusiv riscul de ar; 9. scontarea titlurilor de credit; 10. la rndul su, banca exportatorului poate s se refinaneze apelnd fie la banca central sau la o instituie specializat n finanarea exporturilor din ara sa, fie la piaa monetar internaional.

7.2. CREDITUL CUMPRTOR

Spre deosebire de creditul furnizor, creditul cumprtor este acordat de banca din ara exportatorului direct cumprtorului (importatorului) sau bncii sale (de unde i denumirea de credit cumprtor). Scopul utilizrii acestui credit este de a furniza importatorilor care nu dispun de surse financiare suficiente fondurile necesare efecturii plii chiar n momentul livrrii. De obicei, creditele cumprtor sunt acordate de bnci sau instituii specializate n finanarea exporturilor. n general, valoarea creditului este cuprins ntre 80 i 85% din valoarea obiectului contractului. Mecanismul derulrii operaiunii presupune parcurgerea mai multor etape: 1. ntre importator (sau banca sa) i banca exportatorului (sau instituia specializat n finanarea exporturilor) se ncheie o convenie de credit; 2. banca exportatorului asigur creditul la o instituie de asigurare din ara sa. De regul, prima de asigurare este pltit de importator; 3. ncheierea contractului comercial ntre importator i exportator; 4 + 5. exportatorul livreaz marfa, dup care este pltit prin creditul pe care banca sa l acord importatorului; 6. pentru a-i rentregi fondurile, banca exportatorului se poate refinana de la banca central sau instituia specializat n finanarea exporturilor din ara sa sau poate apela la piaa monetar internaional. Creditul cumprtor presupune existena a trei documente: contractul comercial internaional, ncheiat ntre importator i exportator; convenia de creditare, ncheiat ntre banca exportatorului sau instituia specializat n finanarea exporturilor i importator sau banca sa i polia de asigurare, ncheiat ntre banca exportatorului i instituia de asigurare. Din tehnica de derulare a creditului cumprtor bazat pe convenii de credit individuale (creditul se refer la o singur marf) s-au nscut dou forme alternative: (1) creditul cumprtor pe baz de convenii de credit cadru i (2) liniile de credit. (1) Creditul cumprtor pe baz de convenii de credit cadru. Conveniile cadru (acordurile cadru) reprezint o form a creditului cumprtor prin care o banc din ara exportatorului acord credit unei bnci din ara importatorului i care permite ncadrarea succesiv a mai multor contracte individuale, relativ standardizate, a cror valoare cumulat nu poate s depeasc plafonul conveniei. (2) Liniile de credit. O alt form de finanare derivat din creditul cumprtor bazat pe convenii de credit individuale este linia de credit. n principiu, linia de credit reprezint un credit

pe care o banc l ine la dispoziia altei bnci. Principalele elemente ale unei linii de credit sunt: obiectul; plafonul n limita cruia pot fi finanate tranzaciile; perioada pentru care plafonul este inut la dispoziia bncii debitoare; costurile. Din punctul de vedere al obiectului, liniile de credit pot fi financiare i comerciale. Liniile de credit financiare sunt acordate de o banc altei bnci fr a se preciza n mod expres obiectul creditrii. Liniile de credit comerciale sunt acordate de bnci sau instituii de finanare a exporturilor bncilor situate n rile importatoare, de data aceasta ns cu precizarea expres a obiectului finanrii. n principiu, liniile de credit comerciale sunt asemntoare creditelor cumprtor bazate pe convenii de credit cadru, cu deosebirea c, n cazul liniilor de credit comerciale, pe lng finanarea importurilor din ara bncii finanatoare este permis i finanarea importurilor din alte ri.

Cuvinte cheie: credit furnizor; credit cumprtor; convenie cadru; linie de credit; linie de credit financiar; linie de credit comercial.

Teste gril 1. Creditul cumprtor reprezint tehnica prin care exportatorul (furnizorul) vinde pe credit mrfurile importatorului, intrnd n sarcina sa ansamblul operaiunilor legate de finanare i asigurare.

2. Pe termen scurt, creditul furnizor se practic sub forma acreditivului documentar cu plata la termen (diferat), deschis de importator n favoarea exportatorului, plata urmnd a se efectua, de obicei, la un anumit numr de zile de la data documentului de transport. 3. Conveniile cadru (acordurile cadru) reprezint o form a creditului ................... prin care o banc din ara...................acord credit unei bnci din ara importatorului i care permite ncadrarea succesiv a mai multor contracte ...................., relativ standardizate, a cror valoare cumulat nu poate s depeasc plafonul conveniei. a) furnizor/garant/de valori mari b) de accept/productoare a mrfii/de valori mici c) cumprtor/exportatorului/individuale

4. Liniile de credit comerciale:

a) sunt acordate de bnci sau instituii de finanare a exporturilor bncilor situate n rile importatoare, fr precizarea expres a obiectului finanrii b) sunt acordate de bnci sau instituii de finanare a exporturilor bncilor situate n rile importatoare, cu condiia ca importatorul s provin dintr-o ar n curs de dezvoltare c) sunt acordate de bnci sau instituii de finanare a exporturilor bncilor situate n rile importatoare, cu precizarea expres a obiectului finanrii.

Rspunsuri: 1 (fals); 2 (adevrat); 3 (c); 4 (c).

8. TEHNICI ALTERNATIVE DE FINANARE A TRANZACIILOR COMERCIALE INTERNAIONALE


8.1. FINANAREA PRIN FACTORING

O modalitate modern, neconvenional de finanare a comerului internaional pe termen scurt este factoring-ul. n principiu, factoring-ul este operaiunea prin care exportatorul, denumit aderent, cedeaz creanele pe care le deine asupra clienilor importatori unei instituii specializate denumit factor, care poate fi o societate de factoring sau o banc. Creanele care fac obiectul contractului de factoring se materializeaz n facturi internaionale scadente, n general, la 120-180 de zile de la data livrrii. Operaiunile de factoring s-au dezvoltat ca urmare a utilizrii tot mai frecvente n tranzaciile comerciale internaionale a plilor din cont deschis, care permit efectuarea decontrii la un anumit numr de zile de la data livrrii (30 pn la 180). n aceste condiii, prin recurgerea la factoring, exportatorii au posibilitatea s-i rentregeasc fondurile imediat dup livrare. n comerul internaional, derularea operaiunii de factoring presupune participarea urmtoarelor pri: exportatorul (aderentul), importatorul, factorul de export i factorul de import. Factorul de export este banca sau instituia specializat situat n ara exportatorului care a ncheiat contractul de factoring cu exportatorul. Factorul de import este reprezentat de banca sau instituia de factoring situat n ara importatorului care a ncheiat un acord de factoring cu factorul de export. n baza acestui acord, factorul de import preia de la factorul de export creanele i urmrete debitorii din ara sa. De regul, operaiunea de factoring internaional este fr recurs asupra exportatorului, riscul de credit fiind preluat de factorul de import. Acesta analizeaz solvabilitatea debitorului i stabilete limita de credit pe care i-o acord.

