Curs 3 Indicatorii macroeconomici continuare

Raport anual BNR 2011

Raspundeti la urmatoarele intrebari/cerinte (maxim 5 randuri/intrebare) 1! Identi"icati principalele tendinte in domeniul soma#ului$ producti%itatii si salariilor in anul 2011! 2! Comentati "actorii carora li se datorea&a e%olutia 'IB in 2012!
2

'olitici antiin"lationiste
Inflatie prin costuri - controlul preturilor (cesta masura poate "i implementata doar pe termen scurt 'e termen lun) - de&ec*ilibru dintre cerere si o"erta (cerere mai mare decat o"erta) si de&ec*ilbre structurale ma#ore (ex cresterea soma#ului$ presiune crescanda asupra cursului de sc*imb/preturilor
3

'olitici antiin"lationiste + cont!

1) Inflatiei prin salarii - controlul salariilor - memorandumuri cu sindicatele prin care sa se accepte "ie reducerea salariilor "ie reducerea timpului de lucru$ concomitent cu reducerea corespun&atoare a salariului ,e&a%anta#e (%anta#e doar pe termen scurt$ deoarece atat sindicatele cat si salariatii nu pot suporta perioade indelun)ate in care sa se reduca puterea de cumparare- con%ulsii sociale sau pierderea ale)erilor in "a%oarea partidelor care promit relaxarea politicilor salariale .bser%atie 'olitica de indexare a salariilor - in multe tari sindicatele au obtinut prin ne)ocieri posibilitatea de a include printre clau&ele contractelor de munca una pri%itoare la indexarea automata a salariilor in raport cu costul %ietii! Indexarea tuturor salariilor este o masura de reducere a in"latiei in conditiile in care cresterea salariilor este inferioara ratei inflatiei
/

'olitici antiin"lationiste + cont!

2) Inflatia prin exces de cerere - reducerea cererii agregate : ,irect a) reducerea c*eltuielilor publice b) cresterea ni%elului taxelor si impo&itelor Indirect a) cresterea ratei doban&ii$ iar de aici reducerea cererii pentru in%estitii si implicit scaderea presiunii in"lationiste ,e&a%anta#e scaderea %eniturilor$ a in%estitiilor$ de aici cresterea ratei soma#ului si in"luentarea ne)ati%a a cresterii economice %iitoare masura ce insotita de alte masuri prin care sa se incura#e&e cresterea economica

'olitici antiin"lationiste + cont!

3. Politica monetara . politica monetara restricti%a %a conduce la cresterea ratelor doban&ilor si de aici la scaderea cererii 0caderea cererii %a determina scaderea presiunii in"lationiste si reducerea cresterii preturilor

0oma#ul si in"latia
2xista o corelatie ne)ati%a 3ntre rata in"latiei si rata soma#ului din economie Ni%ele ridicate ale soma#ului sunt asociate cu ni%ele sca&ute ale in"latiei si in%ers Relatia dintre in"latie si soma# este repre&entata )ra"ic prin curba Philips 2xista o le)atura in%ersa intre rata soma#ului si rata cresterii salariilor$ determinata de dinamica sectorului real$ respecti% cresterea economica este insotita de reducerea soma#ului si de cresterea salariilor$ ceea ce poate determina in"latie
4

Curba '*ilips

0oma#ul si in"latia + cont!

6e)atura in%ersa$ stabila$ 3ntre cei doi indicatori nu este 3ntotdeauna %alabila - 3n timp ce le)atura 3ntre in"latie si soma# exista la un anumit moment$ po&itia curbelor este determinata si de un numar de alti factori

Relatia intre in"latie si soma# in 08( 1711-1750 (in 9)

0ursa 6ucian Croitoru$ :::!bnr!ro

10

Relatia intre in"latie si soma# in 08( 1750-2004 (in 9)

11

Relatia intre in"latie si soma# in Romania 1771-2005 (in 9)

12

Balanta de plati
Odat cu intensificarea schimburilor internaionale - o serie de instrumente de nregistrare sintetic a acestora Balana de pli externe reprezint - cel mai important instrument de nregistrare a creanelor i datoriilor care apar n schimbul de mrfuri i servicii ntre o ar i alta, exigibile ntr-o anumit perioad precum i micrile de capital produse n aceeai perioad
13

Balanta de plati - cont!