8.2. FORFETAREA

n principiu, forfetarea este operaiunea prin care exportatorii i vnd creanele pe care le dein asupra importatorilor unei bnci sau instituii de forfetare. De regul, creanele care fac obiectul forfetrii sunt ncorporate n cambii i bilete la ordin. Termenul de forfetare deriv de la cuvintele escompte forfait (francez), ceea ce nseamn o operaiune de scontare cu renunarea irevocabil a bncii sau instituiei de forfetare (forfetor) la dreptul de a face recurs mpotriva exportatorului (forfetat). i n acest caz, ca i n cazul altor tehnici bancare, n final, pe plan internaional s-a impus terminologia anglo-saxon, astfel nct, n prezent, operaiunea este cunoscut sub denumirea de forfaiting. Exemplificativ, operaiunea de forfetare a creanelor ncorporate n bilete la ordin presupune parcurgerea urmtoarelor etape: 1. pentru a cunoate condiiile n care poate s ncheie contractul de forfetare, exportatorul contacteaz instituia de forfetare, care, n general, i face o ofert fr obligo. Aceasta presupune c, n cazul n care se ncheie contractul, instituia de forfetare nu se oblig s menin costurile operaiunii la nivelul costurilor indicate n ofert. Pentru acest serviciu, exportatorul nu pltete comisioane; 2. dac, n urma analizei ofertei fr obligo, exportatorul este interesat s ncheie contractul de forfetare poate solicita instituiei respective emiterea unei opiuni de finanare ferm. Aceasta nseamn c, dup ce a primit de la exportator informaii detaliate privind contractul comercial internaional, importatorul, banca garant i titlurile de credit care fac obiectul forfetrii, instituia de forfetare precizeaz condiiile ferme ale ncheierii contactului de forfetare. Opiunea are o durat limitat care, n general, variaz de la 2-3 zile pn la 1-3 luni. ntruct pe perioada respectiv instituia de forfetare menine la dispoziia exportatorului fondurile necesare realizrii operaiunii, exportatorul este obligat s plteasc un comision. De precizat c aceast opiune are caracter obligatoriu numai pentru instituia de forfetare, exportatorul putnd renuna oricnd la opiune; 3. ulterior, cunoscnd costurile finanrii i, deci, putnd s le includ n preul mrfii, exportatorul ncheie contractul comercial internaional cu importatorul; 4. ncheierea contractului de forfetare ntre exportator i instituia de forfetare; 5. importatorul emite biletele la ordin, care, n general, au scadene semestriale. Garantarea plii biletelor la ordin se face prin aval bancar sau scrisoare de garanie bancar emis de banca importatorului sau de o banc de prim rang; 6. n general, pentru sigurana operaiunii, exportatorul nu livreaz marfa pn cnd nu are certitudinea c importatorul a emis biletele la ordin garantate n favoarea sa. La rndul su,

importatorul, pentru a se proteja contra riscului ca exportatorul s nu-i ndeplineasc obligaiile contractuale, remite biletele la ordin n custodia bncii exportatorului sau unei bnci neutre care are relaii de corespondent att cu banca importatorului, ct i cu banca exportatorului (trustee depozit). Remiterea biletelor la ordin n custodie se face prin intermediul bncii importatorului, care redacteaz o scrisoare n care sunt menionate instruciunile privind eliberarea titlurilor n favoarea exportatorului sau returnarea acestora. De obicei, eliberarea biletelor la ordin este condiionat de prezentarea de ctre exportator a documentelor care atest livrarea mrfii (factura comercial, documentul de transport etc.); 7. exportatorul, dup ce a fost avizat de primirea biletelor la ordin n custodie, livreaz marfa. n legtur cu aceast etap, este important de menionat faptul c se poate ntmpla ca livrarea mrfii s nu se efectueze imediat dup ncheierea contractului, fiind destul de frecvente cazurile n care livrarea s aib loc chiar dup 6 luni de la semnarea contractului. Deoarece titlurile de credit nu pot fi forfetate dect dup livrarea mrfii, instituia de forfetare i asum riscul ca n aceast perioad, condiiile politice i economice care au stat la baza ncheierii contractului de forfetare s se modifice. Din aceast cauz, de obicei, exportatorul este obligat s plteasc un comision de angajament; 8. dup ce banca nsrcinat cu pstrarea n custodie a biletelor la ordin a constatat ndeplinirea condiiilor prevzute n scrisoarea de pstrare n custodie, biletele la ordin avalizate (sau nsoite de scrisoare de garanie) sunt remise exportatorului; 9. exportatorul andoseaz biletele la ordin fr recurs i le prezint instituiei de forfetare care i pltete imediat suma nscris pe bilet mai puin costurile aferente operaiunii. Prin andosarea biletelor la ordin fr recurs, n cazul n care importatorul nu-i ndeplinete obligaia de plat, exportatorul nu mai are nicio obligaie fa de instituia de forfetare sau beneficiarii ulteriori ai biletului la ordin; 10. pentru a-i rentregi fondurile, instituia de forfetare andoseaz biletele la ordin i le vinde pe piaa secundar; 11. la scaden, deintorul final (investitorul) prezint biletul la ordin spre ncasare fie importatorului, fie bncii sale. Dac nu este pltit, deintorul va contacta instituia de forfetare de la care a achiziionat biletul la ordin. 8.3. FINANAREA PRIN LEASING

O alt modalitate neconvenional de finanare a schimburilor comerciale internaionale, alternativ la creditul bancar clasic este leasingul. Denumirea provine din englez, de la termenul to lease, care nseamn a nchiria (n francez, echivalentul pentru acest tip de operaiune este crdit

bail). Aceast denumire este determinat de faptul c, n esen, leasingul este operaiunea prin care o persoan nchiriaz bunuri de echipament altei persoane cu posibilitatea ca aceasta din urm s poat cumpra bunul nchiriat la ncheierea perioadei contractuale la un pre prestabilit. De obicei, operaiunea de leasing presupune participarea a trei pri: productorul bunului (furnizor, vnztor), societatea de leasing (finanator, cumprtor, locator) i utilizatorul bunului (beneficiar, locatar). n practic, de regul, operaiunea este iniiat de firma ce dorete s utilizeze bunul respectiv, dar care nu are posibilitatea sau nu dorete s achiziioneze bunul n acel moment. Aceasta contacteaz firma productoare, care, la rndul su, prezint clientul respectiv unei societi de leasing (agreat prin convenie de lucru), care, n paralel, ncheie dou contracte: unul de cumprare a bunului de la firma productoare i altul de nchiriere a aceluiai bun firmei utilizatoare. Pentru bunul nchiriat, utilizatorul va plti societii de leasing rate repartizate pe ntreaga perioad de valabilitate a contractului de nchiriere. Este posibil ca finanarea operaiunii s fie realizat direct de firma productoare, fr a mai fi necesar s intervin societatea de leasing. Aceasta presupune ns ca firma productoare s aib capacitatea financiar corespunztoare, tehnica fiind cunoscut sub denumirea de leasing direct. n acelai timp, activitatea practic a evideniat faptul c, la rndul lor, societile de leasing care finaneaz operaiunea, pot obine resursele financiare de care au nevoie apelnd la credite bancare. Obiectul contractului de leasing este format din bunuri mobile i imobile cu valoare ridicat, ntre care pot fi menionate: echipamente industriale, mijloace de transport, maini agricole, bunuri de folosin ndelungat. Pe plan internaional, operaiunea de leasing cunoate o varietate de forme, adaptate la cerinele diferitelor categorii de clieni i produse. Astfel, n funcie de numrul participanilor la operaiune se individualizeaz: leasing direct, la care particip doar furnizorul bunului i utilizatorul, finanarea tranzaciei realizndu-se direct de furnizor (productor), i leasing indirect, cnd ntre productor i utilizator se interpune o societate specializat de leasing care i asum funcia de finanare i, n unele cazuri, de prestare de servicii. Avnd n vedere clauzele contractuale i raportul ntre rata de leasing i preul de export al bunului se disting operaiuni de leasing financiar i operaiuni de leasing operaional (funcional). Leasingul financiar se practic pe termen lung, n situaia n care preul de vnzare al bunului (inclusiv costurile aferente i unele beneficii) se recupereaz de-a lungul primei perioade de nchiriere, care este egal sau puin mai mic dect durata de folosin a bunului. Rolul societii de leasing se limiteaz la finanarea operaiunii, fiind n sarcina beneficiarului cheltuielile cu ntreinerea sau alte taxe. La sfritul perioadei de nchiriere, utilizatorul are posibilitatea s opteze pentru cumprarea bunului care a fcut obiectul nchirierii la un pre prestabilit. n schimb, n cazul