Nevoia de finanare la nivelul unei economii - se determin innd cont de deficitul de resurse generat de desfurarea activitii companiilor private sau persoanelor fizice din ara respectiv

1/

Balanta de plati - cont!

Intrri de resurse: veniturile (populaiei i companiilor), impozitele ncasate de stat, economisirile Ieiri de resurse: consumurile totale, cheltuielile guvernamentale i investiiile. 'arte din aceste intrri sau ieiri de resurse poate proveni din exterior, dac economia este deschis la schimburile internaionale
15

Balanta de plati - cont!

FMI ("Balance of Payements Manual", Ed. 5, 1994) balana de pli externe reprezint un tablou statistic sub form contabil care nregistreaz sistematic ansamblul fluxurilor reale, financiare i monetare intervenite ntre rezidenii unei economii i restul lumii, n cursul unei perioade (de regul un an)
11

Balanta de plati - cont!

Rezideni - agenii economici naionali sau strini, persoane fizice sau juridice, care triesc i desfoar activiti, n mod obinuit i permanent, n cadrul unei ri, inclusiv filialele i sucursalele companiilor strine Din aceast categorie sunt excluse ambasadele, consulatele, instituiile internaionale i reprezentanele acestora (incluse n categoria de nerezideni)
14

Balanta de plati - cont!

;eritoriul economic - balana de pli externe se refer doar la operaiunile desfurate de rezidenii ce acioneaz n cadrul teritoriului economic

15

Balanta de plati - cont!

;ranzacie internaional crearea, transformarea, comercializarea, transferul sau stingerea unei valori economice n relaiile unei economii cu restul lumii 'resupune schimbul de proprietate asupra bunurilor materiale i / sau a drepturilor financiare, prestarea de servicii sau disponibilitatea de for de munc sau de capital n relaiile dintre rezideni i nerezideni
17

Balanta de plati - cont!

,ou mari categorii de fluxuri: fluxurile reale fluxurile financiare

20

<luxurile reale
Fluxurile reale - schimburile internaionale de bunuri i servicii (exportul i importul) ,iferena dintre intrri (exporturile) i ieirile (importurile) - balana comercial Fluxurile de bunuri - nregistrate i contabilizate separat de comerul cu servicii Dac n statisticile vamale, nregistrarea exporturilor se face la valoarea FOB i a importurilor la valoarea CIF, pentru a fi aduse la aceeai paritate i pentru a putea fi comparate, n balana de pli externe nregistrarea importurilor i exporturilor se face la valoarea FOB, valoarea CIF a importurilor fiind corectat cu o marj de 5% (practic din valoarea CIF a importurilor se scade aceast marj), urmnd ca serviciile de transport / asigurare pe parcurs extern s fie nregistrate la alte poziii n balan.

21

Fluxurile financiare
Fluxurile financiare - nregistrate n cadrul unor conturi distincte - contul de capital sau contul financiar Aceste fluxuri financiare sunt detaliate n funcie de tipul lor n fluxuri de investiii (directe sau de portofoliu), credite externe (garantate sau negarantate), activele de rezerv (aur, devize, DST) etc.
22

Rolul balantei de plati

'ermite compararea sub raport cantitativ i calitativ a schimburilor reale i financiare ale unei ri cu strintatea Furni&ea&= elementele de diagnostic care permit evaluarea avantajelor i dezavantajelor pe care fiecare naiune le are n schimburile comerciale cu rile tere, cu creditorii / debitorii sau cu organismele financiare internaionale (nali&ea&= competitivitatea extern a economiei naionale, n special n ceea ce privete comerul cu bunuri i servicii Pe baza balanei de pli se poate determina de asemenea poziia investiional internaional a unei economii care arat sintetic poziia net - debitoare / creditoare a unei ri precum i gradul de atractivitate mediului de afaceri intern pentru investitorii rezideni i nerezideni Instrument important n modelarea i coordonarea politicilor comerciale externe si a unei serii de politici macroeconomice: fiscale, monetare, valutare, comerciale (tarifare i netarifare) etc.