leasingului operaional, durata contractului este mai mic dect durata de utilizare a bunului, iar n timpul primei perioade de nchiriere ratele de leasing permit recuperarea doar a unei pri din preul de vnzare a bunului. Societatea de leasing i va recupera banii investii n cumprarea bunului respectiv prin nchirieri succesive mai multor beneficiari (utilizatori). De obicei, recurgerea la acest tip de contract se face atunci cnd utilizatorul nu dorete s intre n posesia bunului respectiv i s-i asume riscurile ce decurg de aici, inclusiv cele privind uzura moral. n acest caz, societatea de leasing acord utilizatorului asisten tehnic i servicii de ntreinere a bunului nchiriat. Leasingul experimental, dup cum sugereaz i denumirea, este operaiunea prin care productorii, pentru a-i promova vnzrile, nchiriaz pe perioade scurte de timp (cteva luni) maini i utilaje firmelor beneficiare, care, n urma folosirii experimentale a acestora, decid dac la sfritul perioadei le cumpr sau le restituie. n practica internaional, ntre formele speciale de leasing se numr sale-lease-back sau lease-back, care se particularizeaz prin faptul c o firm, pentru a-i procura bani lichizi, poate s vnd un bun al su unei societi de leasing, dup care s ncheie cu societatea respectiv un contract de nchiriere al aceluiai bun. Aceast tehnic permite firmei ce a iniiat operaiunea, pe de o parte, s-i mbunteasc lichiditatea, iar pe de alt parte, s utilizeze n continuare bunul care a fcut obiectul contractului. n cazul operaiunii de lease-back, firma care a vndut bunul societii de leasing i pstreaz dreptul de rscumprare a acestuia. Time-sharing este o form particular de leasing utilizat, mai ales, n cazul bunurilor cu valoare ridicat i uzur moral rapid (calculatoare, mijloace de transport etc.), care const n nchirierea simultan, pe perioade partajate de timp, a bunurilor respective mai multor beneficiari. n funcie de naionalitatea prilor contractante se disting leasing intern (furnizorul, utilizatorul i societatea de leasing provin din aceeai ar) i leasing extern (cazul cel mai frecvent n practic este atunci cnd furnizorul provine dintr-o alt ar dect utilizatorul sau societatea de leasing).

Cuvinte cheie: factoring; forfetare; leasing; leasing financiar; leasing operaional.

Teste gril 1. Principalul dezavantaj al factorului de import const n faptul c preia riscul de neplat din partea importatorului, n lipsa unor dispute comerciale ntre importator i exportator, fiind obligat s efectueze plata n favoare factorului de export chiar dac importatorul ntrzie s-i achite obligaiile.

2. Principalul dezavantaj al operaiunii de forfetare l reprezinta faptul c instituia de forfetare preia asupra sa toate riscurile legate de nencasarea creanei, cu excepia riscului legat de transferul banilor din ara importatorului n ara exportatorului.

3. n cazul leasingului financiar durata contractului este mai mic dect durata de utilizare a bunului, iar n timpul primei perioade de nchiriere ratele de leasing permit recuperarea doar a unei pri din preul de vnzare a bunului.

4.

Creanele

care

fac

obiectul

contractului

de..............se

materializeaz

n.................scadente, n general, la ............... de la data livrrii. a) forfetare/facturi internaionale/60 zile b) factoring/facturi internaionale/120-180 de zile c) scontare/facturi internaionale/3 ani.

5. n cadrul operaiunii de forfetare, oferta fr obligo presupune c: a) n cazul n care se ncheie contractul, instituia de forfetare nu este obligat s i asume toate riscurile operaiunii; b) n cazul n care se ncheie contractul, instituia de forfetare nu se oblig s menin costurile operaiunii la nivelul costurilor indicate n ofert; c) n cazul n care se ncheie contractul, instituia de forfetare nu este obligat s forfeteze creane materializate n cambii cu scadena ce depete 1 an.

Rspunsuri: 1 (adevrat); 2 (fals); 3 (fals); 4 (b); 5 (b).

9. OPERAIUNI PE EUROPIAA MONETAR


Prin noiunea de eurovalut (eurocurrency) se nelege orice valut convertibil depozitat la o banc din afara teritoriului i jurisdiciei rii de origine a monedei respective. Dei, teoretic, orice valut convertibil poate ndeplini rolul de eurovalut, n practic s-au impus ca eurovalute valutele liber utilizabile, care, n accepiunea FMI, sunt acele valute convertibile ce dein o pondere important n tranzaciile economice internaionale i n rezervele monetare ale bncilor. Prefixul euro s-a datorat localizrii pieei, iniial, n continentul Europa. Unii teoreticieni au propus utilizarea prefixului xeno (n lb. greac, strin) care, dei nu a avut succes, ar fi fost

poate mai indicat, avnd n vedere c, n prezent, o mare parte a tranzaciilor se desfoar n alte continente, iar introducerea monedei unice europene euro d natere unor confuzii terminologice. Piaa eurovalutelor sau europiaa este alctuit din ansamblul tranzaciilor efectuate n eurovalute. n mod convenional, aceast pia se subdivide n europiaa monetar, pe care se desfoar tranzaciile cu scadene mai mici de 1 an (mai ales sub form de depozite la termen) i europiaa de capital, specific tranzaciilor pe termen mediu i lung - cu scadene mai mari de 1 an - reprezentat de operaiunile cu eurocredite, euroobligaiuni, euroaciuni. Indiferent de segmentul pe care se realizeaz tranzaciile, piaa eurovalutelor prezint anumite caracteristici generale, care o individualizeaz de celelalte piee financiare internaionale: operaiunile se realizeaz ntr-un cadru dereglementat, au valoare unitar foarte mare, participanii sunt eterogeni i n majoritatea cazurilor sofisticai, una din prile implicate este neaprat o banc, concurena pe pia este foarte mare. Ca i alte piee financiare internaionale, piaa eurovalutelor cuprinde mai multe segmente, care s-au diversificat i adncit pe msur ce operaiunile i practicile cu eurovalute s-au dezvoltat. n principiu, aceste segmente pot fi clasificate fie n funcie de participanii la operaiune, fie n funcie de instrumentele financiare tranzacionate. Astfel, conform criteriilor menionate, n prezent, principalele componente ale europieei monetare sunt: piaa interbancar, piaa eurocertificatelor de depozit i piaa euroefectelor comerciale. Piaa interbancar este segmentul europieei monetare unde bncile cu surplus de lichiditi pe termen scurt mprumut fonduri bncilor cu deficit de lichiditi tot pe termen scurt. Una din caracteristicile pieei eurovalutelor se refer la ponderea important pe care piaa interbancar o deine n cadrul operaiunilor cu eurovalute. n mod tradiional, operaiunile cu eurovalute pe piaa interbancar mbrac forma atragerii/plasrii de depozite i acordrii de credite pe termen scurt. Operaiunile sunt rezervate n exclusivitate bncilor, iar sumele negociate sunt foarte mari, valoarea unitar minim fiind de un milion de dolari. Tehnica atragerii i plasrii depozitelor presupune cotarea unei rate a dobnzii (bid) la care banca este dispus s primeasc depozite (mai mic, pe care o pltete) i o rat a dobnzii (offer), la care dorete s mprumute fonduri (mai mare, pe care o ncaseaz). Piaa eurocertificatelor de depozit s-a dezvoltat ncepnd cu anul 1966, cnd sucursalele bncilor americane pe piaa londonez au emis primele eurocertificate de depozit n dolari. Cauza care a condus la introducerea acestor instrumente financiare a fost surmontarea gradului redus de lichiditate a depozitelor la termen i, totodat, obinerea de ctre investitori a unor dobnzi atractive. Certificatul de depozit este un nscris negociabil care atest faptul c s-a depus la banc o sum de bani pe o perioad determinat de timp, la o anumit dobnd. La scaden, deintorul