23

<ormele de pre&entare ale balantei de plati

'ractica economic se utilizeaz dou forme fundamentale de prezentare a balanei de pli externe: forma standard i forma de bilan analitic

2/

<ormele de pre&entare ale balantei de plati

Forma standard - nregistrarea datelor statistice cu privire la fluxurile reale i financiare dup structura recomandat de FMI Partea I: Bunuri i servicii, transferurile unilaterale (fr contrapartid) Partea II: Micarea capitalurilor i activele de rezerv 'artea III Corelarea 3ntre partea I >i partea II (erorile >i omisiunile)
25

<ormele de pre&entare ale balantei de plati

Forma de bilan analitic - o utilizare a unor tabele ajuttoare intr-o "orma mai detaliat i mai complex dect forma standard

21

<orme ale balan?ei de pl=?i externe

Balana de pli global: nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu restul lumii; Balana de pli regional: nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu un grup de ri, uniune economic sau monetar; Balana de pli bilateral: nregistreaz operaiunile economice ntre dou ri; Balana de pli program: este varianta proiectat pe un orizont de timp viitor, proieciile referindu-se n principal la contul curent i la investiiile nete n economie. n funcie de valorile proiectate se va determina necesarul de resurse pentru a acoperi eventualele deficite de cont curent i care se pot obine din credite externe sau din activele de rezerv; Balana de pia: are n vedere fluxurile de ncasri i pli n valut nregistrate pe o perioad determinat (de regul mai mic de un an)

24

Principii de nregistrare n balana de pli externe

1) n balana de pli externe sunt nregistrate doar fluxurile produse de-a lungul unei perioade de timp, acumulrile de capital sau stocurile de bunuri i servicii nu se nregistreaz. BPE nu nregistreaz totalul activelor / pasivelor dintr-o economie ci doar deplasarea acestora n / dinspre strintate.
25

Principii de nregistrare n balana de pli externe

2! B'2 nregistreaz nu numai fluxurile de ncasri / pli aferente tranzaciilor economice internaionale ce presupun contrapartid, ci i operaiuni derulate cu strintatea ce nu presupun o contraprestaie sau o plat n bani din partea rezidenilor / nerezidenilor 2xemple donaii, asistena financiara nerambursabila, ajutoarele, compensaiile (barter sau cliring), operaiunile comerciale legate sau paralele (reexport, lohn, buy - back) etc.

27

Principii de nregistrare n balana de pli externe

3! Dubla nregistrare "iecare furnizare de resurse reale sau financiare este compensat de o ncasare- orice intrare de resurse reale sau financiare este compensat de o plat Dac aceast compensare nu se produce operaia este considerat a fi un transfer Dac se respect acest principiu, soldul net al tuturor nregistrrilor din balan trebuie s fie teoretic egal cu zero. n practic - sistemul de nregistrare n BPE nu este perfect i deoarece datele nregistrate sunt obinute din surse diferite, apar o serie de diferene valorice care sunt reportate ntr-un cont special de erori i omisiuni.

30

Principii de nregistrare n balana de pli externe

2xist= o po&i?ie de credit i una de debit pentru fiecare cont i sub-cont din BPE Intrrile de resurse sunt nregistrate n creditul balanei i ieirile sunt nregistrate n debitul balanei
31

Structura balanei de pli externe

32

Structura balanei de pli externe

I. Contul curent A. Bunuri i servicii: Bunuri; Servicii; B. Venituri: Din investiii directe / portofoliu; Din alte investiii (dobnzi); C. Transferuri curente: Sector oficial Alte sectoare II. Contul de capital Transferuri de capital; Active cumprate / vndute III. Contul financiar Investiii directe; Investiii de portofoliu; Alte investiii (credite externe, mprumuturi FMI); Conturi de tranzit; Conturi de cliring / barter Active de rezerv (aur, DST, valut) IV Erori i omisiuni 33

Structura balanei de pli externe

Per ansamblu, creditul total al balanei de pli trebuie s egaleze debitul total al acesteia, diferene putnd s apar doar la nivelul conturilor intermediare (cont curent, cont de capital sau cont financiar)

3/

Poziia investiional internaional

n determinarea poziiei investiionale internaionale se iau n considerare cu precdere fluxuri cuprinse n contul financiar al balanei de pli:
activele de rezerv datoria extern pe termen mediu i lung creanele i angajamentele pe termen scurt

35

Poziia investiional internaional

Arata:
gradul extern de ndatorare al unei economii structura datoriei externe n funcie de proveniena i de destinaia final a acesteia situaia investiiilor strine directe i de portofoliu

In consecinta este:
un instrument util n proiectarea unei politici macroeconomice de finanare extern adecvat a deficitelor din balana de pli externe sau alte deficite interne (deficite bugetare, fiscale etc.)$ lund n considerare toate resursele financiare ce pot fi atrase de pe pieele financiare internaionale capabile s completeze resursele interne (publice sau private)

31

Poziia investiional internaional

I. Active de rezerv din sistemul bancar Aur monetar; Deineri de DST; Devize convertibile; II. Datoria extern pe tipuri de creditori Multilaterale: FMI, UE, BIRD, BERD Bilaterale: detaliere pe principalii creditori; Bnci private: detaliere pe ri; Obligaiuni strine / euroobligaiuni Credite furnizor: detaliere pe ri; Ali creditori privai. III. Datoria extern pe tipuri de debitori Datoria public; Datoria public garantat; Datoria comercial negarantat. IV. Creane i angajamente pe termen scurt Creane: incasoo, acreditive, garanii bancare primite; Angajamente: incasoo, acreditive, garanii emise, linii de finanare, alte angajamente. V. Investiii strine Directe; De portofoliu.

34

Indicatori speci"ici - B'2

Gradul de acoperire al importurilor: exporturi (X)/ importuri (M); Mrimea soldului balanei comerciale: (XM)/(X+M); Indicii raportului de schimb (net i brut); Datorie extern / locuitor (sau pe PIB) etc.

35

Echilibrul balanei de pli externe

Balana de pli este ntotdeauna echilibrat, activul fiind egal cu pasivul Balan de pli excedentar (activ)/balan de pli deficitar (pasiv) - dezechilibru la nivelul unor pri din balana de pli (balana comercial, contul curent, contul de capital i financiar)
2x! in perioada ianuarie-octombrie 2011 contul curent al balanei de pli din Romania a nregistrat un deficit de 4 097 milioane euro, n scdere cu 9,5 la sut fa de aceeai perioad din anul precedent, n principal datorit reducerii deficitului balanei comerciale cu 12,7 la sut.

Deficitele la nivelul balanei de pli externe - reflect o lips de competitivitate pe plan extern sau o ieire masiv de capitaluri strine sau autohtone ca urmare a deteriorrii climatului general de afaceri

37

Echilibrul balanei de pli externe + cont!

Dezechilibrele din balana de pli externe - se pot rsfrnge asupra economiei interne perturbaii pe piaa valutar (soldul balanei comerciale poate provoca aprecierea sau deprecierea monedei naionale), pe piaa monetar, pe piaa creditului, pe piaa de capital$ etc. . balan cronic deficitar reduce bonitatea pe plan internaional, diminund ncrederea creditorilor internaionali n capacitatea rii n cauz de a-i onora obligaiile de plat
/0

Echilibrul balanei de pli externe + cont!

Factorii determinanti ai dezechilibrelor n B'2
Factori endogeni Factori exogeni + rol "undamental in crearea soldului pasiv (deficitar) al balanei de pli

/1

2c*ilibrul balan?ei de pl=?i externe + cont!

Factorii endogeni de destabilizare a BPE: Reducerea semnificativ a exporturilor cauzat de calamiti naturale sau de evenimente fortuite (revoluii, rzboaie civile); Creterea importurilor pe fondul intensificrii cererii interne; Insuficienta acoperire a cererii interne (reducerea exporturilor); Diminuarea competitivitii externe a produselor autohtone (calitate sczut, preuri ridicate); Scderea gradului de prelucrare al exporturilor; Deteriorarea climatului de afaceri intern; Insuficienta promovare / stimulare a exporturilor; Politic comercial (tarifar / netarifar) ineficient;
/2

2c*ilibrul balan?ei de pl=?i externe + cont

Factorii exogeni de destabilizare a BPE: ,ere)larea pre?urilor mondiale la produsele cu pondere mare 3n structura comer?ului exteriorPolitica comercial a altor state (att cea tarifar ct i cea netarifar); ,ere)larea "luxurilor comerciale &onale ca urmare a unor con"licte / dispute comerciale interna?ionale 2tc!
/3