ncaseaz de la banca emitent suma depus plus dobnda aferent. De multe ori, certificatele de depozit se emit cu discount, adic, bncile emitente le vnd sub valoarea nominal i le rscumpr, la scaden, la valoarea nominal. Diferena ntre cele dou preuri reprezint profitul investitorului, care mbrac forma dobnzii. Principala caracteristic a certificatelor de depozit este negociabilitatea, adic faptul c n rile cu piee financiare mature pot fi vndute i cumprate pe piaa secundar nainte de scaden. Din punct de vedere cronologic, piaa euroefectelor comerciale (eurocommercial papers) constituie cel mai recent segment al europieei monetare, fiind un exemplu elocvent al faptului c piaa financiar internaional se caracterizeaz prin dinamism i transformri continue att de ordin cantitativ, ct i calitativ. Prima emisiune de euroefecte comerciale a avut loc n 1985 la Londra, care a devenit locul principal de tranzacionare a acestor instrumente. Efectele comerciale reprezint o form direct de finanare utilizat, n general, de firme mari, cu standing recunoscut, care le permite s atrag fonduri pe termen scurt fr s apeleze la credite bancare. ntr-un fel, tehnica emiterii efectelor comerciale este asemntoare cu tehnica emiterii biletelor la ordin cu plata la termen, n ambele cazuri emitenii lundu-i angajamentul c vor efectua plata la termenul stabilit. Spre deosebire ns de biletele la ordin, efectele comerciale nu se bazeaz pe o tranzacie comercial care s determine emiterea lor, ci pe credibilitatea emitenilor, fiind, de fapt, nite cambii de complezen. De exemplu, o mare firm comercial poate emite bilete la ordin pentru a efectua plata unor importuri de mrfuri, i efecte comerciale, pentru a-i procura fonduri pe termen scurt necesare continurii activitii. Aceast modalitate nou de atragere de fonduri i dovedete eficiena numai n cazurile n care emitenii sunt foarte cunoscui. La fel ca eurocertificatele de depozit, euroefectele comerciale sunt titluri la purttor, care se vnd la emitere la un pre sub valoarea nominal i se rscumpr la scaden la valoarea nominal, diferena fiind ctigul investitorilor. i euroefectele comerciale dau posibilitatea negocierii lor pe piaa secundar. Importana europieei monetare const nu numai, aa cum s-a vzut, n atragerea i plasarea de fonduri pe termen scurt, dar i n faptul c st la baza acordrii de eurocredite pe termen mediu i lung sub forma liniilor de credit i creditelor rotative, care vor fi dezvoltate n paragraful urmtor. Aceste credite, dei sunt acordate pe termene mai lungi, au ca suport depozitele n eurovalute atrase de eurobnci pe termene scurte.

Cuvinte cheie: eurovalut; europiaa monetar; piaa interbancar; piaa eurocertificatelor de depozit; piaa euroefectelor comerciale.

Teste gril

1. Printre caracteristicile pieei eurovalutelor se numr: a) operaiunile se realizeaz ntr-un cadru strict reglementat; b) principalii participani pe pia sunt persoanele fizice i firmele mici i mijlocii; c) tranzaciile au valori unitare foarte mari; d) operaiunile se realizeaz ntr-un cadru dereglementat; e) una din prile implicate este neaprat o banc.

2. n mod convenional, piaa eurovalutelor sau europiaa se subdivide n......................, pe care se desfoar tranzaciile cu scadene mai mici de 1 an (mai ales sub form de depozite la termen), i................ ,specific tranzaciilor pe termen mediu i lung - cu scadene mai mari de 1 an - reprezentat de operaiunile cu eurocredite,................... , euroaciuni. a) europiaa valutar/europiaa financiar/eurocambii b) europiaa financiar/europiaa rotativ/euroefecte comerciale c) europiaa monetar/europiaa de capital/euroobligaiuni.

3. Dei, teoretic, orice valut convertibil poate ndeplini rolul de eurovalut, n practic sau impus ca eurovalute valutele..................., care, n accepiunea FMI, sunt acele valute convertibile ce dein o pondere important n tranzaciile economice internaionale i n rezervele monetare ale bncilor. a) liber transferabile b) liber utilizabile c) liber cesionate

Rspunsuri: 1 (c+d+e); 2 (c); 3 (b).

10. ROLUL EUROCREDITELOR SINDICALIZATE N FINANAREA SCHIMBURILOR COMERCIALE INTERNAIONALE


De multe ori, derularea schimburilor internaionale necesit recurgerea la piaa internaional de capital, o pia ampl i dinamic, aflat n continu cretere i segmentare. Cauzele care au condus la dezvoltarea acestei piee sunt multiple, printre cele mai importante numrndu-se: creterea i diversificarea nevoilor de finanare pe termen mediu i lung; apariia pieei eurovalutelor; dezvoltarea unui aparat bancar i, n general, financiar capabil s susin

derularea operaiunilor pe piaa internaional de capital; perfecionarea unor tehnici specifice care au conferit operaiunilor o flexibilitate sporit; dereglementarea, liberalizarea fluxurilor de capital; reglementri permisive n privina emisiunii i negocierii hrtiilor de valoare pe pieele naionale. n funcie de modalitatea prin care sunt mobilizate fondurile, piaa internaional de capital s-a structurat pe mai multe segmente: piaa internaional a creditului; piaa obligaiunilor internaionale; piaa emisiunilor internaionale de aciuni. De-a lungul timpului, n cadrul acestor segmente s-au conturat mai multe componente credite strine, eurocredite, obligaiuni strine, euroobligaiuni etc., aflate n strns interdependen. Pe fiecare din aceste segmente, marile bnci comerciale ndeplinesc un rol activ, fiind implicate ntr-o multitudine de operaiuni, ntre care se evideniaz activitatea de creditare, garantare i plasare a titlurilor de valoare. Avnd n vedere c, n prezent, pe piaa internaional de capital eurocreditele i euroobligaiunile dein ponderea cea mai important, n paragraful urmtor ne vom opri atenia asupra tehnicilor i procedurilor specifice acestor operaiuni.

10.1. PIAA EUROCREDITELOR - SCHEME DE FINANARE nainte de a analiza tehnica eurocreditelor sindicalizate se impun cteva precizri i delimitri conceptuale privind piaa internaional a creditului financiar (care nu este legat de o anumit tranzacie comercial). Aceast pia cunoate dou mari segmente: creditele strine sau tradiionale (foreign loans) i eurocreditele (euroloans). Dup cum reiese i din denumire, creditele strine reprezint forma tradiional de creditare pe plan internaional i se acord nerezidenilor n moneda naional a bncii creditoare (ex. un credit n lire sterline acordat de o banc din Marea Britanie unei firme din Frana). Spre deosebire de creditele strine, care au o tradiie ndelungat, eurocreditele s-au afirmat relativ recent, fiind acordate n eurovalute de bnci de diverse naionaliti (ex. creditul n dolari americani acordat de o banc din Marea Britanie unei firme din Frana). Odat cu apariia i dezvoltarea eurovalutelor, eurocreditele au devenit un segment important al pieei internaionale de capital, devansnd creditele internaionale acordate n form tradiional. Aa cum vom detalia ulterior, aceste credite nglobeaz caracteristici specifice att europieei monetare (prin tehnica refinanrii), ct i emisiunilor de obligaiuni (prin scadena ndelungat). Ca urmare a faptului c suportul pentru acordarea eurocreditelor l constituie depozitele atrase pe termen scurt, n general, eurocreditele sunt purttoare de dobnzi variabile. Printre cele mai utilizate scheme de finanare practicate pe piaa eurocreditelor se numr liniile de credit i mprumuturile rotative sau roll-over:

- liniile de credit sunt nelegeri dintre o banc i clientul su (bancar sau nebancar) prin care banca i ia angajamentul s in la dispoziia clientului o sum de bani pe o perioad determinat (de regul 12-36 luni). n cadrul acestei perioade de timp, clientul poate s trag succesiv sume de bani, pn la plafonul valoric prestabilit. Pentru sumele neutilizate este obligat s plteasc un comision de angajament, ca o penalizare a faptului c banca putea s valorifice sumele respective n alt mod. Dobnda se stabilete n funcie de nivelul ratei dobnzii de referin din momentul utilizrii sumei, la care se adaug o marj, care reflect riscul operaiunii. Aa cum am menionat, liniile de credit se pot acorda att clienilor nebancari (firme mari, companii multinaionale, guverne etc.), dar, mai ales, altor bnci (de ex., pentru a avea suficiente resurse n lire sterline, o banc din Marea Britanie acord o linie de finanare sucursalei unei bnci din Frana localizat pe piaa londonez); - mprumuturile rotative sau roll-over sunt credite pe termen mediu i lung acordate n ntregime n momentul ncheierii contractului, ns rambursarea se efectueaz nu la rate ale dobnzii fixe, ci variabile. Aceasta se explic prin faptul c, n general, bncile creditoare, pentru ai rentregi sumele acordate sub form de mprumut pe termen lung, se refinaneaz periodic pe europiaa monetar, atrgnd depozite pe termen scurt (3 luni, 6 luni, 12 luni). n consecin, rata dobnzii perceput la fiecare rat scadent a eurocreditului se coreleaz cu rata dobnzii pe care banca trebuie s-o plteasc la depozitele atrase. Bineneles, la aceast dobnd se adaug o marj n funcie de solvabilitatea debitorului, riscul operaiunii, scaden, condiiile generale ale pieei. Creterea sumelor solicitate sub form de mprumut, capacitatea limitat de creditare a instituiilor bancare i, nu n ultimul rnd, nevoia de dispersie a riscului au determinat introducerea unei tehnici de finanare noi, sub forma creditelor sindicalizate. Aceast tehnic presupune c un grup de bnci se reunesc sub form de sindicate sau consorii bancare i acord aceluiai debitor n cadrul unui singur contract de mprumut un credit de valoare mare. Aadar, creditul nu mai este acordat doar de o singur banc, ci de un grup de bnci. De menionat faptul c, dei s-au utilizat cu mult timp naintea eurocreditelor, creditele strine n varianta sindicalizat nu au cunoscut o larg afirmare. n schimb, eurocreditele sindicalizate s-au dezvoltat, devenind una din principalele forme de finanare internaional. 10.2. SINDICATUL BANCAR

Aa cum s-a precizat, eurocreditele sindicalizate sunt credite pe termen mediu i lung acordate n eurovalute de un grup de bnci de diverse naionaliti care formeaz sindicatul sau

consoriul bancar. Numrul bncilor care fac parte din sindicat variaz de la caz la caz, n operaiunile mai ample putnd depi chiar cifra de 100. n funcie de responsabilitile pe care le au, bncile din sindicat sunt organizate n mai multe grupuri, dispuse sub form piramidal. n vrful piramidei se afl banca lider, care are sarcina de a organiza operaiunea, forma sindicatul i stabili condiiile n care se acord mprumutul. Dac operaiunea prezint un grad nalt de dificultate, banca lider poate solicita ajutorul unui grup restrns de intermediari (nu mai mult de 2-3), care joac rolul de bnci co-lider. Cobornd spre baza piramidei, urmeaz grupul de management, care ajut banca lider la constituirea sindicatului i definitivarea condiiilor mprumutului. n cazul n care mprumutatul dorete s aib certitudinea obinerii fondurilor de care are nevoie solicit garantarea total sau parial a operaiunii. Pentru aceasta, banca lider formeaz un grup de intermediari, care i asum angajamentul subscrierii proquota. Acest grup este cunoscut sub denumirea de grupul bncilor garante i, n general, este constituit dintr-o parte din intermediarii care formeaz grupul bncilor manager. La baza piramidei se afl grupul cel mai numeros, alctuit din bncile participante, care au sarcina exclusiv de a finana operaiunea. Pe lng aceste grupuri, exist i banca agent, cu rolul de a gestiona creditul. n afara acestor denumiri, n literatura de specialitate romneasc, bncile participante la sindicat sunt desemnate i sub ali termeni. Astfel, banca lider este cunoscut i sub denumirea de conductorul emisiunii, ef de fil, banc coordonatoare, banc aranjoare; bncile garante pot fi denumite i garani iar bncile participante, plasatori. Tehnica lansrii, organizrii i stingerii unui eurocredit sindicalizat este o operaiune complex care presupune parcurgerea mai multor etape: solicitantul de fonduri (debitorul) acord bncii lider mandatul de a iniia

operaiunea, preciznd care sunt principalele condiii pe care le dorete; n urma negocierilor purtate, banca lider definitiveaz condiiile de acordare a

creditului, dup care redacteaz i difuzeaz informaiile privind debitorul; asigurare; se ncheie convenia de credit; debitorul emite bilete la ordin n favoarea bncilor din sindicat, prin care i ia are loc constituirea grupului bncilor manager i al bncilor participante; se negociaz contractul de asigurare a creditului ntre debitor i o societate de

angajamentul c i va onora obligaia de plat, bineneles, conform cotei subscrise de fiecare banc;

contractuale; fondurilor.

fondurile sunt puse la dispoziia debitorului i sunt utilizate conform condiiilor

dup ncheierea eventualei perioade de graie ncepe plata dobnzilor i rambursarea

10.3. CARACTERISTICI ALE EUROCREDITELOR SINDICALIZATE

Din cele prezentate, reiese c eurocreditele sindicalizate sunt credite financiare internaionale de valoare mare, acordate pe termen mediu i lung de un grup de bnci constituite sub form de sindicat sau consoriu bancar. Tehnica sindicalizrii confer eurocreditelor flexibilitate, permind debitorilor s aleag ntre diferite clauze, n funcie de interesele pe care le urmresc. Bncile care constituie sindicatul pot fi numeroase i eterogene att n ceea ce privete naionalitatea, ct i dimensiunea sau importana pe pia. n aceste condiii, eurocreditele sindicalizate au unele caracteristici care le particularizeaz fa de celelalte credite internaionale: sunt acordate n eurovalute, adic n valute diferite att de moneda naional a debitorului, ct i de moneda naional a creditorilor. Pot exista ns i cazuri n care eurocreditul sindicalizat este acordat n moneda naional a unor bnci din consoriu; de ex., un eurocredit sindicalizat n dolari acordat unei firme din Italia de un grup de bnci din Germania, Elveia, Marea Britanie, Olanda, Austria, dar i din Statele Unite ale Americii). Statisticile internaionale arat faptul c, n prezent, cele mai multe eurocredite sindicalizate sunt denominate n dolari americani, moneda unic european euro i yeni japonezi; sunt credite de valori mari care permit dispersia riscului; presupun reunirea sub aceeai convenie de credit a unui numr mare de bnci, care au standing diferit i provin din mai multe ri. Bncile sunt grupate n diferite categorii, conform funciilor asumate. Legtura dintre bnci este asigurat de banca lider, care, de multe ori, ndeplinete i funcia de banc agent. Participarea la sindicatul bancar are ca mobil obinerea de ctiguri, diversificarea plasamentelor, dar i mbuntirea imaginii pe pia (n cazul bncilor mai mici). Selectarea bncilor care constituie sindicatul se face n funcie de strategia bncii lider cu privire la comisioanele pe care dorete s le rein i la activitatea de marketing pe care este dispus s o efectueze. n constituirea sindicatului, un rol deosebit l are i principiul reciprocitii; n cazul n care mprumutatul dorete s aib garania obinerii fondurilor de care are nevoie, tehnica eurocreditelor sindicalizate prevede posibilitatea garantrii ferme a unui grup de bnci;

scadena este pe termen mediu i lung, variind, n general, ntre 3 i 10 ani. Negocierea scadenei are n vedere mai multe variabile, ntre care foarte importante sunt bonitatea debitorului i condiiile pieei n momentul acordrii mprumutului i n perspectiv; din cauza faptului c, n general, bncile creditoare obin fondurile necesare de pe piaa interbancar, rata dobnzii la care se acord eurocreditele este variabil i are ca punct de referin rata dobnzii practicat pe aceast pia; marja de dobnd variaz n funcie de riscul operaiunii (solvabilitatea debitorului, valoarea i scadena creditului, raportul pe pia ntre cererea i oferta de fonduri etc.). n ultima perioada s-a constatat chiar c debitorul, pentru a-i mbunti imaginea, a solicitat bncilor din consoriu permisiunea de a plti o marj de dobnd mai mic, dar care s fie compensat cu ncasarea de comisioane mai mari; flexibilitatea eurocreditelor se manifest n multe privine, cum ar fi: modalitatea de tragere i rambursare a fondurilor; obinerea creditului n mai multe valute; posibilitatea ca, la anumite intervale, debitorul s solicite schimbarea valutei n care i este acordat creditul.

Cuvinte cheie: credite strine; eurocredite; linii de credite; mprumuturi rotative; eurocredite sindicalizate; sindicat bancar.

Teste gril

1. Eurocreditele reprezint forma tradiional de creditare pe plan internaional i se acord nerezidenilor n moneda naional a bncii creditoare.

2. Odat cu apariia i dezvoltarea eurovalutelor, eurocreditele au devenit un segment important al pieei internaionale de capital, devansnd creditele internaionale acordate n form tradiional.

3. Creditul n lire sterline acordat de o banc din Marea Britanie unei firme din Italia face parte din categoria: a) creditelor strine; b) eurocreditelor.

4. Creditul n dolari americani acordat de o banc din Marea Britanie unei firme din Frana face parte din categoria:

a) creditelor strine; b) eurocreditelor.

Rspunsuri: 1 (fals); 2 (adevrat); 3 (a); 4 (b).

11. FINANAREA PRIN EUROOBLIGAIUNI


11.1. PIEELE INTERNAIONALE DE OBLIGAIUNI. ROLUL BNCILOR PE ACESTE PIEE Dezvoltarea pieelor internaionale de obligaiuni a fost un rspuns la creterea i diversificarea nevoilor de finanare, care nu mai puteau fi satisfcute prin recurgerea exclusiv la pieele interne de capital. Un rol important l-au avut i reglementrile naionale n materie care au permis lansarea obligaiunilor internaionale pe pieele lor interne. De asemenea, eurovalutele au dat un impuls nebnuit operaiunilor pe piaa internaional a obligaiunilor, prin apariia euroobligaiunilor, considerate ca fiind una din principalele forme de finanare extern. Nu trebuie omise nici inovrile financiare care au avut loc de-a lungul timpului i care au condus la creterea atractivitii acestei piee (de ex., emiterea de obligaiuni cu dobnd variabil, cu opiune, cupon zero, convertibile n aciuni). Din punct de vedere istoric, ntr-o prim etap, finanarea pe baz de obligaiuni internaionale s-a realizat prin intermediul obligaiunilor strine, emise de entiti dintr-o ar pe piaa i n moneda naional a altei ri. Obligaiunile strine sunt reglementate de autoritile din ara n care se realizeaz plasamentul.

De exemplu, se numesc obligaiuni strine obligaiunile n lire sterline emise pe piaa Angliei de o firm din Italia. n acest caz, ara emitentului este Italia, ara n care are loc emisiunea, Anglia, iar valuta de emisiune, lira sterlin.

Pentru a se deosebi obligaiunile strine emise n moneda naional a unei ri de obligaiunile interne ale rii respective, obligaiunile strine au primit anumite denumiri, porecle, care reflect specificul acelei pieei naionale. Astfel, obligaiunile strine emise pe piaa SUA sunt cunoscute sub numele de Yankee, obligaiunile strine lansate n Marea Britanie se numesc Bulldog, iar obligaiunile strine plasate n Japonia sunt denumite n mod convenional Samurai.

De exemplu, emisiunea de obligaiuni strine a unei firme din SUA pe piaa intern japonez (denominate n yeni japonezi) este cunoscut sub denumirea de Samurai, n timp ce emisiunea de obligaiuni strine ale aceleiai firme americane pe piaa intern britanic (denominate n lire sterline) se numete Bulldog. n mod similar, obligaiunile strine (n dolari americani) emise de o firm din Japonia pe piaa intern a SUA se numesc Yankee.

Aceast form de finanare s-a practicat nc din secolul al XIX-lea, cnd Londra reprezenta centrul internaional al obligaiunilor strine, de unde i procurau fondurile de care aveau nevoie entiti din multe ri ale lumii. Dup cel de-al doilea rzboi mondial, obligaiunile strine se plasau, n principal, la New York, piaa american devenind locul ideal pentru obinerea finanrii de ctre multe firme strine. Principalul avantaj al obligaiunilor strine const n faptul c permit investitorilor s-i diversifice portofoliul fr s fie expui riscului valutar, plasamentul realizat fiind efectuat n moneda lor naional. Obligaiunile strine prezint dezavantajul de a fi supuse reglementrilor n vigoare din ara n care se realizeaz emisiunea, care, de multe ori pot fi restrictive. De asemenea, exist i riscul ca firma care a lansat emisiunea de obligaiuni s nu fie suficient de cunoscut n ara unde s-a efectuat plasamentul, iar obligaiunile s nu fie absorbite de pia. Avnd n vedere aceste limite, n prezent, obligaiunile strine sunt mai puin utilizate ca instrumente de finanare extern, ponderea lor n ansamblul obligaiunilor internaionale scznd foarte mult n favoarea euroobligaiunilor. Prin euroobligaiune se nelege obligaiunea emis de un emitent dintr-o ar pe piaa altei ri ntr-o moned diferit att de moneda rii n care s-a efectuat plasamentul, ct i de moneda rii din care provine emitentul.

De exemplu, se numesc euroobligaiuni obligaiunile n dolari emise de o firm francez pe piaa Angliei. n acest caz, ara emitentului este Frana, ara n care are loc emisiunea este Anglia, iar valuta de emisiune este dolarul american.

Prima emisiune de euroobligaiuni a fost realizat n 1963, cnd, pentru a finana construcia de drumuri, societatea italian de stat Autostrade a emis pe piaa londonez obligaiuni denominate n dolari. Aa cum s-a menionat, euroobligaiunile au aprut ca urmare a faptului c, pentru a atenua deficitul anumitor pri ale balanei de pli externe, la nceputul anilor 1960, autoritile din SUA au impus o serie de restricii privind emisiunea de obligaiuni strine pe teritoriul lor. Mai

precis, prin introducerea taxei de egalizare a dobnzilor, rezidenii americani care cumprau obligaiuni emise de strini trebuiau s plteasc impozite mai mari. n acest mod, obligaiunile Yankee i-au pierdut din atractivitate, iar emitenii strini care doreau s se mprumute n dolari au gsit o modalitate nou de finanare i anume lansarea de obligaiuni denominate n dolari nu pe piaa SUA, ci pe piaa altor ri. Astfel, se ocoleau reglementrile restrictive adoptate de SUA i se ntea piaa euroobligaiunilor. Din prezentarea succint a circumstanelor n care au aprut euroobligaiunilor reiese o deosebire fundamental ntre acestea i obligaiunile strine: n timp ce obligaiunile strine sunt reglementate, inclusiv din punct de vedere fiscal, de autoritile n care se realizeaz emisiunea, euroobligaiunile nu sunt supuse reglementrilor, ceea ce confer emitenilor o mai mare libertate. De asemenea, spre deosebire de obligaiunile strine, care pot fi plasate numai ntr-o ar, euroobligaiunile pot fi plasate, simultan, n mai multe ri, cu efecte pozitive asupra gradului de lichiditate a titlurilor, respectiv capacitii pieei de a le absorbi. Un avantaj important al euroobligaiunilor l reprezint i faptul c, de obicei, sunt emise ca titluri la purttor, permind investitorilor s rmn n anonimat. i din punct de vedere fiscal euroobligaiunile prezint avantajul c, n general, veniturile obinute din cumprarea lor nu sunt supuse impozitrii. Ca urmare a acestor avantaje, ponderea emisiunilor de euroobligaiuni n ansamblul obligaiunilor internaionale a crescut continuu n defavoarea obligaiunilor externe, n prezent, euroobligaiunile numrndu-se printre principalele instrumente de finanare extern.

11.2. MONTAREA EMISIUNILOR DE EUROOBLIGAIUNI

La fel ca n cazul eurocreditelor sindicalizate, emisiunea de euroobligaiuni presupune participarea unui numr variabil de bnci care formeaz sindicatul sau consoriul bancar. n timp ce la unele eurocredite sindicalizate numrul bncilor din sindicat poate depi cifra de 100, n cazul emisiunilor de euroobligaiuni se constat tendina de diminuare a numrului bncilor participante. Bncile care formeaz sindicatul se mpart n mai multe grupuri, n funcie de responsabilitile asumate: stabilirea condiiilor emisiunii, subscrierea, plasarea la investitorii finali, gestionarea operaiunii. Banca lider este intermediarul care are rolul de a organiza operaiunea, constitui sindicatul i stabili condiiile emisiunii, respectiv valoarea, scadena, valuta i dobnda titlurilor. De obicei, aceste funcii sunt ndeplinite numai de banca lider, dar, n cazul n care sindicalizarea este mai dificil, banca lider poate solicita sprijinul unui grup restrns de bnci, denumite co-lider.

Grupul de management (management group) este un grup de intermediari care, mpreun cu banca lider, particip la formarea sindicatului i la stabilirea condiiilor de emitere a titlurilor. Cooptarea bncilor n acest grup se face n funcie de cota de participare la operaiune i de renumele de care se bucur, concretizndu-se n majorarea comisioanelor percepute i mbuntirea imaginii pe pia. Grupul de subscriere (underwriting group). n situaia n care mprumutatul dorete s aib garania obinerii fondurilor de care are nevoie, banca lider reunete un grup de intermediari, care i asum angajamentul de subscriere. n comparaie cu creditele sindicalizate, n care subscrierea se efectueaz de o parte din bncile ce constituie grupul de management, n cazul emisiunii de euroobligaiuni, se realizeaz de un numr mult mai mare de bnci. Grupul de vnzare (selling group) constituie grupul cel mai numeros, avnd sarcina de a plasa titlurile pe pia. Spre deosebire de bncile menionate anterior, care, pe lng funciile specifice, ndeplinesc i rolul de plasare, bncile din acest grup se ocup n exclusivitate cu vnzarea hrtiilor de valoare ctre investitorii finali. Banca agent se ocup cu gestiunea operaiunii. Numrul bncilor care iau parte la operaiune i timpul necesar constituirii sindicatului variaz n funcie de modul n care se stabilesc preul final al emisiunii i valoarea cuponului.

Cuvinte cheie: obligaiuni strine; euroobligaiuni; sindicat bancar; banca-lider; grupul de management.

Teste gril

1. Principalul avantaj al euroobligaiunilor const n faptul c permit investitorilor s-i diversifice portofoliul fr s fie expui riscului valutar, plasamentul realizat fiind efectuat n moneda lor naional.

2. n timp ce obligaiunile strine sunt reglementate, inclusiv din punct de vedere fiscal, de autoritile n care se realizeaz emisiunea, euroobligaiunile nu sunt supuse reglementrilor, ceea ce confer emitenilor o mai mare libertate.

3. Obligaiunile n lire sterline emise pe piaa financiar a Angliei de o firm din Frana fac parte din categoria: a) obligaiunilor strine b) euroobligaiunilor.

4. Obligaiunile n dolari americani emise de o firm spaniol pe piaa financiar a Angliei fac parte din categoria: a) obligaiunilor strine b) euroobligaiunilor.

5. Printre avantajele specifice euroobligaiunilor se numr: a) pot fi plasate, simultan, n mai multe ri, cu efecte pozitive asupra gradului de lichiditate a titlurilor, b) se supun reglementrilor din ara n care se realizeaz plasamentul, cu efect pozitiv asupra profiturilor firmei; c) permit investitorilor s-i diversifice portofoliul fr s fie expui riscului valutar; d) de obicei, sunt emise ca titluri la purttor, permind investitorilor s rmn n anonimat.

Rspunsuri: 1 (fals); 2 (adevrat); 3 (a); 4 (b); 5 (a+d).

12. MARKETING N FINANAREA SCHIMBURILOR COMERCIALE INTERNAIONALE


Dei relativ trziu fa de alte domenii, la sfritul anilor 1960 i nceputul anilor 1970, i n sectorul bancar au nceput s fie ntreprinse primele aciuni specifice activitii de marketing. Aceasta se explic prin faptul c, n acea perioad, sub impulsul mai multor factori, activitatea bancar la nivel internaional cunotea o serie de modificri. ntre aceti factori, un rol primordial l-a avut creterea concurenei din cadrul sistemului bancar, explicat prin cel puin dou fenomene: dezvoltarea procesului de internaionalizare bancar i activitatea bancar desfurat de unele instituii nebancare. Dup cum s-a precizat,

internaionalizarea activitii bancare ca rspuns la internaionalizarea activitii firmelor, s-a concretizat i n implantarea de sedii bancare n strintate. Tonul a fost dat de bncile din SUA, care, ulterior, au fost urmate i de bnci din Europa sau alte continente. Ptrunderea n cadrul sistemelor bancare naionale a unor actori externi a avut drept consecin intensificarea concurenei i dezvoltarea unei noi modaliti de abordare a relaiei cu clienii, care ncepeau s fie din ce n ce mai puin fideli, deschizndu-i conturi bancare la mai multe instituii. ncet-ncet, modelul vechi, tradiional, conform cruia clientul are nevoie de banc, banca fiind un punct fix n jurul creia gravitau clienii, se transforma, clientul devenind centrul ateniei bncilor. Concurena extern a bncilor strine ncepea s fie dublat de concurena intern, din partea unor instituii din afara sistemului bancar. De exemplu, unii productori de automobile, cum ar fi General Motors, au nceput s acorde credite pentru cumprarea de automobile nu numai propriilor clieni, dar i clienilor altor firme de automobile, substituind, astfel, creditul bancar clasic. Mai mult, pe msur ce procesul de dereglementare cpta contur, graniele tradiionale care separau diferite zone ale financiarului se subiau, iar instituii financiare nebancare (ex. societile de asigurri) ptrundeau pe trmul care altdat era fieful exclusiv al bncilor, concurnd cu acestea, n mod direct, pentru atragerea economiilor populaiei sau prestarea altor servicii. n concluzie, de-a lungul timpului, concurena resimit n sistemul bancar n anii 1970 s-a amplificat, devenind acerb i determinnd bncile s ia msuri de marketing pentru a-i menine i spori profitabilitatea. Un alt factor care a contribuit la modificarea activitii bancare tradiionale a fost evoluia tehnologiei, care i-a pus o amprent puternic asupra gamei produselor i serviciilor oferite, organizrii bncii, canalelor de distribuie etc., conceptul de banc electronic dezvoltndu-se i cptnd noi valene. Impulsul spre modernizarea activitii a fost dat, deopotriv, att de exigenele clienilor, ct i de necesitatea diminurii costurilor, mai ales n cazul clienilor persoane fizice, unde volumul operaiunilor bazate pe suport hrtie crescuse. n acelai timp, clienii apreciau tot mai mult, posibilitatea utilizrii bancomatelor situate n afara sediilor bancare, ce le ofereau oportunitatea de a putea utiliza serviciile bncii 24 de ore din 24. Impactul evoluiei tehnologiei s-a resimit i asupra clientelei mai sofisticate, firme mari i importante, care, astfel, de exemplu, i puteau gestiona mai eficient lichiditile, utiliznd serviciile de cash management. Investiiile efectuate n sistemele informatice i de contabilitate performante au permis bncilor s obin informaii precise asupra profitabilitii fiecrui segment de clieni sau tip de operaiune i s-i reorganizeze activitatea pe principii de profitabilitate i deservire a clienilor n condiii optime.

n acest context, bncile i-au redimensionat activitatea orientndu-se spre pia i cerinele clienilor i dezvoltnd strategii de marketing att n privina gamei de produse i servicii, ct i n ceea ce privete preul, canalele de distribuie sau promovarea. Finanarea schimburilor comerciale internaionale constituie o arie de interes pentru majoritatea bncilor comerciale mari, care i-au creat departamente speciale pentru promovarea i gestionarea acestor produse. Exigenele manifestate de clienii importatori i exportatori au determinat bncile s-i mbunteasc i diversifice permanent oferta de produse i servicii, astfel nct produsul final s se adapteze ct mai bine necesitilor fiecrui client. Pe termen scurt, alturi de modalitatea tradiional de finanare a comerului internaional prin intermediul cambiei (creditul de scont, creditul de accept) sau tehnici bine cunoscute (creditul bancar direct, creditul n descoperit de cont) au aprut alte forme de finanare, care au evoluat rapid i s-au diversificat odat cu creterea comerului internaional: credite de prefinanare specializate, credite rennoibile, finanarea prin acreditivul documentar sub diferite forme (acreditivul cu plata diferat, acreditivul cu plata prin acceptare, acreditivul transferabil, acreditivul back-to-back, acreditivul cesionat, acreditive cu clauze de plat n avans - acreditivul cu clauz roie i acreditivul cu clauz verde). De asemenea, mai recent, a cptat amploare factoringul, modalitate alternativ de finanare a comerului internaional pe termen scurt, care ofer exportatorilor o serie de avantaje comparativ cu alte tehnici, cum ar fi: obinerea finanrii fr a mai fi nevoie de garanii reale, ca n cazul creditului bancar; mbuntirea lichiditii firmei exportatoare; eliminarea timpilor i costurilor aferente urmririi ncasrilor de la clieni; dispariia riscului de credit, prin posibilitatea efecturii operaiunii fr drept de regres din partea instituiei de forfetare; capacitatea exportatorului de a obine alte credite nu este afectat, deoarece, din punct de vedere contabil, factoringul nu reprezint un mprumut. Fiecare din aceste forme de finanare a comerului internaional a aprut ca rspuns la situaiile concrete din activitatea practic (ex. operaiuni de prefinanare a exporturilor, operaiuni de intermediere), astfel nct fiecare client al bncii s-i poat gsi produsul care s corespund cel mai bine nevoilor sale, riscurilor ce dorete s i le asume, costurilor asociate i perioadei de derulare. Pe termen mijlociu i lung, finanrii prin credit furnizor i credit cumprtor (n cele trei variante: credit cumprtor bazat pe convenii de credit individuale; credit cumprtor pe baz de convenii de credit cadru i liniile de credit), i s-au alturat modaliti moderne, neconvenionale de creditare, printre cele mai importante numrndu-se forfetarea i leasingul. Plecnd de la caracteristicile, precum i avantajele i dezavantajele fiecrei tehnici, clienii pot s identifice i s solicite acea modalitate de finanare care se potrivete cel mai bine tipului de operaiune pe care o desfoar. Astfel, doar cu titlu exemplificativ, plecnd de la deosebirile dintre creditul cumprtor

i creditul furnizor, clienii vor opta pentru o modalitate sau alta avnd n vedere mai multe aspecte, cum ar fi: valoarea creditului de obicei mai mare n cazul creditului cumprtor, costul operaiunii mai mic pentru creditul cumprtor, timpul necesar montrii creditului mai mic n cazul creditului furnizor, gestionarea creditului pentru exportator - mai uoar n cazul creditului cumprtor. Pentru exportator, forfetarea, dei costisitoarea, ofer un mare avantaj, respectiv faptul c societatea de forfetare preia asupra sa toate riscurile aferente operaiunii. n cazul leasingului se au n vedere facilitile pe care le ofer (de ordin fiscal, n privina triplei opiuni de la ncheierea contractului, a posibilitilor de negociere i modului de evideniere contabil etc.). Dezvoltarea tehnicilor alternative de finanare au produs modificri i n structura organizatoric a bncilor, care, de exemplu, n ceea ce privete leasingul, i-au creat uniti distincte pentru efectuarea acestor operaiuni, respectiv societi de leasing afiliate. Un rol important n finanarea schimburilor comerciale cu strintatea l are piaa financiar internaional, prin intermediul creia bncile i pot procura resursele necesare finanrii tranzaciilor comerciale externe derulate de clieni. De multe ori, obinerea acestor fonduri presupune operaiuni de sindicalizare i participarea n cadrul sindicatului a unui numr impresionant de bnci. Pentru reuita operaiunii, banca lider are un rol extrem de important n anticiparea i concilierea exigenelor manifestate de clientul solicitant de fonduri cu interesele bncilor din sindicat. Primele activiti de marketing au n vedere identificarea de ctre banca lider a potenialilor solicitani de fonduri i ntocmirea unor oferte de creditare care s satisfac cerinele acestora. Ulterior, pentru constituirea sindicatului, banca lider trebuie s ntreprind alte activiti de marketing care s-i permit s invite la sindicat un numr de bnci corespunztor intereselor pe care le are n privina repartizrii comisioanelor i timpilor necesari realizrii operaiunii. Perfecionarea i diversificarea permanent a creditelor destinate schimburilor comerciale cu strintatea se explic i prin interesul manifestat de autoritile naionale n promovarea exporturilor autohtone pe pieele externe. n acest scop, se acord sprijin exportatorilor prin alocarea de resurse financiare, consultan, servicii de informare i marketing, asisten n gsirea partenerilor comerciali, dezvoltarea reelelor moderne de acces (Internet) la informaiile comerciale etc. La rndul lor, bncile comerciale se transform n parteneri ai clienilor lor, acordndu-le consultan i participnd activ la derularea negocierilor cu partenerii externi, cunoscut fiind faptul c derularea optim a operaiunilor de finanare necesit o strns colaborare ntre finanator i exportator. n plus, pentru a avea succes i a veni n ntmpinarea nevoilor clienilor, bncile ar trebui s aib cunotine adecvate privind diferitele zone geografice n care opereaz acetia. n condiiile n care, pentru majoritatea produselor, piaa internaional este o pia a cumprtorului, o importan deosebit n fundamentarea deciziei de cumprare o are capacitatea

exportatorului de a acorda credite importatorului. Astfel, finanarea schimburilor comerciale, pe lng funcia de creditare, capt valene noi, devenind un instrument eficient de marketing, care permite penetrarea pe noi piee, promovarea vnzrilor, creterea competitivitii exporturilor.

Cuvinte cheie: finanarea schimburilor comerciale internaionale; instrument de marketing; promovarea schimburilor comerciale internaionale; faciliti de vnzare; pia a cumprtorului.

Teste gril

1. Un factor important care a contribuit la modificarea activitii bancare tradiionale a fost evoluia tehnologiei, ce i-a pus o amprent puternic asupra gamei produselor i serviciilor oferite, organizrii bncii, canalelor de distribuie etc., conceptul de banc electronic dezvoltndu-se i cptnd noi valene.

2. Perfecionarea i diversificarea permanent a creditelor destinate schimburilor comerciale cu strintatea se explic i prin interesul manifestat de autoritile naionale n promovarea exporturilor autohtone pe pieele externe.

3. Pe msur ce procesul de .............................s-a intensificat, graniele tradiionale care separau diferite zone ale financiarului s-au atenuat, iar instituii financiare nebancare au ptruns pe trmul care altdat era fieful exclusiv al bncilor, concurnd cu acestea, n mod direct, pentru atragerea economiilor populaiei sau prestarea altor servicii. a) reglementare b) dereglementare c) re-reglementare.

4. n condiiile n care, pentru majoritatea produselor i serviciilor, piaa internaional este o pia a ..................., finanarea.................., pe lng funcia de creditare, capt valene noi, devenind un instrument eficient de marketing, care permite penetrarea pe noi piee, promovarea vnzrilor, creterea competitivitii.................... a) cumprtorului/schimburilor comerciale/exporturilor b) vnztorului/prin acreditiv/importurilor c) exportatorului/printr-un sindicat bancar/mrfurilor tranzacionate.

Rspunsuri: 1 (adevrat); 2 (adevrat); 3 (b); 4 (a).

BIBLIOGRAFIE

Crciun Baicu, Claudia, Activitatea bancar i finanarea comerului internaional, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2005. Moisuc Constantin (coord.), Ion Rou-Hamzescu, Claudia Baicu, Elena Gurgu, Finane i pli internaionale, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2006, capitolele 19, 20. Negru, Mariana (coord.), Claudia Baicu, Relaii valutare i marketing financiar, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2007, subcapitolul 2.1, capitolele 9, 10.